Lockheed Martin(LMT)2024/Q3決算発表(2024/10/22)
１．売上と収益
・EPS 予想 6.503 → 結果 6.84 〇
・売上 予想 17.379B → 結果 17.104B ✖
・次期EPS 予想 → 新ガイダンス
・次期売上 予想 → 新ガイダンス
２．企業情報
Lockheed Martin（ロッキード・マーティン）は、アメリカの大手防衛・航空宇宙企業であり、主に軍事・防衛システム、航空機、宇宙関連技術の開発および製造を行っています。以下は、Lockheed Martinの基本的な会社情報です。
基本情報
会社名: Lockheed Martin Corporation
設立: 1995年（Lockheed CorporationとMartin Mariettaの合併により設立）
本社所在地: メリーランド州ベセスダ（Bethesda, Maryland, USA）
業種: 航空宇宙、防衛、セキュリティ、テクノロジー
従業員数: 約11万人
証券取引所: ニューヨーク証券取引所（NYSE: LMT）
売上高: 約670億ドル（2023年時点）
主な事業セグメント
Lockheed Martinの事業は4つの主要セグメントに分かれています。
航空部門（Aeronautics）:
軍用航空機の開発と製造を行う部門。F-35ライトニングIIやC-130Jスーパーハーキュリーズなどの主要プロジェクトがあります。
ミサイルと火器管制（Missiles and Fire Control, MFC）:
戦術ミサイル、精密火器管制システム、防空システムなどを開発。パトリオットミサイル、THAAD（高高度防衛ミサイル）などが有名です。
回転翼とミッションシステム（Rotary and Mission Systems, RMS）:
ヘリコプターや海上戦闘システム、レーダー、通信システムなどを開発。Sikorsky製のブラックホークヘリコプターや海軍向け戦闘システムなどを提供。
宇宙部門（Space）:
人工衛星、宇宙探査機、ミサイル防衛システムを開発・製造。オリオン宇宙船やGPS衛星、ミサイル警戒システムなどが含まれます。
主な製品とプログラム
F-35ライトニングII: 最も有名なステルス戦闘機で、アメリカ軍および多くの国際的な軍事組織で採用されています。
THAAD（高高度防衛ミサイル）: 弾道ミサイル防衛システムで、アメリカの国防戦略の一部として広く利用されています。
オリオン宇宙船: NASAの深宇宙探査ミッション用の宇宙船。
Aegis（イージス）システム: ミサイル防衛および艦船戦闘システム。
主な顧客
Lockheed Martinの主な顧客は、アメリカ政府（特に国防総省）および他の各国政府です。防衛産業において、アメリカ国内外で強力な地位を占めており、軍事および宇宙関連の契約を多数保持しています。
経営戦略
同社は、**21st Century Security®**という戦略を掲げ、サイバーセキュリティ、AI、5G、宇宙探査、持続可能な防衛技術の開発に力を入れています。また、国際的なパートナーシップの強化や、新しいデジタル技術の導入による効率向上にも注力しています。
Lockheed Martinは、アメリカの防衛産業の中核を担う企業であり、世界中の国々にも影響力を持つグローバルな企業です。
３．決算概要(FORM8-K)
1. 売上高と営業利益
売上高は171億ドルで、前年同期の168億ドルに比べて約1%の増加となりました。
事業セグメント別の営業利益は、合計で18.7億ドルとなり、前年同期の18.1億ドルから約3%増加しました。
特に以下のセグメントで顕著な変動がありました：
航空部門（Aeronautics）：売上高は前年同期比で3%減少し、64.87億ドル。F-35プログラムの契約上の遅延が影響しています。
ミサイルと火器管制（Missiles and Fire Control）：売上高が前年同期比で8%増加し、31.75億ドル。主に戦術ミサイルおよびストライクミサイルプログラムの生産増加によるものです。
回転翼とミッションシステム（Rotary and Mission Systems）：売上高は前年同期比で6%増加し、43.67億ドル。
宇宙部門（Space）：売上高は前年同期比で1%減少し、30.75億ドル。
2. 純利益と1株当たり利益（EPS）
第3四半期の純利益は16.23億ドルで、前年同期の16.84億ドルから減少しています。
1株当たり利益（EPS）は前年同期の6.73ドルから、6.80ドルに微増。
3. キャッシュフローと資本配分
営業キャッシュフローは前年同期の28.91億ドルから24.38億ドルに減少。
フリーキャッシュフローは前年同期の25.27億ドルから20.83億ドルに減少しました。
配当金として7.49億ドルを支払い、株式買い戻しには8.50億ドルを使用。
4. バックログ
バックログは過去最高の1,656億ドルを記録し、F-35やミサイルプログラムの生産が進行中です。
5.貸借対照表
6. 特記すべき事項
F-35プログラムの遅延：Lot 18-19の契約交渉が遅れており、第三四半期には約4億ドルのコストが発生しましたが、この費用について売上や利益を認識できていません。これにより、キャッシュフローにも約4.5億ドルの影響が出ています。
株主への還元：2024年通年の配当金は5%増加し、四半期配当金は3.30ドルに設定されています。また、株式買い戻しの権限が30億ドル増加し、合計で103億ドルの買い戻しが承認されました。
全体として、売上高の増加と堅調なバックログの成長が見られる一方、F-35プログラムの遅延が収益やキャッシュフローに悪影響を与えている点が重要です。
４．決算発表資料（抜粋）
５．カンファレンスコール要約
【決算報告部分の要約】
・業績ハイライト
第3四半期の受注残高は1,650億ドルで過去最高を記録（受注高は受注残高の1.3倍）
売上高は前年同期比1%増、セグメント営業利益率は10.9%
フリーキャッシュフローは21億ドル
四半期配当を5%増配（1株当たり3.30ドル）で22年連続増配
・F-35プログラムの状況
第3四半期に48機納入
2024年の納入目標は90-110機
TR-3（技術刷新3）の戦闘能力の95%が検証済み
・事業部門別の状況
ミサイル・火力管制部門(MFC): 売上高8%増、営業利益15%増
回転翼機・ミッションシステム部門: 売上高6%増
航空機部門: F-35の契約交渉遅延により3%減
宇宙部門: 若干の減収も営業利益は5%増
・2024年通期見通し
売上高：約712.5億ドル（前年比5%増）
セグメント営業利益：約74.75億ドル
営業利益率：約10.5%
フリーキャッシュフロー：約62億ドル
【Q&Aセッションの要約】
・戦術戦闘機/CCAに関する質問
無人機との連携や自律システムへの投資を強化
インクリメント2では戦場で使用可能な実用的なシステムを目指す
・F-35プログラムの進捗
TR-3ソフトウェアは段階的にリリース
ロット18-19の契約交渉は継続中
産業界と政府が一体となって推進中
・財務見通しに関する質問
2025-2027年は一桁台前半の成長をベースライン予想
MFCは一桁台後半の成長を見込む
サプライチェーンの改善次第で一桁台半ばの成長も可能
・固体ロケットモーター事業
ジェネラル・ダイナミクスとの提携により第3の供給源を確保
2025年にテスト品製作、2027年に量産開始予定
・年金関連
運転資本の改善と非有機的手段の組み合わせで対応予定
2025-26年で4日分相当の運転資本改善が必要
６．カンファレンスコール詳細
(オペレーター)
ロッキード・マーティン2024年第3四半期決算説明会へようこそ。
本日の電話会議は録音されています。
質問がある場合は、1と0を押してください。
質問は1人1つまでとさせていただき、時間が許す限り再度質問を受け付けます。
それでは、開会の辞と出席者のご紹介のため、
副社長兼財務担当役員兼IR担当のマリア・リチャード=オングに進行をお渡しします。
よろしくお願いいたします。
(マリア・リチャード=オング)
ありがとうございます、スティーブ。おはようございます。
2024年第3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。
本日の電話会議には、会長兼社長兼最高経営責任者のジム・タックレットと、最高財務責任者のジェイ・マラヴェが同席しています。
本日の説明における歴史的事実ではない発言は、将来予測に関する記述とみなされ、連邦証券法のセーフハーバー条項に基づいてなされています。
実際の業績は、将来予測に関する記述とは大きく異なる可能性があります。
将来予測に関する記述と実際の業績が大きく異なる可能性のある要因については、本日のプレスリリースおよび当社のSEC提出書類をご参照ください。
本日の説明を補足するチャートを当社ウェブサイトに掲載しています。
これらのチャートには、本日の説明で使用される可能性のある非GAAPベースの指標に関する情報も含まれています。
当社ウェブサイト www.lockheedmartin.com にアクセスし、IR(投資家情報)のリンクをクリックしてチャートをご覧ください。
それでは、ジムに発言を譲ります。
(ジム・タックレット)
ありがとう、マリア。
おはようございます。2024年第3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。
ロッキード・マーティンのシステムとサービスに対する需要は、4つの事業分野すべてにおいて引き続き堅調です。
第3四半期末の受注残高は1,650億ドルを超え、過去最高を記録しました。
当四半期の受注高は受注残高の1.3倍でした。
精密誘導兵器および防空システムが増加を牽引し、ジャベリン、誘導多連装ロケット、統合空対地スタンドオフミサイル、長距離対艦ミサイルの大型受注がありました。
前年同期比で売上高は増加し、セグメント営業利益率は20ベーシスポイント拡大して10.9%となりました。
これは主にミサイル・火力管制部門の生産量増加によるものです。
フリーキャッシュフローは21億ドルとなり、運転資本の効率化と最適化を継続して実施しました。
将来のキャッシュ創出見通しに対する高い自信が、取締役会による四半期配当の5%増配(1株当たり3.30ドル)の決定を後押ししました。
これで22年連続の増配となります。
また、自社株買いの承認も延長されました。
F-35については、当四半期に48機を納入しました。
2024年の納入機数は90-110機を見込んでおり、ロット15-17の残りの機体はその後納入する予定です。
さらに、TR-3(技術刷新3)のフライトテストは継続しており、戦闘能力の95%が検証され、追加機能も進展しています。
納入機数は1,040機を超え増加を続けており、F-35部隊は米国および世界の同盟国の集団安全保障に不可欠な要素となっています。
例えば、2030年代までに、10カ国以上のヨーロッパ諸国で600機以上のF-35が運用される予定です。
また7月には、ギリシャがF-35を運用する19番目の国となり、20機を取得することを発表しました。
さらに、8月のポーランド向け初号機のロールアウトは、同国との20年以上にわたるパートナーシップにおける重要な節目となりました。
F-35の優れたセンサー、ステルス性能、データ共有能力は、相互運用性と共同作戦において新たな基準を確立しており、NATOの抑止・防衛態勢の要となっています。
F-35やその他の主要プラットフォームの能力をさらに強化するため、当社は自律性とAI、そしてその他のデジタル技術に多額の投資を行っています。
例として、当社のロッキード・マーティンAIセンターとRMS事業部は、米陸軍の最近の実験デモンストレーションイベントにおいて、無人航空機システム(ドローン)と無人地上車両による現実的なチーミングシナリオを実施しました。
このデモンストレーションでは、AIを活用して自律型ドローンを発進させ、危険な都市環境を航行する地上ロボットに誘導・航行指示を提供し、現在のどのようなアプローチよりも兵士の安全性を向上させる能力を実証しました。
デジタル技術と能力の迅速な統合は、私たちの21世紀セキュリティ戦略の一要素です。
第3四半期におけるもう一つの例として、ロッキード・マーティンのスカンクワークスチームは、米空軍試験飛行学校と提携し、飛行制御アルゴリズムをリアルタイムで調整する適応技術の実機飛行試験を実施し、大幅な時間とコスト削減を実現しました。
私たちはこのような技術の導入を、実際の拡張可能な戦闘プラットフォームで行っています。
大規模に展開された場合、戦域レベルの戦闘能力に影響を与え、それによって大国間の武力紛争を抑止することができるものです。
21世紀セキュリティの2つ目の要素は、防衛産業基盤にレジリエンスと反脆弱性を組み込むことです。
この目的のため、第3四半期にパートナーであるジェネラル・ダイナミクスと固体ロケットモーターの生産に関するチーム協定を締結しました。
最初の作業は、ジムラーズロケット用の固体ロケットモーターの生産に焦点を当て、2025年からアーカンソー州カムデンのGEDの施設で開始される予定です。
この3番目の固体ロケットモーターの供給源により、重要な防衛能力の生産をより迅速に拡大し、防衛サプライチェーンを強化することが可能になります。
21世紀セキュリティの3つ目の要素は、同盟国およびパートナーと協力した生産と維持管理のグローバルおよび地域的アプローチの実施です。
オーストラリア、ドイツ、ポーランド、インドを含む国々において、自国の軍事能力開発を可能にするため、国際協力を拡大してきました。
7月にモディ首相とインドにおけるロッキード・マーティンの維持管理・生産事業の拡大について話し合う機会がありました。
これには、ハイデラバードでC-130J尾部組立部品、F-16主翼、ヘリコプター機体をすでに製造しているタタとの合弁事業の能力と生産能力の拡大も含まれています。
米国の防衛予算に関して、現在は2024年12月20日まで米国政府の運営資金を確保する暫定予算措置の下にあります。
当社としては、ロッキード・マーティン全社のチームメイトがお客様へのコミットメントを果たすべく、引き続き勤勉に取り組んでまいります。
また、2024年の残りの期間における強固な財務成績の達成と、その勢いを来年も継続することに専念してまいります。
それではジェイに発言を譲ります。
(ジェイ・マラヴェ)
ありがとう、ジム。おはようございます。
本日は、連結財務状況と業績のハイライトについて説明し、その後マリアが事業分野別の結果について説明します。
その後、私から2024年の見通しといくつかの長期的なトレンドについてお話しします。
チャート4をご覧ください。
売上高は171億ドルで前年同期比1%増となり、MFCとRMSが牽引しました。
予想通り、航空機部門は減少しましたが、これは主にF-35プログラムの資金供給の遅延に伴う約7億ドルの収益認識の遅れによるものです。
ロット18の交渉を継続していますが、その影響を除くと、連結売上高は前年同期比5%増となります。
セグメント営業利益は19億ドルで前年同期比3%増、連結マージンは10.9%と良好な水準でした。
当四半期の純利益調整額は前年を上回り、セグメント営業利益の20%となりました。
GAAP基準の1株当たり利益は6.80ドルで前年同期比1%増となり、これは利益の増加と発行済株式数の減少が、支払利息の増加、税率の上昇、年金収入の減少によって一部相殺されたことによります。
新規受注に関して、第3四半期の受注額は220億ドルを超え、受注残高比率は約1.3倍でした。
MFCが80億ドルを超える受注を獲得し牽引役となり、全体の受注残高は1,650億ドルを超えました。
フリーキャッシュフローは21億ドルとなり、国際プログラムの前受金を含む強力な回収が寄与しました。
年初来の累計フリーキャッシュフローは48億ドルを超え、21世紀セキュリティと統合抑止における当社のリーダーシップの地位をさらに強化するため、当四半期に7億ドルの独立研究開発投資と設備投資を実施することができました。
最後に、17億ドルのフリーキャッシュフローを自社株買いと配当を通じて株主に還元しました。
当四半期の主要な運営上のマイルストーンとプログラムのハイライトについてご説明します。
航空機部門では、第3四半期までにF-35を48機納入しました。
さらに、TR-3の戦闘能力に向けて進展を続けており、第4四半期の完了に向けて追加のマイルストーンは計画通りに進んでいます。
F-35以外では、C-130プログラムが非常に成功した四半期となりました。
世界中で550機以上のC-130Jスーパーハーキュリーズが300万飛行時間を超え、このプラットフォームの比類ない世界展開能力とマルチミッション性能を実証しました。
また、7月にはオハイオ・ヤングスタウン空軍予備役基地に最初の8機のC-130J-30戦術輸送機を納入し、長年のC-130顧客であるニュージーランドに初のJ型機を納入しました。
RMSでは、米海兵隊が正式にシコルスキー製の23番目で最後のVH-92A次期大統領専用ヘリコプターを受領し、1957年以来すべての米国大統領を輸送してきた当社にとって重要なマイルストーンとなりました。
このS-92ヘリコプターをベースとした高度にカスタマイズされたソリューションは、世界中で最高司令官を支援するという海兵隊独自の重要な任務要件を満たすものです。
宇宙部門では、9月にNASAから国立海洋大気局(NOAA)のGEOXOプログラム向けの次世代雷マッパー装置の設計・製造契約を獲得しました。
基本契約は2機分で約3億ドル、さらに2機分のオプションがあります。
この受注は、6月に受注したGEOXO主衛星群の設計・製造に続くものです。
これは、多くの地球観測機器を含む気象・環境衛星の設計・製造における当社の長年の伝統を継承するものです。
ここで一旦止めて、事業分野別の財務状況についてマリアに説明を譲ります。
(マリア・リチャード=オング)
ありがとう、ジェイ。
各事業分野の第3四半期の前年同期比実績についてご説明します。
チャート5の航空機部門から始めます。
第3四半期売上高は前年同期比3%減少しました。これは主に、先ほどジェイが説明したロット18-19の契約交渉の遅れによるF-35の販売量減少が原因です。
この減少は、C-130とF-16プログラムの生産量増加により一部相殺されました。
セグメント営業利益は2%減少し、販売量の減少と製品構成の悪化が、主にレガシーC-5に関する請求の有利な調整による利益率改善で一部相殺されました。
F-35の納入機数が当四半期に1,000機を超えたことを受けて、他の主要プラットフォームについても注目すべき点をいくつか挙げたいと思います。
C-130は63カ国に2,600機以上が納入され、そのうちJ型は22カ国に550機以上が納入されており、エジプトが23番目の国となる予定です。
またF-16は過去50年間で27カ国に4,600機以上が納入されています。
チャート6のミサイル・火力管制部門に移ります。
MFCは今四半期も好調で、売上高は前年同期比8%増加しました。
これは戦術・打撃ミサイル部門の精密火器プログラム、主にGMLRS(誘導多連装ロケットシステム)とLRASM(長距離対艦ミサイル)の生産量増加によるものです。
セグメント営業利益は前年同期比15%増加しました。これは販売量の増加と、主にPAC-3における利益率改善によるものです。
利益率は14.4%と引き続き良好でした。
MFCの当四半期の受注残高比率は2.7倍と好調で、世界的な需要の継続により、受注残高は400億ドルを超える過去最高を更新しました。
当四半期に米陸軍は、ジャベリン合弁事業に対して関連機器を含む13億ドルの単年度過去最大の生産契約を発注し、さらにGMLRSの40億ドル契約も発注しました。
空軍はJASM-LRASMの30億ドル超の複数年大量調達契約を発注し、産業の回復力を高め、今後より迅速な生産量拡大を確保するための重要な反脆弱性対策を提供しました。
チャート7の回転翼機・ミッションシステム部門に移ります。
当四半期の売上高は44億ドルで6%増加しました。これは主に統合戦闘システム・センサー部門のレーダープログラムとカナダ水上戦闘艦プログラムの販売量増加によるものです。
シコルスキープログラムもCH-53K、ブラックホーク、シーホークを中心に販売量が増加しました。
営業利益は前年並みで、販売量の増加が利益率改善の減少により相殺されました。
最後にチャート8の宇宙部門ですが、売上高は前年同期比で若干減少しました。
これは主にオリオンプログラムを中心とする民間宇宙部門の販売量減少によるものですが、戦略・ミサイル防衛部門の戦略的再突入プログラムの販売量増加により一部相殺されました。
営業利益は2023年第3四半期比5%増加しました。これは製品構成の改善によるものですが、ユナイテッド・ローンチ・アライアンス(ULA)からの持分法投資利益の減少により一部相殺されました。
最近、宇宙部門は米海軍との約70年に及ぶパートナーシップを、艦隊弾道ミサイル(FBM)プログラムを通じて継続する契約を獲得しました。これは国家の戦略的抑止の重要な構成要素です。
この契約の下、当社はトライデントミサイルの生産支援と再突入システムのハードウェア、およびミサイルシステムの即応性と信頼性を支援するための運用・整備を提供します。
FBMは今後も宇宙部門の成長を牽引していく予定です。
それでは準備された発言を締めくくるため、ジェイに戻します。
(ジェイ・マラヴェ)
ありがとう、マリア。
チャート9の2024年の見通しに移ります。
残り1四半期となり、売上高、セグメント営業利益、1株当たり利益、フリーキャッシュフローの期待値が上方修正された概算値に変更しています。
テラン・オービタル買収への資本再配分により、年間の自社株買い目標を約37億ドルに若干引き下げました。
とはいえ、2024年は引き続き自社株買いと配当を通じてフリーキャッシュフローの100%超を株主還元する予定です。
他の指標について簡単に説明します。
売上高は約712.5億ドルを見込んでおり、受注残高が全社的に売上に転換されることで2023年比5%の成長を反映しています。
また、販売量増加により、セグメント営業利益の予想を約74.75億ドルに引き上げています。
連結セグメント営業利益率は引き続き約10.5%を見込んでいます。
1株当たり利益については、前回中間値から30セント引き上げ、約26.65ドルを予想しています。
変更の主な要因は、約17セントの追加利益と、その他の営業外項目および税金による13セントの上乗せです。
最後にフリーキャッシュフローについては、前回中間値から若干引き上げ、年間約62億ドルを見込んでいます。
これは、最近のF-35ロット15-17の機体納入に関する合意による2024年の約6億ドルのマイナス影響を吸収しつつ、今後数年間で回収される見込みです。
トレンドについて説明する前に、2024年の見通しに関するいくつかの重要な前提条件を繰り返し説明させていただきます。
まず、F-35のロット18-19は今年中に契約締結され、プログラムの資金供給と継続性が維持される見込みです。
サービス部門に第5世代戦闘機の高度な能力を提供するという共通の目標を確保する契約に向けて、交渉は進展を続けています。
交渉の期限が年末を超えた場合、財務的な影響はタイミングの問題となります。
売上高の約3%、つまり20億ドルが2025年にシフトする可能性があり、それに伴う利益への影響と約10億ドルのフリーキャッシュフローへの影響が生じる可能性があります。
2つ目の重要な前提は、MFCの機密プログラムにおいて年間3.25億ドルの損失を引き続き見込んでいることです。
ただし、年内に追加的な損失認識につながる可能性のある事実や状況については、引き続き評価を行っていきます。
3つ目は、この見通しには2024年の年金拠出を想定していないことです。
それでは、2024年以降の見通しに移り、チャート10でマルチイヤーのフレームワークを説明します。
まず、過去最高の受注残高が、今後数年間の持続的な売上成長の強固な基盤を提供しています。
2027年までの売上高については、2024年の予想を上回る見通しをベースに、引き続き年平均成長率(CAGR)は一桁台前半を想定しています。
以前にも申し上げた通り、需要シグナルは2027年までの一桁台半ばの成長を示唆していますが、見通しは現時点でのバリューチェーンの需要対応ペースに関する評価により抑制されています。
一桁台半ばの成長率に対する確信は、新規事業キャンペーン、資金供給の安定性、生産システムの能力加速に関する明確性が高まるにつれて強まるでしょう。
セグメントマージンについては、継続的な運営の卓越性とプログラムパフォーマンスへの注力、プログラムのリスク低減の組み合わせにより、年間10-20ベーシスポイントの改善を見込んでいます。
言い換えれば、2027年までに約11%という通常の範囲まで着実に改善することを見込んでいます。
3年間のEPSトレンドについて考えると、セグメント営業利益の増加と発行済株式数の減少による前年比プラス効果を見込んでいますが、これらの効果は特に2025年の継続的なFAS-CAS年金のヘッドウィンドと、現行法に基づく特定の控除の変更による実効税率の上昇により希薄化される見込みです。
フリーキャッシュフローについては、2027年までのCAGRとして一桁台前半を引き続き目標としています。これは、既知の年金拠出のヘッドウィンドを一部相殺する累積的な運転資本削減の実現に基づいています。
年金拠出を毎年運転資本の削減だけでドル対ドルで相殺することは課題ですが、有機的および非有機的なキャッシュ創出イニシアチブの組み合わせにより、ヘッドウィンドを完全に相殺し、成長率を一桁台半ばに改善できる自信があります。
1月には、2024年の年金資産リターン、選挙後の政策、金利についてより良い可視性を得て、より詳細な計画をご説明します。
全体として、このベースラインのマルチイヤーフレームワークは、以前お話しした投資テーマと一貫しています。
今後3年間のフリーキャッシュフロー成長率は一桁台前半を見込んでおり、自社株買いによって同期間の1株当たりフリーキャッシュフローリターンを一桁台半ばにする見込みです。さらなる上振れの可能性もあります。
まとめとしてチャート11をご覧ください。
年初来の業績により、2024年通期の見通しの引き上げと、今後数年間の堅調な売上とフリーキャッシュフロー成長を実現する能力に自信を持っています。
同時に、デジタル変革能力と革新的技術への投資を継続し、お客様向けのミッションソリューションの差別化を支援していきます。
また、お客様と株主の皆様への約束を果たし、長期的な価値を提供するため、引き続き業務遂行に注力してまいります。
それでは、スティーブ、質疑応答に移りましょう。
(オペレーター)
それでは、本日のカンファレンスコールの質疑応答を開始いたします。
まだ1-0を押していない方で質問がある方は、今電話機の1-0を押してください。
順番待ちに入ったことを示す音声が流れます。1-0を再度押すと、順番待ちから外れることができます。
スピーカーフォンやBluetoothをご使用の場合は、番号を押す前に受話器を取ってください。
繰り返しますが、質問がある方は1-0を押してください。
最初の質問は、バンク・オブ・アメリカのロン・エプスタイン様からです。
どうぞ。
(ロン・エプスタイン)
はい、ありがとうございます。
おはようございます、ジムとジェイ。
(ジム・タックレット)
おはようございます、ロン。
(ロン・エプスタイン)
冒頭のコメントに戻りたいと思います。
現在の戦術戦闘機の状況について考えてみると、空軍がNGADシステムについて再考しているように見えます。
御社がAIとドローンで行っている作業についても言及されました。
CCAのインクリメント1が、いわゆる通常とは異なる新規参入企業に発注されたことを踏まえると、インクリメント2と有人・無人システム、戦術戦闘機、ドローンの相互作用について、今後のNGADの姿と御社にとっての意味をどのように考えていますか?
(ジム・タックレット)
はい、ロン。
米国政府とサービス部門が今後20-30年の戦術戦闘機展開戦略として決定するものに基づいて、私たちはオプションを残しています。
その戦略の一部として、スカンクワークスでは、F-22やF-35の現在の能力を大きく上回る第6世代戦術航空機に実装できる技術の開発を継続しています。
この点については、この場では本当にそれだけしか言えません。
2つ目の要素は、NGADやF-35プラスCCA、あるいは複数のCCAといった有人・無人チーミング要素です。
私たちはすでにその取り組みも進めています。
F-35がCCAを制御できるようにするポッドを開発しました。
また、これを可能にする飛行制御システムと通信システムも開発中です。
これはF-22にも転用できると考えています。
このように両方の要素に取り組んでいますが、重要なのは規模を確保することです。
私自身、元空軍パイロットですが、私たちは中国の戦術戦闘機J-20(これも第5世代機)に太平洋で十分な数で対抗できなければなりません。
少なくとも、現在J-20と1対1で競争できる唯一の戦闘機であるF-35とF-22を、短期間で十分な数を配備し、太平洋での効果的な抑止力を維持する必要があります。
ロシアも第5世代機を開発中なので、欧州でも脅威が出現するでしょう。
そのため、まず第5世代機の規模を確保する必要があります。
第5世代機と第6世代機(もしあれば)に自律性とCCAコンセプトを導入する必要があります。
そこで私たちは、これらすべての道を開いたまま、3つすべてに投資を行っています。
これは、防衛産業基盤とパートナーが、米国政府が追求を決定する戦略やその組み合わせを実現できるようにするためのオプションを残すためです。
(ジェイ・マラヴェ)
ロン、補足させていただきますと、私が説明したマルチイヤーの見通しには、プラットフォームやシステムが進化する中で、自律性、AI、有人・無人チーミング、指揮統制システムなどの分野への大幅な追加投資を想定しています。
私たちは投資が適切な分野に向けられていると考えています。
(ジム・タックレット)
そして、CCAのインクリメント2については、説明を受けている範囲では、インクリメント1は概念実証で、より実験的なアプローチでした。
インクリメント2は、戦場で使用可能な、戦闘準備完了の、拡張可能なシステムの無人チーミング部分の設計と生産を目標とします。
そのため、私たちはこれに全力で取り組んでいます。
先ほど申し上げたように、スカンクワークスはすべてのCCAコンセプトに関して、いわば親機と子機の両方に取り組んでいます。
インクリメント2は、今日の技術でこれらの機体を大規模に制御できることを実証できるため、私たちが最も競争力を持てる分野になると考えています。
そのため、この競争に参加することを楽しみにしています。
(オペレーター)
次の質問は、ジェフリーズのシーラ・カイエロ様からです。
どうぞ。
(シーラ・カイエロ)
おはようございます、ジムとジェイ。
ジェイ、スライド10についてお聞きしたいのですが、一桁台前半の収益成長の長期・中期目標をご説明いただきありがとうございます。
MFCがリードして、一桁台半ばの成長あるいは7億5,000万ドルとお話しされていましたが、事業分野の優先順位と、一桁台半ばの成長機会につながるキャンペーンについてお聞かせいただけますか?
(ジェイ・マラヴェ)
はい、シーラ、おはようございます。
ご質問の中で核心を突いていただきましたね。
2027年までの期間、成長を牽引するのはMFCとなります。
現在の受注残高と追加受注の見通しに基づき、一桁台後半の成長率は十分に達成可能だと考えています。
このフレームワークでは、他の3つの事業分野は一桁台前半の成長率で、かなり一貫した水準となります。
では、一桁台前半から一桁台半ばへの成長はどのように実現するのでしょうか?
実際、その機会の多くはすでに受注残高に含まれています。
システム、つまり企業全体(サプライチェーンだけでなく、私たちの事業も)がより迅速に受注残高を売上に転換できれば実現可能です。
2024年にはこれを実現しました。
年初は一桁台前半の成長を見込んでいましたが、2024年は5%成長に上方修正しました。
同じフレームワークの下で、2024年からは段階的な変化となりますが、年間を通じて改善できることを実証しました。
その見通しが良くなれば、一桁台前半から一桁台半ばへの成長が可能になります。
はい、他のキャンペーンもあり、その一部は機密です。
数年前に4つの成長の柱についてお話ししました。
新規受注はその1つで、機密案件の成長も含まれていました。
新規受注については、次世代迎撃ミサイルを獲得し、すでに成果を上げています。
もう1つは機密プロジェクトに関するもので、今後6-18ヶ月の間に実現するキャンペーンです。
しかし、先ほど申し上げたように、一桁台半ばの成長に向けた基盤は非常に堅固です。
少なくとも短期的には、より多くの売上への転換の問題です。
(オペレーター)
次の質問は、ゴールドマン・サックスのノア・ポッペニック様からです。
どうぞ。
(ノア・ポッペニック)
おはようございます、皆様。
(一同)
おはようございます。
(ノア・ポッペニック)
ジェイ、MFCの利益率についてもう少し詳しくお聞きしたいのですが。
直近2四半期の結果は、事業のパフォーマンスが改善したことを示唆しているのでしょうか?それとも損失引当金が第4四半期に集中しているだけなのでしょうか?
また、損失が発生することが分かった時点ですべて計上せず、このような会計処理をする理由を教えていただけますか?
2025年の進展についてもお話しいただけるかもしれませんが、基本的に、新規機密プログラムあるいはセグメント全体の事業パフォーマンスは改善しているのか悪化しているのか、それとも変動は単なる会計上の問題なのでしょうか?
(ジェイ・マラヴェ)
はい、変動は会計上の問題だと思います。
年初来のパフォーマンスは前年を上回っています。
改善が見られます。
機密プログラムに関連する損失を除けば、年初来の利益率調整はプラス成長を示しており、ベースとなる事業は良好なパフォーマンスを示していると思います。
例えば今四半期は好調でした。
機密プログラムに関連する損失は実質的に計上せず、四半期の利益率は14.4%でした。
これが今年の実質的な事業水準で、追加損失が加わります。
タイミングについてはおっしゃる通りです。
第1四半期に1億ドルを計上したので、私たちのガイダンスに含まれている分として第4四半期に約2.25億ドルを計上する見込みです。
会計処理に関するご質問は良い質問ですね。
これは実際、事実と状況、そして確率に依存します。
特定のオプション行使の確率を評価する必要があります。
短期の方が見通しは明確で、長期になるほど見通しは不透明になります。
そのため、顧客とのやり取り、意図、長期的な資金調達の見通し、システムのパフォーマンス、テストの進捗状況など、類似の事実を評価する必要があります。
これらの要因をすべて考慮して、将来の損失をいつ計上するかを判断する必要があります。
それが現状です。
2025年については、ベースラインの想定として、3.25億ドルから年間250-300万ドルの損失に減少すると考えています。これは年1回のフレームワークを想定しています。
先ほど申し上げたように、早期に追加損失を認識する必要があるかどうかを再検討する必要があります。
これは四半期ごとに評価を行う必要があります。
(オペレーター)
次の質問は、ウルフ・リサーチのマイルズ・ウォルトン様からです。
どうぞ。
(マイルズ・ウォルトン)
ありがとうございます。おはようございます。
(一同)
おはようございます。
(マイルズ・ウォルトン)
まずジムに、CCAについてフォローアップの質問です。
現在、インクリメント1の自律性部分の競争に参加されているのでしょうか?また、それがインクリメント2でロッキードが有利だと感じる理由なのでしょうか?
そしてジェイ、機密プログラムのアローについて最新状況を教えていただけますか?当四半期も損失を計上されたと思いますが、このプログラムがいつ好転するのか見通しは立っているのでしょうか?
(ジム・タックレット)
マイルズ、CCAプログラムの機密性、特に長期的な部分については、誰が何の要素について競争しているかを直接お話しすることはできません。
しかし、ジェイも言及したように、私たちは自律性、AI、5G接続性、分散型リモートノードクラウドなど、CCA型デバイスを効果的にする技術に多額の投資を行っていることはお話しできます。
現在、これらの技術を既存のプラットフォームでオープンエアでテストしていますが、これは別のユースケースであり、話せる内容です。
ご存知かもしれませんが、完全な能力を備えた自律型ブラックホークヘリコプターの運用に成功しています。
リビングルームのソファに座ったまま、iPadでミッションをプログラミングし、飛行中に変更することができます。
これは拡張可能な大型ハードウェアで、大きな効果をもたらすプラットフォームです。
自律性やAIなどにより能力を向上させることができます。
空軍と共同でF-16でも同様のことを行い、パイロットなしでF-16による空戦が可能で、効果的であることを実証しました。
これらの技術は、このレベルの規模のレガシーハードウェアに適用できるのであれば、より小規模で無人の機器にも確実に適用できると推測できるでしょう。
(ジェイ・マラヴェ)
航空機部門の機密プログラムに関するご質問については、当四半期に追加的なリスクが顕在化し、プレスリリースにある通り約8,000万ドルとなりました。
年初来では約1.45億ドルです。
つまり、追加的な学習が損失の増加につながっています。
機密プログラムなのであまり詳しくお話しできませんが、スケジュール目標は基本的に達成していますが、コストは高くなっています。
コストは、当初の入札価格が攻撃的すぎたことが原因だと言えます。
再調整を行う中で、コストを注視しています。
予想される通り継続的なレビューを行い、11月にもチームと再度レビューを行い、リスク管理計画を検証します。
しかし、これは単なる監督機能ではありません。
リーダーシップチームとして、監督だけでなく、成功に必要なツールとリソースを確実に提供することも重要です。
このプログラムはチーム全体で管理され、私たちは一丸となって取り組んでいます。
先ほど申し上げたように、コストに関しては、当初の入札が攻撃的すぎました。
ジムと私は過去数年間、そういった慣行の抑制に力を入れてきました。
それ以降、そのような案件は見ていません。
契約上のコミットメントがあり、それは果たさなければなりません。
このプログラムを可能な限り最善の方法で管理していきます。
私たちが試みているのは、お客様に約束した任務遂行能力を提供しながら、軌道を変え、より良い成果に向けて進むことです。
(ジム・タックレット)
マイルズ、1つの指揮統制システムについてお話しできます。これも公開の場で実証されたものです。
最近、空軍・宇宙軍がワシントンD.C.郊外で年次集会を開催しました。
これは一種の展示会のような設定で、公開されていました。
そこで私たちは、公開の場で、つまり機密ではない形で、そのiPadテクノロジーを使用してF-35の飛行制御・通信システムから8機のCCAを制御する能力をお客様にデモンストレーションしました。
これはすでに公開の場で実証していますが、スカンクワークスで文字通り10年か20年かけて取り組んできた技術です。
(オペレーター)
次の質問は、バーンスタインのダグ・ハーネット様からです。
どうぞ。
(ダグ・ハーネット)
おはようございます、ありがとうございます。
(一同)
おはようございます。
(ダグ・ハーネット)
F-35について、確実ではないものの、ロット18-19の交渉は第4四半期に完了する見込みとのことでした。
TR-3は95%完了しています。
私が理解したいのは主に2点です。
多くの場合、残り5%が長引くことがあります。
TR-3の完了は長期化していますが、第4四半期に完了する確信はどこから来ているのでしょうか?
また、これはロット18-19の交渉と相互に関連しているのでしょうか?
別途お聞きしたいのは、これらがすべて完了した場合、あるいは延期された場合の2025年のキャッシュフローへの影響を理解したいのですが。
(ジム・タックレット)
ダグ、まずジムから、F-35プログラムの基本的な枠組みについて説明させていただきます。
その後、ジェイからキャッシュフローへの影響と期待値についてお話しします。
まず、F-35生産システムにおける収益と利益の計上方法と、航空機の最終納入(これは航空機が産業界にもたらす収益と利益の実際にはかなり小さな部分です)との間には、非常に重要な違いがあることを改めて強調したいと思います。
現在、お話しいただいた両方の結果に影響を与えるプログラムの状況が2つありますが、強調したいのは、両方の結果は必ずしも経済的価値の結果ではなく、タイミングに関連する結果だということです。
つまり、時間的価値とお金の側面はありますが、システムから納入されるF-35の経済的価値は、これら2つの問題の影響をあまり受けませんが、タイミングは影響を受けます。
まずTR-3ソフトウェアの最終化から始めましょう。
これはF-35プログラムと納入スケジュールに影響を与える1つの条件です。
約1年半前、私は個人的に、リリース1とリリース2というコンセプトについて話し合いました。
政府はこれを打ち切りと呼んでいますが、実際にはテクノロジーや通信で行うようなコンセプトです。
ソフトウェアのリリース1を行い、その発見事項に取り組み、準備が整った時点で初期製品を提供できるようにします。
初期製品はTR-3で、私が「リリース1」と呼ぶソフトウェアを搭載し、空軍・海軍・海兵隊の運用基地や同盟国で部隊の立ち上げ、基地運用、訓練が可能です。
航空機を飛ばし、基本的および高度な戦闘機動訓練を行い、部隊で戦術を開発し、整備士に新しい航空機の扱い方を訓練させることができます。
F-15部隊からF-35部隊に移行する場合、整備士はパイロットと同じくらい実機に触れる必要があり、すべての工具などが適切に機能することを確認する必要があります。
リリース1は現在納入されているものです。
第3四半期の48機すべてがリリース1を搭載しており、航空機を飛ばすことができます。
ただし、すべての戦闘システムとすべての兵器が効果的に使用できることを示す追加的なソフトウェア検証は含まれていません。
これは、試験プログラムとフライトテスト、ベンチテストが完了し、例えば特定の兵器の信頼性認証を取得する必要があるためです。
そこには多くのテストポイントがあり、それらは第4四半期だけでなく、2025年を通じて開発される予定です。
なぜなら、兵器と言っても、AMRAAMなのか、AIM-9なのか、どの兵器を指しているのでしょうか?
文字通り数十の兵器があり、ストゥルデントAFTRAシステムなどにも複数のテストポイントがあります。
これは、私が「リリース2」と呼ぶ完全な戦闘能力への複雑な道のりです。
個々の能力認証に取り組む中で、フライトテストが完了し認証が行われるにつれて、CAF(戦術空軍)の留保は徐々に減少していきます。
ジェイが後ほどまとめてくれると思います。
しかし、これがプログラムのこの部分が基本的にどのように機能するかです。
このプロセスから2024年に90-110機を納入し、2025年以降は年間180機のF-35を納入するという予測に自信を持っています。
ただし、生産ラインから新たに出てくるものと、駐機されているものが混在することになります。
180機はそれらの組み合わせとなります。
現在、週単位で具体的な航空機の納入を優先順位付けしています。
文字通り1機ずつです。
まずオランダ空軍に1機、次に海兵隊に1機といった具合です。
顧客基盤のニーズに基づいて週単位で優先順位を付け直すたびに、部品表を変更する必要があります。
他の作業も行います。
駐機された航空機は残されたままで、新しい航空機が直接部隊に納入される可能性もあります。
このTR-3ソフトウェアの確定とリリースの複雑さには時間がかかりますが、今後数年間は156機の生産レートを上回る混合した航空機を納入できます。
顧客のニーズに基づいて組み合わせを行うためです。
これがお話しいただいた1つ目の問題です。
もう1つの問題は、これとは完全に無関係だと考えています。
それは、このプログラムのような、この規模のプログラムにおけるロット契約の交渉です。
私たちは米国政府とロット契約の交渉を行っています。
私たちとは、主要サプライヤーと私たち、そして小規模サプライヤーまでを指します。
現在、そのロット交渉は18-19で、まだ完了していません。
連邦調達規則の下では、政府がサプライヤーと正式な合意を完了していない場合、政府は未確定契約(実際には未完了の契約です)の下での作業に対して支払いを行うことができません。
また、完成した製品に対しても支払いができません。
そこで私たち産業界は、生産システムの速度を維持することを優先する必要がありますが、政府は法律上支払いができません。
下位層のサプライヤーの健全性のために、これは不可欠です。
産業界全体として、私たちはそれを実行します。
しかし、プライムと主要サプライヤーは、コストを支出しているにもかかわらず、収益と利益を計上することができません。
これが交渉のキャッシュフローへの影響です。
正式な合意が署名されるまで生産ラインを停止することは賢明ではないと考えるため、停止はしません。
正式な合意が署名されるまで継続し、その時点でこれらのキャッシュ支払いが解放されます。
これが私たちが直面している2つの問題です。
ダグ、このF-35のトピックについて、もう1つお話ししたいことがあります。
このプログラムを成功させることは、ロッキード・マーティンだけのコミットメントではありません。
産業界全体のコミットメント、そして政府のコミットメントでもあります。
過去2-3ヶ月の間に私たちが関与し、主導してきたことをいくつかご紹介します。
トップ5の産業パートナーのCEOサミットをフォートワースの工場で開催し、1日かけて、システム、ITシステム、試験システム、プロセスをどのように統合するか、サブアセンブリやその他の航空機に搭載する部品の開発方法とそれらを航空機に統合するプロセス、そして人員について、一時的あるいはほぼ半永久的に企業間で人員を移動させ、すべての問題に最高の人材が取り組めるようにする方法を検討しました。
これが1つです。
同じCEOレベルのチームが政府との会合を行い、そこでは空軍参謀総長が議長を務めました。
合同プログラム室長のシュミット将軍も出席し、米海軍・海兵隊の航空部門責任者も出席しました。
これはペンタゴンで行われ、法律と規制の下で適切な米政府のシステム、プロセス、人員との同様の統合フレームワークを示しました。
そしてわずか2週間前、米国政府高官と7つのパートナー国の顧客幹部とワシントンでCEOアップデートを行い、私たちが共同で取り組んでいることの状況を共有しました。
さらに2週間後、私はロッキード・マーティンの全事業・機能部門の幹部チームをフォートワースに集め、会社全体から提供できるすべてのリソース、運営実践、サプライチェーン要素、そしてすべての技術人材がこのプログラムに投入されていることを確認します。
これが私たちが成功に向けて行っていることです。
最後に申し上げたいのは、顧客がこの航空機を必要とし、望んでいるということです。
これは、参謀長との会合での米政府の意見でした。
2020年以降、私たちが参加したすべての競争で、当初のパートナーグループや当初の発注チームに含まれていなかった6つの顧客がF-35を選択しました。
スイス、フィンランド、ドイツ、カナダ、チェコ共和国、ギリシャです。
また、すでに航空機を運用しているパートナーからのフォローオン発注も追加され、日本、オランダ、韓国、イスラエルが含まれます。
そのため、航空機への需要と実際の必要性は存在します。
産業界は政府と、これまでにない方法で協力して、これを成功させようとしています。
支払いのタイミングの問題であるロット交渉と、技術的な問題であるTR-3統合の2つの問題に取り組む必要がありますが、文字通り産業界だけでなく、政府も含めた総力を挙げてこれらを完了させようとしています。
ジェイ、何か...
(ジェイ・マラヴェ)
はい、ダグ、キャッシュフローへの影響についてご質問いただいたので、少し具体的にお話しさせていただきます。
ジムが言及したように、今後3年以上にわたり年間約180機の納入を見込んでいます。
そのため、この期間中にキャッシュ回収は平準化されることになります。
これは、本日そして以前にもご説明した一桁台前半のフリーキャッシュフロー成長のフレームワークと一貫していることを強調しておきたいと思います。
2024年について少しお話しさせていただくと、先ほど申し上げた通り、今年のマイナスの影響は約6億ドルと見積もっています。
これは2つの要因で構成されています。
1つ目は、156機のレートよりも納入機数が少なくなることです。
約100機程度の納入となるため、キャッシュフローへの影響があります。
2つ目は、留保の影響です。
マイルストーンの達成に基づいて今年中に一部の留保は解除されますが、一部は来年、そして2026年にも若干持ち越されます。
2024年のマイナスの影響は6億ドルでしたが、これは主に前受金による他のポートフォリオの運転資本効率化約6億ドルで完全に相殺されました。
その結果、当初想定していた中間値よりも良好なフリーキャッシュフローを達成できる見込みとなりました。
2025年に向けては、より多くの航空機を納入するため、納入機数増加の恩恵を受けることになります。
また、追加の留保解除の恩恵も受けることになります。
現時点で300-400百万ドル程度と見積もっており、これは2026年以降も継続して発生する見込みです。
これでお役に立てば幸いです。
(オペレーター)
次の質問は、シーポート・リサーチ・パートナーズのリッチ・サフラン様からです。
どうぞ。
(リッチ・サフラン)
ジム、ジェイ、マリア、おはようございます。
お元気ですか?
(一同)
おはようございます。
(リッチ・サフラン)
ジェイ、冒頭の年金に関する発言について、以前2025年以降のヘッドウィンドを削減する可能性についてコメントされていたと思います。
負債や現金を使って2025年以降のヘッドウィンドを削減する意向はまだあるのか、またその場合のタイミングについて、現在のお考えを教えていただけますでしょうか。
ありがとうございます。
(ジェイ・マラヴェ)
はい、ありがとうございます、リッチ。
基本的に、冒頭の発言で、年金のヘッドウィンドに対処する有機的および非有機的な手段についてお話ししました。
非有機的な手段は、主に負債の発行となります。
先ほど申し上げた通り、これは依然として選択肢として残っており、年末までにさまざまな要因に基づいて計画を最終決定する予定です。
ご想像の通り、私たちは有機的な機会をすべて追求しようとしています。
この期間中、運転資本から可能な限り多くの資金を生み出すことで、どの程度相殺できるでしょうか?
相殺できない部分については、資金調達により対処することができます。
重要なポイントは、有機的な運転資本削減と、主に負債側の非有機的な手段の組み合わせによってこれを実現できる自信があることです。
(オペレーター)
次の質問は、バークレイズのデビッド・ストラウス様からです。
どうぞ。
(デビッド・ストラウス)
おはようございます、質問の機会をありがとうございます。
(一同)
おはようございます。
(デビッド・ストラウス)
2025年について以前おっしゃっていたことと比較して、長期的なフレームワークを明確にしたいと思います。
ジェイ、2025年の成長は2024年と同様の5%になるとお話しされていたと思います。
2027年までの見通しということですが、それは依然として有効なのでしょうか?
また、ジムに固体ロケットモーター関連の進捗状況について伺いたいと思います。
当四半期にジェネラル・ダイナミクスとのパートナーシップも発表されましたが。
ありがとうございます。
(ジェイ・マラヴェ)
はい、2025年に関するフレームワークについては、チャートに示したマルチイヤーのフレームワークと非常に一貫しています。つまり、2024年の数字から一桁台前半の成長を出発点としています。
繰り返しになりますが、MFCが一桁台後半の成長率で牽引役となり、他の事業分野はほぼ横ばいか一桁台前半の成長となります。
これが私たちの出発点です。
1月には計画を最終決定し、より詳細な説明をさせていただきます。
しかし、2025年は私たちが説明しているマルチイヤーのフレームワークと一貫していると言えます。
そして、デビッド、2025年と3年間のフレームワークの両方に当てはまる点を思い出していただきたいのですが、2024年は一桁台前半からスタートし、一桁台半ばに引き上げました。
先ほど申し上げたように、見通しが改善するにつれて、2025年も一桁台半ばの成長率を達成できる可能性はまだあります。
ただし、それを実現する必要があります。
過去数年間の環境下で、生産・運営システムが一貫して一桁台半ばのCAGRで成長できることを確認する必要があります。これは言うは易く行うは難しです。
(ジム・タックレット)
固体ロケットモーターの産業基盤については、これは国家安全保障のために産業界が協力する本当に良い例だと思います。
まず、最高執行責任者のフランク・セントジョンと、ノースロップ・グラマンとL3ハリスが現在管理しているエアロジェット・ロケットダインについて、最近この質問を再確認しました。
フランクへの質問は、これらの企業が固体ロケットモーター事業に、品質、納入スケジュール、人員などについて、投入可能と考えられるすべてのリソースを投入しているか、そして納入を確実にするために私たちと協力する意思があるか、というものでした。
彼の回答は「はい」でした。
つまり、既存の産業パートナーは、需要増加に対応し、そのための投資を行うために努力しています。
これは素晴らしいことです。
しかし、私たちが「反脆弱性」と呼んでいる観点から、まだ第3の供給源が必要だと考えています。
それがジェネラル・ダイナミクスとのパートナーシップです。
これはCEOレベルから始まり、ジェネラル・ダイナミクスとロッキード・マーティンの間に補完的な能力があることが分かりました。
実際にロッキード・マーティンでSRMの設計を行い、ジェネラル・ダイナミクスが施設、生産運営、人員を持って実際に生産することができます。
そこで私たちは協力して取り組んでいます。
この新しい固体ロケットモーターの認証を取得する必要があります。
これは、いわばロッキード・マーティンのIP設計となります。
ジェネラル・ダイナミクスは同時に、量産能力の整備を進めています。
2025年に数個のテスト品を製作する必要があります。
2026年にはさらなるテストが軍によって行われ、認証を取得します。
2027年には量産体制が整い、国防産業基盤に、ロッキード・マーティンだけでなく他社にとっても、3番目のサプライヤーが加わり、これらのシステムを生産する能力が本当に強化されることを期待しています。
(オペレーター)
次の質問は、シティのジェイソン・グルスキー様からです。
どうぞ。
(ジェイソン・グルスキー)
おはようございます、皆様。
質問の機会をありがとうございます。
ジェイ、ここで本当に、テーブルを叩くのではなく、このポニーを徹底的に追求したいと思います。
マルチイヤーの見通しについて完全に、完全に理解したいのです。
おっしゃっているのは、一桁台前半がベースラインで、サプライチェーンと生産システムが今年の期待値に対して示したようなパフォーマンスを発揮すれば、一桁台半ばまで上振れする可能性があるということですね。
では、青天井のシナリオはどうでしょうか?
サプライチェーンがすべて元に戻り、生産システムが順調に機能した場合。
その状況では、一桁台半ばの成長を達成することになりますが、追加の機会のパイプラインもあるはずです。
一桁台半ばを上回る青天井のシナリオはありますか?
(ジェイ・マラヴェ)
良い質問ですね、ジェイソン。
まず、フレームワークについて申し上げると、当然2027年よりも2025年の方が見通しは明確です。
そのため、見通しは良好で、2025年に一桁台半ばの成長率を達成できるという需要シグナルに対する私の自信は、より明確な見通しによって高まっています。
ご質問への回答として、例として2024年を見てみると、これまでの状況から、需要サイクルは2024年も5%を上回る成長率を可能にしたはずです。
そのため、短期的な回答は「はい」です。
マルチイヤーのフレームワークで一桁台後半の数字になるとは言えませんが、適切な状況が揃えば、一桁台後半を達成できる年が出てくる可能性は十分にあると思います。
しかし繰り返しになりますが、私たちは一桁台前半からスタートし、一桁台半ばを目指す必要があります。
一桁台半ばに達したら、それ以上について話し合うことができます。
まずは一歩ずつ進めていきましょう。
(オペレーター)
次の質問は、バーティカル・リサーチのロブ・ストラード様からです。
どうぞ。
(ロブ・ストラード)
ありがとうございます。
おはようございます。
(一同)
おはようございます。
(ロブ・ストラード)
手短に伺います。
ジェイ、キャッシュの状況についての質問です。
今後数年間で年金を相殺するために必要な運転資本の改善規模について、そしてこの予測はどの程度リスクがあるのかについて、ご意見をいただけますでしょうか?
(ジェイ・マラヴェ)
そうですね、ロブ、簡単な計算でご説明すると、1日あたり約2億ドルのフリーキャッシュフローに相当します。
2025年と2026年を通じて、少なくとも2日分の運転資本改善が必要だと考えています。
可能でしょうか?
はい、両年とも可能です。
つまり、2025年と2026年を通じて累積で4日分が必要となります。
可能ですが、かなりの努力が必要です。
そのため、より確実性の高い計画は、運転資本に関するイニシアチブと、潜在的な非有機的能力やキャッシュ創出の可能性を組み合わせ、継続的なキャッシュフロー成長によって時間をかけてそれを回収することだと考えています。
来年については、今から年末までに、2025年に関連する解決策がまだ見つかっていない2日分について検討する必要があると思います。
それが見つからない場合、非有機的な手段がギャップを埋めることになります。
(マリア・リチャード=オング)
スティーブ、時間になりましたので、最後の発言をジムにお願いしたいと思います。
(ジム・タックレット)
ありがとう、マリア。
ロッキード・マーティン全社の従業員の献身、レジリエンス、そして今までにないような方法でのイノベーションと事業・機能部門を横断した協力を、私は認識したいと思います。
今日の午後、彼らを称賛したいと思います。
私たちは、同盟国と私たちの国が自らを守り、それによって私たちに対するいかなる攻撃も抑止できるようにしたいと考えています。
それが彼らが毎日考え、実行していることです。
彼らに感謝し、皆様にもご参加いただきありがとうございました。
1月の第4四半期決算説明会でまたお会いできることを楽しみにしています。
それでは、スティーブ、本日のカンファレンスコールはこれで終了します。
ありがとうございました。
(オペレーター)
以上で本日のカンファレンスコールを終了いたします。
本日のカンファレンスコールを代表して、ご参加いただきありがとうございました。
AT&Tをご利用いただき、ありがとうございます。
良い1日をお過ごしください。
これで回線を切断いただいて結構です。
７．Earnings Call Proによる分析結果
🔥ポジティブ材料
EPS（1株当たり利益）は市場予想を上回る：2024年第3四半期の調整後EPSは6.84ドルで、予想の6.44ドルを上回り、40セントのプラスサプライズを記録
営業利益の増加：主要事業であるミサイル・防衛システム部門の需要が好調で、営業利益が改善。特に、ミサイル防衛システム「THAAD」とF-35関連事業が大きな貢献をした
バックログの堅調な増加：総受注残高（バックログ）は約1,600億ドルに達しており、将来的な売上の確保に自信を示している
戦略的契約の獲得：米国防総省との大型契約が進展し、新たな政府調達により長期的な収益基盤が強化された
🥶ネガティブ材料
売上高の予想未達：第3四半期の売上高は171億ドルで、前年同期比では増加したものの、市場予想の17.37億ドルに届かず約2億6,500万ドルのミスを記録
コスト圧力の高まり：サプライチェーンの遅延やインフレの影響で、特に労働コストや原材料コストが上昇しており、利益率に対するリスクが増している
F-35プログラムの遅延リスク：F-35の生産に関連する調達と技術課題の影響で、特定の納期遅延のリスクが指摘されており、今後の運営効率に影響を与える可能性がある
🤖AIアナリストの分析と今後の見通し
Lockheed Martinは2024年第3四半期において、強固な防衛需要と重要な政府契約の継続的な拡大に支えられて業績を伸ばしている。しかし、売上高の予想未達やコスト増加の影響が懸念材料として残る。特に、F-35プログラムの遅延やサプライチェーンの問題が今後の成長に影を落とす可能性がある。
今後は、防衛関連の需要が引き続き高水準で推移する見通しであり、新たな契約や国際的な防衛市場の成長が売上のけん引役となると予想される。しかし、サプライチェーンの不安定さやコスト圧力が続く限り、短期的には利益率の維持が課題となる。技術革新と効率化への投資が引き続き重要であり、バックログが堅調な成長を示しているものの、これを確実に収益化するための運営改善が求められる。
ご注意：このコンテンツは生成AIなどを利用して作成しています。その為、正確でない可能性がありますので必ずご自身で事実確認をお願いいたしいます。