Intel（INTC）2024/Q3決算発表(2024/10/31)
１．売上と収益
・EPS 予想 -0.024 → 結果 -0.46 ✖
・売上 予想 13.02B → 結果 13.284B 〇
・次期EPS 予想 0.08 → 新ガイダンス 0.12 〇
・次期売上 予想 13.66B → 新ガイダンス 13.3B～14.3B 〇
２．企業情報
インテル（Intel Corporation）は、1968年にロバート・ノイス氏とゴードン・ムーア氏によって設立された、アメリカ合衆国カリフォルニア州サンタクララに本社を置く世界的な半導体メーカーです。主にマイクロプロセッサ、チップセット、フラッシュメモリなどの設計・開発・製造・販売を手掛けており、特にパーソナルコンピュータ（PC）向けのCPU市場で高いシェアを持っています。
日本法人であるインテル株式会社は、1976年に設立され、東京都千代田区丸の内に本社を構えています。代表取締役社長は鈴木国正氏が務めており、国内での事業展開やパートナーシップの推進に注力しています。
2024年10月、インテルは米国政府から最大30億ドルの契約を獲得し、先進的な軍事用チップの製造を担当することとなりました。また、Amazonとの間でカスタムチップ設計に関する数十億ドル規模の契約も締結しています。
しかし、同年には1.6億ドルの四半期損失を報告し、約15,000人の人員削減や配当の一時停止などのリストラ策を発表しました。これらの動きは、AIチップ市場での競争激化やデータセンター向けチップ需要の減少に対応するためのものです。
インテルは、データセンター、IoT、PCの革新など、多岐にわたる分野で技術開発を進めており、世界中の企業や消費者に向けてソリューションを提供しています。
３．決算概要
１．損益計算書
（１）売上高
・2024年第三四半期の売上高は132億ドルで、前年同期比6％減少しました。
（２）売上原価および粗利益
・売上原価が前年同期比で増加し、粗利益は前年の60.2億ドルから19.97億ドルに大幅に減少しました。
・粗利益率は前年の42.5％から15％に下落しました。
（３）営業費用
・研究開発およびマーケティング費用（R&DおよびMG&A）は5.4億ドルで、前年同期比4％増加しました。
・リストラ費用等として56.22億ドルが計上され、前年の816百万ドルから大幅に増加しました。
（４）最終損益
・純損失は166.39億ドルで、前年同期の297百万ドルの純利益から大幅に悪化しています。
・EPSは$(3.88)となり、前年同期の$0.07から急落しました。
２．貸借対照表
（１）資産
・総資産は1,935億ドルで、前年度末の1,915億ドルから微増しました。
・現金および現金同等物は87.85億ドルで、前年同期から増加していますが、その他短期資産の増加が大きく寄与しています。
（２）負債
・総負債は351.59億ドルで、特に買掛金と未払賃金が増加しています。
・長期負債は464.71億ドルに達し、財務リスクがやや高まっていることが見受けられます。
（３）株主資本
・Intel株主に帰属する株主資本は99.53億ドルで、前年度末より減少しており、累積損失が主因です。
３．キャッシュフロー計算書
（１）営業活動によるキャッシュフロー
・営業活動によるキャッシュフローは40.54億ドルで、前年の58.24億ドルから減少しましたが、構造改革費用や資産償却の影響が含まれています。
（２）投資活動によるキャッシュフロー
・設備投資は181.1億ドルに上り、投資活動によるキャッシュフローは147.92億ドルのマイナスです。政府助成金の流入が若干の緩和効果をもたらしました。
（３）財務活動によるキャッシュフロー
・商業手形発行および長期債務発行により、財務活動によるキャッシュフローは110.75億ドルのプラスとなりました。
４．特記すべき事項
・リストラと資産減損により、第三四半期のGAAP EPSが大きく悪化しています。
・56.22億ドルのリストラ費用の多くは将来の現金流出となり、さらなるコスト削減計画が進行中です。
・インテルは構造改革を通じ、2025年までにコスト削減目標100億ドルを目指していると発表しています。
４．決算発表資料（抜粋）
５．カンファレンスコール要約
■財務ハイライト：
• 売上高：133億ドル（前期比4%増）
• 非GAAP粗利益率：18%（30億ドルの減損・償却費用の影響含む）
• 第4四半期見通し：売上高133億～143億ドル、粗利益率39.5%（中央値）
■主要な事業再構築施策：
コスト削減：
• 従業員の15%削減を実施
• 2025年までに100億ドル以上の支出削減
• 営業費用を175億ドルに抑制
• 設備投資を当初計画から20%以上削減ファウンドリー事業の変革：
• Intel Foundryを独立子会社化
• 外部顧客向けの透明性向上
• 2030年までに外部ファウンドリー収益150億ドル以上を目標
• AWSとの複数年・数十億ドル規模の新規契約獲得
■米国政府との関係：
• Secure Enclaveプログラムで追加30億ドルの直接資金獲得
• 国内半導体サプライチェーン強化の重要パートナーとしての位置づけ
• アリゾナ工場の戦略的重要性の強調
■地政学的リスクへの対応：
• サプライチェーンの多様化
• TSMCとの戦略的パートナーシップの維持
• 国内生産能力の強化
• 柔軟な生産体制の構築
■技術開発状況：
Intel 18A：
• 開発は順調に進捗
• 欠陥密度0.4未満を達成
• パンザーレイク、クリアウォーターフォレストで早期マイルストーン達成
• 2つの新規外部顧客を獲得プロセス技術：
• EUVへの完全移行を完了
• Intel 3からIntel 18Aへの円滑な移行を推進
• 高NAEUVの選択的採用の柔軟性を確保
■事業戦略の重点：
x86フランチャイズの強化：
• 製品ポートフォリオの簡素化
• エッジ事業のCCGへの統合
• AMDとのx86エコシステム諮問グループ設立AI戦略：
• Xeonのヘッドノードでの強みを活用
• Gaudi 3の展開（ただし2024年売上目標500億ドルは未達の見込み）
• エンタープライズAIでのCPU+アクセラレーター戦略
■将来見通し：
• 2025年は調整後フリーキャッシュフローのプラス化を目指す
• 年間3-5%の基本的な成長率を想定
• 需要に応じて7-9%までの成長能力を確保
• 地政学的不確実性に対する柔軟な対応体制の維持
■重要な課題：
• 収益性の改善
• ファウンドリー事業の黒字化
• 製品ポートフォリオの最適化
• 技術リーダーシップの回復
• 効率的な資本配分の実現
経営陣は、この変革期において必要な困難な決定を実行しながら、長期的な株主価値の創出に向けて着実に前進していることを強調しました。特に、国内半導体製造能力の強化と、地政学的リスクに対する柔軟な対応能力の構築を重要な戦略的優先事項として位置付けています。
６．カンファレンスコール詳細
Intel Corporation 2024年第3四半期決算説明会へようこそ。
現在、全ての参加者は聴講モードとなっています。
スピーカーによるプレゼンテーション後、質疑応答の時間を設けます。
質問をされる場合は、お手元の電話機で*11を押してください。
質問が回答され、質問者キューから外れたい場合は、再度*11を押してください。
本日のプログラムは録音されていることをご了承ください。
それでは、本日のプログラムの司会者、インベスター・リレーションズ担当コーポレート・バイスプレジデントのジョン・ピッツァーをご紹介いたします。
どうぞよろしくお願いいたします。
ありがとうございます、ジョナサン。
皆様には既にQ3の決算発表とプレゼンテーション資料が届いているかと思います。両方とも当社のIRウェブサイト、intc.comでご覧いただけます。
本日オンラインでご参加の皆様は、ウェブキャストウィンドウでもプレゼンテーション資料をご覧いただけます。
本日は、CEOのパット・ゲルシンガーとCFOのデイビッド・ジンスナーが同席しています。
まもなく両者から簡単なコメントをいただき、その後Q&Aセッションに移ります。
始める前に、本日の議論には、現在の環境に基づく将来予測に関する記述が含まれており、様々なリスクと不確実性の影響を受ける可能性があることにご留意ください。
また、投資家の皆様にとって有用な情報を提供すると考える非GAAPおよびセグメント財務指標への言及も含まれています。
当社の決算発表、直近の年次報告書(Form 10-K)、およびSECへの他の提出書類には、予想と実際の結果が大きく異なる可能性のある具体的なリスク要因に関する詳細な情報が記載されています。
また、これらの文書には、非GAAPおよびセグメント財務指標に関する追加情報が含まれており、適切な場合には対応するGAAP財務指標との調整内容も記載されています。
それでは、パットに発言を譲りたいと思います。
ジョン、ありがとうございます。皆様、こんにちは。
本日はご参加いただき、ありがとうございます。
私たちは、第3四半期の売上高がガイダンスの中央値を上回り、コスト削減計画においても大きな進展がありました。
しかし、第2四半期の決算発表でも触れたように、第3四半期の収益性は諸費用の影響を受けました。
これは、コスト削減、効率性の向上、市場競争力の強化のために、私たちが積極的に取り組んでいる施策を反映したものです。
デイブがこれらの費用について詳しく説明します。
事業運営の面では、第3四半期の業績は期待を上回り、Intel FoundryとIntel Productsの両方で主要なマイルストーンを達成しました。
事業の基調トレンドは着実なペースで改善しており、第4四半期の見通しは現在のコンセンサスをやや上回っています。
全体として、事業全体での効率性と実行力の向上への注力が良い影響を与えています。
まだやるべきことは多くありますが、私たちは優先事項の達成に向けて緊急性を持って行動しています。
一歩一歩戦い、これまで以上に優れた実行力を発揮する必要があります。そして、私たちのチームは、よりスリムで収益性の高いIntelを構築する中で、このマインドセットを受け入れています。
それでは、3ヶ月前に発表したコスト削減計画の進捗状況から、より詳しくご説明させていただきます。
まず、第3四半期中に人員削減の大部分を完了し、年末までに15%以上の人員削減目標を達成する見込みです。
これらは困難ではありましたが必要な変更であり、複雑さを減らし、私たちをよりスリムで、より速く、より俊敏な企業にしています。
第2に、年初の計画と比較して設備投資を20%以上削減しました。
私たちは現在、シェルアヘッド戦略により、市場需要に迅速に対応できる体制を整えています。
EUVへの移行が完了し、Intel 18Aの立ち上げが目前に迫る中、Intel 14A以降の開発はより正常なペースとなっています。
加えて、私たちのチームは工場の生産性向上に徹底的に注力しており、これにより時間とともにより少ない投資でより多くの生産が可能になります。
第3に、効率性を高め価値を創出するために、ポートフォリオの一部の簡素化と合理化を開始しました。
私たちは、クライアント、エッジ、データセンター市場にわたるx86フランチャイズの価値を最大化することを最優先事項として、より少ないプロジェクトに焦点を絞ることで、製品ポートフォリオのリーダーシップを再確立しています。
ポートフォリオ簡素化の一環として、エッジ事業をCCGに統合し、NEXポートフォリオをネットワークとテレコムに注力します。
また、ソフトウェア事業をコア事業部門に統合し、顧客の最も困難な課題に対応する統合ソリューションを促進します。
私たちは他のポートフォリオ施策も評価しており、適切なタイミングで伝達します。
また、2025年第1四半期にこれらのポートフォリオの変更を反映した新しいセグメント報告を提供する予定です。
コストと効率性に関する施策については、2025年に100億ドル以上の支出を削減するために必要な、第3四半期の事業再構築費用は大きなものでした。
また、Intel 7の設備とスペースに関連する大規模な減損がありましたが、これはEUV処理に完全に移行した現在、より高度なノードに移行できないと判断したCOVID時代の過剰支出を反映したものです。
より広い財務的な観点から見ると、第3四半期に講じた施策は、前四半期に説明した2025年の財務コミットメントの達成に向けて大きく前進しました。
具体的には、製品以外の売上原価を10億ドル削減し、営業費用を175億ドルに抑え、総設備投資と純設備投資をそれぞれ200億～230億ドルと120億～140億ドルにする計画です。
調整後フリーキャッシュフローは来年にはプラスになると予想しており、レバレッジの低減と流動性の改善に注力します。
次に、事業についてより詳しくご説明させていただきます。まずはIntel製品からです。
私たちは引き続き、40年以上にわたって投資してきたx86フランチャイズとそのエコシステムに注力しています。
これらは、Intel、パートナー、そして私たちの顧客全体にとって明確な価値源泉であり差別化要因となっており、x86アーキテクチャが今後の顧客ニーズに応えるユニークな位置付けにあることを裏付けています。
私たちはx86フランチャイズの価値をさらに引き出すための措置を講じています。
次世代コンピューティングの現在および将来の要求を満たすために必要な新たなレベルのカスタマイズ、互換性、スケーラビリティを推進することを目指しています。
そして、これにより全ての事業分野で意味のある機会が広がると考えています。
私は特に、最近発表したAMDとのx86エコシステム諮問グループの設立に大変期待しています。
私たちは、ソフトウェア開発の簡素化、ベンダー間の相互運用性とインターフェースの一貫性の確保、開発者への標準化されたアーキテクチャツールとガイドラインの提供に焦点を当てて、x86の将来を形作るために、エコシステム全体からリーダーを集めています。
Broadcom、Dell、Google、HPE、HP Inc.、Lenovo、Meta、Microsoft、Oracle、Red Hatが創設メンバーとして参加しており、業界の著名人であるLinus TorvaldsとTim Sweeneyも参加しています。
CCGに目を向けると、私たちはAI/PCカテゴリーでリードし続けています。
9月のIFAでは、以前Lunar Lakeと呼ばれていたIntel Core Ultra 200 V-seriesプロセッサーを発表しました。
これは、これまでに作られた中で最も効率的なx86プロセッサーファミリーであり、モバイルAIパフォーマンスの新基準を設定し、競合プラットフォームを大きく上回るパフォーマンスを発揮します。
Lunar Lakeは同等の競争力のあるバッテリー寿命で優れたパフォーマンスを発揮する組み合わせにより、AI/PCカテゴリーを定義しリードし続ける良好な位置にあります。
また、100以上のISV、300以上のアプリケーション、500以上のAIモデルがCore Ultraを活用する、業界で最も堅牢なAI/PCエコシステムの育成も継続しています。
そして、2025年末までに累計1億台以上のAI/PCを出荷する計画は順調に進んでいます。
次はAero Lakeで、今月初めに発表され、AI/PCのパワーをデスクトップにもたらします。性能/ワット比で大きな飛躍を遂げ、エンスージアスト向けデスクトップおよびエントリーワークステーションプラットフォームに初めてNPUをもたらします。
これらは全て、2025年後半のPanther Lake発売への道を整えています。
Panther LakeはIntel 18Aを採用する初のクライアントCPUとなり、より高性能で費用対効果の高いプロセスにより、より多くのウェーファーを社内に戻し、全体的な収益性を向上させることができます。
全体として、CCGでは良好な進展を見せています。
私たちのシェアポジションは強固で、製品ロードマップとエコシステムが競合との差別化を一層際立たせており、特に企業市場では顧客がvProソリューションの価値をますます認識しています。
DCAIに目を向けると、私たちは、企業顧客により大きな選択肢と柔軟性、最適な性能/ワット比、そしてより低い総所有コストを提供する強力なAIシステムの提供に全力を注いでいます。
そして今四半期の発売は、さらなる取り組みが必要であることを認識しつつも、市場競争力を大きく向上させました。
コードネームGranite Rapidsの最新Xeon 6製品を発売しました。これは、コア数、メモリ帯域幅、組み込みAIアクセラレーションを増加させ、前世代の2倍のパフォーマンスを実現します。
新しいXeon 6は、エッジからデータセンター、クラウド環境まで、優れた効率性で計算集約型のワークロードを処理するために作られています。
これにより、AIサーバーのホストCPUとしての地位を確固たるものにしています。
すでに、プリインストールされたサーバーの70%以上がIntel XeonをホストCPUとして使用しています。
そして、Xeonの競争力と市場リーダーシップを再確立し続ける中で、大きな機会があります。
今四半期には、大規模言語モデルの効率性向上のため、前世代の2倍のネットワーク帯域幅と1.5倍のメモリ帯域幅を実現するGaudi 3 AIアクセラレーターも発売しました。
Gaudi 3のベンチマークは印象的で、IBM CloudでGaudi 3をサービスとして展開する最近のIBMとのコラボレーションにも満足していますが、Gaudi 2からGaudi 3への製品移行と使いやすさのためのソフトウェアの影響により、Gaudiの全体的な採用は予想より遅れています。
その結果、2024年のGaudiの売上高目標5億ドルは達成できません。
とはいえ、長期的な視点では、私たちは市場機会に引き続き期待を寄せています。
オープンスタンダードに基づく優れたTCOを持つソリューションへの明確なニーズがあり、私たちはGaudiの価値提案の強化を続けています。
NEXでは、先月、ポートフォリオの簡素化、生産性の向上、市場ポジションの強化の一環として、ネットワークとテレコムに事業を集中させることを発表しました。
エッジ事業をCCGに移管することで、特にエッジでのAIが加速する中、コアクライアント事業を効率的に活用し、幅広い垂直エッジソリューションにおけるリーダーシップを拡大する重要な機会が生まれます。
よりシンプルで焦点を絞ったNEXとして、最も魅力的な市場で収益性のあるシェア獲得を目指すより良いポジションにあります。
ネットワーキングでは、Ultra Accelerator linkとUltra Ethernetコンソーシアムを通じて、接続性のためのオープンソースEthernetソリューションをさらに推進し続けています。
次にIntel Foundryについてお話しします。
私たちの戦略の重要な部分は、ロードマップの規律ある実行を通じてプロセスのリーダーシップを取り戻すことです。
Intel 18A、4年で5つ目のノードは、健全で、開発プロセスのこの段階では順調に進んでいます。
Intel 18Aのリードビークルであるパンザーレイクとクリアウォーターフォレストは、来年の発売に向けた18Aの初期マイルストーンを前倒しで達成しています。
さらに、前四半期の1.0 PDKのリリースと、積極的に見積もりを行っているエンゲージメントとRFQの数の大幅な増加で、良好な牽引力を見せています。
すべてを勝ち取ることはできませんが、潜在的な顧客からのフィードバックに基づき、私たちは一対一の競争で自信を持っています。
最近では、発表の通り、AWSとの既存のパートナーシップを拡大し、Intel 3での新しいカスタムXeon 6チップとIntel 18AでのAIファブリックチップを含む、複数年・数十億ドル規模のコミットメントを最終調整中です。
AWSに加えて、今四半期にはコンピューティング中心の企業から2つの追加の18Aウェーハー設計を獲得し、潜在的なウェーハー設計のパイプラインは四半期を通じて順調に成長しました。
先進的なパッケージング能力におけるリーダーシップを活かし、今四半期には複数のバックエンド設計も獲得しました。
また、Secure Enclaveプログラムの下で、米国政府向けの最先端半導体を生産するための追加の30億ドルの直接資金提供を受けました。
私たちは、国内半導体サプライチェーンを強化し、米国が先進的な製造、マイクロエレクトロニクスシステム、プロセス技術におけるリーダーシップを維持することを確実にするための、米国政府のパートナーとして選ばれたことを誇りに思います。
今後については、先月共有した通り、Intel Foundryを独立子会社として設立することで、より明確な分離を図っています。
これは外部のファウンドリ顧客にとって重要であり、将来的にIntel FoundryとIntel Productsの資本構造を最適化するための独立した資金調達源を評価する柔軟性を与えてくれます。
現在、半導体業界での深い経験を持つ独立取締役を含む、新しいファウンドリ子会社のための受託取締役会を設立中です。
その他のカテゴリーでは、株主価値の創出が最優先事項です。
Alteraについては、売上高が前期比14%増加し、第3四半期の営業利益は黒字転換しました。
また、幅広い市場と分野の顧客向けに、新しい中級および小型フォームファクター製品であるAgile X5とAgile X3の投入を発表しました。
ますます競争力のあるロードマップにより、事業はトップラインとボトムラインの継続的な改善を示す良好なポジションにあります。
これまでの発言と一貫して、私たちは今後数年間でのIPOへの道筋の中で、Alteraの株式売却に注力し続けています。
そのため、潜在的な投資家との協議を開始しており、2025年初めには結論を出す予定です。
Mobileyeについては、同社は引き続き先進運転支援システムの開発と展開におけるリーダーです。
そして、Mobileyeに分離と自律性を提供することで、成長機会を活用し、さらなる価値創造への道を加速する能力を高めました。
同社は最近AIイベントを開催し、自動運転ソリューションの全範囲を提供するカメラ中心の複合AIシステムに関する包括的な戦略を説明しました。
まとめると、第3四半期の業績は、今後期待できる高まった集中力、規律、実行力を反映しています。
私たちは長期的な株主価値を創出するために、コストを厳格に管理し、収益性を改善しています。
バランスシートを強化し、流動性を改善するために、現金を慎重に管理しています。
そして、最も困難なニーズに応えるためのイノベーションを進める中で、顧客やパートナーとの密接な関係を維持しています。
第3四半期は、事業の適正規模化のために行った非常に困難な決定も反映されています。
そして、従業員の懸命な努力に感謝したいと思います。
過去数ヶ月間でいくつかの成果を上げましたが、私たちはまだ満足していません。
私たちは四半期ごとを、自分たちの実力を高め、引き続き優れた実行を続けるための新しい機会と捉えています。
そして、それが第4四半期に向けての私たちのマインドセットです。
それでは、デイブに譲りたいと思います。
パット、ありがとうございます。
皆様、こんにちは。
当四半期の売上高は133億ドルで、前期比4%増となり、8月のガイダンスの上限に近い水準でした。
Intel ProductsとIntel Foundryは、クライアントの在庫調整に対応しながらも、ともに前期比で売上高成長を達成しました。
非GAAPの粗利益率については、ご存知の通り、前四半期に38%をガイダンスとしましたが、支出削減計画に関連する追加コストが見込まれ、そのコストの一部が非GAAP粗利益率に影響を与える可能性があることを指摘していました。
主にIntel 7に関連する約30億ドルの非現金の減損および加速償却費用を認識しましたが、これは四半期ごとの資産調整を上回るもので、非GAAP粗利益率を18%に、EPSを0.46ドルの損失に押し下げました。
この30億ドルの費用により、非GAAP粗利益率が約2,300ベーシスポイント、EPSが約0.61ドル/株減少しました。
これらの減損費用に加えて、非GAAP業績から除外される156億ドルの費用も計上しました。
これらの費用には主に3つの要素があります。
第一に、過去3年間のGAAPベースでの累積損失により、繰延税金資産残高を約100億ドル減損しました。
第二に、連結決算に計上されるMobileyeに関連する26億ドルののれん減損です。
そして最後に、営業費用を175億ドルに削減し、来年までにその他の売上原価から10億ドルを削減する計画に沿って、約15%の従業員の退職金に関連する22億ドルです。
この最後の費用だけが、キャッシュへの影響を持つ費用です。
税金資産の減損費用は今後のキャッシュ税金に影響を与えず、詳細は明日公開される10-Qに記載されます。
第3四半期の営業キャッシュフローは41億ドルで、運転資本の改善により前期比約18億ドル増加しました。
当四半期の設備投資は65億ドルで、調整後フリーキャッシュフローは27億ドルのマイナスでした。
事業再構築費用に関連する主要な現金支出は、2024年第4四半期に発生する見込みです。
現金および短期投資は241億ドルで、当四半期に28億ドルの負債を返済し、営業キャッシュフローの改善が続く中、来年はレバレッジの低減に引き続き注力します。
セグメント別の結果に移りますと、Intel Productsの売上高は122億ドルで、前期比3%増でした。
CCGの売上高は前期比1%減で、顧客が予想通り在庫を削減しました。
DCAIの売上高は前期比10%増で、従来型サーバーの需要が改善しました。
NEXの売上高は、この事業の一部が景気の底から回復し始めたため、前期比で2桁の伸びを示しました。
Intel Productsの第3四半期の営業利益は33億ドルで、売上高の27%を占め、売上高の増加と営業費用の削減により前期比4億ドル増加しました。
営業利益は、売上高予想の引き下げによるアクセラレーター在庫の3億ドルの評価減の影響を受けました。
Intel Foundryは売上高が44億ドルで、Intel 4.3のウェーハーミックスの増加により前期比で若干増加しました。
Foundryの営業損失は58億ドルで、前述した30億ドルの減損費用が主な要因となり、前期比で大幅に減少しました。
第4四半期も、この減損費用を除いて、ほぼ同水準の損失が続くと予想しています。
来年は、より良いコスト構造を持つノードへの移行と事業再構築施策による節約効果により、営業損失は大幅に改善すると予想しています。
さらに、その大部分がIntel Foundryに関連する約800億ドルの有形簿価の収益性改善に集中的に注力しています。
Mobileyeは売上高4億8,500万ドルを報告し、通期の売上高および調整後営業利益のガイダンスを維持しました。
第3四半期の売上高は前年同期比8%減少しましたが、これは主に中国向けの売上高と出荷が50%以上減少したことによるもので、エクスポージャーが大幅に小さくなったことで、今後の比較は容易になります。
営業利益を大きく上回る営業キャッシュフローを創出し、現金創出は非常に好調でした。
Alteraは売上高4億1,200万ドルを達成し、前期比14%増となり、販売代理店パートナーのリードタイム改善をサポートするというガイダンスと一致しました。
粗利益率の改善と支出の規律により、営業利益率は前期比900ベーシスポイント上昇しました。
第4四半期については、Altera独立倉庫運営への切り替えに向けて販売代理店パートナーと協力する中、前期比で1桁台後半の売上高成長を予想しています。
全体として、請求額は消費を下回り続けており、エンドカスタマーは以前の供給制約に関連する在庫の削減を継続しています。
在庫の正常化は来年上半期まで続くと予想しています。
次に第4四半期のガイダンスについてご説明します。
第3四半期のクライアント顧客の在庫水準は、予想通り削減に成功し、第4四半期も引き続きクライアント顧客の在庫削減が続くにもかかわらず、CCGは通常の第3四半期より高い成長が見込まれます。
DCAIとNEX事業は合計で前期比横ばいの売上高を予想しています。
これらの要因に基づき、第4四半期の売上高は133億～143億ドルを予想しています。
中央値の138億ドルでは、非GAAPベースで粗利益率約39.5%、税率13%、EPS12セントを予想しています。
GAAPベースでは、コスト施策とポートフォリオの決定を引き続き実行する中で、第4四半期に追加の事業再構築費用を見込んでいます。
私たちは、需要に応じて7～9%まで拡大可能な、年間3～5%のトレンドライン成長をサポートするよう事業の規模を調整し続けています。
2024年の総設備投資と純設備投資は、それぞれ約250億ドルと110億ドルになると予想しています。
本日開示した事業再構築費用と、年末に向けた資本オフセットのタイミングの不確実性により、2024年の調整後フリーキャッシュフローはマイナスになると予想しています。
2025年は、営業費用が約175億ドル、総設備投資と純設備投資がそれぞれ200億～230億ドルと120億～140億ドルとなる中で、調整後フリーキャッシュフローはプラスになると予想しています。
締めくくりに、2025年のモデル化にあたって2点ご留意いただきたい点があります。これらの事業再構築と減損費用は、この財務モデルを達成するためのものです。
第一に、私たちはAIPCの市場採用の拡大と当社の強力な製品ポジショニングに対してポジティブな見方をしています。
2025年暦年にCCGのアウトソース製品の比率が高まり、パンザーレイクをサポートするためにIntel 18Aを立ち上げる中で、特に下半期において粗利益率の拡大は抑制される可能性があります。
粗利益率の改善は2026年に大幅に向上すると予想しており、これはIntel 18Aの大幅に改善されたコスト構造、大幅な未使用キャパシティを持つIntel foundryへのタイルの回帰、および事業効率の向上によるものです。
第二に、Mobileye、Altera、IMS、およびパートナーが獲得するスキップの一部からの、GAAPベースで約7億ドルと見積もられる非支配持分収益は、2025年下半期に大きく偏ると予想され、アリゾナとアイルランドのスキップ工場でのウェーハー生産の増加に伴い、今後数年間で継続的に成長すると予想されます。
最後に、当社の収益性は私たちが設定した基準を大きく下回っており、事業の効率性を改善するためにはまだまだ多くの仕事が必要であることを認識しています。
支出の適正規模化に向けて今四半期に達成した進展、そしてプロセスと製品の実行力に加え、四半期中の強力な外部顧客の牽引力により、私たちの戦略が魅力的な株主リターンをもたらすという確信を得ています。
それでは、Q&Aセッションを始めるためにジョンに戻したいと思います。
デイブ、ありがとうございます。
それでは、Q&Aセッションに移りたいと思います。
念のため申し上げますが、それぞれ1つの質問と、該当する場合は簡単なフォローアップ質問をお願いいたします。
それでは、ジョナサン、最初の質問をお願いできますか。
承知しました。
本日最初の質問は、ドイツ銀行のロス・シーモア氏からです。質問をどうぞ。
ありがとうございます。質問の機会をいただき、また好調な結果に congratulations です。
パット、18Aへの移行について伺いたいと思います。外部から見える指標について説明していただけますか？これにより人々に確信と能力を与えることができると思います。健全だとおっしゃいましたし、新しい設計獲得についても言及されました。しかし、真の指標はいつ出てくるのでしょうか？内部的なものもそうですが、おそらくより重要なのは、外部の顧客基盤からのIntel foundry収益が成長するにつれての外部的な指標だと思います。
はい。
ロス、ありがとうございます。
明らかに、今四半期は進展の良い四半期でした。
数週間前に公表したAmazon、そして社内のパンザーレイクとクリアウォーターフォレスト、3つの新規顧客を獲得し、そこにさらに2つの外部顧客が加わり、順調な進展を見せています。
明らかに、来年は年末に立ち上げを開始するだけなので、財務的なメリットはそれほど大きくありません。
そのため、ロス、年間を通じてより定性的な進捗指標を提供していく予定です。
年間を通じて、foundryのLDV（生涯取引価値）の更新を続けます。
明らかに、より多くの顧客を獲得するにつれて、その進捗状況を更新していきます。
これは、立ち上げとウェーハーの社内回帰、そしてパンザーレイクでの18Aとすべての製品ラインにわたるより良い利益率構造への移行に伴い、26年の財務にはより大きな影響を与えます。
その方向で明確性を提供していきますが、来年の具体的な財務数値に結び付けるのは難しいでしょう。
これは私たちにとって、foundry事業にとって、そして業界にとって非常に重要なので、進展に応じて十分な情報を提供していきます。
ロス、フォローアップの質問はありますか？
はい、あります。
デイブに粗利益率について質問です。時系列的に見ると、費用を除くと第3四半期は41%の粗利益率だったように見えます。
全体的にはまだ目標とする水準ではないことは理解していますが、ガイダンスよりもかなり良い数字です。
その上振れの理由は何でしょうか？第4四半期になぜ下がるのでしょうか？
特に来年後半に向けて言及されていた粗利益率のレバレッジまたはその欠如について、大きな観点での増減要因を教えていただけますか？
はい、良い質問です。
第3四半期の想定外の結果は、主に以前に引当金を計上した在庫の良好な売却に関連していました。
それが第3四半期で最も上振れた要因だと思います。
第4四半期を見ると、その良好な売却は繰り返されないので、減損費用を除いても粗利益率が低下する基本的な要因となります。
さらに、第4四半期は18Aに関連する立ち上げコストが第3四半期より増加するので、それも粗利益率にやや圧力をかけます。
中央値39.5%という第4四半期のガイダンスは、前四半期のようなノイズが少なく、かなりクリーンなガイダンスだと思います。
そのため、25年の粗利益率がどのように推移するかを示す良い指標になると考えています。
25年のガイダンスはまだ提供しません。
まだ早いですから。
その増減要因については、パットが指摘したように、私たちはAIPCに全力を注いでおり、特に次世代製品のLunar Lakeに注力しています。
ご存知の通り、Lunar Lakeはパッケージにメモリを搭載しています。
それは粗利益率に影響を与え、25年の製品事業部門の粗利益率を押し下げると思います。
ご存知の通り、次のパンザーレイクでは、製品レベルでも利益率が改善されますが、より多くのウェーハーを社内生産することで、foundry事業にも良い影響を与えます。
26年にパンザーレイクの生産量が増加するにつれて、それは粗利益率にプラスとなります。
foundry側では、来年は改善が見られるでしょう。
その水準では報告していないので見えませんが、25年に向けてfoundry側の粗利益率は改善すると予想しています。
その一部は、お話した削減によるものです。
100億ドル以上の支出削減を実現すると説明しましたが、その10億ドルはIntel foundry事業の支出効率化に直接関連する売上原価に含まれています。
さらに、EUVウェーハーへのミックスがより多くなります。
EUVウェーハーは、より良い価格設定と相対的により良いコスト構造を持っています。
そこでは改善が見られるでしょう。
P&Lでfoundry事業を管理する新しいモデルに私は満足しています。
foundryと製品部門の両方で、コスト構造を最適化するためのより良い意思決定が様々な形で見られます。
それも助けになるはずです。
長期的には、製品ポートフォリオを foundryと製品の両方で継続的に改善することで、通常はより良い利益率プロファイルにつながり、また長期的な追い風にもなると思います。
しかし、25年にはまだ意味のある形では現れないでしょう。
前四半期の決算発表で示した通り、この事業再構築フェーズを経て、私たちは変革の次のフェーズに入っていることを付け加えたいと思います。
それに伴い、持続可能な事業モデルの結果、株主リターン、財務規律により注力しています。
最初のフェーズは、ゲームに戻ること、プロセスを整備すること、シェルアヘッドを整備すること、製品を競争力のあるものにすることが主眼でした。
全体として、ロス、私たちはより一層これに注力していきます。
それが、コスト基盤を必要な水準に持っていくために今四半期に講じた困難な施策です。
しかし全体として、会社の営業利益率、粗利益率、全体的なコスト基盤、設備投資は、今後より多くの注目を集めることになります。
ロス、ありがとうございます。
ジョナサン、次の質問をお願いできますか？
承知しました。
次の質問は、UBSのティモシー・アークリ氏からです。質問をどうぞ。
パット、9月のカンファレンスで18Aの欠陥密度が0.4未満だとおっしゃったと思います。
それが収量にどのように変換されるのか説明していただけますか？
それは大量生産に変換できる十分な数字なのでしょうか？
また、顧客がファウンドリを検討する際に求める欠陥密度の数値はどの程度でしょうか？
はい。
欠陥密度は複雑な議論です、ティム。というのも、大きなダイサイズは同じ欠陥密度でも収率が低くなるからです。
そのため、製品の特定のダイサイズによって大きく変動します。
D0が0.4未満と言った時、それはプロセス開発のこの段階では健全な収率の数字でした。
これはまだ大量生産の収率レベルではありませんが、18Aのプロセス開発のこの段階ではその段階にはありません。
プロセス開発ライフサイクルのこの時点で期待する水準にあることを示す数字です。
明らかに、来年後半に大量生産に移行する際には、欠陥密度を大幅に低下させる必要があります。
しかし、私たちは来年に向けてそれを達成するためのすべての兆候とシグナルを見ており、これを非常に慎重に管理しています。
同様に、現在のIntel 3を見ると、期待される成熟度レベルで欠陥密度を達成しています。
しかし繰り返しになりますが、プロセス技術における収率は決して完了することはありません。
品質、収率の重要なマイルストーンを達成し、その後大量生産に入り、それ以降も継続的に取り組んでいきます。
18Aに移行する上で、アリゾナの立ち上げが重要であることも強調したいと思います。
これは来年後半に量産を開始します。
すべて予定通りに進んでおり、ツールの搬入、EUVツールと認定も進んでおり、アリゾナの量産工場から来年第1四半期に最初のウェーハーが出てきます。
全体として、順調に進んでおり、進捗状況を随時お伝えしていきます。
ティム、フォローアップの質問はありますか？
はい、あります。
パンザーレイクについて質問があります。パット。
社内に戻すということは分かっていますが、まだほとんどのタイルが外部委託されているという話も聞きます。
それについて説明していただけますか？それは変更なのか、それともそれが当初からの計画だったのでしょうか？
また、デスクトップ側のノバレイクについて見た場合、まだデュアルトラックなのでしょうか？つまり、外部委託のオプションはまだあるのか、それとも確実に社内に戻すのでしょうか？
はい、ありがとうございます。
パンザーレイクについては、一部のタイルは外部になりますが、パッケージ内の平方ミリメートルの大部分は社内に戻ります。
シリコン面積の70%以上が社内に戻ります。
そのため、パンザーレイクのウェーハー容量の大部分は、かなりの余裕を持ってIntelに戻ってきます。
ノバレイクについては、確かに外部を活用し続けることを検討しているSKUもありますが、ノバレイクの大部分と追加のタイルもより多く社内に戻ってきています。
そのため、ノバレイクでもまだ若干の柔軟性はありますが、その大部分はIntel ProductsまたはIntel Foundryにコミットしています。
全体として、私たちは説明してきたウェーハーの社内回帰戦略を確実に実行しています。
とはいえ、TSMCは素晴らしいパートナーでした。
明らかに、ルナーレイクはそのパートナーシップの強さを示しており、今後も製品ラインで選択的に活用していくパートナーシップです。
しかし、工場を有意義に埋め、IntelとIntel Productsの利益構造を大幅に改善する、大きな割合のウェーハーが社内に戻ってきます。
ティム、ありがとうございます。
ジョナサン、次の質問をお願いできますか？
承知しました。
次の質問は、Cantor Fitzgeraldのジェイ・ミューズ氏からです。質問をどうぞ。
こんにちは。
質問の機会をありがとうございます。
最先端の生産能力を確保するオプション性について、先ほどの質問に関連して質問させていただきます。
明らかに18Aに全力を注いでいますが、もし遅延した場合、26年、27年の能力確保について、どのような交渉された能力をお持ちでしょうか？
一方で、18Aがより成功した場合、アリゾナでの能力増強についてより積極的になるタイミングをどのように考えていますか？
はい、CJありがとうございます。
製品ポートフォリオにはそのようなオプション性があります。
その結果、競合他社よりもサプライチェーンの回復力が高くなっています。
そのため、私たちはそれについて非常に良い感触を得ています。
TSMCとの関係を引き続き大切にしており、18Aの生産能力に関して製品ポートフォリオは非常にうまく設定されています。
シェルアヘッド戦略と過去数年間の投資により、市場状況が必要とする場合には、自社製品だけでなく、ファウンドリ顧客のためにも生産規模を拡大する柔軟性を多く持っています。
そして、私たちが独自に恩恵を受けることができる利益率の積み上げの性質を考えると、社内に戻す各ウェーハーが意味のある形でIntelの利益構造に貢献します。
そのため、私たちは将来に向けて非常にうまく態勢を整えています。
18A、18AP、14Aの進展に伴い、積極的なロードマップ、Intel独自の技術に基づく先進的なパッケージングは、製品ラインだけでなくファウンドリ顧客においても勢いを増しており、Intel ProductsとIntel Foundryで構築してきた長期戦略の恩恵が見え始めています。
CJ、フォローアップの質問はありますか？
はい。
第4四半期のコンセンサスを上回るガイダンスに続いて、第1四半期の季節性についてどのようにお考えか、初期的な見解を教えていただけますか？
はい、CJの第1四半期のガイダンスは現時点では控えさせていただきます。
第4四半期に注力し、1月にアップデートさせていただきます。
第1四半期の平均的な季節性は8～10%の範囲ですが、季節性に従うのか、それとは異なる見方をしているのかについては、次四半期の決算発表でより詳しくお伝えします。
はい、全体的に言えば、それは難しい判断です。
世界は地政学的要因やその他の要因に直面しており、現時点ではそれ以上の知見はありません。
明らかに、私たちは快適なコスト構造で事業を管理しようとしています。
しかし、先ほどの質問でも示したように、CJ、必要に応じて規模を拡大する柔軟性を多く持っており、その機会もあります。
全体として、市場にはかなりの不確実性があると思います。または戦略的なポジションも、私たちがコントロールできない全体的な不確実性に対処できるよう整えられていますが、直接できることをコントロールすることに非常にコミットしています。
CJ、ありがとうございます。
ジョン、次の質問をお願いできますか？
承知しました。次の質問は、バンク・オブ・アメリカのビベック・アーヤ氏からです。質問をどうぞ。
質問の機会をありがとうございます。
最初の質問として、2025年について伺い、概念的にどのように考えるべきか教えていただきたいと思います。
ある時点で、トレンドラインとして3～5%の売上高成長に言及されたと思います。
そのように考えるべきでしょうか？
そして粗利益率については、デイブ、抑制された拡大とおっしゃいましたが、第4四半期の39.5%をどのように解釈すべきでしょうか？
それが2025年の示唆なのでしょうか？
また、別の時点で2025年下半期の逆風にも言及されたと思いますが、それによってこの水準を下回る可能性があるのかどうか混乱しました。
25年の見通しは示さないことは承知していますが、トレンドラインの数字を示し、39.5%という指標も示されましたので、何かご説明いただければ非常に参考になります。
はい。
売上高成長については、2025年についてはまだ示しません。
ただ、来年に限らず、長期的に3～5%の成長率で事業投資を管理していることだけ申し上げておきます。
結果がそれを上回れば、それは収益性の観点から良いフォールスルーとなります。
39.5%を毎四半期移動させるべきだと示唆しているわけではありません。
明らかに、各四半期にはそれぞれ固有の側面があります。
ただ、39.5%はクリーンな四半期であり、25年通期の計算を始めるための良い代理指標となるということです。
その通り、ルナーレイクが2025年を通じてより大きな生産量の割合を占めていくことから、上半期に比べて下半期の逆風が大きくなると予想しています。
これは、翌年にパンザーレイクがクライアント事業の生産量でより大きな割合を占めるようになるにつれて改善し始めます。
ビベック、フォローアップの質問をどうぞ。
はい。
ありがとうございます、ジョン。
パットへの質問です。
パット、競争力のあるAI製品がない場合、Intelのデータセンターの将来はどうなるのでしょうか？
CPU中心であることは十分なのでしょうか？
カスタムチップやARMベースの製品によってCPUがコモディティ化したり置き換えられたりするのは、どの時点でしょうか？
現在のIntelのAI戦略は何でしょうか？
はい。
ビベック、ありがとうございます。
3つの異なる観点から強調させていただきます。
第一に、CPUはデータセンターのAIコンピューティングでますます重要な役割を果たしています。
私のコメントで触れたように、クラウドベースの環境でも今日、ヘッドノードは既にIntelのXeonの強みの領域です。
エンタープライズAIに進出するにつれて、より重要な役割を果たすことを期待しています。
データベース、埋め込み、リファインメントは、CPUワークロードにより適しています。
そこでの戦略は、CPUプラスアクセラレーターまたはCPUプラスGaudiです。
そのため、エンタープライズのユースケースは、今後も長期にわたって継続すると考えています。
第二に、先ほど申し上げたように、Gaudi 3は良い製品です。
そして顧客から良好な初期の関心を得ており、IBMの案件にも言及しましたが、活動のパイプラインも良好です。
そのため、その観点ではXeonプラスアクセラレーターとなります。
そして今四半期に発表したx86エコシステムアドバイザリーでは、x86アーキテクチャに新しい息吹を吹き込んでおり、業界や著名人から非常に大きな関心を集めています。
そのため、私たちは確実にあらゆるユースケース、そしてAIユースケースについてもx86を前面に押し出していきたいと考えています。
そして業界は、私たちと共に、史上最大のアーキテクチャの拡大に参加し協力することに非常に関心を持っています。
最も多くの業界への影響力、最も広範なISVとアプリケーション、そしてその勢いを継続することです。
ビベック、ありがとうございます。
ジョナサン、次の質問をお願いできますか？
承知しました。
次の質問は、ウェルズ・ファーゴのアーロン・ライカーズ氏からです。質問をどうぞ。
はい、質問の機会をありがとうございます。
私も2つの質問をさせていただきたいと思います。
まず、ファウンドリ事業について、18Aの立ち上げに注目が集まる中、お話しされた設計獲得のパイプラインを考慮すると、今四半期の44億ドルの売上高のうち、外部の部分はどの程度の規模でしょうか？
前四半期は約7,700万ドルだったと思います。
25年、26年に向けて、その外部事業の伸びがどのように加速していくと考えるべきでしょうか？
その外部事業での成功をどのように定義されているのか、興味があります。
はい。
全体として、外部ファウンドリ事業は今後2年間、ファウンドリ事業の控えめな部分となります。
ファウンドリの売上高は、長年にわたってそのポートフォリオを構築してきた内部製品が支配的となります。
10年の終わりに向けて拡大していき、10年末までの財務目標として、外部ファウンドリ売上高150億ドル以上を掲げています。
今後、外部ファウンドリ顧客のLDV（生涯取引価値）について定期的な更新を提供していきます。
また、今四半期のような新規設計獲得、新規顧客の参入などの指標も示していきます。
しかし、今後2年間は、Intel foundryの報告数値は実質的にIntel製品が支配的となります。
とはいえ、外部ファウンドリ事業は四半期比で良好な成長を示し、第3四半期には先進的パッケージング部分で黒字化を達成しました。
そのため、良好な成長特性、良好な事業特性が見られており、今後も更新を提供していきます。
デイブ、何か付け加えることはありますか？
いいえ。
今四半期はやや増加しましたが、Intel foundry事業の中では依然として内部事業が支配的です。
アーロン、フォローアップの質問はありますか？
はい、あります。
ありがとうございます。
サーバー事業について、先ほどの質問に関連して、x86サーバーでのシェアポジションの安定化または回復に関するIntelのポジショニングについて、継続的な議論や論争があると思います。
グラナイトラピッズ、クリアウォーターフォレスト、ダイアモンドラピッズを考えると、サーバーCPU市場でのシェア回復の能力をどのように特徴付けられますか？
ありがとうございます。
はい、アーロン、ありがとうございます。
私たちの目標は、ポジションを安定させ、そこから成長することです。
そして今四半期は実行面で良好な四半期でした。
明らかに、Xeon 6、グラナイトラピッズ、そしてシエラフォレストが完全に出荷され利用可能になったことは重要なマイルストーンです。
明らかに、AWSの案件は非常に良い案件でした。なぜなら、Xeonを強化するだけでなく、カスタマイズにおける私たちの役割拡大も強化するからです。
そのため、最初の優先事項はシェアを維持し、その後シェアを回復することだと申し上げましょう。
Xeonで見られた強みは、これらのAIヘッドノード、AIユースケースです。
グラナイトラピッズはAIユースケースで非常に良好なパフォーマンスを示しています。
そして将来を見据えると、基本的な電力性能/コアでより競争力を持ち、そこでシェアを獲得することが明らかに進行中の取り組みです。
クリアウォーターフォレストは電源投入され、18Aの健全性を示しています。
ダイアモンドラピッズもまもなく製造に入ります。
そのため、ロードマップも良好な状態にあります。
全体として、これは良い道筋だと感じています。
また、前の質問に関連してAIについても補足させていただくと、すべてのエネルギーがトレーニングとクラウドベーストレーニングに向けられてきました。
しかし、トレーニングは天気モデルを作ることであって、それを使うことではありません。
そして、ますます多くのアナリストが、どのようにそれらのモデルを使うのか、どのように推論を行うのか、どのようにローカルデータで再トレーニングするのか、どのようにRAGとデータベースの埋め込みで補完するのかに、より多くの注目を集めています。
そしてこれらはすべて、よりCPU中心の領域です。
そのため、CPUの強みとAIユースケースにおけるその独自の力は、市場が私たちの方向に、そして私たちが伝統的に持っていた強みの方向に向かっているものだと考えています。
ありがとうございます。
ジョナサン、次の質問をお願いできますか？
承知しました。次の質問は、レイモンド・ジェームズのスリヌ・パジェリ氏からです。質問をどうぞ。
ありがとうございます、パット。
ファウンドリ側について、特にお持ちのパッケージング事業について質問があります。
私はAT&Aについて多くの懐疑的な見方があることは承知していますが、EMIBベンフェロスなどを見ると、かなり良いパッケージング技術をお持ちだと思います。
そこで質問ですが、現在パッケージング業界でタイト感がある中で、パッケージングサービスへの関心がもっと見られると思っていたのですが。
なぜそうならないのか気になります。
TSMCのウェーハーで御社のパッケージングを使うことには何か微妙な点があるのでしょうか？
なぜもっと関心が見られないのか気になります。
はい、この分野には大きな関心が見られると申し上げたいと思います。
しかし、サプライチェーンの移行は複雑です。
認定には時間がかかり、これらの設計の多くは最初にCoWoSで設計され、今はFoverosを検討し、そしてEMIBのような私たちの独自技術も検討しています。
そのため、この分野では実際に非常に良い勢いが見られます。
これらはウェーハー設計ほど収益を生まないため、規模としてはそれほど大きくありません。
しかし、活動のパイプラインは非常に強く、四半期比の改善は主に先進的パッケージングによってもたらされました。
25年に向けて年間で大きく増加すると予想される外部ファウンドリ収益の大部分は、先進的パッケージングになります。
また、この技術では健全な利益率も見込んでいます。
サプライチェーンの移行は常に困難で時間がかかります。
しかし、既に見られる進展、LDVに既に含まれる設計獲得、そして取り組んでいる追加設計のパイプライン、これらすべてが、これが長期的にファウンドリ事業の基盤となることへの大きな楽観をもたらしています。
また、先ほどのコメントで触れたように、先進的パッケージングは今や単独で収益性のある事業となっています。
スリヌ、フォローアップの質問はありますか？
はい、あります。
ありがとうございます。
デイブに粗利益率について質問です。
PC事業の粗利益率に影響を与える要因が2つあると思います。ウェーハーの外部委託と、おっしゃっていたメモリのパッケージングです。
メモリのパッケージングが粗利益率にどの程度の影響を与えているのか気になります。
ASPの助けにはなると思いますが、粗利益率のパーセンテージには影響があると思います。
それがどの程度の影響を与えているのか気になります。
そしてパットへの質問として、アーキテクチャ的になぜメモリを1つのパッケージに統合する必要があるのでしょうか？
これは継続的なものなのか、それともルナーとメテオレイクだけの一時的なものなのでしょうか？
ありがとうございます。
はい、明確にしておきますと、これはメテオレイクではなく、ルナーレイクに限定されています。
そしてルナーレイクの粗利益率にかなり意味のある影響、大きな影響を与えています。
当初、AIPCマーケットがどれほど重要になるか、そしてこのパーツが競争力の面でどれほど優れているかを認識したとき、来年のルナーレイクの期待生産量は3分の1でした。
生産量を大幅に引き上げました。
そのため、会社全体の粗利益率に妥当な圧力をかけています。
はい。
その質問の後半、アーキテクチャ的な部分について補足させていただきます。
ルナーレイクは当初、最高のパフォーマンスと優れたバッテリー寿命能力を達成したいニッチ製品として設計されました。
そしてAIPCが登場しました。
AIPCにより、ニッチ製品から相当な量の製品へと変わりました。
相対的に見て、5,000万～1億個の単位ではありませんが、非常に小さな部分から総生産量のかなりの部分へと変化しました。
その変化が起こったとき、明らかにこれはルナーレイクと会社全体の両方にとって、より大きな利益率への影響となりました。
しかし、AIPCカテゴリーの勢いとエネルギーにより、ルナーレイクをより大きな量で展開するオプションを持てたことを非常に嬉しく思っています。
PCのような量産品の量産産業では、そのチャネルを通じて量産メモリーを扱うのは良い方法ではありません。
それは事業を運営する良い方法ではありません。
そのため、これは私たちにとってルナーレイクに限定された一回限りのものです。
これはパンザーレイク、ノバレイク、その後継機では当てはまりません。
メモリーをパッケージから外し、CPU、GPU、NPU、IOの機能をパッケージ内に入れる、より伝統的な方法で構築します。
しかし、今後のロードマップでは、量産メモリーはパッケージから外れます。
そのため、25年とルナーレイクに特有の利益率構造のような影響は受けないでしょう。
しかし繰り返しになりますが、これは素晴らしい製品です。
ポートフォリオにそれを持っていることを嬉しく思います。
そしてAIPCカテゴリーへの熱意に見合うように規模を拡大しました。
スリヌ、ありがとうございます。
ジョナサン、次の質問をお願いできますか？
承知しました。次の質問は、Wolf Researchのクリス・カッソ氏からです。質問をどうぞ。
はい、ありがとうございます。
こんばんは。
まず、来年の設備投資と営業費用について質問です。
計画とその結果としてのフリーキャッシュフローについては非常に明確にお話しいただきました。
デイブ、これらの数字にどの程度の柔軟性があるのでしょうか？
25年と26年も含めて、新しい技術ノードへの投資が必要な中で、市場環境の変化に対してどの程度の柔軟性があるのでしょうか？
また、その計画にはそれほど多くの収益成長が含まれていないことも認識しています。
はい。
営業費用175億ドルについては、かなり確固とした計画です。
明らかに、必要に応じて多少の調整は可能です。
しかし、パットとチームが追求したい最も重要な分野への投資を適切な規模に調整したと考えています。
そのため、これは比較的確固としたものだと申し上げたいと思います。
おそらく、年間を通じて調整できる余地はほんのわずかしかないと思います。
設備投資には3つの要素があります。
プロセスの進展のための投資、このプロセスを進めるための投資があります。
シェルアヘッドに関連する投資があり、生産能力に関連する投資があります。
プロセスを進めるための投資は常に行います。
それは常にそうです。
シェルアヘッドも行いますが、大部分は追いついたと思います。
そのため、シェル能力の増強については、より慎重になると思います。
そして生産能力自体は、シェルへのツール投入となります。
需要の見通しに基づいてそれを調整し、もちろんキャッシュフローとの関係で管理しています。
そのため、年間および翌年に進む中で、明らかにそこには柔軟性があります。
私たちの目標は、来年以降、フリーキャッシュフロー、調整後フリーキャッシュフローを創出することです。
そのため、それに応じて設備投資、純設備投資を管理していきます。
純設備投資のもう1つの変数は、オフセットになると思います。
もちろん、オフセットを積極的に追求しており、その一部は既に来年に表れることが分かっています。
SKIPは来年のオフセットの一部となります。
また、既に予測に織り込んでいる投資税額控除からも、来年はより意味のある影響が見え始めると思います。
クリス、私から少し補足させていただくと、クリス、EUVフリートを設備投資基盤に組み込んだことで、そのフリート全体でより多くの柔軟性を持つようになりました。
Intel 3、18A、14Aに使用される設備投資は、その間で大きく活用されています。
そのため、私たちは急速な5ノード4年、最新の能力フリートへの回帰というよりも、全体的な生産能力要件に向けて構築しています。
明らかに、もう1つ付け加えるべき点は、この5ノード4年を終えたことで、この資本の急速な進展ではなく、より通常のペースでの新技術の導入に移行しているということです。
それも追加の柔軟性を与えてくれるでしょう。
そして、高NAEUVという単一の例外を除いて、装置基盤は14Aノードでもほぼ完全に同じだと申し上げましょう。
そして高NAについても、TDの開発において、それを中心的な部分として含めるかどうかのオプション性を持つ柔軟性があると感じています。
そのため、多くの生産能力を構築してきました。
今や、その生産能力を大量生産とTDのレバレッジの両方において、より効率的な方法で活用していきます。
クリス、簡単なフォローアップ質問はありますか？
はい。
次の質問への良い導入になりますね、パット。
「より良い一緒に」についてのコメントについて質問させてください。
なぜそう考えるのか、理由を説明していただけますか？
明らかに、様々な意見があります。
そして、現在の計画を超えて、戦略的な何かをIntelが検討しているのか、または検討したことがあるのかについても教えてください。
はい、前回の決算発表で説明した通り、子会社モデルに移行することで、私たちが目指す3つのことが得られると申し上げたいと思います。
より大きな事業の整合性、明確な分離を作り出すことです。
外部顧客に対してそれをより明確に、確実に伝える機会、そしてFoundryの資本要件を賄い管理する可能性です。
とはいえ、10年を通じての生産量の大部分はIntel製品から来ます。
その共同開発とカスタマーゼロの側面のシナジーは、私たちが見る通り非常に大きく、今後会社全体のキャッシュフローとバランスシートの管理から得られる恩恵も非常に大きいです。
そのため、そのすべての理由から、シンプルな見方として、区別はあるが一緒の方が良いということです。
クリス、ありがとうございます。
ジョナサン、最後の質問をお願いできますか？
承知しました。本日最後の質問は、モルガン・スタンレーのジョー・ムーア氏からです。質問をどうぞ。
はい、ありがとうございます。
冒頭の発言で、製品の焦点を絞り、x86を優先することについて言及されました。
実際にはそれは何を意味するのか説明していただけますか？
それは、x86により注力するために他のどの分野への投資を減らすということでしょうか？
それは考え方の変化なのか、組織的な変化なのでしょうか？
それは何を意味するのでしょうか？
はい。
その背後には多くの詳細がありますが、ジョー、いくつかの簡単な例を挙げさせていただきます。
例えば、サーバー製品ラインで、異なるソケットタイプにわたるeコア、pコアで複雑性を生み出しました。
そしてその複雑性は、事業がかなり大きく成長していた時には適切だったかもしれませんが、現在の規模では、開発だけでなく、顧客やOEMが開発するSKUの数にも多すぎる複雑性をもたらしています。
そのため、市場をカバーするSKUの数を減らし、製品ラインを簡素化するための措置を講じました。
同様に、クライアント製品分野でも、ロードマップの簡素化、カバーするSKUの削減を行っています。
グラフィックスの扱い方、それが大規模な統合グラフィックス機能になりつつあることから、今後市場での独立グラフィックスの必要性が低下することなどです。
そのため、それらの分野でのロードマップの簡素化を行っています。
そして、市場へのより良いリーチのために、コア投資を活用してCCGとエッジ事業を統合する措置も講じました。
そのような様々な措置がありますが、他にも多くあり、投資を活用し、デイブが述べた175億ドルの営業費用を達成し、なおかつより収益性の高い方法で非常に堅実な成長を実現できる、より戦闘的な体制を整えています。
ジョー、簡単なフォローアップ質問はありますか？
はい、あります。
x86のリーダーシップを優先する範囲で、IDM 2.0モデルで何か変更があるのでしょうか？
IFSとの腕長の関係がまだうまくいっているという言及がありましたが、それはまだ注力分野なのでしょうか？
内部ファウンドリ vs 余剰に重点を置くなら、その事業をより密接に結びつけることにメリットはあるのでしょうか？その関係についてどのようにお考えですか？
はい、明らかに外部ファウンドリには、その事業の運営と管理の異なる見方が必要です。
しかし、ウェーハー、キャッシュフローは内部事業から来ます。
そのため、この子会社モデルは文化的変革を推進する重要な要素ですが、同時に規模を持った最先端の、西洋中心のファウンドリモデルの成功をもたらすものです。
これは私たちにとって、業界にとって、そして世界にとって非常に重要な資産です。
そのため、これを成功させることに非常に注力しています。
4年で5ノードを達成し、技術で数年遅れから先頭に立つ位置まで私たちを導いたことは、非常に特別な旅でした。
そして、わお、TD（技術開発）チームがそこで成し遂げたことを見るのは本当に驚くべきことです。
しかし、私たちはまだ終わっていません。
まだ多くの仕事が残っています。
歴史に残る最も重要な再構築の1つとなるものを完了させる途上にあります。
今四半期に行った財務再構築のステップは、長期的な株主リターンを生み出す能力があると言える地点に到達するために非常に重要なものでした。
最後にまとめとして、いつもの通り、カンファレンスコールにご参加いただき、ありがとうございます。
私たちの進捗、講じた措置についてご説明する機会を感謝いたします。
第3四半期は良いステップでした。
今や年末をしっかりと終え、2025年に向けて準備する必要があります。
私たちは確実に正しい方向に向かうことを決意しています。
そして、その途上での更新を楽しみにしています。
ありがとうございました。また近いうちにお話しできることを楽しみにしています。
７．Earnings Call Proによる分析結果
🔥ポジティブな材料
売上の堅調な推移: 第3四半期の売上は市場予想の130億ドルを超える132.8億ドルを記録
コスト削減プログラムの進展: CEOのパット・ゲルシンガー氏は、コスト削減とポートフォリオの簡素化により長期的な企業価値創造を目指すと強調し、コスト効率化の進展を報告
株価の反応: 発表後、インテルの株価はアフターマーケットで上昇し、21.52ドルから24.39ドルまで上昇した
第4四半期の利益見通し: 第4四半期には予想を上回る利益が期待されるとの見通しを示した
🥶ネガティブな材料
巨額の純損失: インテルは第3四半期に166億4千万ドルの純損失を計上。この損失の大部分は減損処理によるもので、1株あたりの損失は0.46ドルと予想の0.02ドルを大きく上回った
競争環境の激化: データセンター分野やクライアント・コンピューティング市場における激しい競争が引き続き圧力となっており、市場シェアの維持が課題
新技術の採用コスト: 新たな製品技術（Intel 18Aなど）に対する多額の投資が続いており、短期的な収益性への影響が懸念される
🤖AIアナリストの分析と将来予測
インテルは売上の堅調な推移とコスト削減プログラムで中長期的な企業価値を構築する方針を示していますが、第3四半期の大幅な損失は減損処理に起因する一方で、競争環境の厳しさと技術投資コストの負担も影響しています。今後の焦点は、Intel 18AやPowerViaなどの新技術による差別化が市場シェアや収益性にどう貢献するかにあります。短期的には、データセンターやAI関連の成長分野で競合他社（特にAMDやNVIDIA）に対抗しつつ、製造効率の向上とポートフォリオの強化が収益回復の鍵となるでしょう。
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