VEON 2024/Q3決算発表（2024/11/14)振り返り
１．売上と収益
・EPS 予想 0.57 → 結果 2.95 〇
・売上 予想 1.01B → 結果 1.04B 〇
・次期EPS 予想 → 新ガイダンス
・次期売上 予想 → 新ガイダンス
２．企業情報
VEON Ltd.（以下「VEON」）は、通信およびデジタルサービスを提供するグローバルな持株会社です。主にモバイル通信、固定通信、デジタルソリューション、ブロードバンドインターネットサービスを展開しており、以下はその基本情報です。
1. 設立
設立日: 2009年6月5日
本社所在地（2024年10月現在）: アラブ首長国連邦ドバイ国際金融センター（Dubai International Financial Centre, DIFC）
（注: 元はオランダのアムステルダムに本社を置いていましたが、2024年に移転。）
2. 主な事業内容
通信サービス: 音声通話、データ通信、デジタルサービスの提供。
機器販売: 通信関連機器やアクセサリの販売。
デジタルイノベーション: 各国市場向けのデジタルソリューションの開発。
3. 株式市場
上場市場: ナスダック資本市場（NASDAQ）。
（注: 2024年11月にユーロネクスト・アムステルダム市場から上場廃止。）
4. 主要市場
VEONは以下の国々で事業を展開しています。
パキスタン
ウクライナ
カザフスタン
ウズベキスタン
バングラデシュ
これらの市場は、異なる経済環境や市場発展段階を反映しており、それぞれ異なる投資およびマーケティング戦略が採用されています。
5. 財務情報
2024年第3四半期（2024年9月30日現在）の総資産は約74億9,600万ドルで、通信サービス収益が全体の主要な収益源となっています。
6. 課題と戦略
課題: ウクライナ戦争や関連する地政学リスクが事業運営や財務に影響を及ぼす可能性。
戦略: デジタル化や市場ごとのローカライズを推進し、収益基盤を拡大すること。
３．決算概要(FORM6-K)
1．損益計算書
（1）収益と利益
・サービス収益：前年同期比増加（2023年9月末：26億6,100万ドル → 2024年9月末：28億9,000万ドル）。
・営業利益：前年同期比24.6%増加（2023年9月末：7億600万ドル → 2024年9月末：8億8,000万ドル）。
・税引前利益：前年同期比35.9%増加（2023年9月末：4億800万ドル → 2024年9月末：5億5,500万ドル）。
・純利益：前年同期比減少（2023年：10億9,900万ドル → 2024年：3億9,400万ドル）。前年はロシア事業売却益が含まれる影響。
（2）コスト
・営業費用（売上原価、販売費および一般管理費含む）は増加（2023年：16億5,500万ドル → 2024年：18億2,400万ドル）。
・減価償却費および償却費の合計は前年並みの5億4,500万ドル。
2．貸借対照表
（1）資産
・総資産：前年末比減少（2023年12月末：82億1,800万ドル → 2024年9月末：74億9,600万ドル）。主因は現金および現金同等物の減少。
・現金および現金同等物：前年末比46.4%減少（2023年：19億200万ドル → 2024年：10億1,900万ドル）。
（2）負債
・総負債：前年末比13.3%減少（2023年12月末：71億4,700万ドル → 2024年9月末：61億9,800万ドル）。
・長期負債：減少（2023年：34億6,400万ドル → 2024年：29億800万ドル）。RCFの返済が影響。
（3）資本
・株主資本：増加（2023年12月末：8億5,800万ドル → 2024年9月末：10億7,100万ドル）。純利益の貢献と為替換算調整の影響。
3．キャッシュフロー計算書
（1）営業キャッシュフロー
・増加（2023年9月末：7億7,000万ドル → 2024年9月末：7億8,700万ドル）。主因は収益増加。
（2）投資キャッシュフロー
・キャッシュアウトフローの増加（2023年：6億7,500万ドル → 2024年：7億5,100万ドル）。主因は設備投資。
（3）財務キャッシュフロー
・キャッシュアウトフローの減少（2023年：9億2,800万ドル → 2024年：8億9,100万ドル）。RCFの早期返済と新規借入の影響。
4．特記すべき事項
（1）ロシア事業売却の完了
・ロシア事業からの完全撤退を達成（2024年7月に最終決済完了）。
（2）新株発行
・2024年3月、新株式9,245万株を発行（既存のインセンティブプランの資金調達目的）。
（3）本社移転計画
・2024年10月、オランダからアラブ首長国連邦のドバイ国際金融センターへの本社移転を発表。
（4）戦略的取引
・2024年9月、カザフスタンのTNS+持分売却を完了。利益は6,600万ドル。
４．決算発表資料（抜粋）
５．カンファレンスコール要約
■決算発表内容マインドマップ
■主要財務実績：
収益：米ドルベースで前年同期比9.8%増、現地通貨ベースで14.1%増
EBITDA：米ドルベースで1.5%減、現地通貨ベースで3.5%増
直接デジタル収益：前年同期比35.1%増、総収益の11%を占める
現金残高：10億ドル（うち本社保有が453百万ドル）
■重要な事業展開：
1.本社移転
ドバイへの本社移転を進行中
アムステルダム取引所の上場を終了し、ナスダックに一本化（2024年11月25日より）
2.デジタル戦略の進展
4G顧客：800万人増加（普及率65%）
マルチプレイ顧客：400万人増加
デジタルサービスプラットフォーム利用者：1億300万人達成
■地域別実績：
1.ウクライナ（Kyivstar）
収益：17.9%増
EBITDA：6.9%増
デジタル収益：総収益の2.2%（前年比5倍）
2.パキスタン（Jazz）
収益：22.6%増
EBITDA：14.7%増
デジタル収益：総収益の26%
3.カザフスタン（Beeline）
収益：14.8%増
デジタル直接収益：25.4%増（総収益の10%）
4.バングラデシュ（Banglalink）
収益：8.4%減
EBITDA：4%減
（革命の影響による）
5.ウズベキスタン（Beeline）
収益：15%増
EBITDA：15%増
デジタル収益：67%増（総収益の3.8%）
■注目すべきデジタルサービス：
1.金融サービス
JazzCash（パキスタン）：取引総額30億ドル（59%増）
Simply（カザフスタン）：月間アクティブユーザー230万人（7倍増）
Beepul（ウズベキスタン）：130万人の顧客基盤（倍増）
2.ヘルスケア
HELSI（ウクライナ）：2,800万人の登録患者（人口の74%）
■2024年通期見通し（修正後）：
総収益：米ドルベースで8-10%成長
現地通貨ベース収益：12-14%成長
現地通貨ベースEBITDA：9-11%成長
■特筆すべき課題：
バングラデシュでの革命による事業影響
エネルギーコストの上昇
一部地域でのインフラ投資需要
全体として、デジタルサービスの拡大と4G普及率の向上が成長を牽引し、地政学的課題がある中でも堅調な業績を維持していることが特徴的です。特に、デジタル収益の成長と多様化が今後の成長戦略の中核となっています。
６．各種成長性
１）純資産成長率
２）収益推移分析
７．カンファレンスコール詳細
オペレーター：
VEONの2024年第3四半期業績更新にようこそ。正式な説明が終了するまで、質問はお控えいただきますようお願いいたします。その後、質疑応答の時間を設けさせていただきます。また、本日の会議は録音されておりますことをご了承ください。ご異議のある方は、この時点で退出をお願いいたします。それでは、ファイサル・ゴリ様、よろしくお願いいたします。
ファイサル・ゴリ：
ありがとうございます。皆様、こんにちは、おはようございます。2024年9月30日に終了した第3四半期の決算発表にご参加いただき、ありがとうございます。私はIR責任者のファイサル・ゴリです。本日は、グループCEOのカーン・テルジオールと、グループCFOのジョープ・ブラーケンホフが同席しております。本日のプレゼンテーションは、カーンによる主要なハイライトとビジネスアップデートから始まり、その後ジョープが詳細な財務結果についてご説明いたします。その後、質疑応答の時間を設けさせていただきます。
プレゼンテーションを始める前に、本日の発表には将来の見通しに関する記述が含まれる可能性があることをご了承ください。これには、2024年の業績予想とガイダンス、将来の市場動向、事業ネットワークの開発、ネットワーク投資、現在および将来の取引を含む商業的・戦略的イニシアチブにおける当社の目標達成能力に関する記述が含まれます。実際の結果は、SECに提出された年次報告書（Form 20-F）やその他の最近の公開書類に記載されたリスクを含む、様々な要因により、将来の見通しに関する記述と大きく異なる可能性があります。本日発表されたIFRS以外の指標の調整を含む決算リリースおよび決算プレゼンテーションは、当社のウェブサイトからダウンロードいただけます。それでは、カーンにバトンをお渡しいたします。
カーン・テルジオール：
ファイサル、ありがとうございます。皆様、おはようございます、こんにちは。本日はVEONの2024年第3四半期決算のプレゼンテーションにご参加いただき、ありがとうございます。本日は、今後数週間で移転が完了する予定の当社の指定本社であるドバイからお話しさせていただきます。VEONは、移転完了後、ドバイを本社とするナスダック上場企業として最大規模となります。ドバイ当局、特にアルマリ経済大臣閣下には、ドバイの歓迎的な姿勢と、この素晴らしい国でビジネスを行うことの容易さを示していただき、感謝申し上げます。また、アムステルダムのユーロネクスト取引所での当社株式の最終取引日が11月22日となり、11月25日以降はナスダック証券取引所でのみ取引されることをお知らせいたします。これにより、VEONは中央アジアおよび南アジアの驚異的な成長に参加したい米国投資家にとって、フロンティア市場の指標的な存在となります。
四半期業績について、名目GDP成長率を上回る力強い10億ドル規模の四半期となりました。2024年第3四半期の収益は、米ドルベースで前年同期比9.8%増、現地通貨ベースで14.1%増となりました。バングラデシュの革命の影響を考慮した実質的な成長は、現地通貨ベースで前年同期比16%となりました。参考までに、当社市場における加重平均インフレ率は、2023年第3四半期の16.5%から現在の8.2%へと830ベーシスポイントの大幅な低下を記録し、同期間の加重平均GDP成長率は3.4%を超えて推移しています。このような状況下、当社の収益成長は、インフレ率と名目GDP成長率の両方を上回り、市場シェアを拡大しています。グループEBITDAは、米ドルベースで前年同期比1.5%減、現地通貨ベースで3.5%増となりました。EBITDAの実績は、バングラデシュでの革命前の事業混乱と革命後の経済進展の影響、ドバイへの本社移転に伴う組織再編コスト、慈善寄付など、特定の項目の影響を受けました。これらの特定項目を除くと、実質的なEBITDA成長率は現地通貨ベースで9.8%、米ドルベースで4.4%となりました。
プレゼンテーションの次のスライドでは、企業レベルでは米ドルベースの成長率、事業会社レベルでは現地通貨ベースの成長率に焦点を当てています。2024年第3四半期の全体の成長率は9.8%でした。この成長の内訳を見ると、通信・インフラ収益が合計で前年同期比7.2%増、直接デジタル収益が米ドルベースで35.1%増となりました。当期のEBITDA成長率は、前述の通り特定項目36百万ドルの影響を受け、1.5%減となりました。これらの特定項目を除くと、実質的なEBITDA成長率は米ドルベースで4.5%となりました。
第3四半期末の現金残高は10億ドルで、うち453百万ドルが本社レベルで保有されています。総債務は前年同期比8%減少し、効果的な資金管理を示しています。設備投資は前年同期比51.2%増加しました。これは、昨年の第3四半期にマクロ経済の状況によりパキスタンへの機器輸入ができなかったことを反映しています。直近12カ月のCapex強度は19.2%で、前年比1.5ポイント上昇しました。
次に、事業ポートフォリオ全体の収益とEBITDA成長についての概要をご説明いたします。ウクライナでは、収益が前年同期比17.9%増、EBITDAが6.9%増となりました。これは、ウクライナとその市民の接続を維持しながら、堅調な事業パフォーマンスを維持するという当社チームの献身を反映しています。中央アジアおよび南アジア市場では、年間の現地通貨ベースの収益成長は引き続き堅調でした。パキスタンが前年同期比22.6%増で成長を牽引し、カザフスタンが14.8%増、ウズベキスタンが15.2%増となる一方、バングラデシュは先に説明した革命の影響により8.4%減となりました。EBITDAについては、ウズベキスタンが15%成長、パキスタンが14.7%、ウクライナが6.9%となりました。一方、カザフスタンは5.9%減、バングラデシュは4%減となりました。各国の状況については、これから詳しくご説明いたします。
続いて、重要な事業指標についてご説明いたします。当社は前年同期比で800万人の4G顧客を追加し、マルチプレイ顧客を400万人増やしました。4G普及率は6ポイント上昇して65%となり、グループ目標の70%に近づいています。当社の市場でデジタルサービスを展開する中で、2つの重要な成長ベクトルに注目しています。ご覧の通り、第一のベクトルは、顧客のデータ消費量の増加、維持率の向上、ARPU拡大により、既存の接続事業がより速く成長していることです。その結果、ユーザーが当社のデジタルサービスを利用するマルチプレイ顧客として長く滞在するほど、より大きなARPUを生み出しています。
例えば、バングラデシュでは、サービス利用3カ月未満のマルチプレイユーザーと比較して、12カ月以上継続すると、ARPUが5.3倍になります。当社の4G for AllおよびデジタルオペレーターStrategiesの複合効果が、マルチプレイセグメントで明確に表れています。4Gアクセスの拡大により、より多くのシングルプレイユーザーを、4G接続とデジタル製品の両方を利用するマルチプレイ加入者に転換することが可能になっています。これらの顧客は当社との関わりが長く、解約率が低く、より高い収益を生み出しています。第3四半期では、収益の半分以上がマルチプレイ顧客から生み出され、前年同期比31%増となりました。
パキスタンについてですが、私は最近、カラチとイスラマバードを含む8日間のパキスタン出張から戻ったばかりです。IMFプログラムの実行における政府の真剣な姿勢と、為替レートの18ヶ月にわたる安定性について、ご報告できることを嬉しく思います。中央銀行総裁、首相、財務大臣、ICT大臣、その他政府当局者との会談の機会を得ましたが、その際に見た決意には大きな確信を得ました。
Jazzに移りましょう。Jazzは収益が前年同期比22.6%増、EBITDA成長が14.7%と、力強い成長軌道を維持しています。パキスタンはデジタルオペレーターとしての展開が最も進んでおり、直接デジタル収益は現在、総収益の26%を占め、前年同期比27.2%増となっています。EBITDAは14.7%成長しましたが、非通信サービスの割合が高まったことと、エンタープライズおよびその他のデジタルサービスへの成長投資を反映して、利益率は低下しています。売上高比率は低下傾向にあり、その結果、フリーキャッシュフローの創出が増加すると予想されます。Capexは前年同期比99%増加しましたが、これは4Gネットワークの拡大とアップグレードを継続したためです。なお、この99%の増加は、昨年同時期に機器輸入ができなかったことを反映したものであり、マクロ経済的な制約により以前から遅延していたものが解消されたことを示しています。
カザフスタンのBeelineは、デジタルオペレーターとしてのパフォーマンスにおいてもう一つの特筆すべき存在です。総収益は14.8%増加し、通信収益が14.1%増、デジタル直接収益は25.4%増加して総収益の10%に達しました。今四半期は、総収益の1%を毎年財団に寄付する慈善プログラムの一環として、Jili Jirek財団を通じて、最新のテクノロジー設備を備えた新設の中等学校の開校式を無事完了しました。慈善寄付と前年同期の特別項目を除くと、Beeline Kazakhstanの実質的なEBITDAは10%成長したことになります。
当四半期のCapexは266億テンゲで、前年同期比78.2%増加しました。これは、潜在需要に対応し、同国でのネットワークリーダーシップを確固たるものとするためです。大規模なMIMOイニシアチブと4.9Gの展開により、いわゆる5Gサービスを提供する事業者と効果的に競争しながら、ネットワークリーダーシップを維持することが可能となっています。
バングラデシュについてですが、はっきりとお伝えしたいことがあります。当社のバングラデシュへのコミットメントは揺るぎません。同国における長期的な機会は、依然として非常に魅力的だと考えています。しかしながら、革命前の混乱と革命後の経済的影響は、当四半期の業績にも影響を及ぼしました。Banglalink の収益は、新たな収益税の影響もあり、第3四半期は8.4%減少しました。
EBITDAはコスト削減施策が収益の圧力を一部緩和したものの、電力費用とネットワーク拡張コストの上昇により、前年同期比4%減少しました。Banglalinkの設備投資は20億タカで、前年同期比7.5%減少しました。これは2022年から2023年にかけての4Gネットワーク展開の完了を反映したものです。
次にBeeline Uzbekistanについてですが、ウズベキスタンは4G加入者の増加とBeelineのデータおよびデジタルサービスへの需要の高まりにより、前年同期比15%の現地通貨ベースの収益成長を達成し、これにより前年同期比21%のARPU成長を支えています。当四半期の直接デジタル収益は67%増加し、総収益の3.8%に達しました。Beeline Uzbekistanのエネルギー料金の上昇とネットワーク拡張コストの増加にもかかわらず、EBITDAは15%増加しました。Capexは131億スムに達し、前年同期比36.3%増加しました。これは進行中のネットワークのアップグレードと拡張を反映したものです。
DO1440（デジタルオペレーター1,440分）の戦略的展開について見ていきますと、現在、デジタルサービスプラットフォーム上で1億300万人の顧客にリーチしています。このデジタル加入者数は今後も力強く成長し、最終的には従来の通信顧客基盤を上回ると予想しています。当社は、エンターテインメント、金融サービス、ヘルスケアテクノロジー、教育テクノロジーといった主要分野で、顧客の生活に寄り添うことを目指しています。
前四半期と同様に、拡張知能（当社のAIの定義）についても少しお話ししたいと思います。当四半期、GSMAとバルセロナスーパーコンピューティングセンターと協力して、カザフスタンでカザフ語のLLMを開発しました。また、パキスタンではNastと協力して、現地言語モデルの開発を開始することを発表しました。これは、市場と顧客が拡張知能革命から取り残されないようにするため、すべての市場で実施しようとしていることです。AIに人工的なものは何もありません。拡張知能を目的に応じて活用する方法があるのです。顧客にとってより良い自分自身のバージョンを提供すること以上の価値提案は考えられません。
次に、これらの異なるデジタル収益源について見ていきましょう。まず、モバイル金融サービス、デジタル金融サービスについてですが、パキスタンのJazzCash、カザフスタンのSimply、ウズベキスタンのBeepulという3つの重要なデジタル資産を持っています。金融サービスプラットフォーム全体での顧客基盤は現在約2,300万人で、前年同期比39%増加しました。直近12ヶ月間の取引件数は27億件に達し、30%の成長を記録しました。パキスタンでは、総金融収益が前年同期比74%増加し、これは取引総額が59%増加して300億ドル相当（8.4兆ルピー）となったことに支えられています。この高成長は、第3四半期末時点で40万以上のエージェントと加盟店に達したJazzCashの小売流通網の継続的な拡大によるものです。現在、毎日117,000件以上のローンを発行し、1,900万人の顧客にリーチしています。
モバイル金融サービス戦略のもう一つの重要な貢献者は、カザフスタンのSimplyです。これは最初の、そして主導的なデジタル決済カードです。このサービスは健全な採用が進んでおり、月間アクティブユーザー数は前年同期比7倍の230万人に増加しました。Simplyは過去12ヶ月間で1億件以上の取引を処理し、81%増加しました。これは取引総額が10億ドル以上（6,430億カザフスタンテンゲ）に倍増したことを意味します。
ウズベキスタンのデジタル金融サービスプラットフォームであるBeepulも、過去1年で顧客基盤を130万人に倍増させました。
エンターテインメントプラットフォームに移りましょう。現在、パキスタン、バングラデシュ、カザフスタン、ウクライナでOTTストリーミングサービスとIPTVサービスを提供しています。この分野全体で、当四半期に約2,000万人の顧客にサービスを提供しています。当四半期の成長は、主要国でのICCクリケットトーナメントの終了の影響を受けました。Tamashaの顧客基盤は、ICCクリケットトーナメントが昨年に影響を与えた事実により減少しました。これらのユーザーセッションが15%減少していることは、ビジネスが減速しているという結論を導くべきではありません。むしろ、ICTトーナメントの終了とともに力強い回復が見られ、新サイクルでユーザー数が再び増加すると予想しています。過去1年間で、Tamashaは50以上の国際的・地域的な広告主を惹きつけ、同国のローカルOTT領域におけるブランドパートナーシップの第一選択肢としての地位を確立しています。当四半期の広告収益は約1億4,600万ルピーを生み出しました。同様の理由で同じような減少を示しているToffeeは、約610万人のアクティブユーザーを抱えています。Tamashaと同様に、これはICCクリケットトーナメントの終了の結果であり、ToffeeもTamashaと同様に広告収益を生み出し続けています。
スーパーアプリとセカンドブランドについて見ていきましょう。当社のスーパーアプリはもはや通信顧客だけのものではありません。すべての市民に開かれたプラットフォームとなっています。顧客向けのセルフケアに加えて、これらのスーパーアプリは、ヘルスケア、教育、エンターテインメント、eコマース、交通費など、使いやすい単一のプラットフォームですべての人に幅広いサービスを提供しています。現在、約3,800万人の顧客にサービスを提供しており、前年同期比12%の成長を記録しています。
当社のセカンドブランド、あるいはライフスタイルブランドと呼んでいるものは、若い顧客層をターゲットにしています。これらは過去12ヶ月間で立ち上げを開始したばかりです。最新の立ち上げは、数日前にバングラデシュで開始したRYZEで、比類のないエンターテインメントキャリアとして、革命後の国の台頭を象徴しています。これらのブランド全体で、現在130万人の顧客にリーチしています。パキスタンのROXの注目すべき実績として、46万人の月間アクティブユーザーを抱え、サービス開始から1年も経たない中で、Jazzと比べて45%高いARPUを達成しています。
同様に、カザフスタンのIZIは前年同期比43%成長し、68万人のユーザーに達しました。特筆すべきは、そのユーザーの約半数がBeelineの顧客ではないことです。他の事業者からの顧客を獲得しており、最も高いNet Promoter Scoreと、より高いARPUを達成しています。
ウクライナのHELSIについても触れたいと思います。これは人口相当数のユーザーが登録している例外的なヘルスケアサービスプラットフォームで、2,800万人を数えます。HELSIは当社のデジタルヘルスケアサービスの中で最も進んでいます。ポートフォリオ全体で、医療専門家とのオンライン相談を提供し、Kyivstarのデジタルオペレーターポートフォリオの重要な部分となっています。登録患者数は8%増加して2,800万人に達しています。ウクライナの総人口3,800万人を考慮すると、74%の浸透率となります。HELSIは約1,600の活動中の医療機関（10%増）、39,000人以上の医療専門家（12%増）にアクセスできます。第3四半期には、プラットフォームを通じて約220万件の予約を処理し、20%増加しました。最近立ち上げたAIベースのサブスクリプションサービスは現在33,000人の顧客にサービスを提供しており、プラットフォームの大きな可能性を示しています。それでは、ジョープにバトンを渡します。
ジョープ・ブラーケンホフ：
ありがとうございます、カーン。最近の四半期について、6つの市場すべてで現地通貨ベースの収益が二桁成長を達成し、総収益は前年同期比40%成長、デジタル収益は33%成長しました。米ドルベースの報告収益は前年同期比9.8%増加しました。この実績は、バングラデシュの革命にもかかわらず達成されました。収益成長の原動力には、市場シェアの獲得、すべての事業でのデジタルプラットフォームの拡大、規律あるインフレ対応の価格戦略の実施が含まれます。特定項目を除くと、実質的なグループ収益は現地通貨ベースで前年同期比60%増加したことになります。また、市場事業を支援する好ましいマクロ経済的な追い風も見られています。
EBITDAとEBITDAマージンに目を向けると、グループEBITDAは現地通貨ベースで前年同期比3.5%増加して438百万ドルとなり、報告通貨ベースでは1.5%減少しました。EBITDAマージンは42.2%で、4.9ポイント低下しました。EBITDAの成長は、バングラデシュでの特定項目と本社の再編に関連するコストの影響を受けました。これらの特定項目を除くと、実質的なグループEBITDAは現地通貨ベースで前年同期比9.8%増加したことになります。
主要なバランスシート数値に注目すると、当四半期末時点で、グループは前年同期比80%増の10億ドルの現金準備を保有し、健全な流動性を維持しています。このうち453百万ドルは本社で保有しています。2024年の最初の9ヶ月間で、事業会社からの純配当は396百万ドルとなり、財務体質を強化しています。
債務プロファイルについて見ると、現在の平均債務コストは10%をやや下回っており、市場通貨での借入の混合レートを反映しています。一部の重要性の低い他の融資を除き、パキスタンルピー建ての債務が一般的に最も高いコストとなっており、リースを除く総グループ債務の約28%を占めています。平均債務満期は2.7年、リース負債を含めると3.3年です。
債務満期スケジュールについて見ると、2024年には重要な満期はなく、事業子会社での小規模な満期のみとなっています。本社レベルでは、最も近い満期は2025年4月です。カーンに戻したいと思います。
カーン・テルジオール：
ジョープ、ありがとうございます。2024年の見通しを見ていきましょう。当社が事業を展開する国の加重平均インフレ率は、2023年第3四半期の16.5%から2024年第3四半期には8.2%に低下し、830ベーシスポイントの減少となりました。同時に、当社市場の加重平均実質GDP成長率は、この期間約3.4%となっています。その結果、年末まで6週間となった現時点で、通期では米ドルベースで総収益成長率8-10%、NABTA成長率46%を見込んでいます。現在の為替レートを前提としています。上記を考慮し、このカンファレンスコールで、現地通貨ベースの従来のガイダンスを、総収益は前年同期比12-14%成長、EBITDAは現地通貨ベースで前年同期比9-11%成長に修正いたします。言及した特定項目を考慮すると、現地通貨ベースの実質成長率は、収益15.7%成長、EBITDA11.2%成長と予想されます。これは、2024年の現地通貨ベースでの従来のガイダンスである収益16-18%成長、EBITDA18-20%成長からの変更となります。
当社の現在の成長軌道については、計画以上に名目GDP成長率を上回っており、これは事業を展開している国々での市場シェア獲得を示していることから、非常に満足しています。それでは、プレゼンテーションを終了し、質疑応答に移りたいと思います。ファイサル、お願いします。
ファイサル・ゴリ：
ありがとうございます。それでは質疑応答に移りたいと思います。
オペレーター：
ありがとうございます。ご質問がある方は、画面下部の黒いバーにある挙手ボタンをクリックしてください。順番が来ましたら、パネリストとして参加するよう画面にメッセージが表示されます。承認後、パネリストに昇格するまでお待ちください。音声をオンにし、カメラをオンにして、ご質問ください。なお、本日はアナリストの方お一人につき、一つの質問と関連する追加質問一つまでとさせていただきます。書面での質問は、画面右上の「質問する」タブを使用してウェブキャストで提出できます。質問者の順番を整理するため、少々お待ちください。最初の質問は、バークレイズのステラ・クリッジ様からです。音声をオンにしてご質問ください。
ステラ・クリッジ：
皆様、こんにちは。本日の詳細な更新をありがとうございます。2025年満期債の対応についての基本シナリオについてお聞きしたいと思います。四半期ごとに本社の現金が増加しているのを見ましたが、9月末時点で6週間以内にTNSプラスの売却代金を受け取る予定と読みましたので、それが実現したのかどうか、あるいはまだ何らかのリファイナンスを計画されているのかをお聞かせいただけますでしょうか。
カーン・テルジオール：
ステラ、ご質問ありがとうございます。2025年の債務返済については、事業からの現金収入と、ご指摘のTNSプラスの売却を通じて、十分に対応できると考えています。売却代金の一部はすでに回収済みで、残りは今後数週間で受け取る予定です。したがって、この点について懸念はありません。ジョープ、何か追加することはありますか？
ジョープ・ブラーケンホフ：
[聞き取れない 00:34:54] カーン、その通りです。現在の現金の上流と、TNSプラスのクローズにより、4月の債務は返済可能です。
ステラ・クリッジ：
ありがとうございます。追加質問の機会を活用させていただきたいと思います。本日はドバイからお話しされており、本社の移転についても説明がありましたが、企業構造の観点から、これは他に何か影響があるのでしょうか？ビヨンド・ホールディングBVを債券発行体として持っておられますが、将来は別の企業体から発行する予定なのか、それとも債券関連の企業体としてこれを維持される予定なのかをお聞かせください。
カーン・テルジオール：
ステラ、それらの決定は時間をかけて行われると思いますが、古い債券を返済し、新しい債券は恐らく新しい企業体から発行されることになるため、代替案を検討していくことは確実です。
ステラ・クリッジ：
ありがとうございます。
カーン・テルジオール：
ありがとうございます。
ファイサル・ゴリ：
個人投資家から提出された質問があります。「ショー・キャピタルが示した2026年までの160ドルの株価目標、つまり5.5倍のEV/EBITDA評価倍率達成について、これらの目標達成の実現可能性と実施予定の戦略について説明してください。企業価値を高めるために何を行っているのでしょうか？」
カーン・テルジオール：
ありがとうございます。この質問を提起していただき感謝いたします。ショー・キャピタルからの書簡については、取締役会の承認を得た適切な方法で実際に回答しており、まず第一に、我々の戦略を支持する熱心な株主がいることを嬉しく思っています。ショー・キャピタルが書簡で提起した7つの課題は、すべて我々の計画の一部であり、それらの実現に向けて進めているところです。
したがって、それらと、彼が設定した合理的な5.5倍という指標を考慮すると、もちろん我々は戦略を実行し、その価値創造の機会を実現するために、我々の管理下にあるすべてのことを行います。当然、世界の様々な地域での戦争や革命など、我々の管理が及ばない要因もありますが、これまでのところ、我々のチームはそのような性質の課題に対して非常に強靭であることを証明しており、以前計画した通りに戦略を実行していきます。ありがとうございます。
オペレーター：
個人投資家からのもう一つの提出質問を取り上げます。「ドバイへの本社移転により、VEONが2025年に期待できる税金の節約額はいくらですか？2024年について何か節約がありますか？」
カーン・テルジオール：
正確を期すために申し上げますと、ドバイへの移転は税金の節約に関する問題では全くありませんでした。我々は事業を展開している国々で税金を支払っており、企業課税に関してオランダとアラブ首長国連邦あるいはドバイとの間に特別な違いはありません。したがって、ドバイへの移転によって実効税率に変化が生じることは予想していません。実効税率を改善しなければならない他の分野はありますが、これは優先課題として取り組んでいます。そして、もしお気づきでしたら、これは例の有名なショーの書簡の7つのポイントの1つでもあり、もちろん考慮に入れていきますが、その大部分は現地の事業に関連するものです。ありがとうございます。
オペレーター：
これ以上の質問はありません。締めくくりのコメントのため、ファイサル・ゴリにお返しします。
ファイサル・ゴリ：
皆様、ご参加ありがとうございました。第3四半期決算発表会にご参加いただき、ありがとうございます。追加のご質問がございましたら、私とIRチームがお答えできますので、お気軽にご連絡ください。皆様、ありがとうございました。
ご注意：このコンテンツは生成AIなどを利用して作成しています。その為、正確でない可能性がありますので必ずご自身で事実確認をお願いいたしいます。