賢い機関投資家から知識を盗めるETF⁉
皆さんこんにちは！アメリカ株式義塾です。
世界で一番優秀な投資家集団といえば、機関投資家ですが、彼らの知識を盗んで投資に役立てられたら、、理想ですよね。こうした世界の機関がどのアメリカ株に関心を持っているのか知る方法はあるのでしょうか？
もちろんあります！
「完璧」ではないですが、90%といいますか、かなりはできてしまいます。
まずステップ１から整えていきましょう。重要なのは、日本の株式市場と同様に、アメリカの株式市場でもこれらの「機関」の力が非常に大きいことです。いくら指数が急落しても年金基金が買い支える銘柄は株価が守られ、逆に年金基金が売りを浴びせればどんな大型株もひとたまりもありません。その理由は何でしょうか？
それは、単に年金基金が運用する資金が非常に多いからです。とにかく何を想像しても、それ以上に多いです。
世界で最もスマートな人たちが何百、何千人も集まって、複雑なプログラムを回しながら投資していることを、私たちが簡単に真似できるとは、どういうことでしょうか？
それが、できてしまうんです。早速、見ていきましょう！
知識の詰まった魔法の書⁉ SEC 13F報告書
アメリカ株式市場の大口投資家は、主に世界各国の年金基金と投資会社に分かれます。年金基金としては、代表的なものにカリフォルニア州職員退職年金基金（CalPERS）があり、この基金だけで約4,600億ドル以上の資金を運用しています。
次に投資会社の場合、私たちがよく知っているモルガン・スタンレー（Morgan Stanley）やゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）から、ヴァンガード・グループ（Vanguard Group）、ブラックロック・グループ（Blackrock Group）などのグローバルな投資会社の比重が圧倒的に高いです。これらの企業は、少なくとも1兆ドルから9兆ドルまでの莫大な資金を運用しています。
このような超大型投資会社のポートフォリオや銘柄ごとの保有比率の変化を見ることは、私たちの投資の方向性を決める際の参考になります。
世界で最も賢く資金も多い投資専門家たちが集まって下した最適な決定だからです。ウォールストリートの基本給が10万ドルを超えるのは、単にお金をばらまいているのではなく、賢い人材を採用して（私たち一般投資家よりも）賢い決定を下させるためです。
これらの企業のポートフォリオは、13F報告書で見られます。SECの報告（米国証券取引委員会から各社が開示を義務付けられている報告）には、13F、13D、13Gという報告項目があります。
https://www.sec.gov/divisions/investment/13flists
13F、13D、13Gは若干異なる内容を含んでいます。13F報告書では、機関投資家が新規に買った銘柄、売った銘柄を含め、すべての保有銘柄を公開しなければなりません。この13F報告書の義務化を通じて、SECは米国最大の投資家の保有資産についての透明性を提供しようとしました。
13F報告書は、私たちのような個人投資家にウォールストリートの最高の投資会社がどのように判断したかを教えてくれるため、多くの個人投資家が13F報告書を自身の投資戦略の参考資料の一つとして活用するようになりました。これにはいくつかの理由があります。
アメリカ最大の機関投資家はおそらく最も賢いだけでなく、金額的に巨大なその規模が市場を動かす力を持っているということがその根拠
したがって、機関投資家と同じ株式、同じ分野を買うなど機関投資家の判断を参考にしたり、機関投資家のうち一つ以上がこれまで手を出していなかった新規の分野に参入するのを見て株を買うことは、ある程度意味があると考えられる
では、13F報告書は万能でしょうか？
残念ながら、そうではありません。いくつか注意点があり、私たちが機関投資家の賢明な判断を追う際には必ず以下の事項を理解しておく必要があります。
・13Fは実際にはリアルタイムに反映されない。各四半期に一度だけ提出すればよく、各四半期終了後45日以内に13F報告書を提出すれば良い。
・ほとんどの投資会社は自分たちの投資戦略やポートフォリオを競合相手に知らせたくないため、できるだけ遅く13Fを提出する。
・さらには13Fを欺瞞の手段として使うこともある。他の投資家がその13Fを見て追随して買うように仕向け、株価が上がると自分たちは売却するという手法を使うことがある。
・極端な例では、例えば四半期が6月1日から8月31日までの場合、6月1日に買ったA銘柄を9月1日に全て売却したとしても、10月15日(前四半期から45日後)にA銘柄の大量購入のみが反映された13Fを提出することができます。これを見て追随した投資家は、次の四半期になって初めて騙されたことに気付く。
それでも、13F報告書は短期売買で利益を得る一部の機関投資家を除いた、価値株や成長株に大量投資して最終的に利益を上げる伝統的な機関投資家の方向性を理解するのに非常に役立ちます。
特に、1銘柄に数億ドルから数十億ドルを投入し、運用資金を回す機関投資家は、短期売買を目的とする場合でも銘柄選定に非常に慎重にアプローチする上、基本的には長期的な視点で売買を行うと考えられるからです。
さて、この13F報告書を各四半期ごとにまとめ、銘柄ごとに機関投資家がその四半期にどれだけ売買したかを示す非常に優れたウェブサイトがあります。それがWhalewisdomです。上記のリンクからアクセスできます。
そこで「13F shares」と書かれた部分だけを見れば良いのです。例えば、2024年1Qに機関投資家全体でNVIDIA（NVDA）の株を156.8億株持っていますが、この数字は2023年4Qに報告された163.1億株から約6.3億株減少しています。つまり、2024年初めの1月1日から3月31日までの間に機関投資家がNVDAの株をそれだけ売却したということです。
また、横に「Hedge Funds（ヘッジファンド）」という項目がありますが、これは全体の機関投資家の一部にあたるヘッジファンドの13Fの統計を別に集計した数字です。ヘッジファンドは2024年1QにNVDAの株を24.9億株持っていると報告しており、これは2023年4Qの26.5億株に比べて1.6億株減少したということです。
上の画像で左側にある「All 13F Filers」は機関投資家全体を集計したもので、右側の「Hedge Funds」はその中からヘッジファンドだけを選んで集計したものです。この点を押さえておいてください！
このようにして、機関投資家が2023年末から2024年初めにかけてNVDAについてどう考えていたのか、具体的には適度に利益を確定するタイミングだと考えたのか、それともさらに集めるべき銘柄だと考えたのかを知ることができます。これが13F報告書の存在意義です。
さて、新たに購入したい銘柄があり、機関投資家のアイデアを借りたいと思った時、実は少し問題が発生します。
「干し草の中の針」(A pin/needle in a haystack.)という言葉があります。アメリカ株式市場に上場している銘柄は数千にも上るため、Whalewisdomなどのウェブサイトを利用して機関投資家が多く保有している銘柄を一つ一つ探すには、時間が足りません。つまり、以下のような問題があります。
・13F報告書を通じて、機関投資家がどの銘柄をどう評価しているかは簡単に見つけられる。
・しかし、多くの機関投資家が今期どの銘柄を最も高く評価しているかを見つけるのは難しい。
Goldman Sachs Hedge Industry VIP ETF (GVIP)
そろそろ本題に入りましょう。今日紹介したい興味深いETFがあります。このETFの目的はただ一つです。それは、最も成功しているヘッジファンドのポートフォリオと戦略をまるごとコピーすることを目標とするETF、Goldman Sachs Hedge Industry VIP ETF (GVIP)です！
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