LEN 2023 Q3
【注意事項】
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財務パフォーマンスと結果
レナーは強力な四半期と年末の運用結果を報告しました。
2023年に73,000軒以上の住宅を納品し、前年比で10％の増加を実現しました。
3.9億ドルまたは1株当たり4.82ドルの純利益を達成しました。
住宅建設のキャッシュフローは3.5億ドル以上を生成し、2022年からの改善です。
2024年には80,000軒の住宅を納品する予定で、前年比でさらに10％増加します。
利益率は2023年の水準と一致することが期待されています。
ビジネスを成長させながら土地資産を減少させました。
強力で一貫した純利益と純現金フローを達成しました。
建設サイクルの時間を短縮し、在庫回転を増加させました。
自己資本利益率と総資産利益率を向上させました。
第4四半期における金融サービスの運用利益は1億6,800万ドルでした。
住宅ローンの運用利益は1億1,900万ドル、タイトルの運用利益は5,000万ドルでした。
四半期末には63億ドルの現金を持ち、26億ドルの信用施設からの借り入れはありませんでした。
11億ドルの償還または償還済みの優先株式を返済しました。
住宅建設の債務全体資本比率は四半期末に9.6％でした。
11億ドル相当の株式を買い戻し、年間431百万ドルの配当を支払いました。
1株当たりの純資産価値は94.61ドルに増加しました。
展望とガイダンス
2024年第4四半期と2024年全体のわずかなガイダンスを提供しました。
2024年に80,000軒の住宅を納品する予定です。
利益率は少なくとも2023年の水準と一致することが期待されています。
来年の1年間で少なくとも20億ドルの株式を買い戻す予定です。
第1四半期の新規注文は17,500軒から18,000軒の範囲になる見込みです。
第1四半期の納品は16,500軒から17,000軒の見込みです。
第1四半期の平均販売価格は約42万ドルです。
第1四半期の粗利益率は21％から21.25％の見込みです。
第1四半期の販売管理費は8％から8.2％の見込みです。
第1四半期の金融サービスの運用利益は8500万ドルから9000万ドルに見込まれています。
第1四半期のマルチファミリービジネスは約2,500万ドルの損失が見込まれています。
レナーのその他のカテゴリーは第1四半期に約1,500万ドルの損失が見込まれています。
第1四半期の企業の総支出は売上高の約2.2％になる見込みです。
第1四半期の税率は約24.5％になる見込みです。
第1四半期の1株当たり利益は約2.15ドルから2.20ドルに見込まれています。
2024年には約80,000軒の納品を目指し、純利益率の水準は2023年から維持される予定です。
2024年にステークホルダーに少なくとも25億ドルの資本を割り当てることを目指しています。
ビジネス運用と戦略
過去1年間にわたり、効果的な運用計画を実行しました。
バランスシートから運用戦略まで、うまく位置付けられています。
量を増やし、需要に応じて手ごろな価格を見つけることに焦点を当て続けています。
ビジネスを成長させながら土地資産を減少させました。
生産と販売のペースを向上させることに焦点を当てています。
動的価格設定モデルと適切なインセンティブを使用しました。
主要市場でのシェアを拡大しました。
取引パートナーとの関係を強化しました。
すべての運用市場で強力な量を持つ土地とコミュニティに位置付けています。
土地取得で市場シェアを獲得しました。
一貫したキャッシュフローを生成し、バランスシートと現金流動性を向上させました。
土地銀行を洗練させ、改善し、改良しました。
レナーの機械を開発、向上、改善しました。
ペースを合わせるためにボリュームと価格設定の家を維持することに焦点を当てました。
効率、キャッシュフロー、リターンを向上させるために土地と生産在庫の両方を管理しました。
バランスシートの効率を向上させるために土地ライトモデルに焦点を当てました。
リキッド、強力、柔軟性のあるバランスシートを強化しました。
製品とサービス
新しい住宅建設業者は、購入者の手ごろな価格を満たすためにさまざまな構造を提供しています。
レナーの販売、マーケティング、ダイナミックプライシングの機械は、高度なデジタルエンジンになりつつあります。
レナーモーゲージは、適切な住宅建設チームと緊密に協力して適切な住宅ローンソリューションを見つけました。
在庫、注文、およびバックログの情報
四半期末には1つの未売却の在庫住宅がコミュニティごとに1つ未満で終了しました。
第4四半期に約18,400軒の住宅を開始しました。
四半期末には約38,200軒の総在庫住宅がありました。
所有住宅地は約10万軒、総住宅地は31万軒を制御しており、総住宅地は41万軒です。
第4四半期末のコミュニティ数は1,260で、前年同期比で4％増加しました。
市場および産業分析とトレンド
特に手ごろな住宅に関して、住宅供給不足が慢性的です。
高い金利に押さえられた成長する住宅需要が存在します。
インセンティブを使用して需要を活性化することができました。
既存の住宅市場は、低金利の住宅ローンを維持する家主によって静かです。
金利が急上昇したため市場状況が緩和しましたが、11月には緩和し始めました。
地元の市場での市場シェアの成長がコスト管理と効率の向上を促進しました。
マクロ環境
高い金利は住宅消費者に影響を与え、住宅の手ごろさをテストし、需要を制約しています。
消費者は雇用され、雇用と昇給に自信を持っています。
消費者の信頼性は比較的高いです。
金利は締め付けサイクルの終わりに近づいている可能性があり、2024年には金利が低下する可能性があります。
その他
レナーの戦略的焦点はボリュームを推進し、住宅サイクルを通じて会社をより耐久性のあるものにしました。
会社のバランスシートと運用プラットフォームはよく整合しています。
レナーの戦略は部門オフィス全体でよく知られ、理解されています。
会社は実行モデルがシンプルで一貫しています。
レナーの財務チームは、年末の収益の通報に対する彼らの努力を称賛されました。
会社は、持続可能な目標よりも高い約60億ドルの現金残高で年を締めくくったことを示唆しており、これは「設計による」ビジネス運営への移行を含む、年間約35億ドルの安定したキャッシュフローを特徴としています。会社は新しい運用戦略に自信を持つ中で、現時点ではかなりの現金残高を保持することに快適さを感じています。彼らは株の買い戻しやその他のメカニズムを通じて株主へのリターンを増やす計画を立てていますが、これは彼らがコア戦略を磨きながら行うため、一部の期待よりもゆっくりかもしれません。
会社は予測可能性と安定した運用を目指して重要な変革を遂げており、これは再評価に不可欠です。余剰な現金は大規模な合併や伝統的な土地投資を意図しているわけではなく、むしろ彼らのシステムに対する自信を築く期間を反映しています。会社はシステムが彼らの満足に達すると、現金のレベルが減少すると予想されています。
会社の賃貸ポートフォリオのマーケティングは限られたパートナーによって推進され、売却には適切でない時期と考えられています。マーケティングの結果は不確実であり、売却からの潜在的な現金注入は会社の現金状況に追加され、株式の買い戻しの増加につながる可能性があります。
会社は在庫の緊張と最近の金利動向から追い風を受けています。金利が再販市場に影響を及ぼすかどうかについては不確実性があり、金利が低下することで再販市場が活性化されれば、初めての購入者向けの追加供給と移動アップバイヤー向けの追加需要の両方につながると予想されています。会社はこの潜在的な市場変化に備えています。
会社は正式な年間マージンのガイダンスを提供していませんが、全年間のマージンは前年と類似していると期待しており、年間を通じて健全な増加が示唆されています。マージンの軌道は通常、第1四半期では低いスタートから始まり、年を通じて加速します。会社は四半期ごとの売上ペースを維持するために第四四半期でより大きなインセンティブを経験しましたが、このインセンティブのレベルは継続しないと予想されていません。
会社の戦略の重要な部分は、土地を変動費として構築し、第三者から購入した完成したホームサイトからのクロージングの大部分を含むものです。この戦略からのマージンへの影響は、会社がさらに土地を少なくするにつれて20から30ベーシスポイントと見積もられており、債務の支払いを除いてキャッシュフローの残りは株式の買い戻しに回るという単純な原則を提供しています。
会社のSG&Aおよび企業のG&Aは、収益の成長にもかかわらず、第一四半期には負のレバレッジを経験すると予想されており、これは高いブローカーの参加とデジタルリードジェネレーションへの投資に起因しています。会社は不動産業者とデジタルプラットフォームを通じた有機的な販売とのバランスを取ることに焦点を当てています。SG&Aの支出は、会社が戦略を磨くにつれて年を通じて進化すると予想されています。
高い金利の時期に販売量を確保するために積極的な措置が取られたため、第一四半期の粗利益は低いと予想されています。ただし、金利が緩和され、購入者がARM製品により受け入れ可能になる可能性があるため、マージンが回復する可能性もあります。これにより、インセンティブの必要が減少します。
会社の戦略は完成した在庫を保有せず、新しい在庫を生産を通じて一貫して移動させることを目指しています。このアプローチにより、市場状況に関係なく年間約8万のクロージングを目標として柔軟性を持たせることができます。
会社は過去1年間で市場シェアの増加を実現し、これは売り手と取引パートナーの両方にとって最も効率的で効果的な選択肢であるという戦略の副産物です。これらの利益は特定の競合他社に帰せられるものではなく、さまざまな市場で機会が生じるとそれに乗じる結果です。