マリオットインターナショナル(MAR) 2022年Q4 決算&CCまとめ
決算
⭕️EPS:実際$1.96 予想$1.82
⭕️売上高:実際$5.92B 予想$5.38B
前年同期比売上高成長率:33.0%
ガイダンス:
⭕️来四半期通期EPS:実際$1.82-1.88 予想$1.66
⭕️2023年通期EPS:実際$7.23-$7.91 予想$7.47
Memo:
2022年第4四半期の比較可能なシステムワイドの恒常ドル建てRevPARは、2021年第4四半期と比較して、全世界で28.8％、米国およびカナダで23.6％、国際市場で45.1％増加。
2022年第4四半期の比較可能なシステムワイドの恒常ドル建てRevPARは、2019年第4四半期と比較して、全世界で4.6％、米国・カナダで5.2％、国際市場で3.4％増加。
2022年第4四半期の調整後EBITDAは10億9000万ドルで、2021年第4四半期の調整後EBITDAは7億4100万ドル。
同社は2022年中に、国際市場における約40,000室と約17,500室のコンバージョンルームを含む、65,000室以上を世界的に増加。
純客室数は2022年末から3.1％増加。
第1四半期の見通し:
システム全体の恒常的なRevPAR成長率:全世界で30%から32%の成長。
米国およびカナダ 25%～27。
国際線は47%から49%。
2023年度の見通し:
システム全体の恒常的なRevPAR成長率：全世界で6%から11%の成長。
米国およびカナダは5%から9%。
国際線は12%から18%。
総客室数成長率：約5.5%。
キャンセル客室数：1%～1.5%
純客室数：4%～4.5%増。
CC(カンファレンスコール)
ハイライト
2022年は非常に好調な年。
6月にグローバルRevPARの回復を達成した後、2019年に対してRevPARは12月に7％増、第4四半期は5％増。
各四半期では、世界の客室稼働率とADRが2019年比で順次改善。
第4四半期の稼働率は5ポイント減、ADRは13％増で1年を終える。
中国を除くアジア太平洋地域、APACは第4四半期にパンデミック前のレベルを超え、完全に回復。
世界的に、レジャーの需要は堅調に推移。
第4四半期、レジャーのトランジェントルーム泊数は2019年比で7％増加。
レジャーADRを引き続き牽引し、22％増。
同社のグループ事業は、2022年に最も有意義な改善を遂げた。
米国とカナダでは、第4四半期のグループ収益は2019年同期比で10％増加。
2023年の団体収益は、毎四半期の宿泊数と料金の上昇により、すでに前年比20%増のペース。
リードジェネレーションが好調で、特に年内予約の料金提示が増加していることから、今年の団体収益はさらに強化されると予想。
2022年には、団体宿泊数の約半分が年内予約であった。比較:2019年は1/3。
米国とカナダのビジネストランジェント需要は、第3四半期から第4四半期にかけて、約90％の回復率で安定的に推移。
米国におけるビジネス・トランジェント旅行の平均滞在時間は、2019年に対して20％以上上昇。
国境を越えた旅行の増加も、当四半期の全体的な需要の伸びを後押したが、特に中国の国境が再開された今、2023年にはまださらなる上積みがある見込み。
2022年第4四半期に自国外から旅行したゲストは、世界の宿泊数の16％を占め、前四半期より1％ポイント上昇したが、2019年よりまだ3％ポイント低い。
11月にサウジアラビアでカードを発行し、現在9カ国で展開している当社のクレジットカード・ポートフォリオは、昨年、全世界でカード会員獲得数およびカード利用額が記録的な数字になる。
特に、マリオット・ボンボイ・アプリやその他のデジタル製品への投資を通じて、製品の革新と会員とのエンゲージメントが引き続き重要な重点分野。
2022年、当社のモバイルアプリユーザーは前年比32%増、デジタル宿泊数は27%増、デジタル収益は41%増。
新規プロジェクトやホテル販売のための資金調達環境は、特にここ米国では金利の上昇や潜在的な景気後退を取り巻く不確実性から、依然として厳しい状況。
しかし、サプライチェーンの混乱、建設コスト、労働力の確保など、その他の業界における逆風は改善されている。
同社のグローバル開発チームは昨年、約108,000室のフランチャイズ契約およびマネジメント契約を締結。
本取引の完了により、City Expressのポートフォリオには、中価格帯の中規模ホテルが約17,000室追加される予定。
最近、1～3ベッドルームのサービス付きアパートメントブランド「Apartments by Marriott Bonvoy」を発表し、これは上位のラグジュアリーセグメントに投入する予定。
2022年の客室契約数の約20％、客室追加数の27％をコンバージョンが占めた。
昨年は合計394の施設を追加し、65,000室を超える客室を提供し、業界をリードするシステムをグロスで4.4%、ネットでは3.1%成長した。
ロシア撤退の影響を除いた純増客室数は3.6％。
2023年については、「シティエクスプレス」の加盟による1%ポイント増を含め、約5.5%の客室数増加を見込む。
キャンセルが1％～1.5％と仮定すると、純客室数は4％～4.5％増加する可能性がある。
最近のESGの取り組みについて:
6月には、マリオットのブリッジング・ザ・ギャップと呼ばれる北米の新しいプログラムを通じて、歴史的に存在感の薄いグループがホテルオーナーになることを支援するために、5,000万ドルを拠出することを発表。
このプログラムにより、2025年までに多様な経営者や女性が経営するホテルを3,000軒以上増やすという目標が達成されると期待。
従業員の多様性と包括性に関しては、2023年までに会社の経営陣におけるグローバルな男女平等を達成し、2025年までに米国内の役員職の25%を有色人種が占めるようにすることを目標。
業績
2019年第4四半期に比べ、総料金は16%上昇し、調整後EBITDAは21%上昇。
通年では、オミクロンにより年初のスタートが遅れたにもかかわらず、過去最高の手数料、調整後EBITDA、調整後EPSを記録。
第4四半期は、グレーターチャイナを除くすべての地域で、対2019年RevPARが第3四半期から順調に加速。
流行前と比較して、第4四半期の米国およびカナダのRevPARは、ADRの11％増により、5％増加。
2019年に対する地域のRevPARは、第3四半期から第4四半期にかけて、一次から三次までのすべての市場タイプ、高級からセレクトサービスまでのすべてのブランド層で順次改善。
国際線RevPARは、第4四半期にレートと稼働率の両方で2019年との比較で改善したことにより、パンデミック前のレベルを3％上回る。
中東・アフリカ（MEA）では、カタールでのワールドカップに後押しされ、RevPARは44%増加。
RevPARは、CALAで28％、ヨーロッパで7％、中国を除くアジア太平洋で6％増加。
中華圏の業績は、第4四半期に再び閉鎖の影響を受けたが、1月に新しい国境開放政策と検疫要件の解除により、この地域は大きな節目を迎る。
航空会社のキャパシティを拡大し、パスポートやビザを取得するのに時間を要する可能性があるが、この問題が緩和されれば、この地域のRevPARは大幅に回復する見込み。
1月の旧正月休暇中には大きな需要の高まりが見られ、休暇期間のRevPARはほぼ2019年と同じ水準。
他の地域でも中国アウトバウンドの増加の恩恵を受けると予想され、特にAPACでは2019年の宿泊数の40％以上が中国人旅行者によるものだった。
第4四半期は、RevPARの上昇、客室数の増加、そしてRevPAR関連以外のフランチャイズフィーが第4四半期も大幅に増加したことを反映して、手数料総収入は合計11億ドル。
これらの手数料は、主に共同ブランドのクレジットカード手数料によって、前年同期比16％増の2億1,500万ドル。
インセンティブ・マネジメント・フィー（IMF）は、当四半期に目覚しく増加し、1億8600万ドル。
米国とカナダにおけるIMFは、2019年第4四半期を上回り、約30%増加。
当四半期の米国内運営ホテルの利益率は、賃金や福利厚生の大幅なインフレにもかかわらず、前年同期を再び上回る。
重要なことは、顧客満足度が引き続き上昇していること。
12月には、米国における推奨意向スコアが10ヶ月連続で改善し、現在は概ね2019年のスコアと同じ水準。
雇用の課題は緩やかになり、米国におけるオープンポジションの数は2019年の水準を下回っている。
2022年中に再び多額の現金を生み出し、営業活動による純現金提供額は2021年の2倍となる24億ドルとなる。
当社のロイヤルティプログラムは、クレジットカード会社から受け取った、支払額の減少を考慮する前の控えめなキャッシュ源。
2023年には、最終年度の支払額減少の影響を受ける前に、ロイヤリティは再び小幅なキャッシュ・プラスになると予想。
見通し
RevPARの比較はすべて2022年との比較。
第1四半期からですが、これは引き続き堅調な基調から恩恵を受けると予想。
当四半期の半分が経過した時点で、顧客セグメント及び地域ごとの予約は好調に推移。
この勢いは、国境を越えた旅行の増加や、需要およびADRの増加による団体収入の好調によるもの。
ビジネス客向けの売上は、宿泊者数の増加と法人向け特別料金の交渉が成功したことにより、利益を獲得。
1月のグローバルRevPARは52%増で、米国とカナダは43%増。
第1四半期のRevPARは、米国とカナダで25％～27％、国際市場で47％～49％、全世界で30％～32％増加すると予想。
短期間の予約状況やマクロ経済の不確実性が大きいことから、2023年通年の業績予測は見通しが立たない。
通期のRevPARやその他の主要な指標について、幅広いレンジを提示。
レンジの上限は、2023年を通じて世界経済が比較的堅調に推移することを反映。
顧客セグメントや市場全体で旅行需要の回復力が続く中、レンジの下限は世界経済の著しい軟化を反映しており、第2四半期から世界のRevPARはほぼ横ばいとなり、下期の22%に比べ、より高い数値。
通期では、米国およびカナダのRevPARは5%から9%、海外のRevPARは12%から18%上昇し、世界のRevPARは6%から11%上昇する可能性がある。
2023 年通年の RevPAR が 2022 年に対して 1%変動した場合は、RevPAR 関連手数料で 40 百万ドルから 45 百万ドル程度となる可能性がある。
通年の手数料総額は6%から12%上昇する可能性があり、RevPAR関連以外の構成要素は4%から7%上昇すると予想。
非RevPAR手数料の増加は、平均消費額とカード会員数の増加によるクレジットカード手数料の増加から恩恵を受けると予想。
2023年のG&A費は915百万ドルから935百万ドルと、年間3％から5％の増加を見込んでいるが、依然として2019年の水準を下回る。
通年の調整後EBITDAは5%から12%増加し、調整後EPSは2022年より8%から18%上昇する可能性がある。
2023年の投資支出は8億5000万ドルから10億ドルになると予想。
これには、City Expressブランドポートフォリオの買収に伴う1億ドルと、ニューヨークのW Union Square Hotelおよびバルバドスのエレガントホテルポートフォリオの改装費用約1億6,000万ドルが含まれる。
2022 年には、29 億ドルを株主に還元を実行。
第4四半期末のレバレッジは、投資適格の目標値の下限に達する。
2023年の株主への資本還元は27億ドルから36億ドルの間になる可能性がある。
Q&A
1.
Q.
資本配分について、適切なレバレッジ比率と、資本配分や株主への現金還元について、金利がどのように結果を左右する可能性があるかの質問。
A.
全体として、投資適格の信用格付けを維持することを確約。
そして、今年も素晴らしい成績で終えることができた。
キャッシュフローの観点からも、収益の観点からも、今年は本当に良い状態にある。
金利環境については、特定の金利というよりも、マクロ経済全体の動きと世界の成長イメージが重要。
クレジット・レシオの指標は非常に低い水準にあるため、どのような事態が起きても柔軟に対応できる見込み。
Q.
企業の予約データの変動につkて、大企業と中小企業の需要にどのような違いがあるのか、また、それがIMFの好調さにどのような影響を与えているのかの質問。
A.
一般的なビジネス・トランジェントの回復率はまだ約90%。
中小企業の売上は全体の約60%を占めている中で、第4四半期は前四半期比6%増となり、引き続き堅調に推移。
大企業については、回復のスピードは遅いものの、着実に回復しており、パンデミック前の水準に戻るにはまだ少し時間がかかりそう。
1月に特別会計のトップ企業が19年比でさらに9ポイント改善したことは注目に値する。
会計やコンサルティング、防衛、ヘルスケアなどの分野では、引き続き良好な進捗が確認できる。
ここ数年、当社は法人向け特別金利をロールオーバーしている。
そのため、今年の交渉シーズンに向けては、かなり良い状態にあると感じている。
その結果、法人向け特別料金の交渉が1桁台後半になり、それが現実のものとなった。
2.
Q.
1月のトレンドは、北米でもSTRの平均を大きく上回っている要因は何か、リードジェネレーションのグループや中国の引受状況に関する質問。
A.
米国とカナダのグループ売上は、パンデミック前に比べて約10％増加。
2023年を見据えた場合の2つの魅力的なポイント。
1つ目は、現在、前年比約20%増のペースで推移していること。
これは第1四半期だけの現象ではなく、比較対象も良好なため。
2023年には、すべての四半期で安定したペースで推移する見込み。
2つ目は、トランジェントだけでなく、団体客も同様に、予約の窓口が少し狭くなっていること。
そのため、2023年後半に予約開始するグループには、まだ大きなアップサイドがある見込み。
中国に関しては2つのポイント。
1つ目は、第4四半期、そして22年を通じて高まっていた勢いが今年1月に入っても続き、事業のあらゆる部分が機能していることが確認できた。
2つ目は、旧正月に関連したレジャーの需要が非常に大きく、全体的な需要のペースには非常に満足。
大まかなイメージとして、中華圏では23年のRevPARは22年比で30%以上増加する見込み。
最大の増加率は第1四半期になる。
3.
Q.
中国でのパイプラインの契約状況について、現状で第1四半期にどれくらいの混乱があるのか？
第4四半期を振り返ると、開発パイプラインは前四半期比で少し減少していて、
第4四半期の前四半期比のパイプラインのうち、中国での契約中断の影響はどの程度かの質問。
A.
昨年の中国の契約数は21年の時点から約15%減少、19年と比べても1/3強の減。国境が開かれることで、需要パターンだけでなく、開発パートナーの状況や見通しにも、ポジティブな影響を与えることが期待され、取引量の加速を期待。
パイプラインは、四半期ごとに変動する傾向があるが、パイプラインが前年比2％増。
以前、コンバージョン案件の中には、パイプラインにすら入らないものがあったが、この1年で30％近くがコンバージョン案件となり、パイプラインから案件が出たり入ったりしている。
コンバージョンは非常に早く契約され、オープンになっている。
中国でのホテル開業には、中国のロックダウンに伴う明らかな課題があり、それは許可やチームの訓練と稼働に影響を及ぼした。
そのため、第4四半期にオープンする予定だったホテルが、第1四半期にオープンすることになり、その点では若干のずれが生じた。
しかし、やはり、中国がオープンになればなるほど、その数は増えていく見込み。
4.
Q.
ユニット成長の見通しについて、中国や、City Express買収の他に、何が増加の見通しにが含まれているのかの質問。
A.
無い。
Q.
City Expressについての考えと、また、よりチェーンの規模が小さいCity Expressと、マリオットの他のブランドを米国市場で使用する理由と、しない理由についての質問。
A.
City Expressの買収理由は中規模セグメントへの参入を意味し、この買収により、重要で成長しているCALA地域での当社のポートフォリオが大幅に増加する。
CALA地域全体でこのブランドを積極的に成長させることを期待しており、この取引の完了に向けて、世界の他の市場でもこのブランドの適用性を評価している段階。
City Expressをいつ、どこで展開するかについての明確な決定はまだしていないが、その評価と議論は現在進行中。
同社の過去の買収実績を見ると、買収の多くは、同社のリーダーシップを強化するか、組織的な成長が思うように進まない地域への重要な足がかりを与えるものだった。
そして、時間の経過とともに、そのプラットフォームをより広範囲に成長させる機会を探っている。
City Expressも同じ戦略で臨むつもり。
Q.
解約金について、パンデミック前の解約金と比較して何か思うところはあるか？
また、何か気づいた点があるかの質問。
A.
特に無い。
1年間で2,000万ドルから4,000万ドルの範囲で変動する。
キャンセル数から分かる通り、ロシアを除けば、いつも通りの状態にある。
この数字に特別なものは無い。
5.
Q.
インセンティブマネジメントフィーは、ベースマネジメントフィーよりも10％ほど早く回復。
インセンティブフィーのパフォーマンスの高さを支えているものについての質問。
A.
その通り。
第4四半期は非常に素晴らしい業績で、インセンティブフィーも素晴らしいパフォーマンスを示したが、現実的は、まだ2019年の水準より低い。
他の手数料は非常にうまく成長し、客室の成長に伴うベイスンフランチャイズ料、RevPARが回復し、RevPAR以外の手数料の成長も増加している一方で、2019年に比べてまだ低い状態。
そのため、19年と比較して、料金全体に占めるIMFの割合を見ると、実は下がっている。
IMFは今後も歴史的な水準より少し低い水準で推移する見込み。
IMFは、従来のフランチャイズフィーと比較すると、明らかにリスクの高いフィーの流れを反映。
ホテルのインセンティブフィーの獲得状況からみる興味深い統計。
2022年、同社の運営するホテルの61％がインセンティブフィーを獲得したが、2019年には72％になっていたこと。
米国では、同社のフルサービスホテルの39％がインセンティブフィーを獲得しており、2019年は45％。
アジア太平洋地域のインセンティブフィーの多くは、米国よりもRevPARの回復がやや遅れた結果、19年の水準には戻っていない。
Q.
純増客室数が、2022年の3.6%(ロシアを除く)で、2023年は3.5%(City Expressを除く)となるが、この解釈で正しいのか？
中国が活気付くとしたら、減速はどこから来るのか？
A.
客室数の伸びを考えるとき、世界中でどのように成長していくかを戦略的に考える上で、City Expressは非常に重要な要素であり含めて確認したい。
タイミングとしては、過去数年間の米国における建築着工が、特に23年の米国における客室開設に影響を及ぼしているという現実がある。
しかし、それ以外では、契約は順調に進んでおり、今後の展開に非常に期待しています。
お読みいただきありがとうございました!
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