ニューコア（NUE） 2024年3Q 決算&カンファレンスコールまとめ
会社概要
会社名：
Nucor Corporation($NUE)
業界：
鉄鋼業
本社：
ノースカロライナ州、アメリカ
上場年：
1972年（NYSE）
概要：
ニューコア株式会社は、北米最大かつ最も多様な鉄鋼および鉄鋼製品のメーカーであり、リサイクル材の最大のリサイクラーでもあります。
全米で26の製鋼工場と100以上の鉄鋼製品の製造センターを運営し、年間約3000万トンの鉄鋼を生産しています。
事業内容：
事業は、鉄鋼製品の製造、建設ソリューションの提供、エネルギーソリューションの提供など多岐にわたります。
主な製品には、棒鋼、板鋼、ビーム、鋼板、建設システム、冷間仕上げ製品、ファスナー、格子製品、チューブ製品、ワイヤー製品などがあります。
さらに、同社は電気炉（EAF）を用いた持続可能な製鋼プロセスを採用し、温室効果ガス排出量の削減に努めています。
類似企業：
新日鐵住金株式会社（日本）、JFEスチール株式会社（日本）
公式HP：
https://nucor.com
決算
⭕️EPS:実際$1.49 予想$1.41
⭕️売上高:実際$7.44B 予想$7.23B
前年同期比売上高成長率:-15.3%
Memo:
非支配持分控除前純利益は 3 億 280 万ドル、EBITDA は 8 億 6,900 万ドル。
第 4 四半期の見通し：
2024年第4四半期の連結純利益（Nucor株主に帰属）は、2024年第3四半期に報告された希薄化後1株当たり利益1.05ドルから減少する予想。
2024年第4四半期に予想される減益の最大の要因は、平均販売価格の低下と販売量の減少による製鉄部門の減益。
鉄鋼製品セグメントの収益は、平均販売価格の低下と数量の減少により、2024 年第 4 四半期は 2024 年第 3 四半期に比べ減少する見込み。 原材料セグメントの収益は、2024 年第 3 四半期と比較して 2024 年第 4 四半期は増加する見込み。
カンファレンスコール
要約
1.冒頭のコメント
CEOのレオン・トパリアンは、ハリケーンの被害を受けた地域への支援を強調した後、第3四半期の業績について述べた。
安全対策の強化に成功し、EBITDAは8億6900万ドル、調整後の1株当たり利益は1.49ドルであった。
2.戦略と取り組み
2025年までに複数の新施設を稼働させる計画を発表した。
新製品や市場拡大に向けた取り組みが進行中であり、特に自動車用亜鉛メッキラインや先進的な製造施設への投資が進んでいる。
3.市場の動向とマクロ経済要因
半導体工場やデータセンター向け建設需要は依然として好調だが、一部の市場では鋼材需要の低下と輸入量の増加が見られる。
連邦準備制度の金融緩和が鋼材需要の回復に重要であると述べた。
4.競合他社との比較
Nucorは、競合他社に対抗しつつ、製品の多様化と品質向上を進めている。
特に、プレート市場でのシェア拡大を目指しており、既存の施設との連携を強化している。
5.業績報告
第3四半期の調整後利益は3億7300万ドル、1株当たり1.49ドルであり、予測を上回る結果であった。
製鋼工場セグメントは前年同期比で50%の減益となったが、鉄鋼製品セグメントは依然として高い利益率を維持している。
6.セグメント別業績
鉄鋼製品セグメントは、根太やデッキ製品の販売が堅調で、全体の42%を占めている。
薄板製品の価格下落が見られるが、鉄鋼製品の利益率は安定している。
7.財務状況
第3四半期末の手元現金は約49億ドルで、営業キャッシュフローと手元資金を利用した株主還元を継続している。
キャッシュフローは13億ドルを生み出し、株主還元と設備投資がバランスよく行われている。
8.将来の見通し（ガイダンス）
第4四半期は、売上と利益率の低下が予想されているが、長期的な成長に向けた投資が継続される見込み。
特に鉄鋼製品セグメントは、引き続き収益力を維持すると予測している。
9.質疑応答（Q&A）セッション
1.
質問:
ブランデンブルグ工場の生産能力の増強とプレート市場の見通しについて。
回答:
ブランデンブルグ工場の生産能力は順調に拡大しており、プレート市場の成長を支える。
特に150インチ幅のプレートや「Elcyon」などの新製品が好調で、顧客の期待が高まっている。
2.
質問:
金利の低下が鉄鋼価格や需要に与える影響について。
回答:
金利の引き下げの影響が鋼材市場に浸透するまでには時間がかかる見通しだが、2025年には建設活動が活発化し、鋼材需要が増加すると予測している。
3.
質問:
政府のIRA法やCHIPS法などのインフラ支出がどの程度進展している。
回答:
半導体工場建設など、3700億ドルを超えるプロジェクトが進行中だが、インフラ支出はまだ初期段階であり、今後数年間で鋼材需要の増加が期待される。
全文
会社参加者：
ジャック・サリバン - ゼネラルマネージャー兼IR
レオン・トパリアン - 会長、社長兼CEO
スティーブ・ラキストン - 執行副社長兼CFO
ブラッド・フォード - 執行副社長、加工建設製品
デイブ・スマスキー - COO
ノア・ハンナース - 執行副社長、原材料
グレッグ・マーフィー - 執行副社長、ビジネスサービス兼法務
ジョン・ホラッツ - 執行副社長、棒鋼および鉄筋加工
電話会議参加者：
ローソン・ワインダー - バンク・オブ・アメリカ証券
ティムナ・タナーズ - ウルフ・リサーチ
マーティン・エングルタート - シーポート・リサーチ
トリスタン・グレッサー - BNPパリバ
カルロス・デ・アルバ - モルガン・スタンレー
アレックス・ハッキング - シティ
カタヤ・ヤンチッチ - BMOキャピタル・マーケッツ
ビル・ピーターソン - JPMorgan
オペレーター
オペレーター
おはようございます。
2024年第3四半期のニューコアの収益報告会へようこそ。
[オペレーターによる指示] 本日の通話は録音されています。
[オペレーターによる指示]
それでは、ニューコア投資家向け広報部長のジャック・サリバンをご紹介いたします。
通話を始めてください。
ジャック・サリバン
ありがとうございます。
皆さん、おはようございます。
Nucorの第3四半期業績報告および事業最新情報へようこそ。
本日の電話会議は、レオン・トパリアン会長、社長、そして私、スティーブ・ラキストン執行副社長、そして私とともに進めてまいります。
Nucorの経営陣の他のメンバーも本日ここに同席しており、電話会議の質疑応答の際に参加する可能性があります。
昨日、第3四半期の収益報告書と投資家向けプレゼンテーションをNucorの投資家向け情報ウェブサイトに掲載しました。
本日の電話会議では、これらの資料の一部を取り上げますので、ぜひご覧ください。
本日の説明には、証券取引法上の非 GAAP 財務指標および将来の見通しに関する情報が含まれます。
実際の業績は将来の見通しに関する記述とは異なる可能性があり、セーフハーバー条項および Nucor の SEC 提出書類に開示されているリスクが伴います。
本日のプレゼンテーションの補足資料には、補足情報および開示事項、ならびに非 GAAP 財務指標の調整表が含まれています。
それでは、レオンに電話を代わります。
レオン・トパリアン
ジャック、ありがとうございます。
また、皆さん、ようこそ。
始めに、ハリケーン「ヘリーン」と「ミルトン」により被害を受けたノースカロライナ州西部、フロリダ州、および米国南東部の皆様に心よりお見舞い申し上げます。
Nucorの事業はハリケーンによる悪影響を受けませんでしたが、これらの地域には当社の友人や従業員が数多くおり、生活を元通りにする困難な作業に直面しています。
Nucorは今後も救援活動と復興という途方もない作業を支援していきます。
次に、Nucorの第3四半期の業績についてです。
当社の32,000人の従業員は、安全対策の水準をさらに引き上げ、Nucorは、当社の歴史上最も安全な年となるための軌道を維持しています。
過去6年間にわたって進めてきた取り組みを基に、当社の負傷および疾病率は、9月までの109部門のうち35部門で負傷ゼロという傾向が続いています。
これは、経済サイクルのすべての局面を通じて達成されたものであり、当社にとって急速な拡大の時期をもたらしたという点で、特に素晴らしい成果です。
その間、Nucorの社員は、世界で最も安全な鉄鋼会社になるという目標に揺るぎなく取り組んできました。
Nucorの社員全員に祝意を表します。
そして、今年を締めくくるにあたり、引き続き集中力を維持していきましょう。
第3四半期のNucorのEBITDAは8億6900万ドル、調整後利益は1株当たり1.49ドルでした。
これらの数値には、非現金前税額費用1億2300万ドル（1株当たり0.44ドル）の影響は含まれていません。
この点については、スティーブが後ほど詳しく説明します。
ニューコアは株主への現金還元と、長期的な株主価値を生み出す慎重な投資に専心しています。
そして、今年に入ってから、この両方の目標において大きな進展がありました。
9月までの期間に、当社は自社株買い戻しと配当金により株主の皆様に23億ドルを還元し、23億ドルの資本支出を完了しました。
これらはすべて営業キャッシュフローと手元現金で賄われ、当四半期末時点での手元現金は約49億ドルとなっています。
ここで、当社の主要な資本プロジェクトの現状について、簡単に最新情報をお知らせしたいと思います。
2025年前半には、アリゾナ州キングマンの既存の棒鋼圧延工場に新設する溶鉱炉の操業を開始し、ノースカロライナ州レキシントンに新設する鉄筋用極細棒鋼圧延工場の稼働を開始する予定です。
また、2025年には、ヌーコア・スチール・インディアナに、高度に自動化されたユーティリティータワー製造施設2棟と、新しい亜鉛メッキラインおよびコーティング複合施設の建設を完了する予定です。
2026年について。
当社は、サウスカロライナ州バークレー郡のシートミルで自動車用亜鉛メッキラインを年内に稼働させる予定です。
また、2026年末までには、ウェストバージニア州に最新鋭のミルを建設する予定です。
これらのプロジェクトは、それぞれ特定の顧客ニーズに対応することを目的としており、長期的な収益成長の促進剤となるでしょう。
このような大規模プロジェクトが収益の潜在能力を最大限に発揮するには時間がかかる場合もありますが、当社のチームは安全を確保しながら、それを実現するために必要なことをすべて行うという確かな実績があります。
また、RytecやSouthwest Data Productsなどの最近の買収によるチームや業務の統合も進めています。
これらの事業は、ラックプラットフォームにおける当社のオーバーヘッドドアにとって、非常に魅力的な成長機会をもたらします。
すでに初期の段階で成果が現れており、喜ばしく思っています。
米国経済全体は回復基調を維持しているものの、当社の最終用途市場の一部における鋼材需要の減少と輸入量の増加により、当社の利益率は年間を通じて圧迫されました。
連邦準備制度理事会の最近の措置は良い出発点ですが、鋼材需要に大きな影響を与える建設、産業、耐久消費財市場に波及効果が見られるようになるまでには、より長い時間と金利の引き下げ、貸出条件の緩和が必要でしょう。
とはいえ、いくつかの市場は依然として非常に好調です。
例えば、半導体工場、先進的な製造施設、データセンター、公共施設に関連する建設は依然として非常に好調です。
2025年の鉄鋼の基礎的条件を改善する可能性のある、短期的な促進要因がいくつかあります。
当社が注視しているいくつかの先行指標は上昇傾向にあり、金融政策のさらなる緩和は、来年に向けて建設活動の活発化を促す可能性があります。
また、新たなインフラ支出は当初の予想ほど集中的ではないものの、今後数年間は需要の増加が見込まれます。
将来を見据えると、Nucorは多様な能力を備えており、有利な立場にあります。
今後は、景気循環の影響を受けにくく、長期的な成長トレンドに沿った、より利益率の高い事業への投資を通じて、さらなる多様化を図る方法を模索していきます。
2024年には、この戦略が功を奏し、鉄鋼製品セグメントの収益は製鉄所よりも回復力があることが示されました。
鉄鋼製品の予約と数量はピーク時から減少しているかもしれませんが、現在の EBITDA 利益率は依然として過去の平均を大きく上回っています。
9月までの12か月間、当社の鉄鋼製品部門はヌーコアの税引前利益の42%を占め、これは過去の平均の3倍近くに相当します。
最近、貿易に関する関心が高まっています。
そこで、この話題について触れたいと思います。
ニューコアは、他の国内鉄鋼メーカーとともに、貿易法の積極的な執行を強く主張し続けています。
最近、高排出量の輸入鉄鋼が急増したことで、国内の鉄鋼価格と工場の稼働率の両方に悪影響が及んでいます。
その結果、Nucorは最近、他の数社の鉄鋼メーカーとともに、10カ国からの耐食性平鋼の輸入に対する訴訟を起こしました。
当社は数十年間そうしてきたように、今後も輸入を注意深く監視し、製品が違法に取引されている場合は訴訟を起こします。
当社は、合法的にダンピングおよび補助金付きで輸入された結果、国内の耐食性鋼業界が実質的な損害を被ったという合理的な兆候があるという、国際貿易委員会の予備的決定を称賛します。
また、ベトナムを非市場経済国として分類し続けるという8月の商務省の決定も賞賛します。
ベトナムでは国営企業が経済において主要な役割を担い続けており、中国は生産拠点を移転し、ベトナム経由で製品を出荷することで貿易関税を回避し続けています。
ベトナムの市場ステータスに変更があれば、米国のアンチダンピング関税の計算に大きな影響を与えていたでしょう。
2024年の大統領選挙まであと2週間となりましたが、その結果がどうなろうとも、米国の鉄鋼業界は十分に準備ができていると確信しています。
私たちは、両党の選出議員、議会、共和党および民主党の行政機関と協力することを優先事項としてきました。
そして、両党とも私たちの貿易問題にしっかりと取り組んでいます。
私たちの業界が長年取り組んできた結果、党派を超えた合意が形成され、強力な貿易執行が優先事項となり、中国との貿易関係を修正する必要があるという認識が共有されるようになりました。
また、インフラ支出についても、両党から強い支持が寄せられています。
私たちは、今後数十年間と同様に、いずれの政権とも協力していく所存です。
それでは、第3四半期の財務実績について、さらに詳しい情報を提供してくれるスティーブにバトンタッチします。
スティーブ、どうぞ。
スティーブ・ラキストン
レオン、そして今朝の電話会議に参加していただきありがとうございます。
第3四半期において、NucorはGAAP基準で2億5000万ドル、1株当たり1.05ドルの純利益を計上しました。
レオンが先ほど述べたように、当社は当四半期に1億2300万ドル、1株当たり0.44ドルの非現金費用を計上しました。
これらの税引前費用には、原材料セグメントにおける特定の非流動資産の減損8,300万ドル、および鉄鋼製品セグメントにおける特定の非流動資産の減損4,000万ドルが含まれています。
これらの費用を除外した調整後利益は、約3億7,300万ドル、または1株当たり1.49ドルでした。
9月までのNucorの年初来の調整後利益は、約18億ドル、または1株当たり7.66ドルでした。
セグメント別の業績に目を転じますと、製鋼工場セグメントの税引前利益は3億900万ドルとなり、前期比でほぼ50%減少しました。
特に薄板工場における実現価格の低下が、収益性の低下の最大の要因となりました。
鉄鋼製品セグメントの調整後税引前利益は、第3四半期に3億5400万ドルとなり、第2四半期比で約20%減少しました。
同セグメントの数量は前期比で6%減少しました。
この四半期では、根太、デッキ、管状製品の実現価格が低下しましたが、その他のほとんどの製品価格は比較的安定していました。
ニューコアは、業界で最も多様かつ包括的な市場ソリューションを展開しています。
鉄鋼製品セグメントでは、根太、デッキ、管状製品の事業が通常、セグメント出荷量の約40%を占めています。
それでは、この2つの事業についてもう少し詳しく説明しましょう。
平均的な根太およびデッキの販売価格は、前期比で約7%下落しました。
根太およびデッキの価格はここ数年のピークレベルから引き続き緩やかに下落していますが、2025年第1四半期までの受注残は堅調であり、この事業では依然として魅力的な利益率を維持しており、過去の平均を大きく上回っています。
当社のチューブラー製品については、薄板価格の下落により基板コストが低下しましたが、この利益はチューブ価格の下落により相殺されました。
需要の低迷、国内における新たな供給の増加、輸入の増加が相まって、チューブラー製品の価格と利益率に圧力をかけています。
ニューコアの戦略の重要な要素は、継続的な価値創造と、当社が「拡大戦略」と呼ぶ成長の加速です。
過去数年間、ニューコアはソリューションの幅を広げ、主要なマクロトレンドや市場への影響力を高めるために、いくつかのまったく新しい事業を新たなコアポートフォリオに追加するなど、大きな進歩を遂げてきました。
これらの事業のうち、断熱金属パネル、ラック、オーバーヘッドドアの3事業は、過去12か月間で約3億8000万ドルのEBITDAを生み出しました。
建設市場の変化の影響を免れることはできませんが、相対的に安定した収益力は、その回復力を示すものです。
今後、これらの事業の成長見通しについては楽観的に見ており、今後数年間でニューコアのキャッシュフロー成長の重要な推進力となることを期待しています。
当社の原材料セグメントは、当四半期に約1,700万ドルの調整前税引利益を計上しました。
これは第2四半期から約2,200万ドルの減少となります。
リサイクル事業の数量と利益率の低下が、前四半期比の業績の変化の主な要因となりました。
第4四半期の見通しについて申し上げます。
当社の連結純利益は第3四半期を下回る見通しです。
この予想される差異の大部分は、実現価格の低下と季節的要因による販売量の減少により収益が減少すると予想される製鋼セグメントに起因するものです。
また、実現価格の低下と販売量の減少により、鉄鋼製品セグメントの収益も第3四半期より減少すると予想しています。
原材料セグメントの収益は、若干増加すると予想しています。
これらを総合すると、第4四半期の連結EBITDAは第3四半期よりも大幅に減少する可能性があります。
2024年の資本支出についてです。
通年の資本支出は、年初の予想35億ドルを若干下回る約32億ドルになると予想しています。
ニューコアの資本支出の約3分の2は成長志向の拡張に充てられており、これらのプロジェクトの多くは複数年にわたるものです。
したがって、2025年を見据えた場合、ヌーコアは今後も従来の水準を上回る資本支出を継続すると予想されます。
第3四半期には、Nucorのビジネスモデルの強みを活かし、営業活動から13億ドルのキャッシュを生み出すことができました。
このキャッシュ創出能力の高さは、ヌーコアが資本配分と価値創造において、バランスのとれた一貫した長期的アプローチを継続する上で重要な要因となっています。
当四半期において、Nucorは自社株買い戻しと配当により、株主の皆様に5億3000万ドルという多大な直接利益を還元しました。
また、成長のための資本支出に約8億2000万ドルを投じ、事業拡大能力を高め、ライテック社を5億6500万ドルで買収しました。
ニューコアは、これらの取り組みを実行しながら、同時に強固なバランスシートを維持してきました。
第3四半期の終わりには、当社の総レバレッジは12ヶ月間のEBITDAの1.4倍程度となり、手元資金は49億ドルという健全な水準を維持しました。
この強固な財務基盤は、将来の持続的な成長、価値創造、株主還元の基盤となる強みであり、それを可能にするものです。
また、皆様からのご意見やご質問もお待ちしております。
オペレーター、質問を受け付けられるようにしてください。
質疑応答
オペレーター
[オペレーターによる説明] 最初の質問は、バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズのローソン・ウィンダー様からです。
ローソン・ウィンダー
ブランデンブルグについてお伺いしたいのですが、よろしいでしょうか。
そちらの生産能力の増強について、また生産の継続的な成長の見通しについて、ご意見をいただけますか。
また、プレート価格の見通しについても、ご意見をいただけると非常に助かります。
レオン・トパリアン
もちろんです、ローソン。
ご質問ありがとうございます。
では、ブラッド・フォードにコメントを求めます。
具体的な内容になると思いますが、一般論として、当社のプレート市場、プレートグループ、そしてプレート市場を背景に展開されている事業、特にブランデンバーグについては、非常に楽観視しています。
現地のチームは非常にうまく運営を続けています。
そして、繰り返しになりますが、私たちはその成功を誇りに思っています。
彼らが非常に安全に業務を遂行し、北米で最も幅広い種類の厚板製品を揃えることで、Nucorを優位な立場に位置づけたことを誇りに思います。
しかし、ブラッド、おそらくあなたは、まさにその急拡大について触れたいのでしょう。
私たちが今日までに行ってきたこと、そして今後の見通しについて、価格設定というよりも、私たちが現在のポートフォリオをどのように構築し、前進していくかについてです。
ブラッド・フォード
レオン、ご質問ありがとうございます。
レオンが言ったことを繰り返しますが、当四半期の業績、特に9月の業績について、チームの功績に感謝したいと思います。
9月には、パフォーマンス、生産記録、鋳造キャッシュ記録、圧延記録、出荷記録、年間最低の変換コスト、予約記録など、あらゆる面で記録を更新しました。
ブランデンブルグのパフォーマンスは、まさに飛躍的な進歩を遂げました。
そして、稼働率、製品開発、品質の改善が継続しており、四半期ごとに良い結果が出ています。
念のため申し添えますが、ブランデンブルグはプレートグループのポートフォリオの能力を拡大するために建設されました。
ブランデンブルグでしか製造できないグレードやサイズもあります。
ですから、特にこれらの数量、用途、顧客をターゲットに増産を考えるにあたり、当四半期に橋梁プロジェクト向けに当社独自のチルトカーで出荷した150インチ幅のプレートや、当社ブランドのS355モノパイルプレート「Elcyon」の受注など、具体的に取り組んでいます。
ブランデンブルク工場の能力について、当社のお客様は非常に期待を寄せています。
当社の顧客と会い、当社のチームと交流する機会を持つことで、ブランデンブルク工場から国内で持続可能な製品を調達してニーズを満たすことについて、さらに期待が高まっています。
当社は今後も、慎重かつ計画的にブランデンブルク工場の生産量を増やしていきます。
今年の各四半期の輸送量の増加が示すように、トン数は増加するでしょう。
しかし、当社が本当に重視しているのは適切なトン数です。
ブランデンブルク工場だけでなく、当社のプレートグループ全体で収益性を最大化する適切な製品構成です。
ローソン・ウィンダー
わかりました。
非常に参考になるご説明でした。
追加で質問させてください。
貴社はプレスリリースで、金利の低下が浸透するには時間がかかるとコメントされました。
これは、鉄鋼価格や鉄鋼需要全般の促進要因について、当社が常に議論している内容です。
この好影響がいつから浸透し始めるかについて、何か考えをお持ちでしょうか？
レオン・トパリアン
はい。
お伝えしたいのは、ローソンさん、私たちはそれを見ており、それは現在の選挙と複合的な要因であると思います。
率直に言って、2週間半後にはある程度の明確性が見えてくると思います。
業界や鉄鋼業界だけでなく、国家として、貿易政策のあいまいさや不確実性を排除し、税金、輸入、関税など、融資環境をより確実に把握し、自分たちや顧客がどのような位置づけにあるかを知ることができるようになると思います。
そして、再び、彼らがプロジェクトを継続的にリリースする財政環境です。
ですから、金利の流動化と、また、500ベーシスポイントの最初の低下、そして年末から2025年にかけての予測についてですが、2025年の後半には実現しないと思います。
もっと早くに実現すると思います。
しかし、現在の選挙の背景を考えると、それを乗り越え、現在の雇用状況に動きが出てくると思います。
企業は、様子見をしていた人々を雇用し始めるでしょう。
法人税率はどうなるのでしょうか？貿易はどうするのでしょうか？2週間後の米国の環境規制はどうなっているでしょうか？ ですから、今後の展開に注目していてください。
しかし、11月以降には動きが現れ始めると思います。
スティーブ・ラクストン
ローソンがもし可能であれば、レオンが述べたことにコメントを付け加えたいと思います。
私たちが置かれているマクロ経済状況の背景は、実際には非常に心強いものです。
失業率が消費者主導型経済の現状であることを踏まえて考えると、消費者物価指数（CPI）と連邦準備制度理事会（FRB）が好んで用いる個人消費支出（PCE）の指標は、過去2年間でかなり低下しています。
また、18～24ヶ月ほど前には、おそらく経済学者たちは我々が不況に陥るだろうと予測していたことを思い出してください。
実際には、我々はかなり安定した良い状態にあります。
ですから、レオンが強調したこれらの点は、マクロ経済全体が比較的安定していることを考えると、さらに大きな潜在的な触媒となり、影響を与える可能性があります。
オペレーター
次の質問は、ウルフ・リサーチのティムナ・タナーズ様よりお寄せいただいております。
ティムナ・タナーズ
2点お伺いしたいことがあります。
1つは、数年前の投資家向け説明会でお話されていた、政府のさまざまなイニシアティブによる貢献がかなりあるということについてです。
IRAやCHIPS法、IIJAなど、支出パターンは順調に進んでいると思います。
これについて、どのような見解をお持ちでしょうか？また、過去に開示された数字のうち、まだ実現していないものはどれだとお考えでしょうか？
レオン・トパリアン
はい、ティムナさん、いい質問だと思います。
あなたと同じように、私たちはIIJAとIRAの一部について、まだ初期段階にあるものの、そのうちの2つについて結果が出るのを待っています。
良い面としては、私たちが知っているように、法案は可決されました。
まだ可決されていないかもしれませんが、可決されたのは確かです。
さて、それが私たちの業界にどのような影響を与えるのでしょうか。
しかし、特にCHIPSでは、3700億ドルを超えるプロジェクトが約束されているなど、意義のある動きが見られます。
米国では、60の半導体施設の建設が計画されており、そのうち20以上の施設が現在建設中です。
これらの施設は大規模な複合施設であり、建設には鉄鋼が大量に必要であるだけでなく、最終顧客への供給も大規模に行われます。
つまり、動きがあるということです。
繰り返しになりますが、当社はIRAのソーラー分野とチューブ分野でいくつかの支援を受けています。
しかし、繰り返しになりますが、インフラとIRAの両方について、まだ両方の法律が受注に有意義な流れをもたらすのを見ていません。
ティムナ・タナー
はい、すみません？
レオン・トパリアン
ええと、私が言おうとしていたのは、スティーブと私が先ほどマクロ経済の動向についてコメントしたことについてです。
選挙がその大きな部分を占めることになるでしょう？ 繰り返しになりますが、トランプ大統領の2.0やカマラ・ハリス氏の1.0がどのようなものになるかについて、私は推測したくありません。
しかし、明らかに、その一部は変更される可能性があるでしょう？ 個人退職口座（IRA）の一部を支給するという議論が明らかにあります。
ですから、どちらについても、誰が政権を握っているのか、また、その財政政策や金融政策が製造業にどのような影響を与えるのかを確実に把握する必要があると思います。
ティムナ・タナーズ
年間500万トンから700万トンの追加生産量についてお話されていましたが、現時点ではその下限か、それ以下ということでしょうか。
レオン・トパリアン
はい。
つまり、10年間の供給量は300万トンから500万トンと見積もっていたと思います。
はい、その量を下回っていることは確かです。
具体的な数字は手元にありませんが、その規模を下回っていることは確かだと思います。
ティムナ・タナーズ
わかりました。
公平に...
ブラッド・フォード
ティムナさん、私も付け加えたいのですが、これまでに確認された支出の一部は、すぐにでも着工できるようなもので、鉄鋼を大量に必要とするものではありませんでした。
橋梁プロジェクトの一部が浮上し始めています。
それらのプロジェクトで明らかなのは、着工時期が遅れていることです。
プロジェクトが発表されてから、鉄鋼が現場に到着するまで、4年あるいはそれ以上の期間を要することもあります。
ティムナ・タナー
わかりました。
非常に参考になりました。
もう一つだけお聞きしてもよろしいでしょうか。
ローソンがブランデンバーグについて質問しましたが、2025年までを広く考えた場合、大まかに言って、追加の生産能力となるプロジェクトが他にもいくつかあると思います。
もし差し替えであれば訂正してください。
しかし、レキシントンとキングマンは追加の生産量だと思います。
それでは、それらの追加の生産量が市場に投入される時期についてはどうお考えですか？また、市場の状況は、それらの新しい製紙工場からの供給量の増加を十分に吸収できるとお考えですか？
レオン・トパリアン
はい。
ティムナ、あなたは長い間、当社の投資戦略と資本配分戦略を追ってこられたと思いますが、当社の戦略は明らかに長期的なものです。
現在の市場の好不況に左右されるものではありません。
繰り返しになりますが、当社は最終市場の動向を常に注視しており、必要に応じて適切な措置を講じます。
ですから、2020年に世界的なパンデミックのようなブラックスワン・イベントが発生し、事業を一時停止したとしましょう。
その際、ブランデンバーグとガラティンのプロジェクトを中止しました。
この影響がどれほど深刻なのか、どれほど長く続くのかを分析したのです。
しかし、今日それらのプロジェクトを見ると、追加の生産能力という名前の通り、それらは追加の生産能力ですが、当社は商品主導型のビジネスを行っています。
供給と需要が常に決定要因となります。
ですから、最高の品質と最低の価格、差別化された機能セットを提供できれば、私たちは勝利を収めることができるでしょう。
ですから、私はNucorの現在の位置づけ、私たちの成長戦略、そして私たちがこれから参入する市場を気に入っています。
なぜなら、それらの市場は十分にサービスが行き届いていないからです。
例えば、米国北東部のウェストバージニア州では、私たちの市場シェアは全米で最も低くなっています。
ですから、私たちはその地域では十分に存在感を示せていません。
そしてまた、その市場には、当社の顧客が求めていると認識している別の製品群を提供することができます。
ですから、それがオンライン化されれば、です。
また、当然のことながら、シートについては、皆さんはよくご存じだと思いますが、2026年末までに立ち上げ、2027年には本当に意味のある数量を達成する予定です。
ですから、それが実現するまでにはまだ2、3年かかります。
そしてまた、その頃の経済はどのような状況になっているでしょうか？まあ、予測はできません。
予測できるのは、2022年11月の投資家向け説明会で言及した通り、ウェストバージニア州の組み合わせにより、少なくとも電力は、サイクルを通じたEBITDAが67億ドル以上になると確信しています。
繰り返しになりますが、当社の投資ポートフォリオは、拡大戦略の「拡大」の部分で、非常に補完的なものとなっています。
そして、繰り返しになりますが、最終需要を背景に、この分野への投資を拡大していくことに自信を持っています。
オペレーター
次の質問は、シーポート・リサーチのマーティン・イングラー氏から寄せられています。
マーティン・イングラー
鉄鋼転換コストについて、スライド資料のガイダンスにおける単位コストについて、簡単に触れたいと思います。
第4四半期については、前四半期比で若干の減少を見込んでいますね。
数量の減少も予想しているにもかかわらず、なぜ減少すると考えているのかが気になります。
これは、基板コストやその他のコストに関連しているのでしょうか。
また、同じような傾向が長期的にも見られるのでしょうか。
新設施設での立ち上げコストがほぼなくなった後、
デイブ・スマオスキ
マーティンさん、ご質問ありがとうございます。
デイブ・スマウスキーです。
コストについてですが、コロナ禍以前と現在を比較すると、コストはかなり上昇していると思います。
インフレの影響が大きな要因となっています。
CSI、つまり当社の連結報告書へのCSIの追加は、会計上の運用コストとして計上され、また、ご指摘の通り、立ち上げコストも発生しています。
つまり、外部リソース、特に新規立ち上げが大きな負担となっており、それが新規立ち上げの多くに大きな影響を与えています。
そのため、コストは確実に増加しています。
今後については、インフレは収まったものの、再び上昇する兆しは見られません。
しかし、新規立ち上げの増加と効率化に伴い、利用率は上昇するでしょう。
また、いくつかの非常に優れた改善策を講じましたので、第4四半期については良い感触を持っています。
第4四半期だけで大きな影響が見られるのであれば、おそらくそれを見ることはないでしょう。
しかし、稼働率の上昇と立ち上げコストの低下に基づく影響は見られるでしょう。
また、現在進行中のプロジェクトが非常に多く、その中には立ち上げの時期にあるものや、立ち上げを終えたものもあります。
それらのプロジェクトが今後もコストに影響を与えるでしょう。
しかし、それらの立ち上げがすべて完了すれば、コストは安定し、インフレを考慮しても、おそらくパンデミック以前の水準には戻らないまでも、かなり改善されるでしょう。
マーティン・イングラー
コアトレードケースに関する追加質問です。
ヌコア社のコーティング能力と、歴史的に固定費のレバレッジが低いためにこの分野から手を引いていたメーカーもあった軽量ゲージ市場への参入に興味があることを思い出していただけますか？
レオン・トパリアン
はい、マーティン、私が始めます。
スティーブ、何か追加のコメントがあればお願いします。
しかし、私たちは引き続き、差別化された能力セットを探し求めています。
それは数量ではありません。
生産能力でもありません。
ですから、まずコーティング製品へとバリューチェーンを移行するにあたり、私は、鉄鋼業界に重大な損害があるというITCおよび行政の初期調査結果を称賛します。
それはとうに遅すぎると考えています。
例えば、メキシコからの輸入品が四半期ベースで180%も急増しているのを見てきました。
繰り返しになりますが、世界的な供給過剰の状況を背景に、特に中国から約1億トンの鉄鋼が輸出されている現状において、世界最大の市場は米国です。
米国は世界最大の経済大国であり、最も強力な経済大国です。
では、このような状況下で、どうすればよいのでしょうか？私が申し上げたいのは、ニューコア社と業界は、ワシントンで引き続き精力的に提唱していく必要があるということです。
私は、これまで行われてきた取り組みを誇りに思っています。
ITCの調査結果を誇りに思っていますが、警戒を怠ることは決してできません。
ご質問の件に戻りますが、ニューコア・バークレーのガルバライン、ウェストバージニア州の2、インディアナ州クロフォーズビルでの亜鉛メッキと塗装前処理により、現在の能力を拡大することを検討しています。
今後数年間で35%から40%の成長を目指しています。
また、成長を続ける最終市場の拡大にもつながります。
さらに、付加価値製品の面でもHRCへの依存度を少し減らすことができるでしょう。
ノア・ハンナース
ノアです。
レオンが述べたことに少し補足したいと思います。
まず、コアケースについては非常に期待しています。
これは実質的なものです。
当社にとって大きな意味を持ちます。
2021年から2023年を振り返ると、コア鋼材市場の約20%は輸入品で占められていました。
しかし、昨年はさらに100万トンが市場に供給されました。
つまり、特に西海岸では、先週の数日間でガルバニール鋼の注文に即座に影響が見られました。
持続可能性を確認する必要があります。
そのためには、銅省による最終的な前向きな決定が必要です。
ですから、私たちは注視していますが、調査結果の可能性に期待しています。
レオンは当社のガルバニール鋼戦略についてコメントしました。
その戦略は、2つの要素に基づいています。
1つは、進化する顧客の需要により良く対応することであり、その一部は地域的なものです。
もう一方の側面は、能力の向上と、お客様により良いサービスを提供するための新しい能力の活用です。
これは、ご質問の薄板ゲージや、当社にとってはより高い強度にも当てはまります。
バークレーの当社のガルバナイズラインは、この素晴らしい例です。
300 - これは新しい自動車用ガルバラインですが、実際には、当社のお客様が市場に投入することを求めている能力を備え、米国南東部での自動車生産の進化により良く対応できるように設定されています。
さらに、今後2027年にかけて市場に投入する予定の200万トンの新たな亜鉛メッキ鋼板の生産能力は、すべてお客様の地域的な需要や、より高い能力に対する需要により良く対応するカテゴリーに該当します。
ですから、私たちは非常に期待しています。
オペレーター
次の質問は、BNPパリバのトリスタン・グレッサー氏から来ています。
トリスタン・グレッサー
最初の質問はガイダンスについてです。
第4四半期に収益が大幅に減少するとの見通しについて、鉄鋼事業を見ると、トン当たりのEBITDAマージンがCOVIDレベルを下回る可能性があるということでしょうか？市場はそれほど悪いのでしょうか？
また、鉄鋼製品について、長期目標のEBITDA15%を繰り返し述べておられますが、今後数四半期でその目標に届かない可能性はあるのでしょうか。
また、来年度の15%という目標は達成可能でしょうか？
スティーブ・ラクストン
トリスタン、私が...これはスティーブです。
質問の最後の部分について、確認させてください。
15%というのは何を指しているのでしょうか？
トリスタン・グレッサー
鉄鋼製品の EBITDA マージン目標の 15% です。
質問は 2 つあります。
まず製鉄所について、次に鉄鋼製品についてです。
製鉄所については、マージン面でコロナ禍以前の低水準を回復できる可能性について、また鉄鋼製品については、マージンについて、近い将来、その水準を下回る可能性があるのかどうか、お伺いしたいと思います。
スティーブ・ラクストン
はい、ご質問いただきありがとうございます。
また、この件についてもう少し掘り下げてお話しする機会を設けてくださり感謝いたします。
しかし、第4四半期の見通しは、連結ベースでは、これまで見てきたトレンドの継続です。
本日、定量的なガイダンスをお伝えすることはできません。
もちろん、定量的なガイダンスは、四半期の後半に、いつも通りお伝えします。
直近の四半期ごとの変化を見ると、過去18か月間、本当にそのレベルの緩和が続いています。
レオンが先ほど説明したように、市場は実際にはひどく悪い状況ではありません。
そして、私たちはさまざまな課題に取り組む中で、そのことを常に再確認しています。
私たちの鉄鋼部門について留意すべき点として、トリスタン、私たちは1億6800万ドルの先行立ち上げ費用を計上しました。
これを調整後利益に追加する企業もありますが、私たちはそうしません。
これは現金支出であり、私たちは常にその事実に基づいて対応しています。
しかし、これらのコストの影響を考慮すると、これらは、当社がこれまでに、そして現在も行っている大規模な資本支出に関連する立ち上げコストです。
ですから、正常化しようとするのであれば、あなたはいくつかのコロナ以前の質問を参照しています。
その一部を正常化しようとするのであれば、その要因を考慮する必要があります。
トリスタン・グレッサー
それは参考になります。
2つ目の質問は、もう少し大局的なものです。
輸入品の方が炭素含有量が高いというお話がありました。
現在、米国ITC（国際貿易委員会）で炭素含有量に関する調査が行われていると思います。
数か月以内に報告書が提出されるはずです。
そこで質問ですが、2025年に米国で炭素ベースの関税が導入される可能性があると思いますか？
レオン・トパリアン
はい、トリスタンさん、マクロ的な観点では、答えはイエスです。
私は、競争条件を公平にしたいのでしょうし、米国の沿岸で生産されている鉄鋼製品を見れば、その通りだと思います。
しかし、問題は細部にあります。
炭素関税調整メカニズムはどのように機能するのでしょうか？どのように適用され、何が含まれ、何が除外されるのでしょうか？
繰り返しになりますが、私が申し上げたいのは、米国の鉄鋼業界は世界で最もクリーンだということです。
もし、風力や太陽光などの未来のグリーンテクノロジーを構築し、世界で最も汚染度の高い鉄鋼でデジタル経済を発展させているのであれば、何か根本的に間違っていると思います。
ですから、私はNucorの立ち位置が大好きです。
真に持続可能な製品を最終消費者である顧客に提供できる当社の能力を、私は高く評価しています。
しかし、米国に流入している鉄鋼製品の多くは、当社が現在製造している製品や、今後貿易や開発を進めていく上で製造していく予定の製品と比較すると、炭素含有量レベルがはるかに低いことを認識し、合理化すべき時が来ていると思います。
グレッグ・マーフィー
グレッグ・マーフィーです。
一言付け加えさせてください。
有意義なデータを収集しようとするITCの努力を称賛します。
四半期調整メカニズムに基づく政策を確立しようとするのであれば、本当に必要なのは完全な透明性です。
そのため、ニューコアは当然ながらそのプロセスに積極的に参加しています。
オペレーター
次の質問は、モルガン・スタンレーのカルロス・デ・アルバさんからです。
カルロス・デ・アルバ
まず、第4四半期の製鉄所のガイダンスについて、もう少し詳しく説明していただけますか。
数値ではなく、コメントだけでも結構です。
長尺鋼材の方が薄板鋼材よりも軟調になるとお考えですか？
どんな情報でも助かります。
レオン・トパリアン
わかりました、カルロス、はい、私が始めます。
レオンです。
ランディかブラッドに長尺鋼材についてコメントしてもらうよう頼んでください。
しかし、昨年の輸入水準を振り返ってみると、あまりにも高すぎます。
繰り返しになりますが、コアケースを称賛しますが、NAFTA貿易政策を見ると、メキシコとのUSMCAを見ると、メキシコからの鉄筋輸入は2015年と2017年の平均よりも1700%も増加しています。
ですから、繰り返しになりますが、これは市場全体にとって意味のある追加です。
そして繰り返しになりますが、市場に透明性と相対性を提供するために、当社グループの価格設定に関する発表に反映されていることがお分かりいただけたと思います。
しかし、私が申し上げたように、ファンダメンタルズと需要の状況は悪くありません。
本当にそうなんです。
当社のバックログの一部がわずかに改善していることが分かります。
しかし、これまでも何度も申し上げてきたように、当社の主力製品は安定した収益を生み出すものであり、今後もその傾向は続くと考えています。
しかし、それらも多少の下落圧力からは免れることはできません。
しかし、繰り返しになりますが、それらの価格は依然としてパンデミック前の水準と比較されており、4、5、6年前の状況よりもはるかに健全です。
したがって、需要の観点から見た見通しは、具体的な内容によって1%か2%程度と、それほど大きく外れることはないでしょう。
しかし、底値からより持続可能な市場へと移行し、年末から2025年にかけて、それらの価格設定が浸透していくでしょう。
繰り返しになりますが、スティーブが先ほど示したように、第3四半期から鉄鋼セグメントの収益が減少していくと予想できます。
ランディまたはブラッド、ロングについて何かコメントはありますか？
スティーブ・ラキストン
はい。
レオン、質問をありがとう。
レオンがうまくまとめてくれました。
私が付け加えるとすれば、明らかに、鉄筋の観点から、当社のインフラへの継続的な投資、製造の国内回帰、エネルギー転換と送電網の拡張が今後も継続すると見込んでおり、その事業は成長を維持できると予想しています。
繰り返しになりますが、当社の長尺製品は、鉄鋼会社の中で最も多様なボンド製品ポートフォリオです。
MBQの観点では、ラック製造業者、金属製建物、トレーラー製造業者など、先進的な製造業における需要が依然として堅調であることを示す兆候がみられ、市場は引き続き好調です。
ですから、2025年に向けての可能性に非常に期待しています。
また、この分野では金利引き下げが継続的なペースで実施されており、当社はそうした機会を十分に活用できる立場にあると考えています。
ブラッド・フォード
構造分野について補足します。
構造分野の需要は、前年比でかなり堅調に推移しており、ほぼ横ばいです。
垂直建設や倉庫業は若干弱含みですが、政府関連事業、学校、スタジアム、データセンター、先進製造業の病院などでは非常に好調です。
全体的には、ADCはほぼ横ばいと言えます。
レオンが触れたように、輸入が問題です。
輸入は前年比で23%増加しており、加工構造輸入は2020年以降、2倍以上に増加しています。
価格設定に圧力がかかっているのは、まさにこの部分です。
スティーブ・ラクストン
はい。
カルロス、こちらはスティーブです。
ここでグループがすでに述べたことに付け加えると、冒頭でも申し上げましたが、ロングとフラットには一定の季節性があります。
ご質問はロングとフラットのどちらかということですが、もう一つ覚えておいていただきたいのは、当社の薄板鋼の販売のほとんどが契約ベースであるということです。
ですから、当社の財務実績で価格を実現した時期と、市場で価格が変動した時期との間には、ある程度のタイムラグが生じます。
カルロス・デ・アルバ
そうですね。
素晴らしいです。
それから、ご存知かどうか分かりませんが、鉄鋼製品の受注残は来年の第1四半期まで続くとおっしゃいましたね。
その受注残の数量、価格、利益率について、大まかな定性的なコメントはありますか？
レオン・トパリアン
はい。
カルロス、ジョン・ホラッツにコメントしてもらいます。
価格については当然触れませんが、年末の状況と第1四半期の製品の見通しについて、良いイメージをお伝えできると思います。
ジョン・ホラッツ
はい。
カルロス、こちらはジョンです。
ご質問をいただき、ありがとうございます。
下流のバックログは第3四半期とほぼ同水準です。
そのため、第4四半期まで持ち越すことになると思います。
申し訳ありませんが、2025年第1四半期まで持ち越すことになると思います。
季節要因により、第4四半期の進行に伴い出荷量が減少すると予想しています。
また、地理的には北米全域をカバーしていることを念頭に置いてください。
天候の変化により、その影響を受けています。
また、冒頭でも申し上げましたように、一部の市場セグメントの低迷により、利益率が若干圧迫される見通しです。
スティーブ・ラキストン
そして、私が強調したいと思うのは、ニューコアは、当社の鉄鋼生産量の20%以上を占める下流部門が健闘しているため、独自の地位を維持しているということです。
当社の製鉄所では、下流部門の収益に加えて、ベースロードの需要を生み出しています。
これは、当社の多くの競合他社にはない利点です。
オペレーター
次の質問は、シティのアレックス・ハッキング様よりお受けしています。
アレックス・ハッキング
最初の質問ですが、当四半期の1億6800万ドルの初期費用は製鉄所セグメントのみにかかった費用ですか？ また、そのうちブランデンブルクが占める割合はどの程度でしょうか？
スティーブ・ラキストン
はい。
アレックス、質問をありがとう。
スティーブです。
圧倒的多数の費用は製鉄に関連するものです。
ブランデンブルクの具体的な数字は申し上げられませんが、資本支出に関連するものです。
驚くようなことではありません。
ブランデンブルク工場が完成したばかりですが、ウェストバージニア工場とブランデンブルク工場間の四半期の数字で、最大の要因となっているのは、この2つの部門であることは驚くことではないでしょう。
この2つの部門は、四半期の1億6800万ドルの大部分、3分の4以上を占めています。
アレックス・ハッキング
わかりました。
もし聞き逃していたら申し訳ありませんが、ブランデンブルクが損益分岐点に達する時期について、目標値はお持ちでしょうか。
また、そのことについてもう少し詳しくお聞かせください。
風力発電の需要について、2024年に向けて風力発電所側ではどのような状況が見込まれていますか？洋上では多くのキャンセルが見られますが、陸上では堅調なようです。
レオン・トパリアン
はい、目標はあります。
そのどれもを公に共有したことはありませんが、はい、目標はあります。
私が皆さんに、そしてブラッドに伝えることで、さらに追加できるでしょう。
アレックス、ブランデンブルクがEBITDAの黒字化を達成したことは、先ほどおっしゃらなかったと思います。
ですから、数量が増えるにつれ、私たちはそれを追い求め、今後も追い求め続けるでしょう。
そして、繰り返しになりますが、その工場の能力は、ハーフォード郡とタスカルーサのプレーンミルへの追加という素晴らしい背景を提供しており、それにより、厚さの小さいセクションだけでなく、幅広いセクションでも、本当に強力なプルスルーを実現しています。
ブラッド、何か付け加えることはありますか？
ブラッド・フォード
はい。
明確にするために申し上げますが、前回の電話会議で、当社は今年末までにEBITDA損益分岐点の達成率を達成すると申し上げました。
溶解鋳造の観点、圧延の観点から、実際には9月に達成しました。
したがって、年末までにさらに持続可能な形で達成できると確信しています。
ご質問の他の部分は風力発電に関するものでしたね。
陸上風力発電の入札活動と受注活動はかなり順調に増加しています。
ご存知のように、米国では洋上風力発電のサプライチェーンはまだ確立されていません。
しかし、ヨーロッパの洋上風力発電およびモノパイル生産者から、ブランデンブルクのElcyonプレートに対する関心が寄せられており、実際、第3四半期には最初の注文を受けました。
米国でサプライチェーンが確立されるまでの間、ヨーロッパの生産者に供給できる機会に期待しています。
オペレーター
次の質問は、BMOキャピタル・マーケッツのカタヤ・ヤンチッチさんからです。
カタヤ・ヤンチッチ
CapExについてです。
数四半期前、2025年のCapEx支出は30億ドル以上になると述べられていたと思います。
これはまだ有効ですか？
それとも、来年のCapExについてはどのように考えればよいのでしょうか？
スティーブ・ラクストン
カチャ、スティーブです。
ご質問ありがとうございます。
そして、いつも通り、より正確な定量的なガイダンスを第4四半期の電話会議でお伝えします。
これは毎年行っていることで、現在進行中の年間予算プロセスによるものです。
しかし、これまで公表してきた大型の資本プロジェクトについて、私たちが非常にオープンに語ってきたことを考慮すると、来年度から再来年度にかけては、30億ドルレベルを維持する、あるいはそれを少し上回るか、そのあたりになるだろうと予想できます。
これは、大型プロジェクトの進行に伴うものです。
しかし、四半期決算報告の電話会議では、より詳細な情報を提供できるでしょう。
カタヤ・ヤンチッチ
それは妥当なことです。
また、貴社にはポートフォリオ内にいくつかの成長プロジェクトがありますが、フットプリントを最適化したり、古い設備の一部を削減する機会はあるのでしょうか？
レオン・トパリアン
カチャ、私はレオンです。
私が申し上げたいのは、私たちは常にそれを実行しているということです。
私たちは、市場が必要とするものを必要なときに提供できる、非常に幅広い能力を持っています。
ですから、私たちはそうしたトレンドを監視し、特定の製品を生産するのに最適な場所を常に探しています。
しかし、バージニア州に工場を新設するつもりはありません。
なぜなら、私たちは何年も先のことを考えているからです。
私たちは、シート工場を遊休化させるつもりもなければ、成長についてそうした考え方をすることもないのです。
私たちが市場に供給できる能力こそが差別化要因なのです。
しかし、より小規模な動きでは、常に社内で、製品を生産するのに最適な場所はどこか、顧客はどこにいるのか、輸送費を削減できるか、当社が持つ長期的な付加価値戦略をどのように実行するのが最善か、といったことを検討しています。
ですから、これは常に私たちがやっていることです。
しかし、x工場を建設してy工場を閉鎖するという枠組みではありません。
決してそのような考え方ではありません。
オペレーター
次の質問は、JPMorganのビル・ピーターソン氏から来ています。
ビル・ピーターソン
製材所と製品の両方について、第4四半期の季節性に戻ると、以前に説明された一時停止を考慮すると、過去10年間で、おそらくCOVID以前の季節性は製材所で6%減、製品で10%減だったと思います。
これらのポジティブな要素を考慮すると、その規模はそれよりも大きくなる可能性があると想定すべきでしょうか？
また、そうだとすると、私たちが今のような足踏み状態にあることを踏まえて、皆さんの受注状況を見ると、需要環境は基本的にそれほど悪くないというコメントがあったことを考えると、季節要因による第1四半期よりも良くなる可能性があると考えてもいいでしょうか？
レオン・トパリアン
ビル、それについてはお答えします。
しかし、ジョン、ランディ、ブラッド、もし何かコメントがあれば、共有してください。
しかし、ご質問にお答えすると、私は推測しなければならないのですが、推測はしたくありません。
もし誰々がオフィスを手に入れ、その貿易政策のためにこの減税措置が取られる場合、うまく予測を始めたいとは思っていません。
私が皆さんに申し上げたいのは、いいえ、季節性は1年前よりも厳しくなるとは予測していません。
第4四半期には、2025年の年末にかけて、季節性の反応が正常化すると思います。
また、私たちが通過すると分かっている追い風もあります。
そのタイミングは？ 推測するしかありません。
より意味のあるインフラ支出はいつ見られるでしょうか？ 注文書に流れるより意味のあるIRA支出はいつ見られるでしょうか？ 繰り返しますが、推測はしたくありません。
ただ、それはまだ先だと言うだけです。
繰り返しますが、それらのパッケージは無視できるものではありません。
FRBは金利をどうするのでしょうか？そして、今年後半から来年第1四半期の初めにかけて、さらなる消費を促すために緩和策が継続されると見ています。
繰り返しになりますが、おそらくそのようになると思います。
割合や予想される量について推測するのは避けたいと思います。
皆さん、何か付け加えることはありますか？
ジョン・ホラッツ
はい、ビル、ジョン・ホラッツです。
当社の根太とデッキ事業に特有の市場安定性の指標のひとつとして、過去4四半期連続で業界全体の参入率が非常に安定していることが挙げられます。
市場は安定していると感じており、見積もりレベルも安定していることから、今後についてもある程度の自信を持っています。
しかし、レオン氏のコメントに戻りますが、現時点では、それほど先のことについて憶測を巡らせることは望ましくありません。
ビル・ピーターソン
はい。
炭素強度に関する以前の質問に関連して、特に輸入品についてお伺いしたいと思います。
しかし、御社独自の脱炭素化への取り組みについて、原子力エネルギー、特にデータセンター事業者からの推進を踏まえて、最新情報をいただいてからしばらく経ちます。
NuScale社をはじめとする原子力発電への投資状況、あるいはその他の低炭素エネルギー、DRIプラントのCCSプログラムなど、この種のプロジェクトについて最新情報を提供していただけますか。
レオン・トパリアン
はい、ビル、ありがとうございます。
また、私が最初に話をし、グレッグに具体的な話をしてもらうことにします。
しかし、Nucorの優位性はいくつかありますが、中でも特に、今日、カーボンフットプリントが業界で最も優れているという点が挙げられます。
しかし、リーダーとして、私たちはまた、率先して行動しなければならないと認識しています。
透明性を確保しながらリードしていかなければなりません。
スコープ1、2、3の排出量について透明性を確保しながらリードしていく必要があります。
グレッグは先ほど、C BAMと行政との連携という観点から言及しました。
公平な競争条件を整え、有意義な国境調整措置を適用したいのであれば、知識に基づいて行う必要があります。
また、高炉法から電炉法への転換プロセスを比較するようなことがあってはなりません。
当社のカーボンフットプリントは市場で非常に有利な立場にあるため、繰り返しになりますが、当社の最終消費者顧客の多くは、今後もそれを望み、必要とし、継続していくでしょう。
しかし、将来を見据えて、ニュークリア社がNuScaleとHelionへの小規模な投資に踏み切ったのは、エネルギー分野への布石です。
この国を再建し、経済をグリーン化し、経済をデジタル化するにはエネルギーが必要です。
データセンターの需要を考えれば、その需要は圧倒的です。
ですから、風力や太陽光以上のことをしなければなりません。
誤解しないでいただきたいのですが、風力や太陽光は成功するために必要です。
それに加えて原子力も必要です。
ですから、NuScaleへの投資は、小型モジュール炉技術、つまり、明日の先進的な原子力技術を支援するものです。
この技術はすでに世界の他の地域では商業化されていますが、米国でも商業化する必要があります。
また、核融合分野では、Helionに注目しています。
彼らの技術や取り組みに非常に期待していますし、それをどれだけ早く実現できるかについても期待しています。
これらの投資により、新しい受注工場内に変電所を建設することが可能になります。
繰り返しになりますが、電子を製造したいわけではありません。
しかし、そこが私たちの進むべき方向であることは決してありません。
それらを消費し、使用していないエネルギーをグリッドに逆輸出する機会は、ニューコアにとって非常に有利な立場を生み出します。
ですから、私たちは今後もこの分野に非常に近い位置で関わっていきます。
この分野が今後どのように発展していくかを見守っていきます。
しかし、コンステレーションやマイクロソフトがスリーマイル島での発電所の再稼働を発表しているのを見れば、その理由がお分かりいただけるでしょう。
エネルギーの未来における需要は際限なく増え続けるでしょう。
ですから、今後はさらに多くの投資が行われることになると思います。
グレッグ、いくつかの具体的な波及効果について触れていただけますか？
グレッグ・マーフィー
はい。
いえ、当社の戦略という観点では、よくカバーできていると思います。
ニューコアのアプローチは常に非常に多面的なものです。
私たちはまず、3つのスコープすべてにおける温室効果ガスの強度から始めます。
これは、統合製鉄における世界平均の約3分の1です。
ですから、当社にとっての真のチャンスは、原料戦略とエネルギー戦略にあるのです。
NuScale社やHelion社とのプロジェクトは確実に進展していますが、最近、大手企業が他の小型モジュール炉技術への投資を発表したことも、わくわくさせられます。
なぜなら、国家として本当に必要なのは、その技術を前進させること、そしてどのような形であれ、その技術を前進させることだからです。
もうひとつは、大規模な原子力発電は間違いなく私たちのエネルギーの未来の一部となる必要があるということです。
ですから、オンラインに戻す努力、機能的に良好な原子力発電所を削減する努力、そして他の大規模な原子炉発電所から学んだ教訓を生かし、規模を拡大して建設し、非常に信頼性の高いサプライチェーンを開発する能力が必要です。
これらすべてが本当に重要になるでしょう。
最後に、ご質問のあったエクソンモービルとの炭素回収プロジェクトについてお話します。
私たちは現在もこのプロジェクトを全力で進めています。
ルイジアナ州のDRI施設（直接還元鉄施設）からCO2を注入する段階に実際に到達できることに、私たちは興奮しています。
そして、実際にそれを実行する時には、すでに炭素含有量が非常に低く、高品質な金属であるため、世界でも最も炭素含有量の低い原材料のひとつを手にすることになります。
デイブ・スマウスキー
ただ、それについてもう一言付け加えたいと思います。
私たちが現在どこまで進んでいるか、あるいは最新情報をお知りになりたいということでしたね。
私たちは多くの案件を抱えており、現時点ではまだお話しできませんが、それらについてはお話しできます。
ですから、私たちはグリッドの構築に向けてできる限りのことを進めています。
オペレーター
以上で質疑応答を終了させていただきます。
最後に、当社のCEOであるレオン・トパリアンに一言いただきたいと思います。
レオン・トパリアン
この1時間で出たすべての質問に感謝いたします。
最後に、Nucorは今後も強靭で弾力性があり、長期的な成長に重点を置いた企業であり続けます。
当社は非常に強固なバランスシートを維持しており、景気循環のあらゆる局面において、[聞き取れない]プロジェクトを進めることができます。
しかし、私たちは目隠しをして事業を行っているわけではありません。
このダイナミックな業界の動向を常に把握し、状況の変化に応じて必要な変更を加えています。
特に、慎重な資本配分に関してはそうです。
これが、ヌーコアを北米最大の多角経営鉄鋼メーカーに育て上げ、今後も数十年にわたって業界をリードし続ける原動力となるでしょう。
最後に、ヌーコアの社員、お客様、株主の皆様が当社に寄せてくださる信頼に感謝するとともに、今朝は当社の電話会議に参加してくださり、ありがとうございました。
また近いうちにお話できることを楽しみにしております。
オペレーター
ありがとうございました。
それでは、本日の電話会議はこれで終了させていただきます。
ご参加いただきありがとうございました。
これで電話を切っていただいて結構です。
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