ヤシミエントス・ペトロリフェロス・フィスカレス(YPF) 2024年3Q 決算&カンファレンスコールまとめ
会社概要
会社名：
YPF S.A. ($YPF)
業界：
エネルギー（石油・ガス）
本社：
ブエノスアイレス, アルゼンチン
上場年：
1993年 (ニューヨーク証券取引所, アルゼンチン証券取引所)
概要：
YPFは、アルゼンチンにおける主要なエネルギー企業であり、同国の石油およびガスの探査、開発、生産、精製、販売を行っています。
YPFは、1922年に設立され、アルゼンチン政府が保有する多数派国有企業です。
事業内容：
YPFの事業内容には、従来型および非従来型の石油およびガスの探査と生産が含まれます。
また、同社は石油製品およびガスの輸送、精製、マーケティングも手掛けています。
YPFは、アルゼンチン国内および国際的な市場に向けて、ガソリン、ディーゼル、航空燃料、潤滑油などの製品を提供しています。
類似企業：
Repsol S.A.（スペイン）、出光興産株式会社（日本）
公式HP：
https://english.ypf.com/thecompany/home.html
決算
❌EPS:実際$-0.20 予想$0.83
⭕️売上高:実際$4.94B 予想$4.75B
前年同期比売上高成長率:12.8%
カンファレンスコール
要約
1.冒頭のコメント
CEOオラシオ・マリンは、2024年第3四半期の好調な業績について触れた。
パタゴニアの異常気象にもかかわらず、EBITDAは前年同期比で47%増加し、シェール事業の生産効率改善に成功したと述べた。
2.戦略と取り組み
YPFは、シェールオイルの生産拡大と輸出に注力している。
Vaca Muerta South Oil Pipeline（VEMOS）のプロジェクトも進展し、今後の輸出能力向上が見込まれる。
3.市場の動向とマクロ経済要因
異常気象による従来型生産の減少が一時的に影響したが、燃料価格の反発やガソリン需要の増加により、全体的な売上は増加傾向にある。
4.業績報告
売上高は前年同期比18%増の53億ドル。
調整後EBITDAは前年同期比47%増の約14億ドル。
純利益は前年の約3倍の15億ドルに達した。
5.セグメント別業績
シェールオイル生産が前年同期比36%増加し、全生産量の半分近くを占めるようになった。
天然ガスの生産も前四半期比で4%増加した。
6.財務状況
フリーキャッシュフローは1億7,300万ドルの赤字を計上したが、純負債は75億ドルで維持され、純レバレッジ比率は1.5倍に改善。
2025年の債務返済に向けた準備も進めている。
7.将来の見通し（ガイダンス）
2025年以降、非従来型生産の30～40%増加を見込んでいる。
VEMOSプロジェクトの進展により、生産能力は2026年第3四半期までに大幅に向上する見込み。
8.質疑応答（Q&A）セッション
1.
質問:
LNG販売のためのロードショーの反応とコスト削減のロードマップについて。
回答:
前向きな反応を得ており、複数の覚書を締結済み。
コスト削減は主に非従来型生産に依存していると説明。
2.
質問:
キャッシュフローの動向と資本支出計画について。
回答:
来年はキャッシュフローの中立を維持し、2026年以降にプラスを見込む。
3.
質問:
Oldelvalプロジェクトの進捗とVEMOSの状況について。
回答:
VEMOSの建設は順調で、許可や手続きも完了。2026年第3四半期には完全稼働を予定。
全文
会社参加者：
マルガリータ・チュン - 投資家向け広報マネージャー
オラシオ・マリン - 最高経営責任者
フェデリコ・バロエタベナ - 最高財務責任者
電話会議参加者：
ビセンテ・ファランガ - ブラデスコ
ブルーノ・モンタナリ - モルガン・スタンレー
ダニエル・グアルディオラ - BTG
アンドレス・カルドナ - シティグループ
マリーナ・メルテンズ - ラテン・セキュリティーズ
タッソ・ヴァスコンセロス - UBS
ブルーノ・アモリム - ゴールドマン・サックス
レオナルド・マルコンデス - バンク・オブ・アメリカ
エセキエル・フェルナンデス - バランツ
オペレーター
こんにちは。
YPF第3四半期2024年収益ウェブキャスト・プレゼンテーションへようこそ。
現在、すべての参加者は聞き取り専用モードになっています。
後ほど、質疑応答の時間を行います。
[オペレーターによる説明] 念のためにお知らせしますが、この会議は録音されています。
それでは、YPFのIRマネージャーであるマルガリータ・チュンに会議を進行してもらいます。
どうぞ、続けてください。
マルガリータ・チュン
皆様、おはようございます。
YPF IR マネージャーのマルガリータ・チュンです。
本日は第3四半期の2024年収益報告会にお集まりいただきありがとうございます。
本プレゼンテーションは、当社の最高財務責任者（CFO）であるフェデリコ・バロエタベナ氏と、戦略・新規事業担当副社長のマキシミリアーノ・ウェステン氏により行われます。
プレゼンテーションでは、当四半期の業績を説明する主な側面と出来事について説明いたします。
その後、CEOのホラシオ・マリン氏とともに、質疑応答の時間とさせていただきます。
開始前に、スライド2の当社の注意書きをご確認ください。
本日の当社の発表および皆さまからのご質問への回答には、将来の見通しに関する記述が含まれる場合があります。
将来の見通しに関する記述には、リスクや不確実性が伴い、実際の業績がこれらの見通しと大きく異なる可能性があります。
当社の財務数値はIFRSに従って記載されていますが、本日の発表では、調整後EBITDAなどのIFRS以外の指標についても言及する可能性があります。
それでは、フェデリコに電話を代わります。
どうぞ、続けてください。
フェデリコ・バロエタベナ
マルガリータ、ありがとうございます。
皆さん、おはようございます。
それでは、本日のプレゼンテーションを始めさせていただきます。
まず、2024年第3四半期の主なハイライトについてご説明いたします。
まず、7月にパタゴニアで発生した雨不足と異常気象により、従来の生産活動に影響が出たにもかかわらず、EBITDAは前期比13%増、前年同期比では47%増という好調な結果を達成しました。
この好結果は、12月以来、そして今年に入ってからも、当社の中核資産であるバカルムエルタでの生産効率に重点的に取り組んできたことと並行して、現地の燃料価格を国際価格に完全に一致させるという当社の努力を反映したものです。
これにより、現在ではすべての事業において改善されたプロセスと効率指標を共有できるようになりました。
その結果、当社は昨年第3四半期と比較して36%多いシェールオイルを生産し、現在では当社の総生産量のほぼ半分を占めるに至っています。
非常に重要なことですが、この年ごとの拡大に歩調を合わせるように、当社は1日あたり約4万バレルの原油を輸出し、国内最大の輸出業者となりました。
また、当社は、YPFが生産者コンソーシアムの専門家イニシアティブとして主導する重要なインフラプロジェクト、Vaca Muerta South Oil Pipeline（通称VEMOS）の開発でも進展がありました。
さらに、アンデスプロジェクトもさらに前進しました。
マックスが後ほど詳細を説明します。
それでは、四半期の業績についてご説明します。
売上高は53億ドルに達し、前期比で7%増加しました。
これは主に、季節的なガスの販売増、チリへの石油輸出の増加、ガソリン需要の高まりによる燃料価格の上昇によるものです。
これらの効果は、ディーゼル需要の減少と原油価格の下落、および8月初旬まで続いたパタゴニアでの異常気象による操業の影響による従来型生産の減少により、一部相殺されました。
前年比では、燃料価格の反発と石油輸出の増加を主な要因として、収益は18％増加しました。
しかし、価格低下により昨年は異例の高水準となった燃料需要の減少により、この増加分は一部相殺されました。
調整後 EBITDA はほぼ 14 億ドルとなり、前期比で 13% 増加しました。
これは主に、ガスの季節的な販売増加、シェール炭化水素生産量の増加、燃料価格の上昇によるものですが、パタゴニアの天候に関連するコストの増加、およびブレント原油に連動する輸出価格の下落以外のコスト上昇により、一部相殺されました。
前年比では、調整後 EBITDA は 47% 増加し、大幅な燃料価格の回復、シェール炭化水素生産量の 29% 拡大、燃料輸入の減少が主な要因となりましたが、前述のコスト上昇と天候の影響により一部相殺されました。
純利益は大幅に増加し、約15億ドルとなり、前年度のほぼ3倍となりました。
これは主に、税務資産の評価減が予想より少なかったため、将来の納税額が減少したことによるものです。
前年同期比では、これらの影響に加え、前年第3四半期には天然ガス資産の減損費用が影響していたため、増加幅はさらに高くなりました。
炭化水素の総生産量は、1日あたり55万9000バレル相当の原油で、前期比で4%、前年同期比で8%増加しました。
これは、昨年12月以来、当社の中核事業であり注力しているシェール事業の堅調な業績によるものです。
これは、パタゴニアの状況による従来型生産量の減少により、一部相殺されました。
投資に関しては、シェールオイル生産の増強に向けた上流部門の活動の活発化を主な要因として、13%増のほぼ14億ドルを投じました。
前年比では、主に昨年のインフレ状況を要因として、資本的支出は7%減少しました。
注目すべきは、当四半期の投資の73%が主にシェールオイル事業の上流部門に集中したことです。
財務面では、1億7,300万ドルのマイナスフリーキャッシュフローを計上しましたが、調整後EBITDAは資本的支出の配分とほぼ同額でした。
第3四半期は主に債務サービス支払額の増加の影響を受けましたが、一時的に買掛金が増加したことで、上流事業における活動の活発化が一部相殺されました。
その結果、純負債は75億ドルで維持されましたが、純レバレッジ比率は1.5倍に改善し、今年の目標に完全に一致しました。
それでは、マックスに交代して、当四半期の業績について説明します。
マキシミリアーノ・ウェステン
ありがとうございます、フェデリコ。
当四半期の業績についてお話しする前に、従来のブロック約50件からの撤退に向けた成熟した分野戦略について簡単に最新情報をお伝えします。
30ブロックをグループ化したアンデスプロジェクトは、成功を収めています。
これまでに合計25ブロックの9件のFPA（生産分与契約）を締結しました。
また、チュブ州のクラスターの1つについて州政府の承認を得ました。
この好調な業績を踏まえ、最近、ティエラ・デル・フエゴ州の7つのブロックをアンデスプロジェクトに追加することを決定しました。
これにより、アンデスプロジェクトに含まれないブロックの合計は37ブロックとなり、現在も継続中です。
第3四半期の業績に移りますと、炭化水素総生産量は前期比で4%、前年同期比で8%増加しました。
これは、シェールガスが再び貢献したことによるもので、上昇傾向はさらに続き、昨年第3四半期の46%から、現在は当社の総生産量の55%を占めています。
純原油生産量は、シェールオイルの11%増という堅調な伸びを背景に、3%増の1日あたり25万6000バレルを記録しました。
これは、パタゴニア地方の異常気象により7月の生産量が引き続き抑制されたことによる従来型生産の減少の影響を最小限に抑えたものです。
8月初旬以降、当社は操業を再開し、通常の活動レベルに戻ることができました。
この減少にもかかわらず、注目すべきは、従来型の生産量の9%が三次生産によるものであり、それが2%ずつ増加していることで、この影響と成熟した油田の自然減退を最小限に抑えています。
原油以外では、主にパイプラインのコンプレッサープラントの完成と季節的なピーク需要により、天然ガスの生産量が前四半期比で4%増加しました。
一方、NGLの生産量は、シェールガスの生産量の増加と、ロマ・ラ・ラタ鉱区のターボエキスパンダーで実施された最適化による生産性の向上により、7%増加しました。
次に、生産コストについてですが、第3四半期には原油換算で1バレルあたり16.1ドルを記録し、前四半期比ではほぼ横ばいとなりました。
これは主に、炭化水素生産量の増加が、前四半期のインフレによるコスト構造への圧力の高まりと前述の従来型生産量の減少によって相殺されたことによるものです。
この点において、当社の中核鉱区における原油換算リフトコストは、オイルシェール生産量の増加により、総額ベースで1バレルあたり4.6ドルとなり、前期比で2%減少しました。
インフレ率の推移を考慮すると、これは評価よりも高い数値であり、また、成熟した油田の売却は数ヶ月以内に完了する見込みであることから、年内の目標引き上げコストは当初の13ドルではなく、原油換算で1バレルあたり15ドルの範囲内になるものと予想しています。
価格については、上流部門の原油の実現価格は第3四半期に1バレルあたり68ドルとなり、前期比で4%減少しました。
第3四半期にはブレントが下落したにもかかわらず、現地の価格環境は安定しています。
天然ガスについては、プラントガスの季節的な冬場の価格に牽引され、100万BTUあたり4.5ドルに達しました。
次に、当社の主な活動についてですが、引き続き業務効率の改善に注力しました。
今年3月に発表した取り組みは、重要な成果を上げています。
第3四半期には、50本の井戸を掘削し、当社が運営する鉱区では67本の井戸を完成させ、68本の井戸を連結しました。
すべて水平井戸です。
また、最初の9か月間では、前年と比較して、連結した井戸の数が41%増、完成した井戸の数が28%増となりました。
これは、当社の中核事業における生産井の改善と完全に一致しており、今年下半期のシェールオイル生産量は大幅に増加する見通しです。
この点において、第3四半期には、シェールオイル生産量が1日あたり126,000バレルとなり、四半期ベースで11%、年間ベースで36%増加し、年間新記録を達成しました。
シェールオイル生産量の86%は、当社の中核ハブ油ブロックであるロマ・カンパーナ、ラ・アマルガ・チカ、バンドゥリア・スール、アグアダ・デル・チャナールから産出されました。
非在来型事業における効率性に関しては、掘削と水圧破砕のパフォーマンスを高い水準で維持し、掘削は1日平均340メートル、水圧破砕は1セットあたり1か月240ステージというペースを維持しました。
これらの指標をすべて考慮すると、2024年の平均日産12万バレルという目標を達成する見通しは順調です。
9月の生産量はすでに1日あたり13万バレルを超えていることを強調しておきたいと思います。
次に、当社の下流部門についてですが、処理量は1日あたり平均29万8000バレルで、精製所の稼働率は約90%でした。
これは主にラプラタ製油所によるもので、効率化に向けた取り組みを行った結果、過去10年間で四半期ベースの処理量としては最高記録を達成しました。
一方、昨年はルハン・デ・クヨ製油所とラプラタ製油所で計画的な操業停止の影響を受けました。
燃料の販売量はほぼ横ばいとなり、ガソリンの販売量が5%増加した一方で、産業部門の季節需要の減少により軽油の販売量が3%減少したことを考えると、これは良いニュースです。
前年と比較すると、燃料販売量は9%減少しました。
これは、昨年は例外的に需要が高水準であったためです。
しかし、年初来9か月間の累計ベースでは、前年と同水準の57%の国内燃料市場シェアを維持することができました。
燃料の輸入に関しては、当四半期には軽油のみを輸入し、主に次の操業停止に備えました。
これは燃料販売総量に占める割合で4%であり、前年同期の7%から減少しました。
価格面では、第3四半期には、為替レート切り下げと燃料税増税の影響を緩和し、国際水準に収斂させる取り組みを継続しました。
その結果、ドル建ての平均燃料価格は、前期比で1%増、前年同期比で23%増となりました。
一方、輸入価格とのスプレッドは、第2四半期のマイナス5%からプラス1%に転じ、前年同期の28%増から23%増となりました。
前述の通り、これは国際価格に追随するという確固たる信念を貫いた結果、達成した素晴らしい成果です。
最後に、効率面では、下流部門の利益率改善計画を継続的に推進しました。
その意味で、当社の工業団地における最適化と保守停止プロセス、電力消費、製品貯蔵の改善、契約、物流再編など、一連の取り組みを特定し、実施しました。
それでは、フェデリコに、当四半期の財務実績について説明してもらいます。
フェデリコ・バロエタベナ
ありがとうございます、マックス。
財務面についてですが、まずキャッシュフローの推移について説明します。
調整後EBITDAは資本的支出の配分とほぼ同額でしたが、債務返済の増加と在来型生産の減少による第三者への原油購入がキャッシュフローに影響を与えました。
しかし、シェール上流事業における一時的な買掛金の増加により、その影響は一部相殺されました。
その結果、フリーキャッシュフローは1億7300万ドルのマイナスとなりました。
財務面では、第3四半期に、利回り8.75%で5億4000万ドルの7年物無担保国際債券を発行し、2025年満期債券3億3400万ドルと2027年満期債券1億6600万ドルの返済を進めました。
さらに、2025年満期債券への4000万ドルの交換も行いました。
この新規発行により、2025年満期債券の資金需要とコストを削減し、同時にYPFの全体的なスプレッド曲線を統合していきます。
国内資本市場では、2年物のドル建てリンク債を1億8,500万ドルで発行し、利回りは0％でした。
また、1億ドルの約束手形も発行し、利回りも0％、満期は最長18ヶ月です。
当四半期には、国内の取引銀行3行との間で3億ドルのシンジケートローンによる国内銀行シンジケート市場を再開しました。
第3四半期終了後、当社は2つの新たなドル建て社債を発行しました。
1つは6.5%の利回りでの1億2,500万ドルのドル建てネット債、もう1つは7%の利回りでの2,500万ドルのドル建てカバレッジ債で、いずれも償還期間は4年です。
流動性の面では、第3四半期末時点で、現金および短期投資は前期比14%減の12億ドルとなりました。
これは、当社の短期ニーズに見合った低水準の現金であり、債務のスケジュールを前倒しで融資する自信の表れでもあります。
純負債は75億ドルとほぼ同水準を維持しており、EBITDAは前期比で改善したため、純負債倍率は1.7から1.5に改善しました。
当社の満期プロファイルについては、9月末時点で、今後12ヶ月間に17億ドルの債務償還が予定されています。
その大半は、10億ドルの海外債券と、国内外の銀行からの短期貿易金融による4億ドル弱です。
残りの部分には、1億5,000万ドルの国内債券と、1億4,000万ドルの銀行ローンおよびその他の融資枠が含まれます。
次に、ノエキナ盆地の輸送能力を確保するための石油中流部門の拡張における進捗状況についてコメントします。
石油輸出の拡大に引き続き重点的に取り組んだ結果、第3四半期にはチリへの販売量を増やし、アンデス横断パイプラインを通じて1日あたり3万9000バレルの石油を輸送し、2億ドルを超える純輸出収益を達成しました。
この輸出量は第2四半期比で37%増となり、当社の石油生産量全体の15%以上を占めています。
大西洋への輸送に関しては、VEMOSパイプラインの最初の区間となるVaca Muerta層とアレンを結ぶ部分の建設は、50%の進捗率を達成しました。
この最初の区間の総資本支出は約2億ドルです。
アレンにおける最初の区間の開始時の生産量は、1日あたり35万バレル以上となる見込みで、当初はブエノスアイレス州に接続するOldelValシステムによって利用される予定です。
YPFが25%の権益を保有するOldelValのパイプラインに沿って、年末までに1日あたり約3万バレル、来年第1四半期までに約25万バレルを徐々に追加する拡張が予定されています。
VEMOSの最初の段階は、2026年第3四半期までに日量45万バレル以上に拡大される予定です。
また、リオネグロ州のプンタ・コロラダの石油輸出専用港にも接続する予定です。
VEMOSの2番目で最も重要な計画では、2026年第3四半期までに日量18万バレルの生産能力に達し、2027年までに日量40万～50万バレルまで生産能力を拡大することを目指しています。
この新しいパイプラインは、必要に応じて、設計容量を1日あたり70万バレル以上に増やすことも可能です。
総資本支出はおよそ25億ドルで、440キロメートルの石油輸出専用パイプラインの貯蔵施設と制御室、およびVLCCの操業を当社が担当する200万バレルのメガ基地が含まれます。
これにより、アルゼンチンの生産者はアジア市場へのアクセスが可能になります。
これまでの進捗状況としては、さまざまな生産者と1日あたり約37万バレルの条件書に署名しました。
また、生産者コンソーシアム輸出パイプラインを開発する特別目的事業体（SPV）を設立し、このSPVをできるだけ早くRIGIに申請できるよう準備を進めています。
また、今月末までには、YPF社が輸送量の30～40%の権益を保有する見込みである最初の出荷者も発表できる見通しです。
SPVは、パイプラインのEPC契約と輸出ターミナルのEPCM契約を12月から1月の間に締結し、建設を開始する予定です。
プロジェクトファイナンスについては、デット70%、エクイティ30%を目標にコンソーシアム契約を策定中です。
これまでのところ、この目的に沿った銀行からのLOI（意向表明書）を受け取っており、プロジェクトに対する強力な国際的な金融支援を示しています。
以上でプレゼンテーションを終了し、質疑応答に移りたいと思います。
質疑応答
オペレーター
[オペレーターによる指示]
最初の質問は、ブラデスコのビセンテ・ファランガさんからです。
どうぞ。
ビセンテ・ファランガ
こんにちは、ホラシオとフェデリコ。
YPFチームの皆様、私の質問に答えてくださりありがとうございます。
では、2つの質問があります。
まず、ホラシオ、アルゼンチンのLNG、アジア、ヨーロッパへの販売のためのロードショーについて、お話いただけますか？潜在的な購入者の反応はいかがでしたか？LNGプラントへの出資者を得るプロセスはいかがでしたか？これが最初の質問です。
次に、コスト削減についてお伺いします。
現在、コストは1バレルあたり16ドルですが、来年には1バレルあたり8ドルに引き下げるという目標をお持ちですね。
そこに至るまでのロードマップを提示していただければ、少しは現実味を帯びてくるように思います。
また、電話会議の最中にも、1バレルあたり13ドルというコスト削減についてお話されていたと思いますが、聞き逃してしまいましたので、もう一度お話いただけますか？ありがとうございます。
ホラシオ・マリン
やあ、こんにちは、ビセンテ。
どうもありがとう...聞こえますか？こちらで聞こえにくくて。
ビセンテ・ファランガ
はい、よく聞こえます。
はい。
ホラシオ・マリン
わかりました。
ホラシオ・マリンです。
今、テキサス州オースティンにいます。
今夜、石油エンジニアリングの修士号取得を称えられ、テキサス大学から名誉卒業生賞を授与されることになっているからです。
通信に少し問題がありますが、電話から私の声が聞こえていれば大丈夫です。
冒頭から聞こえていますか？
ビセンテ・ファランガ
はい。
すみません。
いえ、続けてください。
ビセンテ・ファランガ
ええ、最初の質問は、アジアとヨーロッパでアルゼンチンのLNGを販売するためのロードショーがどのようなものだったか、共有していただけますか？ また、LGプラントへの出資者を得るプロセスはどのようなものですか？ それから、2つ目は、1日あたり16ドルの揚げ荷揚げ費用をどのようにして捻出するかです。
ホラシオ・マリン
わかりました、LGについてですが、少し明確にしておきたいことがあります。
投資家や株式について、おそらくあなたがより関心をお持ちのことだと思います。
販売先とは少し異なります。
投資家、つまり、アルゼンチンの企業が埋蔵量を持っており、ペトロナスは12月末までに継続するかどうかを決定しなければなりません。
しかし、当社の仕事は株主価値を最大化することですので、大手企業と当社への出資について協議を続けています。
現時点では機密事項ですので、企業の名前は申し上げられません。
最終的な書類に署名した時点で公表する予定です。
販売先についてですが、ご存知のように、私たちはインドにも行きました。
また、ヨーロッパにも行きました。
そして、本当に、私は非常に前向きです。
なぜなら、多くのNDA（秘密保持契約）に署名しているからです。
これまでに14のMoU（覚書）を異なる企業やインドのような国々と締結しており、販売に関するMoUの1つに署名するプロセスに入っています。
ハンガリー、イタリア、ドイツなど、さまざまな国を訪問しました。
すみません、ドイツにも行きました。
また、ロンドンにも行き、そこには複数の企業がありました。
すべての会議で、前向きな反応がありました。
契約を締結したわけではありませんが、次の段階に進むことができました。
しかし、NDAやMoUを締結し、できるだけ早く交渉を開始する必要があります。
LNGに関しては、私は非常に前向きです。
2つ目の質問は、18.2ドルにどうやって到達できるかというリフトコストについてでした。
私は15ドルと言いましたが、違いますか？
ビセンテ・ファランガ
ええ、16ドルですね。
オラシオ・マリン
大丈夫です。
はい、はい。
答えは、来年度からほぼ非伝統的な企業になる予定であることを覚えておいてください。
それが、私たちがコスト削減できる理由です。
なぜなら、1つからもう1つへの持ち上げコストの差は非常に大きいからです。
だからこそ、4X4 YPF 4X 4では、この最初の柱と2番目の柱、3番目の柱で、このバカ・ムエルタの石油でより収益性の高い事業に投資を集中しているのです。
2つ目は、さまざまな中小企業のための新しいエコシステムに取り組むことです。
私たちはこれを成熟分野と呼んでいますが、現在、そのプロセスにあります。
2週間か3週間前にアルゼンチンで行った講演で、FERC地域に来るという発言が注目を集めました。
ですから、私たちは皆、そのプロセスの中にあります。
アルゼンチンでは新しいプロセスなので、1984年の新憲法から始まり、州は憲法法から承認に署名しなければなりません。
そして、私たちは皆にとって新しい方法で、そのプロセスに取り組んでいます。
ですから、まだ非常にタイトなスケジュールです。
来年初めにはこのプロセスを終えたいと考えています。
25の地域を対象にしており、サンタクルス州についてはまだ交渉中です。
また、ネット価格は2番目、2番目です。
石油価格については、これでよろしいでしょうか？それとも、もっと詳細な情報が必要でしょうか？
ビセンテ・ファランガ
素晴らしいです。
ありがとうございます。
修士号取得に向けて頑張ってください。
ありがとうございます。
ホセ・マリン
わかりました。
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、モルガン・スタンレーのブルーノ・モンタナリさんからです。
どうぞ。
ブルーノ・モンタナリ
皆さん、おはようございます。
私の質問にお答えいただきありがとうございます。
質問は1つだけです。
2025年までのフリーキャッシュフローの動向について、少しお考えを聞かせてください。
フリーキャッシュフローがプラスに転じるのは来年以降でしょうか、それとも2026年以降でしょうか？
また、来年の資本支出計画について、従来の資産を除いた場合の見通しについて、ヒントをいただけないでしょうか。
非常に助かります。
ありがとうございます。
ホラシオ・マリン
わかりました。
当社の考えは、成熟した油田があるため、今年度のキャッシュフローは事業運営の観点では中立になるだろうという点で、あなたと同じです。
来年も成熟した油田の大半が稼働しているため、当社は引き続きそのように考えています。
現在、当社は、融資も含めた全社でキャッシュフローの中立化を目指しています。
私たちは現在、2025年の予算に取り組んでいます。
YPFには豊富な資産があることを覚えておいてください。
また、私たちはパートナー企業と提携しており、パートナーの承認を得た後、100％ほどになります。
より詳細な情報をお伝えできますが、4月の次の電話会議でお伝えできると思います。
しかし、これが私たちが考えている方法です。
来年については明確に申し上げると、当社は引き続き中立的な立場を維持するつもりで、26年以降の事業運営のための資金調達を含め、キャッシュフローはプラスになると思います。
設備投資についても同様です。
ブルーノ・モンタナリ
わかりました。
ホラシオ・マリン
わかりました。
申し訳ありませんが、資本的支出（CapEx）は非従来型で最大限に活用するつもりです。
今年度の資本的支出の水準になると思いますが、バカルムエルタやその他の地域ではさらに多くなるでしょう。
もちろん、株主の皆様の利益を最大限に確保するつもりですし、これは重要だと考えています。
我々の仕事は非常に効率的に行うことです。
ですから、14週間あるのですから、可能な限り税金を減らすのです。
しかし、我々は税金の増加という問題に多く取り組んでいます。
そうなると、我々がすべきことはCapExを削減することです。
そうしたことが起こっているのです。
ブルーノ・モンタナリ
完璧です。
ありがとうございました。
オラシオ・マリン
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、BTGのダニエル・グアルディオラさんからです。
どうぞ。
ダニエル・グアルディオラ
おはようございます。
オラシオ、フェデリコ、マキシミリアーノ、マルガリータ。
いくつか質問があります。
まず、インフラについて、より具体的には中流のインフラについてです。
Duplicarの拡張プロジェクトの場合、追加容量の何パーセントを確保しているか教えていただけますか？
今後、このパイプラインの建設の進捗状況をどのように見ていますか？また、パイプラインが稼働を開始するのはいつ頃になるとお考えですか？
そして、このパイプラインが稼働可能になった際に、このパイプラインの容量を満たす準備がどの程度できているのかも知りたいと思います。
また、2025年、おそらく2026年にはパイプラインの容量が満たされると予測されているのであれば、それはOldelval Duplicarプロジェクトに関するものです。
Vaca Muerta については、プロジェクトの第2段階の建設開始予定時期についてお知らせいただけますでしょうか？ また、このパイプラインの開発に必要な環境許可をすべて取得済みであるかどうかについてもお知らせいただけると幸いです。
以上がインフラに関する質問です。
あと、もしよろしければ、もう一つだけよろしいでしょうか？ ここ数日、YPFがバーフォードとの法的な争いで話題をさらっているのを目にしました。
この法的な争いについて、最新情報を共有していただけますか？ ありがとうございます。
ホラシオ・マリン
そうですね、思いつくままに、最後から順に始めたいと思います。
バーフォードについてですが、覚えていらっしゃるでしょうか。
私たちは裁判から外れ、フォレストシーケンス令状からも外れました。
来年、第2段階で再び登場することになります。
ですから、これは機密事項であり、共和国に回答しなければならないと回答することはできません。
私は、皆さんと同じ新聞記事で得た情報を持っています。
また、米国政府がニューヨークのプレスクラブに提出した文書も入手しています。
これはバーフォードに関するものです。
そして、もう一つはVEMOSについてです。
VEMOSでは、すべての許可、環境、社会、すべての手続きが完了しています。
私たちは11月14日に取締役会を通過する予定です。
YPFの投資に対する取締役会の内部承認です。
少し遅れており、2週間ほどかかると言わざるを得ません。
なぜなら、当初の目的は11月14日にすべてに署名することだったからです。
しかし、私たちは複数の企業と多くの弁護士、多くの財務担当者、多くの運営担当者が働いているため、そこに記載されるにはあと数週間必要だと思います。
私たちは建設プロセスだけを完了しています。
チューブラーもありますし、土木工事のプロセスも進行中です。
設計が完了次第、それらのプロセスはすぐに会社に引き継がれる予定ですが、来週、パートナー全員で、そのプロセスを勝ち取るのはどの会社かを決定します。
数週間程度の遅れはないと思います。
しかし、第2四半期から第3四半期の間に森林に納品する必要があることは認識しています。
2026年第3四半期の初め頃になると思います。
もう一つ、あなたが私に尋ねた質問は、Oldelvalについてです。
Oldelvalは12月か1月になるのか、私にはわかりません。
彼らは最初の部分が必要になります。
全社で5万バレルだと思いますが、5月末にはすべての部分が完了するでしょう。
私たちは常に、古いパイプの容量に従うプロセスに従っています。
私たちは、覚えている限りのすべてを埋めようとしています。
操業中の企業であれば、処理能力を失うと、多くの損失を被ることになります。
処理能力が少しでもあると、予備の処理能力は、工場が安全に稼働しているようなものです。
ですから、私たちはそれに従いました。
私たちは生産に従いました。
私たちは常に、生産量に追随する形で減退するキャパシティを確保しようとしています。
なぜなら、どの企業もピーク時には防衛的な状況になるからです。
すべての質問に答えられているかわかりません。
わかりません。
ダニエル・グアルディオラ
はい、ありがとうございます、オラシオ。
ただ、確認ですが、オルデバルで追加の生産能力が何パーセントあるか教えていただけますか？ また、念のため確認ですが、現在トラックで運んでいる原油の量はどのくらいですか？ パイプラインが稼働すれば、できるだけ早く生産能力を満たすことができると確認したいのです。
ホラシオ・マリン
はい、今日の主な生産量は、昨日、一昨日、そして今、50%です。
50%です。
すべて揃っているにもかかわらず、です。
いいですか？今日、私たちは135人に販売しています。
年末には成長すると思いますが、1か月で16人くらいになると思います。
しかし、年末には140人以上を販売するでしょう。
それが私たちの目的です。
Oldelvalの処理能力については覚えています。
マックス、正確な数字を覚えていますか？すみません、処理能力です。
マキシミリアーノ・ウェスタン
ええ、約25％で、トラック輸送に関しては限界です。
1日あたり約1万バレルです。
かなり限界です。
ホラシオ・マリン
わかりました。
さて、25、これは1万バレルではないですね。
それで、何ですか...大丈夫ですか、それともダニエル、もっと必要ですか？
オペレーター
わかりました。
次の質問は、シティグループのアンドレス・カルドナさんからです。
どうぞ。
アンドレス・カルドナ
ありがとうございます。
おはようございます。
ホラシオ、Fed、YPFチームです。
ダニエルへの回答についてお伺いしたいのですが、今年の生産量は1日あたり14万バレルになるとおっしゃいました。
これはかなりの成長ですが、2025年について、来年の平均生産量16万バレルは控えめな想定ではないでしょうか？また、この上方修正がどの程度可能かについて、もう少し詳しく教えていただけますか？
ホラシオ・マリン
わかりました。
予測生産量は、これらの不確実性をすべて考慮して作成したものであり、投資する地域によって異なります。
また、当社のさまざまなパートナーの承認にも依存しています。
しかし、来年の予測については、非在来型生産を30～40%増やすことを期待しています。
その範囲内で生産量を増やしていく予定です。
ですから、第1四半期にお話しした平均160ドルを達成できると思います。
本当に節約できるかどうかはわかりません。
そうなることを願っています。
そうなることを願っているのは、皆さまにより多くのお金を還元したいからです。
しかし、これが現在の数字です。
いいですか？
アンドレス・カルドナ
わかりました。
2つ目の質問ですが、メトロガスの売却の可能性についてお話されていました。
このプロセスがどのように進むべきか理解したいと考えています。
アルゼンチンの金利低下や、2025年第3四半期に満期を迎える債券もありますが、前払いできるような機会がない場合、現時点で発行を検討しているものはありますか？
ホラシオ・マリン
わかりました。
メトロガスについてお答えします。
当初から、私は、YPFでやるべきことは、まず家で一人で考えるべきだと考えています。
関連会社は、価値を生み出すところに集中すべきであり、また、メトロガスはYPFの中核ではないガス会社です。
当初から、私は常にメトロガスを解決するつもりだと申し上げてきました。
つまり、これはすべてアルゼンチンの法律で定められていることであり、YPFとメトロガスが統合されるのは完全に理にかなっているということです。
私はこの9か月間で、おそらく100回は、おそらく100回は、つまりかなりの回数、YPF 4X4生産プログラムについて話してきました。
私は常に、メトロガスは当社の製品ラインナップにあり、最大限に活用するには、YPFの価値を最大限に高めることができる瞬間が必要だと述べています。
アルゼンチンで大きな大きな大きな勝利を収めているため、人々はそれがその瞬間であり、その瞬間が訪れる可能性があると考えています。
私が2週間前に経済関係者との大きな会議で話していたとき、メディアで話題になっていたのはそのためです。
ですから、もし株主にとって良い価値をもたらすと思われる企業が現れた場合、YPFのチーム全員が確実に、売却するつもりでいることは確かです。
しかし、まだプロセスを開始したわけではありません。
その件については引き続き協議を続けています。
そして、適切なタイミングを見極める必要があります。
しかし、繰り返しになりますが、もし誰かが良い数字を持っていて、こちらに売り込みをかけたり、あるいは、当社がそのプロセスをそれだけ進めていて、当社の数字を提示した場合は、株主価値を最大限に高めるために、メトロガスの売却について適切な入札プロセスを実施しなければなりません。
債券の満期について、フェデリコに交代します。
フェデリコ・バロエタベナ
やあ、アンドレス。
ありがとう、オラシオ。
さて、アンドレス、9月に発行した債券で、7月に償還期限を迎える2025年発行の債券を約40%削減したところだ。
だから、メトロガスの問題ではない。
市場は今かなりオープンになっていると思う。
しかし、いくつかの選択肢があると考えています。
例えば、これらの満期をキャンセルする、といったことです。
7月に750万ドルが満期を迎えるだけです。
ですから、来年、借り換えを行うための選択肢がいろいろとあることに、私たちは今、より自信を持っています。
例えば、国際市場を利用することもできます。
また、繰り上げ返済や、国内市場の金融商品を利用することもできます。
しかし、本質的には、メトロガスと来年の社債償還を結びつけるようなことは一切ありません。
アンドレス・カルドナ
ありがとうございます、オラシオとフェデリコ。
オペレーター
次の質問は、ラテン・セキュリティーズのマリーナ・メルテンスさんからです。
どうぞ。
マリーナ・メルテンス
おはようございます。
質問の機会をいただきありがとうございます。
最初の質問は、ダウンストリーム部門についてです。
ガソリンスタンドでの価格調整の意思決定プロセスはどのようになっているのでしょうか？輸入価格設定のこの傾向を維持する予定でしょうか？また、需要の落ち込みについてですが、これは経済活動の使用状況と関係があるのでしょうか、それともアルゼンチンと近隣諸国の価格差の縮小といった要因と関係があるのでしょうか？
それから、もう一つ質問があります。
EMEAの[聞き取れず]のような企業からの貢献を含めた調整後EBITDAを公開する予定はありますか？もしそうであれば、その企業がYPFのEBITDAにどれだけ貢献できるか、見当をつけていただけますか？ありがとうございます。
ホラシオ・マリン
わかりました。
マリーナさん、ご質問ありがとうございます。
私たちが懸念しているのは、価格設定のプロセスについてです。
なぜなら、そのプロセスは競争相手に明かすようなものではないからです。
私たちは、消費者との価格設定のプロセスにおいて、この懸念を抱いています。
ですから、価格が上昇すれば、私たちも値上げしなければなりません。
価格が下落すれば、私たちも値下げしなければなりません。
私たちは、アルゼンチンが今日のような普通の国になるまで、通常通りに仕事をしなければなりません。
そして、不動産価格を通常通りに維持する方法があります。
ですから、価格が上昇すれば、下落することになります。
需要が減少しているかどうかについては、わかりません。
状況によります。
我々は、本来であれば需要が減少しているはずの最近の状況で、需要が増加していることを確認しています。
私はYPFについて話しているのです。
我々は、管理を強化し、需要を減少させています。
ですから、私たちがやっていることは、適正な価格を設定することです。
そして、これがYPFで成功している理由のいくつかだと思います。
これらの価格は、優れた資金調達商品であり、資本配分と効率性を実現しています。
また、それも理由のひとつです。
ですから、私たちはその点について非常に満足しています。
第2四半期の関連会社へのこれらの貢献による調整後EBITDAについてです。
特に参加によるEBITDAのパフォーマンスがあります。
そして、異なる企業間で、どのようにEBITDAを改善できるか検討しています。
YPFは同じ不動産にあるいくつかの企業の一つであり、なぜそのような質問をされるのか分かりません。
おそらく、私がうまく答えられていないからでしょうか。
フェデリコ・バロエタベナ
ええ、質問は、EBITDAの統合に関するもので、回答はマリーナが、これらの企業を共同管理していることだと思います。
ですから、当社の財務諸表にそれらを統合することはできませんし、していません。
ただ、YPFのEBITDAの感覚を掴んでいただくために、この9か月間のEBITDAは262で、不動産は200前後でした。
マリーナ・マーテンス
わかりました。
ありがとうございます。
どうもありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、UBSのタッソ・バスコンセロスさんからです。
どうぞ。
タッソ・バスコンセロス
こんにちは。
質問を受け付けていただきありがとうございます。
ホラシオ、YPFのCEOに就任して1年が経ちました。
これまでの主な課題と、国営企業であるYPFの経営が民間企業の経営と比べてどのように異なるかについてお聞かせください。
また、この文脈において、純投資に関連する政府とのやりとりについて、投資対象資産、価格調整などについてお聞かせください。
以上が私の質問です。
ありがとうございます。
ホラシオ・マリン
わかりました。
私たちは民間企業で35年間働いてきた61歳の人間として、民間企業として働いています。
私たちがしていることは、経営管理、資本配分、ポートフォリオへの投資を大きく変えることであり、明らかに、株主にとってより効率的でより利益をもたらすものです。
私たちがしていることはそれだけです。
そして、それは大きな挑戦です。
大きな変化です。
はい、大きな変化です。
しかし、結果はご覧の通りです。
YPFは無敵です。
もしあなたが働いているなら、つまり、私たちのように全従業員が働いているなら、そして、私たちが今日どのように働いているか、本当に、私たちがしている努力に対して、皆さん全員に感謝したいと思います。
私たちだけでなく、全従業員が努力しているのです。
そして、私たちはあらゆる面で大きな変化を遂げています。
そして、効率性は私たちにとって重要な要素です。
生産性は私たちにとって重要な要素です。
収益性は私たちの目標です。
もう一つは、収益性を達成するための手段です。
私たちが取り組んでいる大きな変化です。
12月13日、私たちはブエノスアイレスのYPFにリアルタイム・インテリジェンス・センターを開設します。
私たちは、これらすべてに取り組んでいます。
私たちは、大手スーパーメジャーとして、すべての掘削と完成に向けてリアルタイムで意思決定を行っていきます。
私たちは、人工知能をすべてリアルタイムで内部に持っているので、もう井戸に行く必要はありません。
私たちは、そこからすべてを得ています。
これが大きな変化です。
もう一つ、より直接的な変化があり、私たちはそうなると思います。
私はそう思いますし、そう言えます。
なぜなら、私は彼らと一緒に働いているからです。
私はできませんでしたが、いつもYPFでトヨタ・ウェルと仕事をしてきました。
トヨタ・ウェルとは、私たちがトヨタと仕事をしているということです。
そして、私たちはトヨタの効率性をすべて生み出しています。
自動車業界では初めて、石油の収縮において、そしてそれは非常に画期的なことです。
なぜそうしているのか、私たちは考えてきましたし、実際にそうしてきました。
なぜなら、私たちはサイクル全体を活用しなければならないからです。
会社の運転資本を大幅に削減しなければなりません。
今、私たちは大きな違いを目にしています。
そして、トヨタの戦略的パートナーがアルゼンチンで高収益を上げたり、仕事をする際に、私たちは彼らと協力していくことになるでしょう。
そして、我々が取り組んでいるのは、すべての資金調達において効率性を高めるという興味深い部分です。
しかし、B計画は進行中であり、私はラプラタ市出身です。
そして、最終的には営業利益率の観点から基盤を確立しなければなりません。
また、トン単位の取り組みがあり、我々は利益率を改善する責任があります。
それが我々がやらなければならないことです。
私たちは仕事に来ました。
会社と株主のために、非常に特別なことをしなければなりません。
それが私たちが仕事をしている理由であり、私たちが注力していることです。
私の答えは、あなたがたが望むよりも多く、あるいは少ないでしょうか？
タッソ・ヴァスコンセロス
いいえ、明確です。
ありがとうございます、オラシオ。
オペレーター
次の質問は、ゴールドマン・サックスのブルーノ・アモリムさんからです。
どうぞ。
ブルーノ・アモリム
おはようございます。
質問を受け付けていただきありがとうございます。
今後の生産成長の見通しについて、追加の質問があります。
シェールオイルに関して、2025年までの見通しについて、貴社の見解を明確に示していただけますか？ 私の理解が間違っていたら訂正してください。
貴社は2027年までにシェールオイルの生産量を1日あたり25万バレルにするという目標を掲げています。
そこで質問ですが、これは妥当なガイダンスなのでしょうか。
また、どのような上振れリスクがあり、どのような課題があるのでしょうか。
これはどの程度、中流部門の改善に依存しているのでしょうか。
これが私の主な質問です。
それから、在来型生産について、少し補足をお願いします。
現在、そちらに重点を置いていることは理解しています。
ただ、今後予想される減少率について、第3四半期に見られた前年比10%減が今後数年間続くのか、それとも続かないのか、見当をつける必要があります。
もちろん、売却を考慮せずに、同等の条件で比較した場合です。
わかりました。
どうもありがとうございました。
ホラシオ・マリン
さて、2027年の石油に関する当社のガイダンスについてですが、当社は現在、価値の維持に取り組んでいます。
当社は、全社を縛り付け、完全な開発を可能にするよう努めています。
これは双方向のプロセスです。
Excelで5分でキャッシュフローを作成するような簡単なものではありません。
なぜなら、適切な方法で、すべての資本を考慮して行う必要があるからです。
当社は取り組んでいます。
ですから、その指針は維持してください。
しかし、私は改善したいと思っています。
より多くの時間をプレゼンテーションに充てることができれば、更新できると思います。
その時は、皆さんのためにその指針を更新することを約束します。
いいですね？
従来型の部分については、私が覚えているように、常に結果が出ているように、2025年までに最大の生産量を達成できるでしょう。
今日、何バレルか販売し、現在、三次、二次、一次と、素晴らしい部分であり、減少することは期待できません。
なぜなら、三次のプロジェクトをより多く行う必要があるからです。
その分野では、三次ポリマーが非常にうまく機能しています。
我々は、オペレーターではない他のいくつかの分野も持っていますが、それらにも潜在的な可能性があります。
ですから、年間10％の成長を期待しなければならないということではありません。
投資次第です。
しかし、私が言えるのは、2つだけ、つまり、1つはそれになるだろうということです。
もう1つは、業界にとって、そして今や国にとって、YPFがより良いものになるだろうということです。
彼らは小規模な企業を動かしています。
そして、私がキャリアをスタートさせたのは成熟した分野で、成熟した分野で働く方法も、最大の分野で働く方法も知っています。
そして、外に出て行って、他の人たちがさらに価値を生み出せるようにしなければならないことも知っています。
今日、私たちは50対50の立場にあることを忘れないでください。
50対50の立場にあるとき、それはほぼ非在来型になるようなものであり、YPFにとって在来型以前の重要な生産量は重要ではなくなります。
私は、あなたが言っている課題が何なのかわかりません。
あなたが言うように、不足しているものは、VEMOSを作るための計画と交渉の中にあると思います。
BEMSは、バカ・ムエルト・サウスという名前がふさわしいと思います。
それは、YPFだけでなく、その国にとって本質的なものとなるでしょう。
つまり、Vaca Muertaに資産を持つすべての企業は生産性を向上させ、その能力を愛するなら、部分的なユニットでの増分容量を覚えておいてください。
投資額は決して少なくありません。
冒頭でお話ししたように、私たちは316,000バレルの生産量に重点を置いているわけではありませんが、エクソンモービルの資産の勝者にならなければなりません。
したがって、少なくともこのプロジェクトで作業を開始した当初に予想していたよりも、最初の生産量ははるかに多くなるでしょう。
このプロジェクトで作業を継続しているYPF社は、第1段階では企業の食欲が低下すると予想していましたが、増加するようです。
わかりません。
ミッドストリームに依存しているのは確かです。
どの企業もそうです。
そして、我々は「死の谷南」の石油パイプに依存しています。
だからこそ、今年これほどまでにインフラ整備に力を入れているのです。
そして、非常に短い期間で発表するつもりです。
私たちは、RIGIのために会社を作りました。
その会社を発表し、前向きな文書に署名され次第、すべての手続きが完了します。
そして、2026年第3四半期にはそれを維持できると考えています。
その後は、資本への依存度が高まるでしょう。
私は、すべての価格が保証されていると思います。
そして、誰もが望んでいることは、自分自身です。
ですから、生産を維持し、生産を改善するためにできる限りのことをするつもりです。
ブルーノ・アモリム
非常に参考になりました。
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、バンク・オブ・アメリカのレオナルド・マルコンデスさんからお願いします。
レオナルド・マルコンデス
皆さん、こんにちは。
私の質問にお答えいただきありがとうございます。
ほとんどの質問にはすでに回答済みですが、私からも2つ質問させてください。
1つ目は、皆さんが掘削した新しい油井についてです。
最近、皆さんがブラジルで最も深い油井を掘削したというニュースを見ました。
そこで、この油井に対する期待について、もう少し詳しく教えていただけないでしょうか？
また、このような井戸が今後の標準となることを期待しています。
2つ目の質問は、外部資産に関するものです。
これらの資産について、まず作業を行い、エクソンがすでに他の参加者に結果を伝えたというニュースを見ました。
そこで質問ですが、その事実を確認できますか、それともまだプロセスは進行中ですか？ありがとうございました。
ホラシオ・マリン
わかりました。
長いものですが、ロマ・ラ・ラタのロマ・カンパーナブロックで最も長いものを掘りました。
9つではなく83だったか覚えていないので、別のものだったと思います。
これはトリマーですが、一つお伝えしたいことがあります。
収益性に基づいて、あなたの目の前にある最も長い井戸です。
しかし、問題は時々、コストの問題です。
コストを考慮する必要があります。
コストを削減しなければなりません。
これが私たちが多くを語れない、機械的な問題です。
もしあなたがOldelValの能力について主張するなら、私たちは常に投資も見ており、私たちは申し訳ありませんが、 3,000メートルは、我々が持つ平均的なものです。
なぜ時々、それほど深く掘削するのかというと、投資額が大幅に増加するからです。
しかし、2つの作業を行う必要がある場合、1つは3,000メートル、もう1つは1,000メートルまたは1,500メートルです。
我々は、できるだけ長い井戸を掘るようにしています。
しかし、一般的には、すべてのコストを最適化したので、3,000が目標です。
そして、常に、さらに上を目指そうとしています。
平均的にさらに上に行けば行くほど良いのです。
一般的には、より良い、つまり、より多くの利益を得られ、利益を改善できるのです。
これが最初の部分です。
質問の2つ目は処分についてでした。
処分とは何か、処分資産は処分資産として残ります。
マルガリータ・チュン
レオ、2つ目の質問をもう一度お願いします。
レオナルド・マルコンデス
もちろんです。
申し訳ありません。
ミュートにしていました。
2つ目の質問はエクセルの資産に関するものでしたね。
エクセルはヴァカ・ムエルタの資産を売却しています。
また、冬に生産された資産を閉鎖するというニュースもあり、エクセルはすでにプロセスに関わる他の参加者たちにその結果を伝えています。
そこで質問ですが、皆さんも確認していただけますか？プロセスはまだ進行中でしょうか？ありがとうございます。
ホラシオ・マリン
はい、これについては覚えておいてください。
これは機密情報であり、Excelがセーフモードに移行しているのは、彼らがコミュニケーションを取っているからであり、また、プロセス中の勝者はExcelであると言っているからです。
機密情報です。
私はそれについてお答えしないということではなく、Excelにさらに尋ねなければならないことがあります。
資産の所有者は誰なのか、そして、その決定権を持つのはその会社だけなのか、ということです。
レオナルド・マルコンデス
それは、とても良いです。
ありがとうございます。
オラシオ・マリン
ありがとうございます。
オペレーター
最後の質問は、バランツのエセキエル・フェルナンデスさんからです。
どうぞ。
エセキエル・フェルナンデス
わかりました。
素晴らしい。
それでは、おはようございます、皆さん、マルガリータとマラネンタにも。
操業のアップグレード、完了、製油所の稼働率向上、すべてを見ることができて良かったです。
4つの質問があります。
申し訳ありませんが、手短にします。
1つずつお答えいただければと思います。
まず、アルゼンチンの全国的な原油生産量について、2025年末から2026年にかけて、1日あたり約70万バレルという見通しをお持ちでしょうか？もし差し支えなければ、教えていただけますか。
ホラシオ・マリン
一般的に言えば、我々は、まあ、生産担当者のように活動しているわけではありません。
ただ、アルゼンチンの石油・ガス業界団体が昨年、一昨年だったと思いますが、活動を行っていることはお伝えできます。
そして、我々が通過したすべての企業は、我々の内部予測を上回りました。
これは、彼らが6月に1日あたり120万から140万バレルに増加できると述べた私の一般的なプレゼンテーションの1つです。
申し訳ありませんが、業界全体では、これが最後の公式文書です。
これは、アルゼンチンの石油・ガス部門によって作成されました。
エセキエル・フェルナンデス
わかりました。
申し訳ありませんが、120万、140万というのは何年の数字ですか？
ホラシオ・マリン
はい、1日あたりです。
アルゼンチン全体の1日あたりの最低生産量です。
VEMOSとOldelValの能力を合わせると、著名なプラスに達し、OldelValがチリに、VEMOSがリオネグロに、そして当社の石油パイプがルハン・デ・クヨの製油所に達します。
これがバカル・ムエルタのすべての避難経路です。
これらすべてを適応させれば、1日あたり150万バレルの石油を供給できます。
あるいは、バカル・ムエルタとネウキナの従来型油田の石油供給能力すべてを確保できるでしょう。
エセキエル・フェルナンデス
わかりました。
しかし、カメラの予測では1.2、1.4とありますが、それは何年の予測ですか？2026年、27年、28年、30年のどれですか？
ホセ・マリン
私から一言言わせてください。
エセキエル・フェルナンデス
いえ、大丈夫です。
心配しないでください。
IRチームと相談します。
いえ、結構です。
ホセ・マリン
いいえ、いいえ、239から240の間です。
知っています。
先日、彼らが最高だったのは。
私は言及しませんでしたが、彼らのうちの何人かがそのことについて話していました。
200の順番です。
申し訳ありません。
そして、それはVEMOSのためかもしれません。
なぜなら、VEMOSは2027年まで続く可能性があり、あなたはポンプアップすることができます。
ですから、一般的にアルゼンチンについて言われているのは、230年の間で最大規模の生産量に達する可能性があるということです。
そして、彼らの生産量は1ポイント、1.2、1.4だったと思いますが、覚えていません。
1.2は生産量だけだと思います。
一般的に、230を見ると、石油とガスを考慮に入れた場合、またはLNGはすべてカメラで撮影され、1日あたりの石油換算バレル数で、アルゼンチンの実際の操業の2.2倍です。
わかりました、再操業...
エセキエル・フェルナンデス
わかりました。
ありがとうございます。
はい、2つ目はガソリンとディーゼル燃料の販売に関連するものです。
もちろん、経済活動と新しい価格設定レベルにより、今年ずっと縮小傾向が続いています。
御社の市場シェアについてはどうでしょうか？また、ガソリンとディーゼル燃料の需要が再び成長し始めるのはいつ頃になるとお考えですか？
ホラシオ・マリン
私が申し上げたように、私たちは目下、状況を注視しています。
6月と比較してみました。
前年と比較するのは好きではありません。
なぜなら、前年は別の国だったからです。
別の国、別の価格、すべてが別物です。
数字を混同してしまうと思うので、比較はしません。
しかし、今年と7月に上昇したものを比較すると、アルゼンチンでは乾季にあたるため、休暇があり、人々は多くの車を使用します。
そのため、それらを比較することはできませんが、6月と比較すると、ガソリンの販売量は増加しており、当社の市場シェアも少しずつ増加しています。
ディーゼルでは、YPFの数字が大きく、周辺地域での販売が好調です。
また、経済の専門家ではありませんが、誰もが口を揃えて、アルゼンチンは今、利用から増加していると言っています。
ですから、これはアルゼンチンにとっても私たちにとっても良いニュースです。
なぜなら、私たちはより多く販売する、あるいは、私たちが今いるところからさらに上のレベルにいく、つまり、私たちの精製所の割合を見ると、私たちは非常に良い状態にあるからです。
いいですか？ ですから、私たちは、これは持続可能だと考えています。
そして、変化はあります。
変化はありますが、私たちは販売を伸ばしています。
そして、あなたにとって難しい理由をお話ししましょう。
難しい理由は、フォーラムが季節性であるためです。
あなたがフラットだと見ているものの多くが原因なのではありません。
販売市場を多様化するか、このB2B、B2C、解釈の異なるものにする必要があります。
また、業界やフラッグを含む業界にも違いがあります。
エゼキエル・フェルナンデス
わかりました。
ありがとうございます。
3つ目の質問はキャッシュフロー計算書に関するものです。
2024年の最初の9か月間において、資産売却に関連して2億500万ドルの流入がありました。
これは完全にアンデスプロジェクトに関連するものなのか、お答えいただけますか？また、もし部分的なものであれば、今年度第4四半期または2025年初頭にさらなる収入を見込んでいるのでしょうか？
フェデリコ・バロエタベナ
私が対応します。
エセキエル、これは金融資産の売却によるものだと思います。
キャッシュフロー計算書に記載されているのはこれですね。
これらは金融商品です。
エセキエル・フェルナンデス
その通りです。
申し訳ありません。
それでは、4つ目の質問に移ります。
オラシオ・マリン
成熟した分野についてですが、それはそうではなく、私たちはプロセスを再開し、米国の監査会社を雇いました。
そして、その数字は把握しており、その数字で支払うことができます。
そして、その総数で開示する予定です。
しかし、私たちは本当に期待しています。
わかりました、そこに到達しました。
おそらく、最終的には、冒頭で申し上げた内容と2つの州がどうなるかによります。
しかし、全体的には期待通りになると思います。
なぜなら、大丈夫だからです。
我々が目指している数字は、我々が受け取っている数字です。
一部では、我々は多く、一部では我々は少なくなるでしょう。
なぜなら、多くの資産があるからです。
エセキエル・フェルナンデス
ありがとうございます。
最後の質問ですが、オルデルバルとバク・ムエルタ・サウスで国際債券を発行することを検討されましたか？ それにより、YPFホールディングスと設備投資のためのキャッシュフローを確保できるかもしれません。
ホラシオ・マリン
わかりました。
つまり、あなたは...すみません？
フェデリコ・バロエタベナ
よろしければ、私がこれを受け取ります。
ええと、エセキエル、私たちは現在、バク・ムエルタ・サウス油田の資金調達計画に取り組んでいます。
プロジェクト・ファイナンスを基本に調整を進めています。
ですから、主に国際市場からさまざまな潜在的な融資先を検討しています。
15億ドル規模のLOI（意向表明書）をいただいています。
ですから、この案件への融資には、十分な支援と強い関心が寄せられていると考えています。
このプロジェクトファイナンスを確保するために必要なさまざまなプロジェクト文書や取り決めについて作業を進めています。
しかし、これは時間がかかるプロセスになるでしょう。
まずは他の荷主とのコンソーシアムの統合に取り組んでいます。
エセキエル・フェルナンデス
わかりました、よくわかりました。
以上です。
最後に少しお時間をいただき申し訳ありませんでした。
良い週末をお過ごしください。
オペレーター
以上で質問はすべて終了です。
YPFのCEOに交代したいと思います。
ホラシオから閉会の挨拶をさせていただきます。
ホラシオ・マリン
はい。
たくさんの質問をいただき、誠にありがとうございました。
私たちは結果を得るために本当に一生懸命努力しています。
そして、私たちが幸せであることを願っています。
それが、本日私が申し上げたい最後のことです。
そして、次の四半期には、さらに多くの数値を提示する予定です。
皆さん、ご質問とご支援をいただき、誠にありがとうございます。
皆さまから多くの支援をいただいていると私たちは考えています。
それは、当社の改善と株価の向上に大いに役立っています。
ですから、申し訳ありませんが、ありがとうございます。
そして、私たちのほうでは、経営陣と従業員に感謝しなければなりません。
私たちは、会社を改善し、YPF 4X4のすべてに到達するために、非常に懸命に働いています。
これが、次の4年間に私たちが達成したいことです。
いいですね？
オペレーター
以上で本日のプレゼンテーションを終了させていただきます。
良い一日を。
お読みいただきありがとうございました!
良いねと思ったら、好きまたはフォロー、をしていただけると凄く励みになります☺️