ロウズ（LOW） 2024年2Q 決算&カンファレンスコールまとめ
会社概要
会社名：
ロウズ（$LOW）
業界：
ホームセンター、家庭用品、DIY
本社：
ノースカロライナ州、アメリカ
上場年：
1979年（NYSE）
概要：
ロウズは、家庭用品や建築資材を提供する大手ホームセンターで、全米に展開しています。
1921年に設立され、1970年代に急成長を遂げました。
プロの請負業者から一般消費者まで幅広い顧客層に対応しています。
事業内容：
家庭用品、建築資材、電動工具、家庭用電化製品、ガーデニング用品などの販売。
DIY向けの商品やサービスも提供しています。
類似企業：
ホームデポ（アメリカ）、ケーヨーデイツー（日本）
前回決算
決算
⭕️EPS:実際$4.10 予想$4.00
❌売上高:実際$23.59B 予想$23.96B
前年同期比売上高成長率:-5.5%
ガイダンス:
❌2024年通期EPS:実際$11.70-$11.90 予想$12.16
❌2024年通期売上高:実際$82.70B-$83.20B 予想$84.24B
Memo:
粗利益率は、前年同期の33.7%から33.5%に減少。
売上原価は、前年同期の66.3%に対し、総売上高の66.5%。
営業利益は、前年同期の15.7%に対し、総売上高の14.6%。
既存店売上高(成長率)：実際 -5.10% 予想 -4.43%
継続的なDIYの高額な裁量的支出への圧力と、悪天候が売上高に悪影響を及ぼしたことにより、既存店売上高は5.1%減少。
トータルホーム戦略により勢いを維持しており、今四半期のプロ顧客の既存店売上高は一桁台半ばのプラス成長。
当四半期において、同社は約440万株を10億ドルで買い戻し、6億2900万ドルの配当金を支払った。
DIY販売が予想を下回り、マクロ経済環境が圧迫されたことを理由に、2024年度の見通しを下方修正した。
2024年8月2日現在、1949万平方フィートの小売店舗を1746店舗運営している。
2024年度見通し：
既存店売上高：-3.50%~-4.00%(前回予想は-2.00%~-3.00%)
営業利益率：12.40%~12.50%(前回予想は12.60%~12.70%)
資本支出：実際$2.00B 予想$2.00B
カンファレンスコール
要約
1.冒頭のコメント
マーヴィン・エリソンCEOは、第2四半期の売上高が236億ドルで前年同期比5.1%減少したと報告。
プロ向けおよびオンライン販売の既存店売上高がプラスとなったことは好材料であるが、DIY需要の低迷への対応は継続中であると説明。
全社的な経費管理と恒久的な生産性向上（PPI）イニシアティブが奏功し、予想を上回るフロースルーを実現したと述べた。
2.戦略と取り組み
トータルホーム戦略への継続的な投資の成果が確認された。
プロ部門で一桁台半ばの既存店売上高成長率、オンライン部門で2.9%の既存店売上高成長率を達成。
新しいDIY向けロイヤリティプログラム「MyLowe's Rewards」を展開し、顧客体験の向上を図っている。
3.市場の動向とマクロ経済要因
マクロ環境は金利やインフレの不確実性が残る中、住宅市場の「ロックイン効果」により、住宅の回転率が低迷している。
住宅価格の上昇、可処分所得の増加、住宅ストックの高齢化などが依然としてビジネスの推進要因となっている。
4.競合他社との比較
自社のトータルホーム戦略が厳しいマクロ環境でも成果を上げていることを強調。
競合他社との比較には具体的な数値は示されなかったが、業界内でのポジショニングが強調された。
5.業績報告
第2四半期の売上高は236億ドル、前年同期比で5.1%の減少。
全体的なパフォーマンスの改善が報告された。
6.セグメント別業績
プロ向け販売が一桁台半ばの成長を達成。
オンライン部門も2.9%の成長を記録。
建築資材部門では平均以上の比較可能売上高を達成し、ホームデコレーション部門では圧力が続いている。
7.財務状況
詳細なキャッシュフローや負債の状況は説明されなかったが、全社的な経費管理とPPIイニシアティブにより効率化が進められている。
マーケティングとマーチャンダイジング戦略への再投資が行われている。
8.将来の見通し（ガイダンス）
2024年度の業績見通しは、2023年後半と同様のマクロおよび消費者トレンドが続くと予測されている。
住宅市場の回復時にはシェアを獲得する強固な立場にあると確信している。
9.質疑応答（Q&A）セッション
1.
質問:
DIY需要の回復見通しについて。
回答:
DIY需要の回復は厳しい状況が続く見込み。
プロ向けおよびオンライン販売での成長が今後のカギとなる。
2.
質問:
トータルホーム戦略の具体的な成果について。
回答:
トータルホーム戦略によって、プロ部門とオンライン部門での売上高成長が達成された。
3.
質問:
AIソリューションの進展について。
回答:
NVIDIA、OpenAI、Palantirとの協力により、AIソリューションの開発が進行中である。
10.AIに関連したコメント
Apple Vision Proを使用した店舗内設計体験の試験運用を実施。
NVIDIA、OpenAI、Palantirと協力し、AIソリューションの開発に取り組んでいる。
全文
会社参加者：
ケイト・パールマン - 投資家向け広報担当副社長兼財務担当
マーヴィン・エリソン - 会長兼最高経営責任者
ビル・ボルツ - マーチャンダイジング担当上級副社長
ジョー・マクファーランド - 店舗担当上級副社長
ブランドン・シンク - 最高財務責任者兼上級副社長
電話会議参加者：
シメオン・ガットマン - モルガン・スタンレー
スティーブン・ザッコーン - シティ
クリストファー・ホーヴァース - JPMorgan
スコット・シッカレリ - トゥルイスト
ケイト・マクシェーン - ゴールドマン・サックス
ロビー・オームズ - バンク・オブ・アメリカ
デビッド・ベリンジャー - みずほ証券
ザック・フェイデム - ウェルズ・ファーゴ
ブライアン・ネーグル - オッペンハイマー
オペレーター
皆さん、おはようございます。
ロウズ・カンパニーズの2024年第2四半期の収益報告カンファレンスコールへようこそ。
私はオペレーターのロブです。
本日のカンファレンスは録音されています。
それでは、投資家向け広報担当副社長兼財務担当のケイト・パールマンに電話を代わります。
ケイト・パールマン
ありがとうございます。
おはようございます。
本日、私と一緒にいるのは、会長兼最高経営責任者のマーヴィン・エリソン、マーチャンダイジング担当の執行副社長ビル・ボルツ、店舗担当の執行副社長ジョー・マクファーランド、そして執行副社長兼最高財務責任者のブランドン・シンクです。
将来の見通しに関する記述についての注意事項は、今朝発表したプレスリリースに記載されています。
この電話会議では、2024年度の業績見通しなど、将来の見通しに関するコメントを行います。
実際の業績は、フォーム10-Kによる年次報告書および当社の他のSEC提出書類の「リスク要因」、「MD&A」、およびその他のセクションで取り上げたものを含む、さまざまなリスク、不確実性、および重要な要因により、明示的または暗示的に示された業績見通しとは大幅に異なる場合があります。
さらに、非GAAP財務指標についても説明します。
これらの項目と米国会計基準(US GAAP)との調整については、当社の投資家向けウェブサイトの四半期収益セクションでご覧いただけます。
それでは、マーヴィンに電話を代わります。
マーヴィン・エリソン
ケイト、ありがとうございます。
皆さん、おはようございます。
お集まりいただきありがとうございます。
第2四半期の売上高は236億ドルで、前年同期比で既存店売上高は5.1%減少しました。
プロ向けおよびオンライン販売の既存店売上高がプラスとなったことは喜ばしいことですが、DIY需要の低迷への対応は継続しています。
これは住宅所有者にとって依然として厳しい業界背景ではありますが、当社チームが効果的に事業を管理していることに満足しています。
これは、全社的な規律ある経費管理、および恒久的な生産性向上(PPI)イニシアティブの継続的な進展に反映されています。
これらの取り組みにより、DIYの裁量的プロジェクトの縮小や、全米各地で発生した予測不可能な天候に対応し、顧客体験を向上させながら、予想を上回るフロースルーを実現することができました。
電話会議の後半では、ジョーが第2四半期のカスタマーサービスの改善結果についてさらに詳しく説明します。
また、今期のトータルホーム戦略への継続的な投資の成果も確認でき、プロ部門では一桁台半ばの既存店売上高成長率、オンライン部門では2.9%の既存店売上高成長率を達成することができました。
これは、これらの戦略的投資の重要性を示すものであり、当社のトータルホーム戦略が、このような厳しいマクロ環境においても成果を上げていることを示しています。
当社の製品とサービスを、お客様のニーズに合うように変革してきたことに対して、当社の小規模および中規模のProのお客様は反応してくださっています。
ビルとジョーは、電話会議の後半で、当社のProイニシアティブの成功について、さらに詳しく説明します。
オンライン販売に関しては、魅力的なオファーや、複数のプラットフォームで利用可能になった新しい拡張当日配達オプションに、お客様が反応してくださったことで、転換率が継続的に改善し、3つの事業分野すべてで成長を達成することができました。
第2四半期には、DoorDash、Shipt、InstacartといったデリバリーパートナーにUber Eatsが加わりました。
また、ラストマイル技術パートナーであるOneRailは、lowes.comおよび店舗で利用可能な完全に統合されたソリューションを提供しています。
オムニチャネル戦略を継続する中で、複数の配送プラットフォームを活用することで、都市部と郊外の両方でリーチを拡大し、さまざまなタイプの顧客、特にデジタルに精通した若い世代の顧客層を獲得して、売上増加につなげられることが分かりました。
また、世界最高のサッカー選手として広く認められているリオネル・メッシのようなスポーツ界のアイコンを起用したマーケティングキャンペーンを通じて、より幅広い顧客層にリーチし、新規および既存の顧客とのつながりを深めています。
メッシとのパートナーシップを非常に効果的に活用し、当社の新しいDIY向けロイヤリティプログラム「MyLowe's Rewards」の認知度を高めることができました。
全体として、3月に全米で開始したばかりの当社のロイヤリティプログラム「MyLowe's Rewards」には非常に満足しています。
また、このプログラムを通じて、お客様のライフスタイルや購買傾向についてより深く理解することができ、現在および将来にわたってお客様にとって有意義なオファーを提供できるようになるでしょう。
それでは、当社がイノベーションとホームセンターの分野で先頭に立っていることについてお話ししましょう。
ロウズはApple社と提携し、Apple Vision Proを使用して、お客様の夢のキッチンのビジュアル化と設計をお手伝いしています。
この四半期には、3つのテスト市場で、お客様向けの店舗内設計体験の試験運用を行いました。
ロウズのスタッフのサポートを受けながら、お客様はApple Vision Proを装着し、ロウズのStyle Studioアプリを使用して、ロウズで販売されている商品、備品、家電製品を使用した何百ものキッチンの設計を3Dで探索し、カスタマイズすることができました。
これは、イノベーションに力を入れている当社の一例に過ぎません。
また、NVIDIA、OpenAI、Palantirといった業界をリードする企業と協力し、当社のお客様と従業員の両方にとって有益なAIソリューションを開発することで、販売、買い物、業務の改善に取り組んでいます。
最後に、マクロ環境におけるトレンドの最新情報をお伝えします。
年初、当社の通年見通しでは、2024年のマクロおよび消費者トレンドは2023年後半と同様になるだろうという見通しを反映していました。
この評価は正確であったことが判明しましたが、特に金利とインフレに関しては、依然として多くの不確実性が残っています。
住宅市場に限定して言えば、ロックイン効果による重大な影響が見られます。
簡単に言えば、現在の住宅ローン金利が以前の金利よりも大幅に高いため、人々は以前ほど頻繁に引っ越しをしなくなっています。
その結果、住宅の回転率は1990年代半ば以来の最低水準に低迷しています。
また、富裕層を中心にサービス消費への嗜好が予想以上に長引いています。
しかし、当社のビジネスの3つの主要な推進要因は依然として堅調です。
住宅価格は上昇を続けており、これは歴史的に高い水準の住宅資産価値を維持しています。
可処分所得は現在、インフレ率を上回るペースで増加しています。
また、住宅ストックの高齢化により、人々は自宅の修理や改善が必要になります。
これらの要因に、ミレニアル世代を形成する世帯数の増加、ベビーブーマーの高齢化、在宅勤務の継続といったトレンドを組み合わせると、ホームセンター業界の中長期的な見通しについて楽観的であり続けることができます。
そして、この困難なホームセンター業界のマクロ環境において、当社の経営理念は極めて明快です。
テクノロジーとイノベーションへの投資を継続し、お客様がいつ、どのような方法で買い物をする場合でも、価値と差別化を提供し、経費管理を徹底的に行うことです。
PPIイニシアティブによる業務効率の改善と、トータルホーム戦略への適切な投資により、これを達成します。
ホームセンター業界の回復時期を明確に申し上げることはできませんが、市場が回復に転じた際には、当社は確実にシェアを獲得できる強固な立場にあると確信しています。
最後に、お客様と地域社会への献身的な取り組みに感謝いたします。
私の仕事で最も素晴らしいことのひとつは、毎週店舗を訪問することです。
そして、今年の上半期には、私自身が全15の地域を訪問しました。
店舗訪問では、素晴らしい社員の皆さんの努力に感謝するとともに、お客様へのサービスを継続的に向上させるための貴重な洞察を得ることができます。
今朝はご参加いただき、誠にありがとうございます。
それでは、ビルに電話を譲りたいと思います。
ビル・ボルツ
マーヴィン、ありがとうございます。
皆さん、おはようございます。
DIYの裁量的需要の低迷が続いているにもかかわらず、今期はオンラインの比較可能店売上高がプラスとなり、プロ向け販売も一桁台半ばのプラスを達成できたことを嬉しく思います。
プロのお客様のニーズに応えるために、適切なブランド、適切な在庫量、適切な製品構成を揃えています。
このような厳しいマクロ環境下でプロ向け販売が好調なことは、プロのお客様の体験を変えるという当社の取り組みが功を奏していることを意味します。
次に、建築資材の業績ですが、配管、電気、造作材の部門では平均以上の比較可能売上高を達成し、建築資材のすべての部門でプロ顧客が引き続き成長したことにより、比較可能売上高はプラスとなりました。
また、ラフ・パイプリング部門では、空調や空調設備など、暑い気候に適したカテゴリーで好調な業績を達成しました。
また、給湯器でも引き続き好調な業績を達成しています。
暖かい気候に適した商品の例をひとつ挙げましょう。
最近、1,200店舗で「MRCOOL」のミニ・スプリット・エアコンを展開しました。
このダクトレス・システムは、その高度な技術、エネルギー効率、断熱のしやすさで知られており、DIYのお客様は、専門の設置業者に依頼することなく、ご自身でミニ空調システムを設置できるようになりました。
次に、ホームデコレーションについてお話ししましょう。
2023年第3四半期に始まったトレンドに沿って、高額なDIYの選択的プロジェクトである床材やキッチン、バスルームでは、依然として根強い圧力が続いています。
また、家電製品では業界をリードし続けており、プロ販売では平均を上回る実績と2桁の成長を達成しており、全体的なパフォーマンスに満足しています。
これらすべてを総合すると、当社は新しい家電製品をカスタムメイドでショッピングできるパッケージをすべて揃えていることになります。
当社は一流ブランドの品揃えでは業界随一です。
店舗でもオンラインでも、シンプルでシームレスなショッピング体験を提供しています。
また、市場への配送インフラへの長年にわたる投資により、翌日配達や翌々日配達オプションを備えたクラス最高の配送ソリューションを実現しています。
また、ローウェス限定のハイセンス製4ドア冷蔵庫のように、指紋が目立ちにくい仕上げと、異なる温度設定が可能な追加の収納引き出しを備え、携帯電話からWiFi経由で制御できる画期的な製品を市場に投入し続けています。
ペンキでは、現在、Sherwin-Williams社と提携し、全米のお客様に当日無料配達サービスを提供しています。
ペンキは住宅改修プロジェクトの第1位であるため、お客様がペンキやペンキ用品をオンラインで簡単に注文し、迅速に自宅まで配達されるようにしています。
この配達オプションは、特にペンキ塗りのプロジェクトの途中で材料が不足したり、使い切ったりした場合に、利便性をさらに高めるものです。
次に、ハードラインについてお話しましょう。
天候不順により、芝生やガーデニング用品、季節限定のアウトドア用品といった、従来の春の季節商品が打撃を受けました。
当社のDIY顧客層を考慮すると、DIYが主流のこれら2つのカテゴリーにおける売上減少の圧力が、当四半期の全体的な既存店売上高に大きな影響を与えました。
屋外用電動工具では、Toroの追加により、業界で最も強力なラインナップが実現しました。
ジョンディア、アーロンズ、EGO、クラフトマン、ハスクバーナ、コバルト、SKILなど、当社に勝るものはありません。
工具では、プライベートブランドのコバルト工具の品揃えを拡大し、24ボルトの塗装用スプレー、マルチマテリアルカッター、仕上げ用釘打ち機を追加しました。
また、クラインツールズ社と、ソケット、ドライバー、ラチェットの耐衝撃システムで、ハンドツールと電動工具の両方に対応する新しいKNECTシステムを導入しました。
このシステムは、電気技師や空調設備技術者向けのナンバーワンブランドであるクラインツールズ社の独自開発です。
また、ホームセンターチャンネルでは、KNECTはロウズの独占販売となっており、現在、ホームセンター小売業では、クラインツールの品揃えが最も充実しています。
また、当四半期には、クラフトマン製品を複数のマーチャンダイジング部門で取り上げ、100以上の製品を店頭およびオンラインで紹介した「クラフトマン・デイズ」イベントも成功を収めました。
第3四半期と秋のシーズンを前に、ハロウィンをはじめとする秋向けの充実した製品ラインナップを揃えています。
アニマトロニクスから膨らませるタイプの製品まで、秋の大掃除や秋の収穫、秋シーズンを通して使える装飾品など、これまで以上に幅広い品揃えとなっています。
すでにオンラインと店舗で販売を開始しています。
話を変えて、私たちは恒久的な生産性向上(PPI)イニシアティブの実現に向けて引き続き取り組んでいます。
当社のマーケティングチームは、小売メディアネットワークプログラムをよりシンプルなプラットフォームに再構築し、ブランドパートナーが店頭でのパフォーマンスや新製品の発売から季節ごとのプロモーションや複数製品の販売に至るまで、幅広いマーケティング目標を達成できるよう支援しています。
また、ここ数年間にわたって吸収してきたコストをサプライヤーと協力して削減できたことも喜ばしい進展です。
引き続きサプライヤーと協力してこれらのコストを回収すると同時に、マーケティングおよびマーチャンダイジング戦略への再投資を行い、集客と売上を促進してまいります。
最後に、当社のサプライヤーパートナーおよび加盟店の皆さまに、当社の顧客に最高のブランド、革新的な製品、魅力的なオファーを提供してくださったことに、改めて感謝申し上げます。
これらのオファーは、顧客のホームセンターニーズに応える価値ある新しいソリューションを提供しています。
ありがとうございます。
それでは、ジョーに電話を回します。
ジョー・マクファーランド
ビル、ありがとうございます。
皆さん、おはようございます。
まず、第一線で活躍する社員の皆さんに感謝の意を表したいと思います。
お客様への献身的なサービスが、昨年度の顧客満足度スコアの継続的な改善に反映されています。
また、顧客体験の向上を継続する一方で、ダイナミックな環境下でも適切な人員配置を行い、給与支払い業務の生産性も向上させることができました。
顧客対応以外の業務に従事していた従業員の時間を、顧客への販売とサポートに集中させるようシフトし続けた結果、このような顧客サービスと生産性の改善を達成することができました。
ここで、投資家の方々からよくいただく質問、すなわち、当社の絶え間ない生産性向上(PPI)の取り組みが顧客体験に悪影響を及ぼすのではないかという疑問についてお答えしたいと思います。
実際にはその反対であることが分かりました。
ここ数年、当社はテクノロジーを活用したソリューションにより、より効率的に業務を行い、従業員の生産性を向上させながら、同時にカスタマーサービスも強化してきました。
モバイルアプリの新しい「インストアモード」は、その好例です。
お客様が店舗に入店されると、Lowes.comアプリを携帯電話で起動してインストアモードを有効にすることができます。
これにより、店舗内の移動を容易にするための詳細な商品情報や店舗内の位置情報が提供されます。
インストアモードは、お客様にとって非常に便利な機能であるだけでなく、販売員がより多くの時間を販売活動やお客様対応に費やせるよう、販売員を解放するのにも役立っています。
また、私たちはすでに、インストアモードのさらなる改善に取り組み、ショッピング体験をより効率化するべく努力しています。
また、当社の PPI イニシアティブにより返品率の削減も実現しており、現在では当社の歴史上最低水準にまで達しています。
こうした成果をもたらしている要因はいくつかあります。
まず返品受付デスクから始まり、従業員は最新のオムニチャネルシステムを使用しています。
これにより、返品ポリシーを即座に反映する簡単なスキャンプロセスを実現しています。
第二に、返品された商品の理由についてより正確な情報を収集することで、ベンダーと協力して問題に対処し、返品を未然に防ぐことができます。
第三に、家電製品など壊れやすい商品のダメージを減らし、新品同様の状態で確実に届けるために、サプライチェーンにおける重要な転換点を特定し、返品を減らすことができました。
生産性向上の取り組みにおいてすでに大幅な進展を遂げているにもかかわらず、当社のチームはすでに、PPIロードマップにおける次なるイノベーションのいくつかを試験的に導入しています。
12月に開催されるアナリストおよび投資家向け会議で、これらの取り組みについてさらに詳しくお話しできることを楽しみにしています。
ここで話をProに移しますが、今期はProの比較可能売上高が1桁台半ばのプラス成長を達成し、当社の中核となる中小規模のPro顧客との勢いは継続しています。
最近、私たちが現場でのサービス提供と高速のPro SKUに投資したことが実を結び、より大きな注文への対応や、ストア内の在庫の迅速な補充が容易になりました。
また、私たちがPro向けに特別に開発したオンラインショッピング体験の向上がProに評価され、Proのオンライン販売は大幅な成長を遂げています。
また、先ごろ実施したプロ会員向けの調査で、プロ会員のバックログは昨年と同様、健全な状態を維持しているとの回答を得たことを嬉しく思います。
さらに、75%のプロ会員が新規顧客の獲得に自信を持っているという結果も心強いものです。
12月に開催されるアナリストおよび投資家向け会議では、プロ会員およびホームサービス担当上級副社長のクオンタ・ヴァンスが、プロ会員の成長戦略の次の段階について説明します。
最後に、ハリケーン「ベアトリル」や「デビー」などによる被害からの復旧を支援する災害救援活動に貢献した社員に感謝の意を表したいと思います。
ローウェスの司令センター、マーチャンダイジングチーム、サプライチェーンチームは、ハリケーンの前後を通じてお客様のニーズに迅速に対応できるよう、主要な場所に商品を事前に準備しました。
当社の地域社会が必要としている時に、献身的に尽くしてくれた当社の全社員に感謝の意を表したいと思います。
それでは、ブランドンに交代します。
ブランドン・シンク
ジョー、ありがとうございます。
皆さん、おはようございます。
第2四半期の業績から、GAAP基準の希薄後1株当たり利益は4.17ドルとなりました。
当四半期において、2022年のカナダ小売事業の売却に関連する繰延対価として、税引前利益4,300万ドルを計上しました。
この利益を除外した場合、調整後の希薄後1株当たり利益は4.10ドルとなります。
ここから先は、この利益を除外した非GAAP基準の比較も適宜含めてコメントします。
第2四半期の売上高は236億ドルで、既存店売上高は5.1%減となりました。
ホームセンターでの高額商品の低迷が続いたことが、既存店売上高に影響を与えました。
これは当社の予想通りです。
また、天候不順により季節商品の売上にも影響がありました。
プロ向け商品が好調なカテゴリーの貢献や、家電製品カテゴリーにおける平均販売価格の低下圧力が弱まったこと(同カテゴリーにおけるプロモーションの正常化が進み始めたため)により、既存店平均客単価は0.8%増加しました。
既存店売上高は5.9%減となりましたが、これはDIYプロジェクト支出の減少と季節的な取引の減少によるもので、プロフェッショナル向け取引の増加により一部相殺されました。
5月の既存店売上高は6.4%減、6月は4.1%減、7月は4.9%減となりました。
5月の寒く雨の多い天候は、6月と7月の全米各地での厳しい暑さへと急速に変化し、両方の天候パターンが春の屋外活動に圧力をかけました。
第2四半期の粗利益率は33.5%で、サプライチェーンへの継続的な投資により、前年から19ベーシスポイント減少しました。
しかし、輸送費の削減とPPIイニシアティブの継続により、その影響は一部相殺されました。
販売管理費の調整後比率は、販売の減少と有利な和解案の解消により、87ベーシスポイント減少しました。
これらの影響は、全社的な継続的なPPIへの取り組みと、天候の不順な傾向により悪影響を受けた売上高に合わせた迅速な費用管理により、一部相殺されました。
調整後の営業利益率は14.4%で、114ベーシスポイント減少しました。
また、調整後の実効税率は24.2%で、前年と同水準でした。
在庫は168億ドルで、前年同期の第2四半期と比較して5億8,100万ドル減少しました。
これは、需要に合わせた在庫水準の調整を継続しながら、回転率の高いプロ向け商品への投資も実施した結果です。
次に資本配分についてです。
当四半期において、当社は27億ドルのフリーキャッシュフローを生み出しました。
また、440万株を10億ドルで買い戻し、1株当たり1.10ドル、総額6億2,900万ドルの配当金を支払いました。
また、8月7日に支払われる配当金を1株あたり5%増の1.15ドルにすると発表しました。
資本支出は、テクノロジーインフラの近代化と戦略的成長の優先事項への投資を継続しているため、総額4億2600万ドルとなりました。
調整後の負債/EBITDAR倍率は3.03倍で、投資資本利益率は30%を超えました。
それでは、財務見通しについてお話しします。
上半期の売上は概ね予想通りに推移しました。
しかし、マーヴィンが述べたように、ホームセンター業界を取り巻く環境は依然として厳しく、消費者の購買意欲も低迷しています。
これらの要因を踏まえ、2024年度通期の見通しを更新しました。
売上高は827億ドルから832億ドルの範囲、既存店売上高は3.5%から4%減の範囲になるものと予想しています。
また、戦略的優先事項への投資を継続しながらも、引き続き費用を厳格に管理していくため、通年の調整後営業利益率は12.4%から12.5%の範囲になるものと予想しています。
さらに、通年の純支払利息は約14億ドル、9月に償還期限を迎える4億5,000万ドルの社債の返済を予定しています。
また、資本支出は約20億ドル、調整後の実効税率は約24.5%を見込んでいます。
これにより、調整後の希薄後1株当たり利益の見通しは、約11.70ドルから11.90ドルとなります。
次に、皆様の業績予測に役立てていただくため、今年後半のいくつかの注目すべき点を説明いたします。
第3四半期と第4四半期の既存店売上高は、前年比較が容易であることを踏まえ、第2四半期の業績を約200ベーシス・ポイント上回るものと予想しています。
また、下半期の営業利益率は前年とほぼ同水準になると予想しており、第3四半期は前年を約70ベーシスポイント下回り、第4四半期は前年を約50ベーシスポイント上回る見込みです。
四半期ごとの差異は、在庫の回転に伴うマーチャンダイジングPPIイニシアティブのタイミング、および前年とのインセンティブ報酬費用の比較、年末の裁量ボーナスによって生じます。
最後に、資本配分の優先順位を再確認いたします。
当社は、長期成長を促進するために事業への投資を継続しながら、目標配当性向35%を維持し、残りのキャッシュフローを自社株買いに充当します。
このような資本配分に関する規律あるアプローチと業績の改善により、過去5年間でROICはほぼ3倍に増加しました。
最後に、当社は、短期的な市場の不確実性を乗り越えながら、トータルホーム戦略への適切な投資を継続し、持続可能な株主価値の創出を推進していくという高いレベルでの実行能力に自信を持っています。
それでは、皆さまからのご質問をお受けしたいと思います。
質疑応答
オペレーター
ありがとうございます。
質問を受け付けます。
オペレーターによる指示]最初の質問は、モルガン・スタンレーのシメオン・ガットマン氏からです。
質問をお願いします。
シメオン・ガットマン
皆さん、おはようございます。
1つはトップラインについて、もう1つはマージンについて質問があります。
まず、DIYとプロの間のスプレッドについてです。
毎四半期ごとにその差があるわけではないと思いますが、15ポイントのスプレッドというのは、妥当な数字であれば、ここしばらくで最も高い数字のように見えます。
また、プロではシェアを獲得している一方で、DIYではシェアを失っているように見えます。
その認識でよろしいでしょうか? また、地域別に見た場合、その差はどのように変化しているのでしょうか? その差はプロ向け事業の差によるものですか? あるいはDIY向け事業の差によるものですか? もしそうであれば、その差を生み出している要因は何でしょうか? ありがとうございます。
マーヴィン・エリソン
シメオン、こちらはマーヴィンです。
最初の部分について回答します。
ホームセンター事業で判断が難しいのは、DIYとプロ向けのカテゴリーで、具体的にどの分野でシェアを失っているのか、あるいは得ているのかということです。
質問の主旨は理解できますが、ひとつ確実に言えることは、当社のプロ向け事業は成長しており、ジョーとビルから聞いた戦略的イニシアティブの成熟化を基に、当社はシェアを獲得していると考えています。
DIYについてですが、この質問に対する私なりの説明と回答としては、当社の売上は高額なDIYの裁量的支出にかなり集中しているということです。
第2四半期の高額な裁量的支出プロジェクトを見ると、DIYの需要はこれらのカテゴリーやプロジェクトで最も低調でした。
ご指摘の通り、DIYの割合は依然として約75%です。
ですから、こうした高額な選択的カテゴリーにおける後退は、当社にとっては不均衡な影響の方が大きいのです。
ですから、この四半期におけるこうした高額な選択的プロジェクトの動向が当社に与えた影響ほど、DIYにおける当社のシェアが低下しているとは思えません。
これが、当社の見解です。
さて、ここで良いニュースをお伝えします。
良いニュースは、マーチャンダイジングの観点から、当社の品揃えに自信を持っていることです。
価格設定、販売、マーケティングにも自信を持っています。
これは、DIYの高額な自由裁量支出に関連する、当社が対処しているマクロ的な問題に過ぎないと考えています。
第2四半期について見ると、厳しい経済環境にもかかわらず、プロ部門では一桁台半ばの既存店売上高成長率を達成し、オンラインではほぼ3%の成長を達成することができ、DIYの裁量的支出というマクロ的な逆風にもかかわらず、依然として業績を伸ばしています。
ですから、DIY市場が将来、何らかの転換期を迎える際には、プロとオンラインの分野で強みを発揮しているため、ホームセンター市場全体でシェアを獲得する絶好のポジションにあると考えています。
それでは、質問の後半部分はブランドンに答えてもらいます。
ブランドン・シンク
ええ、シメオンさん、地域による違いに関するご質問ですね。
マーヴィンがプロの成長について触れましたが、これは取引件数とチケットの両方が要因となっています。
しかし、当社の地域別部門全体を見ると、非常に安定した業績を上げており、地域的にシェアを着実に獲得しています。
また、DIYの側面についても、7月頃にハリケーン・ベリルがヒューストン地域を通過した際に見られたハリケーンの影響を除いては、地域による顕著な違いは見られません。
しかし、それ以外については、非常に安定しています。
シメオン・ガットマン
わかりました。
次に、利益率についてですが、下半期は、比較対象売上高と利益率の関係が、おそらく上半期よりもやや弱含みのように見えます。
比較対象売上高を考慮すると、それほど悪くはないように見えますが、やや弱含みのように見えます。
これは、ロウズが何か異なることを行っているためなのか、それとも、貴社の事業管理や投資の方法が原因なのか、あるいは、それらの要因による単純な結果なのか、お伺いしたいと思います。
ブランドン、あなたはインセンティブ・コンプの減少について言及しましたが、もう1つ要因があったと思います。
それは社内要因なのか、それとも社外要因なのか、どちらでしょうか?
ブランドン・シンク
ええ、シメオンさん、本当に後者です。
年間ベースで見た場合、当社の経験則である「インセンティブ・コンプが1ポイント減少するごとに14ベーシスポイント縮小する」という考え方と、通期の営業利益率の見通しは非常に一致しています。
また、ご指摘の通り、下半期の四半期ごとの差異は、主に返品処理と前年度のインセンティブ報酬に関連する循環的な商品原価の取り組みのタイミングによって生じています。
昨年、第4四半期に支払った1億4000万ドルの現場ボーナスを挙げました。
つまり、この2つの要因によるものです。
粗利益率については、これまで一貫して申し上げてきたように、通年ではほぼ横ばいを見込んでおり、営業利益率の見通しにも反映されています。
シメオン・ガットマン
完璧です。
ありがとうございます。
頑張ってください。
ブランドン・シンク
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はシティのステファン・ザッコーネさんからです。
どうぞ続けて質問してください。
ステファン・ザッコーネ
おはようございます。
質問を受けてくださりありがとうございます。
ガイダンスの削減についてもう少し詳しく知りたいのですが、プロ事業が予想を上回っているように思えるからです。
DIY 事業についてもう少し詳しく掘り下げる必要がある場合、ホームデコレーションやハードラインのカテゴリーをいくつか分析する必要があると思いますが、見通しに最も大きな変化をもたらすのはどのようなことでしょうか? また、販売が予想よりもやや低迷している状態が長引いているという事実を踏まえると、DIY 需要の回復の見通しは弱まるのでしょうか?
マーヴィン・エリソン
スティーブン、ご質問ありがとうございます。
まず前半部分についてお答えします。
当社の年間業績見通し変更についてですが、これはマクロ環境と、特に高額なDIYの自由裁量支出に関する全体的な顧客心理に基づいて慎重かつ用心深く対応するという点に尽きます。
金利とインフレ率が高止まりしていることは周知の事実です。
そのため、DIYの顧客は様子見の姿勢で、何らかの転換点が訪れるのを待っています。
それがいつ起こるかを予測することはできませんが、第2四半期の状況を踏まえて、下半期の業績見通しについては慎重なアプローチを取るのが賢明だと考えました。
そして、実際、そのように決定しました。
それでは、残りの質問はブランドンに答えてもらいます。
ブランドン・シンク
はい、スティーブン、ブランドンです。
ガイダンスについてもう少し詳しく説明します。
私たちが用意した説明資料でも述べたように、前半は天候の影響を除外すると、ほぼ予想通りの結果でした。
後半については、先ほどマーヴィンが述べたように、依然として非常に慎重な消費者による住宅改修の背景が見られ、依然として厳しい状況が続いています。
そのため、私たちはガイドの調整を決定しました。
これは、DIYとプロの両方のトレンドを継続的に捉えています。
私たちは、高額な裁量的支出におけるDIYの課題に対処し続けていますが、特に中小規模のプロでは依然として堅調であり、その傾向が反映されています。
念のため申し添えますが、昨年第3四半期に始まった大型の裁量的支出に関連する、かなり大きなDIYの縮小傾向が続いています。
競合状況に関連する内訳ですが、上期に見られたように、下期も平均チケット価格はほぼ横ばいになると予想しています。
これは、プロの成長が、当社が認識している家電製品の価格圧力をある程度相殺しているためです。
そして、取引件数が相殺要因になると見ています。
これが圧力のかかっている部分であり、下期には住宅所有者が住宅改善活動への関与を減らすため、引き続きこの圧力が課題になると予想しています。
以上が、下期のガイドに関連するもう少し詳しい内訳です。
スティーブン・ザッコーネ
参考になります。
詳しく説明していただきありがとうございます。
価格設定について少し補足させてください。
需要が低迷した場合、価格設定やプロモーションが業界に与える影響について懸念の声が上がっています。
この四半期ではチケットの売り上げが伸びましたが、需要が低迷した場合、価格設定やプロモーションが業界に影響を及ぼすリスクがあるとお考えでしょうか?
ビル・ボルツです。
はい、スティーブン、ビルです。
当社のプロモーション活動は比較的安定していると見ています。
メモリアルデーや7月4日など特定のイベントが近づくと、季節に関連したオファーが提供されます。
当社は、その時期に消費者と確実に接触できるように努めています。
第3四半期を見ると、当社の前にレイバーデーがあります。
ですから、秋のシーズンに向けてギアを入れ替えるにあたり、その時期にふさわしい季節限定のオファーを確実に提供していくつもりです。
しかし、プロモーション活動に関しては、比較的安定しています。
また、家電製品に関しては、家電業界のマーケティング活動に関連して、より通常の活動に戻りつつあることが分かっています。
ですから、特に異常なことは何もありません。
ブランドン・シンク
スティーブン、こちらはブランドンです。
チケット価格の上昇は価格設定によるものではなく、プロ事業で目に見える強さ、つまりチケット価格の上昇、そしてビルが言及したように、家電製品におけるプロモーション環境の循環によるものです。
大まかに言えば、価格設定環境に関連して、ここ2、3年は本当にほぼ安定しています。
常に活発な動きが見られる分野もありますが、チケットは、2022年以降、価格設定環境はほぼ一貫しています。
業界は引き続き規律と合理性を維持しています。
そのため、これらの理由により、下半期全体を見通しても、チケットは引き続き維持されると予想しています。
スティーブン・ザッコーネ
わかりました。
詳細な説明をありがとうございました。
下半期も幸運を祈ります。
ブランドン・シンク
スティーブン、ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、JPMorganのクリストファー・ホーヴァースさんからです。
どうぞ続けて質問してください。
クリストファー・ホーヴァース
ありがとうございます。
それでは、まず最初に確認させてください。
第3四半期と第4四半期の既存店売上高は、基本的に前年と同じか、あるいは年を追うごとに改善すると考えてよろしいでしょうか?
それに関連して、第2四半期の既存店売上高に悪影響を与えた天候の影響はどの程度だったとお考えでしょうか?
また、最新の予想と比較した第1四半期の業績の傾向について、何かコメントはありますか?
ブランドン・シンク
まず、クリス、ご質問の前半部分についてですが、第3四半期と第4四半期を比較すると、ガイドに組み込まれている内容に関連して、既存店売上高はほぼ同水準です。
次に、天候の影響に関する質問ですが、特に当社の季節的なDIY事業への影響についてです。
第2四半期には天候不順がみられました。
5月の寒さと雨は売上に打撃を与え、6月と7月には厳しい暑さが続きました。
念のため申し添えますが、昨年の第2四半期は、季節的な好業績を記録した時期でした。
特に、生鮮食品や小規模な屋外プロジェクトで顕著でした。
季節要因以外の要因としては、厳しい天候が屋外プロジェクト、例えば外壁の塗装やデッキの設置など、季節要因以外のプロジェクトにも影響を与えました。
最後に、パティオやグリルなど、高額な季節商品カテゴリーにも影響が見られましたが、これは季節要因による購入が最近の傾向に一致するよう減少しているため、ほぼ予想通りの結果でした。
これが影響でした。
主に、6月から7月にかけて、比較対象の減速が見られたのはそこでした。
そして、8月に関するご質問に関連して申し上げると、最初の2週間強は、第3四半期のガイダンスに沿ったものとなりました。
クリストファー・ホーヴァース
分かりました。
粗利益率の見通しについてですが、第3四半期には、おそらくさらに大幅な粗利益率の低下を予想しているように思われますが、これは正しいでしょうか?また、ベンダーからの回収金の流れについて考えると、これは、回収金が第4四半期に始まり、2025年の前半まで続くことを意味します。
ありがとうございました。
ブランドン・シンク
ええ、クリス。
減少ではありません。
今年の第3四半期と第4四半期は増加を見込んでいますが、年間ではほぼ横ばいとなるでしょう。
いくつかプッシュ要因とプル要因を挙げます。
市場への配送展開、プロフルフィルメントへの初期段階の投資、そしてご指摘の通り、マーチャントサプライチェーンのPPIイニシアティブにより、サプライチェーンへの投資はほぼ完了しました。
回収は引き続き利益をもたらすでしょう。
そして、第3四半期、第4四半期には、本当に加速し始めます。
そして、ご存じのように、2025年になると、在庫を通じてその効果が遅れて現れます。
輸送コストは、規模を活用することで、引き続き当社にとって良い影響をもたらします。
そして、信用と縮小については、通年でほぼ横ばいになると予想しています。
この2つの分野における圧力を管理するチームの素晴らしい仕事ぶりです。
つまり、これらの要因の大部分は第2四半期に現れ、第1四半期から第2四半期にかけて順調に推移したということです。
そして、これらの要因はほぼ通年でも同様に現れるでしょう。
クリストファー・ホーヴァース
ありがとうございます。
素晴らしいレイバー・デーをお過ごしください。
ブランドン・シンク
ありがとう、クリス。
オペレーター
次の質問は、トゥルイストのスコット・シッカレリさんからです。
どうぞ続けて質問してください。
スコット・シッカレリ
おはようございます。
収益アルゴリズムに関する基本的な質問です。
これは基本的に3年目のマイナス比較です。
理論的には、25年に比較がマイナスで推移した場合、固定費の性質を持つ貴社のモデルでは、デレバレッジが実際に加速するポイントがあるのでしょうか?
ブランドン・シンク
ええ。
スコットさん、私たちはアルゴリズムの経験則のようなものを想定しています。
それは依然として有効であると考えています。
方向性があり、主に会計年度に適用されます。
私たちは、コンプの増加1ポイントにつきプラス10ベーシスポイント、減少1ポイントにつきマイナス15ベーシスポイントと見ています。
これは通年のガイドに反映されています。
そして、私たちはその一貫性を保つために本当に懸命に取り組んでいます。
PPIをポートフォリオ全体にわたって行ってきたすべての作業から自然に導き出されたものではありません。
そして、私たちの全体的なロードマップについて言及されました。
2025年については12月にさらに詳しくお話ししますが、本当に枠組みは依然として有効です。
PPIの観点から推進してきたことすべて、つまり粗利益率への投資を相殺するものです。
販売管理費の面でも同様で、賃金、インフレ圧力、戦略的投資への投資または相殺です。
そして、固定費のレバレッジとトップラインを成長させる当社の能力に帰着しますが、そうすることで、その枠組みに一貫性を保ち、拡大が見込めるものと考えています。
スコット・シッカレリ
参考になります。
それでは、少し補足します。
インセンティブ報酬の追加変更は、第2四半期および下半期の見通しに大きな影響を与えましたか?言い換えれば、2015年の収益見通しを考える上で考慮すべき事項でしょうか?
ブランドン・シンク
非常に安定しています。
インセンティブ報酬の観点から申し上げると、第4四半期の裁量報酬1億4000万ドルのノイズについて申し上げたことだけですが、概ね安定しています。
変更や考慮が必要な事項はありません。
スコット・シッカレリ
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、ゴールドマン・サックスのケイト・マクシェーンさんからです。
どうぞ続けてください。
ケイト・マクシェーン
おはようございます。
質問の機会をいただきありがとうございます。
在庫水準の管理についてお話いただけますか。
当四半期のドルベースでの在庫は減少しましたが、下半期には需要環境がやや慎重になる可能性があること、また海上運賃が高くなる可能性があることを踏まえて、在庫をどのように考えているのでしょうか。
ブランドン・シンク
ええ、ケイト、在庫管理についてはチームの能力に本当に満足しています。
在庫は販売よりも速いペースで減少しており、前年比で3.3%減となっています。
私たちは、これまでお話してきたプロの成長をサポートし、加速させるために、プロの深みとブランドへの投資に引き続き重点的に取り組んでいます。
在庫レベルに関しては、非常に良好な状態にあると感じています。
また、季節的な在庫の観点でも、季節的な偏りをトレンドに合わせて管理できているため、良い状態にあります。
また、運賃についてもお話されていたかと思います。
輸送の観点では、販売を促進することで、運送業者との間で低運賃を実現しています。
契約価格を設定しているため、その影響はほとんど受けていません。
そして、この有利な運賃は2025年の前半まで継続する見通しです。
したがって、第2四半期に見られた有利な状況は、今年いっぱいは継続すると予想しており、これは粗利益率の予測に織り込んでいます。
マーヴィン・エリソン
そして、こちらはケイトです。
あまり話題に上らないことですが、当社の地域配送センターを、商品の在庫よりも商品の流れに重点を置くように転換した方法についてお話します。
6年前まで遡ると、これらのRDCは基本的に従来のハブ・アンド・スポーク型の配送センターであり、在庫を保管し、店舗に補充していました。
そのため、回転率と在庫全体に大きなプレッシャーがかかっていました。
しかし、長年にわたる努力の結果、チームはそれを大半がフロー型に転換しました。
つまり、クロスドック型の環境に近づきつつあり、在庫として保管されている在庫の割合はごくわずかです。
この傾向は今後も継続するでしょう。
ブランドンが指摘したように、私たちは投資を継続し、市場配送の構築を完成させます。
それにより、各店舗のバックヤードに以前のように在庫を抱えることなく、家電業界のリーダーであり続けるための素晴らしいポジションを確保できます。
つまり、私たちが取り組んでいるコスト削減策により、洞察力を高めると同時に回転率も改善できるのです。
ケイト・マクシェーン
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問は、バンク・オブ・アメリカ、ロビー・オームズ氏からです。
どうぞ続けて質問してください。
ロビー・オームズ
質問を受けていただきありがとうございます。
本当に2つだけ素早く質問させてください。
後半部分とここから先についてですが、経費削減の観点では、PPIイニシアティブは素晴らしい成果を上げています。
どの程度の余地が残されているのでしょうか?
経費管理の観点で、どの時点で減益に転じるのでしょうか?
後半部分を見ると、PPIイニシアティブ以外の要因よりも、販売管理費が低く抑えられているのは、インセンティブ・コミッションやボーナスが比較的高いからなのでしょうか?
ブランドン・シンク
ロビー、ブランドンです。
PPIについてお話がありましたが、私たちはPPIとより広範な経費管理で達成した進歩を本当に誇りに思っています。
私たちは、従業員の賃金、インフレ圧力、そして当社がここで行っている戦略的投資で5億ドル以上の相殺を行っています。
2024年には、ロードマップは直営店、マーチャンダイジング、サプライチェーン、テクノロジー、当社のバックオフィスの経費インフラストラクチャーのすべての側面をカバーしています。
ジョーとビルがいくつかの取り組みについて言及したのを聞いたと思います。
組織全体で規律を維持するための素晴らしい連携ができていると言えるでしょう。
また、ジョーが言及したように、テクノロジー主導のソリューションで生産性を向上させながら、顧客体験をさらに強化できるようになっています。
では、マーヴィンに質問します。
他に何か付け加えることはありますか?
マーヴィン・エリソン
ええ、PPIについてジョーとビルに少し話してもらいます。
ブランドンが指摘したように、私たちはこれまでの進歩に非常に満足しています。
当初、私たちの生産性向上の取り組みは、ほぼ店舗業務に限定されていました。
そして今、私たちは、業務改善と生産性向上だけでなく、全体的な効率化を推進するために、あらゆる機能領域が独自のPPIイニシアティブを推進する文化を築きました。
それでは、ジョーに業務について少しお話しいただき、その後、ビルがマーチャンダイジングについて、今年後半だけでなく今後の見通しについてもお話しします。
それでは、ジョーからお願いします。
ジョー・マクファーランド
ロビー、質問をありがとうございます。
私たちは多くの進歩を遂げてきましたが、生産性向上の取り組みはまだ中盤に差し掛かったばかりであり、私たちの前にはまだ多くの余地が残されています。
私は過去にも、フロントエンドの変革についてお話ししてきました。
私たちはフロントエンドの変革をまだ50%も達成していません。
これは業務面だけでなく、販売面にも焦点を当てたものです。
そこで私たちは協力し合って取り組みました。
私たちが投資を続けている活動ベースの労働モデルのようなもの、私たちが現在使用している高度な労働管理ツールを私たちは常に改良し続けています。
また、3万人以上の社員を営業チームに加えたMSTプログラムもあります。
このように、チームが協力し続ける限り、私たちはまだまだ先を見据え、バックエンドのプロセスを合理化し、さらに多くのことを成し遂げることができます。
それでは、ビルに...
ビル・ボルツ
はい、ありがとうございます、ジョー。
ロビー、マーチャンダイジングの面では、私はいくつかの問題を指摘しました。
サプライヤーとのコストについては継続的なプロセスとして取り組んでいます。
マーチャンダイザーは、商品ラインの見直しやビジネスレビューを通じて、日常的に取り組んでいます。
しかし、品揃えの生産性は、私たちが週単位で取り組んでいることの一部であり、店舗とオンラインに適切な商品を揃えていることを確認しています。
小売メディアネットワークについても触れましたが、これも私たちが取り組んでいることの一部です。
マーケティング戦略をどのようにまとめるかに関して、ベンダーパートナーと協力してさまざまなオプションを検討しています。
また、過去6年間取り組んできたプライベートブランドの仕事では、品揃えにプライベートブランドを導入できる機会に焦点を当てています。
こうした商品を品揃えに導入する機会は、通常、より高い利益率を伴います。
そのため、より利益率の高い商品を品揃えに追加する機会が生まれます。
以上が商品面でのいくつかの例です。
ロビー・オームズ
素晴らしいですね。
どうもありがとうございました。
マーヴィン・エリソン
こちらこそ、ロビー。
オペレーター
次の質問は、みずほ証券のデビッド・ベリンジャー様からです。
どうぞ続けてください。
デビッド・ベリンジャー
おはようございます。
質問に答えていただきありがとうございます。
プロ向け事業は引き続き順調に推移しており、一桁台半ばの成長を遂げています。
プロ顧客向けの次の展開は何でしょうか?
また、今後、形になると思われる追加の施策はありますか?
例えば、より多くのブランド、ロイヤリティ、より大規模なプロとの上流での連携などです。
また、プロ顧客基盤に対する取引信用供与に関して、現在、ロウズは何か取り組んでいることはありますか?
マーヴィン・エリソン
デビッド、ご質問ありがとうございます。
まず、一歩下がってこれまでのことを振り返ってみましょう。
そして、この変革の初期段階から認識していたことのひとつに、コアとなる顧客にサービスを提供するにあたって、非常に一貫性のある首尾一貫したアプローチが必要だという事実がありました。
そして、実際には店舗でのサービスレベルから着手しました。
ホームセンターでどのようなレベルのサービスやサービス能力を備えていても、プロのお客様のプロジェクトを補うという性質上、店舗は依然として非常に重要な役割を果たすからです。
そのため、当社のサービスレベルは最高でも標準以下でした。
そこで、ジョーとチームは、その基準を向上させるという素晴らしい仕事を成し遂げました。
そして次に、品揃えを適切にしなければなりませんでした。
当社で買い物をしてくれなくなったお客様がいました。
そのお客様が愛用しているブランドが、文字通りロウズへの販売を停止したからです。
そこでビルと彼のチームは、それらのブランドを当社に呼び戻すという、同様に素晴らしい仕事をしてくれました。
ビルは、当社とクライン・ツールズの関係が成功したことを、用意したコメントの中で指摘しました。
クラインは、当社が参入した時点で、すでにロウズとの取引を停止していたお客様の1社でした。
そして、Kleinは現在も電気および空調設備のプロにとってナンバーワンのブランドです。
次に、在庫レベルに専念する必要がありました。
大量仕入れについてはよく話題にしますが、プロに信頼感を与えると同時に、すぐに補充できる大量仕入れで店舗を脆弱な状態にしない方法でそれを実行しなければなりませんでした。
そして、これらの基盤を確立した後は、次のステップとして、競合他社ではなく当社で買い物をする理由をお客様に提供し、当社に愛着を持ってもらうことが必要だと考えました。
1年ほど前に、当社のロイヤリティプログラムを開始しました。
その後、さらに洗練されたCRMプラットフォームを導入しました。
そして現在、さらに多くの現場での商品提供を実現しながら、それらのすべてをさらに発展させています。
そこで、プロおよびホームサービス担当上級副社長のクオンタ・ヴァンスが、間近に迫ったアナリストおよび投資家向け会議で、プロ部門の長期ビジョンを提示する予定です。
そして、それは、シェアの観点から、現在まだほとんど手つかずの状態にあるプロフェッショナル向けサービスの分野を特定することと、今後強化していく予定のサービス提供の方法、そしてプロフェッショナルの皆様がより多くの製品から選択できるよう、よりシームレスな方法で、よりデジタルフレンドリーな関係を築いていく方法と密接に関連しています。
私たちはプロフェッショナルのお客様に非常に期待しています。
そして、先ほど申し上げたように、私たちが感じている選択自由度の高い高額DIYへのプレッシャーは、その大部分がマクロ的な影響によるものであると強く信じています。
プロ向け事業、デジタル戦略の勢いが増している今、市場が変化し、DIY顧客が選択自由度の高い購入に対する自信を強めれば、私たちは市場シェアを拡大する大きな推進力を得られると信じています。
その一方で、当社のビジネスの重要な部分については、非常に厳格な規律を維持していくつもりです。
しかし、Proでやっていることについては非常に期待していますが、それ以上に、今後行う予定のことに非常に期待しています。
デビッド・ベリンジャー
マーヴィン、ありがとう。
非常に参考になります。
それから、地方の店舗の業績についてもお聞きしたいと思います。
ご説明の中でその点について触れられたかどうかはわかりませんが。
何か傾向の変化はありますか?
次に、大手eコマース企業が1日または2日で商品を配送するなど、配送時間の短縮について言及されていました。
その展開を踏まえて、ローウェスの店舗がより多く存在する地方部への影響について、どのように考えればよいでしょうか。
マーヴィン・エリソン
当社のギグ・ネットワークとオンラインでの取り組みの素晴らしい点は、すべての顧客にサービスを提供し、すべてのパートナーを通じて当日または翌日の配達を実現していることです。
当社の地方市場での展開には非常に満足しています。
期待通りの成果を上げています。
これらの店舗の一部では、ユニークでさまざまな取り組みを試験的に実施しています。
また、一部の店舗では、何がうまくいき何がうまくいかないかを確認するための負荷テストを行っているとも言えます。
ひとつお伝えしたいのは、ワークウェアのイニシアティブ、特にCarharttとの取り組みには今も非常に興奮しているということです。
また、ペットフードとペットのイニシアティブ全体、そして農村部の顧客が参加するATVやその他の活動についても、非常に期待しています。
しかし、地方での業績には満足しています。
このデジタルギグプラットフォームを活用し、都市部、郊外、地方のすべてのお客様にサービスを提供できることを嬉しく思います。
そして、私たちはそれをさらに発展させていきます。
12月にまたお会いした際には、より詳しい状況をお伝えできると思います。
しかし、地方は当社の成長戦略において重要な役割を果たすことになるでしょう。
デビッド・ベリンジャー
わかりました。
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問は、ウェルズ・ファーゴのザック・フェイデムさんからです。
どうぞ続けて質問してください。
ザック・フェイデム
おはようございます。
今後数ヶ月以内にFRBが緩和に踏み切ると仮定した場合、需要を再び刺激するのに適切な金利水準はどの程度だと思いますか?
また、これまでの歴史から、プロ用またはDIY用製品のどちらかがより早く回復する兆候はありますか?
ブランドン・シンク
ザック、ブランドンです。
金利環境に関してですが、当社としては、消費者がどの金利水準で本格的に動き出すのか、また、実際の金利引き下げから需要がどれほど遅れて追随するのかを予測するのは困難です。
確かに、今日ここに座っていると、ビジネスにおける需要の鬱積は感じられますが、一方で、消費者心理を見ると、依然として低迷した状態が続いています。
金利の低下が、消費者へのプレッシャーを軽減し、中古住宅の販売活動を促進するという2つの効果をもたらすことを期待しています。
しかし、固定金利選択制を考慮すると、住宅所有者の大半は依然として4%の金利でローンを組んでいます。
住宅ローン金利はそれより低くなっています。
ですから、ある程度の金利低下が見られたとしても、消費者の購買意欲が回復するまでにはまだ時間がかかるでしょう。
ですから、金利以外の要因にも目を光らせています。
マーヴィンは、当社のビジネスの主な推進要因について繰り返し述べており、それは一貫しています。
ですから、金利動向と、当社が非常に注意深く追跡しているその他の指標の一部にわたって見られるより広範な回復とのバランスを取っているのです。
ザック・フェイデム
わかりました。
ブランドン、ありがとう。
アナリスト・デイについてあまり先走りしたくないのですが、この事業の長期マージンについて、14.5%程度とお話されていましたね。
現在の状況と、最初にその見通しを提示されてから起きた変化を踏まえて、この事業について長期的に考える上で、それはまだ正しい考え方なのかどうか、興味があります。
また、そのレベルに達するには、どの程度の売上高と短期的な回復が必要だとお考えでしょうか?
ブランドン・シンク
ええ。
あまり詳細には触れませんが、要点は、ザックさん、枠組みは依然として有効です。
2022年12月に話した内容と比較すると、2023年に後退した程度と、2024年に見られるものは、当初の予想よりも少し悪いと思います。
しかし、転換点や変曲点と呼ぶつもりはありません。
多くの潜在需要があると信じています。
中長期的な成長要因には大きな自信を持っています。
ホームセンター業界で従来見られたような、一桁台半ばの回復がコンペティターの間で起こった場合、当社が現在実施しているイニシアティブによって、それを上回る成長が可能であると考えています。
営業利益率の拡大の度合いと時期は、やはり、売上高の回復ペースに左右されるでしょう。
ザック・フェイデム
わかりました。
お時間をいただき、ありがとうございました。
ブランドン・シンク
ええ。
ロブ、もう1つ質問を受け付けます。
オペレーター
はい。
最後の質問は、オッペンハイマーのブライアン・ネーグル氏からです。
ブライアン・ネーグル
おはようございます。
質問に答えていただきありがとうございます。
最初の質問は、先ほどの質問の続きのようなものです。
先ほどの質問は金利に関するものでした。
ですから、私は別の方向から質問します。
つまり、私は、事業者であるあなた方や投資家である我々は、住宅改修の需要を支えるために、より緩和的な金利環境を待っていると思います。
そこで質問ですが、御社の事業を見ると、この数四半期の間、景気の低迷が続き、おそらくさらに深刻化していることが分かります。
増大するリスクはどこにあるのでしょうか? もし金利が緩和される前に、事業が実際にどこで弱体化する可能性があるのでしょうか?
ブランドン・シンク
ブライアン、ブランドンです。
住宅ローン金利は明らかに低下しています。
2025年にかけてさらに低下を続けると予想していますが、消費者心理、中古住宅販売、住宅購入能力については依然として懸念材料です。
引き続き圧力がかかっていると見ています。
消費者は依然として、特にホームセンターでは、商品よりもサービスを好む傾向にあります。
これらのマクロトレンドの改善が見られれば、DIYトラフィックにおける選択的プロジェクトの持続的な増加が見られるはずです。
ですから、特に高額商品カテゴリーでは、私たちが注目しているのは、まさにその転換点なのです。
しかし、そのタイミングと、それを予測する私たちの能力という点では、現時点ではまだ不明確な部分があります。
マーヴィン・エリソン
ブライアン、こちらはマーヴィンです。
あなたの質問について、別の角度から考えてみます。
当社には、転換点がいつ訪れるかを予言する水晶玉はありません。
また、ブランドンが以前に述べたコメントについても、高額商品に対する消費者のDIYによる裁量的な買い控えが好転し始める前に、どのような環境になればよいのかを特定することはできません。
しかし、私たちが試みているのは、この逆風が吹く環境下で、優れたバランスシートを最大限に活用し、技術革新に投資し、トータルホーム戦略を確実に実行し続けることです。
これにより、プロ市場でのシェア拡大、オンラインビジネスの改善、 技術的な観点から長年にわたって非常に軽視されてきたホームインストールの事業のための技術プラットフォームを構築し続けています。
なぜなら、転換点が訪れ、DIYが復活した際には、DIYだけでなく、私がこれまでにお話ししてきた他のすべての要素においても、シェアを確実に獲得できる完璧な体制を整えておきたいと考えているからです。
ですから、私たちは、この不況の中で、ただじっと待っているのではなく、積極的な投資を行い、自らを有利な立場に置くために、バランスシートを活用して積極的に取り組んでいます。
ですから、マクロ的な転換がいつ起こっても、その好機を活かせるよう準備を整えておきたいと考えています。
そして、そうなるだろうと考えています。
ですから、私たちは幸運にも、それらの分野すべてにおいて積極的な姿勢を維持し、市場が再び開放されるその時が訪れるための準備を整える能力を持っています。
ブライアン・ネーグル
非常に参考になりました。
ありがとうございます。
少し補足すると、これはどちらかというとブランドンさんにお聞きしたいのですが、第3四半期の業績に関するコメントについてです。
第2四半期の比較対象売上高は5%減少しました。
あなたは200ベーシスポイントの改善についてお話になりました。
そして、他の方の質問に対する回答として、あなたは「基本的に現状維持だ」と述べたと思います。
つまり、事業はマイナス3%で推移しているということでしょうか?
マーヴィン・エリソン
では、ブランドンに代わって私が回答します。
当社は、現在の月次動向についてはそれほど正確な数字を把握していない傾向にあります。
ブライアン、ご質問ありがとうございます。
この質問に対する私と当社の回答として最善なのは、現在の事業動向を考慮することです。
ですから、具体的な既存店売上高のパーセントを提示することはできませんが、現在の傾向は当社が提示したガイダンスを反映していると確信しています。
これが、おそらく最も効率的な質問の仕方でしょう。
ブライアン・ネーグル
ありがとうございます。
マーヴィン、ありがとうございました。
マーヴィン・エリソン
いえ、こちらこそ質問をありがとうございました。
ケイト・パールマン
本日はご参加いただきありがとうございました。
11月の第3四半期の決算報告の電話会議でお話できることを楽しみにしております。
オペレーター
以上でLowe'sの2024年第2四半期の決算報告の電話会議を終了させていただきます。
これで電話を切っていただいて結構です。
お読みいただきありがとうございました!
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