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【米国株】e.l.f. Beauty, Inc. (ELF) 2025年Q3決算説明会【簡易版】

ネイト

2025年2月6日に開催された e.l.f. Beauty, Inc. の Earnings Call の日本語要約を作成しました。（通常の全訳ではなく、簡易版です。）
Seeking Alpha のリンクはこちらです。詳細内容はご自身で原文をご確認ください。

ELF 株価チャート（2025年2月20日時点）

ELF は、低価格でありながら高品質な化粧品を提供することで人気のブランド。主にマスコスメ（低価格帯化粧品）市場で展開し、Prestige（高級）ブランド並みの品質を低価格で提供する戦略が特徴。

同社プレゼンテーションから抜粋

ELF は、低価格×高品質という独自のポジションで市場シェアを拡大している急成長企業。デジタル販売・国際展開も順調で、長期的な成長ストーリーが期待される。ただし、短期的な需要減速やTikTok規制などのリスクに注意が必要。

同社プレゼンテーションから抜粋

尚、本記事は、特定の銘柄や金融商品の購入や売却等を推奨するものではありません。投資に関する最終的な意思決定は、読者ご自身の判断と責任において行っていただきますようお願い申し上げます。


議事録要約

1. 主なハイライト

  • 売上・利益

    • Q3売上高：$355.32M（前年比+31.14%）（市場予想+$24.93M）

    • EPS：$0.74（市場予想を$0.02下回る）

    • 調整後EBITDA：$69M（前年比+16%）

  • 市場シェア・成長

    • 米国市場シェア：+220bps拡大

    • 24四半期連続で売上成長 & 市場シェア拡大

    • デジタル売上前年比+30%、ロイヤルティ会員数560万人突破

    • 国際売上：+66%増、売上比率20%（前年15%）

  • Q4見通し

    • 売上成長率ガイダンスを引き下げ（-1%～+2%）

    • 消費動向が2025年1月に想定以上に鈍化（カテゴリー全体の落ち込み、販促後の需要減）

    • TikTokの不透明感、ロサンゼルスの山火事による消費者意識の低下も影響

同社プレゼンテーションから抜粋 ー 強い成長の数字

2. 質疑応答のポイント

消費動向・業績見通し

  • Q4の売上成長率引き下げの理由

    • 2024年12月の販促強化による需要の先食い

    • TikTok規制の懸念、LA山火事の影響で美容関連の話題が低下

    • 一部の新製品（春コレクション）の立ち上がりが想定より鈍い

  • Q4の業績低下は一時的か？

    • 会社の見解：一時的要因によるもので、長期的な成長には問題なし

    • 2月末に小売店の棚替えが完了することで回復期待

    • 下期（H2 2025）の売上成長率見込み：14%～16%（前年+77%の反動あり）

国際市場の成長

  • Q3の国際売上は+66%増

    • ドイツ（Rossmann）、オランダ（Etos）、イタリア（Douglas）、メキシコ（Sephora）などで順調にシェア拡大

    • Walmartでの市場シェア順位が4位→2位に上昇

  • Q4の成長率はやや鈍化する見込み（新規市場参入が少ないため）

マージン・コスト管理

  • Q3の粗利益率：71%（前年+40bps）

    • 中国製品の為替影響、コスト削減効果で改善

    • 一方で、Naturium（スキンケアブランド）のホールセール拡大や輸送コスト上昇が一部影響

  • SG&AコストはQ4でレバレッジを効かせる計画

    • 2024年Q4はマーケティング費用が売上の34%だったが、2025年は24～26%へ抑制

競争環境

  • 競争環境についての見解

    • ELFは「Prestige品質×低価格」の独自ポジションが強みであり、競合の模倣は困難

    • ブランド認知度の向上（2020年13% → 2024年33%）

    • カテゴリー全体の景気低迷でも市場シェアは拡大

同社プレゼンテーションから抜粋

3. 投資家目線での評価

良い材料（ポジティブ要因）

✅ 売上成長が市場予想を上回る（+31.14%）
✅ 米国市場でのシェア拡大（+220bps）
✅ デジタル成長・ロイヤルティ会員数拡大（Amazonやアプリの成功）
✅ 国際市場の急成長（+66%）
✅ 価格競争力があり、消費低迷でもシェア拡大可能
✅ SG&A管理が適切で、利益率を維持可能
✅ Naturiumなどのスキンケア分野に成長余地

悪い材料（ネガティブ要因）

❌ Q4売上成長率ガイダンスを下方修正（-1%～+2%）
❌ 1月の消費鈍化（美容カテゴリー全体-5%）
❌ 新製品（春コレクション）の立ち上がりが遅れ気味
❌ TikTok規制懸念など外部要因が影響する可能性
❌ Naturiumのホールセール拡大による利益率低下リスク
❌ Q4の市場環境が依然として不透明（景気後退懸念）

総括

e.l.f. BeautyはQ3の売上・市場シェアの成長が強く、デジタル・国際展開が追い風となっている。一方で、Q4の売上成長率見通しの下方修正は短期的な懸念点。ただし、会社側はこの一時的な落ち込みを慎重に見積もったうえでの調整であり、長期的な成長ストーリーには大きな影響がないと見ている。

SAのレーティング ー テクニカルから見れば Strong Sell 銘柄であるので要注意

投資家視点では、短期の株価調整の可能性はあるが、ELFの成長性と市場シェアの拡大が続く限り、中長期的には魅力的な銘柄と考えられる。

TVのファンダメンタルズ ー 利益率が下がり続けていてカタリストが必要

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ネイト
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