プログニー(PGNY) 2024年3Q 決算&カンファレンスコールまとめ
会社概要
会社名：
Progyny, Inc. ($PGNY)
業界：
ヘルスケアサービス、特に生殖補助医療と家族形成の福利厚生管理
本社：
ニューヨーク州、アメリカ
上場年：
2019年（NASDAQ）
概要：
Progynyは、アメリカ合衆国における先進的な生殖補助医療と家族形成の福利厚生管理企業です。
企業や従業員に包括的で包摂的な生殖医療ソリューションを提供することで、より良い臨床結果とコスト削減を実現しています。
事業内容：
Progynyの事業は、従業員が生殖医療や家族形成に関する専門的なケアを受けられるよう支援することです。
これには、体外受精（IVF）、人工授精（IUI）、養子縁組、代理出産などが含まれます。
患者は専任のケアアドバイザーから教育とガイダンスを受けることができ、最新の科学技術を使用した専門家ネットワークへのアクセスも提供されています。
また、従業員の福利厚生パッケージの一環として、出産前から閉経期までのケアをサポートしています。
類似企業：
M3, Inc.（日本）、Ovia Health（アメリカ）
公式HP：
https://progyny.com
決算
⭕️EPS:実際$0.40 予想$0.37
❌売上高:実際$286.62M 予想$297.39M
前年同期比売上高成長率:2.0%
カンファレンスコール
要約
1.冒頭のコメント
ピーター・アネフスキーCEOは、第3四半期の業績が8月に設定した範囲を下回ったことを認識しつつも、同社の事業が引き続き強固であると述べた。
市場の変動に対応するための取り組みを説明し、成長基盤の強化を目指す意志を示した。
2.戦略と取り組み
同社は、PCA（Personalized Care Advocates）を通じて会員の体験とサポートを強化している。
また、女性向け医療給付の拡充を求める雇用主のニーズに対応するため、新規サービスを導入していることが強調された。
3.市場の動向とマクロ経済要因
CEOは、選挙や国民的議論が不妊治療業界に影響を与える可能性について言及したが、明確な影響はないと述べた。
市場全体の動向には引き続き不透明感があるとし、慎重なアプローチを取っている。
4.競合他社との比較
ProgynyはMavenやCarrotなどの競合企業と比較して、契約の更新率が高いと報告した。
特に、大規模顧客を含む契約更新で99%の顧客維持率を達成しており、競争力のあるポジションを維持している。
5.業績報告
第3四半期の売上は前年同期比で2%増加したが、粗利益率は5%減少し20.7%となった。
調整後EBITDAは7%減の4650万ドル、EPSは前年同期の0.16ドルから0.11ドルに減少した。
6.セグメント別業績
第3四半期のARTサイクルは約14,900件で、前年同期比で1%弱の減少となった。
女性会員の利用率は0.47%で、前年同期の0.49%より若干の減少が見られた。
7.財務状況
9月30日時点でのキャッシュは2億3500万ドル超、負債なし。
営業キャッシュフローは前年同期比で減少し4450万ドルだったが、全体的な資本の使い方は自社株買い戻しによる株主還元を含んでいる。
8.将来の見通し（ガイダンス）
2024年第4四半期の売上は2億6,620万ドルから2億8,120万ドル、通年では11億3,500万ドルから11億5,000万ドルの収益を予測している。2025年の見通しは保守的なアプローチを維持し、変動性に対する警戒を示した。
9.質疑応答（Q&A）セッション
1.
質問:
最近の消費低迷の原因と第4四半期の消費回復の背景は？
回答:
第3四半期の消費減少は予想外だったが、第4四半期においては回復傾向が見られる。
利用と消費のタイミングのずれは、新旧会員に共通して見られる現象。
2.
質問:
新しいサービス提供による影響は？
回答:
新サービスはポジティブな反応を得ており、今後も成長が期待される。
会員の関心と利用率が高いことが示されている。
3.
質問:
医療保険プランを通じたパートナーシップの影響は？
回答:
パートナーシップ経由の利用状況は直接販売と同様で、特に違いは見られない。
今後も継続的な投資を計画している。
全文
会社参加者：
ジェームズ・ハート - 投資家向け広報
ピーター・アネフスキー - CEO
マイケル・スターマー - 社長
マーク・リヴィングストン - CFO
電話会議参加者：
アン・サミュエル - JPMorgan
アレン・ルッツ - バンク・オブ・アメリカ
サラ・ジェームズ - カントール・フィッツジェラルド
マイケル・チェルニー - リーリング・パートナーズ
グレン・サンタンジェロ - ジェフリーズ
ジェイルエンドラ・シン - トゥルイスト証券
ステファニー・デイビス - バークレイズ
スコット・ショーンハウス - キーバンク
リチャード・クローズ - カナコード・ジェニュイティ
デビッド・ラーセン - BTIG
オペレーター
こんにちは。
Progyny, Inc. 第3四半期決算カンファレンスコールへようこそ。
ただいま、すべての参加者をリスニング専用モードに設定いたしました。
プレゼンテーション終了後に質疑応答の時間を設けます。
それでは司会者のジェームズ・ハートにマイクをお渡しします。
ジェームズ、どうぞ。
ジェームズ・ハート
ありがとうございます、ポール。
皆さん、こんにちは。
第3四半期のカンファレンスコールへようこそ。
本日、私と一緒にご説明するのは、プロジーニーのCEOであるピート・アネフスキー、当社社長のマイケル・スターマー、そしてCFOのマーク・リヴィングストンです。
皆さまからのご質問を受け付ける前に、いくつかの準備された発言から始めさせていただきます。
まず初めに、本日皆様からいただくご質問に対する当社のコメントおよび回答は、あくまでも本日時点での経営陣の見解を反映したものであり、第4四半期および2024年度通期の財務見通し、およびその指針の前提条件や推進要因（当社の販売シーズンや顧客の立ち上げによる影響、予想される利用率および／または構成、 2025年の顧客数および対象となる生命数、当社ソリューションの潜在的な利点、新規顧客の獲得能力および既存顧客の維持とアップセル、市場機会、市場での地位、今後の事業運営、その他の財務および営業情報に関する事業戦略、計画、目標、期待など、連邦証券法に基づく将来の見通しに関する記述が含まれます。
当社の事業に関連するリスクや不確実性、およびその他の重要な要因により、将来の見通しに関する記述に含まれる、または暗示される内容と実際の結果が大幅に異なる可能性があります。
当社の実際の業績に影響を与える可能性のある重大なリスク、不確実性、仮定、およびその他の重要な要因については、当社のSEC提出書類および本日のプレスリリース（いずれも当社のIRウェブサイトでご覧いただけます）をご参照ください。
本電話会議における当社の将来の見通しに関する記述は、すべて本日時点での仮定に基づくものであり、当社は、新たな情報や将来の事象の結果としてこれらの記述を更新する義務を負いません。
また、本電話会議では、調整後EBITDAや調整後EBITDAマージンなどの非GAAP財務指標についても言及する予定です。
これらの非GAAP財務指標の詳細については、最も類似したGAAP指標との調整表を含め、investors.progyny.comに掲載されているプレスリリースをご覧ください。
それでは、ピートに電話会議を交代したいと思います。
ピーター・アネフスキー
ジェイミー、そして本日ご参加の皆様、ありがとうございます。
第3四半期も、先日のインベスター・デイで皆様にお話しした戦略的目標の遂行を継続しました。
これは、顧客や会員のニーズに応え、株主の皆様に長期的な価値を生み出しつつ、成長を加速させる基盤を築くものです。
これらの分野については後ほど詳しく説明しますが、まずは第3四半期の会員の活動についてお話しします。
会員の治療の進め方については、依然として従来のパターンとは異なる展開が続いています。
その結果、第3四半期の業績は8月に設定した範囲を下回りました。
これは残念な結果であることは理解しています。
当社の現状の理解を深めていただくために、また、それに対して当社がどのような対応を行っているか、そして今後の事業についてどのように考えているかをご理解いただくために、いくつかの分野について詳しく説明したいと思います。
まず、2024年の会員活動に関して、これまでと異なり、予想外であった点について。
次に、この変動性を当社のガイダンスにどのように反映させているかについて。
最後に、今年が予想と異なった展開を見せているにもかかわらず、当社は、当社の事業が根本的に強固であるだけでなく、成長著しい大きな市場において当社のリーダーシップを拡大する独自の立場にあると確信していることについてです。
まず、会員の活動についてですが、これは実際には2つの別個の関連要素から構成されています。
1つ目は、不妊治療クリニックでの治療を希望し、一定期間内に初診を受けた640万人の会員のうち、実際に治療を開始した会員の割合を示す全体的な利用率です。
2つ目は消費の測定値で、利用会員が同じ期間に行ったサービス量と種類を反映したものです。
利用率に関しては、会員が従来と同様の水準で治療を継続していることが確認されており、この傾向は2024年も続いています。
第3四半期の利用率は0.47%で、これは予想の範囲内であり、第2四半期の水準と同等でした。
実際、0.47%は過去の水準の範囲内にとどまらず、その範囲の上限に近い値であり、メンバーがケアを求めているだけでなく、当社のソリューションに対する根強い継続的なニーズを反映した水準でケアを受けていることを示しています。
第3四半期の活動は、過去のパターンと著しく異なっていることが分かりました。
主に2つの側面があります。
まず、治療への進行がやや遅くなっています。
これは、治療段階そのものへの重要な道のりの最初のステップであるコンソールから離れるまでに、人々が少し長く時間をかけていることが原因です。
ほんの数日の違いでも、特定の期間内の全体的な消費量は減少します。
そして2つ目に、治療が進むと、凍結卵や卵子凍結など、シミュレーション関連のARTサイクルの平均消費量が、これまでと比べて減少していることが分かっています。
これは第3四半期に比較的新しく出現した現象であるため、これが新たな傾向であるかどうかを判断するには十分なデータがありません。
第4四半期のこれまでの活動は、2024年第3四半期と比較して、利用者1人当たりの平均刺激法関連ARTサイクルが緩やかに増加していることから、これが新たな傾向ではないことを示す最良の証拠です。
このデータが縮小しているように見えることを踏まえると、より長期間と比較した最近のART周期の消費を検討することがより有益であると考えます。
例えば、卵子凍結の3年間の成長は、直近の年ごとの変動が大きくなっているにもかかわらず、長年にわたる長期パターンと一致しています。
しかし、現在第4四半期の予測で確認している利用とART周期の消費の両方におけるペースの改善レベルは考慮していません。
むしろ、今年が予想以上に変動の大きい年であったことを踏まえ、第3四半期に見られた好ましくない傾向への回帰を予測したガイダンスを出すのが賢明であると考えています。
これは私たちが目にするものを反映したものですが、広義のものは本質的に理解するのがより困難です。
当社のPCAは、会員の体験と成功にのみ焦点を当て、会員がどのような状況にあっても、そのニーズに応えるサポートを提供しています。
そして、会員が独自の状況を乗り切るために、あらゆる段階でナビゲートするお手伝いをしています。
なぜなら、医療上の選択肢や人生のイベントなど、タイミングに影響を与える可能性のある要因に配慮しているからです。
この予期せぬパターンを引き起こしていないいくつかの要因を除外しました。
まず、会員は少なくとも、あるいはそれ以上の補償を受けており、給付金の上限に達していることが分かっています。
また、クリニックでのバックログも発生していません。
会員は希望する時に希望する雇用を得ています。
今年、変動が見られたにもかかわらず、これらは当社の事業や会員へのサービス提供能力の健全性や強さを反映するものではありません。
当社は、何万人もの会員の旅を成功裏にサポートし、より良い体験を提供し、より高い臨床成功率を達成し、お客様にとって意義のある節約を実現してきました。
それが、当社の主要な構成員であるお客様、医療提供者、会員、株主にとっての価値を最終的に生み出すのです。
そして、当社はこれまで以上に、これらの分野における戦略的優先事項の達成に尽力してまいります。
どの年においても、販売シーズンは明らかに最も重要な優先事項のひとつであり、80社を超える新規顧客との契約により110万人の新規加入者を獲得した今年の成果に満足しています。
これは、100万人以上の加入者を獲得した4年連続の記録であり、雇用主にとっての家族形成と女性の健康に関するソリューションの重要性、そして当社のソリューションの差別化を改めて示すものです。
今年のシーズンは、多くの重要な点で過去のシーズンと類似しています。
当社の新規顧客は引き続き、平均2～3回のスマートサイクルを提供する堅牢なレベルの補償を選択しており、雇用主が突然、より簡素な福利厚生の提供を検討し始めたわけではないことを裏付けています。
また、Progyny RXの加入率は90%台半ばであり、当社の統合ソリューションがもたらす優れた会員体験とコスト削減が裏付けられています。
当社の成功事例は、エネルギー、消費財、ヘルスケア、メディア、金融サービス、自動車製造、ソフトウェアなど、24もの幅広い業界にわたっています。
これは、当社の業種が多様化していることを示しており、あらゆるタイプの雇用主の間で、当社のサービスに対するニーズが真に普遍的なものであることを強調しています。
最後に、私たちは引き続き、クライアントの規模による幅広い分布を確認しています。
最新のロゴは、1,000人から10万人以上の生活に貢献しています。
実際、最新のクライアントの規模による分布は、今日ベースと新たに同一となり、私たちの機会の多様性と継続的な成長の余地を強調しています。
過去のシーズンと今年との顕著な違いは、当社の最大規模の年において、より高い割合で、それらのグループがより深い評価と精査を行う傾向にあることです。
これは、当社の競争上の優位性に対する自信を再確認するものです。
以前、当社は、昨年のペースを上回るコミットメントと、全体的に堅調なパイプラインについてお伝えしました。
したがって、お客様は、110万人という数字を、1年前に達成した130万人という数字と比較してご覧になっているかもしれません。
昨年130万人の中には、当社の医療給付を利用できない約30万人が含まれていたことを思い出してください。
同じ基準で比較すると、当社の新規加入者数は昨年を上回っています。
8月に皆様にお話しした際、当社のパイプラインには大型案件がいくつかありました。
大型案件とは、8月時点で130万人をはるかに超える新規加入者を見込める最大の案件を指します。
残った大型案件については、すべて獲得したいと考えています。
まだ決定に至っていない案件は、40万を超える世帯を代表するものであり、当社のパイプラインの中で、引き続き活発な案件として残っています。
したがって、いつ決定が下されるか、あるいは下されるかどうかを予測することはできません。
これは、見込み客の一部が「今は必要ない」と判断する、どの営業年度にも見られることです。
競合する優先事項を考慮する必要があったか、あるいは最終決定を下せる立場にあったのかもしれません。
過去にも見られたように、来年度は、従来の方法で生成された新規案件に加え、当社のリーチを広げ、販売効率を向上させる上で重要な役割を果たすチャネルパートナーとの連携を含む、非常に有望な案件のパイプラインを携えてスタートします。
今年、当社はチャネルパートナーとの関係拡大において大きな進歩を遂げました。
1年前に当社が初めて地域医療保険プランのパートナーと契約を締結したことを覚えていらっしゃるでしょうか。
今年、当社は、別の大手地域医療保険プランおよび複数のTPAに加え、初の全国規模の医療保険プランを獲得したことを非常に喜ばしく思っています。
また、これらのグループの一部は、自社の従業員を対象としたサービスをプログイニーに委託する顧客にもなっています。
これは、当社が創出する価値が明白であることの素晴らしい証です。
私はこのことを誇らしく思い、パートナーシップが拡大するにつれ、より詳細な情報を共有できることを楽しみにしています。
当社の新規販売および新規パートナーシップ活動と同様に重要なのが、更新およびアップセル活動です。
そこで、その最新情報についてもいくつかお知らせします。
以前にお知らせしたとおり、ある大手顧客が、Progynyとのサービス契約を締結するオプションを行使することを決定しました。
どの顧客の決定も常に内省を必要としますが、今回も同様でした。
また、2025年も引き続きProgynyと契約を結ぶ99%の顧客から、当社が両社およびその従業員にもたらしたポジティブな影響について感謝の言葉をいただきました。
当社のサービスが評価された結果、アップセルと拡張が実現しました。
今年、私たちは、Progynyとの関係を深めようとしている既存の顧客を継続的に見ており、2025年には約30%の顧客が何らかの形でプログラムを拡大しています。
歴史的に見ると、これはProgyny RXを追加するスマートサイクルが増えていることを意味します。
そのようなサイクルは今も発生していますが、アップセルには、産後や更年期の成熟期に当社の新しいサービスを追加する顧客も含まれています。
これらの新しいサービスを初めて提供した最初の1年で、これほどまでに好評を博していることに非常に満足しています。
おそらく、2025年には、既存顧客の20%、新規顧客の40%が、これらのプログラムの1つ以上を利用することになるでしょう。
これらを総合すると、当社の対象顧客150万人以上、つまり当社のベースとなる全体顧客数の20%以上が、企業および家族向けのソリューションに加えて、少なくとも1つのデジタルプログラムを利用することになります。
2025年は、これらのサービスを市場に投入する最初の年となるため、利用パターンがどうなるかについてはまだ実感を持っていません。
来年度、これらの製品から大きな収益が得られるとは期待していません。
しかし、顧客の皆様が示してくださっている関心と採用率は、Progynyに健康プログラムのより多くの側面を任せるという意欲の表れであると言えます。
それでは、マークにバトンタッチして、第3四半期の詳細と今年度の残りの期間の見通しについて説明します。
マーク、お願いします。
マーク・リビングストン
ピート、皆さん、こんにちは。
第3四半期の業績から始め、その後、今年度の残りの期間の見通しについて説明します。
第3四半期の売上は前年同期比で2%増の2億8,660万ドルとなりました。
この成長は主に、前年と比較して対象となる生命保険契約者の顧客数が増加したことによるものですが、これは先ほどピートが説明した全体的な消費の減少により相殺されました。
この動向について、もう少し詳しく説明したいと思います。
女性会員の利用率は第3四半期には0.47%でした。
これは、1年前の第3四半期に記録した0.49%に近い数値からは、予想通り若干の減少となりましたが、8月に報告した0.47%からは横ばいでした。
利用率は期間によって多少の変動がありますが、長年にわたって見られてきたものと非常に一致しており、医療ニーズ、会員の人口統計、家族形成を求める人々の願望のいずれにも根本的な変化は見られないという当社の考えを裏付けています。
ピートが先ほど説明した第3四半期の消費パターンの変化は、報告された生殖補助医療（ART）サイクルにも反映されています。
当四半期には約14,900件のARTサイクルが実施され、前年同期比で1%弱の減少となりました。
つまり、治療を求める人の割合は一定である一方で、消費パターンは異なっており、当社の予測とガイダンスに課題が生じています。
本日のプレスリリースでは、最終ページに、当四半期におけるユニークな女性利用者1人当たりのARTサイクルが過去のパターンからどのように乖離したかを示す表を掲載しています。
これまで、任意の1年間のユニークな利用者1人当たりのARTサイクルは増加傾向にありました。
しかし、今年は過去のパターンとは全く異なり、第3四半期には減少しました。
第4四半期の現時点では、第3四半期と比較して利用率と消費量の両方で改善が見られるものの、さらなる変動が起こる可能性があると想定するのが賢明であると考えています。
当社のガイダンスの上限は第3四半期と同水準を想定していますが、下限ではさらなる減少を想定しています。
それらの影響については後ほど詳しく説明します。
9月30日時点で、当社の顧客数は468社で、少なくとも1,000人以上の生命保険契約を保有しています。
これは、第3四半期の平均で640万人の被保険者をカバーしていることになります。
これは、前年同期の392社、平均540万人の被保険者数と比較すると、増加しています。
6月30日時点と比較すると、被保険者数は約5万人増加していますが、これは昨年の販売シーズンにおける顧客の新規獲得の最後のバッチを反映したものであり、当四半期中に既存顧客から若干の純減があったことによって相殺されました。
一部の顧客における人員削減の影響が継続している一方で、成長している顧客もあります。
これは、経済のさまざまな分野にわたる多様な顧客基盤がいかに重要であるかをさらに浮き彫りにしています。
また、最新の販売シーズンの結果に非常に満足している理由も、最新の顧客が再び24近くの業界から来ていることからも明らかです。
今期の売上高の構成要素に戻りますと、医療および薬局の売上はそれぞれ、前年同期比でほぼ同じ割合で増加し、1億7,900万ドルと1億800万ドルとなりました。
Progyny RXの普及率は2025年には約94%に達すると予想されるため、医療および薬局の売上高の成長率は、今後、年を追うごとにさらに密接に一致していくでしょう。
次に、利益と営業費用についてご説明します。
売上総利益は、前年同期比で5%減の5920万ドルとなり、売上総利益率は20.7%となりました。
これは、ケアマネジメントサービスへの投資と、当四半期における利用者の1人当たりのサイクル数の予想外の減少の影響によるもので、前年同期比では160ベーシスポイントの減少となりました。
年初来ベースでは、粗利益率は2023年の最初の9か月間と比較できるものであり、トップラインが予想と異なる展開を見せた場合でも、当社のコスト構造の柔軟性を示しています。
今年残りの期間を見通すと、通常、1月1日に始まる新しい生活をサポートするために必要な人員を確保する際に、フロリダ州の粗利益率は連続して低下します。
2025年に大口顧客を失ったことを公表した後に、できるだけ多くの新規採用者を迎え入れているため、今年は例年よりも影響が少ないと予想しています。
営業およびマーケティング費用は、前年同期の5.3%と同等の5.7%でした。
これは、営業リソースとチャネルパートナーとの関係を強化するための投資が、顧客獲得と維持活動によって得られた利益によってある程度相殺されたためです。
一般管理費は、当四半期は売上高の10.6%となり、前年同期の10.5%とほぼ同水準となりましたが、年初来では、2023年の最初の9か月間と比較して50ベーシスポイント減少しており、これはバックオフィス業務における効率化が継続していることを反映しています。
営業費用項目は前年同期の第3四半期とほぼ同水準でしたが、調整後EBITDAは7%減の4650万ドル、調整後EBITDAマージンは160ベーシスポイント減の16.2%となり、粗利益率の低下による影響を反映しました。
純利益は1040万ドル、希薄化後1株当たり利益は0.11ドルとなりました。
これは、前年同期の純利益1,590万ドル、または1株当たり0.16ドルと比較したものです。
前年同期と比較してEPSが減少した要因は、営業利益の減少と当期の税負担の増加であり、これは2024年の自社株買い戻しプログラムによる発行済み株式数の減少によって一部相殺されたに過ぎません。
次に、キャッシュフローと貸借対照表について説明します。
当四半期の営業キャッシュフローは4450万ドルで、前年同期の5420万ドルと比較すると減少しています。
この変化は、前年同期における有利な運転資本項目のタイミングと、当期における法人税の現金支払額の増加を反映したものです。
年初来9か月間では、1億2700万ドルの営業キャッシュフローを計上しており、同期間における調整後EBITDAの84%に相当します。
9月30日時点での総運転資本は3億3800万ドルで、現金、現金同等物、および市場性有価証券が2億3500万ドルを超え、負債はありませんでした。
6月30日時点と比較した現金残高の減少は、当四半期における自社株買い戻し活動によるものです。
第3四半期には、280万株を約6140万ドルで買い戻しました。
2月に開始したこのプログラム（第4四半期の活動を含む）により、これまでに合計約1,240万株の自社株買い戻しを通じて株主の皆様に利益を還元しました。
これにより、以前の承認はすべて完了し、年初時点での発行済株式数は13%減少しました。
次に、2024年第4四半期および通年の見通しについてです。
本日のプレスリリース裏面の表でご覧いただけるように、通年の見通しでは、下限値として1.05%の稼働率を想定しています。
これは、第4四半期の稼働率が今年これまでに比べて若干低い水準になることを想定しています。
上限値では1.06%を想定しています。
下限値では、ユニークユーザーあたりのARTサイクル数が第3四半期と比較して第4四半期に減少すると想定しています。
一方、上限値では、第4四半期の現時点では、活動および治療量の両方において第3四半期と比較してペースが改善しているものの、消費量は横ばいと想定しています。
前述の通り、当社はさらに別の差異が発生すると想定するのが賢明であると考えており、それに応じて範囲を検討しました。
これらの想定に基づき、第4四半期の収益は2億6,620万ドルから2億8,120万ドルになると予想しています。
これは通年では11億3,500万ドルから11億5,000万ドルの収益に相当します。
収益性についてですが、第4四半期の調整後EBITDAは3,780万ドルから4,280万ドル、純利益は610万ドルから950万ドルになると予想しています。
これは、約9,100万の完全希薄化株式を基に、希薄化後1株当たり利益0.07ドルおよび0.10ドル、調整後1株当たり利益0.31ドルおよび0.35ドルに相当します。
通年では、調整後EBITDAは1億8,900万ドルから1億9,400万ドル、純利益は4,990万ドルから5,330万ドルを見込んでいます。
これは、約9,600万の完全希薄化株式を基に、希薄化後1株当たり利益0.52ドルおよび0.56ドル、調整後1株当たり利益1.54ドルおよび1.57ドルに相当します。
当社の収益予測には、個別所得税項目は含まれていないことを再度お知らせしておきます。
それでは、ピートに電話を戻して、締めくくりのご挨拶をいただきたいと思います。
ピーター・アネフスキー
マーク、ありがとうございます。
本日の電話会議が、最近の業績に影響を与えた賞にもかかわらず、当社のビジネスが基本的に堅調であり、拡大する市場機会を最大限に活用できる独自の立場にあることをご理解いただく一助となれば幸いです。
2025年を見据え、これまでの慣例に従い、2月の年度末決算報告時に財務指針を提供し、1月1日に開始する顧客に関する見通しを提示する予定です。
現時点では、たとえ1社でも大口顧客を失ったとしても、2025年には引き続き高い収益性と有意義なキャッシュフローを生み出すことができると予想しています。
これは、当社の事業の多様性とビジネスモデルの強さを示すものです。
それでは、皆様からのご質問を受け付けます。
オペレーター？
質疑応答
オペレーター
[オペレーターによる説明] それでは、本日最初の質問は、JPMorganのアン・サミュエルさんからです。
アン・サミュエル
利用と消費の現状について、可視性や理解を得る方法について、少しお話いただけますか？ PCAは、この混乱の原因と考えられるものについて、定期的に話し合い、トレンドに関する洞察を提供できるでしょうか？
ピーター・アネフスキー
これまでの利用状況と消費状況の把握については、アンさんの質問の最初の部分だと思いますが、文脈を考慮したデータを見ています。
つまり、第3四半期の同じ四半期と現在を比較し、その期間と比較した全体的なユニークユーザー数、すなわち利用率を見ています。
そして、その時点でのユーザーごとのARTサイクルと、第3四半期に予定されていたサイクルを比較しています。
PCAに関しては、私が申し上げたように、彼らの会話は主にメンバーのニーズ、治療の経過、質問への回答、予約のスケジュール設定などに関するものです。
彼らはタイミングやその他の活動について話しているわけではありません。
お察しの通り、四半期ごとに約3万人のユニークユーザーがおり、仮にそのような会話があったとしても、それらをすべて集計することは現実的ではありません。
しかし、そのような会話は発生しません。
私が用意した発言で申し上げたように、彼らはただ、彼らが現在抱えているニーズを満たし、乗り越える手助けをしているだけです。
アン・サミュエル
それは参考になります。
そして、おそらく、最近の選挙や国民的な議論の一環として、あなたが目にした混乱の一部は、そのせいではないかと思うのですが、いかがでしょうか？最近、競合他社が信仰に基づく不妊治療プログラムを開始しました。
会員の方々から、このようなプログラムを求める声はありますか？そのような要因があると思いますか？
ピーター・アネフスキー
ええと、信仰に基づくプログラムやその他同様のものについて、会員の方々やPCAからそのような要望は聞いていません。
申し訳ありませんが、2つ目の質問は何でしたか？
選挙が利用率に影響を与えたかどうかは、何とも言えません。
ご指摘の通り、選挙のサイクルでは、不妊治療が全体的な議論の一部となっていました。
しかし、今年初めに申し上げたように、良いニュースとしては、両党とも施設保護について話し合いました。
ですから、それはポジティブなことです。
ですから、わかりません。
私たちは、それが影響を与えたというような話は聞いていません。
ですから、それについてさらにコメントするとすれば、推測になります。
アン・サミュエル
素晴らしい。
もう一つだけお聞きしてもよろしいでしょうか。
ただ、興味本位なのですが、女性向け医療給付が充実した今、雇用主の側から、女性向け医療給付をすべて網羅した包括的な給付を求められることが多くなっています。
今年、そのことがきっかけとなって、中核となる不妊治療給付の拡充について話し合いが行われたことはありますか？また、予想を上回る数の雇用主が加入することになりましたか？
ピーター・アネフスキー
マイケルにコメントしてもらって、必要であれば私も補足します。
マイケル・ストーマー
はい。
ご質問ありがとうございます。
当社の新製品には間違いなく強い関心が寄せられ、今年の販売シーズンを成功に導くのに役立ちました。
これは、新規のロゴの見込み客だけでなく、既存の顧客や導入率にも当てはまります。
さらに詳しい説明はピートに譲ります。
ピーター・アネフスキー
はい。
私が付け加えるとすれば、RFPの活動を見ると、すべてのソリューションを導入するわけではないにしても、フルスイートを求めているRFPの割合が前年よりも高かったということです。
しかし、最もポジティブなデータポイントは、新規顧客の40%が、福利厚生の充実に加えて追加の製品を購入したことです。
ですから、全体的には、より充実したソリューションを求める顧客がますます増えているという点で、皆さんが言っている需要を裏付けるものだと思います。
オペレーター
次の質問は、バンク・オブ・アメリカのアレン・ルッツさんからです。
アレン・ルッツ
マーク、質問が来ています。
今期の粗利益率は若干の圧力を受けていましたが、ケアマネジメントサービスまたはケアマネジメントサービスへの投資について言及されていました。
ケアマネジメントへの投資に関連して、粗利益率の圧縮を促している要因についてお話いただけますか。
また、2025年に移行するにあたり、来年の粗利益率を押し上げる要因について、大まかな見解を提示していただけますか？顧客の損失に対処し、新しいサービスを提供しています。
ケアマネジメントへの投資についてもお話されています。
しかし、2025年までに粗利益率を上げることができるかどうかについて、どのように考えればよいのでしょうか？
マーク・リヴィングストン
はい。
今期に関して言えば、当社は毎年、前年度の立ち上げを見越してスタッフの増員を開始しています。
そして、実際そのようにしました。
これが、粗利益率が連続して低下している理由の一部です。
もう一つは、計画外であったARTサイクルの収益が予想外の水準で貢献したことによる影響です。
そして、今年の残りの期間については、もちろん緩和を見込んでおり、私の用意したコメントにもその旨を記載しました。
粗利益率とそれを支えるケアマネジメントサービスチームの採用を緩和する予定ですが、来年度は採用を増やす予定です。
少なくとも、私たちの用意したコメントによると、来年度の会員数は増加する見込みです。
2025年に具体的に何をするかについてコメントするにはまだ少し早いと思います。
通常、その年のガイダンスは2月に発表します。
現在、予算編成のプロセスの中間地点にいます。
そして、いつも通り、販売シーズンがどうだったか、また、顧客維持シーズンがどうだったかを踏まえて、来年の計画を立てるために、あらゆるコストをかなり注意深く見直しています。
アレン・ルッツ
それから、運営に関する質問が1つあります。
現在の会員数は640万人で、110万人が加わると約750万人になります。
公表された顧客損失を差し引くと、約630万人になります。
これは、あなたが言及した670万人と比較すると、少し差異があります。
他に何かありますか？他に何か言及すべきことはありますか？他に解約は発生していますか？それとも、これは単なる概算ですか？
マーク・リビングストン
はい。
今年実際に稼働した顧客数は約10万です。
つまり、それらはすでに今シーズンの販売数640万の一部です。
これが、あなたの言う差分です。
オペレーター
次の質問は、カントール・フィッツジェラルドのサラ・ジェームズさんからです。
サラ・ジェームズ
引き続き、この数字の確認をしたいと思います。
現在の顧客数80人に対して、530ではなく548人となっています。
18人の顧客増加ですが、そのうち何人かは顧客を失ったのでしょうか？ また、そうである場合、共通点はあるのでしょうか？
ピーター・アネフスキー
はい。
おおよそですが、先ほどお話に出たように、すでに稼働している約10万の生活に、おおよそ10～12の新規顧客が加わっています。
そして、全体的な損失ですが、全体で5件の損失があったと思います。
サラ・ジェームズ
わかりました。
より節度のある利用傾向を提供するプランに対する市場の需要は見られますか？また、そのような顧客にサービスを提供するプランを今後提供する予定はありますか？
ピーター・アネフスキー
利用傾向の抑制について、もう少し詳しく説明していただけますか。
給付をよりスリムにするとか、給付をより引き下げるといったことについてお話になるのであれば、すでに存在するもの、つまり、ドル建ての上限給付額を設けることで、事実上、それを実現しているものがあります。
それらは存在しますが、当社はそれらを支持していません。
特に、ドル建ての上限給付額を設けると、治療の途中で文字通り資金が底をついてしまうからです。
良い体験とは言えません。
会員は経済的な不足を念頭に置いて行動し、ドルを節約しようとします。
そのため、出生率から成功の確率を導くために、治療の一部を省略します。
ですから、良い会員体験とは言えないと思います。
もし私が何か別のことを考えているのか明確にしていただければ、喜んで質問にお答えします。
サラ・ジェームズ
私は、単にサイクルを少なくしたいと考えている雇用主ではなく、サイクルへのアクセスを難しくしたいと考えている雇用主がいるのではないかと思います。
技術的には提供しているものの、実際にはグローバルな利用はできないという状況です。
ピーター・アネフスキー
どのような種類のメリットなのかよくわかりません。
繰り返しになりますが、私たちはそれをサポートしません。
従業員にメリットが必要だと考え、ネットワークとネットワーク管理、そして医師による新しいネットワークが適切な治療のための決定を行っていると信じるのであれば、です。
しかし、アクセスを恣意的に制限することは、私は信じません。
私たちは信じていません。
私たちは、適切な治療に必要な医療上の決定を行うネットワーク内の医師を信じています。
オペレーター
次の質問は、リーリング・パートナーズのマイケル・チェルニーさんからです。
マイケル・チェルニー
2025年についてお話いただいた産科および更年期障害サービスについて、もう少し詳しくお伺いできますでしょうか。
現時点では、いかなる形でもガイダンスを得ようとしているわけではありません。
しかし、2028年の目標に対する来年のそれらの事業の重要性についてお考えであれば、当社の年間売上高は約2億ドルになると記憶しています。
期待通りに推移している新製品の販売状況はいかがでしょうか？また、当初の立ち上がりや年間を通じての成長について、定性的にどのように考えるべきでしょうか？
ピーター・アネフスキー
販売状況については、年末時点での当初の市場予想と比較して、ポジティブな結果が出ていると思います。
現在、新規および既存の顧客全体で150万人のユーザーが利用しています。
これは本当にポジティブなことだと思います。
これらの特典の利用パターンです。
これらの雇用主のもとで働く会員にわたって、私たちが作り出す利用率、つまり、今後1年だけでなく、今後数年間で目にする進展です。
マイケル・チェルニー
また、貴社が買収した国際企業は小規模な企業ですが、そのモデルへの影響についてはどうお考えでしょうか？ また、最近追加された保険対象者の生活はカバーされているのでしょうか？ その他に財務的な観点からご説明できることはありますか？ 規模は小さいですが、その事業の成長特性と貢献の可能性についてはどのようにお考えでしょうか？
ピーター・アネフスキー
はい、米国の従業員だけでなく、グローバルな従業員に対しても何かをしようとしている多国籍企業にとって、これは私たちにとってのチャンスです。
ご指摘の通り、これは最近投資した分野であり、不妊治療や家族形成の分野だけでなく、グローバルな分野でも継続的に投資しています。
しかし現時点では、報告された数字のグローバル人口に注目していなかったとは思えません。
また、この買収のタイミングを考えると、2025年の販売シーズンに向けての機会となる可能性が高いでしょう。
オペレーター
次の質問は、ジェフリーズのグレン・サンタンジェロ氏からです。
グレン・サンタンジェロ
ピート、いくつか素早い質問をさせてください。
競合他社を横断的に見て、販売シーズンについて定性的なコメントをいただけますか？競合他社のMavenやCarrotがより積極的になっているように思えます。
また、数年前には競合他社がそれほど多くなかったと思われますが、今後、契約更新に関する質問が増えるのではないかと考えています。
ですから、私はただ、皆さんが目にするものについて、定性的なコメントであれば何でも参考になると思います。
それから、財務状況について簡単に補足します。
ピーター・アネフスキー
はい。
まず後半部分から取り上げ、その後、マイケルに販売シーズンと競争環境についてコメントしてもらいます。
更新に関してですが、ご想像の通り、当社の顧客基盤は長年にわたって成長を続けています。
そのため、毎年かなりの数の更新契約があります。
一般的には3年契約です。
先ほどの質問でも申し上げましたが、この更新シーズンに大口の顧客を失ったにもかかわらず、失った顧客はわずか5社でした。
更新の観点から見ると、当社の顧客基盤の99%は維持できています。
マイケル・スターマー
はい。
全体的な観点では、あなたが言及したような競合環境で事業を展開してきました。
少なくともここ2、3年は、非公開企業であるBC社と競合してきました。
もちろん、医療保険プランの観点からも事業を展開しており、販売のたびに競合他社と競争しています。
両方の視点から見て、特に今年度の新規販売を見ると、競合他社に対して安定した受注率を維持しています。
特に、ピートが先ほど言及した大型顧客を含めると、想像できると思いますが、そこでは最も競争の激しい入札が行われています。
そこで当社は好成績を収めており、そのポジションに非常に満足しています。
また、医療保険プランに関しては、ここでもまた、当社が長年競合してきた分野です。
先ほど申し上げたように、いくつかの医療保険プランを追加し、競合相手からパートナーへとシフトし始めています。
これもまた、競争面ではポジティブな要素だと考えています。
グレン・サンタンジェロ
会員数の質問について、少し補足させてください。
ピート、2025年度の会員数は、前期比で3.5%、4%増加する見通しですね。
現時点で2025年度の財務見通しを提示したくないのは理解しています。
しかし、2024年度の稼働率の傾向から考えると、これ以上悪化する可能性は低いと思われます。
少なくとも、2025年度には収益成長が見込めるという見方は妥当でしょうか。
その評価でよろしいでしょうか？
ピーター・アネフスキー
その評価でよろしいです。
もちろん、当社は常に、会社の方向性のある成長と比較した生活の相対的な見方について話してきました。
しかし、今年見られた変動性に加え、新規顧客やその利用率（第4四半期の見通しについてすでに話した内容を含め、当社の見通しに含まれていないもの）を考慮すると、現時点では2025年に関する確定的なコメントは差し控えるのが賢明であると思います。
オペレーター
次の質問は、トゥルイスト証券のジェイルエンドラ・シンさんからです。
ジェイルエンドラ・シン
第3四半期の消費低迷の問題に戻りたいと思います。
まず、これは第2四半期の電話会議で貴社が予想外の結果と業績見通し引き下げの理由として挙げた問題と同じものですか？それとも、トレンドや行動に違いがあるのでしょうか？それとも、第3四半期に入っても同じトレンドが続いているだけでしょうか？また、これに関連して、第4四半期の消費回復についてですが、これは第2四半期または第3四半期に利用を開始したメンバーによるものだと、何らかの形で把握することはできますか？それとも、消費を加速させているのは新規メンバーなのでしょうか？利用と消費のタイミングのずれを招いている構造的な変化があるのかどうか、理解したいのです。
ピーター・アネフスキー
はい。
ご質問の最初の部分についてですが、第2四半期に私たちが目にしたのは、第1四半期から第2四半期にかけて通常見られる利用率の増加、つまり、利用者一人当たりのARTサイクルの増加が、それほど大きくはなかったということです。
第3四半期の差異は、今までに見たことのない減少でした。
つまり、第3四半期と第2四半期の間に最も顕著な違いが見られたのは、成長率が鈍化したことでした。
第4四半期の会員に関しては、新規会員とすでにプログラムに参加している会員の両方に共通して見られます。
第3四半期でも申し上げたとおり、ARTサイクル利用者の旅がやや長引いていることが影響しています。
定義上、一部の会員は第3四半期で終了するものの、第4四半期にはさらに長引くことになります。
ジェイルエンドラ・シン
そして、2024年の利用と消費に関する結果で見たすべての変動性を踏まえた私の追加質問ですが、ピート、今日のような会員の利用にさらされるビジネスモデルと、会員エンゲージメントサービスを通じて顧客に価値を付加しながらも、より軽量で実証的な性質を持つモデルについて、どうお考えですか。
最近の動向を踏まえて、雇用主とのそのような取り決めを検討していますか？
ピーター・アネフスキー
簡単に言えば、答えは「はい」です。
しかし、それについて考える以外に、現時点ではお客様と何かを行っているわけではありませんが、利用の変動を緩和するさまざまな方法を考えています。
現時点では、これ以上の話はありません。
オペレーター
次の質問は、バークレイズのステファニー・デイビスさんからです。
ステファニー・デイビス
私たちはまさに、利用と消費の典型的な混合が長期にわたって続いているのを目にしてきました。
ジェイルエンドラ氏と同じことを言いたいと思います。
これは、新しい技術やPTT検査の増加など、転送の有効性を改善するより広範な傾向を反映しているのかどうか、クリニックのパートナーと話し合いましたか？あるいは、PCOSのような影響をGLP-1が与え、生殖能力の改善につながっている可能性もありますか？これは、つまり、傾向と呼ぶにはまだ早すぎると思いますが、数四半期にわたって続いているのでしょうか？
ピーター・アネフスキー
ステファニー、ご質問ありがとうございます。
最後の2点についてですが、GLP-1やPGTA検査の増加に関連してクリニックから何か聞いたことはありません。
これは、より好ましい臨床結果につながるものですが、私が言及しているのはそのことです。
治療時期に関するコンサルティングの傾向に関連して、特に西海岸の一部のクリニックでは卵子凍結のメリットが十分に活用されていないことが観察されています。
しかし、第4四半期には、第3四半期と比較して、その反転の兆しが見られます。
少なくとも、その反転の始まりが見られます。
これが、私がトレンドと呼ぶには時期尚早であり、むしろ短期的な現象であると申し上げた理由です。
今現在、当社ではこれについて異なるガイダンスは出していませんが、利用者1人当たりのARTサイクル全体と、特に卵巣がんに関する私のコメントに関連する部分について、反転の始まりが見られると考えています。
ステファニー・デイビス
では、マークへの追加質問です。
嫌がる質問になるかもしれませんが、念のため。
しかし、この1年間のガイダンスから学んだ教訓を踏まえて、2025年を見据えてガイダンスにはより保守的なアプローチを取ることを考えていますか？あるいは、どのような考え方の変化があるのでしょうか？
マーク・リヴィングストン
そうですね、2024年を通して確かに多くのことを学びましたが、それはビジネス自体に起こっている変動性についてです。
そこで、今期私たちがしていることは、変動性に一層重点を置き、レンジを設定すべきだと考える最新のデータポイントへの依存を少し減らすことです。
それが私たちの、つまり、私たちが今採用している考え方です。
オペレーター
次の質問は、KeyBancのスコット・ショーンハウス氏からです。
スコット・ショーンハウス
販売シーズンについてもう少し掘り下げたいと思います。
来年の670万という数字、今年追加された110万という数字についてです。
今年追加された30万という数字について確認したいと思います。
これらはまだコンサルティングのみです。
ARTサイクルのすべてではありません。
そして、来年に110万の命が追加されるということについてお聞きしたいのですが、その分布について、どのような業界に広がっているのか、もう少し詳しく教えていただけますか？それとも、米国の中央部により多く広がっているのでしょうか？昨年の販売シーズンについて言及されていましたが、米国の中央部により多く広がっているのでしょうか？この新しい顧客のグループについて、もう少し詳しく教えていただけますか？
ピーター・アネフスキー
もちろんです。
私がコメントし、マイケルが補足します。
最初の質問についてですが、はい、30万人の生活はまだ完全な恩恵を受けていません。
今年と同じというのが最も簡単な説明です。
新規販売の分布に関連して、業界に関する質問についてまずお答えします。
数十の業界にわたっています。
私は、用意したメモにそれらのいくつかを列挙しました。
また、規模の分布という観点では、規模の分布に対する相対的な小規模から大規模まで、分布に関しては、ほぼ当社の既存の事業を反映しています。
分布に関してあなたが言及しているのがこれのことなら、です。
マイケル・スターマー
はい。
ピートが言ったように、規模の観点からだけでなく、業界の観点や分布の観点からも、前年と非常に似た構成です。
コメントで言及されたように、今年はジャンボ機が活躍した素晴らしいシーズンでした。
それ以外では、販売シーズンの構成と必ずしも異なるわけではありません。
オペレーター
次の質問は、カナコード・ジェニュイティのリチャード・クローズ氏からです。
リチャード・クローズ
販売シーズンおめでとうございます。
損失についてお話がありましたが、大口顧客も含まれています。
それらの損失について、振り返って何か類似点や共通点が見つかりましたか？
ピーター・アネフスキー
簡単に言えば、いいえです。
繰り返しになりますが、発表した大型案件を含めても5件だけでしたし、共通点と言えるようなものは特にありません。
理由は様々です。
買収された親会社が買収されることに対する不満が原因となっている場合もありました。
つまり、買収された側の利益に対する不満やその他の類似した理由というわけではありません。
5件の案件について言えば、共通点と言えるようなものは特にありませんでした。
リチャード・クローズ
それはよかった。
それから、医療保険プランとそこでの成功についてですが、これは明らかに、昨年後半から現在にかけて全国およびその他の地域で展開されている比較的新しい取り組みですね。
これらの顧客を獲得するにあたって、雇用主と比較して、これらの集団における利用や消費に違いはありますか？それとも、まだ判断するには早すぎますか？
マイケル・スターマー
はい。
そこで、提携先との違いについて明確にしておきましょう。
私たちは医療保険プランについて話しています。
実際、市場に出るにつれ、私たちが顧客について考えるような利用方法というよりも、パートナーとして機能しています。
そして、医療保険プラン側とのパートナーシップにおいては、現在当社が提携している他のパートナーと同様に、そのパートナーシップを通じて雇用主を参加させます。
そして、その雇用主の利用状況を見ると、やはり同様の傾向が見られます。
雇用主が直接参加する場合も、パートナーを通じて参加する場合も、その利用状況は同様です。
ピーター・アネフスキー
はい。
直接販売かパートナー経由かに関わらず、利用方法に違いはありません。
利用方法に影響を与えるような構造的な要因はありません。
また、一部の企業は、従業員を当社に信頼し、クライアントとしてアカウントを1つ持っているだけです。
これは通常の利用方法であり、従業員に対する通常のオンボーディングであり、他のクライアントと何ら変わりません。
オペレーター
次の質問はBTIGのデビッド・ラーセンさんからです。
デビッド・ラーセン
先日、ヘルスケアの会議に出席した際、御社の競合他社であるKindbody、Maven、Carrotの数社から、大まかに言って、1万ドル、2万ドル、あるいは3万ドルを上限とする福利厚生を企業が望んでいるというような話を聞きました。
ピートが説明したように、最大1ドルの利益とか、そんな感じだったと思います。
つまり、そのようなニーズに対応できる製品やプログラムをお持ちでしょうか？ また、それをどのように説明し、アップセルするか、あるいは時間をかけて製品を成長させるか、といったことについて、何かお考えはありますか？ ご意見をいただけると助かります。
なぜなら、ミックスの状況から、ブルーカラーの顧客を獲得しているように思えるからです。
彼らは使えるお金が少ないので、体外受精サイクルをあまり購入しないでしょう。
これは、貴社の消費に関する課題を基本的に説明しています。
ご意見をいただけると非常に助かります。
ピーター・アネフスキー
はい。
それについて明確にさせてください。
ブルーカラーの顧客について言及したかどうかはわかりませんが、当社が獲得している顧客は、2サイクル、3サイクルのベネフィットをこれまでと同じように採用しています。
それらはフルコースの治療です。
フルサイクルです。
恣意的なドルの制約によって制限されるものではありません。
ですから、私がドルの上限ベネフィットについて言及している場合、あなたが選んだ金額に関係なく、 その雇用主のもとで生涯に受け取れる実際の給付金の額は限られているのです。
ですから、企業やベンダーが1万ドルを上限とする給付金を提示したとしても、体外受精の実際の治療に1回使うには十分な金額ではありません。
たとえ2万ドルの最高給付額を提示したとしても、ほとんどの人にとって、統計的に見て十分な額ではありません。
なぜなら、全国的な出産率は50%以下であり、薬を使った治療は2万ドル以上の費用がかかるからです。
つまり、数学的には、そこまで到達することはできないということですね。
ですから、当社の福利厚生を購入する顧客は、上限が定められたドル建ての福利厚生は不公平な福利厚生であることを理解しています。
また、全米各地では、特に全国規模の雇用主の場合、償還率が大幅に異なる場合があります。
そのため、償還率が低い地域の従業員は、平均的な償還率が高い東海岸や西海岸の従業員よりも、上限が定められたドル建ての福利厚生をより多く利用しようとするでしょう。
しかし、どちらにしても、先ほど申し上げたように、1ドルの最高給付額は、治療法を決定する際に患者の行動に変化をもたらします。
そして、その決定は経済的な不足感から下されるため、ドルを節約しようとし、その結果、成功を達成するために役立つであろうものを選択するのです。
アップセルのコンセプトは良いものですが、当社には商品があり、その商品は、一方的な利益を追求したいのであれば、そうすることも可能ですが、最大でも1ドルという上限があるため、それは正しい方法ではないと考えています。
オペレーター
以上で本日の質疑応答を終了させていただきます。
最後にジェームズ・ハートより閉会の挨拶をさせていただきます。
ジェームズ・ハート
ポール、そして皆さん、本日の午後、ご参加いただきありがとうございました。
私たちは、皆さんが有意義な時間を過ごされたことを願っています。
また、いつでもフォローアップのために私に連絡してください。
それ以外では、年明けに皆さんとお話しできることを楽しみにしています。
オペレーター
ありがとうございました。
本日の電話会議はこれで終了です。
この時点で電話を切っていただいて結構です。
良い一日をお過ごしください。
ご参加いただきありがとうございました。
お読みいただきありがとうございました!
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