ニュース解説：「マグニフィセント7」株はもはや市場の焦点では​​ないかもしれない

背景と現在の状況

2023年のS&P 500の上昇は「マグニフィセント7」と呼ばれる7つの主要テクノロジー企業（おそらくApple、Microsoft、Amazon、Google、Facebook、Tesla、Nvidiaなど）に大きく依存していました。しかし、Bank of Americaのストラテジストは、他の493銘柄が2022年第4四半期以来初めて成長を見せると予測しています。これにより、S&P 500全体の収益が改善し、市場の注目が「マグニフィセント7」以外の銘柄にシフトする可能性があると述べています。

収益予測

今回の決算シーズンについて、S&P 500全体で2％の上回りを予想していますが、これは2022年第4四半期以来最も小さい上回りです。それでも、歴史的な平均と一致しており、企業は依然として市場予想を上回ると考えています。これは、企業が予想をうまく管理し、実際の収益が予想を超えることが多いためです。

マグニフィセント7 vs. 他の493銘柄

これまでの数四半期で、マグニフィセント7が収益成長の主導権を握っていましたが、今後は他の493銘柄が成長を示すと予測されています。特に、2023年第4四半期には、マグニフィセント7と他の493銘柄の成長率が同程度になると予測されています。これにより、市場の注目がシフトし、幅広い銘柄へのローテーションが起こると見られています。

テクノロジーセクターの影響

過去2年間、市場のリーダーシップは収益によって決まってきました。2022年にはテクノロジーセクターの収益がS&P 500全体を下回り、2023年3月にテクノロジーセクターの収益が底を打った後、テクノロジー株は再び上昇し始めました。しかし、今後は他の493銘柄が成長を見せる中で、テクノロジーセクターが市場全体と同じ成長率を示す場合、テクノロジー株に対するプレミアムが減少し、市場のローテーションが加速する可能性があります。

成長の原動力

他の493銘柄の成長は、主にコスト削減とマージンの改善によるものであり、これは通常、収益回復の初期段階で見られるパターンです。第二半期には需要の回復が期待されており、これがさらなる収益成長をもたらすと予測されています。

需要とインフレ

需要の回復が収益成長の鍵となる一方、インフレが収益に与える影響は限定的です。価格のインフレと収益成長との間には統計的な相関関係がほとんどなく、一方でボリューム需要は収益成長と強い相関関係があります。したがって、今後の収益成長は需要の回復によって主に推進されると考えられています。

将来の見通し

需要回復のタイミングは、在庫サイクルの動向によって左右されるとしています。特に、過去1年から1年半にわたる在庫削減サイクルが終わりを迎え、在庫レベルが回復することで需要が回復すると予測されています。

ガイダンスと企業の見通し

企業のガイダンスについては、選挙や連邦準備制度（FED）の動向などの不確実性から、保守的で慎重な見通しが多いと予想されています。しかし、企業は依然として市場予想を上回る可能性が高く、特に在庫サイクルに大きく依存するトラック運送業、工業、半導体などのセクターの企業が注目されるとしています。

以上のように、S&P 500全体の収益成長は「マグニフィセント7」以外の銘柄によって推進され、市場のローテーションが進行する可能性が高いと予測されています。