PE面接対策28:ファンド別サーチ（ペルミラ編）

はじめに

　本記事の対象者はPEファンドへの転職希望者です。
　本シリーズではファンド各社の特徴について記載します。
　就職活動においては転職先を知ることはとても重要な一方で、ファンド各社の情報は、各社HPおよび一部転職エージェントによるPR記事があるものの限定的な状況です。ここではネットサーチに加え、私個人の印象、社員、元社員から得た1次情報、2次情報を含め記述し共有します。
※大きく外れていないと信じている情報を書きますが、完全性・正確性については担保できない点ご留意願います
　今回はアントキャピタルについて書いていきます。過去のAP、ポラリス、カーライル、CVC、丸の内キャピタル、JIP、NIC、D Capital、ロングリーチ、CITIC、CLSA、Lキャタルトン、PAG、IAP、JGIA、J-STAR、インテグラル、NSSK、ユニゾン、MBK、Bain Cap、アスパラント、Lone Star (Hudson)、EQT、アント、野村キャピタル（NCAP）の記事も併せてご覧ください。

外資Large Capファンド全体の特徴・論点

　ここでの外資Large Capの対象はざっくりファンドサイズ2,000億円以上を想定しています。
そうしたファンドの特徴としては
・元々本国（米国、欧州又はアジア）で複数回ファンドを組成しており、日本国外でのトラックレコードが豊富
・ファンドの投資対象はグローバルか、アジアリージョンか、ジャパンファンドか
・ICの意思決定に際しどこまで日本チームが形式的/実質的な権限をもっているのか
・ファンドとしてオークションにどんどん出ていくのか、相対案件を目指していくのか
・インダストリーフォーカスがあるか
・大きくなればなるほど、ファンドサイズ自体で一定の差別化要素ができる＆競争を減らせる。超大型案件となると実際にできるファンドは片手に限られる
・PEの中でも最もcompetitiveな報酬水準

自身とのフィットを確認すべきチェック項目

　チェック項目は各自で持っていると思いますが、少なくとも下記については確認をした方がよいでしょう
1.ファンドの投資スタイル
　ー投資の意思決定方法（合議制、IC委員長一任等）、日本のみで意思決定できるのか、グローバル、アジアでICを開くのか
　ー業種の偏り（BtoB、IT、ヘルスケア、小売り・サービス、多店舗展開・・・）
　ー投資手法の偏り（事業承継/カーブアウトバイアウト、再生、成長投資）
　ー得意なアングル
2.報酬水準
　ーベース＋ボーナス、イベントボーナス
3.キャリー配布
　ーディールキャリーかファンドキャリーか。どのタイトルから対象か
4.ワーキングカルチャー
5.主要メンバーのバックグラウンド

記事の対象として想定する外資Large Capファンド

・カーライル
・ベイン
・KKR
・MBK
・CVC
・EQT/ベアリング
・ブラックストーン
それでは本記事ではペルミラについて書いていきます。

ペルミラ：概略

　1985年欧州にて設立、2005年にアジア最初の拠点として東京オフィスを開設した。ヨーロッパ、アメリカ、アジアにオフィスを展開。1985年の設立以来、総額約650億ドル（約7.3兆円）の資金を長期的なプライベートエクイティ投資(マジョリティ)およびグロース投資(マイノリティ)を行っており、4つの注力セクター（テクノロジー、コンシューマー、サービス、ヘルスケア）において、これまで300社超への投資を実行。バイアウト案件に限ると約170件。ペルミラはテクノロジー投資において幅広い実績があり、これまでにエンタープライズクラウド、SaaS、フィンテック、オンラインマーケットプレイスなどの領域において、合計67社に総額187億米ドル（約2.1兆円）を投資。なお、ペルミラには、欧州、北米、アジアの15拠点で350名以上のスタッフが従事。平均投資期間は5年を超え、米系ファンドと比較すると保有期間が長く、IRRよりMOIC狙いが明確な点が特徴。日本マーケット向けの投資は他外資ファンドと比較しても少ない。東京オフィスの人間もクロススタッフィングをされること、また海外オフィスの投資案件における日本市場のDDや海外展開支援なども行っており、やることがないわけではなさそう。ただし、2022年に入り東京オフィスは人員を大幅削減しており、今後の東京オフィスの活動方針は不透明になっている

運用中のグローバルファンド
バイアウトファンド：2019年に 110 億ユーロ (約 1.3 兆円*)の７号ファンドを設立
グローバルファンド：2021年に40億ドルのPermira Growth Opportunities第2号ファンドを設立

日本での投資実績
日本での投資実績としてはアリスタサイエンス社、あきんどスシロー、ジョンマスターオーガニック

APACでの投資実績（2022年11月30日時点のHPより）

　ここからはペルミラの特徴を前述「自身とのフィットを確認すべきチェック項目」で書いた5つの観点(1.ファンドの投資スタイル、2.報酬水準、
3.キャリー配布、4.ワーキングカルチャー、5.主要メンバーのバックグラウンド)+余談・噂から考察していきます。
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