株式会社antzの時価総額を計算についてのメモ書き
今回は株式会社フォーサイドが子会社化を目指している株式会社antzの時価総額について素人ながら調べてみましたので、参考にしていただければ幸いです。
株式会社antzの子会社化について
2/13の適時開示にて株式会社フォーサイドが株式会社antzの完全子会社を行うと言った適時開示が発表されました。株式会社antzの事業内容としては主に3つあり、「人材派遣事業、運送事業、ITソリューション事業」となっています。ここから、株式会社フォーサイドの子会社である、株式会社エムやAItechsolutionsの事業強化が目的であるのではないのかと考えられます。
また、去年7月にMSワラントにより約12億円調達しましたが、その内10億円ほどがM＆A の費用に充てられるとのことですから、株式会社antzをどの程度の資金で買収できるのかが今後のM＆A 戦略にも大きく関わってくると思っています。
企業価値の計算方法とは？
企業価値の計算方法として皆さんが思い浮かべる事としては、「株価×発行済み株式数」という上場企業でよく見る時価総額という数字だと思います。しかし、株式数antzのような非上場企業には株価はありませんから、上述とは異なる方法の企業価値の計算方法が必要になります。そこで、M＆A を行う際によく使われる手法が時価純資産法と年買法だそうです。今回は、時価純資産法と年買法を利用して企業価値の計算を行っていきました。以下のサイトを参考にして計算してみましたので、良ければ皆さんも見て下さい。
時価純資産法とは？
時価純資産法とは、買収企業の時価資産から時価負債を差し引いた時価純資産を企業価値として計算する手法のことです。土地や有価証券などを所有している場合など、資産の時価を反映させたいときによく使われる手法です。
〈時価純資産法〉
企業価値 ＝ 時価資産 ｰ 時価負債 ＝時価純資産
年買法とは？
年買法とは、買収企業の時価純資産に3～５年分の営業利益を加算することで計算する企業価値計算手法のことです。純粋に時価純資産で企業価値を決めるわけでは無く、複数年分の営業利益を加えることでその企業の将来価値も加味することが出来ることがメリットとして挙げられます。
〈年買法の計算式〉
企業価値 ＝ 時価純資産 ＋ 平均営業利益 × （3～5年）
株式会社antzの企業価値とは？
まず、株式会社antzの企業価値を計算していくために、まず株式会社antzの業績から見ていきたいと思います。
株式会社antzの業績推移について
まず、株式会社antzの純資産や営業利益などを以下に記載します。
〈株式会社antzの基本情報〉
1．時価純資産法
まず、時価純資産法で計算を行っていきたいと思います。この手法の場合、企業価値としては2024年の純資産は142,892千円であるため、そのままM＆A 費用は約1.4億円になります。
2．年買法
つぎに、企業の時価純資産に将来の企業成長も加味した年買法で計算を行っていきます。まず、過去3年間の平均営業利益は28,814千円です。そして、2024年の純資産は142,892千円であるため、これを基に計算した結果を以下に記載します。
・営業利益3年分を加味した場合：229,335千円
・営業利益4年分を加味した場合：258,149千円
・営業利益5年分を加味した場合：286,964千円
以上のような結果となり、M＆Aの費用としては、おおよそ2～3億円の間に収まりそうなことが分かります。
まとめ
今回は、非上場企業の企業価値の計算方法についての簡単な解説と株式会社antzのM＆A費用についてサクッと記事にしてみました。個人的には、企業の将来価値を加味した年買法での企業価値計算の方がしっくりくる気がします。
また、M＆Aに際してプレミアムが付いたとしてもTOBの平均プレミアムが30～40％であるため、多くとも4.5億円ぐらいで収まると考えています。去年の7月からM＆A の費用として10億円ほどワラントで資金を集めていたので、株式会社antzレベルの会社をもう一つ子会社化できる余力がまだありますから、今後のM＆A 戦略が楽しみですね！！
現在、株価も軟調で苦しいと思いますが、色々と思惑もありますし大島社長の手腕に期待しましょう！