[OKE] ONEOK、堅調な収益成長と買収効果で成長加速、今後の課題は原油価格と競争環境

# ONEOKの第3四半期決算サマリーレポート

1. 会社概要

ONEOKは、米国で事業を展開する、エネルギーインフラストラクチャの所有・運営会社です。同社は、天然ガス液体（NGL）、精製製品、原油のパイプラインおよび処理施設を運営し、米国主要エネルギー生産地域であるロッキー山脈、ミッドコンチネント、およびパーミアン盆地で重要なポジションを築いています。ONEOKは、安定した収益源を確保するために、長期的な料金ベースの収益モデルを採用しています。

2. ビジネスモデル

ONEOKのビジネスモデルは、米国で生産される天然ガス液体（NGL）、精製製品、原油の輸送と処理に焦点を当てています。同社は、主に以下の3つの事業セグメントで事業を行っています。

• 天然ガス液体セグメント: NGLの回収、処理、輸送、販売、およびマーケティングを行う。

• * 精製製品および原油セグメント: 精製製品および原油のパイプライン輸送および関連サービスを提供する。

• * 天然ガス収集および処理セグメント: 天然ガスの収集、処理、および販売を行う。

ONEOKは、これらの事業セグメントにわたって、長期的な料金ベースの収益源を確保しています。同社の収益は、主に契約に基づく輸送料金と処理料金によって発生します。

3. 財務状況と業績動向

ONEOKは、近年、事業拡大と収益性の向上を遂げています。2019年以降、同社はMagellan Midstream Partners、EnLink Midstream、およびMedallion Pipelineなどの戦略的買収を通じて、事業を大幅に拡大してきました。これらの買収により、ONEOKは、パーミアン盆地、ミッドコンチネント、およびルイジアナ州にわたって、そのインフラストラクチャの規模を拡大し、事業のポートフォリオを多様化することができました。

4. 今決算の財務指標

2024年第3四半期のONEOKの財務状況は以下の通りです。

• 純利益: 6億9300万ドル（1株当たり1.18ドル）

• * 調整後EBITDA: 15億5000万ドル

• * 収益: 前年同期比7%増

これらの結果は、ロッキー山脈地域の事業の堅調なパフォーマンス、天然ガスパイプラインセグメントの輸送サービスの増加、および精製製品および原油セグメントからのフルクォーターの貢献に起因しています。

5. 企業の成長性

ONEOKは、引き続き高い成長性を維持しています。同社は、EnLinkとMedallionの買収を通じて、事業を拡大し、2025年のEBITDAは80億ドルを超えると予想されています。また、ONEOKは、新しい成長プロジェクトへの投資を通じて、収益成長を目指しています。その中には、西テキサスNGLパイプラインの拡張、Elk Creekパイプラインの拡張、およびMedford精製所の再建が含まれます。

6. 市場の成長性

ONEOKの事業は、米国エネルギー産業の成長に密接に関連しています。米国は、近年、シェールガス革命により、天然ガスとNGLの生産量が大幅に増加しています。また、米国は、エネルギー輸出国として、その地位を強化しています。これらのトレンドは、ONEOKの事業に追い風となっており、同社の長期的な成長を支えています。

7. 今決算の良かった点

• 堅調な収益成長: ONEOKは、第3四半期に堅調な収益成長を達成しました。これは、事業のすべてのセグメントにおける堅調なパフォーマンスに起因しています。

• * 成長戦略の進展: ONEOKは、EnLinkとMedallionの買収を完了し、その事業を拡大しました。これらの買収は、ONEOKの長期的な成長戦略に役立ちます。

• * 高い収益性: ONEOKは、収益性も高いです。同社の調整後EBITDAは、2024年第3四半期に15億5000万ドルに達しました。

• * 将来の成長のためのポジショニング: ONEOKは、西テキサスNGLパイプラインの拡張、Elk Creekパイプラインの拡張、およびMedford精製所の再建など、いくつかの新しい成長プロジェクトを開始しており、将来の収益成長のための堅固な基盤を築いています。

• * 市場の追い風: 米国エネルギー産業の成長は、ONEOKの事業に追い風となっています。

8. 今決算の懸念点

• 原油価格の変動: 原油価格は、ONEOKの事業に影響を与える可能性があります。原油価格が下落すると、ONEOKの原油パイプラインの需要が減少する可能性があります。

• * 天然ガス価格の変動: 天然ガス価格は、ONEOKの事業に影響を与える可能性があります。天然ガス価格が下落すると、ONEOKの天然ガス収集および処理事業の需要が減少する可能性があります。

• * 競争の激化: エネルギーインフラストラクチャ市場は、競争が激化しています。ONEOKは、新しい競合他社と競争しなければなりません。

• * 規制の変更: ONEOKの事業は、政府の規制の影響を受けやすいです。規制の変更は、ONEOKの事業コストに影響を与える可能性があります。

9. 今後の見通し

ONEOKは、長期的に楽観的な見通しを持っています。米国エネルギー産業の成長と、同社の戦略的買収は、ONEOKの事業に追い風となっています。しかし、原油価格と天然ガス価格の変動、競争の激化、および規制の変更などの課題も存在します。

10. 次回の決算で確認すべき点

• EnLinkとMedallionの買収の進捗: ONEOKは、EnLinkとMedallionの買収を完了しました。次の決算では、これらの買収がONEOKの事業にどのような影響を与えているかを確認する必要があります。

• * 成長プロジェクトの進捗: ONEOKは、いくつかの新しい成長プロジェクトを開始しています。次の決算では、これらのプロジェクトの進捗状況を確認する必要があります。

• * 原油価格と天然ガス価格の動向: ONEOKは、原油価格と天然ガス価格の変動の影響を受けやすいです。次の決算では、これらの価格の動向を確認する必要があります。

• * 競争状況: ONEOKは、競争が激化している市場で事業を行っています。次の決算では、競争状況を確認する必要があります。

11. まとめ

ONEOKは、米国エネルギー産業の成長に大きく貢献する重要なエネルギーインフラストラクチャ会社です。同社は、堅調な収益成長、成長戦略の進展、および高い収益性を実現しています。ただし、原油価格と天然ガス価格の変動、競争の激化、および規制の変更などの課題も存在します。今後の決算では、これらの課題に対する同社の対応を確認することが重要です。

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