Q2 2022 IDEXX Laboratories, Inc. (IDXX)

Announce Date    08/02/2022
EPS Normalized Actual    $1.56 (Miss by -$0.07)
EPS GAAP Actual    $1.56 (Beat by $0.01)
Revenue Actual    $860.55M
Revenue Surprise    Miss by -$1.75M

Brian McKeon - Chief Financial Officer
おはようございます、第2四半期の決算説明会にようこそ。本日は、第2四半期の業績と、2022年に向けた最新の財務見通しをご説明します。ハイライトとして、IDEXXの高水準の実行の継続により、第2四半期は前年の好調な業績と比較して堅調な有機収益の成長がもたらされました。全体として、IDEXXの収益はCAG診断の経常収益の7%の有機的成長に支えられ、6.5%の収益成長を示しました。

主要な指標は優れており、プレミアム機器の設置台数が18％増加し、動物用ソフトウェアおよびサービスの収益が引き続き2桁の力強い伸びを示し、米国CAG診断薬の経常収益の伸びが既存店の臨床訪問レベルに対して1,100bps近く上乗せされたことが反映されています。2022年上半期の全体的な有機的成長率は7.2％で、通期ガイダンスの7.5％～10％の下限である上半期の成長率の予想をわずかに下回りました。これらの結果は、米国の臨床試験来客数の減少や、国際的なマクロ経済環境の影響による逆風が強まっ たことを反映しています。利益面では、高い売上総利益率の維持に支えられ、想定どおりの結果となりました。当四半期の1株当たり利益（EPS）は、個別の研究開発投資による影響額 0.72 ドル及びドル高による影響額 0.06 ドルを含め、1.56ドルとなりました。

計画どおり、EPSは、当四半期の80Mドルの研究開発投資の影響および過去の商業投資の繰越効果など、高い営業費用の伸びを反映しています。2022年下半期に向けては、パンデミックによるIDEXXの事業の大幅な拡大を基盤に、引き続き堅調な有機的収益成長を目標としています。2022年の通年の有機的成長見通しを5.5～8％に更新しました。これはCAG診断薬経常収益の通年の有機的成長6.5～9％を反映しています。この更新された範囲の中間値は、IDEXXの強力な実行動向と価格上昇の増分による恩恵に助けられ、下期も堅実な有機的成長を継続するという見通しを反映しています。

これから説明するように、動物病院は、キャパシティーの制約と、パンデミック時の新規ペットの大幅な増加に支えられた2021年の高い需要水準の周回遅れを克服するための努力を続けています。厳しい世界経済情勢の中でこれらの要因を考慮し、当社の中期的な有機的成長見通しには、2022年後半に臨床訪問レベルに対する圧力が継続するとの予想を織り込んでいます。また、更新された成長範囲の下限では、需要に対する潜在的なマクロ経済的影響の高まりに関連して、下半期に2.5%の有機的成長リスクの推定値を追加で組み入れました。EPS見通し7.77ドル～8.05ドルは、既存事業売上高成長率見通しの修正と、米ドル高の継続を前提とした為替影響に関する新たな見通しを反映したものです。また、為替影響と2022年の研究開発費80Mドルを調整した上で、通期の営業利益率を前年並みから50bpsに維持するという予想も織り込んでいます。損益見通しに関する詳細は、後ほどご説明します。まず、第2四半期の業績についてご説明します。

第2四半期の売上高は、CAGビジネスが7％、ウォータービジネスが9％増加したことにより、6.5％の有機的成長を遂げました。これらの成長は、主に中国におけるアフリカ豚コレラ熱検査の減少に関連した前年同期比での影響により、LPDの収益が5%減少したことで緩和されました。CAG診断薬事業の経常収益は、米国で8%、海外地域で5%増加し、第2四半期は前年同期の好調な水準から7%の有機的な伸びを示しました。

第2四半期のCAGの利益は、ezyVetの買収による効果に加え、CAGの機器収入の8%の有機的成長、獣医学ソフトウェアおよび画像診断の収入の14%の有機的成長にも支えられています。米国のCAGセクターの需要要因については、診断機器の利用増加を支える健全なトレンドの持続が、臨床訪問の成長に対する前年同期比の圧力が比較的強まることによって緩和されました。第2四半期の既存店売上高は、前年同期の好調な水準を3.1％下回ったと推定されます。

これは、第1四半期に1.4%減少し、2021年後半に2.5%から3%増加するという最新の推定値と比較すると、より高いものです。当社の分析では、米国の臨床訪問の増加傾向の最近の変化を促す2つの主要因を指摘しています。パンデミックのピーク時からの動物病院のキャパシティーの減少、および2020年と2021年にペット人口が10％増加することによる利益を含め、パンデミック中にペット医療に対する需要が大幅に増加したことの周回遅れが継続すると思われます。

歴史的に、米国の診療所あたりの臨床訪問数は、着実な獣医診療能力の拡大に支えられ、毎年約2％から3％で増加しています。2020年第1四半期から2021年第1四半期にかけて、1診療所あたりの平均診療件数は約13％増加し、この絶対的な件数増加は2021年まで持続しました。

パンデミック時の獣医とそのスタッフの並々ならぬ努力が、診断を含む臨床サービスに対する需要の大幅な増加を支えています。2022年、米国の臨床訪問能力は、2022年上半期の平均臨床訪問レベルの2％縮小に反映されるように、スタッフの課題による影響を受けて、これらの高いレベルから引き下げられました。このため、動物病院のキャパシティ指標は長期的な拡大傾向に沿ったものとなっていますが、ペット人口の拡大が示唆するこの分野の強い需要にはまだ及んでいません。

我々は、このような状況は時間とともに改善されると見ています。しかし、最近の診療所収容力の後退は、短期的な人員配置の問題と、2021年を通して見られた強い基礎需要レベルの周回遅れによる影響を受け続けていることを考えると、今年下半期の米国の診療所訪問数の成長に対する前年比の圧力が続くと計画することが適切であると考えています。 これらの短期的な成長の逆風を相殺するのは、IDEXXのイノベーションとエンゲージメントに支えられた、診療所レベルでの1回当たりの診断売上高の継続的な拡大です。第2四半期の臨床訪問数は既存店ベースで前年同期比3％減少し増したが、訪問あたりの診断薬売上は約9％拡大し、第1四半期の好調なトレンドと一貫しています。

IDEXXの米国CAG診断薬の第2四半期の有機定期収益成長率は7.6%で、臨床訪問の増加に対する1,070bpsのプレミアムに反映されるように、セクターの堅調な成長傾向を上回り続けています。この分野で当社がどのように持続的な好業績を達成しているかについては、Jayが詳しく説明します。世界的に見ると、IDEXXは第2四半期に当社のモダリティ全体で堅調な有機的収益増加を達成しました。

IDEXX VetLabの消耗品の売上は、米国および海外の地域全体で堅調な伸びを示し、有機的に8%増加しました。消耗品の収益は、触媒、プレミアム血液学およびSediVueプラットフォーム全体で2桁の増加を反映した、当社のグローバルプレミアム機器の設置台数の前年同期比15%増に支えられました。第2四半期のCAGプレミアム機器の設置台数は、米国で8％増、海外で25％増を反映して18％増となりました。

これは、世界的な診断需要の高まりに対応するための投資に対する信頼が診療所から引き続き示されたためです。機器の設置の質は引き続き優れており、新規で競争力のあるCatalystの設置台数が9%増加したことがそれを反映しています。ProCyte One は、グローバルな事業拡大に支えられ、勢いを増しており、当四半期のプレミアム血球計数装置は前年 同期比 64％増となりました。ラピッドアッセイの売上は、前年の高い需要水準と比較して、第2四半期に堅調に拡大しました。

グローバル・ラピッドアッセイ部門の売上は、米国での堅調な数量増加と正味価格上昇の効果に支えられ、有機的に6%増加しました。第2四半期のグローバルラボの収益は、米国での1桁台の高い成長が、マクロ経済的影響の増大を含む欧州での既存店受診率上昇の圧力を反映した国際地域での横ばいの有機的収益成長によって緩和され、6%の有機的増加を示しました。

リファレンスラボの新規事業の勢いと顧客維持は、世界的に堅調に推移しています。当四半期は、米国および世界の CAG Diagnostic 社の上半期の経常収益が平均 4％増加し、世界的に堅実な価格上昇を継続しました。更新された見通しには、8月に実施された米国のCAGの追加値上げによる利益が含まれています。

製品およびサービスの強化、インフレの影響を反映し、8月に実施されたCAGの追加値上げによる利益も含まれています。この値上げにより、2022 年下期には全世界の CAG 診断薬の経常収益に 1.5％～2％の追加的な成長効果がもたらされると予想しています。CAG事業のその他の分野では、動物用ソフトウェアおよび画像診断の売上は、ezyVetの買収による効果を含め、有機的に14%増加し、報告ベースで27%増加しました。これは、ソフトウェア及びデジタル画像診断の売上が有機的に 2 桁増加したことと、クラウドベースのソフトウェアの導入が引き続き好調であったことによるものです。

水部門の収益は、正味価格の改善による効果を含め、各地域での好調な業績を反映して、第2四半期に有機的に9%増加し増した。家畜・家禽・乳製品部門の収益は、第 2 四半期に有機的に5%減少しました。アフリカ豚コレラ熱と中国での豚の中核検査に関する高い収益水準との厳しい比較により、LPD事業の他の分野での有機的な収益の増加が適度に相殺されました。現在、これらの比較による影響を克服し、今年下半期のLPDのプラス成長を目指しています。

損益に目を向けると 第2四半期の利益実績は、堅調な売上総利益の増加に支えられています。売上総利益は、報告ベースで5％、比較可能ベースで7％増加しました。売上総利益率は59.7%で、比較可能ベースでは前年の高水準と同じでした。

正味販売価格の上昇、ラボの生産性向上施策、ソフトウエア・サービスの売上総利益率の改善が、 インフレの影響とLPDの減収による影響を相殺しました。営業費用は、第2四半期において前年同期比46％増加、比較可能ベースでは48％増加しました。これには、80M ドルの研究開発個別投資に関連した35％の経費増加の影響が含まれています。営業費用の増加は、グローバルな販売能力の拡大に関連し、ここ数四半期に実施した投資の持ち越しによるものです。下半期、特に第4四半期においては、これらの投資による効果が現れ、前年同期との比較において より有利に推移することから、営業費用の増加は緩やかなものになると考えています。

EPSは、前年同期比30％減の1.56ドルでした。これには、研究開発への個別投資に関連する32％の成長効果が含まれます。EPSの結果には、株式ベースの報酬に関連する税効果3Mドル（1株当り0.03ドル）が含まれ、高水準であった前年度から0.04ドル減少しています。第2四半期は為替により営業利益が6Mドル、EPSが1株当たり0.06ドル減少しましたが、これはヘッジ利益6Mドルの差し引きです。第2四半期のフリーキャッシュフローは36Mドルでした。

12ヶ月累計では、純利益からフリー・キャッシュ・フローへの転換率は66%でした。通期では、引き続きフリー・キャッシュフローを65%から70%と見積もっています。この見通しには、個別の研究開発投資によるフリー・キャッシュフローへの影響（約5％）、高水準の製品供給 を維持するための在庫水準の若干の上昇、繰延税金資産の増加が反映されています。資本支出については、新規製造倉庫の拡張プロジェクトにかかる約50Mドルを含む180Mドルの通期見通しを維持しています。

当社のバランスシートは引き続き強固な状態にあります。当四半期のレバレッジ比率は、グロスで1.4倍、キャッシュ・ネットで1.3倍となりました。第2四半期には340Mドルの資本を割り当て、809K株の自社株買いを実施しました。このラウンドでは、引き続き自社株買いプログラムを支援し、当社の強力なバランスシートを適宜活用していく予定です。

当社の財務見通しでは、ネットレバレッジ比率を維持したまま自社株買いに資本を配分し、通年で2％の株式数削減を見込んでいます。2022年通期の損益見通しについてご説明します。上半期の業績と最近のCAGセクターの動向を反映し、またガイダンス範囲の下限にマクロ経済要因による潜在的な追加影響を組み込むため、通期の既存事業売上高成長率の範囲を2%引き下げます。また、最近の米ドル高を反映し、報告されている売上高の成長率見通しを修正します。

また、最近の米ドル高を反映し、EPS の見通しを更新し、為替レートの影響と金利の変動に関する現在の見込みを織り込 んでいます。更新後の通期売上成長率見通し3.305Bドルから33億85百万ドルは、当初の見通しから8千万ドルから 8千5百万ドルの減額を反映しています。これには、最近の米ドル高に関連した2,000万米ドルの調整が含まれています。

第3四半期には前年同期比約4.5％の逆風が予想され、通期では為替により前年同期比3％～3.5％の減収となる見 通しです。前述のとおり、通期の既存事業売上高成長率見通しを 5.5%から 8%に修正しました。これは通年のCAG診断薬の経常収益成長率見通しを6.5%～9%に反映したものです。更新されたCAG診断薬経常収益見通しでは、下半期の有機的成長は5%から10%になると予想しています。

下期の見通しの中間値は、等価日数の影響を正規化して7.5%または8%のCAG診断薬の経常収益成長率を示していますが、これにより第3四半期の収益成長率が約1%低下すると推定しています。この見通しを支えるのは、2022年後半に進める値上げによる利益で、上半期の約4％の利益に加えて、下半期のCAG診断薬の経常収益の伸びに対して1.5～2％の追加利益をもたらすと推定しています。この追加的な価格メリットの控除後では、22年下半期の中間値の成長見通しは、第2四半期以降のグローバルなセクターの成長トレンドと一致しており、IDEXXの強力な商業的実行の継続に支えられた高いIDEXX CAG成長プレミアムが持続するという予想を反映しています。当社の下半期の成長見通しの下限は、需要に対する潜在的なマクロ経済的影響の高まりに関連する2.5%の有機的成長リスクの見積もりを追加していることを要因としています。

CAG診断薬経常収益の下期成長率5%は、前回の景気後退期に見られた成長インパクトの下限と一致することになります。下半期の成長見通しの上限は、IDEXXの強力な実行力と値上げ効果に支えられた10%のCAG診断薬経常収益の成長を目標としていますが、最近の臨床訪問の成長傾向の改善が必要となります。 更新された売上成長率では、通年の営業利益率は26.4%から26.9%となり、前回の見通しから約50bps調整される予定です。これは、2021年の好調な業績と比較して、報告ベースで210～260bps減少する見込みであり、これには個別の研究開発投資に関連する約230bpsのマージンへの影響が含まれます。研究開発個別投資と、為替ヘッジによる前年比約20bpsの純利益を調整すると、この見通しの上限は、2022年の営業利益率が前年の好調な水準と比較して比較的横ばいになるという最新の目標が反映されています。

通期の営業利益見通しでは、下期に堅調な既存店営業利益率の上昇を実現する目標を支持しました。 第3四半期は既存事業営業利益率の横ばいから小幅な上昇を、第4四半期は正味価格の上昇、コスト管理努力、前年の段階的な投資水準の積み増しによる恩恵を受けるため、より高い水準での改善を目標としています。EPSの見通しは、研究開発費による0.72ドルの影響を含め、1株当たり7.77ドルから8.05ドルに修正しました。これは、金利上昇の影響0.05ドル、為替による追加的な逆風0.03ドルを含む中間値で0.32ドルの減少を意味します。中間決算発表時の通期見通しでは、為替による営業利益の減少を23Mドル、1株当たり利益の減少を0.21ドルと見積もっています。

これには、2022年に予想されるヘッジ収益による26Mドル（1株当たり0.23ドル）の利益が含まれると思われます。更新した見積りの詳細は、プレスリリースと決算スナップショットの表に記載しています。以上で財務レビューを終了します。それでは、Jayからコメントをお願いします。

Jay Mazelsky - President and Chief Executive Officer
おはようございます。IDEXXは、グローバルIDEXXチームによる優れた実行力に支えられ、今期も堅調な成長を遂げました。ペットのヘルスケアに対する需要は引き続き高く、パンデミック時のペットと患者訪問のステップ機能およびセクターの成長を基盤としています。IDEXX は、動物病院の臨床医に選ばれる診断薬およびソフトウェアのパートナーです。

これは、第2四半期に記録的なプレミアム機器の設置、クラウドベースのPIMSの継続的な高成長、臨床訪問の増加に対するIDEXX CAG Diagnosticsの継続的な経常収益の増加のプレミアムに反映されています。当社の製品は、獣医師が高いレベルのペット医療をサポートするための診断的洞察を提供しながら、診療能力を拡大し、ビジネスを成長させるための診療所全体の統合ソリューションを構築することによって、獣医師をサポートしています。IDEXXは、短期的な臨床訪問の伸びや国際的なマクロ要因による逆風にもかかわらず、当四半期に堅実な業績を達成し、コンパニオンアニマルのケア水準の向上に沿った当社の事業の耐久性と長期的な成長可能性に対する確信を深めることができました。本日は、当社の業績と進捗について、主要なイノベーションと商業的イニシアチブの推進における現在のセクターの変化という観点から、当社が引き続き堅調な成長と財務実績を実現できるよう説明します。

まず、コンパニオンアニマル分野の動向について、最新の情報をお伝えします。CAGセクターの動向は、引き続き動物医療サービスに対する世界的な強い需要を反映しています。米国ではこれは、獣医師が、収益性の高い臨床サービスの成長の恩恵を受けながら、最良の治療水準を実現するために診断薬を使用しているためです。IDEXXは、米国CAG診断薬の経常収益を2ポイント増の約8%に伸ばし、差別化されたソリューションと優れた顧客経験によって当社がもたらす価値を立証しました。特に、診断薬は動物病院における急成長分野の1つであり、既存店ベースで診療総収入の伸びと臨床収入の伸びの両方を上回り続けています。

当四半期の米国の診療所当たりの診断売上は 6％増加しましたが、これは、診断頻度と利用率の両方がプラスに寄与したためと指摘されています。診断頻度および利用率の増加は、ベースがかなり高くても、パンデミック前の傾向を上回りました。決算短信で強調したように、当四半期は、来院あたりの診断薬使用量が約9%増加し、来院数の減少による逆風を相殺することができました。

将来の診断薬経常収益を牽引する取り組みが引き続き進展しています。ウェルネスケアにターンキー診断ソリューションを提供する米国の予防医療プログラムの採用が増加し、2020年後半以来最大の四半期となる約225件の新規登録が行われました。また、IDEXXプラットフォームの採用に関連するグローバル地域全体で継続的な勢いがあり、当社のProCyte Oneプラットフォームの成功裏の拡大を含む国際プレミアム機器配置の25％増に反映されています。

これらの力強い進展は、臨床検査の傾向に対する前年比の圧力によって緩和されています。これは、パンデミック時のペット人口の10％増に関連した受診の増加など、需要の大幅な拡大期を経た後の引き揚げやキャパシティ・レベルによる影響が複合的に反映されたものです。例えば、米国では、第2四半期の週末の診療日数は、パンデミック前の平均が約60％であったのに対し、約50％となっています。また、特に欧州では、マクロ経済的な圧力による影響も見受けられます。

2022年後半は、これらの面で前年比成長の影響が続くと計画することが賢明だと考えています。米国とドイツで行った最近の調査では、獣医師の大半が、スタッフのキャパシティが主要または中程度の問題であると回答しており、同時に、予約需要の高まりが続いていることも示しています。Brian が指摘したように、当社はクリニックを持ち、これらの問題を解決することで、世界のペット人口が大幅に増加する中で、ペット医療に対する需要が十分に満たされていない可能性があることに対応できる体制を整えています。

このような逆風を乗り越えつつ、下期は有機的な成長を目指し、長期的な成長目標に向けた軌道修正を行います。次に、当社の成長戦略の主要分野における継続的な進展について説明します。IDEXXが診断薬セクターで強力な利用を促進できるようにした重要な要因は、IDEXXが10年間にわたり、当社のハイタッチモデルを実行するための世界クラスのコマーシャルチームの構築とサポートに注力してきたことです。これらの能力は、過去数年にわたる重要な新製品の導入とともに、顧客の迅速な成長を助け、強力な商業的成果を支え続けています。

このことは、記録的な機器やソフトウェアの導入、強力なEVIの増加、非常に高い顧客維持率による継続的で堅実な新規ビジネスの増加などに反映されています。これらの結果は、市場開拓のメリット、関連性の高い革新的な製品による商業的能力の発生を実証しています。当社の営業担当者は、顧客との深い関係を維持・活用することで、このような業績水準を支えてきました。スタッフの能力に関する課題はあるものの、米国におけるアカウント・マネジャーの直接訪問は現在70％超となり、最終的な目標に近づいています。海外からのアクセスも70％近くと良好で、国際的な成長は戦略的優先事項であり、米国での成功事例を応用して強力な販売と新規ビジネスの獲得を促進しています。第 2 四半期は、欧州において、モダリティを問わず顧客導入が前年同期比で堅調に推移し、戦略に対して継続的な進展が見られました。

一方、6カ国における事業拡大のための導入と統合は完了し、非常に順調に進んでいます。欧州のようなマクロ要因による逆風が当面のオーガニックマーケットの成長を制約している地域を克服しつつ、これらの事業拡大から将来にわたって継続的な利益を得られることを期待しています。診断薬の利用を促進する国際的な機会は非常に大きく、昨年の投資家向け説明会でもお伝えしたように、ほとんど浸透していません。当社のグローバルな営業力と、これらの地域のニーズに合致した製品イノベーションにより、当社は長期的に大きなビジネスチャンスを実現することができます。

適切な製品を投入し、有能な営業担当者を強化することで、機器の設置台数は継続的に増加し、その結果、将来の高い収益性を持つ消耗品の流れが生まれます。世界各地のお客さまは、ケア、ワークフローの最適化、優れた臨床性能、使いやすさをサポートするテクノロジーに、かつてないほどの熱意を注いでいます。 昨年発売され、すでに5,000台以上のインストールベースを突破した革新的で顧客フレンドリーな血球計数装置ProCyte Oneは、当社の自社分析装置ポートフォリオの重要な一翼を担っています。特に、多くの獣医師が患者さんの基本的な検査を行う際に、まず血液診断を行うように訓練されている海外の地域では、ProCyte Oneの受け入れと採用が非常に進んでいます。第2四半期には、ProCyte Oneの導入台数が各地域で大きく伸び、顧客満足度と定着率が引き続き高いことから、昨年のInvestor Dayでお伝えした年間約4,000台のプレミアムヘマトロジー導入台数に並ぶ、グローバルなプレミアムヘマトロジー導入台数の拡大が見込まれています。

この進展は、全世界で20万台と推定されるプレミアム機器の設置の機会に対応するために不可欠です。商業的能力の強化、技術、製品の革新に対するこれらの目標投資に加え、製品やサービスの付加価値を高める努力も、IDEXXの成長戦略の重要な柱となっています。第2四半期には、今後予定されている3つの臨床検査およびサービスの開始を発表しました。私たちは、より高い水準のペット医療を提供するという使命をお客様と共有しています。

これらの新製品やサービスは、タイムリーで精度の高い診断結果を提供することで、ペット医療の提供をサポートします。また、これらのイノベーションにより、IDEXXリファレンスラボを動物病院の延長として使用することで、お客様が効率的な方法でこれを行うことができるようになり、この分野の現在のキャパシティ制約を考えると、これは重要な利点となります。これらのイノベーションには次のようなものがあります。まず、糞便中抗原検査を拡大し、犬や猫に感染する最も一般的な種類のサナダムシの検出を含めるようにしたことです。この追加により、IDEXXの糞便Dx抗原検査は、糞便浮遊法のみと比較して、最大で5倍もの一般的で流行している寄生虫を検出し、お客様により早い診断の洞察を提供することができます。

これは、2018年のInvestor Dayで共有した、2023年までに便中抗原の収益を120Mドル増加させるという目標に向けてさらに大きな進展をもたらすでしょう。そして、腎臓病管理バイオマーカーであるFGF23の追加により、SDMAの使用とともに、慢性腎臓病の早期診断兆候のみならず、慢性腎臓病の初期段階における標的治療についてより確実な推奨を臨床家にもたらすでしょう。3つ目に、PCR直接検査の新しいサービスです。これは、当社のルイビルリファレンスサイトの新しいPCRラボにより、米国のリファレンスラボのお客様に、次のAPCRの結果に対する重要でタイムリーなアクセスを提供するものです。これらの検査やサービスの追加により、IDEXXのパートナーシップは、お客様にとって長期的な価値向上をもたらすものであり、お客様がより良いペット医療を提供することをサポートします。関連性が高く、正確な検査製品の開発に加え、IDEXXのイノベーションの焦点は、複数のクラウドネイティブPIMや、Vet Radar、VetConnect PLUS、支払処理ソリューション、Web PACSなどの診療ワークフロー管理用の各種ツールを含むソフトウェアサービスの幅広いポートフォリオにも向けられています。

これらの製品を組み合わせることで、動物病院内に強力なコネクテッドエコシステムを構築することができ、診断に関する知見へのアクセスとコミュニケーションを改善するだけでなく、クリニック周辺や患者の受診プロセスの各ステップで効率化のメリットをもたらすことができます。IDEXXのクラウドベースのソリューションが急速に普及しているのは、このことを反映しています。お客様は、最新のソフトウェアツールが手作業を減らし、クリニックのスタッフがより高度な患者中心の業務に集中できるようキャパシティを拡大することを理解しています。このような高水準のケアは、機械学習を活用してケアプロトコルに沿った次のステップを提案するVetConnect PLUSの臨床判断サポートによってさらにサポートされます。

その好例が、強化された4Dx Plusの導入です。血漿アッセイのゴールドスタンダードを改善しただけでなく、ベクター感染症臨床判断支援モジュールを追加し、製品の保存期間と室温保存を2倍にすることでワークフローを大幅に強化しました。また、臨床判断支援に携わるお客様のフォローアップ検査も増えており、近々開催される投資家説明会では、有望な初期結果をご紹介する予定です。特にezyVetはIDEXXソフトウェア・ファミリーの一員となって以来、力強い成長を続けており、第2四半期の導入件数は前四半期と同じで、前年比28%増となりました。

これらのクラウドベースのソリューションにより、顧客はオンプレミスのハードウェアの維持から優れた患者ケアの提供に重点を移すことができ、またIDEXXは将来的に収益性の高い経常収益ストリームを拡大することで利益を得ることができるのです。私たちは、IDEXXの顧客の迅速な成長を支援する診断薬とソフトウェアの統合という長期戦略が前進していることに、引き続き大変満足しています。当社の商業的および技術的能力の向上を支えるのは、世界クラスのサービスを顧客に提供するというコミットメントです。これは、特にこの分野における高い需要を考えると、顧客のビジネスを毎日獲得するために不可欠なものです。このコミットメントに対する強力な実行は、一貫して高い製品供給率から、リファレンスラボの信頼できるターンアラウンドタイムまで、さまざまな形で行われます。

第2四半期にIDEXXが提供した99％以上の製品稼働率を含む高いサービスレベルは、サプライチェーン能力と高度に拡張された製造センターの構築に対する当社の長期的な注力の効果を実証するものです。最近発表した米国での年央の値上げは、優れたレベルの製品継続性と将来のネットワーク回復力を確保するためのサプライチェーンへの投資など、事業運営のためのコスト増を反映したものです。このことから、IDEXXは、長期的に強固な財務実績を築きながら、サプライチェーンとインフレのダイナミクスを管理するのに適した立場にあると言えます。

これで私たちのレビューを終わります。IDEXXの実行レベルは引き続き強固であり、当社の重要かつ永続的な長期的成長ポテンシャルに向けて調整されています。私たちは、動物と人々、そして地球のためにより良い未来を創るという使命を推進する中で、堅実な成長と財務実績を実現するための体制を整えています。私は、1万人を超える社員が私たちの努力に継続的に献身していることに感謝しています。

彼らは、会社に強力な財務パフォーマンスをもたらし、長期的な価値を創造すると同時に、世界的なアニマルケアの発展を支えるために不可欠な存在です。お聞きの皆さまには、世界に有意義な変化をもたらす上で、心からの感謝を申し上げたいと思います。質疑応答の時間を設ける前に、シニアマネージメントチームと私は、IDEXXの戦略と長期的な可能性について、来たるInvestor Dayでより多くの情報を提供することをお伝えしたいと思います。2年間バーチャルで開催してきたこのイベントを、8月11日（木）8時から正午まで、メイン州Westbrookの本社で開催することを楽しみにしています。

また、会場に来られない方のために、idexx.comでライブストリーミングと録画も行います。このイベントには、POC（ポイント・オブ・ケア）診断薬およびワールドワイド・オペレーション担当執行副社長兼GMのTina Hunt博士、グローバル迅速測定担当副社長兼GMのJulie Godon、標準検査室および情報技術担当執行副社長のMike Lane、獣医用ソフトウェアおよびサービス担当執行副社長兼GMのMichael Schreck、事業部長兼最高商業責任者の Jim Polewaczyk、事業部長兼CFOの Brian McKeonら上級マネジメントチームのメンバーも参加してくださいます。また、米州CAG顧客対応組織のシニアバイスプレジデント兼GMであるGeorge Fennellが率いる顧客とのライブトークを開催し、クリニックレベルでの最近のトレンドや、このダイナミックな時代にIDEXXがどのようにビジネスをサポートしてきたかについてお話します。

イベントは約4時間で、最後に延長された経営陣との質疑応答と投資家向けランチを予定しています。それでは、セクションを終了し、Q&Aに移ります。

Q & A Session

Michael Ryskin - Bank of America Merrill Lynch
最初に価格面についてお聞きしたいのですが、それについては質問が多いので。

8月に発表された1.5%から2%というのは、上半期の4%に上乗せされたものだという理解で合っていますか？また、この先どの程度の値上げが可能なのでしょうか。これはある意味、23年から前倒しで取っている価格なのでしょうか？特に、マクロの弱さや他の地域の不確実な状況についてお話されているように、このあたりのダイナミクスが気になるところです。

Brian McKeon
最初の部分については、そのとおりです。上期は米国と全世界で約4％の増益となり、1.5％から2％は全世界で追加的な利益となると予想していますので、下期は5.5％から6％と言うことになります。

顧客サイドの話はJayに任せます。

Jay Mazelsky
定性的には、Brianが指摘したように、値上げは事業運営にかかるコストの上昇を反映したものだと思います。また、ご質問のあったペットオーナーの反発については、これまでのところ、そのようなことはないと考えています。実際、ペットの飼い主の方々は、伝統的にペットの医療費を他のものよりも優先して使っています。

消費者支出に占める割合は小さいです。ですから、比較的小さな金額です。また、ペットの飼い主の需要は堅調に伸びており、今後も変わることはないと考えています。

Michael Ryskin 
それから、先ほどお話のあった獣医の訪問回数の伸びについて、補足説明をお願いします。もちろん、私たちは皆、多くの同じ指標をトラッキングしており、第1四半期と比較して第2四半期がどうであったかを見ています。2020年、2021年の獣医師訪問のキャパシティについてお話がありましたが、その後......まず、獣医師訪問のキャパシティはどのように変化したのでしょうか？この後......まず、今年の残りの期間の獣医訪問の想定はどうなっていますか？私が数字を正しく理解していれば、第2四半期から徐々に改善していくが、下半期はまだマイナスのようなものだと想定していますね。

それが正しいかどうか確認したいのですが。今年の終わりには、21年に達成した利益に対して正常化しているのでしょうか？それとも、2023年にはさらに逆風が吹くのでしょうか？それとも、2023年にはさらに逆風が吹くのでしょうか。それとも、来年はまだこのキャパシティの消化があるのでしょうか？

Brian McKeon
私たちが分析的にどのように今後の見通しを考えているか、またそれを基本的なセクターのトレンドに結びつけられるか、説明しましょう。ただ、基礎知識として、第2四半期の臨床訪問件数は前年同期比3％減でした。臨床検査件数1件当たりの売上は非常に好調でした。8.5%増で、これは非常にポジティブな指標であり、今後さらに積み上げていけると思います。

しかし、ご指摘の通り、第1四半期と比較すると訪問者数は減少しており、四半期末時点ではそれよりも若干減少しています。下期の中間値を見ると、CAG Dxの中間値を7.5%とすると、第3四半期は1%の逆風が吹いています。その分、正規化すると8％となります。

そして、1.5%から2%の価格上昇分を差し引くと、6%から6.5%になります。ですから、基本的には、第2四半期以降の業界の基本的なトレンドが下半期も同様で、プライシングによる利益が増加すると予測しています。また、その前提には、今年の初めにベットプランで発生したキャパシティの引き下げがまだ残っていることがあります。コメントで申し上げたように、2020年第1四半期から2021年第1四半期にかけて13％という大きな伸びがありましたが、これは2021年を通して持続しています。

そして、上半期の平均訪問者数は約2％減少しました。これは、人員配置の問題を考えると、今年もまだ続くと思われます。また、ペット人口の増加による恩恵もあり、昨年のステップアップに比べれば、非常に強い需要に対応できています。しかし、第2四半期までの状況を踏まえると、短期的なトレンドと逆風を現実的なものにしようと考えており、それが当社の見通しに反映されていると考えています。

Jay Mazelsky
もうひとつ付け加えると、パンデミックにおけるペットの訪問者数の純増を見ると、この10％の伸びを考えると、潜在的な需要が十分に満たされていないという証拠もあるように思います。2～3％の臨床訪問のトレンドを外挿すると、パンデミックの前と後では、臨床訪問が増加します。パンデミック前に見られたように、ペットの数を加えると、ペットの人口に基づくと、臨床訪問数はもっと多くなるはずです。

ですから、これまでお話ししてきたようなキャパシティーの制約を克服すれば、そこから回復が見られると思います。

Chris Schott - J.P. Morgan
私はちょうど、あなたが言及したヨーロッパでの需要の軟化の一部に対して、この獣医訪問の成長ダイナミクスを返すようにガイダンスの変更について少し明確化しようとしていました。この2つの要因による既存事業売上高の変化（200bps程度）がどの程度なのか、定量的に教えていただけますか？また、マクロ経済的な側面についてもう少し詳しくお聞きしたいのですが、最も影響が大きいのはどこでしょうか？これは欧州全域に及びますか？それとも、他の地域よりも大きな圧力がかかっている特定の市場があるのでしょうか？

Brian McKeon
今回の調整は、主に米国と欧州で見られる最近の傾向、特に訪問の傾向を反映させるために行いました。当社の業績は非常に好調に推移しています。

この点については満足しています。指標でご覧いただけるように、基本的な訪問者数あたりの売上高と利用率のダイナミクスはよく持ちこたえていると思います。そして、これをさらに積み上げていくことができると考えています。しかし、この調整は主に最近の傾向を反映したもので、見通しの下限値により近いものとなっています。

以前のガイダンスに戻ると、いくつかの圧力が続くと下限になると話していましたが、実際に訪問してみると、第2四半期を通じてそのような状況でしたので、それに対して適切に調整していると思います。下期は改善の余地があるということを、フルレンジで反映させていると思います。Jayの指摘の通り、私たちは潜在的な需要があると信じています。クリニックが適応し、キャパシティ・ダイナミクスを改善することができれば、それはプラス要因になると思います。

もちろん、潜在的なマクロリスクがあることを強調したいのですが、それを調整するのはより難しいので、それも要因になると思います。ですから、バランスよく、見通しを適切に調整し、より最近の傾向を反映していると思います。

Jay Mazelsky
地理的なバランスについてのご質問に直接お答えします。米国と、ヨーロッパで最大の国であるドイツの両方で、さまざまな調査を行いました。

その結果、大多数の獣医師が、スタック容量が主要または中程度の問題であると回答しています。マクロ的な影響とまでは言いませんが、特にヨーロッパでは、クリニックの検査よりもリファレンスラボに大きな影響があることが分かっています。ヨーロッパのセクターや地域が、インフレやエネルギー、ウクライナ・ロシア戦争など、より身近な要因に対処していることを考えれば、驚くには値しないでしょう。

Erin Wright - Morgan Stanley
マクロについてもう一つ質問です。ガイダンスの下限値には、以前の景気後退期に経験したのと同様の成長率が含まれているとおっしゃいましたが、私の聞き方が正しければ、その通りだと思います。

しかし、例えば2008年や2009年と比較して、現在の事業全体ではどのような違いがあり、より厳しい経済状況の影響を受けにくくなっているのでしょうか？ また、その間に何が起こっていたかを考えてみると、例えばCatalyst Dxの発売など、これらの取り組みによって、特にここ米国では、より厳しい経済的背景に向かう場合とは異なる位置づけになっている可能性があります。

Jay Mazelsky
2008年や2009年に比べて、いくつかの重要な側面で、より強力なポジションにあると思います。販売チャネルについては、10年以上前はディストリビューターを通じて行っていました。しかし、現在では収益の観点から99%以上の地域で直接事業を展開しています。

イノベーションの観点からは、リファレンスラボや診療所向けソフトウェアなど、全般にわたってより強固なポートフォリオを構築しています。ですから、獣医師が診療を管理するのに役立つツールや技術をより多く提供できると思います。ペットとの絆は、10年前よりも強くなっていると思います。そして、業界自体、職業自体も、サイクルを管理することに 対して、より洗練されていると思います。

医療を管理するという点では、個人の診療所であれ、企業が所有する診療所であれ、多くのビジネスプラクティスを採用していると思います。ですから、私たちは全体として、以前よりもずっと強い立場にあると思います。

Erin Wright 
それから、イノベーションに関する最新情報を教えてください。この点については、Investor Dayでお聞き出来ると思いますが、最近の研究開発への個別投資や、準備書面の中で言及されているイノベーションについて、どのようにお考えですか？また、これらの取り組みが貴社に実質的な貢献をもたらすのはいつ頃でしょうか？また、これらの投資は、長期的な成長率に影響を与えるマクロ的な逆風とのギャップを埋めることにつながるのでしょうか？

Jay Mazelsky
イノベーションの観点からは、かつてないほど生産性が向上していると思います。ここ数年、計測機器、テスト、サービス、ソフトウェアなど、あらゆる分野でイノベーションが起こっています。計測機器の分野では、ProCyte Oneが大成功を収めました。

当社の顧客は、この製品に非常によく反応しています。非常に使いやすいと好評です。性能も非常に高く、経済的な観点からも、市場のスイートスポットに位置する価格設定となっています。そのため、海外では非常に大きな反響がありましたが、これは驚くことではありません。

こうした国や地域の多くは、血液学が最初のマーケットプレイスです。血液学の良いところは、それが難しいということです。うまくやるのは本当に難しいですし、相乗効果もあります。一般的には、診療所内で使用する検査機器の一部として、SediVueを含むケミストリーを販売することが多くなっています。

また、ソフトウェアの面では、ワークフローやスタッフの生産性、顧客とのコミュニケーションの観点から、診療所が直面している課題をよく理解していると思います。ezyVet、DL、Animanaなど、クラウドベースのPIMSは、海外のいくつかの国や地域で急速に普及しています。検査という観点では、リファレンスラボについて申し上げましたが、ここ数カ月で重要な製品をいくつも導入しています。特に、糞便抗原ではノミ・サナダムシのポートフォリオを拡充しています。これは急成長している非常に重要なフランチャイズで、フローテーションやO&Pに比べ、5倍以上のコストがかかります。

なぜなら、お客様が予防医療パネルを使用する際、糞便はその一部ではありますが、重要な部分だからです。そのため、多くの検査は、糞便検査の必要性に基づいて行われていると思います。ですから、全体として、私たちは非常に興奮しています。導入契約も締結できたので、投資家向け説明会を含め、引き続き最新情報をお伝えしていきます。

このことについてもっとお話できるのを楽しみにしています。

Jon Block - Stifel Financial Corp.
おはようございます。どちらの質問も、ある意味、価格が中心になっているかもしれません。しかし、価格以外のDxの経常成長率について考えてみると、2022年の場合、300bps程度に振れているように見えます。

つまり、CAG8％、経常利益なしの中間ガイダンスから、通期の価格を約500bps差し引くということですね。そして、歴史的には、1,000bpsに近い値を示しています。CAG Dxは12%程度で推移しています。価格は200～300bpsに近い水準でした。

価格以外の成長率の圧縮について、もう少し詳しく教えてください。コンプ以外に、イノベーションによる貢献の減少や、市場シェアの観点から見た圧縮率など、何か指摘すべきことはありますか。

Brian McKeon
あなたの計算に従おうとしているのですが、価格変動を除けば、基本的な成長率が訪問者レベルを超えるような根本的な圧縮を示唆しているわけではありません。今年、私たちは恩恵を受けたと思います。米国では、上半期に4％の価格設定で約1,100bpsのプレミアムとなり、パンデミック前の900～1,000bpsの上限に近い水準になることを意味しています。

今年の見通しについては、特に訪問患者数の伸びを予想しているわけではありませんが、第2四半期に見られたような傾向から、一貫して高いレベルを維持していると考えており、この点での圧縮を示唆するものではありません。ですから、この点については引き続きしっかりと実行する必要があると思います。マージンについては、消費者要因の影響を受ける可能性があると思います。しかし、中期的な見通しでは、この点については引き続き良好な業績を上げられると考えていますし、価格設定による追加的な利益も得られると思いますので、当社の堅調な業績を支えることになると思います。

Jon Block
そうですか。同じ答えかもしれませんが、次に進みたいと思います。しかし、私は、おそらくフルポイントのことを話しているのではなく、基礎となる臨床訪問に対するプレミアムのことを話しているのではありません。CAG Dxの経常的な中間値を8%成長あたりで見て、価格から500bpsの貢献があったということです。

つまり、価格以外のCAG Dxは約300bpsです。以前は900bpsか1,000bpsでしたね。CAG Dxが12%成長しているのに、価格は200～300bpsだったのです。ですから、価格による寄与を正規化して除外すると、今年の成長率は例年に比べてほんのわずかとなります。その理由のいくつかは、競合他社製品に起因するものだと思います。

しかし、技術革新や市場シェアの拡大による貢献が少ないなど、他の要因もあるのではないでしょうか？それを明確にするために、このような質問をしました。また、同じような回答になってしまうかもしれませんが、よりよい質問であったことを願っています。

Brian McKeon
はい。Jon、それは主に臨床訪問の伸びの変化です。つまり、第3四半期は3％成長し、3％減少しています。つまり、600bpsです。

つまり、私たちの基本的な実行と提供は非常にうまくいっていると考えています。しかし、この変動は、先ほど申し上げたように、2つの要因によるものです。1つは、クリニックのキャパシティが大幅に拡大した後、クリニックの維持ができなくなったことです。しかし、時間が経てばそれに対応できるようになると信じています。

また、パンデミック時に見られた需要の大幅な増加も、患者数の増加による恩恵も含めて、ある程度は吸収できていると考えています。2022年に向けては、この点が重要なポイントになると思います。これが、今年の通期見通しの主な修正点です。これは、今年の通期見通しにおける重要な調整です。

これは2021年後半からのトレンドの変化ですが、訪問レベルの変化、つまり臨床訪問の成長レベルの変化は、私たちがどこにいるかという点での重要な違いです。

Jon Block
それは助かります。そうですね、400bps+2～-2のスイングと、600～700bpsの価格変動がありますが、これでかなり近づきました。だから、マーケットシェアの革新について質問したのです。2つ目の質問は、まだ価格に関するものです。

Brian、御社のCAGモダリティは、消耗品、ラボ、レープなどすべてにおいて統一されているのでしょうか。さらに重要なこととして、御社の競合他社はPOCとリファレンスラボの両方において価格面で追随しているのでしょうか。また、競合他社が追随していない場合、2023年まで同じ価格上昇率、同じ規模を維持できるとすれば、それはどのようなことを意味するのでしょうか。ありがとうございます。

Jay Mazelsky
はい。Jon、これは資本ではなく、消耗品とリファレンスにわたるもので、主に米国主導の変化でした。

Jon Block
すみません。 資本金については聞いていません。CAG Dxのすべてのモダリティにおいて、リファレンスラボでのPoint of Careが繰り返されていますが、あなたの知る限りでは、競合他社はこれに追随していますか？また、そうでない場合、価格を取り込む能力についてどう思われますか？

Jay Mazelsky
競合他社や競合環境がどうなっているかという点については、私どもは何も把握していません。

Brian McKeon
全体的なインフレ環境を反映しています。これは、この業界の誰もが対処している、より大きな要因だと思います。

Jon Block
なるほど。ありがとうございました。

Elliot Wilbur - Raymond James
おはようございます 米国外の訪問動向に関する詳細な情報を得るのは、少し困難であると理解しています。

しかし、一般的なコメントとして、米国外での診療所訪問傾向について、米国と同じレベルの減速が見られるかどうか教えてください。それについて何かご意見があればお聞かせください。また、より具体的な業績、あるいは相対的な業績について、米国と欧州の比較でより具体的にお聞かせください。

リファレンスラボ事業の成長率の差は、純粋にクリニックの受診動向の違いによるものでしょうか？それとも、価格や利用率など、米国と米国外の業績の差を生み出している他の要因があるのでしょうか？

Jay Mazelsky
はい、ご質問の件ですが、国際的な視認性ということです。ですから、各地域で同じ規模のPIMSのインストールベースがあるわけではありません。そのため、北米で行っているようなピンポイントの精度はありません。他のデータからも同様の傾向が見て取れると思います。

パンデミック時には、イギリス、ドイツ、オーストラリアなどで同じようなペットブームが起こりましたから。国際的な、特にヨーロッパにおける全体的な要因としては、マクロ的な影響がPOCよりもリファレンスラボに影響を及ぼしていることが挙げられますが、当然のことながら、国際的にはウェルネスや予防医療ビジネスはそれほど大きくありません。そのため、逆風が吹いています。

Ryan Daniels - William Blair and Company
少し違ったアプローチで、顧客のキャパシティを拡大するために近い将来あるいは中期的にどのようなIT投資が可能かについて、皆さんの見識をお聞かせください。例えば、デジタル受付プラットフォームやセルフサービス型課金などです。

これは優先順位が高いのでしょうか。また、そのようなことが、実際にお客様のスループットを向上させ、このプレッシャーを軽減させることができるとお考えですか？

Jay Mazelsky 
私たちは、独立した診療所であれ企業であれ、この種のITツール、つまり単なるPIMシステムではなく、パネル・エンゲージメント・モジュールを提供するPIMシステムに対して、非常に強い渇望を抱いていると感じています。そして、その多くは自動化することができます。その多くは、他の産業で行われているように、バーチャルで行うことができます。ですから、顧客とのコミュニケーションやワークフローの最適化、患者訪問の各ステップにおいて、こうしたソフトウェアツールを使用・導入できることは、こうした診療所にとって最優先事項なのです。

これは、私たちのソフトウェア事業が急成長していることからも明らかです。これまで、診療所はPIMシステムからの移行をためらってきました。なぜなら、PIMシステムにはデータがあり、トレーニングを受け、すべてのレポートが揃っているからです。ですから、これは......生産能力に関する課題に取り組む中で、時間をかけてより強固になっていくと思います。

そして、IDEXXの従業員の皆さんには、私たちの目的に対する皆さんの継続的な献身と、揺るぎない熱意によって、私たちが非常に高いレベルで継続的に実行し、この業界や世界における予測不可能で進化する力学にもかかわらず、お客様をサポートできることに感謝したいと思います。そして、2022年の残りの期間も私たちの力強いモメンタムを継続できることを楽しみにしています。ということで、通話を終了します。ありがとうございました。

Company Participants
- Brian McKeon - Chief Financial Officer
- Jay Mazelsky -- President and Chief Executive Officer

Conference Call Participants
- Michael Ryskin - Bank of America Merrill Lynch
- Chris Schott - J.P. Morgan
- Erin Wright - Morgan Stanley
- Jon Block - Stifel Financial Corp.
- Elliot Wilbur - Raymond James
- Ryan Daniels - William Blair and Company

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