ストーン(STNE) 2024年1Q 決算&カンファレンスコールまとめ
会社概要
会社名：StoneCo Ltd. ($STNE)
業界：フィンテック (金融技術)
本社：グランドケイマン、ケイマン諸島
概要：
StoneCo Ltd.は、主にブラジル市場をターゲットにした金融技術ソリューションの提供企業です。
会社は2018年にNASDAQに上場し、様々な電子商取引ソリューションを提供することで知られています。
特に中小企業（MSMB）向けにサービスを提供しており、オンラインおよびオフラインでの商取引を支援しています。
事業内容：
StoneCoは、支払い処理、ビジネスマネジメントツール、API統合、電子商取引プラットフォームなど、複数のフィンテックソリューションを提供しています。
主要プロダクトには、Stone、Pagar.me、Mundipagg、Equals、およびCapptaが含まれます。
これらのプロダクトは、POSソリューション、オムニチャネルアクワイアリング、API統合、決済ゲートウェイ、販売再調整サービスなど、多岐にわたる機能を提供します。
類似企業：
GMOペイメントゲートウェイ株式会社（日本）
公式HP:
https://investors.stone.co
決算
(IN-LINE)EPS:実際$0.28 予想$0.28
❌売上高:実際$598.89M 予想$606.70M
前年同期比売上高成長率:8.9%
カンファレンスコール
要約
1.冒頭のコメント
2024年第1四半期の業績が引き続き力強い成長を示し、戦略的優先事項の遂行が継続されていることを報告した。
金融サービス事業では、決済を含むTPVが力強い伸びを見せ、バンキング事業も引き続き新規および既存顧客の導入が進んでいる。
ソフトウェア事業では、バーティカル・ソフトウェアの売上が前年同期比12%増加した。
2.戦略と取り組み
TON(即時決済サービス)でクレジットカードの試験運用を開始し、中小企業向けバンキング・ソリューションの進化を進めた。
また、ソフトウェア事業においては、金融ソリューションをソフトウェア顧客基盤にクロスセルする戦略を強化している。
3.競合他社との比較
競争環境は合理的であり、特にペイメントとバンキングの分野で競争優位性を確保している。
新規顧客の獲得や市場シェアの拡大に向けた戦略が効果を上げている。
4.業績報告
売上高: 前年同期比14%増加
調整後EBITDA: 前年同期比75%増加
調整後純利益: 前年同期比90%増加
調整後純利益率: 14.6%
5. セグメント別業績
MSMB（中小企業）セグメントでは、PIXを含むTPVが前年比24%増加
バンキング事業では、アクティブ顧客数が前年同期比ほぼ倍増
ソフトウェア部門では、垂直型ソフトウェアの売上が前年比12%増加
6. 財務状況
調整後のネット・キャッシュ・ポジションは51億レアルで、前年同期比12億レアル増加
与信ポートフォリオは約5億3200万レアルに達し、前四半期比で約72%増加
7. 将来の見通し（ガイダンス）
通期のガイダンス達成に向けて順調に推移していると報告し、金融サービスとソフトウェアのクロスセルを進め、さらなる成長を見込んでいる。
8.質疑応答（Q&A）セッション
1.
質問:
資本配分の改善余地はあるかと、預金残高の見通しについて。
回答:
自社株買い計画を進め、戦略的でない資産の売却も検討。
預金残高は予想を上回る成長を見せており、今後もこの傾向を注視する。
2.
質問:
その他費用の内訳とMDR（決済手数料）の動向について。
回答:
マテウス・シェラー: その他費用の増加はリアリティ番組のスポンサーシップによるもの。
MDRの変動は季節性による影響。
3.
質問:
クレジット商品の再開による影響。
中小企業セグメントでの競争状況。
引当金の今後の見通しについて。
回答:
クレジット商品の再開は順調に進行しており、競争環境は合理的。
引当金はリスクベースのアプローチに収束する見込み。
全文
企業参加者：
ロベルタ・ノローニャ - IR責任者
ペドロ・ジナー - CEO
リア・マトス - 最高戦略責任者兼最高マーケティング責任者
マテウス・シェラー（Mateus Scherer）：CFO兼IR責任者
グレゴール・イルグ - クレジット部門責任者
電話会議参加者：
エドゥアルド・ロスマン - BTG
カイオ・ダ・プラート - UBS
アントニオ・ルエット - Bank of America
ネハ・アガルワラ - HSBC
ユーリ・フェルナンデス - JPモルガン
ホルヘ・クリ - モルガン・スタンレー
ダニエル・ヴァズ - サフラ
ティアゴ・ビンスフェルド - ゴールドマン・サックス
ジェイミー・フリードマン - SIG
ペドロ・レドゥック - Itau BBA
レナート・メローニ - Autonomous Research
ジョン・コフィー - バークレイズ
オペレーター
皆さん、こんばんは。お待たせいたしました。StoneCo 2024 年第 1 四半期決算電話会議へようこそ。そろそろ皆様、当社の決算発表にアクセスされていることと思います。また、電話会議に合わせてプレゼンテーションも掲載いたしました。すべての資料は、investors.stone.co でご覧いただけます。
この電話会議を通じて、当社は調整後純利益および調整後ネット・キャッシュを含む非IFRS財務情報を提示します。これらは当社にとって重要な財務指標ですが、IFRS で定義された財務指標ではありません。当社の非IFRS財務情報とIFRS財務情報との調整は、本日のプレスリリースに記載されています。
最後に、正式なご挨拶を始める前に、本日のディスカッションには将来の見通しに関する記述が含まれる可能性があることを皆様にお伝えしておきます。これらの将来見通しに関する記述は、将来の業績を保証するものではありませんので、過度の信頼は禁物です。これらの記述には多くのリスクや不確実性が含まれており、実際の結果が当社の予想と大きく異なる可能性があります。
また、事業に関するリスクの多くは、当社が証券取引委員会に提出したフォーム20-F（www.sec.gov）に開示されています。
それでは、司会のStoneCo社投資家対応部長、ロベルタ・ノローニャに 会見を引き継ぎたいと思います。どうぞお進みください。
ロベルタ・ノローニャ
ありがとうございます。本日は、当社 CEO のペドロ・ジナー、最高財務責任者兼投資家対応責任者のマテウス・シェラー、最高戦略・マーケティング責任者のリア・マトス、そして与信担当責任者のグレゴール・イルグが出席しております。本日は、2024年度第1四半期の業績と最新の事業見通しについてご説明いたします。
それではペドロに代わって、業績のハイライトをお話しいただきます。ペドロ？
ペドロ・ジナー
ロベルタさん、ありがとうございます。
まずは2024年第1四半期の業績について簡単にお話ししたいと思います。当部門の事業は力強い成長を続け、戦略的優先事項の遂行も継続しました。金融サービス事業では、すべての顧客サービスで好調な業績を達成しました。決済をはじめ、PIX を含む TPV は力強い伸びを示し、第 4 四半期にはホリデー・ショッピング・シーズンとほぼ同規模の取扱高を記録しました。今四半期は、マイクロマージングのお客様からの重要な要望を満たすため、TONでインスタント・ペイメントを開始しました。
バンキング事業では、新規および既存顧客のバンドル・バンキングおよびペイメント・ソリューションの導入が引き続き進んでいます。
現在、アクティブな顧客ベースの約80％がバンドル・サービスを利用しています。
いくつかハイライトを挙げたいと思います。TON でクレジットカードの試験運用を開始したこと、Stone で中小企業向けバンキング・ソリューショ ンを進化させ、PIXなどの機能を導入し、従業員への支払いに関わるワークフロー を簡素化したことです。最後に、クレジット・ソリューションは計画通りに成長を続けています。私たちは保守的なアプローチを維持していますが、与信モデルのバラン スを取りながら、成長するためにさまざまな顧客プロファイルをテストしています。TPVが月50万ドルを超える大口顧客向けに与信を提供する専門デスクを設置しましたが、これはまだ始まったばかりです。
さて、次にソフトウェア事業に話を移しますが、当四半期の業績は好調で、前四半期の業績と比較し て前進しており、戦略的優先事項に沿ったものとなっています。バーティカル・ソフトウェアは第1四半期に好調な伸びを示し、年間売上高は12%増加しました。企業向けソフトウェアは引き続き減収要因となり、この部分を重視していないことを考慮すると、ソフトウェア総収益の伸びは緩やかなものとなりました。
しかし、バーティカル・ソフトウェアの好調な業績と当社の効率化努力により、このセグメントの総収益は引き続き増加しています。インベスター・デイで説明したように、私たちは金融ソリューションをソフトウェア顧客基盤の分野にクロスセルし続け、ソフトウェアと金融サービスの創造を最も進化させるつもりです。2024年には、小売業とガソリンスタンドの垂直立ち上げに注力しており、後者は当四半期のハイライトでした。
まとめると、2024 年第 1 四半期の業績の方向性には満足しており、通期のガイダンスの達成に 向けて順調に推移していると考えています。
それでは、2024年度第1四半期の業績と戦略的アップデートについて、遼にお話を伺いたいと思います。リア？
リア・マトス
ペドロ ありがとうございます。
ペドロが申し上げましたように、第1四半期は戦略的優先事項の全般にわたって前進を遂げ、2024年と長期的な目標に向けて前進する上で重要な分野で前進を遂げることができました。主な財務ハイライトについてお話しする前に、2024年第1四半期以降、会費収入の社内会計処理方法を変更したことをお知らせします。今後は、加盟店獲得時に全額を認識するのではなく、加盟店の予想耐用年数を通じて会費収入を繰り延べます。今回発表する資料には、2024年第1四半期以降のこの新しい内部会計方法が組み込まれています。今期は最初の四半期であり、最も影響を受ける四半期であるため、従来の方法論による成長指標も提示します。
スライド4にある通り、連結収益は前年同期比14%増となり、その他費用および管理費の減少と相まって、マーケティングへの投資や貸倒引当金繰入額の季節性により販売費が増加したものの、調整後EBITDAは75%増加しました。これらの要因により、調整後純利益は前年同期比で約90%増加し、調整後純利益率は約650ベーシス・ポイント上昇し、14.6%となりました。
次に、スライド 5 から 9 に金融サービス部門の業績を示します。まずスライド 5 では、 中小企業向け決済事業の業績について説明します。決済事業のアクティブ顧客数は前年同期比33%増の約370万人に達しました。前四半期比では、20 万 5,000 件の純増となりました。前年度に比べて顧客数が減少したのは、主にマイクロ・セグメントの成長レベルに追いついたためです。
この後のページでご覧いただけるように、成長と市場シェア拡大のために商業戦略を最適化することに加え、TONとストーンの両方で、新しい顧客層に対する決済およびバンキング・バンドル・サービスの改善にも力を入れています。
スライド6にあるように、こうしたアプローチにより、MSMBセグメントでは収益性の高いTPVの成長と市場シェアの拡大が実現しました。PIX P2Mを含むMSMBのTPVは前年比24%増加しました。当四半期に 80 億レアルを超えた PIX P2M の取扱高を除いた MSMB TPV は、前年同期比で 18％以上増加しました。当部門は力強い成長を達成する一方、すべての金融サービス・ソリューションの大幅な貢献により、 引取率も前年同期比で 15bp 上昇し、2.54%に達しました。私どもはより高いレベルの顧客エンゲージメントを実現するため、価格設定とバンドル戦略を継続的に進化させており、こうした好調な数字は、販売における競争優位性、優れたサービス、そしてお客様により完全なソリューションを提供する能力が高まっている結果だと考えています。
スライド7に移り、バンキング業務の業績についてご説明します。バンキング事業のアクティブ顧客数は前年同期比ほぼ倍増の約240万人となりました。この増加は、2023 年初めにスーパーコンタ・TONを開始したこと、およびバンドル・オファ ーを通じてバンキング・フォー・ストーンを継続的に活性化させたことによるものです。前四半期と比較して成長率が低下した主な理由は、Stone の顧客の完全なバンキング・ソリュー ションへの移行が完了したためです。
今後、ペイメントとバンキングを効果的にバンドルし続けることで、バンキングのアクティブ顧客 ベースも、ペイメント総広告の前四半期比の増加に合わせて成長すると予想されます。このような顧客基盤の拡大は、顧客預金残高の前年同期比 53%増にも貢献し、当四半期には 60 億レアルに達しました。第 4 四半期からの季節的な成長の影響や、当四半期の平均 CDI の低下にもかかわらず、ARPAC は、バンキング・ソリュー ションへの関与が高まった結果、顧客一人当たりの平均預金額が増加したことにより、月額 29.3 レアルに増加しました。
ペドロ氏が述べたように、当四半期は、ストーン顧客向けにクレジットカードの試験運用を開始したほか、中小企業顧客向けに、仕入先や従業員への支払いなど、資金管理ワークフローの簡素化に 役立つ機能を開始するなど、製品ロードマップを順調に進展させました。
スライド 8 に移り、与信実績についてお話しします。今期は約 2 億 9500 万レアルを融資し、ポートフォリオは約 5 億 3200 万レアルとなり、前四半期比で約 72％増加しました。運転資本損失引当金繰入額は当期 4,400 万レアルとなり、引当金繰入累計額は 1 億 600 万レアルとなりました。保守的な引当金繰入を実施していますが、不良債権比率は 50～90 日で 2.2%、90 日以上で 1.5%と、予想を上回っています。
前にも述べたように、このポートフォリオはまだ立ち上げられたばかりであるため、過去に延滞したローンの比率は、私たちのコホートが成熟するにつれて増加するはずです。今年度は、リスク評価と市場環境の注視に対するアプローチを変更することなく、融資を継続する予定です。
金融サービス部門の業績を要約すると、第1四半期もTPVの力強い伸びと取得率の上昇が顕著で、その結果、第1四半期の金融サービス部門の収益は前年同期比16％増の27億レアルに達しました。その結果、調整後 EBITDA は 5億2900万レアルに達し、調整後 EBITDA マージンは 19.5%と、前年同期比で 600bp 以上増加しました。
スライド 10 では、ソフトウェアの業績と戦略的進化についてご説明します。前四半期比で、金融サービスとソフトウェア・ソリューションの両方を利用する顧客の決済TPVは13%減少しました。これは主に、第4四半期のホリデー・ショッピング・シーズンのボリューム増加の影響を強く受ける小売業における季節的影響によるものです。しかし、昨年から重点的に取り組んでいるガソリンスタンド向けは、前四半期比でプラスとなりました。こうした中小企業のお客様には、管理ソフトウェア、決済、バンキングを組み合わせたエンド・ツー・エンドのソリューションを提供する当社の取り組みがますます受け入れられています。
11 ページに、バーティカル・ソフトウェア事業の業績ハイライトを掲載しています。ご覧の通り、垂直型ソフトウエアの売上高は前年比12%増となりました。金融サービスの統合に向けた初期の戦略的取り組みに重点を置いている重点業種は、現在、ソフトウエア収益全体の47%を占めています。その他の業種向けソフトウェア・ソリューションも、さまざまな製品で好調な四半期となりました。その結果、現在では垂直型ソフトウェアがソフトウェア総収益の76%を占めています。
スライド 12 では、ソフトウェア部門全体の売上高が 3 億 6900 万レアルに達していますが、垂直型ソフ トウェアよりも伸びが鈍化していることがわかります。これは、ソフトウェア全体の収益には、より成熟したエンタープライズ・ビジネスが含まれているためです。しかし、垂直型ソフトウェアに注力し、効率化に取り組んだ結果、当四半期のソフトウェア部門の調整後 EBITDA は前年同期比 65%増の 6,600 万レアルとなり、調整後 EBITDA 利益率は 650bp 以上改善して 17.8%となりました。ペドロが述べたように、当第1四半期は、当社の事業軌道にとって戦略的前進の重要な年の始まりとなりました。
それではマテウスに代わって、主要な財務指標について詳しくお話しいただきたいと思います。マテウス？
マテウス・シェラー
リア、ありがとうございます。
まずスライド13から、調整後の売上高に対するコストと経費の割合について、前四半期比の推移をご説明したいと思います。サービス費用は8億1,000万ユーロとなり、前年同期比で12％増加し、前四半期比では横ばいでした。これは、顧客基盤の拡大に伴う取引費用、物流費用、E&A 費用の増加、および貸倒引当金繰入額の増加（2023 年第 4 四半期の 3,900 万レアルに対し、2024 年第 1 四半期は 4,400 万レアル）によるものです。
管理費は前年同期比で 12％減少し、対営業収益比では 220bp の減少となりました。前四半期比では、管理費は 16%減少し、対売上高比では 100 ベーシス・ポイント減少しました。これは、第 4 四半期は季節的に人件費が増加し、第 1 四半期は第三者サービス費用が減少したためです。2024年の管理費支出は引き続き112万5,000レアル以下とするガイダンスを堅持しており、これは通年で7%以下の伸びを意味します。
販売費は前年同期比で 36％、前四半期比で 17％増加し、売上高に対する比率は前四半期比で 120bp となりました。この増加の主な要因は、リアリティ番組のスポンサーシップを計画したことによる市場投資の増加と、営業チームへの投資の増加によるものです。
金融費用は前年同期比 2.2%減少し、対売上高比では 470bp の減少となりました。前四半期比では金融費用は5.5%減少し、売上高に対する比率は横ばいでした。
最後に、その他の費用は前四半期比58%減、対売上高比率では230bp減となりました。これは、株式報酬費用の減少（インセンティブ・プランの解約と新規付与の純影響による4,000万レアルという非経常的なプラスの影響を含む）、および偶発債務の減少によるものです。
スライド 14 によると、調整後のネット・キャッシュ・ポジションは 51 億レアルとなり、前年同期比で 12 億レアル増加し、当四半期では 8,700 万レアルとなりました。これは、与信ポートフォリオの拡充に向けた資本配分を継続していること、また、当四半期にお いて労働債務および社会債務の現金消費額が季節的に増加したことによるものです。今年をスタートさせるにあたり、第1四半期の結果は、私たちが計画を遂行しており、2024年のガイダンスの達成に向けて順調に進んでいることを示していると思います。
それでは、オペレーターの方、ご質問をお聞かせください。
質疑応答
オペレーター
[最初の質問は、BTGのエドゥアルド・ロスマンです。
エドゥアルド・ロスマン
皆さん、こんにちは。こんばんは。ここで2つ質問があります。1つ目は資本配分についてです。あなたがすでに多くのことを行っていることは承知していますが、ソフトウェアへのエクスポージャーはまだ多いのですよね？多くの垂直部門では、優先順位は高くありません。例えば、あなたは収益が大きく落ち込んでいるTAGを所有しています。また、リクレイム・アクイにも出資していますし、他の企業にも出資している可能性がありますよね？そこで、資本配分とキャッシュポジションを次の四半期に改善し続ける余地があるかどうか、お聞かせください。これが最初の質問です。2つ目は、預金残高に対する見通しをお聞かせください。年間70億レアル以上のガイダンスを提示していますが、第1四半期は60億レアルで終了しましたね？通常、第1四半期は季節性の観点から低調な四半期であることを考えると、これは非常に良いことですよね？通期の見通しが保守的になっているのであれば、あなたのお考えをお聞かせください。
マテウス・シェラー
ありがとうございます。ロスマンさん、ご質問ありがとうございます。マテウスです。資本配分については、私が最初の部分を担当し、銀行部門のリアに引き継ぎます。資本配分に関しては、質問を2つに分けるのが妥当だと思います。まず、昨日も申し上げたと思いますが、現在、自社株買い計画がありますよね。10億レアルのプログラムですが、まだ株式は買っていません。
長期的な目標に引き続きコミットしており、資本配分の良い選択肢だと引き続き考えています。ですから、基本的には新商品の実行を計画することで、しっかりとしたフレームワークと意思決定プロセスを確立していくことになります。これが最初の課題です。2つ目はM&Aについてですね。
リクレイム・アクイ、TAG、その他の企業についてお話がありました。現在、私たちはこれらの事業の効率を高めることに注力しています。ソフトウェアのEBITDAマージンを見れば、四半期ごとに進歩していることがわかると思います。しかし、これらの資産の売却に関しては、株主価値を最大化するために、常にさまざまな選択肢を分析しています。
しかし、事業全体としては順調に推移しており、キャッシュも生み出しています。ですから、資産の売却を急ぐ必要はありません。ですから、単刀直入に申し上げると、戦略的でない資産の売却という選択肢もあると思います。しかし、現時点ではそれが焦点ではありません。焦点は効率性です。
ペドロ・ジナー
はい、付け加えるとすれば、前回のマテウスのコメントと同じだと思います。私たちがやろうとしているのは、事業計画では優先順位をつけなかった垂直統合の価値を最大化するために、コスト効率化の取り組みを改善することです。そして、時が来れば、私たちがどのような位置づけになるのか、より明確にしていくつもりです。
リア・マトス
素晴らしい。こんにちは、ロスマン。リアから預金の動向について少しお話しします。第1四半期は預金残高が好調に推移し、私たちの予想をある程度上回る結果となりました。この成長の要因は主に2つあります。ペドロ氏が述べたように、私たちは引き続き、決済とバンキングをうまくバンドルして新規販売に取り組んでおり、これにより、ストーンをメインのバンキング・ソリューションおよびバンキング拠点として選択する顧客の浸透率が高まっています。
また、より高いレベルのエンゲージメントも実現しており、顧客はより長い期間、ストーンのエコシステム内に資金を残すようになっています。ですから、私たちはこの進化にとても満足しています。ご指摘の通り、これは私たちの予想を超えるもので、今年のガイダンスを上回るものです。
とはいえ、年間を通じてこの傾向をもう少し注視する必要があります。もちろん、このまま一貫性が保たれるようであれば、またご報告させていただきます。しかし、ガイダンスの見直しについて話すのは少し早いと考えています。
エドゥアルド・ロスマン
ありがとうございます。ありがとうございます。
リア・マトス
ありがとう、ロスマン。
オペレーター
次の質問です。すみません。次の質問はUBSのカイオ・プラートです。
カイオ・ダ・プラート
皆さん、こんにちは。こんばんは。機会をいただきありがとうございます。私の方から2つ質問があります。1つ目は、その他費用の項目に関するものです。今期は7,000万レアルの非経常的な調整がありましたね。売却による純効果はそれよりも低いようですが、具体的にどのようなものなのかよく理解したいと思います。また、その他の費用についてですが、なぜ今四半期に株式ベースのコンペティションで戻入があったのか、その理由を教えてください。2つ目の質問は、MDRについてです。会費モデルの調整を考慮しても、今期の連結MDRは減少しています。季節的な影響もあり、通常は逆の結果になることが多いのですが。そのため、この動きを理解したいと思います。これは何らかの価格圧力や、預金奨励のための割引を反映しているのでしょうか。また、今後どのようなことが予想されますか？ありがとうございました。
マテウス・シェラー
ありがとうございます。では、最初の質問を取り上げてから、収益に移りたいと思います。その他の費用に関しては、おっしゃる通りです。基本的に2つの影響があります。1つ目は、IFRSの損益計算書上のものです。そしてピンパグの売却によるマイナス影響があり、約5500万レアルです。それ以外には、基本的に、例えばレクラメ・アクイ社など、この権利を持っている他の会社のコールオプションとプットオプションの再評価があります。
ですから、ここで新たに調整されることはありません。基本的にはM&Aサイドのオプションと同じ効果です。それから、調整後の純利益に影響する株式ベースの部分についてです。こちらもおっしゃる通りです。一過性の効果が約4,000万レアルあり、プラスに寄与しています。そして基本的には、この四半期には2つの大きな影響がありました。
1つ目は経常的なもので、従業員1,3000人以上を対象とした株式賞与に関連する変動がありました。もうひとつは単発的なもので、基本的には第1四半期に発表した取締役会の変更に関連するものです。つまり、これら2つの影響を合わせてみると、基本的に249万株の付与と394万株の消却があったことになります。
このため、当四半期には株式ベースの発行済み株式数が純減し、損益に約4,000万レアル寄与しました。繰り返しますが、一過性のものと、経常的なものがあります。つ目の質問は、MDRと価格全般に関するものだったと思います。
この質問にも2つの要素があると思います。まず1つ目は、テイクレートの推移を全体として見た場合、基本的に前年同期比で15ベーシスポイント上昇しました。また、前四半期比でも大幅に上昇しました。いずれも基本的には新しいソリューションの貢献によるものです。ですから、前年同期比で 15 ベーシス・ポイント増加したテイクレートの内訳を見ますと、基本的にはバンキングとクレジットの収益への貢献が大きくなっています。
MDRの方では、前月比の変動は基本的にTPVの季節性に起因していると思います。ご指摘の通り、会費の影響が6800万レアルありました。しかし、それを計算から除外すると、基本的には季節性の問題です。
カイオ・ダ・プラート
わかりました。ありがとうございます。先ほど申し上げた季節性について、補足をお願いします。カードミックスなどの関係で、前四半期比のMDRはもっとプラスになるはずではありませんか？この部分を理解したいのですが。
マテウス・シェラー
はい、MDRの季節性だけでもプラスです。繰り返しになりますが、第1四半期はデビットミックスが増えた結果、テイクレートが下がりましたが、今はプラスです。しかし、顧客構成の季節性もありますよね。それが質問の答えだと思います。
カイオ・ダ・プラート
わかりました。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はバンク・オブ・アメリカのアントニオ・ルエットです。
アントニオ・ルエット
お時間をいただきありがとうございます。クレジットに焦点を当てたいと思います。まず、この商品を再開して何が変わったかをお聞かせください。与信と資産の質、与信の伸びという点で、これまでのところ何が驚きだったのでしょうか。また、ガイダンスの修正の可能性について少しお聞かせください。前四半期比で2億レアル以上のポートフォリオが追加されたため、第2四半期末までにはガイダンスに達するか、それに近い状態になると思われます。また、競合についても少しお聞かせください。競合相手との競争はますます激しくなっています。銀行が企業ピラミッドを下へ下へと降りてきています。また、他の買収者はよりクレジットに重点を置いています。では、御社が注力されている中小企業セグメントでの競争はいかがでしょうか？最後に、引当金についてです。今後も貸出金残高の20%に引当金を計上する予定ですか。ありがとうございます。
ペドロ・ジナー
ご質問ありがとうございます。ペドロです。まずガイダンスからお話しします。おっしゃるとおり、第 1 四半期の業績は、特に銀行業務とクレジット業務において、当初の予想を上 回るものでした。このような傾向が年間を通じて一貫しているようであれば、ほとんどの場合、ガイダンスを上回って着地することになるでしょう。しかし、そうは言っても、私たちのガイダンスはすでに下限として設定されたものです。第1四半期でそれを変更するのは時期尚早だと思います。では、クレジットの話はグレゴールさんにお願いして、リアさん、マテウスさんにお願いします。
グレゴール・イルグ
はい、こんにちは、アントニオ。最初の質問ですが、私たちは昨年、インベスターズ・デイでこの点について幅広く説明しました。今お話できるのは、過去12年間に何が起こったかということです。運転資本ファシリティのソフトローンチから1年が経過しました。振り返ってみると、私たちは実に多くのことを成し遂げたと思います。
ポジティブな面では、コンセッションの段階だけでなく、クレジット・サイクル全体を構造化することができたことを挙げたいと思います。私たちは、非常に緊密な視点から成長を監視し、タイムリーに対応できるよう準備するために、すべての管理体制を整えています。このモニタリング・プロセスのおかげで、私たちはさまざまなモデルや方針をテストし、改善することができました。
これが、新規顧客向けオファーのリリースを反映し、ほぼステップ状のカーブを描きながら非線形モードで成長を続けている理由でもあります。政策やモデル以外にも、私たちは規模やリスクなどに応じた価格戦略も数多くテストすることができました。また、バンキングや買収機能のバンドルテストにも成功しました。チームは実質的に結成され、完成しています。これはプロセスの初期に直面した大きな課題のひとつでした。
また、ポートフォリオのパフォーマンスもリスク許容度の範囲内に収めることができました。改善の機会については、ハブからより多くの価値を引き出す大きな機会がまだ残されていると言えるでしょう。これまでのところ、与信ポートフォリオの成長はアプリに集中しており、このチャネルをより効率的に活用することで引き出せる大きな可能性があることを理解しています。
また、全体的なコミュニケーションを改善する機会も多くあります。私たちはまだ、お客様とより深く対話するための旅の初期段階にあり、これは期待されたコンバージョン率よりも低い数値に反映されています。この点については、私たちは進化できると強く信じており、加速していくつもりです。バンドルはすでにテスト済みですが、もっと早く始めることができたと理解していますし、ここではまだ表面しか見ていないと考えています。
関係を強化するだけでなく、さまざまな商品やプラットフォームを組み合わせて、お客様との交流を深めれば深めるほど、ポートフォリオのパフォーマンスは向上すると考えています。そして最後になりましたが、私たちはまだLinxの顧客を開拓していません。ここには大きな可能性があります。私たちはこのような機会を捉えるために新しいプロセスを導入しています。
リア・マトス
素晴らしい。アントニオ、あなたの質問の1つだったと思いますが、競争について補足させてください。競争環境に関しては、特に目新しいことはありません。金利の引き下げは引き続き損益にプラスに働いています。収益に占める金融費用の割合は前年同期比で4.7ポイント低下しました。
これは、短中期的には競争環境がより合理的で安定しており、プレーヤーが金利低下の恩恵を受けるという事実と一致していると私たちは考えています。ですから、どちらかといえば、競争環境はより合理的になっていると見ています。これが最初のメッセージです。しかし、もうひとつの重要なメッセージは、長期的には、インベスター・デイでお話しした戦略の実行に引き続き注力していくということです。
私たちは、引き続き実行力を強化し、製品ロードマップを進化させていきます。また、マテウスが述べたように、昨年1年間で、決済以外のマネタイズのレバレッジによって、すでにテイクレートに目に見える影響が出ています。しかし、別の見方をすれば、私たちはこの軌道の始まりに立ったに過ぎません。バンキングの進化、クレジット・ポートフォリオの拡大、顧客との金融サービス関係をより良く収益化するためのソフトウェアとのバンドル構築など、まだまだやるべきことはたくさんあります。
基本的に、私たちは正しい道を歩んでいると信じています。そして、一つひとつのステップが、MSMBへのサービス提供における私たちの差別化を強化することになるのです。ですから、これは競争のスタートだと思います。
マテウス・シェラー
最後に、オーバーレイについてお聞かせください。20％のプロビジョニングを維持するのか、それともリスクモデルに収斂させるのか。その結果、2024年にはリスクベースのアプローチに収束するというメッセージだと思います。おそらく第2四半期か第3四半期に開始されると思いますが、年末には引当金がモデルに収束しているはずです。
リア・マトス
アントニオ、質問がたくさんありますね。もう質問は出尽くしたと思いますが？
アントニオ・ルエット
はい。ありがとうございました。ありがとうございました。
リア・マトス
ありがとう、アントニオ。
オペレーター
次の質問はHSBCのネハ・アガルワラです。
ネハ・アガルワラ
こんにちは。聞こえますか？
リア・マトス
はい、ネハ。聞こえていますよ。もしもし？
ネハ・アガルワラ
完璧です。私の質問を受けてくださってありがとうございます。ちょっとだけ。債権登録についてですが、業務改善は進んでいますか。債権登録から得たデータをどのように活用していますか。また、アンダーライティングの面でどのように役立っていますか？最新情報があれば教えてください。ありがとうございました。
マテウス・シェラー
ネハ、マテウスです。質問には2つの側面があります。まず、レジストリ事業単体についてです。この点については、TAGはしばらくの間、黒字を維持していると思いますが、経営的には大きな変化はありません。それから、クレジット事業ですね。この点については、ほとんどうまくいっているというメッセージだと思います。引き受けの際には、すべての主要プロバイダーの担保にアクセスできるようになっています。これは私たちのビジネスにとって非常に重要な担保です。
ネハ・アガルワラ
では、他のプレーヤーからウォレットにアクセスできるようになり、担保は今のところうまく機能しているのですね？
マテウス・シェラー
はい、そうです。
ネハ・アガルワラ
今までにその担保を利用した例はありますか？
マテウス・シェラー
一般的に再交渉のプロセスでは、まず基本的に顧客に対して持っている債権、つまり担保にアクセスします。その後、実際に債権を再交渉する段階に移ります。ですから、債権を回収するという点では、これが最初のゲートキーパーであり、現在は完全に稼働しています。
ネハ・アガルワラ
完璧です。大変参考になりました。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はJPモルガンのユーリ・フェルナンデスです。
ユーリ・フェルナンデス
こんばんは、質問させていただきありがとうございます。カイオさんからのご質問の続きで、純利益の調整についてです。PinPagの純効果、5300万レアルがあることと、報酬の減少、株式基本報酬の減少、4000万レアルがあることを確認しています。先ほど表を確認したところ、この2つの項目がどこにあるのか私にはよくわかりませんでした。ですから、マイナスが取り除かれ、プラスが経常調整から外れていることを確認してください。これが最初の質問です。2つ目の質問は、管理費についてです。かなり好調でした。季節性があるのは承知していますが、1年を通じてもかなり貢献しています。30パーティ・サービスが役立っているとおっしゃっていたと思いますが、その点についてもう少し詳しく教えてください。どのようなサービスなのか、またこのラインが今後どのように推移していくべきなのか、もう少し詳しく教えてください。ありがとうございます。
マテウス・シェラー
ユーリ、ご質問ありがとうございます。まず1つ目は、調整についてです。基本的には、M&E取引に関連する時価評価のみを調整しています。株式報酬は一切調整していません。つまり、株式報酬は全額費用処理されるため、一過性のプラスは調整されません。調整されるのは、今期のピンパグ売却損だけです。
また、第1四半期には逆の効果がありました。VITA]の売却益がありましたが、これも調整されていません。これが最初の部分です。2つ目は管理費に関するものです。こちらはおっしゃる通りです。前四半期比でも前年同期比でもかなり減少しています。前四半期比の増減を見ると、ほとんどが季節性によるものです。
私たちは第1四半期からコールで声を上げてきたと思います。当時は季節的に管理費が高く、今はその逆です。しかし、年間比較で見た場合、その恩恵のほとんどは社内で実施している取り組みに関連しています。ゼロベースでの予算編成や、シェアード・サービス・センターの導入などです。
マクロ・レベルでは、基本的に私たちが行っているのは、コーポレート機能におけるプロセスの統一です。そして長期的には、サードパーティ・サービスや一般的な管理費に関連する費用の削減につながります。これが主な傾向です。
ユーリ・フェルナンデス
非常に明快ですね、マテウス。お二人とも。ありがとうございました。
マテウス・シェラー
ありがとう、ユーリ。
オペレーター
次の質問はモルガン・スタンレーのホルヘ・クリです。
ホルヘ・クリ
皆さん、こんにちは。質問の機会をいただきありがとうございます。販売費についてお聞きしたいと思います。前年同期比36％増、前四半期比17％増となったのは、テレビ番組のスポンサーに関連したマーケティング費用と、営業チームへの投資によるものだとおっしゃいました。その529のうちどれだけがテレビ番組によるものなのか、定量化することは可能でしょうか？というのも、当四半期の売上成長率が14％、あるいはTPV成長率が13％であったにもかかわらず、マーケティング費用が36％も増加していることを考えると、そのほとんどがテレビ番組によるものでないとしたら、それは気になりますよね。収益を低いペースで成長させるために、基礎となる事業の営業やマーケティングにもっと多くの費用をかけなければならないのです。また、今期のことは忘れて、過去12ヶ月間を見ても、TPVの成長率に対して、マーケティング費用は12ヶ月間で21％増加しています。それで気になるのは、競争が激化していることがどの程度影響しているのかということです。先ほど "競争は依然として合理的であるという回答がありましたが、これほど低いペースで事業を成長させるためにマーケティング費用を増加させるというのは、特に御社の中核事業であるSMBの市場シェアが25％か30％か、あるいは20％程度であることを考えると、どう考えるべきでしょうか？それをどう考えるべきでしょうか？また、この増収ペースを維持するために、今後どのように変化していくとお考えですか？また、マーケティング費用の伸びは今後も続くのでしょうか？これらについてどのようにお考えですか？ありがとうございました。
マテウス・シェラー
ホルヘ、ご質問ありがとうございます。まず販売費についてご説明し、次に収益との関連についてお話ししましょう。まず販売費についてですが、連続的な推移と年間の推移を分けて考える必要があると思います。前年同期比で見ますと、23年の第1四半期は、販売費と管理費の間で、変動報酬の再配分に関連する一時的なものがありました。
そのため、前年同期比はあまり関係ありません。さて、この数字を見る最善の方法は、17％の前四半期比を見ることだと思います。この点に関しては、基本的にすべてがビッグブラザー・ブラジルへの投資に関連しています。ですから、販売台数の前四半期比の増加は、基本的に第1四半期と、それほどではありませんが第2四半期にも影響を及ぼしています。
さて、今後の見通しですが、販売チャネルに投資する機会はまだあると考えています。そして、健全なリターンのハードルがある限り、私たちはそうし続けます。とはいえ、売上高に占める割合で言えば、この分野では年間を通じてオペレーショナル・レバレッジが効いてくるはずです。これが、一般的な販売の進化に言及した最初の部分です。
もうひとつは、競争による何らかの影響が見られるかどうか、また、そうした投資とトップラインの成長との間に関連性があるかどうかということです。そのために、まず第一に、この数字を見る最善の方法は、連結TPVを見ることではないと思います。販売への投資は、重要な顧客の成長とはほとんど関係がありません。
そのため、四半期によって伸びが大きくなることもあれば、小さくなることもあります。しかし、MSMB TPVの推移を見ると、実は減速しているというメッセージではないと思います。ピークを含む TPV の推移を見ると、基本的に今四半期は 24％、第 4 四半期は約 25％、30％は 20％台前半でした。
つまり、このメッセージは安定しているか、加速しているかのどちらかですが、減速しているわけではありません。繰り返しますが、私たちはこのように見ています。この変化は、私たちが行ったリアリティ番組への投資によってほぼ説明できます。また、成長との関連という点では、この数字を見る適切な方法は、TPV全般ではなく、MSMBのボリュームを見ることだと思います。ホルヘ、あなたの質問にすべて答えられたかどうかわかりません。
ホルヘ・クリ
はい。ありがとうございました。感謝します。つまり、この四半期ごとのジャンプを調整すれば、過去12ヶ月間の販売費ベースで、多少の営業レバレッジはあるように見えますが、それほど大きなものではありません。また、競合との関係はどうなのでしょうか？そのあたりについて、何かご意見があればお聞かせください。
マテウス・シェラー
はい、もちろんです。先ほど申し上げたように、前四半期の増加はほとんどがリアリティ番組への投資によるものです。今後、名目ベースではそれほど伸びないでしょう。ですから、レバレッジのほとんどは、トップラインの継続的な成長、販売面でのベースラインの確保によってもたらされるでしょう。最後に、営業面でのレバレッジについてお話します。
特に第1四半期を見ると、収益面でマイナスの一過性があったことも忘れてはなりません。それを考慮した上で、『ビッグ・ブラザー・ブラジル』への投資を除けば、業務上のレバレッジが効いていることは明らかだと思います。
ジョルジュ・クリ
ありがとうございました。
マテウス・シェラー
どういたしまして。
オペレーター
次の質問はサフラのダニエル・ヴァズです。
ダニエル・ヴァズ
皆さん、こんにちは。クレジットに関して質問があります。御社が運転資金ソリューションを提供しているのは、顧客ベースの限られた部分ですよね。主に中小企業の上層部ですね。そこでお聞きしたいのですが、すでに小規模な顧客でパイロットテストを実施されているのでしょうか、またこれまでのテストの結果はどうだったのでしょうか。また、今年中に対象顧客を拡大する意向はありますか？そうしていますか？お聞かせいただければ幸いです。ありがとうございました。
グレゴール・イルグ
はい、こんにちは、ダニエル。そうですね、私たちは運転資本ファシリティの両方において、より低い顧客に対するオファーを拡大してきました。また、トップ・ビジネスのクレジットカードのテストも開始しました。ですから、私たちは顧客全体を信用供与でカバーすることを進めています。これまでのところ、テストは成功しています。さらに多くの顧客を獲得するチャンスがあると考えています。
ペドロ・ジナー
グレゴールが言ったように、まだテスト段階です。ですから、まだ展開が正しいとは言えません。初期の指標は良好だということです。しかし、私たちは一般的な信用取引には慎重な姿勢で臨んでおり、特に零細加盟店については、もともと変動が激しくリスクが高いことがわかっています。さらに慎重になるのは良いことです。ですから、今年すでに大きな進化が業績に貢献しているとは思いません。今年はテストと学習が中心です。
ダニエル・バズ
わかりました。ありがとうございます。もしよろしければ、会計方法の変更について簡単にお聞かせください。どのように収益を認識していますか？12カ月ベースです。24年です。ちょっとリフレッシュしていただけますか？
マテウス・シェラー
前四半期までは、会費は基本的に顧客が入会した時点で認識していました。つまり前払いでした。現在は、基本的に顧客の生涯を通じて繰延べられます。何カ月分というような具体的な金額は公表していません。しかし、市場標準に近いと思います。ですから、同業他社を見れば、良いベンチマークがあるはずだと思います。
ダニエル・バズ
ありがとうございます。おめでとうございます。
マテウス・シェラー
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はゴールドマン・サックスのティアゴ・ビンスフェルドです。
ティアゴ・ビンスフェルド
皆さん、こんばんは。私の質問にお答えいただきありがとうございます。財務費用について1つだけ。ターミナル・エリート]に対する主な期待をお聞かせください。また、年末までに財務費用を削減するための取り組みがあれば教えてください。最後に、預託金に対する報酬の計画があれば、これまでの戦略を教えてください。ありがとうございました。
マテウス・シェラー
ティアゴ、ご質問ありがとうございます。それではまず、ターミナル・エリートの展望から始めましょう。正直に言うと、私たちには展望がありません。私たちのアプローチは基本的に、私たちが持っている市場データを見て、それに応じて価格を調整するというものです。何度かお話したと思いますが、最近は価格設定がよりダイナミックになってきています。
ですから、基本的にはクライアントをオンボーディングする際の価格を設定しています。しかし、時間の経過とともに、私たちが見ているボリュームやクライアントが使用しているソリューションに応じて、上方または下方へ調整するようになりました。つまり、ダイナミックなプロセスなのです。そのため、私たちは資金がどのようなものであれ、非常に迅速に調整することができるのです。これが1つ目のピースです。2つ目は、財務費用を削減するための取り組みについてです。
私たちのチームは過去15年間、スプレッドの効率化だけでなく、より保守的な運用を徹底してきました。ですから、会社のクレジット・プロファイルを見ると、資金調達の長期化が進んでおり、これは良いことです。さて、構造的な取り組みとして、昨年末に取得したフィナンシェ・ライセンスが挙げられます。
これにより、基本的にはリテールからの資金調達が可能になり、また、前払いや与信のための預金基盤へのアクセスも可能になりました。というのも、私たちは現在の預金ベースとカニバリゼーションを起こさないようにしたいからです。結果を見ていただければわかりますが、そのようなことをしなくても、かなりの牽引力になっていますよね？
基本的に、私たちが今やっているのはテストです。預金に対する報酬という点では、ごく小規模の試験的なものです。また、リテールの資金調達に関しても試験的な取り組みを行っています。これが今年の大まかな流れです。2024年にバランスシートが大きく動くことはないでしょう。最後の質問ですが、何でしたか？
ティアゴ・ビンスフェルド
最後の質問は預金についてです。最終的な保証金に対する報酬や支払いについての戦略を教えてください。
マテウス・シェラー
まあ、それについては説明したと思います。しかし、基本的には次のようなメッセージです。私たちは銀行商品において非常に優れたビジネスを展開しており、それは基本的に顧客の運転資金ニーズによって成り立っています。ですから、私たちはお客様にシンプルなソリューションを提供しています。そのため、私たちはお客様にシンプルなソリューションを提供しています。しかし、報酬を得る側にも銀行業務を進める余地があると考えています。
つまり、基本的には顧客の貯蓄ポケットに取り組むということです。インベスター・デイを振り返ってみると、私たちが共有したアプローチは、基本的に自動化された貯蓄商品を作るというものでした。
そのため、基本的には顧客が目標に向かって貯蓄できるよう支援することができます。また、この商品では、預金ベースの報酬を得ることを目的としています。しかし、ここでもまた、今ある商品とカニバリゼーションを起こさないよう、慎重を期しています。これが基本的な戦略です。
ティアゴ・ビンスフェルド
わかりました。ありがとう、マテウス。
オペレーター
次の質問はSIGのジェイミー・フリードマンです。
ジェイミー・フリードマン
おめでとうございます。主要顧客に対する利益率についてお伺いしたいと思います。前年同期比で14ベーシス・ポイント、前四半期比で15ベーシス・ポイント上昇しました。これは戦略の一部だと理解しています。しかし、これはどこまで上がるのでしょうか？というのも、あなたは非常に順調なスタートを切っているように見えるからです。
リア・マトス
こんにちは、ジェイミー。リアです。トランジット・キーアカウントのテイクレートについてです。前四半期比での1ベーシス・ポイントの増加は、基本的にプロダクト・ミックス、クレジットとデビットの比較によるものです。また、前年同期比で14ベーシス・ポイント増加したのは、リプライシングと、一部のお客様にスポット・フリー・ペイメントを提供するという私どもの戦略の結果です。つまり、ここでの全体的なメッセージは、キーアカウントはある種のオポチュニスティックな戦略であるということを忘れてはいけないということです。
つまり、価格面やリターン面で良好な関係を築ける主要顧客、あるいはより広範な商品について議論することで、より収益性の高い関係を築ける主要顧客が見つかれば、そうします。しかし、それは私たちの業務遂行の焦点ではありません。そのため、私たちはより日和見主義を貫いています。トレンドがどうなるかを特定するのは難しいです。
私たちが目にしているトレンドは、多かれ少なかれ、私たちの予想通りだと思います。収益性をより重視し、リプライシングを行うことで、収益率は若干プラスになります。しかし、TPVの方は不安定な傾向があります。ですから、傾向を特定するのは難しいのです。以上です。
ジェイミー・フリードマン
ありがとうございました。それから、前の質問に対する答えですが、リンクスの加盟店ベースへの融資の機会について言及されたと思います。その機会について、いつ、どのようにお考えですか？それについて詳しく教えてください。ありがとうございました。
リア・マトス
私たちはこの指標を開示しました。
ペドロ・ジナー
Linxの融資のことですね？
リア・マトス
Linxでの貸し出しが質問だったのですか、ジェイミー？
ジェイミー・フリードマン
ああ、そうです。言い方が悪かったらごめんなさい。そう言いたかったんです。はい。
リア・マトス
わかりました。グレゴールが言ったように、私たちはLinxの顧客基盤におけるクレジットの機会を検討し始めているところです。ペドロが今日の電話会議の冒頭で、平均TPVの高い顧客向けに特定のプロセスを導入すると言ったのは、まさにその通りです。
優先順位の高いバーティカル・クライアントでも、平均TPVは月20万から50万程度です。つまり、これらはSMBスペースの中堅顧客です。私たちはそこに非常に大きなビジネスチャンスがあることを知っており、これは全体的なフロント・セールス・イニシアチブの文脈に当てはまります。このような顧客に対して融資を提供するためです。私たちは、実際に統合されたソフトウェアを提供することで、完全なソリューションを提供したいと考えています。
ですから、まだ始まったばかりです。チャンスが大きいことは分かっています。私たちはその機会を中心に組織化を始めています。しかし、現時点では、クロスセリングの焦点は、金融サービス・ソリューションをソフトウェア顧客に提供するための構造的なGo-to-Marketの取り組みにあります。ですから、Linxの顧客ベースの信用機会には期待していますが、これ以上正確な数字を出すのはまだ早いです。
ジェイミー・フリードマン
完璧です。ありがとうございました。
リア・マトス
ありがとう、ジェイミー。
オペレーター
次の質問はItau BBAのPedro Leducです。
ペドロ・ルドゥック
ご質問ありがとうございます。こんばんは。まず、財務面についてですが、最近、新しい文書が出されましたが、あなたがご覧になったものから、収益や資金調達面について、早い段階でどのようにお考えでしょうか。そしてもうひとつは、クレジットサイドの初期のポートフォリオから、解約率やシェアアップなど、すでに効果が出ているのであれば、クレジットが役立っているのでしょうか？クレジットの効果だけでなく、他の面でもプラスになっているのでしょうか？
リア・マトス
こんにちは、ペドロ。ご質問の最初の部分がよく理解できませんでした。もう一度お願いします。少し切れていますね。すみません。あなたは私たちのために少し刻んでいると思います。もう少しつながりのいい場所に行っていただけませんか？
ペドロ・ルドゥック
回線をつなぎ直します。すみません。
リア・マトス
わかりました、ペドロ。ありがとうございます。
オペレーター
わかりました。ペドロをお待ちください。次の質問はレナート・メローニです。レナートさん、お願いします。
レナート・メローニ
皆さん、こんにちは。質問スペースを設けていただきありがとうございます。最初の質問は、クレジット・ポートフォリオの資産の質についてです。不良債権を見るにはまだ少し早いとは思いますが、このマージンはどうなっているのでしょうか。また、業界の数字と比較していただければと思います。また、不良債権がどのあたりで落ち着くのか、その理由もお聞かせください。次に、資金調達戦略について質問します。資金調達源として、引き続き自己資金を活用する余地はあるとお考えですか。あるいは、今後、資金調達の構成が変化すると予想されますか？ありがとうございます。
マテウス・シェラー
ありがとうございます。後者の質問から始めましょう。基本的に、私たちは現在、資本構成を使ってクレジットに資金を供給していますね。つまり、株式と債券のミックスです。現在、私たちはクレジット用に特定の金融商品を持つことは考えていません。基本的に、ブラジルではリスクが高すぎるからです。ですから、魅力的な金利のオプションがあれば、必ず検討します。
しかし、ブラジルの現状を考えると、資金調達の戦略は変わらないでしょう。それから資産の質についてですが、不良債権だけを見ると、基本的には成長のスピードに影響されるというのはおっしゃる通りだと思います。現在、私たちが共有できることは、基本的に2つあると思います。まず、予想損失については、私たちのモデルは10％の閾値を指しています。
つまり、90％以上の不良債権は増加するはずです。1.5％や2％の領域にとどまるべきではありません。この予想信用損失の水準に近づき、それを少し下回るようになるはずです。これが1つ目のメッセージです。もうひとつは、コホートデータを見ることです。インベスター・デイでは、ポートフォリオの[聞き取れない]データを共有しました。その時、私たちはコホートについて3％から4％の間で開示したと思います。
これは現在もほとんど変わりません。ですから、ポートフォリオのパフォーマンスは過去何カ月も一貫していると思います。最後に、リターンについておっしゃいましたが、クレジットのマージンについてです。マージンそのものは開示していません。しかし、金利に関しては通常、月3％から5％の間で設定しています。
最近はその中でも低めに設定していますが、これは基本的に、一般的にリスクプロファイルの高い顧客を選んでいるからです。そして、月3％と予想信用損失10％を組み合わせれば、商品のマージンは簡単に算出できると思います。これがメッセージです。
レナート・メローニ
ありがとうございます。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はバークレイズのジョン・コフィーです。
ジョン・コフィー
私の質問にお答えいただき、ありがとうございます。2つだけ質問させてください。ひとつは、TPVについてですが、トップラインのTPVにはピックが含まれているようですね。もしそうだとすると、それが主なTPVの指標だとすると、ガイダンス、特にMSMBのTPVである412フロアをどのように考えればよいのでしょうか？それは、ピックなしのTPVと連動しているのでしょうか？また同様に、MSMBのテイクレートについて考える場合、これもTPVと一緒に考えるのでしょうか。そして最後の質問なのですが、2つ目の質問として、MSMBの決済純広告について、遼さんが準備された発言の中で、今期は少し減少しているとおっしゃっていたと思うのですが、それは、私が正しく理解しているのであれば、ストーンがMSMBの市場成長率に達しているからだと思います。ということは、今後、純広告について考えるには、この200のレンジが良いケイデンスになるということでしょうか？それとも、私が間違っているのでしょうか？ありがとうございます。
リア・マトス
こんにちは、ジョン。リアです。両方の質問にお答えします。まずTPVについてですが、重要なのは、私たちは両方を開示しているということですね。つまり、PIX P2Mを考慮したTPVと、カードのみを考慮したTPVの両方ですね？しかし、PIX P2Mは、私たちのクライアントにとって、ますます関連性のある重要な受け入れ方法になってきています。
また、PIX P2Mはデビット・ネットMDRと同様にマネタイズしており、クライアントがPIX P2Mを支払方法として照合できるようにしていることも覚えておいてください。ですから、これは質問に答えるためのほんの少しの文脈に過ぎないと思います。実際、TPVのガイダンスに関しては、カード取扱高のみを考慮したTPVのトレンドは、私たちのガイダンスにほぼ沿ったものとなっています。
さらに、PIXのP2Mの数量が好調で、前四半期比で好調に推移していることに驚いています。また、デビット・ネットMDRと同様にマネタイズしているため、正味でプラスになっています。また、顧客にとっても、決済の受け入れという点で、より安価なソリューションであり、即座に決済が行われるため、非常にプラスです。
PIXを含むTPVは24%増でした。一方、PIXのP2Mを除くと18％の成長です。この18%という数字は、今年のガイダンスにほぼ沿ったものです。つまり、TPVのガイダンスに引き続きコミットしているということです。PIX P2Mを含むTPVと、カードのみを考慮したTPVです。質問の2つ目は純広告ですよね？
ジョン・コフィー
そうです。
リア・マトス
はい、ですから、純広告に関して今後予想されるのは、今期の水準とほぼ同じということで、おっしゃるとおりです。というのも、昨年1年間で、私たちはマイクロ・セグメントへの浸透を強力に進めました。増分が小さくなるのは当然です。とはいえ、当四半期の業績には満足しています。
これはBBBへの参加に関連しています。これについては、秋口にもお話ししたと思います。しかし重要なのは、今四半期に行ったBBBへの投資に関して、当四半期に非常にプラスの効果があったということです。しかし、年間を通じてのテール効果も期待しています。ブランド認知度の向上や、より広範な人々とのコミュニケーション強化という点で、その価値を本当に享受できるよう、コミュニケーションの一貫性を維持することが重要なのです。
ですから、私たちにとっては、そのすべてがポジティブな傾向であり、純広告も現状に沿ったものになると予想しています。そのレベルには満足しています。というのも、健全な投資回収のハードルを常に視野に入れ、高い収益性を維持しながら成長することが重要だからです。これが大きなメッセージだと思います。
ジョン・コフィー
ありがとうございます。ありがとうございます。
オペレーター
質問はありません。以上で質疑応答を終わります。それでは、最後にStoneCoのCEO、ペドロ・ジナーさんにお願いします。
ペドロ・ジナー
ありがとうございました。電話を終える前に、リオグランデ・ド・スル州の悲劇について最新情報をお伝えしたいと思います。リオグランデ・ド・スル州での悲劇に関して、私たちはこの事態に対処し、顧客、従業員、地域社会を支援するため、さまざまなプログラムや取り組みを行っています。ブラジルの起業家に対する私たちのコミットメントは、何よりも人に対するコミットメントです。
そして、何カ月にもわたって洪水の最前線に立ち、今もっとも支援を必要としている人々を支援するNGO、ウニアオ・ブラジルと提携しました。もうひとつの質問は、私たちのTPVやガイダンスなどに関する影響についてだと思います。いくつかの都市ではTPVが最大40％減少しました。しかし、リオグランデ・ド・スル州へのエクスポージャーはTPVの4％から6％程度です。
そのため、影響は限定的であり、ガイダンスに影響を与えることはないでしょう。損益面では、TPVの影響だけでなく、この地域の顧客と従業員のサポートに全力を挙げているため、第2四半期にマイナスの影響が出るでしょう。すでに当地域の顧客の利用料を受け入れ、支払手数料を引き下げ、クレジット返済に90日間の猶予期間を設けるなど、さまざまな措置を講じています。
今期の影響を数値化するのはまだ時期尚早だと思いますが、ここでお伝えしたいのは、こうした影響があるにもかかわらず、私たちは引き続きガイダンスに全力を尽くしていくということ、そして実際にこの国で起きている悲劇を憂慮しているということです。とはいえ、この電話会議に参加してくださった皆さんに感謝いたします。ありがとうございました。
オペレーター
ありがとうございました。以上で本日のプレゼンテーションを終わります。
お読みいただきありがとうございました!
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