マリオット・インターナショナル (Marriott International; $MAR)について

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2020年第4四半期決算発表が2021年2月18日に行われました。

事業内容

マリオット・インターナショナルは、様々な価格と多数のブランド名でホテル、住宅、タイムシェアを世界的に運営、フランチャイザー、ライセンサーしています。

経営、フランチャイズ、ライセンスに重点を置いているため、宿泊施設を所有しているところはほとんどありません（いわゆるアセット・ライト・ビジネスモデル）。

現在経営しているブランドは以下のとおりです。

1.　自社運営
2020年末現在、2,149件の自社運営物件（585,132室）を保有しています。

この中には、不動産所有者との長期管理契約またはリース契約を締結している物件、マリオットが所有する物件などが含まれます。

ホテルの収益のパーセンテージである基本管理料と、ホテルの利益に基づくインセンティブ管理料で構成される管理料を得ています。このような契約は通常、期間は15年から30年で、最長10年以上の更新オプションが付いています。

リース契約も様々あり、特定の状況下では、所有者が会社が運営する物件をマリオット・ブランドのフランチャイズ物件に転換することを許可するものがあります。

宿泊施設については、施設の運営に必要な管理者や従業員の雇用、研修、監督、消耗品の購入の責任を負い、オーナーはこれらの費用をマリオットに返済することが求められています。また、集中予約サービス、広告・マーケティング・プロモーションサービス、各種会計・データ処理サービスを提供しています。

2.　フランチャイズ物件とライセンス物件
ホテルのオーナーは、マリオットの多くの宿泊施設のブランド名やシステムを使用することを許可するフランチャイズとライセンス契約を結んでいます。フランチャイズ契約の下では、初期の申請料と継続的なロイヤルティ料を受け取ります。

フランチャイジーは、マーケティングおよび広告プログラムに貢献し、当社の集中予約システムの使用料を支払っています。

2020年末時点では、5,493室（837,912室）のフランチャイズ・ライセンス物件を保有しています。

3. ブランドポートフォリオ
マリオットのブランドは、提供するスタイルによって、クラシックとディスティンクティブに分類されています。

クラシックブランドは、現代の旅行者のための伝統的なホスピタリティを提供し、ディスティンクティブブランドは、独自の視点で記憶に残る体験を提供しています。

ラグジュアリー、プレミアム、セレクトの3つの品質レベルに分類され、それぞれで利用者の嗜好に合わせた違う体験ができるようにデザインされています。

4. ロイヤリティとクレジットカードプログラム
マリオット・ボンボイは、多様なブランドポートフォリオ、豊富な特典、旅行体験をご利用できる「ロイヤルティプログラム」です。
このロイヤリティープログラムでは、ホテルの無料宿泊や、旅行体験、航空会社のマイル、その他の特典のためのポイントを会員に提供しています。このプログラムは、リピートビジネスを促進するものです。

ホテルの客室宿泊の約50%がロイヤリティプログラムの会員によって予約されています。

マリオットは共同ブランドのクレジットカードについて、JPMorgan Chase および American Express と複数年の契約を結んでいます。契約開始時に一般的に支払われる固定額と、契約期間中に主にカードの利用状況に応じて毎月支払われる変動額を獲得しています。2020年にマリオットは、将来の特定の収益の前払い金、および、ロイヤリティープログラムの早期支払いから、9.2億ドルの現金を得ています。

米国のホテル市場でのシェアは約16％（客室数ベース）であり、米国外のホテル市場でのシェアは4％未満と推定されます。

社長兼CEOのアルネ・ソレンソンの逝去について

並外れた先見性のあるリーダーでしたが、 アルネは今月初めに健康に十分に注意するために、スケジュールを減らすことにしました。

アルネは、取締役会で、消費者業務・テクノロジー＆エマージング・ビジネス担当グループのプレジデントであるステファニー・リナルツ氏、グローバル・開発・設計・運用担当グループのプレジデントであるサービストニー・カプアーノの2名に、日常業務を共同で監督することになりました。

ステファニーとトニーはこの仕事をこれからも続けていき、取締役会が新CEOを任命するまでの間は、その職務に就きます。

RevPARについて

2020年は、マリオットの歴史の中で最も困難な年となりました。2019年通年の平均稼働率が73％であったのに対し、全世界のRevPAR(Revenue Per Available Room)は60％低下し、平均稼働率は35％強となりました。

2020年の稼働率と前年比RevPARの変化は、4月の谷から夏、秋口にかけて着実に改善しています。

ですが、世界の多くの市場でコロナが急増したため、世界的な回復ペースは2021年の最初の数週間で横ばいとなりました。しかし現在では、94％以上のホテルがオープンしています。

感染コントロールがなされた中国本土で回復を牽引し、需要の回復力を強く示しています。7月の稼働率は60％に達し、前年同月を上回りました。2020年末までこの水準を維持しました。第4四半期には、モルディブやドバイなどの他の地域でも急速に増加しました。

第4四半期には、多くの国が厳しい外出制限を復活させました。中国本土の全体的な稼働率 の平均は約40％にまで低下しています。しかし、これらの 臨時休業が解除されると、需要は急速に回復します。例えば、成都と青島では最近、制限を解除した後わずか2週間で約20％から60％以上に急上昇しました。

2021年は予防接種のペースが不透明なことを考え、今回は業績予想の開示をしませんでした。しかしワクチンの広がりにより展望は明るいと考えています。

2021年1月は2022年の団体予約が非常に好調な月でした。2021年以降の滞在については、2020年1月に予約されたよりも11％高い1日平均料金で予約されています。

コロナに関連した理由でシステムから撤退したホテルが多数あったにもかかわらず、削除数は過去3年間の平均的な水準とほぼ一致しています。

2021年通年では、総客室数の伸びは約6%に加速すると予想しています。

決算

2020年第4四半期のRevPARは、2019年第4四半期と比較して、全世界で64.1％低下しました。

第4四半期に報告された純損失は合計1億6400万ドルで、前年同期の純利益は2億7900万ドルでした。

調整後のEBITDAは、2019年第4四半期の調整後EBITDAが9億100万ドルであったのに対し、2020年第4四半期は3億1700万ドルとなりました。前年同期比65%減です。

2020年に、国際市場での28,000室以上の客室と約8,100室の転換室を含め、世界的に63,000室近くの客室を追加しました。純客室数は2019年末から3.1％増加しました。

純利益は、2019年の12.7億ドルの黒字に対して、2020年は2.67億ドルの赤字でした。2019年のEPS3.80ドルに対して、2020年は-0.82ドルでした。

営業キャッシュフローは16億ドルとなっていますが、これには先の共同ブランドクレジットカード契約からの一時的な収入9.2億ドルが含まれています。しかしこの 9 .2億ドルとすべての投資支出を差し引いても、営業キャッシュフローはプラスとなり、RevPAR が 60%低下した年としては好調な業績となりました。この結果は、アセット・ライト・ビジネスモデルで、大幅かつ急速な成長に迅速かつ効果的に適応してきた能力を物語っています。