二束三文になったマツダ

A：KKRやBain Capitalなど、PEファンドが日本で大活躍していていますが、先日、とある総合商社の方とお話をしたら、PEファンドに負けるつまりはない、という趣旨のお話を頂きました。

T：それは頼もしい。そうであってほしいよね。もちろんPEファンドにも活躍してほしいけど。

A：それで今日は、いつもとはちょっと趣向を凝らして、時価総額が小さな企業ばかりの日本市場において、1兆円以上の時価総額を増やすにはどうしたら良いかを、我々が妄想力を全開に発揮して考えてみたいと思います。業界の関係者からしたら、噴飯ものかもしれないアイデア満載でいきたいと思います。

T：それは非常に面白い。いくらでもアイデアはあるよ。何しろ、日本にはどのセクターにおいても、プレイヤーが多すぎるし、いずれの企業の時価総額が非常に小さいからね。どのセクターでも時価総額が1兆円程度のプレイヤーを作る必要があると思うよ。海外企業との相対比較で投資される中、日本企業は時価総額の点で箸にも棒にもかからないから。

A：2024年9月27日に、シンガポールのエフィッシモ (Effissimo Capital Management Pte. Ltd.)が川崎汽船（9107）に関する変更報告書を提出し、38.52％を保有していることを公表しました。川崎汽船の時価総額は約1.37兆円ですので、5千億円ほどを投資している計算になりますね。

Ｔ：もはや時価総額が1兆円を超えていても、この程度の保有割合で投資される時代。

Ａ：米エリオット（Elliot Investment Management）の投資を受けた三井不動産や住友商事のような事例もありますし。

Ｔ：この財閥系2社の時価総額はそれぞれ4兆円程度だからね。

Ａ：では、時価総額が大きい企業を生み出すべく、我々で勝手にM＆Aを行ってみたいと思います。まずマツダ（7261）です。ここの時価総額はついに7千億円を下回ってしまいました。トヨタ自動車（7203）やSUBARU（7270）に買収してもらうか、いっそのこと敵対的買収もいとわないニデック（6594）に買収してもらったらどうでしょうか。ニデックはもともとモーターの会社で、相性は良いと思います。

T：それはいいかもね。あるいは、KDDI（9433）やソフトバンク（9434）などはどうだろうか。

A：確かに、通信と移動の相性もよさそうです。

T：あるいは、住宅や自動車販売も行うヤマダホールディングス（9831）はどうでしょうか。

A：ひねりはありませんが、ソニーグループ（6758）と本田技研工業（7267）と一緒になってもよいのではないでしょうか。両社の開発スピードは、受託側が驚いたほどですし。

T：そうだね。ニデックに関しては、他に買ってほしいところがたくさんあるよ。

Ａ：例えばどこですが。

Ｔ：ニデックには、時価総額4,000億円程度のDMG森精機（6141）、2,000億円程度のオークマ（6103）、1,400億円程度の牧野フライス製作所（6135）、700億円程度のツガミ（6101）などもまとめ買いしてほしい。

A：あるいは、ミネベアミツミ（6479）に、時価総額3,450億円程度でベアリングの日本精工、1,300億円程度のNTN（6472）などは、どうでしょうか。

T：それもいいと思う。あるいは、時価総額3,200億円程度のTHK（6481）なんかも、NIDECやミネベアミツミに買ってもらいたい。

Ａ：しばらく、このテーマを続けたいですね。