dLocal(DLO) 2022年Q4 決算&CCまとめ
決算
❌GAAP EPS:実際$0.06 予想$0.11
❌売上高:実際$118.4M 予想$119.48M
前年同期比売上高成長率:55.2%
ガイダンス:
⭕️来四半期売上高:実際$135-$138M 予想$130.08M
⭕️2023年通期売上高:実際$620M-$640M 予想$619.36M
Memo:
売上総利益率は、2022年第3四半期の48％、2021年第4四半期の51％に対し、2022年第4四半期は47％。
2022年第4四半期の調整後EBITDAは4040万ドルで、2021年第4四半期の2910万ドルと比較して前年同期比39%増、2022年第3四半期の4160万ドルと比較して3%減。
2022年12月31日現在、dLocalの現金および現金同等物は、自己資金2億4780万ドル、加盟店資金2億2030万ドルを含めて4億6810万ドル。
比較的、総支払量（TPV）は、前年同期比78%増、前期比21%増の33億ドル。
TPVと比較して収入の伸びが鈍化したのは、地域間決済が多いビジネスミックス、平均より低いテイクレートを持つ一部の大手グローバル小売業者の成長が早かったこと、アルゼンチンでの収益が減少したことによるもの。
見通し:
2023年第1四半期TPVは35億ドルから36億ドルとなる見込みで、年間では66％から71％、四半期では6％から9％の成長。
2023年第1四半期の売上総利益は5,700万ドルから5,900万ドルと推定され、年間では31％から35％、四半期では3％から7％の成長率。
第4四半期の売上総利益は5500万ドルで、前年同期比42％、四半期比2％の増加。
2023年通期は、調整後EBITDAは2億ドルから2億2000万ドルの間と予想。
CC(カンファレンスコール)
ハイライト
第4四半期の33億枚を含む2022年の106億枚という記録的なTPVは、前四半期比21％増。
同社は、40の新興市場にまたがる900以上の支払い方法を統合し、単一のAPIですべてを利用できるようにするという大変な作業をすべて行うことで、企業がこうした手間をすべて回避できるよう支援することができ、同社の1つのモデルを通じて、加盟店にシームレスな体験を提供している。
1つの契約、1つのプラットフォーム、1つのAPI、1つのサポートソースです。
加盟店にとって、PIXという現地の即時決済手段でブラジルレアルを受け取る場合も、現地の銀行振込でナイジェリアナイラを支払う場合も、統合はひとつだけ。
現在では、Meta、Microsoft、Shopify、Spotify、Salesforce、Deal、Wish、Expedia Groupなど、世界でも有数の大企業や有名企業にサービスを提供しており、国内外を問わず、900種類以上の決済手段を使って、40の市場で20億人以上の消費者にアクセスすることが可能。
加盟店は、リーチの急速な拡大、コストと複雑性の軽減、その他、DLocalソリューションの利点である、受け入れ率と転換率の向上、摩擦の軽減、規制・税務コンプライアンスのサポート、FX翻訳と詐欺防止などの恩恵を受けることができる。
活用事例として、Meta社は、複数の地域で非伝統的な支払い方法による支払いの受け渡しに関する課題があり、これらの支払方法での摩擦の多いユーザーエクスペリエンスによってコンバージョンを失っていることに気づいた。
小額送金やキャッシュライクペイメントといった非伝統的な決済手段を統合することで、Metaはアフリカでスムーズで摩擦のない決済体験を提供することができるようになった。
モバイルマネーを例にとると、この非伝統的な決済手段は急速に成長しており、2021年にはすべての決済事業者の月間アクティブユーザー数が世界で346人に到達。
ケニアなどの市場では、クレジットカードの普及率が6％であるのに対し、モバイルマネーの普及率は60％に達しており、同社は、Meta社にこの決済手段を開放し、これらの市場での顧客リーチを拡大できるようにした。
決算
2022年、同社のTPVは前年比75％増となり、100億ドルを突破。
売上はほぼ横並びで、前年比72％増の4億1,900万ドルに到達。
2022年のNRRは165％。
同社は引き続き、売上総利益とEBITDAの絶対額の伸長に注力。
売上総利益は前年同期比55％増の2億200万ドル、調整後EBITDAは前年同期比54％増の1億53百万ドル。
空売り報道による雑音にもかかわらず、第4四半期には、前年同期比78％、前四半期比21％のTPV成長を実現。
これは、既存顧客が当社との取引を拡大し続けていることに加え、同社が新規加盟店との契約を継続的に行えることを示すものだと考えている。
売上高は、前年同期比で55％、前四半期比で6％増加したが、このうちTPVに関連する売上高の伸びは、地域別および製品ミックスにより低下。
2022年に2億200万ドル、第4四半期に5500万ドルの売上総利益を達成。
同社は、短期的にマージンが低下しても、絶対的なドル利益の成長に焦点を当て続けている。
業績
同社の成長の軸は、「プロダクト」「マーチャント」「マーケット」の3つ。
「プロダクト」に関して、同社のソリューションは、国境を越えて、またローカルからローカルへ、決済を可能にし、決済手段のカバー範囲が広ければ広いほど、現在、そして将来の顧客や遠隔地でも利用できるようになる。
DLocalソリューションの大きな利点は、加盟店が従来とは異なる決済手段にアクセスできるようにすることで、2022年、同社のTPVの67%はクレジットカード以外の決済手段によるもので、ローカルデビットカード、銀行振込、デジタルウォレット、モバイル決済、現金同様の方法など、従来とは異なる決済手段を含んでいる。
この決済事項の対象外は、ブラジルのPIXやBoleto、南アフリカのモバイルマネー、インドのUPI、メキシコのOxxoなど。
これらの決済方法の多くは、クレジットカードよりも圧倒的に普及率が高く、例えば、ナイジェリアでは、統計によるとクレジットカードを持つ人は人口の3％の
み。
クロスボーダー取引量に着目すると、クレジットカード以外の決済手段のウェイトが高く、2022年のクロスボーダー取引量全体の72％を占める。
クレジットカードは、ローカルスキームも含めて、2022年のクロスボーダー取引量の28%を占める。
次に、「マーチャント」に関して、加盟店のアクセスは、同社のソリューションは、業界を問わない。
このため、多様なビジネスからマージンを得ることができ、ビジネスサイクルや季節性を自然にヘッジすることが可能。
現在、同社のTPVの20％以上を占める業種はない。
2022年における最大バーティカルは金融サービス。
新興市場や送金業者にリーチする決済サービスプロバイダーにサービスを提供している。
また、ウォレットはTPV全体の1％、暗号はTPV全体の0.2％を占めている。
その他、コマースや広告、ストリーミングやオンデマンド配信など、重要なバーティカルが存在。
2022年、当社はすべての垂直方向で成長を推進し、最も速い成長率が観測されたのは旅行、コマース、オンデマンドデリバリー。
2022年には、新しい加盟店のプラットフォームへの加入が継続し、現在、同社のプラットフォームには600社以上の企業向け加盟店が存在。
また、現在200以上の主要アカウントを積極的に管理しており、加盟店と非常に緊密に連携し、プラットフォームの継続的な強化以外にも、加盟店の新しい支払い方法と新しい市場の開拓を支援している。
2022年、同社の加盟店は平均して8カ国で決済を行い、2020年は6カ国。
2022年には平均79の決済手段を利用できるようになり、2020年の44の決済手段から80%増加。
2023年の販売パイプラインに非常に期待しており、トップ10市場とのビジネスの成長は著しいものがある。
2022年、トップ10の加盟店からの収益は、2021年の1億2800万ドルに対し、2億1100万ドル。
同時に、私たちは、加盟店ベースに関して、収益の多様化を続けており、トップ10クライアントの集中度は前年比で低下しており、2021年には56％、2020年には64％だったのが、2022年には総収益の50％まで低下している。
最後に「マーケット」に関して、創業以来、同社はグローバルな野心を抱き、ブラジルの非常にローカルな単一の決済手段からスタートした。
初期の成功に後押しされ、他の新興市場にも進出することになったが、同社の拡張性の高いソリューションにより、それを迅速に実行することができた。
その結果、ラテンアメリカ、アフリカ、アジアの40カ国に事業を拡大することができた。
直近では、2022年第4四半期にホンジュラスが追加。
2023年も、加盟店のニーズと潜在的な新市場の魅力という2つの要素に基づき、拡大戦略を進めていく予定。
新しい国を増やすことと、すでに事業を展開している国での存在感を深めることのバランスを取り続けることで、同社の目標は、世界の加盟店が事業を展開したい新興市場において、加盟店から選ばれるパートナーになること。
アフリカとアジアは、同社にとって重要なエンジニアリングであり、成長分野。
これらの地域では、同社のソリューションに対する強い需要があり、また、これらの市場は魅力的な経済圏であることが分かっている。
2022年のアフリカとアジアでの収益は前年比259％増で、2022年には7400万ドルに達し、大きなチャンスがある。
2021年、アフリカとアジアの収益は、同社の総収入の8％を占めていたが、2022年には、これが総収入の18%に拡大。
第4四半期の収入は、前年同期比5倍増、四半期比4％増の2600万ドルで、2021年の12ヵ月間に記録された2100万ドルを上回る。
第3四半期の四半期比80％増という現在の比較で、第4四半期はこの地域の収入をさらに伸ばすことができた。
このような地理的な多様化は、事業の垂直的な多様化を補完するとともに、現在および将来の顧客に対して、同社のプラットフォームにさらなる価値をアップグレードし、同社のモードを広げている。
これらの地域はまだ始まったばかりだが、今後大きなビジネスチャンスがあると考えており、大変期待している。
アフリカでは、特にナイジェリア、南アフリカ、エジプト、モロッコ、トルコ、ケニアで好調な動きが見られている。
一方、アジアでは、インド、インドネシア、マレーシア、パキスタン、フィリピンなどにおいて、強い牽引力が見られる。
ラテンアメリカの加盟店とのクロスセルや、アフリカやアジアを拠点とする新たな加盟店とのクロスセルによって、これらの地域がどのように成長するかに期待。
中でも、ナイジェリアは特に重要な地域で、予想を上回る成長を遂げ、すでに第4四半期と2022年通年でそれぞれ12％、8％の収入を占めている。
同社は、この地域の成長機会について非常にポジティブに考えている。
加盟店から見ると、この市場は規模は大きいものの、運用が複雑で、この市場で同社のソリューションが大きな利益をもたらすと信じている。
中長期的には、この地域でより深く、いくつかの決済手段の統合を進め、固定市場へのアクセスをより効率化することで、売上総利益率は拡大すると考えている。
この地域における同社の成長に期待しており、短期的にはマージンが低下しても、絶対的なドル利益の成長を重視し、絶対的なドル利益を最大化することが、長期的には最も価値のあるビジネスを生み出すことになる。
中南米では、2022年の売上は前年比54％増の3億4,500万ドルとなり、引き続き地域全体で堅調な成長。
さらに、2022年第4四半期の売上高は前年同期比30％増、前四半期比6％増の9,300万ドル。
同社は、新規加盟店の獲得と既存加盟店へのクロスセルにより、この地域における成長の見込みに引き続き大きな期待を寄せている。
2022年には、どの国も総収入の20％以上を占めることはなく、同社の収益は各市場にうまく分散されている。
主なハイライトは、メキシコの売上高が100％と非常に堅調に推移したこと、ペルーとコロンビアを中心とする中南米市場の売上高が44％増加したこと。
アルゼンチンでは、外国為替市場へのアクセスに課題があったものの、前年同期比55％増の大幅な増収を達成。
市場別の収益分布は、同社の加盟店戦略の結果であることが重要。
コマーシャルチームは、社内で加盟店別に組織されており、地域別にターゲットを最適化することはしていない。
加盟店とはグローバルな契約を結んでおり、加盟店が成長したい市場をサポートするために、同社が事業展開しているすべての新興市場へのアクセスを提供している。
また、グローバル・チームの拡大に向けた思慮深い投資を続けており、特にセールス・マーケティング、プロダクト、オペレーションの分野で新たな人材を採用し、市場で見られる機会を追求し、長期的な目標に向けて推進している。
技術関連の役割は、引き続き当社のFTEの約40％を占め、新製品の迅速なイノベーションをサポートしている。
2022年には、従業員数が191人（前年比36％増）の726人に増加、売上総利益は同期間に55％増加。
同社のクレジット数は、現場の知識を活用し、プロセス中のDLocalマーケティング案件を深く理解するために現地採用に注力しているため、米州以外の地域で大幅に拡大。
2022年末までにアフリカとアジアで159FTEを達成し、同社の従業員の22％を占めた。
財務
2022年の間に、前年比75%増の1000万ドル市場を超えるTPVを記録。
2022年第4四半期のTPVは、前年同期比78%増、前四半期比21%増の33億ドル。
同社のクロスボーダーおよびローカル間の取引量は、前年同期比および前四半期比ともに堅調な伸びを示した。
第3四半期に続き、第4四半期においても、一部の加盟店の好調な業績により、前年同期比125％、前四半期比30％増の高い成長を遂げ、現地通貨建てTPVを実現。
クロスボーダーの取扱高は、前年同期比で50％、前四半期比で13％増加。
クロスボーダーは、2022年第4四半期のTPV全体の53％、2022年通年の58％を占めたが、これは最近加盟したローカル同士の比率が高い加盟店の立ち上がりによるもの。
大規模な加盟店は、複合的な戦略をとる傾向にあることが判明。
同社の上位20社の加盟店の55％が、ローカル・トゥ・ローカルとクロスボーダーの両方のサービスを利用している。
2022年は、ペイインが91％、ペイアウトが39％増加。
TPVは四半期を追うごとに着実に増加している。具体的には、2022年第4四半期、ペイインは前年同期比65%増、四半期比14%増。2022年第4四半期、ペイアウトは前年同期比119％、四半期比40％増加。
同社のすべてのプロダクトは利益の増加をもたらし、それらを組み合わせることで、加盟店と同社の双方に相乗効果を生む。
当四半期にどの顧客を戦略的に取り込むかによって、ペイインとペイアウトの比率は異なる可能性がある。
商品の多様化は、同社のビジネスの強みの一つであると考えている。
今後も、同社プロダクトの継続的な成長について非常にポジティブに考えており、ペイインは、2022年第4四半期に当社のTPV全体の71％を占め、2022年通年では75％を占めている。
また、収入は2022年第4四半期に1億1800万ドルと過去最高を更新。
そして、2022年通年では4億1900万ドルで、それぞれ前年比55％、72％の成長。
2022年第3四半期と比較すると、収益は6%増加。
TPVを超える同社の収入、総取得率は第3四半期の4.1に対し、当四半期は3.6%。
四半期ごとの変動は、主にビジネスミックスの変化によるもの。
2022年第4四半期は、ローカルからローカルへの支払いが増加したこと、平均より低いテイクレートを持つ一部の大規模なグローバル小売業者の成長が早まったこと、平均より高いテイクレートを持つアルゼンチンでの収益が減少したことが重なった。
収入面では、既存顧客と新規顧客の双方から引き続き高い収益成長を実現している。
2022年、前年比72%の増収のうち、65%の1億5,800万ドルは既存の加盟店からのもので、7％の1,700万ドルは新規加盟店からのもの。
2022年第4四半期については、前年比55%の収益増加のうち、46%の3,500万ドルが既存の加盟店から、9%の700万ドルが新規加盟店からもたらされた。
純収入の維持率は高く、通期では想定していた150%プラスに対して165%に到達。
これは、解約がほとんどなく、1％未満であったことによるもの。
新興国における加盟店の有機的な成長と、加盟店を新しい国、商品、支払方法に導き、ウォレットのシェアを拡大する能力。
当年度の売上総利益は、前年度比 55％増の 2 億 200 万ドルに拡大。
第4四半期の売上総利益は、前年同期比42％、前四半期比2％増加し、5,500万ドル。
売上総利益率の観点からは、第4四半期に47％、2022年12ヶ月通算で48%。
第4四半期は、一部の地域においてグローバル加盟店からの売上が増加し、アルゼンチンでの売上が減少したことにより、売上総利益率に影響があった。
売上総利益率の低下の一部は、原価率の低下に反映されているが、全てではない。今後、費用のさらなる最適化が実現されることを期待している。
当年度の調整後 EBITDA は、前年度比 54％増の 1 億 5,300 万ドルに拡大。
2022年第4四半期の調整後EBITDAは4,000万ドルで、前年同期比で39%の増加。2022年第3四半期と比較して、調整後EBITDAは、チーム拡大のための継続的な投資、2つの主要な年間商業イベントに関連するマーケティングおよび旅費、および弁護士費用の増加の結果、3％減少。
その結果、第4四半期の調整後EBITDAマージンは34％。
2022年通期の調整後EBITDAマージンは37％となり、35％以上の期待値を達成。
当期利益は、2021年通期の7800万ドルに対し、通期で1億900万ドルとなり、前年比40％増。
2022年第4四半期の報告純益は、合計1900万ドル。
第4四半期には、FTX損失引当金560万ドル、空売り関連の法務・アドバイザリー費用200万ドルに関する費用が800万ドル発生。
本質的に非経常的であると考えられるこれらの費用を除くと、2022年の純利益は前年比49％増の1億1600万ドル、2022年第4四半期は2700万ドル。
非経常的な項目のほかに、2022年第4四半期の純利益は、主に為替差損のマイナスと当四半期の法人税の増加により、300万ドルの純金融損失が発生した影響を受けている。
年間法人税は、例年通り10％。
キャッシュポジションについては、第4四半期に、同社は常に健全なバランスシートを維持しており、柔軟性があり、この短期的な影響を自己資金で快適に吸収できることから、自己資金を用いて加盟店やパートナーにさらなる快適さをもたらすために特別な短期措置を講じた。
これは、主に加盟店が必要とするスタンドバイ信用状の現金担保1900万ドル、銀行とのクレジットラインの現金担保2000万ドル、加盟店からの前払い金1300万ドル、クレジットカードやプロセッサーに対する保証金200万ドルの増加など、その他の資産が5300万ドル増加したことを意味する。
この状況は、次の四半期には正常化すると考えている。
2022年12月31日現在、当社の連結キャッシュは4億6800万ドルで、自己資金は2億4800万ドル。
見通し
2023年1-3月期は、TPVを35億ドルから36億ドル、売上を1億3,500万ドルから1億3,800万ドル、粗利益を5,700万ドルから5,900万ドルと予想。
2023年度通期については、売上高は6億2,000万ドルから6億4,000万ドル、インプライドNRRは140％から150％、調整後EBITDAは2億ドルから2億2,000万ドルの範囲となる見通し。
Q&A
1.
Q.
当四半期の現金の使用について、これは加盟店からの要請によるもので、一部の加盟店を維持するために必要だったのか？
また、次の四半期には正常化するとのことだが、第1四半期ではすでに正常化したのか？
このような活動を続ける必要性と、それが顧客維持のための何らかの手段であるのかどうか?
また、このことは、私たちが見た第三者機関の報告書の問題と直接関係があるのか？
2つ目の質問は、正味受取率または売上総利益率について、正味受取率は低下し続け、売上総利益率は低下している。
アフリカで成長を続けるのであれば、売上総利益率も上昇するはずだが、売上総利益率はここ1年ほどで低下しており、第1四半期でもまた低下しそう。
この圧力は何になのか？
ミックスだけの問題なのか？
もしくは、競合他社がプレッシャーをかけているのか？
A.
キャッシュポイントについて、第4四半期と第1四半期に計上した業績には大変満足している。
多くのマーチャントが、そのボリュームで購入した。
第4四半期は過去最高の売上高を記録し、第1四半期はフラッシュナンバーを記録した。
同社では、このようなストレスの多い時期に、バランスシートを使って、コンテンツをマーチャントと共有するようにしたかった。
これは、短期的な影響であり、今後も使い続けることができると考えている。
同社は、一部の加盟店に対して、決済期間の前倒しや銀行保証の両方を提供した。それらが長期にわたって維持されるとは考えておらず、その分の費用を請求するつもり。
なぜなら、どちらかといえば、それは収益の機会だから。
同社が上場企業であること、そして同社に対する監視の目があることは、明らかに強みになっていると思っている。
売上総利益については、売上総利益の最適化を継続しており、どちらかといえば、売上総利益が前年同期比で50％以上増加したことを非常に誇りに思っている。
これは重要な指標で、同社のプラットフォームにとって有益な顧客であれば、引き続き獲得し、導入していくつもり。
これは長期的なものであり、ある四半期に最適化するものではない。
四半期ごとに最適化するのではなく、長期的に最適化する。
そして、TikTok、Meta、Microsoftは、四半期ではなく、何十年にもわたって同社のパートナーであり続ける。
したがって、最終的には現在よりも低いマージンでも、粗利益が増えるのであれば、喜んでビジネスに参加する。
ここが重要なポイントで、ナイジェリアの話をしたが、新しい地域で新しい顧客が増えるたびに、同社の価値観が変化していく。
ナイジェリアで同社を利用してもらうことで、同社のビジネスがより良いものになる。
短期的には粗利益率が下がるかもしれないが、それはチャンスであり、それ以外の何ものでもないと考えている。
同社が行っているビジネスでは、TPVの規模を拡大し続けることが重要であり、その結果、粗利額も増加し続けると考えている。
この点を強調したい。
できるだけ多くの地域で、できるだけ多くのプロダクトを提供することで、粗利率の目標を持つことはない。
売上総利益のドル目標を持つことになる。
Q.
第1四半期にそのようなことをする必要があったのか？
第1四半期では、回答した目的のために、より多くの現金を使用したのか？
また、第1四半期が言及したローンの返済に約1500万ドルを使用したと思うが、それは同社が望んだことなのか？
銀行から連絡があったのか？
そのローンのポジションで何が起こったのかの質問。
また、売上総利益について確認で、売上総利益を目標としていることは理解しているが、アジアやアフリカでより成長するにつれて、当初はマージンに圧力がかかると考えるべきか?
また、これらの国々で規模を拡大するにつれ、営業レバレッジや売上総利益率の拡大が見られると思うが、そのルートについての質問。
A.
同社は売上総利益率を最適化できていない。
もちろん、チャンスはある。
新しい地域を立ち上げたばかりのときは、完全に最適化されているわけではない。同社はプロダクト群をすべて持っているわけではない。
ペイイン、ペイアウト、クロスボーダーのローカル・トゥ・ローカルがある。
また、より成熟した段階でのような、銀行の立場からのパートナーシップの幅もないのが普通。
そのため、立ち上げ時には、いくらかお金を置いていくことになる。
しかし、同社はそうすることに満足している。
しかし、これは、どの地域がより速く成長し、どの顧客がより速く成長するかということでもある。
また、同社は常に、40の地域で数百の加盟店に多くの製品を提供しており、その結果、マージンは常に上昇し、また下降することになる。
だからこそ、同社はこの売上総利益ドルの概念を大切にしていおり、それが同社にとって本当の価値であると信じている。
より多くの粗利をもたらすことが、長い目で見て素晴らしいビジネスを構築する方法。
質問のような状況が今後数四半期にわたって新たな常態となるかというと、答えはノー。
これは一過性のもので、前四半期の終わりに、特定の状況が攻撃された。
これはトレンドではなく、戦略でもない。
加盟店に信頼をもたらすために現金を使用するという、たった1つの状況だった。どちらかといえば、短期的には、この状況は次の四半期中に正常化すると考えている。
また、運転資金を調達するための融資について、同社が各国で融資を受けている。第4四半期には1,500万ドルのローンを解約した。
これは完全に通常通り。
もちろん、その結果、私たち自身の現金が使われることになった。
今後、さまざまな国で、さまざまな種類の融資を受ける可能性がある。
年末までに200万ドルの自社株買いを実施し、すでに4,000万ドルを使用しており、予想通り非常に順調に進んでいる。
Q.
第1四半期で正常化したようだが、今後数四半期で、現金の使用は正常化するで間違いないか?
A.
もちろん。
第1四半期には大きな違いはないと考えているが、この後すぐに、通常の状態に戻り、現金の回収や請求が開始されると考えている。
2.
Q.
開示されている国別のTPVの内訳について、アルゼンチン、ブラジルの想定取得率を算出すると、2021年のアルゼンチンの売上高が10.4%、ブラジルの売上高が3.5%。
そこで理解したいのは、アルゼンチンには粗利益のテイクレートを得るためにどのようなコストがかかっているのか？
また、アルゼンチンでもFTXのようなウォレットを使ってリパトリをしていないのかどうかについての質問。
A.
いいえ、アルゼンチンではウォレットを一切使っていない。
グロス・テイクレートは、常に基本的なコスト構造を反映している。
指摘された数字は正確で、アルゼンチンでは、決済処理にかかるコストが非常に高い。
アルゼンチンでの支払いの多くは分割払いで、非常に高いコストであることを念頭に置いている。
そのため、両国の純受取率はほぼ横並びになるはず。
アルゼンチンから資金を送金する場合、費用がかかる。
アルゼンチンペソは他の通貨に比べて流動性が低いため、本国送金のコストが高くなる。
基本的に、私たちは常に総取扱高を反映させ、その支払いを処理するためのあらゆる基礎的なコストをかけている。
しかし、基本的には、同社は常にグロス・テイクレートを反映しており、その支払処理にかかるすべての基礎的コストを反映している。
また、同社は、アルゼンチンの地元や地方の大手銀行の多くで事業を展開しており、これらの銀行から認可を受けている。
中央銀行の要件も遵守している。
これは、アルゼンチンでの例だが、ナイジェリアではまだ成熟しておらず、すでにすべての銀行のパートナーを持っている。
より効率的な運用を可能にする冗長性をすでに備えている。
アフリカやヨーロッパで事業を展開しているいくつかの市場では、時間をかけてこのような段階を目指したいと思っている。
3.
Q.
2023年に向けて、グロスおよびネットのテイクレートの潜在的なトレンドについて考えるにあたって、第1四半期のモデルは、残りの期間について使用するのに適したモデルなのか？
つまり、明らかに、ミックス要因によって四半期ごとに変動があると思うが、2023年通年の売上高の妥当な範囲を考える上で、第1四半期は適切なベンチマークとなるかの質問。
A.
これが今年をかなり正確に示すものだと考えている。
もちろん、今年は収益面でもガイダンスを発表しており、EBITDAは40％の成長を見込んでいる。
したがって、この2つの内訳である売上総利益は、ほぼこれらに一致するはず。
そのため、第1四半期は、通期で何が起こるかを予想するための良い指標になると思う。
また、おっしゃるとおり、同社は引き続き、業界、顧客、地域の枠にとらわれないため、同社のチケットは上がることもあれば下がることもある。
質問者のコメントは公正だと思う。
Q.
第4四半期の売上総利益率の前四半期比での低下について、これは明らかに大きな動きで、どのような要因が最も大きく寄与したのかの質問。
A.
第1四半期、つまり第4四半期に報告された業績には満足している。
売上高は増加し、売上総利益は増加した。
同社は、可能な限り多くの地域で私たちのチームに頼ってもらうために、マーチャントを獲得し続けている。
第4四半期の純テイクレートについて、まず第一に、これはミックスの結果だと考えている。
特定の地域において、地域間の取引額や支払額が増加している。
例えば、メキシコは前年同期比で100％の成長を遂げた。
純テイクレートを見ると、総テイクレートから低下している部分もあるが、コストベースではまだ最適化する機会がある。
同社は、後ろ向きのプレッシャーに直面しておらず、値引きはしていません。
また、以前の顧客と既存の取引について再交渉しているわけではない。
そのため、質問者が見ているものは、ミックスと成長の関数。
後ろ向きなプレッシャーはない。
もちろん、より多くの販売量を誇る大口販売店を取り込むと、販売店の交渉力が増し、新しい取引はより低い引取率で行われることもある。
しかし、根本的なビジネスの状況は変わっていない。
Q.
最後にバーティカルの内訳について、金融サービスは、明らかに2022年のTPVの20%で最大のもので、送金業者について言及していたと思う。
それは金融サービスの中で最大のものなのか？
A.
これらはすべて、新興国市場へのアクセスに同社のサービスを利用している米国の上場企業。
VisaやFlywireは、この世界のパイオニア的存在で、新興国へのアクセスに同社を利用している。
これは、同社のサービスを利用して、新興国市場にアクセスしているということ。このようなパートナーシップを気に入っている。
例えば、Flywireは教育関係者にサービスを提供しており、このようなパートナーは、Flywireがターゲットとしている販売店とは異なりますが、Flywireが求めるパートナー。
Google、Facebook、Meta、その他多くの企業との再接続を望んでいますが、そのような企業との間に金融機関があっても問題はない。
4.
Q.
データでは、TPVのミックスが国境を越えたものからローカルなものへと変化しているようで、このことは、2023年の売上総利益率のガイダンスに織り込まれていると思うが、指摘通り3.8%程度で、第1四半期と同様の水準となるのではないのか？
なぜ、このような傾向が起きているか？
大企業が現地で補助金を作り、それがクロスボーダーからローカル・トゥ・ローカルにシフトする理由なのか？
それとも、最近導入した加盟店のタイプが原因なのかの質問。
A.
「シフト」ではなく「エボリューション」というのが正しい表現だと思う。
国境を越えた取引からローカル・トゥ・ローカルに移行する加盟店のシフトは見られない。
しかし、ローカル・トゥ・ローカルでビジネスを行うことを決定した加盟店は、ますます増えてきている。
トップ20のうち55%がローカル・トゥ・ローカルとクロスボーダーの両方で同社を利用していると言っていた。
これは同じ顧客。
ある地域ではローカル・トゥ・ローカル、別の地域ではクロスボーダーという使い分けをしているのは、Microsoft社かもしれない。
強調したい事として、クロスボーダーでスタートした加盟店が、ローカル・トゥ・ローカルの成長へと移行していくことはない。
同社は、加盟店の規模が大きいところにサービスを提供している。
つまり、新興企業が大きくなって、事業を立ち上げようとするのではない。
同社の主要顧客の多くは、すでに同社の主要地域の多くで事業を設立している。
そのため、ローカル・トゥ・ローカルで同社を使うか、クロスボーダーで使うかを選択することができる。
このことを大きな強みだと考えている。
数年前までは、ローカルからローカルへの案件を獲得できるかは明らかでは無かった。
しかし、今では、同社が獲得した案件だけでなく、その案件が同社とともに拡大し続けていることは明らか。
そして、それが同社の価値提案につながると信じている。
マーチャントが同社から卒業することがないようにしたいと考えている。
ローカル・トゥ・ローカル、クロスボーダー、ステイ・イン、ステイ・アウト、ラテンアメリカ、アフリカ、アジアなど、どのような形態であっても、同社は加盟店とともに歩んでいく必要がある。
Q.
金融収入と金融費用について、融資の返済や大口顧客に対する保証に現金が使用されていることから、今後数四半期は金融収入が弱くなると予想すべきなのか？
また、金融費用はここ2四半期でかなり大きくなっているが、どのように考えるべきなのかの質問。
A.
基本的には、特に第3四半期に高い財務諸表を作成するようになった。
これは、多くの国で高いポジションを取った結果。
そのうちのひとつがアルゼンチンで、その時点ではすべての規制があるため、ペソが高くなっている。
これは、順次減少しており、年末まではほぼ通常通りだと思う。
したがって、第3四半期と第4四半期には金融費用が増加したが、今後も減少が続くと予想している。
また、大幅な金融収益があったこともご理解できると思う。。
この数字は第4四半期のもので、金融費用は1,800万ドル、金融収益は1,900万ドル。この2つは相殺される傾向にあるが、ヘッジファンドを運用する際には、マネーマーケットや利付口座にも預けている。
そのため、費用はかさみますが、利益も増える。金融費用の純額を合計すると、当四半期は200万ドルから300万ドルの純額で、以前の四半期とあまり変わりがない。
Q.
先ほど言及していた目的で自己資金を使用することは、損益に何らかの影響を与えるのか？
A.
あまりない。
同社の現金のほとんどは、連結レベルでは米ドルで世界の銀行に預けている。
そのため、最終的に4％の金利がつくことになり、この4％の金利は、信用状で使用する金額に対してのみ適用される。
また、特に第2四半期と第3四半期には、状況は順次正常に戻ると考えている。
そのため、これらの残高はバランスシート上で回収できる可能性が高い。
5.
Q.
第1四半期のマージンは、通期でほぼ同じ水準になるとのことだが、この点について、2023年における売上総利益の絶対額の伸びは、かなり大きく減速している。
2023年には何か逆風があるのか?
また、長期的な視点で見た場合、2023年にこの成長を加速させるような変数や、必ずしも把握していない2023年に逆風になるようなことを考える必要があるのか?
A.
同社は、売上の50％増をガイドしている。
同社のビジネスについて非常に楽観的で、同社のような規模で、50%で利益を上げながら成長するビジネスはあまりないと思っている。
すべての基本的な傾向に対して非常に強気。
マーチャントがオンラインに移行しており、新興市場をより重視するようになった。
同社は、世界有数の大企業に連動している。
そのため、提示したガイダンスは非常にポジティブなものだと考えている。
どちらかといえば、同社が有する顧客、プロダクト、事業展開する地域における同社の足跡があれば、非常に強気。
また、ガイダンスはEBITDAの50％成長、40％成長を反映していると考えており、これは本当にポジティブなことで、素晴らしいことだと考えている。
Q.
MetaやSalesforceのようなビッグネームが追加されるのは喜ばしいことだが、今後、数カ月から数四半期にかけて、どのようなビッグネームあるいは、どのようなロゴと話し合いをすることになるのか?
また、特に現在のようなマクロ的な状況下において、新興市場における彼らの野心をどのように説明し、特徴付けることができるのか?
A.
同社は非常に深いパイプラインを持っており、健全なパイプラインを持つことは、常に顧客に販売する製品をより多く持つことにつながる。
同社は、製品や地域をタッチポイントとして捉え、顧客との対話を重ねている。
同社が持っているロゴをとても誇りに思っているが、同時にとても慎重でもあり、彼らはまだ同社の顧客ではないということを強く意識している。
同社は非常に商業的志向の強い組織で、そのような顧客が誰であるかは知っている。
そして、そのような顧客を取り込むことができるようにしたいと考えている。
もうひとつは、新しい地域を開拓したことで、同社が予想もしなかったような新しい分野も開拓されたこと。
これは、どちらかといえば、大きなチャンス。
顧客は新興市場が重要であることを理解している。
新興国は成長の多くを占めており、米国や欧州で見いだせない成長を新興国で見いだしている。
そのため、新興国には投資できるリソースが少なく、同社のようなサービスに頼らざるを得ない状況もある。
また、決済の規模が小さくなってきているのも事実で、これは明らかに課題だが、最も重要なのはチャンスであるということ。
加盟店が同社のインフラをますます信頼してくれることを望んでいる。
新興市場は今後も存続し、多くの加盟店にとって成長の原動力になると信じ、そのためのインデックスを作成している。
お読みいただきありがとうございました!
良いねと思ったら、好きまたはフォロー、をしていただけると凄く励みになります☺️
この記事が気に入ったらサポートをしてみませんか？