COSTCO(COST)2024/Q4決算発表(2024/9/26)
１．売上と収益
・EPS 予想 5.081 → 結果 5.29 〇
・売上 予想 79.911B → 結果 79.696B ✖
・次期EPS 予想 → 新ガイダンス
・次期売上 予想 → 新ガイダンス
２．企業情報
Costco Wholesale Corporation（コストコホールセール）は、世界的に展開する会員制の倉庫型卸売小売チェーンです。主に大量の商品を低価格で提供し、会員のみが利用できるというビジネスモデルを採用しています。以下に企業情報をまとめます。
基本情報
社名: Costco Wholesale Corporation
設立年: 1983年
本社所在地: ワシントン州イサクア（Issaquah, Washington, USA）
上場市場: NASDAQ（ティッカーシンボル: COST）
事業内容: 会員制の倉庫型卸売・小売業
事業概要
Costcoは、食品、家庭用品、電化製品、家具、衣類、雑貨、日用品、燃料、旅行サービス、金融サービスなど、幅広い商品とサービスを提供しています。商品を大量に仕入れることで、低コストで商品を提供できるのが特徴です。
会員制度
会員制: Costcoでは、個人や企業向けに年間会費を支払って入会する必要があります。
会員数: 全世界で約7,300万人以上の有料会員を有し、エグゼクティブメンバーシップは売上の73.5%を占めます。
倉庫展開
倉庫数: 世界で891か所以上の倉庫を運営しています（2024年9月時点）。
主な国別の倉庫数: アメリカ（614か所）、カナダ（108か所）、日本（35か所）、イギリス（29か所）など。
経営理念と特徴
高品質な商品を低価格で提供: Costcoは、仕入れコストを削減するために、大量仕入れを行い、利益率を低く抑えることで低価格での商品提供を実現しています。
従業員重視の方針: Costcoは従業員に高い賃金と福利厚生を提供することで知られています。また、従業員満足度が高い企業としても評判です。
経営陣
CEO: クレイグ・ジェリネック（Craig Jelinek）
CFO: ゲイリー・ミラーチップ（Gary Millerchip）
財務情報
売上高: 2024年度の売上高は2,496億ドル。
純利益: 2024年度の純利益は73億ドル。
主な収入源: 商品の販売および会員費。
海外展開
Costcoは世界中に倉庫を展開しており、日本、中国、オーストラリア、メキシコ、韓国など、北米以外でも積極的にビジネスを拡大しています。また、eコマースの成長も著しく、オンライン販売の拡大にも注力しています。
成長戦略
会員基盤の拡大: 新規市場への進出と既存市場での会員数拡大により、成長を続けています。
デジタル強化: モバイルアプリの機能拡充やウェブサイトの改善により、オンライン販売の拡大に取り組んでいます。
Costcoは、低価格戦略と会員制モデルによる高いリピート率、堅実な財務体質により、世界中で高い支持を受けている企業です。
３．決算概要(FORM8-K)
1. 損益計算書（Consolidated Statements of Income）
売上高（Revenue）:
第4四半期の売上高は781億8500万ドルで、前年同期の774億3000万ドルに対して1.0%の増加。52週間の通年売上高は2496億2500万ドルで、前年の2377億1000万ドルから5.0%増加。
**会員費（Membership fees）**も4812万ドルと、前年の4580万ドルから増加。
純利益（Net Income）:
第4四半期の純利益は23億5400万ドル（1株あたり5.29ドル）で、前年同期の21億6000万ドル（1株あたり4.86ドル）から増加。
通年の純利益は73億6700万ドルで、前年の62億9200万ドルから増加し、1株あたり16.56ドル（前年は14.16ドル）。
特記事項:
今期には6300万ドル（1株あたり0.14ドル）の一時的な税務メリットが含まれています。これは移転価格の和解と税務準備金の調整に関連しています。
2. 貸借対照表（Consolidated Balance Sheets）
資産:
総資産は698億3100万ドルで、前年の689億9400万ドルに対し増加。
現金および現金同等物は99億600万ドルで、前年の137億ドルから減少。これは主にキャッシュフローの使用に起因します。
在庫は186億4700万ドルで、前年の166億5100万ドルから増加しており、在庫の増加が資産全体に影響を与えています。
負債:
総負債は462億9000万ドルで、前年の439億3600万ドルから増加。
特に買掛金が194億2100万ドルと前年の174億8300万ドルから増加。
自己資本:
自己資本は236億2200万ドルで、前年の250億5800万ドルから減少。これは主に株主への配当や株式の自己買戻しに起因しています。
3. キャッシュフロー計算書（Consolidated Statements of Cash Flows）
営業キャッシュフロー（Cash Flows from Operating Activities）:
営業活動によるキャッシュフローは113億3900万ドルで、前年の110億6800万ドルからわずかに増加。
減価償却費や株式報酬などの非現金費用の増加が、営業キャッシュフローの増加に寄与しています。
投資活動によるキャッシュフロー:
投資活動によるキャッシュフローは44億900万ドルのマイナスで、主に設備投資の増加（47億1000万ドル）に関連しています。
短期投資の購入や販売もキャッシュフローに影響しています。
財務活動によるキャッシュフロー:
財務活動によるキャッシュフローは107億6400万ドルのマイナスで、前年の26億1400万ドルのマイナスから大幅に悪化。
特に、9億4100万ドルの配当支払いが大きな要因です。
特記すべき事項:
電子商取引（E-commerce）の成長: 電子商取引の比較売上は18.9%増加し、デジタル強化策やアプリの新機能が販売の成長に寄与しました。これにより、デジタル戦略が引き続き強化されていることが確認されました。
会員数の成長: 通年で会員数は7.3%増加し、エグゼクティブメンバーシップの割合も73.5%に達しています。世界中の会員更新率は90.5%で、引き続き高水準を維持しています。
在庫管理とコスト削減の取り組み: 在庫の増加やマージンの改善が見られる一方で、販売管理費用の削減にも取り組んでいます。
４．決算発表資料(抜粋）
５．カンファレンスコール要約
前半：決算説明の要約
財務結果：
純利益は23億5,400万ドル（希薄化後1株当たり5.29ドル）
純売上高は782億ドルで前年同期比1%増（調整後7.3%増）
既存店売上高は全社で5.4%増（調整後6.9%増）
会員関連：
会員費収入は15億1,200万ドルで前年同期比0.2%増
米国とカナダの更新率は92.9%
有料世帯会員数は7,620万人で前年同期比7.3%増
事業戦略：
2024年度に30の新規倉庫をオープン（純増29店舗）
eコマース売上高は18.9%増
カークランドシグネチャー製品の拡大と価格引き下げ
今後の展望：
2025年度に26の純新規店舗を計画
会員費値上げの効果は2025年度後半から2026年度前半に現れる見込み
後半：Q&Aセクションの要約
SG&Aレバレッジと賃金投資：
従業員への投資を継続しつつ、生産性向上で相殺
会員カードスキャナー導入効果：
約350の米国倉庫で導入済み
会員登録と更新率の向上に貢献
eコマースの状況：
浸透率は1桁台後半、収益性は改善傾向
競争環境と価格戦略：
プロモーション環境は増加傾向だが、積極的な価格戦略を維持
消費者動向：
非食品カテゴリーへの支出増加
低コストのタンパク質商品への需要増加
新規収益源（小売メディア等）：
長期的な重要な機会と認識、技術インフラ整備を進行中
ガソリン事業：
比較的安定しており、大きな変化は見られない
賃金水準：
米国とカナダの平均時給は30ドル強
この要約は、Costcoの最新の財務状況、事業戦略、市場環境、そして今後の展望を網羅しています。
顧客の購買行動について
品質と価値の重視:
消費者は以前にも増して品質と価値を重視するようになっています。
非食品カテゴリーへの支出増加:
インフレーションが落ち着くにつれ、会員が非食品項目により多くを費やし始めている傾向が見られます。
食品購買の傾向:
外食から家庭内食への支出シフトの兆候が見られます。
民族食品カテゴリーやカークランドシグネチャーの新製品で強い成長が見られています。
プロテイン商品の傾向:
鶏肉、安価な牛肉の部位（ひき肉など）、豚肉といった低コストのタンパク質アイテムでの継続的な需要の加速が見られます。
プロモーションへの反応:
家電製品や電子機器などのカテゴリーで、消費者がより多くのお得な情報を探している傾向が見られます。
eコマースの利用:
eコマースの利用が増加しており、売上高の成長が続いています。
慎重な支出:
全体的に、消費者が支出の仕方でより慎重になっているという兆候が見られます。
これらの点から、消費者が価格に敏感になりつつも、品質と価値を重視する傾向が強まっていること、また、食品や日用品の購買パターンに変化が見られることが分かります。Costcoは、これらの傾向に対応しつつ、会員に価値を提供し続けることに注力しているようです。
６．カンファレンスコール詳細
私はクリスタと申します。本日の会議進行を務めさせていただきます。
ただいまより、Costco Wholesale Corporation 2024年度第4四半期決算発表カンファレンスコールを開始いたします。
すべての回線をミュートにさせていただいておりますので、ご了承ください。
講演者の発表後、質疑応答の時間を設けております。
ご質問がある方は、お手元の電話機の「*1」を押してください。
質問を取り下げる場合も、再度「*1」を押してください。
ありがとうございます。
それでは、最高財務責任者のゲイリー・ミラーチップに進行をお譲りいたします。
ゲイリー、どうぞよろしくお願いいたします。
皆様、こんにちは。Costcoの2024年度第4四半期決算発表にご参加いただき、ありがとうございます。
まず、本日の議論には1995年私的証券訴訟改革法の意味における将来予測に関する記述が含まれることをお伝えしておきます。
これらの記述には、実際の出来事、結果、業績が、記述された内容と大きく異なる可能性のあるリスクと不確実性が含まれています。
リスクと不確実性には、本日の通話で概説されたものだけでなく、SECに提出された当社の公開声明および報告書で随時特定されるその他のリスクも含まれますが、これらに限定されるものではありません。
将来予測に関する記述は、それらが行われた日時点のものであり、当社は法律で義務付けられている場合を除き、これらの記述を更新する義務を負いません。
比較可能な売上高およびガソリン価格の変動と為替の影響を除いた比較可能な売上高は、補足情報として意図されており、GAAPに準拠して表示された純売上高の代替となるものではありません。
それでは、四半期の財務結果の詳細に入る前に、ロン・バチャリスが本日の通話に参加していることをお知らせできることを嬉しく思います。
ここで、冒頭のコメントをロンにお願いしたいと思います。
ゲイリー、ありがとうございます。皆様、こんにちは。
本日はご参加いただき、ありがとうございます。
2024年度を振り返り、年間を通じての進捗状況について、いくつかコメントさせていただきます。
2024年度を通じて、我々は最高品質の商品を最低価格で会員の皆様に提供することで、トップラインを成長させるという戦略を引き続き実行してまいりました。
経営陣として、世界中の33万3,000人の従業員とその従業員が育む文化を非常に誇りに思っています。
我々の財務結果の一貫性は、チーム全体の会員サービスとCostcoの体験への取り組みを反映しています。
これらの従業員の多くは、我々が会社の幹部と見なす素晴らしい店舗マネージャーによって率いられています。
後継者育成計画は引き続き重要な焦点であり、我々は常に会社の将来のリーダーを特定する作業を続けています。
2024年度には、95人の新しい店舗マネージャーを昇進させました。
昇進した人の85%はCostcoで時給労働者として始めた人たちです。
この内部からの昇進文化と、それが助けとなる長期的なキャリアは、会社、コミュニティメンバー、小売業者としての我々の核心です。
他にもいくつか強調したい点があります。
2024年度には、30の新規倉庫オープンという目標を達成しました。
これには1つの移転が含まれており、結果として29の純新規建物となりました。
ハイライトとしては、メイン州で初めての建物をオープンし、47州目となりました。また、ウィスコンシン州オークレアで600店舗目の米国店舗をオープンしました。
また、我々は世界中で大きな機会を引き続き見出しており、2025年度の計画では29の開店予定のうち12店舗が米国外となっています。これには2週間前にサラゴサでオープンしたスペイン5号店も含まれています。
これらの倉庫のうち3つが移転であるため、2025年度には26の純新規建物を追加する予定です。
我々はeコマース事業の成長を続けており、Costco Logisticsは素晴らしい1年を過ごしました。
家電製品や家具などの大型商品が先導し、Logisticsは昨年から29%増の450万点以上の商品を配送しました。
商品の品揃え、配送時間、スケジュール機能の改善はすべて会員体験を向上させました。
この事業には大きな勢いがあり、大型商品は今後のeコマースの継続的な進展における重要な部分になると期待しています。
テクノロジーに目を向けると、昨年行われた作業から恩恵を実感し始めています。
会員の皆様は、Costcoアプリで倉庫の在庫を確認できることに非常に興奮しており、入口に設置された会員カードスキャナーは、チェックアウトプロセスを迅速化するという目標を達成しました。
これは会員の皆様に非常に好評です。
現在、さらなる改善が進行中であり、オンラインと倉庫の両方でビジネスにさらなる恩恵をもたらすはずです。
それでは、四半期の結果について議論するため、ゲイリーに戻したいと思います。質疑応答の際に、私も加わって質問にお答えします。
ありがとうございます、ロン。
本日のプレスリリースで、2024年度第4四半期の業績を報告しました。
9月1日に終了した16週間です。
前四半期と同様に、本日のプレスリリースをサポートする補足情報を含むスライドデックを、投資家サイトのイベントとプレゼンテーションのセクションに公開しています。
結果を説明する際に、このプレゼンテーションを手元に置いておくと役立つかもしれません。
この議論を通じて、昨年の第4四半期と比較する際、追加の1週間を標準化する最良の方法は、昨年の結果に16/17を掛けることです。
16週間の第4四半期の純利益は23億5,400万ドル、または希薄化後1株当たり5.29ドルとなり、17週間だった昨年の第4四半期の21億6,000万ドル、希薄化後1株当たり4.86ドルから増加しました。
今年の結果には、移転価格の和解と様々な税金引当金の調整に関連する6,300万ドル、または希薄化後1株当たり0.14ドルの非経常的な純税金利益が含まれています。
報告された純利益は、今年の非経常的な税金利益を除外し、追加の1週間を標準化すると、前年同期比9%増となりました。
昨年の純利益と希薄化後1株当たり利益は、それぞれ12.7%と12.6%増加しました。
第4四半期の純売上高は782億ドルで、昨年第4四半期の774億ドルから1%増加しました。
昨年の追加の1週間を調整すると、純売上高は7.3%増加したことになります。
以下の比較可能な売上高は、前年同期の比較可能な場所と16週間の比較可能な小売週を反映しています。
米国の既存店売上高は5.3%増、ガソリン価格下落の影響を除くと6.3%増でした。
カナダの既存店売上高は5.5%増、ガソリン価格下落と為替の影響を除くと7.9%増でした。
その他の国際既存店売上高は5.7%増、調整後は9.3%増でした。
これにより、全社の既存店売上高は5.4%増、ガソリン価格下落と為替の影響を調整後は6.9%増となりました。
最後に、eコマースの既存店売上高は18.9%増、為替調整後は19.5%増でした。
第4四半期の既存店売上高指標に関して、米ドルに対する外国通貨は売上高に約0.9%のマイナスの影響を与え、ガソリン価格の下落は売上高に約0.6%のマイナスの影響を与えました。
来店頻度、つまりトラフィックは世界全体で6.4%増加し、米国では5.6%増加しました。
平均取引額、つまりチケットは世界全体で0.9%減少し、米国では0.3%減少しました。
これにはガソリン価格下落と為替のマイナスの影響が含まれています。
これらの項目を調整すると、チケットは世界全体で0.5%増、米国で0.6%増となります。
損益計算書の会員費収入に移ると、15億1,200万ドルの会員費収入を報告し、前年同期比3百万ドルまたは0.2%増加しました。これは1週間少ない期間での比較です。
為替は会員費収入に0.9%のマイナスの影響を与えました。昨年の追加の1週間と為替の影響を除くと、標準化された会員費収入は7.4%増加しました。
更新率に関して、第4四半期末時点で、米国とカナダの更新率は92.9%で、第3四半期末から0.1ポイント低下しました。
この若干の低下は、2023年度に短期間実施したオンライン会員プロモーションに関連しており、20万人以上の新規登録がありました。
これらの会員が2024年度第4四半期に更新率の計算に入ってきたため、このコホートの更新率が低かったこと（デジタルプロモーションでは典型的）が、全体の米国更新率にマイナスの影響を与えました。
これらの登録を除けば、米国の更新率に大きな変化はありませんでした。
世界全体の率は90.5%で第3四半期と同じでしたが、国際的な改善が米国のわずかなマイナスを相殺しました。
第4四半期末時点で、有料世帯会員数は7,620万人で前年同期比7.3%増、カード保有者数は1億3,680万人で前年同期比7%増でした。
2024年度の新規会員登録の約半分が40歳未満でした。
この割合はCOVID以降増加しており、過去数年で会員の平均年齢を下げています。
第4四半期末時点で、有料エグゼクティブ会員数は3,540万人で前年同期比9.6%増加しました。
エグゼクティブ会員は現在、有料会員の46.5%を占め、世界全体の売上高の73.5%を占めています。
粗利益率に移ると、秋の四半期の報告された率は前年同期比40ベーシスポイント高く、昨年の10.6%に対して11.0%となりました。ガソリン価格下落の影響を除くと33ベーシスポイント高くなります。
コアは5ベーシスポイント低下し、ガソリン価格下落の影響を除くと11ベーシスポイント低下しました。
コア商品の売上高に対するコア利益率は、9ベーシスポイント上昇しました。
付随事業およびその他事業の粗利益率は44ベーシスポイント上昇し、ガソリン価格下落の影響を除くと42ベーシスポイント上昇しました。
この前年同期比の増加は、ガソリンとeコマースによるものでした。
eコマースは、力強い売上成長、商品ミックス、履行生産性から恩恵を受けました。
ガソリン利益率は、若干の追い風から恩恵を受け、前年のやや弱い四半期を上回りましたが、2024年第1四半期のような世界情勢の変動による大きな恩恵ほどではありませんでした。
2%リワードは4ベーシスポイント上昇し、ガソリン価格下落の影響を除くと3ベーシスポイント上昇しました。これはエグゼクティブ会員からの売上浸透率の上昇を反映しています。
LIFOは5ベーシスポイントのプラスとなりました。
今年の第4四半期には800万ドルのLIFOクレジットがあり、昨年の第4四半期の3,000万ドルの課金と比較しています。
販売費および一般管理費（SG&A）に移ると、秋の四半期の報告されたSG&A率は前年同期比8ベーシスポイント上昇し、昨年の8.96%に対して9.04%となりました。
ガソリン価格下落の影響を調整すると、SG&Aは2ベーシスポイント上昇しました。
SG&Aの運営部分は4ベーシスポイント上昇しましたが、ガソリン価格下落の影響を除くとフラットでした。
米国とカナダで四半期の最後の6週間に賃金の引き上げが行われ、これは四半期に約4ベーシスポイントの逆風となりました。
従業員への投資は我々の戦略の重要な部分であり続けており、トップラインの売上を伸ばし、生産性を向上させることで、増分コストを軽減することに引き続き焦点を当てていきます。
販売は3ベーシスポイント上昇し、ガソリン価格下落の影響を除くと2ベーシスポイント上昇しました。
株式報酬は前年同期比でフラットでした。オープン前費用は1ベーシスポイント上昇しましたが、ガソリン価格下落の影響を除くとフラットでした。
営業利益ラインの下では、支払利息は昨年の5,600万ドルに対して4,900万ドルでした。これは今年の第4四半期の2週目に10億ドルの負債を返済したことを反映しています。
四半期の受取利息は1億3,800万ドルで、昨年の2億100万ドルから減少しました。これは主に2024年1月に支払われた67億ドルの特別配当によるものです。
受取利息は、前年同期比で現金残高が少なくなったことと金利が低下したことにより、今年の前半は引き続き逆風となるでしょう。
為替およびその他は、今年は1,800万ドルの損失で、昨年は3,700万ドルの利益でした。
これは主に為替によるものです。
法人税に関しては、第4四半期の税率は24.4%で、昨年第4四半期の27.1%と比較しています。
前述の通り、今年の税率は6,300万ドルの純税金裁量項目の恩恵を受けています。
この恩恵を調整すると、四半期の税率は26.4%となったでしょう。
それでは、四半期の注目すべき項目にいくつか触れたいと思います。
第4四半期に14の新しい倉庫をオープンしました。米国に10店舗、日本に2店舗、韓国と中国にそれぞれ1店舗です。
第4四半期の資本支出は約15億8,000万ドルで、年間の支出総額は47億1,000万ドルとなりました。
コア商品販売をより深く見ると、再び非食品が第4四半期で最も高い既存店売上高を記録しました。
我々のバイヤーは、素晴らしい価値で新しく魅力的な商品を見つける素晴らしい仕事をしています。
金・宝飾品、ギフトカード、おもちゃ・季節商品、家具、タイヤ、家庭用品はすべて四半期で二桁成長を達成しました。
健康・美容用品も好調で、オンラインと倉庫の両方で新しい高級SKUを拡大し、高級化しています。これには小売価格の30〜70%の価値がある高級フレグランスの品揃えが含まれます。
生鮮部門全体で、価値への継続的な焦点が会員の皆様に響いており、高単位の成長を見ました。
精肉部門の例として、カークランドシグネチャーの骨なしチキンテンダーロインがあります。価格を13%引き下げ、販売重量が21%増加しました。
食品・日用品では、パニールチーズ、パンジャビクッキー、フライドトウフキンパなどの国際食品の導入が会員の皆様に非常に好評です。
また、KSオーガニックゴールデンメープルシロップやKSエアゾール式ホイップクリームなど、新しいカークランドシグネチャー商品を追加することで、より大きな価値を提供しています。
カークランドシグネチャーは、ナショナルブランドと比較して会員に大きな価値を提供し続けており、ビジネス全体よりも速いペースで成長し続けています。
我々の目標は常に、機会が見つかればいち早く価格を引き下げることです。
今四半期のいくつかの例を挙げると、KS標準アルミホイルを31.99ドルから29.99ドルに、KSマカダミアナッツを18.99ドルから13.99ドルに、KSスペイン産オリーブオイル3リットルを38.99ドルから34.99ドルに、KSバゲット2個入りを5.99ドルから4.99ドルに値下げしました。
持続可能性への取り組みと排出量削減の達成は、コストを削減する機会も提供しています。
その素晴らしい例が、KS洗濯用パックです。最近、硬質プラスチック容器からポーチに変更しました。
これにより、プラスチック包装を80%削減し、そのコスト削減を会員に還元し、価格を19.99ドルから18.99ドルに1ドル引き下げることができました。
また、水、紙、洗濯洗剤などのかさばる商品の生産を現地化するためにサプライヤーと協力することで成功を収めています。
これらの商品を販売される国の近くで製造することで、輸送に関連するコストと排出量の両方が大幅に削減されます。
今四半期、我々は日本で生産された新しいカークランドシグネチャーのペーパータオルを導入しました。
米国からアジアへ何百万単位のペーパータオルを出荷する必要がなくなったことによる排出量削減の利点に加えて、コスト削減により価格を約30%、つまり1単位あたり8ドル引き下げることができました。
生産が拡大するにつれて、他のアジア市場も現地生産のSKUに移行しつつあります。
この1つの製品の生産国を変更することで、年間3,000万ドルの会員への節約につながります。
付随事業に目を向けると、薬局が処方箋数の二桁成長に牽引され、最も強い売上パーセンテージ増加を示しました。
光学部門も好調で、より多くの会員がブランド名のフレームとサングラスの優れた価値を活用しています。
16週間ベースで比較すると、ガソリン販売は四半期でマイナス低単位桁でした。これは1ガロンあたりの平均価格が5%低下した結果ですが、ガロン数の3%成長によって一部相殺されました。
インフレ率は四半期を通じて全コア商品で再び実質的にフラットでした。
食品・日用品と生鮮食品はわずかにインフレ傾向にあり、これは非食品のデフレによって相殺されました。
サプライチェーンでは、パナマとボルチモアを通じて製品の流れが良好です。
紅海は依然として痛みを伴う点であり、比較的軽微な出荷の遅延を引き起こしています。
製品の入手可能性は一般的に良好ですが、いくつかの例外があります。
卵の供給は依然として鳥インフルエンザの影響を受けており、プライム級の牛肉といくつかの野菜SKUが不足気味です。
ロンが先ほど共有したように、我々はデジタルビジネスの勢いに満足しており、テクノロジーの優先事項で良好な進展を続けています。
我々のアプリは四半期中に350万回ダウンロードされ、総ダウンロード数は約3,900万回になりました。
最近、米国のモバイルアプリのネイティブ検索機能をアップグレードし、検索結果のクリックスルー率が2倍になりました。
eコマースのトラフィック、コンバージョン率、平均注文額はすべて前年同期比で上昇し、既存店売上高の力強い成長をもう一度達成するのに貢献しました。
金塊の継続的な強さはeコマースの既存店売上高にとって意味のある追い風でしたが、家電製品、健康・美容用品、タイヤ、おもちゃ、ギフトカード、ハードウェア、家庭用品、家具、光学、薬局はすべて前年同期比で二桁成長を達成しました。
米国市場でのテレビのオンライン購入・倉庫受け取りの展開も第4四半期に完了しました。
これにより、配送を待ちたくない会員が新しいテレビを当日に受け取ることができるようになりました。
オンライン購入・倉庫受け取りは低価格商品では費用対効果が高くありませんが、テレビのような高価値商品で配送コストが高い場合、輸送費用の節約が倉庫での注文処理に必要な追加労働力のコストを十分に相殺します。
現在、ラップトップでも同様のプログラムをテストしています。
我々の厳選されたマーケットプレイスであるCostco Nextは、まだ小規模ですが、四半期中に順調に成長を続けました。
11の新しいベンダーを追加し、合計86となりました。追加の1週間を調整すると、総売上高は前年同期比で約40%成長しました。
9月1日に発効した会員費の値上げについて簡単にコメントします。
繰延会計のため、年度の初めには最小限の影響しかありません。
大部分の恩恵は2025年度の後半と2026年度に入ってから現れるでしょう。
とはいえ、7月の賃金引き上げや本日の通話で共有した例のような価格引き下げに見られるように、従業員と会員への投資への我々のコミットメントは継続的です。
最後に、2024年度を終える勢いに励まされており、会員に刺激的な新商品とより大きな価値を提供し、カークランドシグネチャーで革新し、世界中で倉庫のフットプリントとデジタル機能を成長させるという戦略を引き続き実行していく中で、今後の成長機会に興奮しています。
今後の発表に関して、10月6日（日曜日）に終了する5週間の9月の売上結果を、10月9日（水曜日）の市場終了後に発表する予定です。
以上で準備された発言を終了します。
それでは、質疑応答に移りたいと思います。
ありがとうございます。
それでは、質疑応答のセッションを開始いたします。
ご質問がある方は、電話機の「*1」を押して手を挙げ、質問者の列に加わってください。
質問を取り下げる場合も、再度「*1」を押してください。
また、質問は1つに限定してください。
最初の質問は、モルガン・スタンレーのシメオン・グットマンさんからです。
どうぞ。
シメオン・グットマンさん、「*1」を押してください。
ありがとうございます。
前回の決算発表の際に、多くの基本的な投資がすでに行われたため、将来的にSG&Aのレバレッジが大きくなる可能性について議論がありました。
その直後、Costcoは会員費の値上げと従業員の賃金への再投資を発表しました。
賃金への投資は明らかにビジネスにとって正しいことであり、Costcoの文化と成功に不可欠ですが、より多くのレバレッジを推進する可能性のある姿勢と、賃金に上昇分を還元するという以前のアプローチを採用することをどのように調和させるべきでしょうか？
こんにちは。ご質問ありがとうございます。
当社の全体的なモデルを考える上で、我々の焦点はビジネス全体でバランスを達成することにあります。
ご存知の通り、Costcoが長年にわたって成功裏に行ってきたことは、会員への継続的な投資、価格引き下げと会員への価値の継続的な投資、そして従業員への継続的な投資です。
我々は、これが今後もトップラインの売上成長を推進し続けるための全体的な戦略の重要な部分になると考えています。
ご指摘の通り、四半期中、そして実際に年間を通じて3回、我々は従業員への様々な投資を行いました。
2023年9月には、初任給の引き上げを発表しました。
そして今年3月には、倉庫の多くの管理職の賃金を引き上げることを発表しました。
そして、ご指摘の通り、最近、倉庫とディストリビューションネットワーク全体のすべての時給従業員のさらなる賃金引き上げを発表しました。
我々の観点からは、これが会社のトップライン成長を継続的に支援する重要な部分だと考えています。
四半期の結果を見ていただいたように、SG&Aをガソリン価格下落の影響を調整し、特にビジネスの運営部分を見ると、生産性の向上と売上レバレッジの推進によって、これらのコスト増加を効果的に相殺することができました。
そして、我々はこれを長期にわたってかなり一貫して行ってきたと思います。
我々の自己期待は、これを続けていくということです。
したがって、我々にとっては、特定の指標に関する具体的なガイダンスを提供するというよりも、長期的にこれらの投資を続けながら、トップラインを持続的に推進し、収益性のある成長を推進するためにモデルのレバレッジを活用する方法を期待するという点に重点を置いています。
ロン、何か付け加えることはありますか？
いいえ、ゲイリー、あなたに同意します。
分かりました。それは非常に参考になります。
そして、簡単なフォローアップとして、これまでに展開した異なる店舗でのカードリーダーの影響について話していただけますか？
会員費値上げによるMFIの増加に加えて、会員数の増加または成長の可能性もモデル化すべきでしょうか？
これはロンです。
入口のカードリーダーの目的ですが、これは2年以上前からヨーロッパ、特にイギリスで使用しているシステムです。
そして、米国では約6ヶ月間パイロット運用を行いました。
いくつかの異なる利点があります。
オペレーターに1日を通じてリアルタイムの来店数を提供します。
そのため、ビジネスの変動に応じて、開閉するべきフロントエンドのラインを調整することができます。
来店数が分かるので、生鮮食品をより良くモニターすることができます。
また、会員資格の確認をフロントエンドのレジから入口に移動させ、チェックアウト前に会員の更新時期を確認し、通知することができるようになりました。
フロントエンドの生産性に非常に良い、健全な改善を実現し、オペレーターが1日を通じてビジネスをより良く管理できるようになりました。
次の質問は、JPモルガンのクリス・ホーヴィッツさんからです。
どうぞ。
ありがとうございます。こんばんは。
電車の中なので、聞こえるといいのですが。
私の質問は、ここで浮上している港湾ストライキのリスクについて話していただけますか？
影響を受ける港を通過する製品の割合はどのくらいですか？
他の製品より影響を受けやすいカテゴリーについて、何か説明はありますか？
そして、そのリスクを管理するために、休暇シーズンの製品を早めに持ち込もうとしましたか？
はい、これはロンです。
再度、その質問にお答えします。
港湾ストライキは、我々がしばらくの間非常に注意深く見守ってきたものです。
このタイミングについても知っていました。
我々のビジネスへの影響を考えると、主に非食品を輸入しており、食品・日用品の一部も輸入しています。
しかし、非食品は我々の全体のビジネスの25%未満です。
そして、その一部のみが輸入品です。非食品の中にも国内産の商品があります。
ご指摘のすべてのことを少しずつ行ってきました。
緊急時計画を立て、港を整理し、事前出荷を行いました。
この時期に先立って休暇シーズンの商品を入れるために、いくつかの異なることを行い、必要に応じて商品を別の港に移動して国内を横断させるなど、代替計画も検討しました。
影響の程度によっては混乱を引き起こす可能性があります。
どれくらいの期間続くか、何が起こりうるかが分かるまで、お答えすることはできません。
しかし、これは我々の視野に入っています。
我々のバイヤーは全員これに取り組んでおり、注意深く見守っています。
そして、これに備えて可能な限りの予防措置を講じてきました。
そして、簡単なフォローアップとして、海上運賃のリスクについてどのようにお考えですか？
これらすべてのことから、現在の運賃は多少高くなっており、来年の契約更新期に向けて下がる可能性があるとお考えでしょうか？
ありがとうございます。
ご存知の通り、私は将来を予測するのが得意ではありません。
しかし、我々が見ているところでは、我々の貨物の大部分は契約の下で入ってきます。
そのため、我々はこの影響から守られてきました。
スポット市場は前四半期にピークを迎え、今は下がってきています。
港湾の混乱が起こるかもしれませんし、紅海で何か起こるかもしれません。それによって上昇する可能性は絶対にあります。
しかし、現在我々が見ているところでは、スポット市場は確かに上昇しましたが、今は下がってきています。
繰り返しになりますが、我々のチームは今年の良好で確実な契約で我々を守ることで素晴らしい仕事をしました。
ありがとうございました。
次の質問は、ゴードン・ハスケットのチャック・グロムさんからです。
どうぞ。
ありがとうございます。ゲイリーとロン、こんにちは。
会員カードスキャナーに戻りますが、米国全体での展開状況と、これまでに見られた肯定的な反応について話していただけますか？
我々の調査では、一部の場所で新規登録が二桁増加していることが示されています。
はい、現在、米国の約350の倉庫で展開が完了しています。
ご存知の通り、反応は非常に肯定的です。
私自身、すべてのオペレーター、そして我々は本当に倉庫マネージャーからのフィードバックに頼っていますが、何が行われたかについて、
我々の主任オペレーターであるラス・ミラーと私は、会員と運営者の両方から非常に肯定的な反応を得ています。
会員登録の増加も見られました。
また、更新の増加も見られました。なぜなら、人々がフロントエンドに到達する前に、レジに到着したときに更新が必要になることを事前に知ることができるからです。
会員はこれを非常に評価しています。
彼らはそれを知っており、フロントに到着したときにそのプロセスに驚かされることがなくなりました。
生産性が向上し、インタラクションが改善され、ご存知の通り、我々の取引量が増加するにつれて、テクノロジーを使用して会員をスムーズにフロントエンドを通過させるためのあらゆる方法を探しています。
それは非常に役立ちます。
そして私の考えでは、ゲイリー、マージン構成内のその他のビジネスラインについて、ガソリンを除いて42ベーシスポイントの連続的な変化について、少し詳しく説明していただけますか？
どのくらいがeコマースからで、どのくらいがガソリン利益率の改善からきているのでしょうか？
ありがとうございます。
はい、我々はその2つを呼び出しました。なぜならそれらが結果の最大の要因だったからです。
それらはインパクトの点でかなり似ていると考えています。
eコマースは実際に、過去数四半期で見てきた良好なトレンドです。
eコマースの勢いに本当に満足しています。
もちろん、見出しの売上成長は非常にポジティブでしたが、それは素晴らしい出発点です。そして、チームは履行効率の向上と製品の販売実績の向上、在庫管理の改善で本当に素晴らしい仕事をしました。
そして、ミックスも改善しました。
準備された発言で述べたように、eコマースの成長全体にわたって本当にバランスの取れた良好な成長を見ています。
したがって、eコマースは過去数四半期で持続的なトレンドであり、我々は喜んでいます。
ガソリン面では、四半期中に特に異常なことはありませんでした。
利益率にわずかな追い風があっただけです。
そして、先ほど述べたように、2023年の同じ四半期のやや軽い利益率を上回っていました。
ありがとうございます。
次の質問は、シティグループのポール・ラジョスさんからです。
どうぞ。
みなさん、こんにちは。これはポールとゲイリーとロンのためのブレントン・チータモンです。
新店舗の成長について話したいと思います。
2025年に純増26店舗で、国際的な焦点が増していると言及されましたね。
なぜ米国が2024年のレベルから下がるのか、何か共有できることはありますか？
国際をより重要な成長の垂直線と考えるべきでしょうか？
そして米国側では、新しい市場と、近隣店舗の混雑を緩和しようとしている場所の埋め合わせの割合はどうなっていますか？
国際と国内の新規オープンに関しては、本当にシステムを通じたタイミングに基づいています。
つまり、大きな市場では、建物が完成するまでに3年かかる場合もありますし、一部の市場では非常に迅速に進む場合もあります。
特定の計画があるわけではありません。
建物をキューに入れ、そこに行くことに同意し、そして公共事業やインフラなどが整うまでのプロセスをすべて経ていきます。
国際と国内の成長の見通しについては、かなりバランスが取れています。
繰り返しになりますが、タイミングの問題です。
ご想像の通り、来年は12店舗が米国外になります。
そして、一部の国では建物をオープンするのに数年かかる場合もあります。
したがって、本当にそれらがオープンするペースについてのことです。
しかし、我々は今後数年間、北米ではインフィルの機会が十分にあると考えています。これは米国、カナダ、北米全体で非常にポジティブだと考えています。
そして、世界の新しい地域の良好な市場もあります。
来年の計画はありませんが、新しい市場としては、おそらく来年は5〜6の新しい市場に拡大する予定です。
分かりました。ありがとうございます。
そして、会員費値上げについてもう一つフォローアップ質問があります。
通常、会員体験と価格に再投資し、賃金についてはすでに話しました。
そのタイミングについてどう考えるべきでしょうか？
会員費値上げの効果はより長期間にわたって実現されますが、値上げ後に会員に価値を提供することに焦点を当てると、P&Lに短期的な圧力がかかる可能性はありますか？
ありがとうございます。
確かに。はい、ご質問ありがとうございます。
準備された発言でもいくつか触れましたが、会員費を引き上げる際、我々の目標は常に会員により多くの価値を提供する方法を見つけることです。
そして、我々はそれをかなり全体的に考えています。
価格を下げることもあれば、新しいカークランドシグネチャー製品を発売することもあります。また、会員体験を向上させる方法に投資することもあります。ロンが先ほど言及したようなことです。
そして、我々は、従業員の賃金も会員により良い体験を提供する上で重要な部分だと考えています。
したがって、我々はそれを非常に全体的に見ており、時間とともに会員により多くの価値を提供していると確信していることを確認する方法を考えています。
そして、第4四半期に聞いたいくつかのことは、賃金の引き上げや価格の引き下げ、新しいカークランドシグネチャー製品を通じてより多くの価値を提供する方法など、我々はすでにその旅を始めています。
おそらくより広い質問にお答えすると、ご存知の通り、我々は通常、会社の結果の更新の一部としてガイダンスを提供していません。
とはいえ、全体的に2024年度を終える勢いと新しい会計年度に入る際の機会について、非常に良い感触を得ていると言えます。
いつものように、トップラインを成長させ、収益性をもって成長するための高い内部期待を設定しています。そして、会員価値と従業員に継続的に投資しながら、効率性とレバレッジを推進することでそれを実現していきます。
そして、我々はまだ、これらの投資に資金を提供するための粗利益とSG&Aの改善方法を見つける多くの機会があると考えています。
通常、来年のペースについてコメントすることはありませんが、準備された発言で述べたように、今年はいくつかの異常な項目があります。会員費値上げの繰延会計があり、ご指摘の通り、それは基本的に2025年後半と2026年前半に大部分が現れます。
また、第1四半期には特定の要因があり、特に受取利息では昨年の高い現金残高と高金利を上回ることになります。そしてガソリン利益については、長年にわたってかなり安定していましたが、昨年の第1四半期には世界情勢の変動により確かに一部の変動がありました。
したがって、1つ言えることは、2025年の利益成長のペースを考える際、おそらく通常期待されるほど線形ではないだろうということです。
次の質問は、グッゲンハイム証券のジョン・ハイムバッハさんからです。
どうぞ。
ゲイリー、コアオンコアが9ベーシスポイント上昇したと言われましたね。生鮮食品、日用品、非食品の製品カテゴリー別の色合いはどうでしたか？
はい、食品・日用品はわずかにマイナスでした。生鮮はわずかにプラスで、非食品が3つの中で最も強く、これは再びミックスの観点からと年間の強い販売実績からだと思います、ジョン。
そして、おそらくお二人に、カークランドシグネチャーについて考えるとき、価格引き下げについて話されましたが、言及されたものはすべてカークランドシグネチャーでした。
その価格引き下げについて、そしておそらくブランド名の製品と比較して、カークランドシグネチャーの浸透率が現在どこにあるのか、そしてそのビジネスが規模を得ているため、以前よりもかなり収益性が高くなっているのか、それともカークランドシグネチャーの利益率を変更せずに管理しようとしているのかについて話していただけますか？
それについては私が答えましょう。
浸透率は引き続き成長しており、現在は全体的に20%後半になっています。
我々はカークランドシグネチャーの価格への投資だけでなく、クローディンとそのチームとともに、サプライヤーにそれを期待するのであれば、まず自分たちがその例を示し、価格への投資とユニット数の増加の利点を示すというコミットメントを持っています。
したがって、我々はそれを行っていますが、世界中のサプライヤーやパートナーからも素晴らしいサポートを得ています。彼らもビジネスを推進し、Costcoをそのパートナーとして使用することに興味を持っています。
我々は、来年もカークランドシグネチャーで会員への価値提案を高め、会員のロイヤルティを構築し続ける素晴らしい商品がいくつか登場すると考えています。なぜなら、これはカークランドシグネチャーを手に入れる場所だからです。
良いことが来ると見ています。浸透率は引き続き成長し、会員への価値と利点は時間とともに向上し続けています。
ゲイリー、もし...
はい、ロン、ジョンの利益機会に関する質問にも追加したいと思います。
明らかに、我々はカークランドシグネチャー製品で期待する利益率に上限を設けていますが、そのミックスが引き続き成長するにつれて、全体的な利益率に確実に追い風を生み出しています。
準備された発言でいくつかの例を挙げましたが、マーチャンダイジングチームが本当にグローバルに考え、より効率的に購入する方法を見つけ、言及した国内生産など、本当に素晴らしい機会も見ています。
これらすべてを合わせると、会員により多くの価値を創造し、我々のコミットメント内の利益率を維持しながら、ウィンウィンの機会を生み出していると思います。
しかし、長期的に成長を続けながら会員への投資とバランスを取る方法で追い風を生み出していると思います。
ありがとうございます。
次の質問は、トルーガ証券のスコット・チッカレリさんからです。
申し訳ありませんが、セキュリティのために、どうぞ。
こんにちは、皆さん。スコット・チッカレリです。
IDスキャンについて質問があります。
非会員がCostcoで買い物をする頻度について何か感触はありますか？
そして2つ目に、先ほど強調された価格引き下げを考慮すると、2025年度のより広範なインフレーションとデフレーションの期待についてコメントいただけますか？
ありがとうございます。
スキャンに関しては、本当に数字をお伝えすることはできません。
つまり、会社の発足以来、会員限定であることを徹底してきました。
ショップカードなどで来店する人もいますが、非会員が来店する割合を具体的にお伝えすることはできません。
そしてインフレーションに関しては、ゲイリーがその質問に答えたいようですね。
はい、喜んで。
おそらくロンの先ほどのコメントと同様に、市場全体の予測を特に上手に伝えることはできないと思いますが、我々が見ていることについて少し詳しく説明できるかもしれません。
スコット、我々の観点からは、四半期全体でインフレーションは基本的にフラットだったと共有しました。
生鮮では少しインフレーションが見られました。これは主に現在、農産物が主な要因でした。
しかし、再び、非常に低いインフレーションで、価格やビジネスへのインフレーションの影響について話すべき意味のあるものはありません。
食品もわずかにインフレーション傾向にありましたが、実際に異なるカテゴリー間の範囲が今非常に小さくなっていることは注目に値します。本当にプラス2からマイナス2の間で、すべてがちょうどわずかにインフレーション傾向にあるか、そこまでもいかない程度です。
コモディティではより多くのミックスが見られます。トウモロコシ、小麦粉、砂糖などはデフレーション傾向にあり、これによりベーカリーカテゴリー全体がデフレーション傾向にあります。
しかし、バター、ココア、卵（先ほど通話で言及しました）、チーズなどではより多くのインフレーションが見られます。
したがって、今日我々が見ているものが世界の姿だと信じる理由はないと思います。
そして、もちろん我々の目標は常に、コストを下げる方法を見つけ、それによって会員の価格を抑えることです。
今四半期の様子と劇的に異なるものは見ていないと言えます。
しかし、もちろん、我々も市場で起こり得るショックや変化の影響を受けやすいです。
参考になりました。ありがとうございます、皆さん。
次の質問は、UBSのマイケル・ラッサーさんからです。
どうぞ。
こんにちは、マイケル・ラッサーの代わりにゼイン・ボラコムです。
質問にお答えいただき、ありがとうございます。
まだ早いですが、会員費値上げに対する顧客の反応はどうでしたか？
そして、顧客の離脱率の上昇を予想していますか？その理由は何ですか？
ありがとうございます。
はい、ご質問ありがとうございます。
ご存知の通り、会員費値上げに関しては、タイミングについて非常に慎重でした。
実際、伝統的に5年ごとに値上げを行ってきましたが、2年遅らせました。
これは当初、会員がCOVIDで経験していると考えられることが理由でした。
そして、その後インフレーションが高くなるのを見ました。
したがって、インフレーションが落ち着き始め、会員が非食品カテゴリーにより多く支出し、インフレーション期を乗り越えてきたことを確認するまで、値上げを遅らせることに非常に慎重でした。
会員の反応という観点からは、実際に大きな会員の反応は聞いていません。
会員更新率に関しては、準備された発言で言及したように、トレンドに実質的な変化はありません。
ホットドッグの価格を1.50ドルに、ロティサリーチキンを4.99ドルに維持し、一般的に会員のために可能な限り価格を引き下げていることを示すことができたという事実は、過去7年間に起こったより広範な状況の文脈の中で、我々が本当に会員を助け、価値を提供しようとしているという原則を守っているという認識があったと思います。
そして、先ほど通話で言及したように、従業員の賃金への投資やコスト削減など、値上げが会員に価値をもたらしていることを示すための投資を行ってきました。
次の質問は、オッペンハイマーのルペシュ・パルケシュさんからです。
どうぞ。
こんばんは。質問にお答えいただき、ありがとうございます。
消費者の面について、消費者の健全性についてどのように感じておられるか、そして四半期中に注目すべき消費者行動の変化があったかについてお聞かせください。
はい、ありがとうございます、ルペシュ。
消費者、つまり我々の会員については、もちろん我々のレンズを通して見ています。
そして、言えることは、品質と価値が今まで以上に重要になっていることが非常に明確だということです。
これは我々の洞察や会員の買い物の仕方を見ていて非常に明確に現れています。
我々にとって励みになることは、ご存知の通り、年初来のトレンドを見ると、インフレーションが落ち着くにつれて、会員が非食品項目により多くを費やし始めているのを見ていることです。これは我々の見解では本当に励みになります。
そして、非食品の異なるカテゴリー全体でそれが広範に見られていることを本当に嬉しく思っています。
家電製品や電子機器などのいくつかのカテゴリーでは、時間とともにより多くのプロモーションが行われるようになったと言えます。
これは、会員がより多くのお得な情報を探しているという要因だと思います。
もちろん、我々は常に価格面で競争力を持っていますが、会員に提供するものの中には、設置や古い製品の撤去が必要な場合はそれも含め、配送も含めています。
したがって、我々は全体的な体験だけでなく、素晴らしい日々の低価値で差別化しようとする傾向があります。
これが非食品の主なトレンドだと思います。
食品面では、会員や一般的な消費者が外食から家庭内食へと支出をシフトしている兆候が確かに見られます。
食品・日用品の面では、アルコールはまだ比較的軟調です。
しかし、準備された発言で言及したように、民族食品カテゴリーや新しく導入したカークランドシグネチャー製品、特に新製品で非常に強い成長を見ています。
そして生鮮面では、肉、農産物、ベーカリーにわたって本当に強い成長を見ています。
確かに、鶏肉、安価な牛肉の部位（ひき肉など）、豚肉など、より低コストのタンパク質アイテムでの継続的な加速が見られます。
したがって、消費者が支出の仕方で非常に慎重になっているという兆候は確かにあります。
そして幸いなことに、我々が提供する品質と価値は、会員に確実に響いています。
素晴らしいです。そして、もう1つフォローアップの質問があります。
メディアを含む代替収益源に大きな注目が集まっています。
Costcoの取り組みの最新情報と、その分野の成長をより積極的に推進する可能性についてお聞かせください。
はい、我々はまだそれを重要な機会だと考えています。
確かに我々にとってはまだ道のりです。
その道のりの基礎は、テクノロジーインフラを、会員に提供できるオファーや、ターゲティングとパーソナライズ能力のレベルという点で、本当に良い能力を提供できる位置に置くことです。
我々はすでにそれらの計画を構築し始め、機会がある低hanging fruitをどのように捉えるかを特定し始めています。
しかし、長期的には新しい収益を生み出す重要な機会だと考えています。
おそらく他の多くの企業とは少し異なるアプローチをとると思いますが、常にそうしているように、それらのドルの大部分をトップライン成長を推進するために再投資することになるでしょう。
そして、我々のCPGパートナーにとっては競争上の優位性になると考えています。なぜなら、彼らが費やす1ドルごとが本当に会社全体の成長を推進することを意図していることを示すからです。
とはいえ、eコマース事業は通常収益性が低いので、この場合、配送と履行のコストの一部を相殺する方法になると思います。
素晴らしいです。ありがとうございます、ブライアン。
次の質問は、BMOキャピタル・マーケッツのケリー・バニアさんからです。
どうぞ。
こんばんは、ゲイリーとロン。
eコマースについてお聞きしたいのですが、明らかに引き続き強さが見られます。
浸透率、収益性、そしてこの成長レベルでマージンにどのような影響を与えているかについて、広範な更新をいただけますか？
そして、他社のようにInstacartを含めた場合の浸透率はどうなるかについても教えてください。
はい、ケリー、ありがとうございます。
進捗を見ると、デジタルで見てきた勢いに本当に満足しています。
実際、最近10年間のデータを見ていましたが、eコマースの年間複合成長率は20%を超えています。
したがって、我々にとって重要な成長の物語であり、会員は明らかに新しいお得な情報や価値を見つける追加の方法を評価しています。
全体的に、現在我々が報告しているeコマースの浸透率は1桁台後半です。
あなたが先ほど指摘したように、デジタルで開始された販売取引の一部、つまりInstacartやUber、会員が食品や日用品を購入する方法などは含めていません。
それらを加えると、そしてもちろん、我々は総売上高にガソリンも含めていますが、これらすべての要素を含めると、2桁の浸透率になります。
分かりました。そして、収益性とeコマースが収益性にどのように影響しているかについてコメントはありますか？
はい、まだ伝統的な倉庫での買い物よりも若干低いと言えます。そしてそれは直感的に理解できます。会員のためにより多くのピッキングと買い物をしているからです。
準備された発言で言及したように、しかし、売上高が成長するにつれていくつかの良い改善が見られました。
それによってモデルにレバレッジが生まれています。
履行コストの効率を向上させています。
したがって、販売成長とそれが生み出すレバレッジ、そしてチームがビジネスでより多くの効率を推進するために行っている改善により、時間とともに改善傾向が続いています。
次の質問は、DAデビッドソンのマイケル・ベイカーさんからです。
どうぞ。
ありがとうございます。
2つ質問があります。
1つ目は、特に食料品の競争価格について話していただけますか？
一部の食料品チェーンが価格に投資しているという話がたくさんありましたが。
あなたがたが見ているものは何ですか？あなたがたの価格差はどうですか？
そして、その後にフォローアップの質問があります。
ありがとうございます。
はい、ご質問ありがとうございます。
我々にとっての重要なポイントは、我々が最大の競争相手だということです。
先ほど言及したように、我々は価格を下げる最初の企業であり、価格を上げる最後の企業でありたいと考えています。
定期的な予算会議では常に、どのようにしてそれを実現できるかについて話し合っています。
我々の価格投資の大部分は、反応的ではなく、先を見越したものです。もちろん、常に競合を注視し、非常に近くに保っていますが。
プロモーション環境は増加していると言えます。
これは、ロンが先ほど言及したように、我々のCPGパートナーがユニット数を推進する方法を見つけるために投資していることと同じです。
これは確かに一部の競合他社にも当てはまります。
先ほど言及した家電製品や家電製品は、我々がより多くのそのような活動を見ている分野です。
すべてを総合すると、食品分野での活動が通常以上のものだとは言えません。
市場に対する我々のポジションについて非常に良い感触を持っており、会員に最高の品質と最高の価値を提供する方法を引き続き積極的に見つけています。
素晴らしいです。ありがとうございます。
それは理解できます。
フォローアップですが、ガソリン価格が下がると、現在のガソリン価格は前年同期比で15〜16%下がっていると思いますが、少なくとも最新のデータでは広く見て、あなたがたのトラフィックに影響しますか？
あなたがたは、50%の人々が倉庫に来て何かを購入すると言っていると思います。
ガロン数の成長はこの四半期で少し減速したように思いますが。
これはあなたがたが注目していることですか？それとも何か懸念していることですか？
これはロンです。
それを懸念事項とは見ていません。
ガロン数は3%増加しました。これは前四半期よりも少し軟調でした。
価格がピークに達すると、Costcoのガソリンスタンドにより多くの集客があります。
しかし、我々が持つ取引のバランス、二重取引は非常にポジティブに見えます。
ガソリンスタンドで見られるガロン数の成長がわずかに軟調になっていることに基づいて、倉庫のトラフィックが全く落ち込んでいるのは見ていません。
素晴らしいです。ありがとうございます。
次の質問は、マリアス・リサーチのカレン・ショートさんからです。
どうぞ。
こんにちは、久しぶりにお話しできて嬉しいです。質問にお答えいただき、ありがとうございます。
私の質問は、税引前利益率を見ると、あなたがたはそれを管理していないことは分かっていますが、明らかに少しずつ上昇してきています。
その利益率の10ベーシスポイントの上昇の実際の差を見ると、収益や評価にとって重要ではありません。
これについてどのようにお考えですか？
こんにちは、カレン。
我々の考え方は、先ほど言及したコメントに戻ります。
我々の目標は常にトップラインを推進することです。
それが会社の最優先事項です。
会員に価値を提供し、投資することに焦点を当てており、また従業員への投資を改善し、選ばれる雇用主であることを確認することにも焦点を当てています。
あなたがコメントを評価していると思いますが、なぜなら我々は長年にわたってそれを成功裏に行ってきたからです。なぜなら、ビジネスの粗利益部分でコストを下げ、会員により多くの価値を提供する方法があるからです。
我々が焦点を当ててきたいくつかのことは、グローバルな購買やカークランドシグネチャーの成長、先ほど言及したeコマースの成長などです。そして将来的には小売メディアなどの機会もあるでしょう。
したがって、粗利益にもSG&Aにもいくつかの方法があると思います。我々はその投資を推進するためにより効率的になり続けることができます。
我々の焦点は常に、先ほど言及したように、トップラインを推進することです。
そして、それが時間とともに利益率を成長させ続けることを可能にするならば、もちろんそれは我々が喜ぶことであり、投資家にとっても良い結果です。
しかし、あなたが言及したように、それは目標とする結果ではありません。
本当に、トップライン成長を確実に推進することが重要です。
そして、歴史が示すように、あなたが言及したように、我々がそれをうまく行い、機会を探し続けると、わずかに利益率を拡大することも可能になります。
ゲイリーに同意します。
それに付け加えると、我々のオペレーターやバイヤーには利益率を改善するためのいくつかのレバーがあります。
そして、我々のバイヤーは、利益率を改善しながら価格を下げることができるということをよく話しています。
それは我々が見ている効率性や、購入している商品の非常に良好な売り切れ、市場に新しいアイテムをもたらすことによる新規性など、少し良い利益率を持つ可能性があることから来ています。
そして、我々の運営上の損失率が改善しています。
今年は良好な年を過ごし、ビジネスの損失結果を改善することで利益率を上げました。
したがって、これらは価格を下げ続け、利益率を改善し続けるためのいくつかの異なるレバーです。
しかし、4%前後で、そこから上昇することは現実的だと考えてもよいでしょうか？
ご存知の通り、我々は将来の期待について指針を提供することはありません。
ロンが共有したように、我々はそれをゼロサムゲームとは考えていません。
会員と従業員への投資を続ける機会があると信じています。
そして、我々はビジネスを管理する方法を通じて、時間とともに収益性を向上させ続けることができると信じています。
しかし、それに関連する具体的な指針を提供したくありません。
素晴らしいです。ありがとうございます。
ありがとうございます、カレン。
クリスタ、そこにいますか？
それで質問は以上ですか、クリスタ？
こんにちは？
ループ・キャピタルのローラ・シャンパーニュさん、回線が開いています。
次の質問は、エバーコアISIのグレッグ・ミリッジさんからです。
どうぞ。
こんにちは、ありがとうございます。
収益性と粗利益、特にガソリンの追い風に戻りたいのですが。
我々は今、1ガロンあたり20セントのペニー利益に戻っているのでしょうか？それとも、今後の正常化された範囲としてどのように考えるべきでしょうか？
はい、グレッグ、一般的に我々は特定の収益性の内訳を共有していません。
そしてそれは明らかに、ビジネスの多くの分野にわたって当てはまります。
しかし、ガソリンに関しては、先ほど言及したように、一般的に我々にとってかなり安定していると考えています。
市場の短期的な変動により、時々ピークや谷がありますが。
今四半期を、ビジネスの全体的な改善の一部として現れたものとして考えるべきではありません。ガソリンの軌道を特に変えるものや、ガソリンについてより詳細な色合いを共有したいと思わせるものは何もありません。なぜなら、一般的にガソリン事業は比較的安定していると予想しているからです。
先ほど言及したように、今四半期、つまりこの四半期は、世界情勢の変動により非常に異常な変動がある例です。
しかし、主に、ガソリンを我々のモデルで異なる方法で見たり、違う方向に変化していると考えるべきではありません。
もちろん、何か異常なことが起こった場合は色合いを提供しますが、それを方向性の変化と考えるべきではありません。
分かりました。そして、最近の賃金引き上げを考えると、現在の米国または世界全体の平均賃金について教えていただけますか？
以前、その数字は時給26ドル程度だったと思います。
現在、平均賃金は時給30ドルをわずかに超えています。
30ドルをわずかに超えていますね。
素晴らしい。そしてそれは米国についてですか？
はい。米国とカナダです。
米国とカナダですね。分かりました。
そして最後に...
どうぞ。
最後の質問は、非食品の成功について、再び金塊に言及されましたが、金塊市場にカークランドシグネチャーを導入する計画はありますか？
現時点では計画はありません。
分かりました。ありがとうございます。頑張ってください、皆さん。
ありがとうございます、皆様。
ありがとうございます。
以上で本日の質疑応答の時間は終了いたしました。
締めくくりのコメントのため、ゲイリーにマイクをお返しいたします。
ありがとうございます。
クリスタ、本日の通話にご参加いただき、ありがとうございました。
次の四半期決算発表の際にまたお話しできることを楽しみにしています。
これで通話を終了いたします。
ありがとうございました。
皆様、以上をもちまして本日のカンファレンスコールを終了いたします。
ご参加いただき、ありがとうございました。これにて切断いたします。
７．Earnings Call Proによる分析結果
🔥ポジティブ材料
EPS（1株当たり利益）が予想を上回る: EPSは$5.29で、アナリスト予想の$5.08を上回りました
売上高増加: 売上高は$78.2億ドルで、前年同期の$77.4億ドルから増加
会員数の成長: 会員収入は前年同期の$15.09億ドルから$15.12億ドルにわずかに増加。さらに、会員費の値上げを9月1日から実施
既存店売上の成長: 米国の既存店売上高は5.3%増加、カナダは5.5%、その他の国際市場では5.7%の成長を記録
Eコマースの急成長: Eコマース売上は前年同期比18.9%増加し、オンライン販売の好調さが続いている
🥶ネガティブ材料
売上が市場予想を下回る: 第4四半期の総売上高は$79.7億ドルで、市場予想の$79.97億ドルにわずかに届かず
コスト圧力: 商品コストや一般販売管理費（SG&A）が増加し、利益率に影響を与えている
前年同期比で四半期が短縮: 2023年の第4四半期は17週間だったのに対し、2024年は16週間であるため、厳密な比較が難しい
税金関連の利益に依存: 税制上の有利な条件（税務リザーブの見直しなど）により、$0.14の1株当たり利益が加算されたが、これは恒常的な利益源ではない
🤖AIアナリスト分析と今後の予測
Costcoは、堅調なEコマースの成長と会員モデルの強さを活かし、今後も安定した売上成長を維持する可能性が高いです。ただし、コスト増加や経済の不確実性が利益率に圧力をかける可能性があります。また、売上予測を下回った点から、今後の成長率は減速する可能性があるため、慎重なコスト管理が必要です。会員費の値上げは長期的に収益を押し上げると見られますが、短期的には消費者の反応に注視する必要があります。
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