ROBINHOOD 2024/Q2 決算発表(2024/8/7)
１．売上と収益
・EPS 予想 0.156 → 結果 0.21 〇
・売上 予想 640.391M → 結果 682M 〇
２．要約
主なポイントは以下の通りです：
収益は前年比40%増の6億8200万ドルで、過去最高を記録。
純預金は130億ドルで、年率41%の成長率。
Robinhood Gold会員数が200万人に達し、前年比60%以上の成長。
アクティブトレーダー向けの新しいマージン金利により、マージン残高が20%以上増加。
国際展開、特に英国とEUでの進展について言及。
Bidstamp買収による暗号資産事業の拡大計画。
証券貸付ビジネスの成長。
月間アクティブユーザー数の変動は主に暗号資産市場の動向によるもの。
将来の成長戦略として、アクティブトレーダー市場でのリーダーシップ、顧客のウォレットシェア拡大、国際展開に注力。
10月にアクティブトレーダー向けの新製品発表イベントを予定。
全体として、Robinhoodは多様な収益源と顧客基盤の拡大を通じて、持続的な成長と収益性の改善を示しました。
３．決算発表内容
ロビンフッドの2024年第2四半期決算カンファレンスコールにようこそ、お待たせいたしました。
現在、全参加者はリスニングモードとなっています。
スピーカーによるプレゼンテーションの後、質疑応答の時間を設けます。
セッション中に質問をするには、お電話の*11を押してください。
質問の列から外れる場合は、再度*11を押してください。
それでは、コーポレートFP&AおよびIR担当VPのクリス・ケーゲルに引き継ぎたいと思います。
どうぞ。
ありがとうございます、ラティーフ。そして、ロビンフッドの第2四半期決算発表にご参加いただいた皆様、ありがとうございます。
本日は、CEOで共同創業者のヴラド・テネフと、CFOのジェイソン・ワーニックが出席しています。
始める前に、本日の通話には将来の見通しに関する声明が含まれることをお伝えしたいと思います。
実際の結果は当社の期待とは大きく異なる可能性があり、法的に義務付けられている場合を除き、更新の義務はありません。
継続的に監視している規制の進展を含む、差異を引き起こす可能性のある追加のリスク要因については、本日発表したプレスリリース、決算プレゼンテーション、そしてSEC提出書類に記載されており、これらはすべてinvestors.robinhood.comでご覧いただけます。
本日の議論には非GAAPの財務指標も含まれます。
最も比較可能と考えられるGAAP結果との調整は、決算プレゼンテーションに記載されています。
それでは、ヴラドに引き継ぎたいと思います。
ありがとう、クリス。
みなさん、こんにちは。
ロビンフッドが注力している3つのことから始めましょう。
第一に、アクティブトレーダー市場での勝利。
第二に、顧客のウォレットシェアの拡大。
そして第三に、国際展開です。
これらすべてにおいて進展を遂げています。
そして第2四半期には、強力な成果と複数の財務記録を達成しました。
より具体的には、小売取引の市場シェアが引き続き拡大し、株式、オプション、暗号資産の取引量が前年比で成長しました。
純預金は四半期で130億ドルの新記録を達成し、年率41%の成長率となりました。
第1四半期の110億ドルと合わせて、年間目標の20%以上をすでに上回っており、まだ年の半ばに過ぎません。
ゴールド会員数は200万人に達し、前年比60%以上の成長を遂げました。
現在、資金提供済み顧客の8%以上がゴールド会員となっています。
これらの結果と継続的な費用管理により、収益は前年比40%増の6億8200万ドルという記録を達成し、EPSも21セントと過去最高を記録しました。
まだやるべきことはたくさんありますので、スローダウンするつもりはありません。
アクティブトレーダーの分野では、株式とオプションの市場シェアを一貫して拡大してきました。
しかし、最近まで、率直に言って、マージンに関しては進展がそれほど大きくありませんでした。
これは当社にとって大きな機会です。証券会社の既存顧客は、取引よりもマージンで遥かに多くの収益を生み出しているからです。
特に、マージン残高の大きな顧客からの採用があまり進んでいませんでした。なぜなら、当社の金利が競争力に欠けていたからです。
そこで5月に、アクティブトレーダー向けに業界をリードする金利を導入しました。
これと、口座振替フローの継続的な改善により、マージン残高は四半期の最後の5週間で20%以上増加し、2年ぶりの高水準である50億ドルに達しました。
その成長の75%は、マージン残高が10万ドルを超える顧客からのものでした。
大口のアクティブ顧客向けのマージンに関して、非常に良い進展を遂げていることを嬉しく思います。
第3四半期に入っても、マージン残高の力強い成長が続いています。
最後に、アクティブトレーダー向けの構築はまだ終わっていません。
10月に初のフッドサミットを含め、まだまだ多くのことが控えています。
3月のゴールドイベントで多くのポジティブなフィードバックをいただいたので、アクティブトレーダー向けの特別イベントを開催することにしました。
これはゴールドイベントよりもはるかに大規模なものになります。
お伝えできないのが残念ですが、素晴らしい新製品をいくつか発表する予定です。
それでは、ジェイソンに財務結果の報告をお願いしましょう。
その後、私から追加のコメントをさせていただきます。
ありがとう、ヴラド。
本日は皆様とお話しできることを嬉しく思います。
前四半期にお話ししたように、私たちは今年も収益性のある成長を達成することに注力しています。
第2四半期も引き続き良好な進展を遂げました。
第2四半期には、収益、調整後EBITDA、純利益、GAAPベースのEPSで新たな高水準を達成しました。
前年同期比で、総純収益は40%増の6億8200万ドルとなりました。
調整後EBITDAはほぼ2倍の3億100万ドルとなりました。
増分マージンは77%でした。
調整後EBITDAマージンは13ポイント拡大して44%となり、既存の証券会社で見られる50%以上のレベルに向けて時間をかけて進展しています。
純利益は1億8800万ドル、または1株当たり0.21ドルで、前年の7倍になりました。
過去1年間を振り返ると、多くの力強い四半期がどのように結びついたかがよくわかります。
過去12ヶ月間の収益は22億ドル以上、調整後EBITDAは8億ドル以上と、いずれも過去最高を記録しました。
2024年も引き続き収益性のある成長を実現することを目指す中で、これらの結果に満足しています。
それでは、第2四半期の事業結果に移りましょう。
管理下資産は第2四半期末に1400億ドルという記録を達成し、前年比57%増となりました。
資産成長の重要な要因は、130億ドル以上という記録的な第2四半期の純預金でした。これは年率41%の成長率に相当します。
資産の多様化が続いているのも素晴らしいことです。
退職口座の資産は第2四半期にほぼ90億ドルとなり、前四半期から倍増しました。
また、キャッシュスイート残高は第2四半期に210億ドルと過去最高を記録し、前年比76%増となりました。
ロビンフッド・ゴールドの成長も進めており、これは顧客と株主の双方に価値をもたらし続けています。
念のため申し上げますと、ゴールド会員は平均して一般顧客の7倍の規模があり、純預金の成長率は2倍速く、製品の採用率も高くなっています。その結果、ゴールド会員のARPUは顧客平均の7倍以上となっています。
第2四半期には、ゴールド会員数を200万人に増やし、前年比60%以上の成長を達成しました。
これは顧客の8.2%の採用率を表しており、1年前の5.3%から上昇しています。
現在、年間経常サブスクリプション収益が1億ドルを超えるゴールドプログラムの継続的なモメンタムを見られることを嬉しく思います。
では、前四半期と比較した第2四半期の財務結果に移りましょう。
取引ベースの収益はほぼ横ばいでした。株式とオプションが増加する一方、暗号資産収益は業界の取引量に伴い減少しました。
純金利収益は、証券貸付活動の増加と利息収入資産残高の増加により成長しました。
その他の収益は、プロキシの季節性とロビンフッド・ゴールドの継続的な成長により増加しました。
第2四半期の費用に目を向けると、調整後営業費用と株式報酬の合計は4億9300万ドルでした。
これには、年初来の好調な滑り出しを受けた従業員ボーナスの引当金の増加、および最近発表した2つの買収、BidstampとPlutoに関連するコストが含まれています。
全体として、上半期の費用は通期見通しの範囲である18億5000万ドルから19億5000万ドルの中間に沿っています。
したがって、見通しは変更せず、成長投資のリターンや、マクロ環境に基づいて引き続き積極的に費用を管理していきます。
ヴラドにコールを戻す前に、資本配分に関する私たちの考え方をいくつか共有したいと思います。
資本配分を考える際、私たちの主な目的は、時間の経過とともに1株当たりの利益とフリーキャッシュフローを最大化することです。
これを実現するために、有機的成長とM&Aに資本を配分し、収益とフリーキャッシュフローを高めています。そして、1株当たりの価値を高める可能性のある自社株買いでそれを補完しています。
第2四半期には、良好な進展を遂げました。
まず、製品開発、マーケティング、顧客獲得など、有機的成長への投資を継続しました。
私たちには多くの勢いがあり、もたらしている経済性が気に入っています。
第二に、2つの買収を発表しました。
6月には、グローバルな暗号資産取引所であるBidstampの買収に合意しました。
これにより、暗号資産のロードマップが加速し、より幅広いユーザーベースへのサービス提供、機能の強化、暗号資産取引の流動性の追加が可能になると考えています。
さらに、AIとアドバイザリーの分野でより迅速に進めるため、Plutoを買収しました。
進展があれば、詳細をお伝えできることを楽しみにしています。
最後に、10億ドルの自社株買いプログラムを発表し、7月から実行を開始しました。現在、2〜3年かけて実行する予定です。
この期間は、市場状況や他の資本配分の機会によって変動する可能性があります。
今後を見据えると、20%以上の純預金成長、自然にヘッジされたビジネスモデル、90%の固定費ベースに支えられ、時間の経過とともに1株当たりの利益とフリーキャッシュフローを高められる良好なポジションにあると考えています。
第3四半期に入り、事業に大きな勢いがあります。
参考までに、6月は非常に強い月で、オプション取引量が過去最高に近く、株式取引量は24ヶ月近くの高水準となり、純預金も40億ドル以上でした。
7月には、株式、オプション、暗号資産の取引量が6月比で20%以上増加し、純預金も再び40億ドル以上となりました。
8月はまだ始まったばかりですが、今のところ7月とよく似ており、8月の最初の1週間で10億ドル以上の純預金がありました。
それでは、ヴラドにコールをお返しします。
ありがとう、ジェイソン。
先ほど述べたように、私たちの戦略の第二の部分は、ロビンフッド・ゴールドの会員数を含め、顧客のウォレットシェアを拡大することです。第2四半期には過去最高を記録しました。
ロビンフッド・ゴールド顧客に追加の価値を提供するため、1%の無制限預金ブーストと3%のキャッシュバックを提供する新しいゴールドクレジットカードを含め、忙しく展開してきました。
以前、フライホイールが加速しているという話をしましたが、それがどのように機能するかをもう少し詳しく説明したいと思います。
まず、ゴールド会員は、当社のすべての製品とサービスにおいて、業界をリードする経済性と世界クラスの顧客体験を受けています。
これにより、純預金の成長率が2倍になり、複数の製品の採用率が高くなります。これには、一般顧客の5倍の退職口座の採用率も含まれます。
フライホイールが回転するにつれ、顧客ロイヤルティが高まり、平均顧客の7倍以上のARPUにつながります。
これにより、より良いROIでゴールド会員の成長が加速します。
フライホイールの異なる要素は相互に強化し合い、時間の経過とともに顧客満足度の向上、収益の増加、事業の多様化につながります。
第2四半期は好調でしたが、私たちのチームが顧客により多くの価値を提供するために非常に懸命に働いていることをご理解いただきたいと思います。
ロードマップは充実しています。やるべきことはまだたくさんあります。
では、質問に移りましょう。
ありがとう、ヴラド。
Q&Aセッションでは、まずSay Technologiesから投票数の多い上位の株主質問にお答えします。
この通話ですでに回答した質問や前四半期に回答した質問はスキップし、共通のテーマを持つ質問をグループ化しました。
Sayの質問の後、アナリストからのライブ質問に移ります。
では、Sayからの最初の質問から始めましょう。
最初の質問は、「クレジットカードはいつ展開されますか?」です。
ありがとうございます。
質問者のChandlerさん、ありがとうございます。
クレジットカードの展開は数ヶ月前に開始し、最近5万人のカード保有者を突破したことを発表しました。
クレジットカードへの需要が高いことは認識しており、これまでに顧客から得たフィードバックも非常に好意的です。
人々はこのカードを気に入っています。顧客は特典を気に入っています。アプリ内体験、デジタル体験、カード自体など、すべてを気に入っています。
アプリは現在、App Storeで7,000件以上のレビューで5.0の評価を得ています。
より迅速な展開への需要が非常に高いです。
参考までに、過去の成功したカードプログラムと比較すると、私たちのクレジットカードの展開は1年目としてほぼ同じペースで進んでいます。
これらのプログラムは、単位経済性や顧客の借り入れと支出の活動が検証されるにつれて、最初はやや遅いペースで始まる傾向があります。
需要が非常に高いことは認識しています。それは部分的に、人々が実際にカードを見たり、好意的なレビューを目にしたりしているからです。私たちはその需要に応えたいと思っています。
しかし、新規事業のリスクを慎重に管理しながら、賢明に進めていきます。
ありがとう、ヴラド。
次の質問は、「最近買収したAI企業についてもっと情報を教えてください」です。
はい、もちろんです。
これも私が答えましょう。
私たちはPlutoにとてもわくわくしています。彼らはAIを活用した投資調査プラットフォームで、チームも本当に素晴らしいです。
チームと技術で何を計画しているかについては、AIとアドバイザリーの両方で行っている作業を加速できると考えています。
そこでは本当に良いものを開発中です。乞うご期待ください。
ありがとう、ヴラド。
Sayからの最後の質問は、「より詳細なチャート分析機能を備えたデスクトップ版のRobinhoodをリリースする予定はありますか?」です。
はい、実際、これは今年私たちが注力している最重要事項の1つです。
プラットフォームが非常に優れたものになるよう努めています。
いくつかのデモを見ましたが、デモは素晴らしく見えます。
顧客が気に入る素晴らしい製品になると思います。
乞うご期待ください。皆さんにお披露目できるのが待ち遠しいです。
ありがとう、ヴラド。
これでSay Technologiesからの株主質問は終わりです。
ヴラドとジェイソンへの質問にお時間を割いてくださった株主の皆様に感謝いたします。次の四半期もよろしくお願いします。
では、アナリストからのQ&Aを進行するため、ラティーフにコールをお返しします。
ありがとうございます。
質問をするには、お電話の*11を押す必要があることをお知らせします。
質問の列から外れるには、再度*11を押してください。
1つの質問に限定し、再度列に並んでいただくようお願いします。
Q&A名簿を作成している間、しばらくお待ちください。
最初の質問は、MizzouのDan Dolevからです。
やあ、ヴラド。みなさん、こんにちは。
本当に素晴らしい結果ですね。
いつも通り、本当に素晴らしい結果です。
24時間市場で見られる成長について知りたいです。
そして、今週初めの停止について詳しく教えていただけますか?多くの質問を受けているので。
ありがとうございます。素晴らしい結果でした。
はい、はい。
それについてお話しします。
ありがとう、ダン。
24時間市場について、まず言いたいのは、この製品で私たちは取引技術の最先端にいるということです。
このような大規模な商品ベースで、この製品は一般的に顧客に提供されていません。
新製品には常に、時々うまくいかないことがあります。
今回の場合、注文をルーティングする第三者のATS(ブルーオーシャンATS)に技術的な問題がありました。
彼らは今週日曜日の極端な需要に対応できず、シャットダウンしなければなりませんでした。
これは顧客にとって残念なことです。
私たちも過去にスケーリングの痛みを経験してきました。
今回は第三者の問題でしたが、それでもとてもとてもフラストレーションがたまります。
しかし、ブルーオーシャンのチームと協力して、インフラのスケーリングを可能な限り支援し、テストを手伝っています。
彼らがテストとスケーリングの計画を立てており、これにより私たちが提供するすべてのシンボルでこの製品を安全にリリースし、はるかに大きな負荷に対応できるようになると確信しています。
それは今後1週間程度で実施される予定です。
24時間市場が信じられないほど成功しており、それが注目を集めている原因の一つでもあることも付け加えておきたいと思います。
ローンチ以来、夜間の取引量は300億ドル近くに達しています。
私たちはとてもわくわくしています。なぜなら、この製品は顧客がRobinhoodを選ぶ理由の1つであり、他のプラットフォームでは得られないアクセスを提供できるからです。
そのため、引き続きこれに投資していきます。
革新の最先端にある製品では常にそうですが、時間の経過とともに信頼性と品質が一貫して向上することを期待できます。
ブルーオーシャンを含むパートナーと引き続き協力して、皆さんにそれを提供できるよう努めます。
素晴らしい勢いですね。改めてありがとうございます。
ありがとう、ダン。
ありがとうございます。
次の質問は、Wolf ResearchのStephen Chubuckからです。
どうぞ、スティーブン。
こんにちは、ジェイソン。クリス、こんにちは。お元気ですか。
こんにちは、スティーブン。
やあ。
大きな視点での質問から始めたいと思います。暗号資産戦略についてです。
政権交代により、暗号資産に関する規制の明確化が改善される可能性があるという憶測がありました。
暗号資産の提供を拡大することによる増分収益機会や、追加のコイン、ステーキング、レンディングの追加など、戦略がどのように進化する可能性があるかについてお聞かせいただけますか。
また、今四半期に関しては、第2四半期の暗号資産のテイクレートの上昇は何が要因だったのでしょうか?
私から始めさせていただきます。
ジェイソンです。ヴラドも意見を述べるかもしれません。
暗号資産の規制環境が改善された場合の影響については、顧客が暗号資産で見たいものをより迅速にイノベーションし、市場に投入できるようになると思います。
現在の状況では、米国よりもEUでそれを行うことができます。
これは顧客にとってフラストレーションになる可能性があることは承知しています。
ご指摘の通り、主要な点をいくつか挙げると、より多くのコインを提供できるようになるでしょう。
規制環境のため、現在上場することに不安を感じているコインが確かに幅広く存在します。
また、レンディングやステーキングなどの新製品やサービスでイノベーションを起こし、市場に投入することもできるでしょう。
収益機会に関しては、市場シェアと、米国内外の他のプラットフォームで取引されている業界全体の取引量を見て推定できると思います。また、まだ提供していない他のサービスについても同様です。
したがって、意味のある可能性があると思います。私たちは引き続き規制当局と協力して、その明確化を得るよう努めています。
はい。付け加えると、もちろん明確化は良いことです。
米国は暗号資産のリーダーになる必要があり、国内市場でも明確化が得られると信じています。
しかし、暗号資産事業に関してはこれに制約されていると感じていません。
実行とイノベーションのスピードに本当に満足しています。
もちろん、EU市場ではSolanaのステーキングやより多くの資産選択など、異なる製品を提供するシステムを構築しました。
米国市場でもやるべきことはたくさんあり、11月に誰が政権を握るか、あるいは同じ政権が続くかにかかわらず、成功できると信じています。
価格設定でも多くのイノベーションを行い、暗号資産事業の市場シェアと取引量が前年比で増加しているのをご覧いただけると思います。
やるべきことはまだたくさんあります。
質問の2つ目の部分、スティーブン、テイクレートに関してですが、今四半期の暗号資産のテイクレートは38ベーシスポイントでした。
これは四半期比で3ベーシスポイント上昇しています。これは主に価格設定の実験によるものです。
第3四半期の7月を見ると、暗号資産のテイクレートは40センント台前半でした。
今後の推移を見守りたいと思います。
しかし、引き続き顧客に優れた価格設定を提供し、今四半期の展開を楽しみにしています。
素晴らしいですね。
もう1つ質問させてください。金利の見通しについてです。
前回の決算発表以降、フェデラル・ファンド金利先物は4回の追加利下げを織り込むようになりました。
金利引き下げに対する感応度について説明していただくか、アップデートをいただけると助かります。
また、NIIへの圧力を緩和するために、収益面でどのような潜在的なオフセットを想定していますか?
はい、それについてお答えします。
まず、私たちは高金利環境や低金利環境など、さまざまな金利環境での運営経験が豊富です。
私たちのビジネスで本当に気に入っているのは、金利と取引の間の自然なオフセットです。
金利が下がると、資産価値と取引が増加する傾向があります。
全体として、低金利は私たちのビジネスの成長にとって追い風になる傾向があります。
指摘しておきたい重要な点がいくつかあります。
まず、私たちは利息収入資産を非常に良いペースで成長させてきました。
しかし、利息収入資産のすべてが金利変動に敏感というわけではありません。
実際、利息収入資産残高の半分以上はキャッシュスイープに関連しています。
そこで得られるスプレッドは比較的固定されており、金利変動の影響を最小限に抑えています。
第二に、顧客へのサービス提供方法を拡大しています。
これにより、私たちのビジネスはより多様化しています。
金利の影響に関する具体的な質問についてですが、25ベーシスポイントの変動または低下を想定すると、純利息マージンに4,000万ドルの影響があります。
正確なタイミングを予測するのは難しいですが、自然なヘッジについては良好な感触を得ています。
取引ベースの収益が10億ドルあり、取引活動がわずかに上昇するだけで、その金利低下による減少を相殺できます。
素晴らしいですね。質問にお答えいただき、ありがとうございます。
はい、どういたしまして。
ありがとうございます。
次の質問は、Bank of AmericaのCraig Siegenthalerからです。
こんにちは、皆さん。お元気でしょうか。
私の質問は、大局的な有機成長についてです。
今四半期は2四半期連続で、総有機成長率が年率40%を超えました。
マッチング努力など、多くの要因がありますが、英国の証券取引や暗号資産など、いくつかの取り組みはまだ初期段階です。
多くの要素がある中で、下半期の潜在的な有機成長率についてのお考えをお聞かせください。
40%は持続可能でしょうか?
私たちには20%以上の有機成長率の長い実績があり、ご指摘の通り、今年上半期は非常に強い結果を出しています。
ここで役立つと思われることをお伝えすると、その傾向は第3四半期に入っても続いています。
7月は信じられないほど強い月で、3つの取引カテゴリーすべてで6月のレベルを20%上回る活動がありました。その傾向は8月も続いています。
7月の純預金は40億ドル以上、8月の最初の1週間で10億ドル以上でした。
今のところ、この四半期のすべての兆候は、顧客が引き続き私たちとエンゲージし、お金を預けてくれていることを示しています。
ヴラドが言及したように、現在、年間収益が1億ドルを超える事業が8つあります。
わずか数年前と比べても、今日ははるかに多様化しています。特に顧客向けのイノベーションを続け、新製品を展開していくにつれて、非常に良いポジションにあると思います。これにより、引き続き平均を上回る有機成長を実現できるでしょう。
先ほどの発言で強調したいことがもう1つあります。それは、新しいアクティブトレーダー向け製品のベールをまだ取り払っていないということです。
アクティブトレーダー事業は最も成熟しており、そこへの投資は、ウォレットシェアの拡大や国際展開への投資と比較して、最も即座にビジネスに影響を与えます。
10月にはアクティブトレーダー向けのイベントを開催し、新製品を発表する予定です。
そのことにとてもわくわくしています。
ご覧いただいている結果は良好な結果です。私たちはそれを誇りに思っていますが、アクティブトレーダー側にはまだ十分な伸びしろがあると思います。
これにはマージンも含まれますが、今年の大半をかけて準備してきた新製品のイノベーションも含まれます。
ヴラド、イノベーションについて聞けて良かったです。
より確立されたオンライン証券会社と比べて、まだいくつかの製品ギャップがあると思います。
カスタムミューチュアルファンド、債券商品、CDなどを考えています。
現在はACAT機能がありますが、それは助けになると思います。近い将来埋められそうな製品ギャップについて、最新情報を提供していただけますか?
はい。アクティブトレーダーの分野では、先物取引について多く言及してきました。
モバイルでは優れていますが、より多くの画面スペースを活用し、より良いツールとチャートを使用できるウェブインターフェースやデスクトップインターフェースを必要とする既存の顧客がたくさんいるという話もしてきました。
これらはある意味でギャップですが、同時に他のところで見られるものを本当に差別化し、イノベーションを起こし、追い越すチャンスでもあります。
CDやミューチュアルファンドなど、より受動的な買い持ち資産については、ACAT振替製品で能力曲線を上っています。
今年だけでも、資産をRobinhoodに移動するプロセスをできるだけ簡単にするために大きな進歩を遂げました。
これが、ここ数四半期連続で主要な既存の証券会社すべてから純プラスの口座振替を達成するなど、皆さんが目にしている実績につながっていると思います。
目標は、時間の経過とともにそれを加速させることです。
私たちには多くの機会があります。顧客が引き出す理由を取り除きたいと考えており、長期的には引き出しの理由を体系的に減らし、同時に顧客が預金する理由を増やせると考えています。
これは本当に注力している点の1つで、時間がかかりますが、長期的には純預金活動の増加に反映されると思います。
不足している資産をすべて追加し、不足している機能をすべて追加し、振替プロセスをRobinhoodで他のどこよりも優れたものにしていきます。
そして、当社の経済性によって提供できるインセンティブは、プラットフォームへの資産成長を本当に加速させるための、いわば最後の仕上げになると思います。
ここにはやるべきことがたくさんあり、私たちはまだ始まったばかりです。
入金用のACATの提供を始めたのはここ数年のことですが、すでに大きな進歩を遂げています。
ありがとうございます。
繰り返しになりますが、1つの質問に限定し、その後列に戻るようお願いします。
次の質問は、Citizens JMPのDevin Ryanからです。
こんにちは、ヴラッドとジェイソン。素晴らしい四半期でしたね。
質問ですが、中期的な増分マージン能力について、皆さんがどのようにお考えかをもう少し詳しくお聞かせください。
すでにEBITDAマージンは40%台半ばに達しており、現在の費用ベースの90%が固定費で、50%以上が目標だということは分かっています。しかし、50%まであと少しです。
ここでの上限はどのようなものでしょうか?非常に効率的な技術スタックとインフラを持っているため、上限はないのでしょうか?
また、コアペースから固定費の大幅な加速をもたらす可能性のあるものがロードマップにありますか?
目標は分かっていますが、アルゴリズムについて考えています。
はい、デビン、50%はより長期的なマージンへの道のりの途中経過のようなものだと考えています。
ここ数年で大幅な増分マージンを実現してきました。
今四半期は77%で、これは収益を伸ばしながらコストを慎重に管理していることを反映しています。
長期的なコストの考え方の良い例として、2024年に行ったことを見てみるといいでしょう。
既存の事業を見て、それらの事業の営業費用成長率を低単一桁、場合によってはマイナスに抑えました。
そして、その節約分を使って、事業の特定の成長投資を支援しました。
私たちが話してきた、また暗示してきた多くの投資があります。
そして、マーケティング予算を1億ドル追加で確保しました。
これらすべてが、中央値で5%増という営業費用ガイダンスにつながりました。このガイダンスは引き続き再確認しています。
既存のビジネスではさらなるレバレッジの機会がたくさんあると思います。
そして、その上で、非常に的を絞った、高いROIが期待できる成長投資を続けていくことになります。
ロードマップ上の項目については、具体的なガイダンスを提供するには時期尚早です。
1つ指摘できるのは、クレジットカードを展開中であり、ヴラッドが話したように、短期的にはそのアプローチに非常に慎重を期しています。
しかし、これは確かに来年にはいくらかの追加投資になるでしょう。
来年の具体的なガイダンスについては、もう少しお待ちください。
はい、付け加えたいことがあります。興味深いと思うのですが、AIとさまざまな種類の企業への影響について多くの話を聞いています。
私たちがあまり強調してこなかった分野の1つは、エンジニアリングを含む業務運営でAIをどのように活用しているかということです。
ビジネスの中核エンジンを見ると、私たちはソフトウェアを作成し、企業に製品を展開しています。金融サービス業にいますが、私たちのビジネスの核心は技術です。
エンジニアリング側でこれらのAIツールを適用することで、大きな影響を見てきました。ソフトウェア開発プロセスのさまざまな部分をより簡単かつシンプルにしています。
これは私たちが多くの投資を行っている分野であり、まだまだ伸びしろがあると考えています。
過去1年ですでに大きな生産性の向上を目の当たりにしてきましたが、このサイクルの成熟点よりも始まりに近いと考えています。
ありがとうございます。
次の質問は、Piper SandlerのPatrick Molleからです。
はい、こんばんは。質問の機会をいただき、ありがとうございます。
ゴールドの提供について1つ質問があります。
ここ数四半期でいくつかの機能を追加されました。年末までにウェブベースのプラットフォームやオプション取引、先物取引、正確には指数オプションと先物取引を追加する予定とのことですが。
ここでの価格設定についてのお考えをお聞かせください。
現在は月額5ドルですが、値上げする意欲はありますか?
価格設定のダイナミクスと、加入者ベースを継続的に成長させたいという願望とのバランスをどのようにとっていますか?
ありがとうございます。
私がこの質問に答えさせていただきます。
現在の焦点は、ゴールドプログラムへの顧客の採用率を高めることです。
そのために、ゴールドプログラムへの投資を継続しています。
経済性が気に入っています。
年間1億ドルを超えるサブスクリプション収益があるのは素晴らしいことですが、それは下流への影響をもたらします。採用率が高くなり、純預金の成長が速くなり、ARPUは7倍になります。
したがって、短期的に価格を上げる圧力は感じていません。
時間の経過とともに価格を見直すことは継続して検討しますし、価格に触れないという宗教的な考えはありません。しかし、現時点ではそれが最優先事項ではありません。
ありがとうございます。
次の質問は、ライブチャットからです。
こんばんは。
マージン残高について質問があります。
マージンレートを引き下げた影響と、その後のマージン残高の20%成長について、既存のRobinhoodマージン顧客が単にマージンをより多く利用するようになったのか、それとも他の場所でマージンを利用していた顧客が単にRobinhoodに移管または切り替えたのかを区別する方法はありますか?
そのような切り替えが起きている場合、顧客のマージンが既存のRobinhoodマージンを上回るかどうかについてコメントいただけますか?
はい、とても良い質問だと思います。
私が答えさせていただきます。
主に既存の顧客からですが、既存顧客と新規顧客の両方が低いマージンレートを利用しています。
7月もこの成長が続いています。
アクティブ取引で1位になることが、私たちの3つの主要な戦略の柱の1つであると言及しました。
ヴラッドが言及したように、株式とオプションの両方で市場シェアを大きく伸ばしてきました。
全体として、これらのカテゴリーの取引ではアクティブ取引で2位です。
しかし、マージンの市場シェアでは5位と大きく離されています。
したがって、これは私たちにとって大きな機会です。
5月にレートを引き下げたばかりで、四半期末までに20%の動きがありました。これは7月も続いています。
これは本当に大きな機会だと考えています。
そして、確実にシェアを奪い始めています。
5月のレート変更にもかかわらず、第2四半期には競合他社よりもはるかに速い成長を遂げました。
ありがとうございます。
次の質問は、Morgan StanleyのMichael Cypressからです。
こんにちは。質問の機会をいただき、ありがとうございます。
国際展開の取り組み、特に英国、欧州、そして世界中での展開について、もう少し詳しい情報とアップデートをお願いしたいと思います。
これまでどのような牽引力が見られているでしょうか?
下半期から2025年にかけて成長を加速させるために、どのような段階を踏む予定でしょうか?
そして、海外でプラットフォームを構築する際に、米国でビジネスを構築した時と比べてどのような課題に直面しているか、そしてそれらの障害をどのように克服しようとしているかについてお聞かせください。
ありがとうございます。
はい、ありがとうございます。その質問には私が答えさせていただきます。
端的に言えば、初期の兆候に満足しています。
これまでのところ、海外の口座残高は米国と比べて平均的にやや小さいですが、取引特性はかなり似ています。
顧客の声を聞いて本当に良いと感じているのは、英国の証券取引と欧州の暗号資産の両方で、彼らが米国で提供しているものを求めているということです。
英国の顧客はマージンとオプションを要求し、EU顧客は株式取引の能力を求めています。
これは、1つの統一されたプラットフォームで国際的に拡大し、同じ技術を可能な限り多くの市場で世界中で利用可能にするという私たちの戦略の一部を検証していると思います。
そのため、私たちの焦点は本当に英国とEUの機能セットを充実させ、米国で利用可能な素晴らしい製品をすべてそこでも利用できるようにすることです。
これには、これらの管轄区域の関連規制当局と協力し、彼らの理解を得て、顧客にこれらの素晴らしい製品へのアクセスを提供することが含まれます。
私たちはこれについて本当に良い感触を得ています。
そして同時に、他の管轄区域への拡大も検討しています。
ありがとうございます。
次の質問は、NeedhamのJohn Todaroからです。
やあ、みなさん。四半期おめでとうございます。ここでも良い結果ですね。
Bidstampについてもう少し詳しくお聞きしたいと思います。
彼らはいくつかの暗号資産の提供と、それから取引ペアを提供しています。
その最初の部分として、米国でその買収を通じて製品を拡大する予定はありますか?それとも規制によってまだ制限されているのでしょうか?
それが決定要因となります。
そして、その中でもう2つ、Bidstampは歴史的にHOODよりも高い取引手数料を持っていました。
プラットフォームの手数料がここで見られたようにテイクレートが上がる可能性があると考えていますか?それともBidstampの手数料からそのように読み取るべきではないでしょうか?
Bidstamp買収について知っておくべき興味深いことが2つあると思います。
1つは国際的なことです。
2つ目は機関投資家についてです。
このビジネスはグローバルなビジネスです。多くの管轄区域で事業を展開しており、暗号資産側での国際展開を大幅に加速させる可能性があります。また、現在Robinhoodが持つ大規模な小売事業や、そこで推進している素晴らしい製品イノベーションとうまく組み合わさると考えています。
もう1つ楽しみにしているのは機関投資家ビジネスです。彼らは機関投資家との素晴らしい関係を持っています。
これは私たちが取り組むのに良いポジションにあると考えている分野です。なぜなら、消費者向けに素晴らしい技術を構築してきましたが、機関投資家も暗号資産への市場アクセスに低コストを求めているからです。
そのため、この買収にとてもわくわくしており、チームと密接に協力して共同の製品をさらに良いものにしていきたいと考えています。
現時点では彼らの手数料体系を過度に重視しないでください。
哲学的に言えば、私たちは市場シェアリーダーになりたいと考えており、顧客に本当に競争力のあるレートを提供したいと思っています。
それがRobinhoodが運営する上での北極星です。
競合他社よりも大規模に運営できるように、技術とインフラへの投資により、低い手数料を提供したいと考えています。
したがって、引き続きそこで積極的になっていくのを見ることができるでしょう。
しかし、具体的なことはありません。
現時点で手数料体系の具体的な変更について話すのは時期尚早だと思います。
ありがとうございます。
次の質問は、CitiのChris Allenからです。
質問の機会をいただき、ありがとうございます。
可能であれば、証券貸付についてもう少し詳しくお聞きしたいと思います。
登録顧客数と登録顧客の預かり資産の非常に良好な成長が見られています。
ここでの見通しについてお話しいただけますか。
登録顧客がより多くの資金を活用しているのを見ていますか?それともモメンタムが加速しているだけでしょうか?
そして四半期中に、証券貸付の観点から環境をどのように評価しますか?
競合他社と比べてやや遅いように見えますが。
はい、私がお答えします。
このビジネスの主な要因は、より多くの顧客を登録することです。
そこで大きな伸びが見られました。
四半期中に約40万人の顧客がプログラムに参加し、登録資産は6,000億ドル以上増加しました。
ビジネスへの非常に強力なインプットです。
取引デスクも本当に素晴らしい仕事をしていると思います。
もう1つの要因は、利用可能なレートと、貸付活動でより高いリベートを得られる特別銘柄と呼ばれる特定の銘柄です。
四半期中にはいくつかの魅力的なリターンが見られました。
したがって、このプログラムを成長させるためのインプットとモメンタムは本当に強力だと言えます。
取引デスクは素晴らしい仕事をしています。
年内の推移を見守る必要があります。
ありがとうございます。
次の質問は、FT PartnersのMatthew O'Neillからです。
はい、こんにちは。みなさん、こんばんは。
質問の機会をいただき、ありがとうございます。
フォローアップとして、ここでおそらく唯一指摘できるのは月間アクティブユーザー数かもしれません。
より多くの製品に多様化し、一部は長期的でより頻繁に使用されないため、その数字の重要性が時間とともに低下していることは十分理解しています。
しかし、暗号資産の活動やその他の要因について指摘すべきことがあるかどうか興味があります。
ありがとうございます。
はい、私がお答えし、ジェイソンも意見を述べるかもしれません。
月間アクティブユーザーを重視しなくなった理由の1つは、ご指摘の通り、Robinhood GoldやRETIRE(退職)など、利回りベースの商品や多様化した商品に投資していることに加え、広告事業など月間アクティブユーザーを直接収益化していないことです。その理由は、四半期ごとの変動が大きいからです。
月間アクティブユーザーの変動の多くは、暗号資産市場で何が起こっているかによって引き起こされています。
私たちは小売の暗号資産取引で非常に大きな存在なので、それが四半期ごとの月間アクティブユーザーに大きな変動をもたらす可能性があります。
そして、それがほぼ見られる現象です。
暗号資産市場が活況を呈している時は、月間アクティブユーザーのエンゲージメント指標が急激に上昇します。
しかし、暗号資産が冷え込むと、それはより急激に低下する傾向があります。
これは暗号資産市場全体で見られる現象とほぼ同じだと思います。
これはRobinhood特有の現象ではありません。
ありがとうございます。
次の質問は、J.P. MorganのKen Worthingtonからです。
こんにちは、質問の機会をいただき、ありがとうございます。
最近の市場の下落が顧客にどのような影響を与えたかについて、もう少し詳しくお聞かせいただけますか。
取引活動についていくつか情報をいただきました。
マージン残高は、ご指摘の通り市場の回復とともに成長し、その後、発表されたより競争力のあるマージンレートとともに成長していますが、この下落の直前に起こっています。
8月の最近の日々の下落で、Robinhoodの顧客はどのようなパフォーマンスを示しましたか?
そして、レバレッジにアクセスできる株式のみの顧客と、オプションでヘッジやスペキュレーションができる顧客の健全性を区別できますか?
はい、私がお答えし、ヴラッドが補足するかもしれません。
まず、オプション取引を行う顧客やレバレッジを使用する顧客は、通常より高度な顧客で、さまざまな取引戦略を用いてリターンを生み出しています。
指摘したいのは、低価格と魅力的なレートを提供することに満足していることです。例えば、マージン残高に提供しているレートは、業界全体で平均的にリードしています。
そのことに本当に満足しています。
個々の顧客やグループの顧客の具体的なリターンについては共有していませんが、ほぼ毎回日次サマリーレポートを見ると、市場が下落している時に顧客は買い、価格が上がっている時に顧客は売っています。
これが顧客にとってかなり魅力的なリターン能力につながっています。
ケン、付け加えるとすれば、私たちが注力しているいくつかの分野があり、それらをこの通話で概説しました。
その1つはアクティブトレーダー市場でリーダーになることです。
そこでの目標は、人々がアクティブトレーダー分野でRobinhoodを考える時、取引における技術とイノベーションの最先端にいると連想してもらうことです。
24時間市場のような製品がそれを強化していると思います。
製品面でも、そして私たちがどのようにストーリーを語るかという点でも、初心者向けだという考えから脱却するための作業が必要です。
現実には、私たちの顧客の大半は30代です。彼らは間違いなく大人で、非常に洗練されています。
これは非常に現実的なユースケースに対応する競争の激しい市場であり、私たちは市場シェアを獲得しており、それがコアビジネスの大きな部分を占めています。
しかし、Robinhood Gold、高利回り商品、資産が非常に急速に成長している素晴らしい退職商品のために私たちのところに来る顧客もいます。
彼らはアクティブな取引にはあまり興味がありません。
それも問題ありません。
私たちは、特にミレニアル世代のウォレットシェアでリーダーになれると考えています。
それも私たちが注力している分野です。
ベビーブーマー世代からX世代、Y世代、そしてそれ以降の世代へ、何十兆ドルもの資産が移転されていくでしょう。
私たちは、この長期的な資産シフトの主要な、あるいは唯一の受益者となる立場にRobinhoodを置こうとしています。
そのために、ACATs(口座振替自動化システム)での作業、事業の多様化、さまざまな資産のサポート追加などを行っているのです。
これにとてもわくわくしています。
しかし、両方でリーダーになれると考えています。
ありがとうございます。
次の質問は、BarclaysのBen Budishからです。
こんばんは。質問の機会をいただき、ありがとうございます。
ヴラッド、あなたのコメントを受けて、今年のオプション取引の成長についてもう少し詳しくお聞かせいただけますか。
同等の成長、つまりほぼ同じ単位や同じ売上高と言えるものについて、何か見ているものはありますか?オプション取引を有効にしている顧客数について、共有できる統計はありますか?
それとも、既存の顧客ベースがより活発になっているのでしょうか?
市場シェアについて言及されましたが、明らかにRobinhoodのオプション取引活動は業界全体の活動に対する割合が上昇しています。
顧客サイドではどうでしょうか?どの程度、オプション取引のためにRobinhoodに来る顧客を見ていますか?
あるいは、成長のどれくらいが新規顧客からのものか、既存顧客の活動増加からのものかを教えてください。
はい、私から言えることは、そしてジェイソンも補足するかもしれませんが、オプションチームは素晴らしい仕事をしています。
私たちには1つの大きな利点、実際にはオプション市場の他の場所で見られるものと比較していくつかの大きな利点があります。
まず第一に、オプション契約手数料を請求していません。
ほとんどの競合他社は1契約あたり65セントを請求しており、アクティブトレーダーの場合はそれが積み重なる可能性があります。
そのため、純粋に経済的な観点から見ると、特にアクティブトレーダーにとってはRobinhood以外でオプション取引を行うと不利な立場に立たされます。
もう1つの分野はユーザーエクスペリエンスです。
過去数四半期で素晴らしいツールを構築・発表しました。その中には、オプションのシミュレーションリターンが含まれます。これは、以前は他の製品をダウンロードしてサブスクリプション料を支払わなければならなかった非常に高度な分析ツールを提供します。
今ではそれがRobinhoodに組み込まれています。
また、顧客が望む取引をより簡単に行えるよう、ユーザーエクスペリエンスに素晴らしい改善を加えました。
まだやるべきことはたくさんあります。
多くの顧客がデスクトップでオプション取引を好むことを知っています。そこでは追加の画面スペースを活用し、プラットフォーム上でより多くの調査を行う機会があります。
そのため、さらに市場シェアを拡大できると確信しています。
はい、オプション取引を行う顧客数は前年比で約25%増加しています。
チームは本当に素晴らしい仕事をしています。
ありがとうございます。
これで、ヴラド・テネフに締めくくりのコメントをお願いしたいと思います。
はい。
皆さん、ご清聴ありがとうございました。
株主の皆様とアナリストコミュニティの皆様のエンゲージメントに感謝いたします。
また、小売アナリストの皆様にも特別な感謝の意を表したいと思います。
多くの小売アナリストが当社をカバーしていますが、これらの通話には参加していません。しかし、YouTubeやXで活動しています。
皆様に感謝いたします。
今後数日間、ポッドキャストやその他のメディアで当社についてさらに詳しくお話しする機会がありますので、ぜひご注目ください。
これで本日の電話会議を終了いたします。
ご参加いただき、ありがとうございました。
これで切断していただいて結構です。
４．決算発表資料（抜粋）
５．Earnings Call Proによる分析結果
🔥Positive Materials
売上の増加: 売上高は前年同期比40%増の6億8200万ドル。
利益の改善: GAAP希薄化後1株当たり利益は前年同期比0.18ドル増の0.21ドル。
純預金の増加: 純預金は年間成長率41%で132億ドルに達し、月間純預金も新たな記録を達成。
取引量の増加: 株式、オプション、暗号資産の取引量が前年同期比で増加し、市場シェアを拡大。
国際展開の進展: 国際展開を推進し、新しい市場に進出する計画。
新製品とサービス: クレジットカードの展開とAI駆動のアドバイザリーサービス「Pluto」の買収を発表。
🥶Negative Materials
技術的な課題: 新しい取引技術「Blue Ocean」の導入に関連して技術的な問題が発生し、一部の顧客が影響を受けた。
市場のボラティリティ: 暗号資産の取引の増加が見られるものの、市場のボラティリティが懸念される。
競争の激化: アクティブトレーダー市場での競争が激化し、マーケットシェアを維持するための取り組みが必要。
🤖AI Analyst Analysis and Future Forecast
Robinhoodの2024年第2四半期決算は、売上高と利益の大幅な増加、そして純預金の記録的な成長を示しており、非常にポジティブな内容でした。特に、株式や暗号資産の取引量の増加は、ユーザー基盤の拡大と市場シェアの増加を示しています。また、新しいクレジットカードとAI駆動のアドバイザリーサービスの導入は、さらなる成長のための重要なステップです。
しかし、技術的な課題や市場のボラティリティ、競争の激化が課題として残っています。特に、新しい取引技術「Blue Ocean」の導入に伴う問題は、ユーザー体験に影響を及ぼす可能性があります。
今後の見通しとしては、Robinhoodが引き続き技術的な問題に対処しながら、国際展開を推進し、新製品とサービスを通じて顧客基盤を拡大することが期待されます。市場のボラティリティに対するリスク管理も重要です。全体として、Robinhoodは引き続き成長を続ける可能性が高いですが、技術的な改善と市場の変動に対応するための戦略が求められます。
ご注意：このコンテンツは生成AIなどを利用して作成しています。その為、正確でない可能性がありますので必ずご自身で事実確認をお願いいたしいます。
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