3M(MMM) 2024年3Q 決算&カンファレンスコールまとめ
会社概要
会社名：
3M Company ($MMM)
業界：
コングロマリット（多角化事業）
本社：
ミネソタ州、アメリカ
上場年：
1946年（NYSE）
概要：
3M Companyは、科学技術を駆使して生活を向上させることを目指すグローバル企業です。
3Mは、材料科学、電気工学、機械工学を含む多岐にわたる分野での技術革新に注力しています。
同社は世界中で93,000人以上の従業員を擁し、幅広い産業にサービスを提供しています。
事業内容：
自動車、商業ソリューション、消費者市場、設計と建設、エレクトロニクス、エネルギー、政府、ヘルスケア、製造、安全、輸送など、さまざまな産業向けに製品とサービスを提供しています。
主要製品には、個人防護具、粘着テープ、研磨材、電気材料、医療用品、オフィス用品などがあります。
類似企業：
パナソニック株式会社（日本）、ハネウェルインターナショナル（アメリカ）
公式HP：
https://www.3m.com
前回決算
決算
⭕️EPS:実際$1.98 予想$1.90
⭕️売上高:実際$6.07B 予想$6.06B
前年同期比売上高成長率:-26.6%
ガイダンス:
❌2024年通期EPS:実際$7.20-$7.30 予想$7.30
Memo:
営業キャッシュフローは18億ドルのマイナス、調整後のフリーキャッシュフローは15億ドル。
配当金および自社株買い戻しにより、11億ドルを株主に還元。
調整後の営業利益率は23.0%で、前年比で1.4ポイント増加。
カンファレンスコール
要約
1.冒頭のコメント
CEOビル・ブラウンは、3Mの第3四半期の好調な業績を報告し、非GAAPベースで1株当たり利益が1.98ドル、オーガニック収益成長率が1%であると述べた。
利益率は23%に達し、フリーキャッシュフローは15億ドル、転換率は141%であった。
2.戦略と取り組み
3Mは、新製品開発に向けて研究開発部門を強化し、特に自動車、航空宇宙、電子機器市場向けの素材に注力している。
新製品の投入数が10%増加しており、今後さらに加速する予定である。
3.市場の動向とマクロ経済要因
地域別ではアジア太平洋地域がエレクトロニクス事業の好調で牽引し、米国市場は個人用安全装備分野の低迷にもかかわらず、ホームセンターや商業ブランディングが好調だった。
4.競合他社との比較
3Mは競合と比較して、OTIF（納期厳守）の改善に力を入れている。
第3四半期のOTIFは89%に達し、業界内でのパフォーマンス向上を目指している。
5.業績報告
第3四半期の売上高は61億ドルで、オーガニック成長率は1%増。
営業利益率は23%であり、前年同期比で140ベーシスポイント拡大した。
1株当たり利益は1.98ドルで、18%の増加となった。
6.セグメント別業績
エレクトロニクス事業は19億ドルの売上高で、ホリデーシーズンに向けて一桁台前半のオーガニック成長を達成。
自動車OEM事業は減少したが、航空宇宙部門は成長している。
7.財務状況
第3四半期のフリーキャッシュフローは15億ドルで、転換率は141%に達した。
キャッシュフローの堅調さにより、株主に対して11億ドルを還元した。
8.将来の見通し（ガイダンス）
通期の1株当たり利益予想は7.20ドルから7.30ドルに引き上げられた。
調整後の営業利益率は、225～275ベーシスポイントから250～275ベーシスポイントに上昇する見込みである。
9.質疑応答（Q&A）セッション
1.
質問:
サプライチェーン改善の進展について
回答:
3Mはサプライチェーンにおける効率性向上に取り組んでおり、インフレを差し引いた純生産性を2%向上させることを目指している。
直接サプライヤーと契約製造業者のパフォーマンス向上を図り、コスト削減に注力している。
2.
質問:
2025年までのインセンティブ構造の変更について
回答:
経営陣は、明確な目標を設定し、全社員が株主に対して達成すべき責任を共有することが重要であると考えている。
25年の報酬プランには調整が加えられる予定で、正しい行動を促すインセンティブ構造を強化する。
3.
質問:
中央集権化の進展について
回答:
3Mはサプライチェーンと工場運営の中央集権化を進め、全体としてのパフォーマンス向上を図っている。
グローバルな調整を強化し、工場と流通センターのネットワーク全体で効率化を推進している。
全文
会社参加者：
ブルース・ジャーメランド - 投資家向け広報担当上級副社長
ビル・ブラウン - 最高経営責任者
アヌラグ・マヘスワリ - 最高財務責任者
電話会議参加者：
スコット・デイビス - メリウス・リサーチ
アンドリュー・オービン - バンク・オブ・アメリカ
ナイジェル・コー - ウルフ・リサーチ
ジェフ・スプラグ - バーティカル・リサーチ
ジュリアン・ミッチェル - バークレイズ
ニコール・デブラゼ - ドイツ銀行
スティーブ・トゥーサ - JPMorgan
アンディ・カプロウィッツ - シティ
ブレット・リンゼイ - みずほ証券
ジョー・オデア - ウェルズ・ファーゴ証券
ジョー・リッチー - ゴールドマン・サックス
クリス・スナイダー - モルガン・スタンレー
ディーン・ドレイ - RBCキャピタルマーケッツ
オペレーター
皆様、お待たせいたしました。
3M第3四半期決算カンファレンスコールへようこそ。
[オペレーターによる説明] ご注意ください。
この通話は録音されています。
2024年10月22日火曜日。
それでは、3Mの投資家向け広報担当上級副社長ブルース・ジャーメランドに電話を代わります。
ブルース・ジャーメランド
ありがとうございます。
皆さん、おはようございます。
第3四半期の収益報告の電話会議へようこそ。
本日、私と一緒にいるのは、3Mの最高経営責任者（CEO）ビル・ブラウンと、最高財務責任者（CFO）のアヌラグ・マヘスワリです。
ビルとアヌラグが公式なコメントを述べた後、皆さまからのご質問をお受けします。
本日の収益報告とスライドプレゼンテーションは、当社の投資家向けウェブサイト3m.comのホームページに掲載されています。
スライド2をご覧ください。
将来の見通しに関する記述をよくお読みください。
本日のカンファレンス・コールでは、3Mの将来の業績と財務結果に関する現在の見解を反映した、特定の予測的ステートメントを行います。
これらのステートメントは、リスクや不確実性を伴う将来の出来事に関する特定の仮定と予測に基づいています。
最新のフォーム10-Qの項目1Aには、実際の業績が当社の予測と異なる可能性がある最も重要なリスク要因の一部が記載されています。
本日のプレゼンテーション全体を通して、非GAAP財務指標について言及します。
非GAAP指標の調整については、本日のプレスリリース添付資料をご覧ください。
それでは、スライド3をご覧ください。
ビルに電話を渡します。
ビル、どうぞ。
ビル・ブラウン
ブルース、ありがとうございます。
皆さん、おはようございます。
まず最初に、アヌラグが3Mの最初の決算報告会に参加したことを歓迎したいと思います。
アヌラグは最近、オーチスのCFOを務めた後、9月初めに3Mに入社しました。
私は過去20年以上にわたり、アヌラグと時折一緒に仕事をする機会がありました。
3MのCFOとして、彼のリーダーシップとパートナーシップに期待しています。
本日、当社は第3四半期の好調な業績を発表しました。
非GAAPベースの1株当たり利益は1.98ドルで、1%の有機的収益成長に対して18%の増加となりました。
当社全体の利益率は140ベーシスポイント増の23%となり、フリーキャッシュフローは15億ドル、転換率は141%でした。
また、当四半期には配当金と自社株買い戻しにより、株主の皆様に11億ドルを還元いたしました。
これらの業績により、非GAAPベースの1株当たり利益は、第1四半期から第3四半期までの30%増、1%の有機的収益成長を上回る、当社の好調な2024年の営業成績がさらに伸びました。
チームの優れた業務実績と規律ある資本配分により、通期の収益見通しの下限を従来の1株当たり7ドルから7.30ドルの範囲から、0.20ドル引き上げて7.20ドルから7.30ドルの範囲としました。
第2四半期の決算報告の電話会議では、当社の最優先事項として次の3点を挙げました。
1つ目は、イノベーションの活性化と商業的卓越性の向上の両面から、持続的なトップラインの有機的成長を推進すること。
2つ目は、全社的な業務パフォーマンスの改善。
3つ目は、資本の効果的な配分です。
7月に申し上げたとおり、研究開発投資からより高い生産性を引き出すには時間がかかりますが、研究開発の効率性と効果の両面で進展が見られ始めています。
最近の取り組みの多くは、当社の研究開発および商品化プロセスの基本的な要素である「ブロック」と「タックル」に焦点を当て、その基礎を改善することに重点を置いてきました。
例えば、製品開発パイプラインへの特定の投資に対する全社的な可視性を改善するための措置を講じてきました。
また、新製品の発売カレンダーに新たな厳格性と規律を導入し、発売後の販売実績に対する説明責任を高めています。
リスクの低い製品ラインの拡張プロジェクトを最優先し、管理業務のオフロードやアウトソーシングによりエンジニアの作業負荷から付加価値のない作業を排除し、SKUの設定時間を昨年の平均100日から今年は約60日に短縮するなど、パイプラインの速度を向上させています。
また、製品開発プロセスのボトルネックに対処し、生産性を向上させるため、既存の予算内で資本支出をシフトし、研究施設からパイロット、製造へと迅速に規模を拡大できるよう、研究開発施設のアップグレードに資金を投入しています。
そして最後に、PFAS関連プロジェクトから外れた従業員も含め、研究開発部門の約100名を新製品開発に集中させるシフトを行っています。
また、第4四半期には、自動車、航空宇宙、電子機器、半導体市場向けの特殊材料やフィルムなど、優先度の高い重点分野に50名以上のエンジニアを新たに追加しました。
新製品の導入が10年間にわたって低迷した後、ようやく底を打ち、今年の新製品の発売数は約10%増加し、来年にはさらに加速することが見込まれています。
これは、有機的成長曲線を曲げるという長い道のりの第一歩に過ぎません。
その一方で、顧客との接点における業務遂行方法の改善も必要です。
当社では、営業スタッフの採用、研修、インセンティブ付与、製品価格の設定、流通ネットワークの活用、クロスセルの機会の獲得など、詳細な作業に取り組んでいます。
しかし、継続的な進歩が見られる分野のひとつが、お客様への納期厳守（OTIF）の実現です。
配送パフォーマンスの悪さにより、ビジネスを失ったり、罰金を支払ったりしたことは承知しています。
しかし、着実に改善していることに勇気づけられています。
第3四半期のOTIFは89%で、年初から5ポイント、2022年第4四半期から10ポイント上昇しました。
OTIFへの取り組みを強化するにつれ、工場でのパフォーマンスからサプライヤー、そして物流業者に至るまでのバリューチェーンにおける弱点がより明確に見えるようになってきました。
工場では、当社の資産の信頼性と増産能力をより厳しく見直しています。
そして現在、当社の38の主要施設における主要資産全体で、稼働設備効率（OEE）を測定するための共通の評価基準を導入しました。
これらの機械の稼働率は年初から平均50%程度にとどまっており、業界トップクラスの企業には遠く及びません。
そのため、切り替えの最適化やメンテナンス方法の改善により、迅速な注文に対応するための能力を解放する機会が生まれています。
サプライヤーや契約製造業者に関しては、納期遵守の基準と期待値をより厳格に設定し、ここ数年間は60%台前半で推移していた納期遵守率が、現在は70%台前半にまで上昇しています。
これらの議論に共通するテーマは、需要の可視性と予測精度を大幅に向上させる必要性です。
需要予測の精度は、60%台半ばで推移しており、期待値を10～15ポイント下回り、業界トップクラスの企業と比較しても大きく下回っています。
最近、需要予測プロセスの再設計プロジェクトを開始し、異なる分析ツールを使用して2つの主要部門の需要計画をテストし調整する15週間の短期プロジェクトの初期段階にあります。
新しいモデルによる初期結果は、需要予測の精度を大幅に改善できる可能性を示しており、これにより、工場の負荷を平準化し、バリューチェーン全体で在庫を削減し、顧客へのオンタイムデリバリーを改善することが可能になります。
7月に申し上げたとおり、これは基本に立ち返って根本的なアプローチに焦点を当てることであり、ネットワークの複雑性をより全体的に見直すための基盤を築くものです。
過去に工場を閉鎖したこともあり、現在もいくつかの工場が稼働中ですが、OEE指標の成熟度を高めることで、今後は工場レベルおよび作業セルレベルでの統合の機会を改めて見直すことができるでしょう。
当社の運用経費削減計画の重要な推進要因は、当社のオペレーションリーダーシップチームの深さと能力であり、特に品質、材料計画、継続的改善の分野において、新たな人材の登用を継続しています。
これらの取り組みはすべて、3Mにおける広範な業務改革の一部であり、その基盤となるのは安全第一の文化です。
昨年に比べると負傷率は改善していますが、まだ十分ではありません。
今月初め、私たちは全社的なキャンペーン「Journey to Zero」を開始し、すべての従業員が負傷のない職場を目指して取り組んでいます。
資本配分について申し上げます。
9か月間、研究開発および資本支出に17億ドルを投資したのち、102%の転換率で35億ドルの調整後フリーキャッシュフローを生み出しました。
また、11億ドルの自社株買い戻しを含め、27億ドルを株主の皆様に還元しました。
当社のバランスシートは依然として健全であり、現在、売却プロセスの初期段階にある少数の小規模事業を含め、ポートフォリオを積極的に見直しています。
全体として、私が掲げた3つの優先事項については進展が見られます。
また、お客様へのサービス提供と株主価値の創出を通じて勝利を収めようとする当社チームのエネルギーと意欲に勇気づけられています。
それでは、アヌラグに、当四半期の詳細と最新の業績見通しについて説明してもらいます。
アヌラグ、どうぞ。
アヌラグ・マヘスワリ
ビル、ありがとうございます。
まず、スライド4の第3四半期の全体的な業績についてですが、調整後の総売上高は61億ドルでした。
オーガニック成長率は1%増、地域優先順位付けと製品ポートフォリオの取り組みを除外すると2%増となりました。
これらの結果は、混合産業市場、エレクトロニクス分野の力強い成長、自動車OEM生産台数の減少、消費者向け小売の裁量的支出の低迷など、おおむね予想通りの最終市場動向を反映したものです。
地域別にみると、調整後の有機的成長率はアジア太平洋地域が主導し、一桁台半ばの伸びとなりました。
これはエレクトロニクス事業が牽引したものです。
米国は、ホームセンターや商業ブランディング、運輸の分野が好調だったものの、個人用安全装備分野が厳しい前年比較の影響を受けたため、横ばいとなりました。
また、EMEAは、世界的な自動車および小型トラックの生産台数の減少により、一桁台前半の減少となりました。
調整後の営業利益率は、有機的成長の改善、継続的な生産性向上、事業再編による利益により、140ベーシスポイント拡大し、23%となりました。
この好調な営業実績と、広告宣伝費以外の項目による利益により、調整後の1株当たり利益は1.98ドルとなり、18%または0.30ドル増加しました。
スライド5の事業グループ別の売上高に目を転じます。
安全および産業用製品の売上高は28億ドルで、有機成長率は0.9%でした。
この成長は主に、電子機器用接着ソリューションが特に好調な工業用接着剤およびテープ部門が牽引しました。
さらに、ルーフィング・グラニュールおよび電気市場でも成長が見られましたが、その他の部門は、市場の低迷が続き、前年比較が不利だったため、若干の減少となりました。
輸送およびエレクトロニクス部門の調整後の売上高は19億ドルで、有機成長率は2%増でした。
エレクトロニクス事業では、ホリデーシーズンを控えて家電およびOEM顧客の生産量が増加したことにより、一桁台前半の有機成長率を達成しました。
自動車および航空宇宙部門の有機的成長率は、第3四半期には一桁台半ばのマイナスとなりました。
自動車OEM事業は、世界的な乗用車および小型トラックの生産台数減少に伴い減少しましたが、航空宇宙部門は接着および音響ソリューションが牽引し、力強い成長を遂げました。
年初来では、世界的な乗用車および小型トラックの生産台数が2%減少したのに対し、当社の自動車OEM事業全体では4%増加しました。
当社は、複数の新しい自動車OEMプラットフォームにおいて、接着剤、テープ、ディスプレイフィルム、電子材料の浸透を継続的に拡大しています。
その他の輸送およびエレクトロニクス分野では、輸送および石油・ガス市場における軽量化用途のガラスバブルの需要が堅調に推移し、アドバンスト・マテリアルズの売上は一桁台後半の伸びとなりました。
商業用ブランディングおよび輸送分野は、グラフィックおよび舗装用マーキングの需要に牽引され、一桁台前半の伸びとなりました。
最後に、消費者向け事業の売上は13億ドルでした。
有機売上は0.7%減となりましたが、その中にはポートフォリオの優先順位付けによる逆風2.3ポイント分が含まれています。
ホームセンター向け事業は、新学期やホリデーシーズン向けに導入されたコマンド・ポートフォリオの新製品が牽引し、一桁半ばの成長を達成しました。
消費者向け事業のその他の部門は、ポートフォリオの優先順位付けの措置に加え、小売顧客が引き続き価格に敏感で価値重視の傾向にあることから、減少しました。
年間を通じて消費者向け事業は改善しており、この傾向は第4四半期も継続すると予想しています。
スライド6をご覧ください。
前述の通り、調整後ベースでは、第3四半期の営業利益率は23%となり、140ベーシスポイント増加しました。
また、1株当たり利益は1.98ドルとなり、0.30ドル増加しました。
営業成績、すなわち有機的成長、生産性向上の継続的な効果、および事業再編による利益が利益率に160ベーシスポイント寄与した一方で、為替は20ベーシスポイントの逆風となりました。
これらの項目は、買収および売却の影響と合わせて、利益に0.14ドル寄与しました。
EPSの成長の残りの0.16ドルは、昨年の高い税額調整、純利息からの利益、および株式数の減少によるものです。
現金収支については、当四半期は、堅調な利益創出と正味運転資本フローにより、15億ドルの堅調な調整後フリーキャッシュフローを創出しました。
これは、成長と持続可能性を支えるための資本投資を継続しながらも、達成されたものです。
当四半期の転換率は141%でした。
全体として、年初来の業績は非常に好調でした。
利益率は380ベーシスポイント拡大し、1%の有機的成長と30%のEPS成長を達成し、102%の転換率で35億ドルのフリーキャッシュフローを生み出しました。
この業績を踏まえ、スライド7に2024年度通期のガイダンスを更新しました。
通期の調整後有機成長率は約1%と予想しており、事業グループ別の予想は変更せず、安全および産業用は一桁台前半の横ばいから増加、輸送およびエレクトロニクスは一桁台前半の増加、消費者向けは一桁台前半の減少を見込んでいます。
通年の調整後営業利益率は、生産性の継続的な向上により、従来の予想レンジ225～275ベーシス・ポイントから250～275ベーシス・ポイントに上昇する見通しです。
営業利益の増加と純支払利息の減少、および株式数の減少を考慮し、当社は1株当たり利益（EPS）の予想の下限を0.20ドル引き上げ、7.20ドルから7.30ドルの範囲としました。
最後に、第4四半期も運転資本が好調に推移し、堅調なキャッシュフローを維持できるものと期待しています。
年初来の転換率は102%であり、通年では調整後のフリーキャッシュフロー転換率は100%を超えるものと予想しています。
Q&Aに移る前に、3Mチームの皆さまに心温まる歓迎をしていただき、感謝の意を表したいと思います。
私たちはこれから始まる機会に胸を躍らせており、ビルが掲げた優先事項を実行していくにあたり、チームの皆さんと協力できることを楽しみにしています。
それでは、質問を受け付けたいと思います。
質疑応答
オペレーター
ありがとうございます。
[オペレーターの指示] 最初の質問は、メリウス・リサーチのスコット・デイビスさんからです。
スコット・デイビス
皆さん、ビル、アヌラグ、ブルース、おはようございます。
ビル・ブラウン
おはよう、スコット。
スコット・デイビス
そして、ここでの素晴らしいスタートを切った皆さんに祝福を申し上げます。
はい、この業務改革について少しお話をしたいと思います。
かなり大変な作業のように思えますが、明らかに進展は見られます。
しかし、先四半期には、サプライチェーンに時間を費やしていました。
準備された発言ではなく、今四半期はそれほどでもありませんが、これはどの程度の大きな機会なのでしょうか？これは、将来的にはステップ2またはステップ3のようなもので、サプライチェーンの方向転換につながるのでしょうか？そして、少し時間が経った今、ビルはどの程度の機会だと考えていますか？
ビル・ブラウン
スコット、質問をどうもありがとう。
当社の業務のすべての要素において、引き続き順調な進展を見せています。
売上原価は130億ドルですが、その一部、大きな部分を占めるのがサプライチェーンです。
ですから、当然ながら、非常に重点的に取り組んでいます。
私たちは、サプライチェーンを含むすべての要素において、インフレ率を差し引いた純生産性を2%向上させることを目指しています。
私たちの直接のサプライヤーは約25,000社で、その中には4,000社の契約製造業者も含まれています。
私たちのチームは、その数を減らし、パフォーマンスを向上させるために努力しています。
そして、私たちはこの取り組みを継続して行っています。
これは長い道のりの始まりに過ぎないと思います。
基本的な交渉から多くの価値を引き出せると考えています。
また、当社の製品におけるバリューエンジニアリングについてさらに深く考えれば、より多くの機会があると思います。
これは、当社の全体的な供給コスト削減の比較的小さな要素です。
ですから、チームはこれについて非常に一生懸命取り組んでいると思います。
繰り返しになりますが、130億ドル全体に目を向けると、2%の純利益を達成できれば、2億5,000万ドルから2億6,000万ドルの純生産性、つまり6億5,000万ドルの増益となります。
そこには、毎年獲得できる価値が数多くあります。
私は、用意したスピーチ原稿の中で、重要な要素のひとつについて少し時間を割いて話しました。
なぜなら、それは成長と業務レベルの両方に関わるものであり、納期厳守と完全な納品を実現するものだからです。
そして、私たちは工場で非常に良い仕事を行っています。
チームのパフォーマンスは良好ですが、サプライヤーのパフォーマンスを向上させるためのいくつかの機会が指摘されています。
そして、私たちは本当に、本当にそこに焦点を当てています。
昨年はいくつかの改善が見られましたが、サプライヤーを含めたバリューチェーン全体のパフォーマンス改善を推進するという点では、まだやるべきことがたくさんあると思います。
スコット・デイビス
それは参考になります。
ビル、あなたはインセンティブ構造を少し変える必要があるという話を少しされましたが、2025年までに新しいインセンティブ構造と報酬プランを導入できると思いますか？
また、それは具体的に何を意味するのでしょうか？
変動要素を増やすということでしょうか？
本当に、これほど短期間で望む結果に近づけるのでしょうか？
ビル・ブラウン
スコット、いい質問ですね。
まず、報酬プランについてお話しする前に、私たちがより重要視すべきことは、経営陣全体、そして組織全体で明確な目標を共有することだと思います。
つまり、株主に対して何を達成する責任があるのかを、全員が理解しているということです。
これが第一歩です。
そして、目標設定プロセスをもう少し明確化するチャンスがあると思います。
もちろん、その裏側にあるのは報酬プランです。
25年の報酬プランにいくつかの調整が加えられることになるでしょう。
今年の株主総会での結果を踏まえ、株主の皆様とこの件について話し合っています。
しかし、はい、私たちは引き続き報酬プランを見直していきます。
経営陣だけでなく、組織全体に影響するものとしてです。
そして重要なのは、当社には5,000人から6,000人の営業担当者がいますが、全社員6万人以上に対して正しい行動を促すための適切なインセンティブ構造を当社は持っているのか、引き続き検討していきます。
スコット、変更が加えられる予定です。
今後数か月のうちに実現するにつれ、さらに詳しくお話しします。
スコット・デイビス
わかりました。
ビル、ありがとうございました。
皆さん、頑張ってください。
ビル・ブラウン
スコット、ありがとうございました。
オペレーター
次にバンク・オブ・アメリカのアンドリュー・オービン氏に繋ぎます。
アンドリュー・オービン
おはようございます。
2つ質問させていただきます。
スコットの質問の続きですが、ビル、3M社内の中央集権化についてどうお考えですか？
マイクが中央集権化を強く推し進めたことは知っていますが、これは前任者のインゲ・トルインが非常に分散型の経営を行っていたこととは対照的です。
そこで、御社に入社されてから、御社の経営哲学がどのように進化されたのかをお聞きしたいと思います。
それがパート1です。
パート2ですが、PFASとコンバットアームズに関連する保険回収について、特に、保険会社がコストを上回る保険金の回収が可能かもしれないと示唆したという新しい側面について、多くの質問を受けています。
これらは公式な声明です。
保険回収のプロセスにおける現在の状況について、公式に発表されている最新情報があれば、参考になります。
ありがとうございます。
また、好調な四半期決算おめでとうございます。
ビル・ブラウン
素晴らしい、アンドリュー。
ご質問ありがとうございました。
まず最初に、2年半ほど前だったと思いますが、マイクが当社のすべての工場とサプライチェーンを共通のリーダーのもとに統合しました。
ピーター・ギボンズだったと思いますが、これは正しい判断だったと思います。
これにより、110以上または100近くの工場、80と100の流通センターを横断的に見て、パフォーマンス、パフォーマンス指標、それらが互いにどのように比較されるかについて、本当に見ることができるようになりました。
それらはネットワークであり、一緒に流れています。
ですから、事業グループや地域によってそれらを人為的に分けることはあまり意味がありません。
すべての業務を一緒に見ることで、全体としての力を得ることができるのです。
ですから、それを集中化と呼ぶなら、私はそれをグローバルな調整と呼びたいと思います。
私は、それが正しいステップであり、賢明な判断であったと考えています。
そして、私たちはその恩恵を享受しています。
そして、今後、業務から得られる価値は、この業務および組織の変化によるものだと考えています。
ですから、それは正しいステップだったと思います。
事業内容に応じて、グローバルに展開する事業単位、地域的に展開する事業単位に分けるという動きも、私は良いと思います。
おそらく、3つの事業グループ内において、BGの構成方法に今後、多少の調整が加えられるでしょう。
特定の地域が際立っており、私たちはそこに重点的に力を入れています。
しかし、全般的に、マイクは正しい手順を踏んでおり、特にサプライチェーンの分野ではその通りだと思います。
ですから、それは集中化に関するご指摘の一部です。
保険による回収については、第3四半期に、戦闘部隊と公共水道供給業者間で5,400万ドルの保険による回収を行いました。
年初来では、1億7,500万ドルを超えています。
回収努力は継続中です。
他の人々が話題にしていることを考えると、これが最優先事項であることは分かっています。
当社は複数の保険会社と仲裁および訴訟で積極的に取り組んでいます。
今後数日、数週間のうちに回収努力を強化するつもりです。
また、保険会社が当社に対する保険契約上の義務を完全に履行することを期待しています。
他社との違いは、当社が和解した賠償責任額が保険総額よりもかなり高いことです。
他社とは少し異なりますが、当社は努力を強化しており、回復の兆しが見え始めています。
今後さらに回復するでしょう。
保険金の支払いが進むにつれ、四半期ごとに投資家の方々に最新情報を提供していきます。
アンドリュー・オービン
ありがとうございました。
ビル・ブラウン
もちろんです。
オペレーター
次に、ウルフ・リサーチのナイジェル・コー氏に交代します。
ナイジェル・コー
ありがとうございます。
おはようございます。
ビル、最新情報をどうもありがとう。
非常に参考になります。
保険の件についてですが、製品面での補償総額についてもう少し詳しく説明していただけますか。
また、保険金の回収を強化していることは理解しています。
しかし、私の最初の質問は、純生産性に関する2つのポイントについてです。
貴社は多くの取り組みを行っています。
サプライチェーンの国有化、OTIF目標の改善、OEEの改善など、他にも多くの取り組みがあります。
この中で何がより重要であるとお考えでしょうか？今後2～3年で、サプライチェーンがこの2つのポイントの大部分を牽引するのでしょうか？つまり、何か見解はありますか？また、これらの目標を達成するには、大規模なリストラが必要でしょうか？
ビル・ブラウン
質問をありがとうございます、ナイジェル。
保険による回収や、その額について、これまでに把握した以上のことはあまりお話しできないと思います。
ですから、進展に応じて、その都度お知らせしたいと思います。
もう少し改善されると期待しています。
しかし、130億ドル相当の製品コストのうち、半分はほぼサプライチェーンによるものです。
ですから、生産性の向上の大部分はサプライチェーンから生まれると期待されます。
私たちは、工場に再編成の利益がもたらされるのを見てきました。
これも要因のひとつです。
私たちは工場での無駄のない活動を引き続き推進しており、工場ネットワーク全体で無駄のない生産、無駄のない業務の利益がもたらされているのを見ています。
流通センターを通じて、輸送コストと物流費の利益ももたらされています。
前回は、当社で発生する無駄の量についてかなり詳しくお話ししました。
歩留まり損失、あるいはそれに相当するものは何であれ、原価の5%に相当します。
つまり、かなりの額です。
毎年、大きな金額を手にすることはできないでしょう。
何千万ドルもの金額を時間をかけて少しずつ手に入れるのです。
しかし、私たちはそれに挑んでいます。
改善イベントを継続的に実施し、それを手に入れようとしています。
今年、改善イベントの数は昨年と比べて2倍以上に増え、来年度もこの傾向が続くものと予想しています。
つまり、これらの要素すべてが最終的な生産性を向上させるのです。
チームは改善に取り組んでいます。
私たちは懸命に努力しています。
コストベースの大部分を占めるサプライチェーンから、最も大きな成果が得られるでしょう。
ナイジェル・コー
わかりました。
ビル、それは参考になります。
それから、アヌラグさん、新しい役職就任おめでとうございます。
第4四半期についてもう少し詳しく説明していただきたいのですが、特に、1%のオーガニック成長はトレンドに沿ったものに見えますが、第4四半期の利益率は20.5%の高値で推移しているように見えます。
前四半期比で大幅に減少しています。
正しい計算であることを確認したいので、何か補足があればお願いします。
アヌラグ・マヘスワリ
わかりました。
ありがとうございます。
ニゲルさん、よくわかりました。
第4四半期の利益率はほぼ予想通りです。
季節要因により、第4四半期の利益率は第3四半期の利益率よりも約300～350ベーシスポイント低くなっています。
全体的には、ほぼ予想通りの結果となりました。
しかし、少し離れた視点から見ると、当社は下限を0.20ドル、中間値を0.10ドル引き上げましたが、これは主に生産性向上に重点的に取り組んだ結果です。
生産性向上については、良い、本当に良い進展が見られました。
さらに、株式 - 株式買戻しによる利益とキャッシュフローの増加により、受取利息の増加または純支払利息の減少につながっています。
これらすべてを総合すると、これらの分野すべてにおいて進展が見られ、第4四半期はほぼ計画通りに推移しています。
オペレーター
次に、バーティカル・リサーチのジェフ・スプラグ氏に交代します。
ジェフ・スプラグ
皆さん、おはようございます。
アヌラグさん、ようこそ。
さきほど出た質問について、少しお話したいと思います。
主に、以前のリストラの最終段階にあるという事実について、感触を得たいと思います。
あなたは上半期に1億6500万ドルを支出し、下半期には1億1000万ドルを支出する予定でした。
それで、その計画はまだ軌道に乗っているのかどうか、確認しようとしているところです。
それから、ビル、あなたがここで説明している非常に数多く、かつ詳細な内容についてですが、2024年にはその恩恵を大きく享受できるのでしょうか、それとも、これは2025年のための基礎固めのようなもので、2024年の利益率拡大の多くは、実際には以前のリストラ計画が下支えしているのでしょうか？
ビル・ブラウン
ジェフ、いい質問だ。
まず、構造改革についてだが、計画通りに進んでいる。
前半の1億6,500万ドルと後半の1億1,000万ドル前後という数字は正しいので、通年では2億7,500万ドルということになる。
ほぼその水準だ。
そして、プログラムを完了させるために、若干の費用が来年に持ち越されることになる。
はい、今年度の粗利益率と純利益率の改善の一部は、事業再編によるものですが、これはすでに実施されている多くの生産性向上プログラムによるもので、一部はここ5～6ヶ月で強化され、より重点的に取り組まれています。
しかし、これらの多くは時間をかけて実現されるでしょう。
これはフットボールに例えると、2、3ヤードの距離を走り、多くの埃を巻き上げることで、オペレーションの卓越性を実現するということです。
これは複数四半期、複数年にわたる旅です。
ですから、私の見解では、私たちはまだオペレーションの卓越性という点では初期段階にあると思います。
そして、大半の機会はまだこれから訪れると思います。
だからこそ、今後1年、2年、3年を見据えると、私たちの工場ネットワーク全体で起こっている多くの出来事から利益の増加が継続的に見られるはずだと考えています。
多くの改善の余地があります。
特定の四半期に大きな利益を上げるような大勝者や大物はいませんが、四半期ごとに、あらゆる面で改善が進んでいます。
そして、業務効率の向上という考え方を企業全体に広げています。
優れた業績を上げ、無駄を省き、生産性を向上させることが、研究開発の運営方法、法務部門や人事部門、財務部門の運営方法にまで広がらない理由はありません。
そして、企業全体に広がったとき、本当に優れた企業になると思います。
そして、今からそれまでの間に、私たちは多くの進歩を遂げ、多くの機会を手にすることができると思います。
ジェフ・スプラグ
素晴らしい。
よく分かりました。
資本配分に関する質問について考えてみると、多額の負債を計上したにもかかわらず、この四半期では自社株買いを少し増やしましたね。
負債の支払スケジュールを背景に、レポや配当によるキャッシュアウトをどのように管理すべきだとお考えでしょうか？つまり、今後事業を展開していく上で、最低限のキャッシュを確保しておくべきだという考え方についてお尋ねしたいのです。
ビル・ブラウン
では、私から始めます。
これはジェフの意見ですが、新CFOのアヌラグに意見を求めます。
なぜなら、彼はこの件に多くの時間を費やしているからです。
はい、第3四半期に自社株買いを強化しました。
約7億ドルです。
年初来では11億ドルです。
いいキャッシュフローを生み出しています。
来年の終わりまでには、すでに貸借対照表に計上されていない多額の負債の支払いが発生するとは考えていません。
ですから、資本を投下する機会があるのです。
第3四半期にそうしたことは賢明だったと思います。
当社は十分な資本力を備えています。
第3四半期はかなりの現金を保有して終えることができました。
当社のレバレッジ比率は依然として非常に魅力的です。
取締役会から承認を得ています。
ですから、第3四半期にはその利点を活用しました。
より多くのことを行うためのより多くの能力を手に入れました。
ですから、現在の当社の状況にはかなり満足しています。
しかし、新しいCFOであるアヌラグが、バランスシートの強さについて、自身の考えをコメントできるかもしれません。
アヌラグ・マヘスワリ
もちろんです。
ジェフ、私は当社の資本構成は、現金残高、レバレッジ、キャッシュフローの創出、オプションの観点から見て、実際には非常に堅固であり、最適な資本の配備と配分を可能にしていると確信しています。
ビルが述べたように、当社の現金残高は非常に潤沢です。
第3四半期の現金残高は73億ドルで、これは事業に必要な運転資本の2倍以上の額です。
レバレッジに関しては、第3四半期末のネットレバレッジは0.8倍で、さらに重要なこととして、A3またはAマイナスという格付けで、投資適格の格付けを維持しています。
また、当四半期および今年度を通して見てきたように、キャッシュフローの創出は堅調です。
最初の9か月間、当社は35億ドルのキャッシュフローを生み出しました。
これは、研究開発費および資本的支出に17億ドルを投資した後の数字です。
今後、収益が伸びるにつれ、運転資本、特に在庫の分野で進展が見込まれます。
これによりキャッシュフローが増加し、転換率は100%以上を維持できるでしょう。
また、Solventumの19.9%の株式や、今後実施するポートフォリオの再編成についても、オプションがあります。
これらをすべて総合すると、強固な資本構造であると言えます。
オプションがあり、事業への投資に柔軟性があるため、成長を促進し、株主への資本還元も可能です。
現在、活発な議論が行われており、今後数か月の間に、この件についてさらに話し合うことになるでしょう。
ジェフ・スプラグ
素晴らしい。
詳しく説明していただき、ありがとうございます。
オペレーター
次に、バークレイズのジュリアン・ミッチェル氏に交代します。
ジュリアン・ミッチェル
ありがとうございます。
おはようございます。
アヌラグさん、ようこそ。
ビル、素晴らしい内容でした。
業務効率化を推進するツールについて、いくつか具体的なお話がありましたが、それらをまとめると、6週間ほど前のカンファレンスで、3Mの粗利益率を40％台後半に引き上げるというお話があったと思います。
現在、一部の費用を含めて、42％台といったところです。
中期的に考える場合、企業全体レベルで粗利益率を400ポイントまたは500ポイント引き上げるのが妥当でしょうか？ 販売管理費および研究開発費を含む営業費用は、研究開発の効率性と収益性を高めることで、売上高に占める割合は20％台前半で比較的安定していると考えてよろしいでしょうか？
ビル・ブラウン
はい。
ジュリアン、良い質問ですね。
現在、当社は40％台前半から半ばで推移しており、粗利益率は43％から44％の範囲です。
過去には40％台後半の時期もありました。
ヘルスケア事業は除きます。
つまり、現在の当社の事業構造では、それは確実に達成可能です。
先ほど申し上げた計算式で言えば、130億ドル相当の製品コストで2%の純生産性を達成すれば、2億6000万ドルほどになります。
これを毎年達成できれば、粗利益率で年間1ポイントほどになります。
もちろん、さまざまな要因があります。
ビジネスにはさまざまな要素が絡んでいます。
新製品も登場します。
来年、あるいは来年半ばには、PFAS製造から撤退する予定です。
また、工場内の吸収しきれていないコストも処理しなければなりません。
最終的には、Solventumは一部の生産を他に移転するか、TSAsを閉鎖する予定です。
それも吸収しなければなりません。
つまり、多くのプラスとマイナスがあるということです。
ですから、今後数年間は粗利益率が直線的に上昇していくというわけではありません。
しかし、粗利益率の改善は当社の大きな課題であると認識しています。
長期的に粗利益率を向上させるために、全力で取り組まなければなりません。
当社の研究開発費の割合は約4.3%、4.4%です。
つまり、数十ベーシス・ポイント単位で上下する可能性はありますが、大きく変動することはありません。
販売管理費は、数量の増加に伴い、長期的にいくらか改善する可能性があります。
しかし、将来的には粗利益率の改善がより大きな原動力になると思います。
繰り返しになりますが、私は成長と利益率の拡大に確実に焦点を当て、両方のペダルを踏んでいます。
しかし、一歩引いて考えると、成長を推進することは、増加する販売量から得られる高いドロップスルー率により、利益率の向上にもつながります。
これが、私が考える今後の展開です。
今日はこれ以上詳しくお話しすることはできません。
2013年の終わり頃に「Investor Day」を開催し、投資家の皆様にさらに明確な情報を提供できると思います。
その時点で、投資家の皆様にはもう少し明確な情報を提供できると思います。
しかし、いずれにしても、これが現在の私の見解です。
ジュリアン・ミッチェル
参考になります。
ありがとうございます。
先ほどの上位ラインに関するコメントに戻りますが、下半期は前年同期比でオーガニック成長のポイントを少し超える程度で推移しているということですが、来年の需要環境を全体的にどのように見ていますか？また、今年、NPIの増加と剪定努力の相殺が100ポイント程度になることを踏まえて、今後12か月間におけるこの2つの項目の相殺について、どのように考えていますか？
ビル・ブラウン
そうですね、今年の1%のオーガニック成長は、当社が目指すべきものではありません。
繰り返しになりますが、これは数か月前に設定したレンジの中央値です。
市場の状況に応じて推移しています。
IPIは1%前後で推移しており、1.1%です。
年間では1.2%で、来年には少し上昇するでしょう。
GDPは2.5%から2.7%の範囲です。
来年もほぼ同様の推移となるでしょう。
つまり、一桁前半の数字です。
そして、全体的には、自動車生産、半導体、エレクトロニクス、その他すべての消費者向け製品を含め、全体としてほぼ同じような傾向にあると思います。
NPIを見てみると、成熟するにつれ、今年の新製品発表数は昨年より10%増加しました。
この増加率は25%に加速しています。
しかし、一歩下がって考えてみると、市場に投入した製品の数という点では、ピーク時の水準にはまだ遠く及びません。
ですから、研究開発エンジンを再び動かす必要があります。
それが成長率の改善に不可欠であり、市場を上回る成長を始めることにもなるでしょう。
来年に実を結び始め、おそらく来年末から2026年にかけて実を結ぶでしょう。
だからこそ、前回やそれ以前に、現在の市場で販売を改善しなければならないと慎重に発言したのです。
つまり、営業チームやその他の関連部門に働きかけなければならなかったのです。
当社の営業チームのカバー範囲にギャップがあるでしょうか？適切なインセンティブ構造、適切なトレーニング、適切な人材、適切な代理店を確保しているでしょうか？適切な価格設定を行っているでしょうか？クロスセルの機会はあるでしょうか？ これらすべてが成長を促進します。
そして、私はこれらすべてのレバーを引かなければならないと考えています。
私がこの会話の冒頭に戻ってきたのは、まさにこのためです。
OTIFを徹底的に強化しなければならないのです。
なぜなら、顧客にオンタイムかつフルフィルメントで納品できなければ、ビジネスを失うことになるからです。
私たちはそれを知っています。
私たちはそれを毎日目にしています。
ですから、私たちが最も力を入れているのは、納期厳守率の向上です。
そして、私が一歩下がって、皆さんがそれらのすべてをまとめ、2025年に向けて舵を切れば、より良い成長が見られるはずです。
それが私の期待です。
しかし、それは一夜にして実現するものではありません。
これらの取り組みには時間がかかります。
2025年に向けて舵を切る際には、投資家の皆さんに、より明確に説明したいと思います。
ジュリアン・ミッチェル
素晴らしい。
ありがとうございます。
ビル・ブラウン
もちろんです。
オペレーター
では次に、ドイツ銀行のニコル・デブレイズさんにお繋ぎします。
ニコル・デブレイズ
はい、ありがとうございます。
おはようございます。
ビル・ブラウン
おはようございます。
ニコル・デブレイズ
冒頭でビルが述べたポートフォリオの見直しに関するコメントについて、もう少し詳しくお話いただけますか。
どのような事業が非中核事業と見なされる可能性があるかについて、何か考えはありますか？また、今後、大型の事業が控えているのか、それとも、すべて小規模な部門や事業のようなものを見ているのでしょうか？
ビル・ブラウン
はい、ニコール、ご質問ありがとうございます。
前回申し上げましたように、私は非常に意図的に、この新しい会社に参入するにあたり、冷静な目でポートフォリオを見直すつもりです。
しかし、少し立ち止まって考えてみましょう。
つまり、私がポートフォリオを考える際に通しているレンズは、現時点では戦略的なレンズです。
そして、顧客との接点において差別化を図り、競争に勝つために、技術革新をどのように活用できるかという点に重点を置いています。
3Mに関して言えば、私にとって、またここにいる6,000人の社員全員にとっても、3Mを差別化しているのは技術であることは明らかです。
社員は革新性を求めてこの会社に入社しています。
ですから、私は、材料科学やテクノロジーにおける投資や能力を活用して、競合他社とは異なる何かを作り出し、他社が対応できないニーズを解決できるかどうかという観点から、本当に真剣に見ています。
ですから、規模の小さい事業もいくつかあります。
それらの事業について取引が行われたとしても、全体的な報告書では気づかないでしょう。
収益のポイントはいくつかあります。
ですから、規模は比較的小さいですが、まずは第一歩です。
これは私が近い将来に必要だと考え、今日から活用できるものなのです。
しかし、評価は継続しています。
繰り返しになりますが、来年に向けて、投資家の前でプレゼンテーションを行います。
私は、マトリックスについて話すことになるだろうと予想しています。
このマトリックスには、おそらく当社のポートフォリオの一部が、時間の経過とともに当社に適さなくなるような内容が含まれています。
同時に、それは今日のためのものではなく、現在3Mが所有していないもので、当社にふさわしいものは何かを検討しています。
つまり、かなり包括的な評価です。
私たちはまだ非常に初期の段階にあります。
しかし、現在推進しているいくつかの案件は初期段階ですが、将来的に目指す方向性です。
ニコール・デブラゼ
わかりました。
よくわかりました。
ありがとうございます、ビル。
それでは、ビジネスの動向についてですが、この四半期に中国でどのような動きが見られましたか？また、中国で実施されている景気刺激策から3Mが利益を得られる可能性について、何か考えはありますか？
ビル・ブラウン
中国は当社にとってかなり大きな市場です。
当社の売上高の約10%を占めています。
年初来では、ほぼ11%の増加で、前半の増加率を若干上回っています。
その大半は自動車産業によるもので、第3四半期の増加率は1桁台半ばでした。
これは、中国市場の状況とほぼ一致していると思います。
ですから、中国での状況にはかなり満足しています。
その多くは自動車産業が牽引しています。
中国での当社の事業のおよそ半分は輸出で、残りの半分は中国国内向けです。
どちらもまずまずの業績を上げています。
来年に向けて、経済全体の見通し、来年のGDP予測がどうなるか見ていくことになるでしょう。
しかし、中国がこれから向かうであろう地政学的な問題をめぐっては、多くの刺激的な活動や多くの会話が交わされています。
しかし、私たちは中国の経済に対して強気です。
私たちのチーム、競争力に対しても強気です。
私たちは中国に5,000人以上の従業員を擁し、7つの工場を運営しています。
そして、私たちは中国において、長期的に強力な参加者であり続けるだけの能力を備えていると思います。
ブルース・ジャーメランド
やあ、ニコール。
ニコール、ちょっと確認させてほしいのですが、中国での強みは自動車ではなくエレクトロニクス分野です。
全体では年初来で約11%の増加です。
エレクトロニクス分野以外では、有機的に約3%の増加です。
ニコール・デブラゼ
ブルース、ありがとうございます。
お伝えしておきます。
ブルース・ジャーメランド
はい。
オペレーター
[聞き取れません]
スティーブ・トゥーサ
すみません、よく聞き取れませんでした。
今、聞こえますか？
ビル・ブラウン
はい、聞こえていますよ、スティーブ。
スティーブ・トゥーサ
失礼しました。
アヌラグ、ありがとう。
おめでとう。
そして、こちらで一緒に仕事ができることを楽しみにしています。
生産性と粗利益率のこのアルゴリズムについて、もう少し価格について掘り下げたいのですが、価格がどのように関わってくるのでしょうか？また、今後、価格とコストの差額がこのようなプラスのマージンに戻ることを期待しているのでしょうか？
ビル・ブラウン
そうですね、良い質問ですね。
今年、当社は価格面でプラス成長を達成しています。
当社のオーガニック成長のほぼ半分、プラス・マイナス5%程度です。
今年は原材料費の高騰をカバーしています。
パンデミック前のレベルにほぼ戻りました。
パンデミック中は、インフレが急上昇していたため、それよりは若干高くなっています。
しかし、この問題について立ち止まって考えてみると、特に新製品の導入を推進し、差別化された製品を市場に投入するにあたり、価格設定を行う必要があります。
私たちはそれを期待しています。
私はこれを2つの部分に分けて考えています。
1つは、より正確な価格設定を行う機会があるということです。
つまり、販売数量に応じた価格設定です。
前回、数量リベートや割引などを価格に結びつける機会があるというコメントを行いました。
これは、私たちが非常に懸命に取り組んでいる課題です。
また、いわゆるグロスからネットへの転換、そしてボリュームディスカウント、市場開発資金、リベートなど、その間のすべての要素を強化しています。
これらは非常に大きな影響を与える可能性があります。
そして、私たちは価格設定により良い機会を得ることができたと思います。
しかし、来年に目を向けると、少なくとも材料費のインフレ分は価格に反映し続けることができるはずです。
アヌラグ・マヘスワリ
それについて補足すると、ビルが言ったように、コストの上昇によるインフレを考慮すれば、当社の価格はコストとインフレをカバーできるはずです。
今後の利益率拡大について考える方法としては、当社のオペレーティング・レバレッジと当社が推進する純生産性の観点から、明らかに、数量が最大の推進要因となります。
したがって、生産性における数量が利益率拡大の重要な推進要因となるはずです。
スティーブ・ツーサ
そして、価格とコストは生産性とは別物だとお考えですね？
アヌラグ・マヘスワリ
はい、その通りです。
スティーブ・ツーサ
ブリッジでは？
アヌラグ・マヘスワリ
はい。
スティーブ・トゥーサ
では、このような善良な人々をすべて味方につけ、経済が地獄に落ちないことを想定した場合、どうなるのかが気になります。
研究開発費は横ばい、販売管理費のレバレッジを効かせるということでしょうか？ 生産性についてお話されていますが、価格コストは今後の利益率にとって逆風となるものではないということでしょうか？ マイナス要因は何でしょうか？
アヌラグ・マヘスワリ
はい。
マイナス要因は、基本的に向こうで起こるインフレ、つまり賃金インフレです。
しかしそれ以外には、もちろん為替の影響もありますが、為替はどちらに動くか分かりません。
しかし、通年でも全体の利益率を見ると、基本的には4つの要因があります。
これは、取引量の4分の1、リストラ費用の4分の1、つまり、昨年と比較して減少したもの、TSA払い戻しの4分の1、そして純生産性の4分の1です。
来年になると、リストラ費用の請求額はもう少し下がるでしょう。
しかし、やはり取引量は増えるでしょうし、生産性面でも改善が見込まれます。
最大の逆風はインフレと為替レートでしょう。
どちらに転ぶかによります。
スティーブ・トゥーサ
済みません、最後にもう一つだけ、人件費はコストに占める割合でいくらになりますか？
アヌラグ・マヘスワリ
人件費はコストに占める割合で100億ドル近くになります。
80億ドルから100億ドルの間です。
スティーブ・ツーサ
80億ドルから100億ドルの間ですね。
わかりました。
どうもありがとうございました。
オペレーター
次にシティのアンディ・カプロウィッツ氏に繋ぎます。
アンディ・カプロウィッツ
おはようございます。
ビル・ブラウン
おはようございます。
アンディ・カプロウィッツ
消費者向け事業についてもう少し詳しく説明していただけますか？ 少し良くなっているというお話だったと思いますが、詳しく説明していただけますか？
その事業は、過去のサイクルでは先入れ先出し方式になりがちだと思います。
また、そのセグメントの価格設定に重点的に取り組んでいることは存じていますが、おそらくそのセグメントは価格設定の面で最も競争が激しいでしょう。
そのセグメントで必要な価格設定の改善は可能でしょうか？
ビル・ブラウン
消費者向け製品については、第1四半期は約3%減、第3四半期は約70ベーシスポイント減でした。
しかし、チームが取り組んでいるポートフォリオの優先順位付けの取り組みに関連して、約230ベーシスポイントの逆風が吹いていることを念頭に置いてください。
第1四半期から第2四半期、第3四半期と進み、第4四半期に入ると、オーガニック成長の観点ではマイナス幅が縮小し、第4四半期にはプラスに転じる傾向にあります。
通年では、1桁前半の減少となりますが、これは主にUSAC事業、USAC小売事業によるものです。
つまり、USAC小売販売は年間で約50ベーシスポイント、80ベーシスポイントほど減少しています。
つまり、USAC小売販売の傾向に沿った形です。
ポートフォリオの四半期ごとの部分を見ると、ホームセンター向け製品であるコマンドストリップはかなり成長しました。
コマンドストリップ事業の成長は、その分野におけるいくつかの新製品の導入が功を奏した部分もあり、それらの新製品はかなり好調に推移しています。
一方、ポートフォリオの他の部分は、やや弱含みで横ばいから減少傾向でした。
そのため、ホームセンター事業の好調な傾向を相殺する形となりました。
しかし、第4四半期には改善傾向が強まるものと見ています。
今後数ヶ月のホリデーシーズンがどうなるかによりますが。
しかし、そのトレンドラインは、有機的成長率という観点では上昇傾向にあります。
アンディ・カプロウィッツ
参考になります。
ビル、少し立ち止まって考えてみましょう。
あなたはイノベーションによる成長について多くを語ってきました。
しかし、3Mがイノベーションに注力する市場を、私が正しい市場と呼ぶものに絞り込んでいるのはどの程度でしょうか。
なぜなら、今、成長を牽引しているのは、世界的に大きな市場がいくつかあるだけだと感じているからです。
ビル・ブラウン
はい、私たちは貴重な10億ドルの研究開発費をどこに投じるべきかについて、多くの時間を費やして考えています。
また、全体的なガバナンスプロセスや戦略的計画の策定の一環として、それが正しい分野に投じられていることを確認しています。
当社が勝てる可能性があり、実際に価値を得られる市場に重点的に取り組むことで、その分野では高い投資収益率を実現しています。
当社のチームはこれを推進しており、これは私にとっても、チームにとっても大きな焦点となっています。
これについては、また後ほど詳しくお話ししますが、当社が注視しているレンズや計算の一部であり、当社の研究開発費の支出先、つまり投資先であることは確かです。
アンディ・カプロウィッツ
ありがとうございます。
オペレーター
それでは、みずほ証券のブレット・リンゼイ氏に交代します。
ブレット・リンゼイ
皆さん、おはようございます。
アヌラグさん、ようこそ。
合理化努力についてお聞きしたいのですが、これは第4四半期の足かせとなった要因であり、年間を通じての要因でもあったと思います。
合理化を切り離して、新製品の発売やその他の成長要因を除外すると、来年度も逆風が吹く可能性があると考えてよいのでしょうか？それとも、合理化を進め、前進していくにつれて、逆風は弱まっていくのでしょうか？
ビル・ブラウン
いいえ、ブレット、来年に向けては大幅に減少するはずです。
つまり、今年を終えるので、2012年中に起こったことによる若干の足かせ効果は残るでしょう。
しかし、ポートフォリオや地域的な優先順位付けによる大きな逆風は来年に向けては見込まれません。
当社の意図 - アヌラグはこれについて話していませんが、当社の意図としては、2013年の業績ではそれについてそれほど多くは語らないでしょう。
これは、ポートフォリオを継続的に見直す中で、企業が通常行うことです。
何かを追加し、何かを取り除き、何かを入れ替えます。
来年に向けて、今年よりもこの話題が減ることを期待しています。
ブレット・リンゼイ
わかりました。
納得しました。
NPAと新製品の発売、来年の10%成長について、もう少し詳しくお聞きしたいと思います。
関連コストと、それらの新製品がどのセグメントレベルをターゲットとしているのかをより理解したいと思います。
それに見合ったレベルの研究開発の強化を考えるべきでしょうか、それとも、支出ベースの再編成で達成できるのでしょうか？
ビル・ブラウン
いいえ。
つまり、既存の支出枠内ということです。
2025年に入ると、R&Dについてさらに詳しくお話しできると思います。
しかし、いくつかのことが起こっています。
1つは、R&Dの支出先がシフトしていることです。
実際には、3つのカテゴリーに分かれます。
つまり、3分の1は企業研究、より長期的な視野のもの、基礎技術に充てられ、3分の1はライン拡張、新製品導入に充てられます。
そして3分の1はコスト削減に充てられ、PFASはそのような種類のものをすべて解決します。
つまり、これらの要素の間で何らかのシフトが起こりつつあるということです。
以前は、この中間の部分が40%前後を占めていましたが、30%を切りました。
しかし、その部分は再び上昇に転じています。
現在は32%、33%と、3分の1を上回る水準にあります。
しかし、新製品、新製品ラインの拡張に関する中間バケットは、新製品の導入を推進するために資金をシフトしている部分です。
明確に申し上げますと、今年24年の新製品の導入数は昨年より10%増加しており、2025年には先ほど申し上げた取り組みにより、この10%がさらに加速すると予想しています。
新製品投入への投資の大部分は、主に当社の安全および産業事業と輸送用エレクトロニクス事業に投入される予定です。
一部はコンシューマー事業にも投入されます。
来年度にはさらに多くの投資が行われる予定です。
新製品への投資から、より多くの新製品が投入されることになるでしょう。
しかし、その大半は、実際には他の2つの事業に投入されることになります。
そして、私が先ほどお話しした多くの新製品が、この2つの事業から投入されることになります。
来年に入れば、数字だけでなく、どこに投資しているか、どの分野に投資しているか、今後どこに支出の優先順位を置くつもりか、その理由、なぜ勝てると思うのか、といったことについて、より詳しい情報を投資家の皆様に提供できるでしょう。
ブレット・リンゼイ
素晴らしい。
業績おめでとうございます。
ありがとうございます。
オペレーター
それでは次に、ウェルズ・ファーゴ証券のジョー・オディア氏に繋ぎます。
ジョー・オディア
おはようございます。
稼働設備効率に関するコメントについて、もう少し詳しく説明していただけますか？ 50%の稼働率についてお話されましたが、ベスト・イン・クラスとはどのようなものか、また、今後6ヶ月または12ヶ月の目標について、もう少し詳しく説明していただけますか？
ビル・ブラウン
もちろんです。
稼働設備効率は、本当に、基本的な指標です。
製造を行う企業は、何年も前からこれを導入しています。
比較的新しい概念です。
当社には38の大型工場があり、生産量の約75%を占めています。
そして、約140の工場にある資産の約80%にOEEを導入しました。
つまり、導入はできますが、実際に機械の稼働方法に組み込むには時間がかかります。
ですから、これは手動プロセスではなく、機械の稼働方法に組み込まれているのです。
そして、稼働率が50%だとしましょう。
現実的には、私たちは稼働率を向上させるべきであり、業界トップクラスの企業は80%台、あるいはそれ以上です。
ですから、私たちはそれには程遠い状態です。
つまり、この意味するところは、まず第一に、その稼働率の低さを引き起こしている要因は何かということです。
それは、多くの入れ替え作業によるものなのか、それとも遊休設備なのか、メンテナンスの不備による機械の故障なのか、あるいは、処理量や容量の問題なのか、つまり、急増する処理量をどう処理するかを把握することが根本的な課題なのです。
そして長期的には、この指標が成熟し、ネットワークとネットワークの複雑性についてより全体的な視点で検討する段階に戻ってきたとき、稼働率に基づいて、工場内のサイトやセル、資産をどこで統合できるかを判断できるようになるでしょう。
また、理論上可能なだけでなく、設備拡張のために資本を投下したにもかかわらず、特定の資産の稼働率が50%にとどまっている場合もあります。
ですから、長期的には、資本を適切な場所に投下していることを確認する方法としても、この方法に注目すべきでしょう。
つまり、本当に根本的な方法なのです。
私たちはすでに着手しており、年初来の進捗状況を測定する指標を入手しています。
そして、2015年に入ると成熟していくでしょう。
おそらく来年の第2四半期までには80%が完了しているでしょう。
しかし、これは業績を評価する上で基本となる方法です。
そして、この数か月間、工場にこれを浸透させるためにチームが成し遂げたことを私は本当に誇りに思います。
ジョー・オデア
それから、エレクトロニクス製品の需要動向についてお伺いしたいのですが、オーガニック成長率が1桁台後半というコメントがあったと思います。
年初には追い風となるいくつかの要因がありましたが、年後半に入っても依然として順調に成長しているように見えます。
そこで、市場の動向と一致しているのか、シェアを拡大しているのか、あるいはエレクトロニクス製品の成長に伴う価格設定の機会をうまく利用できているのかなど、その点について詳しくお聞かせください。
ビル・ブラウン
はい。
エレクトロニクスはかなり好調でした。
四半期の年初来では、いくつかの後工程での勝利を収めました。
市場よりもやや高い成長率を達成していると思います。
ホリデーシーズンの動向と、第4四半期から来年に向けての動向を注意深く見ています。
現時点では、かなり満足しています。
これは、当社が開発した多くの洗練されたフィルムが、さまざまな電子機器に使用されていることによるものです。
当社の製品は非常に洗練されたもので、多層光学フィルムや光学接着剤など、LCDの画面性能をOLEDのように見せるもの、プライバシー保護機能、その他、自動車の大型スクリーンや大型ディスプレイに拡張できる機能を備えています。
これが当社のAuto-E事業の原動力です。
つまり、非常に重要な技術なのです。
この技術により、エレクトロニクス全体で当社が好調な業績を上げることができています。
ですから、この傾向は好ましいと考えています。
ホリデーシーズンに何が起こるか注目していますが、来年以降どうなるか見てみましょう。
半導体も実際かなり好調で、市場を大きく上回る成長を遂げています。
データセンターでもかなり好調で、これは当社にとって今年かなり重要な傾向です。
現時点では当社の事業全体に占める割合は大きくありませんが、非常に満足しています。
エレクトロニクスに特化すると、市場を上回る成長を遂げており、これは当社の仕様策定の勝利と技術によるものです。
ジョー・オディア
感謝します。
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、ゴールドマン・サックスのジョー・リッチーさんからいただいております。
どうぞ続けて質問してください。
ジョー・リッチー
ありがとうございます。
皆さん、おはようございます。
アヌラグさん、ようこそ。
ビル、あなたは以前、2つの事業部門全体にわたって予測と需要計画の再設計に焦点を絞っていると述べたと思います。
改善について、どのような初期の考えをお持ちなのか、興味があります。
また、現時点では、なぜもう少し全体的な視点でポートフォリオ全体に焦点を絞らないのでしょうか？
ビル・ブラウン
まあ、最終的には全ポートフォリオにわたって実施されるでしょう。
しかし、一歩下がって考えてみると、私たちは、顧客にオンタイムで十分な量を納品できていない現状に甘んじています。
現状に満足しているわけではありませんが、現状は理想の状態ではありません。
ですから、私たちは、オンタイムで納品できていないのに、同時に100日分の在庫を抱えているのです。
では、これをどのように解決すればよいのでしょうか。
私たちは工場内の資産を平均的に見ており、最も大きな工場では稼働率がおよそ50%であると測定しています。
この計算式を実行すると、このバリューチェーン全体に何か問題があることが分かります。
そして、サプライヤーに立ち戻ります。
サプライヤーは、納期通りに、そしてフル稼働で納品してくれています。
現在は60%台前半から70%台前半で推移していますが、平均値は60%台後半です。
つまり、50%を下回ることもあれば、80%に達することもあるということです。
そして、何が起こっているかというと、それはサプライチェーンにおけるフローの管理方法次第なのです。
そして、それはそのサプライチェーンのフロントエンドから始まります。
需要シグナルから始まります。
つまり、工場に対してSKUレベルで何を生産すべきかを伝えるために何を使用しているのか、そして、手持ちの在庫に基づいて、OTIFのパフォーマンスや物流のリードタイムに基づいてサプライヤーに何をすべきかを伝えるために、それをどのように変換するのかということです。
このチェーン全体は非常に複雑であるため、非常にスムーズに機能しなければなりません。
つまり、結局は、需要予測シグナルとは何かというこの根本的な問題に戻ってくるのです。
実際、納期遵守や在庫充足率で苦労しているいくつかの部門で掘り下げて調査したところ、当社の予測精度はそれほど良くないことが分かりました。
そこで、現在、利用可能な分析ツールをいくつか検討し始めています。
それらのツールを導入するには多少の時間がかかります。
データのクレンジングを行い、モデルに組み込むべき適切なパラメータを検討する必要があります。
SKUの固有の状況に基づいて、手動でオーバーレイを行うかどうか。
そのプロセス全体が適切に実行されなければなりません。
予測精度が十分でない場合、工場をうまく稼働させることはできません。
在庫は高くなり、サプライヤーは機能せず、物流業者は利用できなくなります。
つまり、時計のように正確に稼働しなければならないのです。
そして、明らかに、私たちはここを改善するチャンスがあります。
モデルを改良していく中で、もちろん、適切であれば、他の事業にも展開していくつもりです。
しかし、これは本当に、私たちが早期に高い集中力を必要とする2つの大きな部門に注目しているのです。
ですから、ここで成功を収めるにつれ、徐々に展開していくことになるでしょう。
ジョー・リッチー
はい。
ビル、詳しく教えてくれてとても助かります。
興味があるのですが、2月までに、この組織にとってどのような機会がもたらされるか、何らかの見通しが立つと思いますか？
ビル・ブラウン
はい。
2月までには、いくつかの部門の結果がわかるでしょう。
大きな部門の結果です。
小さなピースのようなものではありません。
しかし、そこから推測することはできます。
他の部門に展開していく中で、おそらく何が起こるかを推測できるでしょう。
はい、私たちは、あなたが知りたいと思う多くのことをお話しすることができます。
予測精度についてお話しするのは良いことですが、それが納品実績、コストパフォーマンス、在庫レベルにどのような影響を与えるかについて、もう少し詳しく教えてください。
この特定の分野がさらに成熟するにつれ、私たちはこの点についてある程度明確にできると思います。
ジョー・リッチー
わかりました。
ありがとうございます。
ビル・ブラウン
もちろんです。
オペレーター
次の質問は、モルガン・スタンレーのクリス・スナイダーさんからです。
どうぞ続けて質問してください。
クリス・スナイダー
お時間をいただきありがとうございます。
ビル、前回の電話会議で、あなたは、ビジネスはGDPを上回るペースで成長すべきだとおっしゃいました。
また、以前の質問に対して、おそらく2025年後半から2026年にかけて、より高い成長率になるだろうとおっしゃいました。
つまり、それは単に、皆さんがイノベーションに投資していることが、最終市場を上回る成長を可能にするということに過ぎず、それには時間がかかるということでしょうか。
それとも、最終市場にサービスを提供する消費者が2025年の後半には改善し、成長が回復するという前提もあるのでしょうか？
ビル・ブラウン
クリス、私たちの水晶玉は、産業生産、GDP、消費者行動の動向について、さまざまな予測者が見ているものよりも優れているわけではありません。
昨年末に今年度のIPIの予測を振り返ってみると、1.7、1.2と予測されていたと思います。
ですから、これらの指標が市場やマクロ経済の1年後、あるいは1年半後の予測にそれほど有効なのかどうかはわかりません。
まず第一に、市場とともに成長しなければなりません。
そして、その点については、今年1%程度の成長を達成できれば、良い仕事をしたと言えるでしょう。
前回も申し上げましたし、貴社の会議でもお話ししたと思いますが、1%という数字は、実際に成長し、より良い業績を上げるためには、当社が望むところではありません。
期限を定めずに考えると、この2つのレバーに行き当たります。
1つ目は、研究開発部門を稼働させることです。
その際、申し上げたように、今日も改めて申し上げます。
それには時間がかかります。
当社の開発期間、つまり新製品の市場投入までの開発サイクルは1年以上です。
ですから、この部分を好転させるにはそれなりの時間が必要です。
しかし、今日着手しなければならない取り組みもあります。
それは、顧客との接点、販売、価格設定など、より積極的な取り組みであり、短期的な効果が見込めるものです。
それらすべてを総合すると、GDP成長率、あるいはそれ以上の成長率になるのか、今後さらに詳しく説明していくつもりです。
私は、走り出す前に歩きたいと思っています。
それが、今日私が立っている場所です。
アヌラグ・マヘスワリ
はい。
付け加えると、我々は3/4を一貫して1%成長させてきました。
ビルが言ったように、我々は時間が経つにつれて、より詳しく説明していくつもりです。
先ほどスティーブが質問したことに関してですが、我々は、我々が持つすべてのレバーを考慮すれば、かなり健全なペースで営業利益率を伸ばすことができると申し上げました。
ご存知のように、来年に向けて、年金費用の増加や受取利息の減少という逆風が吹くことになります。
もちろん、自社株買い戻しによってその影響を軽減しますが、これは、損益計算書の項目から見て、0.30ドルの逆風となります。
しかし、先ほど工場やサプライチェーン、間接費や生産性、追い風、リストラ費用の削減など、私たちが議論してきたことについて考えてみると、来年の営業利益率の拡大に自信が持てます。
また、今年中にさらに具体的な詳細をお知らせします。
クリス・スナイダー
ありがとうございます。
ポートフォリオの整理についてもう少し詳しくお聞きしたいのですが、会社が撤退を決定した事業については、その対価を受け取ることができると考えてよろしいでしょうか？ つまり、オーガニックな撤退はもうない、少なくともオーガニックな撤退で大きなものはなくなる、という理解でよろしいでしょうか？ 特定のSKUや製品ラインが消えることはあるかもしれませんが。
ビル・ブラウン
はい。
そうですね、SKUに関しては、長い目で見れば自然なポートフォリオの整理が行われることになると思います。
新製品を投入すれば、他の製品が時代遅れになるかもしれません。
その入れ替わりは、つまり、ビジネスの正常な一部であり、市場で成長していくために必要な通常の有機的成長の貢献によって吸収されるべきものです。
ですから、それは、クリスが指摘したように、販売ビジネスとは異なります。
私たちは、非有機的出口について検討するつもりです。
キャッシュ効果、希薄化効果、その他すべての要素を慎重に検討します。
3か月以内に、その事業に対して想定していた以上の価値を得られるようにします。
しかし、ご質問はオーガニックな事業展開についてだったと思います。
私が申し上げたように、今年に入ってからは、SKUや地域など、社内で事業ポートフォリオの移行について話すことは減ると思います。
クリス・スナイダー
ありがとうございます。
ビル・ブラウン
もちろんです。
オペレーター
では最後に、RBCキャピタル・マーケッツのディーン・ドレイ様より質問をいただいております。
どうぞ続けてください。
ディーン・ドレイ
ありがとうございます。
おはようございます。
お時間をいただきありがとうございます。
アヌラグさん、ようこそ。
アヌラグ・マヘスワリ
ありがとうございます。
ディーン・ドレイ
地元紙にも掲載されていましたが、3Mの従業員をオフィスに戻すにあたり、業務上および文化的な面で直面している課題について、皆さんの考えを聞かせてください。
皆さんは、ほとんどの企業よりも長い間完全にリモートで業務を遂行してきました。
いくつかの取り組みを発表されていることは存じていますが、もう少し詳しくお聞かせください。
ビル・ブラウン
そうですね、つまり、私たちはビジネスを成長させなければなりません。
私たちは革新する必要があります。
その一部として、顧客の問題を解決する必要があります。
私は、貴社の問題は解決したと思います。
直接対面してより良い革新をしましょう。
私たちは労働力の柔軟性を維持していくつもりです。
私たちがしたことは、最も重要なサイトで最も上級の社員に対して、月曜日と金曜日は多少の柔軟性を持たせ、火曜日から木曜日までは各自が報告するサイトに常駐するよう求めたことです。
これは、当社の文化を築き、関係を構築し、チームとして問題を解決し続けるための機会です。
そして、これは正しいステップだと考えています。
当社の多くのお客様が過去に同様の方向転換を行ってきたことを知っています。
当社の従業員に柔軟性を維持することは、私にとって非常に重要です。
従業員にとっても重要であり、当社はそれを許可しています。
しかし、お互いに向かい合って、本当に問題を掘り下げて解決できる機会が生まれます。
これは、TeamsやZoom、あるいはその他の類似のフォーマットでは実現できないと思います。
ですから、私たちは、人々を再び、つまり、ここ3Mセンターを含む大規模な施設に戻すことに、少し力を入れているのです。
ディーン・ドレイ
わかりました。
最後に1つだけ質問させてください。
今日は新製品の導入や研究開発の効率性について多くの議論がありましたが、新製品の活力指数を復活させる予定はありますか？ かつて3Mが採用していた指標の1つですが、その後廃止されましたね。
その点についてどうお考えですか？
ビル・ブラウン
いいえ、喜んでお話しします。
私たちがそこから撤退したのには理由があったことは知っています。
それを過大評価したり、比較基準に組み込んだりしたくはありません。
しかし、実際には重要な基準です。
なぜなら、私たちは新製品の市場投入を中止したからです。
私は、長年にわたって多くの新製品投入が減少してきた経緯と、昨年は10%増加したことについて、ある程度詳しくお話ししました。
その結果、市場における当社の製品ポートフォリオは確実に古くなっています。
5年間のNPVIは2桁の10%、11%で推移しています。
かつては、その範囲に属するより革新的な企業では、25%、30%でした。
そこまで戻すつもりはありませんが、それは私の頭の片隅にあることです。
市場により新鮮なオファーを提供する必要がありますので、バイタリティ・インデックスに関しては、2桁前半よりは良いはずです。
そして、私はこの指標について、それがどうなっているか、なぜそれが重要だと考えるのか、時間をかけてお話ししたいと思います。
しかし、投資家や社員に対してこの指標を過度に利用することは望んでいません。
なぜなら、企業におけるイノベーションの推進に効果的であることを示す指標や測定基準は他にもたくさんあるからです。
これはそのうちの1つに過ぎません。
ディーン・ドレイ
ありがとうございます。
ビル・ブラウン
もちろんです。
オペレーター
以上を持ちまして、カンファレンス・コールの質疑応答を終了させていただきます。
それでは、ビル・ブラウンより、閉会の挨拶をさせていただきます。
ビル・ブラウン
本日は、多数のアナリストの方々にご参加いただき、また、非常に多くの素晴らしいご質問をいただき、誠にありがとうございました。
また、3Mの社員の皆さんの献身的な努力、そして四半期、年間を通じての顧客と株主のために尽くしてくれたことに感謝いたします。
1月下旬に第4四半期の業績を発表し、2月下旬、おそらくは2月の最終週に、ここミネアポリスで投資家向け説明会を開催する予定ですので、その際には投資家の皆さんとお話しできることを楽しみにしています。
それでは、皆さん、良い一日を。
ありがとうございました。
オペレーター
ありがとうございました。
みなさま、本日の電話会議はこれで終了させていただきます。
ご参加いただきありがとうございました。
お電話を切っていただけますようお願いいたします。
お読みいただきありがとうございました!
良いねと思ったら、好きまたはフォロー、をしていただけると凄く励みになります☺️
この記事が気に入ったらサポートをしてみませんか？