アメリカン・エキスプレス(AXP)Q2 ２０２４ カンファレンスコール和訳

決算概要

オペレーター
皆様、お待たせいたしました。アメリカン・エキスプレス2024年第2四半期決算説明会へようこそ。
それでは、司会のインベスター・リレーションズ部長のカルティク・ラマチャンドランに会議を引き継ぎたいと思います。ありがとうございます。どうぞ。

カルティク・ラマチャンドラン
ドナ、本日の電話会議にご参加いただきありがとうございます。

本日のディスカッションには、当社の将来の事業および財務業績に関する将来予想に関する記述が含まれています。これらは経営陣の現在の予想に基づくものであり、リスクと不確実性を伴います。実際の結果がこれらの記述と大きく異なる可能性のある要因については、本日のプレゼンテーション・スライドおよびSECに提出済みの報告書に記載されています。

また、本日の説明には非GAAPベースの財務指標が含まれています。比較可能なGAAPベースの財務指標は、当四半期の決算説明資料および過去に説明した期間の決算説明資料に含まれています。

これらはすべて当社のウェブサイトir.americanexpress.comに掲載されています。

本日はまず、会長兼CEOのスティーブ・スクエリから会社の進捗状況と業績についてご挨拶をさせていただき、次に、最高財務責任者のクリストフ・ル・カイレックから財務業績の詳細についてご説明いたします。その後、スティーブとクリストフの両氏による決算に関する質疑応答に移ります。

それではスティーブにお願いします。

スティーブン・スクエリ
おはようございます。

少し前に発表した決算発表でお分かりのように、私たちは好調な第2四半期決算を報告し、中核事業における継続的なモメンタムに基づいて通期のEPSガイダンスを引き上げました。当四半期の売上高は過去最高を記録し、利益は前年同期比44%増、アサーティファイ売却益0.66ドルを除くと21%増となりました。

中核事業の好調な業績と通期見通しにより、アサーティファイ売却益を一切使用することなく、成長を牽引するマーケティングやその他の戦略的分野への投資を拡大することが可能になります。

実際、今年のマーケティングへの投資額は前年比約8億ドル増の約60億ドルを見込んでおり、その全額を本業の業績から捻出しています。

その結果、通期のEPSガイダンス・レンジを従来の12.65～13.15ドルから13.30～13.80ドルに引き上げ、引き続き通期9～11％の増収を見込んでいます。

上半期を通して見てきたように、成長環境の鈍化を背景としながらも、中核事業は力強いモメンタムを生み出し続けている。私たちの継続的なモメンタムは、私たちのビジネスモデルの収益力を反映しています。このビジネスモデルは、何よりもまず、忠実なプレミアム顧客基盤の質の高さに加え、事業規模の拡大、適切に管理された経費基盤、アメックスの会員基盤を強化するために行っている戦略的投資の成功、世界中の優秀な従業員など、相互に関連するいくつかの要因によって支えられています。

当社の継続的な好業績は、プレミアム顧客から始まります。アメックスは、利用額が高く、勤続年数が長く、信用度も優れています。そして、常に好調な新規口座獲得や、24四半期連続で2桁成長を達成したカード手数料収入に見られるように、当社の優れた商品で多くの質の高いプレミアム顧客を魅了し続けています。

次に規模です。

過去数年間で、当社の事業規模は大きく成長しました。2021年末と比較すると、収益は50％近く伸びています。カード会員の支出は40%近く増加しています。カード発行枚数は全世界で約2,300万枚（約20％）増加し、加盟店数は3,000万ヵ所以上（約50％）増加しました。

このような規模の拡大は成長を促進し、長期的な事業運営に大きな柔軟性をもたらします。同時に、事業全体で効率化を推進しているため、営業費用は収益を大幅に下回る水準で成長しています。規模の拡大と経費の抑制が相まって、大きな営業レバレッジが生まれ、事業に投入できる投資資金が増加しています。

また、マーケティング、バリュー・プロポジション、テクノロジー、管理能力、人材など、成長を維持するために重要な分野への戦略的投資が成功していることも、勢いを加速させている要因のひとつです。また、この勢いを維持するため、継続的な商品革新や新機能・特典の提供を通じて、独自のメンバーシップ・モデルを強化するための投資を続けています。

例えば、定期的に商品を刷新する戦略を実行する中で、私たちはプレミアム・カードに付加価値を持たせ、世代や地域を超えた顧客にとって非常に魅力的なものにすることに注力しています。これにより、多数の新規プレミアム・カード会員を顧客基盤に加え、既存顧客とのエンゲージメントを高め、付加価値に見合った価格を実現することができます。

年末までに全世界で約40の商品を刷新する予定です。

その一環として、米国消費者向けゴールド・カードの刷新を数週間以内に発表する予定です。

また、社内のイノベーションと買収の両方を通じて、新しい機能や特典を追加し続けています。

例えば、当社のダイニング予約プラットフォーム「Resy」は、2019年の買収以来大きな成長を遂げており、TockとRooamの買収計画により、当社のダイニング・ポートフォリオはさらに拡大し、当社の顧客はより多くの素晴らしいレストランにアクセスできるようになり、飲食業界のレストランや加盟店に提供するデジタルサービスが増加します。

最後に、当社の成長の原動力となっているのは、全社の有能な社員です。彼らの創造力、決断力、そして日々最高の顧客体験を提供することへの深いコミットメントが、今日のアメリカン・エキスプレスを作り上げ、今後も成功に導くのです。

これらすべての要因が組み合わさることで、持続的に優れた収益を実現できる規模のプレミアム・ビジネスが推進されるのです。アメリカン・エキスプレス独自のビジネスモデルの力と、ロイヤルカスタマーと献身的な従業員によって牽引されている事業の継続的な勢いは、今年度の予想と事業の長期的な抱負を達成する能力を私たちに確信させてくれます。

それでは、クリストフに話を移します。

クリストフ・ル・カイレック
スティーブ、そして皆さん、おはようございます。ここで第2四半期の業績についてお話しできることをうれしく思います。まずはスライド2の決算概要から。

四半期業績

第2四半期の売上高は163億ドルで、為替調整後ベースで前年同期比9％の伸びとなりました。純利益は30億ドルで、1株当たり利益は4.15ドルでした。

第 2 四半期の業績には、当四半期中に完了した認定事業の売却も反映されています。税引き後売却益は4億7,900万ドルで、EPSへの影響は0.66ドルに相当します。

この売却益を除くと、EPSは21%増となり、スティーブも述べているように、成長率が鈍化する環境下でも力強い収益成長を実現する事業力を反映しています。

スライド3では、課金ビジネスが為替調整後ベースで前年比6%増となりましたが、これは安定した成長を反映したもので、ここ数四半期に見られた支出環境の軟化に沿ったものです。カテゴリー別では、グッズ＆サービスが6％増、トラベル＆エンタテインメントが7％増となりました。

航空会社や宿泊施設など、一部のT&Eカテゴリーでは前四半期に比べ成長が鈍化しました。一方、最大のT&Eカテゴリーであるレストランの伸びは引き続き堅調であり、また、うるう年の影響を除いた場合、物品・サービス部門の伸びは前期比でやや強まりました。

また、商品・サービス部門は、うるう年の影響を除いた場合、前四半期比でやや増加しました。このほかにもいくつか重要なポイントがあります。

まずはスライド4の最大セグメントから。米国の消費者は今期、商品・サービス、T&Eの両分野でバランスの取れた伸びを示し、請求額を6%伸ばしました。

プレミアム顧客は引き続き堅調な伸びを示しています。

また、すべての世代で成長が見られました。ミレニアル世代とGenZ世代の顧客の利用額は13%増加し、このセグメントで最も請求額の多いビジネスを引き続き牽引しています。

これらの若いカード会員は、引き続き強いエンゲージメントを示し、年配の顧客よりも平均25％以上多く取引していることがわかります。また、ダイニングのようなカテゴリーでは、ほぼ2倍の取引を行っています。

スライド5のコマーシャル・サービスについてご説明します。今期の全体的な成長率は2%でした。米国の中堅・中小企業のお客様からのご利用は、前四半期比で若干増加しましたが、小幅な伸びにとどまりました。

最後にスライド6です。今期も国際カード・サービスの伸びが最も高く、13%増となりました。

海外消費者、海外中小企業および大企業のお客さまからのご利用が引き続き 2 桁の伸びを示しています。また、全地域で2桁の伸びを記録しています。

一歩下がってみると、顧客セグメント、支出カテゴリー、米国および海外の地域にわたって、安定した支出の伸びが続いています。また、特に米国では高成長の支出環境ではありませんが、支出額は予想通りに推移しており、通年の収益予想を裏付けています。

スライド7の「貸付金およびカード会員向け債権」に移ります。前年比成長率は11%で、力強い伸びを示しましたが、予想通り緩やかな成長が続いています。

2024 年まで、特に貸出金の伸びは数%ポイント低下するものの、2 桁台の成長が続くと予想しています。

次に、スライド8～10の「与信および引当金繰入額」についてご説明します。

当行の与信実績は引き続き非常に好調で、規律ある成長戦略の直接的な成果です。この成長戦略では、信用力の高いプレミアム顧客基盤の拡大に注力しており、当行がフランチャイズに誘致した若年層のお客様もその対象です。この戦略と堅固なリスク管理慣行は、当グループのビジネス・モデルの重要な側面である。

今後、2024年までの償却率は概ね安定的に推移すると予想しています。

次に、スライド9 の与信実績の会計処理についてご説明します。前四半期比1億100万ドルの引当金積み増しは、ローン残高の増加によるものが大半ですが、延滞件数の減少によりほぼ相殺されました。この引当金の積み増しは、正味償却額と合わせて、第 2 四半期の引当金繰入額を 13 億ドル押し上げました。

スライド 10 にありますように、第 2 四半期末の引当金残高は 56 億ドルで、これはローンおよびカード会 員債権の 2.8%に相当し、第 1 四半期に比べ若干減少しました。引当金には季節的な要素があることは注目に値しますが、ポートフォリオに見られるパフォーマンスの強さには勇気づけられます。

次にスライド 11 の収益について。総収益は前年比9%増となり、収益の流れ、顧客セグメント、地域が多様化したことが奏功しました。

収益の構成要素を見ますと、スライド12にありますように、最大の収益項目であるディスカウント収入は為替調整後で前年比5％増となりました。この成長の大部分は、先にご説明した消費動向によるものです。

カード手数料収入は、スライド13にあるとおり、為替調整後ベースで前年比16%増となりました。差別化された価値と体験を提供するカードが世界中のカード会員に支持され続けているためです。

この指標は、お客さまが毎年会員資格を更新する際の選択を反映するものでもあり、私たちにとって重要な指標です。私たちはこの成長に満足しており、さらなる勢いをもって年を越せると期待しています。

当四半期には330万枚の新規カードを獲得し、当社の商品に対する需要の高さと、当社が行った投資を実証しました。プレミアム・フィー型商品の獲得は、新規口座の約70％を引き続き占めています。そして重要なことは、獲得したカードの総数を増やす一方で、規律ある引受基準を維持していることです。

スライド14に移ります。正味受取利息は前年同期比20%増となりました。この伸びは、リボルビング・ローン残高の増加によるもので、前年比での純利回りの継続的な拡大にも寄与しています。

以前にもお伝えしたとおり、この伸びは年度が進むにつれてさらに緩やかになると引き続き予想しています。

スライド15「収益」を総括しますと、当グループの多角化モデルは、成長が鈍化する環境下でも、引き続き力強い収益モメンタムを牽引しています。

スライド16の費用は、ページの一番上からご覧ください。変動顧客費用は第2四半期の総収入の42%でした。

今後、売上高に対する変動費比率は、通期ではこの水準になると予想しています。

マーケティング分野では、第2四半期も引き続き高水準の15億ドルの投資を行いました。

中核事業の好調な業績を踏まえ、成長の勢いを維持するために高水準の投資を計画しているため、通年のマーケティング費用は前年比15％増の約60億ドルになると予想しています。

これは2023年の支出額を8億ドル上回るものです。同時に、これらの投資は規律ある方法で行うつもりです。

インベスター・デイでお話ししたように、私たちの投資最適化エンジンは利益率に基づいた意思決定を行うよう設計されており、このような多額の追加投資に対するリターンは高い水準にあります。

スライド16の一番下に営業費用があります。アサーティファイ事業の売却益を税引前で5億3,100万ドル計上したためです。

この売却益を除くと、営業費用は第 2 四半期に 3%増加し、売上高の増加ペースを大幅に下回りました。

アサーティファイ売却益の影響を除けば、2023年までの営業費用はほぼ横ばいとなる見込みです。

今四半期の業績は、事業規模の拡大と経費規律の徹底により、いかに大幅な効率化を実現できたかを示している。こうした効率性により、高水準の投資が可能になると同時に、大幅な利益成長も実現しました。

次にスライド17の資本についてご説明します。

第 2 四半期末の CET1 比率は 10.8%となり、目標の範囲内（10%～11%）となりました。

また、18 億ドルの自社株買いを含め、23 億ドルの資本を株主に還元しました。これは過去 2 年間で最高の水準です。また、最近のCCARの結果は、当グループのポートフォリオの強さとビジネスモデルの回復力をさらに実証するものでした。ストレス・テストの結果は、厳しい不利なシナリオの下でも、当グループのポートフォリオが黒字を維持していることを示しています。

実際、CCARの対象となった全銀行の中で、資産成長率で最も収益性の高い金融機関であり、ストレス下でのクレジットカードの損失率も最も低くなっています。

これらの結果、ストレス資本バッファーも2.5%と、規定された最低水準にとどまっています。当行は、バランスシートの成長を支えながら、創出した余剰資本を引き続き株主に還元していく予定です。当面の資本管理手法に重大な変更はないと考えています。

２０２４年ガイダンス

スライド18の2024年のガイダンスに移ります。

一歩下がって、事業の成長と今年度の見通しについて少し述べさせてください。

第一に、成長が鈍化し、アサーティファイ売却益を計上する前であっても、EPS成長率が10％台半ばを維持している中核事業があります。

第二に、中核事業の収益創出ペースが、当社製品に対する市場の旺盛な需要と相まって、昨年と比較してマーケティングへの投資を約15％増やすことを可能にしています。

その結果、アサーティファイからの一過性の利益に頼ることなく、年初の予想を大幅に上回る投資を本業から賄うことができるようになりました。

それに伴い、スティーブが述べたように、通期のEPSガイダンスを13.30ドルから13.80ドルの範囲に引き上げ、その範囲内で、アサーティファイによる利益の0.66ドルをすべて最終損益に計上する見込みです。これは、一過性の利益の大部分を成長イニシアチブに再投資するという通常の慣行とは異なるものですが、10％台半ばのEPS成長を実現しながら、前年比約8億ドルのマーケティング成長を支える事業能力に自信を持っています。

最終的には、当初の9％から11％の範囲内で、今年度も収益成長を達成できる見込みです。

以上をもちまして、カーティクに電話を戻し、質問を受け付けます。

カルティク・ラマチャンドラン
ありがとう、クリストフ。

質疑応答に入る前に、列にお並びの方にお願いがあります。ご協力ありがとうございました。それでは、オペレーターが質問を受け付けます。オペレーター？

質疑応答

オペレーター
最初のご質問はゴールドマン・サックスのライアン・ナッシュさんからです。

ライアン・ナッシュ
スティーブ、米国の消費者と中小企業についてもう少し詳しく教えてください。米国の消費者については、8％から6％へと少し減速していますが、消費者全般に減速が見られますか？既存店売上高ベースではどうですか？

それから、中小企業の方では、明らかに若干の上昇が見られました。

この2つについてもう少し詳しくお聞かせください。

スティーブン・スクエリ
はい。

アメリカの消費者部門は、前四半期比で少し減少しました。しかし、前四半期は1日多かったので、同じ数字というわけではありません。しかし、ミレニアル世代とGenZ世代の成長に引き続き強く影響されています。

ミレニアル世代とGenZ世代の成長から強い影響を受け続け、現在では総請求額の33％を占め、13％増となっています。

このように、米国の消費者は好調です。もちろん、オーガニック・スペンディングはもう少し伸びてほしいのですが、経済環境は低成長です。

しかし、SMEに触れる前に1つだけ指摘しておきたいことがあります。消費者の支出の多くは裁量的なものであり、消費者が支出を控えると判断した場合、裁量的な支出は少し控えるでしょうが、支払いは続けるでしょう。

ですから、米国の消費者動向は一貫しており、今年も一貫していると考えています。

中小企業の観点からは、前年同期比で既存事業売上はまだ減少していますが、その減少幅は前四半期やその前の四半期よりも縮小しています。

つまり、若干の改善が見られます。米国の一般消費者向け、中小企業向けともに、顧客維持は依然好調で、獲得も堅調です。

景気が回復すれば、それがいつになろうとも、オーガニック事業が今後の成長を牽引していくでしょう。また、国際保険については、おそらく非常に好調であるため、ご質問にはなかったと思いますが、当四半期は13％増、国際保険の中でも中小企業向けとコマーシャル向けは14％増となっています。

ですから、私たちは現在の状況には満足しています。

オペレーター
次の質問はウェルズ・ファーゴのドン・ファンデッティです。

ドナルド・ファンデッティ
はい。24年の収益見通しを9%から11%と再表明していることは承知しています。しかし、結果を見る限りでは、中位から下位に傾いているとお考えですか？また、米国の消費者向け、商業向け、海外向けのマーケティングへの投資についてお聞かせください。

スティーブン・スクエリ
そうですね。

四半期累計では、報告ベースでも為替レートベースでも約10％です。四半期では8％と9％でした。

ですから、その範囲内に収まると思います。既存事業がどの程度回復するか、あるいは現状維持となるかによって、その範囲内での最終的な順位が決まると思います。しかし、私たちは9％から11％という数字に非常に満足しています。

投資に関しては、どの時点においてもカード会員を獲得する無数の機会を検討し、私たちの獲得エンジンは非常にダイナミックなエンジンであり、状況は常に変化するため、これらの投資を米国の消費者、中小企業、海外のいずれかに配分します。従来であれば、米国の消費者向け事業への投資が多く、次いで国際事業、中小企業向け事業の順でした。しかし、今日ここに座ってみて、その割合を正確に言うのは難しいのですが、より多くのカード会員を獲得することに重点を置くことになるでしょう。

重要なのは、下半期にカード会員を獲得しても、それが今年の支出につながるわけではないということです。私たちがここで行っているのは、中長期的な投資です。そして来年、カード会員を獲得し、消費につなげるのです。

ですから、クリストフが言った点、そして私が言った点から得られるものは、私たちは今、ビジネスが好調で、より多くの投資ができると感じています。

クリストフ・ル・カイレック
ただひとつ付け加えるとすれば、ドン、収益の伸びは私たちが期待していた通りだったということです。第1四半期の電話会議でもお話ししたように、安定した請求額についてお話ししましたが、まさにその通りでした。カード手数料については、第1四半期と同じような伸びを維持した後、通期で少し勢いを取り戻すという話をしました。カード手数料については、現在もそのように考えています。また、NIIの成長率は少し緩やかになっています。

ですから、収益の伸びは私たちが考えていた通りです。

オペレーター
次の質問はKBWのサンジャイ・サクラニです。

サンジャイ・サクラニ
スティーブ、ゴールドカードのリフレッシュがまもなく発表されるという話を聞いたと思うのですが。それが何を意味するのか、文脈を整理していただけますか？おそらく来年のカード手数料に役立つと思います。それから、四半期内の消費動向はかなり安定していましたか？そうだと思いますが、はっきりさせておきたいと思います。

スティーブン・スクエリ
はい。

カードの詳細には触れません。しかし、リフレッシュの大きなメリットの1つは、マーケティング費用をより効果的に使うことができるということです。ゴールドカードであれ、デルタカードであれ、ヒルトンカードであれ、あるいは国際的に展開している他のゴールドカードやプラチナカードであれ、商品のリフレッシュを行うと何が起こるかというと、すでに商品を持っているカード会員により多くの価値を提供できるようになるのです。

グリーンをゴールドにアップグレードできるかもしれません。そして、新しいカード会員を獲得することで、新しいカードが発行され、明らかに異なるバリュー・プロポジションがあるということが話題になり、それに伴うマーケティングが行われます。

そして、それに伴うマーケティングを行うことになります。リフレッシュを行い、マーケティング費用を投じると、マーケティング費用は少ししかかからなくなり、全体的なバリュー・プロポジションがより強力になり、少しは効果的になります。

クリストフ・ル・カイレック
四半期内の請求に関しては、私たちは通常そのような話はしません。

ですから、毎月の請求額の伸びに関して目立ったものはありません。

オペレーター
次の質問はFTパートナーズのクレイグ・マウラーさんからです。

クレイグ・マウラー
マーケティング費用についてお聞きしたいのですが、ペダルを踏み込んでいるようですね。

通常、アメリカン・エキスプレスがこのようなことを行うのは、少なくとも過去においては、アメックスが競合他社の市場活動の鈍化を予期しているか、あるいはすでに予期しており、シェアを拡大する大きなチャンスがあると判断したためです。そのような考え方は今年も変わりませんか？

第二に、事業開発費が予想より低かった。

これはパートナーの成長が鈍化し、インセンティブが減少したためでしょうか？

スティーブン・スクエリ
はい。

いくつかポイントがあります。

年間のマーケティング総額が60億ドルというのは、これまで我々が経験したことのない領域だと思いますし、前年比で8億ドルの増加はかなり大きな増加です。

クレイグ、私たちがより多くのマーケティング費用を投入する決断を下すのは、チャンスがあると考えるからだと思います。最初の2四半期のマーケティング費用を見ると、60億ドルという軌跡を示しています。

ですから、私たちはすべてのマーケティング費用を四半期ごとに一定に保っています。また、クレジット・ボックスの中に、そしてカード会員が求める人物像の中にチャンスがあると考えています。

この投資は、請求額が伸び悩んだから行うものではありません。これは年初に計画していたことで、請求額が伸びたところで、伸びそうにないところで行うものです。競合他社が撤退するということに関しては、私は競合他社が撤退するとはまったく考えていません。

競合他社は今、これまでと同じように競争環境にあると思います。このような投資を行うのは、カード会員をもっと引きつけ、シェアを拡大したいからです。

クリストフ・ル・カイレック
クレイグ、少し補足させてください。事業開発費についてのご質問にもお答えします。

事業開発費に関するご質問にもお答えします。ここで、追加投資を決定するもうひとつの要素は、通期業績の見通しです。この事業は多くの利益を生み出しています。

そのため、より多くのマーケティング費用を投下する自信があります。事業開発費に関するご質問ですが、特に大きなものはありません。この四半期には、コマーシャル・コストや、カード会員やパートナーとのインセンティブに関して、効率化という言葉を使いましたが、少しは効率化できました。

オペレーター
次の質問はJPモルガンのリック・シェーンさんからです。

リチャード・シェーン
申し訳ありません、今朝はパソコンが見えないので、マーケティング費用について状況を把握するのが少し難しいのですが。しかし、私が理解しようとしているのは次のようなことです： 私が聞いたところでは、基礎となるビジネスの強さを考えると、マーケティング費用の増加は、Accertifyの利益からではなく、組織的に賄うつもりだということです。前年比8億ドルという数字は、事前のガイダンスから大きく変更されたのでしょうか？それとも、ほぼ同じで、支払い方法の問題なのでしょうか？

クリストフ・ル・カイレック
はい。

ご質問をお受けします。コンピュータの問題がすぐに解決することを願っています。というのも、私たちは機会を捉え、魅力的なリターンをもたらす魅力的な投資を行っているからです。実際のところ、アサーティファイの利益を除いたコア事業が、私たちの予想を上回る収益を生み出しています。

ですから、あなたのおっしゃる通り、私たちはより多くの支出をする余裕があり、コア事業を通じてそれを賄うことができるのです。

それに加えて、マーケティング費用も少し引き上げました。

今となっては大した額ではありません。

過去にも申し上げましたが、ある週の平均マーケティング費用は1億2,000万ドルでした。

ですから、100ドルや200ドルというのは、もう少し多くても少なくても、実はそれほど重要なことではありません。しかし、ここで重要なのは、資金調達という点では、すべて本業から賄うということです。なぜなら、年初に予想していたよりも多くの利益を生み出しているからです。

オペレーター
次の質問はモルガン・スタンレーのジェフ・アデルソンです。

ジェフリー・アデルソン
クレジットの質を少し見直したいと思います。前四半期、クリストフさんは、評価損の計上が今後も増加するとの見通しをお話しされていましたが、今期はより安定した見通しへとシフトしているようですね。主要顧客の健康状態から何が見えているのか、またその見通しをより確かなものにしている要因についてお聞かせください。また、以前は年内にも上昇すると話していたと思いますが、ここからは安定した予備率について考えるべきでしょうか？

クリストフ・ル・カイレック
その通りです。

今年度末までの信用評価損の考え方を少し変えました。現在は第3四半期の初めです。第3四半期と第4四半期に何が償却されるのか、見通しがつきました。

ご指摘の通り、現在のところ、第2四半期とほぼ同水準の2.1％で安定的に推移しています。

さて、予備費と通年の予備費についてどう考えるか、というご質問にお答えするために、特別に申し上げなければならないことがあります。引当金の大きな要因は、延滞レベルでしょう。早期からストレスの兆候を示しているカード会員です。当四半期の延滞の改善には季節性があります。そのため、年内には延滞率が少し上昇し、その結果、予想される取扱高の伸びと合わせて、引当金が少し増加することになると考えています。

しかし、引当率という観点からは2.8%です。今年の残りを見通すには良い基準点です。もう少し増えるかもしれません。CECLが第4四半期末にどのような水準になるかを正確に予測するのは困難です。しかし、通期の見通しを立てる上では良い目安になるでしょう。私は2.8％、あるいは2.9％を予想しています。また、ご指摘のクレジット・ロスについては、今年度いっぱいは現在の水準から安定すると予想しています。

オペレーター
次の質問はドイツ銀行のマーク・デブリースさんからです。

マーク・デブリース
はい。

ご指摘の通り、アサーティファイのような利益を最終損益に計上するのはかなり異例です。2025年のガイダンスをお示しになっていないのは承知していますが、スティーブさん、この2024年のEPSの高い水準から、10％台半ばのEPSの成長を目指すことに変わりはないのでしょうか？

スティーブン・スクエリ
そのようなご質問をいただきありがとうございます。

来年のガイダンスでは、確かにEPSは10％台半ばになると予想しています。

しかし、そのような一時的な利益については調整することになると思います。

このような形で一時的な利益を計上し、それを事業内で使用しないことで、それを取り除き、そこから積み上げていく作業が少し楽になると思います。

というのも、一過性の利益だからです。だから "on-time gain "と言うんだ。しかし、私が指摘したいのは、マーケティング費用を本業に充てるところまで引き上げ、一時的な利益を使わないようにしたことで、来年に向けてマーケティングをより高い水準に再設定する機会を得たということです。

つまり、一時的な利益を使用せず、"ほら、これは私たちのコアになかったものだ "と言えることが大きな利点です。マーケティングを調整し、コアの利益を活用することで、52億ドルに戻すのではなく、マーケティングを維持し、そこから成長させることができると考えています。

オペレーター
次の質問はウィリアム・ブレアのクリス・ケネディです。

クリストファー・ケネディ
インベスター・デイでは、デジタル・バンキングが今後数年間の主要投資分野のひとつとされていました。その投資について、またそこでの目標についてお話いただけますか？

スティーブン・スクエリ
そうですね。全体的な目標は、中小企業との関わりを深めること、そして消費者との関わりを深めることです。デジタル・バンキングは私たちにとって、ちょっとした旅路のようなものです。現在、私たちは複数の口座を持っています。そして、機能面だけでなく、お客さまにそれを使っていただくための投資も続けていくつもりです。

しかし、私たちはこの旅の始まりであり、まだまだ長い道のりがあります。

オペレーター
次の質問はバークレイズのテリー・マです。

テリー・マー
発表された商品のリフレッシュが、獲得、維持、そして全体的な受容という点で、どのように進んでいるのか、もう少し詳しくお聞かせください。また、カード手数料の純増が昨年を上回ったことについて、手応えを感じていますか。

クリストフ・ル・カイレック
買収や商品のリフレッシュという点では？

テリー・マ
商品リフレッシュの全体的な進捗状況や、カード手数料が前年を上回ったことについて、まだ満足されていますか？

クリストフ・ル・カイレック
はい。

ですから、カード手数料の伸びという点では、先ほど申し上げたように、もう少し勢いをつけてもいいのではないかと思っています。

為替調整後では16％程度ですが、今年度中にもう少し上昇すると期待しています。これは商品のリフレッシュによるものですが、商品のリフレッシュだけではありません。つまり、私が準備したスピーチの中で申し上げたように、その中で最も重要な要素は、ポートフォリオに含まれる在職中のカード会員が毎年実際に会員資格を更新するという新たなコミットメントです。これは非常に重要な要素です。しかし、カードの更新は順調に進んでいます。40の商品についてお話ししましたが、それに対して順調に推移しています。スティーブが言ったように、次はゴールドです。

スティーブン・スクエリ
そうですね、製品のリフレッシュは半分ほど終わりました。次はゴールドです。そして、それぞれがどのような結果を出したかについては、まだ少し早すぎます。しかし、340万枚のカード、330万枚のカード獲得、そして継続率は依然として好調です。そして、これらはあなたが見ているものです。しかし、年が明ければもっとはっきりしたことがわかるでしょう。

オペレーター
次の質問はHSBCのソール・マルティネスです。

ソウル・マルティネス
EPSガイダンスについて質問します。

ガイダンス・レンジの中間値では、下半期のEPSは2.6%程度の成長を示唆していますね。

高い方では7％弱になると思います。

そのすべてではないにせよ、その大半はマーケティングによるものです。ただ、お聞きしたいのは、この減速の原動力となるような、あなたの予想とは異なる可能性のある、私たちが考えるべき関連性は他にあるのでしょうか？というのも、コア・ベースでは、アサーティファイを除いた数字が上半期の予想を上回っており、コア・ベースではEPSガイドを据え置いているからです。

下期の見通しについてですが、過去に、間違っていたら訂正してください。今回の電話会議では、いくらか加速すると見ているということ以外、具体的な数字はおっしゃらなかったと思いますが、20％というのはまだボギーなのでしょうか？

クリストフ・ル・カイレック
ですから、具体的な数字は出していません。しかし、あなたの計算は......私たちも同様に計算しましたし、その数字を見ています。また、前四半期にはURRモデルに関連した2億ドルの一過性の利益があったことも考慮する必要があります。しかし、通期の見通しについては、さらにいくつかの項目を織り込んでおく必要があります。

まず1つ目は、前の質問でも出ましたが、ジェフからの質問だったと思います。

そのため、EPSを少し圧迫することになるでしょう。

もうひとつはOpExで、私たちはテクノロジーに投資しています。

私の発言でも申し上げましたように、管理能力に投資しています。また、アメリカン・エキスプレスでは季節的要因として、通常、年末にかけて営業費用が少し増加します。

このようなことを考慮すると、現時点では年末にかけてマーケティング費用が増加すると予想していますが、このようなことを考慮すると、EPSの推移はそれほど大きくは動かず、非常に高い水準を維持していることがお分かりいただけると思います。

オペレーター
次の質問はTDコーウェンのモシェ・オレンブッフさんからです。

モシェ・オレンブッフ
カーティク、純利息収益についてですが、第1四半期の水準から当四半期は6ポイントほど減速しましたが、それでもNIIの伸び率は貸出金の伸び率を大きく上回っています。

年末に近づくにつれ、この2つは収束していくとお考えですか、それともマージン圧力がかかり、その頃には純利息収益の伸びが残高の伸びを下回る可能性はありますか？

クリストフ・ル・カイレック
ご質問ありがとうございます。いくつか留意すべき点があります。

まず1つ目は、先ほど申し上げたように、貸出残高、貸出金残高の伸び率は、2桁台を維持するものの、通期ではもう少し緩やかになると予想されます。

利回りの面では、スライドに利回りを示しました。リボルブ金利が少し上昇し、少しづつ上昇を続けています。

もうひとつは、インベスター・デイでも取り上げましたが、資金調達の面では、高利回りの普通預金口座への資金調達の割合が高まっており、これは当行にとって効果的な資金調達チャネルとなっています。

そのため、この傾向は通期でも続くでしょう。

そのため、NIIの成長率は年内には少し緩やかになると予想されます。

オペレーター
最後の質問はバンク・オブ・アメリカのミヒール・バティアです。

ミヒール・バティア
支出および収入について話を戻したいと思います。今後数四半期は支出環境の軟化が続くとお考えですか？ということは、割引収入の伸びは今四半期のようなレベルになるというのが、おそらく公平な考え方でしょうか？それとも、その軌道に変化はありますか？

また、それに関連して支出についてですが、大型のグローバル支出はどうなったのでしょうか？かなり減速しているように見えました。

そこで何か呼びかけることはありますか？つまり、小規模なビジネスであることは承知していますが、かなり意味のある減速だと思います。

クリストフ・ル・カイレック
それではまず、課金についてどう考えているかということですが。

ですから、先ほど申し上げたように、過去2、3四半期、そしてさらにその先の四半期に至るまで、非常に安定していると考えています。

ですから、ガイダンスの観点からは、ガイダンスと収益ガイダンスを作成する際に、それを織り込んでいます。しかし、ガイダンスの観点からは、それは私たちにとって良いことです。しかし、ガイダンスの観点からは、これが収益面での想定です。

グローバル＆ラージに関しては、前四半期は5％増でした。

今期は0％に戻りました。ここにはいくつかの要因があります。ある特定の顧客でカード会員の利用が大幅に減少したこと以外には、特に意味のあることはありません。しかし、法人カードの利用に関しては、大きな変化や変曲点はありません。

カルティク・ラマチャンドラン
わかりました。では、これで電話を終わります。本日の電話会議にご参加いただき、またアメリカン・エキスプレスに引き続きご関心をお寄せいただき、ありがとうございました。また、ご質問等ございましたら、IRチームまでご連絡ください。ありがとうございました。ドナ？

オペレーター
皆様、ウェブキャストのリプレイは、コール終了後まもなく、当社のIRウェブサイトir.americanexpress.comでご覧いただけます。

また、米国東部時間7月19日午後1時以降7月26日まで、(877) 660-6853または(201) 612-7415（アクセスコード13747456）でもデジタル・リプレイをご覧いただけます。以上で本日の電話会議を終了いたします。ご参加ありがとうございました。

これより通話をお切りください。