Expedia Group(EXPE)2024/Q2決算発表(2024/8/8)振り返り

2024年10月26日 15:32

１．売上と収益

・EPS　予想 3.184　→　結果 3.51　〇
・売上　予想 3.534B　→　結果 3.558B　〇
・次期EPS　予想　→　新ガイダンス
・次期売上　予想　→　新ガイダンス

２．企業情報

Expedia Group, Inc.（エクスペディア・グループ）は、旅行サービスを提供する米国の大手オンライン旅行会社です。主に個人および法人向けに、宿泊施設、航空券、レンタカー、クルーズ、旅行保険、ツアーといった幅広い旅行商品やサービスをオンラインで提供しています。また、同社は広告媒体としても機能し、旅行関連および非旅行関連の広告主に対して広告サービスも行っています。

主なブランドとサービス

Expedia Groupは多様なブランドポートフォリオを保有しており、それぞれのブランドが異なるニーズに対応しています。以下が主要なブランドです：

Expedia：ホテル、航空券、レンタカー、パッケージ旅行を提供する総合旅行サイト
Hotels.com：世界各地の宿泊施設に特化したオンライン予約サービス
Vrbo：バケーションレンタルサービスで、特に北米市場で強い存在感
trivago：ホテルの価格比較メタサーチサービス
Orbitz、Travelocity、Hotwireなど：地域やユーザー層に特化した旅行サービス
Expedia Partner Solutions：旅行業界向けのB2Bソリューション

企業戦略と目標

Expedia Groupは、「世界中の人々が簡単かつ快適に旅行を楽しめるようにする」という使命を掲げています。デジタル技術を駆使して、ユーザーが旅行計画を立てやすくし、企業やパートナーに対しても柔軟な技術ソリューションを提供することを目指しています。また、最近ではエクスペリエンス経済の高まりを受けて、顧客との直接的な関係構築に注力し、顧客ロイヤルティプログラムやアプリのダウンロード促進、ブランド認知度向上に資金を投入しています。

財務状況

2024年第2四半期の時点で、Expedia Groupは収益成長を続けており、特にB2B分野が好調です。また、自己株式買戻しプログラムにより、株主への還元も積極的に行っています。しかし、グローバルなマクロ経済情勢（インフレ、金利上昇、通貨変動など）や税務関連の訴訟といったリスク要因もあります。

本社所在地

本社は米国ワシントン州シアトルに位置しています。

３．決算概要

１．損益計算書

（１）収益
・収益は前年同期の3,358百万ドルから約6％増加し、3,558百万ドルに達しました。主な増加要因はB2Bセグメントの成長と旅行需要の回復です。
（２）費用
・販売・マーケティング費用：販売およびマーケティング費用は増加しており、直接的なマーケティング活動によって主に増加しました。ブランド認知度向上のための活動が引き続き実施されています。
・一般管理費：前年同期の194百万ドルから180百万ドルに減少し、コスト管理の効果が見られます。
（３）営業利益
・営業利益は前年同期の443百万ドルから451百万ドルに微増しました。販売およびマーケティング費用の増加がある中で、売上の増加が利益増に寄与しました。
（４）純利益
・純利益は375百万ドルで、前年同期の387百万ドルから減少しました。これは主に、所得税負担の増加が影響しています。

２．貸借対照表

（１）資産
・現金および現金同等物：現金および現金同等物は前年末の4,225百万ドルから6,242百万ドルに増加しました。これは主に営業キャッシュフローの増加によるものです。
・売掛金：売掛金は前年末から増加しており、旅行需要の回復が顧客からの前受金増加に寄与しています。
（２）負債
・流動負債：流動負債は前年末の11,783百万ドルから17,756百万ドルに増加しました。特に、Deferred Merchant Bookings（前受商取引）の増加が主要因となっています。
（３）株主資本
・株主資本は前年末の2,786百万ドルから2,126百万ドルに減少しました。これは自己株式の取得や為替換算差損が影響しています。

３．キャッシュフロー計算書

（１）営業活動によるキャッシュフロー
・営業キャッシュフローは前年同期の4,303百万ドルから4,380百万ドルに増加しました。主な増加要因は、顧客からの前受金や運転資本の改善です。
（２）投資活動によるキャッシュフロー
・投資活動によるキャッシュフローはマイナス449百万ドルで、内部使用ソフトウェアやウェブサイト開発への投資が行われました。
（３）財務活動によるキャッシュフロー
・財務活動によるキャッシュフローはマイナス1,149百万ドルで、主に自己株式買い戻しが行われたことが影響しています。

４．特記すべき事項

（１）自己株式の取得
・2024年第2四半期に約3.8百万株（約466百万ドル）を買い戻しました。これは2023年10月に承認された50億ドルの自己株式買戻しプログラムの一環です。
（２）税務関連の訴訟リスク
・Expedia Groupは、複数の税務当局との間で宿泊税や付加価値税（VAT）に関する訴訟を抱えており、特にヨーロッパにおけるVAT適用については進行中の監査があります。今後、追加的な費用発生の可能性があるため注意が必要です。
（３）構造改革関連費用
・2024年第2四半期には構造改革に関連する費用が18百万ドル計上されました。

４．カンファレンスコール要約

■業績ハイライト：
・宿泊数：前年比10%増
・総予約高・売上高：前年比6%増
・EBITDA：7億8,600万ドル（前年比5%増）
・EBITDAマージン：22.1%

■地域別パフォーマンス：
・米国：一桁台半ばの成長
・欧州：10%台前半の成長
・その他地域：10%台後半の成長

■主要事業の状況：

B2C事業
・Brand Expedia：宿泊数20%近い成長
・Vrbo：四半期末にかけて回復、プラス成長に転換
・Hotels.com：One Key導入の影響を受けるも、国際市場で強み
B2B事業
・20%の成長を維持（ただし前四半期から200bps減速）
・Trip.comとの宿泊契約更新
・キャセイパシフィックとの新規パートナーシップ締結
One Keyプログラム：
・米国で1周年を迎える
・英国への展開を開始
・その他の国際展開は一時休止を決定

■今後の見通し：
・第3四半期：総予約高・売上高は3-5%成長を予想
・通期見通し：総予約高4%成長、売上高6%成長を予想
・EBITDAマージンは前年並みを維持する見込み

■課題と対応：

マクロ環境の変化
・7月以降の需要軟化
・ADRの下落傾向
・航空券価格の継続的な下落圧力
戦略的施策
・コスト管理の継続
・マーケティング投資の最適化
・技術プラットフォームの活用強化
・国際展開の推進
経営陣の見解：
・短期的な課題は認識しつつも、長期的な成長機会に自信
・技術投資の成果が表れ始めている
・各ブランドの差別化と価値提案の強化に注力
・B2B事業の継続的な拡大を目指す

この決算発表から、Expediaは短期的な市場環境の変化に直面しながらも、長期的な成長戦略を着実に実行していることが伺えます。特にテクノロジープラットフォームへの投資効果が表れ始めており、今後の成長基盤が整いつつあることが示されています。

５．カンファレンスコール詳細

【運営者】
皆様、こんにちは。Expedia Group 2024年第2四半期決算発表テレカンファレンスにようこそ。私はElliottで、本日の進行を務めさせていただきます。

それでは開会の辞を、企業開発・戦略・IR担当上級副社長のHarshit Vaish氏にお願いいたします。どうぞ。

【Harshit Vaish - Expedia Group Inc - 上級副社長、企業開発・戦略・IR担当】
皆様、こんにちは。Expedia Groupの2024年第2四半期決算説明会へようこそ。本日は、CEO のAriane GorinとCFOのJulie Whalenが同席しています。なお、本日の説明では非GAAP指標について言及いたしますが、これらの非GAAP指標と最も比較可能なGAAP指標との調整表は決算リリースに記載されています。また、特に断りのない限り、費用に関する言及は株式報酬費用を除外しています。

また、本日のコールでは、将来の事象に関する予測、予想、その他の将来予測に関する記述を行います。これらの記述は、予測が困難なリスクと不確実性の影響を受ける現在の期待と前提に基づいています。実際の結果は、本コールで議論される要因およびSECに提出された直近の10-K、10-Q、その他の書類で議論される要因により、大きく異なる可能性があります。

法律で義務付けられている場合を除き、当社はこれらの将来予測に関する記述を更新する責任を負いません。当社の決算リリース、SEC提出書類、および本日のコールの録音は、当社のIRウェブサイト ir.expediagroup.com でご覧いただけます。

それでは、Arianeにマイクをお渡しします。

【Ariane Gorin - Expedia Group Inc - 最高経営責任者(CEO)】
ありがとう、Harshit。そして本日ご参加の皆様、ありがとうございます。

私がCEOに就任してから約1四半期が経過し、その間、主に3つの分野に注力してきました。第一に、基本に立ち返り、コンシューマー事業の成長を加速させるための実行に注力すること。第二に、長期戦略の明確化。第三に、適切なリーダーシップチームを確保すること。これらすべては、旅行者により良い体験を提供し、パートナーにより多くの価値を提供することを目的としています。第2四半期の業績が示すように、すでに進展の兆しが見えていることを大変嬉しく思います。

宿泊数は10%増加し、総予約高と売上高は前年比6%増となりました。これは我々の期待の上限に位置する結果であり、Vrboの大幅な改善、そしてBrand Expedia、広告事業、B2B部門の継続的な好調さに牽引されました。また、コスト管理も適切に行い、売上原価と間接費は前年比で減少しました。

第2四半期の旅行環境は健全で、前四半期と同様、米国と比較して海外での需要が強かったです。前年比で、米国の宿泊数は一桁台半ばの伸び、欧州は10%台前半の伸び、その他の地域は10%台後半の伸びとなりました。

ホテルおよびバケーションレンタルの価格は維持されましたが、航空券とレンタカーについては継続的な価格下落圧力が見られました。第3四半期のこれまでの動向については、需要に若干の弱さが見られており、Julieが後ほど詳しくご説明いたします。しかし、市場環境に関係なく、我々は自社でコントロールできることと、長期的な価値を生み出すことが分かっていることに注力しています。

では、第2四半期の業績について少し詳しくお話ししましょう。コンシューマー事業の総予約高は1%増加し、第1四半期から約400ベーシスポイント改善しました。基本である、トラフィック、コンバージョン、アタッチ率、マーケティング効率への注力が、着実な初期成果を示しています。主要3ブランドであるExpedia、Hotels.com、Vrboのトラフィック成長は前四半期比で約500ベーシスポイント加速し、コンバージョン率も引き続き改善しています。アプリ経由の予約比率も前年比で500ベーシスポイント以上増加しました。アタッチに関しては、複数商品の予約が前年比9%増加しました。これは重要なポイントです。なぜなら、旅行者が当社から複数の商品を購入する場合、より多くの価値を得られるため、リピートする可能性が高くなるからです。

マーケティングに関しては、Vrboおよびインターナショナル市場への投資を除くと、コンシューマー事業は第2四半期に前年比でマーケティングレバレッジをいくらか示しました。Brand Expediaは引き続き好調で、予約宿泊数は20%近く増加しました。一方、Vrboは第1四半期の低迷から大きく改善し、四半期末には緩やかな成長に回復しました。Vrboの回復は、マーケティング支出の増加、供給の改善、Vrbo特有の商品リリースにより継続しました。

確かに、特にアプリについては、Vrboでさらなる商品改善が必要ですが、事業の進展と四半期ごとの改善に手応えを感じています。また、VrboはOne Key ロイヤルティプログラムからのクロスショッパーの増加も追い風となりました。Brand ExpediaまたはHotels.comでOneKeyCashを獲得し、その後Vrboで使用した旅行者の約30%がVrboの新規ユーザーであり、One Keyは同ブランドにとって優れた新規旅行者獲得源となっています。

また、One Keyは今夏、米国で1周年を迎えました。大規模で成長を続けるメンバーベースが、当社の主要3ブランドを横断してOneKeyCashを獲得・使用し、優れた階層別メンバーディスカウントを享受できることを、大変嬉しく思います。OneKeyCashを利用したり、メンバーディスカウントを利用したりする顧客はよりリピート率が高いため、One Keyのメリットは時間とともにさらに積み上がっていくという確信を持っています。

この夏、プログラムは2つのマイルストーンを迎えます。7月には、Wells FargoとMastercardと提携して米国でコブランドクレジットカードを発行し、これによりOne Keyの価値提案が強化されることを期待しています。また第3四半期には、英国でOne Keyを展開します。米国と同様、英国は当社の大手コンシューマーブランド3社がすべて展開している市場です。

ただし、英国以外については、One Keyの国際展開を一時休止します。ほとんどの海外市場では、Brand ExpediaかHotels.comのいずれか1つのみが規模を持って展開しており、Vrboの存在感は限定的です。そのため、これらの市場向けの価値提案を調整する時間を取ることにします。さらに、これによりHotels.comへの短期的な影響を最小限に抑えることができます。Hotels.comは、One Keyの米国展開による影響を最も受けたブランドでした。より重要なこととして、世界中の当社レガシープログラムのExpediaとHotels.comのロイヤルティメンバーは、昨夏に導入した改善されたメンバーディスカウントの恩恵を引き続き受けられることを改めてお伝えします。

最後に、国際展開でも良好な進展がありました。例えば、5月にはUAEとサウジアラビアでExpediaの販売拠点を開設しました。まだ初期段階ですが、これまでの結果に満足しています。

B2B事業に目を向けると、予約高が20%増加し、前四半期と同様に力強い四半期となりましたが、前四半期から200ベーシスポイントの減速となりました。すべてのパートナーセグメントが良好な成長を示しました。いつもの通り、新規パートナーの獲得もありましたが、当四半期の成長の大部分は既存パートナーからもたらされました。当四半期のハイライトとしては、Trip.comとの宿泊契約の更新や、当社のホワイトラベルテンプレートを使用したキャセイパシフィックとの新規パートナーシップが挙げられます。

次に、コンシューマー事業とB2B事業の両方を支える供給面に移ります。我々は引き続き提供内容の改善に努めています。フライトについては、ライアンエアーとパートナーシップを締結し、間もなく当社のマーケットプレイスに彼らの供給を追加する予定です。バケーションレンタルでは、許容できないゲスト体験を提供するプロパティを削除しながら、供給を2桁成長させました。また、柔軟なキャンセルポリシーと割引を備えた物件をより多く確保しました。これらすべてが、Vrboの価値提案を強化しています。また、我々は「visibility boosters」と呼ぶより強力なツールへの投資も行っています。これは、供給パートナーが望む旅行者を惹きつけるのを支援するツールです。より多くのホテルがこれらのツールを使用して客室を埋めており、これらの商品からの収益は今年上半期に40%以上成長しました。これは素晴らしいwin-winの関係です。

財務結果とガイダンスについてJulieに説明を譲る前に、我々の今後の方向性と私がチームに注力させている点について触れさせていただきます。コンシューマー事業のパフォーマンス改善は引き続き最大の優先事項です。過去数年間の技術投資を活用しながら、同時にVrboとHotels.comブランドを強化するために必要な商品機能と設定を掘り下げています。

ロイヤルティとアプリ利用に加えて、OneKeyCashの利用やAI対応商品(価格予測など)の採用といった、リピート行動の要因を特定することにも注力しています。当社の主要ブランドであるExpedia、Hotels.com、Vrboすべてが明確な価値提案を持ち、健全な成長を実現することを目指しており、適切な焦点を当てるために調整を行っています。B2Bについては、12四半期連続で20%以上の予約成長を達成した後、引き続き正常化が予想されますが、このセグメントでのリードを拡大するため、技術、供給、パートナーシップへの投資を継続します。

最後に、あらゆる面でコスト規律のある実行を継続しています。売上原価については、過去数四半期にわたり支出を削減し、粗利益率を大幅に改善しました。マーケティング支出の合理化の追加機会を探っており、間接費についてはテクノロジーとAIを活用してさらなる生産性向上を図っています。

締めくくりとして、第2四半期の業績に手応えを感じており、結集して当社の目標達成に向けて懸命に取り組んでいる従業員の皆さんを誇りに思い、感謝しています。その目標とは、世界中の旅行者が素晴らしい旅行を体験し、生涯の思い出を作れるようお手伝いすることです。

それでは、Julieにマイクを譲りたいと思います。

【Julie Whalen - Expedia Group Inc - 最高財務責任者(CFO)】
ありがとう、Ariane。皆様、こんにちは。

2桁の宿泊数成長、B2C事業の四半期ごとの加速による総予約高6%増、上半期のEBITDAマージンが約70ベーシスポイント拡大など、当社の第2四半期業績を嬉しく思います。

第2四半期の財務詳細について説明いたします。総予約高は288億ドルで前年比6%増となりました。これは宿泊部門の総予約高の8%増に牽引され、ホテル事業が11%成長し、Vrbo事業も改善しました。ほぼすべての主要市場でホテルの総予約高シェアを維持または拡大できたことを嬉しく思います。Vrbo事業については、四半期を通じて大幅な加速が見られ、これにより総予約高は第1四半期から約300ベーシスポイント加速しました。

売上高は36億ドルで前年比6%増となり、これはB2B事業、Brand Expedia、広告事業に牽引されました。
総売上高マージンは前年同期比で横ばいでした。広告成長による上昇が、第1四半期の総予約高減少による宿泊数の減少、イースター期間の宿泊が第1四半期にシフトしたこと、価格施策によるコントラレベニューによって相殺されたためです。なお、過去の価格施策は、宿泊時にコントラレベニューとして計上されるため、当四半期の売上高と売上高マージンの両方にマイナスの影響を与えました。
当四半期の売上原価は3億5,800万ドルで、前年比4,500万ドル（11%）減少し、これに力強い売上高成長が加わり、売上高に対する比率は前年比で約190ベーシスポイントのレバレッジとなりました。
継続的な取り組みにより、取引効率の向上が実現されています。第2四半期の直接販売・マーケティング費用は18億ドルで、前年比14%増加しました。販売・マーケティングは、主にB2B事業の20%超の力強い成長に伴うパートナーへの手数料増加、およびVrboと国際市場での追加成長を促進するための計画的なマーケティング支出の増加により、総予約高に対する比率で当四半期はレバレッジが低下しました。
前述の通り、B2Bパートナーへの手数料は直接販売・マーケティング費用に計上され、B2C事業と比較して売上高に対する比率は高くなります。ただし、一般的に宿泊時に契約で合意された割合で支払われるため、リターンはより保証され、即時的です。
B2C事業では、Vrbo事業と国際市場での成長改善およびグローバル市場拡大に再投資したことにより、当四半期はレバレッジの低下が見られました。これらの投資を除くと、第2四半期のB2C事業ではマーケティングにおいて若干のレバレッジが見られました。
間接費は6億600万ドルで、前年比2,100万ドル（3%）減少しました。これにより約165ベーシスポイントのレバレッジとなりましたが、これは主に事業の主要成長分野における新規採用やその他給与関連費用のタイミングに加え、商品・技術部門の人件費削減によるものです。我々は引き続きP&L全体での効率化に注力しており、以前に発表した費用削減策が、資産計上された人件費、売上原価、間接費全体で継続的に削減効果を生んでいることを嬉しく思います。
最終利益について、第2四半期のEBITDAは7億8,600万ドルで前年比5%増となり、EBITDAマージンは22.1%で、前年比で約15ベーシスポイントのレバレッジ低下となりました。しかし、上半期のEBITDAマージンは、価格施策の影響とマーケティング投資にもかかわらず、強力な費用管理により前年比で約70ベーシスポイント拡大し、期待を上回りました。
株式報酬費用、減価償却費、償却費を含むEBITパフォーマンスについては、第2四半期は4億7,500万ドルのEBIT、マージン13.3%を達成し、前年比で約20ベーシスポイントの拡大、上半期では95ベーシスポイントの拡大となりました。
EBITDAと比較した追加の25ベーシスポイント拡大は、前年比で横ばいのコストによる株式報酬費用のレバレッジ、および売上高成長を下回る減価償却費のレバレッジによるものです。年初来のフリーキャッシュフローは、力強い上半期のEBITDA成長と設備投資減少により、40億ドルと前年比4%増を維持しました。
バランスシートに移ると、四半期末の流動性は87億ドルと引き続き強固で、これは無制限現金残高62億ドルと未使用のリボルビング与信枠25億ドルによるものです。負債水準は約63億ドルで平均コスト3.7%を維持しています。グロスレバレッジ比率は2.3倍とさらに低下し、継続的な力強いEBITDA成長により、目標とするグロスレバレッジ比率2.0倍に向けて着実に進展しています。
また、強固なキャッシュポジションにより、年初来で12億ドル、920万株の自社株買いを実施しました。当社株式は依然として過小評価されており、事業の期待される長期パフォーマンスを反映していないと考えています。そのため、事業の強力なキャッシュ創出力と残りの36億ドルの自社株買い承認枠を活用して、機会を捉えて自社株買いを継続する予定です。
それでは、年内の見通しについてお話しします。第2四半期を通じて総予約高は加速しましたが、第3四半期に入り、旅行業界の他社も最近言及しているように、より厳しいマクロ環境と旅行需要の減速が見られます。また、第2四半期には同一条件下でADR（平均客室単価）が横ばいでしたが、7月には為替のヘッドウィンドと消費者の低価格物件へのシフトにより下落が見られました。また、航空券価格の軟調も継続しています。
加えて、7月1日にカリフォルニア州で施行された新しい価格表示規制による影響も見られており、注視を続けています。これらの要因が複合的に作用し、7月にはB2CとB2B事業の両方で期待を下回る成長となり、第3四半期と通期の見通しに影響を与えています。
このような背景から、第3四半期の総予約高と売上高の成長率は前年比3-5%の範囲を見込んでいます。また、想定される売上高成長の範囲とVrboおよび国際市場へのマーケティング投資の結果として、第3四半期のEBITDAおよびEBITマージンは前年比で約100ベーシスポイントのレバレッジ低下を見込んでいます。
通期については、総予約高は以前に示した一桁台半ばから後半の範囲の下限である約4%、売上高成長は2ポイント高い約6%を見込んでおり、収益見通しは前年並みのEBITDAおよびEBITマージンを維持する見込みです。
最後に、第2四半期のパフォーマンスとVrbo事業の加速に満足しています。また、最近の市場環境は厳しいものの、成長施策に対する継続的な実行と強固な財務体質により、収益性のある成長を実現する長期的な機会に自信を持っています。
それでは、質疑応答に移らせていただきます。
【質疑応答】
運営者: Mark Mahaney氏、Evercore ISI。
Mark Mahaney氏 - Evercore ISI - アナリスト:
2つ質問させてください。まず、Vrboについてです。四半期末にかけて成長が回復し始めたとのことですが、その軌道についてどのようにお考えですか？下半期にはヘッドウィンドがあることは承知していますが、ヘッドウィンドを切り離して、成長回復の道筋についてお話しいただけますか。
そして手短に、広告収益の見通しについて、これまでのトレンドをどう見ていますか？これまで20%という力強い成長を維持できているようですが。
よろしくお願いします。
Julie Whalen氏 - Expedia Group Inc - 最高財務責任者:
はい。Vrboについては、7月のトレンドを目の前にしている現時点では判断が難しい状況です。ただし、当然ながら、事業を成長軌道に乗せ、以前のレベルに戻すことが我々の期待です。先ほど申し上げた通り、年初からは大幅な加速が見られ、四半期末には緩やかな成長で締めくくりましたが、現在は7月という時期にあり、事業の読み取りが少し難しい状況です。ただし、長期的にはそれが我々の期待です。
広告事業については、この事業は絶好調です。成長を継続的に推進する多くの機会があります。振り返ってみると、少なくとも20%台後半の成長が続いており、今後大きく変化する理由は見当たりません。
Ariane Gorin氏 - Expedia Group Inc - 最高経営責任者:
付け加えますと、広告事業については、市場が軟調になった場合、実は供給パートナーの中には、旅行需要が確実にある広告により多く支出したいと考える可能性があります。市場の動向を見ながら、当然、我々のチームは供給パートナーの集客支援方法を検討することになるでしょう。
運営者: Eric Sheridan氏、Goldman Sachs。
Eric Sheridan氏 - Goldman Sachs - アナリスト:
ありがとうございます。より大局的な質問を2つさせていただきます。
CEOとして数ヶ月経過しましたが、主な学びについてお聞かせいただけますか。また、VrboやHotels.comなどのブランドの立て直しについてもう少し掘り下げてお話しいただけますか。その回復を加速させる可能性や、マクロ要因を切り離して、実行に時間がかかる可能性のある側面について、どのような知見をお持ちでしょうか。
そして2点目として、ご経験のあるB2B事業について。B2Bから広範なCEOの役割に移行される中で、ExpediaにおけるB2B事業について、まだ十分に理解されていない、または誤解されている点は何だとお考えですか？
ありがとうございます。
Ariane Gorin氏 - Expedia Group Inc - 最高経営責任者:
Eric、ご質問ありがとうございます。
コンシューマー事業については、就任時から、当社全体でのイノベーション加速を可能にするプラットフォーム構築の取り組みを高く評価していました。例えば、第2四半期には主要3ブランドすべてで柔軟な日付検索を同時にリリースすることができました。プラットフォーム構築がなければ、これは実現できなかったでしょう。
とは言え、VrboとHotels.comを共通のフロントエンドに移行した際、これらのブランドをやや特徴的にしていた要素の一部を失うことになりました。Vrboでは、コラボレーションが大きな特徴でした。移行時には、旅行プランニングのコラボレーション機能をBrand Expediaに移植できたことは良かったのですが、Vrboでは一部の機能を失うことになりました。
幸いなことに、その多くを追加で戻していますが、まだ取り組むべき課題が残っています。ただ、これは移行期間中に後退したということを意味します。Hotels.comについても同様で、One Keyに移行した際、Hotels.comの強みを薄めることになりました。同社のロイヤルティプログラムは大きな差別化要因でした。
良いニュースは、両ブランドとも高いブランド認知度を持ち、リピーターも多いということです。ただ、目指すレベルに戻すには時間がかかると実感しています。今後の数ヶ月、数四半期を考えると、プラットフォーム全体で横断的に構築した機能を活用しながら、VrboとHotels.comに特化して異なる設定や機能を構築する必要があるかを検討することになります。ただ、全体的には前向きに捉えています。時間はかかりますが。
また、Hotels.comについては、国際展開の再開が追い風になると考えています。Hotels.comは北欧などで高いブランド認知度を持っています。これらの国際市場への再投資を始めた初期段階で、良好な結果が得られています。
B2B事業について、誤解や過小評価されている点については。面白いことに、約10年前に事業を引き継いだとき、どのような参入障壁があるのか、何が差別化要因なのかを考えていました。長年の経験を経て、複数の要素の組み合わせだと結論付けました。優れた供給が必要で、当社は優れた宿泊供給を持っています。B2B特有の宿泊供給確保にも多くの取り組みを行っています。優れた技術、優秀な営業チーム、良好なパートナー関係が必要で、非常に意欲的かつ積極的で、多くのパートナーシップに対してオープンである必要があります。
つまり、私の考えでは、旅行業界は2.3兆ドルという巨大な市場です。当社ブランドはその一部を占めているに過ぎません。
そしてB2B事業を通じて、当社が持つすべてのイノベーションを活用して、他の旅行業界のプレーヤーをサポートすることができるのです。
【運営者】
Lee Horowitz氏、Deutsche Bank。
Lee Horowitz氏 - Deutsche Bank - アナリスト:
2点お聞かせください。Vrboでのシェア獲得、国際市場への再投資を目指す中、ご指摘の通りADRの圧力も高まっており、これらはマージンにも影響を与えます。このような投資の優先順位がある中で、今後のマージン拡大に向けてどのようなレバーをお考えでしょうか？
そしてAriane氏、もう1点B2B事業について。B2BとB2Cの相互作用をどのようにお考えですか？B2B事業の成功がB2C事業を実質的に共食いする可能性はありませんか？パートナーが非常に魅力的な旅行特典プログラムを作れるようになれば、それはコアのExpediaがアクセスできない市場になってしまうのではないでしょうか？この環境でこの2つをどのように管理されていくのでしょうか？
ありがとうございます。
Ariane Gorin氏 - Expedia Group Inc - 最高経営責任者:
ありがとうございます、Lee。
Julie、最初の質問をお願いできますか？私は2つ目を担当します。
Julie Whalen氏 - Expedia Group Inc - 最高財務責任者:
はい。レバレッジについてですが、売上原価では前年比でコストが実際に減少するなど、非常に良好な実績を上げることができました。これは時間とともに緩和されていくでしょう。なぜなら永遠に続けることはできないからです。ただし、この項目では引き続き大きなレバレッジを実現できると期待しています。加盟店手数料やオペレーションなど、AI・テクノロジーその他、さらなる効率化を推進するための多くの機会があります。
同時に、今四半期は少し異例でしたが、間接費も前年を下回りました。年初に発表した通りいくつかのコスト対策を実施しており、その効果が出ています。これがP&L全体のレバレッジを支援しています。当然ながら、P&Lの各項目を精査し、機会を見出してそれを追求することに注力しています。そうすることで、その資金を利益に回すか事業に再投資するかを決めることができます。
ただし、ご指摘の通り、今年はVrboと国際市場のマーケティングに投資を行っています。これらの事業を活性化させたいからです。第2四半期の結果が示す通り、これは効果を上げています。そのため、この勢いを維持することが重要です。ガイダンスで示し、申し上げた通り、今年は大きなレバレッジは期待していません。ただし、2025年のガイダンスはまだ示していません。
長期的には、直接トラフィックを増やすためのすべての投資と取り組みにより、マーケティング費用でのレバレッジ拡大に加え、売上原価と間接費での良好な取り組みにより、確実にマージンレバレッジを期待しています。以前申し上げた通り、最も混乱の少なかったブランドであるBrand ExpediaのP&Lを見ていただければ、まさにその通りの状況です。力強い売上成長とマーケティングレバレッジを実現しています。他のブランドでも時間をかけてそこを目指して取り組んでいます。
Ariane Gorin氏 - Expedia Group Inc - 最高経営責任者:
2つ目のB2CとB2Bについての質問ですが。
まず、当社B2Cブランドの存在感が小さい地域があります。そこでB2B事業を展開することは明らかに増分となります。ただし、両事業を展開している地域も多く、消費者は旅行について様々なチャネルを利用します。
もちろん、どの旅行会社も消費者が自社だけを利用してくれることを望むでしょう。しかし、消費者は個人旅行では好みのOTA（願わくば当社のいずれか）を利用し、出張では法人出張予約ツールを使用し、航空会社のプログラムに加入してポイントを貯めてそれを使いたいと考えるかもしれません。
そこで、我々はそれぞれのケースでテクノロジーと在庫を提供する機会を見出しています。これは供給パートナーにとって大きな価値となります。なぜなら、当社だけでなく当社のB2Bパートナーを通じても需要にアクセスしやすくなるからです。そして根本的に、これは当社のB2Cブランドにとってより競争力を高め、さらなる進化を促す要因になると考えています。
【運営者】
Trevor Young氏、Barclays。
Trevor Young氏 - Barclays - アナリスト:
四半期を通じての成長の推移について、もう少し詳しくお聞かせください。安定的に推移し、7月に下降したのでしょうか？また、7月の下降について地域ごとの特徴はありましたか？
2つ目は、より大きな視点からの質問です。テクノロジープラットフォームの移行完了から数四半期が経過しましたが、過去数年間の変革の取り組みが機能し、成果を上げるという確信をお持ちの理由は何でしょうか？
Ariane Gorin氏 - Expedia Group Inc - 最高経営責任者:
Julie、最初の質問をお願いできますか？私は2つ目を担当します。
Julie Whalen氏 - Expedia Group Inc - 最高財務責任者:
はい、承知しました。
第2四半期は基本的に比較対象が加速していました。これは先ほど申し上げた通り、主な加速要因がVrboだったためです。つまり、年初の低い水準から四半期を追うごとに加速し、これが事業全体の加速を牽引しました。そのため第2四半期は比較対象が加速し、先ほど申し上げた通り7月には、P&Lや事業に多くのノイズが入り、正確な理解が難しい状況です。地域別の観点では、ご質問の通り、主に米国で見られています。他の地域でも見られますが、主に米国が中心です。
Ariane Gorin氏 - Expedia Group Inc - 最高経営責任者:
リプラットフォーミングについて、先ほど申し上げた通り、これまでになかった多くの機能が解放されました。例えば、テストプラットフォームがその1つです。今年はすでに、昨年1年間の総数を上回るテストをVrboで実施しています。つまり、テストの速度が大幅に向上しています。プラットフォーム移行により、One Keyのような、すべてのブランドを横断して顧客を把握できる仕組みを導入することができました。
先ほど申し上げた通り、第2四半期にはすべてのブランドで柔軟な日付検索機能をリリースすることができました。つまり、いくつかのeコマースの基本的な機能を、何度も作業を繰り返すことなく、すべてのブランドに展開できるようになっています。
今後に目を向けると、設定の違いや、場合によってはブランド固有の機能を上に構築する必要がある部分を掘り下げています。なぜなら、ここ数年は基盤の再構築や移行に多くのリソースを費やしてきたのは事実だからです。
【運営者】
Conor Cunningham氏 - Melius Research - アナリスト:
B2Bについてですが、当四半期の成長率は20%を超え、厳しい比較対象を乗り越えたと思います。ただ、説明の中で減速に言及されていました。その減速の要因について詳しくお聞かせいただけますか？
また、第4四半期の見通しについて、可視性が限られているのは承知していますが、予約ウィンドウが今後どのように推移すると見ていらっしゃいますか？
ありがとうございます。
Julie Whalen氏 - Expedia Group Inc - 最高財務責任者:
はい。B2Bについては、確かに若干の減速が見られます。ご指摘の通り、依然として20%という非常に力強い事業であることに変わりはありません。また、グローバルな需要が正常化するにつれて、この事業も正常化による成長の低下が見られるだろうと示唆してきました。そのため、これは特に異常なことではありません。
もちろん、言及した7月の期間については、その時期に起きていることに関連する多くの要因の影響も受けています。そのため、グローバルな正常化以上の影響を受ける可能性がありますが、この事業には本当に期待しています。Arianeも話した通り、機会は豊富にあります。リーダーシップポジションと今後見込まれる多くの機会を考えると、引き続き力強い成長を実現するはずです。ただ、現在はマクロ環境の影響を受けている時期なのです。しかし、事業の基礎的な健全性は極めて強固です。
予約ウィンドウについては、興味深いことに、B2Cホテル事業では、しばらくの間、前年比でウィンドウが若干拡大傾向にありました。しかし7月に入ると、大きくはありませんが、その月に若干短縮しました。これは長らく見られなかった現象です。Vrbo側では、しばらく短縮傾向が続いており、同様の傾向が続いています。そのため7月に大きな変化はありませんでしたが、ホテル側で若干の変化が見られました。
Ariane Gorin氏 - Expedia Group Inc - 最高経営責任者:
最初の点について少し付け加えさせていただきます。Julieが言った通り、B2Bは消費者事業と比べてはるかに地理的な多様性を持つ事業です。そのため、ここ数四半期は、特にアジアでの旅行需要の恩恵を大きく受けてきました。そのため、依然として非常に力強い成長を維持しながらも、ここ数四半期に見られた減速は、特にアジアでの成長の正常化によるものでした。Julieが言及した通り、7月に入ってからは一部の鈍化が見られ、これは米国部門の事業がより影響を受けています。
【運営者】
Naved Khan氏、B. Riley。
Naved Khan氏 - B. Riley - アナリスト:
Julieさん、通期のガイダンスについてもう少し詳しくお聞きしたいと思います。以前のガイダンスでは、総予約高と売上高の両方について一桁台半ばから後半の成長を見込んでいたと思います。今回は売上高6%、総予約高4%とのことですが、航空運賃の弱含みにも言及されています。宿泊事業についてどのように考えればよいのでしょうか？ADRの弱含みについても言及されましたが、宿泊数は6%を上回る成長となるのでしょうか？宿泊事業の宿泊数とADRについて、目安や考え方をお聞かせください。
Julie Whalen氏 - Expedia Group Inc - 最高財務責任者:
はい。幸い、あるいは残念ながら、項目別のそこまで詳細なガイダンスは提供していません。もちろん、通期の数字には、それらすべての要素が織り込まれています。ただし、言及したすべての要因が宿泊事業に影響を与えることは確かです。そのため、宿泊事業のすべての指標に影響があるでしょうが、現時点ではそれらについてのガイダンスは提供していません。
Naved Khan氏 - B. Riley - アナリスト:
承知しました。コスト面について追加の質問をさせてください。年初に発表された再編について、どの程度が実行され、下半期にどの程度が残っているのでしょうか？
Julie Whalen氏 - Expedia Group Inc - 最高財務責任者:
はい。その大部分はすでに実行されています。第1四半期に実行したものと第2四半期に実行したものがあり、そのため間接費で好ましい結果が出ています。第1四半期の施策の通期効果と、追加で実施した第2四半期の施策の効果が表れているためです。
残りの部分もありますが、それほど大きくはありません。ただし、これは各項目の精査と効率化の追求を止めるという意味ではありません。言及した特定のコスト施策についてはほぼ完了しているということです。
【運営者】
Kevin Kopelman氏、TD Securities。
Kevin Kopelman氏 - TD Securities - アナリスト:
1点だけ質問させていただきます。
マクロ環境について、ADRの軟化を指摘されましたが、宿泊数にも軟化は見られていますか？また、この状況下で下半期のB2C広告費用をどのように管理していくのか、もう少し詳しくお聞かせいただけますか？
Julie Whalen氏 - Expedia Group Inc - 最高財務責任者:
申し訳ありません。質問の最初の部分をもう一度お願いできますか？
Kevin Kopelman氏 - TD Securities - アナリスト:
第1の質問は、四半期初来のマクロ環境の軟化について、ADRの軟化を指摘されましたが、基礎的な宿泊数の活動にも減速が見られているのか、特に実際の宿泊についてお聞きしたいと思います。
Julie Whalen氏 - Expedia Group Inc - 最高財務責任者:
はい、特に実際の宿泊について、とおっしゃいましたね。
Kevin Kopelman氏 - TD Securities - アナリスト:
そうです、予約ウィンドウと実際の旅行の実施を区別してお聞きしたいと思います。
Julie Whalen氏 - Expedia Group Inc - 最高財務責任者:
はい。確実に宿泊数の減少が見られています。予約ウィンドウだけの問題でもなく、ADRだけの問題でもありません。先ほど申し上げた通り、旅行需要に若干の軟化が見られ、これが取引件数に影響を与えています。ただし、これらすべての要因が組み合わさっているということです。つまり、他の要因も確実に影響しています。
B2C広告費用に関するご質問については、もちろん、これは我々の計画に織り込まれており、提供したガイダンスに反映されています。通期のEBITDAマージンは前年並みとなる見通しであると申し上げました。そのため、Vrboおよびインターナショナル市場への投資を継続しながら、それを目標に管理しています。
確かに、売上高の状況に応じて、それに関連する他の変動費用も含めて、広告費用を検討していくことになります。ただし、我々が管理目標としているのは、通期のEBITDAマージンを前年並みとすることです。
Ariane Gorin氏 - Expedia Group Inc - 最高経営責任者:
そして、Julieが申し上げた通り、当然ながらマクロトレンド、需要トレンドを注視し、どこにマーケティングや広告費用を投じるべきかを検討しています。マーケティング、プロモーション、価格設定、ロイヤルティはすべて同じ枠で考え、その環境下でどれが最も効果的かを判断しています。
またマーケティングの中でも、パフォーマンス広告により多く投資するのか、ソーシャルに投資するのか、他のチャネルに投資するのかを検討します。私はマーケティングチームと多くの時間を費やし、どこで最高のリターンが得られているか、どこに注力すべきか、どこを抑制すべきかなどを検討しています。
Kevin Kopelman氏 - TD Securities - アナリスト:
マーケティング支出の合理化について言及されましたが、それは具体的にどのようなことを指しているのでしょうか？もう少し詳しくお聞かせいただけますか？
Ariane Gorin氏 - Expedia Group Inc - 最高経営責任者:
ここしばらく、マーケティング支出の1ドル1ドルを徹底的に精査してきました。例えば、非稼働マーケティング支出と稼働マーケティング支出の比較、それぞれのリターンの理解などです。特に環境がより不安定になってきている中で、1ドル1ドルのリターンを理解することが非常に重要です。国際市場とVrboへの投資を増やす中で、他の部分での効率化で補う必要があります。
【運営者】
Ken Gawrelski氏、Wells Fargo。
Ken Gawrelski氏 - Wells Fargo - アナリスト:
2点お願いします。
まず、5月のEXPLORE Conferenceでマーケティングではなく広告・メディアの計画について多く語られました。必ずしも短期的ではなく、今後1-2年の間に、この事業を引き続き力強く成長させる機会と、その機会がどのようなものに見えるかについてお話しいただけますか？
2点目はより戦術的な質問です。英国でのOne Key展開について。下半期のHotels.comにとってどの程度重要となるでしょうか？また、その重要性はどの程度のものとお考えでしょうか？
Ariane Gorin氏 - Expedia Group Inc - 最高経営責任者:
ご質問ありがとうございます。最初の質問からお答えします。ご指摘の通り、EXPLOREでトラベルメディアネットワークについて話し、広告を成長させ、広告主に価値を提供する機会に非常に期待を寄せています。
現在、当社の広告事業の多くは、旅行ファネルの検索結果表示や予約プロセスといった、ショッピングや予約の瞬間に発生しています。夢を描く段階や、非常にアッパーファネルの段階ではそれほど多くなく、例えば予約後の段階でもそれほど多くありません。そこに機会があると考えています。
また、当社の広告ツールを利用するパートナー数を拡大する機会もあると考えています。スポンサード掲載でより多くのホテルや航空会社に利用していただくことや、デスティネーション・マネジメント組織向けの新商品の提供など、そこにも大きな成長機会があると考えています。
また、これらの広告主向けにより多くのツールを提供する興味深い取り組みも行っていることを付け加えたいと思います。広告商品の一部をセルフサービス化したり、ターゲティングをより多く当社に任せられるようにしたり、間もなく広告に動画を導入する予定ですが、これによってパフォーマンスが向上すると考えています。つまり長期的に見て、ここには多くの機会があると考えています。
One Keyの英国展開についてのご質問ですが、会社レベルでは重要な影響はないと考えています。確かに、米国でのOne Key展開から、より価値の高いHotels.comの顧客が価値の低下を感じる可能性について学びました。その教訓を英国でも活かしていきますが、会社レベルでは重要な影響はないと考えています。
【運営者】
Richard Clarke氏、Bernstein Society Generale Group。
Richard Clarke氏 - Bernstein Society Generale Group - アナリスト:
One Keyの展開休止について質問させてください。これは、Hotels.comの10泊で1泊無料のプログラムが、北米と英国以外の市場では継続されるということでしょうか？また、供給パートナーにとって、複数の異なるロイヤルティスキームに対応しなければならないのは煩雑ではないでしょうか？そしてB2B展開にはどのような意味を持つのでしょうか？One Keyは、B2B展開の一部として提供されていたと思いますが、米国・英国以外の市場でのB2B展開にはどのような影響があるのでしょうか？
Ariane Gorin氏 - Expedia Group Inc - 最高経営責任者:
ご質問ありがとうございます。
米国と英国以外でHotels.comの10泊で1泊無料が継続されるかという点については、はい、その通りです。シンプルなプログラムで、今のところ、今後の方向性を検討する間は、そのまま継続される予定です。
供給パートナー、例えばホテルにとっては、完全に透明性があります。彼らは会員向け特別料金に参加し、会員の階層に応じて異なる割引を提供しますが、我々がそれをHotels.comの特典プログラムに変換します。つまり、ホテルは既存の10泊1泊無料の国でも、米国のOne Keyを採用している国でも、それらのHotels.com会員にリーチすることができます。
B2Bに関して、実はOne KeyはB2B事業には展開されていません。この事業では在庫とテクノロジーを提供していますが、多くのパートナーは独自のロイヤルティプログラムを持っています。おそらく、One Keyを広告パートナーに展開し、広告費用の一部をOne Keyのポイント獲得の加速に使用できるようにすることについて考えていらっしゃるのかもしれません。
これについても、実際には大きな違いはありません。米国と英国では可能ですが、それ以外では実施できません。ただし、これこそが、規模の大きなブランドを1つしか持たない国で、ロイヤルティプログラムの価値提案をどうすべきか、時間をかけて検討する理由なのです。
【運営者】
John Colantuoni氏 - Jefferies - アナリスト:
手短に2点質問させてください。
まず、第3四半期の見通しについて、8月と9月は7月と比較して宿泊数の回復を想定されているのでしょうか？
2点目として、前四半期から始めた価格引き下げがコンバージョンにどのような影響を与えたのか、また、現在見られる顧客の低価格志向を受けて、さらなる価格引き下げが必要になるかについてお話しいただけますか？
ありがとうございます。
Julie Whalen氏 - Expedia Group Inc - 最高財務責任者:
はい。第3四半期の見通しについて、9月に上振れを織り込んでいるわけではありません。7月の状況に基づいて様々なシナリオを検討し、四半期がどのような着地となるかを想定しています。
もちろん、売上高については、過去の四半期の影響も考慮する必要があります。なぜなら、その宿泊が第3四半期に実現するからです。そのためそのデータはすでに把握しています。ただし、7月の新しいデータに基づいて、第3四半期のシナリオを検討しましたが、9月の上振れは想定していません。
価格施策については、前四半期末に一部の価格施策を実施したことをご記憶かもしれません。その影響が当四半期に表れました。価格施策はリターンが得られる場合にのみ実施しています。確実にコンバージョンの向上につながっています。そのため、これまで通り、良好なリターンが得られるマーケティング施策として、今後も継続していく予定です。
【運営者】
Jed Kelly氏、Oppenheimer。
Jed Kelly氏 - Oppenheimer - アナリスト:
B2Bの機会に立ち返って、バックログについて、あるいはそこでの成長を牽引する可能性のある契約数について、何か示唆いただけないでしょうか？
また、Vrboについて、第4四半期は通常大規模なブランドキャンペーンを実施する時期だと思いますが、この軟調が続いた場合、マーケティング戦略にどのような影響があるのでしょうか？
Ariane Gorin氏 - Expedia Group Inc - 最高経営責任者:
最初のご質問について - ご質問ありがとうございます。
パイプラインの詳細は共有できませんが、入札すべき案件については慎重に検討しています。B2Bチームにとって、どの案件に入札するかを決めることは、どの案件に入札しないかを決めることと同じくらい重要です。当社には非常に経験豊富なチーム、優れたビジネス開発チームがあり、どこで勝負するか、どこで勝負しないかを慎重に検討しています。
また、成長は新規パートナーの獲得だけでなく、既存パートナーからももたらされます。例えば、3つの販売拠点で当社のサービスを利用しているパートナーが、新たに数カ国に展開を決めた場合、彼らの事業成長を支援するのが我々のチームの役割です。
つまり、B2B事業を考える際は、新規案件のパイプラインだけでなく、既存パートナーのシェア獲得や成長支援のために行っているすべての活動を考慮する必要があります。
Julie Whalen氏 - Expedia Group Inc - 最高財務責任者:
Vrboのマーケティング戦略について、確かに昨年の教訓として、マーケティング支出を大幅に削減すべきではないということがありました。なぜなら第1四半期はVrboにとって非常に重要な時期だからです。そのため、第3四半期のEBITDAへの圧力を予想している理由の一つは、長期的な視点からVrboへの投資を継続したいからです。そのため、Vrboへの投資は継続します。
もちろん、極端な軟調が発生した場合はすべての選択肢を検討する必要がありますが、そのような想定はしていません。ガイダンスもそのような想定に基づいていません。そのため、Vrboへの投資は継続する予定であり、それは通期のマージンを前年並みとするガイダンスに織り込まれています。
【運営者】
Ron Josey氏、Citigroup。
Ron Josey氏 - Citi - アナリスト:
Arianeさん、マーケティング投資に関するコメントについて追加でお聞きしたいと思います。Brand Expediaの宿泊数20%成長は重要なハイライトだったと思います。その要因について、地域構成など、もう少し詳しくお聞かせください。また、ブランドの進化に伴う広告面でのメリットについてもお聞かせください。
また、当四半期はコンバージョン率が改善し、複数商品のアタッチ率も向上したとお聞きしましたが、Expedia全体での商品やファネル、取引の状況についてもう少し詳しくお聞かせください。
Ariane Gorin氏 - Expedia Group Inc - 最高経営責任者:
ご指摘の通り、Brand Expediaは当社の大きなハイライトでした。また、これは私に自信を与えてくれます。なぜなら、最も混乱の少なかったブランドであり、当社のすべてのイノベーションが投入されているブランドだからです。また、長年にわたってブランド価値の構築に取り組んできました。時間をかけてマーケティングに投資し、現在はそのレバレッジを実現しています。優れたアプリのインストールベース、高いリピート率、強固な会員基盤を持っています。また、Brand Expediaの価値提案、つまりパッケージ商品を通じて直接複数商品を購入するか、航空券を購入した後に割引価格でホテルを予約するといった、複数商品の予約が旅行者にとって非常に魅力的です。
そのため、全般的に良好な状況にあると感じています。ただし、私の好みから言えば、依然として米国への依存度が高すぎます。これは当社の消費者事業全体に言えることですが、海外でより多くの成長を実現したいと考えています。ただ、ご指摘の通り、Expediaは本当にハイライトですので、ご質問ありがとうございます。
【運営者】
それでは、最後の締めくくりのコメントをAriane Gorin氏にお願いいたします。
Ariane Gorin氏 - Expedia Group Inc - 最高経営責任者:
ご参加いただき、ありがとうございました。Julieとともにご質問にお答えできたことを感謝いたします。最後に一言申し上げたいと思います。環境がより不安定になってきていることは承知していますが、それにもかかわらず、我々には多くの機会があると信じています。旅行者に愛される優れたコンシューマーブランド、差別化されたB2B事業、これまでで最強の多様な供給、そして強力なテクノロジープラットフォームを持っています。そのため、将来を見据え、これらの資産を活用して収益性のある成長を実現していきます。
ありがとうございました。
【運営者】
本日のコールは以上で終了です。回線を切断していただいて結構です。良い一日をお過ごしください。

６．Earnings Call Proによる分析結果

🔥ポジティブ材料

売上と予約数の成長: 売上は前年同期比6%増の36億ドル、総予約数は6%増の288億ドルを記録し、特にVrboおよびExpediaブランドが成長を牽引しました

宿泊予約数の大幅な増加: 2024年第2四半期で宿泊予約数が前年同期比10%増加し、消費者向けおよびB2B事業の両方で成長が確認されました

コスト管理による利益率の改善: 売上総利益率は年初来で約70ベーシスポイントの拡大があり、特に売上原価は前年同期比11%減少しました。また、全般的な経費管理が奏功し、営業利益（EBIT）は4億7500万ドル、EBITDAは7億8600万ドルとそれぞれ前年同期比で増加しました

強固なキャッシュフローと株主還元: 自由キャッシュフローは年初来で40億ドル、流動資産は87億ドルと堅調に推移し、また、12億ドル分の自社株買いを実施しました

🥶ネガティブ材料

需要減速と価格圧力: 第3四半期に入ると、旅行需要の鈍化が見られ、消費者が低価格帯の宿泊施設にシフトしている影響で予約数の成長がやや弱含みとなっています。特に、ADR（1泊あたり平均料金）の下落が7月に顕在化し、FX（為替）による逆風も影響しました

営業費用の増加: 第2四半期の販売およびマーケティング費用は前年同期比で14%増加し、B2Bのパートナーへの手数料支払いやVrboおよび国際市場への投資が負担となっています

規制による影響: 2024年7月に施行されたカリフォルニア州の新たな価格表示規制が影響し、予約数の成長に若干の抑制効果が見られました

🤖AIアナリスト分析と今後の見通し

Expediaは2024年Q2で堅調な成長を示し、売上と予約数で前年を上回る成果を上げました。しかし、第3四半期以降は旅行需要の減速や価格圧力が増す見通しです。特に、消費者が低価格帯の選択にシフトしている傾向が継続する場合、短期的には売上成長率のさらなる減速が予想されます。また、カリフォルニア州の新規制や国際市場の不確実性も影響する可能性があります。とはいえ、Expediaの強固なキャッシュポジションと自己株買いによる株主還元策は投資家への信頼感を高める要素であり、長期的にはB2BとVrbo部門の成長が企業の収益基盤を支えることが期待されます。

ご注意：このコンテンツは生成AIなどを利用して作成しています。その為、正確でない可能性がありますので必ずご自身で事実確認をお願いいたしいます。