5月31日ベージュブック
ナショナル・サマリー
全体的な経済活動
4月と5月初旬の経済活動は、全体的にほとんど変化しなかった。
4つの地区では、経済活動がわずかに増加し、6つの地区では変化がなく、2つの地区ではわずかから中程度の減少が報告された。
将来の成長に対する期待は少し悪化したが、コンタクツは依然として経済活動のさらなる拡大を大きく期待している。
消費者支出は、ほとんどの地区で横ばいか増加し、多くの地区でレジャーやホスピタリティへの支出が増加していることが示された。
教育機関や医療機関は、バランスよく堅調な活動を示している。
製造業は、ほとんどの地区で横ばいから上昇し、サプライチェーンの問題は引き続き改善された。
輸送サービスの需要は減少し、特にトラック運送業は「貨物不況」であるとの報告があった。
住宅用不動産活動は、販売用住宅の在庫が引き続き少ないにもかかわらず、ほとんどの地区で回復している。
商業用建設および不動産活動は、全体的に減少し、オフィス部門は引き続き弱点となった。
農業収入の見通しはほとんどの地区で低下し、エネルギー活動は天然ガス価格の下落の中、横ばいから低下した。
金融情勢は、ほとんどの地区で安定しているか、やや引き締まっている。
いくつかの地区では、消費者ローンの延滞が増加し、パンデミック前の水準に戻りつつあると指摘された。
高インフレとCovid-19給付金の終了は、低・中所得世帯の家計を圧迫し続け、食料と住宅を含む社会サービスへの需要を増加させた。
労働市場
ほとんどの地区で雇用が増加したが、そのペースは前回の報告書に比べて緩やかだった。
全体として、労働市場は引き続き好調で、幅広いスキルレベルや産業で労働者を見つけるのが困難であると、担当者は報告している。
しかし、各地区の担当者は、労働市場が若干冷え込んだと指摘し、建設、運輸、金融で雇用が促進されたことを強調した。
また、実需や見込み需要の減退、経済見通しの不透明感から、採用を見合わせたり、人数を減らしたりしていると回答したところもあった。
人材派遣会社は、需要の伸びが鈍化していると報告した。
前回と同様、賃金は緩やかに上昇した。
物価
物価は、多くの地区で上昇率が鈍化したものの、報告期間中、緩やかに上昇した。
多くの地区の担当者は、今後数ヶ月間、同じようなペースで物価が上昇すると予想している。
消費者物価は、堅調な需要とコストの上昇により上昇を続けたが、いくつかの地区では、消費者の価格感応度が前回の報告よりも高まっていると指摘されている。
全体として、非労働投入コストは上昇したが、多くの地区では、コスト圧力は緩和され、輸送や特定の原材料など、一部の投入コストについて価格低下が見られたと述べている。
住宅価格と賃料は、前期はほとんど上昇しなかったものの、ほとんどの地区でバランスよくわずかに上昇した。
連邦準備制度理事会地区別ハイライト
ボストン
企業活動は、平均して横ばい。
小売業、飲食業、製造業の各業界では、小幅な増収が報告されている。
労働需要は幅広い職種で弱まったが、従業員数はわずかな減少にとどまった。
賃金と価格の圧力は、平均してさらに緩和されたが、いくつかの大幅な値上げが報告された。
見通しは慎重で楽観的であった。
ニューヨーク
地域の経済活動は、製造業の低迷が続く中、緩やかなペースで減少した。
それでも労働市場は堅調に推移しているが、不確実性の高まりによる冷え込みの兆候が散見された。
インフレ圧力は引き続き持続している。
広範な金融セクターの状況は、引き続き悪化している。
フィラデルフィア
企業活動は、今回のベージュブック期間中、若干の減少が続いた。
コンタクツは、消費者売上高がプラスであると報告したが、比較的高い利益率のため、数量が減少している可能性があると述べた。
労働力供給力は改善し、雇用はわずかに増加した。
賃金の伸びとインフレは引き続き沈静化している。
コンタクツは、債務上限と銀行の破綻を心配しているが、今後6ヶ月間の成長に対するポジティブな期待を維持している。
クリーブランド
経済活動と雇用は概ね安定しており、コストと価格の圧力はほとんど変化していない。
ほとんどの企業が、債務上限引き上げをめぐる議会の行き詰まりを多少懸念していると回答したが、こうした懸念は、今後6ヶ月間の活動に関する企業の見通しに影響を与えないよう。
リッチモンド
地域経済は、ここ数週間ほとんど変化していない。
小売商品に対する個人消費はわずかに減少したが、旅行・観光に対する消費は緩やかに回復した。
小売業者による在庫発注の不足は、製造業と運輸業に感じられた。
商業用不動産の活動および貸出は軟化した。
雇用は小幅に増加し、物価の上昇はわずかに緩和されたが、全体としては堅調に推移している。
アトランタ
経済活動は徐々に拡大した。
労働市場の逼迫は緩和され、賃金圧力は緩和された。
非労働コストはバランスよく緩やかになった。
小売売上高は軟化した。
自動車新車販売台数は堅調に推移した。
レジャー旅行はパンデミック前のレベルまで軟化し、ビジネス旅行は増加した。
住宅需要は堅調であった。
運輸業は減少した。
エネルギー需要は堅調であった。
農業の状況は鈍化した。
シカゴ
経済活動は、ほとんど変化しなかった。
雇用は緩やかに増加し、非企業コンタクツは活動がわずかに増加し、個人消費と企業支出は横ばい、製造業と建設・不動産業はともに活動が緩やかに減少した。
物価と賃金は緩やかに上昇し、金融情勢は緩やかに引き締まった。
2023年の農家収入に対する期待はやや低下した。
セントルイス
経済状況は、前回のレポートから変化していない。
労働市場は引き続きタイトだが、緩和の報告が増加した。
企業は、投入価格の上昇を転嫁できないことによる利益率の圧縮を報告した。
住宅用不動産はほぼ横ばいだが、商業用不動産の需要は弱まった。
需要の弱まりとマクロの不確実性に対する懸念から、見通しはわずかに悪化した。
ミネアポリス
当地域の経済は、4月上旬以降、わずかに成長した。
労働需要は健全で、賃金圧力は高かったが、大幅なレイオフもあった。
価格上昇は概ね小幅であったが、水準は高止まりしている。
一部の製造業は投入コストが減少したと述べているが、大半は変化なしと報告している。
個人消費は小幅に増加し、旅行も好調だった。
少数民族と女性が経営する企業の活動はわずかに減少した。
カンザスシティ
第10地区全体の5月の経済活動にはほとんど変化がなかった。
求人数は増加傾向にあるものの、雇用の伸びは引き続き鈍化しており、企業が採用を厳選していることがうかがえる。
ほとんどの企業が、今後1年間の最終製品の価格上昇は緩やかであろうと指摘している。
住宅賃貸料の伸びも、地区内の多くの地域で上昇を続けているものの、緩やかになると予想される。
ダラス
サービス業と小売業で収益が増加し、緩やかな成長が続いた。
住宅関係者は、春の販売シーズンが順調であり、価格も安定していると述べている。
信用状況はさらに厳しくなり、ローン需要は引き続き減少している。
雇用者数は緩やかに増加し、賃金上昇率は依然として頑強に高い水準にある。
景気見通しは引き続き悪化し、需要の減退、金利の上昇、経済全体の健全性に懸念を示す声が聞かれた。
サンフランシスコ
経済活動はやや拡大した。
労働市場が厳しい中、雇用水準は安定しており、賃金と物価の伸びはさらに緩やかになった。
小売売上高は小幅に増加し、サービス業の活動もいくらか持ち直した。
製造業の活動は堅調で、農業部門の状況はわずかに弱まわった。
住宅および商業用不動産の活動は低下し、金融部門の状況は小幅に悪化した。
ボストン連銀
経済活動の概要
企業活動は、バランスよくほぼ横ばいとなった。
小売売上高は小幅に増加し、レストランは5月上旬に季節的な好転を見せた。
製造業は、平均して小幅な増収となり、まちまちの結果となった。
住宅用不動産の販売は、春に向けて買い手の需要が強まったものの、在庫の制約により抑制された。
商業用不動産は、郊外のオフィス市場が新たに弱体化し、さらに緩やかに減速した。
雇用は、労働需要が幅広く減少する中でわずかに減少し、賃金の伸びもやや鈍化した。
価格は、平均して緩やかなペースで上昇したが、一部で大幅な価格上昇が見られた。
見通しは平均して慎重な楽観的なものだが、信用不安から商業用不動産の見通しはさらに弱まった。
労働市場
雇用者数は、採用活動が抑制される中、わずかに減少し、賃金上昇圧力もやや緩和された（全体として）。
人材派遣業界の関係者によると、クライアント企業が採用計画を縮小したため、法務サポートや人材獲得など幅広い職種で労働需要が鈍化したが、今のところ大規模なレイオフは実施されていないとのこと。
しかし、製造業の1社がCOVID関連製品の需要減退に関連して緩やかなレイオフを実施したほか、他の製造業も派遣社員の削減などによる人員整理を行った。
外食産業では、ウェイトスタッフの雇用が改善した一方、裏方職（シェフやマネージャーなど）の採用が依然として厳しいため、これらの職種の賃金上昇圧力がさらに高まっている。
小売業の従業員数は、限定的な雇用と緩やかな減少を反映して、ほぼ横ばいで推移している。
人材派遣会社によると、賃金の伸びは安定しているが、一部の雇用主が柔軟な勤務形態を少なくとも部分的に見直したため、労働者は交渉力を失っているようだ。
コンタクツは、選択された賃金圧力は持続するが、平均賃金上昇率は今後大幅に低下し、一部の職務の初任給は2023年末までわずかに低下する可能性があると予想した。
労働供給面では、労働力開発の担当者が、多くの潜在的な求職者が労働力として従事するための持続的な障壁に苦しんでいることを引き続き確認した。
その障壁とは、育児や高齢者介護、住居や交通手段の不安定さ、健康上の問題などである。
物価
コスト圧力がさらに緩和されたため、物価は平均して小幅に上昇した。
メーカー各社の価格設定はまちまちで、価格を据え置いたところもあれば、消費者からの反発を受けずに急激な値上げを実施したところもあった。
小売価格は、販促活動の活発化により、横ばいまたは若干の下落がみられた。
製造業者および小売業者ともに、運賃および輸送費はさらに減少したと述べている。
非労働コストの圧力は、ここ数ヶ月、食品卸売価格は横ばいであったものの、家賃、光熱費、健康保険などのその他のコストはさらに上昇したため、レストラン経営者にとっては複雑なものとなった。
2023年の残りの期間の価格見通しはまちまちで、ほとんどのコンタクトが価格を据え置くと予想していますが、一部のコンタクトは継続するコスト圧力に対応して、平均を上回る追加の値上げを計画しているよう。
小売業および観光業
ここ数週間、小売店および飲食店の売上が小幅に増加した。
あるオンラインショップでは、屋外用家具の販売増加もあり、販売量が増加した。
ディスカウントストア2社では、低価格帯の販売が好調であったため、販売数量がさらに小幅に増加した。
マサチューセッツ州のある外食産業関係者によると、4月の売上はやや軟調であったが、母の日や卒業祝い、また季節的に屋外での食事が増えたことから、ここ数週間で大きく改善した。
外食産業の販売量は増加しているものの、賃金上昇圧力と人件費以外のコストの増加により、利益は引き続き遅れている。
小売業と外食産業の関係者は、近い将来、自分たちのビジネスが緩やかな成長を維持することに慎重な楽観的な見方をしているが、それでも、より広い範囲の経済が今後どうなるかという懸念は示している。
製造業および関連サービス業
製造業からの報告はまちまちだが、全体として収入は小幅に増加している。
ある製造業は、最近の半導体業界の低迷にともなう急激な売上の減少を報告した。
ある検査機器メーカーは、スマートフォンの販売不振の影響もあり、売上は安定しているものの、予想を下回っていると述べている。
科学・生命科学分野では、一部の顧客が支出に慎重になったものの、中国からの旺盛な需要もあり、売上高が景気後退前の堅調な水準に回復したと述べている。
また、設備投資計画の見直しについては、どの企業からも報告されていない。
しかし、あるコンタクツは、最近の銀行破綻の影響による資金調達の懸念から、中小の同業他社が支出を控えているとの話を聞いた。
今後の見通しについては、慎重な見方から非常に楽観的な見方まで、さまざまな意見が出された。
人材派遣サービス
人材派遣会社は、多くの職種で労働需要が減少していることから、2023年第2四半期までの収支は小幅な減収となったと報告している。
ただし、製造・技術系技能職の採用で大幅な増収となった企業もあった。
コンタクツは、人材派遣サービスに対する最近の需要の鈍化は、2022年後半に始まった傾向の継続であり、2023年末まで続くと予想している。企業は景気の緩やかな縮小を予想しており、全体的な環境は慎重なものであると、担当者は述べている。
また、法務サポート業務の需要が減少していることから、M&Aの動きが鈍化している可能性があると指摘した担当者もいた。
今後の見通しについては、雇用のさらなる縮小が予想されるなか、人材派遣会社は自社の収益は比較的堅調に推移すると見ている。
商業用不動産
4月以降、商業用不動産市場の動きは緩やかに減少している。
工業用地では、賃料は引き続き横ばいとなり、空室不足のためリーシングは鈍化した。
オフィスビルでは、案件の流れがさらに鈍化し、郊外と都市部の両方の市場に影響が及んでいる。オフィス賃料はほぼ安定しているが、テナントアローゼントやその他のコンセッションはさらに増加している。
小売部門では、食料品店や大型店舗がそれぞれ最高のパフォーマンスと最悪のパフォーマンスを示し、状況はまちまちであると報告されている。
しかし、平均すると、小売業の賃料とリーシング活動は4月以降横ばいとなった。
物件の種類を問わず、投資用不動産の売却はわずかなものにとどまり、目立った新規建設は見られなかったが、これは主に資金調達の難しさに起因している。
今後の見通しについては、オフィスビルと商業施設の両方で、リースや投資活動がさらに減少すると予想されるが、その中でもオフィスセクターは見通しが甘くなる。
産業用不動産市場は、新規建設資金を調達するためのクレジットへのアクセスが限られていることを除けば、比較的安定した動きを示すと予想される。
住宅用不動産
住宅用不動産販売は、季節的なパターンに沿って3月と4月（データが入手できた最新の月）にわずかに増加したが、前年同期の水準には大きく及ばない状態が続いた。
この低水準は、住宅ローン金利の低下により買い手が増えたためで、需要減退というよりは在庫の減少が原因であると、当地区の担当者は述べている。
実際、ボストン地区では、在庫の増加により、3月の一戸建て販売件数が平均を上回り、複数のオファーや検査免除などの買い手の譲歩の事例が増えたと報告された。
マサチューセッツ州（ボストン以外）とバーモント州では前年比大幅減、同州では小幅減または横ばいと、在庫はまちまち。
住宅価格の上昇率は平均して鈍化したが、マサチューセッツ州（ボストンを除く）の住宅価格が前年比で小幅に下落したことを除いては、わずかにプラスを維持した。
ボストン地区での緩やかな価格上昇は、ここ数ヶ月のトレンドから反転した。
コンタクツは、買い手の需要が堅調であるにもかかわらず、在庫水準が極めて低いため、住宅販売は今後も季節的にわずかな上昇にとどまるだろうと予想している。
ニューヨーク連銀
経済活動の概要
経済活動は、直近の報告期間において緩やかなペースで減少した。
それでも、雇用のペースはやや鈍化し、賃金の伸びもほとんど変わらなかったものの、労働市場は堅調に推移している。
インフレ圧力は引き続き持続しており、販売価格の上昇ペースはサービス業でわずかに持ち直している。
供給力は、依然として制約があり、財生産が低迷しているものの、改善が続いている。
個人消費は引き続き堅調に増加し、ニューヨークの観光客はパンデミック前のピークに近づいている。
住宅販売市場および賃貸市場は堅調に推移し、ニューヨーク市の賃料は過去最高を記録した。
商業用不動産市場は、ほぼ横ばいとなった。
広範な金融セクターの状況は引き続き悪化している。
地方銀行は、信用状況の引き締めが続いており、ローン需要が減少していると報告した。
不確実性が高まる中、企業は今後数ヶ月間、ほとんど改善しないと予想している。
労働市場
労働市場の状況は堅調に推移していふが、不確実性の高まりにより一部の企業が慎重になっているため、冷え込みの兆しが散見される。
雇用は引き続き増加しているが、純額では雇用のペースはわずかに鈍化している。
さらに、建設、運輸、金融の各セクターでは、ここ数週間、雇用が大幅に減少している。
しかし、解雇は概して地域外の大企業に集中したまま。
依然として困難な状況だが、労働者の確保は若干容易になっている。
特に、景気回復の過程で苦労してきた中小企業にとっては、その傾向が顕著。
しかし、ニューヨーク市の人材派遣会社の担当者は、労働需要は引き続き旺盛で、最近の銀行セクターのストレスが地域の労働市場に広く影響を及ぼしていないと指摘した。
ニューヨーク州北部の人材派遣会社の担当者は、リーダーシップや技術的なスキルを持つ労働者への需要が強いと述べている。
また、離職率は極めて低い水準にあるとのこと。
賃金の伸びは、直近の報告期間ではほとんど変化していない。
ニューヨーク州の最低賃金の引き上げが続いていることに懸念を示す担当者もいるが、ほとんどの企業は今後数ヶ月の間に雇用を予定している。
物価
インフレ圧力は引き続き持続している。
企業の報告によると、鉄鋼やアルミニウムなどの原材料の価格には若干の上昇が見られるものの、ここ数週間、原材料価格の上昇ペースは安定的に推移している。
製造業の販売価格上昇のペースはほとんど変化していないが、サービス業では販売価格上昇のペースがわずかに上がり、小売業ではより顕著になった。
企業は一般的に、今後数ヶ月間、価格圧力がかなり広範に続くと予想している。
消費者支出
個人消費は、引き続き堅調に増加している。
旅行関連サービスに対する支出は、前回報告時からの高水準からやや減少したものの、アパレル・百貨店、金物・家庭用品店、レストラン・バーでの好調な支出により相殺された。
ニューヨーク州北部の自動車販売会社によれば、新車販売台数は在庫が着実に改善し、わずかに 増加したが、中古車販売台数は軟調に推移した。中古車の価格が高騰し、在庫が限られていることから、新車を購入する消費者もいるとのこと。
製造業および流通業
製造業活動はここ数週間で急激に低下し、長期にわたる低迷が続いている。
新規受注と出荷は不規則であるが、低調である。供給能力は改善し、納期は多少短縮され、在庫は減少した。
運輸・倉庫業も活動量が減少したが、卸売業は活動量が増加した。
製造業および流通業は、一般に、今後数ヶ月の間に状況が大きく改善することはないと考えている。
サービス
サービス部門の活動は、直近の報告期間において緩やかに減少した。
レジャー・サービス業と教育・健康サービス業は堅調であったが、個人向けサービス業は特に急激な縮小を示した。
一方、レジャー・サービス業、教育・健康サービス業は堅調に推移した。
ニューヨーク市の観光活動は好調を維持し、パンデミック前のピークに近づいている。
ビジネス旅行は、国内の温暖な地域の旅行先との競合にもかかわらず、特に国内旅行が引き続き回復している。
卒業シーズンには、3年ぶりに多くの外国人旅行者がニューヨークを訪れた。
ヨーロッパからの観光客は多く戻ってきたが、ビザ手続きの遅れにより、中国や南米の一部からの観光客は引き続き制約を受けている。
ホテルの業績は好調な上昇傾向を維持しており、ニューヨーク市のホテル稼働率は、ここ数週間、全米の主要市場の中で最も高い水準にある。
不動産および建設業
直近の報告期間において、住宅販売市場は地区全体で好調に推移している。
ニューヨーク市近郊の販売市場は、銀行セクターのストレスに関連した不確実性により4月上旬に一時的に停滞した後、ここ数週間で力強く回復していると、ニューヨーク市近郊のあるコンタクツから報告があった。
また、年初から低迷していたニューヨーク州北部の住宅市場も回復に向かい、入札合戦や複数オファーの発生が一般化している。
ニューヨーク州の多くの地域では、在庫が極めて少なく、販売活動を抑制している。
新規物件を抑制している主な要因は、歴史的な低金利の既存住宅ローンを抱える住宅所有者が多く、売却や引っ越しの意欲を減退させていること。
住宅用賃貸市場は引き続き堅調に推移している。
マンハッタン、ブルックリン、クイーンズでは、賃料は過去最高水準にあり、空室率は極めて低い水準にある。
ニューヨーク州北部の多くでも、賃料は高水準で推移している。
好調な経済と相対的に高い住宅ローン金利が、賃貸市場への転居者を押し上げ、需要を押し上げている。
商業用不動産市場は、ここ数週間、ほとんど変化がなかった。
オフィスの空室率は地区全体で高水準で安定しており、賃料はほぼ横ばい。
ニューヨークの小売市場は弱含みで、空室率は上昇し、賃料は下落傾向にあった。
一方、工業用地では、ニュージャージー州北部で空室率がやや上昇した以外は、空室率は低水準で推移し、賃料は小幅に上昇傾向で。
建設業界では、全体として、前回報告時よりも状況が悪化しているとの報告があった。
オフィスビルの建設は、ニュージャージー州北部、ロングアイランド、ニューヨーク州北部で新規着工があったものの、管内のほとんどの地域で低水準で堅調に推移している。
工業用地は、今年第2四半期と第3四半期に一部で新規着工があったが、地区全体ではほとんど変化がなかった。
集合住宅は、ニューヨーク市とニューヨーク州北部の一部で着工が増加したが、その他の地域では低調に推移している。
銀行・金融
広範な金融セクターの状況は、ここ数週間、前回の報告期間と同様のペースで悪化が続いた。
中小銀行は、借り換えを含むすべてのローンセグメントでローン需要の減少を報告した。
信用基準はすべてのローンタイプで厳格化され、ローンのスプレッドは引き続き縮小した。
ほとんどの銀行関係者は預金金利の上昇を報告した。
延滞率は、すべての住宅ローンおよびローンの種類で上昇した。
地域社会の視点
地域社会のリーダーたちは、混雑と通勤時間の長さが、特にニューヨーク市周辺に住む多くの人々にとって交通の便を悪くしていると報告した。
雇用主は、低賃金労働者にとって交通手段は特に困難であり、彼らはしばしば長時間の移動に直面していると指摘した。
ハイブリッド型勤務形態により、この地域の都市中心部に通勤する労働者の数は減少しているが、都市の設備や利便性を利用するために、これらの地域に居住する若いリモートワーカーが流入している。
フィラデルフィア連銀
経済活動の概要
企業活動は、バランスよく、わずかに減少を続けた。
消費者セクターは成長しているように見えるが、コンタクツによると、売上高の増加は、部分的には、量よりもむしろ価格の高騰を反映しているよう。
高金利のため、中古住宅の売り出しが制限されており、これが新築住宅建設業者を助けている。
雇用は、労働力の確保が改善したことにより、増加した。
賃金の上昇とインフレは引き続き沈静化した。
賃金は緩やかな範囲内で伸び続け、インフレ率は2021年初頭以来初めて緩やかな範囲に冷え込んだ。
全体的に、コンタクツはサプライチェーンの混乱がはるかに少ないと報告し、代わりに経済の多くの部門が異常に高い利益率を享受していると指摘した。
信用基準は引き続き厳しくなっているが、信用の質は依然として非常に良好。
バランスとしては、ほとんどの企業が景気後退の兆候はないとし、今後6ヵ月間は緩やかな経済成長が続くと予想している。
しかし、銀行部門の苦境や債務上限問題を懸念しているため、現在のセンチメントはかなりネガティブ。
労働市場
雇用は、前年同期に堅調に推移した後、増加傾向にあるよう。
レイオフは比較的少なく、レイオフや工場閉鎖が行われた場合、他の企業がその労働者を拾い上げるとのこと。
ほとんどの企業は、労働力の確保が引き続き改善されていると報告している。
あるレジャー施設では、家政婦や料理人の不足が続いているが、これはパンデミック以前も同様であったという。
月次調査では、正社員の雇用が増加したと回答した非製造業企業の割合が増加し、雇用はわずかに増加した。
しかし、非製造業でパートタイム雇用が減少した企業の割合が増加し、製造業で雇用全体が減少した企業の割合が増加したことにより、一部相殺された。
人材派遣会社は、労働需要が引き続き堅調であることを確認したが、一時的な雇用よりも正社員の雇用を希望しており、軟化している。
企業は、賃金上昇率は全体として緩やかなペースにとどまっているが、引き続き緩やかに沈静化していると報告した。
さらに、企業は、労働者報酬が今後1年間でさらに低下すると予想している。
ある建設業関係者は、賃金は基本職で約2.5％、専門職で約4％から5％上昇したと指摘した。
月次調査において、従業員1人当たりの賃金・福利厚生費が高い、または低いと回答した非製造業企業の分布は、緩やかな賃金上昇が続いていたパンデミック以前の典型的なものであった。
四半期ベースで、労働者1人当たりの報酬コストの1年先までの変化に対する企業の予想は、第1四半期の5.2％から、2023年第2四半期の4.6％（トリム平均）に低下した（2022年第3四半期の5.8％をピークに低下）。
パンデミック前の期待値の平均は3.2%だった。
予想される報酬の伸びは、製造業と非製造業で基本的に同じだった。
物価
インフレ率は、2022年10月以降に観測された緩やかなペースから低下し、小幅な範囲に収まっている。
また、値上げの報告は概して広がらなかったが、将来の値上げに対する期待はこの期間、安定していた。
コンタクツは、過去1年間に自社の商品およびサービスに対して受け取った価格の上昇は、2023年第2四半期は第1四半期よりも著しく低かったと報告した。
四半期調査の質問に対する回答が示す報告された価格変動のトリム平均は、全企業の6.0%から4.6%に低下した。
非製造業では4.7%から3.7%に、製造業では7.8%から5.8%に減少した。
報告された価格上昇率は、非製造業で5.6％、製造業で10.7％と2022年にピークを迎えていた。
月次調査において、支払価格と受取価格の上昇の報告は、1年前と比較して著しく広がらなかった。
非製造業では物価指数がやや上昇したままだが、製造業では支払物価指数が景気後退前の平均を大きく下回り、受取物価指数はマイナスとなった。
1年先を見ると、企業が自社製品の価格に期待する上昇率は緩やかで、2023年第2四半期の全企業のトリム平均は4.0%にとどまった。2021年第4四半期の5.9％のピークから低下している。予想成長率は、非製造業が3.9％、製造業が4.1％付近で推移している。
製造業
製造業活動は、小幅な減少-前期の緩やかな減少から反発している。
新規受注指数は前期から上昇したものの、12ヵ月連続のマイナスとなった。
出荷指数も上昇したが、わずかにマイナスにとどまった。
コンタクツは、現在の活動および期待について、肯定的な見解と否定的な見解が混在していることを報告した。
一部の企業は、最近の成長は、昨年の生産量を制約したサプライチェーンの問題が緩和されたことを反映していると指摘した。
また、より広い経済圏とのつながりを持ついくつかの大企業は、需要が堅調または改善し、景気後退の兆しはないと報告した。
消費者支出
個人消費は、せいぜい横ばいで推移した。
ある小売業者は、基礎的な数量が軟化した可能性はあるものの、好調な売上を報告した。
複数の販売店から、仕入先や競合他社が高い利益率を維持していること、つまり消費者のために価格を引き下げるような競争は起きていないとの指摘があった。
自動車ディーラーは、新車の在庫が増加したため、売上は小幅に増加したと報告した。
しかし、その構成は、高価な電気自動車を含む利益率の高い自動車に偏っている。
消費者の消極的な姿勢は、インセンティブの増加を促した。
観光業は、引き続き微増となり、回復が頭打ちになっていることを指摘した。
ビジネス旅行と都市部は引き続き回復しているが、レジャー旅行とリゾート地は横ばいになっている。
非金融サービス
非製造業の活動は、報告期間の大半において小幅に減少したように見えたが、その後、新規受注と売上高または収益がわずかに増加したとの報告が後半にあった。
多くの企業が債務上限や景気後退への懸念を表明しているが、景気後退の兆候を示す企業はほとんどない。
今後6ヵ月間の成長に対する期待は高まっている。
金融サービス
銀行貸出量（クレジットカードを除く）は、期間中（季節調整前）、前年同期の緩やかな伸びを上回り、緩やかな伸びを続けた。
期間中、当地区の銀行は、住宅ローン、自動車ローン、商業・工業用ローンで高い伸びを示した。
後者2分野は、著名な2つの銀行の破綻を受け、前年同期に大幅に低下した成長から回復したもの。
その他の消費者ローンおよび商業用不動産貸付は小幅に増加し、ホームエクイティローンは横ばいとなった。
クレジットカードの取扱高は、前期の横ばいから小幅に増加したが、そのペースは前年同期の緩やかな伸びに比べて鈍く、個人消費の後退を示す潜在的な兆候といえる。
銀行関係者からは、信用の質は良好で、ローンの延滞はわずかな増加にとどまり、非常に低い水準にあるとの報告があった。
最近の銀行破綻を受け、ほとんどの担当者は、内部政策や外部規制による監視の強化から生じる信用収縮に懸念を示した。
ある担当者は、新規融資を停止した地方銀行のリストを1ページで紹介した。
不動産と建設
コンタクツによると、高金利のため、既存の住宅所有者が自宅を売却して低金利を享受しようとしない傾向が続いている。
中古住宅販売は緩やかに減少し、市場が再び過熱するにつれて価格は上昇を再開した。
新規住宅建設業者は、再販市場が減速する中、季節外れの小幅な販売で利益を得た。
商業用不動産の市場関係者は、建設活動がわずかに増加したと報告したが、将来の工事のためのパイプラインが減 少し続けていると指摘した。オフィスビル市場の低迷が続くなか、賃貸契約は緩やかに減少した。
クリーブランド連銀
経済活動の概要
部門によって状況が異なるものの、全体的な企業活動にはほとんど変化がないことが報告された。小売売上高は比較的横ばいで、レストランや観光地など消費者サービス支出の季節的な増加が、商品支出の低迷で相殺されたため。
また、製造業や運輸業の一部では、顧客が在庫を切り崩しており、自社の商品やサービスに対する需要を抑制しているとの指摘があった。
住宅市場は、販売のピークシーズンを迎え、安定した。
しかし、金利は依然高止まりしており、非住宅建設に制約を与えていると報告された。
銀行関係者は、商業および消費者向け貸出が減少していることを指摘した。
大多数の銀行関係者は、債務上限引き上げをめぐる議会の行き詰まりに懸念を示したが、この問題 が短期的な企業活動への期待に影響を与えることはなかったと思われる。
雇用はここ数週間安定している。
賃金の伸びは、特に銀行関係者や、雇用の継続的な問題に悩む製造業において、引き続き高い水準で推移した。
非労働投入コスト圧力と価格圧力は、ここ数週間ほとんど変化しなかった。
労働市場
雇用はここ数週間安定していた。
一部の製造業と建設業は、景気の不透明感から採用を延期しており、また、将来の需要減退に備え、コスト削減のために「重要でない」人員を削減している企業もある。
一方、レジャー・サービス業では、季節的に従業員数が増加しているとの報告があり、製造業では、最近に比べ採用の難易度が下がっているとの報告もあった。
とはいえ、業界を問わず、多くの企業にとって雇用は依然として厳しい。
ほとんどの企業は、今後数ヶ月間、従業員数を一定に保つことを計画している。
バランス的には、賃金圧力は前期のものからほとんど変化していない。
採用難が続く銀行や製造業では、労働者を引き付け、維持するために賃上げを続けている。
しかし、雇用が難しくなったため賃金を据え置くところもあれば、賃上げがもはや持続不可能であることを指摘するところもあった。
ある製造業は、長期的な人件費上昇を埋め込むことなく、労働者の「幸せと忠誠心」を維持するために、賃上げではなく、1回限りのボーナスを検討していた。
物価
人件費以外の投入コスト圧力は、ここ数週間ほとんど変化していない。
製造業者および小売業者は、特に燃料費、運賃、原材料の一部について、投入コストの上昇から解放されたと報告している。
これとは対照的に、鉄鋼や光熱費、供給不足の電子・電気機器などのコスト上昇を指摘する声が聞かれた。
複数の担当者が、ビジネスサービスのコストは引き続き上昇していると述べ、これらの上昇は人件費の上昇と関連しているとの見方もあった。
バランス的には、同様の非労働投入コスト圧力が今後数ヶ月間続くと予想される。
販売価格圧力も、バランス的には比較的変化していない。
一部の業者は、投入コストの上昇を考慮して価格を小幅に引き上げたが、他の業者は、強い需要がそれを可能にしたため、単に価格を引き上げた。ある非住宅建築業者は、「できる限り好機を逃さないように努力している」と述べている。
しかし、一部の製造業者やレストラン経営者は、顧客の価格に対する感度が高まっているため、値上げに踏み切れないと報告している。
また、複数の貨物輸送会社が、需要減退による運賃の下落を報告した。
消費者支出
個人消費は、部門によってばらつきはあるものの、ほぼ前年同期並みとなった。
観光地やレストランでは、春の訪れとともに売上が増加し、一部の飲食店では前年同期を上回る売上を記録している。
しかし、非自動車小売業は総じて売上が減少している。
ある百貨店の担当者は、「3月、4月を通して悪化した」と、店舗での急激な売上減を報告した。また、別の担当者は、一部の小売業者が販売不振に対応するため、「将来の注文や現在の在庫レベルを減らし始めた」と指摘した。
自動車販売店からの報告によると、金利の上昇、歴史的に高い車両価格、メーカーのインセンティブ不足が続いているため、販売への圧力が続いているとのこと。
業界関係者は、今後数ヶ月間、個人消費は引き続き低調であると予想している。
製造業
製造業の需要は、全体的に比較的安定していた。
航空宇宙関連製品、大型トラック・トレーラーに対する需要は引き続き旺盛で、一部のメーカー は海外からの受注増加の恩恵を受けていると報告した。
複数のメーカーが、最終市場の需要の鈍化により、顧客が在庫の圧縮を図り、自社製品の受注が減少していると報告した。
あるメーカーは、「パンデミック時に備蓄された過剰在庫を消化するため」と、需要低迷を指摘した。
しかし、メーカー各社は、今後数ヶ月間、需要は安定的に推移すると見ている。
不動産および建設
住宅建設および不動産需要は安定し、コンタクツはこの安定を春の到来と金利の平坦化に起因するとしている。
ある住宅メーカーは、潜在的な住宅購入者は住宅購入が完了するまでに金利が上昇し続けることを恐れていたが、最近の金利の安定化によって活動が活発化したと指摘した。
また、ある住宅建設業者は、金利のさらなる上昇を避けるため、多くの個人がすぐにでも住宅を購入し、住み替えたいと考えているため、投機的な建設プロジェクトが増加していると報告した。
非住宅建設と不動産活動は、全体として軟調に推移した。
あるゼネコンは、高金利と経済全般の不透明感から、顧客がプロジェクトにブレーキをかけ始めたと指摘した。
また、複数の商業用不動産ブローカーは、高金利が賃貸活動に悪影響を及ぼしていると指摘した。しかし、産業用スペースを専門に扱う担当者は、ここ数週間、製造業の顧客による建設活動が増加しており、これは再投資プロジェクトの増加に起因していると指摘した。
金融サービス
全体として、当四半期はローン需要の減少が続いた。銀行関係者は、金利の上昇と景気の不透明感が、家計や企業の借入を鈍らせる要因になったと指摘した。
ある金融業者は、中小企業は金利が高いため、借り入れの代わりに手持ちの現金を使い始めていると指摘した。
延滞率は低水準で推移しているが、ある銀行関係者は、今後数ヶ月の間に延滞率が上昇するとの見通しを示した。
中核的な預金は、さまざまな理由で減少を続けており、特に預金金利競争の影響を受けている。
銀行関係者は、今後数ヵ月間、ローン需要はさらに弱まると予想している。
非金融サービス
貨物輸送は比較的低調に推移した。
ある物流会社の関係者は、この低迷が続いているのは、多くの顧客がプロジェクトや在庫の積み増しを「一時停止」しているためだと述べている。さらに、運送事業者は、今後数ヶ月間、需要は引き続き低調であると予想している。
専門・ビジネスサービス部門は、全体として伸びが鈍化している。
ある経営コンサルタントは、景気の先行き不透明感が強まるなか、顧客が支出を控えていると述べている。
今後数ヶ月間は需要が減少すると予想される。
地域社会の状況
非営利団体によれば、低・中所得世帯にとって住宅取得の困難さは依然として課題であり、最近悪化しているとのこと。
コンタクツは、住宅価格の上昇、在庫の少なさ、機関投資家による購入などを、値ごろ感問題の要因として挙げている。
あるコミュニティの関係者は、2人の外部投資家があるコミュニティで500戸以上の手頃な価格の住宅を購入し、住民（全員低所得の入居者）は最小限の通知で物件の明け渡しを求められたと報告した。
また、別の担当者からは、全額現金での取引は、初めて住宅を購入する人、特に低価格帯の市場で住宅を購入しようとする人のアクセスを制限するとの報告があった。
こうした傾向に対抗するため、ある公的機関は民間の投資会社から190件以上の物件を取得し、最近では賃貸人と協力して手頃な価格の住宅として維持するように努めている。
リッチモンド連銀
経済活動の概要
経済活動は、ここ数週間、全体としてほとんど変化しなかった。
製造業は、小売業からの新規受注が軟化した一方、工業用顧客からの受注が好調であったため、横ばいとなった。
港湾は、輸入量が減少したため、総輸入量は緩やかに減少したが、輸出量は堅調に推移している。トラック運送会社は、需要および輸送料金の減少を報告し、その結果、雇用を一時停止した。
小売支出は、いくつかの商品カテゴリーで増加したものの、全体としてはわずかに減少した。
一方、旅行・観光に対する個人消費は緩やかに増加した。
住宅用不動産の動きは、中古住宅在庫が歴史的な低水準にあるなか、わずかに回復した。
しかし、新築住宅の販売は鈍化し、建設業者は契約締結のためにインセンティブを提供した。
商業用不動産の活動は小幅に減少したが、医療、産業、小売のリースなど一部の分野は好調を維持した。
全体として、商業用ローンの種類を問わず融資需要は減少し、預金残高は減少し、延滞件数は増加したが、歴史的な低水準にとどまった。
一方、非金融サービス分野では、需要が緩やかに増加し、収益は着実に増加した。雇用は、労働市場が逼迫する中、緩やかに増加したが、賃金の伸びは緩やかになった。
インフレ率は、ここ数週間、物価上昇のペースがやや鈍化したものの、依然として高い水準にある。
労働市場
企業は、直近の報告期間において、引き続き雇用水準を小幅に伸ばした。
いくつかの企業は、逼迫した労働市場のために満たすことのできない複数の職種を有していると報告した。
ある繊維メーカーは、新規採用者の平均年齢が50歳代であることから、退職する従業員に代わる「次世代」の従業員の雇用に苦慮していた。
一方、他の多くの企業では、十分な人員を確保し、雇用水準に変化はなかった。
各企業は、すでに大幅な賃上げを終え、現在の緩やかな賃金の伸びで問題ないと感じているとのこと。
あるクラフトビールメーカーは、労働者のスキルセットに対してまだやや高いものの、賃金の伸びは昨年より安定していると報告している。
物価
ここ数週間、物価の上昇はやや緩和されたが、全体的なインフレ率は高止まりしている。
調査によると、サービス業が受け取る価格の前年比の伸びはわずかに鈍化し、製造業が受け取る価格の伸びはほとんど変わらなかった。
両部門とも、物価上昇率は過去の水準を大きく上回る水準で推移している。
しかし、ある小型家電メーカーは、中国からの輸送費がパンデミック前の水準に戻ったため、コストが低下したと述べている。
その結果、消費者への値下げを求める大型小売店からの圧力とあいまって、同社は価格を引き下げている。
製造業
直近の報告期間において、製造業の活動はまちまちだった。
労働者の確保と維持が依然として大きな懸念材料となっている。
あるパッケージングメーカーは、新しい従業員ではなく、生産性を向上させる技術によってビジネスを成長させるために、2つの機器を購入した。ある鉄鋼メーカーは、安定した労働力を維持するため、賞与の支給頻度と支給額を増やした。
新規受注は、全体として前期の報告期間と比較して減少した。
複数の担当者が、顧客企業が過剰な在庫を抱え、その結果、ビジネスのレベルが低下していると報告した。
一方、小売業者は在庫量を適正化し、新規受注はパンデミック前の水準に戻ったと報告している。
港湾・運輸
港湾は、今期、輸入積高が緩やかに減少したと報告した。
消費財と自動車の輸入が減少した。
しかし、製造業への投資の拡大に伴い、機械・部品の輸入は増加した。輸出積高は堅調で、主に農産物や低価商品、鉄道車両が牽引した。
コンテナの滞留時間は大幅に短縮され、空コンテナによる港湾のバックアップの問題は発生しなかった。
スポット運賃は過去2年間と比較して低水準だったが、大西洋航路のスポット運賃は、一部の空船や輸送会社のキャパシティ削減などにより、パンデミック前の水準をわずかに上回る水準にとどまっている。
荷主に購買力が戻りつつある。
トラック運送事業者は、今期、システムのキャパシティが過剰な状態で貨物量が激減したと回答した。
回答者は、貨物不況があり、荷物の確保がより困難になっていると指摘した。
需要の弱さは、主に消費者向けおよび産業向けセグメントで見られた。
スポット価格は、主に荷主による価格感応度の向上と貨物輸送の競争により低下した。
その結果、トラック運送会社は、雇用の一時停止を実施し、人員削減によるドライバー数の減少を見込んでいると述べている。
また、トラック運送会社は、機器や部品の入手が容易になり、サプライチェーンが改善されたと述べている。
小売業、旅行業、観光業
小売業の支出は、全体としてやや軟化したが、売上高の伸びは市場セグメントによって異なる。
例えば、家具店の数社は、住宅販売が低調であったため、売上が減少したと述べている。
また、家電製品、スポーツ用品、玩具、ゲームなど一部の耐久消費財の売上が減少した一方、一部のアパレルや化粧品の売上は増加したと報告されている。
小売業は引き続き在庫の圧縮に努め、新規の発注を控えている。
旅行・観光業は、このサイクルでは緩やかに増加した。
ホテルは、客室単価の上昇がわずかながら継続する中、販売客室数が増加し、1室あたりの売上が好調に推移した。
スポーツ施設や娯楽施設も、ここ数週間は需要が増加し、収益も堅調に推移した。
不動産および建設業
住宅用不動産の回答者は、販売価格は昨年ほどのペースではないが上昇を続け、春季市場は順調なスタートを切ったと述べている。
販売用住宅の在庫は、パンデミック時に低金利を維持したため、住宅を売りに出す人が少なくなり、依然として制約がある。
買い手の動きは堅調で、前月は売り出し日数がわずかに増加した。
しかし、住宅ローン金利の変動により買い手は後退し、今期は販売保留と販売完了がともに減少した。
建築業者は、取引成立のために強力なインセンティブを提供していた。
一部の住宅リフォーム会社は、それらのサービスのコストと消費者の資金不足のため、成約高が着実に減少していると指摘した。
商業用不動産市場全体の動きは、小売、医療、工業/フレックススペースのリースが堅調であったことを除けば、前月は減速した。
Aクラスオフィスの空室率/サブリースは、ほとんどの市場で今期増加した。
賃料は横ばいで推移しているが、貸主は信用力のあるテナントに対してより高いインセンティブやコンセッションを提示している。
回答者は、新規建設はほとんどなく、商業用不動産取引に利用できる信用力は、特にオフィス分野で限られていると述べた。
さらに、回答者は、商業用不動産ローンの不履行が発生した事例を挙げた。
商業用建設業者は、賃金の上昇にもかかわらず、労働力不足が続いていると指摘した。
また、新規の工事依頼は大幅に減速しているとの報告があった。
銀行・金融
ローン需要は、金利上昇と引受審査が厳しくなった商業用不動産を含め、すべての商業用ローンタイプでわずかに減少した。
消費者金融は、新規および中古の自動車ローンに対する需要が緩やかであり、引き続き安定している。
預金残高は引き続き減少しているが、安定しはじめた。
金融機関は、預金残高を維持するために顧客と緊密に連携し、金利上昇や市場全体における競争激化のため、顧客のニーズに合った商品を調整していると述べている。
ローンの延滞は引き続き増加していますが、その割合は依然として歴史的に低い水準にとどまっている。
非金融サービス
非金融サービス事業者は、サービスに対する需要が緩やかに増加し、収益も安定していると報告した。
企業は引き続きバックログやバックオーダーを処理しており、これらの流れが当面の収益の安定を維持していると指摘した。
企業は、有能な従業員の確保に引き続き苦慮しており、大手テクノロジー企業がレイオフを発表する中、労働市場は依然「タイト」であると指摘した。
また、外部コストも同様に上昇し続けていると指摘した。
ある回答者は、予想される収益や成長について、自社や顧客にとって、これほど「霧に覆われ、不透明な」未来はないと述べている。
アトランタ連銀
経済活動の概要
経済活動は、4月から5月中旬にかけて緩やかなペースで成長した。
労働市場は、依然として厳しいものの、緩和され、賃金圧力が低下した。
非労働コストは、損害保険料や賠償責任保険料が上昇したものの、正味で安定した。
低・中所得層の消費者は、家計の健全性が低下している兆候をさらに示した。
小売売上高は、消費者の買い控えにより引き続き緩やかだったが、新車販売台数は堅調だった。
レジャー旅行は軟調に推移したが、ビジネス旅行はパンデミック時の水準から回復を続けた。
住宅需要は、金利の変動がある中で堅調に推移した。
商業用不動産の状況はまちまちだった。
運輸業は弱含みで推移した。
エネルギーセクターの活動は堅調だった。
農業の状況は軟化した。
労働市場
労働市場は依然として厳しいが、昨年末からその圧力は緩和されていると報告された。
ほとんどの企業は、引き続き空席を補充しているが、一部の企業は、製品やサービスに対する需要の減退が雇用のペースを遅らせていると指摘している。
また、いくつかの企業は採用基準を引き上げていることを指摘した。
大半の企業は、ほとんどのポジションが埋まりやすくなり、定着率も向上していると回答した。
労働力不足は市場によって異なるが、南フロリダで最も深刻であり、住宅の有無や価格が候補者のプールを制限していると指摘されるなど、特定の職務を満たすための課題は残っている。
賃金圧力は引き続き緩和しており、上昇のペースも緩やかになる見込みであるとの回答が多かった。
しかし、特定の職種、特に熟練労働者、小売・倉庫、会計、看護などの職種では、賃金圧力は依然として高いまま。
物価
非労働コストは、報告期間中、概ね安定的に推移したと報告された。
建設資材、特に鉄鋼およびその他の金属は緩やかになり、運賃および容器代はパンデミック前の水準に戻ったと報告された。
また、一部の消費者からは、食費が減少したとの報告もあった。
消費者の足が遠のくなか、さまざまな小売業者が値引きを実施し、消費者からの反発もあった。
暴風雨の脅威にさらされた沿岸部の企業では、損害保険料と賠償責任保険料が著しく上昇した。
アトランタ連銀のビジネス・インフレ予想調査によると、5月の前年比単価上昇率は平均3.5%で、4月から変化していない。
企業の1年先までのインフレ予想も、4月の2.8%から5月は2.9%と比較的横ばいとなった。
地域社会の視点
低所得者や中所得者を対象とした職業訓練プロバイダーや銀行関係者は、家計の金融状況が悪化している兆候を引き続き確認した。
地方銀行の担当者は、延滞がパンデミック前の水準に戻ったため、消費者の金融ストレスが貯蓄性の高い時期から強まったと見ている。
一部の雇用主は、従業員の離職率が若干低下していることを指摘したが、労働力開発担当者は、労働者が上昇する支出（特に住宅）を補うため、より高い賃金を求めて離職を続けていると断言した。
また、家計の負担を軽減するために在宅勤務の必要性を訴える労働者が後を絶たないと述べている。
また、従来は銀行からの融資に頼っていた中小企業の経営者の中には、信用収縮に直面し、地域開発金融機関に融資を依頼するようになった人もいる。
個人消費と観光
個人消費は、パンデミック以前の水準を依然として上回っているが、地区内の小売業者からは、前回の報告以降、売上が若干軟化しているとの報告があった。
消費者は引き続き下取りを行い、裁量的な支出には慎重な姿勢を崩さなかった。
人手不足に直面しているレストランは、メニューの選択肢や営業時間を制限する傾向が続いている。
自動車ディーラーは、新車および中古車に対する強い需要が継続し、在庫水準がさらに改善したと報告した。
旅行・サービス業では、引き続き旺盛な需要があり、2022年のピークから正常化していると報告された。
レジャーとビジネス旅行は、レジャー需要が軟化し、ビジネス旅行が改善したため、パンデミック前の構成比に戻った。
年内いっぱいはさらに安定化するものと思われる。
建設・不動産
金利や住宅価格の変動にもかかわらず、当地区の住宅需要は引き続き堅調に推移した。
前年同期を下回ったものの、購入者心理が緩やかに改善したことから、多くの市場で住宅販売が前月比で増加した。
中古住宅の供給は、住宅所有者が低金利で融資を受けた場合は特に、売り出し中の住宅の掲載をためらう傾向が強まり、低水準で推移している。
住宅価格は、ピーク時の水準から低下したままだが、最近、前月比で改善した。
新築住宅メーカーは在庫不足に対応するため、投機的な在庫生産を増加させ、一部は購入者優遇策を縮小し始めた。
商業用不動産（CRE）の状況は、まちまち。
産業部門は引き続き堅調に推移したが、オフィス、集合住宅、小売の一部では減速した。
一部の関係者は、経費の増加、特に損害保険が懸念事項であると報告した。
また、一部の金融機関が資金調達のコミットメントを縮小し、引受基準を引き上げていることから、資金調達の可能性について懸念を示す担当者が増えている。
ほとんどのCRE関係者は、不確実性の増大と不動産価値の下落が業界の大きな逆風であると指摘している。
運輸業
輸送サービスに対する需要は、全体として軟調に推移した。
トラック運送事業者は、一部で「貨物不況」と呼ばれる中、貨物量と売上が前年同期比で大幅に減少したことを指摘した。
倉庫業は引き続き堅調に推移したが、倉庫開発案件の取扱量は大幅に減少した。
海運業は、小売業者が高騰した在庫を解消するためにコンテナ輸入量を減少させたと報告した。
内航船会社からは、安定した需要があるとの報告があった。
運輸関係者の見通しはまちまちだが、個人消費の低迷、金利の上昇、インフレの持続など、いくつかの下振れリスクが挙げられている。
銀行・金融
金融機関にとって、当四半期も流動性が最大の関心事となった。
金利の継続的な変動に加え、より高い利回りの金融商品への預金逃避もあり、流動性にはストレスがかかっている。
金融機関の報告によると、有価証券ポートフォリオの公正価値は引き続き安定しているが、未実現損失はパンデミック前の水準と比較して高止まりしている。
また、地方銀行は、ペースは落ちているものの、商業用不動産ローンの増加が続いていると報告した。
商業用不動産の資産価値の変動は、金融機関が引き受けたローンの担保価値を再評価し始めたため、信用リスク増大の懸念がさらに高まった。
エネルギー
エネルギー関連では、液化天然ガスの拡張プロジェクト、電力インフラ、クリーンエネルギー製造、 原油生産が引き続き堅調であると報告された。
世界の石油・天然ガス需要は、報告期間中、堅調に推移した。
原油および最終製品の精製は、高い水準で継続されていると報告された。
電力事業者は、電気自動車製造、データセンター開発、メキシコ湾岸における工場拡張プロジェクトなどによる産業部門の好調、および南東部への移住による住宅部門の持続的成長など、部門を超えた成長について述べた。
農業分野
農業の状況は、前回報告時より軟化した。
綿花の需要は引き続き弱く、多くの農家は昨年より綿花の作付けを減らしている。
牛の需要は堅調で、鶏肉は、鳥インフルエンザの懸念から輸出が制限され、国内での供給過剰が続いており、生産者は苦戦している。
国内の鶏卵需要は高水準を維持した。
乳製品は消費量が減少した。
柑橘類の需要は、生産量が減少する中、引き続き堅調に推移した。
シカゴ連銀
経済活動の概要
経済活動は、4月と5月上旬に全体としてほとんど変化しなかった。
コンタクツは、一般的に今後数ヶ月は成長が鈍化すると予想しているが、多くのコンタクツは今後1年間の景気後退の可能性について懸念を示している。
雇用は緩やかに増加し、非企業はわずかに増加、個人消費と企業消費は横ばい、製造業と建設・不動産業はともに緩やかに減少した。
物価と賃金は緩やかに上昇し、金融条件は緩やかに引き締まった。
2023年の農業所得に対する期待は、いくらか減少した。
労働市場
雇用は報告期間中に緩やかに増加し、コンタクツは来年も同程度の伸びを予想した。
多くの企業が、特に技能職の採用において、労働者を見つけるのに苦労している。
しかし、採用が容易になった、あるいは人員は十分に確保できたと回答したところも増えている。
賃金および福利厚生費は緩やかに上昇し、複数の企業が賃金上昇圧力が続いていることを指摘してた。
物価
物価は4月と5月初旬に緩やかに上昇し、コンタクトは今後12ヶ月間、同様の上昇率を予想している。
生産者物価は小幅に上昇し、一部の原材料とエネルギーコストの上昇を強調した。
しかし、複数の担当者は、多くの原材料価格の伸びが鈍化していると述べた。
さらに、トラック輸送や海上輸送を中心に、輸送コストの上昇が顕著に鈍化しているとの報告も多数あった。
消費者物価は、堅調な需要とコスト上昇の転嫁により、概ね上昇した。
しかし、小売業界のあるオブザーバーは、カテゴリーを問わず価格の伸びは緩やかであると述べている。
消費者支出
消費者支出は、前年同期比横ばいとなった。
これは、必需品に対する旺盛な需要が、裁量財に対する比較的弱い支出によって相殺されたため。
例えば、食料品や家庭用品の需要は堅調であったものの、家具や宝飾品の売上が減少したことが報告されている。
また、季節外れの涼しさが芝生と庭の販売に影響したと報告されている。
軽自動車の販売台数はわずかに増加した。
複数の自動車ディーラーが、価格の高騰が需要を減退させていると述べた。
レジャー・サービス支出はわずかに減少し、特にレストランでの売上が減少したが、全体的な活動は高水準を維持し、クルーズや旅行代理店での支出が好調であるとの報告があった。
企業支出
4月および5月上旬の法人支出は、全体としてほとんど変化しなかった。
設備投資はわずかに増加し、複数の担当者が新しいソフトウェアを購入したと報告している。
輸送需要は減少し、ある担当者は、トラック輸送が減速したため、一部のトラック輸送能力がなくなったことを指摘した。
産業用、商業用および家庭用のエネルギー需要は、わずかに減少した。
ほとんどの小売業者の在庫は、望ましい水準を少し上回った。
製造業では、在庫はわずかに増加し、多くの業者がサプライチェーンの混乱はもはや経験していないと指摘した。
建設・不動産業
当四半期の建設・不動産業は、全体として小幅に減少した。
住宅建設は小幅に減少した。
また、建設コストは低下したものの、資金調達コストの上昇を補うには十分ではなかったとの報告があった。
多世帯住宅の担当者は、金融情勢の悪化にもかかわらず、多くのプロジェクトが前進していると、より悲観的な見方を示した。
住宅用不動産の動きは小幅に減少した。
価格と賃料は下落し、販売用住宅の在庫が少ないことが、より大きな下落を防ぐのに役立ったとコンタクトは述べている。
非住宅建設は、倉庫建設が明るい話題となったものの、わずかに減少した。
また、学校建設は、アメリカン・レスキュー・プランの資金援助と州および地方の住民投票の可決に支えられ、堅調であったと回答している。
商業用不動産の動きは緩やかに減少し、金利の高騰が減速の主な要因であると指摘した。
価格と賃料は下落し、サブリースの空室率は上昇した。
しかし、一部の地域では、質の高い新築物件の不足により、小売店の賃料が上昇しているとの報告もあった。
製造業
製造業の需要は、4月から5月上旬にかけて小幅に減少した。
製造業の受注残は緩やかに減少し、在庫はわずかに増加した。
コンタクトは、いくつかの品目はまだ入手困難であるものの、サプライチェーンの問題は少ないと報告した。
鉄鋼の受注はわずかに増加した。
あるコンタクツは、鉄鋼サービスセンターの在庫が低いことを指摘したが、これは高金利のために在庫を持つにはコストがかかるため。
金属加工品の受注は小幅に減少し、コンタクツは航空宇宙と建設セクターをその理由として指摘した。
機械販売はわずかに減少し、コンタクトは航空宇宙セクターの需要減を理由に挙げている。
自動車生産は、バランスよく堅調だった。
銀行・金融
金融環境は、報告期間中、緩やかに引き締まった。
債券および株式市場の参加者は、資産価値やボラティリティにほとんど変化を感じなかった。
企業向けローン需要は全体的に横ばいだったが、ある銀行関係者は、需要の減少に対応して裁量消費財を製造または販売する顧客がクレジットラインの利用率を高めたと指摘した。
ローンの質は多少悪化したが、数人の担当者は、延滞がパンデミック前の水準を下回っていることを指摘した。
企業向け貸出業者の基準はやや厳しく、借り手は信用状況の悪化が緩やかであると回答している。消費者市場では、新規貸出需要がわずかに減少し、住宅ローン市場の低迷を強調する声が聞かれた。
消費者ローンの質は横ばいであり、基準はわずかに引き締まった。
農業
2023年の農業所得に対する期待は、主要産品の価格が下落したため、若干低下した。
トウモロコシと大豆の価格は、畑仕事と植え付けの進捗が早く、大量収穫への期待が高まったため、下落した。
軟質小麦の価格は引き続き低迷しているが、硬質小麦の価格は、米国産小麦の多くが干ばつに見舞われたことと、ウクライナからの輸出を認める協定の再延長を巡る不透明感から上昇した。
卵と乳製品（特にチーズ）の価格は低下した。
豚肉は低水準から上昇し、牛肉は高値で推移した。
金利上昇を踏まえ、農家は運転資金を節約し、農業用融資を受ける必要性を最小限に抑えることが期待されるとの連絡があった。
農機具の売れ行きは鈍いものの、いくつかの種類の農機具が不足しているとの報告があった。
農地の価格は、需要が堅調に推移し、販売用農地の在庫が限られていることから、再び上昇した。
地域社会の状況
地域開発団体および行政当局は、4月および5月上旬の経済活動全体がわずかに増加したと報告した。
州政府関係者によると、税収は引き続き増加しているが、そのペースは緩やか。
失業保険申請件数は低水準で推移しているが、ある担当者は、派遣会社の労働者からの申請件数が増加していることを指摘している。
社会サービスに対する需要は高まっており、食料支援に対するニーズは、最近のCovid-19給付の終了によって悪化していると、担当者は述べている。
労働市場の逼迫は、中小企業や地域福祉団体にとって再び課題となった。
従業員は小幅な賃上げのために転職を希望し、福利厚生の選択肢にあまり左右されなかったと報告されている。
金利の上昇は、手頃な価格の住宅の供給を制限する要因となっている。
セントルイス連銀
経済活動の概要
経済状況は、前回のレポートから変化していない。
各企業は引き続き雇用の難しさを訴えているが、一般的には労働者の確保と維持はやや容易になっている。
賃金やその他の投入コストは小幅に上昇し、企業はこれらのコスト上昇を販売価格に転嫁することができず、マージンの圧縮につながった。
個人消費はまちまち。
一部の企業は、全般的な経済状況の悪化により予想を下げたと述べているが、他の企業は、労働力不足やサプライチェーンの問題により、強い需要に対応する能力が制限されていると述べている。住宅用不動産セクターはほぼ横ばいだが、商業用不動産セクターは売上が軟化し、空室や債務問題が迫っているとの懸念が報告された。
銀行部門は、ローン需要が軟化し、延滞が引き続き増加したと報告した。
全体として、将来の需要に対する懸念と、今年後半のマクロ経済の弱体化に関するより広範な懸念から、見通しは若干弱くなった。
労働市場
雇用は、前回のレポート以降、わずかに改善した。
失業率は依然として低く、いくつかの産業では労働者の雇用と維持が依然として課題となっている。
しかし、過去数回のレポートでは、需要に見合った労働者の雇用と維持が可能であることを報告するコンタクツが増加している。
ルイビルのヘルスケア関連企業からは、低賃金の仕事しか残っていないほど労働市場が改善しているとの報告があり、セントルイスの新興企業からは、1年前に比べて新しい人材をより早く採用できるようになったとの報告があった。
賃金は、前回のレポートからわずかに上昇している。
過半数のコンタクツが、賃金コストの全体的な純増を報告している。
メンフィスの農業関連企業では、賃金は依然として上昇しており、セントルイスの金融関連企業では、従業員の賃金と全体的な人件費が上昇していると報告された。
物価
物価は、前回の報告から緩やかに上昇している。地区別調査の回答者の半数は、第1四半期以降、物価が上昇した、またはわずかに上昇したと回答し、31％が同様の価格、19％が物価が下落した、またはわずかに下落したと回答した。
これらの回答は、投入コストの上昇に起因するものと思われ、回答者の4分の3以上が非労働コストの上昇または若干の上昇を、同程度の回答者が労働コストの上昇または若干の上昇を報告している。
調査回答者の半数弱は、第3四半期の物価が前年より高くなると予想している。
回答者は、消費者が価格に対してより敏感になっているため、企業がコスト上昇を消費者に完全に転嫁することができない、と報告した。
自動車産業の担当者は、賃金上昇圧力、金利上昇、業界全体の在庫の増加により利益率が低下していると報告した。
小売業界の関係者は、物価上昇により需要が軟化し、価格の引き下げや利益率の低下を招いたと報告した。
消費者支出
一般小売店、自動車販売店、接客業関係者は、事業活動がまちまちで見通しもやや弱いと報告した。
4月の実質売上税は、ケンタッキー州、ミズーリ州、アーカンソー州で3月に比べ増加し、テネシー州西部では減少した。
メンフィスの小売業者は、事業活動は期待通りであったが、金利の上昇や債務上限に関する決定が迫っていることによるより広範な経済の不確実性から、将来の事業活動に対する期待値は低いと述べた。
セントルイスの自動車販売会社は、営業活動は前月と比較的変わらず、需要に見合うだけの商品がないため、今後の販売に対する期待値を下げていると報告した。
リトルロックでは、3月末に発生した竜巻の影響を受けたレストランが再開の準備を始めている。
ケンタッキーダービーに関連した経済活動は前年比10％以上増加し、パンデミック前の数字を上回ったと推定している。
製造業
全体として、製造業活動は前回報告時よりもわずかに増加した。
新規受注は緩やかに増加し、生産はミズーリ州で緩やかに増加し、アーカンソー州で緩やかに減少したとの報告があった。
昨年と比較して、平均労働時間は増加し、賃金は5％以上上昇した。
また、労働者の確保も引き続き課題であると回答している。
生産性、設備稼働率、新規受注は若干の増加を見込んでいるが、少数派は今後の需要減退を懸念している。
非金融サービス
非金融サービス部門の活動は、前回の報告から安定的に推移している。
航空輸送量は安定的に推移し、セントルイス地域の運輸業関係者は、縮小する在庫の補充を望む顧客の要望が、輸送・物流サービスに対する需要の高まりにつながっていると報告した。
輸送関連事業者は、人件費および投入コストの上昇により、設備投資プロジェクトの延期を報告している。
医療関連事業では、投入コストの増加や売上が予想を下回ったことにより、状況が悪化したと報告された。
非営利・営利を問わず、労働力教育・開発への投資は地区全体で増加した。
セントルイス地区では、エネルギー会社が高校生を対象としたサマープログラムに投資し、将来的に正社員として戻ってくることを期待して研修を実施した。
リトルロック地区では、大学が地元企業から助成金を受け、製造、エンジニアリング、オートメーション、設計プロセス、技術プログラムに投資し、非営利団体が運営する教育・コミュニティセンターが、高校卒業資格の取得やキャリアサービスを受けるための授業、送迎、保育の提供を開始した。
不動産と建設
住宅用不動産市場は、前回のレポートから変化していない。
住宅用不動産の賃貸料はわずかに上昇した。
住宅用不動産の新規物件数は、前回のレポート以降、ルイビルでは大幅に減少し、メンフィスとリトルロック地域の新規物件数は横ばいで推移している。
季節調整済住宅販売件数は、前回報告時から横ばいで推移している。
住宅用不動産のコンタクトによると、ここ数カ月は予想通りの売れ行きだったとのこと。
商業用不動産は、前回のレポートからやや減速している。
ある商業用不動産の担当者は、「シャドー・アキュンシー」（長期賃貸契約により賃貸されているが、リモートワークにより実際には使用されていないオフィス）に懸念を表明した。
この担当者は、こうしたオフィススペースのリース契約の大半が更新されないことに懸念を示した。
建設業界関係者は、労働力不足を最も懸念しており、次いで新規プロジェクトに対する需要の鈍化を懸念している。
建設業および商業用不動産業に携わる者の大半は、売上が予想を下回ったと報告している。
銀行および金融
当地区の銀行業務の状況は、前回の報告書から変化していない。
調査対象者の報告によると、ここ数ヶ月、すべてのローンタイプにおいて、全体的なローン需要が軟化している。
コンタクツは、次の四半期にローン需要がさらに弱まると予想しており、特に物価上昇により日常的な買い物のための消費者金融の利用が最近増加していると指摘している。
一方、高金利は企業向け融資の需要を抑制している。
コンタクツによると、顧客はポートフォリオから分配金を取り崩してローンを返済し、新たな借り入れを避けているとのこと。
与信基準は前四半期とほぼ同じだが、延滞率はわずかに上昇し、過去数四半期にわたって続いている緩やかな上昇を続けた。
農業・天然資源
全体的な状況は変化していないが、前回のレポートから見通しがわずかに弱まった。
調査対象となった農業関係者の多くが、人件費を含むコストが上昇していると回答しており、これが見通しをやや悪化させる要因となっている。
列作物の作付面積の割合は、前回報告時から予想通り増加し、2022年のこの時期からわずかに増加している。
作付面積の進捗は、地区によってまちまち。
ミズーリ州やイリノイ州など一部の州は昨年より強く改善し、他の地区の州はわずかから大幅に悪化している。
ミネアポリス連銀
経済活動の概要
経済活動は、前回の報告からわずかに増加した。雇用は、多少の変動はあるものの、緩やかに増加した。
労働需要は引き続き健全だが、一部の企業では大幅なレイオフが報告されている。
賃金圧力は引き続き高く、物価圧力は安定している。
個人消費と製造業に成長がみられ、農業の状況は堅調だった。
商業用建設は横ばい、商業用不動産は下落し、住宅用建設と不動産は低調に推移した。
少数民族や女性が経営する企業のコンタクツは、活動がわずかに減少したと報告している。
労働市場
前回の報告以来、当地区の雇用は緩やかに増加したが、多少の変動があった。
全体的な労働需要は健全に推移している。
様々な業種や地域を対象とした最近の調査では、いずれも最近の労働需要が旺盛であることが判明している。
企業は、夏のシーズンに向けて需要が高まることを期待していたが、離職率や労働力の確保が困難であるとの報告が続いている。
しかし、労働需要の軟化の兆候もみられた。
ミネソタ州では、4月だけで2022年通年とほぼ同数の大量解雇が発生し、昨年よりも多い合計2,600人以上が影響を受けた。
賃金の圧力は依然として高い。
建設会社を対象とした調査では、約35％が5％（年間）の賃上げを報告し、同様の割合で3～5％の賃上げを実施したことがわかった。
ホスピタリティ・ツーリズム企業の調査では、40％以上が5％以上の賃上げを実施した。
両調査の企業は、強い労働需要と労働者の不足を報告しながらも、将来の賃金圧力がある程度緩和されることを期待している。
物価
前回の報告以来、追加の物価圧力は最小限であった。
景況調査では、回答者の半数強が4月の投入価格が前月比で上昇したと回答し、製品または販売商品の最終価格が上昇したと回答した割合はより少なかった。
製造業の大半の回答者は、最近の非労働投入価格に変化はなく、約4分の1がわずかに低下したと回答した。
建設業の調査回答者は、材料費について、過去3ヵ月間の上昇ペースが全体的に平坦化し、まちまちの状況であることを示した。
木材と一部の鋼材の価格は低下した。
建設業と農業の担当者は、重機の価格は、需要が多少減少しているにもかかわらず、依然として高い水準にあると報告した。
ガソリン価格は前回報告時よりわずかに上昇し、ディーゼル価格は下落した。
農家が受け取る価格は、トウモロコシ、ジャガイモ、干し草、牛、七面鳥、卵で前年比上昇、大豆、小麦、牛乳、豚、鶏、テンサイ、乾燥食用豆、レンズ豆、キャノーラで前年比下降した。
労働者の経験
最近の調査によると、低・中所得世帯の労働者や求職者は、仕事を探す際に給与や福利厚生の充実を優先している。
食料、ガソリン、家庭用エネルギーのコストは、引き続き人々の家計を圧迫している。
サウスダコタ州の農業従事者は、「ガソリン代が高騰していて、とても払えない」と話している。
ある幼稚園の先生は、給料が生活必需品を買うのにやっと足りる程度だと報告した。
彼と同じような境遇の人たちは、収入を補うために副業を探していた。
ミネソタ州の牛乳工場で働く若い移民労働者は、1日12時間働き、2週間に1回休みがあると報告した。彼らの時給は10ドルから13ドルで、「他の人がやりたがらないような重労働」である。彼らは、ほとんどの時間を仕事に費やし、次の日のために休むため、自由がないように感じると話している。
消費者支出
個人消費は、前回の報告から小幅に増加しました。サウスダコタ州の4月の総売上高は前年同月比横ばい、モンタナ州の宿泊・滞在部門は今春も好調を維持した。
航空旅行は、地区の空港で引き続き増加し、いくつかの空港では4月の旅客数が昨年と比較して2桁の伸びを示した。
空港の担当者は、レジャー旅行は「非常に好調を維持している」と述べ、ビジネス旅行も回復を続けていると付け加えた。
5月の調査では、ミネソタ州のレストランは引き続き好調な客足であった一方、ホテルや娯楽施設は昨年同期と比べ、ほぼ横ばいの収益であったと報告されている。
特にレストランや娯楽施設では、夏のシーズンに関して企業は楽観的な見方を示した。
当地区の西部に複数の拠点を持つディーラーは、4月の新車販売台数が前年同月比23％増となり、「レイリーヤードから車両を搬出した」ことが主な要因だが、依然として大きな潜在需要が残っていると報告した。
建設・不動産
非住宅建設活動は、全体として前回報告時から横ばいだが、サブセクターでは若干の変動があった。
インフラストラクチャーおよびその他の重建築分野の企業は、連邦政府のインフラストラクチャー構想の影響もあり、全般的に好調であると報告した。
産業用および商業用建設分野の企業は、若干の軟化を報告した。
しかし、投入資材価格の高騰、資金調達コストの上昇、および景気に対する一般的な不確実性の結果、業界全体でプロジェクトのキャンセルが増加した。
また、入札中の新規プロジェクトや受注残も、昨年のこの時期より減少していると報告された。
小規模な企業では、資材価格の変動が大きいため、長期的なプロジェクトに参加したくない、あるいは入札額を上乗せしてのみ参加したい、との意向が示された。
一方、サプライチェーンは全体的に改善したと報告されているが、労働力不足もあり、プロジェクト完了までの期間にはまだ大きな影響を及ぼしていない。
住宅建設は引き続き低調に推移した。
ミネアポリス・セントポール地域の4月の一戸建て建設許可件数は前年同月比で40％以上減少し、同地域の他のほとんどの大規模市場ではさらに大きな減少がみられた。
一部の投機的な開発には割引が出始めている。
ウィスコンシン州のある住宅建設業者は、「仕事の大半は現金を持っている人たちからで、ローンを組んでいる人たちからではない。」と述べている。
商業用不動産は前回のレポートから下落した。
産業用不動産と集合住宅市場は引き続き堅調で、両分野とも新規建設は最近減速しており、空室率の低下と賃料の健全性を保つのに役立っている。
オフィス用不動産は、労働者の入居率が引き続き低い水準にあることから、実際に負担がかかっている。
多くのテナントがオフィス面積の縮小を検討していたため、テナント維持のためのインセンティブが一般的だった。
負債を抱えながらビルを購入する企業は、リファイナンスのための市場の逼迫に直面していた。
住宅用不動産は引き続き低調に推移した。
4月の住宅販売件数は、全地区で前年同月比で著しく減少し、多くの大規模市場では30～50％の減少が見られた。
販売価格の中央値はモンタナ州西部と中部で低下し、他のいくつかの市場では横ばいとなった。
製造業
製造業活動は、前回の報告から小幅に増加した。
地域別製造業景況指数では、ミネソタ州、ノースダコタ州、サウスダコタ州で4月の製造業景況が前月から拡大したことが示された。
農機具・加工業関係者の多くは、最近の活動が伸びていると回答した。
その他の製造業では、最近の需要について、売上が増加または減少したとする回答がほぼ同数で、まちまちだった。
農業、エネルギー、天然資源
植え付けシーズンに向けて、当地区の農業状況は堅調であった。
農業信用状況調査の回答者の約半数が、第1四半期の農業所得が前年同期比で増加したと報告している。
貸し手は流動性と生産者の財務状況の改善を指摘したが、商品価格の変動と金利の上昇を懸念している。
冬に降った大雪と長引く寒波のため、一部の地域では春の作付けが大幅に遅れるだろうと、担当者は報告している。
同地区の石油・ガス探査活動は、前回の報告からわずかに減少した。
マイノリティおよび女性所有のビジネス企業
マイノリティおよび女性が経営する企業のコンタクツは、前月の活動量がわずかに減少したと報告した。
労働力以外の投入コストの上昇は、一部の企業家にとって利益幅を狭め、最終価格の引き上げに限界を迎えているとのこと。
報酬はほぼ横ばいで、採用する企業にとって応募者の確保は依然として困難な状況。
起業家たちは、売上高が多少改善することを期待しているが、利益予測には慎重な姿勢を崩していない。
女性起業家への技術支援を行っている担当者は、働く母親を含め、サービスに対する需要が増加していると述べている。
また、金利の上昇は「新しい起業家を不安にさせる」だけでなく、金融リテラシーや資金調達に苦労している起業家にとっては、さらなる課題であると警告している。
カンザスシティ連銀
経済活動の概要
全体の経済活動は、5月中ほとんど変化しなかった。
レストランや旅行での消費支出はここ数週間で回復したが、多くの関係者はこの支出急増が今後数ヶ月続くとは思っていなかった。
雇用の伸びは引き続き鈍化している。
しかし、企業が最近、潜在的な候補者をより厳選するようになったことを示すように、求人数は高水準で推移している。
労働者の定着率は大幅に改善し、企業の採用活動がより慎重になっていることを裏付けている。
物価は緩やかなペースで上昇した。
住宅賃貸料は、西部地区のいくつかの州で引き続き上昇したが、上昇のペースは昨年までの上昇率から広範囲かつ急速に低下した。
多くの企業は、コスト上昇を転嫁する能力にいくらか固執していることを示したが、今後のコスト上昇の見込みは緩やかであることも報告した。
トウモロコシと大豆の価格は、ほとんどの州で理想的な作付け状況であるとの報告や、歴史的な高収量により生産量が記録的な水準に達するとの初期予測に基づき、4月以降わずかに下落した。
銀行顧客は引き続き複数の銀行間で口座残高を分散させている。
全体として、預金残高は定期預金への回転が続いており、当地区では安定的に推移している。
労働市場
全体的に雇用のペースが緩やかな状態が続いているが、ほとんどの企業が、この1ヶ月で年初と同程度かそれ以上の求人情報を得たと回答している。
また、応募者数が増えても、採用の選別が厳しくなっており、求人数と採用数の乖離の一因となっているとのこと。
また、ここ数週間で、従業員の定着率がさらに向上したとの報告もあった。
また、いくつかの企業は、異業種との人材獲得競争が最近少なくなってきたと述べている。
ほとんどの企業は、雇用活動の鈍化の一部は、特に学歴要件が限定的な職種の熟練労働者の労働力不足が続いていることにも起因していると指摘している。
企業は、賃金上昇圧力が続いていると報告しているが、ほとんどのコンタクツは、今年後半に賃金上昇のペースがさらに鈍化すると予想していると述べている。
今後数ヶ月の賃金の伸びは緩やかであると報告されたことは、昨年と同じ水準で堅調な賃金の伸びを予想していた年初に比べ、著しくシフトしていることを示している。
物価
物価は、地区全体で緩やかに上昇を続けた。
企業は、コスト上昇を顧客に転嫁する能力において、まちまちだった。
しかし、投入価格の上昇ペースは広範囲にわたって鈍化しており、コスト圧力の緩和を示唆している。
したがって、ほとんどの企業は、完成品の価格上昇は今後1年間は軟化する可能性が高いと指摘した。
住宅家賃は、全般的に緩やかなペースで上昇し、西部地区ではやや速いペースで上昇した。
しかし、昨年までの加速度的な上昇に比べれば、地区全体でははるかに緩やかな上昇にとどまっている。
「昨年9月をピークに、賃貸料の伸びはパンデミック前のトレンドに戻りつつある」と、ある担当者は報告している。
消費者支出
レストラン、ホテル、娯楽施設などでの消費支出は、この1ヵ月間、地区内のいくつかの都市で好調なペースで増加した。
この支出の急増の一部は、特定のプロスポーツチームの成功に関連しており、ポストシーズンの試合や参加者の多い選手のドラフトイベントのためのインバウンド旅行や活動につながった。
また、ホテルの客室稼働率および1日あたりの宿泊料金も、最近上昇した。
しかし、介護サービスに対する支出は緩やかなペースで減少を続けているとの報告が数社からあった。
地域社会の状況
低所得から中程度の所得（LMI）のコミュニティにサービスを提供している団体は、6ヶ月前と比較して、彼らのサービスに対する需要が増加していると報告した。
需要の増加は、食料支援、住宅支援、ケアエコノミーの各分野で顕著にみられた。
消費者物価の上昇に伴い、顧客は貯蓄の枯渇やクレジットカードの利用率が高いことが指摘されており、LMI層が最近の生活費の上昇に対応するのに苦労していることが伺える。
非営利団体のリーダーたちは、今後数ヶ月間、信用供与の厳格化が、彼らがサービスを提供する地域社会に悪影響を及ぼすと予想している。
製造業およびその他の事業活動
製造業は、全体的な生産量にほとんど変化がないと報告した。
しかし、ほとんどの製造業関係者は、新規受注件数と生産準備期間が過去1ヵ月間に小幅に減少したと述べた。
新規受注が減少していることについて、ある担当者は「状況は減速しているが、需要の崖は来ていないようだ」と述べている。
ハイテク製造業や農業機械製造業など、一部のプレミアム製造業や特殊製造業では、需要の強さが続いていると報告された。
製造業の大半の担当者は、事業活動や計画的な設備投資のための資金調達はほとんど困難であると回答した。
サービス業では、レジャー・サービス業とヘルスケア業がこの1ヵ月間で特に強い売上増加を示し、事業活動は緩やかに増加したと広く報告された。
サービス業の活動は回復しているものの、今後6ヵ月間の成長に対する期待は小幅に低下した。
サービス業の一部の担当者は、主に大規模な設備投資プロジェクトの資金調達のために、ここ数週間、信用へのアクセスがわずかに悪化したことを示唆したが、ほとんどの企業は、資金調達へのアクセスに変化はなかったと報告した。
不動産および建設業
商業用不動産の複数の担当者が、過去1ヶ月間に借り換えコストの上昇に伴う状況の悪化を報告した。
貸借対照表価額を引き下げるために自己資本を追加する要求が強まり、借り換え案件の成立が困難になっている。
また、物件評価の難しさが、借り換えの逆風を強めていると報告された。
オフィスビル管理業者の中には、歴史的に安定した賃借人であった大企業が、より緩慢になり、リース期間の短縮を求めたり、スペースに対する需要を完全に減らしているため、テナントの質の評価が難しくなっていると指摘する者もいる。
コミュニティ・バンキングおよびリージョナル・バンキング
金利上昇と不透明な経済環境が、特に商業用不動産向けローンの伸びを抑制したため、ローン需要はこの1ヶ月で小幅に弱まった。
コンタクツは、今後6ヵ月間、ローン需要は現在の水準で推移すると予想している。
預金市場では、金利上昇圧力が依然として高い水準にある。
顧客は銀行業界の変動に対応するため、複数の銀行間で口座残高を分散させる傾向が続いている。
全体として、この1ヵ月間、地区内の預金残高は安定しており、定期預金への残高の回転が続いている。
資金調達コストが新規貸出の伸びを上回っていることから、純利ざやは縮小すると予測される。
信用基準は変わらず、コンタクツは安定した信用力と低い延滞水準に注目した。
しかし、借入コストの上昇が返済能力に悪影響を及ぼすため、将来的な資産の質の悪化が懸念されることから、与信基準はやや厳しくなると予想される。
エネルギー
エネルギー活動は、前月に比べ若干低下した。
石油生産量はわずかに増加し、天然ガス生産量は横ばいとなったものの、価格低迷の影響を受け、地区リグ数は減少した。
しかし、地区内の各州で若干の開きがあった。
ニューメキシコ州とコロラド州ではリグ数は横ばいだが、オクラホマ州とワイオミング州では小幅に減少した。
さらに、エネルギー活動の鈍化を示す兆候として、当地区では掘削済み未完成井戸の数が増加し続けており、今後さらに完工井戸が減少するものと思われる。
最後に、一般的にエネルギー関連企業にとって信用へのアクセスは問題ではないが、天然ガスに重点を置く企業では、天然ガス価格の持続的な下落により、信用状況の悪化が見られる。
農業分野
農業経済は、5月上旬まで好調を維持したが、緩やかな回復の兆しが見られた。
トウモロコシと大豆の価格は4月以降わずかに下落し、1年前と比べると緩やかに低下している。
価格は、ほとんどの州で理想的な作付け状況であるとの報告や、歴史的に強い収量により生産量が記録的な水準に達する可能性があるとの初期の予測に基づき、最近下がってきた。
小麦の価格は4月以降わずかに上昇したが、特にカンザス州とオクラホマ州では、干ばつによる収量不足で収益が制限される可能性がある。
牛生産者の収益は、飼料価格の高騰と干ばつによる牧草地の荒廃により、引き続き圧迫されている。
ダラス連銀
経済活動の概要
経済は、緩やかな拡大を続けている。
製造業の生産高は横ばいだったが、サービス業と小売業の収益は増加した。
エネルギー関連の報告はまちまちで、油田活動は堅調であったが、天然ガス部門では減少が見られた。
住宅関連では、春商戦は順調で、価格も安定しているとのこと。
信用状態はさらに厳しくなり、ローン需要は引き続き減少している。
農業の状況は、一部の地域では改善したが、他の地域では干ばつにより厳しい状況が続いた。
地元の非営利団体は、支援に対する需要の高まりを指摘した。
雇用者数は緩やかに増加し、賃金の伸びは引き続き高い水準にあった。
先行き不透明感が強まり、需要の減退、金利上昇、経済全体の健全性に懸念を示す声が聞かれ、見通しは引き続き悪化している。
労働市場
当四半期の雇用者数の伸びはやや回復し、より緩やかなペースとなった。
製造業は平均的なペースで雇用者数を増やし続け、3月に停滞したサービス業の雇用は4月に再開された。
油田サービス会社では雇用が続いているが、天然ガス地域ではレイオフが見られた。
また、輸送サービス業や製造業でも解雇の報告が散見された。
テキサス州の企業経営者370人を対象にした4月のダラス連銀調査では、半数以上が現在雇用を試みていることが明らかになった。
過去1ヵ月間に応募者が増えたと答えたのは40％で、悪化したと答えた14％を大きく上回った。
労働力不足に関する報告は、エネルギー部門で続いており、ヘルスケアや小売業など、他のいくつかの部門でも労働力不足に関する言及があった。
賃金圧力は引き続き高水準にある。昨年見られた顕著な賃金の減速は、今年に入りほぼ平坦化したように思われる。
労働者を惹きつけるために必要な賃金を支払うことができない、と回答した企業もいくつかあった。
物価
製造業の投入コスト上昇率は平均を下回ったが、サービス業では依然高い水準にある。
燃料費は報告期間中に減少したが、数人の担当者は、人件費の継続的な上昇が、投入コスト（燃料費またはその他のコスト）の緩和を相殺したと指摘した。
また、借入コストの上昇を指摘した担当者もおり、場合によっては大幅な上昇となった。
サービス業では、販売価格の上昇が続いた。
航空会社は、旺盛な需要と供給（パイロットや航空機）が制限される中、チケット価格が高騰していると報告した。
製造業
テキサス州の製造業は、4月に生産高の伸びが鈍化し、今年に入ってから見られる、ほとんど拡大しない間を行き来するパターンが続いた。
新規受注は、ここ数カ月ほどの速さではないものの、引き続き減少している。
ある担当者は、昨年の過剰在庫から顧客在庫が高止まりしていると述べた。
耐久消費財の需要は、金属加工品や輸送用機器に牽引され、非耐久消費財よりも好調に推移している。
製油所や化学メーカーからの報告はまちまちだった。
全体として、製造業の見通しはさらに悪化し、不確実性は上昇を続けている。
小売売上高
小売売上高は、3月に横ばいで推移した後、4月は小幅に増加した。
自動車ディーラーは、売上高の減少を報告した。
自動車ディーラーは、消費者心理が低いことを理由に、また、新車在庫を調達するためのコスト増加により、金利上昇が収益性に影響を及ぼし始めていると指摘した。
卸売業者と薬局は、過去6週間において特に好調であったと述べている。
全体的な見通しは、他のセクターよりも悲観的であった。
非金融サービス
4月のサービス部門活動は、かなり緩やかなペースで成長を続けた。
収入の増加は、ヘルスケア、専門・科学・技術サービスの順だった。
レジャー・サービス業では、景気の先行き不透明感から顧客の支出が鈍化したため、顕著な減収となった。
一部のサービス業では、株式や債券の入手可能性が低下しているとの指摘があったが、大半のサービス業では、短期・長期を問わず資金調達に支障はないとの回答が続いた。
人材派遣会社からは、安定した需要があり、製造業よりもホワイトカラーの人材派遣の方が楽観的であるとの報告があった。
複数の担当者が、強い需要の源泉のひとつはIT労働者であり、大企業が解雇した労働者と中小企業を結びつけるものであると述べている。
4月も全体的な見通しは悪化しているが、悲観的な見方はやや弱まっている。
建設・不動産
住宅需要は概ね堅調に推移したが、販売状況は前年同期に比べ弱い状態が続いた。
春季の住宅販売については、価格は概ね安定しており、建設業者は一部の地域で若干の値上げを実施したとのこと。
住宅着工戸数は前年同期を大幅に下回り、建築サイクルと労働力の確保は改善された。
新しい土地や区画の開発は引き続き控えめだった。
春先の販売シーズン以降も需要が維持されるかどうか懸念する声もあり、先行きは慎重だった。
アパートおよび小売市場の動向は、前回の報告からほとんど変化がなかった。
アパートの賃料は横ばいで、一部の地域では退去が増加しているとの指摘があった。
オフィス市場は、空室率の上昇と需要の低迷により、引き続き逆風にさらされている。
見通しはまちまちで、オフィス向け商業用住宅ローン担保証券の延滞の増加や、今年更新を迎えるローンへの懸念がある。
金融サービス
ローン価格のさらなる上昇と一般的な企業活動の悪化を受け、ローン需要は6期連続で減少した。
全体の貸出金量も、ペースは緩やかながら減少を続けた。
住宅用不動産ローンの取引高は数ヶ月間減少していたが安定し、消費者ローンの取引高の減少も顕著に減速した。
商業・工業用および商業用不動産向け貸出については、引き続き大幅な貸出量の減少が見られた。
信用状況はさらに引き締まり、ダラス連銀業況調査において48％の銀行家が過去6週間に信用基準や条件を引き締めたと回答し、2017年の調査開始以来最も高いシェアとなった。
ローン不履行は引き続きわずかに増加した。
銀行業の見通しは引き続き悪化しており、コンタクツは、今後6ヵ月間に事業活動とローン需要がさらに縮小し、不良債権が増加すると予想している。
エネルギー
油井の掘削・水圧破砕活動は過去6週間ほぼ横ばいだったが、天然ガス指向の掘削は、在庫の膨張と温暖な天候に圧迫された天然ガス価格の低迷の中で減少した。
全体として、第11管区のリグ数は報告期間中に14リグ減少した。
見通しはまちまちだった。
業界は、年末まで石油関連の掘削・完成作業を小幅に増加させる見込みだが、天然ガス側の見通しは悪化している。
農業
最近の降雨により、当地区の東部では干ばつ状態が改善されたが、西部の大部分では深刻な干ばつが続いている。
穀物価格は、今年の米国の農作物生産に明るい見通しがある中、報告期間中に概ね下落した。
しかし、テキサス州では干ばつが農作物生産に支障をきたし、特に綿花は平均以下の収穫量になると予想される。
農産物生産者にとって明るい話題は畜産物の方で、牛の価格は過去6週間で顕著に上昇し、昨年の価格を大幅に上回っている。
これは、逼迫した供給と牛肉への堅調な需要に支えられている。
コミュニティーの視点
非営利団体では、そのサービスに対する需要が引き続き増加している。
低所得者層にとって食糧不安は依然として大きな問題であり、いくつかの非営利団体は食糧配給所の利用が記録的であると報告している。
インフレや、3月にパンデミック時代のSNAPの給付が停止されたことを指摘する声も聞かれた。
また、住宅価格の安さも主要な懸念事項であり、ある担当者は、住宅在庫の少なさが、住宅バウチャーの提供を困難にしていると述べている。この非営利団体は、バウチャーを提供するための十分な資金を持っているが、バウチャーを受け入れてくれる家主を十分に見つけることができず、その多くは、他の入居希望者から高い家賃を得られると考えている。
デジタルリテラシーやテクノロジーへのアクセスに問題があるため、低所得者にとっては雇用の障壁となり、実店舗のある銀行が減少しているため、信用供与の障壁にもなっている。
サンフランシスコ連銀
経済活動の概要
経済活動は、4月から5月中旬の報告期間中、やや拡大した。
雇用水準は安定し、全体的な労働市場の状況はタイトなままであり、賃金上昇も平準化の兆しを見せている。
物価上昇は、前回の報告期間より緩やかなペースではありますが、持続している。
小売売上高は緩やかに増加し、サービス部門の活動もいくぶん回復した。
製造業の需要は堅調で、農業および資源関連セクターの状況はわずかに弱まった。
住宅および商業用不動産市場の活動はさらに緩和された。
金融セクターの状況は報告期間中ほとんど変化せず、貸出基準は引き締まっている。
地域社会は、専門職の不足と中小企業の信用供与の制限という課題を抱えている。
コンタクツは、経済の見通しが弱く、全体的な不確実性が高まっていることに懸念を表明した。
労働市場
報告期間中、雇用水準はほぼ横ばいだった。
労働供給は、ヘルスケア、接客業、飲食業、航空業など、いくつかのセクターで引き続きタイトだった。
しかし、小売業、製造業、運輸業、金融業、ビジネスサービス業では、雇用の充足に関する問題は少ないと報告された。
一部の雇用主は依然として熟練労働者の確保に困難を抱えているが、地区全体では従業員の離職率と定着率が改善したとの報告があった。
さらに、農業と接客業の両部門の担当者は、今年は季節労働者の雇用がうまくいったと述べている。
ただし、アラスカ州の担当者は、今夏の季節労働者の確保に懸念を表明している。
技術・金融サービス部門の労働市場の状況は引き続き軟化している。
太平洋岸北西部のレポートでは、小売・流通業における組合結成の動きが活発であることを強調している。
賃金の伸びは多くのセクターで緩やかなものとなった。
金融サービスやテクノロジー分野における最近のレイオフや雇用凍結は、これらのセクターの賃金上昇圧力を緩和した。
ヘルスケア、小売、製造業、非営利団体の担当者は、より過去の賃金水準に近い賃上げを報告した。
しかし、ゲーム業界や保険会社など一部の業界では、有能な労働者を引き付け、維持するために平均を上回る昇給を続けている。
物価
物価上昇は、前回報告期間より緩やかなペースではあるものの、持続している。
人件費、光熱費、輸送費の増加により、生産コストは上昇した。
企業は、これらのコスト上昇を概ね消費者に転嫁していると報告した。
しかしながら、一部の事業所では需要の後退が報告され、その結果、価格上昇が反転するケースもあった。
賃貸住宅、木材、保険、ビジネスサービス、銀行サービスなど、いくつかの商品およびサービスの価格は、ここ数週間、安定しているか下がっていると報告されている。
また、リンゴや魚介類などの農産物の価格は上昇した。
地域社会の状況
コミュニティ支援およびサービス部門の状況はまちまちだった。
太平洋岸北西部のホームレス問題への対応や、ネバダ州やカリフォルニア州における慈善財団の支援やオンライン募金など、リソースの有効活用が進んでいるとの報道もあった。
しかし、住宅サービスや中小企業向け資金の需要に対応するための課題も報告されている。
また、子どもの健康、教育訓練、地域ジャーナリズムなどを支援する機関では、専門職の雇用が難しく、スタッフの燃え尽きや離職の一因になっているとの報告もあった。
小売業およびサービス業
小売売上高は、食品・飲料への堅調な支出や、家具・家電・衣料品への堅調な需要に牽引され、ここ数週間で小幅に増加した。
また、インフレ率の上昇や景気の先行き不透明感から、消費者がより慎重な購買行動をとるようになったことも報告されている。
消費者は、より低価格の商品への買い替えを継続した。
郊外や地方の小規模食料品店やガソリンスタンドでの消費は増加したと報告されている。
一方、従来オフィスワーカーの足として機能してきた都市部の繁華街の食品店や小売店では、ハイブリッド型勤務形態が根強いことから、売上は引き続き低調だった。
サービス部門の状況はいくぶん回復した。
専門的なサービスに対する需要は引き続き堅調で、特にコンサルティング、人材獲得、ケータリング、清掃サービスなどに対する需要が高い。
法律・保険サービスのプロバイダーは、サービスの種類によって状況が異なることを報告した。
ここ数週間、選択的医療処置や手術の需要が減少していることが報告された。
ペットケアに対する消費支出は増加したと報告されている。
地区内の主要な観光地では、コンベンションの参加者や海外旅行者の回復が続き、レジャーやビジネス旅行が増加した。
一方、小規模な観光地では、春休みやイースター期間中の旅行者数が予想を下回った。
エンターテインメントおよびメディア制作業界は、大手スタジオと脚本家組合との労働協約交渉が続いているため、活動が大幅に鈍化した。
製造業
当四半期の製造業の活動は堅調だった。
食品製造業、金属加工業、重機械の需要は顕著に好調だった。
製造業は、主に需要の軟化により、受注残の減少を報告した。
供給のボトルネック、特に海上輸送に関連するボトルネックは、ここ数週間で著しく緩和された。しかしながら、半導体チップに依存する製品および装置については、供給が限られ、納期が延び ていることが引き続き指摘された。
農業および資源関連産業
農業と資源関連産業の状況は、わずかに弱まった。
輸出については、ウクライナ戦争による輸送障害が続いている一方で、海上運賃がやや緩和されたため、さまざまな報告がされている。
カリフォルニアの担当者は、雨天のためアブラナやベリーの収量が低下したと指摘した。
また、樹木やつる性作物の受粉も雨で中断し、収量の減少が予想される。
太平洋岸北西部では、水産物の在庫は安定していると報告されている。
輸送や灌漑用水のコストは低下し、包装、肥料、エネルギーなどその他の投入資材のコストは上昇したと、担当者は述べている。
不動産および建設業
住宅用不動産の動きは、報告期間中さらに鈍化した。
各地域の担当者は、住宅ローン金利の高騰が価格を抑制しているものの、一戸建て住宅に対する需要は安定していると報告した。
既存の一戸建て住宅の在庫は少なく、所有者は既存の低金利住宅ローンを手放すことをためらっているよう。
募集賃料は概ね安定しており、南カリフォルニアのある担当者は、新規の多世帯住宅の建設が一部の地域で賃料を下 げる圧力をかけていると指摘した。
新築住宅の建設は、資材の調達状況やコストの改善が報告されているものの、開発業者が資金調達コストの上昇に対応したため、横ばいから減少した。
商業用不動産の状況は、全体的に弱含みだった。
職場のニーズが変化する中、都心部のオフィスビルの賃貸活動は低調に推移し、オフィスの新規建設は停滞した。
小売および産業用スペースに対する需要は安定している。
地区内の担当者は、新規プロジェクトの計画が停滞しているため、建設入札の競争力が高まっていると指摘した。
金融機関
金融セクターの状況は報告期間中ほとんど変化せず、不確実性は高いままだった。
担当者は、金利の上昇、貸出基準の厳格化、銀行セクターの不確実性の継続、全体的な信頼感の低下が、このセクターの活動を鈍らせる主な要因だと指摘した。
預金取扱金融機関は、預金獲得競争の激化に言及した。
貸出機関は、住宅ローンに対する需要が減少し、商業ローンに対する需要にばらつきがあることを確認した。
コンタクツは、最近の地方銀行セクターのストレスが、特に中小企業の信用供与に悪影響を与えたと報告している。
また、自動車ローンやクレジットカードを含む消費者ローンの延滞が増加しているとの報告もあった。
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