Moderna、Phizer/BionTechのワクチンによる売上を予測してみた
はじめに
このnoteは勝手にModerna、Phizer/BionTechのワクチンによる売上を予測し買いかどうかを判断するものです。
Moderna Vaccines Day
Moderna HP: Moderna Vaccines Day
Moderna（モデルナ）は2021.4.14にモデルナワクチンデーと呼ぶ投資家お披露目会のようなものを開催しました。そこで、ワクチン納入数と販売価格が示されました。
上の左側の棒グラフに注目してください。例えば棒の上にある20という数字は2021年１月: 20 million doses ワクチンを納入したことを示しています。
さらに棒グラフの下の方にアメリカへの販売は$15.4だったと書かれています。アメリカ以外は$22-37でした。
ということは下のように「2021.1 -3までの納入ワクチン数合計103M」x $15.4 （簡単に考えるためにアメリカの単価で計算します）=$1.58Bと計算できました。
これは年間にすると（簡単のため2021.1-3の売上が１年間続くと仮定すると）$1.58B x 4 = $6.32Bとなります。これが厳しめに見た年間売上となります。実際には、もっと高い値段で販売しますし、これからもっと大量にワクチンが供給、販売されると思います。
ロイター、CNBCによるPfizer、Moderna売上予測報道
ロイターは$16Bと報道しています。私の試算の２倍ですね。
CNBC : Moderna expects $18.4 billion in 2021 sales from Covid vaccine, chief medical officer to depart
CNBCはModernaの2021の売上を$18.4Bとしています。あれれ、上のPhizerより多いですね。どんな理由で、Phizerより多いんだろう？
これからワクチン製造も慣れ、接種も慣れていくため出荷量が1-3月からどんどん加速するというのは納得がいきます。
現在のModerna, Pfizer, BionTechの売上
「ワクチン販売以前の売上」と「今回予測したワクチンによる売上」を比較することで決算、ひいては株価へのインパクトを考えてみました。
上の表に書かれている通り2020年の売上は、それぞれ, Phizer: $41.91B, Biontech: $ 574.5M, Moderna: $803.4Mです。
それに対し今回予測される売上: Phizer: $3.16B, BNTX: $3.16B, Moderna: $3.16Bです。
ワクチン販売のインパクトが一番大きそうな会社はModernaのようですね。
まとめ
今回の売上の予測に基づくと、Modernaが株価上がりそうということになります。
しかし以下のようなことを考慮する必要があります。
1. 計算をするときに、売上配分比率など根拠のない数字で仮定をしています。基本的には相当保守的な仮定をしていますがぶれる可能性があります。
2. 現在の株価が上のようなことをすでに織り込む済みだと考えられます。私は、J&J,アストラゼネカの血栓などの情報から、よりPFE/BNTX, MRNAへの注文が舞い込むと思っていますが、どのくらい舞い込むかわかっていません。織り込み済みということは頭に入れ過度に期待しない方がいいと思います。
モデルナはHIVやインフルなどに対する薬も開発している
モデルナはインフル、SARSなどのワクチンも手掛けています。COVIDにおける結果から推測するとこれまでのワクチンよりより効果の高いものをmRNA技術によって開発できるものと予測しています。
HIVも同様にmRNA技術を使って開発を急いでいるようです。下はうまくいっていることを報告した研究結果です。
Pfizer発表の売り上げ予測
上のnoteを買いた後Pfizer の2020 Q4 Earning releaseでワクチンに関する記述を２点見つけました。
①PfizerからBioNTechへ粗利益の50%が支払われる契約のようです。
②PFEの２０２１年のワクチン売上ガイダンスは$15Bです。
（下はPFE 2020 Q4 Earning releaseです）
