CSX(CSX) 2024年3Q 決算&カンファレンスコールまとめ
会社概要
会社名：
CSX Corporation($CSX)
業界：
鉄道輸送
本社：
フロリダ州、アメリカ
上場年：
1980年（NASDAQ）
概要：
CSX Corporationは、米国東部を中心に鉄道輸送サービスを提供する大手企業です。
1980年にChessie SystemとSeaboard Coast Line Industriesの合併により設立されました。
会社の鉄道網は、26州およびカナダのオンタリオ州とケベック州をカバーしており、約20,000マイルの路線を運営しています。
CSXは、貨物輸送サービスに加え、インターモーダル輸送サービスも提供しています。
事業内容：
鉄道による貨物輸送を主な事業としています。
取り扱う貨物には、穀物、砂、砂利、石材、森林製品、紙製品、石炭、化学品、鉄鋼などが含まれます。
また、インターモーダル輸送では、鉄道とトラックを組み合わせた効率的な輸送サービスを提供しています。
さらに、鉄道に関連する不動産事業や技術サービスも展開しています。
類似企業：
Norfolk Southern（米国）、JR貨物（日本）
公式HP：
https://www.csx.com
前回決算
決算
❌GAAP EPS:実際$0.46 予想$0.48
❌売上高:実際$3.62B 予想$3.68B
前年同期比売上高成長率:1.4%
Memo:
総輸送量は159万ユニットで前年同期比3%増。
当四半期には、東海岸の港湾取扱量の増加による国際輸送の増加により、複合輸送の取扱量も増加。
国内輸送は、大陸横断輸送の増加がトラック輸送の低迷継続の影響により相殺されたため、ほぼ横ばいと。
輸出石炭は、一般炭および冶金用炭の輸送量の増加により増加。
国内石炭は、主に発電所向け石炭の輸送量の減少、および河川・湖沼ターミナル向け石炭の輸送量の減少により減少。
取扱量は、化学製品、農業・食品製品、林産品のカテゴリーでは増加したが、自動車、金属、肥料のカテゴリーでは減少。
営業利益は7%増の13億5000万ドルで、コンセンサス予想は14億ドル。
営業利益率は 37.4%で、前年同期比で 180bp 上昇。
カンファレンスコール
要約
1.冒頭のコメント
CEOジョー・ヒンリクスは、ハリケーンの影響にも関わらず、従業員が迅速にネットワークの復旧を行い、堅調な業績を達成したことを強調。特に取扱量、収益、営業利益率の向上を成果として報告。
2.戦略と取り組み
サービス向上とコスト管理を戦略的に進め、顧客と連携しつつ新規ビジネスを開拓。
また、化学品や農産品などの主要分野で成長が見られる。
3.市場の動向とマクロ経済要因
全体的な経済環境は一部の市場で軟調だが、化学品や農産物では堅調な成長が確認されている。
特にトラック市場の低迷をチャンスと捉えている。
4.競合他社との比較
他鉄道会社とのサービス競争で顧客から高評価を獲得。
競争力のあるサービスとコスト管理により市場で優位性を維持。
5.業績報告
第3四半期の収益は36億ドル、前年比1%増加。
営業利益は7%増加し、1株当たり利益も12%増加。
収益成長とコスト管理のバランスが取れている。
6.セグメント別業績
商品取扱量が前年比で3%増加。
化学品、農産品、林産物での取扱量が堅調に推移。
石炭部門では前年比で収益が7%減少している。
7.財務状況
フリーキャッシュフローは22億ドル超、株主還元として19億ドルを配当。
鉄道設備への投資を優先しつつ、効率的な資金運用を継続。
8.将来の見通し（ガイダンス）
第4四半期は燃料価格の低下や石炭価格の影響で収益減少が予測されているが、農産品や化学品の需要が支えになる見通し。
ハリケーンの影響も懸念材料。
9.質疑応答（Q&A）セッション
1.
質問:
価格とコストの状況について。
回答:
コスト上昇に対応するための価格設定が進んでおり、今後もサービスの価値に見合った価格を確保する方針。
2.
質問:
インターモーダルの価格設定について。
回答:
顧客との交渉でトラック市場の変動を踏まえた柔軟な価格設定を行う方針。
3.
質問:
第4四半期の収益見通しについて。
回答:
ハリケーンや石炭価格の影響で収益は前年比減少が見込まれ、営業利益率の悪化も予測されている。
全文
会社参加者：
マシュー・コーン - 投資家向け広報および戦略部門責任者
ジョー・ヒンリクス - 社長兼最高経営責任者
マイク・コーリー - 執行副社長兼最高執行責任者
ケビン・ブーン - 執行副社長兼最高商務責任者
ショーン・ペルキー - 執行副社長兼最高財務責任者
電話会議参加者：
ブライアン・オッセンベック - JPモルガン
アリ・ロサ - シティ
ジョナサン・チャペル - エバーコアISI
スコット・グループ - ウォルフ・リサーチ
トム・ワデウィッツ - UBS
ブランドン・オグレンスキー - バークレイズ
クリスチャン・ウィザービー - ウェルズ・ファーゴ
ダニエル・インブロ - スティーブンス
ジョーダン・アリガー - ゴールドマン・サックス
ステファニー・ムーア - ジェフリーズ
ケン・ホエクスター - バンク・オブ・アメリカ
ベン・ノーラン - スティフェル
ジェイソン・シードル - TDカウエン
ウォルター・スプラックリン - RBCキャピタル
デビッド・バーノン- サンフォード・バーンスタイン
オペレーター
お待たせいたしました。
本日、このカンファレンスのオペレーターを担当いたしますジェイと申します。
それでは、CSXコーポレーションの2024年第3四半期決算カンファレンスコールへ、皆様をお迎えいたします。
すべての回線をミュートにして、周囲の雑音が入らないようにいたします。
スピーカーの挨拶の後、質疑応答の時間となります。
[オペレーターの指示]
それでは、投資家向け広報および戦略部門の責任者であるマシュー・コーンに会議を移行したいと思います。
どうぞ始めてください。
マシュー・コーン
オペレーターの方、ありがとうございます。
皆さん、こんにちは。
第3四半期の収益報告会へようこそ。
この電話会議には、ジョー・ヒンリクス社長兼最高経営責任者（CEO）、マイク・コーリー執行副社長兼最高執行責任者（COO）、ケビン・ブーン執行副社長兼最高商務責任者（CCO）、ショーン・ペルキー執行副社長兼最高財務責任者（CFO）が参加しています。
この電話会議に付随するプレゼンテーション資料は、当社のウェブサイトでご覧いただけます。
この資料には、当社の将来の見通しに関する開示および非GAAP基準の開示が記載されていますので、ご確認ください。
それでは、ジョー・ヒンリクス氏をご紹介いたします。
ジョー・ヒンリクス
それでは、マシュー、ありがとうございます。
皆さん、こんにちは。
本日は第3四半期の電話会議にご参加いただきありがとうございます。
まず、2つのハリケーンによる数週間の困難から、当社の従業員とその地域社会の復興に尽力した当社のONE CSXチーム全員に感謝いたします。
特にヘリーンは当社のネットワークに大きな影響を与えましたが、それについては本日詳しくお話しします。
私たちはほぼ完全に復旧し、CSXは自分自身や家族のためにシステムを必要とする鉄道労働者を支援できる体制を整えました。
しかし、失われた物理的インフラの一部を修理・交換するためには、さらに作業を行う必要があります。
これについては、マイクとショーンがこの電話会議で後ほど説明します。
今一度、この四半期全体を振り返ってみますと、私たちが達成したことを誇らしく思います。
私たちの目標は、昨年と比較して、取扱量、収益、営業利益率を伸ばすことでした。
そして、まさにそれを達成したのです。
当社の商品フランチャイズは、当社のサービスにおけるリーダーシップと、ケビンと彼のチームがCSXに新規事業をもたらすために推進している数々のイニシアティブの恩恵を受け、引き続き目覚ましいペースで成長しています。
業務面では、当社の効率性とコスト管理は依然として堅調であり、当社のネットワークを最適化するために貴重なリアルタイムデータを使用している方法のいくつかについては、まだ始まったばかりです。
課題もありました。
今四半期は、深刻な気象現象、石炭ターミナルの設備問題、そして軽油価格の下落への対応を迫られました。
しかし、私たちは長期的な目標に焦点を当て続け、長期的に安定した持続可能な利益成長を実現するという目標を達成しました。
それでは、いくつかのハイライトについて説明します。
スライド1では、第3四半期の業績を前年と比較した主要結果を示しています。
厳しい天候にもかかわらず、当社は全体として非常に良好な業績を達成することができました。
このトップラインに記載されたハイライトを概観します。
総取扱量は前年比で3%増加しました。
これは、当社の中核事業である商品事業が好調で、取扱量が3%増加したことによるものです。
商品売上高は、取扱量の3%増と価格設定の好転により、6%の大幅な増加となりました。
営業利益率は、トラック運送事業を含め37.4%に達し、前年比で180ベーシスポイント改善しました。
これは、当社のガイダンスが示す通り、前年比で大幅な拡大を示しています。
これらの図表は、CSXの堅調な四半期を要約したものです。
燃料サーチャージと石炭価格が下落したにもかかわらず、当四半期の総収益は36億ドルを超え、前年同期比で1%増加しました。
営業利益は、売上高の増加とコスト管理により、全体的な利益率が大幅に改善し、前年同期比で7%増加しました。
1株当たり利益は12%増加しました。
これは、堅調な業績と資本還元への取り組みが支えた結果です。
当四半期の業績は、当社の実績ある事業モデルを強力に推進する強力な推進力を示しています。
私は、2年以上前にCSXに入社して以来、共通の目標を持つ有能な人材が1つのCSXチームとして協力すれば、ほとんど何でも達成できると申し上げてきました。
それでは、マイクに業務実績の詳細について説明してもらいます。
マイク・コーリー
ジョー、そして本日ご参加の皆様、ありがとうございます。
それでは、当四半期の事業活動についてご説明いたします。
まず最初に、困難な四半期であった時期、特に一部の地域において、堅実な結果を達成するために非常に懸命に努力し、チームワークを発揮した当社のONE CSXチームに感謝いたします。
それでは、安全に関する最初のスライドをご覧ください。
FRAの負傷については、前回の四半期から測定基準に大きな変化はありません。
目標とする頻度よりも高い頻度で発生していますが、負傷の深刻度率は低下しています。
その結果、負傷した従業員の休業日数は減少しています。
FRAの列車事故については、前年比で事故件数が減少しています。
最大の改善は、人的要因によるヤード列車事故の減少によるものです。
当社の安全なCSXイニシアティブを通じて、職場での危険要因を減らす能力を向上させており、今後もネットワーク全体で良い結果をもたらし続けるでしょう。
人為的要因による列車事故は9月に過去最低の数を記録し、人為的要因による事故は当社の主な原因となっています。
この進歩は本当に素晴らしいものであり、CSXの従業員による素晴らしい功績です。
次のスライドをご覧ください。
天候に関連する課題がいくつか発生し、現在も残っているにもかかわらず、当社の鉄道は依然として流動性を維持しています。
天候の影響を考慮した全体的な速度は、当社のネットワークの回復力を示しています。
流動性を維持する当社の能力は、現場部隊とオペレーションチームの効率的な対応に直接起因しており、この期間中、サービスプランの変更を管理し、効率的な方法でお客様に必要なサービスを提供してきました。
全体として、私たちは安全なサービス復旧という戦略を、負傷者や事故なく達成することができました。
また、ネットワークの速度は極めて重要ですが、私たちは同様に、主要なエンジニアリング作業が計画通りに完了するよう注力しました。
複数の天候上の制約があったにもかかわらず、私たちはネットワーク速度を維持しながら計画通りに作業を進めることができました。
滞在時間の指標は天候の影響を受けましたが、貨物列車の本数を 2% 減らしながら、貨物輸送量を 3% 増やすことができました。
そのため、私たちは引き続き、お客様の為にヤード内の在庫を管理し、常に、より効率的な貨物輸送の方法を模索しています。
さて、チームはサービスと効率に重点的に取り組んでおり、チームとしての対応と行動から学んだ教訓は、今後の事業運営リーダーの育成に確実に役立つでしょう。
最後のスライドに移ります。
私たちは営業およびマーケティングチームと協力し、お客様のニーズに合わせた業務の調整を続けています。
優れたサービスとコスト管理は常に最優先事項です。
私たちの評価基準は、天候による困難を反映しています。
しかし、先ほど申し上げたように、現場スタッフは非常に効率的に業務を行い、できるだけ早く業務を再開することができました。
しかし、重要なのは、サービスグループが顧客と緊密に連携し、重要な双方向の情報を常に伝達しながら、チーム全体でこれを成し遂げたことです。
当社の広範なネットワークの回復力とネットワーク上でのより迅速な復旧により、この悪天候の間も、お客様のニーズに応え続けることができました。
そして、困難な障害が発生した間も、チーム全体が団結してサービスを提供し続けたことを、私は非常に誇らしく思っています。
当社のサービスネットワークと現場業務チーム間のコミュニケーションは非常に緊密で、さらに強化され続けています。
この数か月間は、お客様のために、またお客様とともに当社が何ができるかを示す機会に恵まれました。
ですから、全体として、私はチームを非常に誇らしく思っています。
そして、この厳しい四半期において、彼らの努力に感謝しています。
ありがとうございます。
では、ケビンさん、どうぞ。
ケビン・ブーン
わかりました。
マイク、ありがとうございます。
第3四半期には、ジョーとマイクが述べたように、幾つかの課題に直面しました。
嵐、東海岸の港湾でのストライキ、カーティス湾ターミナルでの一時的なサービス停止です。
CSXチーム全体のコミュニケーションのレベルの高さ、そしてこれらの課題に直面しながらもお客様へのサービスに重点的に取り組んだことを誇りに思います。
これは、今週実施した最新の顧客調査で、測定を開始して以来最高のネットプロモータースコアを記録したことでも明らかです。
大規模な嵐が当社のネットワークに影響を与えたため、CSXが建築資材やその他の必需品を必要な地域に確実に配送できるよう、お客様と協力して復興に取り組んでいます。
CSXのような経験豊富な鉄道会社にとっても、管理すべきことが数多くありました。
しかし、協力し合うことで、貨物の流れを維持するための創造的な解決策を見出すことができました。
概して、市場の状況は依然としてやや複雑です。
一部の商品市場では引き続き堅調な動きが見られます。
また、トラック料金は底を打ったように見えますが、依然として低迷している市場もあります。
軽油と天然ガスの価格は依然として低水準で、石炭の基準価格は落ち着いています。
しかし、サービス主導のイニシアティブにより、当鉄道に新規のビジネスがもたらされ続けているため、当四半期の総輸送量と収益は増加しました。
チームは、経済状況が混在する中、今後も引き続きお客様と協力しながら勢いを維持していく所存です。
また、CSXの収益成長の基盤を築く当社の営業リーダーたちから、さらに詳しいお話を聞くことができる、今度の投資家向け説明会を楽しみにしています。
まず、スライド7に示されているように、当社の商品事業について振り返ってみましょう。
全体として、商品事業は当社にとって引き続き大きな貢献を続けています。
予想通り、新規顧客の獲得、トラックの改造、産業開発プロジェクトの立ち上げにより、今期は取扱量の伸びが加速しました。
売上は前年比で6%増加しました。
これは、取扱量の3%増と堅調な価格設定によるものです。
なお、軽油価格の下落により、燃料サーチャージが総売上と報告されたRPUの両方に悪影響を与えました。
当社の既存店ベースでは、商品の価格は堅調に推移しています。
化学品は、引き続き好調な業績を維持し、前年比で9%の取扱量増加となりました。
プラスチック、工業製品、工業用化学品、LPG、廃棄物処理の分野で一貫した幅広い強さを維持しています。
農業および食品分野では、顧客が供給源として中西部に目を向けている穀物や飼料原料が牽引し、数量も9%増加し、期待通り下半期に好転しました。
当社の事業チームとの緊密な連携により、季節的な需要の高まりに対応した安定したサービスが確保されました。
これらの製品も前年比で大幅な成長を遂げ、パルプボードの需要が健全に改善したことで、取扱量は9%増加しました。
この新規林産物事業の一部は輸送距離が短いため、第3四半期の報告済みRPUの要因となりました。
鉱物事業の業績はまちまちで、数量は1%増加しました。
セメントは建設需要と新規顧客施設の立ち上げに支えられ、非常に好調に推移していますが、雨の多い天候により、当四半期の骨材の出荷量は若干減少しました。
しかし、長期的な基調は依然として非常に良好です。
当社が参入しているその他の市場は、より短期的な課題に直面しています。
今年度を通して強調してきたように、金属市場、特に鉄鋼市場は需要の低迷、供給過多、商品価格の低下により依然として低迷しています。
金属需要が低迷している理由の一つは、状況が悪化している自動車市場が予想よりも低迷していることです。
今四半期は当社にとって数量がマイナスに転じ、自動車のRPUにも若干の逆風となりました。
先月の投資家向け会議でジョーが述べたように、小売価格と金利の高騰により消費者需要が減退し、ディーラーの在庫が増加し、生産が鈍化しました。
当社の見解では、金利緩和サイクルがこれらの市場の正常化を促すでしょう。
最後に、第3四半期の肥料の総量は引き続き減少傾向にありました。
そのため、いくつかの好調なスポット取引を獲得することができました。
今年度末までには、化学品、農業・食品、林産物、鉱物部門では前年比で堅調な勢いが継続すると見込んでいますが、鉄道および金属部門では当面厳しい状況が続くと思われます。
それではスライド8に目を転じて石炭事業についてお話します。
第3四半期の石炭の総売上は7%減少しました。
これは数量が2%減少したことによるものです。
財務報告書に示されているように、輸出と国内出荷は逆の動きを見せ、輸出トン数は前年比で10%増加し、国内トン数は12%減少しました。
天然ガス価格の低迷により、発電用燃料としての使用は引き続き制限されています。
石炭のRPUは、前年比で5%、前四半期比で7.5%減少しました。
これは、前四半期の当社のガイダンスに沿ったものであり、主に冶金用石炭の世界的なベンチマーク価格の下落によるものです。
第4四半期の見通しとしては、市場は比較的安定しているようです。
電力会社の備蓄は十分であり、天然ガス価格は最近3ドルに近づいていますが、数量の目先の増加は見込んでいません。
輸出需要は依然として安定しており、特にアジアの買い手からの需要が旺盛です。
また、オーストラリアの指標価格は、前四半期の終わり頃には200ドル台で安定しました。
当社の輸出契約には遅れがあるため、第4四半期の石炭のRPUは、小幅から一桁前半の減少となる見通しです。
スライド9のインターモーダル輸送についてです。
総収入は前年比で2%減少しましたが、取扱量は3%増加しました。
国際輸送は中位一桁台半ばの堅調な伸びを示しましたが、国内輸送は当四半期はほぼ横ばいとなりました。
以前の電話会議でも申し上げたとおり、夏場にかけて西海岸への到着が増加し、東海岸への大陸横断輸送のインターチェンジ事業が増加しました。
また、複数の顧客パートナーとの新規事業も開始しました。
全体的には、当四半期の国内事業は緩やかながらも勢いを増しましたが、主要チャネルパートナーの一部との活動は依然として比較的低迷しています。
総合輸送サービスにおけるRPUは5%減少しました。
これは主に、燃料サーチャージの減少と、国際事業が国内事業を上回ったことによるものです。
ILAについては、ストライキ中の貨物量への影響を考慮すると、比較的迅速な短期的な解決策が見られたことを喜ばしく思います。
トラック輸送業界は2024年を通して厳しい状況が続きましたが、市場環境が底を打った兆しが見られ、市場が改善を続けるにつれ、より多くの貨物に対応できるよう、当社チームはCSXの複合一貫輸送ネットワーク向けの新規事業を継続的に開拓しています。
まとめると、特に外部からの多くの課題を考慮すると、当チームは今期非常に優れた業績を上げました。
しかし、第4四半期の見通しはまだ不透明です。
一部の市場は引き続き好調な勢いを見せていますが、現在の金利環境の影響をより強く受けている市場など、依然として厳しい状況にある市場もあります。
当社は、市場サイクル全体を通じて一貫してお客様へのサービス提供に努めてまいります。
また、当社の創造性は来年以降も、そして将来にわたっても、機会を創出し続けるものと確信しております。
11月には、さらに詳しい情報をお届けできることを楽しみにしております。
それでは、ショーンに交代します。
ショーン・ペルキー
ケビン、ありがとうございます。
こんにちは。
まず、私たちの仲間である鉄道関係者が、友人や地域社会、そしてネットワークが最近のハリケーンによる壊滅的な被害から回復するのを支援するために、たゆまぬ努力を続けてくれていることに感謝の意を表したいと思います。
ビジネス面では、第3四半期の終わりに、ハリケーンの影響により、収益が1,000万ドルから1,500万ドル減少しました。
また、若干の追加費用が発生しました。
第4四半期のハリケーン関連の影響は第3四半期よりも大きく、現時点での推定では約5,000万ドルに上る見込みです。
この金額には、ハリケーンからの復旧および迂回にかかる費用約2,000万ドルと、純利益への影響約3,000万ドルが含まれています。
さらに、ブルーリッジ支社管内の何マイルにもわたる線路や複数の橋梁の大幅な再建作業がすでに始まっています。
これらの資本支出の規模と時期については現在も評価中ですが、現時点での予測では再建費用は合計2億ドルを超える可能性が高く、工事は来年度までかかる見通しです。
それでは第3四半期の業績についてご説明します。
過去数四半期にわたって生み出された強力な勢いを活かし、ONE CSXチームは当四半期に7%の営業利益成長を達成し、EPSは2桁の増加となりました。
当社の実績あるオペレーティングモデルと、お客様との協調的アプローチを強化した結果、利益率の高い増分利益を生み出すことができました。
実際、燃料費を除く商品および複合輸送による収益は、直近の四半期では5%の増加となり、7四半期連続で少なくとも3%の増加を達成しました。
総収益は1%増加しましたが、石炭の収益減少、燃料回収の減少、その他の収益およびトラック輸送の減少の影響を受けました。
費用は2%減少しましたが、詳細は次のスライドで説明します。
利息およびその他費用は前年と比較して安定していましたが、所得税費用は1600万ドル増加しました。
これは、税引前利益の増加によるものですが、実効税率の低下により一部相殺されました。
次に、次のスライドに移り、費用について詳しく見てみましょう。
第3四半期の費用総額は3,600万ドル減少しました。
燃料価格の下落が主な要因ですが、効率性の向上やその他の項目がインフレと3%の数量増加によるコスト増をほぼ相殺したため、その他の費用はわずかに増加したにとどまりました。
個々の項目について見てみます。
人件費および福利厚生費は、インフレと総従業員数の増加により4,500万ドル増加しました。
第2四半期から連続して増加した費用は、7月1日の組合賃上げとインセンティブ報酬の増加によるものです。
雇用レベルは今年を通して安定しており、第3四半期の従業員数の増加率2%を上回る3%の貨物輸送量の増加がありました。
また、前年比の従業員数の増加の約半分は、外部のドライバーを当社のドライバーに転換したことによるものです。
この従業員数の増加を調整すると、前年比ではわずか1%の増加となります。
購入サービスおよびその他の費用は、当四半期における偶発費用の減少と在庫調整の好転により、2,500万ドル減少しました。
減価償却費は、資産基盤の拡大により1,300万ドル増加しました。
燃料費は、ガロン当たりの価格低下と効率性の向上により7,300万ドル減少しました。
経営陣は、戦略的な事業イニシアティブと燃料節約技術の活用拡大の双方から恩恵を受け、過去3年間で最高の燃料効率を達成しました。
設備および賃借料は300万ドル減少しましたが、不動産売却益は700万ドルのマイナスとなりました。
次に、スライド13のキャッシュフローと配当金について説明します。
フリーキャッシュフローは22億ドル超と、引き続き堅調です。
当社鉄道の安全性、信頼性、長期的成長のための投資は、引き続き資本活用の最優先事項です。
これらの投資に十分な資金を投入した後も、当社は現金還元に対するバランスの取れた機動的なアプローチを継続しており、年初来、株主の皆様に19億ドル超を配当しました。
経済的利益は、資本規律を維持しながら、高収益投資を追求しつつ営業利益を成長させるという当社の優先事項を浮き彫りにしています。
年初来の経済的利益は減少しましたが、第3四半期には増加しました。
当社は長期的に経済的利益を増大させることに引き続き注力しており、この方針が株主の利益と一致していると確信しています。
それでは、ジョーに最後の締めくくりの言葉を返します。
ジョー・ヒンリクス
わかりました。
ショーン、ありがとうございました。
それでは、私が用意した発言を終え、今年残りの期間のガイダンスの更新についてお話しします。
電話会議の冒頭で概説したように、第3四半期にONE CSXチームが達成した業績を誇りに思います。
計画通り、数量、収益、営業利益率を伸ばしました。
第4四半期に入ると、目先の状況は若干厳しくなる見通しです。
先月の投資家向け会議でも申し上げたとおり、下半期、特に第4四半期の収益は、ディーゼル価格の低下と一般炭の国際指標価格の下落により、影響を受けることが予想されていました。
それ以来、当社のサービス地域では2つのハリケーンが発生し、また、金属や自動車などの主要顧客セグメントのいくつかでは、予想を若干上回るほど数量が軟化しました。
実際には、ケビンが言及した化学製品や農業のような好調な市場が引き続き当社に好影響をもたらすため、第4四半期の取扱量は小幅な伸びにとどまるものと予想しています。
燃料および石炭価格の下落と、この小幅な伸びにより、第4四半期の総収益は若干減少すると予想しています。
ここに示されているように、燃料サーチャージの減少と石炭市場の若干の軟化による全体的な影響により、前年比で約2億ドルの収益減少が見込まれます。
当社の商品フランチャイズは引き続き非常に好調であり、業務チームは効率化策を推進しており、実際に利益がもたらされています。
しかし、若干の収益減少とハリケーン後の航路変更や再建に伴う追加費用により、短期的な利益増加は限定的になる見通しです。
今年度の資本支出総額は25億ドルを維持する予定です。
ショーンが説明したように、ハリケーンの復興には追加の資本が必要になると思われますが、その一部は2024年の暦年に行われる予定です。
最後に、自社株買い戻しと増配による資本還元へのバランスのとれた機動的なアプローチという当社の姿勢に変更はありません。
最後に、このことを申し上げておきたいと思います。
本日、多くの最新情報を発表しました。
市場には短期的な不透明感があり、また、2つの大型ハリケーンからの復興も進めています。
そのため、短期的な想定を調整する必要がありました。
しかし、結論から申し上げると、CSXは非常に順調に運営されており、鉄道事業全体で勢いを増しています。
これは2024年後半も継続し、2025年も引き続き成長を続けていきます。
私たちは興奮しており、数週間後にはアメリア・アイランドで多くの皆さまをお迎えして「投資家向け説明会」を開催し、持続可能で収益性の高い成長を実現するための戦略について、より詳細な情報を提供する予定です。
皆さまには、チーム全体に対する最高の質問をお持ちいただくようお勧めします。
現時点では、当四半期に関する皆さまの質問にお答えする準備ができています。
マシュー、質疑応答を始めます。
マシュー・コーン
ありがとうございます、ジョー。
それでは質疑応答を始めます。
ご理解いただけると思いますが、限られた時間内で皆様に参加していただくため、質問は1つだけにしていただきますようお願いいたします。
オペレーター、始めます。
質疑応答
オペレーター
質問を受け付けます。
[オペレーターの指示] 最初の質問は、JPMorganのブライアン・オセンベックさんからです。
どうぞ。
ブライアン・オセンベック
価格コストと貴社の能力について、あるいは来年の価格コストでどれほど強くプラススプレッドに戻れると考えているかについて、大局的な質問をしたいと思います。
すでに労働交渉で平均報酬面の賃上げ率が決定しています。
ですから、市場がすでに設定されている今、顧客との話し合いはどのような状況にあるのか、少し教えていただけますか？ また、より多くの労働・休息ツールを導入しようとする場合、その話し合いから抜け出さなければならないことはありますか？
ショーン・ペルキー
ブライアン、ショーンです。
私が始め、それからケビンに交代して、顧客との話し合いについて話してもらいます。
しかし、価格とコストについてお話すると、私たちは今年ずっと一貫して、ドル建ての価格とインフレコストの差額は今年ずっとプラスであり、過去10年間で見た中でほぼ同等のプラスであると申し上げてきました。
ですから、この点に関して必ずしもネガティブなものは何も見られず、転換も見られないので、非常に好ましい状況です。
来年のインフレ環境の準備状況についてですが、賃金インフレです。
来年は4%を超えると予想しています。
これらの暫定合意は、一部はすでに批准済み、または来年中頃には4%になるでしょう。
当社は4.5%です。
7月に引き上げました。
来年の賃金は4.25%になるでしょう。
医療費と福利厚生費は、実際にはそれより低くなりそうです。
ですから、医療費や福利厚生費を含めた賃金インフレは、実際には4%未満になると思います。
そして、その他のインフレは、おそらくPPI全体で見られるものと同程度になるでしょう。
2.5%、2%から3%の間、そのあたりになると思います。
ですから、方程式が非常に難しいというわけではありません。
そして、顧客との会話やその進捗状況についてはケビンに説明してもらいます。
ケビン・ブーン
はい。
いくつかの要因があると思います。
確かに、トラック市場は我々の予想よりも明らかに長引く低迷を続けていますが、今年、我々は非常に成功し、年初の計画を上回る結果を残しました。
ですから、おそらく来年はチャンスがあると思います。
ですから、注意深く見守る必要がありますが、おそらくリスクよりもチャンスの方が大きいでしょう。
うまくいけば、今年一年で状況が好転するでしょう。
そして、そこが今日、私たちがトラックと競合している場所なのです。
ですから、これは私たちにとって有益な原動力となるでしょう。
しかし全体的には、インフレは徐々に収まるものと予想しており、それは当社の価格設定にも反映されるでしょう。
それでも、当然ながらコストをカバーする方法を模索し、適切な方法でそれらを行うつもりですが、本当に重視しているのはサービスの提供です。
適切なサービスを提供し、そのサービスが継続的に改善されれば、お客様はその価値を認めてくださり、当社はそれに見合った価格設定ができるでしょう。
ジョー・ヒンリクス
ブライアン、ジョーです。
最後にひとつだけ。
先ほど、3部構成の質問の最後に業務上の役割について触れられましたね。
マイク、そして私自身、そして多くの組合員が、安全や就業規則について組合のパートナーと真に有意義な会話を交わすためには、賃金や福利厚生に関する会話の域を超えなければならないと考えています。
それが、このような合意に達することができた理由のひとつであり、賃金や福利厚生に関する議論を乗り越え、今後数年にわたって、効率性や安全性の向上に共に取り組む時間を確保することができた理由です。
また、ワークライフバランスを実現するための就業規則に関する従業員のニーズを聞く時間も確保でき、そのようなことを予定しています。
そして、全国的な交渉のような一般的な賃上げや福利厚生に関する話題を乗り越えた後、パートナーシップを組んでそれを行う機会に私たちは興奮しています。
ショーンが言及したように、私たちは実際に組合従業員に関連する医療関連費用の一部を来年削減できるという事実を本当に喜んでいます。
それについては、今後さらに多くのことが明らかになるでしょう。
オペレーター
シティのアリ・ロサ様より次の質問をいただいております。
どうぞ。
アリ・ロサ
トラック輸送市場は明らかに低迷しています。
しばらくの間、その状態が続いています。
来年の複合一貫輸送価格の上昇についてですが、顧客との交渉の進捗状況について、何かご意見はありますか？また、1%の収益成長は控えめな数字ですが、ミックスの面で何かできることはありますか？商品面により重点を置くか、あるいは、インターモーダル価格設定のミックスを修正するか、いずれにしても、1桁前半の数字を上回る成長を加速させることは可能でしょうか？
ケビン・ブーン
はい。
もちろん、商品面での成功は、当社のビジネスにとって非常に良い要因です。
11月には、当社の商品市場や当社の取り組み、素晴らしい成果を上げているチームについて、多くの興味深い情報をお伝えできると思います。
しかし、複合輸送の価格設定について考えると、昨日講演した当社の複合輸送顧客は、おそらく当社よりも日々の市場の動きに精通しているでしょう。
しかし、少なくとも彼らをここに連れてくることができたので、来年には何らかの値上げが期待できると思います。
なぜなら、トラック運転手は現在、あまり利益を上げておらず、いずれはコストをカバーしなければならないからです。
ですから、市場からの供給は人々が予想していたよりも遅いペースになるでしょう。
そして、それは調整され、東部でより多くの量をより良いレートで転換する機会が提供されると思います。
ご存知のように、多くの場合、当社はそれに縛られています。
当社はスポット市場での事業も行っており、顧客がその恩恵を受けられるよう、価格を追跡しています。
ですから、徐々に前進していくことになるでしょう。
しかし、2024年に見た状況よりも良い背景になるだろうと思います。
オペレーター
次の質問は、エバーコアISIのジョナサン・チャペル氏からです。
どうぞ。
ジョナサン・チャペル
ショーン、あなたは短期の数字をたくさん出してくれました。
燃料と石炭で2億ドル、ハリケーンの影響で5,000万ドルです。
まだ四半期の序盤であり、まだ多くのことが起こり得ることは分かっています。
しかし、それらの要因を考慮し、自動車や金属の軟調な状況を織り込むと、収益は緩やかに減少し、営業利益率は低下することになります。
つまり、連続して悪化しているということですね。
その規模はどの程度でしょうか？ 数十ベーシスポイントでしょうか、それとも今日見た状況からすると、それよりも大幅に悪化しているのでしょうか？
ショーン・ペルキー
はい、ジョナサン。
多くの数字があります。
はい、その通りです。
ありがとうございます。
ジョーが収益の逆風について言及しましたが、これは燃料と石炭の前年比較です。
おそらく、第4四半期の営業利益の逆風は前年比で約1億ドルになるでしょう。
それに加えて、ハリケーンによる損失として現時点で概算した約5,000万ドルを足すと、前年比ではかなりの逆風となり、営業利益の成長や利益率の向上は困難になるでしょう。
四半期ベースで考えると、通常、季節変動により第3四半期から第4四半期にかけて利益率がやや悪化する可能性があります。
ハリケーンの影響を含め、現在見られるすべての要因を考慮すると、季節変動による影響は通常よりも悪化するでしょう。
どの程度悪化するかについては、まだ復旧と復興に取り組んでいる最中であり、失われた収益の一部を回復できることを期待しています。
また、効率化への取り組みにも引き続き注力しています。
マイクが言及したように、第3四半期には、取扱量が3%増加したにもかかわらず、開始件数は3%減少しました。
つまり、勢いは十分にあるということです。
それを相殺するためにできることはいくつかあります。
しかし、第3四半期から第4四半期にかけての利益率と営業利益に関しては、通常の季節変動よりも悪化することは確実です。
オペレーター
次の質問は、ウルフ・リサーチのスコット・グループ様よりお寄せいただいております。
どうぞ、続けてください。
スコット・グループ
マイク、サービスと効率のバランスを取ろうとしているようですが、人員数の傾向と全体的なコストの傾向について何か考えはありますか？それから、ショーン、従業員一人当たりの報酬が順次上昇しているというコメントがありましたが、今後についてどのように考えますか？
マイク・コーリー
まず人員数についてお話します。
まず第一に、人員数に関しては定着率に重点を置いています。
全体的には、退職による欠員補充のための採用を行っていますが、実際には当社が希望するよりも高い割合で退職者が発生しています。
人員数の変動があるため、この割合を低下させることが大きな課題となっています。
次に、ほぼすべての地域で順調ですが、北東部の数か所ではまだ採用活動を行っています。
数は多くありません。
しかし、より流動的になるにつれ、その点でも従業員数は改善されると見ています。
覚えておいてください。
覚えていないかもしれませんが、7月は、おそらく1年を通じて最高の営業および顧客サービス指標の月となりました。
そして、その後、このような困難に直面することになりました。
ですから、今後数週間のうちに鉄道を正常な状態に戻すことが最優先事項です。
あなたが言及したコストについてですが、私たちの焦点はサービスを継続的に提供することですが、そこに到達するために必要なコストや顧客が必要とするもの以外にはこだわらず、極めて効率的に行うことを重視しています。
ですから、コストは改善され続けると見ています。
ただ、ネットワークが混乱しているためです。
ショーンが言ったように、次の四半期は、私たちが望むような状況にはならないでしょう。
しかし、これまでの混乱をすべて乗り越え、処理量を増やしてきた私たちのアプローチは、最小限のスタートで済むでしょう。
はい、その通りです。
間違いありません。
ショーン・ペルキー
はい。
スコット、私はそこに人員数という要素を加えたいと思います。
通常、少なくとも昨年は第3四半期から第4四半期にかけて人員数が増加しました。
おそらく今年も増加するでしょうが、ごくわずかでしょう。
その理由は、列車とエンジンの採用パイプラインがあるからです。
現在、私たちが採用しているのは、実質的には来年中頃、休暇のピークを迎える人々です。
そのため、それらの人々は昇給し、適格とみなされる時期が近づいています。
また、その時期には自然減も少し高くなるでしょう。
しかし、それはわずかなもので、特に私が話した質の高い企業ドライバーの部分を正常化すれば、人員数以上の売上高の伸びを期待できます。
従業員一人当たりの売上高については、通常、第3四半期から第4四半期にかけて若干増加します。
これはいくつかの要因によるものです。
まず、資本プログラムの一部が終了することです。
この時期には、従業員は営業費用に多くの時間を費やし、休暇も取得します。
それに加えて、今年は、この四半期の初めの数週間に、ハリケーンの影響で残業時間が若干増えることも挙げられます。
これらの要因すべてを考慮しても、大きな影響はないと思いますが、従業員一人当たりの人件費は若干増加するでしょう。
オペレーター
次の質問は、UBSのトム・ウェイドウィッツ様よりお電話いただいております。
どうぞお話しください。
トム・ウェイドウィッツ
ケビンへの質問が2つあります。
長年にわたる産業開発という作業の感度について、どのようにお考えでしょうか？ それらのプロジェクトがサイクルに影響を受ける可能性があるとお考えでしょうか？ 見通しが混在しているというお話だったように思いますが、第3四半期には特定の市場で弱含みの兆候が見られたように思います。
また、選挙に関連した影響があるかどうかは分かりません。
ただ、サイクルやその他の不確実性が、2025年や2026年にプロジェクトがどの程度急速に進むかに影響を与える可能性について、何か考えをお持ちであればお聞きしたいと思います。
ケビン・ブーン
はい。
私は、それは確かに要因のひとつだと思います。
そして、電気自動車の分野では、明らかに発表が行われていると思います。
実際、11月には当社のポートフォリオの非常に小さな部分が発表される予定です。
ポートフォリオをご覧になればお分かりになると思いますが、当社はそれに対応する調整を行っています。
しかし、それは要因のひとつです。
つまり、経済状況がその時点でどうなっているかによって、これらのいくつかのプロジェクトが加速または減速する可能性があります。
しかし、すでに地面にショベルが入り、資本が投入されているプロジェクトは、明らかに稼働して利益を得たいと考えているでしょう。
そして、現在、多くのプロジェクトが地面にショベルを入れている状況です。
ですから、それらのプロジェクトが実現する見通しは十分にあると考えています。
3ヶ月から6ヶ月ほど遅れる可能性はあるでしょうか？
あり得ると思います。
我々は、電気自動車（EV）の発表を除いては、広範囲にわたってそれを見ているわけではありませんが、それらは6～12ヶ月前のことです。
はい、確かにその要因はあると思いますが、当社にとってより大きなプロジェクトにすでに投下された資本で、私たちが目にしてきたことを踏まえると、非常に自信を持っています。
そして、それらは当社にとって追い風になるでしょう。
11月には、さらに多くの情報を提供できると思います。
オペレーター
次の質問は、バークレイズのブランドン・オグレンスキーさんからです。
どうぞ。
ブランドン・オグレンスキー
ジョー、最初の質問でこの件について触れられていましたが、おそらく、皆さんが署名した新しい5年契約について、もう一度お話いただく価値があると思います。
インフレ率を3.5%に固定した契約です。
多くの投資家が、特にインフレ率が低下している中で、なぜ早期に契約を結んだのか、待っていればもっと良い条件で契約できたのではないか、と疑問を抱いています。
しかし、あなたの回答では、これまでとは違ったことをしようとしているようなことをおっしゃっていました。
そして、あなたが2年前にこの業界に来たとき、労使関係に焦点を当てたいとおっしゃっていたことを知っています。
そこで、この取り組みから何を期待しているのか、詳しくお話いただけますか？
ジョー・ヒンリクス
もちろん、ブランドン。
ありがとう。
まず第一に、私たちがネットワークを巡り、従業員と話すとき、安全面以外で従業員が常に話題にする最大の懸案事項は、前回起こったことを好ましく思っていないということです。
彼らは、自分たちがONEチームの一員であるとはまったく感じておらず、自分の価値が認められているとも感じていませんでした。
彼らは、非常にインフレ率が高かった時期に3年間昇給がなく、また、COVIDの時期には、彼らは不可欠な労働者であり、さまざまなことが起こりました。
そして、私たちが話をした両方の組合長、組合のリーダー、従業員は皆、もう二度とそんなことはしたくないと口を揃えて言いました。
投票が行われた日、議会は私たちに「二度とここに戻ってくるな」と言いました。
つまり、前回は誰も満足しておらず、幸せでもなかったということを忘れてはならないということです。
もし私たちがこれまでと同じ道を歩み続けるなら、同じことを繰り返すでしょう。
そして、もう一度言いますが、誰もが不幸だったということになります。
マイクが話したように、私たちのネットワークにとって最も重要なことのひとつは、雇用レベルを安定させ、経験豊富な人材に留まってもらい、素晴らしいサービスを安全かつ効率的に提供するために、ここで働きたいと思うような環境を作り出すことです。
これらはすべて、チームの一員となる意欲があり、経験も豊富で、ここに留まる人々から生まれてきました。
そこで私たちは業界として集まり、前回何が起こったのかについてじっくり話し合いました。
そして、意欲的な組合パートナーと早期に自主的な合意に達しようと連合として努力しました。
これは数回にわたるものでしたが、連合としてそれを達成することはできませんでした。
しかし、その後すぐにCSXとはそれを達成することができました。
オークランド・サザンやBNSFもそれに続きました。
ここで良いニュースは、より良い言葉が見つからないのですが、経済がどうなるかについて、基本的にパターンが確立されたということです。
ショーンが言及したように、来年には当社と従業員に医療費削減の恩恵がもたらされる予定です。
素晴らしいことです。
しかし、来年は4%からスタートしますが、5年目は3.0%です。
これは本当に重要なことです。
つまり、4%、3.75%、3.5%、3.25%、3%と下がっていくわけですが、これは本当に重要なことです。
なぜなら、インフレ率は低下しているからです。
私たちは、ボーイングやILA、その他のニュースの見出しで、より大きな数字を目にする環境に置かれていることを忘れてはなりません。
なぜなら、それらの数字は、大幅な昇給がなかったコロナ以前の時代に戻っているケースもあるからです。
つまり、さまざまな情報が入り乱れているのです。
私たちの考えでは、これはCSXにとって正しいアプローチであり、従業員が尊重され、感謝され、尊敬され、耳を傾けられていると感じられるように、ONE CSXチームとして取り組む正しいアプローチです。
私たちの信念は、 賃金や福利厚生に関する全国協定をまずまとめ、次に、ネットワークの効率性を向上させるためにどのように協力していくか、マイクが話したように安全対策に取り組むか、また、解決すべきその他の問題にも耳を傾けるか、といったことに取り組むことができます。
全国交渉の騒音に邪魔されることなく、今後5年間で取り組むことができます。
前回に何が起こったかを見てみると、私たちは全国協定に3年を費やしたため、ローカルな就業規則に関する多くの問題を解決することができませんでした。
ですから、私たちはそのように考えています。
第3四半期に私たちが目にした効率性と、第3四半期の取引量増加による利益率の増加は、相当なものでした。
そして、これは、従業員と全員が協力して顧客に効率的にサービスを提供しているこのネットワークの力なのです。
オペレーター
次の質問は、ウェルズ・ファーゴのクリスチャン・ウェザービー様からです。
どうぞお話しください。
クリスチャン・ウェザービー
利益率の観点からすると、第4四半期のようですね。
お話にあった逆風を考えると、前年比で前進するのは難しいでしょう。
それは理にかなっています。
1年全体で考えると、おそらく2024年の利益率は低いということでしょう。
少し先のことを見通してほしいというお願いをしていることは承知していますが、概念的には、今日のような環境では、一部の分野では弱さが見られるものの、ネットワークの他の部分では特定の企業が強みを発揮している可能性があります。
このような環境であれば、利益率を安定的に伸ばしていくことができるとお考えでしょうか？2025年に向けて、そうした状況が継続または再開するために、どのようなプラスとマイナス要因を考慮する必要があるとお考えでしょうか？
ショーン・ペルキー
はい、クリスチャン、ご質問ありがとうございます。
2025年については、もちろん、現時点ではまだ計画の最中ですので、何かを断定的に述べるにはまだ少し早いと思います。
しかし、大まかに言って、長期的な観点から申し上げると、数週間後に開催される投資家向け会議でも強調したいのは、CSXのサービス製品が現在どのような状況にあるか、それが顧客体験や顧客とのやり取りにどのような影響を与えているか、そしてそれがどのような成長機会を生み出しているかということです。
もちろん、インフレ率と同水準かそれ以上の価格を維持できることも非常に心強いことです。
もちろん、それにはもうひとつ、ネットワークにキャパシティがあるという事実があります。
私たちは機関車も乗務員も揃えています。
マイクが言ったように、まだ採用が必要な場所もあります。
しかし、ほとんどの場合は、退職による欠員補充のみで、キャパシティに余裕があります。
ですから、これらを総合的に考えると、利益率の大幅な増加に適した体制が整っていると言えるでしょう。
利益率の改善と営業利益の成長を達成する上で、当社がコントロールできない要因が常に存在しており、それが当社にとってより困難な状況を作り出したり、あるいはより容易な状況を作り出したりしています。
率直に言って、利益率の改善と営業利益の成長は当社の第一の目標です。
営業利益率は、既存の能力を拡大していく中で、それらすべての結果として得られるものです。
燃料価格は下落しています。
来年の予想価格を見ると、当社にとっては逆風となるでしょう。
輸出用石炭価格は安定しているように見えますが、これが来年まで続くと、当社にとっては逆風となります。
来年はボルチモアのハワード・ストリート・トンネルの建設が本格化し、一部のルート変更やネットワークの混乱が予想されます。
ハリケーンによる被害からの復旧ももちろんあります。
ですから、多少の困難が伴うでしょう。
トラック輸送市場からの追い風もあるかもしれません。
私たちはそれを注意深く見守っており、来年の市場環境が前年よりもいくらか改善することを期待しています。
しかし、長期的には、成長能力を持ち、お客様に一貫して高いレベルのサービスを提供し続けることが、当社にとっての勝利の方程式であることは確かです。
オペレーター
次の質問は、スティーブンスのダニエル・インブロ氏から来ています。
どうぞ。
ダニエル・インブロ
ケビン、数量の伸びについてもう少し詳しく聞きたいのですが。
トラックから鉄道への転換でシェアを獲得したと仰いましたが、その件についてもう少し詳しく教えていただけますか。
また、当四半期に獲得したカテゴリーについて、もう少し詳しく教えていただけますか。
それから、投資家の間では商品の価格設定について懸念の声が上がっているようです。
そこで、現在の市場における商品の価格設定についてお伺いしたいと思います。
また、貴社が獲得したビジネスは、過去の入札よりも価格競争力があるとお考えでしょうか？あるいは、このビジネスを獲得したことで、何か変化はありましたか？
ケビン・ブーン
はい。
私たちは日々競争していますね。
そして、私たちは素晴らしいサービス製品を提供しており、その製品は日々改善されています。
これは、お客様を対象に実施したいくつかの調査でも明らかに強調されています。
ですから、サービスが優れていない環境よりも、販売しやすい環境であることは確かです。
数年前、明らかに人員数やその他の問題に直面したことがありました。
ですから、その観点では何も変わっていませんし、チームもそのことに重点的に取り組んでいます。
私たちはお客様に価値を提供したいと考えています。
そして、その価値がサービスを通じて提供できるのであれば、お客様は喜んでその対価を支払ってくださいます。
そして、価格以外の価値を提供できる方法、つまり、お客様の資産を循環させ、資本支出を削減し、その他にもお客様の効率性を高めるようなことを常に模索しています。
それらは常に素晴らしい議論のテーマであり、今日、マイクと彼のチームがその会話に非常に役立っています。
ですから、そこには大きな劇的な変化はありません。
来年に向けて、先ほど申し上げたように、トラック輸送市場についてはショーンが触れましたが、それは有益だと思います。
商品フランチャイズにおけるトラック輸送の量をうまく転換できており、これは私がこの職に就いて以来、おそらく最も多く転換できたと言えるでしょう。
そして、この勢いは続いています。
これをさらに加速させる可能性があるのは、顧客が何もしないことで節約できないような、より逼迫したトラック輸送市場です。
じっとしていて何もしなくていいとなれば、コスト削減は実現していますが、その貨物の一部を鉄道輸送に切り替える必要性はそれほど感じないでしょう。
状況が変われば、その環境が変われば、当社のチームはそれを十分に活用できると思います。
ですから、私は、その状況はまだ序盤にあると考えています。
しかし、トラック輸送市場における逆風にもかかわらず、当社はあらゆる分野で転換を果たしており、そのことは当社の業績数字にも表れています。
林産品、その他の分野、金属、設備などです。
当社は、チームの努力により、今後さらに大きな転換が実現すると期待しています。
また、来年度以降も、こうした機会がますます増えていくと考えています。
オペレーター
次の質問は、ゴールドマン・サックスのジョーダン・アリガーさんからです。
どうぞ。
ジョーダン・アリガー
質問がひとつあります。
ご説明の中で、国内のインターモーダルについて、緩やかな改善や上昇傾向が見られると示唆されました。
インターモーダルを牽引してきたのは国際輸送であることは承知していますが、国際輸送と比較した国内輸送の現状について、もう少し詳しく説明していただけますか。
また、現時点では、インターモーダルの収益を改善するのに十分な状況でしょうか？
ケビン・ブーン
現時点では、底を打ったように感じられるので、そのように呼ぶのは妥当だと思います。
そして、それがどのような変化であり、どのような形になるのか、その兆しが見えてきたことに希望が持てます。
これは当社にとって注視すべき項目です。
前倒しという話もありましたが、それについてはあまり聞かなくなりました。
しかし、それはまだ未定です。
私たちは、ピークシーズンがより正常化することを期待していますが、それは私たちにとって注視すべき事項です。
しかし、そうなるだろうと楽観視しており、そのための計画も立てています。
つまり、トラック供給の多くを支えるようなファンダメンタルズは存在しないと考えており、それは確実に再均衡化されるでしょう。
おそらく、パンデミック時に経験した収益性の向上を考慮すると、再均衡化にはより長い時間がかかるでしょう。
そのため、おそらく以前のサイクルよりも、このサイクルを乗り切るために多くの現金を保有していることになります。
他のトラック運送業者やその他の人々との電話会議を通じて、彼らも安定性を見出していることが分かると思います。
しかし、現時点では、安定性は見られますが、転換点とは言えないでしょう。
オペレーター
次の質問は、ジェフリーズのステファニー・ムーアさんからです。
どうぞ。
ステファニー・ムーア
労働交渉と東海岸でのストライキの可能性を前に、一部の転送されたボリュームについて少しお話いただければと思います。
恐らく、この四半期に実際に確認された影響についてお話いただけるのではないでしょうか？ また、現在、それらのボリュームが通常のフローと東海岸に戻りつつあるという点について、どのような状況が見られますか？
ケビン・ブーン
はい。
少し控えめなものでした。
当然のことながら、一部の出荷は西海岸に移動しました。
そして、西から東への移動から恩恵を受けましたが、比較的控えめなものでした。
東海岸の港湾閉鎖による影響は、もちろんありました。
数日間は影響がありましたが、当社の複合輸送部門はすぐに再開できる態勢を整えていました。
そのため、混乱はほとんどありませんでした。
しかし、その間は生産が滞りましたので、その分は第4四半期の残りの期間で挽回する必要があります。
オペレーター
次の質問は、バンク・オブ・アメリカのケン・ホーエクスター様からです。
どうぞ。
ケン・ホーエクスター
石炭輸出需要と市場の安定性について、その重要性と変動性の高まりを踏まえて、もう少しお話いただけますか。
この需要レベルはどの程度安定しているのでしょうか？ なぜなら、私たちはベンチマーク価格と収穫高について話しました。
それから、ジョーとマイクはサービスレベルについて何度も言及しました。
サービスレベルを、私たちが目にするもの、つまり、出荷と到着のオンタイム率が70％台前半、60％台後半に低下しているという事実とどう整合させるのでしょうか？
ケビン・ブーン
輸出炭、私の得意分野です。
この市場を長期間にわたって見てみると、循環市場では、価格が非常に高いときに供給が反応し、マクロが世界的にそれほど良くないときに需要が明らかに反応していることが分かります。
今後、これまでとは異なるのは、過去のように供給が反応しないことです。
明らかに、市場に新たな量を投入するための資金調達やその他の投資が行われていません。
そして、それが、今日、当社が関わる市場や鉱山にとって、グローバルな競争環境におけるより良い背景となっていると思います。
ですから、長期的には価格の安定化につながるのではないかと期待しています。
また、コストも世界的に上昇しています。
ですから、石炭の適正価格は、おそらく現在の価格よりも安定するでしょう。
そして、今後はより良い価格設定環境が見られるのではないかと期待しています。
確かに、最近話題になっているのは中国の景気刺激策ですね。
中国は世界市場における石炭の大きな消費国です。
そのため、回復の兆しが見られるのではないかという楽観的な見方もあります。
ですから、これは世界的な問題であり、我々は世界市場で競争しています。
我々の顧客も世界市場で競争していますが、供給の有無や供給の反応が今後どうなるかによって、おそらく我々にとってより健全な環境がもたらされるでしょう。
特に、我々のメット事業については、今後より安定性が増すのではないかと楽観視しています。
ジョー・ヒンリクス
申し訳ありませんが、2つの質問でしたね。
ケン、できるだけ簡単に言いますと、私たちは本当にCSDの数字に注目しています。
ですから、数字をお知りになりたいのであれば、それが私たちのファーストマイルであり、ラストマイルです。
つまり、お客様が何を必要としているかを基本的に把握し、それをお届けしているのです。
ですから、天候に関係なく、車両を列車にどのように載せるかですが、私たちは大きな自動車ネットワークを所有しており、必ずしもスケジュール通りに運行しているわけではありません。
積み込みのたびにかなり変更があります。
ですから、車両の行き先に合わせてスケジュールを変更する以外には、列車のスケジュールを変更することはありません。
ですから、車両サイクルほどには定時運行は重要ではなく、私たちはそう考えています。
はい、その通りです。
私たちは、10本中7本の列車が定刻通りに運行されることを目指しています。
私たちが注目しているのは、それらの列車に搭載されている車両が、お客様のニーズを満たすために必要な場所に確実に到着しているかどうかです。
停車時間、車両速度など、あらゆる要素を考慮してバランスを取ろうとしています。
まず第一に、お客様に提供することを約束したサービス内容、つまりCSD数値に立ち返るのです。
それが私たちが求めるものです。
そして、それをどのようにして実現するかですが、私たちは最も安価で効率的な方法でそれを実現しようとしています。
ですから、重要ではないと言っているわけではありませんが、ここ最近、特に私がここに来てからのこの6か月間は、効率性とサービスに資金を投入する方法を本当に模索してきました。
そして、現在の数字について、ぼやけているとは言いません。
すべてが重要ですが、それぞれをバランスさせています。
はい、混乱により当社のオンタイムパフォーマンスは低下し、それは直近の四半期に反映されています。
先ほど申し上げたように、7月にさかのぼっていただくと、当社の方向性が見えてくると思います。
つまり、重点課題ではありますが、最終的な結果を得るためにバランスを取っている課題の1つなのです。
オペレーター
次の質問は、スティフェルのベン・ノーラン様よりお寄せいただいております。
どうぞ、続けてください。
ベン・ノーラン
はい。
価格設定について少しお聞きしたいと思います。
当社が実際に価格設定を少し改善できた分野の1つは、化学製品分野のようです。
化学製品に特化して、これは価格設定能力がある健全な市場の機能に過ぎないのでしょうか？品質から何らかの影響が出始めているのでしょうか、あるいは、化学製品分野の事業がどのように進化しているかについてお話いただけないでしょうか？
ケビン・ブーン
はい。
RPUの長期的な推移には、さまざまな要因が明らかに影響していると思います。
化学市場は、当社が成功を収めている他の商品市場とそれほど変わらないと思います。
ですから、RPUベースではおそらくそう見えるでしょう。
しかし、商品ポートフォリオ全体を見ると、当社のサービスが改善され続け、先ほど申し上げたように、納品が迅速化され、車両の回転率が上がり、顧客の資本が節約されるなど、さまざまな要因が組み合わさり、価格を通じて収益化できる他の方法で顧客に価値を提供できるため、市場間の大きな乖離はないと思います。
オペレーター
TDカウエン社のジェイソン・サイドル氏より質問です。
どうぞ。
ジェイソン・サイドル
複合一貫輸送の利ざやについて少しお話を伺いたいと思います。
港湾ストライキに備えて、東海岸から西海岸への貨物の移動がかなりありました。
この状況は元に戻るとお考えでしょうか？戻る場合、利ざやにどのような影響が予想されますか？それから、もう一つお聞きしたいことがあります。
1月15日のILAの日程については、どのような感触をお持ちでしょうか。
ストライキの恐怖2.0になる可能性があると思いますか？
ケビン・ブーン
その進捗状況については内部情報を持っていませんが、確かに私たちにとっては注視すべき事項です。
もちろん、合意がそれよりかなり前に成立し、私たちに再び生じ得る不確実性の一部が解消されることを期待しています。
貨物や貨物の移動について考えると、当然、特定の港に効率的に移動したいと考えるでしょう。
そのため、長年にわたって東海岸が西海岸を上回るパフォーマンスを示してきたのです。
その理由の一部は、製造拠点の移転によるもので、中国やその他の地域から離れ、より自然に東海岸の土地を求めるようになっているのです。
中国からの脱却を図っていることや、その他の要因から、今後もこの傾向は続くと考えています。
これは当社にとって素晴らしいことです。
東海岸と西海岸への投資を比較した場合、私は、それらの投資は事業の拡大を支えるものであり、当社もそれに参加すると思います。
しかし、多くの点で、貨物が西から東海岸へ移動しようとしている場合、それが私たちにとって悪いことではないと、私たちはやや懐疑的です。
従来はトラック輸送だったでしょうから、私たちにとってはチャンスです。
時間が経つにつれ、東海岸の貨物量が増加し続けると、私たちはシカゴやその他の地域により深く進出できると思います。
これはチャンスであり、今後さらに展開していくことになるでしょう。
そして、当社のアンダーラインポート戦略は多くの価値を生み出し、お客様に新たな機会を提供することになるでしょう。
東海岸の港と内陸部を非常に効率的に結ぶことで、貨物をさらに東海岸に移行させるという、これまでとは異なる視点からの機会が生まれるでしょう。
ですから、この騒音については、労働交渉で乗り切れるとは思っていません。
しかし全体的には、この傾向は続くと考えており、鉄道会社としてその恩恵を受けることになるでしょう。
オペレーター
次の質問はRBCキャピタルのウォルター・スプラックリン様からです。
どうぞお話しください。
ウォルター・スプラックリン
競争の激しい市場についてお伺いしたいのですが、トラックについては多くの議論がありましたが、鉄道側では、主要な競合他社がかなりの意味のある変化をもたらしており、それが彼らのサービスに影響を与えています。
市場でそのような兆候が見られますか？何か見えてきていますか？ ここでの機会またはリスクとして見ている、より大きな契約が浮上していますか？ 競合他社の業務改善が、市場でのビジネス獲得や損失という観点で、どれほど影響を与えているか、または影響を与えているかについて、よりよく理解したいと思います。
ケビン・ブーン
はい。
ええと、先ほど申し上げたように、私たちは日々競合しています。
非常に優れたサービスを提供しており、そのサービスは改善を続けています。
そして、お客様は、当社のリーダーシップチームの安定性、一貫したメッセージ、そして当社が達成しようとしていることを見ており、当社の目標、つまりお客様とともに成長するということを理解してくださっていると思います。
そういった話し合いをする際に、彼らが当社の目指す方向性を理解し、当社が構築したリーダーシップチームとチームの間に安定性が保たれることを理解していることは非常に有益だと思います。
ですから、当社は非常に効果的なコストベースを維持し続けています。
サービスとコストの両面で競争する必要がある場合には、競争することができます。
そして、そのような場合には、当社は非常に競争力があり、その状況で勝者となることができると思います。
ですから、もちろん、他の機会にも注目しています。
パイを大きくしたいのです。
市場を拡大したいのです。
鉄道で輸送されていない貨物も、鉄道で輸送したいのです。
そして、そうした議論を交わしながら、自社の事業を維持することは、その事業の維持に本当に役立つと思います。
ですから、今私たちが注力しているのはパイの拡大です。
そして、私たちは多くの成功を収めることになると思います。
今年すでに多くの成功を収めており、来年以降もその成功を継続していくつもりです。
オペレーター
次の質問は、サンフォード・バーンスタインのデビッド・バーノン氏からです。
どうぞ。
デビッド・バーノン
ジョー、あなたはカルチャーの部分に多くの投資をしたようですね。
社内でどのように測定しているか分かりませんが、離職率や退職率、内部推奨者スコアなど、これらの投資の結果、どのように変化したかについて、見解を共有していただけますか？
ジョー・ヒンリクス
はい。
ありがとうございます、デイビッド。
まず、私たちは多くの指標を検討していますが、これまで何度もお話してきたように、企業文化は測定するのが難しいものです。
私はそれを「愛」に例えており、それは感じた時に何となく分かるものですが、実際に測定することはできません。
とはいえ、私たちはさまざまな方法でそれを捉えています。
例えば、私たちは従業員を対象にNPS（ネット・プロモーター・スコア）を実施しています。
経営陣側と労働組合側、両方で、この2年間でこれらの数値は有意義な動きを見せています。
労働組合側では、まだ望ましい数値には達していません。
まだやるべきことはありますが、2年前と比べると大幅に改善しています。
マイクが言及したように、私たちは離職率という形で、新規採用者だけでなく中長期にわたる採用者についても注目しています。
新規採用者の離職率は、私たちにとって非常に重要です。
なぜなら、私たちは彼らに6か月以上の研修を行い、コンダクターとして育成しているからです。
そして、それだけの時間をかけて育成した人材を失うと、特に重要な拠点では、また最初からやり直さなければなりません。
しかし、それだけではありません。
つまり、今年度、四半期ごとに四半期ごとの効率向上を比較すると、そして重要なことですが、ケビンも言及したように、顧客側で測定を始めて以来、最高のネットプロモータースコアを達成しています。
これらはすべて、従業員の姿勢と業務に影響されています。
そして、従業員がチームの一員であると感じ、耳を傾けられ、尊重され、感謝されていると感じることができれば、顧客により良い成果をもたらし、誰もがより安全な環境でより高い効率性を実現できるでしょう。
ですから、それを1つの要素で測るのは難しいですが、私たちが努力を傾け、その結果が現れていることを強く感じていることはお伝えできます。
家族デーはおよそ20回開催され、3万人が参加しました。
人々が参加したいと思うような環境です。
人々は何度も何度も私たちに伝えてきました。
彼らは再び地域社会でCSXのユニフォームを着ることを誇りに思っていると。
こうしたことはすべて、人材の維持と獲得にとって重要ですが、人々がどのように協力し合うかという点でも重要です。
私は何度も言っていますが、これはサービス業であり、サービス業は企業文化と従業員のエンゲージメントに真剣に取り組まなければなりません。
なぜなら、サービスを提供するのも従業員だからです。
今年、ハリケーンの影響を受けた地域の全従業員に手を差し伸べ、発電機や水など必要なものがないか確認したことに対して、従業員から感謝の言葉が寄せられました。
そして、私や当社のチームが受け取っている感謝の言葉です。
当社のビジネスにとって、こうしたことは重要です。
離職率を下げるためにも重要です。
失礼、従業員の定着率を上げるためにも重要です。
しかし、当社のエネルギーを高め、最終的にはお客様に還元するためにも重要です。
ですから、私たちはそれがうまくいっていると信じていますし、数字にも表れていることがお分かりいただけるでしょう。
そして、ショーンが言及したように、複雑な環境下で、私たちは7四半期連続で商品複合輸送収入を3%以上伸ばしています。
また、ネットワークの回復力や、問題への迅速な対応、そして迅速な復旧・再稼働もご覧いただけます。
つまり、最後に、今日、天候やハリケーンについて多く耳にされたと思いますが、おそらく、これ以上聞きたくないでしょう。
しかし、30年以上もこの地域に勤務している人々は、ヘリーンが当社のネットワークに与えた影響は、CSXで経験したハリケーンの中で2番目に大きなものだったと私に話しています。
私が言いたいのは、私たちが対処している事態の規模です。
それにもかかわらず、この四半期では5000万ドルの損失を被る見込みです。
ショーンが指摘したように、ネットワークを再構築するには当然かなりの資本コストがかかりますが、社員が一丸となって取り組んでいます。
従業員がCSXのチームの一員であると感じていなければ、それは実現しません。
また、全国的な協定が期限切れになる前に締結されました。
これは鉄道業界では前例のないことです。
これらは、当社の企業文化と協力体制によって実現した例です。
最終的には、安全性を確保した上で提供するカスタマーサービスに反映されます。
マイクも言及していましたが、ここ数か月の負傷の重大度率は劇的に低下しています。
これは本当に重要なことです。
負傷率はそれほど変化していませんが、重大度率は劇的に変化しています。
これは、人々が協力し合い、そこから文化が構築されていくことで得られるものです。
オペレーター
ありがとうございました。
以上を持ちまして、質疑応答の時間を終了させていただきます。
これ以上の質問がないようでしたら、本日のカンファレンスコールを終了させていただきます。
ご参加いただきありがとうございました。
これで電話を切っていただいて結構です。
お読みいただきありがとうございました!
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