ディア(DE) 2024年3Q 決算&カンファレンスコールまとめ
会社概要
会社名：
Deere & Company ($DE)
業界：
農業機械および建設機械
本社：
イリノイ州、アメリカ
上場年：
1969年（NYSE）
概要：
Deere & Company、一般にJohn Deereとして知られるこの企業は、1837年にジョン・ディアによって創設されました。
主に農業、建設、林業用の機械と装置の製造を行っており、世界中で広く認知されています。
長年にわたり技術革新と製品の高品質を追求し続けており、持続可能な農業と効率的な建設作業を支援しています。
事業内容：
生産および精密農業：
大型および中型トラクター、コンバイン、綿花収穫機、砂糖キビ収穫機、スプレイヤー、栄養管理および土壌準備機械などを提供。
小規模農業および芝生：
ユーティリティトラクター、乗用芝刈り機、商用芝刈り機、ゴルフコース機器、ユーティリティビークルなどを提供。
建設および林業：
バックホーローダー、ブルドーザー、クローラーローダー、モーターグレーダー、アーティキュレートダンプトラック、スキッドステアローダ
ーなどの建設および林業用機械を提供。
金融サービス：
農業用および芝生用機械、建設および林業用機械の販売およびリースの資金調達サービスを提供。
類似企業：
株式会社クボタ（日本）、キャタピラー社（アメリカ）
決算
カンファレンスコール
要約
1.冒頭のコメント
ジョン・ディアのCEO、ジョン・メイは、厳しいマクロ経済環境にもかかわらず、会社が引き続き堅実な業績を達成していることを強調した。特に在庫とコスト管理に注力し、全ての事業セグメントで商品価格の下落と金利上昇の影響に対応していると述べた。
2.戦略と取り組み
生産スケジュールの調整により、需要低迷に対応して在庫水準を抑制する計画を実行した。
また、技術革新を通じた顧客への価値提供を強化し、精密農業分野での新製品やサービスを展開している。
3.市場の動向とマクロ経済要因
世界中の主要市場において、需要低迷が続いている。
特に高金利と地政学的な不確実性が顧客の購入決定に影響を与えている。
また、商品価格の下落も収益性にマイナスの影響を与えている。
4.競合他社との比較
競争環境は激化しており、特に建設機械分野では価格競争が続いている。
同社は競争力を維持するため、在庫管理とコスト削減に注力している。
5.業績報告
第3四半期の純売上高は前年同期比で約20%減少し、131億5,200万ドルとなった。
純利益は17億3,400万ドル、希薄化後1株当たり利益は6.29ドルである。
6.セグメント別業績
生産および精密農業セグメントでは、売上高が前年同期比で25%減少したが、営業利益率は22.8%を維持した。
建設および林業セグメントも売上高が13%減少したが、営業利益率は13.8%であった。
7.財務状況
第3四半期のキャッシュフローは順調で、借入金の削減と資本効率の向上に努めている。
特にブラジル市場への投資を継続し、成長を図っている。
8.将来の見通し（ガイダンス）
2024年度の純利益見通しは約70億ドルと据え置かれた。
厳しいマクロ経済環境が続くものの、長期的には成長の機会を見出している。
9.質疑応答（Q&A）セッション
1.
質問:
価格定について。
回答:
2025年の価格設定は2%から3%の範囲で進んでおり、特に北米市場と欧州市場でこの傾向が見られる。
2.
質問:
建設部門の過少生産戦略について。
回答:
建設機械の生産台数は今年、一桁台半ばの水準に落ち込み、在庫水準を引き下げるための措置を講じている。
3.
質問:
価格設定について。
回答:
2025年の価格は妥当な範囲であり、現在の市場環境に対応している。
全文
会社参加者：
ジョシュ・ビール - IRディレクター
ジョシュ・ローリーダー - 投資家コミュニケーションマネージャー
ジョン・メイ - 最高経営責任者
ルーク・ガクスター - アメリカおよびオーストラリア担当農業・畜産販売・マーケティング担当上級副社長
ジョシュ・ジェプセン - CFO
電話会議参加者
ジェイミー・クック - トゥルイスト
エンジェル・キャスティロ - モルガン・スタンレー
タミ・ザカリア - JPMorgan
ジェリー・レヴィッチ - ゴールドマン・サックス
デビッド・ラソ - エバーコアISI
クリスティン・オーウェン - オッペンハイマー
ジョエル・ジャクソン - BMOキャピタル・マーケッツ
ミグ・ドブレ - ベアード
チャド・ディラード - バーンスタイン
オペレーター
おはようございます。
ディア・アンド・カンパニー第3四半期決算カンファレンスコールへようこそ。
本日開催のカンファレンスの質疑応答セッションまでは、お手元の回線はリスニング専用モードに設定されております。
それでは、投資家向け広報担当ディレクターのジョシュ・ビール氏に電話を代わります。
ありがとうございます。
どうぞ始めてください。
ジョシュ・ビール
こんにちは。
本日の電話会議にご参加いただきありがとうございます。
本日の電話会議には、ジョン・メイ最高経営責任者(CEO)、ジョシュ・ジェプセン最高財務責任者(CFO)、ルーク・ガクスターアメリカおよびオーストラリアの農業および芝生販売・マーケティング担当上級副社長、ジョシュ・ローリーダー投資家コミュニケーションマネージャーが参加しています。
本日は、ジョン・ディア社の第3四半期の収益について詳しく見ていき、その後、当社の市場と2024年度の現在の見通しについてお話しする時間を設けます。
その後、皆さまからのご質問にお答えします。
なお、本日の電話会議を補足するスライドを用意しています。
当社のウェブサイト(johndeere.com/earnings)からアクセスできます。
まず、この電話会議はインターネットで生中継され、ディア・アンド・カンパニーによる今後の配信や利用のために録音されます。
ディアの書面による明示的な同意なく、著作権で保護されたこの放送の一部または全部を録音または配信することは、一切禁じられています。
電話会議の参加者(質疑応答セッションを含む)は、その肖像および発言が、すべてのメディアにおいて、電話会議の一部として保存および利用されることに同意するものとします。
この電話会議には、不確実性、リスク、状況の変化、および予測が困難なその他の要因の影響を受ける、当社の将来の計画および予測に関する将来の見通しに関する記述が含まれています。
実際の業績が大幅に異なる可能性がある要因に関する追加情報は、当社の最新のフォーム8-K、および証券取引委員会に提出された報告書により更新された年次フォーム10-Kのリスク要因に記載されています。
また、この電話会議では、米国で一般に公正妥当と認められた会計原則(GAAP)に準拠していない財務指標が提示される場合があります。
これらの指標に関する追加情報(GAAPに基づく同等の指標との調整表を含む)は、リリース文に記載されており、当社ウェブサイト(johndeere.com/earnings)の「四半期業績およびイベント」に掲載されています。
それでは、ジョシュ・ローリーダーに電話会議を交代します。
ジョシュ・ローリーダー
おはようございます。
ジョン・ディアは、厳しいマクロ経済状況の中、規律ある業績で第3四半期を終えました。
当四半期の財務実績には、機器事業部門の18.5%の利益率が含まれています。
農業の基礎的条件は依然として低調で、建設および林業の市場需要は価格競争の継続に伴い低迷し、全体として厳しい市場環境が続いています。
農業および建設機械の両部門で市場が厳しさを増す中、当社は在庫およびコスト管理を積極的に行うという計画を継続して実行しました。
特に当四半期においては、建設機械製品ラインの生産スケジュールを調整し、年末の現場在庫水準の引き下げを目指しました。
その結果、すべてのセグメントにおいて、年度末までの受注残はほぼフルの状態となりました。
小売需要の変化に対応する体制を整えたことで、これらの措置と継続的なコスト管理は、将来の成長に向けた投資を継続しながら事業を健全に保つために不可欠です。
それでは、スライド3から第3四半期の業績についてご説明します。
純売上高および収益は17%減の131億5,200万ドル、機器事業の純売上高は20%減の113億8,700万ドルとなりました。
ディア・アンド・カンパニーに帰属する純利益は17億3,400万ドル、希薄化後1株当たり利益は6.29ドルでした。
個々の事業セグメントについて詳しく見ていくために、まずスライド4の「生産および精密農業」から始めます。
売上高は50億9,900万ドルで、前年同期比で25%減少しました。
これは主に出荷量の減少によるものですが、価格上昇により一部相殺されました。
価格上昇は2.5ポイント強でした。
為替レートの変動は1ポイント強のマイナスとなりました。
営業利益は11億6,200万ドルで、このセグメントの営業利益率は22.8%でした。
前年比での減少は、主に出荷量の減少と従業員削減プログラムの費用によるものです。
これらは、価格実現と保証費用の減少により一部相殺されました。
次に、スライド5の小型農業用機器・芝生用機器事業について説明します。
純売上高は、出荷数量の減少により、価格実現による一部相殺があったものの、前年同期比で18%減の30億5,300万ドルとなりました。
価格実現は1.5ポイント強のプラスとなりました。
為替レート変動の影響は0.5ポイント弱のマイナスとなりました。
営業利益は前年同期比で減少し、4億9,600万ドルとなりました。
営業利益率は16.2%でした。
この減少は主に出荷量の減少と保証費用の上昇によるもので、価格実現により一部相殺されました。
スライド6は、世界中の農業および芝生市場における2024年の業界見通しを示しています。
すべての主要市場において、厳しいマクロ環境に起因する需要の低迷が続いています。
穀物の世界在庫は、生育条件が良好で予想を上回る生産量が見込まれ、商品価格が下落しているため、引き続き回復しています。
高金利と地政学上の不確実性は、顧客の購入決定にさらに重しとなり、すべての最終市場で需要の減少につながっています。
米国とカナダでは、農業用機器業界の販売は引き続き大幅な減少が見込まれ、当四半期では約15%減となる見通しです。
需要は、農家の利益率の低下と、モデル年後半の機械の中古在庫水準の高止まりにより引き続き圧迫されていますが、これは、機械の平均使用年数の長期化、農地価格の上昇、農家の財務内容の安定化により一部相殺されています。
米国とカナダの小型農業および芝生管理分野では、業界需要予測は約10%減のままです。
金利の影響を受けやすい芝生管理および小型ユーティリティトラクターセグメントのさらなる減少は、酪農および畜産のファンダメンタルズの改善により一部相殺されています。
ヨーロッパでは、収穫高の逆風と週末の利益率を反映して、業界全体で約15%の減少が予測されています。
不安定な天候パターンは、投入コストが若干上昇していることもあり、商品価格と耕作可能なキャッシュフローの不確実性を引き起こし続けています。
しかし、乳製品と家畜の基礎的条件は依然として健全であり、セグメントに適度な安定性をもたらしています。
南米では、トラクターとコンバインの業界販売台数は15~20%減少すると予想しています。
商品価格の下落と金利の上昇により、特に当社の最大の市場であるブラジルでは、生産者の収益性が引き続き圧迫されています。
ブラジルでは、地域的な天候問題にもかかわらず予想を上回る生産が行われ、アルゼンチンでは予想を下回る回復にとどまっているため、状況はさらに厳しくなっています。
アジアにおける業界全体の売上高は、やや減少すると予想されています。
次に、スライド7からのセグメント別予想に移ります。
生産および精密農業の売上高予想は、通年で20~25%の減少が続くと予想されています。
現在の予想では、通年で価格実現が約2ポイント上昇し、為替レートは横ばいと想定しています。
セグメントの営業利益率については、需要が低迷しているにもかかわらず、通年予想は20.5~21.5%のままです。
スライド8は、小型農業機械および芝生用機器セグメントの業績予想です。
売上高は20~25%減の予想です。
価格実現は2ポイントのプラス、為替レートは前年並みを見込んでいます。
このセグメントの営業利益率は、売上高の減少に伴い、13.5%~14.5%と引き続き予測されています。
建設・林業分野にスライド9で移ります。
当四半期の売上高は、出荷量の減少により、前年同期比13%減の32億3,500万ドルとなりました。
価格実現は1ポイントのマイナスとなりました。
また、為替換算による影響も0.5ポイント以上マイナスとなりました。
営業利益は4億4,800万ドルで、前年比で減少しました。
これは主に出荷台数の減少、販売構成の悪化、価格実現のマイナスによるものです。
営業利益率は13.8%となりました。
スライド10では、2024年の建設・林業業界の見通しを更新しています。
米国およびカナダにおける土木建設機械の業界売上は、5%から10%の減少が見込まれています。
一方、米国およびカナダにおける小型建設機械は、横ばいから5%の減少が見込まれています。
土木建設機械および小型建設機械の需要は、2023年の堅調な水準から減少しており、レンタル用再装備の減速と中古在庫水準の上昇に伴い、競争が激化しています。
米国政府によるインフラ支出は引き続き支援的であり、製造業への投資も増加を続けていますが、金利の先行き不透明感から、一戸建て住宅の着工は段階的に減速しています。
さらに、集合住宅の着工の継続的な減少と商業用不動産セクターの根強い低迷が重なっています。
世界的な林業市場は、世界中の市場が引き続き低迷しているため、10%程度の減少が続くと予測されています。
世界の建設市場は、米国のインフラ支出が堅調であるものの、西欧の低迷が続いているため、横ばいから5%程度の減少が続くと予測されています。
次に、スライド11の建設・林業セグメントの見通しに移ります。
2024年の売上高予想は、需要の減速と生産抑制計画により、10~15%減となる見込みです。
この売上高予想には、為替レートが横ばいと仮定した場合、約0.5%の価格上昇が織り込まれています。
このセグメントの営業利益率は、競争環境の激化、需要減速、建設機械の生産抑制を反映し、約15%となる見込みです。
スライド12の金融サービス事業に移ります。
第3四半期のディア・アンド・カンパニーに帰属する世界金融サービスの純利益は1億5,300万ドルでした。
純利益は、貸倒引当金の増加と、平均ポートフォリオの増加と個別税項目の好影響により一部相殺されたものの、融資スプレッドが不利になったことにより減少しました。
2024年度の純利益の見通しは、平均ポートフォリオ残高の増加による利益が、貸倒引当金の増加と融資スプレッドの悪化により相殺されると予想されるため、7億2000万ドルとなりました。
当四半期終了後、当社はブラジルの金融子会社であるBanco John Deereに投資し、50%の株式を取得することでBanco Bradescoと合意したことを発表しました。
この戦略的決定により、追加的な融資リスクを低減しながら、ブラジル市場での成長への投資を継続することが可能になります。
この取引は2025年度第2四半期に完了する予定です。
四半期業績では、Banco John Deereを売却目的保有事業に分類した結果、金融サービスセグメント内のSA&Gで計上された税引前および税引後の損失の純影響額は1,500万ドルとなりました。
次に、スライド13では、ディア・アンド・カンパニーの純利益、実効税率、営業キャッシュフローの見通しを概説しています。
24年度の純利益の見通しは、約70億ドルで据え置いています。
次に、実効税率は23~25%の範囲で据え置いています。
最後に、機器事業からのキャッシュフローは、60~65億ドルの範囲で推移すると予想しています。
最後に、スライド14でジョン・メイに一言いただきたいと思います。
ジョン・メイ
ジョシュ、ありがとうございます。
第3四半期も、ジョンディアのチーム全体、優れたディーラーネットワーク、供給基盤の努力のおかげで、堅調な四半期となりました。
冒頭でも申し上げましたが、ほぼすべての事業セグメントで、商品価格の下落や金利上昇など逆風に直面しています。
このような状況下で、当社のチームが当社の主要優先事項に揺るぎないコミットメントを示し、それを実行していることを私は非常に誇らしく思います。
彼らは、在庫管理を積極的に行い、規律あるコスト管理を行うことで、景気循環を乗り切ってきました。
同時に、お客様に価値を提供し続ける努力も続けています。
効果的なサイクル管理は、最終市場の需要に在庫レベルが適切に一致していることを確保することから始まります。
2024年を通して、当社は最終市場の現場在庫を削減するために、大規模農業事業における生産スケジュールをこれまで以上に迅速に慎重かつ積極的に調整してきました。
今四半期には、需要の減速の兆候に対応して、北米の多くの土木機械製品ラインでも同様の調整を行いました。
また、特に北米の大型農業機械部門では、今年度末まで使用済み在庫水準の削減に引き続き注力していきます。
2025年度の始まりが近づくにつれ、これらの措置により生じた現場の在庫水準は、両部門の事業が市場の需要の変化に効果的に対応する上で最適な位置づけとなるでしょう。
生産スケジュールを積極的に管理することで、規律あるコスト管理も促進されます。
この低水準の環境下で、当社は、コスト構造を現在の市場需要に適合させるため、工場とオフィスに影響を与える難しい決断を下しました。
これらの措置は困難を伴うものであり、決して軽視できるものではありませんが、景気循環を通じて当社の競争力を維持し、お客様の独自の課題に対処する力を与える製品やソリューションへの投資を継続することを可能にします。
それが、お客様に価値をお届けするという私たちの究極の目的です。
短期的には、最高レベルの品質と生産性を備えた機器を製造し、お客様に提供し続けることを意味します。
2024年を通して、業務に必要な調整を行ってきたにもかかわらず、このコミットメントを最高レベルで維持してきたジョンディアのチームメンバー全員に、心からの感謝を申し上げます。
お客様のために日々成果を出す高パフォーマンスのチームなしには、このような成果は得られません。
中長期的には、ジョンディアの幅広い製品ポートフォリオ、垂直統合された技術スタック、そして比類なきサービスとサポートを活用した精密なソリューションを開発することで、より少ない資源でより多くの成果を上げるという、ジョンディア独自のポジションが、お客様に価値を提供できる当社の能力の基盤となっています。
今後について、私たちは楽観的に考えています。
当社の機械は、お客様にこれまで以上のコスト削減をもたらし、持続可能なオペレーションを推進しています。
私たちは、さまざまな生産システムに当社の既存のテクノロジーを活用することで、イノベーションを拡大し、顧客基盤全体にわたって価値提供を強化できる大きな可能性を見出しています。
最終的には、お客様、ディーラー、そしてディアのすべてに改善された成果をもたらすソリューションの提供が継続的に拡大することになります。
ジョシュ・ローリーダー
ジョン、ありがとうございました。
これで公式コメントは以上です。
ここからは、当四半期の特定のトピックに関する議論に移ります。
まず、第3四半期のディアの業績ですが、純売上高は前年同期比で約20%減少しました。
しかし、営業利益率は18%以上を維持しました。
明らかに、厳しいマクロ環境です。
しかし、利益率を維持することができました。
ジョシュ・ビール、今期の業績について見通しを聞かせてください。
ジョシュ・ビール
もちろんです。
ありがとうございます、ジョシュ。
ご指摘の通り、困難な市場環境を背景に、特にジョンが指摘した在庫管理のレバーを引いたことで、当社の利益率の好調なパフォーマンスは心強いものです。
農業機械部門の両方で、エンドユーザーの需要が引き続き低迷したため、純売上高は減少しました。
しかし、在庫を抑制することで、堅調な価格実現を維持することができました。
さらに、サプライヤーとの戦略的提携により、資材費と輸送費の削減にもつながり、工場での生産率の低下による間接費の効率化を相殺することができました。
建設機械部門では、需要の減少と中古在庫の増加が見られました。
レンタル用機械の入れ替えが減速し、住宅着工が金利の不透明感から減速する一方で、競争の激しい市場環境により販売奨励金の支出が増加しました。
これにより、当四半期の数量と価格の両方に圧力がかかりました。
その結果、北米の建設機械の生産スケジュールを調整し、年末の在庫を削減し、2025年に向けた体制を整えました。
このセグメントでは、約2か月分の受注が見込めるため、計画を確実に実行できると確信しています。
ジョシュ・ローリーダー
ジョシュ、素晴らしいまとめでした。
需要の減少と厳しい四半期について、あなたの指摘は的を射ています。
穀物価格が前年比で15%以上も下落しているため、農家の収益も減少しています。
現在、私たちが目にしていること、そしてそれが農家と機器需要の両方にどのような影響を与えるのかについて、説明していただけますか?
ジョシュ・ビール
もちろんです。
1年前とは明らかに異なる厳しい環境です。
北米を例にとると、一方では、素晴らしい天候のおかげで、農家はここ数年で最高の収穫を経験しています。
しかし一方で、こうした高い予想収穫量による生産量の増加が、ご指摘の通り、農作物価格の下落を引き起こしています。
投入コストは今年減少すると予測されていますが、商品価格の下落を相殺するには不十分です。
農業純収入は前年比で減少すると予測されており、最終的には、機器需要に圧力がかかります。
ブラジルでは、世界的な供給量の回復、記録的な収穫高の更新、大豆栽培面積の拡大により、農産物価格が軟化しており、北米と同様の状況にあります。
ブラジルの顧客の収益性は低調で、同地域の金利の高止まりによりさらに悪化し、その結果、機械の販売はさらに減少しています。
ヨーロッパでは、天候不順により作物の収穫予想が圧迫されているため、農場への投資は引き続き低迷しています。
生活環境は依然として厳しい状況ですが、投入コストは依然として高い水準にあり、利益率の低下と農家の景況感の悪化につながっています。
しかし、酪農・畜産部門では、安定した価格と投入コストの低下により、この地域における困難な機械需要環境にいくらか緩和の追い風が吹いています。
ジョシュ・ジェプセン
ジェプセンです。
北米の農業機械の基礎的な状況について、1つ重要な点があります。
それは、農業機械の老朽化が進んでいるため、買い替え需要が続いていることです。
また、農地の価値が前年比でほぼ5%上昇していることもあり、堅調な財務状況が景気後退局面での支えとなっています。
そのため、顧客にとっては間違いなく厳しい市場ですが、いくつかの支援要因もあります。
ジョン・メイ
はい、ジョンです。
追加の考えをお話ししたいと思います。
先週、私はブラジルに滞在し、現地のお客様数名と、同国の農業の短期的および長期的な見通しについて話し合いました。
短期的には、市場は下落を経験しましたが、数か月前よりも現在は安定しているように見えます。
これは2025年には明るい材料です。
今後については、この地域には依然として大きなチャンスが残されており、楽観的な見通しが強く感じられます。
あるお客様は、長年にわたって事業が構造的に改善されてきたと述べました。
生産性と収益性を向上させるソリューションやテクノロジーへの投資を継続したいと強く望んでいます。
ジョンディアは、ブラジル向けにブラジルで設計された新製品やテクノロジーを継続的に導入するとともに、この地域への継続的な投資を通じて、このニーズをサポートしていく所存です。
ジョシュ・ローリーダー
完璧です。
農業の基本について理解したところで、次に、2025年モデルの機器販売にどうつながるのかをより深く理解するために、北米の早期受注プログラムについて説明してください。
ルーク、当社の早期受注プログラムは、毎年、季節商品の生産量の約90%を占めています。
来年の見通しについて、これまでの経緯を説明していただけますか?
ルーク・ガクスター
もちろんです、ジョシュ。
まずは、前年と比較して当社のプロセスで何が変わったかからお話しするのが良いでしょう。
従来、当社の早期注文プログラムでは、需要を予測し生産スケジュールを埋めるために、複数の段階を踏んでいました。
このアプローチでは、一般的にプログラムで早期に注文した顧客ほど、大きな割引を受けられることになります。
ここ数年の供給不足の時期には、すべてが変化し、割り当てアプローチをより活用し、需要の高い時期にディーラーと顧客のニーズに応えるようにしました。
需要が適度に戻ったことを受け、プランター、エアシーター、スプレーヤー、コンバインなどの製品については、段階的な割引を伴う複数の段階からなる従来の手法に戻りました。
プランターとスプレーヤーは今年の夏に早くから販売を開始し、現在は第2段階または第3段階にあります。
一方、コンバインは先週販売を開始したばかりで、現在、すべてのEOPで定価が2%から3%の範囲で値上げされています。
念のため申し添えますが、トラクターは約4ヶ月先までの受注残があり、循環的な景気後退の局面を終えつつある現在、当社の生産計画に自信を持っています。
さて、昨年のピークに近い需要水準から、早期受注プログラムの進捗状況についてお話しすると、モデルイヤー「25」の散布機EOPは現在、2桁の減少となっています。
しかし、受注量は2022年以前のEOPの数量を若干上回るペースで推移しています。
また、プランターの販売も2桁減で、前年比では散布機よりも減少幅が大きくなっています。
注目すべきは、農業サイクル全体を通して、自走式製品と比較すると、作業機販売にはより大きな変動が見られるということです。
また、北米のプランターは2024年にはサイクル中期の販売数を大きく上回る製品でした。
そのため、今年は散布機と比較してプランターの減少幅が大きくなることは予想されていました。
さらに、過去の事例から、不確実な時期には、顧客が季節ごとの配送に合わせた購入時期を調整するため、EOP段階の終わり頃に通常よりも多くの活動が見られることが分かっています。
現在の高金利環境では、顧客とディーラーの両者が保有コストを最小限に抑え、資産をできるだけ効率的に活用しようとしているため、この傾向はさらに強まっています。
モデルイヤー25では、プランターと散布機のEOP注文は減少していますが、顧客が厳しいマクロ環境の中で収益性を向上させるために精密なソリューションを採用しているため、技術の採用は加速し続けています。
当社のより確立されたソリューション全体では、平均的な導入率は80%を大きく上回り、特にExact Supplyでは10ポイント近く上昇しています。
Exact ShopやSee & Sprayのような最新かつ最も高度な製品では、導入率は順調に推移しており、特にSee & Sprayテクノロジーは、商業利用可能となってから最初の1年で、過去の事例に匹敵するペースで一桁台後半の導入率を達成しています。
ジョシュ・ジェプセン
最新ソリューションの導入率以外で特筆すべきは、お客様とディーラーの両方から寄せられている、このテクノロジーの有効性に関するフィードバックです。
See & Sprayによるコスト削減は中程度または期待以上であり、ROIも期待通りであるという声を継続的に耳にしています。
しかし、See & Spray を使用するには、農薬の購入から購入量、そして現場での機器の使用頻度に至るまで、お客様の作物管理プログラムの管理方法を大幅に変更する必要があります。
これはお客様にとって大きな投資となります。
私たちはこのことを理解しており、だからこそ、ディーラーとの連携とお客様の成功にこれまで以上に力を注ぎ、お客様が成功するために必要なソリューション、サポート、そして何よりも成果を提供することに努めています。
ジョシュ・ローリーダー
ジョシュ、詳細な情報をありがとう。
それから、ルーク。
私たちは農業の基本について説明しましたが、その結果、私たちのプランターと散布機のEOP販売に関する初期の兆候が明らかになりました。
これは在庫水準とどのように関連しているのでしょうか?
在庫管理計画の進捗状況について最新情報を教えていただけますか?
ルーク・ガクスター
はい、もちろんです。
念のため申し添えますが、生産量を抑えるという当社の決定は、前回のサイクルから得た教訓に基づいています。
それを踏まえ、当社は昨年、そして今年に入ってからも、在庫を削減するための対策を講じてきました。
この対策は短期的には痛みを伴うものですが、サイクルを管理するための正しい計画であり、市場がどちらの方向に向かおうとも、より良い体制を整えることができます。
それでは、まずブラジルの状況について説明します。
この市場は、先ほどご指摘があったように、依然として厳しい状況が続いています。
しかし、当社は市場を大幅に下回る生産量にとどめており、業界全体の需要が予想以上に落ち込んでいるにもかかわらず、今年に入ってからも在庫は減少しており、この傾向は年末まで加速すると予想しています。
北米の大型農業機械セグメントと比較すると、当社は積極的な在庫管理の決定の影響が出始めており、新在庫の絶対数は過去四半期で2桁の減少となり、業界を上回る結果となりました。
第4四半期には、過去の傾向に沿ったさらなる減少が起こると予想しています。
また、業界水準を下回る在庫販売比率は、ほぼ前年並みの水準で年末を迎えると予想していますが、これは業界全体の絶対数が大幅に減少していることを反映したものです。
実際、この点をより明確に説明すると、絶対ベースでは、ディーラー1社あたり1台未満の畑作用トラクターで年末を迎えると予想しています。
ジョシュ・ビール
もしよろしければ、北米における今年度の残りの期間の削減について、ルークのコメントに補足させてください。
前期に強調した大型トラクターの生産不足は、第4四半期の想定利益の減少の主な要因となります。
例えば、当社のガイドでは、アイオワ州ウォータールーにある8シリーズトラクターの生産ラインを、同四半期の総生産日数の約50%にわたって計画的に停止することを想定しています。
これは、当社の利益減少に重大な影響を与えるでしょう。
ここで重要なのは、2024年度の生産量削減計画をできるだけ効率的に実施しながら、来年の需要の変化に柔軟に対応できるようにしておくため、これらの日はラインレートのシフトではなく、シャットダウン日であるということです。
ジョシュ・ローリーダー
素晴らしい指摘ですね、ジョシュ。
実際、私たちは世界中の他の工場でも同様のアプローチを取っています。
例えば、ドイツのモンハイムにある当社の6シリーズトラクターでも、第4四半期の生産日の約3分の1を同様の休業日として計画しており、小規模な農業の利益率にも影響を与えることになります。
しかし、ルーク、在庫レベルに戻すために、使用状況について説明していただけますか。
ルーク・ガクスター
もちろんです。
中古在庫の面では、全製品ラインで前年比で総台数が増加しています。
コンバインは前期に10年平均に近いピークに達しましたが、ディーラーが通常のシーズン中の変動に対処しているため、台数は減少しています。
今年を締めくくり、2025年を見据えた場合、当社が特に注力している分野のひとつは[聞き取れず]です。
そのため、先週は北米各地でディーラーのCEOや主要なリーダーたちを招いて会合を開きました。
ディーラーの皆様へのメッセージは明確です。
中古在庫の生産は、今、当社にとって最優先事項であり、さらに、ディーラーの皆様が在庫を削減できるよう、全力で支援していくことをお伝えしました。
さらに、ディーラーを支援するための追加プログラムと戦術を展開しました。
その最たる例が、ディーラーが新車販売で獲得したドルを中古機器のインセンティブとして利用できるプール資金の増額です。
この資金やその他の追加戦術により、ディーラーが最新モデルの高馬力トラクターやコンバインを販売し、来年に向けて最善の体制を整えることを期待しています。
ディーラーとの会議を振り返ってみて、私は3つの点について強い楽観的な気持ちを抱きました。
第一に、ディーラーと当社が中古在庫の管理について、これまでのサイクルとは異なる方法で、非常に強力に連携し、集中していることです。
第二に、業界最高のディーラーが支える世界トップクラスの技術と高品質な製品という当社の戦略は、お客様に付加価値をもたらす勝利の方程式であるということです。
そして、先週もこの例をいくつも耳にしました。
3つ目は、業界の逆風にもかかわらず、顧客価値を大幅に高める分野で、引き続きディアとディーラーが変革を続けることへの強い支持があることです。
その例としては、テクノロジーの活用レベルをさらに高め、テクノロジースタックとライフサイクルソリューションへの投資を拡大することが挙げられます。
ジョン・メイ
はい、ジョンです。
追加で1点、共有したいことがあります。
最近、米国最大のディーラーの1人と話をしました。
そのディーラーは、今回の景気後退は前回のサイクルほど長引かないだろうと述べています。
また、当社が在庫管理のために積極的に取り組んでいることが、その見方を裏付けていると指摘しました。
ルークが述べたように、ディーラーネットワークのジョンディアは、このサイクルを乗り切るために協力しています。
市場が低迷する中で在庫レベルを均衡に保つために、より迅速な対応とより積極的な意思決定を行っています。
また、ディーラーは各顧客と緊密に連携し、今回は設備の入れ替えスケジュールをより合理的に調整しています。
これらの対応により、以前の景気後退時よりも好ましい循環力学がもたらされると、私たちは根本的に考えています。
ジョシュ・ローリーダー
ルークとジョン、ありがとう。
業界の現状と、それに対処するための積極的な対策の両方について、素晴らしい要約でした。
次に建設・林業部門についてお伺いします。
今期は変動が大きくなると以前お話されていましたが、ジョシュ・ビールさん、今期に起こったことと、それが今年度第4四半期にどのような影響を与えるかについて、もう少し詳しく説明していただけますか?
ジョシュ・ビール
はい、もちろんです。
これは、土木および道路建設という2つの事業に関する話です。
道路建設事業は引き続き安定した数量を維持していますが、土木事業では建設機械の購入に若干の躊躇が見られます。
土木事業のお客様のプロジェクト需要は比較的変化がありません。
しかし、同じ顧客は入札競争の激化や、ここ数年の高インフレによる資金調達コストや機器の保有コストの増加を経験しています。
つまり、利益は出ているものの、多くの顧客は1年前と比較すると収益性が低下しているということです。
その結果、受注ペースがやや鈍化しており、これは当社のガイダンス更新にも反映されています。
また、堅調なリフレートが続いた後、建設機械への投資が数年来の低水準となり、レンタル資本支出も減少しました。
ディアは業界とともに、過去数年にわたって現場在庫水準を再構築してきました。
しかし、最近見られる軟化傾向を受け、当社は農業機械事業と同様の措置を講じ、建設機械および小型建設機械の両セグメントにおいて、2025年に向けた最善の体制を整えるため、年内を通じて小売需要を下回る生産水準を維持する予定です。
価格面では、市場では依然として激しい競争が続いています。
これに在庫水準の上昇が加わり、市場に追加のインセンティブを投入する必要が生じ、この四半期では純価格が下落しました。
ジョシュ・ローリーダー
ありがとうございます、ジョシュ。
それでは最後の質問です。
今期はいくつかの特別な項目がありました。
ジョシュ・ジェプセン、投資家との電話会議を開始する前に、それらの項目と事業全体の状況について説明していただけますか?
ジョシュ・ジェプセン
はい、もちろんです。
まず、ジョンが述べたように、需要の変化に対する適応力と回復力、そして顧客への継続的な納入へのコミットメントについて、ジョン・ディアのチーム全体に感謝したいと思います。
今期、当社は現在の市場状況に適合するよう事業構造を再編するという難しい決断を下しました。
これにより、全世界の給与所得者の数が一桁台半ば減少することになり、事業の一時的な費用として約1億5,000万ドルが発生しました。
このうち1億2,400万ドルは第3四半期に計上され、一方で、約2億3,000万ドルの経常的な経費削減を実現しました。
2024年の純影響は、約2500万ドルの費用になると予想されます。
今年目にした市場の急速な後退を考慮すると、運転資本にも変動が生じました。
その結果、営業キャッシュフローのガイドラインは下方修正されました。
しかし、コスト管理対策が講じられていることは重要です。
例えば、生産コストの削減を推進するサプライマネジメントチーム、入出荷貨物の削減に注力するチーム、新しい機器や改良型ソリューションのコスト削減に熱心に取り組むエンジニアリングチームなどです。
これらの取り組みにより、2024年度には材料費と輸送費の削減が実現し、今会計年度の純利益目標である約70億ドルの達成に自信を持っています。
そして、これらのコスト管理活動は、当社のチームが日々行っている数多くの取り組みの例であり、構造的に優れた事業を推進し、価値を高める製品、ソリューション、サポートに投資するための資金を確保し、お客様が日々、より生産的で収益性が高く、持続可能なものとなるよう支援しています。
そして、そうすることで、ジョンディアのすべての利害関係者が恩恵を受けることになります。
ジョシュ・ローリーダー
ありがとうございます、ジョシュ。
それでは、投資家の皆様からのご質問を受け付けます。
質疑応答の時間に入ります。
オペレーターが順番に質問を受け付けます。
他の参加者のことも考慮し、より多くの方にご参加いただけるよう、質問は1つに留めてください。
追加の質問がある場合は、再度列に並び直してください。
質疑応答
オペレーター
[オペレーターによる説明] 最初の質問は、トゥルイストのジェイミー・クックさんからです。
ジェイミー・クック
最初の質問、または1つ目の質問をさせていただきます。
2024年の価格想定を精密化し、生産農業を1.5%から2%に引き上げることができたことに驚きました。
その背景となった要因についてお話いただけますか? 地域ごとの価格について、何か情報はお持ちでしょうか?
また、その中には値引きも含まれているのでしょうか?
また、2025年に発表した価格引き上げに対する反応はいかがでしょうか?
ジョシュ・ローリーダー
ジェイミー、ご質問ありがとうございます。
はい、2025年の価格設定についてですが、通常価格については2%から3%の範囲で考える傾向にあります。
そして、北米市場と欧州市場の両方で、今年1年を通して実際にその傾向が見られました。
ご存知のように、以前にもお話ししたように、ブラジルでは、年初の高在庫により、2024年にはマイナス価格になる可能性について話していました。
注目すべきは、当四半期では、ブラジルでは価格がほぼ横ばいとなり、実際には若干のプラスとなりました。
つまり、少し好転したということです。
これは、ジョンが言及した市場の安定化の一部を反映しています。
さらに、今年後半には、中古在庫レベルに直面していたため、いくつかのインセンティブを計画していました。
当四半期ではそれほど多くのインセンティブを展開する必要がなく、価格も良好です。
2025年の早期注文プログラムと価格についてお話がありましたが、ルークが、今年一年の間にどのように構築されていくかについて、ある程度説明したと思います。
これまで構築してきた歴史的なペースとほぼ同じペースで構築されていると思います。
ですから、その価格は妥当であると思われます。
ジョシュ・ジェプセン
ジェイミー、ジョシュ・ジェプセンです。
少し付け加えたいのですが、その数字にはインセンティブが含まれています。
その通りです。
ルークが言及した通期の使用を促進するための追加のプール資金についてお話すると、それは、生産精度の高い農業用埋め込み機器のネット価格を1.5ドルから2ドルに引き上げることで、インセンティブの観点から私たちがやっていることです。
ですから、それを管理する方法を規律正しく継続していくと同時に、2025年に向けて新品と中古品の在庫をどのように最適に配置するかを念頭に置く必要があると思います。
オペレーター
次に、モルガン・スタンレーのエンジェル・カスティーヨ氏に質問します。
エンジェル・カスティーヨ
建設部門についてもう少し詳しくお聞きしたいと思います。
農業部門で行っていることと同様の過少生産戦略を実施するとおっしゃいましたが、その規模についてお話いただけますか? どの程度過少生産する計画ですか?
また、在庫が増加しているとおっしゃいましたが、この状態がどの程度続くかについて考えてみると、この状態は第1四半期または第2四半期まで続くと思われますか?
また、生産過剰を解消するためにどの程度の規模が必要だと考えていますか?
この生産過剰は、今後数四半期の価格設定能力にどのような影響を与えると思われますか?
ジョシュ・ローリーダー
はい。
質問ありがとうございます。
たしかに、現場在庫については、ご存知のように、過去1年ほど在庫を積み増してきました。
しかし、今年に入ってからは、建設機械はほぼ需要に見合った生産を行っています。
現場在庫は、当社の在庫水準の範囲内で、ごく普通のレベルに落ち着いたと感じています。
先ほど申し上げましたように、前四半期には若干の軟化が見られました。
業界の小売売上高は数ヶ月間減少しており、昨夜発表されたばかりです。
つまり、業界の小売売上高は3ヶ月連続で減少しており、受注速度もやや鈍化しているということです。
また、在庫水準を積極的に引き下げ、その範囲の下限まで引き下げるという決定を下したことを踏まえると、建設機械は現在、かなり正常な水準に落ち着いています。
その結果、建設機械の生産台数は今年、一桁台半ばの水準に落ち込むことになります。
小型建設機械については、今年、まだ在庫を若干生産しています。
第4四半期には若干の生産減となるでしょうが、小型建設機械についてはほぼ予定通りの生産となり、実際、今年、小型建設機械の純在庫を積み増すことになります。
ジョシュ・ジェプセン
はい。
エンジェルさん、私は、在庫水準と当社の計画について熟考するにあたり、こう申し上げたいと思います。
当社は、この生産調整を実行し、第4四半期に小売販売が好調に推移することを期待しています。
これにより、来年度に向けて非常に有利な立場に立つことができると考えており、劇的な変化は予想していません。
しかし、ガイドライン、つまり目標は、小売販売と歩調を合わせて生産を拡大していくことです。
オペレーター
次に、JPMorganのタミ・ザカリアさんからの質問に移ります。
タミ・ザカリア
価格設定に関する会話について、もう少し詳しくお聞きしたいと思います。
貴社は、季節性農業製品のEOPオーダーブックにおける価格設定を2%から3%と述べたと思います。
建設業界の状況について、何かコメントはありますか?来年度の受注はありますか?また、そのセグメントの価格設定について、どのような状況かコメントいただけますか?
ジョシュ・ローリーダー
タミー、2025年の価格についてはまだガイドラインがありません。
建設市場では間違いなく価格競争が激化していると話しました。
その傾向は見られます。
一部の圧力の高まりを考慮して、2024年の通年ガイドラインを0.5ポイント引き下げました。
そして、第4四半期については、そのセグメントの価格は横ばいになるでしょう。
ですから、市場での競争を乗り切るために、価格とシェアのバランスを確実に取っています。
しかし、通年では、価格が0.5ポイント程度下がると見ています。
オペレーター
次に、ゴールドマン・サックスのジェリー・レヴィッチ氏に交代します。
ジェリー・レヴィッチ
ジョン、用意された発言の中で、またルークも同様におっしゃっていましたが、景気後退局面を以前のサイクルよりも短く抑えることに焦点を当てているということですね。
この電話会議で共有していただいた2025年の動向について、皆さんが注目しているのは、初期の受注プログラムで示された需要の低迷という逆風と、今年ディーラー在庫の20億ドルの削減という追い風です。
私たちは定価の値上げを行っていますが、コスト削減の余地があるように思えます。
そこで、コンセンサス予想の収益が2024年と2025年でほぼ横ばいであることを踏まえ、2025年について考える際に留意すべきその他の要因があるかどうかについてお尋ねしたいと思います。
ジョシュ・ローリーダー
はい。
まず私から、それからジョンさん、どうぞ。
初期受注プログラムで目にする力学について考える際、注目すべき点として、散布機と播種機のEOPが昨年夏に開設された際、まだトウモロコシがありました。
トウモロコシの価格は1ブッシェルあたり6ドルを超えて始まり、5ドル超で終わりました。
ルークがコメントで触れていましたが、これら2つの製品ラインは2024年に再びピークボリュームに達しました。
そして、私たちがこれまでお話ししてきたように、両方とも2桁台の減少が見られるという、初期の兆候がいくつか見られます。
個々の製品ラインの動向を考慮すると、必ずしもすべての製品ラインに当てはまるわけではありません。
しかし、私たちは今年ずっとこのことについて話し合ってきましたが、私たちがコントロールできることをコントロールするための準備は整っています。
そして、それは在庫管理から始まります。
農業機械部門についてお話ししたように、これはグローバルな見解です。
しかし、世界全体では、すべての地域で1桁台前半の生産不足となり、年初の在庫水準の低い位置にうまく位置づけられることになりました。
さらに、生産調整を行ったことで、今年、事業に逆風となるコストが発生しました。
生産量を減らしたことで、調整に伴う効率の悪化が見られました。
しかし、来年度には、こうしたコスト削減策が追い風となるでしょう。
ジョシュ・ジェプセンが言及したように、人員調整による経費削減は、2025年にも追い風となるでしょう。
繰り返しになりますが、2025年の状況を完全に把握しているわけではありません。
初期の予測は得られていますが、在庫とコストの両面から、私たちを準備させるためにできる限りのことをしていただいています。
ジョン・メイ
はい、ジェリー、ご質問ありがとうございます。
需要が弱まり始めたときにすぐに着手したことのひとつに、業界が下降または低迷し始めた過去の期間を振り返って調査したことがあります。
その結果、当社が犯した多くの過ち、そして率直に言って業界が犯した過ちも数多く見つかりました。
そして、今回は自分たちでコントロールできることはコントロールしようと決めました。
そして、ディーラー・チャネルとの緊密な連携のもと、迅速に行動を起こそうとしています。
在庫の削減、小売需要の過剰生産の抑制、つまり、余分なコストの削減と、よりスリムな環境で機能するよう事業を再構築することです。
以前であれば、対応するのに2年から2年半はかかっていたかもしれませんが、第1四半期には対応しました。
そして、私はチームの行動を本当に誇りに思います。
変化は困難であり、時には従業員にとって厳しいものですが、正しい行動です。
もう一つ、ジェリー、付け加えたいことがあります。
チームは、このような状況下でも重要なことに集中することが重要であることを理解しています。
それは、規律ある実行、工場での継続的な実行、積極的な在庫管理です。
高品質な製品を作り、顧客のニーズを満たしていることを確認し、ビジネスにコストをかけ、利益を上げ続け、ビジネスとポートフォリオへの再投資に必要な資金を生み出せるようなビジネス構造を構築しなければなりません。
ご質問ありがとうございました。
オペレーター
次に、エバーコアISIのデビッド・ラソ氏に交代します。
デビッド・ラソ
はい、質問の主旨は、季節要因を調整した年換算のランレートがどのようなものかを把握しようとしている場合、第4四半期をどのように見るべきかという点に関連しています。
質問があるのですが、まず確認させてください。
第4四半期の純利益予想は、EPSが4.20ドル程度を示唆しています。
しかし、事業セグメントレベルで計算すると、3ドル程度にしかならないようです。
第4四半期に何か特別なことがあったのかどうか、例えば、資産運用収益の改善による大きな収入の流れがあった場合、非サービス年金収入のようなものがあったのかどうか、私にはわかりません。
セグメントには含まれておらず、別のものです。
しかし、税率のガイドはあります。
セグメントのガイドはすべて揃っています。
金融子会社もあります。
第4四半期の見方が重要視されていることを踏まえて、GAAPベースのEPSが1.20ドルというのはどうなのでしょうか?
そして、本当に重要なのは、第4四半期の業績です。
多くの工場閉鎖がありました。
それでも、2025年第1四半期、2025年第2四半期については、大規模農業(グローバル農業と呼びましょうか)の通常の季節変動として考えることはできますか?
グローバル農業は通常、第1四半期は第4四半期と比べて20%減少しますか?
その後、徐々に回復し、50%まで回復しますか?
第4四半期も同様のパターンでしょうか。
つまり、第1四半期は20%減で、その後は回復していくと考えるべきでしょうか。
それとも、第4四半期はあまりにも低水準なので、連続して減少する必要はないのでしょうか。
これが質問の趣旨です。
第4四半期の数字は、通常の季節性について考えるための明確化に過ぎないのでしょうか。
第4四半期の削減幅がこれほど大きいので、私たちはそれを変更したのでしょうか。
ジョシュ・ジェプセン
デビッド、ご質問ありがとうございます。
ジェプセンです。
まず初めに、第4四半期は2025年までの業績を占う指標にはならないと思います。
最大の理由は、これまでお話してきた操業停止による生産不足です。
ウォータールーのトラクターでは、第4四半期の生産日の半分が生産を行っていませんでした。
ハーベスターのコンバインでは、生産日の3分の2が操業停止でした。
同様に、ジョシュ・ローデラーが言及したモンハイムでは、1/3の日数で、第4四半期も建設機械の生産が大幅に不足しました。
つまり、通常、コンバインのような季節商品では、いくつかの操業停止やより多くの操業停止がありますが、第4四半期には、それを大幅に削減しました。
そして、ご指摘の通り、その結果として利益率とEPSは悪化します。
しかし、EPSの観点から、あるいは利益率の観点から2025年第1四半期にどのように展開するかという観点から、良い出発点だとは考えていません。
2025年第1四半期のガイドラインは持っていませんが、生産量に影響が出たため、おそらく販売量は、おそらくこれまで通りの典型的な季節的パターンにはならないでしょう。
デビッド・ラソ
第4四半期のギャップについて説明してください。
ジョシュ・ジェプセン
ご覧になっているのは、マージンという観点から見た事業運営上の側面です。
これが最大の要因だと思います。
デイビッド・ラソ
お話はできますが、かなり大きなギャップです。
オペレーター
次に、オッペンハイマーのクリスティン・オーウェン氏に交代します。
クリスティン・オーウェン
いくつかの用意されたコメントと、その後の質疑応答について、もう少し詳しく説明してください。
第3四半期の在庫対売上高比率が第2四半期から横ばいだったようですが、エンドユーザーの需要と生産の減少の違いについて理解を深めたいと思います。
また、10%の在庫対売上高という目標を達成するために、今後どのように取り組んでいくべきでしょうか。
これは依然として見通し通りでしょうか?在庫対売上高比率について、もう少し詳しく説明していただけますか。
ジョン・メイ
クリステン、ご質問ありがとうございます。
はい、100馬力以上のトラクターについてお話されている通り、在庫対売上高比率は前四半期比でほぼ横ばいでした。
100馬力という幅広い範囲で見ることは重要だと思います。
220馬力以上で見てみると、第3四半期を終えた時点で、ISレシオは約20%減の20%程度まで減少しており、これはかなり正常な水準です。
そして、絶対単位で言えば、前四半期比で10%の減少となります。
つまり、我々は予想通りの進展を見ているということです。
また、昨年お話したように、220馬力以上の製品では、在庫対売上高比率は15%程度で1年を終えました。
その水準か、それ以上の水準になることを期待しています。
ですから、おそらく前期に10%削減と話していたよりも少し上回る程度でしょうが、それでも昨年220馬力以上で終了したIS比率15%以下、あるいはそれ以下の範囲内には収まるでしょう。
ジョシュ・ジェプセン
クリステン、ジェプセンです。
私も同じ意見です。
100以上を見ると、当社の在庫回転率は30%、31%です。
ディア社を除く業界では70%に近いと思いますので、当社は特に効率的に運営できていると思いますし、その点については満足しています。
ですから、ジョンが言ったように、在庫を管理し、ディーラーと緊密に協力しながら、新しいエンドユーザー計画を実行していくつもりです。
オペレーター
次に、BMOキャピタル・マーケッツのジョエル・ジャクソンさんにお答えします。
ジョエル・ジャクソン
See & Spray の初期のフィードバックに関するコメントについて、もう少し詳しく掘り下げてみたいと思います。
貴社が初期段階で考えていた通りの効果、ROIが得られているというお話でしたが、その点について詳しくお話いただけますか? 実際に効果が出ている要素とは何でしょうか?
また、どのような教訓を得ましたか?
今後取り組むべき課題や、より効果的な方法はあるでしょうか? 実際の経験を積んで、ある程度のボリュームがあれば。
ジョシュ・ビール
ジョー、電話をありがとう。
お話できて嬉しいです。
では、私がまず始めに、それからルークが現場のフィードバックをいくつか紹介してくれるかな。
ジョエル、覚えていると思いますが、2024年にSee & Sprayの限定リリースとして、究極のソリューション、実際にはいくつかの究極のソリューションとプレミアムな改良版の両方を発表しました。
そして、この技術を導入し使用したオペレーターの方々から、現場での結果について非常に大きな励ましをいただいていると思います。
ジョシュ・ジェプセンが言及したように、センサー・プレミアムの例では、現場で使用した方々から、当社の予想通り、あるいはそれ以上の除草剤の節約効果が見られています。
ジョシュ・ジェプセンも言及していましたが、これは新しいテクノロジーであり、農家の方々の作業方法を大きく変えるものです。
農薬の購入方法から、農地での農薬の散布方法まで、すべてが変わります。
また、その効果も作業方法の変化を促します。
お客様は、使用開始から1年目でそのことに気づいていると思います。
当社の最上級顧客の中には、See & Spray の使用方法を理解しながら、何百エーカーもの農地で使用しているところもあります。
また、今年限定的にリリースされたこの製品を試験的に使用している顧客もいると思います。
しかし、最終的には、誰もがこの技術と効果に満足し、今こそそれをビジネスに導入し、採用すべきだと感じていると思います。
ルーク、何か付け加えたいことはありますか?
ルーク・ガクスター
ジョシュ、よく言ったと思います。
2024年全体でのパフォーマンスを見ると、See & Sprayが活用されている農地面積の広さに非常に勇気づけられています。
また、お客様とディーラーの両方から寄せられるフィードバックにも勇気づけられています。
そして、ジョシュ、あなたは先ほどおっしゃいましたが、私たちが引き続き持つ最大の機会の1つは、生産者がどのように苗の準備を行い、どのようにセットアップを行うかという観点から、生産システム全体について考える際に、生産者と協力することだと思います。
そして、それらの機会を通じてお客様が作業を行えるよう、私たちはディーラーと協力し続けています。
ジョシュ・ジェプセン
はい、ジェプセンです。
補足として付け加えることが一つあります。
ExactEmergeを導入した際、つまり、播種を本当に革命的に変え、播種の速度を2倍にし、種子の配置をより正確にしたのですが、その最初の年は2015年で、導入率は10%ほどでした。
つまり、See & Spray とはそれほど大きな違いはなく、おそらくより大きな飛躍的な変化であり、計画と実行の方法に少々混乱をきたす可能性があるということです。
良いスタートを切ったと考えています。
もちろん、多くの機会があり、この取り組みを継続し、お客様に成果をお届けすることが本当に重要になります。
オペレーター
次に、ベアード の ミグ・ドブレ 氏に交代します。
ミグ・ドブレ
私も在庫について確認させてください。
スライド15のカナダと米国の在庫について説明している部分ですが、この表を私なりに解釈すると、ホイールドライブトラクターとコンバインの在庫は前年と比較して横ばいのように見えますが、間違っていますか?
もしそうだとすると、私の理解が正しいとすれば、生産削減が実際にどのように影響するのかが気になります。
つまり、自然に遅れが生じることを考慮すべきでしょうか?また、来四半期または2015年第1四半期に発表される業績について考えると、生産削減を考慮した上で、これらの指標をどのように考えるべきでしょうか?
ジョシュ・ローリーダー
はい。
素晴らしい質問ですね、ミグさん。
ご連絡いただきありがとうございます。
はい、つまり、北米についてお話しているように、特に北米の在庫についてですが、北米では主に小売店向けの生産に重点を置いてきました。
当社が生産不足に陥っている業界の1つは、畑作用トラクターです。
そして、220馬力以上のトラクターにその影響が及んでいるのがお分かりでしょう。
繰り返しになりますが、その多くは第4四半期に発生するでしょう。
ウォータールー工場は当四半期に半分の稼働日数で操業停止となりました。
それに加えて、トラクターの小売販売は通常、非常に好調な四半期であるため、当四半期は大幅な減産となりました。
そのため、畑作用トラクターの販売は大幅に減少する見込みです。
また、コンバインの生産も減少する見込みです。
これは、おそらく例年の季節変動の一部であり、今年はさらに生産が減少するでしょう。
ジョンソンが言及したように、この四半期ではハーベスターの稼働日の3分の2が停止します。
ですから、かなりの減少が見込まれます。
多くの製品ラインで、通常の季節変動とほぼ同じ傾向になるでしょう。
しかし、第4四半期には典型的な減少が見られ、おそらく通常よりも大きな減少となるでしょう。
ジョン・メイ
はい、ジョシュ。
ここで重要なもう一つのポイントは、私のキャリアにおいて、ディーラーネットワークとこれほど足並みが揃ったことはなく、将来への投資を共にしながら、このサイクルを積極的に管理することに焦点を当てていることです。
今回は、ディーラーが稼働率の信頼性と総合的な顧客サポートに不可欠な差別化されたサポートを提供するという重要な役割を担っています。
ですから、当社とディーラーの足並みは完全に揃っています。
ディーラーは在庫管理に努め、業界をリードする形で顧客へのサービスを継続しています。
ですから、現在の状況には非常に満足しています。
オペレーター
最後の質問は、バーンスタインのチャド・ディラード氏にお願いします。
チャド・ディラード
第4四半期の減産について、皆さんに質問があります。
減産による吸収不足の影響がどの程度になるのか、枠組みを示していただけますか。
例えば、生産精度については、通常の35%よりも高い15%の範囲にあるように思われます。
これらの変動要因について、簡単に説明していただけますか?
ジョシュ・ジェプセン
チャド、ジェプセンです。
はい、つまり、4Qの減少分は、今年度を通じての実績と比較するとやや高めです。
最大の要因は、生産不足です。
4Qだけを見ると、あまり良い影響はありません。
しかし、通年で見ると、生産不足は利益率の低下に1.5~2ポイント影響しているでしょう。
これは年初に想定していたよりも多いですが、通年ではこの範囲内です。
その大半が第4四半期に影響を与えていると言って差し支えなく、デイビッドの質問に対する答えは、絶対的な利益率の観点から見たものですが、第4四半期の減少分にも影響を与えています。
ジョシュ・ローリーダー
皆さん、ありがとうございました。
本日はこれで終了させていただきます。
お電話いただいた皆さまに感謝いたします。
ご参加いただきありがとうございました。
オペレーター
ディア・アンド・カンパニー第3四半期決算カンファレンス・コールにご参加いただきありがとうございました。
本日の電話会議はこれで終了させていただきます。
この時点で電話を切っていただいて結構です。
それでは、良い一日をお過ごしください。
お読みいただきありがとうございました!
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