Lowes 2024/Q2決算発表(2024/8/20)
１．売上と収益
・EPS 予想 3.958 → 結果 4.10 〇
・売上高 予想 23.926B → 結果 23.586B ✖
２．企業情報
Lowe's Corporation（Lowe's Companies, Inc.）は、アメリカを拠点とする大手ホームセンターおよびホームインプルーブメントの小売企業です。以下に、Lowe'sの企業情報をまとめます。
企業概要
設立年: 1946年
本社所在地: ノースカロライナ州ムーアズビル
業種: 小売業（ホームセンター、DIY、家庭用品）
上場市場: ニューヨーク証券取引所 (NYSE: LOW)
従業員数: 約30万人
店舗数: 2024年8月時点で1,746店舗（約195百万平方フィートの販売スペース）(1abce5e0-9831-4e12-93dd…)。
顧客数: 毎週約1,600万件の顧客取引を扱っています(1abce5e0-9831-4e12-93dd…)。
主要事業
Lowe'sは、家庭の修繕、改装、および装飾に必要な製品やサービスを提供しています。製品ラインには、建材、ツール、塗料、ガーデニング用品、家電、家具などが含まれます。また、プロフェッショナル向けの商品も提供しており、DIY顧客だけでなくプロ顧客（Pro customer）も重要な市場としています。
収益と市場規模
Lowe'sは、2023年度に860億ドル以上の売上を達成しています。これは、同社がホームセンター業界においてリーディングカンパニーであることを示しています。
企業戦略
Lowe'sは「Total Home」戦略を掲げ、顧客の全体的な住環境の改善を支援することに注力しています。また、オンライン販売やデジタルサービスの強化にも力を入れており、顧客体験の向上と販売チャネルの拡大を目指しています。
コミュニティへの貢献
Lowe'sは、地域社会への貢献を重視しており、安全で手頃な価格の住居提供や、次世代のスキルを持つ職人の育成を支援するプログラムを実施しています(1abce5e0-9831-4e12-93dd…)。
経営陣
CEO: Marvin R. Ellison
Ellison氏は、同社の会長兼CEOを務めており、ホームセンター業界において広範な経験を有しています。
Lowe'sは、家庭改善市場でのリーダーシップを維持し、長期的な成長と株主価値の最大化を目指して、様々な戦略を展開しています。
３．決算概要
1. 損益計算書 (Consolidated Statements of Earnings and Accumulated Deficit)
2024年Q2の概要:
売上高: $23.6B (前年同期比 -$1.4B, -5.1%)
DIYの大規模なディスクリショナリー支出の減少と悪天候の影響で、売上高は減少しました。
売上原価: 売上比率66.53%で、前年同期とほぼ同じ。
粗利益: 売上高の33.47%に当たり、前年同期比でわずかに低下。
営業利益: $3.4B、売上比率14.61%で、前年同期よりも低下 (-96ベーシスポイント)。
純利益: $2.4B、前年同期の$2.7Bから減少。
評価: 売上高の減少に伴い、営業利益率と純利益率も低下しています。DIY部門の支出減少と悪天候が主要な要因とされ、今後の売上見通しも下方修正されています。粗利益率の微減は、原材料費やその他のコスト管理が比較的安定していることを示しています。
2. 包括利益計算書 (Consolidated Statements of Comprehensive Income)
2024年Q2の概要:
純利益: $2.4B、前年同期の$2.7Bから減少。
その他包括利益: マイナスの調整項目が含まれており、全体の包括利益は純利益とほぼ同額の$2.4B。
評価: 純利益の減少は、全体の包括利益にも影響を与えています。他の包括利益の影響は限定的で、主要な要因は為替レート調整やヘッジ取引に関連するものです。
3. 貸借対照表 (Consolidated Balance Sheets)
2024年Q2の概要:
総資産: $44.9B、前年同期比でわずかに増加。
流動資産: $22.3B (前年同期からほぼ変わらず)。
現金及び現金同等物は$4.4Bと増加。
流動負債: $18.2B、前年同期からわずかに増加。
長期負債: $34.7B、前年同期からやや減少。
株主資本: 累積損失は減少 ($15.3Bから$14.3Bに減少)。
評価: 現金同等物の増加と負債の安定的な管理が見られますが、依然として高い累積損失を抱えています。これが株主資本のマイナス状態に影響を与えています。資産全体では安定していますが、経営資源の最適化が引き続き必要です。
4. キャッシュフロー計算書 (Consolidated Statements of Cash Flows)
2024年上半期の概要:
営業活動によるキャッシュフロー: $7.4B、前年同期比で増加。
これは主に営業利益と運転資本の改善によるものです。
投資活動によるキャッシュフロー: -$0.8B、前年同期とほぼ同様。
主に資本支出が継続的に行われています。
財務活動によるキャッシュフロー: -$3.2B、前年同期とほぼ同様。
株主へのリターン（配当金と株式買戻し）が主な支出項目。
評価: 営業活動からのキャッシュフローの増加は、会社の基礎的な財務体力が強化されていることを示しています。投資活動および財務活動によるキャッシュフローは、前年と同様の傾向を示し、安定したキャッシュフロー管理が行われています。
総合評価
Lowe'sは、困難なマクロ経済環境にもかかわらず、比較的安定した財務状況を維持していますが、売上高の減少とそれに伴う利益率の低下が課題として浮かび上がっています。今後の市場回復を見越して、長期的な投資が続けられており、経営戦略の見直しと効率化が引き続き重要です。
４．決算発表資料
５．カンファレンスコール要約
主なポイントは以下の通りです：
第2四半期の売上高は236億ドルで、既存店売上高は前年同期比5.1%減少しました。
プロ事業とオンライン販売は好調で、それぞれ中単位台のプラス成長と2.9%の成長を達成しました。
DIY部門、特に大型の裁量的プロジェクトでは継続的な弱さが見られました。
会社は通年の見通しを下方修正し、売上高を827億ドルから832億ドルの範囲、既存店売上高の伸び率をマイナス3.5%からマイナス4%の範囲と予想しています。
調整後営業利益率は12.4%から12.5%の範囲を予想しています。
会社は継続的な生産性向上（PPI）イニシアチブを通じて費用管理に注力しています。
プロ事業の成長と、テクノロジーおよびイノベーションへの投資を継続しています。
経営陣は、マクロ経済環境の不確実性を認識しつつも、中長期的な業界の見通しに楽観的な姿勢を示しています。
金利環境の改善が需要回復のカギになると考えていますが、具体的なタイミングは不透明です。
会社は市場の回復に備えて、バランスシートを活用した投資を継続する方針を示しました。
６．カンファレンスコール詳細
皆様おはようございます。
Lowe's Company の2024年度第2四半期決算発表カンファレンスコールへようこそ。
私はRobで、本日のオペレーターを務めさせていただきます。
このカンファレンスは録音されていることをご了承ください。
それでは、投資家向け広報担当副社長兼財務担当のKate Perlmanに引き継ぎます。
ありがとうございます。おはようございます。
本日は、Marvin Ellison会長兼最高経営責任者、Bill Bolz商品担当執行副社長、Joe McFarland店舗担当執行副社長、Brandon Sink執行副社長兼最高財務責任者が同席しています。
今朝のプレスリリースに記載されている将来の見通しに関する記述についての注意事項は、Lowe'sの投資家向け広報ウェブサイトでご覧いただけることをお知らせいたします。
このコールでは、2024年度の見通しを含む将来の見通しに関するコメントを行います。
実際の結果は、Form 10-Kの年次報告書や他のSEC提出書類のリスク要因、MD&A、その他のセクションで議論されているさまざまなリスク、不確実性、重要な要因の結果として、表明または暗示されたものとは大きく異なる可能性があります。
また、特定の非GAAPの財務指標について議論します。
これらの項目とU.S. GAAPとの調整は、投資家向け広報ウェブサイトの四半期決算セクションでご覧いただけます。
それでは、Marvinに引き継ぎます。
Kate、ありがとうございます。皆様、おはようございます。ご参加いただきありがとうございます。
第2四半期の売上高は236億ドルで、前年同期比5.1%減の既存店売上高でした。
プロとオンライン販売で前年比プラスのコンプを達成できたことは嬉しく思いますが、DIY需要の低迷は続いています。
住宅所有者にとっては依然として厳しい業界環境が続いていますが、チームの効果的な事業運営に満足しています。
これは、全社的な規律ある費用管理や、継続的な生産性向上(PPI)イニシアチブの進展に反映されています。
これらの取り組みにより、DIYの裁量的プロジェクトの後退や全国的な予測不能な天候に対応しながら、期待以上のフロースルーを実現し、顧客体験を向上させることができました。
後ほど、Joeが第2四半期の顧客サービス向上の詳細について説明します。
また、トータルホーム戦略への継続的な投資の成果が今四半期に表れ、プロで中単位台のプラスコンプ、オンラインで2.9%の既存店売上高成長を達成できたことも励みになっています。
これは、これらの戦略的投資の重要性を示すとともに、このような厳しいマクロ環境下でもトータルホーム戦略が軌道に乗っていることを示しています。
弾力性のある中小プロ顧客は、彼らのニーズに応えるために商品とサービスの提供を変革した方法に反応しています。
BillとJoeが後ほど、プロ向けイニシアチブの成功について詳しく説明します。
オンライン販売については、魅力的なオファーや、複数のプラットフォームで利用可能になった新しい拡張された当日配送オプションに顧客が反応し、コンバージョン率が継続的に改善したことで、3つのビジネス分野すべてで成長を達成しました。
第2四半期には、配送パートナーにUberEatsを追加しました。これにより、DoorDash、Shipt、Instacartに加えて、ラストマイルテクノロジーパートナーのOneRelが提供する完全統合ソリューションがLowe's.comと店舗で利用可能になりました。
オムニチャネル戦略を進化させる中で、複数の配送プラットフォームを持つことで都市部と郊外の両方にリーチを拡大し、特にデジタルに精通した若い世代など、さまざまなタイプの顧客との増分売上を促進できることがわかりました。
また、サッカー界最高の選手として広く認知されているLionel Messiのようなスポーツアイコンを起用したマーケティングキャンペーンを通じて、新規顧客と既存顧客のより広い層にリーチし、より深いつながりを築いています。
Messiとのパートナーシップを非常に効果的に活用して、新しいDIYロイヤルティプログラムであるMy Lowes Rewardsの露出を高めています。
全体として、3月に全国展開したばかりのMy Lowes Rewardsロイヤルティプログラムには非常に満足しています。このプログラムを通じて、顧客のライフスタイルと購買傾向についてより多くのことを学び、今後、彼らに意味のあるオファーを提供できるようになりました。
では、ホームインプルーブメントにおけるイノベーションをどのようにリードしているかについてお話しします。
Lowe'sはAppleと協力して、Apple Vision Proを使用して顧客が夢のキッチンを視覚化し設計できるようにしています。
この四半期、3つのテスト市場で店内デザイン体験をパイロット展開しました。Lowe'sの店員のサポートのもと、顧客はApple Vision Proを装着し、Lowe'sスタイルスタジオアプリを使用して、Lowe'sで入手可能な製品、備品、家電を使用して、何百ものキッチンデザインを3Dで探索しカスタマイズすることができました。
これは、イノベーションに注力している一例に過ぎません。私たちはまた、NVIDIA、OpenAI、Palantirなどの主要プラットフォームと協力して、顧客と店舗の両方のためのAIソリューションを開発し、販売、買い物、働き方を改善するよう取り組んでいます。
締めくくりに、マクロ環境で見られるトレンドについてお話しします。
年初の通年見通しでは、2024年のマクロおよび消費者トレンドが2023年後半と同様になると予想していました。
その評価は正確であることが判明しましたが、特に金利とインフレに関しては、依然として大きな不確実性が残っています。
住宅に関して具体的に言えば、ロックイン効果の結果として大きな影響が見られます。
簡単に言えば、現在の住宅ローン金利が既存の金利よりもはるかに高いため、人々は通常ほど頻繁に引っ越しをしていません。
その結果、住宅の回転率は1990年代半ば以来の最低水準近くで推移しています。
また、特により裕福な消費者のサービスへの支出選好が予想以上に長く続いています。
とはいえ、当社のビジネスの3つの主要な原動力は依然として強固です。
住宅価格は上昇を続けており、これが歴史的に高水準の住宅資産を維持しています。
可処分所得はインフレを上回るペースで成長しており、住宅ストックの高齢化は人々が住宅の修理や改善を行う必要があることを意味しています。
これらの要因に、ミレニアル世代の世帯形成の増加、ベビーブーマー世代の自宅での老後生活、在宅勤務の継続などのトレンドを組み合わせると、中長期的なホームインプルーブメント業界の見通しには引き続き楽観的です。
その間、この厳しいホームインプルーブメントのマクロ環境における当社の事業運営の哲学は非常に明快です。
私たちは、テクノロジーとイノベーションへの投資を継続します。
顧客がいつどのように買い物をするかに関わらず、価値と差別化を提供します。
そして、費用管理には非常に規律を持って臨みます。
これは、PPIイニシアチブを通じて業務効率を改善し、トータルホーム戦略に適切な投資を行うことで達成します。
ホームインプルーブメントの回復時期を予測することはできませんが、市場が反転し始めたときに強力な立場でシェアを獲得できると確信しています。
締めくくりに、顧客とコミュニティへの献身に対して、第一線の従業員に感謝の意を表したいと思います。
私の仕事の中で最も素晴らしい部分の1つは、毎週店舗を訪問することです。今年前半は、15の地理的地域すべてを個人的に訪問しました。
これらの店舗訪問により、素晴らしい従業員に直接感謝する機会が得られ、顧客体験を継続的に向上させる方法について貴重な洞察が得られます。
本日ご参加いただき、ありがとうございました。
それでは、Billに引き継ぎます。
ありがとうございます、Marvin。皆様、おはようございます。
DIYの裁量的需要の低迷が続いているにもかかわらず、今四半期にオンラインとプロのコンプがプラスになったことを嬉しく思います。
現在、私たちはプロ向けの適切なブランド、適切な在庫量、そしてこの要求の厳しい顧客のニーズに応える適切な商品構成を持っています。
この厳しいマクロ環境下でのプロの強力なパフォーマンスは、プロの顧客体験を変革する取り組みが機能していることを意味しています。
次に、建築資材の結果に目を向けると、配管、電気、木工で平均以上のコンプを達成し、建築資材では全ての部門でプロの継続的な成長に牽引されてプラスのコンプを達成しました。
配管部門では、空気循環やHVACなどの暑い天候向けカテゴリーで好調な結果を出し、給湯器でも引き続き好調な結果を出しています。
暑い天候の一例として、最近1,200店舗でMr. Cool Mini Split エアコンを展開しました。
これらのダクトレスシステムは、高度な技術、エネルギー効率、設置の容易さで知られており、DIY顧客が専門の設置業者を雇わずに自分でミニHVACシステムを設置できるようになりました。
次に、ホームデコに話を移しましょう。
2023年第3四半期に始まったトレンドと一致して、フローリングやキッチン・バスなどの大型のDIY裁量的プロジェクトでは引き続き圧力が見られます。
また、家電製品業界でのリーダーシップを維持しており、プロ向け売上で2桁成長を達成するなど、全体的なパフォーマンスに満足しています。
これらをすべて総合すると、新しい家電製品を購入する顧客にとって、私たちは完全なパッケージを提供しています。
最高のブランドの最も幅広い品揃え、店舗とオンラインの両方でシンプルでシームレスなショッピング体験、そして市場配送インフラへの複数年の投資のおかげで、翌日・2日配送オプションを備えた最高クラスのフルフィルメントソリューションを提供しています。
また、最も革新的な製品を市場に投入し続けています。例えば、Lowe's専売のHiSense社製変換可能な4ドア冷蔵庫は、指紋が付きにくい仕上げと、モバイルからWi-Fiで温度設定を制御できる追加の収納引き出しを備えています。
塗料については、Sherwin-Williamsと提携し、全国的に無料の当日配送を顧客に提供しています。
塗装は最も一般的なホームインプルーブメントプロジェクトであるため、顧客がオンラインで塗料と塗装用品を注文し、すべてを素早く自宅に配送できるようにしています。
この配送オプションは、特に塗装プロジェクトの途中で塗料や用品が不足した場合に便利な追加サービスです。
次にハードラインについて話しましょう。
芝生・園芸や季節・屋外生活など、従来の春季カテゴリーは不利な天候の影響を受けました。
DIY顧客の構成を考えると、これら2つのDIY主体カテゴリーの販売圧力が今四半期の全体的なコンプ売上に大きな影響を与えました。
屋外用動力機器では、ToroのラインナップにJohn Deere、Arons、Ego、Craftsman、Husqvarna、Cobalt、Skillが加わり、業界最強のラインナップとなりました。誰にも負けません。
ツールでは、Cobaltブランドの24ボルトペイントスプレーヤー、マルチマテリアルカッター、フィニッシュネイラーなど、プライベートブランドのコレクションを拡大しています。
また、Klein Toolsとその新しいKinectシステムを導入しました。これは、手工具と電動工具の両方と互換性のあるインパクト定格のソケット、ドライバー、ラチェットのシステムです。
このシステムは、電気技師やHVACの専門家向けの第一のブランドであるKlein社独自のものであり、KinectもホームセンターチャネルではLowe's独占です。当社は現在、ホームインプルーブメント小売業界で最大のKlein工具の品揃えを誇っています。
今四半期、複数の商品部門からCraftsman製品を100以上店頭とオンラインの両方で紹介したCraftsman Daysイベントの成功にも満足しています。
第3四半期と秋のシーズンに向けて、秋に向けた強力な商品ラインナップを用意しています。まずはハロウィンから始まり、これまでで最大規模となります。新しいアニマトロニクスからインフレータブルまで、秋の掃除や収穫、そして秋の季節全体を通して使える装飾品まで、すべてがすでにオンラインと店舗で入手可能です。
話題を変えて、私たちは引き続き永続的な生産性向上(PPI)イニシアチブを実行しています。マーケティングチームは、小売メディアネットワークプログラムをよりシンプルなプラットフォームにリブランディングしており、パフォーマンス、新製品発売、季節販促、複数製品販売まで、幅広いマーケティング目標を達成するためにブランドパートナーを支援しています。
また、過去数年間に吸収したコストを削減するために、サプライヤーと協力して進展を遂げていることにも満足しています。
サプライヤーと協力してこれらのコストを取り戻す一方で、トラフィックと売上を促進するためにマーケティングと商品戦略に再投資することも検討しています。
最後に、当社の顧客に最高のブランド、革新的な製品、魅力的なオファーをもたらし、ホームインプルーブメントのニーズに対する価値と新しいソリューションを提供するために、サプライヤーパートナーと商品部門に再度感謝の意を表したいと思います。ありがとうございます。
それでは、Joeに引き継ぎます。
ありがとうございます、Bill。皆様、おはようございます。
まず、第一線の従業員の皆さんに感謝の意を表したいと思います。
彼らの顧客サービスへの献身は、昨年からの顧客満足度スコアの継続的な改善に反映されています。
顧客体験を向上させながら、ダイナミックな環境で人員配置を適切に管理し、より高い給与生産性を達成しました。
顧客サービスと生産性のこの改善は、従業員の時間を顧客に接しない領域から販売と顧客支援に重点を置くように継続的にシフトすることで達成しました。
これは、投資家からよく聞かれる質問につながります。つまり、永続的な生産性向上(PPI)イニシアチブは顧客体験にマイナスの影響を与えるのでしょうか?
率直に言って、その逆が真実です。
長年にわたり、テクノロジーを活用したソリューションを活用して、従業員の生産性を向上させながら、同時に顧客サービスを強化してきました。
モバイルアプリの新しい店内モードは、その良い例です。
顧客が店舗に入ると、Lowe's.comアプリで店内モードを有効にし、店内をスムーズに移動するための詳細な製品情報と位置情報を提供します。
顧客にとって素晴らしいリソースであるだけでなく、店内モードは従業員が販売に集中し、支援を必要とする顧客に焦点を当てるための時間を解放するのにも役立ちます。
そして、すでに店内モードの次のイノベーションに取り組んでおり、ショッピング体験をさらに合理化します。
PPIイニシアチブにより、返品も当社の歴史的最低水準まで削減することができました。
これらの結果を促進する要因がいくつかあります。
まず、返品カウンターでは、従業員が最新のオムニチャネルシステムを使用しており、クイックスキャンでプロセスが簡素化され、システムが即座に返品ポリシーを考慮します。
次に、商品が返品された理由についてより正確な情報を収集し、ベンダーと協力して問題に対処し、返品を事前に防止できるようにしています。
第三に、アプライアンスなどの壊れやすい商品の損傷を減らすためにサプライチェーンの主要なポイントを特定し、完璧な状態で到着するようにすることで、返品を減らしています。
生産性の向上において大きな進展を遂げましたが、チームはすでにPPIロードマップの次のラウンドのイノベーションのいくつかをパイロット展開しています。
12月のアナリスト・投資家向けカンファレンスで、これらのイニシアチブの詳細についてさらに共有できることを楽しみにしています。
次にプロに話を移しましょう。今四半期、中小規模のプロ顧客を中心に引き続き勢いを増しており、中単位台のプラスのコンプを達成しました。
最近行った現場配送と高回転率のプロSKUへの投資が成果を上げており、より大規模な注文を満たし、店舗内の在庫を迅速に補充しやすくなっています。
また、プロのオンライン売上高で大幅な成長を達成しています。プロは彼ら専用に作成した強化されたオンラインショッピング体験を高く評価しています。
今後の見通しについて、最近の調査でプロから聞いたところによると、彼らの受注残は昨年と同様に健全で一貫しています。
さらに励みになるのは、75%のプロが新規ビジネスの獲得に自信を持っていることです。
プロおよびホームサービス担当EVPのQuante Vanceが、12月のアナリスト・投資家向けカンファレンスでプロ成長戦略の次のフェーズについて説明する予定です。
締めくくりに、ハリケーンBurlとDebbieを含む嵐からの復旧を支援するため、災害救援活動に貢献した従業員に感謝の意を表したいと思います。
Lowe'sのコマンドセンター、商品チーム、サプライチェーンチームが始動し、嵐の前後で顧客のニーズに迅速に対応できるよう、主要な場所に商品を事前配置しました。
困難な時期にコミュニティに奉仕するために懸命に努力したすべての従業員に感謝の意を表したいと思います。
それでは、Brandonに引き継ぎます。
Joe、ありがとうございます。皆様、おはようございます。
第2四半期の結果から始めましょう。GAAPベースの希薄化後1株当たり利益は4.17ドルでした。
当四半期には、2022年のカナダ小売事業売却に関連する繰延対価で4,300万ドルの税引前利益を計上しました。
この利益を除くと、調整後希薄化後1株当たり利益は4.10ドルでした。
ここからの私のコメントには、該当する場合、この利益を除外した特定の非GAAP比較が含まれます。
第2四半期の売上高は236億ドルで、既存店売上高は5.1%減少しました。
コンプ売上高は、予想通りDIYの大型裁量的プロジェクトの継続的な低迷の影響を受けました。
また、不利な天候が季節商品の売上に影響を与えました。
既存店平均客単価は0.8%増加しました。これは、プロ中心のカテゴリーの強さと、家電製品のカテゴリー内でプロモーションの正常化サイクルが始まったことで、平均販売価格の圧力が緩和されたことが要因です。
既存店取引件数は5.9%減少しました。これは、DIYプロジェクト支出の圧力と季節商品の取引減少が要因ですが、プロの取引成長によって一部相殺されました。
月次のコンプは、5月が6.4%減、6月が4.1%減、7月が4.9%減でした。
5月の寒く湿った天候の後、6月と7月には国内の多くの地域で猛暑が続き、両方の天候パターンが屋外の春の活動に圧力をかけました。
第2四半期の粗利益率は33.5%で、前年比19ベーシスポイント低下しました。これは、継続的なサプライチェーン投資の影響を受けましたが、輸送コストの低下と継続的なPPIイニシアチブによって一部相殺されました。
売上高に対する調整後SG&A比率は17.3%で、87ベーシスポイント悪化しました。これは売上高の低下と、有利な法的和解の影響が一巡したことによるものです。
これらの影響は、全社的なPPI努力の継続と、一貫性のない天候傾向の影響を受けた売上高に合わせて費用を迅速に管理したことによって一部相殺されました。
調整後営業利益率は14.4%で、114ベーシスポイント低下しました。調整後実効税率は24.2%で、前年と同水準でした。
在庫は四半期末で168億ドルとなり、前年同期比5億8,100万ドル減少しました。需要に合わせて在庫水準を調整しながら、高回転率のプロ向け商品にも投資を続けています。
次に資本配分について説明します。
当四半期は、27億ドルのフリーキャッシュフローを創出しました。
10億ドルで440万株を自社株買いし、1株当たり1.10ドル、総額6億2,900万ドルの配当を支払いました。
また、8月7日に支払われた配当を1株当たり1.15ドルに5%増配することを発表しました。
設備投資は4億2,600万ドルでした。テクノロジーインフラの近代化と戦略的成長優先事項への投資を継続しています。
調整後債務対EBITDA比率は四半期末で3.03倍となり、投下資本利益率は30%を上回りました。
次に、財務見通しに移ります。
上半期の売上高は概ね期待通りのパフォーマンスでした。
しかし、Marvinが言及したように、ホームインプルーブメントの背景は依然として厳しく、消費者センチメントは弱いままです。
これらの要因に基づき、2024年度通期の見通しを更新します。
現在、売上高は827億ドルから832億ドルの範囲、既存店売上高の伸び率はマイナス3.5%からマイナス4%の範囲を予想しています。
また、通期の調整後営業利益率は12.4%から12.5%の範囲を予想しています。戦略的優先事項への投資を続けながら、費用を厳密に管理し続けます。
さらに、通期の純支払利息は約14億ドルを予想しており、9月に4億5,000万ドルの債券満期を返済する予定です。
また、設備投資は約20億ドル、調整後実効法人税率は約24.5%を予想しています。
これにより、調整後希薄化後1株当たり利益の見通しは約11.70ドルから11.90ドルに更新されました。
モデリングのお手伝いとして、下半期についていくつかの点を考慮してください。
第3四半期と第4四半期の既存店売上高は、前年比較が容易になることから、第2四半期の結果よりも約200ベーシスポイト改善すると予想しています。
また、下半期の営業利益率は前年とほぼ同水準になると予想しています。第3四半期は前年比約70ベーシスポイント低下、第4四半期は前年比約50ベーシスポイント上昇する見込みです。
四半期ごとの違いは、在庫を回転させる際の商品PPIイニシアチブのタイミング、前年のインセンティブ報酬費用や年末裁量ボーナスとの比較によるものです。
最後に、資本配分の優先順位を再確認します。
長期的な成長を促進するために事業に投資を続け、35%の配当性向目標を維持し、残りのキャッシュフローを自社株買いに充てます。
資本配分に対するこの規律ある取り組みと、業績の改善により、過去5年間でROICはほぼ3倍になりました。
締めくくりに、これらの短期的な市場の不確実性をナビゲートしながら、トータルホーム戦略に適切な投資を行い、持続可能な株主価値を推進し続けながら、高いレベルで実行する能力に自信を持っています。
以上で、質疑応答に移ります。
ありがとうございました。
それでは質問を受け付けます。
質問がある方は、電話機の1を押してください。
質問をキャンセルする場合は2を押してください。
できるだけ多くの方に質問の機会を提供するため、質問は1つと追加質問1つに限定してください。
最初の質問は、モルガン・スタンレーのSidney Engutmanからです。
質問をどうぞ。
おはようございます。
トップラインについて1つ質問と、マージンについてもう1つ質問があります。
まず、DIYとPROの差についての質問です。全ての四半期のデータがあるわけではありませんが、15ポイントの差があるようです。
これは長い間で最大の数字のように見えます。
これは、PROでシェアを獲得しているが、DIYでは一部失っているということを意味しているのでしょうか?
そして、地域ごとに見た場合、この差はどのように変化しているでしょうか?
それはPROの差によるものでしょうか、それともDIYによるものでしょうか?
そして、もしそうであれば、何がその差の変動を引き起こしているのでしょうか?
ありがとうございます。
Sidney、Marvinです。
最初の部分にお答えします。
ホームインプルーブメントにおいて、DIYとPROのカテゴリーで具体的にどこでシェアを失っているか、または獲得しているかを判断するのは難しいと思います。
質問の基礎は理解していますが、確実に言えるのは、PROビジネスが成長しているということです。そのため、私やJoe、Billが説明した戦略的イニシアチブの成熟に基づいて、シェアを獲得していると考えています。
DIYについて見てみると、質問に最も良く答えられる方法は、当社の売上がより大型のDIY裁量的購入に集中しているということです。
第2四半期の大型裁量的プロジェクトを見ると、これらのカテゴリーとプロジェクトでDIY需要が最も弱かったです。
ご指摘の通り、我々はまだ約75%がDIYですので、これらの大型裁量的カテゴリーの後退は、当社にとってより不均衡な影響があります。
したがって、DIYでシェアを失っているというよりも、四半期中のこれらの大型裁量的プロジェクトのダイナミクスが影響したと考えています。これが我々の見方です。
良いニュースがあります。
商品の観点から、我々の品揃えについて素晴らしいと感じています。
価格設定、実行、マーケティングについても素晴らしいと感じており、これはDIYの大型裁量的プロジェクトに関連するマクロの問題に対処していると考えています。
そのため、第2四半期を見ると、厳しい経済環境にもかかわらず、プロで中単位台のプラスコンプを成長させ、オンラインでほぼ3%の成長を達成でき、DIYの裁量的支出のマクロヘッドウィンドを管理できていることに満足しています。
我々は、DIY市場が将来のある時点で反転した際に、プロとオンラインでの強さを見ているため、ホームインプルーブメント全体で市場シェアを獲得するのに完璧な立場にあると考えています。
それでは、Brandonに質問の後半部分を答えてもらいます。
はい、地理的な違いに関する質問ですが、実際にはかなり一貫しています。
Marvinがプロの成長について言及しましたが、これは取引件数とチケットの両方によって牽引されています。しかし、地理的な部門全体を見ると、パフォーマンスは非常に一貫しており、地域ごとに一貫してシェアを獲得しています。
そしてDIY側では、7月頃にハリケーンBarrelがヒューストン地域を通過した際のハリケーンの影響を除けば、注目すべき地理的な違いは本当にありません。
しかし、それ以外は本当に一貫しています。
わかりました。
そして、マージンに関する追加質問ですが、下半期のコンプとマージンの関係、つまり変換率が、おそらく上半期よりも少し弱くなっているように見えます。
コンプを考えると酷くはありませんが、少し弱くなっているように見えます。
これは、Lowe'sが何か異なることをしているため、つまりビジネスの管理方法、投資の方法が変わったためなのか、それとも単にBrandonが言及したインセンティブ報酬の一巡や、他にも何かあったと思いますが、そういったことによるものなのでしょうか。
内部的な要因か外部的な要因かを教えてください。
それは後者です。
更新された通期の営業利益率の見通しは、年間で見ると、コンプ1ポイントの低下につき14ベーシスポイントの収縮という我々のルールオブサムと非常に一致しています。
そして、ご指摘の通り、下半期の四半期ごとの違いは主に、コールバックを通じて回転する際の商品PPIイニシアチブのタイミングと、前年のインセンティブ報酬に関連して我々が循環しているものによるものです。
昨年第4四半期に1億4,000万ドルの最前線ボーナスを支払ったことを指摘しました。
そのため、これら2つの要因によるものです。
通年の粗利益率については、一貫して言っている通り、通年でほぼ横ばいを予想しており、これが営業利益率の見通しに織り込まれています。
完璧です。ありがとうございます。頑張ってください。
ありがとうございます。
次の質問は、Citiのステファン・ザッコーネ氏からです。質問をどうぞ。
おはようございます。質問に答えていただきありがとうございます。
ガイダンス引き下げについてもう少し詳しく理解したいのですが、プロビジネスは期待を上回っているようです。DIY側のビジネスをもう少し掘り下げて、ホームデコアとハードラインのカテゴリーを分析すると、見通しで最も大きな変化は何でしょうか?
そして、売上が予想よりも長期にわたって弱くなっているという事実を考えると、DIY需要の潜在的な回復に対する見方は控えめになりますか?
ステファン、ありがとうございます。最初の部分にお答えします。
年間のガイダンス変更について考えると、マクロ環境と大型DIY裁量的支出に関する全体的な顧客センチメントに基づいて、慎重かつ用心深くなることが重要だと考えています。
金利とインフレが高止まりする環境にあることは皆さんご存知の通りで、そのためDIY顧客はある種の転換点を待っているのです。
その時期を予測することはできませんが、第2四半期に見たものに基づいて、下半期のガイダンスに慎重なアプローチを取るのが賢明だと判断しました。これが我々の決定した理由です。
残りの質問はBrandonに答えてもらいます。
ステファン、Brandonです。ガイダンスについてもう少し背景を説明します。
準備したコメントで述べたように、天候の影響を除くと、上半期は概ね我々の期待通りでした。下半期を見通す中で、非常に慎重な消費者のホームインプルーブメントの背景が依然として課題であることを引き続き見ており、そのためガイダンスを調整することを決定しました。これには、DIYとプロの両方の継続的なトレンドが反映されています。
DIYの課題、特に大型裁量的プロジェクトについては引き続き管理していますが、特に中小規模のプロでは依然として強さが見られ、それが反映されています。
リマインドですが、昨年第3四半期から始まった大型裁量的プロジェクトに関連するDIYの大幅な後退をサイクルしています。
コンプに関する内訳ですが、上半期と同様に、下半期も平均客単価がほぼ横ばいになると予想しています。プロの成長が家電価格の圧力を相殺しているためです。そして、取引件数がオフセットになると予想しています。
そこに圧力があり、住宅所有者が下半期のホームインプルーブメント活動にあまり関与しないため、引き続き課題があると予想しています。
これが下半期のガイダンスに関するより詳細な内訳です。
参考になります。追加の情報ありがとうございます。
価格設定に関して簡単なフォローアップ質問があります。需要が弱いままだと、業界に価格設定やプロモーションの影響が及ぶリスクに注目が集まっています。今四半期は実際にチケット成長が見られましたが、需要が弱いままだと、価格設定やプロモーションが業界に影響を与えるリスクはあると見ていますか?
はい、ステファン、Billです。
実際、プロモーション活動は比較的安定していると見ています。メモリアルデーや7月4日などの特定のイベントの周りでは、その時期に合わせた季節的に関連性のあるオファーがあります。我々もその時期に消費者に合わせたオファーを確実に出すようにしています。
第3四半期を見ると、レイバーデーを控えているので、秋のシーズンに向けて切り替える際に、その時期に合わせた季節的に関連性のあるオファーを確実に出すつもりです。
しかし、プロモーション活動については比較的安定しており、家電側では家電業界が市場にアプローチする方法について、より通常の活動に戻っていることが見られます。
特に異常なことは何もありません。
そしてステファン、Brandonです。チケットの増加は価格設定によるものではなく、プロビジネスの強さによるものであり、これがチケットを押し上げています。そしてBillが言及したように、家電のプロモーション環境のサイクルがあります。
価格設定環境に関しては、ここ数年で大きく安定しています。常に活動の兆しが見られる部分はありますが、チケットと価格設定環境は2022年以降大きく一貫しており、業界は引き続き規律ある合理的な状態を維持しています。
そのため、下半期を見通す中で、チケットは引き続き維持されると予想しています。
わかりました。詳細な情報ありがとうございます。下半期も頑張ってください。
ありがとうございます、ステファン。
次の質問は、JPモルガンのクリストファー・ホルビッツ氏からです。質問をどうぞ。
ありがとうございます。おはようございます。
まず、確認ですが、第3四半期と第4四半期のコンプは基本的に同じか、年間を通じて徐々に改善すると予想していますか?
関連して、天候が第2四半期のコンプにどの程度マイナスの影響を与えたと考えているでしょうか?また、更新された期待に対して四半期初めの傾向についてコメントはありますか?
クリス、まず質問の最初の部分ですが、ガイダンスに織り込まれているように、第3四半期と第4四半期のコンプは比較的均等に分割されています。
そして、天候の影響に関する質問、特にDIYの季節商品ビジネスへの影響についてですが、第2四半期には確かに不利な天候が見られました。5月の寒く湿った天候に続いて、6月と7月には猛暑が見られ、売上に圧力がかかりました。
リマインドですが、昨年の第2四半期は季節商品のパフォーマンスが強く、特に生花や小型アウトプットで見られました。
季節商品以外でも、激しい天候は屋外ペイントやデッキなど、他の屋外の非季節的プロジェクトにも影響を与えました。
最後に指摘しておきたいのは、パティオやグリルなどの大型裁量的な季節カテゴリーでも圧力が見られましたが、これは最近のトレンドに合わせて季節商品の買付を縮小してきたため、概ね予想通りでした。
これが圧力でした。これが主に、6月から7月に移行する中で、前年からのコンプの減速が見られた部分です。
そして、8月に関する質問については、最初の2週間強を通じて、第3四半期のガイダンスとほぼ一致して推移しています。
理解しました。
そして、粗利益率の見通しに関して、基本的に第3四半期は再び粗利益率が低下すると予想しているように見えますが、それは正しいでしょうか?そして、ベンダーのコールバックの流れを考えると、これは第4四半期からコールバックが始まり、2025年上半期まで続くことを意味しているのでしょうか?
ありがとうございます。
はい、クリス。低下ではありません。今年の第3四半期と第4四半期の両方で上昇すると予想していますが、年間では概ね横ばいです。
いくつかの押し上げ要因と押し下げ要因について言及します。
市場配送の展開がほぼ完了し、プロ向けフルフィルメントの初期段階で投資を続けているため、サプライチェーンへの投資は継続しています。
そして、ご指摘の通り、商品サプライチェーンPPIイニシアチブ、コールバックは引き続き恩恵をもたらし、第3四半期、第4四半期に加速し始め、ご指摘の通り2025年に向けて続きます。在庫を通じて回転するため、そこにはラグ効果があります。
輸送コストは引き続き好材料となっており、規模を活かしてレバレッジを効かせています。クレジットと在庫減耗は年間を通じてほぼ横ばいを予想しており、チームはこれら2つの項目の圧力を適切に管理しています。
そのため、これらの要因が第2四半期に大きく反映され、第1四半期から第2四半期にかけての進展が見られました。そして、これらの要因が年間を通じて概ね同じように推移します。
ありがとうございます。良いレイバーデーをお過ごしください。
ありがとうございます、クリス。
次の質問は、Truist SecuritiesのScott Ciccarelli氏からです。質問をどうぞ。
おはようございます。
収益に関する高レベルな質問があります。これは基本的に3年連続のマイナスコンプになります。理論的に、2025年もコンプがマイナスのままだとすると、固定費の性質上、デレバレッジが実際に加速する時点はありますか?
はい、スコット。我々のルールオブサムとアルゴリズムは引き続き有効だと考えています。
これは方向性を示すもので、主に会計年度に適用されます。
我々は引き続き、コンプが1ポイント上昇するごとに10ベーシスポイントの上昇、下降時には15ベーシスポイントの低下を見込んでいます。
これが通年のガイダンスに反映されています。
そしてこれを一貫させるために懸命に取り組んでいます。これは自然な結果ではありません。
PPIを通じてポートフォリオ全体で行ってきたすべての取り組みと一貫させるために懸命に取り組んでいます。
そして、全体的なロードマップについてご指摘がありましたが、2025年については12月にさらに詳しく説明します。しかし、基本的な枠組みは依然として有効です。
PPIの観点から推進してきたすべてのことは、粗利益率で行っている投資をSG&A側でオフセットし、同様に賃金やインフレ圧力、戦略的投資への投資をオフセットしています。
インセンティブ報酬の観点からは、第4四半期の1億4,000万ドルの裁量的支払いに関連するノイズについて言及しましたが、そこは大きく一貫しており、変更や考慮すべき点はありません。
素晴らしい。ありがとうございます。
次の質問は、Goldman SachsのKate McShane氏からです。質問をどうぞ。
はい。おはようございます。質問に答えていただきありがとうございます。
在庫水準の管理についてお聞きしたいと思います。四半期の在庫金額は減少したことは承知していますが、下半期のやや慎重な需要環境や、場合によってはより高い海上運賃環境に対応する必要がある中で、在庫についてどのように考えていますか?
はい、Kate。チームが在庫を管理する能力に本当に満足しています。
引き続き、見られる売上トレンドに合わせて管理しています。
在庫は売上よりも速いペースで減少しました。在庫は前年比3.3%減少しています。
プロの成長を支援し加速させるために、プロ向けの深さとブランドへの投資に引き続き焦点を当てています。
在庫水準は素晴らしい位置にあると感じており、季節商品の在庫の観点からも、トレンドに合わせて季節商品の買付を管理してきたため、良好な状態にあります。
また、輸送の観点からの運賃率についても言及されましたが、キャリアとの規模を活かして、引き続き輸送コストの低下を実現しています。
契約価格があるため、ほとんど影響を受けておらず、これらの有利なレートは2025年の初めまで続くと見ています。
そのため、第2四半期に見られた有利な状況が年内続くと予想しており、これは粗利益率のガイダンスに織り込まれています。
そして Kate、Marvin です。
あまり話題にしていないことの1つは、地域配送センターを在庫保管型から商品のフロースルー型に変換したことです。
6年前まで遡ると、これらのRDCは基本的に従来のハブアンドスポーク型の配送センターで、在庫を保管し、店舗に補充していました。これは在庫回転率と全体的な在庫ポジションに大きな圧力をかけていました。
しかし、長年にわたり、チームはそれを主にフロー型に変換し、より流通センター型の環境になっています。保管される在庫の割合は非常に小さくなっています。
これは時間とともにさらに進化していくでしょう。Brandonが述べたように、市場配送の構築を完了し、最終段階に入っていくにつれて、これによって家電業界のリーダーであり続けることができますが、数年前のように各店舗の裏に在庫を持つ必要はありません。
そのため、在庫ポジションを改善しながら同時に回転率を向上させる能力を与えてくれる多くの要因に取り組んでいます。
ありがとうございます。
次の質問は、Bank of AmericaのRobbie Olmes氏からです。質問をどうぞ。
質問に答えていただきありがとうございます。
本当に2つの簡単な質問があります。
下半期とこれからについてですが、PPIイニシアチブは費用面で素晴らしい効果を発揮していますね。
どのくらいの余地が残されているでしょうか? どの時点で収穫逓減に達するのでしょうか?
そして下半期を見ると、SG&Aが低下する要因は、PPIイニシアチブよりもインセンティブ報酬とボーナスの比較によるものが大きいのでしょうか?
Robbie、Brandonです。
PPIについて言及されましたが、PPIと幅広い費用管理で達成した進展を本当に誇りに思っています。
ここ2024年には、5億ドル以上の従業員賃金、インフレ圧力、戦略的投資をオフセットしています。
2024年のロードマップは、店舗、商品、サプライチェーン、テクノロジー、バックオフィスの費用インフラなど、会社のあらゆる側面をカバーしています。
JoeとBillがいくつかの取り組みについて言及しました。
そして、この規律を維持し続けるために組織全体で素晴らしい連携が取れていると言えます。
Joeが言及したように、テクノロジー主導のソリューションによって生産性を向上させながら、顧客体験をますます向上させることができています。
Marvinに他に付け加えることがあれば渡します。
はい、PPIについてJoeとBillにも少し話してもらいます。
Brandonが指摘したように、これまでの進展に非常に満足しています。
当初、生産性向上イニシアチブはほぼ完全に店舗運営に焦点を当てていました。
現在では、すべての機能分野が独自のPPIイニシアチブを推進し、ビジネスの改善と生産性向上だけでなく、全体的な効率性も向上させる文化を作り出しています。
JoeにOperation、Billに商品について少し話してもらい、下半期だけでなく今後も何が見込めるかについて説明してもらいます。
では Joe から始めましょう。
こんにちは Robbie、質問ありがとうございます。
大きな進展を遂げましたが、生産性向上の旅はまだ中盤にあり、まだまだ道のりがあります。
過去に話したことの中で、フロントエンド変革はまだ50%も進んでいません。
これは運営面だけでなく、営業面にも焦点を当てています。
そのため、活動ベースの労働モデルなど、引き続き投資を続けている分野で協力して取り組んでいます。
現在使用している高度な労働管理ツールの改良を続けており、また3万人以上の従業員を販売フロアに追加したMSTプログラムも継続しています。
チームとして協力し続けており、まだまだ多くの可能性が残されています。バックエンドプロセスの合理化もまだ先にあります。
Bill に渡します...
はい、ありがとう Joe。
Robbie、商品側では、準備したコメントでいくつか触れました。
サプライヤーとのコスト交渉は継続的なプロセスであり、商品部門は製品ラインレビューやビジネスレビューを通じて日々それを行っています。
しかし、生産性は週単位で行っていることの一部であり、店舗やオンラインで適切な商品を確実に揃えるようにしています。
小売メディアネットワークについても触れました。これも我々が行っていることの一部で、ベンダーパートナーと協力して、マーケティング戦略をどのように組み立てるかについてさまざまなオプションを検討しています。
過去6年間に行ってきたプライベートブランドの取り組みは、品揃えにプライベートブランドを導入する機会に焦点を当てており、通常これらの商品を品揃えに導入すると、より高いマージンが得られます。
そのため、より良いパフォーマンスの商品を品揃えに導入する機会があります。
これらは商品側でのいくつかの例です。
素晴らしいですね。ありがとうございます、皆さん。
ありがとう、Robbie。
次の質問は、Mizuho SecuritiesのDavid Bellinger氏からです。質問をどうぞ。
はい、おはようございます。質問に答えていただきありがとうございます。
プロ向けの中単位台の成長が継続しており、良い進展が見られます。
プロ顧客に対する次の展開は何でしょうか?
さらなるレバレッジが見られる可能性はありますか?例えば、ブランドの追加、ロイヤルティ、やや大規模なプロとの上流での取り組みなどです。
また、Lowe'sは現在プロ顧客ベースに対して取引信用を提供していますか?
David、ありがとうございます。良い質問です。
まず、これまでに行ってきたことを振り返ってみましょう。この変革の最初から特定したことの1つは、プロ顧客へのサービス提供に非常に一貫性のある首尾一貫したアプローチが必要だということでした。
それは本当に店舗でのサービスレベルから始まりました。なぜなら、ホームインプルーブメントでどのレベルのフルフィルメント能力があったとしても、店舗は依然としてプロ顧客の補充プロジェクトのニーズにとって非常に重要な部分だからです。
そして、我々のサービスレベルはせいぜい平凡でした。そのためJoeとそのチームは、それらの基準を引き上げる素晴らしい仕事をしました。
そして商品の品揃えを適切にする必要がありました。忠誠心のあるブランドがLowe'sへの販売を文字通り停止していたため、もはや我々から買わなくなっていた顧客がいました。
そのため、Billとそのチームはそれらのブランドを取り戻すという同様に素晴らしい仕事をしました。
Billは準備したコメントで、Klein Toolsとの関係の成功について言及しました。
Kleinは我々が到着したときにはもはやLowe'sと取引をしていなかった顧客の1つでしたが、依然として電気技師とHVACのプロにとって第一のブランドです。
そして、在庫レベルにコミットする必要がありました。
ジョブロット数量について多く話していますが、プロに自信を与え、同時に大量購入に対して店舗を脆弱にしないように素早く補充できる方法で行う必要がありました。
そして、これらの基本的なことを確立した後、次のステップは競合他社ではなく我々から購入する理由を顧客に与える粘着性を生み出すことだと分かっていました。
1年強前にロイヤルティプログラムを展開し、その後より洗練されたCRMプラットフォームを展開しました。
そして今、これらすべてのことをより多くの現場フルフィルメントで構築し続けています。
そのため、プロおよびホームサービス担当EVPのQuante Vanceが、今後のアナリストおよび投資家向けカンファレンスで、プロをどこに導いていくかについての長期的なビジョンを説明する予定です。
それには、現在シェアをほとんど獲得できていないプロのセグメントを特定し、追求し始めることや、フルフィルメントを強化する方法、そしてプロとのよりデジタルフレンドリーな関係を構築し、より大きな商品選択肢をよりシームレスな方法で提供する方法が含まれます。
プロ顧客については非常に興奮しています。そして、先ほど述べたように、DIYの大型裁量的プロジェクトで感じている圧力は、大部分がマクロの影響によるものだと強く信じています。
そのため、プロとデジタル戦略で勢いがついているので、市場が反転し、DIY顧客が裁量的購入に対してより強い自信を持ち始めたときに、市場シェア獲得の完全なフライホイール効果が得られると信じています。
その間、ビジネスの主要部分で非常に規律正しく取り組んでいきますが、プロで行っていることと、より重要なこれから行うことに非常に興奮しています。
ありがとうございます、Marvin。とても参考になりました。
また、地方店舗のパフォーマンスについてもお聞きしたいと思います。準備されたコメントで言及されていたかどうか定かではありませんが、そこに何か傾向の変化はありますか?
そして2つ目に、主要なeコマース事業者が地方市場へのより迅速な配送時間、1日や2日での配送について言及していますが、この展開を考えると、より地方のLowe's店舗ベースへの潜在的な影響をどのように考えるべきでしょうか?
ギグネットワークとオンラインで行ってきた取り組みの素晴らしい点は、すべての顧客にサービスを提供し、すべてのパートナーを通じて同日・翌日のフルフィルメントを受けられるようにしていることです。
地方市場での状況は良好だと感じています。期待通りのパフォーマンスを上げています。
これらの店舗のいくつかでユニークで異なるイニシアチブをパイロット展開しており、これらの場所で何が機能し何が機能しないかを圧力テストしていると言えるでしょう。
1つ確実に言えるのは、特にCarharttとのワークウェアイニシアチブで行っていることにまだ非常に興奮しているということです。
ペットフードやペット全般のイニシアチブ、そして地方の顧客が参加するATVなどの活動で見ていることにも興奮しています。
しかし、地方のパフォーマンスに満足しています。このデジタルギグプラットフォームを利用して、都市部、郊外、地方の顧客にサービスを提供できることに満足しています。そしてそれをさらに発展させ続けています。12月の会議でさらに詳しく説明しますが、地方は当社の成長の重要な部分になると考えています。
理解しました。ありがとうございます。
次の質問は、Wells FargoのZach Fadum氏からです。質問をどうぞ。
おはようございます。
FRBが今後数ヶ月以内に金融緩和を開始すると仮定した場合、カテゴリーの需要を再び刺激し始めるのに適切な金利引き下げのレベルまたは金利水準はどの程度だと考えますか?
また、過去の経験から、プロ側とDIY側のどちらかで回復が早くなる可能性を示唆するものはありますか?
Zach、Brandonです。
金利環境に関しては、消費者が完全に関与し始める絶対的な金利水準や、需要が実際の利下げにどのくらいの期間遅れるかを知るのは難しいです。確かに今日の時点で、ビジネスには潜在的な需要があると見ていますが、一方で消費者センチメントは引き続き弱いままです。
金利の低下が消費者への圧力を緩和し、既存住宅販売活動を促進するという二重の影響を持つことを期待しています。
しかし、現実には、ロックイン効果を見ると、住宅所有者の大多数はまだ4%未満の住宅ローン金利です。そのため、金利がある程度低下したとしても、まだ関与を躊躇する可能性があると考えています。
そのため、注視しています。金利以外にも、Marvinが繰り返し述べた当社ビジネスの主要な原動力があり、それは一貫しています。
そのため、金利の動きと、追跡している他の指標全体でより広範な回復のバランスを取っています。
わかりました。ありがとうございます、Brandon。
アナリストデーを先取りしすぎたくはありませんが、この事業の長期的な利益率として約14.5%という話をされていました。
現在の状況と、その見通しを最初に提供してからの変化を考えると、これは依然として事業を長期的に考える正しい方法なのでしょうか?また、その水準に到達するために必要なトップラインと短期的な回復のレベルはどの程度だと考えていますか?
はい、その詳細にはあまり踏み込まないようにします。
Zach、ポイントは、フレームワークはまだ有効だということです。
2022年12月に話したことと比較して相対的に見ると、2023年と2024年に見られた後退の程度は、当初の予想よりも少し悪化しています。
しかし、回復や転換点を予測することはしません。多くの潜在的な需要があると信じています。
中長期的な原動力に大きな自信を持っています。
ホームインプルーブメントで従来見られた中単位台の回復とコンプに戻ったとき、我々は実施しているイニシアチブでそれを上回ることができると信じています。
そして、営業利益率の拡大の程度とタイミングは、再度、トップラインの回復のペースに依存します。
わかりました。時間をいただきありがとうございます。
Rob、あと1問だけ質問を受け付けます。
最後の質問は、OpenheimerのBrian Nagel氏からです。
おはようございます。質問に答えていただきありがとうございます。
私の最初の質問は、先ほどの金利に関する質問のフォローアップですが、少し違う方向から質問します。
運営者として、そして我々投資家としては、ホームインプルーブメント需要を下支えするより好ましい金利環境を待っていると思います。
最後の質問は、ビジネスを見たときに、金利緩和を得る前に、ビジネスが実際にさらに弱くなる可能性のある増分リスクはどこにあるでしょうか?
Brian、Brandonです。
住宅ローン金利は明らかに低下しており、2025年に向けてさらに低下すると予想していますが、消費者センチメント、既存住宅販売、住宅の手頃さなどを見ると、まだ懸念があります。そこにはまだ圧力が見られます。
消費者は依然としてホームインプルーブメント、特に商品よりもサービスを選好しています。
これらのマクロトレンドの改善により、裁量的プロジェクトとDIYトラフィックの持続的な増加が見られるはずです。
特に大型のカテゴリーで、それを注視しています。それが我々が期待している転換点です。
しかし、タイミングと我々の予測能力については、現時点では不明確です。
Brian、Marvinです。質問に別の角度からアプローチします。
明らかに、転換がいつ起こるかを予測する水晶球は持っていませんし、Brandonの先のコメントにあったように、DIYの裁量的大型プロジェクトの後退に前向きな影響を与え始める金利環境がどの水準になるかを特定することもできません。
しかし、我々が試みているのは、この逆風の環境下で、素晴らしいバランスシートを活用してテクノロジーとイノベーションに投資し続け、トータルホーム戦略の実行を確実にすることです。これにより、プロでシェアを獲得し、オンラインビジネスを改善し、長年技術面で非常に軽視されてきたホームインストールビジネスのテクノロジープラットフォームの構築を継続することができています。
なぜなら、DIYの回復と転換が起こったとき、DIYだけでなく、私が言及した他のすべての要素でも完璧にシェアを獲得できる立場にいたいからです。
そのため、座って待つのではなく、この景気後退期に積極的にバランスシートを活用して、これらの積極的な投資を行い、自分たちの立場を確立しています。
そのため、マクロの転換がいつ起こっても、それを活用する準備ができていると考えています。そしてその準備ができていると信じています。
そのため、これらのすべての分野で積極的であり続け、市場が再び開かれる時に備えて準備できる能力があることを幸運に思います。そしてそれが起こったときに準備ができています。
非常に参考になりました。ありがとうございます。
簡単なフォローアップですが、Brandon、第3四半期についてのコメントに関してですが、第2四半期のコンプはマイナス5%でした。200ベーシスポイントの改善について言及され、他の人の質問に対して、基本的に現時点でその水準にあると言われました。
つまり、ビジネスはマイナスの状態で推移しているということでしょうか?それが数学的に正しいでしょうか?
Brandonをその質問から救い、私が代わりに答えましょう。
現在の月次トレンドについて、そこまで正確に言及する傾向はありません。
Brian、その質問に最もよく答える方法は、現在のビジネストレンドを見ると、四半期を通じてビジネスが変動することを理解した上で、提供したガイダンスを反映していると言うことです。
そのため、特定のコンプの割合は提供しませんが、現在のトレンドが提供したガイダンスを反映していると確信しており、それが恐らく最も十分な回答方法だと思います。
理解しました。ありがとうございます、Marvin。
いいえ、質問ありがとうございます。
皆様、本日はご参加いただきありがとうございました。11月の第3四半期決算発表でまたお話しできることを楽しみにしています。
これでLowe's社の2024年度第2四半期決算発表を終了します。
この通話を終了してください。
７．Earnings Call Proによる分析結果
🔥ポジティブ材料
EPSの予想を上回る結果: Lowe'sは2024年Q2で1株当たり利益(EPS)が$4.17、調整後EPSが$4.10を記録し、アナリストの予想を上回りました。
営業利益率の維持: 売上の減少にもかかわらず、Lowe'sは営業利益率を比較的安定させ、コスト管理の効果を示しました。
プロフェッショナルセグメントの成長: プロフェッショナル向けの売上は引き続き堅調で、このセグメントが全体的な売上に貢献しました。
🥶ネガティブ材料
売上の減少: 総売上は前年同期の$250億から$236億に減少し、予想を下回りました。これは主にDIY部門の大型商品への需要減少によるものです。
比較売上高の減少: 比較売上高は前年同期比で5.1%減少しました。特に、DIYの需要が低迷していることが要因です。
ガイダンスの引き下げ: Lowe'sは2024年通年の売上予測を$82.7～83.2億に引き下げました（以前の予測は$84～85億）。また、比較売上高も前年比で3.5～4.0%の減少を予測しています。
住宅市場の不確実性: 高金利と経済の不確実性が住宅市場に影響を及ぼし、Lowe'sの業績にもリスクが見込まれています。
🤖AIアナリストの分析と今後の予測
Lowe'sは、経済環境の悪化とDIY需要の低迷が影響し、今後も売上に圧力がかかる可能性があります。特に、高金利と住宅市場の停滞が大きなリスクとして残るでしょう。ただし、プロフェッショナルセグメントの成長が今後の回復を支える重要な要素となる可能性があります。2024年下半期においては、コスト管理の強化やプロフェッショナルセグメントの強化が業績を支える鍵となるでしょうが、全体的な市場環境の改善がなければ、株価のさらなる上昇は限定的となる可能性があります。