【経営学者の競馬予想】投資競馬を行ううえでの推奨買い目情報の問題点
こんにちは，yoshiです。
現在，様々な競馬予想家さんが推奨買い目を公開されていらっしゃいますが，それに乗った方がいいのか，アレンジした方がいいのか，そもそもそういった馬券の買い方で儲かるのか？ということは気になりませんでしょうか。
私はとても気になります。信頼できる予想家さんの買い目に乗っかって儲かることができるならば，もはや不労所得ですし，それほど楽な儲け方はござません。
今回は投資競馬を実践するうえで，予想家が公開する推奨買い目の馬券情報としての特徴について整理しました。また，オッズ確定までのオッズがどれくらい変化しているのか関する簡単な統計および考察も載せておりますので，是非お読みいただけますと幸いです。
この記事はこんな人にオススメ
・競馬を投資としたい人（競馬でお金を失いたくない人）
・予想家の推奨買い目に乗っかることがある人
・予想家の予想情報の使い方について悩んでいる人
・前日オッズや当日朝のオッズの信頼性について知りたい人
私は公表する競馬予想において、推奨買い目を出していません。その理由はさまざまありますが，もっとも大きな理由は，「推奨買い目情報では予想利用者が回収率および期待値をとりずらい」ということにあります。
回収率を重視する投資競馬において特に重要な要素は，下記の2つです。
（1）馬の相対的な実力に関する適切な評価（予想オッズ）
（2） 実際のオッズ（確定オッズ）
つまり，言うまでもないことですが，予想オッズと実際のオッズとの比較することで期待値の取れる馬券を購入することが重要となります。インスタントジョンソンのじゃいさんもその書籍の中でおっしゃっているように，「馬券で一番大事なことはオッズ」だと私は思います。
したがって，僅かなオッズ差を利用して回収率を上げていく投資競馬においては，可能な限りレース直前のオッズと自身の予想オッズを比べたうえで買い目を選択しなくてはなりません。
このことを前提として，推奨買い目情報の問題点を「レース直前以外（前日や当日朝）の推奨買い目」と「レース直前の推奨買い目」に分けて検討いたします。
1．レース直前以外の推奨買い目の問題点
まず，レース直前以外の推奨買い目について大きな問題となるのは，前日や当日朝に公開されている推奨買い目情報は，買い目を検討する段階で確定オッズに近いオッズと自身の予想オッズとの比較という重要な作業を経ていないということです。
そのため，前日や当日朝に公開される推奨買い目は，的中率を重視する場合には問題無いかもしれませんが，回収率という点では問題があります。それは，その予想家さんが回収率を重視した推奨買い目だと言っていたとしてもです（理由は後述のオッズの変動が回収率に重大な影響を与えているからです）。
これでは投資競馬にならないように思います。馬券裁判の卍さんも「的中率よりも回収率が重要」とおっしゃっています。長期的に回収率を上げていくためにはレース直前まで馬券の選択をオッズにもとづいて検討し，馬券を買う必要があります。
もちろん，その推奨馬券はその予想家さんの予想スタイルに適した買い目となっているはずですので，それを参考にアレンジするということは有効だと思います。問題なのは，推奨買い目に全乗っかりしたうえで，買う買わないの意思決定をオッズにもとづいて行わないことです。
また，休日は家族サービスなどで競馬に貼り付けないという方は仕方がないと思います。私も予定があり，オッズを確認できないときはそうした買い方を行いますが，回収率が悲惨になることが多いです。
1．2 オッズの変動について
前日オッズや当日朝の推奨買い目でも，その時点のオッズをもとにして回収率を意識した買い目であるから問題が無いという意見もあるかも知れません。しかし，これは，「推奨買い目公開時のオッズと確定オッズに回収率に重大な影響を与える違いがない」もしくは「オッズの変動はランダムであり，平均値はゼロと有意に異ならない」という条件が満たされる必要があります。
後者は少し小難しいですが，要はオッズの変動の平均値がゼロであれば，買い目公開時のオッズと確定オッズが平均的には同じ値になるため，長期的には問題にならない（オッズの変動がないと見なしても良い）ということを意味します。
では，前日夜（21時）や当日朝（9時）から，オッズ確定時までの間に，オッズはどの程度変動するのでしょうか。過去5年間のレースデータを分析しました。
図1は確定オッズと前日夜（21時）オッズとの差の分布（ヒストグラム）です。この差がゼロに近ければオッズに変動がないことを意味します。縦軸が高いことはそのオッズ差の範囲にそれだけサンプルが多いことを意味します。
※単勝オッズが200を超えていたり，オッズ差が150を超えているような異常値は除いています。
図1 確定オッズと前日夜（21時）オッズとの差の分布
右に長いすそ野があるグラフになっていますね。また，このグラフからは，ゼロを少しだけ下回るサンプルが多く，前日から確定オッズにかけてオッズが下がる場合はわずかに下がることが多いようです。
おそらくこれは，人気が人気を呼ぶことによって，起きているのでしょう（要追加的な分析）。そもそもオッズが低く，僅かなオッズの変動が買い目の回収率を左右する上位人気馬は，前日の買い目ではオッズ確定時に期待値が下がっている可能性があります。
また，オッズが上がる場合は比較的大きく上がっていることが分かります（サンプル分布がゼロを挟んで右に多くなっている）。そのため，前日夜のオッズを参考として買い目を作成した場合，過小評価の穴馬を買い目から逃してしまう可能性が高くなってしまうことが予想されます。
また，このオッズ差の平均値は13.8です。この値は回収率への影響でいうと約29％となっており，かなり大きいです。
したがって，一つ目の条件であるオッズの変動が重大な影響を与えないとは言えません。また，2つ目の条件であるオッズの変動の平均値がゼロに近いとも言えません。
※回収率への影響は，全馬の確定オッズの平均値である37倍をもとに期待勝率（約2.1％）を計算し，それに13.8を掛けることで算出しています。
すなわち，前日夜からオッズ確定までの間に，回収率に重大な影響を及ぼす変動が起きていると言えます。
では次に，確定オッズと当日朝（9時）オッズとの差ではどうでしょうか（図2）。
図2 確定オッズと当日朝（9時）オッズの差
前日夜に比べたら確定オッズに近い時間帯であるため，比較的左右対称の綺麗なグラフにっていますが，僅かながら人気が人気を呼ぶ現象も起きているように見受けられます。また，ゼロを挟んでやや右よりとなっており，こちらも期待値の取れる穴馬取り逃しの可能性もあります。
こちらのオッズ差の平均値は9.3となっており，これは回収率換算で19.5％です。ゼロに近いとも言えないため，2つの条件を満たしません。
やはり，当日朝からオッズ確定までの間にも，回収率に重大な影響を及ぼす変動が起きていると言えるでしょう。
2．レース直前の推奨買い目の問題点
レース直前の推奨買い目の場合は，重大なオッズの変動がさほどないと考えられるため，それほどは深刻ではありません。
ただし，レース直前の推奨買い目では馬券締切までの時間が短いことに問題があります。せっかく儲かる買い目が分かったとしても馬券締切となってしまったら意味がありません。私もレース直前の買い目に乗っかろうとしたけれど締切で間に合わなかったことが多々あります。
自分の持っている情報・予想と組み合わせて買い目をアレンジする時間がないということが一番の問題でしょう。その場合、推奨買い目に全乗っかりするという意思決定を取りがちですが、とくに，有名予想家の推奨買い目であれば，全乗りする人が多く，その買い目のオッズは下がってしまい，回収率が低くなる可能性が高いと言えます。
また，投資競馬的には問題ありませんが，競馬における予想や買い目選択の楽しさがなくなってしまうように感じます。これによって短期的に収支が凹んだ際に競馬を辞めてしまうようなことがあれば，回収率のために長期的視点で投資し続ける必要のある投資競馬にとってはマイナスかも知れません。
まとめ
これまでの話をまとめると，
①前日や当日朝のオッズからオッズ確定までに，回収率に重大な影響を与えるオッズの変動が平均的には起こっており，それらの時点で公開されている推奨買い目情報では，期待値のとれる穴馬の取り逃し，人気馬の過大評価等，回収率が低くなってしまう可能性が高い。
②一方で，予想家さんの出している買い目はその方の予想スタイルや予想内容にマッチしていることが考えられる。
③レース直前の買い目情報はオッズの変動による問題はないが，その買い目の全乗っかりが増えるため，とくに有名予想家の買い目情報については期待値が取りにくくなっている可能性がある。
④買い目の全乗っかりでは，買い目を選ぶ楽しみが損なわれる？
ということが分かりました。
こうした問題を防ぐためには，当たり前のことですが
（1）買い目の情報には全乗っかりせずに，あくまで参考とし，自分の持っている情報や予想と組み合わせてアレンジする必要がある。
（2）全乗っかりする場合は，なるべくレース直前のオッズを確認した上で，買う買わないの意思決定を厳格に行う。
ことが重要です。
ただ，私もそうですが，人は推奨買い目をアレンジする際，その予想家さんを信頼していればいるほど，「もしそのアレンジによって的中を逃してしまったらどうしよう」という不安に駆られてしまします。
株式投資も同じですが，投資競馬では，人と異なる予想をし，それにもとづいて投資を行うことによって初めて儲けることができます。馬券を買う際には，そうした不安をグッとこらえ，自分の予想・情報を信じ，勇気をもって意思決定することが重要です。
上記の推奨買い目情報の問題があるため，私の予想では「期待勝率（複勝率）・期待単複オッズ・期待勝率順位」のみを公開しています。予想印も馬券選択をする上で分かりやすいですが，情報量が減少し，適切な買い目を選択を妨げるバイアスにつながる可能性があるので，基本的には開示しておりません。
この点につきましては，下記の記事にまとめておりますので，合わせて読んでいただけると幸いです。
そのため，私の予想は，皆さんに買い目情報や予測印情報による余計なバイアスを生じさせずに，ご参考いだいてご自身で買い目を選択することで，皆さんの投資競馬を実行するためのお役に立てると信じております。少しでもご関心のある方はご購読いただけると嬉しいです。
また，私の予想モデルの精度に関する説明は下記の記事をご参考に。
最後までお読みいただきありがとうございました。
精度の高い予想や皆さんのお役に立てるような記事を作成できるよう努力しますので，スキ・コメント・フォローなどいただけますと嬉しいです。また，こんな分析をして欲しいなどのご要望があれば気軽にコメントください。可能な限り対応いたします。
今後ともよろしくお願いします。
yoshi
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