Ｍ＆Ａ戦略は日本株を押し上げる？
日本には数多くの企業が存在し、日々ビジネス活動を行っております。企業は設立されて以降、歴史を重ねていきます。創業からの社歴は企業によって様々ですが、立ち上げたばかりのスタートアップの時期を経て、発展期を迎えて一つの選択肢として上場、つまり自社が発行した取引所お墨付きの株式を不特定多数の個人、法人に金融商品として投資して貰い、自らはＩＰＯ時に新株発行で資金調達を行うことで銀行からの借入を減少させたり低コストの成長資金を得たりして更なる成長を目指します。
上場にはクリアしないとならない一定の基準がありますので全ての企業がそうした上場に至ることにはならないので、現在はおよそ３８００程度の企業に対して許されているという現状があります。
企業はそれぞれに事業スケールが異なりますので、上場段階での売上規模や利益規模が上場する時の評価、時価総額などに影響します。
市場には先日ＩＰＯした東京メトロのような時価総額が１兆円にもなる大型企業もあれば時価総額が３０億円以下の規模の小さな企業、赤字の企業もあります。投資家はＩＰＯした後の企業の成長を基本的には温かく見守ることになりますが、短期的な売買に徹する投資家が圧倒的で、多くは上場した後に大きく下げることが多いのも現実です。
めでたく上場した後の企業は先行的に設備投資や人財投資、研究開発投資などを実行しながら売上拡大、利益拡大に邁進することになりますが、時には経営資源を外部に求めたりします。つまり他社のＭ＆Ａの実行で売上規模や利益規模を拡大させるのも有力な経営手法となっています。
但しＭ＆Ａには企業ごとに巧拙があり、経験を重ねて上手にグループ化が図れてシナジー効果を生むようになると利益は飛躍的に大きくなります。
自社の経営資源を伸ばす方が安定した収益拡大につながる訳なのでまだＭ＆Ａを成長のコアにしている企業はそう多くはないかと思われます。それでも中にはＭ＆Ａを成長の柱にして業績を伸ばしていこうとする企業もあり、それらの企業は投資家の関心を集めています。
本日はその典型的な企業３社を取り上げてみたいと思います。
１．ヨシムラフードＨＤ（２８８４）
時価１３８０円 ２０１６年３月ＩＰＯ
公開価格８８０円（時価総額３８．２億円）
複数の中小食品企業をＭ＆Ａして相互補完しながら成長していくビジネスモデル。８年前にＩＰＯして現在は製造系２３社、販売系４社をグループ化し売上規模を１５．２期の１１４億円から今期予想で５８２億円（２Ｑ２８８億円）にまで５倍化。営業利益も１５．２期の２．２億円から今期２７億円から３０億円余りへと１０倍以上に拡大を見込む。
大和証券ＯＢならではのＭ＆Ａ戦略で高株価を醸成しての成長です。
時価総額は現在３２４億円でＩＰＯ時の８．５倍。
１６年４月の安値１７８．４円（上場後に５分割実施）から１８年１月に２４１８円まで１３．６倍まで上昇。
典型的なテンバガー銘柄となりました。
その後１８年１２月の安値４１４円（その後の高値１２９９円）、２２年９月の安値４４７円を経て本年９月の高値１９１４円とダイナミックな展開を見せてきました。
２．セレンディップ（７３１８）
時価１５４０円 ２０２１年６月ＩＰＯ
公開初値１６５６円（時価総額７２億円）
事業承継を契機に中小モノづくりメーカー等を買収し長期保有しながら成長を図るビジネスを展開。ファンドを活用した買収と自己資金によるＭ＆Ａを駆使して成長を図る。
１０月２３日に連結売上高１１１億円、営業利益８億円規模の樹脂成型モノづくり企業、エクセルグループの株式取得を発表。事業シナジーの発揮を見込んでおり、事業スケールが一段と拡大する見通し。
同社の２２年３月期売上高は１３８億円、営業利益１．９億円でしたが、前期は売上高１９８億円、営業利益４．８億円に急拡大。
今期は更に売上高２１８億円、営業利益８億円を見込んでいましたが、このＭ＆Ａによって更に年商３００億円に事業規模が拡大すると見られます。
同社の中計では複数の企業を今後もＭ＆Ａしながら２７年３月期売上高５００億円、営業利益２５億円を目標にしており、今後も株価上昇の可能性を秘めています。
株価は２１年６月のＩＰＯ時に１７５３円の高値を付けた後、２２年６月に一旦６５５円まで下落しましたがその後本年３月の高値２４１４円まで３．７倍になりました。本年８月にはまた１０４３円まで調整していますが今回のＭ＆Ａによって再び株価の上昇傾向が見られ、直近は１６２５円まで戻っています。
時価総額は７０億円と公開時の７２億円を依然として下回っており、再浮上の兆しが出ています。
３．日創プロニティ（３４４０）
時価８５８円 １９年７月に東証スタンダード（２部）上場。
２０１３年から３年間にＦＩＴ制度で生まれたソーラー架台販売によって得られた利益５０億円を用いてＭ＆Ａ型の成長にシフト。自社工場設備と後継者難のモノづくり企業を対象にＭ＆Ａ投資で中長期で業績を拡大させていくとしています。
２０１６年８月期から始まった中計では第１次で売上規３社をＭ＆Ａ。売上規模は４３億円から８５億円になりましたが、２次ではＭ＆Ａがゼロで売上が７５億円に停滞しましたが、前期までの第３次中計では７件のＭ＆Ａを実施。
過去最大規模の年商５０億円のタイルメーカー、ニッタイ工業のＭ＆Ａもあり、売上規模が７３億円から１７７億円、営業利益規模が３．６億円から１２．８億円へと大きく伸びてきました。
９月からスタートした第４次でもすでに年商２７億円の優良企業をＭ＆Ａでグループ化。初年度は売上高２０２億円を見込んでいます。
上記の２社に比べるとまだ穏健な印象がありますが過去のＭ＆Ａによってノウハウを蓄積しており、ＰＭＩによる経営の見える化を図るとしています。
前２社が無配なのに対し、同社は今期３０円（前期は３５円）配当を実施の予定。利益を還元しながら着実にＭ＆Ａによる事業拡大を図っていく考えです。
グループ内のモノづくり企業同士の交流で新たな製品も開発されており、シナジー効果による事業規模拡大も期待されます。
こうしたＭ＆Ａ型の成長期待から株価は一定のリズムで右肩上がりを続けており、時価は８５８円。時価総額は５６億円余りですのでまだ今後の成長性を織り込んでいない水準と言えます。
（炎）
●有料メルマガ「炎の投資情報」※廉価版配信テスト中！
億の近道月曜日担当の人気執筆者、炎のファンドマネージャー（松尾範久氏）が、中小型株情報を中心に、時事の投資テーマやＩＰＯ情報、取材やアナリストミーティングの鮮度の高い情報まで、プロの目で見た投資情報を厳選しお知らせします。
創刊７年を超える老舗有料メルマガ。
毎週月曜日配信
執筆者：炎のファンドマネージャー（松尾範久氏）
最新号（１０／２８）配信内容は、
■銘柄フォロー：下げ止まりのタイミング接近？日創プロニティ（３４４０）
■ＡＩアプリ関連銘柄 アクセル（６７３０）
■特別報告 時価総額５０億円未満の注目低位小型銘柄（その１）（７銘柄）
ＳＮＳ拡散してくれた方は７５０円で購読可能です。
試し読みはこちらへどうぞ ⇒ https://note.com/okuchika/m/m04a09831e686
（情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関しては御自身の責任と判断で願います。万が一、事実と異なる内容により、読者の皆様が損失を被っても筆者および発行者は一切の責任を負いません。）