Core Scientific(CORZ)2024/Q2(2024/8/7)振り返り

コア・サイエンティフィック【CORZ】：株価・株式情報 - Yahoo!ファイナンス

💡Microsoft、CoreWeaveとAIインフラで1.2兆円規模の長期契約か：The Information報道 $MSFT $NVDA $CORZ

The Information は2日、Microsoft $MSFT… pic.twitter.com/2XaucltFCg

— FabyΔ (@FABYMETAL4) November 1, 2024

１．売上と収益

・EPS　予想 0.009　→　結果 -4.51　✖
・売上　予想 128.577M　→　結果 141.102M　〇
・次期EPS　予想 　→　新ガイダンス 
・次期売上　予想 　→　新ガイダンス 

２．企業情報

Core Scientific, Inc.（コア・サイエンティフィック）は、ビットコインのマイニングおよび高性能コンピューティング（HPC）のためのデジタルインフラストラクチャを提供する米国の企業です。同社は、専用の施設を運営し、自社でのビットコインマイニングと、第三者向けのホスティングサービスを展開しています。

主な事業内容:

• 自社マイニング: 自社所有のマイニング機器を使用してビットコインを採掘し、収益を得ています。

• ホスティングサービス: 他のマイニング事業者に対して、デジタルインフラストラクチャ、ソフトウェアソリューション、運用サービスを提供しています。

拠点:

• ジョージア州（2か所）

• ケンタッキー州（1か所）

• ノースカロライナ州（1か所）

• ノースダコタ州（1か所）

• テキサス州（3か所） これらの8つのデータセンターで事業を展開しています。

最近の動向: 2022年12月、同社は連邦破産法第11章の適用を申請しましたが、2024年1月に再編を完了し、ナスダック市場への再上場を果たしました。

代表者: アダム・サリバン氏がCEOを務めています。

従業員数: 約286名が在籍しています。

本社所在地: テキサス州オースティンに位置しています。

Core Scientificは、北米最大級のビットコインマイニング企業の一つとして、デジタル資産のマイニングと高性能コンピューティング分野でのサービス提供を続けています。

３．決算概要(FORM10-Q)

１．損益計算書

（１）売上高

• 総売上高は、2024年上半期で3億2039万ドルとなり、前年同期の2億4756万ドルと比較して29%の増加でした。主な要因は、自社のデジタル資産（主にビットコイン）マイニング収益の増加と新たなHPC（高性能計算）ホスティング収益の導入によるものです。

（２）コストと利益

• 自社マイニングとホスティングサービスの総コストは上昇し、売上総利益は3,881万ドルで前年同期比で5%増加しましたが、総コストも上昇したため利益率の改善は限定的でした。

（３）最終損失

• 税引前の損失は8億ドル以上にのぼり、これは主にワラント及びコンティンジェントバリューライト（CVR）の公正価値変動や負債の償却による損失が影響しています。

２．貸借対照表

（１）資産

• 総資産は7億6155万ドルに達し、前年末の7億1215万ドルから増加しています。主にキャッシュ及び現金同等物が増加したことが要因です。デジタル資産の持ち分はゼロで、すべて売却済みです​。

（２）負債

• 総負債は約18億4533万ドルにのぼり、2023年12月時点から約5億ドル増加しています。これは、主にワラント負債が新たに計上されたことによります。

（３）株主資本

• 株主資本は-10億8387万ドルと、依然として株主資本の減少が続いています​。

３．キャッシュフロー計算書

（１）営業活動によるキャッシュフロー

• 営業活動によるキャッシュフローは2,338万ドルのプラスで、前年同期と比較して減少していますが、依然として安定した現金収入が見られます​。

（２）投資活動によるキャッシュフロー

• 投資活動により、主に設備投資の増加で3,514万ドルのキャッシュアウトフローが発生しました​。

（３）財務活動によるキャッシュフロー

• 財務活動によるキャッシュフローは3,917万ドルのプラスであり、株式発行や債務の新規発行がキャッシュフローの増加に寄与しています​。

４．特記すべき事項

（１）ビットコインの半減期の影響

• 2024年4月に行われたビットコインの半減期により、ブロック報酬が半減し、将来的にビットコインマイニング収益に大きな影響を与える可能性があります。

（２）破産からの脱却

• Core Scientificは2024年1月に破産手続きから脱却し、債務再編により財務状況の改善を図りました。この再編により、新たな株式や債務が発行され、運転資本不足がある程度解消されました​。

４．決算発表資料（抜粋）

５．カンファレンスコール要約

【財務ハイライト】

• 総収益：1億4,100万ドル

  • デジタル資産自社マイニング：1億1,100万ドル

  • デジタル資産ホストマイニング：2,500万ドル

  • HPCホスティング：550万ドル

• 第2四半期に1,680ビットコインを獲得

• 純損失：8億490万ドル（主に株価上昇による会計上の評価損）

• 調整後EBITDA：4,600万ドル（前年比2%増）

【破産関連の進捗】

• 2024年第1四半期に破産から脱却

• 債務を年初から60%以上削減

• 株価上昇により2億6,000万ドルの転換社債が株式化

• 現在の債務残高は3億1,800万ドル（平均金利約12%）

【AI/HPC事業への注力】

• CoreWeaveとの主要契約：

  • 合計382メガワットのHPCホスティング契約を締結

  • 12年間で総額67億ドルの潜在収益

  • 2025年から2026年にかけて段階的に稼働開始予定

• オースティンの16メガワット施設が予定より30日以上早く稼働開始

• HPCホスティングの粗利益率は35-40%を目標

【ビットコインマイニング事業】

• 4月のハービング後も効率的な運営を維持

• マイニングコスト：1ビットコインあたり29,879ドル

• 電力コスト：1キロワット時あたり4.02-4.04セント

• Blockと15エクサハッシュの3ナノメートルASICチップの調達契約を締結

【今後の展望】

• 従来のビットコインマイニングからAI/HPCホスティングへの戦略的シフト

• データセンター事業としての評価を期待

• グリーンフィールド・ブラウンフィールド両方での拡大を検討

• 国際展開も視野に

特筆すべきは、同社が従来のビットコインマイニング企業からAI/HPCインフラプロバイダーへと戦略的な転換を図っている点です。ビットコイン価格の見通しについての直接的な言及はありませんでしたが、ハービング後も効率的な運営を維持できているとの説明がありました。AI関連では、特にCoreWeaveとの大型契約を中心に、データセンター事業としての成長戦略を明確に示しています。破産からの脱却と債務削減も順調に進んでおり、新しいビジネスモデルへの移行が着実に進められています。

６．カンファレンスコール詳細

Core Scientific 2024年度第2四半期決算説明会へようこそ。

現在、すべての参加者はリスニングモードとなっています。

公式プレゼンテーション後に簡単な質疑応答セッションを設けます。

会議中にオペレーターのサポートが必要な場合は、電話機の「*0」を押してください。

なお、この会議は録音されています。

ここで、ホストのSteve Gitlin投資家関係担当上級副社長をご紹介いたします。

よろしくお願いいたします。

【Steve Gitlinの開始挨拶】
皆様、こんにちは。Core Scientificの投資家関係担当上級副社長のSteve Gitlinです。

現在、すべての参加者はリスニングモードとなっています。

経営陣の発表後に質疑応答を行います。

この会議は再生目的で録音されていることをご了承ください。

開始に先立ち、本日のコールでは、1995年私募証券訴訟改革法のセーフハーバー条項の意味における将来予測情報が提示されることをご注意ください。

将来予測情報には、歴史的事実や現在の事実以外の予測、将来の出来事やトレンド、業績、成果の予測が含まれ、「believe(確信する)」「anticipate(予期する)」「expect(期待する)」「estimate(見積もる)」「intend(意図する)」「project(予測する)」「plan(計画する)」などの言葉や同様の意味を持つフレーズが含まれます。

将来予測情報は、現在の期待、予測、前提に基づいており、実際の結果が大きく異なる可能性のあるリスクと不確実性を伴います。

これらのリスクと不確実性の詳細については、SECに提出された年次報告書Form 10-K、本日提出された四半期報告書Form 8-K、およびそれらに含まれる収益リリースとスライドプレゼンテーションに記載されているリスク要因をご確認ください。

本日のプレゼンテーションは、当社ウェブサイトcorescientific.comのイベントとプレゼンテーションセクションでご覧いただけます。

本日のコールの内容は、2024年8月7日時点での情報のみ正確です。

当社は、本日の発言を更新して本日以降に発生した出来事や状況を反映させる義務を負いません。

本日は、Core Scientificから最高経営責任者のAdam Sultiman氏と最高財務責任者のDenise Sterling氏が同席しています。

ここで、Adam Sultimanからの発表を始めます。

Adam、お願いします。

【Adam Sultimanのプレゼンテーション】
ありがとう、Steve。

本日は、今年の素晴らしい進捗を要約した後、第2四半期の財務実績について簡単にご説明します。

その後、Deniseが第2四半期の財務について詳しく説明し、私からCore Scientificを他社と差別化する要因と、目標達成に向けた継続的な進捗を示す重要な触媒とマイルストーンについてお話しします。

その後、質疑応答に移ります。

スライド4に示すように、今年は素晴らしいマイルストーンを達成しました。

CoreWeaveとオースティンにおける16メガワットのデータセンターのHPCホスティング契約を発表し、予定より30日以上前倒しでデータセンターを納入し、第2四半期から収益を上げ始めました。

4月のハービングに向けた計画を成功裏に実行し、強力な運用パフォーマンスと好ましいマイニングコストを維持しました。

現在、CoreWeaveとの間で合計382メガワットのHPCホスティング契約を締結しており、2025年と2026年から始まる12年間で総額67億ドルの潜在的収益があります。

スライド5に示すように、テキサス州デントンのサイトで72メガワットの部分的に建設されたインフラを完成させ、運用インフラを約830メガワットに拡大しました。

テキサス州ペコスの部分的に完成した100メガワットの施設の建設を開始しました。

株価の上昇により担保付転換社債の強制転換がトリガーされ、2億6,000万ドルの債務が貸借対照表から消えました。

Blockと契約を締結し、2024年以降の自社マイニングフリートの更新と拡大のために15エクサハッシュの新しい3ナノメートルASICチップを調達することになりました。

株価の上昇によりチャージ・ワラントを行使する能力がトリガーされ、現在HPCホスティング用に指定されたサイトからマイナーを移行し、ビットコインマイニングサイトに再配置する準備を進めています。

これらすべてを達成できたのは、業界最高のチームの献身と粘り強さの証です。

我々は戦略を実行しており、デジタルインフラ業界に新しいカテゴリーを創造しながら、継続的な進展を遂げることに注力しています。

スライド6に示すように、HPCホスティング事業を拡大する一方で、最大かつ最も効率的なビットコインマイニング企業の一つであり続けています。

ビットコインマイニング事業は引き続き営業キャッシュフローを生み出しており、マイナーを電力価格の有利な専用サイトに移行することでさらに強化されます。

スライド7は、第2四半期の戦略的、運営的、財務的な成果を示しています。

注目すべきは、この成長エンジンをより明確に示すために、財務諸表でHPCホスティングを独立したセグメントとして初めて報告することです。

第2四半期には1,680ビットコインを獲得し、オースティンのデータセンターからの550万ドルのHPCホスティング収益を含む総収益1億4,100万ドルを計上しました。

総利益は3,900万ドルで5%増加、営業利益は700万ドルで31%減少しました。

8億500万ドルの純損失は、主に四半期ごとの株価とワラント価格の大幅な上昇により、株式の価値に時価評価調整を行う必要があったことが原因です。

これについては、後ほどDeniseが詳しく説明します。

第2四半期の調整後EBITDAは4,600万ドルで前年比2%増加し、コアビジネスからの継続的な強力なキャッシュ創出を反映しています。

我々のチームは、これらの強力な結果を出すために一生懸命働いてきました。

そして、我々は達成したことを誇りに思う一方で、これはまだ始まりに過ぎません。

ここで、財務業績とポジショニングについての詳細な説明のため、CFOのDenise Starlingに引き継ぎます。

Denise、お願いします。

【Denise Sterlingのプレゼンテーション】
ありがとう、Adam。

特にハービングを考慮すると、第2四半期の業務執行と財務実績に満足しています。

Adamが先ほど述べたように、第2四半期の総収益は1億4,100万ドルで、デジタル資産自社マイニング収益が1億1,100万ドル、デジタル資産ホストマイニングが2,500万ドル、HPCホスティングが550万ドルでした。

デジタル資産自社マイニングの当四半期の総利益は3,070万ドルでした。

自社マイニング収益は前年同期比1,370万ドル(14%)増加しました。これは主にビットコイン価格が134%上昇したこと、および約19,000台の新世代自社マイニングユニットの導入により自社マイニングハッシュレートが28%増加したことによるものです。

自社マイニングハッシュレートは28%増加しましたが、2024年4月のハービングとネットワークハッシュレートの68%増加により、当四半期に獲得したビットコインは52%減少しました。

2024年度第2四半期のデジタル資産自社マイニングの売上原価は1,320万ドル増加しました。

この増加は主に、新しい自社マイニングユニットの導入による減価償却費の増加、四半期中の昇給と市場調整に伴う給与および福利厚生費の増加、株式報酬の増加によるものです。

セグメント粗利益率は当四半期28%でした。

2024年度第2四半期のHPCホスティング収益は550万ドルで、HPCホスティングの売上原価490万ドルを60万ドル上回り、GAAP粗利益率は11%でした。

オースティンサイトの収益は、当初の納入スケジュールに基づいて四半期を通じて増加しましたが、データセンター容量を予定より30日以上前倒しで納入したため、GAAPリース費用が加速しました。

オースティンデータセンターのHPCホスティングコストは、主にリースと電力費用で構成されていることを改めてお伝えします。

電力費用は顧客への直接パススルーで、マージンは付加されません。

全体として、これにより運営初四半期の予想を下回るGAAPマージンとなりました。

オースティンデータセンターのマージンは、HPC容量の加速に伴う追加リース費用が2025年上半期までに完全に認識され、より正常化されたマージンとなることから、電力のパススルーを除いて時間とともに35%から40%の間に改善すると予想しています。

第三者からリースしているイーストオースティンデータセンターのホスティング契約の条件は、自社所有のインフラを改修し、したがってリース費用が発生しない大規模なHPCホスティング契約とは大きく異なることに注意することが重要です。

セグメントの経済性の要約はスライド8に記載されています。

当四半期の粗利益率は、デジタル資産自社マイニングが28%、デジタル資産ホスティングが30%、HPCホスティングが11%でした。

当四半期の電力コストは好ましく、前年同期の1キロワット時あたり4.25セントから4.02セントに低下しました。

2024年度第2四半期の営業費用は、前年同期の2,710万ドルに対して3,140万ドルでした。

430万ドルの増加は主に、人件費関連の720万ドルの増加および当期に発生したHPCホスティングセグメントの立ち上げコスト460万ドルによるもので、株式報酬の650万ドルの減少(株式報酬の取り消しと失効による)および破産アドバイザリーコストの160万ドルの減少により一部相殺されました。

2024年度第2四半期の純損失は、前年同期の930万ドルの純損失に対して8億490万ドルでした。

7億9,560万ドルの純損失の増加は主に、株式価値の四半期ごとの大幅な増加により必要となった、ワラントとコンティンジェント・バリュー・ライト負債に対する7億9,600万ドルの非現金の純時価評価調整によるものです。

また、純損失の増加に寄与したのは、利息費用の1,480万ドルの増加でしたが、会社が2024年度第1四半期中に破産から脱却したため、同期間には比較可能な活動がなかった再編項目純額の1,850万ドルの減少により一部相殺されました。

2024年度第2四半期の非GAAPの調整後EBITDAは4,640万ドルで収益の33%、前年比100万ドルの増加で、いくつかの相殺調整が含まれていました。

我々の電力契約は価格と条件が異なります。

前述の通り、第2四半期のフリートライド電力コストは1キロワット時あたり平均0.04ドルでした。

2024年の平均コストは1キロワット時あたり0.04ドルから0.04ドルの間になると予想しています。

第2四半期末時点で、自社マイニングとホストマイニングの比率はそれぞれ79%対21%でした。

ホストマイニング契約が今年中に終了し、自社マイニングフリートを拡大するにつれ、ホストマイニングの割合は低下すると予想しています。

2024年6月30日時点で、自社マイニングフリートで約163,500台のマイナーを運用していました。

自社マイニングフリートの構成(モデルミックスと効率を含む)はスライド9に記載しています。

次に、貸借対照表の強化のために講じている措置について説明します。

当四半期に流動性を強化し、2023年末の5,000万ドルから9,600万ドルの現金および現金同等物で終了しました。
スライド10に示すように、第2四半期中に債務がさらに5,600万ドル減少して5億5,200万ドルとなりました。
この減少は主に、自発的に転換された担保付転換社債の2,640万ドルの減少と、テキサス州デントンのデータセンターで完了した追加72メガワットのインフラに関連する機械リーン約1,920万ドルの支払いによるものです。
そして第2四半期終了直後、株価の上昇により担保付転換社債の強制転換がトリガーされ、残りの2億3,360万ドルが株式化され、その結果債務がさらに3億1,800万ドルに減少しました。
担保付転換社債の強制転換後の残存債務の平均金利は約12%です。
我々は引き続き、債務返済をさらに削減し貸借対照表を強化する潜在的な選択肢を評価しています。
次に、設備投資計画についてお話します。
我々は2024年に追加で10,000台から15,000台のビットコインマイナーを取得し、自社マイニングフリートの刷新を継続して21.8エクサハッシュの自社マイニングハッシュレート目標を達成する計画です。
この購入に関する設備投資は1,300万ドルから1,900万ドルの範囲と予想され、2024年の設備投資計画に含まれています。
また、テキサス州ペコスのサイトの100メガワット拡張に1,300万ドルを投資する予定で、これも設備投資計画に含まれています。
HPCをホストするための契約済み382メガワットのインフラに関連する設備投資は、設備投資クレジットを通じて返済する部分を除き、既存のHPCクライアントによって資金提供されるため、我々の計画には含まれていません。
次に、スライド11に要約されているマイニング経済性の検討に移ります。
第2四半期の1ビットコインあたりの直接現金自社マイニングコストは29,879ドルでした。
これは、電力コスト24,533ドルと直接現金ベースの施設運営コスト5,346ドルで構成され、自社マイニング専用のフリートの79%に基づいて配分され、第2四半期の自社マイニングビットコイン総数1,680で割ったものです。
我々のマイニングコストを評価するもう一つの方法は、同じ項目の現金ベースのハッシュコストを計算することで、これは1日あたりのテラハッシュあたりのコストとして表されます。
第2四半期の総現金ベースのハッシュコストは、テラハッシュあたり0.03ドルでした。
スライド12では、既存クライアントとのHPC契約の更新された例示的な財務ビューを提供しています。
現在契約済みの合計382メガワットのHPCホスティングに基づき、12年間の契約で総額約67億ドルの収益を見込んでおり、利益率は最大80%です。
電力およびユーティリティコストはクライアントへの直接パススルーで、収益と売上原価の両方に計上されます。
念のため申し上げますが、クライアントがすべての設備投資を支払い、我々はデータセンターが稼働開始した時点で、HPCメガワットあたり150万ドルを設備投資クレジットを通じて返済する責任があります。
スライド13は、HPCデータセンターの建設コストに関連する設備投資の流れとそれらが時間とともに財務諸表に与える影響を示しています。
資金はCoreWeaveとの共同エスクローアカウントに預けられ、発生した建設コストの支払いに使用されます。
建設中は、HPCデータセンターの開発に発生した費用は建設仮勘定に計上されます。
データセンターが稼働を開始すると、コストは有形固定資産に振り替えられ減価償却が開始されます。
ここで、いくつかのモデリングの詳細を共有させていただきます。
我々は2024年の法定実効税率を23%とモデル化し続けています。
また、3億ドル以上の繰越欠損金を保有しており、これにより将来の現金ベースの税金が削減されます。
2024年6月30日時点の発行済株式数は約1億8,300万株で、2024年8月2日時点では約2億5,800万株でした。
転換社債の強制転換に関連する約4,000万株と、ワラント行使による約3,500万株が現在発行されていることにご注意ください。
更新された株式数は第3四半期の提出書類に反映されます。
では、Adamにお返しします。
Adam?
【Adam Sultimanの続き】
ありがとう、Denise。
Core Scientificは、ビットコインマイニングとHPCホスティングのデジタルインフラのリーダーです。
現在、合計1,200メガワットの契約済み電力のうち、約830メガワットの運用インフラを有しています。
この契約済み電力は、関連するデータセンターインフラを完成させた時点で使用できる電力を表しています。
契約済み電力の大規模なポートフォリオは、Core Scientificを差別化し、米国で最大の公開データセンター企業の1つになる地位を確立する要因の一部に過ぎません。
Core Scientificはデジタルインフラに新しいカテゴリーを創造しており、アプリケーション特化型データセンターの将来に向けたビジョンを実行しています。
我々のチームはGPUとビットコインマイナーの両方の管理に豊富な経験があり、データセンターの設計、開発、運営にわたる深い業界知識を持っているため、両者の異なる要件を理解しています。
HPCホスティングから今後12年間で67億ドルの累積収益を生み出す可能性があることから、我々をデータセンター企業として見ることは、我々のビジネスの将来により合致しています。
デジタルインフラの一部をHPCホスティングに転換するにつれ、より多くの投資家がこの輝かしい事業部分をデータセンターの倍率を使って評価することを期待しています。
ビットコインマイニング事業はマイニング業界の倍率を使って評価されます。
我々は、このアプローチが創出している真の価値をより正確に表現すると考えています。
次に、スライド14に記載されている今年残りの主な価値創造の触媒について説明したいと思います。
残りのオプション契約の実行、電力ポートフォリオの拡大、HPCホスティングクライアントベースの多様化です。
第一に、昨日、CoreWeaveとの契約に基づき、追加112メガワットのHPCホスティングに関する別のオプション行使を発表し、HPCホスティングのための契約済みインフラの総量を382メガワットに増加させました。
我々は、CoreWeaveおよび他の潜在的クライアントと、追加のHPCホスティングをサポートするために利用可能な残りの118メガワットのインフラの契約について協議を行っています。
クライアントの追加インフラに対するオプションは9月初めまで延長され、元の契約条件で追加容量を契約する能力を提供しています。
第二に、インフラ容量を拡大するための新しい資産の機会のパイプラインも構築しています。
これらの機会は25メガワットから数百メガワットの範囲で、ブラウンフィールドおよびグリーンフィールドプロジェクトを含み、広い地理的エリアにわたっています。
我々は、サイトポートフォリオをHPCホスティングとビットコインマイニング用に拡大する際のリソースを最適化するための具体的なサイト選定基準を開発しています。
第三に、クライアントベースの多様化を目指しており、残りの118メガワットか新しい資産の機会のいずれかでそれを達成するよう取り組んでいます。
もちろん、完成したインフラをクライアントに納入することが収益創出のトリガーとなり、我々は現在そのプロセスの初期段階にあります。
我々のサイトをHPCホスティングに対応させるための改修には、詳細な設計の開発、選択的な解体と建設、新しい機器とサポートインフラの設置、完成したサイトのクライアントへの納入が含まれます。
この改修プロセスを進めるにつれて、時間とともに更新情報を提供します。
スライド15に示すように、最初の200メガワットの関連HPCホスティングインフラを2025年上半期に、次の70メガワットを2025年下半期に、最新の112メガワットを2026年上半期に納入する予定で、計画通り進んでいます。
我々のチームと経験が、サイトをHPCホスティングに転換するプロセスにとってどれほど不可欠であるかを明確にしたいと思います。
プロセス全体を深く理解していなければ、ホスティング事業を拡大するこの機会を創出することはできなかったでしょう。
これはCore Scientificに有利な重要な差別化要因です。
次にビットコインマイニング事業に移ると、4月はビットコインのブロック報酬が50%減少する最新のハービングイベントを迎え、他のすべての要因が一定だとすると、マイニングの現金コストが100%増加するはずでした。
しかし、第2四半期のマイニングの現金コストは約29,900ドルで、第1四半期から約60%の増加にとどまりました。
第2四半期の電力価格の低下がハービングの影響を緩和し、ハービング前に開発した詳細な計画に基づいてハッシュと電力価格に関連して自社マイニングフリートの運営を慎重に管理したことも効果がありました。
Deniseが言及したように、我々は今年、フリートの刷新とハッシュレート目標を達成するために、追加で10,000台から15,000台のマイナーを調達する計画です。
2024年以降は、新しい3ナノメートルのブロックASICチップが利用可能になった時点でそれらの取得を開始し、専用のビットコインマイニングサイトに我々独自のシャーシに組み込んで配置し、ハッシュレートと効率を向上させることを期待しています。
独自のファームウェア、フリート管理、エネルギー管理ソフトウェアと組み合わせて配置することで、これらのマイナーに対するより大きな運用制御を有し、ハッシュ価格、電力価格、環境条件の変化により動的に対応できることを期待しています。
新しいブロックチップと我々の独自のテックスタックの組み合わせにより、運用効率と収益性が向上すると期待しています。
ビットコインのホスティング契約の大部分は今年中に終了する見込みで、自社マイニングとHPCホスティングに注力する余地が生まれます。
スライド16に示すように、2024年のガイダンスを要約すると、21.8エクサハッシュの自社マイニングハッシュレート、約800メガワットの総運用インフラ(HPC転換のために一時的にサイトの電源を切り、ビットコインマイニング用にサイトの電源を入れるため、この数字は大きく変動することを理解しています)、16メガワットの収益を生み出すHPCホスティングインフラ、平均ビットコインマイニングフリート電力価格は1キロワット時あたり4.2セントから4.4セントを予想しています。
我々は、戦略を確立し、その進化を説明し、現在は重要なHPCホスティング契約と転換プロセスの進展とともにそれを実行しており、計画と伝達において慎重を期してきました。
やるべきことは多くありますが、我々は業界で最も装備の整ったチームであり、その仕事を株主価値に変換する最高の位置にいると確信しています。
皆様のご参加とご注目に感謝し、すべてのクライアント、業界パートナー、チームメンバーの継続的な努力とサポートに感謝いたします。
では、質疑応答に移ります。
【質疑応答セッション】
オペレーター:
ありがとうございます。これより質疑応答を行います。
質問は1回につき1問と1つのフォローアップ質問に限定してください。
追加の時間を希望される場合は、再度列に並んでいただいて結構です。
ありがとうございます。
質問列に入るには確認音が鳴ります。
質問列から外れたい場合は「」を押してください。
スピーカー機器をお使いの方は、「」キーを押す前にハンドセットを取る必要があるかもしれません。
質問を集計しますので、しばらくお待ちください。
最初の質問はBTIGのGreg Lewisさんです。質問をどうぞ。
Greg Lewis:
ありがとうございます、こんにちは。質問の機会をいただき、皆様ありがとうございます。
既存の電力をHPCに移行する取り組みを継続して実行されており、おめでとうございます。
もう少し詳しくお聞きしたいのですが。データセンター契約には明らかに固有の価値があります。
HPCや従来のビットコインマイニングの新規立地を選定・調達する機会について、資金調達をどのように考えておられるのか、そしてCoreWeaveとの12年契約を活用して成長資金を調達する機会があるのか、お聞かせください。
Adam Sultiman:
ありがとう、Greg。
資本プロセス、あるいは資本構造のプロセスと将来の考え方について、ご指摘の通り、我々の契約に関連して、多くの異なる扉が開かれています。
2025年に向けて我々の信用力は急速に改善しており、これは我々だけでなく株主にとっても素晴らしいことです。
単なるビットコインマイニング企業としては必ずしもアクセスできなかった資本市場の異なる部分にアクセスする能力が開かれると考えています。
現在、我々は25メガワットから数百メガワットの範囲のサイトを対象に、サイト選定プロセスに注力しています。
実際、我々は必ずしも従来型のブローカープロセスを経ていないサイトを狙っています。
これにより、より安価だが我々にとって魅力的なサイトを獲得することができます。
現在の計画では、営業キャッシュフローや貸借対照表上の現金からの購入資金調達を継続します。
資本市場には他の方法もあり、サイト取得についてより多くのオプションを提供してくれます。
現在、我々のターゲット範囲内に多くのサイトがあります。
2024年中にそれらのいくつかを実行できることを確実に期待しています。
Greg Lewis:
素晴らしい。もう1点お聞きしたいのですが、フリート平均価格4.2-4.4セントのガイダンスについてです。
電力価格の固定はしていないと思いますが、この数字はフォワードカーブに基づくものなのか、あるいはその考え方についてコメントをいただけますか?
非常に狭く魅力的な電力コストですので、その点について教えていただければと思います。
Adam Sultiman:
もちろんです。
今年の残りについての見方は、各サイトに配置する予定のフリート効率性と取得するマシンに基づいているだけでなく、特定の施設のフォワードカーブも考慮に入れています。
現在の我々のサイトポートフォリオを見ると、多くの規制市場で事業を展開しており、そのため電力価格がどのようになるかについてより深い洞察を持っています。
そしてテキサスのような非規制市場では、現在の効率性とフォワードカーブに基づいています。
4.2-4.4セントを実現する能力に非常に自信を持っています。
Greg Lewis:
非常に参考になりました。お時間ありがとうございました。
Adam Sultiman:
ありがとう、Greg。
オペレーター:
次の質問はB. Riley SecuritiesのLucas Pipesさんです。質問をどうぞ。
Lucas Pipes:
オペレーターの方、ありがとうございます。皆様、こんにちは。
Adamとチームの皆様、今年の素晴らしい実行力に敬意を表します。
私の最初の質問もHPCサイトポートフォリオの拡大についてです。Adamさん、現在のその市場の競争動向について、もう少しコメントいただけますでしょうか。
サイト選定において誰が競合しているのか?そして、次の数サイトについて、どのくらいの速さで実行できると考えておられますか?
ご意見をお聞かせください。
Adam Sultiman:
はい、ありがとう、Lucas。参加ありがとうございます。
より大規模なサイトやブローカープロセスを通じたプロセスでは、我々が競合しているのはEquinix、Digital Realityなどです。
そのようなプロセスは時として高価になる可能性があり、それが我々が異なる種類の資産に注力している理由です。
我々はグリーンフィールドとブラウンフィールドの両方の機会に注目しています。
特定のデータセンター企業は、ブラウンフィールドの機会には手を出したがりません。
我々は、データセンターの観点だけでなく、ビットコインマイニングの観点からもブラウンフィールドを転換した経験があります。
現在のポートフォリオを見ると、3つのサイトがブラウンフィールドの転換です。
我々には経験があり、サイト選定プロセスにおいて、我々の会社に非常に興味深い機会を提供する分野を開拓していると考えています。
これらの機会は我々だけでなく、我々と話をしている潜在的なクライアントにとっても非常に魅力的です。
Lucas Pipes:
ありがとうございます。2つ目の質問はレバレッジについてです。
Adam、Denise、過去の出来事を踏まえて、このビジネスの適切なレバレッジ比率をどのように考えていますか?先ほど少し触れられましたが、現在の貸借対照表に変更を加える緊急性はありますか?ご意見をお聞かせください。
Adam Sultiman:
もちろんです。我々の資本構造に関する目標は、ビジネスのリスクと将来の成長のバランスを取ることです。
現在、我々は本質的にビットコインの信用リスクを抱えています。2025年に向けて、はるかに安定した信用リスクのビジネスになります。そのため、我々に多くの機会があると非常に確信しています。
明らかに、2億6,000万ドルの転換社債の株式転換は、我々の会社にとって信じられないマイルストーンです。破産からの脱却以来、債務をほぼ半減させました。年初から債務を60%以上削減しました。
現在、我々は貸借対照表上に適切な証券を持つことを確実にするプロセスの最中です。その点に関して緊急性はありません。現在の資本構造の観点から非常に快適な状態にあります。
しかし、将来を見据えると、その見方は明らかに変化します。そのため、利用可能なすべての機会を評価しています。
より多くのサイトが稼働を開始するにつれて、これらの機会は引き続き拡大していくでしょう。
Lucas Pipes:
Adam とチームの皆様、ご説明ありがとうございます。引き続き頑張ってください。
Adam Sultiman:
ありがとう、Lucas。
オペレーター:
次の質問はCompassPoint ResearchのJoe Flynnさんです。質問をどうぞ。
Joe Flynn:
皆様、こんにちは。質問の機会をありがとうございます。
残り112メガワットのデータセンター容量のオプションについてコメントいただけますでしょうか。それらの契約締結に向けて最終的に何を達成する必要があるのか、設計の最終確定やサプライチェーンのアイテム確保などについて教えてください。
また、顧客との継続的な対話についてもコメントいただけますでしょうか。ありがとうございます。
Adam Sultiman:
ありがとう、Joe。現在我々が見ているものについて、まず最初に注目すべき点は、明らかにCoreWeaveと緊密な協議を行っているということです。今週ちょうど118メガワットを離脱したところで、これは我々の会社にとってまた素晴らしいマイルストーンです。
次の112メガワットについては、最終設計の作業を進め、それに関連する必要なすべての項目について取り組んでいます。また他のクライアントとも協議を続けており、これは本当に重要なポイントです。これら最後の118メガワットについてCoreWeaveと準備や交渉を行っているすべての作業は、他の誰かにそのサイトを売却する際に必要となる同じタイプの設計と精査に直接関連しています。
クライアントの多様化という点について、これは本当に重要です。だからこそ我々は現在、サイト選定に非常に注力しているのです。異なるニーズ、異なる規模のニーズ、異なる立地ニーズを持つ多くのクライアントに提案できるようにしたいと考えています。現在我々が行っているのは、これらのエンドクライアントにとって魅力的なポートフォリオを構築していることを確実にすることです。
そのため、現在非常に積極的にサイトを追求しており、これは我々の主要な触媒の1つである顧客基盤の多様化を実現する、今年残りの本当に興味深い機会を提供してくれるでしょう。
Joe Flynn:
ありがとうございます。参考になりました。もう1点、Blackwellの出荷の遅延に関する報道についてコメントいただけますでしょうか。最終的に、契約はデータセンターへの納入時に開始すると聞いていますが、それが納入時期に影響を与える可能性はありますか。ありがとうございます。
Adam Sultiman:
我々はBlackwellポッドの配送プロセスの状況を明らかに注視しています。これは、エンドクライアントや潜在的なクライアントとも緊密に協力して取り組んでいることで、それらのGPUの配送スケジュールに合わせて施設を確実に納入できるようにしています。2025年と2026年の配送がどうなるかについて、現時点でコメントするのは難しいです。現在は本当に、エンドクライアントがそれらのGPUが配送され次第すぐに稼働できるオプションを持てるよう、できるだけ早くこれらの施設を納入し続けることに注力しています。
Joe Flynn:
詳細な説明をありがとうございました。
Adam Sultiman:
ありがとう、Joe。
オペレーター:
次の質問はCantor FitzgeraldのBrett Knoblachさんです。質問をどうぞ。
Brett Knoblach:
こんにちは皆様。質問の機会をありがとうございます。まずは新しいサイトと立地の調達についてお伺いしたいと思います。
エネルギーの需給バランスの不均衡について、何かコメントいただけますでしょうか。また、同じサイトの競合ではなく、追加サイトの確保について何を見ているのかお聞かせください。HPCの需要は今後も増加し続けるという見方をしているためです。市場の逼迫度合いはどの程度でしょうか?
定量化できるかどうかわかりませんが、定性的な情報でも参考になります。電力市場の逼迫度について教えていただけますでしょうか?
Adam Sultiman:
ありがとう、Brett。現在、市場は逼迫しており、サイト選定プロセスにおける専門知識が必要とされています。
過去7年間にビットコインマイニング用のサイトを探してきたプロセスで興味深い点は、HPC側で探しているものについても非常に似た基準を使用していることです。
そのため、価格の観点から我々にとってより興味深い機会を提供するサイトを特定することができ、それらの交渉を進めているところです。競争は激しいからです。
これらの大規模サイト、さらにはメーターの裏側についても、今日ではハイパースケーラーの間で非常に競争が激しくなっています。
我々もそのようなプロセスに関わっていますが、必ずしもサイト選定の主な焦点ではありません。
我々は、様々な異なるサイト、それらのサイトの異なる状態を検討しており、それが我々に最大の価値をもたらすと考えています。
これは本当に、過去7年間にわたってビットコインマイニング側で取り組んできた、公益事業者や地方政府との協力、そしてそれらすべての経験が、HPC側で進めているこのプロセスで大きく活かされているということです。
Brett Knoblach:
参考になりました。また、異なる場所や地域について話される際、このサイトはトレーニング用、このサイトは推論用というように考えておられるのか、それともすべて同じなのでしょうか?主に1ミリ秒未満の非常に低レイテンシーのサイトを探しているのでしょうか?
Adam Sultiman:
我々の焦点は主に低レイテンシーのサイトです。現在我々が見ているのは、今後数年間でトレーニングと推論の間でかなり大きな変化が起こる、あるいは起こると我々が信じているということです。
そのため、サイトを探す際は、両方を行える機会があることを確認したいと考えています。
これはサイトの長期的な存続だけでなく、クライアントの健全性の長期的な存続にとっても重要だと考えています。サイトを利用するアプリケーションを切り替えるオプションを持つことができます。
Brett Knoblach:
素晴らしい。完璧です。ありがとうございます。
Adam Sultiman:
ありがとう、Brett。
オペレーター:
次の質問はCanaccord GenuityのJoseph Vafiさんです。質問をどうぞ。
Joseph Vafi:
皆様、こんにちは。素晴らしい進捗を拝見し、質問の機会をいただきありがとうございます。
最初の質問はオースティンについてです。そこで現在HPCに関連する収益を生み出していますね。この新しい事業分野での旅はまだ初期段階だと思いますが、その施設から得られた知見を共有していただけますでしょうか。
また、それがより大規模な展開の計画や準備にどのように役立っているのか、そしてもう一つ短い質問をさせてください。
Adam Sultiman:
ありがとう、Joe。我々のチームについて興味深い点は、多くのチームメンバーが実際にHPで働いていた時に、まさにこの施設、オフィスの非常に似た場所に座っていたということです。
そのため、このサイトについてよく理解しています。我々が経験している学びについて、クライアント側と、出てくる最新世代のGPUの両方について、それらの要件は過去20年間に開発されてきた従来のデータセンターとは異なると言えます。
我々はエンドクライアントだけでなくNVIDIAとも協力して、これらの施設の設計に不可欠な役割を果たしてきました。そしてそれは、現在取り組んでいる将来の転換、次の380メガワットの設計を進めるプロセスに役立っています。
ご指摘の通り、最新世代のGPUについては、冷却の観点からもレイテンシーの観点からも学びがあり、これらすべてが今後の転換プロセスに役立つでしょう。
Joseph Vafi:
素晴らしい情報をありがとうございます。また、これはまだ初期段階だと思いますが、block 3ナノメートルチップセットについて、なぜこれらが魅力的だとお考えなのか改めて教えていただけますでしょうか。
明らかに市場には多くの良いマイナーソリューションがありますが、これらが展開された際に、フリートの残りの部分と比較してどのようなパフォーマンスを期待されているのか、簡単にヒントをいただけますか。ありがとうございます。
Adam Sultiman:
我々の目標は、より低い設備投資で将来の施設を構築し、メンテナンスコストを低減し、次世代のビットコインマイニングインフラを開発することに本当に注力することです。
市場にある様々な機会を評価する中で、マシン全体を中心に施設を設計するよりも、ハッシュボードを中心に施設を設計する方がはるかに容易だと認識しました。
そして、ビットコインマイニングの将来がどのようになるかを見据える中で、フォームファクターは時間とともに進化し続けるだろうと認識しており、我々はその進化の最前線にいることになります。これはCore Scientificに非常にユニークなことです。
我々は施設で16以上の異なるメーカーの70万台以上のマシンを運用しています。これにより、マシンの運用プロセスだけでなく、修理プロセスについても非常にユニークな洞察が得られます。
我々の修理センターは、もし修理事業だけを行っていたとしても、国内最大の修理センターの1つとなるでしょう。
そのため、これは我々のビジネスに非常にユニークなものです。我々は非常にユニークな洞察を持っており、この業界の最前線に立とうとしています。
人々は我々が現在向かっている方向に急いで追随することになるでしょう。
Joseph Vafi:
素晴らしいコメントをありがとうございます、Adam。
Adam Sultiman:
ありがとう、Joe。
オペレーター:
次の質問はRoth Capital PartnersのDarren Aftahiさんです。質問をどうぞ。
Darren Aftahi:
はい、質問の機会をありがとうございます。まず、サイト選定についてもう少し詳しくお聞きしたいのですが、紹介元について少しお話しいただけますでしょうか。地方政府や公益事業者とおっしゃっていましたが、その点について興味があります。また、規模の小さい従来型のデータセンターもオプションとしてお考えでしょうか?
また、これは主に国内の取り組みなのか、それとも国際展開もお考えなのかについても興味があります。
Adam Sultiman:
現在、我々は成長に向けて実際に2つの道筋があると考えています。
1つはブラウンフィールドとグリーンフィールドの機会です。2つ目は、ご指摘のような規模の小さいデータセンターです。
まず2つ目の点からお話ししましょう。
我々はHibbetsで行ったような取引と似た、既存のデータセンターの機会を多数検討してきました。
今後を見据えて、我々がより注目しているのは、そのようなサイトを取得し、変電所に余剰メガワット容量を持つデータセンターを見つけることで、その施設の容量を継続的に増やすことができます。
電力事業者が急速に増加したことを考えると、従来型のデータセンターにさらに多くのメガワットを導入する機会があります。
そして、既存のデータセンターの改修経験があることから、これは現在我々にとって非常に魅力的です。
公益事業者や地方政府との緊密な関係について話すと、これは過去7年間のビットコインマイニング側で行ってきたことです。
我々のすべての公益事業者と非常に緊密な関係を築いてきました。
これは本当に重要だと考えています。過去7年間、ビットコインマイニングは政府や地域社会との関係で浮き沈みがありました。
我々が強調しようとしているのは、事業を展開するすべての管轄区域で素晴らしい地域市民となるよう努めているということです。
公益事業者にとって素晴らしいパートナーとなるよう努めています。そしてこれらすべてが、HPCへの移行を開始し拡大を目指す中で配当を生んでいます。
我々がそれぞれの場所で優れた事業者であり、優れた地域市民であったことで、多くの扉が開かれています。
Darren Aftahi:
素晴らしい。フォローアップとして、スライド15に示されたタイムラインについてお聞きしたいのですが、そこに示されているということは自信を持っておられると思います。しかし、もし遅れが生じた場合、それらの目標を達成できなかった場合にCore Scientificに何らかのペナルティはありますか?
Adam Sultiman:
これは、施設と資材をできるだけ早くサイトに搬入するという実行リスクについて、CoreWeaveと緊密に協力してタイムラインを共有している分野です。
そのため、ペナルティの観点からの問題というよりも、CoreWeaveと協力して必要なアイテムすべてを調達できることを確実にするという問題です。
しかし、サプライチェーンについてプランAだけでなく、プランBとプランCも確実に持てるよう懸命に取り組んできました。
そのため、それらすべての準備ができており、今日示したタイムラインに興奮し、自信を持っています。
Darren Aftahi:
ありがとうございます。
Adam Sultiman:
ありがとう、Dan。
オペレーター:
聴衆の皆様に改めてお知らせします。この時点で質問をされる場合は電話機の「*1」を押してください。質問列から外れる場合は「*2」を押してください。もう一度申し上げますが、質問は「*1」を押してください。
次の質問はOdeon CapitalのRosemary Sissonさんです。質問をどうぞ。
Rosemary Sisson:
皆様こんにちは、質問の機会をいただきありがとうございます。HPCのIDアイディアによるブラウンフィールドとグリーンフィールドの拡大について、とても興味深く聞かせていただきました。
質問させていただきたいのは、そのような戦略を実行するために、現状で十分なインフラを持っているとお考えでしょうか。
そのような戦略を実行するには、多くの専門知識を持った人材が必要だと思われます。
そして、他の質問者も国際展開についてお聞きしましたが、それについては触れられなかったので、おそらく考えていないのだと思います。
しかし、まず第一に、社内の専門知識は維持し、満足度を保つことが非常に重要ですが、成長を促進するためにそれをどのように拡大していくお考えですか?
Adam Sultiman:
質問ありがとうございます、Rosemary。また、前の質問に戻りますが、我々は国内だけでなく、国際的な機会も検討しています。
しかし、現在のチームについて見ると、2025年と2026年に現在契約されているもの以上のプロジェクトを実行できる体制が整っています。
そのため、その点については非常に自信を持っています。ただし、それは我々がベンチに非常に特定の才能を追加することを検討していないという意味ではありません。
それは現在進行中のプロセスです。そして我々が非常に幸運だったのは、現在素晴らしいストーリーを持っているということです。
我々は現在、アメリカで最も成長率の高い2つの産業であるビットコインマイニングとHPCインフラの最前線にいます。
そのため、我々のストーリーの一部になりたいと考える人材を会社に引き付けることができ、非常に幸運でした。
そのため、これは会社に人材を引き付けることが、私が言うところの、より容易になっているということです。
そして、最初の382メガワットだけでなく、取得を目指している将来のサイトについても、実行プロセスを支援するために過去3ヶ月の間にさらにベンチ層を追加できたことは、本当に我々を興奮させることです。
Rosemary Sisson:
素晴らしいですね。ありがとうございます。そして国際展開について、どの地域を検討されているのでしょうか?
Adam Sultiman:
現在の我々の目標は、国内で交渉している潜在的なクライアントと協力して、彼らのエンドカスタマーにとって魅力的な機会のある地域に立地することです。
我々がどこに進出するかを推測するのは難しいですが、我々は学習の議論を行ってきた既存の潜在的なクライアントだけでなく、新しい潜在的なクライアントを引き付け、見つけることにとっても、長期的に非常に魅力的になると考えられる多くの国際市場を検討しています。
Rosemary Sisson:
ありがとうございました。
Adam Sultiman:
ありがとう、Rosemary。
オペレーター:
次の質問はHC WainrightのKevin Deedさんです。質問をどうぞ。
Kevin Deed:
こんにちはAdam。お時間をいただきありがとうございます。こんにちはDenise。
転換を進めている場所について、あまり詳しく説明されていないように思います。
最初の...実際には2回目の200メガワット拡張についてCoreとの間で、80メガワットの電力を確保されたことは理解しています。場所と、HPCをサポートするために必要となる可能性のある追加電力について、もう少し詳しく説明いただけますでしょうか?
Adam Sultiman:
ありがとうございます。まず強調したい点は、現在我々には競争上の優位性があるということです。
我々は、AIのHPCに関して今年契約を締結した市場のリーダーです。
また、現在のサイトでの潜在的な拡張機会も検討しています。
そのため、競争上の優位性があると考える部分については、必ずしもその優位性を手放そうとは考えていません。
そして、地域の公益事業者と緊密に協力して取り組んでおり、また現在の市場内での既存の関係を考慮して、潜在的な拡張も検討しています。
我々は非常に良い立場にいると感じています。そして時期が来れば、それがいつになるかは推測が難しいですが、ビットコインマイニングからHPCに転換している場所を発表することになるでしょう。
Kevin Deed:
2回目以降に発表された契約拡大を補完するために必要な追加電力について、もう少し詳しく説明いただけますか、Adam?
Adam Sultiman:
Kevin、質問を正確に理解したいのですが。追加の112メガワットと追加の70メガワットに必要な総電力について聞かれているということでしょうか?
Kevin Deed:
その通りです。オースティンの16メガワットについては問題ないと思います。追加の電力は必要ありませんね。
しかし、これらの他の場所を開発する際には、明らかにそれらをサポートするための電力が必要になります。
Adam Sultiman:
はい、それを考える良い方法は、投資家向け説明会で話した、500メガワットのGPUに必要な700メガワットについてです。
そのため、それを考える良い方法は、GPUメガワット観点から契約された量に対して、約1.35から1.4のPUE(電力使用効率)が必要だということです。
そのため、裏付けとなる計算で総メガワット必要量を計算しようとする場合、場所に応じて1.35から1.4を掛けることが良い指標となります。
Kevin Deed:
なるほど、わかりました。ありがとうございます。DeniseまたはAdamに、ワラント転換から生み出された現金について理解を深めたいのですが。どのようなトレンドが見られ、何が妥当な期待値となるでしょうか?
Denise:
はい、Kevin、ご質問ありがとうございます。第2四半期は、Tronch 1ワラントの実際の行使による影響は非常に限定的でした。
そのため、貸借対照表の観点からそれを確認することができます。
しかし、実際には - 過去数週間で約3,500万のTronch 2ワラントの転換がありました。
ご記憶の通り、これらはペニー株なので、重要なキャッシュフローはありません。
そのため、我々が言及したTronch 1ワラントに関連する6億7,000万ドルは、現時点ではまだ見ていません。
しかし、いくらかの動きはあり、それらは継続して入ってくるでしょうが、現時点では重要な額ではありません。
Kevin Deed:
はい。3,000万と3,500万が発行済み株式に加わったとおっしゃいましたか、Denise?
Denise:
はい、状況を把握していただくために、Kevin、我々は第2四半期を約1億8,300万株で終了しました。
先週末時点の現在の状況は、準備されたコメントで述べた通り2億5,800万株です。
これは主に、転換社債の強制転換部分による追加の約4,000万株と、先ほど述べたTronch 2ワラントの行使による約3,500万株の追加によるものです。
Kevin Deed:
ありがとうございます。
オペレーター:
次の質問はImperial CapitalのJack Chanさんです。質問をどうぞ。
Jack Chan:
質問の機会をありがとうございます。拡大の機会について伺いたいのですが。
これらの将来のお客様との取引は、CoreWeaveと同じような経済条件で行われるのでしょうか?
それとも異なる構造を検討されているのでしょうか?そしてそれはどのようなものになるのでしょうか?
Adam Sultiman:
ありがとう、Jack。契約については、実際に今日取り組んでいることの1つです。設備投資の買い下げと支払う料金の間で適切なギブアンドテイクをどのように構築するかという点です。
そして、潜在的な顧客の信用リスクと、その最終契約の長さと期間の両方に基づいて、それに取り組んでいます。
そのため、現在それに取り組んでいます。明らかに、CoreWeaveの契約は非常にユニークでした。
それは契約条件の観点からデータセンター業界を完全に変えるものでした。
そのため、我々はもちろんそれを出発点として使用しています。しかし、今後に向けて、我々が署名する可能性のある新しい契約をより効率的にするために、異なる方法で資本市場にアクセスする能力に基づいて、契約が変更されることを期待していると言えます。
そのため、我々には多くの機会があり、それらすべてを探っています。
Jack Chan:
ありがとうございます。
オペレーター:
次の質問はB. Riley SecuritiesのLucas Pipesさんです。質問をどうぞ。
Lucas Pipes:
オペレーターの方、ありがとうございます。フォローアップの質問の機会をいただき、ありがとうございます。
スライド15に示されているApplication Specific Data Centers (ASDC) 1,2,3,4,5についてですが、これらはすべて異なるサイトになるのでしょうか、それとも重複する可能性があるのでしょうか?
また、これらを、例えば施設の1つにおける80メガワットのクラスターとしてのASCD1のように考えるべきでしょうか?
その点を明確にしていただきたいと思います。ありがとうございます。
Adam Sultiman:
ありがとう、Lucas。これを考える良い方法は、サイトレベルではなく、より施設レベルでの考え方です。
そのため、必ずしもすべての異なるサイトに分散されているということではなく、特定のサイトの異なる施設にまたがる可能性があります。
Lucas Pipes:
なるほど。つまり基本的に1,2,3,4,5は異なるサイトにありますが、1つの建物内ではなく、複数の建物になる可能性があるということですね。
Adam Sultiman:
はい、その通りです。また、我々のいくつかのサイトには複数の施設があります。
そのため、それらのASDCは施設レベルで考えるのが良い方法です。
Lucas Pipes:
説明ありがとうございます。重ねて、頑張ってください。
Adam Sultiman:
ありがとう、Lucas。
オペレーター:
現時点でこれ以上の質問はありません。閉会のコメントのため、Steve Gitlinにお返しします。
Steve Gitlin:
ありがとう、Diego。そして皆様、ご質問とご注目いただき、ありがとうございました。
このコールのアーカイブ版、すべてのSEC提出書類、関連する会社および業界のニュースは、当社のウェブサイトcorescientific.comでご覧いただけます。
良い一日をお過ごしください。次の四半期の結果発表後にまたお話しできることを楽しみにしています。
オペレーター:
これで本日のカンファレンスは終了です。この時点で回線を切断していただいて結構です。皆様のご参加ありがとうございました。

７．Earnings Call Proによる分析結果

🔥 ポジティブ材料

• 売上増加: 総売上は前年同期比で$14.2百万増加し、全体の収益が強化

• HPC（高性能コンピューティング）ホスティング事業の成長: 第2四半期に新たに開始されたHPCホスティング事業が軌道に乗り、$5.5百万の収益を生み、コストを上回る$0.6百万の利益を計上。今後も成長が見込まれ、最終的には35-40%のマージンが期待される​

• 自己マイニングの効率向上: 自己マイニング事業で稼働する機器数は約163,500台に達し、平均電力コストも前年より低い$0.0402/kWhとなり、コスト効率が向上​

• 債務削減: 第2四半期末に債務が$552百万に減少し、その後の株価上昇により残りの転換社債が株式転換され、債務がさらに$318百万に減少​

• 流動性向上: 現金・現金同等物は年初の$50百万から$96百万に増加し、流動性が大幅に改善​

• 調整後EBITDAの改善: 調整後EBITDAは前年同期比で$1百万増加し、$46百万に達した​

🥶 ネガティブ材料

• 大幅な純損失: 第2四半期の純損失は$804.9百万と前年同期の$9.3百万から急増。この増加は主に、株価上昇に伴う$796百万の非現金評価損が原因​

• 金利費用の増加: 金利費用が前年同期比で$14.8百万増加。これは、破産申請前の債務に対する金利支払いが再開されたため​

• 人件費とスタートアップコストの増加: HPCホスティング事業の立ち上げに伴い、人件費が$7.2百万、HPC関連のスタートアップコストが$4.6百万増加。これにより、全体の運営費用も前年同期の$27.1百万から$31.4百万に上昇​

• 電力コストとマイニングコストの上昇: マイニングの電力コストは将来的に$0.042〜$0.044/kWhに上昇する見込み​

• 収益への影響: ビットコインの難易度の増加と半減によって、採掘量は減少。これにより自己マイニング収益の成長に制約がかかる可能性​

🤖 AIアナリスト分析と将来予測

Core Scientificは破産からの復帰後、自己マイニングとHPCホスティング事業を中心に事業を再構築しています。第2四半期の損失は非現金評価損の影響が大きいため、現金収支は改善され、特に流動性と債務状況は強化されました。しかし、HPCホスティングの成功はまだ初期段階で、マージンの改善とコスト効率化が重要課題となります。また、ビットコイン価格と採掘難易度の変動が引き続き事業に影響する可能性があるため、マイニングコストの管理が求められます。

将来的には、HPCホスティングの拡大による高収益が期待され、自己マイニングと併せて全体のキャッシュフローを安定させる戦略が効果を発揮する見込みです。しかし、依然としてビットコイン価格の変動に敏感であること、ならびに高い債務水準がリスク要因となり得ます。2025年以降にはHPCのマージンが安定する見通しのため、これが実現すれば長期的な収益力が向上し、同社の株主価値が増大する可能性があります。

ご注意：このコンテンツは生成AIなどを利用して作成しています。その為、正確でない可能性がありますので必ずご自身で事実確認をお願いいたしいます。