Marriott International(MAR)2024/Q3決算発表(2024/11/4)

2024年11月5日 08:52

１．売上と収益

・EPS　予想 2.306　→　結果 2.26　✖
・売上　予想 6.271B　→　結果 6.255B　✖
・通期EPS　予想 9.36　→　新ガイダンス 9.19～9.27　✖
・通期売上　予想 25.0B　→　新ガイダンス

２．企業情報

マリオット・インターナショナル（Marriott International）は、アメリカ・メリーランド州ベセスダに本社を置く、世界最大級のホテルチェーンです。1927年にJ.ウィラード・マリオットとアリス・マリオット夫妻がワシントンD.C.で開業したルートビアスタンドから始まり、現在では世界141の国と地域に約8,900のホテルとリゾートを展開しています。

同社は30以上のブランドを運営しており、代表的なものには「マリオット・ホテル」、「ザ・リッツ・カールトン」、「セントレジス」、「ウェスティン」、「シェラトン」などがあります。

これらのブランドは、ラグジュアリーからプレミアム、セレクト、長期滞在型まで多岐にわたり、さまざまな旅行者のニーズに応えています。

マリオット・インターナショナルの基本理念は、「旅の力で人と人を繋ぐ（connecting people through the power of travel）」であり、以下の5つの価値観を重視しています。

何よりも人を大切に（Put People First）：創業者の哲学に基づき、従業員を大切にする企業文化を築いています。
エクセレンスを追求（Pursue Excellence）：お客様へのきめ細やかなサービス提供に努めています。
変化を積極的に取り入れる（Embrace Change）：新ブランドの開発など、常にイノベーションを追求しています。
誠実な行動（Act with Integrity）：倫理的な取り組みを重視し、環境保護や人権保護にも力を入れています。
世界への貢献（Serve Our World）：持続可能な社会の実現に向け、さまざまな角度から社会貢献活動を行っています。

2024年11月現在、マリオット・インターナショナルは中国国内の旅行需要の低迷により、2024年の年間利益予測を下方修正しました。これは、国内旅行需要の弱さが主な要因とされています。

また、同社はアデレードで3軒目のホテルを開業する計画を発表し、オーストラリア市場での存在感を強化しています。

マリオット・インターナショナルは、世界中で多様なブランドとサービスを提供し、旅行者に多彩な体験を提供し続けています。

３．決算概要(FORM10-Q)

１．損益計算書

（１）営業収益 ・収益は前年同期比で増加しており、米国およびカナダ、EMEA、APEC地域でのRevPAR（1室あたりの収益）の向上や新規ユニットの追加が主な要因です。・一方、中国市場においては需要の低下により、収益が前年同期比で減少しています(d394eb94-4684-4b29-b9af…)。

（２）営業費用 ・営業費用は前年より増加しており、これはリストラおよび合併関連費用が含まれるためです。また、管理費やその他の一般管理費も増加しました(d394eb94-4684-4b29-b9af…)。

（３）純利益 ・純利益は前年同期の752百万ドルから584百万ドルに減少しました。これは、特に米国およびカナダの保証引当金の増加やコストの増加が影響しています(d394eb94-4684-4b29-b9af…)。

２．貸借対照表

（１）資産・現金および現金同等物は416百万ドルと前年末より増加しています。これは、営業活動によるキャッシュフローの増加に起因しています(d394eb94-4684-4b29-b9af…)。・受取手形および債権は増加しており、回収見込みの増加が示唆されています。

（２）負債・負債は長期債務の増加により増加しました。特に2024年における長期債務の新規発行が影響しており、商業手形のネット償還や配当支払いも実施されました(d394eb94-4684-4b29-b9af…)。

（３）株主資本 ・株主資本は、自己株式の再取得が進行しているため減少しています。具体的には、年初からの自己株式取得額が3,176百万ドルに達しました(d394eb94-4684-4b29-b9af…)。

３．キャッシュフロー計算書

（１）営業活動によるキャッシュフロー ・営業活動によるキャッシュフローは前年同期とほぼ同水準の2,431百万ドルで、リワードプログラムの義務に対する引当金増加などが含まれています(d394eb94-4684-4b29-b9af…)。

（２）投資活動によるキャッシュフロー ・主な支出は技術関連の設備投資であり、Sheraton Grand Chicagoの土地購入オプションなどが含まれます(d394eb94-4684-4b29-b9af…)。

（３）財務活動によるキャッシュフロー ・財務活動によるキャッシュフローは株式再取得や配当支払い、商業手形の償還により流出超過となっています(d394eb94-4684-4b29-b9af…)。

４．特記すべき事項

（１）リワードプログラム関連 ・リワードプログラムに関連する引当金が増加しており、これはメンバーが獲得したポイントの増加を反映しています(d394eb94-4684-4b29-b9af…)。

（２）長期債務 ・2024年には、複数の長期債務が新規発行され、これにより資金調達が進行中です。資金の使途は、株式再取得や配当、その他の一般企業活動に充てられています(d394eb94-4684-4b29-b9af…)。

（３）データセキュリティ関連 ・データセキュリティインシデントに関する連邦取引委員会やその他の州政府との和解が成立しており、52百万ドルの支払いが予定されています(d394eb94-4684-4b29-b9af…)。

以上の内容に基づき、財務諸表の分析結果をまとめました。

４．カンファレンスコール要約

■主な財務・業績ハイライト：
• 純客室数：前年同期比約6%増加
• グローバルREVPAR：3%増加（ADRは2.5%上昇）
• グループREVPAR：前年同期比10%増加（2四半期連続）
• 調整後EBITDA：8%増の12億ドル
• 調整後EPS：7%増の2.26ドル

■セグメント別実績：

グループ事業
• 最も好調なセグメント
• 2025年の予約は7%増加（客室数3%増、ADR4%増）
• コンベンション需要が継続的に強い
ビジネストランジェント
• グローバルで2%成長
• 大手企業の出張回復が継続
レジャー部門
• 前年同期比横ばい
• 2019年水準は大きく上回る
• ラグジュアリー層は堅調維持

■地域別状況：
• 米国・カナダ：RevPAR 2%以上増加
• 欧州・中東・アフリカ：9%増加
• アジア太平洋（中国除く）：9%増加
• 中華圏：8%減少（経済環境の影響）

■戦略的イニシアチブ：

効率化プログラム
• 2025年から年間8,000-9,000万ドルのコスト削減
• 2024年第4四半期に約1億ドルの一時費用計上予定
開発戦略
• パイプライン：585,000室（5%増）
• 2024年純客室数成長見通し：6.5%
• コンバージョン案件が開室の30%以上、契約の50%以上を占める
ブランド展開
• City Express by Marriottのローンチ（ミッドスケール市場向け）
• Bonvoyメンバー：2億1,900万人超に成長

■2024年通期見通し：
• グローバルREVPAR：3-4%成長
• 調整後EBITDA：49.3-49.6億ドル
• 株主還元：約44億ドル予定

全体として、グループ事業とビジネストランジェントの回復が継続する一方、中国市場の弱さが課題となっています。効率化プログラムの実施と開発パイプラインの拡大により、持続的な成長を目指す方針が示されました。

５．カンファレンスコール詳細

本日のMarriott International 2024年第3四半期決算カンファレンスコールにご参加いただき、ありがとうございます。

現在、全ての参加者はリスニングモードとなっています。

プレゼンテーション後に質疑応答の時間を設けております。質問がある方は、その時点で電話機の「*1」を押してください。

質問を取り消す場合は「*2」を押してください。

本日のコール中にオペレーターの assistance が必要な場合は、「*0」を押してください。

それでは、Jackie McConaghyに進行をお渡しします。

Jackie McConaghy：
おはようございます。Marriottの2024年第3四半期決算カンファレンスコールへようこそ。

本日の出席者は以下の通りです：

Tony Capuano（社長兼最高経営責任者）
Leni Oberg（最高財務責任者兼開発担当エグゼクティブバイスプレジデント）
Betsy Dom（投資家関係担当バイスプレジデント）

始める前に、本日の多くのコメントは歴史的事実ではなく、連邦証券法の下での将来予想に関する記述とみなされることをご注意ください。

これらの記述は、SEC提出書類に記載されている通り、多くのリスクと不確実性の対象となっており、将来の結果が表明または暗示された内容と大きく異なる可能性があります。

特に明記しない限り、当社のREVPAR、稼働率、平均客室単価、およびプロパティレベルの収益は、比較可能なホテルのシステム全体の一定為替レートでの結果を反映しており、全ての変化は比較可能な期間の前年同期比を指します。

本日のコメントおよび本日早くに発表したプレスリリースの記述は、本日時点でのみ有効であり、実際の事象の進展に応じて更新されることはありません。

本日の発言で言及される非GAAP財務指標の調整表は、当社の投資家関係ウェブサイトでご覧いただけます。

それでは、Tonyに進行をお渡しします。

Tony Capuano：
ありがとう、Jackie。本日はご参加いただき、ありがとうございます。

当社の第3四半期業績は、事業の継続的なモメンタムを反映し、満足のいく結果となりました。

純客室数は前年同期比で約6%増加し、開発活動は引き続き堅調です。

グローバルREVPARは、平均客室単価（ADR）が2.5%上昇し、四半期で3%増加しました。

グローバルでは、グループセグメントが再び最高のパフォーマンスを示しました。

グループREVPARは、客室数とADRの両方で力強い増加を記録し、2四半期連続で前年同期比10%上昇しました。

9月末時点で、グローバルグループ収益は第4四半期に関しては、主に米国の選挙による悪影響により約横ばいでしたが、2024年通年では8%増加しています。

業界をリードするコンベンションホテルの分布と、次点の競合他社の約2倍の客室数を有する当社にとって、グループの強さが来年も継続することは喜ばしい限りです。

2025年のグループ収益は、四半期末時点で客室数が3%増加、平均客室単価が4%上昇し、7%増加のペースとなっています。

グローバルでのビジネストランジェントは、第3四半期のREVPARが2%上昇し、もう1四半期の成長を記録しました。

レジャートランジェントREVPARは前年同期比で横ばいでしたが、2019年の水準を大きく上回っています。

地域別のトレンドを見ると、米国およびカナダのREVPARは平均単価の上昇により2%以上増加しました。

ラグジュアリーおよびフルサービスホテルのREVPAR成長は、セレクトサービス物件を上回り、グループとビジネストランジェントの強さを反映して、平日は週末を上回りました。

国際的なREVPARは5%増加し、欧州・中東・アフリカおよび中国を除くアジア太平洋地域で9%のREVPAR上昇を記録しました。

EMEAの成長はパリオリンピックやその他の特別イベント、また米国からの旅行者の堅調な需要に支えられました。

APACの強さは地域全体に広がり、特に中華圏からの国際ゲストの恩恵を受けました。

グローバルベースのクロスボーダー旅行は現在、総宿泊数の20%強と、パンデミック前の水準を上回っています。

中華圏のREVPARは第3四半期に8%減少しました。これはマクロ経済の圧力が国内レジャー需要の弱さと価格決定力の制限につながったためです。

厳しい気象条件と高級層が他地域へ旅行したことも、この地域に影響を与えました。

需要の逆風にもかかわらず、当社のホテルは競合他社を上回るパフォーマンスを継続し、第3四半期には中華圏全体でREVPARインデックスを向上させました。

また、グローバルベースでもREVPARインデックスを向上させました。

業界をリードするグローバルな旅行・ロイヤルティプログラムであるMarriott Bonvoyは、会員数が9月末時点で2億1,900万人を超え、記録的な四半期の新規会員獲得を達成しました。

11カ国・地域でコブランドクレジットカードを展開し、またテイラー・スウィフトのヨーロッパツアー懸賞を含む数多くのコラボレーションと数千のMarriott Bonvoyモーメント体験を通じて、会員との関係強化に注力しています。

最近のスターバックスとの提携により、ホテル宿泊が1回だけの会員でもポイントをコーヒーと交換できるようになりました。

当社の開発活動は非常に好調です。

第3四半期には約16,000室の純増を達成し、世界中で約9,100軒のプロパティと167万室以上に到達しました。

グローバルな署名活動は引き続き堅調で、2024年の年初来で95,000室以上のオーガニックな客室を署名しました。

前四半期比でパイプラインは5%増加し、585,000室という記録的な水準となりました。

多棟物件を含むコンバージョンにおける当社のモメンタムは、世界中でオーナーからの当社ブランドへの選好を反映し続けています。

8月には、Sondrと9,000室の既存客室および数千室のパイプラインを含むマルチユニットコンバージョン契約を発表しました。

この契約により、ニューヨークやドバイを含む主要グローバル市場における長期滞在型施設のポートフォリオが拡大します。

第3四半期のコンバージョンは、客室追加の30%以上、署名の50%以上を占めました。

10月には、米国とカナダにおける新しいトランジェントミッドスケール製品のブランド名として「City Express by Marriott」を発表しました。

その効率的な運営モデルと優れた価値提案により、すでにオーナーから多大な関心を寄せられています。

今後数カ月のうちに、署名契約や数件のオープンが予定されています。

世界中のミッドスケール市場における当社の進展は素晴らしく、この高成長セグメントにおける当社のプレゼンスを大きく強化することを楽しみにしています。

2024年の純客室数の成長と署名実績は刺激的であり、当社のブランドに対するゲストとオーナーの両方からの選好を促進した当社の従業員を誇りに思います。

Marriott Bonvoyはかつてないほど強力になっており、世界中での当社のプレゼンスのさらなる拡大を楽しみにしています。

当社のビジネスモメンタムは優れており、変化を受け入れる企業として、当社のグローバルな成長を支援するために事業を進化させ続けています。

この目的のため、当社は企業全体にわたる効率性と有効性を向上させるプロセスに着手しました。

市場、ゲスト、オーナー、フランチャイジーに最も近いチームがさらに機敏に運営できるよう、さらなる権限委譲を目指しています。

この取り組みはまだ完了していませんが、これらの取り組みが収益性の向上と価値の向上をもたらすと確信しています。

それでは、詳細とともに財務結果と更新されたガイダンスについて説明するLeniに進行をお渡しします。Leni？

Leni Oberg：
ありがとう、Tony。

現時点でのプロセスでは、これらの取り組みにより2025年から年間8,000万ドルから9,000万ドルの税引前一般管理費削減が見込まれます。

加えて、オーナーとフランチャイジーへのコスト削減も実現する予定です。

このイニシアチブにより、主に2024年第4四半期に約1億ドルの費用が発生すると予想されます。

これらの費用は、リストラクチャリングおよび合併関連費用と償還費用に計上される予定です。

30以上のブランドにわたる世界中での意味のある成長機会により、これらの取り組みが当社をさらに競争力のある企業にすると確信しています。

第3四半期の業績に移りますと、グロス手数料収入は7%増加し、12億8,000万ドルとなりました。

この増加は、グローバルREVPARの上昇、客室数の成長、タイミングに助けられた住宅ブランディング手数料の増加、およびコブランドクレジットカード手数料の上昇を反映しています。

IMSは11%増加し、1億5,900万ドルとなりました。

IMSの成長は、米国とカナダの手数料の上昇、およびAPACとCALAの力強い成長によるもので、中華圏における500万ドルの減少が一部相殺されました。

四半期のG&Aは15%増加しました。これは主に、スターウッドの買収に関連して交渉された米国のホテルに対する1,900万ドルの営業利益保証引当金、および1,100万ドルの訴訟引当金によるものです。

これらの3,100万ドルの引当金があったにもかかわらず、第3四半期の調整後EBITDAはグロス手数料を上回る8%増の12億ドルとなりました。

調整後EPSは7%増加し、2.26ドルとなりました。

それでは、2024年の第4四半期および通年の見通しについて説明させていただきます。

グローバルREVPARは第4四半期に2%から3%の成長が見込まれ、通年では依然として3%から4%の成長を想定しています。

第4四半期のREVPAR成長は、米国とカナダよりもほとんどの国際市場で高くなると予想されています。

米国とカナダの第4四半期のREVPAR成長は、10月のレジャーとBTのトレンドが堅調である一方で、明日の選挙による11月の弱さが相殺され、現在第3四半期とほぼ同様になると予想されています。

選挙が米国とカナダのREVPARに与える影響は、11月にはおよそ-300ベーシスポイント、四半期では-100ベーシスポイントと予想され、これは過去の選挙サイクルの2倍です。

今週と来週の両方で、トランジェントとグループの宿泊数が大幅に少なくなっているためです。

中華圏は、地域の現在の需要と価格トレンドの結果として、第4四半期および通年ともに引き続きマイナスのREVPAR成長が予想されています。

第4四半期のグロス手数料成長は4%から5%の範囲になると予想されています。
7月のガイダンスと比較して、手数料は改装中の特定のホテルのパフォーマンス低下と、タイミングによる予想を下回る住宅ブランディング手数料の影響を受ける見込みです。
自社保有・リース物件およびその他の収益（費用控除後）は、約9,500万ドルとなる可能性があります。
通年では、グロス手数料は6%から7%増加し、51億3,000万ドルから51億5,000万ドルになると予想されています。
自社保有・リース物件およびその他の収益（費用控除後）は、約3億4,600万ドルとなる可能性があります。
通年のG&A費用は前年比4%から5%の増加を見込んでいます。
通年の調整後EBITDAは、49億3,000万ドルから49億6,000万ドルとなり、2023年比で6%から7%の増加を見込んでいます。
2024年の調整後EPSは、25%の想定税率で9.19ドルから9.27ドルになると予想しています。
通年の投資支出は11億ドルから12億ドルを予想しています。
念のため申し上げますと、今年の支出には、プロパティマネジメント、予約、およびロイヤルティシステムの複数年にわたる変革に関連する通常以上の技術投資が含まれており、その大部分は時間の経過とともに償還される見込みです。
これらのプラットフォームの展開は来年後半に開始予定であり、3つの主要なテクノロジープラットフォームの向上からもたらされる多くの利点を楽しみにしています。
当社の強力なアセットライトビジネスモデルは多くのキャッシュを生み出し、そのキャッシュの配分に関する当社の方針は変わりません。
当社は投資適格格付けの維持と株主価値を高める成長への投資にコミットしています。
余剰資金は、株式買戻しと適度な配当を通じて株主に還元されます。配当は時間とともに大幅に増加してきました。
今年は約44億ドルを株主還元に充てる見込みです。
これには、今月後半に予定されているシェラトン・グランド・シカゴの購入に必要な5億ドルの現金が含まれています。
Tonyが言及したように、当社のグローバルポートフォリオ全体での開発活動は非常に好調です。
この夏、Sondr契約の締結後、2024年通年の純客室数成長予想を6%から6.5%に引き上げました。
見通しが高まったことで、2024年の客室数成長は、この範囲の上限である約6.5%になると予想しています。
2022年末から2025年末までの3年間のCAGRは、引き続き5%から5.5%の堅調な成長を見込んでいます。
Marriottへの継続的な関心に感謝いたします。それでは、Tonyとともにみなさまからのご質問にお答えさせていただきます。オペレーター？
オペレーター：
ありがとうございます。これより質疑応答の時間とさせていただきます。ご質問がある方は、この時点で電話機の「*1」を押してください。
いつでも「*2」を押すことで質問を取り消すことができます。
再度申し上げます。ご質問がある方は「*1」を押してください。
最初の質問は、Morgan Stanleyのステファン・グランブリングさんです。どうぞ。
Stephen Grambling：
おはようございます。ありがとうございます。効率化に関連して2つの質問があります。
まず高いレベルでの質問として、なぜ今このタイミングでこれらのアクションを取ることにしたのか、また効率化の最大の機会をどこに見出しているのか。
そして、これらの効果を考慮する前のSG&Aの成長率の考え方についてお聞かせください。
Tony Capuano：
ありがとう、Stephen。最初の質問に答え、その後Leniに引き継ぎたいと思います。
理由については、まず10万フィートの高さから見てみましょう。当社の中核的な価値観の1つは、常に変化を受け入れるという考え方です。
現在、当社は強い立場から事業を運営しています。Leniが説明したように、事業は非常に強いモメンタムを持っており、前回組織全体を見直した時とは会社の様子が大きく異なります。
過去10年間の会社の変化を考えてみてください。この10年で規模は2倍以上になりました。
60以上の新しい国に進出し、現在142カ国で事業を展開しています。
そのため、企業全体を見直し、効率性を向上させるためにどのような調整ができるかを検討するのに適切なタイミングだと感じました。
成長率に関して、Leni、お願いできますか？
Leni Oberg：
はい。Stephen、まず80から90について説明させていただきます。これは現在のコストベースからの削減を考えているものです。
将来を見据えた際、これまでお話ししてきた通り、一般的な長期的なインフレ率に、平均を上回る成長をサポートするために1ポイント程度を加えた水準を想定しています。
その観点から、来年の具体的な数字を示すのは時期尚早だと考えています。予算プロセスはまさに始まったばかりです。
しかし、80から90は現在の実績に基づいて考えていただければと思います。
Stephen Grambling：
分かりました。関連のない質問として、パイプラインは順調に改善しており、来年に向けて良い位置にあるように見えます。
2025年についてはあまり話したくないかもしれませんが、来年の客室数成長とそのパイプラインからの1室当たりの手数料貢献について、考慮すべき主要な要因はありますか？
Tony Capuano：
はい。その点については、2025年の予算プロセスはまだ初期段階です。
現時点での見通しは、セキュリティアナリストミーティングで説明した3年間のCAGRに対する私たちの自信を裏付けるものです。
1室当たりの手数料に関する質問については、現在詳細を検討しているところです。
REVPARに関連する手数料について、より速く成長する傾向のある非REVPARを除外して1室当たりの手数料を見ると、2024年と2025年の両方で平均手数料が増加すると見ています。
これは、ミッドスケールへの進出を考えると少し直感に反するかもしれませんが、主に2つの要因があります。
1つ目は、より高額な手数料を生むラグジュアリー層での非常に強いモメンタムが続いていることです。
そして、Leniが説明したように、インセンティブマネジメントフィーの力強い成長が継続していることです。
Stephen Grambling：
ありがとうございます。
Tony Capuano：
どういたしまして。
オペレーター：
次の質問は、Bank of AmericaのShon Kellyさんです。どうぞ。
Shon Kelly：
おはようございます、皆様。
全員：
おはようございます。
Shon Kelly：
Leni、手数料のアルゴリズムについて伺いたいと思います。いくつかの基本的な要素を見ていきましょう。
明らかにREVPARは3-4%増加、純客室数成長は予想の上限を超えて6%以上となっています。
グロス手数料を見ると、明らかにA+Bを下回っています。
今年のギャップの要因について説明していただけますか？
これはMGMの部屋数と手数料貢献を考慮した希薄化の影響でしょうか？
それともIMFに関係していますか？主な要因をいくつか挙げていただけますか？
そしてより重要なこととして、長期的にどのようなトレンドを予想されていますか？
Leni Oberg：
はい、ありがとうございます、Shon。
この話題については何度か議論してきましたが、四半期ごとに見ると全体的なテーマを把握するのは非常に難しいと思います。IMFの典型的な変動性があるためです。
例えば、中華圏のようなIMFが豊富な地域での前年比減少についてお聞きになりました。
また、ポートフォリオ全体の健全性にとって非常に重要な改装の影響もあります。これらの改装が生み出す効果を楽しみにしています。
これらすべてを合わせ、為替の影響なども加えると、四半期ごとに変動が生じます。
このアルゴリズムは時間とともに機能すると考えていますが、立ち上がりの問題やREVPARの変動により、1四半期だけを見ると把握が難しくなります。
しかし、将来を見据えると、システムに追加される客室について非常に満足しています。
以前お話ししたように、今年の客室の契約は非常に好調で、年初来の状況とシステムに入ってくるコンバージョンの強さを見ると、今後の方程式は非常に良好に見えます。
Shon Kelly：
素晴らしい。もう1つ簡単な確認の質問ですが、G&Aについて前の質問に関連してLeni、来年のベースについて確認させてください。
今年のSG&A、というよりG&Aには明らかに3,000万ドルの一時的な引当金と保証が含まれています。
そのベースから差し引いて、そこから追加分を除くべきでしょうか？それとも、今年の表示された数字である10億5,000万ドルから10億6,000万ドルをベースとして使うべきでしょうか？
Leni Oberg：
そうですね。基本的にはその考え方で正しいと思います、Shon。
ただし、その数字の具体的な算出方法について説明するにはまだ早すぎることを付け加えさせてください。
G&Aを構成する様々な要素をすべて検討する必要があります。
ご存じの通り、ポートフォリオ全体の成長に伴う貸倒引当金の通常の増加なども考慮する必要があります。
そのため、あなたが説明したほど単純ではありませんが、哲学的には、その3,100万ドルは予想されておらず、通常のG&Aの実績には含まれていないという点で正しいです。
しかし現時点では、80-90百万ドルは今年の実績から直接削減されると考えています。
Shon Kelly：
完璧です。ありがとうございました。
オペレーター：
次の質問は、TruistのPatrick Scholesさんです。どうぞ。
Patrick Scholes：
おはようございます、皆様。ありがとうございます。
Tony、中国について質問があります。
経済刺激策が実施されてから約1ヶ月が経ちました。
これまでに何か効果や変化は見られましたか？
また関連する質問として、来年の中国のREVPAR成長または減少について、初期的な見解はありますか？
確かに、中国は本当に予測が難しい状況です。
来年はマイナス10%になる可能性もあれば、プラス10%になる可能性もあります。
3日間の見通ししかない状況で、中国に対する期待について初期的な考えがあればお聞かせください。
Tony Capuano：
はい、お答えしましょう。
いくつかの大きな質問が含まれていましたので、もし漏れがありましたらご指摘ください。
まず刺激策については、注意深く見守っています。
これまでのところ、刺激策の大部分は消費者への直接的な恩恵をもたらすものではありませんでした。
そのため、業績指標への即時かつ重要な影響は見られていません。
より興味深いのは、かなりの圧力にさらされている不動産セクターへの刺激策や支援がほとんどないことです。しかし、前四半期にも話しましたが、不動産セクターへの支援が欠如しているにもかかわらず、中華圏全体で非常に強い契約と開業の勢いが続いています。
これは一部、資本の観点からやや実行が容易なセレクトサービスブランドが加速していることによるものだと考えています。
しかし、あなたの質問に対する短い答えは、刺激策の影響はまだほとんど見られていないということです。
中国のパフォーマンスに対する期待については、ご指摘の通り、本当にさまざまな見方があります。
Leniが準備したコメントで述べたように、私たちはまだプロセスの初期段階にいます。
現時点で2025年を見据えると、より重要な刺激策がない場合、2025年に向けて最高でも横ばいになる可能性があります。
ただし、これはまだ非常に初期的な見通しです。
付け加えたいのは、第3四半期と第4四半期の詳細を見ると、中華圏のREVPARは四半期前に予想していたよりもわずかに良好であり、これは第3四半期を通じて10月の見通しにも当てはまります。
興味深いのは、一級都市への越境旅行、典型的なBTが若干の回復の兆しを見せ始めていることです。
ただし、これはあくまでも微細な変化です。第3四半期のREVPARは大幅に下落し、この傾向は続くと予想されます。
しかし、若干ではありますが、予想よりも良好な結果となっています。
Patrick Scholes：
素晴らしい情報をありがとうございます。これで十分です。
Tony Capuano：
ありがとう、Patrick。
オペレーター：
次の質問は、BernsteinのRichard Clarkさんです。どうぞ。
Richard Clark：
こんにちは。おはようございます。質問の機会をありがとうございます。
REVPARに目立った変化がない中でIMFが11%上昇したことについて確認させてください。
特に米国について、良好なIMF四半期と営業保証引当金の計上をどのように整合させればよいのでしょうか？
これは1つのホテルに関するものでしょうか？そのホテルで保証が必要になった理由について、何か説明いただけますでしょうか？
Leni Oberg：
はい。営業利益保証はIMFとは全く関係ありません。
第3四半期のIMFについて見ると、米国とカナダが好調でした。これにはいくつかの要因があります。
1つは過去のハリケーンに関連する保険金支払いがあったことですが、大都市の大規模な管理ホテルの非常に良好なパフォーマンスも寄与しています。
そしてもちろん、中国を除くアジア太平洋地域でもIMFの良好な成長が見られました。
全体的な状況を少しお伝えすると、米国とカナダの管理ホテルの22%が第3四半期にインセンティブフィーを支払いました。これは前四半期と同じ割合です。そのため、かなり一貫した状況と考えてください。
また米国外も引き続き非常に好調で、REVPARの継続的な弱さにより若干低下した中華圏が唯一の変化でした。
第4四半期を見ると、当社が示した手数料ガイダンスにこの逆の状況が見られます。いくつかのホテルで改装が行われることにより、米国とカナダのREVPARがほぼ同じであるにもかかわらず、IMFは四半期前よりも若干弱くなると予想しています。
Richard Clark：
ありがとうございます。もう1点簡単な質問です。フランチャイジーとオーナーへのコスト削減について言及されましたが、これは運営コストの削減を提供することを指しているのでしょうか？それともフランチャイジーやオーナーに課す手数料を引き下げることを検討しているのでしょうか？
Tony Capuano：
はい。私たちはオーナーに明確な利益をもたらす効率化と削減を検討しています。彼らとの関わりのあらゆる側面を見直しており、近い将来、具体的な削減機会を特定できると期待しています。
Richard Clark：
ありがとうございます。
オペレーター：
次の質問は、UBSのRobin Farleyさんです。どうぞ。
Robin Farley：
ありがとうございます。新規のユニットクロス収入に関するキーマネーのトレンドについて教えていただけますでしょうか？
Leni Oberg：
はい、もちろんです。Robin、おはようございます。基本的に状況は変わっていません。
この数四半期にわたってお話ししてきた通り、おそらく数年にわたってより多くの層でキーマネーが見られるようになっています。
しかし、より重要なのは、キーマネーを使用する案件の割合は、約3分の1と変わっていないことです。
また1案件あたりのキーマネーの金額も非常に似通っています。
したがって、投資プロファイルのこの要素について、大幅な増加を考える必要があるようなトレンドは見られていません。
Tony Capuano：
Robin、前四半期にもお話ししましたが、Leniが指摘したように、キーマネーを使用する案件の全体的な割合は全く変わっていません。
ただし、過去と比べてより広い品質層でキーマネーが選択的に使用されているのを見ています。
Robin Farley：
素晴らしい、ありがとうございます。続いて、2つの事務的な質問をさせてください。
1つは、IMFに過去のハリケーンに関連する支払いが含まれていたとおっしゃいました。来年の比較のため、繰り返されない部分の金額を教えていただけますでしょうか？
また、言及されたスターウッドの保証について、買収前からのものであれば相当長期のものですね。将来の期間に影響を与える可能性のある、他のスターウッドの保証は残っているのでしょうか？
Leni Oberg：
はい。事業中断に関する部分は重要性が低く、言及するほど大きくありません。
米国とカナダのパフォーマンス向上の要因リストの1つに過ぎません。そのため、調整が必要なほどの数字ではありません。
ご存じの通り、四半期ごとに、ホテルから得られると予想される収益に正確にどのような変動があるかは様々です。
そのため、本当に重要な数字ではありません。
はい、ご指摘の通りです。これは異例の営業利益保証で、スターウッドの買収時にオーナーとの和解の一部として締結したもので、通常の営業利益保証よりもかなり長期のものでした。
実際には総額7,000万ドルの営業利益保証でした。
これで保証の最大エクスポージャーに達し、ご指摘の通り、この保証の下で実際に資金が必要かどうかを判断するために、COVID-19を経て数年間の見通しを検討する必要がありました。
COVIDから抜け出し、数年先を見通せるようになったため、この引当金を計上する必要があると判断しました。
しかしそれだけです。そしてご指摘の通り、このような長期間で規模の大きいエクスポージャーを持つ営業利益保証は他に残っていません。
Robin Farley：
素晴らしい、ありがとうございます。
オペレーター：
次の質問は、JP MorganのJoe Greffさんです。どうぞ。
Joe Greff：
おはようございます、皆様。最初の質問は、効率性を改善しG&Aコストを削減するイニシアチブに関してです。
80-90百万ドルの効果が2025年初めから表れ始めることは承知していますし、まだプロセスの初期段階であることも理解しています。
来年達成したい良好な結果はどの程度でしょうか？
また2026年に向けては、80-90百万ドルの実績レートを期待されているのでしょうか？それともその時点では全額達成されていることを期待されているのでしょうか？
Leni Oberg：
はい。明確にしておきますが、80-90百万ドルは2025年に達成できると考えています。
つまり、今年のコストベースから2025年から開始されるということです。
もちろん、G&Aの予算で検討しなければならない通常の他の要素もあり、それがJoeが言及した部分です。
したがって、現時点では年間80-90百万ドルのG&Aコスト削減が持続可能であることを示しているだけです。
Joe Greff：
ありがとうございます。また、まだ早い段階かもしれませんが、2025年の投資支出全体について、11-12億ドルが妥当な予想だとお考えでしょうか？
それとも、今年は一時的な項目があるため、来年は減少すると考えるべきでしょうか？
Leni Oberg：
はい。もちろん、現在計画していない何かが発生しない限り、その通りだと思います。
シカゴ・グランド・シェラトンの購入に関連する2億ドルと、長期的なキャッシュフローの明確性を欠くグランドリースの問題を解決するためのウェスティン・ピーチツリーの5,000万ドルの土地購入は、ご指摘の通り含まれています。
その問題が解決されたことは素晴らしいことです。そしてご指摘の通り、この2億5,000万ドルは継続的な支出とは予想されていません。
Joe Greff：
ありがとうございました。
オペレーター：
次の質問は、BarclaysのBrandt Montourさんです。どうぞ。
Brandt Montour：
おはようございます、皆様。質問の機会をありがとうございます。すでに触れられていたら申し訳ありませんが、見逃してしまったかもしれません。
Tony、来年に向けた特別法人交渉レートの話し合いについて、現在の状況を教えていただけますでしょうか？
Tony Capuano：
もちろんです。はい、まだその話題には触れていませんでした。繰り返しになりますが、まだ比較的初期段階です。
しかし、これまでの議論から得られた印象として、2025年は中単位の桁台の増加を目標としています。
そしてチームはその目標について非常に前向きな感触を得ています。
Leni Oberg：
付け加えると、BTの継続的な強化とともに、そのADRが引き続き有効であることが今四半期で特に注目された点です。
Brandt Montour：
はい、ありがとうございます。そしてより大きな視点での質問ですが、どなたでも結構です。
開発業者は長期的な計画者および思考者であることは承知していますが、FRBとこの金利動向の不確実性について。
開発業者が来年の資金計画を立てる際の考え方に影響を与えているのかどうか、お聞かせいただけますでしょうか？
Tony Capuano：
はい、影響はありますが、ただし付け加えさせていただきますと、もちろん彼らはリターンに影響を与えるあらゆる変数を検討しています。
FRBが50ベーシスポイントの引き下げを行ったことは彼らを勇気づけています。
明らかに、今年残りのFRBの行動を固唾を呑んで待っています。
しかし、申し上げたいのは、負債の利用可能性と建設コストの上昇環境は、現在の金利水準よりもパンデミック前に見られたような建設着工量を促進する上で大きな障害となっています。
Brandt Montour：
その点について、ありがとうございます。
Tony Capuano：
どういたしまして。
オペレーター：
次の質問は、JefferiesのDavid Katzさんです。どうぞ。
David Katz：
はい、おはようございます、皆様。質問の機会をありがとうございます。
全員：
おはようございます。
David Katz：
これまでの決算シーズンの情報を全て考慮した上で、レジャー全般について質問させていただきたいと思います。
強みのある分野と弱みのある分野について、また見られる水準の範囲についてお話しいただけますでしょうか？
そして、それがどの程度広範なのか、あるいは単純に横ばいと呼ぶべきなのか、それは考えにくいように思われますが、いかがでしょうか？
Tony Capuano：
はい。先ほど申し上げた通り、第3四半期のレジャートランジェントは前年比でほぼ横ばいでしたが、2019年の水準を大きく上回っています。
チェーンスケールの観点からは、ラグジュアリーとプレミアムはほぼ横ばいまたは若干の成長がある一方で、セレクトサービスで若干の減少が見られました。
David Katz：
理解しました。2つ目の質問、つまりフォローアップはより長期的な純客室成長に関してです。
COVID以降の数年間、つまりポストCOVIDで、SondrのようなケースやボンヴォイとMGMのように、NUG（純客室成長）プロセスに追加されたものの種類が広がったと考えるのが妥当だと思います。
Tony、2-3年先を見据えた場合、NUGがどのように進化すると考えていますか？
NUGの定義が広がっているようですが、この傾向は時間とともにさらに拡大していくのでしょうか？
Tony Capuano：
はい。前四半期に申し上げた通り、新規ユニットの大部分は、Leniが言及した3年間のCAGR、5-5.5%のNUG成長の基礎となる、従来型の管理契約とフランチャイズ契約になると合理的に予想できます。
申し上げたいのは、MGMとSondrは少し異なるため、それらを分けて考える必要があります。皆さんはそれらをまとめて考える傾向がありますが。
Sondrは実際には非常に従来型のフランチャイズ契約のように構成されています。
MGMは異なります。2つの強力なブランドファミリーを結び付けたのであり、その2つのブランドを結合するには両者から本当の創造性が必要でした。
しかし、私の準備したコメントで話したように、Bonvoyの本当に素晴らしいモメンタムについてお話ししました。
そしてもちろん、そのモメンタムを活用したいと考える潜在的なパートナーからの問い合わせは続くでしょう。
そしてこれらの機会を評価する際には、これまで同様の厳密さとレンズを適用していきます。
David Katz：
ありがとうございました。
オペレーター：
次の質問は、Wells FargoのDan Politzerさんです。どうぞ。
Dan Politzer：
おはようございます、皆様。質問の機会をありがとうございます。レジャーに関するコメントに戻らせていただきたいと思います。
明らかに現在は非常に不安定で、第4四半期も確実にそうですね。
しかし2025年を考える際、この種の環境と比較して、物事が少し落ち着いてきた時に成長する期待や見通しはありますか？
Leni Oberg：
いくつかのことを申し上げたいと思います。実際のところ、私たちは予算プロセスの最中にいます。これは個々のプロパティレベルまで掘り下げ、それぞれの環境で何が起きているのかを正確に把握する非常に綿密なプロセスであることを嬉しく思います。
最も広い意味でのコメントとしては、大きな経済的変化がない限り、2025年は今年と同様の状況が続くと見ています。
つまり、今年後半のレッドカードと2025年の見通しを考えると、非常に似通ったトレンドが見られるでしょう。
BTは継続し、グループは非常に堅調です。来年のグループ予約は上位一桁台の伸びについてお話ししました。
そしてそれは、レジャーが若干上昇するものの、大きな飛躍はないことを意味するでしょう。
繰り返しになりますが、予算プロセスを経た2月にさらに詳しくお話しすることになりますが、現時点では2025年は2024年後半とよく似た状況に見えます。
Dan Politzer：
非常に参考になります。そして事務的な確認ですが、非REVPARの手数料について、四半期のタイミングについて言及されました。
聞き逃したかもしれませんが、第3四半期の実際の非REVPAR手数料について教えていただけますか？
この項目について、今年は9-10%の成長ペースを維持しているのでしょうか？
Leni Oberg：
はい、その通りです。3つの主要な項目は、明らかにクレジットカード、住宅、タイムシェアです。
本当に目立つのは住宅ブランディング手数料の動きで、ご存じの通り、開発全体が売り切れた場合などは非常に変動が大きくなります。
例えば、2024年第3四半期は1,800万ドルでしたが、前年同期は700万ドルでした。つまり1四半期で2倍以上になりました。
クレジットカード手数料はより典型的な成長を示し、タイムシェアは契約構造上、かなり一定の傾向があります。
これらすべてを合わせると、通年では依然として一桁台後半、9-10%が適切な成長範囲だと考えています。
Dan Politzer：
分かりました。ありがとうございました。
オペレーター：
次の質問は、BairdのMichael Bellisarioさんです。どうぞ。
Michael Bellisario：
ありがとうございます。コスト削減についてもう1点お伺いし、その後純客室成長について広い視点でお聞きしたいと思います。
フランチャイズ販売への影響、あるいはより速いオーガニック純客室成長をサポートするためのチームの再配置の可能性はありますか？
そしてより広い視点で純客室成長を見た場合、現在どこで案件を獲得しているか、または獲得できていないかなど、競争環境の最新状況について教えていただけますでしょうか？
Tony Capuano：
はい。申し上げたいのは、市場シェアの拡大は明らかに私たちの最優先事項であり、今後もそうあり続けるということです。
最近のミッドスケール市場への参入を含む、ブランドファミリー全体での成長可能性は本当に強力です。そしてフランチャイズコミュニティに対して本当に競争力のある提案ができると考えています。
Leniが説明した通り、これらの成長見通しについて引き続き楽観的です。
そしてこのイニシアチブがその成長に追加的なサポートを提供すると確信しています。
申し訳ありません、Michael、2つ目の質問は？
Michael Bellisario：
コンバージョンと契約に関する広範な状況について、現在どこで案件を獲得しているか、または獲得できていないかの最新情報をお願いします。
Tony Capuano：
はい。Leniの準備したコメントでその点について少し触れました。
コンバージョンで見られる継続的なモメンタムは本当に励みになります。単独資産と複数ユニットの両方においてです。
1-2四半期前にもお話ししましたが、繰り返しお伝えしたいと思います。
これはいくつかの要因が組み合わさっていると思います。
私の会社での30年の経験の中で、これまでで最も強力なコンバージョンに適したブランドポートフォリオを持っていると思います。
チームはコンバージョンプロセスの摩擦を取り除くことにより重点を置いています。
そしてLeniは各大陸に専任のリソースを配置し、コンバージョン量の促進に専念しています。
そのため、このコンバージョン活動は同じペースで継続すると予想しています。
オペレーター：
次の質問は、Evercore ISIのDuane Winningworthさんです。どうぞ。
Duane Winningworth：
ありがとうございます、おはようございます。
前の質問でいくつか答えていただきましたが、高いレベルのマクロ経済に関する質問をさせてください。
今年の米国の需要成長、つまり客室宿泊数の成長とGDP成長率の見出しを比較した場合、その推移に何か驚くべき点はありましたか？
そして2025年を考えた際、最終的にどうなるにせよ、どのセグメントがGDP成長率とより同調すると考えていますか？
Leni Oberg：
私から始めて、その後Tonyにバトンを渡したいと思います。
2024年に見られたのは、米国とカナダにおける継続的な正常化だと思います。
例えば、レジャーについては、第3四半期で明らかになりました。
実際、年初来では、米国とカナダのレジャー宿泊数は2年前と比べて横ばいです。
全体として、米国のレジャーにおけるRevPARも年初来でほぼ横ばいです。
これは、COVIDからの回復期に人々が、いつでもどこへでも行きたいという強い願望を持っていたことからの正常化だと考えています。
そして、このような減速が起きている一方で、ビジネストランジェントグループがそれを補う形で入ってきているのが見られました。
全体を見ると、第3四半期の年初来の米国とカナダの客室宿泊数は1%増加、ADRは2%増加となっています。
その点で、引き続き健全な需要の流れが見られます。
今後も、グループ、BT、レジャーを問わず、旅行は顧客にとって優先事項であり続けると考えています。
もちろん、マクロ経済環境との関係はあります。
これは私たちの業界で、景気循環を通じて証明されてきました。
しかし、強い経済とともに、私たちのビジネスへの強い需要が続くことを期待しています。
そしてDuane、あなたの質問の一部は、何か驚きがあったかということでしたね。
驚きというよりも、グループの四半期ごと、年ごとの継続的な強さは本当に励みになる兆候だと思います。
私たちは皆、企業と協会の両方のミーティングプランナーと多くの時間を過ごしていますが、グループミーティングへの彼らの意欲は引き続き私たちの期待の上限にあります。
本当に励みになります。
また、私の冒頭の発言で述べたように、特に私たちのポートフォリオの構成とグループホテルポートフォリオにおける大きなリードを考えると、これは私たちのビジネスにとって本当に素晴らしいトレンドです。
Duane Winningworth：
ご意見ありがとうございます。
オペレーター：
次の質問は、CitiのSmead Roseさんです。どうぞ。
Smead Rose：
こんにちは。2025年について、先ほどRevPARが2024年後半と同様になる可能性に言及されました。これは他の企業や業界の予想と概ね一致していると思います。
このようなシナリオにおいて、資本還元の期待について考慮すべき点はありますか？
今年は言及された物件購入があり、来年は繰り返されないということですが、予測する際に念頭に置くべきことはありますか？
Leni Oberg：
いいえ、私のコメントで述べた通り、私たちの方針は全く同じです。つまり、私たちは成長企業であり、企業にとって価値のある成長への投資と、世界中での市場シェア拡大に全力を注いでいます。
私たちは、その成長に必要以上のキャッシュを生み出すビジネスモデルに恵まれています。
そのため、投資適格レバレッジレンジを確実に維持し、余剰資本を株主に還元し続けることを期待しています。
Smead Rose：
ありがとうございます。また、土地のリース購入について言及されましたが、来年はホテル取引活動が活発化するという見方があります。
来年、自社保有資産の一部を市場に出す予定はありますか？
小規模なポートフォリオではありますが、この点について最新の考えをお聞かせください。
Leni Oberg：
もちろん、常に検討しています。実際、常にそれを評価し、何が最も理にかなっているかを検討しています。
W Union Squareやバルバドスのエレガントポートフォリオについてお話ししてきた通り、これらの物件の改装が終わりに近づいており、明らかにこれらのポートフォリオとホテルの非常に強力なパフォーマンスを活用したいと考えています。
そして今後、資金調達環境や買い手と売り手の間の意欲次第で、それを活用していく予定です。そのため、常にそれを追求しています。
Smead Rose：
ありがとうございます。
オペレーター：
次の質問は、Goldman SachsのLizzie Doveさんです。どうぞ。
Lizzie Dove：
おはようございます。質問の機会をありがとうございます。消費者の状況について少し確認させていただきたいと思います。
Tonyは前四半期、そして四半期中にも付随的な支出、つまり飲食やスパなどについて若干の後退があったと言及されました。その時期以降、これらがどのように推移しているのか、また今後の見通しについてお聞かせいただけますでしょうか。
Tony Capuano：
はい、ありがとうございます、Lizzie。もちろん、私たちはあらゆる角度から消費者の動向を注意深く観察しています。
しかし、前四半期に話題に上がった付随的な支出に焦点を当てましょう。
グローバルに見ると、ミーティング・イベント向けの飲食と、アウトレット・ラウンジでの飲食を分けて考える必要があります。ミーティング・イベント向けの飲食は引き続き非常に好調です。
アウトレットとラウンジでは若干の後退が見られます。依然として成長し、大きな伸びを示していますが、以前ほど強くはないかもしれません。
しかし、一つ申し上げたいのは、ラグジュアリーホテルの顧客からはこのような支出の弱さは見られていないということです。
第3四半期のラグジュアリーホテルのアウトレットとラウンジの収益を見ると、先ほど述べた理由で中華圏を除外していますが、中国を除くグローバルなラグジュアリーポートフォリオでは、アウトレットとラウンジでの支出が2%増加しました。これは前四半期と同じ増加率です。
そのため、引き続き注視していきますが、これは私たちにとって非常に励みになる数字です。
Lizzie Dove：
参考になります。手数料の面に戻りますと、改装による影響と住宅ブランディング手数料のタイミングについて言及されました。2025年に向けて、これは正常化すると予想されますか？これらの改装は概ね完了する予定でしょうか？その進展をどのように考えればよいでしょうか？
Leni Oberg：
はい、そうでもありそうでもありません。完了に近づいているものについてはそうですが、常に改装中のホテルはあります。
明らかに、予算プロセスを進める中で、来年の手数料ガイダンスを検討する際にこれを注意深く見ていく予定です。Lizzieさん、大きな影響はないと予想しています。
Lizzie Dove：
分かりました。ありがとうございます。
オペレーター：
次の質問は、MacquarieのChad Beynnonさんです。どうぞ。
Chad Beynon：
おはようございます。質問の機会をありがとうございます。
Tony、コンベンションビジネスについて、2025年の予約状況が客室宿泊数とADRの面で良好に見えるとおっしゃいました。
もう少し詳しく説明していただけますでしょうか。
同じ企業が単にコンベンションを更新したり追加したりしているのでしょうか？
それともグループの観点からまだ完全には戻っていない事業や業界で成長が見られているのでしょうか？
Tony Capuano：
ご質問ありがとうございます、Chad。両方だと申し上げたいと思います。
旅行やミーティングを行っている企業がミーティングの予定を組み立てているのを見ています。
また、おそらく一時停止していたパートナーが予定を組み始めているのも見ています。
その一部は、これは素晴らしい問題ですが、日程とスペースの利用可能性に起因していると思います。
特に大規模なグループの場合、ミーティングに対応できる日程とスペースを見つけるために、より遠い将来を見据える必要があります。
Chad Beynon：
ありがとうございます。次に、City Expressについてですが、北米で製品の提供を開始したことは承知しています。
競合他社の一社から、これらの地域で一部撤退が見られるという話を聞きました。
そのため、コンバージョンや新規建設には確かに良い地域だと思います。
米国でのこの製品に対する初期の需要について、お話しいただけますでしょうか？ありがとうございます。
Tony Capuano：
はい。需要は非常に強いです。
「契約を締結できるように、ブランド名を発表してください」と、人々が扉を叩いていました。
すでにフランチャイズ申請が届き始めており、契約が承認されているのも見ています。
私の冒頭の発言で言及した通り、今後数か月で最初の数件がオープンすることを期待しています。
まさに私たちが期待していた通りです。
既存の強力なフランチャイズパートナーポートフォリオからの強い関心が見られ、ミッドスケール市場への参入により、これまで一緒に成長してこなかったフランチャイジーグループにアプローチする機会も得られると考えています。
Chad Beynon：
ありがとうございました。
Tony Capuano：
どういたしまして。
オペレーター：
次の質問は、Melius ResearchのConnor Cunninghamさんです。どうぞ。
Connor Cunningham：
皆様、こんにちは。ありがとうございます。法人出張については、選挙による影響が明らかにありますし、10月にはカレンダーの影響もあったと思います。
しかし、これらの一時的な要因を除外した場合、法人出張の支出全般についてどのような感触をお持ちでしょうか？
比較的ポジティブで、徐々に上向いているように見えますが、この点についてのお考えをお聞かせください。
Tony Capuano：
はい。「徐々に」という表現は悪くありませんが、確かに緩やかで着実です。
各四半期のコールでお話ししてきた通り、ビジネストランジェントセグメントで四半期ごとにRevPARの成長が続いているのを見て、私たちは勇気づけられています。
その回復で私にとって最も励みになる側面の一つは、大手企業についてです。
中小企業からの出張はすでに数年前にパンデミック前の水準を上回りましたが、大手企業の継続的な成長と出張への回帰は、回復の励みになる側面です。
Connor Cunningham：
分かりました。また、Bonvoyの2億1,900万人のメンバーについて言及されましたが、現在の直接的な貢献とOTAの状況、そしてこの点についてのお考えをお聞かせください。
Leni Oberg：
はい。OTAは非常に安定しています。直接予約は依然として70%台前半で、これも非常に一貫しています。
全体の約40%がデジタルだと言えます。
その部分は一貫しています。OTAは12-13%で、これも非常に一貫しています。
若干高くなっているのはGDSで、これは主に大手企業が予約を再開していることを反映しています。
別の言い方をすれば、電話や対面から電話への素晴らしい継続的な移行がありますが、全体として直接予約は70%台前半で非常に安定しています。
Connor Cunningham：
ありがとうございました。
オペレーター：
本日の質疑応答の時間が終了いたしました。
締めくくりのご挨拶のため、Tony Capuanoにお返しいたします。
Tony Capuano：
ありがとうございます。改めて、Marriottへのご関心とご質問に感謝申し上げます。
様々な理由で、私たち全員にとって忙しい一週間になりますが、皆様のご関心に感謝いたします。
次回の四半期でお会いできることを楽しみにしています。良い一日をお過ごしください。
オペレーター：
これをもちまして、Marriott International 2024年第3四半期決算カンファレンスコールを終了いたします。
この時点で回線を切断していただき、素晴らしい一日をお過ごしください。
(以上)
これは未校正の記録です。
様々な理由で、私たち全員にとって忙しい一週間になりますが、Marriottへのご関心に感謝いたします。
Marriottへのご関心に感謝いたします。
(以上)
これをもちまして、Marriott International 2024年第3四半期決算カンファレンスコールを終了いたします。

６．Earnings Call Proによる分析結果

🔥ポジティブ材料

売上増加: 四半期売上は前年同期比で5.5%増加し、62.6億ドルに達しました

国際市場での強い需要: 特にアジア太平洋地域で高い稼働率を示し、国際旅行の回復が続いています。これにより、海外でのRevPAR（販売可能部屋あたりの収益）が前年同期比で大幅に増加

ブランド力と新規物件: Marriott Bonvoyプログラムのメンバーシップは引き続き成長を示し、ブランドロイヤリティが強化されています。また、グローバルでの物件拡大も継続中

ポートフォリオの多様性: ラグジュアリーからミッドスケール、エコノミーまで幅広いブランドを展開しており、多様な需要に対応可能

🥶ネガティブ材料

収益予想未達: EPS（1株あたり利益）は2.26ドルで、市場予想の2.31ドルを下回りました。収益も予想にわずかに届かず、62.6億ドルで予想の62.7億ドルを下回りました

米国内市場の成長鈍化: 米国内では高い宿泊コストとインフレの影響で、旅行需要が減少気味となっており、RevPARの成長率は他の地域より低め

経費増: コスト圧力の影響で利益率がやや低下。人件費やエネルギーコストの増加が主因で、特に労働コストが影響を与えました

🤖AIアナリスト分析と将来予測

今後の見通しとして、マリオットはアジアや欧州の旅行需要回復に引き続き支えられる見込みです。ただし、米国市場での成長が頭打ちになりつつあるため、米国外での拡張戦略が鍵となります。インフレ率や金利が引き続き高水準にあることから、米国内での出張需要の減少が予想され、これは一部のホテルの稼働率と料金に悪影響を与える可能性があります。また、コスト削減や効率化への取り組みが今後の利益率を支える要因となるでしょう。

したがって、来年度の収益成長は持続可能ですが、主に国際的なポートフォリオの展開とコスト管理が重要となる見通しです。

ご注意：このコンテンツは生成AIなどを利用して作成しています。その為、正確でない可能性がありますので必ずご自身で事実確認をお願いいたしいます。