Reddit(RDDT)2024/Q3決算発表(2024/10/29)
１．売上と収益
・EPS 予想 -0.073 → 結果 0.16 〇
・売上 予想 313.614M → 結果 348.351M 〇
・次期EPS 予想 0.05 → 新ガイダンス （未発表）
・次期売上 予想 357.6 → 新ガイダンス 385.0M～400.0M 〇
２．企業情報
Reddit, Inc.は、米国カリフォルニア州サンフランシスコに本社を置く、コミュニティベースのオンラインプラットフォームを運営する企業です。2005年に設立され、ユーザーが興味に基づいてコミュニティ（サブレディット）を作り、投稿、コメント、投票を通じて交流することができる場を提供しています。
企業の特徴
ユーザー数: 2024年第3四半期のDAU（デイリーアクティブユーザー数）は97.2百万で、前年同期比47％増加しました。また、週単位のWAU（ウィークリーアクティブユーザー数）は365.4百万で、同年53％増加しました。
収益源: Redditの主な収益源は広告であり、2024年第3四半期の広告収益は315.1百万ドルに達しました。その他、データライセンス収益も増加傾向にあります。
グローバル展開: Redditは多言語対応を進めており、フランスやインドなどの市場で特に強い成長を見せています。また、機械翻訳技術を利用してコンテンツを多言語化し、国際的なユーザー増加を図っています。
主要な財務指標
総収益: 2024年第3四半期の総収益は348.4百万ドルで、前年同期比68％増加。
純利益: 同四半期の純利益は29.9百万ドルで、黒字転換に成功しました。
キャッシュフロー: 営業キャッシュフローは71.6百万ドル、フリーキャッシュフローは70.3百万ドルと健全なキャッシュフローを維持しています。
事業戦略
Redditは、広告ビジネスの多様化やコミュニティの拡大に注力しています。最近では、特定のユーザー層や市場に対するターゲティングを強化し、Reddit特有の「会話広告」など新しい広告形式も提供しています。
３．決算概要(FORM8-K)
１．損益計算書
（１）収益
・総収益は前年同期比68％増加し、348.4百万ドルに達しました。
・広告収益は56％増加し、315.1百万ドル、その他の収益は547％増加し、33.2百万ドルでした。
（２）利益
・営業利益は6.9百万ドルで、前年の営業損失から黒字転換しました。
・純利益は29.9百万ドルで、純利益率は8.6％です。
（３）営業費用
・研究開発費は前年同期比で大幅に増加し、166.7百万ドルに達しています。
２．貸借対照表
（１）資産
・総資産は前年末の1,596.5百万ドルから、2,171.7百万ドルに増加しました。
・現金および現金等価物は515.9百万ドル、流動資産全体で2,060.8百万ドルとなっています。
（２）負債
・総負債は194.1百万ドルで、前年末から増加していますが、株主資本増加に伴い、資本構成は良好です。
３．キャッシュフロー計算書
（１）営業活動によるキャッシュフロー
・営業キャッシュフローは71.6百万ドルの流入で、前年同期の7.7百万ドルの流出から大幅に改善しました。
（２）投資活動によるキャッシュフロー
・市場性証券の購入により、投資活動のキャッシュフローは7.9百万ドルの流入です。
（３）財務活動によるキャッシュフロー
・IPOによる資金調達の結果、財務活動によるキャッシュフローは31.6百万ドルの流出です。
４．特記すべき事項
（１）同社は初のGAAPベースでの黒字化を達成し、営業キャッシュフローの大幅な改善がみられました。
（２）DAU（デイリーアクティブユーザー）は前年同期比47％増の97.2百万に達し、収益増に貢献しています。
４．株主レター（抜粋）
５．カンファレンスコール要約
■財務ハイライト：
• 売上高は前年比68%増の3億4,840万ドル
• 広告収益は前年比56%増の3億1,510万ドル
• 初めてGAAPベースでの黒字化を達成（純利益3,000万ドル）
• 調整後EBITDA率は27%
• Q4の見通し：売上高3億8,500万-4億ドル（前年比54-60%増）
■ユーザー指標：
• 日次アクティブユーザー(DAU)は平均9,700万人（前年比47%増）
• 四半期中に複数回DAUが1億人を突破
• 国際DAUは前年比44%増
• 会話ページビューは900億（前年比40%増）
■主要な戦略的取り組み：
多言語展開：
• AIを活用した機械翻訳を5カ国で展開
• 2025年までに30カ国以上に拡大予定
• 翻訳コストは収益の1%未満広告プラットフォームの強化：
• パフォーマンス広告の強化
• 自動化ツールの導入
• コメント内広告のテスト実施
• ショッピング機能の開発検索機能の改善：
• 2025年を通じて大規模な改善を実施予定
• 自動補完機能の強化
• LLMの統合
• 収益化は2025年以降を予定データライセンス事業：
• 大規模言語モデル企業との協議継続
• Meltwaterとの新規パートナーシップ締結
• 企業向けAPIの整備
■課題と機会：
• Google依存（トラフィックの40%）への対応
• ログアウトユーザーの高成長への対応
• 広告フォーマットの最適化
• 国際展開の加速
■今後の注力点：
• 収益を伴う持続的な成長
• 広告製品の継続的改善
• ユーザー体験の向上
• グローバル展開の加速
• 検索機能の強化
全体として、Redditは急速な成長を続けながら収益性も改善しており、特に広告事業とユーザー基盤の拡大で顕著な成果を上げています。将来的な成長のための投資も継続しながら、収益性とのバランスを取れている状況が示されました。
６．カンファレンスコール詳細
オペレーター:
こんにちは。本日の会議オペレーターを務めますロブです。ただ今より、Redditの2024年第3四半期決算説明会を開始いたします。バックグラウンドノイズを防ぐため、すべての回線をミュート状態にしています。スピーカーによる説明の後、質疑応答の時間を設けます。質問がある場合は、お手元の電話機のキーパッドでスターを押した後に1を押してください。質問を取り下げる場合は、再度スター1を押してください。それでは、投資家向け広報責任者のジェシー・ローズに進行をお渡しします。
ジェシー・ローズ:
ありがとうございます、ロブ。皆様、こんにちは。Redditの2024年第3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日は、共同創業者兼CEOのスティーブ・ハフマン、COOのジェン・ウォン、CFOのドリュー・バレロが参加しています。
始める前に、本日の発言には将来に関する見通しが含まれることをご了承ください。実際の結果は、これらの見通しと大きく異なる可能性があります。リスク、不確実性、その他の要因に関する情報は、SECへの提出書類に記載されています。これらの将来に関する見通しは、本カンファレンスコール時点での見解を示すものであり、将来の見通しを更新する義務を負うものではありません。
本カンファレンスコールでは、GAAPベースと非GAAPベースの両方の財務指標について説明します。GAAPから非GAAPへの財務指標の調整は、株主宛書簡に記載されています。第3四半期の株主宛書簡および決算プレスリリースは、当社の投資家向けウェブサイト(investor.redditinc.com)および投資家向けサブレディットr/rddtでご覧いただけます。
それでは、スティーブに発言を譲ります。
スティーブ・ハフマン:
ありがとう、ジェシー。皆さん、こんにちは。本日の第3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。
Q3は、Redditにとって画期的な四半期となりました。日次アクティブユーザー数(DAU)は平均で9,700万人を超え、前年比47%増となりました。また、四半期中に何度かDAUが1億人を超え、これは長年の重要なマイルストーンでした。Q3の売上高は前年比68%増となり、GAAPベースでの黒字化も達成できたことを嬉しく思います。
Redditの影響力はインターネット全体で引き続き拡大しています。2024年に入ってから、「Reddit」という単語は米国でGoogleで6番目に検索された単語となり、人々が回答やアドバイス、コミュニティを求める際に、特にRedditを探していることを示しています。
これは最近のハリケーンの際にホワイトハウスがRedditを利用して重要な情報を共有した際にも実証されました。彼らはReddit Proツールを使用して、被災者にリーチするための適切なコミュニティを特定しました。実際、MLBやNFLを含む数千のビジネスが現在Reddit Proを利用しています。コミュニティと独占コンテンツを共有するために使用されており、より多くの企業や組織がRedditでオーディエンスを見つけるために参加し続けています。
私たちは、Redditをインターネット上で最高の会話とコミュニティの場にすることに引き続き注力しています。これは端的に言えば、発見をより簡単にし、プラットフォームをより高速でスマートにし、シームレスな投稿を可能にし、モデレーションを簡素化することで、ユーザー体験を継続的に改善しているということです。
Q3のハイライトをいくつかご紹介します:
会話ページのページビューは900億を超え、前年比40%増となりました。ユーザーがより速く、より頻繁に会話に参加できるようになっています。
Ask Me Anything(AMA)製品をリニューアルし、新しいフォーマットで作成されたAMAの数が5倍に増加しました。
投稿用のより良いツールを導入し、投稿数が増加し、モデレーターによる削除が減少し、すべての人にとってより良い体験となりました。
米国以外への展開については、取り組みが成功を収めています。国際DAUは前年比44%増加し、特にフランス、インド、フィリピンなどの重点市場で53%の成長を記録しました。
今年、AIを使用してRedditのコーパスを他の言語に翻訳し、非英語話者が母国語でコンテンツを楽しめるようにしました。今年前半にフランス語で有望な結果を得た後、スペイン語、ポルトガル語、イタリア語、ドイツ語にカバレッジを拡大しました。今四半期の機械翻訳によるユーザー数は前四半期の4倍になりました。これまでの成功を踏まえ、2025年までに機械翻訳を30カ国以上に拡大する予定です。
Redditが真のグローバルプラットフォームになるにつれて、言語に関係なく、すべての人がRedditのコミュニティに参加し、恩恵を受けられるようにすることに注力しています。
今後を見据えると、Reddit上の検索体験の改善が戦略の重要な部分となります。すべてのユーザーが最高の体験を得られるようにしたいと考えています。これには、外部検索からRedditに来るユーザーと、Reddit上で直接検索するユーザーの両方が含まれます。
購入するもの、視聴するもの、または最適な製品やサービスについての推奨を探しているユーザーがいます。多くのユーザーが単なる回答以上のものを求めていることを私たちは認識しています。彼らはRedditのコミュニティから、本物の実世界のインサイトやアドバイスを求めています。そのため、Reddit上で関連する会話やコンテンツを見つける体験をより簡単で直感的なものにすることに注力しています。
2025年以降も引き続き、新製品開発、グローバル展開、広告事業の成長を通じて、ロードマップを加速する機会を追求していきます。その際、収益性を維持しながら拡大するという約束を守り、Redditがインターネット上の会話とコミュニティの中心地であり続けることを確実にします。
この刺激的な旅に参加していただき、改めて感謝申し上げます。それでは、ジェニファーに発言を譲ります。
ジェニファー:
ありがとう、スティーブ。皆さん、こんにちは。Redditにとって力強い四半期となりました。当社の独自の価値提案とコアプラットフォームの改善が差別化された成長を牽引しています。
Q3の総収益は前年比68%増の3億4,840万ドルとなりました。広告事業は前年比56%増の3億1,510万ドルとなり、目標、チャネル、業種、地域にわたって力強い成長を遂げました。
広告収益の牽引要因について、詳しくご説明させていただきます。ユーザー数の増加、広告表示の効率化、会話配置広告の拡大により、インプレッションが前年比で大きく伸び、価格は前年とほぼ同水準でした。
ファネル全体で前年比の成長が加速しました。特に中・下位ファネルにおけるパフォーマンス改善により、顧客により多くの価値を提供し続けています。これはロードマップの3分の2を占めています。中・下位ファネルの目標によるパフォーマンス収益は、四半期の成長の半分以上を牽引し、広告収益全体の約60%を占めました。下位ファネル機能の強化を継続した結果、今四半期のクリック数は2倍以上になりました。
チャネル全体で勢いが続いています。中堅・中小企業を含むスケール事業は前年比80%以上の成長を遂げ、引き続き投資分野となっています。これは主にサービスを提供する管理クライアントによるものでした。
自動車、消費財、金融サービス、医薬品など、業種全体で好調が続き、Q3には新規クライアントや事業ラインが追加されました。また、国際収益は前年比57%増となり、大手・中堅顧客の両方でEMEA市場が好調でした。
広告スタックでは、以下の3点に引き続き注力しています:
ファネル全体にわたる広告ソリューションのパフォーマンス向上
広告主とセールスフォースの使いやすさと生産性の向上
Reddit独自のソリューションとクリエイティブの提供
それぞれについてご説明します。
まず、広告ソリューションのパフォーマンス向上についてです。ファネル全体で配信、フォーマット、測定・最適化製品への投資を継続しています。Q3のコンバージョン数はQ2と比較して50%近く増加し、広告主は自動入札を含む自動化ツールを採用しています。
キャッピーの採用を引き続き推進し、パートナーエコシステムを拡大しています。今四半期のキャッピー採用広告主数はQ2の2倍以上となりました。また、広告APIの提供とエコシステムを拡大し、カスタムオーディエンスAPIを導入しました。これにより、広告主は顧客データプラットフォームからReddit上で自社のオーディエンスをターゲティングできるようになりました。Telium、MParticle、ActionIQとのパートナーシップには、現在キャッピーとカスタムオーディエンス機能の両方が含まれています。
次に、広告主とセールスフォースの使いやすさと生産性の向上についてです。この1年間、以下のような広範なカテゴリーに投資してきました:
キャンペーン作成のステップを統合し、手作業を削減する広告マネージャーの改善
パフォーマンスキャンペーンの作成を容易にし、手動での最適化の必要性を減らす自動化ツール
例えば、自動入札による複数配置の最適化は、パフォーマンスを最大化するために入札と配置を自動的に設定します。この機能は、下位ファネルキャンペーンで90%以上の採用率を記録しています。
また、顧客とのやり取りから製品インサイトを抽出し、AIを活用したナレッジベースでセールスサポートを効率化するセールスフォース向けのAIドリブンワークフローも導入しています。
ブランドセーフティへの投資も継続しており、最近IASとのプリビッド保護を開始しました。これには、今後数カ月以内にブランドセーフティと視認性のレポートが追加される予定です。
第三に、広告主へのReddit独自のソリューションとクリエイティブの提供についてです。Q3では、Reddit独自の広告製品である会話広告のデザインを刷新し、コンバージョン率が2桁改善しました。在庫を拡大し、このサーフェスのパフォーマンスを向上させながら、コメント内の広告配置のテストを継続しています。短期的には、これは総インプレッションの最大5%程度に達する可能性があります。
次に、データライセンス事業についてお話しします。データライセンスの機会への対応を継続しており、少数の潜在的パートナーと接触しています。その他の収益は、今年初めに締結したデータライセンスパートナーシップにより、Q3は3,320万ドルとなりました。
Q3には、メディア・ソーシャルインテリジェンス企業であるMeltwaterと新たなパートナーシップを締結しました。Meltwaterは当社のデータAPIを通じてRedditのコンテンツにアクセスし、これにより顧客はブランドインサイトの発見、業界トレンドのモニタリング、プラットフォーム上で行われている議論の把握が可能になります。
今後については、状況は引き続き進化しており、追加的なパートナーシップの時期については限定的な見通ししか持っていません。パートナーのエンドカスタマーがコンテンツから継続的に価値を見出せるようにすること、また既存のデータパートナーに対する稼働時間と配信の期待に応えることに注力しています。全体として、これは当社にとってもう一つの力強い四半期であり、事業の牽引力に満足しています。
セールスリーダーシップチームへの最近の重要な追加についてお伝えしたいと思います。新たな最高収益責任者（CRO）としてマイク・ロモフを迎えました。マイクは実績のある指導者であり、GoogleとLinkedInでのセールス、パートナーシップ、業務リーダーシップにおいて強力な実績を持っています。マイクは私に直接報告し、すべてのセールスおよびセールスサポート機能を統括します。
マイクを迎えた現在も、当社の戦略は変わりません。文脈的および興味ベースの広告におけるリーダーシップを基盤とした、フルファネルソリューションを通じて、顧客のビジネス成長を支援することです。
Q4を見据えると、現在の業界環境は安定しており、過去数四半期にわたって差別化された成長を維持してきたコア広告事業への構造的な改善の恩恵を受けています。今後の選挙からの潜在的な影響を注視していますが、戦略と実行に引き続き注力していきます。
ご参加いただき、継続的なサポートに感謝申し上げます。それでは、ドリューに発言を譲ります。
ドリュー:
ありがとう、ジェン。皆様、こんにちは。3つのポイントがトレンドを作るとすれば、第3四半期のRedditのビジネストレンドは引き続き強力であり、主要な財務目標である「収益を伴う規模拡大」の達成を続けています。
Q3の主要な財務ヘッドラインは、おそらくRedditがGAAPベースで損益分岐点に達したことでしょう。これは重要な内部目標でした。純利益は3,000万ドルで、前四半期比4,000万ドル増となりました。
しかし、より詳しく見ると、今四半期はGAAP収益性を達成するための重要な要因として、いくつかの力強い兆候が見られました。以下の3つの分野で当社は特に際立っています：
収益成長が68%に加速
90%の力強い粗利益率と27%の力強い調整後EBITDA率
7,000万ドルの力強いフリーキャッシュフロー
それぞれについて詳しくご説明させていただきます。
まず、収益は前年比68%増となり、Q2の54%、Q1の38%から大きく加速しました。これは広告収益の急成長に牽引されたもので、Q3は前年比56%増となり、前四半期から15ポイント上昇しました。
収益加速の主要な3つの要因をまとめますと：
全体として、新しい広告商品への投資とセールスチームへの追加リソースが順調に機能しており、顧客からの初期の反応も良好です。
広告インプレッションで大きな伸びが見られ、これは年間を通じて成長を牽引し続けています。Q3の価格上昇は前年比でほぼ横ばいでしたが、上半期は前年比でわずかに下落していました。価格に貢献した要因として、広告パフォーマンスの向上と広告主への価値提供の改善があり、クリック単価は低下したものの、クリック率は上昇しました。
チャネルポートフォリオ全体で幅広い強さが見られました。業種の半分以上が前年比50%以上の成長を遂げ、一部は100%以上の成長を達成しました。
収益が加速する一方で、総調整後コストの成長は引き続き抑制的で、Q3は前年比19%増にとどまり、収益成長率の3分の1未満でした。Q3の総調整後コストの成長はQ2の11%から順次的に上昇しましたが、これは部分的にQ3の収益加速を牽引した成長投資を反映したものです。
総調整後コストは2億5,400万ドルで、前四半期比1,300万ドル増となりましたが、収益に占める割合は前四半期の86%から今四半期は73%に低下しました。
調整後売上原価は引き続き効率的で、Q3の粗利益率は前年比280ベーシスポイント上昇して90%を超えました。増分収益成長とクラウドホスティングの効率化による追い風が、ユーザーと広告の成長に伴うホスティングコストの増加や、消費者プラットフォームと広告パフォーマンスを支援するMLへの投資を相殺して余りある結果となりました。
Q3の調整後営業費用は前年比17%増と、前四半期からわずかに上昇しましたが、これは主に人件費の上昇と機械翻訳コストによるものです。人件費は年次昇給サイクルと採用により増加しました。総従業員数は前四半期比4%増、前年比7%増とわずかに上昇しましたが、これはエンジニアリングチームの新卒採用による季節的な増加によるものです。
当四半期には5カ国で機械翻訳を開始し、今後30カ国以上へのロードマップを検討しています。これまでの翻訳への取り組みはコスト効率が良好で、各言語の翻訳コストは今四半期100万ドル未満、総支出は収益の1%未満でした。翻訳するコンテンツの量については、引き続きテストを行っていきます。
力強い収益成長と抑制されたコスト成長により、財務数値は非常にポジティブな形で反映されています。Q3の調整後EBITDAは9,400万ドルで、調整後EBITDA率は27%となりました。これはQ2の14%からほぼ倍増しています。調整後EBITDAは前年比1億100万ドル増加し、これは主に増分収益に対する72%のフロースルーによるもので、過去5四半期中4回目の70%超を記録しました。これは堅調なコストレバレッジを示しています。
現在、収益性をキャッシュフローに転換することが重要な焦点となっています。営業キャッシュフローは7,200万ドルで、前年から7,900万ドルのプラス変化となりました。年初来3四半期の営業キャッシュフローは1億3,200万ドルでした。設備投資は引き続き非常に軽微で、当四半期は200万ドル未満、収益の1%未満でした。
Q3のフリーキャッシュフローは7,000万ドルで、年初来は1億2,700万ドルでした。Q3のフリーキャッシュフローは収益の20%を占め、これは素晴らしい結果です。
貸借対照表上の現金は17億4,000万ドルで、前四半期比4,600万ドル増となりました。現金残高を増やしながら資本還元もできたことは特に励みになりました。
Q3に、Redditは従業員の株式確定に伴う源泉徴収税のための純決済を実行しました。全体として、Redditは120万株を66百万ドルで純決済しました。この戦略は、従業員の株式確定に伴う希薄化を抑制するのに役立ちました。
関連して、Q3の完全希薄化後発行済株式総数は2億600万株で、前四半期比0.7%増、IPOを除く年初来で1.3%増となりました。これは年間2-3%の希薄化という中期目標に向けて順調に進んでいます。
Q3の株式報酬費用は8,300万ドルで、収益の約24%を占め、この規模の同業他社と同水準でした。
当四半期の純利益は3,000万ドル、基本的1株当たり利益は18セント、希薄化後1株当たり利益は16セントでした。これは前年の基本的・希薄化後1株当たり利益がともにマイナス13セントだったことからの改善です。
今後を見据え、最も見通しの立つ第4四半期の収益と調整後EBITDAについて、社内の考えをお伝えします。第4四半期の見通しは以下の通りです：
収益は3億8,500万ドルから4億ドルの範囲で、前年比54%から60%の成長、中間値で57%の成長を見込んでいます。
調整後EBITDAは1億1,000万ドルから1億2,500万ドルの範囲で、中間値で30%の調整後EBITDA率を見込んでいます。
財務面での注力分野について、最後に一言申し上げます。
短期的には、歴史的にQ4は年間で最大の収益四半期となっているため、実行に注力しています。
中長期的には、Redditは収益を伴う形で規模を拡大しています。財務面では、差別化された収益成長、高い利益率、低い設備投資を意味のあるキャッシュフロー創出に転換することに注力しています。
それでは、スティーブに発言を戻します。
スティーブ:
ありがとう、ドリュー。それでは、RDDTサブレディットでコミュニティから寄せられた質問からいくつか取り上げたいと思います。質問を投稿してくださった皆様、ありがとうございます。素晴らしい質問が多数ありました。ここで2つ取り上げ、その後ジェン、ドリュー、そして私で、今日の通話の後に録画する形で他の多くの質問に答えていきます。
最初の質問です：
「ホワイトハウスが公式アカウントを持つようになった今、Redditは人々への情報発信のために、より多くの政府関係者・機関からの公式アカウントを獲得できるのでしょうか？このプロセスを拡大するために、Redditは何をしていくのでしょうか？」
大きな視点から見ると、私たちは企業、ブランド、クリエイター、個人がReddit上で公式な存在感を持てるようにしたいと考えています。これは、Reddit Proや一部の公式アカウントに関する取り組みで、その始まりを見ることができます。
これまでは、企業や組織、さらにはクリエイターがReddit上で自分たちの拠点と呼べる場所がありませんでした。これは歴史的に私たちの製品の欠落部分だったと思います。コミュニティ自体とは区別された、コミュニティへの参加の足がかりとなる場所が必要です。
私たちはRedditをすべての人のための場所にしたいと考えており、それは適切にラベル付けされ、意図的なものである必要があります。今年に入ってすでに多くの企業が参加しており、ホワイトハウスがRedditを利用していることは非常に exciting です。特に、地域コミュニティの人々にタイムリーな情報とアップデートを提供するために Redditを活用する方法は素晴らしいものでした。質問ありがとうございます。
次の質問は、基本的にGoogleに関する質問です：
「"Googleが与え、Googleが奪う"というダイナミクスが心配です。特にログアウトDAU（日次アクティブユーザー）の成長に関してです。ほとんどの人はログインユーザーの方がログアウトユーザーよりも成長が大きいと予想すると思いますが、ログインは27%増なのに対し、ログアウトは70%増となっています。2年間の積み上げで見ても、ログアウトDAUが圧倒的です。これらのユーザーのダイナミクスはどうなっているのでしょうか？彼らがGoogle検索でどのような意図を持っているのか、コンバージョンの状況などについて、詳しく教えていただけますでしょうか。また、将来的にGoogleがトラフィックを転換させることについて、どの程度心配すべきでしょうか？また、『Googleは死にかけており、人々はクエリをRedditに送っている』という有名なエッセイについて、どのようにお考えですか？」
ありがとうございます。私たちは長年、GoogleおよびGoogle検索プラットフォームと特に相互補完的な関係を築いてきました。Google トラフィックの中には、認識すべき重要なユーザーの種類がいくつかあると思います。
まず1つ目は、Redditにたどり着くことを意図してGoogleを利用する人々です。冒頭で述べた統計でも見られるように、そういったユーザーが多くいます。
Redditは今年米国でGoogleで6番目に検索された単語です。これは文字通り「Reddit」という単語をGoogleに入力している人々です。つまり、Redditに行き着くことを知っていて、この場合はGoogleをRedditにナビゲートするために使用しています。
2つ目のユーザー層は、Googleでより一般的な検索を行い、結果としてRedditにたどり着くユーザーです。これも価値のあるユーザーです。私たちはこれらのユーザーを、Redditが彼らの質問に対する答えを持っているということを教える機会だと考えています。その意味で、新しいユーザーの優れた獲得源であり、新しい層にRedditの本質を示す素晴らしい機会となっています。
ご指摘の通り、アルゴリズムは与えたり奪ったりします。そのため、アルゴリズムの変更について喜んだり不満を言ったりすることは決してありません。しかし、結局のところ、Redditには素晴らしいコンテンツがあります。質問に対する答えがあり、人々が求めているアドバイスや視点があります。これこそがインターネットユーザーが求めているものであり、直接Redditを訪れるにせよ、他の手段で見つけるにせよ、そこに価値があるのです。
それでは、ジェシーに戻しましょう。
ジェシー:
ありがとうございます、スティーブ。ジェン、ドリュー、本当にありがとうございます。ロブ、電話回線上のアナリストからの質問を受け付けましょう。
オペレーター:
皆様にお知らせいたします。質問がある場合は、電話機のキーパッドでスターを押した後に1を押してください。それでは、ドイツ銀行のベンジャミン・ブラック様からの質問です。どうぞ。
ベンジャミン・ブラック:
ありがとうございます。質問に答えていただき感謝します。まず1つ目は検索に関してです。プラットフォーム上の検索改善への取り組みの現状について教えていただけますでしょうか。今後必要な追加投資、検索がDAU成長をどのように改善できるか、検索の収益化への道筋とタイムラインについてどのようにお考えでしょうか。
2つ目は、機械翻訳について少し詳しくお聞きしたいのですが、これまでの初期の学びについて教えていただけますでしょうか。また、国際的なコンテンツの速度に成長が見られているのでしょうか。そして、それが国内のユーザー成長もサポートする可能性はありますか。ありがとうございます。
スティーブ:
ベンジャミン、ありがとうございます。まず検索についての質問ですが、プラットフォーム上の検索に特化すると、はい、これは戦略の重要な部分であり、2025年に向けての重点投資分野となります。
検索は独特な機会だと考えています。なぜなら、私たちが重視するすべての要素に関わるからです。新規ユーザーが自分の居場所をRedditで見つけるのを助けます。現在でも、多くの新規ユーザーが最初のセッションで検索を行います。つまり、文字通りテキストボックスに自分の興味や探しているものを入力しているのです。
また、コアユーザーがRedditを利用し、質問に答えるのを助けます。そして、収益化の機会でもあります。すべてに関わる数少ない製品の1つです。
これに取り組んでおり、2025年の投資分野となります。収益化のタイムラインについては、まず消費者向け製品を考えています。バックエンドとフロントエンドの両方で重要な作業を行っており、今後1年を通じて進展が見られるでしょう。製品がより安定した構成になった時点で、収益化の取り組みを始められます。これはもちろん大きな機会です。つまり、まずユーザー、その後収益化という順序です。しかし、来年に向けての最重要投資の1つとなっています。
2つ目の機械翻訳に関する質問について、初期の学びとは何かということですが、これは多くの素晴らしい側面を持つ機能です。
まず、主な目的は英語のコンテンツを他の言語に翻訳できるかということでした。今年前半は最初の言語としてフランス語に焦点を当て、フランス語を話すユーザーをフランスで翻訳されたコンテンツに惹きつけることができるかを検証しました。答えはイエスでした。
この単純な学びに続いて、5カ国での完全な没入型体験の展開を進めており、来年にかけてRedditの大規模なコーパスを30の言語に翻訳し始めています。機械翻訳は規模を拡大しており、今四半期のユーザー数は前四半期の4倍になりました。このトレンドは好ましいものです。
機械翻訳には他のポジティブな外部性もあります。1つは、翻訳されたコンテンツが他の検索エンジンにインデックスされることです。その結果、外部検索から翻訳されたページに訪れる新規ユーザーが増え始めています。
また、お尋ねの点について、その母国語のコンテンツが英語に翻訳され、米国のユーザーに表示されるかということですが、現在その兆しが見え始めています。時間とともに、これはさらに増えていくでしょう。
これは、Redditを使用する楽しい理由の1つを示していると思います。それは、他者のレンズを通して世界を見ることができるということです。その意味で、機械翻訳は世界中の人々をつなぐという私たちのミッションの達成を本当に支援してくれています。ご質問ありがとうございました。
オペレーター:
次の質問は、シティのロン・ジョシー様からです。どうぞ。
ロン・ジョシー:
ありがとうございます。2つ質問させていただきます。ジェンとドリューへの質問です。
まず、四半期の収益の伸びについて理解を深めたいのですが、インプレッションが成長を牽引したことは理解しています。しかし、広告スタックの改善の影響についてもう少し詳しく教えていただけますか。ジェン、成長を牽引している新しい製品についていくつか言及されましたが、中小企業などの新規広告主の需要についてもご意見をお聞かせください。これが1つ目の質問です。
そして、ドリュー、より具体的に、70%を超える営業レバレッジを強調され、GAAPベースの営業利益がプラスになったことは素晴らしいことですが、投資と成長のバランスをどのように考えておられるのか、また今後も収益性は継続すると考えてよいのでしょうか。ありがとうございます。
ジェン:
最初の部分、つまり成長の牽引要因については、マーケティング戦略と広告スタックの両面で行ってきた取り組みの組み合わせです。
まず、メディアエンターテインメント、製薬、テクノロジー、金融など、業種の多様化が挙げられます。業種の半分以上が前年比50%以上の成長を遂げています。これらは、その能力を開発し、クライアント関係を構築し、新しい事業ラインと新規顧客を獲得するために意図的に投資を行った分野です。これは本当にマーケティング戦略主導の結果です。
次に、広告スタックによって牽引された部分があります。例えば、下位・中位ファネルの目標の成長です。下位ファネルは目標として前年比でほぼ倍増しましたが、これはより多くのコンバージョン量を提供できるようになったためです。広告主が望む成果を、望む量と価格で市場で見つけた時に私たちの収益は成長します。そして、より多くのコンバージョンとトラフィックの成果を広告主に提供できるようになっています。
これが四半期における大きな成長要因となっており、中位・下位ファネルを見ると分かります。すべての目標で素晴らしい成長を遂げましたが、特にこの2つが顕著でした。
最後に、国際展開については、前年比69%の成長を遂げました。特にEMEAでは、大規模顧客と中堅市場の両チャネルにわたって事業基盤を構築し、代理店との関係も深めている分野です。
これらはそれぞれが成長を牽引しています。新規広告主も獲得しています。四半期ごとに数千の新規広告主がプラットフォームに加わっています。
ただし、これは可能な水準にはまだ達していません。潜在的な市場規模は現在の規模と比べてかなり大きいと考えています。プラットフォームにはさらに多くの事業ラインと数千の広告主が参加できる余地があります。しかし、新規顧客を着実に獲得し、プラットフォームに迎え入れています。これは既存の事業基盤を成長させながら、将来に向けて種を蒔いているようなものです。つまり、両方が貢献要因となっているのです。
ドリュー:
ロン、投資面については、今まさに行われています。私たちのビジネスの素晴らしい点は、投資が非常に容易だということです。ROIが即座に得られ、測定可能だからです。
若い企業ですが、90%の粗利益率があります。現在行っている投資は測定可能で、短期的なペイバックがあり、率直に言って、投資に対して何倍もの見返りがある、非常に簡単な財務的決定です。
どこに投資しているかというと、広告技術に投資しています。広告技術の観点から多くの追加を行っており、それらは理にかなっています。製品を測定でき、顧客がプラットフォームにどのようにアクセスするかを直接把握でき、すぐに投資収益が得られているかどうかを確認できます。
人材面では、チャネルや国々に人員を追加しています。新しい市場をいくつか開拓していますが、これも容易に確認できます。国別のP&Lを実行するだけです。
単純な例を挙げると、前四半期に話したスポーツ契約があります。これはジェンと私が約6ヶ月前に行った投資です。小規模なチームを配置する小さな投資でしたが、世界のリーグと意味のあるライセンス契約を具体的に結ぶことができました。
現在、これは非常に分かりやすい決定です。P&Lにすでにその効果が表れています。過去4四半期のコスト成長を見ると、2023年Q3から5%、7%、9%、11%、そして今四半期は前年比19%と上昇してきています。これが現れ始めているのが分かります。
投資が測定可能で短期的であり、収益が非常に強いこの段階では、本当の質問は組織がそれを処理できるか、実行できるかということです。高い粗利益率のプルスルーがあることから分かるように、現時点では収益が非常に強いため、ROIの判断は難しくありません。
オペレーター:
時間の制約により、質問は1つに限らせていただきますようお願いいたします。
次の質問は、レイクシェッド・パートナーズのリッチ・グリーンフィールド様からです。どうぞ。
リッチ・グリーンフィールド:
27の部分に分かれた1つの質問をしたい誘惑に駆られますが、自制します。申し訳ありません、冗談です。
ドリューが言及していたことに関連しますが、ジェンに質問したいと思います。ARPUの成長を考えると、全体的には堅調ですが、ユーザー成長で見られるものと比べるとはるかに緩やかです。質問は、ARPUの成長が急速なユーザー成長と、それに伴って得られる実際のインプレッション数によってどの程度圧迫されているのかということです。
この質問をする理由は、エンゲージメントのレベルを考えると、現時点でのユーザーあたりの収益化の絶対的なレベルが、あるべき水準と比べてまだかなり低いと感じるからです。劇的に速いARPU成長を促進する要因について理解したいと思います。それが起こるためにはユーザー成長が実際に減速する必要があるのでしょうか、それとも両方を同時に実現することは可能でしょうか？
ジェン:
はい、リッチ、ご質問ありがとうございます。
常々申し上げているように、私たちはARPUを管理目標としていません。これは収益、ユーザー数、そしてユーザーミックス（地域やログイン・ログアウトの割合など）の結果として生じる指標です。これらすべてがARPUの要因となっていますが、私たちはそれを直接管理していません。
私たちの収益成長は、先ほど申し上げたように、広告主が望む成果を望む量と価格で見つけることによって牽引されています。私たちは差別化された収益成長を実現しており、それを誇りに思っています。同時に、差別化されたユーザー成長も実現しており、これも誇りに思っています。
四半期ごとのARPUに注目はしていませんが、Redditユーザーの価値を信じているため、将来的には伸びしろがあると考えています。また、Redditユーザーは時間とともにエンゲージメントが増加する傾向にあります。
別の見方をすれば、私たちの在庫の基盤はログインユーザーです。最も価値の高いユーザーであるログインユーザーの価値を継続的に高めており、ログインユーザー数も着実に成長しています。
繰り返しになりますが、ARPUは管理目標ではありませんが、将来的には伸びしろがあると考えています。
オペレーター:
次の質問は、JMPセキュリティーズのアンドリュー・ブーン様からです。どうぞ。
アンドリュー・ブーン:
皆様、ご質問ありがとうございます。データ販売について少しお話しいただきたいと思います。このカテゴリーの成長要因をどのように考えればよいでしょうか。見通しが限定的であることは理解していますが、この分野がどの程度まで成長する可能性があるのか、その範囲を理解する手助けをしていただけますでしょうか。ありがとうございます。
スティーブ:
はい。私たちは市場に出ています。基本的に、いわばバーベル型の顧客構成があります。トレーニング側では大規模な顧客がおり、まだ話し合いを続けていますが、そこでの取引数は限られています。
一方で、トレーニングではなく、Redditの情報へのリアルタイムアクセス、ソーシャルリスニング、金融サービスなどを求める、より小規模な取引の顧客が多数います。その分野ではいくつかの取引を実現しています。
しかし、私たちにとってはまだ初期段階です。この事業をサポートするためのエンタープライズレベルのAPIを構築しました。これは私たちにとって「あれば良い」事業であり、これらの会話は継続していきます。
しかし、Redditの将来を考えるとき、本当に重要なのは広告事業、検索、そしてプラットフォーム上のその他の取り組みです。ここでの要点は、Redditのデータが非常に価値があるということです。多くの市場参加者にとって、そして私たち自身にとっても非常に価値があります。
そして、冒頭の発言で述べたように、Redditのユーザーは様々な理由でRedditのコンテンツを見つけようとしています。私たちはオープンであり、ビジネスの準備ができています。この情報をアクセス可能にすることと、その上に独自の製品を構築することとのバランスを取ることが、私たちの考え方です。
オペレーター:
次の質問は、B Riley SecuritiesのNaved Khan様からです。どうぞ。
Naved Khan:
ありがとうございます。会話ページビューが40%増加したことは素晴らしいですね。広告のロードマップについて言及されましたが、その機会の実現についてどの程度まで進んでいるとお考えでしょうか。
ジェン:
会話配置の収益化についてお尋ねいただいていると理解しました。現在、コメント内の広告をテストしています。正直なところ、消費者体験の観点からそのページのデザインについては、まだ初期段階だと考えています。人々が情報を探す高意図のページであるため、多くの機会があり、検討が進められています。
また、ポスト部分（2年前に導入）とコメント内広告について、そのページの異なるセクションに適した広告フォーマットの設計も初期段階です。そこには大きな機会があります。現在、これは私たちの在庫の少数派ですが、エンゲージメントの面では成長しています。
つまり、機会はありますが、これら両方を同時に進めています。実際、そのページについては、ユーザーが入ってきて情報を探し、欲しい情報を見つけ、より深く掘り下げていく体験の面で、もっとやりたいことがたくさんあります。広告体験はそれに従っていくことになります。
まだ伸びしろはあります。繰り返しになりますが、広告フォーマットの設計に注力していますが、広告表示量は重視していません。むしろ、プラットフォームに増加したユーザーに対してパフォーマンスを提供することに注力しています。つまり、在庫はそのリーチとともに成長しているのです。
オペレーター:
次の質問は、ゴールドマン・サックスのエリック・シェリダン様からです。どうぞ。
エリック・シェリダン:
ご質問の機会をいただき、ありがとうございます。先ほどの回答に関連して、ジェンにお伺いしたいと思います。2024年ではなく、中長期的な視点で、パフォーマンス測定、アトリビューション、より多くのダイレクトレスポンス広告予算を獲得することについて考えるとき、今後数年間で追加の収益規模を構築するために、より広範な広告コミュニティとの予算に関する対話を進展させるため、まだ解決しようとしている主要な投資や課題は何でしょうか。ありがとうございます。
ジェン:
はい、エリック、ありがとうございます。いくつかの要素があります。
パフォーマンスに関して、エンドツーエンドでは、まずキャッピー（Cappy）の導入を継続しています。これは非常に重要です。測定はパフォーマンスにとって極めて重要です。これは順調に進んでいますが、時間がかかります。理想的には、コンバージョン収益の100%をキャッピーのような測定でカバーしたいのですが、まだそこまでは達していません。これは顧客とのIT主導のプロセスですが、測定は非常に重要です。
2番目は、自動化と簡素化です。パフォーマンスの成果という点で、市場競争力のある製品を開発できました。これは素晴らしいことです。広告主のパフォーマンスを四半期ごと、年ごとに向上させ続け、それが市場の要求することであり、特にユーザーのリーチが増加している中で、スケールを可能にします。
しかし、より小規模な広告主がそれを活用できるようにするには、シンプルである必要があります。つまり、自動化、本当のエンドツーエンドの簡素化が必要です。まだそこまでは達していません。パフォーマンスの世界でより多くのエンドツーエンドの自動化を構築していますが、それによってより多くの広告主が参加できるようになるでしょう。
3番目は、下位ファネルにおけるショッピングです。ショッピングは下位ファネルパフォーマンスの中の異なるサブ目標です。カタログの取り込み、独自の機械学習モデル、より複雑な測定が必要です。この機能を構築中ですが、それはより長い旅路であり、Redditにとって私たちが信じている目標の1つですが、これも下位ファネルを強化するものとなるでしょう。この3つが主な要素です。
オペレーター:
次の質問は、Roth Capital PartnersのRohit Kulkarni様からです。どうぞ。
Rohit Kulkarni:
ありがとうございます。広告技術における生成AIの活用についてお伺いしたいと思います。広告主の採用に関してすでに見られている影響について、また、摩擦の軽減や自動化に関連して生成AIについて言及されましたが、生成AIを活用した新しいツールの提供により、どのようなカテゴリーの新規顧客が参入しているのかについてお話しいただけますでしょうか。
ジェン:
はい、ありがとうございます。数四半期前に、生成AIを使用したヘッドラインジェネレーターを導入しました。ウェブサイトのURLを入力するだけで、実際に広告パフォーマンスを向上させるRedditらしいヘッドラインを生成します。広告にRedditらしいヘッドラインを使用することは、広告の共鳴に本当に違いをもたらします。これは、広告クリエイティブの面で可能なことの一例です。
Memorable AIという会社を買収しました。彼らの専門は、クリエイティブの構成要素とそれらがパフォーマンスにどのように影響するかを理解することです。ヒーロー画像なのか、画像の色なのか、テキストのタイプなのかなど、クリエイティブを最適化するためのインサイトを提供します。
私たちには、それを広告スタックに統合し、次のステップとして、それらのインサイトを生成AI機能と結びつけて、インサイトに基づいて実際の作業を行う能力があります。彼らを買収し、広告スタックに統合したばかりなので、まだ初期段階ですが、広告クリエイティブに関して非常に充実した刺激的なロードマップが見えています。
プラットフォームに導入される他の自動化については、エンドツーエンドのパフォーマンスに関してAIを少し加えたMLが中心となります。これはキャンペーンのセットアップと最適化をより簡単に実行できるようにするためのツールからステップを省くことになります。
オペレーター:
次の質問は、ジェフリーズのジョン・コラントーニ様からです。どうぞ。
ジョン・コラントーニ:
ご質問の機会をありがとうございます。前四半期に会話広告が価格に対して下押し圧力を生んでいるとお話がありましたが、会話広告がCPMに対してまだ圧力をかけているのか、また価格への影響、初期採用、新しいプレミアム会話広告の受け入れ状況についてお話しいただけますでしょうか。ありがとうございます。
ジェン:
はい。フィードと比較して、会話配置は新しいため、その配置に対する需要は依然として少なく、コメント内の広告をテストしています。そのページに広告表示を追加することになりますが、このような新しい広告ユニットの採用には時間がかかります。
しかし、その需要を成長させる方法はあります。例えば、先ほど言及した複数配置の最適化では、顧客が特定の成果を求める場合に、両方の在庫にわたって最適化する利点を得ることができます。
これにより、広告主はこのユニットのパフォーマンスに慣れることができます。私たちが広告主のために流動的に最適化し、異なる広告グループを設定する際の摩擦を減らすことができるからです。また、2つの広告ユニットについて考える必要がなく、クリエイティブと最適化を両方に対して調整します。
そのため、そのユニットに対する需要は確かに増加していると思います。良好な需要の増加が見られています。もちろん、先ほど言及したように、そのページのエンゲージメントという面で多くの供給も見ています。つまり、両者が同時に動いているのです。
良いニュースは、そのページには信じられないほどの機会があるということです。そのページは非常に文脈的で、非常に高い意図を持っています。素晴らしい成果を生む高いコンバージョンページですが、そのページの広告フォーマットと広告のデザインについてはまだ初期段階です。つまり、まだまだ機会があるということです。
オペレーター:
次の質問は、モルガン・スタンレーのブライアン・ノワク様からです。どうぞ。
ブライアン・ノワク:
ご質問ありがとうございます。エリックの先ほどの質問に戻りたいと思います。ジェン、2025年のドライバーについて考えるとき、これまでに構築した広告イノベーションすべてを見渡して、パフォーマンスと広告予算の成長の次のドライバーとなると考えられる、2025年にローンチ予定の、パフォーマンスと広告予算成長の次のドライバーとなると考えられる製品について、どのようなバックエンド技術スタックを構築されているのか教えていただけますか。そして2つ目として、スティーブに、検索の構築から検索の収益化テストまでの概念的なタイムラインについてお聞かせいただけますでしょうか。
ジェン:
はい、広告技術についてお話しさせていただきます。2025年に向けて、戦略の面では同じ道筋を継続します。広告主に対してフルファネルソリューションを提供したいと考えています。ブランドとパフォーマンス広告の両方で、市場競争力のある成果を提供したいと考えています。
ブランド、インプレッション、ブランドリフト、トラフィックのための中位ファネル、そしてカートへの追加、購入、アプリインストールなどの主要なコンバージョンのための下位ファネルなど、あらゆる目標にわたってそれを実現していると思います。しかし、まだ始まったばかりです。モデリングでできることはもっとあります。測定でできることはもっとあり、測定にモデリングを追加することもできます。これらの目標において、広告主により多くの価値とスケールを提供できることがたくさんあります。
そして、これらはすべてユーザー成長とともにスケールできることを忘れないでください。これは非常に良い立場にあるということです。来年も引き続き、より多くの効率性を提供します。依然として効率性主導の市場であるため、広告主により多くの効率性と広告支出収益を提供し、それが彼らとの取り組みのスケールを助けることになります。
それに加えて、ブランド部分での提案を強化する機会があると考えています。ブランド面では、高いエンゲージメントと月間ベースでの大きな重複のないリーチにより、常に非常に成功してきました。ブランドにはより自動化され、リーチや最低コストの最適化など、広告主により多くの最適化の選択肢を提供する機会があります。
パフォーマンス側で広告主に提供してきた、最適化を自動化する機能（完全な自動化ではありませんが）を、ブランドでも実現できます。これは投資を行っていく分野の一つです。
2番目は、下位ファネルについてです。コンバージョンとアプリインストールで素晴らしい基盤を持っていますが、先ほど言及したようにショッピングを構築したいと考えています。これは下位ファネルのもう一つの機能であり、広告主に顧客とコミュニケーションを取る別の方法を提供できると考えています。これが2番目の要素です。
3番目は、エンドツーエンドの自動化です。GoogleのAdvantage PlusやPerformance Maxで見られるように、これは本当に広告主にとってキャンペーンのセットアップと最適化をより簡単でスケーラブルにします。これを実現するには2つのステップがあります。まず、その上に自動化を構築する前に、広告スタックのすべての部分を整備する必要があります。次に、各ステップで何が起きているかを顧客が本当に理解できるように、それらの活動をすべて自動化する前に、顧客との一定の信頼関係を構築する必要があります。
私たちはその段階に到達したと考えています。そのため、これらの要素をより自動化された体験にまとめ始めるための投資を開始しています。これらが、今年のロードマップにある市場競争力のあるパフォーマンスの提供を継続することに加えて、2025年に向けて背景で投資を始めている3つの要素です。
スティーブ:
そして検索側については、2025年を通じて多くの重要な作業を行います。高レベルなロードマップとしては、まず検索製品を現代化します。つまり、この時代のスタンダードとなっているものに引き上げます。本当に良い自動補完機能、美しい結果ページを実現します。
LLMを統合して結果をより洗練されたものにし、Redditから返ってくるすべての結果をユーザーがナビゲートしやすくするための支援を開始します。
また、多くのバックエンド作業も必要です。自社の検索能力の向上、より洗練されたランキングの実現、そして検索へのより多くのエントリーポイントの作成です。Redditの検索ボタンだけでなく、例えば外部検索からRedditにやってくるユーザーが、クエリを拡張し、求めているものをより多く見つけられるように支援することなども含まれます。
これらすべてが大規模な構築作業の対象となります。多くのテストを行うので、来年を通じてこれらの変化が見え始めるでしょう。
収益化をいつ開始するかについては、製品にある程度の安定性が必要です。部品が動き回っている状態では製品の収益化は難しいというのが最も単純な答えです。おそらく、来年中に気に入った製品がいくつか見つかり、その時点で計画を立て始めることになるでしょう。
2025年に実際の収益が入ってくることは期待していませんが、その後それほど遠くない時期には実現するでしょう。製品の進展に従って進めていきます。エキサイティングな開発が多く控えています。機会は本当に大きく、そこに到達することを楽しみにしていますが、これは複数のステップを必要とするプロセスです。来年は四半期ごとに進捗を確認していただけると思います。
オペレーター:
次の質問は、パイパー・サンドラーのトム・チャンピオン様からです。どうぞ。
トム・チャンピオン:
こんにちは。ジェン、前回の通話と比べて、市場に関するコメントがかなり良好に聞こえます。その認識は正しいでしょうか。四半期中に現れた兆候は何だったのでしょうか。また、2025年の市場に関する初期の見解をお聞かせください。ありがとうございます。
ジェン:
ご質問ありがとうございます。はい、前回お話しした時には、選挙に関してQ4への警戒感を持っていました。現時点で言えることは、予約状況には影響が出ていないようです。配信のタイミングについては慎重な姿勢が見られます。一定期間静かにしている広告主もいるかもしれませんが、Q4での事業成長や広告の継続に対する関心には影響していないようです。これが現時点で見られる状況です。
2025年については、まだ早い段階ですが、状況は安定しており、ある程度の楽観的な見方があると言えます。私の考えでは、大規模なクライアントやシェアの変動がない限り、ほとんどの企業が全体として増加を見込んでいると言うでしょう。これは良いことだと思います。
ブランド広告は非常に健全で、すべての目標にわたって強さが見られます。依然として効率性主導の市場だと考えています。そのため、中位・下位ファネルでは、前年比でROASを改善するプレッシャーは続いています。しかし、ブランドへの健全な関心と投資があり、これは常に良い兆候だと思います。つまり、フルファネル全体が投資という観点で健全な状態にあると、現時点では考えています。
オペレーター:
次の質問は、JPモルガンのダグ・アンムス様からです。どうぞ。
ダグ・アンムス:
ありがとうございます。スティーブに2つ質問させてください。まず、GoogleとOpenAIがすでに契約を結んでいる状況で、今後の大規模言語モデルパートナーシップに対する需要をどのように特徴づけられますか？また、これまでお話されてきたデータとプライバシーの要件について、進展は見られているでしょうか？これが1つ目です。
2つ目は、投資家からよく受ける質問ですが、デイリートラフィックの40%がGoogleから来ているという状況についての利点と課題について、お考えをお聞かせください。ありがとうございます。
スティーブ:
はい。まず、パートナーシップについての質問ですが、GoogleやOpenAIなど大きなパートナーがいることは言及されました。お話ししたように、私たちは関係者と話をしています。
商業的な合意であれ、非商業的な合意であれ、パートナーが私たちのユーザーを尊重することが重要です。これには公開データポリシーの遵守が含まれます。また、私たちのビジネスにとって公平なものである必要があります。
これまでのところ、これらの契約は複雑でした。まったく近いとは言えませんし、どれもRedditにとって存続を左右するようなものではありません。どちらかというと「あれば良い」程度のものです。
私たちの一般的な原則は、オープンでビジネスに開かれているということですが、それは私たち、私たちのビジネス、そして私たちのユーザーにとって機能する条件でなければなりません。それぞれについて検討を進めています。
ご覧の通り、条件が合わないと判断した場合は、ブロックしたり関係を打ち切ったりすることも躊躇しません。つまり、様々な結果が考えられるということです。
そして、より伝統的な外部検索については、お話ししたように、私たちは長年Googleの検索プラットフォームと相互補完的な関係を築いてきました。一部のコアユーザーにとって非常に有用です。これらのユーザーはいずれにせよRedditに来ることでしょう。また、新規ユーザーに対する優れたマーケティングチャネルとなっており、新規ユーザーにRedditについて教育する機会となっています。
ご存知の通り、アルゴリズムは長年にわたって大きく変化してきましたし、これからも常に変化するでしょう。もちろん、Googleはあらゆる種類の新しい検索製品を実験しています。一部は役立ち、一部は害となります。しかし、私たちはこの旅を19年間続けてきました。
はい、そのトラフィックには変動がありますが、ここ数年を振り返ると、ログイン成長は非常に安定して信頼できるものでした。アプリの成長も安定して信頼できるものでした。そしてそこに私たちの収益の大部分、圧倒的大部分があります。
つまり、ログアウトユーザー、外部ユーザーには変動がありますが、実際のビジネスはその期間を通じて非常に安定した信頼できる成長を示してきました。そして、これが将来を見据えても同じように見えるのです。
オペレーター:
次の質問は、ループ・キャピタルのアラン・グールド様からです。どうぞ。
アラン・グールド:
ご質問ありがとうございます。ジェン、ARPUは管理していないとおっしゃいましたが、国内広告ARPUは第2四半期の前年比マイナス12%から第3四半期の前年比プラス2%へと大幅な上昇を示しました。ドリューは価格が改善したと言及しましたが、これはどの程度が価格によるもので、他にどのような要因が寄与しているのでしょうか。
ジェン:
ARPUは収益成長とユーザー成長に注力しているため、四半期ごとに変動します。これは現実です。そのため、四半期ごとのARPUの変動については、それほど深い意味を読み取っていません。
しかし、はい、一般的にARPUの要因となるのは、価格や広告フォーマット、広告表示量などです。私の考え方としては、私たちのビジネスは中位・下位ファネルで大きく成長してきました。
これはクリック数とコンバージョンの量を増やすことで実現され、それにより広告主が得るインプレッションあたりの価値が増加します。広告主に提供する効率性と収益が向上するのです。
つまり、パフォーマンスを提供することは、広告主にとっても私たちにとっても確実に有益です。広告主に広告支出収益を提供することで、需要を促進し、支出を促進し、これらの目標に対する価格や競争、関心を促進し、それらの目標をスケールすることができます。したがって、広告スタックでのパフォーマンス提供に向けた取り組みによって牽引されていると考えています。
オペレーター:
次の質問は、ニュー・ストリート・リサーチのダン・サーモン様に代わってアビリティ・ラバーズ様からの質問です。どうぞ。
アビリティ・ラバーズ:
ダン・サーモンに代わって質問させていただきます。データライセンスのマーケティング戦略について、大規模言語モデルのトレーナーと中規模顧客の両方に対して、それがどのように進化しているのか、最新の知見をお聞かせいただけますでしょうか。ありがとうございます。
ジェン:
はい。スティーブが先ほど言及したように、私たちのマーケティング戦略はバーベル型です。AIモデルを開発している少数のグループと話し合いを行っています。もう一方では、マーケティングインテリジェンス企業や、Redditデータの一部に関心のある業種があり、これらは件数は多いものの、個々の規模は小さな取引となります。
トレーニング関連の企業は通常、鮮度と、トレーニングに使用する情報の総量の両方に関心を持っています。私たちは引き続き、AIトレーニングの分野にいる少数の企業と対話を継続していますが、これは本当に進化し続けている状況です。
これらの企業の多くは、自社の戦略、製品の内容、構築するもの、投資方法、そしてRedditがどのように適合するかを模索している段階です。私たちはそこにいて支援し、考えのパートナーになれることは周知の事実です。しかし、彼らが戦略を練り上げている段階で、私たちはその戦略の一部となっているという状況です。これが現在の状況です。
マーケティング戦略のもう一方は、非常に小規模なチームですが、マーケティングインテリジェンス企業や特定の業種と対話を行っています。ここでは、私たちに直接のクライアントやカスタマーとなる企業だけでなく、彼らのエンドカスタマーとも関わっています。
マーケティングインテリジェンス企業であれば、ブランドや企業がエンドカスタマーとなるでしょう。金融サービス企業であれば、金融サービス企業がエンドカスタマーとなります。ここで私たちが行っているのは、エンドカスタマーにRedditデータがどのような価値をもたらすかを示し、エンドカスタマーが素晴らしい体験を得られるようにすることです。
これが事業を成長させる方法です。より多くの人々にRedditデータから得られる洞察や価値に興味を持ってもらい、それに継続的な価値を見出してもらうことです。これが、その作業の内容です。
オペレーター:
ありがとうございます。
いくつかの質問が...あ、どうぞ。
ジェシー:
ありがとうございます、ロブ。ここで終了とさせていただきたいと思います。本日の通話にご参加いただき、ありがとうございました。フォローアップの質問がございましたら、ぜひお気軽にご連絡ください。引き続き対話を継続できることを楽しみにしています。皆様、ありがとうございました。
スティーブ:
ありがとうございました。
オペレーター:
以上をもちまして、Redditの2024年第3四半期決算説明会を終了いたします。ご参加ありがとうございました。これにて通話を終了させていただきます。
７．Earnings Call Proによる分析結果
🔥 ポジティブな要素
収益成長: 第3四半期の収益は3億4840万ドルで、アナリスト予想の3億1142万ドルを大きく上回り、前年同期比で増加しました
ユーザーエンゲージメントの向上: 日次アクティブユーザー（DAU）は前年比47％増の9720万人に達し、ユーザーエンゲージメントが著しく向上しています
利益転換: 同四半期の純利益は2990万ドルで、前年の740万ドルの純損失から大幅な改善が見られました
調整後EBITDAの改善: 調整後EBITDAは9410万ドルと、前年の690万ドルの損失から黒字転換を果たしました。
現金流入の強化: 営業キャッシュフローが7160万ドル、フリーキャッシュフローが7030万ドルに達し、資本的支出も収益の1％以下に抑えられました
高いグロスマージン: グロスマージンは前年より2.8％改善し、90.1％に達しています。
🥶 ネガティブな要素
コスト上昇の影響: インフラ投資やコンテンツモデレーションの強化により、営業費用が増加しており、利益率に影響を与えています
競合のプレッシャー: 他のソーシャルメディアプラットフォームとの競争が激化しており、特にユーザー生成コンテンツに関連するデータ規制や法的監視の強化が、長期的な収益性にリスクをもたらす可能性があります
🤖 AIアナリストの分析と将来予測
第3四半期の結果は、Redditが引き続きユーザー数と収益の両方で高い成長を達成できることを示しています。第4四半期の売上予測は3億8500万ドルから4億ドルの範囲で、引き続き強い成長を見込んでいます。また、調整後EBITDAも1億1000万ドルから1億2500万ドルと予想され、収益基盤がさらに強固になる見通しです。
Redditの今後の成長は、広告収益のさらなる拡大や、AI技術を活用したサービス向上にかかっていると考えられます。特に、GoogleとのAIデータパートナーシップが収益向上に寄与する可能性が高く、AI主導のコンテンツ最適化がユーザーエンゲージメントの向上にもつながるでしょう。一方で、コスト構造の管理や法的リスクへの対策が今後の課題となるため、コスト管理と持続可能な成長戦略が必要です。
ご注意：このコンテンツは生成AIなどを利用して作成しています。その為、正確でない可能性がありますので必ずご自身で事実確認をお願いいたしいます。
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