Kohl's Corp(KSS)2024/Q2決算発表(2024/8/28)
１．売上と収益
・EPS 予想 0.449 → 結果 0.59 〇
・売上 予想 3.69B → 結果 3.525B ✖
２．企業情報
Kohl's Corporation（コールズ・コーポレーション）は、アメリカ合衆国を拠点とする大手小売業者です。以下にKohl's Corpの企業情報をまとめます。
1. 概要
設立年: 1962年
本社所在地: ウィスコンシン州メノモネーフォールズ
業種: 小売業（リテール）
取引所: ニューヨーク証券取引所（NYSE: KSS）
主な事業内容:
Kohl'sは、全米で1,100以上の店舗を運営しており、衣料品、アクセサリー、家庭用品、化粧品、靴、玩具など幅広い商品を提供しています。また、オンライン販売も積極的に展開しており、Kohl's.comやKohl'sアプリを通じて顧客にサービスを提供しています。
2. ビジネスモデルと戦略
オムニチャネル戦略: Kohl'sは、実店舗とオンライン店舗を組み合わせたオムニチャネル戦略を展開しています。これにより、顧客は店舗での商品受け取りや返品ができるなど、便利なショッピング体験を提供しています。
ブランドとパートナーシップ: Kohl'sは、Sephora（セフォラ）との提携をはじめ、多くのブランドと提携しており、特に美容製品や家庭用品のカテゴリーで強みを発揮しています。また、最近では「Babies 'R' Us」とのパートナーシップを通じて、ベビー用品カテゴリーの強化も図っています。
コミュニティ貢献: Kohl'sは、地元コミュニティへの貢献にも力を入れており、様々な社会貢献活動を通じて地域社会の発展に寄与しています。
3. 財務状況
収益: Kohl'sは、年間数十億ドル規模の売上を計上しており、アメリカ国内のリテール市場で主要なプレイヤーの一つです。
財務健全性: Kohl'sは、過去数年にわたり負債削減に取り組んでおり、財務基盤の強化を図っています。2024年には、長期債務の削減や在庫管理の改善を通じて、財務健全性をさらに強化しました。
4. リーダーシップ
CEO: トム・キングスベリー（Tom Kingsbury）
Kingbury氏は、Kohl'sのCEOとして、戦略的な成長計画を推進しており、企業の再編と成長を目指しています。
5. 将来の展望
Kohl'sは、消費者の購買行動の変化に対応するため、商品ラインアップの強化やオムニチャネル戦略の深化を進めています。また、新たなパートナーシップやブランドとの提携を通じて、特定のカテゴリーでの成長を目指しています。同時に、財務基盤のさらなる強化と持続可能な成長を実現するための施策を展開しています。
Kohl'sは、その幅広い商品展開と強力なブランドパートナーシップにより、アメリカ国内の小売市場で引き続き重要な役割を果たすことが期待されています。
３．決算概要(FORM8-K)
1. 損益計算書（Consolidated Statements of Operations）
総売上高:
2024年第2四半期の総売上高は37.32億ドルで、前年同期の38.95億ドルから4.2%減少しました。主に消費者の支出が控えめであったことが影響しています。
同様に、純売上高も前年同期比4.2%減少し、35.25億ドルでした。
粗利益率:
粗利益率は39.6%で、前年同期の39.0%から0.6%ポイント増加しました。これは在庫管理の効率化と経費削減が寄与した結果です。
営業利益:
営業利益は1.66億ドルで、前年同期の1.63億ドルから増加しました。売上高の減少にもかかわらず、粗利益率の改善と経費削減により、営業利益率は前年同期比で26ベーシスポイント増加し、4.4%となりました。
純利益:
純利益は6,600万ドルで、前年同期の5,800万ドルから増加しました。これにより、1株当たり利益（EPS）は0.59ドルとなり、前年同期の0.52ドルを上回りました。
特記事項:
コアビジネスの弱さが売上減少に寄与したものの、粗利益率の改善や在庫管理の効率化が営業利益を押し上げました。
2. 貸借対照表（Consolidated Balance Sheets）
総資産:
総資産は141.8億ドルで、前年同期の147.9億ドルから減少しています。主に、在庫の減少（前年同期比9%減少）と設備投資の減少が影響しています。
負債:
総負債は107.0億ドルで、前年同期の110.3億ドルから減少しました。特に、長期債務が前年同期の16.4億ドルから11.7億ドルに減少しています。
株主資本:
株主資本は38.3億ドルで、前年同期の37.4億ドルからわずかに増加しました。
特記事項:
負債削減に向けた取り組みの一環として、2025年満期の債券を早期償還し、長期債務を削減したことが注目されます。
3. キャッシュフロー計算書（Consolidated Statements of Cash Flows）
営業活動によるキャッシュフロー:
営業活動によるキャッシュフローは2.47億ドルで、前年同期の2.28億ドルから増加しました。在庫削減や経費管理が寄与しています。
投資活動によるキャッシュフロー:
投資活動によるキャッシュフローは2.37億ドルの流出で、前年同期の3.35億ドルの流出から改善しました。これは主に資産売却が行われなかったためです。
財務活動によるキャッシュフロー:
財務活動によるキャッシュフローは3,800万ドルの流入で、前年同期の1.58億ドルの流入から減少しました。これは長期債務の返済が影響しています。
特記事項:
営業活動によるキャッシュフローの増加は、会社の運営が改善されたことを示しており、財務健全性の維持に寄与しています。
総評
Kohl's Corporationは2024年第2四半期において、消費者支出の減少に伴う売上減少に直面しましたが、粗利益率の改善や経費削減により、純利益の増加を実現しました。また、長期債務の削減やキャッシュフローの改善も、財務健全性の向上に寄与しています。今後の成長戦略として、コアビジネスの強化と新たなパートナーシップの活用が重要な課題となるでしょう。
４．カンファレンスコール要約
Kohl's Corporationの2024年第2四半期決算発表の主なポイント:
売上高は前年同期比4.2%減少、既存店売上高は5.1%減少。
顧客の購買行動:
新規顧客獲得と全体的な取引件数は増加
しかし、顧客の支出がより慎重になり、平均買い物かごの金額が減少
中所得層の顧客が特に経済的圧力を受けている
Sephoraの状況:
美容部門の総売上高は約45%増加
Sephora購入者の約35%がKohl'sの他の商品も購入
Sephora購入者の40%がKohl'sにとって新規顧客
主要な戦略:
Babies R Usとのパートナーシップ開始
ホームデコ、ギフト、インパルス商品の強化
ジュニア部門の店舗前方への移動
財務状況:
在庫は前年同期比9%減少
SG&A費用は4.2%減少
2024年度の見通し:
純売上高は4%〜6%減少を予想
既存店売上高は3%〜5%減少を予想
厳しい経済環境が継続すると予測
今後の課題:
主力アパレル・フットウェア事業の立て直し
販促活動の強化
新規イニシアチブの効果的な展開
５．カンファレンスコール詳細
おはようございます。
私はZahdraで、本日の会議オペレーターを務めさせていただきます。
ただ今より、Kohl's Corporation 2024年第2四半期決算説明会を始めさせていただきます。
本日の会議は録音されます。
背景ノイズを防ぐため、全ての回線をミュートにさせていただいております。
スピーカーの発言後、質疑応答の時間を設けております。
質問がある場合は、電話機のキーパッドでスターキーを押した後、1を押してください。
質問を取り下げたい場合は、再度スター1を押してください。
それでは、上級副社長でIR担当兼財務部長のMark Ruppに進行をお譲りいたします。
どうぞ、Mark様。
ありがとうございます。
本日の発表における予想財務結果や今後のイニシアチブに関する発言は、将来予想に関する記述です。
このような記述は、特定のリスクと不確実性の影響を受け、Kohl'sの実際の業績が予想とは大きく異なる可能性があります。
そのようなリスクと不確実性には、Kohl'sの最新の年次報告書Form 10-Kの項目1Aに記載されているもの、そしてKohl'sが随時SECに提出するその他の文書に記載されているものが含まれますが、これらに限定されません。これらは全て、参照によりここに組み込まれています。
将来予想に関する記述は、当初作成された日付に関連するものであり、Kohl'sはそれらを更新する義務を負いません。
また、本日の電話会議では、非GAAPベースの財務指標に言及する場合があります。
非GAAPベースの財務指標の調整については、SECに提出されたForm 8-Kの別紙として提出された投資家向けプレゼンテーションに記載されており、当社のIRウェブサイトでもご覧いただけます。
なお、本日の通話は録音されますが、再生版は更新されませんのでご注意ください。
したがって、この通話の再生をお聞きの場合、ここで議論される情報が最新ではない可能性があり、Kohl'sはそのような情報を更新する義務を負いません。
本日は、CEOのTom Kingsbury、CFOのJill Thiemが出席しています。
それでは、Tomに発言をお譲りします。
Mark、ありがとうございます。皆様、おはようございます。
私たちは引き続き、Kohl'sの将来の成長に向けた再構築に懸命に取り組んでおり、そのために重要な施策を講じてきました。
このような規模の取り組みには時間がかかることは認識していますが、売上高の成長回復がより早く実現することを期待しておりました。
戦略的優先事項に対しては進展を見せているものの、引き続き厳しい環境と主力事業の不振により、業績に影響が出ています。
第2四半期には、Kohl'sに新規顧客を多く獲得し、全体的な取引件数も増加しました。これらは前向きな進展です。
しかし同時に、顧客の支出がより慎重になり、全体的な売上に圧力がかかり、Sephora、ホームデコ、ギフト、インパルス商品など主要成長分野での好調な業績を上回る結果となりました。
第2四半期の売上には失望しましたが、引き続き業務面では順調に進んでおり、粗利益率の拡大と在庫・経費の厳格な管理により、13%の増益を達成することができました。
今後を見据えると、新規および既存の顧客の両方に、製品、価値、体験にわたって行ってきた大規模な取り組みが十分に認識されるよう注力していきます。
Babies R Usとのパートナーシップなど、新たな機会を活かすとともに、引き続き主要成長分野からの恩恵を受けることを期待しています。
また、マーケティングを進化させ、全ての新製品イニシアチブを強調すると同時に、低価格メッセージに重点を置いて価値提案に焦点を当てていきます。
Jillが後ほど詳しく説明しますが、年内の見通しについては、マクロ経済環境が引き続き厳しいことを想定しています。
重要なのは、私たちの事業規律、堅調なキャッシュフロー創出能力、健全なバランスシートが、Kohl'sの成長回復に向けた取り組みを進める中で、引き続き大きな支えとなることです。第2四半期の業績がそれを示しています。
こうした中で、4つの戦略的優先事項の実行に引き続き注力していきます。それは、顧客体験の向上、価値戦略の加速と簡素化、在庫と経費の厳格な管理、そしてバランスシートのさらなる強化です。
進捗状況を見ると、在庫と経費の厳格な管理を継続し、バランスシートを強化しています。
また、顧客体験の向上と価値戦略の簡素化に向けて重要な施策を講じていますが、取り組みを十分に活かすにはさらなる努力が必要です。
まず、うまくいっている点から説明させていただきます。
第一に、Kohl'sのSephoraは第2四半期も引き続き力強い成長を遂げ、美容部門の総売上高は約45%増加しました。
美容部門の既存店売上高は10%台前半の伸びを示し、2021年と2022年にオープンした店舗で一貫した業績を上げています。
また、過去1年間にオープンした店舗は予想を上回る業績を上げています。
デジタル面でも引き続き堅調な成長を見せています。
特に香水、バス&ボディケア、スキンケアが第2四半期に好調で、Sol de Janeiro、Sephora Collection、Rare BeautyやCharlotte Tilburyなどのブランドが印象的な成長を遂げました。
Sephoraとのパートナーシップは非常に成功を収めています。
私たちは共に何百万人もの新規顧客を獲得し、業界内で大きなシェアを獲得しました。
Sephoraは今年140店舗を新たにオープンし、現在1,050店舗に展開しています。
今後も引き続き堅調な成長を続けられると確信しています。
Lady Gagaのハウス・ラボ、メイクアップのGlossier、フレグランスのAriana Grandeなど、新ブランドを導入しています。
また、昨年の成功を踏まえ、ホリデーギフトの品揃えを大幅に拡充する予定です。
第二に、これまで十分に活用されていなかったカテゴリーでの取り組みが引き続き成果を上げています。
ホームデコ、ギフト、インパルス商品の売上トレンドは第2四半期に加速しました。
また、今月初めにはBabies R Usとのパートナーシップを成功裏にスタートさせました。
これらの分野は今後数年間、引き続き大きな売上成長の機会を表しています。
それぞれの分野について、もう少し詳しくお話しさせていただきます。
ホームデコ事業の構築に向けた取り組みは、品揃えの拡大とマーケティングへの最近の投資により、引き続き進展しています。
第2四半期の季節商品および日用デコ商品の売上は、前年同期比35%以上増加しました。
また、収納、壁掛けアート、ガラス製品、ペット用品など、多くの分野で力強い成長を遂げました。
新学期に向けては、バックパックと寮用品に注力しています。
ギフト分野では、品揃えと店頭での陳列に対するお客様の反応が引き続き好調です。
第2四半期の売上は30%以上増加し、母の日、父の日、独立記念日などの主要イベントで好調な業績を上げました。
今後のホリデーシーズンに向けて、さらに充実したギフト商品の品揃えで、この成功を発展させていきます。
インパルス商品に関しては、第2四半期にさらに50店舗にレジ前商品棚を拡大し、70%以上の売上成長を達成しました。
第3四半期には200店舗にレジ前商品棚を追加し、ホリデーシーズンまでに合計435店舗にレジ前商品棚を設置する予定です。
次に、若い家族層へのリーチを広げるBabies R Usの初期展開について簡単にご報告します。
現在、ベビー用品、家具、アクセサリーなど数千点の商品を扱う200のベビーショップをオープンする過程にあります。
8月には100以上のショップをオープンし、残りは来月中にオープンする予定です。
また、オンラインでもベビー用品をお客様にご提供しています。
この初期展開から学び、今後の拡大計画に活かしていく予定です。
ローンチに合わせて、妊婦向け商品の充実を図るため、大手マタニティブランドのMotherhoodを導入しています。
第3四半期には、Babies R Usのレジストリを導入する予定です。
ベビー用品やマタニティウェアに加えて、乳児・新生児向けアパレルの売上を伸ばす波及効果も期待しています。
製品以外の分野でも、うまくいっている取り組みをご紹介します。
引き続き在庫と経費を効果的に管理しています。
第2四半期の在庫は前年同期比9%減少しました。
引き続きOpen to Buyで柔軟性を高めており、売上が低迷する中でも在庫を効果的に管理することができました。
今後も在庫回転率の向上に努め、在庫を一桁台半ばの減少で管理していく方針です。
経費面では、引き続き厳しい環境の中、組織全体が規律を維持していることを嬉しく思います。
第2四半期のSG&A経費は前年同期比4%以上減少しました。
最後に、引き続きバランスシートの強化を進めています。
第2四半期には、長期債務を1億1,300万ドル削減し、前年同期比でリボルビング借入を1億5,000万ドル削減しました。
次に、事業が引き続き直面している逆風と、それに対する取り組みについてお話しします。
先ほど申し上げたように、第2四半期にはお客様の支出がより慎重になりました。
インフレと高金利が引き続き支出に圧力をかけており、特に中所得層のお客様に影響を与えています。
この状況が最も明確に表れているのが、主力のアパレルとフットウェアの業績で、第2四半期は全般的に不振でした。
この環境をより適切に乗り越えるため、過去1年間に製品、価値、体験の面で行ってきた全ての改善が、お客様に認識されるよう、いくつかの施策を講じています。
Kohl'sが家族全員のための価値ある買い物先としての地位を高めるため、マーケティングメッセージを進化させています。
広告では、すでに品揃え全体の低価格帯のメッセージを盛り込み始めており、実際のお客様やインフルエンサーを活用して、優れた価値だけでなく、充実した商品も紹介していく予定です。
もちろん、主要な価値訴求ポイントとしてKohl's Cashも引き続き活用していきます。
マーケティング活動以外にも、主力のアパレルとフットウェア事業の売上トレンド改善に向けて、さらなる取り組みが必要だと認識しています。率直に言って、この分野の業績には失望しています。
明確にしておきたいのは、現在提供している商品がお客様にとってより関連性の高いものになっていると確信していることです。
これは、最近の顧客インサイト調査で、より多くのお客様がKohl'sに共感していると感じていることや、第2四半期に経験した購買率の向上によって裏付けられています。
新商品では成長を遂げており、店舗で展開スペースを拡大したドレスや、お客様に好評なマーケットブランドなどがその例です。
また、AeropostaleやLimited Tooなど、新たに導入したブランドの初期販売動向も有望です。
四半期中にアクティブウェアのトレンド改善が見られたことも励みになっています。
FlexやTech Gearなど私たちのプライベートアクティブブランドは10%台前半の成長を遂げ、Nike、Skechers、Columbia、Eddie Bauerなど複数のナショナルブランドでプラス成長を達成しました。
新学期商戦に関しては、バックパック、子供靴、男児・女児アパレルでの展開に手応えを感じています。
しかし、私たちの事業には足かせとなっている分野がいくつかあり、その一部は自業自得です。
宝飾品は、Sephoraのために店舗スペースを確保する中で、売上を維持できなかった良い例です。
前四半期の電話会議でお話ししたように、これはお客様に高く評価されていたカテゴリーであり、その地位を再確立することに注力しています。
今年のホリデーシーズンには、200店舗でファインジュエリーを再導入するとともに、ブリッジジュエリーの売場内展開を拡大する予定です。
また、近年勢いを失っているプチサイズやクラシックスポーツウェアなどの分野で、新商品を投入して品揃えを再構築する機会も特定しています。
そして、第2四半期に振るわなかったジュニアとレガシーホーム事業の成長機会も引き続き見込んでいます。
第2四半期には、ジュニア部門を店舗前方に再配置し始めました。これは、Sephoraの集客を活かすことで、今秋の売上にプラスの影響を与えると期待しています。
また、若年層のお客様とのつながりを深めるため、引き続きマーケットブランドを活用してトレンド感のある商品を導入していきます。
レガシーホーム事業に関しては、キッチン家電、フロアケア、寝具の売上が引き続き圧力を受けています。
しかし、イノベーションの増加、新ブランドの導入、より強力な価値訴求メッセージにより、秋を通じてトレンドは安定化すると予想しています。
最後に、オムニチャネルプラットフォーム全体で集客を継続することが重要です。
第2四半期はデジタル売上が店舗売上を上回り、両チャネルで取引件数が増加しました。
将来の成長を支えるため、オムニチャネル体験の向上に投資しています。
店舗では、一貫した体験を全店舗で実現するため、店舗により近い場所に管理層を追加し、リーダーシップ構造を強化しています。
デジタル面では、引き続きパーソナライゼーションを強化するとともに、若年層にリーチするためソーシャルコマースにも注力しています。
お聞きいただいたように、売上トレンドの安定化と改善に向けて多くの施策を実施しています。
総合的に見て、これらの戦略的イニシアチブにより、新規顧客の獲得と既存顧客のエンゲージメント向上につながると考えています。
ここで本日のコメントをまとめ、3点お伝えしたいと思います。
第一に、引き続き厳しい消費環境の中で事業を展開しています。
お客様は生活費の高騰に苦しんでいます。
これは第2四半期の小口化した買い物かごに表れていました。
このような状況下で、特にマーケティングメッセージにおいて、価値訴求をより強化しています。
第二に、業務面では引き続き順調に進んでおり、健全な財務状況を維持しています。
売上の減少にもかかわらず、第2四半期の利益は13%増加しました。
粗利益率を拡大し、在庫と経費を厳格に管理し、長期債務を削減してバランスシートを強化しています。
また、堅調なキャッシュフロー創出に支えられ、引き続き株主還元として配当を実施することにコミットしています。
第三に、主要成長分野への投資が勢いを増しています。
Kohl'sのSephoraは引き続き力強い売上成長を遂げており、下半期は140店舗の追加オープンによる恩恵を受ける見込みです。
また、ホームデコでも成果が上がっており、ホリデーギフトの品揃えを大幅に拡充し、第3四半期にさらに200店舗にインパルス商品棚を追加する予定です。これらは全て、今年のホリデーシーズンに追加的な売上をもたらす態勢が整っています。
そして、Babies R Usのローンチにより、認知度が高まるにつれて新規顧客を獲得できると期待しています。
冒頭で申し上げたように、私たちはKohl'sの将来の成長に向けた再構築に懸命に取り組んでおり、厳しい経済環境の中でそれを実現するために重要な施策を講じています。
とはいえ、私たちの戦略に対する確信は揺るぎません。
Kohl'sの長期的な成功に向けて正しい戦略的決定を下していると引き続き確信しており、時間をかけてその成果を反映した業績をお届けできることを楽しみにしています。
最後に、Kohl'sへの献身と戦略的取り組みへの支援に対し、全ての従業員に感謝の意を表したいと思います。
それでは、2024年度第2四半期の業績と通期見通しについて詳細な説明を行うため、Jillに発言を譲ります。
Jill、お願いします。
Tom、ありがとうございます。皆様、おはようございます。
本日の電話会議では、第2四半期の業績の詳細と、2024年度通期のガイダンスの更新についてご説明いたします。
第2四半期の純売上高は前年同期比4.2%減少し、年初来では4.7%の減少となりました。
第2四半期の既存店売上高は5.1%減少し、年初来では4.8%の減少となりました。
Tomが指摘したように、第2四半期にはKohl'sに新規顧客をより多く獲得し、全体的な取引件数も増加しました。これらは前向きな進展です。
しかし、お客様の支出がより慎重になり、平均買い物かごの金額が小さくなりました。
デジタル売上は店舗売上を上回りましたが、両者とも前年を下回りました。
主にクレジット事業で構成されるその他の収益は、第2四半期および年初来で5%減少し、予想通りの結果となりました。
損益計算書の下の項目に移ります。第2四半期の粗利益率は39.6%で、前年同期比59ベーシスポイント上昇しました。
この上昇は在庫管理と運送費の低下によるものです。
年初来の粗利益率は39.6%で、54ベーシスポイントの上昇となりました。
第2四半期のSG&A費用は4.2%減少して12億ドルとなり、成長イニシアチブを支援するためのマーケティングと技術への投資を行う一方で、店舗関連費用の削減による恩恵を受けました。
店舗関連費用の削減は、Sephoraの出店数の減少、店舗改装の減少、そして売上減少に合わせた経費の厳格な管理によるものです。
年初来のSG&A費用は前年同期比2.5%減少しました。
第2四半期のその他の収益は1億8,800万ドル、年初来では3億7,600万ドルで、いずれも前年同期比200万ドルの増加となりました。
第2四半期の支払利息は8,600万ドルで、前年同期比300万ドル減少しました。
念のため申し上げますと、第2四半期の支払利息には、5月に実施した2025年5月満期債のコールに関連する460万ドルの税引前費用が含まれています。
年初来の支払利息は400万ドル減少して1億6,900万ドルとなりました。
第2四半期の純利益は6,600万ドル、希薄化後1株当たり利益は0.59ドルでした。
年初来の純利益は3,900万ドル、希薄化後1株当たり利益は0.35ドルでした。
次に、バランスシートとキャッシュフローに移ります。
第2四半期末の現金および現金同等物は2億3,100万ドルでした。
四半期末の在庫は前年同期比9%減少し、再び一桁台半ばの減少というコミットメントを上回りました。
在庫管理は引き続き重要な焦点であり、在庫回転率の向上を目指しています。第2四半期の在庫回転率は7%向上しました。
今後を見据えると、秋のシーズンに向けた在庫状況は良好だと考えています。
年初来の営業キャッシュフローは2億4,700万ドルで、前年同期比2億2,800万ドルの増加となりました。
また、年初来の調整後フリーキャッシュフローは3,400万ドルの支出となり、前年同期の1億4,000万ドルの支出から改善しました。
次に、資本配分の優先事項についてお話しします。
年初来の設備投資は2億3,900万ドルで、Sephoraの出店数減少により、前年同期の3億3,800万ドルから大幅に減少しました。
2024年の設備投資は引き続き約5億ドルを計画しており、350のインパルス商品棚、140のSephoraスモールショップの開設、200のBabies R Usショップの立ち上げ、6店舗の新規出店（うち1店舗は移転）への投資で構成されています。
事業への投資後、バランスシートの強化と株主還元も引き続き最優先事項です。
第2四半期末のリボルビング借入残高は4億1,000万ドルで、前年同期末の5億6,000万ドルから減少しました。
第2四半期中に、2025年5月満期の9.5%債1億1,300万ドルの残額を償還し、長期債務を削減しました。
年内の残りの期間は、リボルビング借入残高の返済と現金ポジションの再構築に注力します。
今後を見据えると、2025年7月満期債については、有利なクーポンレートを考慮し、満期により近い時期に対応する可能性が高いと考えていますが、引き続きオプションを検討していきます。
株主還元に関しては、引き続き現在の水準での配当支払いを優先しています。
第2四半期には5,600万ドルの配当を株主に実施しました。
また、既に公表している通り、取締役会は8月13日に9月25日払いの1株当たり0.50ドルの四半期配当を決議しました。
それでは、2024年度の更新された見通しについていくつかの詳細をお伝えします。
本日お聞きいただいた通り、私たちは引き続き戦略に強い自信を持っており、Kohl'sの将来の成長に向けた再構築に懸命に取り組んでいます。
年間の財務見通しについては、上半期の業績と消費環境の継続的な不透明感を考慮し、慎重なアプローチを取っています。
通期については、現在以下のように予想しています。
純売上高は2023年度比4%〜6%減少の範囲内となる見込みです。これは、従来のガイダンス範囲である2%〜4%減少から引き下げています。
既存店売上高は3%〜5%減少の範囲内となる見込みです。従来の通期既存店売上高ガイダンス範囲は1%〜3%減少でした。
その他の収益は通期で一桁台半ばの減少を見込んでいます。
CFPBの延滞手数料規則の実施時期を巡る不確実性を考慮し、現在訴訟で争われていることから、更新後のガイダンスにはその潜在的な影響を含めていません。
引き続き状況を注視し、適切な時期に更新情報を提供いたします。
粗利益率は40〜50ベーシスポイント拡大し、SG&A費用は通期で2〜3%減少すると予想しています。
営業利益率は3.4%〜3.8%の範囲内となる見込みです。これは、従来のガイダンス範囲である3%〜3.5%から引き上げています。
1株当たり利益は1.75ドル〜2.25ドルの範囲内となる見込みです。これは、従来のガイダンスである1.25ドル〜1.85ドルから引き上げています。
最後に、私たちが引き続き財務的に強固であり、この環境を乗り切る準備ができていることを改めて申し上げたいと思います。
第2四半期で示したように、私たちの事業規律、堅調なキャッシュフロー創出能力、健全なバランスシートは、Kohl'sの成長回復に向けた取り組みを継続する中で、引き続き大きな支えとなるでしょう。
以上で、TomとJillからの説明を終わります。それでは、質疑応答に移りたいと思います。
ありがとうございます。
それでは、質疑応答のセッションを始めます。
電話で参加されている方で質問がある場合は、電話機のキーパッドでスターキーを押した後、1を押して挙手し、質問者の列に加わってください。
質問を取り下げたい場合は、再度スター1を押してください。
全ての方に質問の機会を提供するため、質問は1つと追加質問1つに限らせていただきますようお願いいたします。
それでは最初の質問は、GuggenheimのBob Durbelさんからです。
はい、おはようございます。
2つ質問させていただきたいのですが。
1つ目は、Tom、主力事業について、女性向けやドレス、ショップで行っていることについてですが、ショップを設置している店舗とそうでない店舗の業績の違いについてもう少し詳しく教えていただけますか。
そして、年内の販促環境に関する見通しについてもう少しお聞かせください。
まず、最後の質問からお答えしますと、非常に販促的になるでしょう。
私たちはそこに本当に注力しています。
お客様は苦しい状況にあり、売場でできる限り多くの価値を提供することが非常に重要だと考えています。
ご存知の通り、第4四半期は常に販促的ですが、現在経験していることを踏まえると、さらに販促的になると考えています。
全体として、中所得層のお客様は本当に厳しい状況に直面しています。
そのため、先ほど申し上げたように、できる限り多くの価値を提供するよう努めます。
女性向け商品のショップ設置店舗と非設置店舗の違いについては、ドレスを扱っている店舗の方が明らかに好調です。ドレスの業績が非常に良好だからです。
その分野の業績に非常に満足しています。
現在の全体的な業績を踏まえ、全店舗に拡大する予定です。
女性向け事業全体については、第2四半期に第1四半期から後退した事業の1つです。
私たちはそれに満足していません。
チームは本当に懸命に立て直しに取り組んでいます。
そこには本当に優秀なチームがいます。
インナーウェア事業が本当に苦戦しました。
主要ブランドのいくつかで苦戦し、全体の減少の多くを占めました。
アクティブウェア事業ではまだ転換点を迎えていません。
アクティブウェアは他の分野で非常に順調に改善しました。
ジュニア事業は本格的な変革の真っただ中にあります。
その商品を女性スポーツウェア売場の中央から店舗前方に移動しています。
その移動を完了した店舗では、非常に良好な売上増加が見られました。
これは当然、第3四半期中に全体で完了する予定です。
しかし、私たちは女性向け事業を徹底的に精査しており、できるだけ早くその事業を立て直すために本当に懸命に取り組んでいます。
ありがとうございます。頑張ってください。
ありがとうございます。
次の質問は、BayardのMark Altwagerさんからです。
おはようございます。
私はAmy Tuskeyです。今朝はMarkと一緒におります。
四半期を通じての需要の推移と、定価商品とクリアランス商品の間に大きな違いがあったかどうかについてお話しいただけますか。
また、継続的なマクロ環境の課題がある中で、主力商品のイニシアチブが軌道に乗っているという自信はどこから来ているのでしょうか。
まず、既存店売上高の推移からお話しします。通常、月ごとの詳細はお話ししません。
申し上げられるのは、四半期を通じてかなり一貫した推移だったということです。
今四半期は、定価商品とクリアランス商品について特筆すべきことはありません。
第1四半期には前年の大規模なマークダウンの影響を受けるという特殊な状況がありました。
そのため、第2四半期は通常の事業に戻っており、大規模なクリアランスの四半期ではありません。
明らかに第1四半期の方がシーズン変更のため影響が大きく、第3四半期も大規模なクリアランスの時期です。
そのため、その観点からはあまりお話しすることはありません。
5月の電話会議で少し軟調なスタートだったとお伝えしたように、多少の変動はありました。
明らかに第1四半期の水準を下回り、5%減は四半期の期待を大きく下回りました。
重要なのは、新商品が好調だということで、Tomが電話会議でお話ししたとおりです。
しかし、2つ目のご質問に関連しますが、本当に主力商品、特にTomが先ほどお話しした女性向け商品に関わってきます。
私たちはそれをインナーウェアだけでなく、シーズン商品でも見ました。
水着やその他の夏物商品があまり反響を得られませんでしたが、ドレスの新商品は非常に好調です。
今後を見据えると、新商品の導入を継続し、本当にマーケットを活用することに注目しています。これはTomが提案した戦略です。
そのため、売場にはより多くの新商品が並ぶでしょう。これはお客様に好評です。
そしてTomが言及したように、ジュニア事業は中央に残した領域では不振でしたが、Sephoraの向かい側の前方に移動すると、その事業は回復しました。
私たちはSephoraのお客様を本当に活用していると考えており、新商品を前面に出すことで、特にAeropostale、Limited Too、Madden Girlなどのブランドを導入する際に、うまくいっています。
ありがとうございます。
次に、Gordon HaskettのChuck Grahamさんからの質問です。
おはようございます。ありがとうございます。
Sephoraについてお聞きします。Sephora購入時に店舗内で他の商品も購入するお客様の割合について、現在の状況と、今年初めや12ヶ月前と比べてどうかをお話しいただけますか。
そして全体的に見て、ジュニア部門の再配置についてお話しされましたが、今後Sephoraをより良く活用する方法はありますか。
Sephoraで買い物をするお客様の他部門での購入については、良好なクロスオーバーが見られています。
主に、Sephoraの買い物かごの約35%にKohl'sの他の商品が入っています。
主に女性向け商品、ジュニア向け商品、インパルス商品、アクセサリーが入っています。
私たちはそれを活用しようとしています。
ジュニア部門を店舗前方に移動しているのはそのための1つです。Sephoraのお客様とジュニア部門には大きなクロスオーバーがあると考えているからです。
Sephoraはトレンド商品で、ジュニア向け商品もトレンド商品だからです。
アクセサリーについても同じことが言えると考えています。
時間とともに、これらのカテゴリーをできるだけ関連付けることで、リピート客がより多く増えると考えています。
ある程度安定しています。当初はやや高かったと思いますが、劇的な変化はありません。
Jill、何か付け加えることはありますか?
はい、クロスショッピングについては非常に一貫した傾向が見られます。
また、そうしたお客様は1.5倍ほど頻繁に当社で買い物をされることもわかっています。
そのため、四半期の1つのポイントとして取引件数が増加したことがあります。
しばらくそのような状況は見られませんでした。
そのため、お客様がより頻繁に来店し購入されていることがわかります。また、購買率も上昇しました。
つまり、新商品が受け入れられているということです。
付け加えるとすれば、キッズ商品も買い物かごに入っていました。
そのため、これからローンチするBabies R Usのイニシアチブで補完できるでしょう。
つまり、買い物かごに入っているすべての分野で本当に強化を図り、3分の1以上の買い物かごで見られるという事実を活用しようとしています。
しかし、本当にそれをどのように成長させ、美容製品が補充品目であることを考えると、そのお客様からさらに多くの来店を得られるかということです。
はい、Sephoraについてもう1つ興味深いのは、以前も何度か言及しましたが、Sephoraで買い物をするお客様の40%がKohl'sにとって新規のお客様だということです。
これはかなり驚異的な数字で、これまで見てきた数字に引き続き沿っています。
それは素晴らしい機会ですね。Babies R Usについて、これまでの初期の反応や、既存店売上高にどの程度影響を与えると思われますか。
そして、Jillさん、下半期の見通しについて、既存店売上高や粗利益率の推移について、モデルに組み込むべき点はありますか。ありがとうございます。
もちろん、Jillにも答えてもらいますが、まずBabies R Usについてお話しします。
まだ初期段階です。100店舗に導入したばかりで、9月末までに200店舗になる予定です。
少し色づけすると、今のところ最も売れているカテゴリーはベビー用品です。カーシートやベビーカーなどですが、これは本当に良いことです。
2番目のカテゴリーは家具です。
これも前向きな点で、本当にお客様が私たちの店で買い物をしているということです。
授乳用品やギフトなどだったら、そこまで喜ばしくないでしょう。
しかし、正直なところ、まだ非常に初期段階なので、あまり大々的に宣伝したくありません。
でも、本当にワクワクしています。
時間をください。状況が進展したら詳細をお伝えします。
Jill?
はい、ガイダンスに関して申し上げると、下半期の多くのイニシアチブがこれから始まります。
そのため、その観点から上向きの傾向を期待しています。
先ほどお話ししたように、Babies R Usは8月に100店舗、9月にさらに100店舗オープンします。
インパルス商品棚も下半期にさらに200店舗に追加します。これは本当にプラスで、お客様から追加の商品、少し余分なドルを獲得しています。
今年は350店舗にこれを導入する予定です。
そして、他にもたくさんのことを検討しています。
店舗全体でギフトの presence をより強化します。昨年のほぼ2倍になると思います。
大規模なSephoraギフトショップも設置し、フレグランスやスキンケアのギフトボックスを売場に展開することも考えています。
昨年の経験から学んでいます。
そのため、これらのイニシアチブが継続的に構築されるにつれて、売上の観点からは上向きの傾向が見られるでしょう。
そして、利益率の観点からは、おそらくかなり類似した傾向になると思います。
第3四半期はクリアランスが多いのですが、在庫管理がうまくいっているため、その強みを活かせると考えています。
そのため、年間を通じてかなり均等な利益率の上昇が見込まれると思います。
ありがとうございます、Jill。ありがとうございます、Tom。
最後の質問は、EvercoreのMichael Benettiさんからです。
こんにちは、Michael Benettiに代わってJesselyn Wongです。
ガイダンスについてお聞きします。売上が低下しているにもかかわらず、下半期のガイダンスで利益率のレバレッジが高まっている要因は何でしょうか。また、それはどの程度持続可能なものでしょうか。
また、2024年のガイダンスからCFPBの影響を除外したことの影響はどの程度でしょうか。
はい。年の後半について、ガイダンスの考え方としては、下限は上半期に見られたトレンド、つまりマイナス5%を反映しています。
そして、マイナス3%は先ほどお話しした様々なイニシアチブの積み上げによるものです。
つまり、新商品やBabies R Us、140店舗のSephoraの完成、新ブランドの導入、インパルス商品などです。
これが上向きのトレンドを見込む理由です。
利益率については、40〜50ベーシスポイントの上昇を見込んでいますが、上半期は50ベーシスポイント以上の上昇でした。
そのため、上半期に恩恵を受けた運送費の緩和は下半期には同じ恩恵はないでしょう。
また、これにより、Tomがこの電話会議の冒頭で述べたように、ホリデーシーズンは非常に販促的になると予想されるため、プロモーションにも余裕を持たせています。
これが利益率の見通しです。
SG&A費用については、上半期に非常に良好な規律を示しました。
費用管理の面で非常にコスト規律のある文化があることを証明してきたと思います。
そのため、特に売上が軟調な場合には、引き続きそれに注力し、状況に応じて対応していきます。
CFPBに関しては、当初のガイダンスでは、その他の収益が通年で10%台半ばの減少、上半期は一桁台半ばの減少と予想していました。
実際に上半期は5%の減少で終わりました。
そして今回、通年で一桁台半ばの減少と予想しています。
つまり、下半期の差異は上半期とかなり一致するということです。
その計算をすれば、今回更新したガイダンスにおけるCFPBの影響がわかると思います。
以上、3点についてお答えしました。
はい、ありがとうございます。
もう1つ質問があります。TD CowanのOliver Chenさんからどうぞ。
はい、ありがとうございます、TomとJill。
主力アパレル・フットウェア事業の精査について、近い将来と長期的に見て、どの問題がより簡単に解決できるでしょうか。
また、Jillさん、ガイダンスの引き上げについて、売上高に関して何が起こったのか、そして売上が軟調な中でガイダンスを引き上げた仕組みについて教えてください。
ありがとうございます。
まず、女性向け事業については、ジュニア事業の方が簡単に立て直せると思います。
マーケットプレイスを本当に活用できるからです。多くの商品があり、回転が速いからです。
そのため、トレンド商品の方が簡単な部分だと思います。
インナーウェアなどは、より伝統的なビジネスで、本当にブランドに左右されるため、より困難だと思います。
クラシックブランドをより多く品揃えに統合しようとすることも、少し時間がかかるでしょう。
プチサイズ事業の再構築は、比較的迅速に対応できると思います。
なぜなら、その事業からほぼ完全に撤退していたからです。
そのため、在庫を再構築するだけで、比較的早く対応できると思います。
しかし、先ほど述べたように、ジュニア事業では進展が早く見られるでしょう。
さらに、店舗前方に移動することで大きな効果が得られると思います。
Jill?
はい、ガイダンスに関しては、売上高の観点から見ると、下限を上半期の実績に合わせています。
つまり、そこからトレンドの変化がないということです。
そして上振れ要因は、説明した全てのイニシアチブの積み上げです。ここに自信を持っています。
Sephoraは引き続き期待を上回る業績を上げています。非常に好調です。
さらに140店舗を追加しました。
そこには多くの新商品があり、また昨年のホリデーシーズンのギフトに関する経験から学び、それをさらに大きくする方法を知っています。
Babies R Usは文字通り今月セットアップしたばかりで、若い顧客層を本当に補完します。
彼らは商品を求めて来店しますが、私たちにとっては全くの未開拓分野です。
そのため、大きな機会です。
そして、インパルスは追加の商品を導入することで大きな成功を収めています。
平均単価は低くなりますが、お客様に買い物かごに追加の商品を入れてもらうことができ、これも成功を収めています。
そのため、さらに200店舗に拡大します。
そして、Tomが言及したようなファッション要素など、他の分野にも本当に注力します。
全店舗でドレスの展開を拡大し、これまであまり行っていなかったホリデードレスにも本当に注力します。
これは女性向け事業の観点から助けになるでしょう。
そして、ジュニア、ヤングメンズ、女性向けに新ブランドを導入します。
これが売上高の見通しに自信を持てる理由です。
そして、Tomが就任して以来、在庫管理で証明してきたように、一桁台半ば以上の在庫削減を実現できており、これが本当に利益率の管理に役立っています。
しかし、非常に販促的なホリデーシーズンに競争力を維持できるよう余裕を持たせています。
そして、SG&A費用の規律は、過去数年間で自信を持って実行してきました。
これが年間の営業利益率の達成に役立ちます。
そのため、ガイダンスの観点からは、下限は何も変わらずトレンドが継続すると考えています。
そのため、ある意味でリスクを低減したと感じています。
そして、イニシアチブによって上限まで引き上げられる可能性があります。
わかりました、ありがとうございます。
追加の質問ですが、UPT(1人当たり購入点数)とトラフィックのどちらをより懸念していますか?また、それは現在見られる状況とどのように関連していますか?
そして2つ目として、消費者の健全性に関して最も大きく変化したのは何でしょうか?
前回お話しした時も、選択的で慎重な消費者の状況がありましたが。
ありがとうございます。
はい、最も大きな変化の1つは、実際にプラスの取引件数についてお話しできたことです。
Oliver、これは恐らく数年ぶりにそのようなことをお話しできたのではないでしょうか。
そのため、取引件数が増加し、購買率も上昇しているのを見ています。
これは、導入している新商品が本当にお客様に受け入れられていることを示しています。
私たちが見ているのは、当社の中核的な顧客である中所得層のお客様が引き続き圧迫されているということです。
彼らがより慎重に購入しているのを見ています。
それは、Sephoraのような高額商品にお金を使っているため商品点数が少なくなっているか、あるいは全体的に支出を抑えているかのどちらかです。
そのため、平均単価の観点からプレッシャーがかかっています。平均単価の一部は、より低単価の商品を導入したためです。ホームデコアは低単価、インパルス商品も低単価です。
そのため、新商品を導入する際に、それが前面に出ていました。
下半期に導入するものを考えると、200店舗にファインジュエリーを再導入し、Babies R Usを導入します。Tomが言及したように、ベビー用品が最も売れているカテゴリーですが、これらは全て高額商品になります。
そして、お客様にそれが受け入れられているのを見ています。
ファインジュエリーはお客様が恋しがっているものだとわかっています。
そのため、それを彼女たちのために再び提供する必要があります。
これが平均単価を回復させる方法だと考えています。
しかし、そのお客様が引き続き圧力を受けると予想しています。
そのため、年後半のガイダンスにそれを含めました。
わかりました、ありがとうございます。頑張ってください。
ありがとうございます、Oliver。
Telsey Advisory GroupのDana Telseyさんからの質問です。
はい、皆さん、おはようございます。
Jillさん、先ほど言及された購買率とトラフィックについて、これは明らかに新しい動きですが、Babies R Usやその他の新しいパートナーシップを考えると、最大の影響はどこから来ると予想されますか?
そして Tom、ホームカテゴリーについて、今後の機会をどのように見ていますか?
ありがとうございます。
はい、Babies R Usについては、ちょうど立ち上げたばかりで、それを補完するレジストリも10月初めに導入する予定です。
そのため、まず若い顧客層に大きな機会があると考えています。
レジストリがあれば、家族のライフサイクルの初期段階から来店していただけると思います。
まだ初期段階ですが、キッズ事業にも良好な波及効果が見られています。
つまり、その顧客にとってより関連性を持たせ、買い物かごにさらに多くの商品を入れてもらう方法として本当に役立つと思います。
ベビー用品だけでなく、授乳用品やおもちゃ、アクセサリーも全て揃えています。
そのため、買い物かごに簡単に追加できる商品だと考えています。
したがって、Babies R Usはその商品自体の売上だけでなく、店舗全体への波及効果という点でも大きな影響を与える可能性があると思います。
また、先ほどお話ししたように、これはお客様がキッズ商品を購入する前の段階です。
そのため、店舗全体でさらに多くの商品を購入してもらい、35%の関連購入をさらに高めるにはどうすればよいか、Babies R Usはその鍵となる場所になり得ると思います。
また Dana、私たちが話してきた新商品、ブランドの関連性やファッション性、そして本当に市場に出て、より関連性の高い方法でチェイシングすることも重要だと考えています。
つまり、お客様が好むものに対して非常に反応的な方法でチェイシングしていますが、これは私たちにとって継続的な利点となるでしょう。
それは私たちが構築している能力です。
実行すると非常にうまくいきますが、より広範囲に、そしてより深く、まだ始まったばかりの分野で行う必要があります。
これも大きな利点になると思います。
そして、Tomとマーチャンダイジングチームが探している多くのパートナーシップにも期待しています。
そのため、店舗にはさらに多くの新しいものが継続的に登場すると思います。これは私たちのお客様にとって重要だと考えています。
はい。ホーム事業に関しては、チームが全体的に進展を遂げていることに非常に満足しています。
ホームデコは非常に好調で、季節商品だけでなく日常的なデコ商品も好調です。
ホリデーシーズンが楽しみです。チームは素晴らしいホリデーデコの展示を用意しました。昨年同様、店舗の前面に置かれますが、全体的な展示が大幅に拡大されるでしょう。
ペット事業も非常に好調で、こちらも拡大が見込まれます。
大きな問題は、非常に大規模な家電事業があり、そこが苦戦していることです。
寝具事業も立て直す必要があります。
ウォールアート事業は好調で、これはもちろんデコ事業の一部です。
しかし、多くの進展が見られています。
その点については非常に満足しています。
家電事業の障害を乗り越え、寝具事業を再構築する必要がありますが、全般的に、チームはホーム事業の成長に向けた再構築を非常にうまく行っていると思います。
もう1つ楽しみにしているのは、ギフトプレゼンテーション全体です。
しかし、繰り返しになりますが、下半期にはそこで成長が見られることを期待しています。
ありがとうございます。
ありがとうございました。
本日の電話会議にご参加いただいた皆様に感謝申し上げます。
良い一日をお過ごしください。
これで本日の電話会議を終了いたします。
ご参加ありがとうございました。
これで回線を切断いたします。
６．Earnings Call Proによる分析結果
🔥ポジティブ材料
Sephoraの成長: 「Sephora at Kohl's」部門は引き続き好調で、美容関連売上が約45%増加しました。
利益増加: 売上総利益率の向上と在庫・経費管理の強化により、純利益は13%増加し、1株当たりの利益（EPS）は$0.59となり、前年同期の$0.52を上回りました。
負債削減: 長期負債を$113百万削減し、リボルバー借入も$150百万減少しました。
顧客トラフィックの増加: 第2四半期では、全体の取引数が増加し、新規顧客の獲得も成功しています。
新イニシアチブの拡大: Babies R Usとのパートナーシップや、即決販売（インパルスキューイング）の追加展開など、新たな成長ドライバーに対する期待感が強調されました。
🥶ネガティブ材料
売上の減少: 総売上が前年同期比で4.2%減少、既存店売上も5.1%の減少となりました。
キャッシュフローの課題: 調整後のフリーキャッシュフローは年初来で$34百万のマイナスとなっています。
デジタル売上の依存: デジタル売上は店舗売上を上回ったものの、店舗依存のビジネスモデルに対する構造的な課題が残ります。
🤖AIアナリスト分析と今後の予測
Kohl'sは2024年Q2において、Sephoraを中心とした成長部門が好調であったものの、全体的な売上減少とキャッシュフローの課題が浮き彫りになりました。今後の成長には、新規イニシアチブの成功が不可欠です。しかし、消費者支出の減速や競争激化により、短期的には厳しい市場環境が続く可能性があります。デジタル戦略の強化や効率的なコスト管理が、次の四半期における重要な課題となるでしょう。
Kohl'sの株価は、収益成長の持続性と新規プロジェクトの成果次第で上下する可能性が高く、慎重なモニタリングが必要です。
ご注意：このコンテンツは生成AIなどを利用して作成しています。その為、正確でない可能性がありますので必ずご自身で事実確認をお願いいたしいます。
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