米国経済には強気のTom Leeも直近は慎重
イントロ
皆さん、こんにちは。
先週からの高ボラティリティー相場は週をまたいでも未だに継続中ですが、そんな中、Wall Street随一の強気派で知られるTom Leeの最新インタビューがCNBCで放送されましたので、ここで紹介したいと思います。
VIXの動向に注視せよ
冒頭にまず、今回の株価の急落は一時的なものなのか、それとも大きな弱気相場入りなのかと問われたTom Leeは次のように返答しています。
For now, I think it is the former that you described. We have over three days suddenly markets reverse and Japan down over 20%. As you are pointing out, the Nasdaq could even decline further. Declines like that are generally symmetric. But you have to watch the VIX. When the VIX peaks and starts to rollover and fall down, the recovery can be just as quick. I think a lot of this depends on whether financial conditions in the U.S. start to tighten. Meaning, do markets seize up? But with interest rates falling, you know, the consumer is still in pretty good shape. I think on the other side of this, it will look like a growth scare.
和訳（意訳含む）「現段階では、前者、つまり一時的な下落だと考えています。ここ3日間は唐突な反落の様相ですし、日本株指数も20%以上の下落となっています。もちろん、Nasdaq指数もさらに下落する可能性があります。ただ、このような急落はたいてい対称性を示します。ですから、今はVIXを注視しなければなりません。VIXが急騰したあとその勢いが失われ、さらに下落して元の値に戻っていく過程では、株価の回復は急落したスピードと同様の勢いで起こりがちです。多くの場合、この動きは米国の金融環境が引き締まり始めているかどうかに依存します。つまり、市場がオーバーヒートしているのか？ということです。ですが今の米国市場は債券利回りが落ちていますし、消費面でもとても良い状態です。裏を返せば、これは”成長の停滞”と見えなくもないでしょう。」
終盤のTom Leeの発言内容はいまいち理解できなかったのですが、やはりこのような変動幅の激しい市場ではVIXに注目しなければならないということは分かりました。
ということで、過去にVIXを深堀りしたときの記事を自分でも読み返してVIX先物とVIX（現物）の動きをチェックしてみました。
上図で明らかなように、本日のVIX_3month/VIX比は0.9という目安値を下回り、一時0.8程度まで下落した後、引けでは約0.87まで回復という非常に大きな動きを示しました。
過去に調査した結果、ここからVIX_3month/VIX比が0.9を再度上回る状況に戻ってくるタイミングは比較的リーズナブルな買いのチャンスとなりそうです。
ただし、Tom Leeはもう少し慎重なようです。
It spiked Friday and it’s spiking again today. The last time the VIX was at this level was April of 2020. So for an investor, that tells us kind of where we are which is we know markets are nervous and they have to unwind, but it’s not been a bad time to be thinking there’s a big opportunity on the other side because once the VIX starts to calm down and the markets have already corrected, there is opportunity. Knowing of course, it is August.
-----------------------------------------------
You think the VIX high 40s is where it’s going to peak or low 50s? It’s up 100% almost.
-----------------------------------------------
Yeah. The VIX may not have a ceiling because we know the next couple days there is also some geopolitical events on the horizon.
-----------------------------------------------
In Israel. And Iran. You know, we have politics here.
That’s escalating. Some people think that will turn into a nightmare this week.
Or today. Today or tomorrow.
-----------------------------------------------
I think that’s why it is all coming to ahead this week. To me, it is a very important week. We know it is hard to catch a falling knife as you mentioned, support levels are broken. But mortgage rates are falling. The consumer is in good shape. The job market, I think it is unlikely --
和訳（意訳含む）「VIXは先週金曜日に急上昇し、今日もまた急騰しています。直近の過去を振り返ると同レベルのVIXに到達したのは2020年4月（COVID）です。つまり投資家にとっては現状を正しく理解する必要がありますし、市場の動揺の落ち着きを待たなければなりません。しかし、他方で今後やってくるであろうVIXの回帰と大きなチャンスを逃さないように、投資家は今から考えを巡らせなければなりません。」
インタビュアー「VIXの天井は40後半と見てます？それとも50前半？」
和訳（意訳含む）「VIXの天井はまだかもしれません。今後数日間は、地政学上のリスクも浮上してくる可能性があります。」
インタビュアー「イスラエルやイランの情勢ですね。それに足元のアメリカ政治にも変動要因があります。これらの不確実性が今週、いや今日や明日の株式市場に悪夢をもたらすという人もいます。」
和訳（意訳含む）「であるからこそ、すべてが今週の動きにかかってくると思います。個人的には本当に重要な一週間になると見ています。現段階では落ちてくるナイフを掴むのはとても難しいですが、しかし不動産ローンは下がってきていますし消費も堅調です。雇用市場は、、、」
最後の文末がどうしても聞き取れませんでした。。。
8月から10月はレンジ相場
今回のインタビュー内容は、Perma Bullの異名をとるTom Leeにしては非常に抑制的な株式市場の見通しでした。実際、ここでは和訳しませんでしたが、ここから10月までは良くてもレンジ相場になるという発言もあったことから、VIXの回復と買いのタイミングをかなり慎重に見極める必要がありそうです。
それでは！
この記事が気に入ったらサポートをしてみませんか？