【AI要約】PPG 2024 Q1

【注意事項】

・この記事はChatGPTやClaude等、生成AIで要約した記事です。生成AIの性質上、要約の過程において情報の正確性、完全性が損なわれる可能性が大いにあります。当記事の正確性、完全性はお約束できませんのでご了承ください。当記事の利用によって発生したいかなるトラブル・損失に対して、当方は一切責任を負いません。ファクトチェック等も一切行いません。当記事はあくまで参考程度にご使用下さい。当記事のみによっての投資判断は絶対に行わないで下さい。

【売上・EPS・ガイダンス】
-売上 : 売上(予想) = $4.31B : $4.43B
-EPS : EPS(予想) = $1.86 : $1.86
-ガイダンス利益 = $2.42 to $2.52(四半期)
-ガイダンス利益 = $8.34 to $8.59(年間)
-ガイダンス(予想) = $2.52(四半期)
-ガイダンス(予想) = $8.46(年間)

【企業概要】

PPGは塗料・コーティング・スペシャルティ素材の世界的大手メーカーです。自動車、航空機、建築物、工業製品向けなど幅広い用途に製品を提供しています。売上高の大半は塗料・コーティング事業で、残りは光学素材などのスペシャルティ素材事業です。世界70カ国以上で事業を展開し、従業員数は約5万人。本社はアメリカのペンシルベニア州ピッツバーグにあります。

【業績ハイライト】

• 調整後EPSは5四半期連続で前年同期比増加（前年同期比+2%の$1.86）

• メキシコと中国（売上高で第2位、第3位の国）の事業が底堅く推移

• セグメント利益率は6四半期連続で前年同期比改善（前年同期比+60bp）

• 第1四半期に約1億5,000万ドルの自社株買いを実施

【ガイダンスまたはoutlook】

• 2024年第2四半期は売上高がオーガニックベースで低い1桁台の増加、調整後EPSは$2.42-$2.52の見通し

• 2024年通期は売上高がオーガニックベースで低い1桁台の増加、調整後EPSは$8.34-$8.59の見通し

• 2024年第2四半期の実効税率は23.5%-24.5%の見込み（前年より若干高い）

【部門別業績のデータ】

• パフォーマンスコーティングス：売上高は1%減、セグメント利益は2%増（利益率は15.4%で前年同期比+40bp）

• インダストリアルコーティングス：売上高は3%減、セグメント利益は4%増（利益率は14.7%で前年同期比+100bp）

【経営陣のコメント】

PPGのティム・ナビッシュ会長兼CEOは次のようにコメントしています。

厳しいマクロ環境下でも、前年同期比での調整後EPSの成長は5四半期連続となりました。メキシコと中国の確立した事業が貢献しました。インドや一部の長期サイクル事業でも売上高が伸びました。一方で、欧州の需要低迷や世界的な工業用コーティング需要の低迷の影響を受けました。

セグメント利益率は6四半期連続で前年同期比改善し、前年同期比60ベーシスポイント上昇しました。2024年も引き続き優れたキャッシュフローを創出できる見通しです。第1四半期に約1億5,000万ドルの自社株買いを実施しました。

中国での需要は今後も堅調に推移すると予想しています。欧州の需要は国によってばらつきはあるものの、2024年を通じて安定化すると見込んでいます。米国ではいくつかのエンドユーズ市場で経済状況は低調ですが、年を通して全体的には改善すると予想しています。メキシコの勢いは続くとみています。

【事業運営と戦略】

• 米国・カナダの建築用コーティング事業とグローバルシリカ製品事業の戦略的レビューを第1四半期に発表し、現在実行中。第3四半期までにそれぞれの事業の今後の方向性を決定する予定。

• 様々な全社的成長イニシアチブに注力し、売上高の拡大と技術・サービス能力の十分な活用を目指す。

• 第2四半期は航空宇宙、防護・海洋、パッケージコーティング事業、メキシコ、中国、インドが牽引し、売上数量が低い1桁台のパーセンテージで成長すると予想。

【製品とサービス】

• 航空宇宙向け製品の販売は引き続き好調。受注残高は2億7,500万ドルに拡大。

• 防護・海洋コーティングは、エネルギー・海洋関連の需要に支えられ、売上高が低い1桁台のパーセンテージで成長。

• 自動車補修用コーティングの売上高はアジア太平洋、南米、欧州での堅調な伸びにより横ばい。

• 建築用コーティングはメキシコで底堅く推移。メキシコ経済の成長と同社の優れた流通網が奏功。

【その他】

• 四半期末の現金・短期投資残高は12億ドル。純負債は前年同期比8億ドル減の50億ドル。

• 期末の運転資本は30億6,700万ドル（売上高の17.8%）

• 法人税等の費用は8,300万ドルで前年同期比1,600万ドル増加。インフレ、福利厚生費の増加、成長関連投資が主因。

• 純金利費用は1,300万ドル。

• 実効税率は約24%。

【評価】

PPGの2024年第1四半期決算は、厳しい事業環境下でも底堅い内容だったと評価できます。調整後EPSは5四半期連続で前年同期比増加し、セグメント利益率も6四半期連続で改善しました。メキシコや中国など主要市場の堅調さが業績を支えた一方、欧州や工業用コーティング需要の低迷がマイナス要因となりました。

2024年の見通しについては、中国での需要拡大や欧米の需要安定化を見込んでいるものの、不透明感は拭えません。米国ではいくつかの市場で経済状況が低調なままであり、欧州でも国によるばらつきが予想されます。ただ、航空宇宙や防護・海洋、パッケージコーティングなどの事業や、メキシコ、中国、インドなどの地域が全体をけん引するとの見方は妥当でしょう。

戦略面では、建築用コーティングとシリカ製品事業の戦略的レビューの行方が注目されます。成長のための事業ポートフォリオ最適化に向けた取り組みと言えますが、具体的な方向性の発表が待たれます。技術力やサービス、流通網を活かして各事業の競争力を高めていく方針は評価できます。