MakeMyTrip(MMYT)2025/Q1決算発表(2024/7/23)振り返り
１．売上と収益
・EPS 予想 0.239 → 結果 0.185 ✖
・売上 予想 242.186M → 結果 243.7M 〇
・次期EPS 予想 → 新ガイダンス
・次期売上 予想 → 新ガイダンス
２．企業情報
MakeMyTripは、インドを拠点とするオンライン旅行代理店で、国内および国際旅行に関連する幅広いサービスを提供しています。主に以下のサービスを取り扱っています：
航空券予約：国内外のフルサービスおよび低コスト航空会社のチケットを提供。
ホテルおよび宿泊施設の予約：インド国内外のホテル、リゾート、バケーションレンタルなど幅広い宿泊オプションを提供。
旅行パッケージ：ホテルと航空券を組み合わせた旅行パッケージを含む、ホリデープランニングとパッケージングサービスを提供。
バスおよび鉄道チケット：インド国内のバスおよび鉄道のチケット販売。
カーサービスと付随サービス：レンタカーや旅行保険、外国為替、ビザ申請サポートなど、旅行に必要な付随サービスを提供。
主なブランド
MakeMyTrip：企業のメインブランドであり、航空券、ホテル、旅行パッケージのオンライン予約を行います。
Goibibo：MakeMyTripが所有するブランドの一つで、航空券やホテル予約を提供しています。
redBus：インド最大のバス予約プラットフォーム。
設立と上場
MakeMyTripは2000年に創業し、インドおよび国際旅行のオンライン予約分野でリーダーシップを確立しています。現在、ニューヨーク証券取引所（NASDAQ）に「MMYT」のシンボルで上場しており、国際的な投資家からも注目されています。
経営理念と市場展望
MakeMyTripは、インドの旅行業界のオフラインからオンラインへの移行を強く推進しており、インドの中産階級の可処分所得の増加や政府の旅行インフラへの投資を背景に、持続的な成長を見込んでいます。
また、インド国内外の旅行者に向けたユーザーエクスペリエンスの向上を図り、モバイルアプリやウェブプラットフォームを通じてアクセスしやすいサービスを提供しています。
３．決算概要(FORM10-Q)
1. 損益計算書
2025年第1四半期（2024年6月30日終了）のMakeMyTripの売上高は、前年同期の$196.7百万から29.4%増加し、$254.5百万に達しました。この成長は主に以下のセグメントからの収益の増加によるものです：
航空券販売：$57.5百万（前年比25.4%増）
ホテルとパッケージ：$146.8百万（前年比27.5%増）
バスチケット販売：$29.2百万（前年比17.2%増）
その他の収益：$20.9百万（前年比95.2%増）
これらの成長は、インド国内および国際的な旅行需要の高まりによって支えられました。また、営業利益は前年同期の$19.1百万から45.6%増加し、$27.9百万となり、純利益は前年同期の$18.6百万から$21.0百万に増加しています。
2. 貸借対照表
総資産は、2024年3月31日の$1,660百万から2024年6月30日には$1,733百万に増加しました。
現金及び現金同等物は$327.1百万から$348.8百万に増加しており、財務の健全性が確認されます。
自己資本は$1,110.9百万から$1,140.9百万に増加し、純利益の増加が反映されています。
3. キャッシュフロー計算書
営業キャッシュフローは前年同期の$36.7百万から$72.3百万に増加し、営業活動からのキャッシュ生成能力が大幅に向上しています。
投資活動によるキャッシュフローは、前年同期の$13.7百万のプラスから、2025年Q1では$46.4百万のマイナスとなっており、主に投資活動への資金投入が増加したことを示しています。
4. セグメント別業績
航空券販売：収益は$57.5百万に達し、前年同期比で25.4%増加しました。航空券の予約数も14.1%増加しており、インド国内外での需要増が顕著です。
ホテルとパッケージ：収益は$146.8百万に達し、27.5%増加しました。予約されたホテル宿泊数は15.6%増加しており、特に国内および国際旅行の両方で高い需要が続いています。
バスチケット販売：収益は$29.2百万で、前年比17.2%増加しました。チケット販売数は19.5%増加しています。
その他のサービス：収益は$20.9百万で、前年同期の95.2%増となっており、特にその他の旅行サービスや付随サービスが好調です。
5. 特記事項
営業活動の改善：営業利益の大幅な増加（45.6%増）は、インドにおける旅行需要の急増に支えられています。また、調整後営業利益も$30.1百万から$39.1百万に増加しています。
マーケティング費用の増加：旅行需要の増加に伴い、マーケティングやプロモーション費用が$30.6百万から$40.1百万に増加しており、イベントやブランド構築の支出が増加しています。
株主還元策：2026年3月31日まで有効な自社株買い計画が進行中ですが、2025年Q1においては自社株買いや転換社債の買い戻しは行われていません。
MakeMyTripは、インドの旅行業界の強い需要を背景に、2025年の第1四半期において堅調な成長を示しています。今後もオンライン旅行予約への移行と、旅行インフラへの政府投資の恩恵を受けることが期待されています。
４．決算発表資料（抜粋）
５．カンファレンスコール要約
総予約額は24億ドル以上で、前年同期比21.6%増（為替変動の影響を除く）。
調整後営業利益は3,910万ドルで、前年同期比約30%増。
国際アウトバウンド旅行が好調で、航空券予約収益の37%以上を占める。
ホテル・パッケージセグメントも堅調な成長を示し、総収益の44%を占める。
バス予約事業も成長を続けている。
法人向け事業（MyBizとQuest2Travel）が総予約額2億ドルを達成。
UAEでの事業も成長しており、ロイヤリティプログラムが好調。
顧客獲得コストは総予約額の4.8%で、前年同期より若干高い。
現金および現金同等物は約6億7,600万ドル。
今後の航空業界の回復は6ヶ月以上かかる可能性がある。
全体として、MakeMyTripは強い業績を示し、多くのセグメントで成長を遂げていることが報告されました。
６．カンファレンスコール詳細
こんにちは皆様。MakeMyTrip Ltdの投資家向け広報担当副社長のVipul Gargです。2025年度第1四半期の決算ウェビナーへようこそ。本日のイベントは、当社のリーダーシップチームによって主催されます。具体的には、共同創業者兼グループCEOのRajesh Magoと、グループCFOのMohit Kabraが出席しています。
念のため申し上げますが、このライブイベントは会社によって録画されており、本日のイベント終了後まもなく、当社のIAEAウェブサイトで再生可能になります。また、準備された発表の後に、Q&Aセッションも開催いたします。
さらに、本日のイベント中になされる特定の発言は、1995年米国私募証券訴訟改革法のセーフハーバー条項の意味における将来予測に関する記述とみなされる可能性があります。これらの記述は将来の業績を保証するものではなく、固有の不確実性の対象となり、実際の結果は大きく異なる可能性があります。本イベント中に伝えられる将来予測情報は、この日付時点でのみ有効であり、会社は変化した状況を反映するために情報を更新する義務を負いません。
これらの記述に関する追加情報は、2024年7月2日にSECに提出された会社の年次報告書Form 20-Fのリスク要因および将来予測記述のセクションに含まれています。これらの提出書類のコピーはSECまたは会社の投資家向け広報部門から入手できます。
それでは、Rajeshに発言を譲りたいと思います。Rajesh、どうぞ。
ありがとう、Vipul。2025年度第1四半期の電話会議へようこそ皆様。2025年度を力強いスタートを切ったことをお知らせできることを嬉しく思います。すべての事業分野で堅調な成長を遂げ、四半期ベースで過去最高の総予約額、収益、調整後営業利益を達成しました。
4月の総選挙により、レジャー旅行のシーズンの立ち上がりが遅かったにもかかわらず、これらの好調な数字を達成しました。第1四半期の総予約額は24億ドル以上で、前年同期比で為替変動の影響を除くと22%の成長を達成しました。調整後営業利益は3,910万ドルで、前年同期比で約30%の成長を記録しました。
様々な旅行ユースケースに対応し、複数の顧客接点で異なる需要セグメントをターゲットにする戦略が、持続的な成長をもたらしています。幅広い旅行商品ラインナップは、インド人旅行者の総旅行支出における当社のシェア拡大にも貢献しています。現在、3つのブランドすべてで、生涯取引ユーザー数は7,500万人に達しています。
顧客ロイヤリティを高めるため、フラッグシップロイヤリティプログラム「MMT Black」をリニューアルしました。2つの簡素化されたティアを設け、参加ホテルやホームステイでの確実な部屋のアップグレードや食事のアップグレード、予約後の即時マイキャッシュ付与、フライトのアドオン（キャンセル料ゼロ、機内食、無料日程変更など）の割引回数制限の撤廃といった新しい特典を追加しました。新しいMMT Blackプログラムの展開はまだ初期段階ですが、以前のバージョンと比較して運用指標の改善が見られており、Blackカスタマーにとってより良い価値を提供していることを示しています。
マクロ経済面では、インドの力強い経済成長により、拡大する上位中間層の可処分所得が押し上げられ、より多くの可処分所得が彼らの手元に残るようになりました。その結果、旅行や観光を含む裁量的サービスへの支出が目に見えて増加しています。一方で、下位中間層も増加しており、国内旅行の後押しとなっています。さらに、若い世代が世帯主となる家庭が増えていることも、年間でより多くの休暇を取る文化的シフトを促進しています。
柔軟な勤務形態の増加も、旅行行動に影響を与えています。多くの人々が、バケーションや長期滞在を通じて仕事とレジャーを組み合わせています。この働き方の変化により、個人が職業上の責任を損なうことなく、より頻繁に旅行することが可能になっています。
マッキンゼーのレポートによると、インドは現在、支出額で世界第6位の国内旅行市場であり、成長する中間層が牽引する旅行支出は年間約9%の成長を遂げています。インドの国内市場は、2030年までに日本とメキシコを追い抜き、世界第4位の規模になる可能性があります。インドの国内航空旅客数は、政府のインフラ整備イニシアチブと未開拓の国内空港接続の後押しにより、2030年までに倍増すると予測されています。
それでは、事業セグメントについて説明します。まず航空券予約事業からです。今四半期の好ましい進展は、国際アウトバウンド旅行でした。前回報告したように、国際アウトバウンド旅行は2024年度に完全に回復しましたが、今四半期は前年同期比25%という力強い成長を国際航空セグメントで達成しました。現在、航空券予約収益の37%以上を占めています。
インドからのアウトバウンド旅行の長期的な見通しも非常に前向きで、初めて海外旅行をする人々が急速に増加しています。多くの短距離および長距離目的地が、インド人観光客向けの認知度向上に投資しており、インドを非常に重要な送客市場と考えています。トルコやカザフスタンなどの新興目的地では、インド人観光客の数が大幅に増加し、新記録を達成しています。カザフスタンにとって、インドは現在第3位の送客市場となり、2021年と比較してインド人観光客が3倍に増加しました。トルコでは、2024年の最初の5ヶ月間でインドからの観光客数が前年同期比34%増加しました。
私たちはこの機会に引き続き投資し、今後数年間でこのセグメントからの収益シェアを増やすことを目指しています。
国内航空市場では、供給状況がわずかに改善しました。国内出発便の総数は、前四半期と比較して若干増加しました。2024年度後半から国内供給状況がさらに改善すると予想しています。国内航空市場の成長は引き続き鈍化しています。運航ベースでは、市場は前年同期比4.5%の成長を示し、当社は引き続き市場を上回る成長を遂げています。
製品体験をさらに向上させるため、国際線予約フローにAI支援チャットボット「Myra」を導入しました。Myraは、条件付きフィルターの適用、ビザや乗り継ぎビザに関する情報の取得、手荷物ポリシーの理解、キャンセルや日程変更の違約金の確認など、様々なフライト関連の問い合わせやアクションをサポートします。さらに、目的地への最安値の旅行日を提案したり、簡単なチャットコマンドに基づいて検索を実行したりすることもできます。AI基づく機能の強化は継続的なプロセスです。今後、消費者インサイトを活用してMyraをさらにインテリジェントにしていく計画です。
また、シンガポール、インドネシア、ベトナム、アゼルバイジャン、スリランカの5つの追加目的地に対して、統合型eビザ機能を拡大しました。手頃な価格を実現し、キャッシュフローの問題に対応するため、国際線の料金を6ヶ月間の分割払いプランに変換する新しいEMI機能を導入し、手頃な価格の問題に対処しました。
国内線のファネルでは、通常のフライト予約に加えて、ミート&アシスト、ポーター、バギー移動などのプレミアムな空港サービスを提供しています。この機能を近々国際線のファネルにも拡大する計画で、追加サービスを含めてフライト予約体験を豊かにします。
ホテル、ホームステイ、パッケージを含む宿泊事業は、引き続き力強い成長を遂げています。為替変動の影響を除いた調整後マージンで前年同期比27%以上の成長を記録し、全体の収益の44%を占めています。浸透率を高めるにつれて、国内のプロパティを継続的に追加しており、現在インド国内の2,100以上の都市でプロパティを提供しています。ホテルの国際アウトバウンド事業も引き続き拡大しており、宿泊事業の総収益の15%を占めています。
顧客体験の面では、ストリートビュー機能を導入し、プロパティの外部環境を正確に表示することで、ユーザー体験を向上させ、安全性と視覚的魅力を確保しています。インドでは、国内および国際プロパティの両方でこの機能を導入した初めてのプラットフォームとなりました。また、部屋タイプ、食事、アメニティについて、顧客ごとにパーソナライズされたおすすめ情報を提供しています。例えば、食事プランが不可欠な遠隔地のプロパティのオプションを強調表示します。この取り組みは、ユーザーの利便性を高めるだけでなく、コンバージョンの改善にも役立っています。
また、バーチャルツアーのための360度画像を導入し、最初は200の中級およびプレミアムプロパティをカバーし、1,000以上のホテルに拡大する計画です。この機能により、ユーザーはホテルの客室や設備を視覚的に体験でき、それを利用するユーザーの間でより高いコンバージョン率につながり、より高単価のプロパティのプロモーションに役立っています。
ホームステイ事業は、目的地のカバレッジを拡大しながら成長を続けています。今四半期には、ビジネスおよびレジャー目的地で力強い成長を遂げ、850以上のユニークな目的地で19,300以上のユニークなプロパティを販売しました。
顧客に独自の体験を提供することで、このカテゴリーの成長を目指しています。ゴア政府と締結したMOUの一環として、「Goa Beyond Beaches」キャンペーンを立ち上げ、寺院近くのホームステイや都市部の歴史的なホームステイを宣伝しています。この共同の取り組みは、ゴアの観光をさらに推進し、象徴的な太陽、砂浜、ビーチを超えて、一年中魅力的な目的地として位置づけることを目指しています。
MakeMyTripは、NITI Aayogと協力して、プロジェクトMETRIを立ち上げました。これは、北東インドの女性起業家を対象とした起業支援プログラムで、ホームステイの未開拓の可能性を活用して、起業家精神、経済的エンパワーメント、自立への道筋を作ることを目指しています。30人のホストが初回のワークショップに参加し、財務、法務、税務、ホスピタリティ、OTA管理などの主要分野に焦点を当てた包括的なトレーニングを受け、成功するホームステイビジネスの立ち上げと運営を支援しました。
ホリデーパッケージ事業も堅調な業績を上げ、CIS諸国、アメリカ、日本などの新しい目的地が成長を牽引し、国際アウトバウンドパッケージの力強い成長に支えられて、過去最高の総予約数を達成しました。パッケージチームは、ミレニアル世代とZ世代をターゲットにした「NextGen Adventures」など、新しい商品を追加しました。これらは18-35歳の年齢層を対象とした体験型グループツアーです。
バス事業は、力強い需要と供給の拡大に支えられて引き続き成長しています。供給の好調さは、国内の多くの既存オペレーターが新しいバスを追加したことによるもので、新車の納入ペースが加速しました。しかし、供給の増加とディーゼル価格の低下により、特に南インドのほとんどの地域で平均座席価格が下落しましたが、これにより当社のこのセグメントにおける力強い取扱高の成長につながりました。
女性の好みと安全性を考慮し、「Women's Special」機能を導入しました。これにより、女性から高評価を得ているバス、同乗する女性の数、女性向けの特別割引、女性からのレビューなどの情報が表示されます。女性の予約の45%がこのファネルを通じて行われており、通常のファネルよりも高いコンバージョン率とNPSを示しています。また、2024年4月にはAndroidプラットフォームでタミル語の予約ファネルを立ち上げ、既存のヒンディー語ファネルに加えて、新しい地域のユーザーに対応し、より深い浸透を促進しています。
鉄道のお客様に対しては、引き続き製品機能を追加し、価値提案を強化しています。その結果、MMT、Goa Vibo、Redbusなど、すべてのブランドを活用して、列車予約の市場シェアを継続的に獲得しています。
都市間タクシーについては、Savariからの供給を統合し、高い可用性、成約率、サービス品質でピークシーズンの需要に対応することができました。また、高額予約や複雑な旅程をエージェントに振り分け、成約を支援するアシステッドセールスを拡大しました。
MyBizとQuest2Travelの両プラットフォームを通じた法人出張事業は、力強い成長を遂げています。MyBizのアクティブな法人顧客数は現在59,700社以上、Quest2Travelでは前年同期の272社の大企業顧客から458社の大企業に達しています。
プラットフォームのパーソナライゼーション度を高め、ユーザーの好みに基づいてカスタマイズされたプロパティランキングを提供し、インド人旅行者に人気の国際ホテルを特集し、ビジネス出張向けにカスタマイズされたランキングを提供しています。
UAE事業に関しては、「Let's make my trip in the UAE」という成功したマーケティングキャンペーンを実施しました。イード・シーズンの旅行需要を取り込むタイミングで、非インド人層へのブランド認知度向上に焦点を当てました。UAEでのロイヤリティプログラム「MMT Select」も引き続き強い牽引力を得ています。現在、プログラムへの登録者数は約473,000人に達し、そのうち約40,000人がすでにシルバーとゴールドのティアに到達しています。
それでは、今四半期の財務ハイライトについて、Mohitに引き継ぎたいと思います。
ありがとう、Rajeshです。皆さん、こんにちは。私たちは力強いスタートを切り、前年同期の20億ドルに対し、過去最高となる24億ドルの四半期総予約額を計上しました。前年同期比で為替変動の影響を除くと21.6%の成長です。予約の力強い成長に加え、前年同期と比較して高マージン事業の構成比が改善したことにより、収益は為替変動の影響を除いて前年同期比31.5%増加し、前年同期の1億9,670万ドルに対し、過去最高の四半期収益である2億5,450万ドルを達成しました。
セグメント別の結果に移ります。今四半期の航空券予約の総予約額は14億ドルで、為替変動の影響を除いて前年同期比17%の成長を示しました。調整後マージンは8,910万ドルで、為替変動の影響を除いて前年同期比21.2%の成長を記録しました。航空券予約事業のテイクレートは予想通り約6.4%でした。国際航空券予約事業は、為替変動の影響を除いて前年同期比37%以上の力強い収益成長を記録し、現在、航空券予約事業の調整後マージンの37%以上を占めています。
ホテル・パッケージセグメントの今四半期の総予約額は6億1,130万ドルで、為替変動の影響を除いて前年同期比24.7%の力強い成長を記録しました。調整後マージンの成長は前年同期比29.6%とさらに高く、四半期中の調整後マージンは1億730万ドルとなりました。このセグメントの四半期中のテイクレートは予想通り17.5%でした。
インド市場でより深く広く展開し、インドの海外旅行者に関心のある主要な国際市場で直接契約ホテルを増やすことで、引き続き供給拡大を推進しています。国際ホテル・パッケージ事業は為替変動の影響を除いて前年同期比88%成長し、現在このセグメントの調整後マージンの約15%を占めています。
バス予約事業では、四半期の総予約額は3億1,600万ドルで、為替変動の影響を除いて前年同期比15.9%の成長を示しました。調整後マージンは3,240万ドルで、為替変動の影響を除いて前年同期比20.7%以上の成長を記録しました。この事業のテイクレートは四半期中、約10.2%と予想通りでした。
力強い予約と収益の成長を推進するだけでなく、強力な事業コスト効率の構築に引き続き注力しています。その結果、人件費や販売・一般管理費などの主に固定費の性質を持つ費用は、前年同期比で事業レバレッジを示しています。
報告された四半期が季節的にレジャー旅行の多い四半期であり、総選挙の影響で四半期初めに若干の軟調さが見られたことを考慮し、四半期中のクリケットイベントを活用してブランドキャンペーンを展開するなど、マーケティング費用を若干増加させました。したがって、マーケティングおよび販売促進費用、つまり顧客獲得コストは総予約額の4.8%となり、前年同期の4.6%よりもわずかに高くなっています。
これらの結果、過去最高となる四半期調整後営業利益3,910万ドル、総予約額に対する過去最高の調整後営業利益率1.64%を報告できることを嬉しく思います。前年同期の比較可能な調整後営業利益は、絶対額で3,010万ドル、比率で1.52%でした。
当社のキャッシュ創出は引き続き堅調です。四半期中、営業活動からのネットキャッシュを4,290万ドル追加しました。また、季節的にレジャー旅行が多い四半期であったため、予想通り一時的な運転資本の解放も見られました。その結果、四半期末の現金および現金同等物は約6億7,600万ドルとなっています。健全な財務状態を維持しながら、この強固な現金ポジションを活用して、潜在的な旅行および旅行関連の有機的成長機会や、ニッチな非有機的成長機会への投資を継続していきます。
前四半期には、機会主義的な自社株買戻しまたはバイバックを追求する意向を表明しました。報告された四半期中には市場から株式を買い戻すことはありませんでしたが、機会が生じた場合にはプログラムへのコミットメントを維持しています。
Q&Aセッションに移る前に、当社のプラットフォームで提供する旅行および旅行関連サービスの拡大、国内の多数の都市にわたるサービスの拡充、MyBizやQuest2Travelなどの法人顧客向け非B2Cプラットフォーム、MyPartnerやMyAffiliateなどを通じた幅広い浸透のための顧客コホートのより鋭いターゲティング、そして基盤となる技術への投資など、主要な戦略的分野への長年の投資が良好な結果をもたらし、業界を上回る成長を実現していることをお伝えしたいと思います。2025年度を迎えるにあたり、これらの分野への継続的な投資を楽しみにしており、達成された重要なマイルストーンについては引き続き進捗をお伝えしていきます。
例えば、MyBizとQ2Dプラットフォームを通じた当社の法人向け事業は、報告された四半期中に総予約額2億ドルのマイルストーンを達成しました。以上で、Q&Aセッションに移りたいと思います。Vipulに進行を戻します。
ありがとう、Mohit。質問がある参加者は画面上の「手を挙げる」ボタンを押してください。質問は1つずつ受け付けます。最初の質問は、Bank of AmericaのSachin Salgaonkarさんからです。Sachinさん、どうぞ質問してください。
ありがとう、Vipul。皆さん、こんにちは。好調な業績のスタートおめでとうございます。3つ質問があります。1つ目は今四半期の税金についてです。完全な税金のように見えますが、税額控除はありますか？完全に使い切っていますか？今後の税率をどのように考えればよいでしょうか？
Sachinさん、おそらく覚えていらっしゃると思いますが、前四半期に通年の報告をした際、繰延税金資産の計上を行い、P&Lでその効果を取り込みました。したがって、現在見ているのは、四半期中に生み出された利益の範囲内で、計上された繰延税金資産の戻入れです。これは、少なくとも今後2年間は続く予定で、実際の税金支払いを最小限に抑えるために、繰越欠損金を活用することになります。これは、税金支出の削減のために繰越欠損金を実現する見通しが立った時点で、繰延税金資産を前もって計上し、その後、実際に収益性が高まる期間に入ると、繰延税金資産の戻入れや費用化を開始するという、どちらかというと会計上の処理です。
分かりました。Mohitさん、明確にするために、これは実際の税金支払いではなく会計上の変更で、おそらく2年後には実際の税金支払いが発生するということですね？
その通りです。その通りです。
了解しました。2つ目の質問ですが、ホテルと航空券の国際部門の貢献度の内訳を示していただきましたね。マージン面についてもう少し詳しく知りたいのですが。国際航空券とホテルのマージンは、国内のものと同様でしょうか？そうでない場合、高いのか低いのか教えてください。
航空券予約に関しては、大きな違いはありません。ホテルに関しては、Rajeshも指摘したように、国際ホテルの場合、すべての在庫が契約ベースや直接契約ベースで入ってくるわけではありません。特にロングテールのホテルについては、一連のアフィリエイトパートナーとも協力しています。そこでマージンが若干薄くなります。それ以外は、国内セグメントと国際セグメントでマージンはほぼ同じです。
分かりました。最後の質問ですが、Rajeshさんは冒頭の発言で、選挙のため人々が旅行しなかったにもかかわらず、需要は健全だったと述べられました。この点についてもう少し詳しく伺いたいのですが、航空や旅行全般で、どこかに減速の兆候は見られますか？それとも今後も力強い傾向が続くと見ていますか？
はい、その質問には私が答えましょう。そして、Mohitが国際ホテルの直接契約に関して先ほど回答した内容に、1つ追加コメントをさせてください。構造的には、もちろん直接契約ホテルとパートナーホテルがありますが、ビジネスミックスの面では、実際に65-70%が直接契約ホテルとなっています。したがって、その程度まで高いマージンの恩恵を受け続けています。これは関連する追加情報として重要だと思いました。
さて、需要面に話を戻しますと、先ほど申し上げたように、国内フライトの数字を見ると、フライトベースで中単位の成長率であり、私たちはそれを確実に上回る成長を遂げています。4月に見られたものは、私の考えでは、総選挙のために一時的なものでした。国の一部では気候も影響していたかもしれません。気温が50度を超えるなど、旅行の一部のセグメントがそれによって影響を受けました。しかし、5月と6月にはうまく回復したのも見ました。全体的に見て、私たちの数字にも反映されているように、業界の成長は四半期全体ではやや鈍化しましたが、5月と6月だけを見ると、需要が減速しているという懸念すべき兆候は実際には見られませんでした。今四半期がどうなるかを見守る必要がありますが、少なくとも報告された四半期においては、全体的に見て、4月の短期的な混乱以外は特に問題はなく、他はすべて正常でした。
これは良い質問です。もう1つ質問させてください。Rajeshさん、先ほど航空の回復を期待していると言及されましたが、これは5-6ヶ月程度のことなのか、それとも6ヶ月を超えて航空の完全な回復が見られるのでしょうか？
私は6ヶ月以上だと考えています。一般的に方向性として言われているのは、下半期からだと考えるべきでしょう。すべての航空会社の納入スケジュールを見て、より多くの飛行機が入ってくるにつれて、いくらかの改善が見られるでしょう。しかし、意味のある影響が出るのは、少なくとも6ヶ月は見込むべきだと思います。
ありがとうございます。頑張ってください。
ありがとうございます。
ありがとう、Sachin。次の質問は、MukwariのAditya Sureshさんからです。Adityaさん、どうぞ質問してください。
ありがとう、Abul。Rajeshさんとチームの皆さん、おめでとうございます。2つ質問があります。まず、ホテル事業についてですが、Rajeshさんも簡単に触れられましたが、今四半期のコミッション率が上がっています。ここで何が起きているのか説明していただけますか？より高級な供給が増えていることで、そこでのテイクレートが低くなっている可能性があることは理解していますが、今四半期のテイクレート、特にホテルに関して何が起きたのか、状況を説明していただけますか。
はい、ありがとうございます。私から手短に回答させていただきます。Adityaさん、まず結果を評価いただきありがとうございます。率直に言って、必ずしも大幅な改善ではありません。もちろん、前年同期比では改善が見られます。しかし、四半期ごとに見ると、ほぼ同じ範囲内です。おそらく覚えていらっしゃると思いますが、ホテルのテイクレートの範囲に関する一般的な大まかなガイダンスは、いずれにしても17〜18%の間でした。ですので、あまり深読みする必要はないと思います。四半期内では、ミックスの変化や他の小さな変数によるものかもしれません。しかし、方向性としては根本的な変化はありません。
付け加えさせていただくと、Adityaさん、前年同期の17.2%と比較してわずかな増加ですが、四半期ごとに見ると17.5%対17.9%です。季節性に基づくこのような四半期ごとの小さな変動は続くでしょう。
はい、私はIFRS収益を総予約額で割った数字をより注目していました。その指標ではより顕著に見えたので、理解しようとしていました。しかし、ご指摘の点は理解しました。Rajeshさん、2つ目の質問は付随サービスについてです。ここでの収益はほぼ倍増していますが、基準は低いものです。新しい開示と総予約額に基づくと、テイクレートも30%台半ばと高いようです。具体的な質問は、実際のところドロップダウンについてです。この収益を実現するコストはどの程度なのでしょうか？つまり、2,100万ドルの収益として報告されているその他の付随サービスの、ほぼ全額が利益につながっているのでしょうか？
Adityaさん、私から回答させていただきます。その他のセグメントは、実際には当社が提供する様々な旅行および旅行関連サービスを表しています。例えば、保険サービスや外国為替関連サービス、広告収入などが含まれます。さらに、タクシーサービスや鉄道チケット予約など、他の交通サービスも含まれています。そのため、今年度の始めから、その他の交通サービス、つまり当社が提供するタクシーサービスと鉄道チケット予約サービスからの総予約額の報告も開始しました。これにより、収益がその他のセグメントに含まれているこれらの事業からの総予約額についてより詳細な情報を得ることができます。
この点について利益への貢献度を具体的に示すのは難しいですが、先ほど言ったように、運営コストの低いサービスもあれば、タクシーや鉄道チケットなどの交通サービスのように、他の交通手段と同様の実質的な純マージンがあるものもあります。
もう少し詳しく聞かせていただけますか？これらの事業を成長させるために、大きな固定費が追加されているのでしょうか？というのも、御社の従業員数自体はあまり増えていないように見えます。つまり、既存のプラットフォーム内で、既存の費用ベースから新しい収益源が生まれているのかどうかを理解しようとしています。
固定費の増加は多少あります。例えば、昨年言及したように、Savariという第三者への投資を含め、タクシーサービスへの投資を行うと述べました。ですので、確かに小規模な増加はあります。しかし、先ほど言ったように、全体的な従業員数の増加や人件費に関しては、これらすべての投資にもかかわらず、前年同期比で引き続き良好な事業レバレッジが見られるでしょう。
最後にもう1つ質問させてください。このCrowdStrike問題に関連して、定量化できる影響や言及できることはありますか？
実際のところ、私たちの側には何の影響もありませんでした。事業自体には実際の影響はありません。運航面での混乱、フライトのキャンセルなどがより大きな影響でした。そのため、その日は顧客サービス部門が非常に忙しくなりました。そして迅速に、もちろんチームは奮闘し、航空会社のパートナーと緊密に協力して、できる限り迅速に状況をコントロールしようとしました。しかし、それ以外では、混乱によって中断された事業、例えば予約率が低下したのは、デスクトップやPCなどが機能しなかったためです。そのため、人々はプラットフォームにアクセスする時間がありました。しかし、翌日には、土曜日であったにもかかわらず、取扱高は戻りました。実際、不足分は補われました。そのため、結果的には事業への実質的な影響はありませんでした。
ありがとうございました。
ありがとう、Aditya。次の質問は、XS CapitalのManik Dhanejaさんからです。Manikさん、質問をどうぞ。
質問の機会をありがとうございます。顧客獲得コストに関する質問です。四半期の後半にマーケティング活動を強化したと言及されましたが、2022年と2023年に業界が目撃したリベンジ旅行と力強い成長の後、世界の一部地域やインドを含めて旅行の減速が聞かれる中、これらのコストをどのように考えればよいでしょうか。
こんにちは、Manikさん。私から回答させていただきます。一般的に、顧客獲得コストは季節性に基づいて四半期ごとに多少の変動があります。これは先ほど言及したとおりです。特に今四半期は、そしてほぼ毎年のように、ブランドマーケティングへの支出を徐々に増やしています。ご想像の通り、COVID期間中はブランドキャンペーンに多くの支出をすることはあまり意味がありませんでしたが、過去数年間で徐々にブランドキャンペーンを再開しており、それでも全体的な顧客獲得コストは、以前言及した5%のレベル内に十分におさまっています。したがって、顧客獲得コストに関しては、引き続き4.5%から5%の間のこの範囲内に留まると考えています。
分かりました。2つ目の質問は、MyBizまたはアシステッド旅行事業に関するものです。法人向け事業が今四半期にほぼ2億ドルのGTVを達成したことについてコメントされましたが、法人向け旅行と旅行代理店のGTVを別々に、そして可能であれば航空とホテルの割合、または航空と非航空の割合、さらにはこの部分の収益性についても少し感覚を教えていただけますか。
収益やマージンの報告に関しては、必ずしも流通チャネル別ではなく、セグメント別に行っています。しかし、関連性があると思われる追加情報は随時共有しています。そのため、流通チャネルの1つである法人向けについて、以前お伝えしたように、非B2Cセグメントをターゲットにするためのプラットフォームを増やすための投資を行ってきました。例えば、MyBizやQuest2Travelのような法人顧客をターゲットにしたチャネル、あるいはMyPartnerやMyAffiliateのような、特に3級都市以降の小売顧客を間接的にターゲットにするためのチャネルなどです。
法人向け事業に関しては、この事業からの全体的な総予約額が一定のマイルストーンを超えました。そのため、これらのチャネルの規模が年々拡大していることを理解していただくために、そのことを言及したかったのです。そういう意味合いです。報告は依然としてセグメント別に行っています。
分かりました。ありがとうございます。頑張ってください。
ありがとうございます。
ありがとう、Manik。
７．Earnings Call Proによる分析結果
🔥ポジティブ材料
過去最高の業績: 第1四半期の総予約額は過去最高の24億ドルに達し、前年同期比で22%増加しました
収益の増加: 四半期の総収益は2億5,450万ドルに達し、前年同期比で31.5%増加
利益の大幅増加: 調整後営業利益は3,910万ドルで、前年同期比30%増となり、効率的な運営が強調されました
航空券予約の成長: 航空券の総予約額は14億ドルで、前年同期比17%の増加
国際旅行の回復: 特に国際旅行では前年同期比25%増加と強い成長を示しました
MMT Blackプログラムの再開: フラッグシップのロイヤリティプログラム「MMT Black」を再開し、ユーザーロイヤリティの改善が見られました
🥶ネガティブ材料
国内航空市場の供給制約: 国内航空市場における供給サイドの制約が議論され、これが今後の成長に影響を与える可能性があると指摘
営業費用の増加: 落選者に関連するプロモーションや販売費用が前年同期に比べて増加し、マーケティング支出も上昇
マージンの課題: 今年度のマージンは1.6%にとどまり、長期目標である1.8%〜2%にはまだ到達していない
🤖AIアナリストの分析と今後の予測
MakeMyTripは、強力な成長軌道に乗っており、特に国際旅行市場での勢いが続くと予想されます。MMT Blackの再開やテクノロジーへの投資が顧客ロイヤリティを強化し、さらに収益の拡大につながるでしょう。しかし、国内航空市場の供給制約や営業費用の増加が利益率に影響を与える可能性があり、短期的な利益圧迫が懸念されます。
全体として、テクノロジーと多様な製品ラインを活用する戦略は引き続き効果を発揮し、2025年後半に向けてさらなる成長が期待されますが、供給制約への対応が重要な課題となるでしょう。
ご注意：このコンテンツは生成AIなどを利用して作成しています。その為、正確でない可能性がありますので必ずご自身で事実確認をお願いいたしいます。