CAPMに代表される時価総額加重平均を提唱してノーベル賞をとったウィリアム・F・シャープの妹です。今日は真実を話します。
パロディです。あとで題名を差し替えます
デュアルモメンタム投資：適応型資産配分の新たな可能性
執筆者：ウィリアム・F・シャープの妹
私が「資本資産価格モデル（CAPM）」を提唱した当時、市場の効率性を前提に、リスクとリターンの関係を数理的に説明することを目指しました。しかし、その後の研究や市場観察を通じて、私は市場の非効率性や動的調整の重要性に気づきました。2007年の著書『Investors and Markets』や、「Adaptive Asset Allocation Policies」という概念を通じて、私は固定的な資産配分の限界と、市場の変化に応じて調整する柔軟な戦略の必要性を強調してきました。この観点から見ると、デュアルモメンタム戦略は、私の理論が進化した形で実践される一例として非常に興味深いものです。
市場の動的調整とデュアルモメンタム
私は「Adaptive Asset Allocation Policies」の中で、「市場環境が変化する中で静的な配分に固執することは、投資家にとって効率的ではない」と論じました。市場がダイナミックに変動する現代において、投資家が情報を活用し、資産配分を動的に調整する必要性はますます高まっています。
デュアルモメンタムは、絶対モメンタムと相対モメンタムを組み合わせることで、市場のトレンドや資産クラス間の相対的な強さを利用します。このアプローチは、私が提唱した「適応型資産配分」の理論を見事に実践しています。特に、絶対モメンタムによるリスク回避の仕組みは、私が資産配分で強調してきた「リスク管理の重要性」に完全に一致します。
リスク管理の卓越性
リスクを管理しながらリターンを追求することは、私の全ての研究の中心です。たとえば、私の論文「Risk and Reward in Investment Decisions」では、リスク許容度を考慮した最適な資産配分の重要性を述べました。デュアルモメンタムは、リターンがマイナスになる局面でキャッシュポジションを選択するため、リスク管理に優れています。このリスク回避の仕組みは、投資家が市場の不安定な局面でも安心して投資を続けられる環境を提供します。
さらに、相対モメンタムが資本を効率的な資産クラスに配分することで、全体のリターンポテンシャルを高める点は、私の提唱する「市場効率性を活用しながら非効率性を捉える」戦略と一致しています。
規律と行動バイアスの克服
投資家の非合理的な行動は、投資成果を損ねる大きな要因です。私は行動経済学的な視点を取り入れた研究で、投資家が感情的な意思決定を回避するための仕組み作りを提唱してきました。デュアルモメンタムは、明確なルールに基づいた戦略であり、これにより投資家はバブルやパニック売りといった群集行動を回避できます。
規律ある投資を実現する点で、デュアルモメンタムは私が長年提唱してきた「ルールベースの資産運用」の理想形の一つです。
未来への提言
私の研究は、資産配分の効率性を追求しつつも、固定的なルールに縛られない柔軟な戦略の必要性を常に強調してきました。デュアルモメンタムは、理論と実務の橋渡しとして、投資家にとって極めて有益なツールです。投資戦略の進化を支える新たな可能性として、この戦略が広く普及し、多くの投資家がその恩恵を享受することを期待します。
執筆者：ウィリアム・F・シャープの妹