Dollar General(DG)2024/Q2決算発表(2024/8/29)
１．売上と収益
・EPS 予想 1.792 → 結果 1.7 ✖
・売上 予想 10.37B → 結果 10.21B ✖
２．企業情報
Dollar General（ドル・ジェネラル）は、アメリカ合衆国に本社を構える大手ディスカウント小売チェーンです。以下は、Dollar Generalの主要な企業情報です。
会社概要
正式名称: Dollar General Corporation
本社所在地: テネシー州グッドリッツビル
設立年: 1939年
創業者: J.L. ターナーとカル・ターナー
業界: 小売業（ディスカウント小売）
上場市場: ニューヨーク証券取引所（ティッカーシンボル: DG）
主な事業内容
Dollar Generalは、日用品、食品、清掃用品、衣料品、家電、健康・美容製品など、幅広い商品の販売を行っています。低価格で日常生活に必要な商品を提供することを特徴とし、特に地方や低所得層の顧客をターゲットにしています。
店舗展開
店舗数: 全米で約18,000店以上の店舗を展開（2023年時点）
店舗形態: スモールボックス型のディスカウントストア
経営戦略
Dollar Generalのビジネスモデルは、低価格の商品を取り揃えることで、主に低所得層や地方コミュニティのニーズに応えています。スモールボックス型店舗の展開により、都市部だけでなく、地方の小規模な市場でもビジネスを展開し、競争力を持っています。
財務情報（2023年のデータ）
売上高: 約370億ドル
従業員数: 約16万人
競合企業
Dollar Generalの主な競合企業には、Dollar Tree、Family Dollar、Walmart、Targetなどがあります。
最近の動向
近年、Dollar Generalはオンライン販売の強化や新しいマーケットセグメントへの進出など、デジタルトランスフォーメーションにも力を入れています。また、地域社会への貢献活動やサステナビリティにも注力しています。
このように、Dollar Generalは、低価格で幅広い商品を提供し、地域社会に密着したビジネスモデルを展開することで、米国全土で成功を収めています。
３．決算概要(FORM10-Q)
1. 連結貸借対照表
資産：
流動資産: 2024年2月2日時点の80億ドルから2024年8月2日には87億ドルに増加しています。これは、主に現金および現金同等物が5億3700万ドルから12億2269万ドルに大幅に増加したことによります。
固定資産純額: 6億1800万ドルの増加が見られ、これは店舗の拡張や改善への継続的な投資を示しています。
総資産: 全体の資産は30.8億ドルから31.8億ドルに増加し、同社の財務状況の健全な成長を反映しています。
負債：
流動負債: 41億6,000万ドル増加し、現在は71億1,000万ドルに達しています。これは主に、買掛金および未払費用の増加によるものです。
長期負債: 62億ドルのままほぼ安定しています。
総負債: 24.5億ドルに増加し、これは同社の拡大する事業に伴う負債の増加を反映しています。
株主資本: 67.5億ドルから72.6億ドルに増加し、利益剰余金と追加払込資本の成長を示しています。これにより、同社は利益を事業に再投資する能力があることがわかります。
特記事項: 現金および現金同等物の大幅な増加は、今後の支出や投資に備えた戦略的な準備を示しています。資産対負債の安定した成長は、財務管理がコントロールされ、持続可能であることを示唆しています。
2. 連結損益計算書
売上高: 前年同期比で4.2%増加し、102億ドルに達しました。この増加は、主に新店舗の開業と既存店舗の売上のわずかな増加によるものです。
売上総利益: わずかに0.5%増加して30.6億ドルに達しましたが、売上総利益率は112ベーシスポイント低下し30.0%となりました。これは、値引きや損傷の増加、および商品の売上原価の上昇によるものです。
販売費及び一般管理費（SG&A）: 前年同期比で6.7%増加し、25.1億ドルとなりました。これは主に労働コスト、減価償却費、および店舗の占有費用の増加によるものです。
営業利益: 20.6%減少し、5.5億ドルにとどまりました。コスト上昇が利益率に圧力をかけています。
純利益: 前年同期比で20.2%減少し、3.74億ドルとなりました。売上が増加しているにもかかわらず、利益率の維持が難しくなっています。
特記事項: 売上総利益率と純利益の低下は、売上の増加にもかかわらず、コスト圧力が影響していることを示しています。SG&A費用の売上高に対する割合の増加は、運営効率に課題があることを示唆しています。
3. 連結包括利益計算書
純利益: 四半期の純利益は3.74億ドルで、前年同期比で20.2%減少しています。
包括利益: 3.76億ドルと、純利益より若干高くなっています。これは、ヘッジ取引や通貨換算調整の未実現利益によるものです。
特記事項: 包括利益の減少は、損益計算書で見られる傾向と一致しており、コスト圧力が全体的な利益に影響を与えていることを示しています。ヘッジ取引による利益は一定のリスク管理を示していますが、他の財務的なプレッシャーを相殺するには十分ではありません。
4. 連結株主資本変動計算書
利益剰余金: 約4.78億ドルの大幅な増加を示しており、これは配当支払い後でも同社が依然として利益を上げていることを反映しています。
支払配当金: 一株あたり0.59ドル、総額1.297億ドルで、前年と同水準です。
特記事項: 利益剰余金の安定した増加は、利益を将来の成長や株主還元に活用できる強いポジションを示していますが、純利益の減少は依然として課題です。
5. 連結キャッシュフロー計算書
営業活動によるキャッシュフロー: 営業活動によるキャッシュフローは、前年同期比で大幅に増加し、16.53億ドルに達しました。これは、低下する利益にもかかわらず、強力なキャッシュジェネレーションを示しています。
投資活動: 設備投資に6.95億ドルを費やしており、店舗拡張や改善への継続的な投資を反映しています。
財務活動: 純キャッシュアウトフローは2.73億ドルで、主に配当支払いによるものです。
特記事項: 営業活動からのキャッシュフローの大幅な増加は、キャッシュ管理が堅調であることを示していますが、高い投資レベルは、適切に管理しなければキャッシュフローに圧力をかける可能性があります。
総括:
Dollar Generalは、新店舗の開業による売上の増加を経験していますが、コスト圧力が利益率を低下させています。バランスシートは堅調で、株主資本とキャッシュリザーブが増加していますが、利益率の低下と売上総利益率の減少は、同社が直面する運営上の課題を示しています。
４．カンファレンスコール要約
主なポイントは以下の通りです：
第2四半期の純売上高は前年同期比4.2%増の102億ドル、同店売上高は0.5%増でした。
消耗品カテゴリーの売上は好調でしたが、季節商品、ホーム、アパレルカテゴリーは減少しました。
顧客の購買行動の特徴：
コア顧客（年収35,000ドル未満の世帯）が財政的に苦しんでいる
月末に向けて顧客の支出が減少する傾向
プライベートブランドと1ドル以下の商品への需要が高い
中・高所得層の顧客も価値を求めているが、オンラインショッピングへの依存が増加
競争環境の激化とプロモーション活動の増加により、利益率に圧力がかかっています。
「Back to Basics」戦略を実施中で、在庫管理の改善や店舗運営の効率化に取り組んでいます。
2024年度の見通しを下方修正し、純売上高成長率を4.7%～5.3%、同店売上高成長率を1%～1.6%と予想しています。
顧客獲得と売上促進のため、下半期にプロモーション活動を強化する計画です。
在庫減耗や労働コストの上昇など、いくつかの課題に直面していますが、長期的には事業モデルの強さに自信を持っています。
Dollar Generalは、厳しい経済環境の中で顧客ニーズに応えながら、業務効率の改善と長期的な成長戦略の実行に注力しています。
５．カンファレンスコール詳細
おはようございます。本日の会議オペレーターを務めますRobertです。ただいまより、Dollar General 2024年度第2四半期決算説明会にご参加の皆様を歓迎いたします。本日は2024年8月29日木曜日です。バックグラウンドノイズを防ぐため、すべての回線をミュートにしております。この通話は録音されます。通話の再生方法については、本日朝に発表された当社の決算プレスリリースに記載されています。
では、ホストのKevin Walker投資家関係担当副社長にバトンタッチいたします。Kevin、どうぞ。
ありがとうございます。おはようございます、皆様。本日の電話会議には、CEOのTodd BezosとCFOのKelly Diltsが同席しています。本日発表された決算リリースは、当社ウェブサイトinvestor.dollargeneral.comのニュースとイベントセクションでご覧いただけます。
本日のコメントには、1995年私的証券訴訟改革法で定義される将来予測に関する記述が含まれていることをご注意ください。これには、財務ガイダンス、戦略、イニシアチブ、計画、目標、優先事項、機会、将来の事項に関する期待や信念、その他歴史的事実に限定されない記述が含まれます。これらの記述は、実際の結果が当社の期待や予測と大きく異なる可能性のあるリスクや不確実性の対象となります。
これらの要因には、本日朝に発表された決算リリース、2024年3月25日に提出された2023年度フォーム10-K、およびその後に提出された定期報告書のリスク要因で特定されたものが含まれますが、これらに限定されません。将来予測に関する記述は本日時点のものであり、過度に依拠すべきではありません。Dollar Generalは、法律で義務付けられている場合を除き、この電話会議で議論された情報を更新または修正する義務を負いません。
準備された発言の後、質疑応答の時間を設けます。キューにある質問にできるだけ多く答えられるよう、質問は1つに限定してください。
では、Toddに発言を譲ります。
Kevin、ありがとうございます。お電話に参加いただいた皆様、ようこそ。まず初めに、当社の「Back to Basics(基本に立ち返る)」計画を組織全体で実行しながら、お客様へのサービス提供に引き続き尽力してくれたチームに感謝の意を表したいと思います。この献身的な姿勢は、今月初めにナッシュビルで開催された当社のリーダーシップミーティングで存分に発揮されました。1,500人以上の組織のリーダーたちをここナッシュビルでお迎えする機会を得ました。
このイベントは、このチームの情熱と才能、そして私たちを結びつける「他者に奉仕する」というミッションを強く思い起こさせるものでした。
本日の電話会議では、まず第2四半期の業績を振り返ります。次に、「Back to Basics」の取り組みの進捗状況と、2024年の残りの期間の計画についてお話しします。その後、Kellyが第2四半期の財務実績の詳細と、通期の財務見通しの更新についてお話しします。
第2四半期の業績に目を向けますと、「Back to Basics」計画で重要な進展を続けていますが、全体的な財務結果には満足していません。売上高に関しては、第2四半期の純売上高は前年同期の98億ドルから4.2%増加し、102億ドルとなりました。
重要なことは、当社のコア顧客にとっては当初予想していたよりも弱い販売環境であったにもかかわらず、高消費商品の販売において、金額ベースでもユニットベースでも引き続きマーケットシェアを拡大したことです。
同店売上高は四半期中に0.5%増加しましたが、これは当社の期待を下回るものでした。この増加は1%の顧客トラフィックの伸びによるもので、商品1点当たりの平均小売価格の低下による平均取引金額の0.5%減少により一部相殺されました。
同店売上高の増加は、お客様が家族にとって最も必要な商品に支出を集中させ続けたため、完全に消耗品カテゴリーの成長によるものでした。この成長は、季節商品、ホーム、アパレルカテゴリーの減少により一部相殺されました。
月次の推移については、同店売上高の成長は6月が最も強く、7月にはマイナスに転じました。特筆すべきは、四半期で最も弱い同店売上高の週が、各暦月の最終週だったことです。このパターンは、顧客が月末まで予算を伸ばすことがますます難しくなっていることを示唆しています。
そのことを念頭に置き、また、当社の顧客データと調査結果に見られる裁量的支出の継続的な軟化を考慮すると、第2四半期の予想を下回る販売実績は、少なくとも部分的には、自身の財政状況に対する自信が低下しているコア顧客によるものだと考えています。当社の顧客から見聞きしていることについて、さらにコンテキストを提供したいと思います。
顧客の大多数は、物価の上昇、雇用水準の低下、借入コストの増加が低所得消費者のインセンティブに悪影響を与えたため、6ヶ月前と比べて経済的に悪化したと述べています。その結果、当社の全体売上高の約60%を占めるコア顧客は、主に年収35,000ドル未満の世帯から構成されています。インフレは引き続きこれらの世帯に悪影響を与えており、60%以上が基本的な必需品の購入を犠牲にせざるを得なかったと主張しています。これは、家賃、水道光熱費、医療費などの出費の増加に加えてのことです。
より多くの顧客が、基本的な家計のニーズにクレジットカードを使用せざるを得なくなったと報告しており、約30%が少なくとも1枚のクレジットカードの限度額に達しています。また、最新の調査では、調査対象の顧客の25%が今後6ヶ月以内に何らかの支払いを延滞すると予想していると述べています。
中・高所得世帯も価値を求めていますが、低所得世帯と同じレベルの圧力を感じているとは主張していません。
顧客が支出に対してより圧力を感じるようになるにつれ、年初に予想していた以上にプロモーション環境が高まっているのも見てとれます。重要なことは、競合他社や他の業態と比較して、当社の日常的な低価格ポジションについては引き続き非常に良好だと感じていることです。しかし、プロモーション活動の増加は販売と粗利益の両方に圧力をかけており、これは年内続く可能性が高いと予想しています。
とはいえ、当社はコントロールできることをコントロールすることに焦点を当てた「Back to Basics」戦略に引き続きコミットしています。これには、タイムリーで正確なサプライチェーン、店舗での実行、顧客中心の商品化が含まれます。このことを念頭に置き、後半に向けて当社のポジションを強化するため、すでに断固たる行動を取り始めています。
次の数分間で「Back to Basics」の進捗状況を報告したいと思います。これは当社の将来の基礎となるものです。そして、その進捗を基に、より強力な顧客体験を提供するためにとっている行動についてお話しします。
まず、お客様にとってすべての始まりであり終わりである店舗から始めましょう。店舗での取り組みは、清潔でフレンドリーな買い物環境の中で、お客様が期待する価値と利便性を提供するために、顧客体験をさらに向上させることに焦点を当てています。
店舗のフロントエンドでの従業員の存在感を高め、従業員がお客様に親切で歓迎の意を表し、より高いレベルのエンゲージメントを提供することに専念しながら、ポジティブなチェックアウト体験も促進しています。また、店舗での永続的な在庫管理に労働時間を集中させ、在庫レベルを大幅に改善し、売上成長をサポートするよう努めています。
これらの取り組みは成果を上げており、在庫レベルは前年比で改善し続けています。サプライチェーンと商品チームも、店舗での業務を簡素化することで店舗での進歩に貢献しており、これは従業員と顧客の両方の体験を向上させるはずです。
これらの改善はすべて、地域ディレクター、地区マネージャー、店長、副店長、販売員を含む小売業務のすべてのレベルで、前年比での離職率の低下を継続的にもたらしています。店舗での進歩を誇りに思っており、当社の行動が現場のチームやお客様に引き続き共感を呼んでいることを嬉しく思います。そして、店舗での体験をさらに向上させるために、進歩を続けるべく懸命に取り組んでいます。
次に、サプライチェーンについて簡単に更新します。この分野での最優先事項は、引き続きOTIF（On Time In Full）と呼ばれるトラック配送の定時完全納品率を改善することです。ここでの集中的な取り組みにより、前年同期と比較してOTIFレベルが大幅に向上しており、従来の供給チェーンと生鮮食品の供給チェーンの両方で見られた結果に満足しています。
また、流通能力の最適化でも良好な進展を見せています。以前お伝えしたように、年末までに12の一時的な施設を閉鎖する計画を発表しました。すでに11の建物を閉鎖しており、今年末までにさらに2つ以上閉鎖できると考えています。
効率の悪い一時的な施設を閉鎖する一方で、アーカンソー州とコロラド州に2つの新しい恒久的な流通センターを建設し、開設しました。両センターは今後数ヶ月で稼働を拡大し、最終的には輸送距離の削減と輸送コストの低減に貢献すると期待しています。
最後に、2017年のFast Trackイニシアチブの開始以来初めて、流通センター内の仕分けプロセスの全面的な刷新に取り組んでいます。念のため申し上げますと、この取り組みの最終目標は、店舗チームがより迅速に棚卸しできるようにすることです。これにより、お客様の目に触れる商品の在庫が改善され、最終的には継続的な売上成長をサポートすることになるはずです。
この点で大きな進展を遂げており、計画通り年末までにこの作業を完了する予定です。全体として、サプライチェーンの俊敏性を高めることに引き続き注力しており、これにより変化する需要に対応し、課題に迅速に対応できるようになります。同時にコストを低く抑え、効率性を高め、店舗チームとお客様の体験をさらに向上させることができます。
最後に、商品化の基本に立ち返ることについて更新したいと思います。お客様に意味のある価値を提供し続けることが最優先事項です。価値を提供するためのアプローチは多面的で、ナショナルブランドとプライベートブランドの強力な毎日低価格、魅力的なプロモーションとセールスイベント、低い開始価格（毎日約2,000アイテムを1ドル以下で提供）などが含まれます。
また、今年は総在庫の削減を継続しており、これについてはKellyが後ほど詳しく説明します。2024年には、年末までにチェーン全体でSKU（在庫保有単位）を約1,000点純減させる取り組みを開始し、その目標達成に向けて順調に進んでいます。
最後に、当社の商品担当者は、店舗内の活動を減らし、作業を簡素化するために、運営担当者と素晴らしい連携を取っています。例えば、年前半にフロアスタンドの数を約25%削減し、年末までに50%以上削減する予定です。さらに、一部のディスプレイのローテーション回数を減らし、店舗チームがお客様とより多くの時間を過ごせるようにしています。これらの行動は全体として、店舗内での作業時間を節約し、最終的には従業員と顧客の体験を向上させることを目的としています。
全体として、お聞きのように、私たちは順調に進んでおり、チームに設定した目標を実行しています。そして重要なことは、年内を通じてこれらの取り組みを継続的に進めていくと信じていることです。
今後に目を向けると、「Back to Basics」の取り組みは、棚の在庫状況や利便性を含む顧客満足度の向上、店舗での従業員エンゲージメントと定着率の向上を含む従業員体験の向上、そして最終的には2025年以降の財務結果の改善をもたらすと考えています。
しかし、先ほど申し上げたように、第2四半期の財務結果には満足していません。小売業界はプロモーション環境と顧客が感じる財政的制約の面で進化し続けていることを認識しており、顧客にサービスを提供しながら、同時にビジネスの成長と価値創造に向けてポジションを取るために、即座に行動を起こしています。
これらすべてを念頭に置いて、顧客をサポートし、さらに顧客トラフィックを促進し、販売を改善するために、値下げ活動への投資を増やしています。顧客をさらにサポートし、有利な競争的ポジションを維持するために、強力な日常価格のポジションから投資しています。この投資は、「Back to Basics」の取り組みと連携して、当社の価値と利便性の提案をさらに強化すると考えています。
まとめると、私たちが達成している業務上の進展に満足しており、その勢いを活かすために取っている行動についても良い感触を得ていることを改めて強調したいと思います。このような時期こそ、顧客のために最善を尽くす必要があり、彼らにサービスを提供する機会に胸を躍らせています。当社には卓越した価値を提供してきた強力な実績があり、一貫してそれを行うことで、長期的に健全なシェア獲得に貢献する強力なブランドロイヤルティを構築できることを実感しています。
また、米国人口の約75%が5マイル以内に店舗があるという立地により、価値と利便性を持って顧客とコミュニティにサービスを提供するユニークなポジションにあります。このチームが引き続き状況に対応し、顧客へのサービス方法をさらに向上させ、財務結果を改善し、長期的な株主価値を創造する機会を捉えることを確信しています。
それでは、Kellyに発言を譲ります。
Todd、ありがとうございます。おはようございます、皆様。Toddが四半期のハイライトをいくつか説明しましたので、私からは重要な財務の詳細をお話しします。特に断りのない限り、すべての比較は前年同期比です。EPSへの言及はすべて希薄化後1株当たり利益を指し、言及される年度はすべて該当する会計年度を指します。
Toddがすでに売上について説明しましたので、私は粗利益から始めます。第2四半期の売上高に対する粗利益の割合は30%で、112ベーシスポイント減少しました。この減少は主に、値下げの増加、在庫損害の増加、消耗品カテゴリーからの売上の割合の増加、および在庫減耗の増加によるものです。これらの要因は、LIFO引当金の減少により一部相殺されました。
値下げに関しては、年初に予想していた以上にプロモーションのレベルが高まっていることが分かりました。Toddが指摘したように、顧客は全体的なプロモーション環境の高まりに加えて、購買行動においてますます価値を求めるようになっています。
在庫減耗は第2四半期に前年比で21ベーシスポイントのマイナス要因となりましたが、これは四半期に入る時点での当社の予想と一致していました。また、在庫減耗は引き続き大きな逆風となっていますが、セルフチェックアウトの変更を含む当社の取り組みが前向きな影響を与えていると考えており、進展に満足しています。
次にSG&A（販売費及び一般管理費）に移りますと、売上高に対する割合は24.6%で、57ベーシスポイント増加しました。当期の売上高に占める割合が増加した主な費用は、小売労務費、減価償却費、店舗占有費、光熱費です。これらの要因はインセンティブ報酬の減少により一部相殺されました。
損益計算書を下に進むと、第2四半期の営業利益は20.6%減少して5億5,000万ドルとなりました。売上高に対する営業利益の割合は5.4%で、168ベーシスポイント減少しました。
四半期の純支払利息は6,800万ドルで、前年同期の8,400万ドルから減少しました。四半期の実効税率は22.3%で、前年同期の22.9%と比較されます。この低下は主に、税引前利益の減少に対する連邦税額控除などの税率に影響を与える特定の項目の影響によるものです。
最後に、四半期のEPSは20.2%減少して1.70ドルとなりました。
次に、貸借対照表とキャッシュフローに移ります。第2四半期末の商品在庫は70億ドルで、前年比7%減少し、店舗あたりでは11%減少しました。特筆すべきは、非消耗品の総在庫が前年比13%減少し、店舗あたりでは17%減少したことです。重要なことは、在庫の質は引き続き良好だと考えていることです。
チームは全体的な在庫水準を削減しながら、同時にミックスを最適化し、在庫水準を高めることに素晴らしい仕事をしています。今後も売上を促進しながら、在庫減耗のリスクを軽減し、運転資本を改善するために、適切な在庫のバランスとミックスを維持することに引き続き注力していきます。
年初来のビジネスは、主に在庫管理を通じて運転資本のポジションを改善し続けたため、営業活動によるキャッシュフローは17億ドルで、127%増加しました。26週間の総資本支出は6億9,600万ドルで、新店舗、改装、移転、流通・輸送プロジェクト、および戦略的イニシアチブに関連する支出が含まれていました。
四半期中、発行済み普通株式1株当たり59セントの四半期配当を通じて株主に現金を還元し、総支払額は1億3,000万ドルでした。
ここで、2024年度の財務見通しの更新についてお話ししたいと思います。
売上高については、第2四半期の結果と、顧客が年内を通じて財政的圧力を感じ続けるという当社の予想、そしてプロモーション環境が当初予想していた以上に高まり続けるという予想を反映して、ガイダンスを更新しました。
これらを踏まえ、現在は純売上高の成長率を約4.7%から5.3%の範囲、同店売上高の成長率を約1%から1.6%の範囲と予想しています。
粗利益に目を向けると、Toddが指摘した増加したプロモーションの値下げ活動の結果、さらなる圧力を予想しています。また、顧客が消耗品カテゴリーへの支出を優先する必要があるため、売上ミックスの圧力も増加すると予想しています。
在庫損害に関しては、現在のガイダンスでは下半期の改善を見込んでいませんが、「Back to Basics」への継続的な注力を通じてこの逆風に対処することに焦点を当てています。
また、在庫減耗は通年でマイナス要因になると予想していますが、第2四半期の結果と、在庫削減を含む在庫減耗と高い相関関係にある他の指標の前向きなトレンドが、この逆風を継続的に緩和する正しい方向に進んでいるという当社の信念を裏付けています。
今後を見据えると、第4四半期後半に在庫減耗が追い風に転じ始め、2025年にはより大きな追い風になるのではないかと慎重ながら楽観視しています。
SG&A内では、特に夏場のHVACユニットとクーラーで、メンテナンス費用の上昇が見られます。下半期には、店舗全体でより一貫した顧客体験を提供し、同時に継続的な売上成長をサポートするために、これらの機会にプロアクティブに対処するための措置を講じています。その結果、下半期のSG&A内で修理・メンテナンス費用の増加による追加的な圧力が続くと予想しています。
最後に、今年の賃金率のインフレは約4%に近づいており、これは当初のガイダンスで想定していたよりも高くなっています。
これらすべてを踏まえ、EPSのガイダンスを更新し、現在は約5.50ドルから6.20ドルの範囲でEPSを達成すると予想しています。このガイダンスでは、実効税率を約23%と想定しています。
また、継続的な成長を推進するための投資として、引き続き13億ドルから14億ドルの範囲で資本支出を見込んでいます。この資本支出は、引き続き私たちにとって有効な資本配分の優先順位に沿ったものです。
当社の最優先事項は、既存の店舗基盤への投資、新店舗展開や戦略的イニシアチブなどの高リターンの有機的成長機会への投資など、事業への投資です。そのために、今年は約2,435件の不動産プロジェクトを実施する計画で、これには730店舗の新規出店、1,620店舗の改装、85店舗の移転が含まれます。
資本配分の優先順位の次は、四半期配当の支払いを通じて株主に現金を還元し、時間をかけて適切な場合には自社株買いを行うことです。
最後に、レバレッジ比率は調整後負債対調整後EBITDA比約3倍という目標を上回っていますが、現在の投資適格の信用格付け（BBBおよびBaa2）へのコミットメントをサポートするために、負債指標の改善に注力しています。
まとめると、第2四半期の財務結果には満足していませんが、「Back to Basics」の取り組みの継続的な進展に満足しており、この進展を基に事業を前進させるために必要な行動を取っていると考えています。
低コストオペレーターとして、一貫して強力な財務パフォーマンスを実現しながら長期的に戦略的に投資することを目標に、規律ある費用管理と資本管理にコミットし続けています。そして、このモデルは引き続き強靭で強力であると考えています。
この事業の長期的な将来に自信を持ち、興奮していることを強調したいと思います。これには、収益性のある既存店売上高の成長と大幅な営業利益率の拡大を実現しながら、健全な新店舗リターン、強力なフリーキャッシュフロー、長期的な株主価値を創出することが含まれます。
それでは、Toddに発言を戻します。
Kelly、ありがとう。締めくくりに、もう一度申し上げますが、2024年は基礎となる「Back to Basics」計画を実行することが重要であり、以前に概説した目標に対してスケジュール通りに大きな進展を遂げていることを嬉しく思います。長期的な基盤を強化するために取っている行動に自信を持っています。
このチームは活気に満ち、顧客と株主の両方に価値を提供しながら、業務の卓越性を回復するという当社の戦略に全力を注いでいます。最後に、他者に奉仕するという当社のミッションを果たすことへのコミットメントに対して、19万3,000人以上の従業員に感謝の意を表したいと思います。彼らと共に日々奉仕できることは特権であり、年後半に共に成し遂げられることすべてを楽しみにしています。
では、オペレーター、質問を受け付けたいと思います。
ありがとうございます。ここから質疑応答のセッションを行います。質問がある方は、電話機のキーパッドでスター1を押してください。念のため申し上げますが、質問は1つに限定してくださいますようお願いいたします。質問キューに入ったことを示す確認音が鳴ります。質問をキューから削除したい場合は、スター2を押してください。スピーカー機器をお使いの方は、スターキーを押す前にハンドセットを取る必要があるかもしれません。質問を集計しますので、しばらくお待ちください。
最初の質問は、UBSのMichael Lasserさんからです。どうぞ、質問をお願いします。
おはようございます。質問の機会をいただき、ありがとうございます。市場は、Dollar Generalと小型ボックス型の価値モデルが構造的に課題を抱えていると言っています。店舗数が多すぎる、オンラインチャネルへの露出が十分でない、あるいは競争のために十分な追加顧客を惹きつけていないなどの理由からです。なぜこれが間違っているのでしょうか？そして、顧客を取り戻すために値下げとプロモーションに投資しようとしている中で、時間をかけて利益率をどのように回復させるのでしょうか？単に売上成長のレバレッジを利かせる機能なのでしょうか？ありがとうございます。
Michael、ありがとうございます。質問に感謝します。はい、私たちは根本的に、モデルが構造的に課題を抱えているとは全く考えていません。しかし、ご存知の通り、この四半期が示すように、ビジネスには課題があります。
まず、新店舗の生産性と新店舗での強力なリターンが引き続き私たちに良い結果をもたらしていることをお伝えしたいと思います。これらの新店舗オープンにより、引き続きマーケットシェアを獲得しています。また、これらの新店舗オープンによるカニバリゼーションは、これまでと非常に同じ水準を維持しています。したがって、新店舗の開設を大幅に減速させることが答えだとは考えていません。
私たちが考えているのは、特にこの四半期は、前四半期のかなり強い2.4%の同店売上高成長に対して0.5ポイントの成長でしたが、ここで何が起こったかを見ると、非常に強く感じられるのは、まず、この低所得層の消費者が、特に家族を養い、サポートする能力に関して、引き続き非常に財政的に苦しんでいるということです。
四半期を通じての結果を見ると、私たちの見方では、各暦月の最終週が断然最も弱かったと言えます。それに加えて、当社のプライベートブランドが非常に強いこと、そして「バリュー・バリュー」と呼んでいる、店内で1ドル以下の商品提供（ちなみに、まだ2,000アイテムあります。1ドルの価格帯を決して放棄していません）が断然最も強いプラノグラムであることを考え合わせると、これらの点はすべて、現在の消費者が第1四半期に見られた以上に資金に困っていることを示しています。
さて、私たちが見たもう一つの点は、シェアを失っているわけではなく、実際に消耗品分野では全ての業態に対してシェアを獲得しているということですが、この四半期で前四半期と異なっていたのは、他のコホートから獲得可能なシェア、いわば市場にあるシェアの公平な分け前を得られなかったということです。私たちは失っていません。どの競合他社も、マス販売店やその他のどこかが、当社のコア顧客を奪っているとは見ていません。しかし、少なくともこの四半期では、マス販売チャネル、特に南部にある企業が、市場で獲得可能なシェアの獲得において非常に良い成績を上げたことが分かりました。私たちはその公平な分け前を得られませんでした。
では、それに対して何をするのか？それは、まさに準備された発言で話したとおりです。私たちは攻勢に出ます。そして、商人として、そして現在は会社のCEOとして、長年にわたってこれを非常にうまく行ってきました。私たちはこの方法を知っており、今まさにそれを強化しているところです。市場で獲得可能なシェアについて、私たちにはその公平な分け前以上を得る権利があると信じています。そのために一生懸命取り組んでおり、それは準備された発言でお聞きいただいた通りです。
したがって、このボックス、この会社、そして小型ボックス全般が非常に生き生きとしており、健全であると言えます。ご存知の通り、私たちは少し移行期と変革期を経ています。そして通常、これらを行う際には頂点までの道のりは直線ではありません。道中にいくつかの障害がありますが、市場で獲得可能なそのシェアを獲得する方法を正確に知っていると感じています。Kelly、二つ目の部分を説明してもらえますか。
はい、もちろんです。では、時間をかけてどのように利益率を回復させるかについてお話しします。まず指摘しておくべき点は、あなたが言ったとおり、販売環境が軟化しているということです。そのため、トップラインが弱くなると、特に労働力や家賃などの固定費のレバレッジに圧力がかかることはよくご存知だと思います。しかし、Toddが話したように、より近い期間では、攻勢に出て、販売を促進し顧客のためにそこにいるために必要な値下げ投資を今後行うことが一つです。
そのコンテキストを説明すると、下半期に検討しているのは、昨年の下半期と同様の値下げ率になるだろうということです。つまり、予想以上ですが、絶対に正しい決定であり、長期的に考える必要はありません。状況が変われば元に戻すことができます。
もう一つの点は、よく話題に上がっていますが、在庫減耗とミックスの逆風です。そのため、確かにそれらを経験していますが、在庫減耗の面では報告すべき良いニュースがたくさんあると思います。トレンドが曲がり始めているのが見えてきました。ただし、それを財務諸表に反映させるには時間がかかります。
また、損害の部分も下半期に少し圧力をかけています。しかし、再び、「Back to Basics」の取り組みで行っていることはすべて、それを軽減するのに役立ちます。同時に、それに焦点を当てたチームもいます。
したがって、これらが近い将来対処する必要のある事項であり、それらは整理されていくでしょう。そして長期的には、当社の基本的な長期的ドライバーはまだ健在です。高いリターンを伴う新店舗の機会にはまだ長い道のりがあります。既存店舗での機会でも高いリターンがあります。そして、この期間に営業活動によるキャッシュフローが127%増加したのをご覧になりました。つまり、依然として多額のキャッシュフローを生み出しており、それが事業に投資する能力を与えてくれます。したがって、時間をかけて利益率を回復させる長期的な可能性については良い感触を得ています。
次の質問は、Morgan StanleyのSimeon Gutmanさんからです。どうぞ、質問をお願いします。
はい、おはようございます。2つの部分から成る1つの質問をさせてください。Todd、この移行期間は、価格設定、商品化、労働力など、すべてのレバーを考慮した上で、今後の再投資に対する考え方を変えますか？つまり、ビジネスがプラスの同店売上高成長を達成したとしても、すべての要素を整えている間、利益率が長期間低迷したままになるということですか？
そして2つ目の部分は、業績が低迷している、あるいはチェーン全体の利益率を低下させているような店舗群があり、それらを合理化することが理にかなっているような状況はありますか？ありがとうございます。
はい、Simeon、質問ありがとうございます。そうですね、この変革期間を進めていく中で、もちろん、先ほど言ったように、頂点までの道のりは決して直線ではありません。途中には障害があります。利益率はその一つです。
最初から指摘しているように、利益率で最大の機会があり、数年前とは異なる点は、在庫減耗の分野です。在庫減耗を元の水準に戻す十分な機会があると考えています。Kellyが準備された発言で指摘したように、この分野で行ってきたすべての取り組みから一定の効果が見え始めています。そして、第4四半期に入る頃には追い風に転じ、2025年にはさらに大きな追い風になると強く信じています。
在庫減耗との戦いは常に続きます。毎日の作業ですが、それは私たちが知っている、そしてDollar Generalで非常に上手くできる地道な作業です。
Simeon、もう一つ指摘したいのは、私たちが進み続ける中で、「Back to Basics」計画が本当に活気づき始めていることです。それを言う理由は、例えば、私たちの業務を見ると、この数四半期、フットボールの比喩を使ってきました。第1四半期には50ヤードラインを越えたと言いました。現時点では、相手の40ヤードライン付近にいると言えるでしょう。これは良い兆候です。進展しています。多くの面で進展しています。
その一つが、例えば、フロントエンドのスタッフ配置です。セルフチェックアウトを撤去し、アシスタントレーンに移行する取り組みが本格的に行われています。顧客は非常に好意的に受け止めてくれています。驚くことではありませんが、自分でチェックアウトするよりも、対話を好んでいます。そしてその面で見ているものが気に入っています。それが在庫減耗の結果にも前向きな形で表れ始めていると信じています。
私たちが懸命に取り組んでいる他のことは、先ほど話した通り、在庫減耗の改善が見え始めています。また、在庫状況も各四半期、実際には各期間ごとに改善し続けています。したがって、在庫状況は良くなっています。
店舗内の全レベルでの離職率も改善しています。地域ディレクター、地区マネージャー、店長から店舗内の販売員に至るまで、これは通常、従業員のために正しいことを行っているという真の証です。そして、それは通常、顧客のために正しいことです。
したがって、これらはすべて青信号だと考えています。商品化の面では、同店ベースで在庫を削減したことを非常に誇りに思っています。特に、同店ベースで総在庫が11%減少し、非消耗品で同店ベースで16%減少し、消耗品では店舗あたり7.6%減少しました。これらすべてを達成しながら、消耗品カテゴリーでより大きなシェア獲得を推進しています。
私たちが懸命に取り組んでいるのは、このプロモーションレバーを通じて消費者を引き続き惹きつけることです。私たちには非常に強力な日常価格があります。これはそれに上乗せされるだけです。
また、もう一つ話したいのは、1,000 SKUを削減するプロセスを進めていることです。これは引き続き非常にうまくいっています。順調に進んでおり、今年度末までに1,000のコアSKUを削減するという目標を達成する予定です。そして、2025年にはさらなる在庫水準の削減と店舗レベルでの作業の簡素化のための追加的な機会がどのようなものになるかを評価しています。
店頭外のディスプレイは上半期で25%減少しました。準備された発言で聞いたように、下半期には50%以上減少する予定です。そしてもちろん、私たちが行ってきた作業の簡素化はすべて非常に重要になると思います。
最後に、サプライチェーンは引き続き本当に良好です。フットボールのフィールドでの位置を考えると、現時点で30ヤードライン付近にいて、レッドゾーンに入る準備ができています。これは、サプライチェーンの懸命な取り組みの証であり、また、運営担当者と商品担当者の部門横断的な取り組みの証でもあります。
定時完全納品率は、来四半期に向けて当社の期待を上回っています。
定時完全納品率は、来四半期に向けて当社の期待を上回っています。そして現在、懸命に取り組んでいるのは、一貫性を確保することです。なぜなら、ここでは一貫性が鍵となるからです。店舗に一貫して定時に配送できれば、店舗レベルで実行された場合に本当に良い結果をもたらすと知っている7日間のワークフローを実行するための大きな優位性を与えることができ、毎日顧客にサービスを提供することができます。
したがって、多くの素晴らしいことが起こっています。はい、特定の項目に少し圧力がかかっていますが、現在の消費者の状況と当社の変革の進捗状況、そしてトラフィックを継続的に促進したい場所を考慮すると、当社のガイダンスは非常に慎重であると考えています。四半期で1%のプラスのトラフィック増加を見られたのは非常に良いことです。1%だけでは満足していません。もっと促進するつもりです。しかし、私たちはこの方法を知っており、これまでも実証してきました。一度、困難な時期を通じて消費者を支援し続けると、より良い時期が来たときにその消費者は戻ってきて、非常に忠実になることを証明しています。そして、今回もまさにそのようなアプローチを取っています。
次の質問は、JPMorgan ChaseのMatthew Bossさんからです。どうぞ、質問をお願いします。
素晴らしい、ありがとうございます。Todd、同店売上高の推移についてもう少し詳しく説明していただけますか？四半期が進むにつれて、基本的なトラフィックとチケットがどのように推移したのか、低所得消費者に関して3ヶ月前と比べて現在より懸念されている点はありますか？そして、8月の同店売上高に改善は見られましたか？
はい、8月についてはあまり詳しく話したくありませんが、今四半期これまでに見てきたことは、私たちのガイダンスに含まれており、軌道に乗っていると感じています。したがって、提示したガイダンスを非常に信じています。
さて、1%のトラフィック増加に満足していますが、さらに獲得できると考えています。そして、最初の質問への回答で指摘したように、Matt、私たちが見たのは、ベントンビルの人々（ウォルマートを指す）が他の小売業者から獲得可能なトラフィックを獲得するのにかなり良い仕事をしているということです。当社側では悪化は見られていません。しかし、第1四半期に見られたのは、おそらく他の業態、食料品店やドラッグストアから獲得可能なシェアをより多く獲得したことです。私たちもいくらか獲得しましたが、少なくとも私が考える公平な分け前を獲得できませんでした。そのため、私たちはこれに取り組み、攻勢に出ています。この点で顧客のためにあり続けることで、年後半に向けて勢いを増し、希望的には2025年への springboard となることを信じています。Kelly、他の側面についてもう少し詳しく説明してもらえますか。
はい、もちろんです。では、第2四半期の同店売上高の推移を見てみましょう。6月が最も強い月で、7月にはマイナスに転じ始めました。そして、本当に見られたのは、四半期の中頃に全体的な下降が起こったということです。そしてそれはすべて、Toddが指摘した通り、取引の側面に関するものでした。
第2四半期に入る際に考えていたことについて考えると、バスケットの側面では、ほぼ期待通りだったと言えます。取引の側面で期待を下回ったため、チームは販売を促進し、顧客が現在必要としている価値を確実に提供するために懸命に取り組むことになります。これが本当の推移です。
指摘しておくべきもう一つの重要な点は、各暦月の最終週が四半期で最も弱い同店売上高の週だったということです。これは私たちにとって、彼女（顧客）が月末までにお金を使い果たし始めたことを示しています。そして、いくつかの調査で見られたのは、当社のコア顧客が6ヶ月前と比べて経済的に悪化したと感じていると述べていることです。したがって、再度、この下半期には、販売を促進するために攻勢に出て、必要な値下げ投資を行うことが重要だということになります。
次の質問は、OppenheitmerのRupesh Parikhさんからです。どうぞ、質問をお願いします。
おはようございます。質問の機会をいただき、ありがとうございます。2つの簡単な質問があります。まず、ガイダンスについてですが、この特定のガイダンスには通常以上の慎重さが含まれていますか？次に、第2四半期に行ったプロモーションオファーと、年後半に計画しているものを見て、消費者の反応は期待通りでしょうか？また、通常このような増加したプロモーションや値下げを実施したときに見られる反応と比べてどうでしょうか？
Rupesh、ありがとうございます。はい、ガイダンスについて少し詳しく説明させていただきます。下半期については、主に第2四半期に見られた販売トレンドの軟化を反映しています。また、それらの販売に関連する影響、つまり販売ミックスに関連する利益率と、私たちが話してきた値下げも反映しています。準備された発言で話した他の要因もありますが、これらが主な要因です。
販売面について少し詳しく説明すると、「Back to Basics」の取り組みを通じて基盤を強化し、今後の値下げを検討するために正しいことをすべて行っていますが、明らかに当社のコア顧客は苦戦しています。したがって、このガイダンスはマクロ経済的にニュートラルか、消費者がわずかに軟化すると仮定しています。そのため、ガイダンスの下限はそれを考慮に入れています。
これは、過去とは少し異なる方法で見ていることを指摘することが重要だと思います。ガイダンスの下限では、第2四半期に見られた同店売上高成長と同様の成長を想定しています。一方、上限では加速を想定しています。しかし、下半期の方向性を分析する際には、これを少し詳しく説明することが重要だと思います。
1年前と2年前のトレンドには多くのノイズがあります。これは、昨年の変動性と、第2四半期中頃に見られた最近の急激な変化によるものです。そのため、一歩下がって考えると、2019年からのCAGR（年平均成長率）を見ることがおそらくより適切な見方だと考えています。これには2つの理由があります。
1つは、2024年と同様の休日スケジュールであること、そしてパンデミックと景気刺激策のノイズを排除できること、さらにインフレが今年少し落ち着いてきたため、インフレの影響も排除できることです。そのため、これを基準として使用しています。
そのため、2024年のガイダンスの上限では、2019年に対するCAGR率が安定し、第2四半期とほぼ同じであることを想定しています。つまり、現在の状況を継続し、消費者と環境がここからあまり悪化しないことを想定しています。そして下限では、コア顧客の支出能力がさらに軟化する可能性を考慮しています。これが、現在見ている潜在的な結果についての考え方です。
そして、質問のもう一つの部分についてですが、Kellyが指摘したように、その軟化が本当に明らかになったのは7月の月でした。四半期の最後の期間だったため、その月の中頃からプロモーションのペースを本当に加速し始めました。想像の通り、動き出すのに少し時間がかかりますが、以前ほど長くはかかりません。なぜなら、デジタルツールを使用したからです。過去数年間でこれらを大幅に強化してきました。
そのため、プロモーション活動をかなり迅速に開始することができ、それは8月に入ってさらに加速し、今年の第3四半期末と第4四半期に向けてさらに加速し続けるでしょう。そして、予想通り、消費者からの反応が見られています。ほぼ即座でした。特にそれらのデジタルツールを使って、彼女は引き続き関与しています。
そして、私たちはこれを本当に得意としていると言えます。何度も行ってきました。常に価格に投資する権利を留保していると言ってきました。そして私たちにとっては、素晴らしい日常低価格を持ち、そこで引き続き非常に良好な状態を保っているため、本当に留保していたのはそのプロモーションレバーです。
したがって、消費者が何を望み、必要としているかを正確に知っています。毎四半期彼女と話をしており、まさに今、彼女に提供しているのはそれであり、今後も続けていくつもりです。そのため、これらのプロモーションのペースが、この四半期と次の四半期を通じて、より多くの顧客とより多くの取引を獲得し続けると信じています。
次の質問は、Piper SandlerのPeter Keithさんからです。どうぞ、質問をお願いします。
ありがとうございます。おはようございます。Todd、過去にあなたは常に、困難な時期には顧客があなた方をさらに必要としていると話してきました。そして確かに、インフレとコア顧客が少し苦しんでいるこの時期は困難な時期です。なぜ過去のように、顧客から通常のシェア獲得や支出行動が見られないと考えているのでしょうか？
Peter、素晴らしい質問をありがとうございます。私たちが気づいていることをいくつかお話しします。まず、通常私たちが言うのは、Kellyが指摘したように第2四半期、特に第2四半期に見られたような何らかの変化の段階では、コア顧客が回復するまでに数四半期かかるということです。また、トレードダウンが高い率で入ってくるまでには1四半期以上かかることも見ています。
しかし、それを踏まえて、私たちが気づいたのは、トレードダウンがチャネルに入ってくるのが予想や過去に見られたよりも遅いということです。私はこれには主に理由があると考えています。そして、これは当社のあらゆるデータに現れているため真実だと信じていますが、主な理由は雇用市場がまだかなり良好だということです。以前ほど堅調ではありませんが、失業率も過去四半期程度では大きく上昇していません。通常、トレードダウンが高い率で入ってくるには、そのような衝撃が必要です。
中所得層や上位中所得層もまだ価値を求めています。彼らが求めていないと思わないでください。しかし通常、彼らがより高い率でトレードダウンするには、私たちが見てきた以上の何かが必要です。その顧客にそのようなことが起こることを望んでいるわけではありませんが、それが起こったときに彼女にサービスを提供する準備ができています。
私たちが気づいたもう一つのことは、そのコホートからのオンライン活動がますます増加していることです。当社のコア顧客は、これまでとほぼ同じようにオンラインの旅を続けています。静的と言えるでしょう。しかし、中所得層から上位中所得層がオンラインにより多く依存し続けていることに気づきました。そしてそれが起こるにつれて、その側面でのトレードダウンが少し遅くなると信じています。したがって、その部分をどのように相殺するかを検討することが私たちの責任です。そしてその点については、続報をお待ちください。
次の質問は、BarclaysのSeth Sigmanさんからです。どうぞ、質問をお願いします。
おはようございます、皆さん。価格設定についてもう少し詳しくお聞きしたいと思います。価格投資とプロモーション環境が予想以上に悪化しているというコメントを踏まえて、今年を通じて競争力のある価格差がどのように変化したか、どのように見ているかをお話しいただけますか？また、取っている行動についてもう少し詳しく説明していただけますか。品揃えのどの程度を値下げしようとしているのでしょうか？焦点を当てているカテゴリーは何ですか？
そして最後の部分として、ガイダンスの変更を理解しようとする中で、その価格投資がどの程度反映されているのでしょうか？思い出せば、昨年は約9,500万ドルの値下げの影響があったと思います。同様のことを言っているように聞こえますが、それはさらに9,500万ドルということでしょうか？ありがとうございます。
はい、Kelly、私から始めて、あなたに引き継ぎます。私たちは日常価格のポジションについて非常に良い感触を得ていると言えます。実際、想像の通り、あらゆる方法でトラッキングし、グラフ化しています。そして、すべての業態に対して、過去数四半期とほぼ同じ水準を維持しています。したがって、日常の小売価格は良好な状態です。
思い出してもらえれば、昨年10月に戻ってきたとき、私が見つけた輝く星の一つとして、日常低価格が非常に競争力があり、今日まで続いていることを指摘しました。これは、私たちが正確に知っている、そして過去16年間に何度も行ってきたこのプロモーション活動を開始するための非常に良い基盤と自信を与えてくれます。これは顧客を刺激し、コア顧客のために月末まで橋を架けるためのものです。なぜなら、彼女はお金を使い果たしているからです。
正確なプレイブックは賢明ではないので教えませんが、主に私たちにとってトラフィックを促進するカテゴリー、そしてさらに重要なのは、顧客が月末のギャップを埋めるために求めているものに焦点を当てると言えます。食品カテゴリー、清掃用品や紙製品などを考えてみてください。彼女は本当に、月末に家族のギャップを埋めるために私たちを必要としています。これらの分野がこの種の活動に最適であり、過去にそのようなアプローチをしてきました。そして、これまでそのようなアプローチをしており、年後半を通じて引き続きそのようなアプローチをしていくつもりです。
そして、下半期の値下げ投資について考える際には、特定の金額を考えているわけではありません。全体的なプロモーションと値下げのレベルを考慮しています。以前言ったように、下半期には昨年の下半期と同様の率を想定しています。そして、通年で考えると、2019年と非常に似たような値下げやプロモーションの範囲に戻ることになります。上半期と下半期の観点からは、下半期が今年の上半期よりも重くなります。
次の質問は、Guggenheim PartnersのJohn Heimbachelさんからです。どうぞ、質問をお願いします。
こんにちは、皆さん。2つの簡単な質問があります。Todd、プロモーションのROI（投資収益率）についてどのように考えていますか？数年前、第4四半期にプロモーションを行って翌年の出だしを良くしたことがあり、それによって同店売上高が数百ベーシスポイント上昇したと思います。この環境とその時の環境をどのように比較しますか？
そして最後に、費用をレバレッジするのに必要な同店売上高成長率について考えると、まだ3%台半ばだと思います。これを大幅に下げるような、ロールテイナー型のブレークスルーはありますか？それとも、3%以上という数字に縛られているのでしょうか？
はい、John、質問ありがとうございます。2つの質問をいただきました。最初の質問から答えます。私たちがプロモーションレバーを見続ける中で、常にそのリターンがどうなるかを検討しています。現時点では、これが粗利益の最良の使い道だと考えています。なぜなら、あなたが指摘したように、過去にこれを行ったとき、そしてあなたは過去の一例を挙げましたが、私が16年間ここにいる間に複数回ありましたが、それぞれの機会に、より忠実な消費者が出てきたからです。
そのため、通常、時期が来てより強力なプロモーション活動から抜け出すときには、リターンは非常に健在です。また、数年前にプロモーションの方法を合理化したことも覚えていると思います。そのため、今日ではより賢くなっています。その合理化されたアプローチとプロセスに組み込まれたツールを活用することで、この活動において、第一に最大のトラフィックを促進できること、そして第二に、支出の最良の使い方であることを確実にするのに役立つと信じています。
なぜなら、私たちが望んでいるのは、これを利用してすべての船を持ち上げることだからです。つまり、プロモーション品だけでなく、プロモーションを行っている分野、先ほど話した食品、紙製品、清掃用品、ペット用品などの分野で全体的な上昇が見られることです。これが、過去の値下げの合理化が提供してくれたものです。したがって、そこには素晴らしい本があり、それに従っています。
労働力の側面に関しては、労働率は今年予想よりも少し高くなっています。提供している時間は想定通りです。店舗が仕事をこなすために利用できる時間については、まだ非常に良い感触を得ています。しかし、労働率は今年に入って予想していたよりも少し高くなっています。
そう言いつつ、現在、あなたが言及したロールテイナーの仕分けのプロセスを進めています。最後にそれを実際に行ったのは2017年でした。そしてあなたの言う通り、労働力に小さな変化がありました。それが同じくらい大きくなるとは全く示唆していませんが、示唆しているのは、今日使用している労働時間の量について良い感触を得ている一方で、引き続きその良い感触を得たいということです。そして、私たちの運営担当者にもその良い感触を持ち続けてほしいと思っています。
したがって、ロールテイナーの仕分けやその他の店舗から作業を取り除く方法を利用することは、店舗からさらに労働力を削減するためではなく、顧客を満足させ、可能な限り最高の買い物体験を提供するのに十分な労働力を確保するためです。なぜなら、現在利用可能な労働時間の最良の使い方は、「Back to Basics」の取り組みをさらに進めることだと信じているからです。
続報をお待ちください。SG&Aレバーを見る方法は常にあります。想像の通り、労働力の側面だけでなく、はるかに大きいからです。労働力は大きな要素ですが。そのため、続報をお待ちください。年後半と来年に向けてその費用を少し修正するのに役立つ多くのことに取り組んでいます。
最後の質問は、JefferiesのCorey Tarlowさんからです。どうぞ、質問をお願いします。
おはようございます。質問の機会をいただき、ありがとうございます。在庫について質問したいと思います。在庫は減少していますが、在庫水準は上昇しており、値下げも増加するはずなので、単位あたりの速度は上昇するはずです。この力学について、どのように考えていますか？そして2つ目として、消耗品の売上は引き続き増加していますが、季節商品の売上はわずかに減少し、ほぼ横ばいでした。そのカテゴリーで特筆すべきことはありましたか？
はい、Kelly、私から始めて、あなたに引き継ぎます。2つ目の質問から答えます。第2四半期を終えた時点で、消耗品事業と非消耗品事業のどちらにも満足していませんでしたが、あなたが指摘したように、四半期ごとに見ると、非消耗品事業はほぼ横ばいで、消耗品事業は減速しました。これが本当に示しているのは、再び、コア消費者が現時点で非常に価格に敏感であり、どこでも価値を求めているということです。これは、消耗品事業をさらに再活性化するためにプロモーション活動を強化している理由の一つです。
第2四半期の終わりにこの取り組みを開始し、現在第3四半期に入っていますが、その関与が戻り始めているのを非常に強く信じており、すでに見え始めています。したがって、消費者のためにそこにいることを確実にし続けるにつれて、このプロモーション環境への移行がより続くと信じていますが、Dollar Generalにとっても引き続き報われると信じています。
在庫に関して、Kellyに引き継ぐ前に少し触れると、販売に基づいて補充する必要があるのではなく、削減している在庫について非常に良い感触を得ています。ご覧の通り、非消耗品事業の削減を最も高いレベルで継続しており、これは通常最も回転の遅い事業でもあります。そして、前を見据える上で良いことは、これらの商品が新鮮で、きれいで、非常に売れ筋であり、ご覧の通り売れていることです。
これを見るのは良いことですが、店舗内でお客様がより快適な買い物体験を楽しめるように、少しスペースを作るために削減を見ているのも良いことだと信じています。
はい、Todd、その通りです。在庫の質について非常に良い感触を得ています。そして、準備された発言で指摘したように、このチームは在庫水準を削減しながら在庫状況を改善するという素晴らしい仕事をしており、これは簡単なことではありません。彼らは本当に最適化に焦点を当てており、ご存知の通り、昨年これを支援するためにいくつかの投資を行ったことをお話ししました。そのため、確実に流通センターに持ち込み、そして店舗に出している商品の量を適正化しています。
そして、ユニットの最大の減少は当社のサプライチェーンにあったと言えます。これは確かに効率性に役立ち、フットボールフィールドを下る進歩の一部を促進しました。そして今、それが店舗でも見られ始めています。これは良い兆候です。したがって、これは四半期の本当に明るい点だと言えるでしょう。
ありがとうございます。
これで本日の質疑応答を終了します。カンファレンスコールに参加してくださった皆様に感謝申し上げます。以上をもちまして本日のプログラムを終了いたします。ご参加ありがとうございました。安全にお帰りください。
６．Earnings Call Proによる分析結果
🔥ポジティブ材料
売上増加: 総売上は前年同期比4.2%増の102億ドルに達しました。特に消費財カテゴリーでの市場シェアが増加しました。
在庫管理の改善: 店舗での在庫管理の強化により、在庫レベルが前年同期比で改善し、売上成長をサポートしました。また、新しい配送センターが稼働を開始し、今後の輸送コスト削減が期待されています。
社員エンゲージメントの向上: 店舗スタッフのフロントエンドでの対応を強化し、顧客満足度の向上に寄与しました。これにより、店舗運営の効率が向上し、社員の定着率も改善しています。
コスト削減の進展: SKUs（Stock Keeping Units）の削減やフロアスタンドの撤去など、店内業務の効率化に成功しており、これにより店舗運営の簡素化が進んでいます(
🥶ネガティブ材料
利益の減少: 当期の営業利益は前年同期比で減少し、EPSは1.70ドルと前年の2.13ドルを大きく下回りました。この減少は、主に値引き活動の増加や販促コストの上昇が影響しています(
業績見通しの下方修正: 2024年通期の売上成長予測は、従来の見通しから引き下げられ、特に同店舗売上高の成長率が低迷しています。また、今後も在庫の減少や収縮環境により圧力が続く見込みです(
収縮の影響: 商品の盗難や損傷（収縮）による損失が増加しており、これが営業利益を圧迫する要因となっています。特に、下半期にはさらに厳しい環境が予想されています(
🤖AIアナリスト分析と今後の予測
Dollar Generalは、2024年第2四半期において、いくつかの業務改善と売上の成長を実現しましたが、利益率の低下や業績見通しの下方修正が懸念材料となっています。特に、消費者の価格敏感度が高まる中での値引き活動の増加や、店舗の収縮問題が引き続き課題となるでしょう。
今後、同社はコスト削減や在庫管理の効率化を通じて、収益性の改善を図る必要があります。しかし、収縮問題や市場の競争激化による利益圧迫が続くため、短期的には厳しい経営環境が予想されます。2025年以降に向けては、供給チェーンの強化や店舗運営の改善が功を奏し、徐々に業績が回復する可能性があるものの、慎重な展開が求められるでしょう。
ご注意：このコンテンツは生成AIなどを利用して作成しています。その為、正確でない可能性がありますので必ずご自身で事実確認をお願いいたしいます。
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