スポートレーダー・グループ(SRAD) 2024年3Q 決算&カンファレンスコールまとめ
会社概要
会社名：
Sportradar Group AG ($SRAD)
業界：
スポーツテクノロジー
本社：
サンクトガレン、スイス
上場年：
2021年 (NASDAQ)
概要：
Sportradar Group AGは、スポーツデータとコンテンツの提供に特化したグローバルなテクノロジー企業です。
スポーツファンやベッティング業界向けに革新的なソリューションを提供しており、世界中のスポーツイベントに関するデータを収集・分析しています。
同社は、NBA、NHL、MLB、NASCAR、UEFA、FIFAなど、多くの主要スポーツ団体とパートナーシップを結んでいます。
事業内容：
Sportradarは、スポーツデータの収集・分析、ベッティングオッズの提供、AI駆動のパーソナライズドオッズ技術などを含む幅広いサービスを提供しています。
主な事業分野には、ベッティングテクノロジー＆ソリューションとスポーツコンテンツ、テクノロジー＆サービスがあります。
また、Integrity Services部門を通じてスポーツの公正性を保護する活動も行っています。
類似企業：
Genius Sports Limited (イギリス)、サイバーエージェント株式会社（日本）
公式HP：
https://www.sportradar.com
前回決算
決算
EPS:€0.11
売上高:€255.17M
前年同期比売上高成長率:27.0%
カンファレンスコール
要約
1.冒頭のコメント
CEOは、第3四半期の収益成長率が27%に達し、調整後EBITDAが30%増加、フリーキャッシュフローが140%増と非常に好調であると述べた。
主要な収益指標が成長し、通期業績予想を引き上げた。
2.戦略と取り組み
スポーツコンテンツの収益化を進めるため、多様な製品ポートフォリオを活用。NBAやATPとのパートナーシップにより、4Sight StreamingやAlpha Oddsなどの新技術を展開し、リアルタイムベッティングを拡充。
3.市場の動向とマクロ経済要因
CEOは、スポーツ業界におけるファンエンゲージメントの増加が収益機会を生むと強調した。
特に米国市場での成長が顕著で、前年比46%増を達成した。
4.競合他社との比較
同社の競争優位性は、800の事業者、400のスポーツリーグ、900のメディア企業との関係により広範なデータを保有し、市場を上回る業績を実現している点にある。
5.業績報告
第3四半期の売上高は2億5,500万ユーロで、前年同期比27%増。
調整後EBITDAは6,600万ユーロで30%の増加を記録し、EBITDAマージンは25.8%に拡大した。
6.セグメント別業績
賭け事テクノロジー＆ソリューション製品が32%成長し、ストリーミングおよびベッティングエンゲージメント製品が56%増。
スポーツコンテンツ、テクノロジー、サービスの売上高も8%増加。
7.財務状況
現金および現金同等物は3億6,800万ユーロ、負債はなし。
2024年には少なくとも10億9,000万ユーロの売上高を見込み、調整後EBITDAも2億1,600万ユーロに達すると予想。
8.将来の見通し（ガイダンス）
2025年にかけて、収益成長とコスト管理により利益率拡大を続けると見込む。
NBAやATPの契約更新を通じた安定的な収益基盤を持つ。
9.質疑応答（Q&A）セッション
1.
質問：
NBAの利益率の向上について。
回答：
2025年の利益率拡大は期待できる。
契約更新により長期的な利益が見込まれ、利益率は25%から30%に達する可能性がある。
2.
質問：
4Sight Streamingの使用によるインプレイベッティングの増加について。
回答：
遅延が少ないことで、テニスなどで好結果を出しており、他スポーツにも展開を予定している。
3.
質問：
XLMediaの買収によるシナジーについて。
回答：
アフィリエイト事業を通じて米国市場でのシェア拡大を狙う。
360度価値提案を強化する。
10.AIに関連したコメント
Alpha Oddsを含むAI駆動型ベッティングが、リアルタイムで顧客に新しい価値を提供しており、同社の収益成長に寄与している。
全文
会社参加者：
ジム・ボンバセイ - 投資家向け広報担当上級副社長
カーステン・コール - 最高経営責任者
クレイグ・フェレンスタイン - 最高財務責任者
電話会議参加者：
ライアン・シグダール - クレイグ・ハラム
マイケル・グラハム - カナコード
デビッド・カッツ - ジェフリーズ
バーニー・マクターン - ニードハム・アンド・カンパニー
ロビン・ファリー - UBS
ジョーダン・ベンダー - シティズンズJMP
サミュエル・ニールセン - JPMorgan
オペレーター
皆様、お待たせいたしました。
スポーツレーダーの2024年第3四半期決算電話会議へようこそ。
現時点では、すべての参加者は聴取専用モードになっています。
スピーカーによるプレゼンテーションの後、質疑応答の時間となります。
[オペレーターの指示] 本日の会議は録音されていますので、ご了承ください。
それでは、投資・企業財務部門の責任者であるジム・ボンバセイに会議を進行させます。
どうぞ、続けてください。
ジム・ボンバセイ
ありがとうございます、オペレーター。
こんにちは、皆さん。
Sportradarの2024年第3四半期の収益報告会に参加いただきありがとうございます。
このプレゼンテーションで参照するスライドは、ウェブキャストまたは当社ウェブサイト（investors.sportradar.com）からアクセスできます。
また、この電話会議終了後に当社ウェブサイトに掲載されます。
本日の電話会議の再放送も当社ウェブサイトで視聴できます。
当社の準備した説明の後、アナリストおよび投資家の皆様からのご質問を受け付けます。
時間の都合上、ご質問は1つにつき1回のみ、追加の質問も1回のみでお願いいたします。
本日この説明会で発表される情報の一部には、収益や将来の事業見通しなどに関する見通し情報が含まれる場合があります。
これらの見通し情報は、リスクや不確実性を伴うものであり、実際の結果や動向が当社の見通しと大幅に異なる可能性があります。
詳細については、本日SECに提出したフォーム20-Fおよびフォーム6-Kによる年次報告書、ならびに関連する収益報告書に記載されているリスク要因をご参照ください。
当社は、将来の見通しに関する記述または情報を、それぞれの記載日現在のものであるとして、それらを更新する義務を負いません。
また、本日の電話会議では、IFRSおよび非IFRSの財務指標の両方を提示します。
IFRSから非IFRSへの調整表を含む、これらの非IFRS指標に関する追加の開示情報は、決算報告書、補足スライド、およびSECへの提出書類に記載されており、それぞれ当社の投資家向け情報ウェブサイトに掲載されています。
本日、私と一緒に参加しているのは、当社のCEOであるカーステン・コールと、CFOのクレイグ・フェレンスタインです。
それでは、カーステンに電話を譲ります。
カーステン・コール
第3四半期の決算報告会にご参加いただきありがとうございます。
このような素晴らしい業績を皆様と共有できることを大変嬉しく思います。
当社の事業は、収益成長率27%、調整後EBITDA 30%、年初来140%増の堅調なフリーキャッシュフローなど、価値を推進する主要指標を達成しました。
当社は当四半期の利益率を伸ばし、通期の業績予想を再び引き上げ、通期の利益率拡大を見込んでいます。
この業績は、当社の戦略の継続的な実行と、スポーツ報道の深さと広さ、幅広い製品ポートフォリオ、比類のないグローバルな配信ネットワークなど、当社の中核的な競争優位性の裏付けによるものです。
当社の比類のない規模と専門知識は、スポーツのエコシステムにとって不可欠なものとなっています。
当社は、800の事業者、400のスポーツリーグ、900のメディア企業を結びつけ、年間100万試合近くをカバーしています。
業界でも最も豊富で詳細なデータセットを保有しており、これを効率的に収益化することで、常に市場を上回る業績を達成しています。
重要なのは、現在、当社は数年にわたる営業利益率の拡大を推進する変曲点にあり、多額のキャッシュフローを生み出し、株主にとって有意義な価値を提供しているということです。
当社は、フリーキャッシュフローこそが価値の主要な推進要因であると信じており、1ドルでも多くの利益を生み出すことに全力を注いでいます。
当社が大幅な収益性とキャッシュフローを生み出す能力は、当社が築き上げた事業の規模と、当社が実践している規律の結果です。
この転換点をもたらしている理由について、いくつか詳しく説明したいと思います。
当社は、多様な製品ポートフォリオと幅広い顧客分布の漏斗により、事業基盤を強化してきました。
この基盤は、当社のグローバルなスポーツコンテンツの収益化に役立っています。
バスケットボール、サッカー、ホッケー、テニスなど、当社の主要なスポーツコンテンツのほとんどすべてを長期にわたって確保しています。
これにより、コスト構造の主要部分において高い透明性が確保されるとともに、当社の製品提供の革新、拡大、成長を推進し、ROIを向上させるための長い道のりが確保されます。
高度な独自技術と組み合わせた、深みのある豊富なデータへのアクセスは、当社の次世代の高度にパーソナライズされた製品を推進します。
私たちは、ファンや運営者からの、フィールド上のアクションへの深い関与を求める成長需要を取り込むという、非常に魅力的な機会を見出しています。
迅速に拡張可能な製品を構築し、それをひとつのスポーツで立ち上げることで、私たちはそれらを当社のスポーツ・ポートフォリオ全体に活用することができ、結果として市場投入までの時間を短縮することができます。
私たちの膨大なスポーツ・コンテンツを活用し、私たちは、オペレーションを強化する最先端の視覚化から試合中のベッティング市場に至るまで、革新的なソリューションを創出しています。
私たちはファンのエンゲージメントの基準を再定義し、クライアントの新たな収益源を開拓し、顧客の購買シェアを拡大しています。
その好例が、NBAとのパートナーシップです。
私たちは数週間前に新シーズンを前に発表しましたが、4Sight Streaming、[聞き取れず]、emBET、Alpha Oddsなど、最先端の製品を迅速に拡大しています。
ここで、受賞歴のある4Sight Streaming製品について少しお話させてください。
4Sight Streamingは、ライブ放送のグラフィック、統計、視覚化などのアニメーションオーバーレイを試合やスポーツブックのビデオ画面に直接シームレスに統合することで、当社の中核となるオーディオビジュアル製品を強化します。
当社の製品は柔軟性と拡張性を念頭に開発されているため、今年初めにこのATPを立ち上げて以来、テニスからバスケットボールのような複雑な多人数制チームスポーツまで、4Sightをシームレスに適応させることができました。
これにより、視聴体験の向上、より深い関与、より多くのインプレイの機会につながります。
4Sight製品は、急成長中のインプレイゲーム分野をターゲットとし、弊社の最先端技術を活用することで、獲得、関与、維持を最適化します。
弊社の視聴覚クライアントの約25%が、すでに4Sightと契約しています。
来年早々には、弊社の他のスポーツコンテンツで4Sightストリーミングを開始する予定です。
インゲームベッティングへの転換。
当社のプレミアムスポーツポートフォリオは、このフォーマットに最適です。
開始と停止を繰り返すアクション、シーズン全体にわたる試合、週全体にわたって配信される膨大な試合数により、ベッターの関与の機会を最大限に高めることができます。
当社の最近の取り組みの1つであるマイクロマーケットベッティングは、この可能性を活用しており、ファンは試合中の1分ごとの結果に賭けることができます。
リアルタイムの高速ベットサイクルは、ライブスポーツの興奮を増幅させ、ファンの体験を向上させます。
マイクロマーケットは、スポーツラドラーがAIとコンピュータービジョンを活用して、詳細なスポーツコンテンツを顧客にとって新たな価値に変えている好例です。
今年、当社はサッカーで開始した成功を基に、ATPでマイクロマーケットベッティングを導入しました。
現在、8つのマイクロマーケットを提供しており、1試合あたり最大1,500もの新しいベッティングの機会を提供しています。
2025年初頭までにバスケットボール、サッカー、野球、アイスホッケーなどのスポーツにもマイクロマーケットを導入する計画で、急速に規模を拡大しています。
当社の継続的な成功を基盤に、オペレーターの取引パフォーマンスの管理と最適化を支援するコアソリューションであるマネージド・トレーディング・サービス（MTS）にも大きな期待を寄せています。
MTSは引き続き力強い成長を遂げています。
9月30日までの直近12か月間では、約350億ユーロの売上高を管理し、スポーツブックの顧客に対して約10%の利益率を達成しました。
これはGGRの成長率が約37%であることを意味します。
さらに、今年に入ってから、当社のマネージド・トレーディング・サービス（MTS）に多数の新しいスポーツブックが参加し、クライアントの皆様がMTSに寄せる成長、信頼、依存の度合いを示しています。
当社のAI駆動型リアルタイムベッティングであるAlpha Oddsは、リアルタイム流動性と当社の幅広いスポーツデータへのアクセスを活用し、スポーツブック向けにカスタマイズされています。
Alpha Oddsは、取引パフォーマンスにおける高い利益率のメリットをクライアントが享受していることから、利用が拡大しています。
注目すべきは、テニス、サッカー、バスケットボールにおいて、Alpha Oddsは現在、MTSの売上の80%をカバーしており、2025年初頭にはクリケットがそれに続いていることです。
現在、当社のマーケティングサービスや広告事業に転換しています。
当社はさらなる能力を追加したことで、今後訪れる機会に興奮しています。
当社は、MTSプラットフォームを基盤として事業を構築しました。
このプラットフォームは、数百のスポーツブックにわたるベッターに関する独自の洞察を提供します。
数十億のデータポイントからファンの洞察を得て、当社の広告事業は昨年だけでも500億以上の広告インプレッションを配信しました。
このパフォーマンスベースのビジネスは、他のプラットフォームや代理店が実施する同様のキャンペーンと比較して、スポーツブックの顧客獲得コストを最大40%削減できることが実証されています。
当社は、クライアントに360度の価値提案を提供できるよう、提供サービスの拡大を進めています。
現在提供しているプログラマティックな有料ソーシャルおよび有料検索に加え、アフィリエイトチャネルを通じてユーザーを獲得する機能も追加しています。
また、スポーツファンは非常に魅力的で購買意欲の高い層であるため、賭け事の業界以外にも拡大する明確な機会があると考えています。
当社の製品革新と、顧客のニーズに応えるソリューションを迅速に拡大する能力により、今後も市場を上回る業績を達成できるでしょう。
同様に重要なのは、株主価値を最大化するために、当社が支出する1ドル1円を規律正しく、目的意識を持って戦略的に使うことです。
当社は、主要なコスト項目の管理に重点的に取り組み、全般的な効率化を推進し、キャッシュフローを最大化することに注力しています。
この点については、まもなくCFOが説明します。
主要なスポーツ放映権の長期にわたるコストの見通しと、人件費やその他の運営費の管理に向けた取り組みにより、当社は営業利益率の拡大とキャッシュフローの増加という転換点に立っています。
今期の優れた業績は、当社の事業の強さと戦略の継続的な実行を浮き彫りにしています。
当社の業績は、お客様、パートナー、株主の皆様に対して当社が創出している価値の証です。
当社は、価値を生み出すものを提供することに専心しており、野心的な計画に胸を躍らせ、革新を続け、業界をリードしています。
来たる3月25日にニューヨークで開催される「Investor Day」で、当社の計画と今後の展望について詳しくお話しできることを楽しみにしています。
詳細は追ってお知らせいたします。
ありがとうございました。
それでは、クレイグに交代します。
クレイグ・フェルンスタイン
ありがとうございます、カーステン。
また、今朝はご参加いただきありがとうございます。
スポーツ、メディア、賭博業界の交差点に位置するスポーツラダーのユニークな立場は、多様な製品ポートフォリオと、世界中に広がる顧客基盤で需要の高いコンテンツを活用することで、財務および事業運営の両面で強力な推進力を生み出し続けています。
四半期の好業績と引き上げられた通期の業績予想についてお話しする前に、いくつかお知らせがあります。
透明性をさらに高めるため、今期より、収益および費用に関する詳細情報（スポーツ関連の権利費用を含む）を、収益報告書および収益プレゼンテーションに追加しました。
また、フリーキャッシュフローの詳細も提供しています。
第3四半期について見てみましょう。
スポーツラドラー社は、上半期の勢いを維持し、第3四半期も引き続き好調な収益、調整後EBITDA、キャッシュフローの成長を実現しました。
第3四半期の売上高は過去最高の2億5,500万ユーロとなり、2023年第3四半期と比較して5,400万ユーロ（27%）増加しました。
これは、新規のATPパートナーシップ契約に関連する追加貢献を含む、顧客からの支出増加によるものです。
当社の主力製品およびソリューションの利用率が増加したことにより、顧客との関係を拡大することに引き続き成功しており、第3四半期の純維持率は126%でした。
個々の製品グループを見てみると、当社の賭け事テクノロジー＆ソリューション製品とスポーツコンテンツ、テクノロジー＆サービス製品の両方で幅広い成長を実現しました。
賭け事テクノロジー＆ソリューション製品の売上高は2億1000万ユーロで、前年同期比で32%の成長を達成しました。
この増加は、主に当社のベッティング＆ゲーミングコンテンツの37%増によるもので、その中にはストリーミングおよびベッティングエンゲージメント製品の56%増が含まれています。
これは、オーディオビジュアル収益の大幅な増加によるものです。
オッズおよびライブデータも好調で、前年比24%増となりました。
AVおよびオッズとライブデータは、既存および新規顧客による当社の製品およびプレミアム価格設定の採用により恩恵を受けました。
これには、ATPコンテンツの追加や米国市場の大幅な成長も含まれます。
さらに、マネージド・ベッティング・サービスは18%の成長を達成しました。
これは、取引マージンの増加と、スポーツブックパートナーの既存および新規顧客による賭け事の活発化によるマネージド・トレーディング・サービスの継続的な好調な業績に牽引されたものです。
マネージド・ベッティング・サービスでは、この業績は、2023年第3四半期および第4四半期の両方に利益をもたらした台湾宝くじ契約に関連するハードウェア納入に関する昨年の初期設定収益との比較により、一部相殺されました。
スポーツコンテンツ、テクノロジー、サービス製品も、当四半期は好調な業績を達成し、売上高は4,500万ユーロで、前年同期比で8%増加しました。
これは、第3四半期に複数のスポーツブックがマーケティングキャンペーンに投資したことによる広告事業の継続的な成長により、マーケティングおよびメディアサービスの成長が10%となったことが主因です。
すべての製品グループにおける成長は、特に米国において顕著であり、当社は引き続き市場を上回る成長を遂げ、前年同期比で46%増となり、当四半期の収益の20%を占めました。
当社の製品ポートフォリオ全体の収益成長は、調整後EBITDAの大幅な成長につながり、調整後EBITDAは6,600万ユーロとなり、前年同期比で1,500万ユーロ、30%増加しました。
また、スポーツ放映権費用の増加にもかかわらず、コスト構造全体にわたって引き続き慎重な姿勢を維持した結果、調整後EBITDAマージンは25.8%に拡大し、全社的な営業レバレッジを実現しました。
個々の費用項目について見てみます。
調整後費用についてお話しし、調整後 EBITDA に影響を与えた費用の内訳を説明したいと思います。
IFRS に基づく金額から調整後利益への調整については、決算発表および決算説明会の財務セクションで詳しく説明しています。
当四半期のスポーツ放映権料は77%増の6,300万ユーロとなりました。
これは主に、新しい ATP 放映権によるもので、このコンテンツのプレミアム性により、既存の顧客にアップセルを行うとともに新規顧客を獲得し、大幅な増収につながっています。
当社は、グローバルな顧客基盤を対象にプレミアム製品およびソリューションの開発と規模拡大を進める中で、既存のスポーツ放映権ポートフォリオ全体の価値向上を推進する大きな機会が今後訪れるものと考えています。
カルステンが述べたように、当社はプレミアム放映権ポートフォリオの構築において規律と戦略性を維持し、長期契約により大半の主要な権利を確保しているため、今後は大きな見通しが得られます。
調整後の人件費は、当四半期は6900万ユーロで、前年同期比で21%増加しましたが、売上高に占める割合は約140ベーシスポイント減少しました。
なお、前年同期の第3四半期には、賞与引当金の戻入に関連する一時的な利益がありました。
この項目がなければ、人件費は前年比で一桁台半ばの増加となっていました。
当社は今後も引き続き人員数を厳密に管理し、最も収益性の高い成長機会に人材とリソースを集中させ、営業レバレッジを最大限に活用していきます。
人件費全体でレバレッジを実現したことに加え、純購入サービス費用は3,600万ユーロで、前年比5%増に留まりました。
これは、既存のインフラをさらに活用し、同時に製品ポートフォリオへの投資を行った結果です。
重要なのは、これは収益に対する割合で約290ベーシスポイントの減少を表していることです。
調整後のその他の営業費用は2100万ユーロで、前年比10%減となり、収益に対する割合で約330ベーシスポイントの減少となりました。
これは、引き続きコスト構造の管理に細心の注意を払っていることを表しています。
当社の事業には、規模と事業運営の効率化が内在しており、収益機会をさらに追求し、コスト構造を厳格に管理し、スポーツ放映権の利益を各契約期間にわたって定額法で償却することによって、全社的な利益率を大幅に拡大できるものと期待しています。
調整後EBITDAの1,500万ユーロの改善と、主に米ドル建てのスポーツ放映権に関連する未実現の為替変動による2,100万ユーロの為替差益増により、前年同期の400万ユーロの損失から3,300万ユーロ増の3,700万ユーロの利益を計上しました。
前年同期には、のれん代および無形資産の減損に関連する一時的な損失が含まれていました。
前年比の増益は、主に新規のATPおよびNBAとの契約に関連するスポーツ関連の資金調達コストの増加により一部相殺されました。
次に貸借対照表についてです。
当社は引き続き潤沢な流動性を維持しており、当四半期末時点での現金および現金同等物は3億6,800万ユーロで、第2四半期から4,600万ユーロ増加し、負債残高はありませんでした。
年初来では、前年同期の5,100万ユーロに対し、1億2,200万ユーロのフリーキャッシュフローを計上しました。
これは主に、拡大したスポーツコンテンツ・ポートフォリオを活用した営業活動によるキャッシュフローが好調だったことによるものです。
第2四半期以降、当社は2億ドルの自社株買い戻しプログラムに基づき、自社株買い戻しを強化しています。
11月1日現在、当社は第3四半期の800万ドルを含め、平均価格11.42ドルで約2000万ドル相当の株式を買い戻しました。
当社は、当社の株価が過小評価されていると考えています。
これは、当社が力強い成長を実現していること、そして今後、大幅な利益率拡大とキャッシュフロー転換が期待されていることを踏まえたものです。
当社の資本配分の優先事項は、長期的な成長可能性の拡大に向けた投資であることをご留意ください。
また、株主への資本還元と、短期的および長期的な有機的成長およびM&A投資機会の拡大とのバランスを考慮していきます。
2024年度通期の見通しについて申し上げます。
第3四半期の継続的な事業成長の勢いと好業績を踏まえ、通期の業績見通しを再度上方修正いたします。
売上高は少なくとも10億9,000万ユーロに達する見込みであり、これは前回発表した見通しから2,000万ユーロの増加、2023年度比では24%の増加となります。
また、調整後EBITDAは少なくとも2億1,600万ユーロに達すると予想しており、これは以前の予想から1,200万ユーロの増加、2023年から少なくとも29%の成長となります。
調整後EBITDAの大幅な成長により、スポーツ関連費用の大幅な増加にもかかわらず、当期の通年調整後EBITDAマージンは拡大する見通しです。
これらの予想には、1年前の第4四半期に開始したNBAとの契約と、昨年第4四半期の台湾宝くじ契約の初期設定料金からの利益が反映されています。
営業レバレッジの観点では、第4四半期に大幅な利益拡大を継続的に見込んでいます。
キャッシュフローについてですが、通年でフリーキャッシュフローの大幅な成長と転換を見込んでいますが、第4四半期のキャッシュフローの結果はスポーツ放映権の支払いのタイミングによって影響を受けることにご留意ください。
全体として、第3四半期に引き続き好調な業績を達成したことは、2024年以降のスポーツラドラー社の大きな成長機会を示しています。
今後数か月、数年間にわたって、1ドルをより多くEBITDAとフリーキャッシュフローに転換しながら、製品革新と開発、コンテンツポートフォリオ全体における価格引き上げ、米国および世界全体における対象市場の拡大を通じて、収益と株主価値の向上を推進していきます。
本日はお時間をいただきありがとうございます。
それでは、私とカーステンが皆さまからのご質問にお答えします。
質疑応答
オペレーター
ありがとうございます。
[オペレーターによる指示] 最初の質問は、クレイグ・ハラム・キャピタル・グループのライアン・シグダール様からです。
どうぞお話しください。
ライアン・シグダール
おはようございます、カートセン、クレイグ。
お見事です。
まず、増益または増益見通しについてお伺いしたいと思います。
増益見通しでは、売上からEBITDAへの利益率が60%上昇すると示唆されていますが、 2025年、2026年に予想すべき、コスト面での大規模な投資計画や段階的機能はあるのでしょうか？あるいは、スライド18のマージン改善についてですが、過去3年間で17%から19%、20%と改善していますが、2025年、2026年には、スポーツ放映権の定額制が改善されることで、さらに加速するのでしょうか？
クレイグ・フェレンスタイン
もちろんです。
ライアン、そして温かいお言葉に感謝します。
2025年について考えるとき、そして、もちろん、第4四半期の電話会議で2025年のガイダンスを提供します。
しかし、利益率拡大の機会について考えると、率直に言って、NBAとの契約が軌道に乗る第4四半期には、その兆しが見え始めるでしょう。
今年第4四半期には利益率の大幅な拡大が見られ、2025年には利益率拡大が大幅に継続するでしょう。
利益率拡大の要因となるのは、主に2つの要因です。
1つは、2025年も継続する非常に力強い収益成長です。
これが最大の要因となるでしょう。
そして、その収益成長を、すべてのコストカテゴリーに活用することになるでしょう。
もちろん、スポーツ関連では、スポーツ放映権費用が来年は2024年よりも大幅に減少しますので、スポーツ放映権を活用できるでしょう。
そして、その他のすべてのコストカテゴリーでコスト削減を実現できるでしょう。
人件費はもちろん、バックオフィスのテクノロジーコストやマーケティングコストも削減できるでしょう。
このように、2025年にはさまざまな方法でコスト削減を実現できるでしょう。
ライアン・シグダール
わかりました。
追加の質問ですが、スライド8の4Sightストリーミングは、非常に素晴らしいと思います。
しかし、これを使用した顧客の25%についてですが、従来のデジタルAVフィードと比較して、この4Sightストリーミングを使用したインプレイベッティングの増加率は高いのでしょうか？これには、より低いレイテンシが伴うと推測しますが、いかがでしょうか？
カーステン・コール
ライアン、こんにちは。
カーステンです。
あなたの言うとおりです。
ええ、遅延は少なくなっています。
それがテニスから始めた理由です。
今後は他の分野にも進出します。
次の分野はバスケットボールです。
私たちはこの分野を活性化させたいと考えています。
そして、数字を見るとすでに上昇傾向にあります。
ライブ配信の割合から見て、市場はおよそ35%から40%です。
ご存じのように、1%ポイントの増加は、当社のバランスシートに多かれ少なかれ影響を与えます。
これにより、現時点では160万ユーロのレバレッジが生まれています。
しかし、クラウドコンピューティングやその他のコストはわずかですが、基本的にすべてが反映されます。
そこで、この製品で実現したいのはライブベッティングの活性化です。
ライアン・シグダール
ありがとうございます。
頑張ってください。
オペレーター
次の質問は、カナコードのマイケル・グラハム様からです。
マイケル様、どうぞ。
マイケル・グラハム
ありがとうございます。
スポーツ放映権のコストが上昇しているにもかかわらず、利益が流れているのは素晴らしいことです。
非常に心強いです。
最初の質問として、MLBとの契約について最新情報をいただけないでしょうか。
また、あまり多くを語れないのであれば、その契約がモデルに組み込まれた後も、スポーツ放映権のコストの削減効果が見込めるという見解を改めて示していただけますか？
カーステン・コール
マイケル、こんにちは。
こちらカーステンです。
MLBのシーズンは終了しましたが、MLBとの提携には非常に満足しています。
非常に良好な話し合いができていると思います。
今日はまだ何も発表できませんが、この提携を延長できると非常に楽観視しています。
この提携は当社の利益率を向上させるものですので、当社が何をしようとも、利益率と収益の向上にプラスの影響があるとお考えください。
マイケル・グラハム
わかりました。
素晴らしいですね。
それでは、ちょっとした追加の質問です。
私たちはブラジルとその市場の可能性について多くの会話を交わしてきました。
ブラジルに関する最新情報と、この市場における貴社の計画についてお話いただけますか？
カーステン・コール
マイケル、ブラジルからの最新情報だけで2時間くらいは話せそうです。
非常に進展の多い市場です。
私たちが今行っているのは、ブラジルではそうした準備を整えるのが容易ではないため、オフィスを設立したことです。
チームは現在、全力で取り組んでいます。
私たちはすでに初期の成功を収めており、MTS製品で取引を完全に代行している顧客を13社獲得しました。
そして今、私たちは市場で注目され始めています。
法律の観点から見た場合、上院では多くの政治家が広告の禁止を働きかけています。
最近では、数ヶ月前に制定された法律の廃止を提案する政治家も現れました。
市場の初期段階ではよくあることです。
しかし、確実に起こっているのは、政府がスピードを上げ、事業者にライセンス取得を求める圧力を強めていることです。
計画では1月初めから、ライセンスを取得した事業者だけが運営できるようになります。
これは間違いなく起こることでしょう。
そして、当社の製品にとって市場は良い軌道に乗っていると見ています。
早い段階で良い反応が見られます。
あとは当社が製品ラインを補完するだけです。
ベットエンゲージメントツールや広告には多くの機会があります。
もちろん、当社にはCONMEBOLやサッカーコンテンツがあります。
ですから、私たちは全力を尽くしています。
要求が高く、困難な市場では、常に気を引き締めていなければなりません。
そして、私たちはまさにそれを実行しているのです。
マイケル・グラハム
ありがとうございます、カーステン。
オペレーター
次の質問は、ジェフリーズのデビッド・カッツ様からです。
どうぞお話しください。
デビッド・カッツ
皆さん、おはようございます。
私の質問にお答えいただきありがとうございます。
ビートとレイズ、おめでとうございます。
感謝いたします。
まず最初に、現在のキャッシュ転換水準についてですが、EBITDAからのキャッシュ転換の意欲的な目標について、お考えをお聞かせいただけますか？この質問の根底にあるのは、当然、配分です。
2000万ドルは素晴らしいスタートです。
その配分が今後どのように推移していくか、また、買収が障害となる可能性があるかどうかについて、どのようにお考えでしょうか？ いくつかあることは承知しています。
申し訳ありません。
カーステン・コール
もちろんです。
質問の後半部分については理解しかねますが、前半部分のキャッシュ・コンバージョンに関する質問にはお答えします。
当社のキャッシュ・コンバージョンは明らかに、かなり大きな進歩を遂げていると思います。
2023年の1年前の現金化率を見ると、30%に近かったと思います。
今年は50%を超えるでしょう。
フリーキャッシュフローの創出というだけでなく、現金化という観点でも素晴らしい成果です。
現金化率は今後も成長を続けるでしょう。
現時点では長期的な目標値は提示しません。
来年の投資家向け説明会で、この件についてさらに詳しくお話しします。
しかし、この事業のキャッシュ特性について考えると、業績に先行してかなりの額のキャッシュが流入しており、これは長期的に運転資本の改善につながります。
そして、これが今日の水準よりも高いフリーキャッシュフロー転換率の達成に役立つと期待しています。
これが、当社のキャッシュフローのあらゆる側面に焦点を当てて前進していく上での当社の計画です。
デビッド・カッツ
わかりました。
そして、私の...
カーステン・コール
質問の後半部分をもう一度繰り返していただけますか？
デビッド・カッツ
はい、すみません。
私の追加質問で時間を取らせないことを願っています。
ルールに従いたいと思います。
質問は、資本還元の妨げとなるような、何らかの買収や合併の可能性があるかどうかということでした。
カーステン・コール
そうですね、何度も申し上げているように、まず第一に、現在、拡大と投資、そして自社製品について検討しているところです。
当社はかなり力強く成長しています。
ですから、そこに重点を置いています。
もちろん、統合の可能性についても見ています。
市場を注意深く監視しています。
補完的なものを探しています。
XLMediaは、当社が360度提案していたものに欠けていたピースでした。
そこで買収に踏み切ったのです。
また、これまでに2000万ドルの自社株買い戻しプログラムを実施しました。
これらの優先事項に変更はありません。
クレイグ・フェレンスタイン
ええ。
そのコメントに付け加えるとすれば、M&Aの機会を検討する際には、当社のポートフォリオ全体における利益拡大の機会という観点から見ています。
XLMediaの案件は、完了したものも、まもなく完了するものも含めて、当社の利益拡大につながるでしょう。
ですから、当社が現在行っている内部成長に加えて、M&Aの機会を検討する際には、このような案件を探しています。
デビッド・カッツ
わかりました。
そのままにしておきます。
また後で戻ってきてください。
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、ニードハム・アンド・カンパニーのバーニー・マクターンさんからです。
どうぞ。
バーニー・マクターン
質問を受け付けていただきありがとうございます。
MLBについてもう少し詳しくお聞きしたいのですが。
カーステンさん、利益率の向上につながるだろうとおっしゃいましたが、それは契約初日についてのコメントですか、それとも契約期間全体についてのコメントですか？私がこの点をお聞きするのは、データプロバイダー全般について、リードが時間の経過とともに圧迫されるのではないかという大きな疑問があるからです。
そこで、MLBの権利を有利な価格で獲得できた理由と、製品と技術がどのように関わったのかについてお話いただけますか？
カーステン・コール
そうですね、バーニーさん、現在協議中の詳細をお話しすることはできないことはご理解いただけると思います。
しかし、先にお知らせしておきますが、パートナーとは長い付き合いですので、パートナーにとっても当社にとっても非常に有益なモデルを見つけることができたと思います。
この契約は、当初から利益率の向上につながるものであり、期間が長くなるほど、もちろんより利益が上がります。
この契約は長期的に貢献しています。
当社の目標利益率は25%から30%です。
これ以上の詳細をお話しすることはできません。
そうでないと、開示が許可されていない情報を開示することになってしまいます。
しかし、ご質問の回答になっていると思いますので、モデル化の際に大きなヒットを計算に入れる必要はありません。
バーニー・マクターン
それは参考になります。
ただ、MLBやその他の主要パートナーが一般的に興奮するような、貴社が提供する製品や技術について、彼らとの会話の中でどのようなものなのか、感覚だけでも掴みたいと思います。
カーステン・コール
MLBにとって本当にエキサイティングなのは、米国市場というよりも、世界中で拡大する機会です。
台湾や韓国、そして日本もその市場です。
日本には非常に強い関心を持っています。
彼らも非常に興味を持っています。
テクノロジー、コンピュータービジョン、トラッキングを活用し、スポーツ賭けのようなものを、ターゲット市場向けにより洗練された方法で提供しています。
当社はグローバル企業であり、長期的な関係を築いています。
市場にどうやって提供し、テクノロジーの力を世界中のスポーツファンに届けるかを知っています。
もちろん、ここでの賭けによる収益を増やすためでもあります。
これが主な焦点領域です。
バーニー・マクターナン
了解しました。
ありがとう、カーステン。
感謝します。
オペレーター
次の質問はUBSのロビン・ファリーさんからです。
どうぞ。
ロビン・ファリー
ありがとうございます。
よろしければ、MLBの契約について、はっきりさせておきたいのですが、 ご存知の通り、まだ協議中ですが、基本的には、MLBの条件を発表する際に発生するあらゆる費用を含めて、2025年のEBITDAマージンは2024年のEBITDAマージンよりも高くなることを完全に期待している、ということですね。
そのようなことをお伝えしようとしているのですか？それとも、私の解釈が間違っていますか？
カーステン・コール
はい。
はい、非常に単純な「はい」です。
クレイグ・フェレンスタイン
はい。
付け加えると、忘れないでいただきたいのですが、私たちは現在、2024年に利益拡大を目指しています。
今年獲得したスポーツ放映権も含めてです。
MLBについて来年を考える場合、NBAの契約はすでに終了しており、ATPの契約も終了しています。
ですから、2025年には利益率が大幅に向上すると確信しています。
これは2025年だけの話ではありません。
カーステンが言ったように、利益率の拡大は複数年にわたって続き、最終的には25%から30%の範囲に達すると考えています。
ロビン・ファリー
わかりました。
完璧です。
ありがとうございます。
4Sightについてお話されているとき、視聴覚機器のお客様の25%がそれを利用しているとおっしゃいましたね。
それについてお話いただけますか。
それは、より大きなスポーツブックで利用されている傾向があるのでしょうか。
つまり、初期導入はどのようなところで行われているのでしょうか。
また、他の企業でもテストを行っているのでしょうか？それとも、スポーツブックの一定割合のみがこれを利用するようになるとお考えですか？その点について、ご意見をお聞かせください。
ありがとうございます。
カーステン・コール
そうですね、ロビンさん。
地理的にも規模的にも、さまざまな企業が利用しています。
ティア1、ティア2、ティア3などです。
ですから、この地域やスポーツブックの規模別に特定のパターンがあるわけではありません。
良し悪しはありますが、かなり良い結果が出ています。
ご覧のとおり、数字にも表れています。
そして、製品がすべきこと、最も重要なことだと思いますが、ライブベッティングを刺激するものでなければなりません。
これが主な目的です。
そして、この分野で大きな成果を上げることができ、非常に満足しています。
収益化の観点では、製品そのものよりも、MTSやライブオッズ、追加トラフィックから得られるものの方が重要です。
ここでの数字は非常に心強いもので、現在も拡大を続けており、発表した通り、さらに多くのスポーツに展開していく予定です。
ロビン・ファリー
わかりました。
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、シチズンズのジョーダン・ベンダーさんからです。
どうぞ。
ジョーダン・ベンダー
おはようございます。
まず、XLMediaの買収について、もう少し詳しくお話いただけますか？ 利益とコストのシナジー効果について、もう少し詳しく教えていただけますか？
カーステン・コール
まず、その概要についてお話しします。
詳細な数値については、クレイグに説明させます。
XLMediaは現在、提携サイトや自社サイトを通じて、米国で毎月7,000万人のユニークなスポーツファンにリーチしています。
これはアフィリエイト事業であり、当社の360度価値提案にとって非常に価値の高いものです。
そして、それはプログラマティック広告から始まり、有料検索、アフィリエイト、そしてもちろん顧客維持にもつながります。
2年前、私たちは顧客維持のためにVaixを買収しました。
そして今、私たちはXLMediaによってアフィリエイトの観点からそのギャップを埋めようとしています。
米国事業では、目的に合わせてそのギャップを埋めています。
なぜなら、コスト面から見て、この市場はアフィリエイト事業にとって最高の市場だからです。
これがその核心となる考え方です。
これを当社の360度ソリューションに組み込むことで、この資産を最大限に活用できると考えています。
XLMediaも同じ考えであることは明らかです。
単独の資産としては利益を生み出していますが、これを統合することで、その価値はさらに強固なものとなります。
もちろん、クレイグが以前にも言及したように、当社の360度価値提案にこれを統合することで、利益率の向上が見込めるでしょう。
クレイグ、何か付け加えることはありますか？
クレイグ・フェレンスタイン
ええ。
付け加えるとすれば、2024年の影響について考えると、最終的に取引が完了すると予想される年のタイミングを考えると、その影響は確かに最小限にとどまるでしょう。
ですから、2024年には大きな上昇は見られないでしょう。
2025年には、もちろんいくばくかの利益があるでしょう。
しかし、カーステンが言及したように、その多くは、これを当社の現在の広告サービスや、クライアントの顧客獲得サービスとどの程度統合できるかによって決まります。
そして、来年のトレンドについては、2025年のガイダンスを提示する際に、さらに詳しく説明します。
ジョーダン・ベンダー
素晴らしい。
おそらく、投資家向け説明会でもこの件についてお話になるでしょう。
しかし、ここで2つ目の質問ですが、EBITDAマージンの目標値が25%から30%というのは目新しいものではありません。
しかし、その範囲の上限と下限のどちらに近づけるかについて考えると、主な推進要因は将来の更新期間だけになるのでしょうか？それとも、他に考慮すべき要因があるのでしょうか？
クレイグ・フェレンスタイン
ええ。
そのレンジをさらに押し上げる要因となるものは数多くあると思います。
もちろん、第一に、そして何よりも、マージンの拡大について語る際に私たちが時々忘れてしまうことですが、収益面でどれほど優れているか、ということがありますね。
すでに保有している権利や開発済みのコンテンツを基盤として、新しい製品や新しい顧客向けサービスを展開し、新しい顧客価値を生み出す能力が収益を生み出します。
そして、その収益は最終利益にどんどん還元されていきます。
つまり、収益は大きな要素なのです。
次に、すべてのコストカテゴリーにおいて、レバレッジを活用していく予定です。
レバレッジの活用度合いは、こうした収益機会を実現するためにどれだけの投資を行うかによって決まります。
しかし、短期的にも長期的にも、大幅な利益拡大の可能性はかなり高いと考えています。
ただし、その変数となるのは、収益成長の強さと、当社の全体的なコストベースを管理し続ける能力です。
ジョーダン・ベンダー
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、JPMorganのサミュエル・ニールセン様からです。
どうぞお続けください。
サミュエル・ニールセン
おはようございます。
質問に答えていただきありがとうございます。
NBAのシーズンが進行中ですが、契約2年目の年初に、お客様の間でどのような価格プレミアムが見られますか？また、ATPの契約でプレミアム製品が好調であるというお話がありましたが、 しかし、NBAの価格設定の観点から見て、プレミアム商品はどれくらいあるとお考えですか？ 2025年の収益成長を推定する際に、4Qの収益成長率が妥当な前提条件であるかどうかを知りたいのです。
あるいは、2025年の成長率は、2024年の予想成長率よりも高いのか、それとも低いのか。
カーステン・コール
NBAについて一般的な話をさせてください。
2025年の数字については、クレイグに譲ります。
現在の状況についてですが、シーズンは3週間が経過したところです。
それほど多くを語ることはありません。
予測された適応が見られます。
全体的に非常にうまくいっていることが分かります。
また、ATPについても言及されていましたね。
我々は変曲点に達しました。
我々は今、より強いEBITDAマージンの成長を示しています。
そして、今年導入したこれら2つの主要プロパティ、ATPとNBAでどれほど良い結果を出せたかを強調していると思います。
ですから、この回復には非常に満足しています。
すべての顧客契約を延長できたことに非常に満足しています。
すべての顧客が現在、NBAの新しい契約に署名しています。
また、ATPについては、引き続き新規顧客の獲得を進めています。
この観点から見ると、予測よりも若干良い状況です。
我々は不動産に満足しています。
そして今、長期的な視点で見てみると、それらの契約は2030年以降も継続します。
契約が確定しているため、我々には大きな影響力があります。
それに加えて収益成長も見込めるので、まさに影響力を発揮できるのです。
しかし、今から私は、いや、クレイグが2025年の詳細について説明します。
クレイグ・フェレンスタイン
ええ。
2025年について考えると、当然ながら、さまざまな要因が絡んできます。
ですから、2024年第4四半期を必ずしも指針とするわけではありませんが、2025年の早い時期に、この電話会議でさらに詳しい指針をお伝えします。
私が申し上げたいのは、来年の収益成長について考える場合、世界全体で市場がどのように成長しているかを考えるということです。
その市場が2桁前半の成長率で伸びていると仮定し、当社が長年にわたって市場を上回る業績を達成してきた事実を振り返ると、2025年にはさらに良い結果を残せるはずです。
そして、その多くは当社が保有するコンテンツの力、当社が開発した製品の力、そして当社が進めているイノベーションによって推進されるでしょう。
そして、それは当社が保有するスポーツコンテンツの一部と、先ほどカーステンが言及した当社が開発した製品の一部を組み合わせたものです。
繰り返しになりますが、来年初頭にはさらに詳しい情報を提供できると思います。
しかし、来年の力強い収益成長については、非常に自信を持っています。
サミュエル・ニールセン
ありがとうございます。
納得がいきます。
それでは、2025年頃に向けて、大手OSB事業者が貴社に解決を依頼してくるような、主要な技術や顧客エンゲージメントの課題についてお話いただけますか？また、最も需要の伸びが期待できる製品についてもお聞かせください。
カーステン・コール
サミュエル、こちらカーステンです。
クレイグが言ったように、成長の観点から見て、市場成長の根底にある4つの大きなカテゴリーがあります。
世界中で2桁前半の成長です。
市場によって良いところもあれば悪いところもあります。
クロスセルやアップセルによる顧客の取り込みです。
米国のインプレイベッティングでは、強い伸びが見られますし、隣接市場でも同様です。
マーケティングサービスは、その一例です。
これらは、当社の成長カテゴリーです。
そして、今度は顧客の視点に焦点を当ててみます。
はい、私たちは、これらの成長カテゴリーを加速させることができる簡単な統合を望んでいます。
そして、まさにそこに私たちは焦点を当てています。
すべての顧客が、いかにして製品を簡単に統合し、非常に安定性が高く、安全性の高いものにするかを私たちに伝えています。
この観点において、AIは非常に役立ちます。
ご存じのように、私たちは新しいCTOとCAIOを迎え入れました。
私たちはその分野において大きな進歩を遂げました。
当社の全製品とコンテンツの統合を容易にすることが、成長の4つのコアドライバーを活用する成功の鍵となります。
2025年には、そこに重点的に取り組んでいくことになるでしょう。
サミュエル・ニールセン
皆さん、ありがとうございます。
素晴らしい四半期でした。
ジム・ボンバセイ
電話会議にご参加いただいた皆さまに感謝いたします。
では、オペレーターに電話を戻します。
オペレーター
以上で本日のカンファレンスコールを終了させていただきます。
ご参加いただきありがとうございました。
これで電話を切っていただいて結構です。
お読みいただきありがとうございました!
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