ソシエダード・キミカ・イ・ミネラ・デ・チリ(SQM) 2023年1Q 決算&CCまとめ
決算
⭕️EPS:実際$4.03 予想$3.01
❌売上高:実際$2.26B 予想$2.43B
前年同期比売上高成長率:11.8%
Memo:
売上総利益は、2023年3月31日に終了した3ヵ月間において10億6,560万米ドル（売上高の47.1％）に達し、2022年3月31日に終了した3ヵ月間に記録した11億6,470万米ドル（売上高の57.7%）を下回った。
CC(カンファレンスコール)
ハイライト
当四半期の業績は、リチウムおよび特殊植物栄養剤のビジネスラインの販売数量減少の影響を受けたが、前年同期と比較すると、平均価格の上昇により一部相殺された。
リチウムは、年初に中国を中心に需要が減少し、販売数量に影響を与えた。
前四半期に蓄積されたサプライチェーン全体の高水準の在庫と、正極材の生産量の減少により、顧客の購入活動が低下し、市場価格の上昇を圧迫している。
これは、在庫調整期間の終了を示すものであり、ここ数週間のスポット価格の上昇トレンドにも反映されている。
同社は、リチウム市場の基盤は揺るがないと考えており、今年のリチウム需要の伸びに対する予想に変更はない。
第1四半期において、世界の電気自動車販売台数は前年同期比で増加し続け、全世界で約30％の伸びを達成した。
この伸びは年間を通じて続き、2023年には電気自動車の総販売台数は250万台を超えると予想している。
今年も新たな供給が見込まれているが、価格の軟化や採掘事業に対する環境要件の厳格化により、一部の高コストサプライヤーの経済性に影響を与え、新規プロジェクトのタイミングにも影響を及ぼしていると考えている。
その結果、リチウム市場は年間を通じてタイトな状況が続くと予想される。
同社は、生産能力の拡大と戦略的顧客との強い関係の醸成に引き続き注力していく。
同社は、成長を促し、販売量を最大化するために、これらの分野に投資を継続する。
すべての主要顧客から本年度の販売数量が再確認されたことから、年間を通じて販売数量は前四半期比 で着実に増加するものと見込んでいる。
また、昨年より、大半の契約について、業界内の変化に迅速に対応し、かつ、顧客により柔軟な価格設定を提供するために、価格差のある指標を利用した柔軟な価格設定への転換を進めている。
カリッシュ鉱石事業、特にヨウ素事業において、販売数量を増やし、X線造影剤の需要増に対応するヨウ素の供給を確保できた。
世界のヨウ素需要は、一部のヨウ素用途の需要減少の結果、前年比横ばいとなる見込みだが、造影剤分野は年率7％近い成長が見込まれると考えている。
同社は、ここ数年、生産量を大幅に増加させることができた唯一のメーカー。
同社では、製品の炭素や水の使用量を削減することに引き続き注力し、サステナビリティを経営の中核に据えている。
来週、2022年版のサステナビリティレポートを発行する予定。
Q&A
1.
Q.
今後数年間のリチウムの供給について、アルゼンチン、ブラジル、メキシコを新しいフロンティアとしてどのように見ているか?
また、これらの地域で潜在的なプロジェクトを検討することは考えているか？
次に、国家リチウム政策について、CORFOとチリ当局との間でどのような話し合いが行われているのか、また中間地点に到達できる希望はあるのか？
A.
リチウムはどこでも入手可能であり、もちろん今日も、さまざまな地域でプロジェクトが進行している。
同社もその動向を注視しており、世界のさまざまな地域で新しいプロジェクトを立ち上げることに常に関心を持っており、プロジェクトに時間がかかりすぎたり、当初の計画通りに実現できなかったりするケースもあり、その可能性についても潜在的に分析しているところ。
CODELCOについては、今後数週間のうちにCODELCOと協議を開始する予定で、国、アントファガスタ地域、コミュニティ、そして両社にとってプラスになるような合意を目指している。
同社は企業として、公共政策と呼ばれるものについてはコメントも意見も出していない。
同社は、今後数週間のうちにこの会話を始めたいと考えている。
Q.
どの地域に潜在的な成長を期待しているのか?
アルゼンチン、メキシコ、ブラジルのうち、同社と市場全体にとってより大きな可能性があると思われる地域はどこか?
A.
同社が最も注目しているのは、潜在的な開発エリアとして第一に挙げられるオーストラリア。
すでにオーストラリアでプロジェクトを展開しており、さまざまな新規プロジェクトの可能性を検討している。
これが現在の同社の最大の関心事であると言える。
2.
Q.
リチウムの販売量に関して、第2四半期に販売量が回復したということだが、第2四半期の販売量が通常のレベルになったのか、それとも通常のレベルに戻るには、例えばあと2四半期かかると考えているのか？
また、設備投資に関して、2023年度の設備投資額12億ドルのガイダンスの柔軟性と、どのようなシナリオでこの設備投資額の削減を検討するのか？
A.
数量については、まず需要のファンダメンタルズが堅調であることから、非常にポジティブ。
EPの売上は第1四半期比で30％増加し、これは非常にポジティブなことであり、また、顧客の活動が回復していることも確認できている。
同社は、顧客と商談を行っており、顧客の購買意欲は回復している。
したがって、数量ベースでは、第2四半期は第1四半期を大幅に上回るとともに、前年同期を上回 るものと思われる。
第2四半期の販売数は第1四半期の販売数を上回ると考えている。
リチウム事業のプロジェクトは非常に好調で、縮小することは考えておらず、設備投資額を削減するようなシナリオは想定していない。
同社は、設備投資額を増やすことを考えていて、新しいプロジェクト、新しいイニシアティブ、そしておそらくリチウム産業における新しいプロジェクトがあり、チリでも次の2四半期中に発表する予定で、今は増加を考えている。
3.
Q.
ヨウ素について、第2四半期は価格が底堅く推移した後の、新規供給と中期的なシナリオについての質問。
次に、カリの価格が下がっても、同社のプレミアムは四半期中、比較的堅調だったが、どのような期待を持っているのか?
A.
ヨウ素に関して、今年の前半は需給が安定すると考えている。
下期の価格についても同様に考えており、最終的には市場の需給に左右されるだろう。
同社が見ているのは、コントラストメディア市場の中で力強く成長しているセグメントがあるため、市場や需要を強く維持するための基礎的な需要があるということ。
市場に供給が増えない限り、市場は多かれ少なかれ安定すると見ている。
硝酸カリウムとカリの関係は、直接の競合相手ではないことを考慮することが重要で、これらの数字を比率として、重要な指標として維持することは重要ですが、市場も違えば、成果も用途も違う。
今日の硝酸カリウムの価格環境は決して悪いものではなく、良いと思う。
2年前の平均的な価格から考えると、今日の価格は非常に良く、近い将来の潜在的な需要についても非常にポジティブに考えている。
第1四半期に比べれば、今はほんの少し良くなっている。
なお、第1四半期は、主に欧州での売上に影響を受けている。
欧州は、高インフレ、農家の生産コストの高騰の影響を受けており、天候不順により、農作物の収穫が遅れている。
また、世界の不確実性も農業活動を予想以上に低下させる原因となっている。
しかし、その他の市場、アメリカやメキシコなどの市場を考慮すると、同社は通常の需要に近い状態にあると言える。
2023年のSPN事業の販売数量は2022年の販売数量を若干上回ると予想しており、次の3四半期に期待できる良いニュース。
価格については、さまざまな条件によって左右される。
もちろん、カリの価格が下がれば、硝酸カリウムの価格にも影響が出る。
しかし、カリと硝酸カリウムの価格が今後どのように推移していくのかは、まだはっきりしたことは言えない。
4.
Q.
第1四半期の販売量3万2,000トンが、大方の予想を少し下回ったが、販売数量について、通期のガイダンスにどのような影響を与えるのか?
A.
第1四半期が低調であろうことは予想していた。
しかし、同社は現在の市場の状況について非常にポジティブに考えており、第2四半期は第1四半期を大幅に上回る好業績を見込んでおり、第2四半期の数量も第1四半期の数量を上回ると予想している。
Q.
輸出は46,000トンで、同社は32,000トンを認識したと思うが、その差額の14,000トンについて、CORFOにロイヤリティを支払ったということで、1億5,000万ドルかそのような額を前払いしたということか？
A.
46,000トンの輸出という数字だが、それが同社が考えている正確な数字なのか、第1四半期の輸出の際に考えている数字なのかは分からない。
しかし、同社がCORFOに支払うのは、その四半期に輸出された数量と、その四半期の第三者への平均販売価格に基づいて輸出した時点。
そのため、第1四半期は、輸出量が販売量を上回り、その結果、第三者へのトン数請求に第三者との取引価格を乗じた金額を上回る金額をCORFOに支払うことになる。
Q.
以前、あなたはカナダと米国での合弁事業への投資に関心があると言っていたが、今回オーストラリアに最も関心があると言っていた。
カナダとアメリカではまだ検討中で、進展はあるのか？
A.
同社にとって良いことであれば、世界中のどこでもビジネスを行うことができること。
同社は、リチウムの分野で競争力があると考えており、多くの経験を積んでいる。
リチウムの製造方法を知っていて、商業的な能力もあるし、技術的なノウハウもたくさんある。
もちろん、アメリカ、カナダ、オーストラリア、どこの国でも、前向きに検討する選択肢はある。
オーストラリアは、同社にとって、非常に興味深い場所のように思われ、検討の余地があり、世界中の選択肢を検討している。
Q.
在庫調整は終了したと言っていたが、どのようなデータ・ポイントを見ていいて、サプライチェーンのどの場所で、どのような形で、在庫調整が終わったと見ているのか？
A.
需要減少の主な問題は中国で起こった。
中国に需要減少が集中しており、購買活動の再開が強く見られるのも中国。
このように指標が変化しているということは、同社が読み取っていることが、一般的に市場も読み取っているという非常に良い兆候。
つまり、顧客は再び購入し、在庫水準が低下し、在庫を再構築して消費を開始する必要があることを意味している。
5.
Q.
CODELCO社との政府との交渉について、交渉から生まれる可能性のあるシナリオについての質問。
CODELCOとの交渉は今後数週間のうちに開始される予定で、CODELCOと同社の双方が、国、アントファガスタ地域、コミュニティ、そしてもちろん両社にとってプラスになるような代替案を探すことに前向きだと思う。
現時点で、同社が交渉に要する時間や、どのような交渉になるかを見積もることは不可能だと思う。
同社はプロセスを開始する必要があり、それは今後数週間のうちに開始されることになるだろう。
Q.
リチウムの数量と価格の今年中に期待できることについて、市場占有率から見て、リチウムの需要減退が間近に迫っているように思える。
このような状況でも、今年中に実現可能な販売量に対して、生産能力および生産スケジュールが建設的であると感じるか？
A.
第2四半期および第2四半期の販売数量については前向き。
需給関係として、価格は基本的に需給バランスに従うことになる。
そのため、予測するのは非常に難しく、今年の市場は非常に変動が激しいことを示している。
今年は高値でスタートした。
そして、4月中旬には、中国で非常に低い水準の価格に達した。
しかし、これから年末にかけてどうなるかは、同社にも予想がつかない。
それは、顧客の活動の継続だけでなく、適切な時期に供給されるかどうかなどにも左右されるだろう。
1ヶ月前より良くなっているのは確かで、今日の中国のアクティビティはずっとずっと高いのだと思う。
そのため、同社は良いボリュームを期待している。
同社の生産計画に変更はなく、チリではフル稼働しており、オーストラリアでは年末に、中国でまもなく生産を開始する予定。
フル生産体制を維持することに関しては、何も変わらない。
同社は、いくつかのプロジェクトを変更し、増やしていくことになるだろう。
より良いものを作るために設備投資を増やすということで、同社は非常に前向き。
これが、同社が近い将来に期待していること。
6.
Q.
リチウムの価格について、第1四半期の実績に対して第2四半期はどのような傾向にあるのか?
また、最近、中国のスポット価格とアジアやヨーロッパの価格との間に非常に大きな格差があることを認識した上で、同社のベンチマークとして、どの地域のベンチマークを見るのが最も適切なのか、また、どのベンチマークを主にフォローしているのかについての質問。
A.
同社は、基本的には、同社が販売する場所によって、異なる指標に従っている。
同社の需要の大半は、世界の需要と同じように集中しており、また販売地域はアジアに集中している。
7.
Q.
第1四半期に計上された実現価格は、おそらく3月に売上の大半が計上されていると思う。
おそらく、価格が自由落下しているときに、顧客は注文を出すのを少し待ち、おそらく、四半期の終わり頃にほとんどの量を販売したと思う。第2四半期についても同じようなことが起こり、アジアで見られたような底値圏での販売が多くなると予想できるのか?
このようなボラティリティを考慮した上で、第2四半期の実現価格に対する期待値をより適切に調整することができるのか？
また、CODELCOの交渉の話について、まだ始まったばかりで、会社にとって非常に微妙な問題であることは認識している。
例えば、アタカマの支配権は、より良い経済条件と引き換えに手放すものなのか？
あるいは、何らかの理由で、会社が操業やカルメン工場への対応について支配権を保持する必要があると考えているのか？
それとも、工場は交渉の対象にはならないのか？
このような銘柄にとって、大きなレベルで重要なことをどのように考えたらよいのか？
A.
1月末と2月初旬の間に旧正月があるため、一般的に第1四半期は四半期末に集中する傾向がある。
特に今年は、昨年末に先行買付があったこともあり、スタートがさらに遅くなった。
しかし、第2四半期は状況が異なり、今のところ、より安定した数量パターンを示している。
同じことを繰り返しているが、今後数週間のうちにCODELCOに関するミーティングを開始する予定。
今はまだプロセスの途中ではない。
私たちは、両社に価値を生み出すことができると考えている。
もし合意に至った場合、この合意はすべての人にとって良いものでなければならないと考えている。
コミュニティにとっても、地域にとっても、国にとっても、CODELCOにとっても、同社にとっても、良いものでなければならない。
会議に出席し、さまざまな立場を理解することが重要だと思う。
そしてもちろん、間接的にCODELCOにメッセージを送ることは非常に良くないと思う。
もし同社が何か言いたいことがあれば、交渉の席で、秘密厳守で伝えるということ。
秘密にして、合意を得るためのプロセスを維持することは、とてもとても重要なことだと思う。
もし、公に代替案を議論し始めたら、機密保持の観点からも、生産的な交渉を行う観点からも、あまり良いアイデアとは言えない。
しかし、繰り返すが、この議論は今後数週間のうちに開始される予定であり、皆さんに情報を提供し続ける。
そして、このプロセスにとって良いことであるため、秘密は守るようにする。
お読みいただきありがとうございました!
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