Expedia Group(EXPE)2024/Q3決算発表（2024/11/7)
１．売上と収益
・EPS 予想 6.046 → 結果 6.13 〇
・売上 予想 4.113B → 結果 4.06B ✖
・次期EPS 予想 → 新ガイダンス
・次期売上 予想 → 新ガイダンス
２．企業情報
エクスペディア・グループ（Expedia Group, Inc.）は、世界最大級のオンライン旅行会社であり、旅行関連の技術を提供する企業です。1996年にマイクロソフトの一部門として設立され、1999年に独立企業となりました。本社はアメリカ合衆国ワシントン州シアトルに位置しています。
主要ブランドとサービス: エクスペディア・グループは、多様な旅行関連ブランドを傘下に持ち、以下のようなサービスを提供しています。
エクスペディア（Expedia）: 航空券、ホテル、レンタカー、クルーズ、バケーションパッケージなどの予約サービスを提供するオンライン旅行代理店。
ホテルズドットコム（Hotels.com）: 世界中の宿泊施設の予約サービスを提供。
Vrbo: バケーションレンタルのプラットフォーム。
トリバゴ（trivago）: ホテルのメタ検索エンジン。
オービッツ（Orbitz）、トラベロシティ（Travelocity）、**ホットワイヤー（Hotwire.com）**など、地域やニーズに応じた多様な旅行サービスを展開しています。
企業規模と業績: 2023年時点で、エクスペディア・グループは約17,100人の従業員を擁し、世界中で事業を展開しています。
2023年の総収益は約120億ドル、純利益は約5億6,500万ドルを記録しました。
日本での展開: 日本市場においても、エクスペディアやホテルズドットコムなどのブランドを通じて、旅行者に多様なサービスを提供しています。また、エクスペディアホールディングス株式会社として日本法人を設立し、現地での事業展開を強化しています。
最近の動向: エクスペディア・グループは、2025年の旅行トレンド「Unpack ’25」を発表し、「買い物旅行」や「グルメ重視のホテル選び」、「ロケ地巡り旅」などの新たな旅行スタイルの台頭を予測しています。
エクスペディア・グループは、技術革新と多様なブランド戦略を通じて、世界中の旅行者に質の高いサービスを提供し続けています。
３．決算概要(FORM8-K)
１．損益計算書
（１）売上高
・2024年第3四半期の売上高は40億6,000万ドルで、前年同期比で3%増加しました。 ・この成長は主に、予約件数や広告、B2B事業の増加によるものです。
（２）営業利益
・営業利益は7億6,200万ドルで、前年同期比で26%の増加。 ・コスト管理の最適化が進み、利益率の改善に寄与しています。
（３）純利益
・純利益は6億8,400万ドルで、前年同期の4億2,500万ドルから61%増加しました。 ・一株当たり利益（EPS）は5.04ドルと前年同期の2.87ドルを大きく上回っています。
２．貸借対照表
（１）資産
・総資産は234億5,000万ドルで、前年同期（225億2,000万ドル）に比べ増加しました。 ・現金および現金同等物は47億2,200万ドルに達し、流動資産としてのキャッシュポジションを強化しています。
（２）負債
・総負債は約202億ドルで、前年同期と比較して増加しています。 ・このうち流動負債が147億8,700万ドルであり、主要な項目には商業債務や未払い予約などが含まれます。
（３）株主資本
・総株主資本は25億6,600万ドルで、前年同期の29億2,600万ドルから減少しました。 ・主な要因は自己株式の買い戻しによるもので、会社の資本構成に大きな影響を及ぼしています。
３．キャッシュフロー計算書
（１）営業活動によるキャッシュフロー
・営業活動によるキャッシュフローは前年同期比で9%減少し、マイナス14億9,300万ドル。 ・これは主に、取引高増加に伴う運転資本の需要増が影響しています。
（２）投資活動によるキャッシュフロー
・投資活動からのキャッシュフローはマイナス9億100万ドルで、前年同期の6億3,500万ドルに対し減少。 ・この減少は、短期投資の増加が主因とされています。
（３）財務活動によるキャッシュフロー
・財務活動によるキャッシュフローはマイナス15億9,000万ドル。 ・これは自己株式の買い戻しが主な要因で、年初から約16億ドル分の株式を買い戻しています。
４．特記すべき事項
（１）B2B事業の強化
・B2B部門は前年同期比18%増と好調で、企業顧客向けのサービスが収益拡大に寄与しています。
（２）株主還元の継続
・Expedia Groupは引き続き積極的な自己株式買い戻しを行い、2024年初から約1,200万株を買い戻しています。
（３）CFOの交代発表
・現在のCFOジュリー・ウェーレン氏が退任することが発表され、新CFOの選定が進められており、財務方針に変化がある可能性があります。
以上がExpedia Groupの2024年第3四半期決算に関する財務諸表ごとの分析です。この四半期は、収益成長、B2B事業の好調、および積極的な株主還元が特徴的な内容でした。
４．カンファレンスコール要約
■決算発表内容マインドマップ
■業績ハイライト：
• 総予約高：275億ドル（前年比+7%）
• 収益：41億ドル（前年比+3%）
• EBITDA：12.5億ドル（前年比+3%）
• EBITDAマージン：30.8%（前年比-16bp）
■主要な成果：
1.コンシューマー事業
• ブランドExpediaの宿泊数が10%台半ばの成長
• Verboが今年初めての成長を記録
• アプリからの予約が3ポイント改善
• パッケージ予約が25%増加
2.B2B事業
• 予約高が前年比19%成長
• 新規パートナーシップ（Microsoft Bing等）の獲得
• すべてのパートナーセグメントと地域で成長
3.テクノロジーとAI
• AIを活用した顧客サービスの改善
• バーチャルエージェントが問い合わせの約半数を処理
• レビュー要約やプロパティQ&Aにジェネレーティブ AIを活用
4.コスト管理
• 販売原価が前年比6%減少
• 一般管理費が前年比3%減少
• 効率的な費用管理を継続
■今後の見通し：
• 2024年通期の総予約高成長率見通しを5%に引き上げ
• EBITDAとEBITマージンは前年比で若干の上昇を予想
• 収益成長率は約6%を維持
■主な課題と戦略：
1.Verbo
• 製品改善、供給拡大、マーケティング強化の継続
• 都市部への展開強化
• アプリパフォーマンスの改善
2.国際展開
• 戦略的な市場進出
• ブランド力のある市場への注力
• マーケティング投資の継続
3.OneKeyロイヤルティプログラム
• メンバーシップ7%増加
• リピート率150bp改善
• ブランド間のクロスセル効果
■人事変更：
• CFOのジュリー・ウェランが退任予定
• 新CTOとしてラマナ・トゥムが就任
全体として、テクノロジープラットフォームの再構築後、成長モメンタムを回復し、効率的な運営と戦略的な投資のバランスを取りながら、持続可能な成長を目指している状況が示されました。
５．カンファレンスコール詳細
皆様、こんにちは。Expedia Group 2024年第3四半期決算説明会にようこそ。
私はアレックスで、本日の進行を務めさせていただきます。質問がございます場合は、プレゼンテーション終了後に電話機の「*1」を押してください。質問を取り消す場合は「*2」を押してください。
それでは開会の辞として、企業開発戦略・調査担当上級副社長のハーシャ・ヴァイシュにマイクをお渡しします。どうぞ。
こんにちは。Expedia Groupの2024年第3四半期決算説明会へようこそ。本日は、CEO のアリヤン・ゴーリンとCFO のジュリー・ウェランと共にお話しさせていただきます。
ご注意いたしますが、本日のコメントには非GAAP指標への言及が含まれます。これらの非GAAP指標と最も比較可能なGAAP指標との調整表は、決算リリースに含まれています。また、特に明記のない限り、費用に関する言及には株式報酬は含まれません。
また、将来の事象に関する予測、予想、その他の将来予想に関する記述を行います。これらの記述は、現在の期待と前提に基づいており、予測が困難なリスクと不確実性の影響を受けます。実際の結果は、本説明会で議論される要因や、最新の10-K、10-Q、その他のSECへの提出書類で議論される要因により、大きく異なる可能性があります。法律で要求される場合を除き、これらの将来予想に関する記述を更新する責任は負いません。
決算リリース、SEC提出書類、本日の説明会の録音は、IR.ExpediaGroup.comの投資家向けウェブサイトでご覧いただけます。
それでは、アリヤンにマイクをお渡しします。
ありがとう、ハーシャ。本日はご参加いただき、ありがとうございます。
第3四半期の業績は、当社全体での強力な実行を反映しています。天候や為替の逆風にもかかわらず、売上高は予想通りとなり、総予約高と利益は予想を上回りました。ブランドExpediaの継続的な強さ、Verboの成長回復、国際販売拠点での好調な結果に支えられ、コンシューマー事業の総予約高は2四半期連続で加速しました。広告とB2B事業は引き続き業界を上回るペースで成長し、いずれも力強い2桁成長を達成しました。販売コストと一般管理費は共に前年比で減少し、コストの規律を維持しています。
全体として、私たちの取り組みの成果に満足しています。テクノロジープラットフォームの再構築後、私たちの制御下にある事項を実行し、成長機会を活用してモメンタムを再構築しています。
第3四半期の旅行環境は健全でしたが、まちまちでした。7月は需要が弱かったものの、8月と9月にかけて改善しました。国際需要は米国よりも強く、前年比で宿泊数は米国で低単位数、欧州で低2桁、その他の地域で高10代の成長となりました。前四半期同様、ホテルとバケーションレンタルの価格は堅調に推移しました。航空機とレンタカーについては、価格の下押し圧力が続きましたが、航空券価格は今年初めて9月にプラス成長となりました。
コンシューマー事業に関しては、より多くのダイレクトトラフィックの獲得、商品パフォーマンスの向上、供給の強化、国際展開に引き続き注力しています。総予約高は前年比3%増加し、これは第2四半期から2ポイントの加速となります。主要ブランドのグローバルアプリダウンロード数は前年比で約10%増加し、EMEAが20%の成長を牽引しました。アプリからの予約の割合は3ポイント改善しました。
ブランドExpediaは引き続き好調で、宿泊数は前年比で10%台半ばの伸びとなりました。目的地の比較、柔軟な日付検索、リアルタイムフライトトラッカーなど、素晴らしい新機能をリリースし、これらはすべて旅行者のエクスペリエンスを向上させています。
旅行者が膨大な数の航空便、ホテル、レンタカーを魅力的なパッケージ割引で動的に組み合わせることができる当社のパッケージ商品は、ブランドExpediaの真の差別化要因です。前四半期には、旅程の一部のみの宿泊予約や片道航空券のパッケージ検索など、新機能をリリースしました。これらの機能により、複数アイテムの旅程の計画と予約がさらに容易になり、ターゲットを絞ったプロモーション活動と相まって、第3四半期のパッケージ予約は25%増加しました。
Verboに移ると、今年初めての通期での予約成長を達成しました。ハリケーン・ヘレンの悪影響にもかかわらず、トラフィックとコンバージョンがともに成長し、予約は若干の増加となりました。Verboアプリのパフォーマンスを大幅に改善し、アプリを高速化し、ショッピングを効率化する新機能を追加しました。アプリのトラフィック成長は加速し、より多くの訪問者がサインインしています。
また、Verboの供給をさらに強化しました。これまでブランドExpediaでのみ利用可能だった約100万ユニットを追加しました。これらのユニットは都市部と短期滞在に偏っており、Verboがより幅広い層にアピールすることを可能にします。追加供給以外にも、長期滞在の割引や柔軟なキャンセルポリシーの拡大など、既存の供給の質を向上させました。
第4四半期に目を向けると、10月はハリケーン・ミルトンの影響でVerboにとっては厳しい状況でしたが、基本に焦点を当てたトラフィック、商品、供給への取り組みが、Verboの前向きなモメンタムを継続的に推進すると考えています。
B2Bに移る前に、国際展開、広告、ロイヤルティのイニシアチブの進捗をご紹介したいと思います。
ここ数四半期で、より成長の速い国際市場に戦略的に投資を再開し、有望な結果が得られています。第3四半期の米国外のコンシューマーブランドの予約成長は5ポイント加速しました。特筆すべき点として、すでに高いブランド認知度を持つスカンジナビアでHotels.comが健全な2桁成長を達成したことが挙げられます。国際的に成長し、シェアを獲得する大きな機会があると考えています。
広告事業は、広告主の追加と商品の進化を続けた結果、収益が32%増加と、さらに好調な四半期となりました。サインアップ・プロセスを簡素化し、検索結果でのビデオ広告など新しい商品機能をテストしており、これらにより engagement が約30%増加しています。これらすべてが、広告主にとってより大きな価値とより良いリターンを提供することにつながっています。
ロイヤルティプログラムに関しては、グローバルなアクティブメンバー数が第3四半期に前年比7%増加し、12ヶ月間のメンバーリピート率は前年比で150ベーシスポイント上昇しました。主要3ブランドでは、宿泊数の約半分がシルバー、ゴールド、またはプラチナメンバーからのものでした。これらの上位層のメンバーは、サプライパートナーが資金を提供するさらなるメンバー割引を受けられることを覚えておいてください。
また、米国と英国でOneKeyの価値提案を強化しました。今四半期、Verboで初めてメンバー限定割引を導入し、素晴らしい初期結果が得られています。そしてブランドExpediaでは、航空会社の償還オプションを拡大したところです。各ブランドと市場に対するロイヤルティ価値提案の微調整を続けながら、基盤となるテクノロジープラットフォームの機能を活用しています。
B2Bに目を向けると、予約が前年比19%増加と、第2四半期から1ポイントの減速に留まる好調な四半期となりました。成長は幅広く、すべてのパートナーセグメントと地域から得られました。既存パートナー向けに新しいソリューションを提供し、Hiltonなどのホテルパートナー向けにアクティビティと地上輸送を追加し、アラスカ航空向けに新しいロイヤルティ機能を導入しました。
また、DespigarやTravelokaとの長期契約更新や、カナダの銀行CIBCとの新規パートナーシップなど、重要な成果を上げました。先週には、Microsoft Bingとの新規パートナーシップを発表しました。このように、B2Bでのリーダーシップを引き続き拡大しています。
ここで、当社のテクノロジープラットフォームとAIテクノロジーが、コンバージョンの向上とカスタマーサービスの強化にどのように貢献しているかについて、いくつかのハイライトをご紹介させていただきます。
コンバージョンに関して、これまでで最も説得力のある使用事例は、施設に関する質問と回答、スマートで自然言語のフィルター、レビューの要約です。旅行者の70%以上が予約前にレビューを読んでおり、私たちは生成AIを使用してレビューを効率的に要約し、施設と周辺地域に関する詳細な情報を提供しています。これにより、開発時間とリソースを抑えながら、旅行者がより簡単に商品を検索できるようになります。
カスタマーサービスでは、旅行者がセルフサービスできるようAIを活用し続けており、これによりコストを削減し、旅行者のエクスペリエンスも向上しています。例えば、バーチャルエージェントは現在、すべての旅行者の問い合わせの約半分をセルフサービスで処理しています。さらに、音声やチャットのやり取りを要約するエージェントコパイロット機能により、コールセンターエージェントのアフターコール作業が大幅に削減されています。
締めくくりに入る前に、いくつかのリーダーシップの更新についてお知らせします。
本日、ジュリーがCFOおよび取締役会メンバーを退任することを発表しました。ジュリーの退任前に後任を発表し、円滑な引継ぎを行える見込みです。取締役会メンバーとして、そして過去5年間のCFOとしてのジュリーの貢献に深く感謝します。この移行期間中の彼女のパートナーシップにも感謝しています。
また、先月、ラマナ・トゥムが最高技術責任者として入社することを発表しました。ラマナは素晴らしいリーダーであり技術者で、20年以上にわたってテクノロジーチームを率いてきました。最近ではFanaticsでマルチブランドプラットフォームを構築・拡大したため、その経験は当社の成長への抱負に直接関連しています。
総括として、第3四半期の業績と私たちの進捗に満足しています。健全な旅行需要が続いており、実行力にも自信を持っています。これにより通期のガイダンスを引き上げることとなり、ジュリーがこの後詳しく説明します。
第3四半期の成功をもたらしたチームの努力に感謝します。それでは、ジュリーにマイクを渡します。
ありがとうございます、アリヤン。皆様、こんにちは。
第3四半期の業績に満足しています。不利なマクロトレンド、天候イベント、為替の影響などの逆風があったにもかかわらず、宿泊数の前年比9%増、総予約高の前年比7%増（第2四半期から150ベーシスポイント以上の加速）、収益の前年比3%増、EBITDAの前年比3%増を達成し、マージンの低下は約16ベーシスポイントに留まりました。
第3四半期の財務詳細に入る前に、アリヤン、取締役会、そしてExpediaのマネジメントチームに感謝の言葉を述べさせていただきたいと思います。2019年からの取締役、そして最近ではCFOとしてExpedia Groupに関わることができたことを誇りに思います。後任が決まるまで、そしてその後も円滑な引継ぎをサポートすることを約束します。このマネジメントチームと戦略に自信を持っており、Expedia Groupの将来の機会に引き続き期待しています。
それでは第3四半期の財務詳細に戻ります。
総予約高は275億ドルで前年比7%増加しました。これは宿泊施設の予約高が8%増加したことが牽引しており、その中にはホテル事業が10%成長したことが含まれます。ほぼすべての主要市場でホテルの予約高シェアを維持または拡大できたことを嬉しく思います。8月と9月のホテルの予約ウィンドウは前年比で拡大し、これが第3四半期の総予約高に追い風となりました。
ホテル事業以外では、マルチアイテムパッケージの成長と航空券価格の改善に牽引され、航空事業の力強い回復も見られました。また、Verboも若干のプラス成長に回復し、引き続き加速しています。
収益は41億ドルで前年比3%増加しました。これはB2B事業、ブランドExpedia、広告事業が牽引しています。ただし、為替の影響を除くと、当四半期の収益成長は5%となっていたでしょう。
為替に加えて、前四半期の価格施策の影響も収益に影響を与えました。これは宿泊時に控除収益として計上されることを思い出してください。第3四半期の収益は、2024年上半期のVerboの予約が弱かったことが第3四半期の宿泊に反映され、圧迫要因となりました。念のため申し上げますと、Verboはホテル事業と比べて予約ウィンドウが長く、夏季の宿泊が多いため第3四半期が最大の収益四半期となります。
総収益マージンは前年比で約50ベーシスポイント低下しました。広告成長による上昇は、前述の収益への影響に加え、マージンの低い航空事業の好調により相殺されました。
第3四半期の販売原価は3億8,500万ドルで、前年比2,400万ドル（6%）減少しました。これは収益の増加と相まって、収益に対する比率で前年比約90ベーシスポイントのレバレッジを生み出しました。継続的な取り組みにより、取引の効率性が引き続き向上しています。
第3四半期のダイレクト販売・マーケティング費用は19億ドルで、前年比11%増加しました。B2B事業の力強い成長に伴うパートナーへの手数料増加により、総予約高に対する販売・マーケティング費用の比率は上昇しました。前述の通り、B2Bパートナーへの手数料はダイレクト販売・マーケティング費用に計上され、B2C事業と比較して収益に対する比率は高くなります。ただし、これらは一般的に宿泊ベースで契約上合意された割合で支払われるため、リターンはより保証され即時的です。
また、Verboと国際市場への再投資により成長の改善とグローバル市場の拡大を推進したため、B2C事業でもレバレッジの低下が見られました。これらの投資を除くと、B2C事業ではマーケティングのレバレッジが見られました。
一般管理費は6億200万ドルで、前年比1,500万ドル（3%）減少しました。これは主に人員合理化による人件費と製品・技術費用の削減、および全体的な強力な費用管理により、約90ベーシスポイントのレバレッジを生み出しました。P&L全体での効率性向上へのコミットメントを維持しており、費用削減と強力な一般管理費レバレッジがもう1四半期見られたことを嬉しく思います。
最終利益に関して、第3四半期のEBITDAは12億5,000万ドルで前年比3%増加し、EBITDAマージンは30.8%で前年比約16ベーシスポイントの若干のレバレッジ低下となりました。これは効果的な費用管理により、予想を上回る結果となりました。
株式報酬、減価償却費、償却費の影響を含むEBITに関しては、第3四半期のEBITは8億9,200万ドルでマージンは22%、前年比約100ベーシスポイントのレバレッジ低下となりました。当四半期の結果には、前副会長のRSUの加速付与による5,100万ドルの一時的な株式報酬の増加が含まれています。この加速を除くと、当四半期のEBITは前年比約27ベーシスポイントのレバレッジ向上となっていたでしょう。
年初来のフリーキャッシュフローは、主にEBITDAの増加と設備投資の減少により、前年比3%増の23億ドルと引き続き堅調です。
バランスシートに移ると、当四半期末の流動性は72億ドルで、これは未使用の現金残高47億ドルと未使用のリボルビング与信枠25億ドルで構成されています。負債水準は約63億ドルで平均コストは3.7%を維持しています。
総レバレッジ比率は2.2倍とさらに低下し、継続的な力強いEBITDA成長により、目標とする総レバレッジ比率2.0倍に向けて進展を続けています。
さらに、強固な現金ポジションにより、年初来で16億ドル、1,200万株の自社株買いを実施しました。当社の株価は依然として過小評価されており、事業の長期的な期待パフォーマンスを反映していないと考えています。そのため、事業の強力なキャッシュ創出力を活用して、機会に応じて自社株買いを継続する予定です。自社株買いの承認残高は約32億ドルとなっています。
第4四半期と通期の見通しに移ります。第4四半期の総予約高成長率は前年比6～8%の範囲を予想しています。この成長率は、航空事業の見通しが改善したことにより、従来の予想を上回っています。念のため申し上げますと、航空事業は予約高の成長には大きく寄与しますが、収益と利益への寄与は少なくなります。その結果、収益成長率は総予約高成長率より約1ポイント低くなると予想しています。
また、VerboとInternationalのマーケティング投資を継続するため、EBITDAとEBITマージンは前年並みとなる見込みです。
2024年通期の見通しに移ると、第3四半期の好調な業績と第4四半期の見通し改善を踏まえ、通期ガイダンスを引き上げます。
総予約高成長率は前年比約5%と予想しており、これは従来の見通しから1ポイントの引き上げとなります。また、EBITDAとEBITマージンは前年比で若干の上昇を予想しており、これは従来の横ばい見通しからの改善となります。収益のガイダンスは前年比約6%成長を維持します。
締めくくりとして、B2C事業の加速、そしてB2B、ブランドExpedia、広告事業の継続的な力強い成長を含む、第3四半期の業績に満足しています。成長イニシアチブの継続的な実行と強固な財務ポジションにより、収益性のある成長と株主リターンを実現する長期的な機会に自信を持っています。
質疑応答に移る前に、第3四半期の業績を可能にし、通期業績とその先の達成に自信を与えてくれる、Expediaの従業員とパートナーの献身的なサポートに大きな感謝を述べさせていただきたいと思います。それでは、質疑応答に移りたいと思います。
ご質問のある方は、電話機の「」に続いて「1」を押してください。質問を取り消す場合は「」に続いて「2」を押してください。本日最初の質問は、ドイツ銀行のアリ・ホロウィッツ様からです。どうぞ。
Q: ありがとうございます。そしてジュリー、一緒に仕事ができて光栄でした。
VerboとInternationalのマーケティング投資について質問させてください。今後のマーケティングレバレッジについて、どのように考えればよいでしょうか。今年はこれらのブランドへの大きな投資の年だと承知していますが、おそらく期待するレベルまでは戻っていないと思われ、投資は継続されるでしょう。全体のマーケティングレバレッジを達成するには、これらの事業が市場レベルの成長率に戻る必要があるのでしょうか。
A: マーケティングレバレッジについては、述べた通り、B2Bの販売手数料がその費用項目に含まれているため、その成長レベルによって圧力がかかります。しかしB2C事業に限って言えば、VerboとInternationalへの投資を除くと、レバレッジが見られています。つまり、これらの事業を必要なレベルまで回復させれば、今後レバレッジが得られると期待しています。
Q: ありがとうございます。アリヤンさん、メディアソリューションが前年のハードルが高い中で加速し、非常に力強い成長を見せていますが、その要因を詳しく説明していただけますか。価格なのか、メディアネットワークの拡大なのか、また、この事業の将来の機会をどのように考えていますか。大きな機会は何で、明確なホワイトスペースはどこにありますか。
A: 成長に関して、スポンサー広告事業とディスプレイ事業がありますが、両方とも、特にスポンサー広告で、より多くのパートナーが参加するようになっています。準備した発言で述べた通り、サインアップ・プロセスを簡素化し、より多くのパートナーをオークションに呼び込むためのマーケティング活動を行ってきました。同時に、ビデオ広告などの新しい試みを行っており、これらの広告がより効果的になり、それが価格に反映されています。スポンサー広告とディスプレイの両方で大きな機会が続いていると考えています。広告が全体の収益に占める割合を他の大手小売企業と比較すると、今後数年で成長できる余地がかなりあることがわかります。
Q: ありがとうございました。
司会: ありがとうございます。次の質問は、キャンター・フィッツジェラルドのディーパク・ヴァタヴァナン様からです。どうぞ。
Q: ご質問ありがとうございます。まずVerboについてですが、事業が適度な成長に戻ったところで、さらなる加速に何が必要で、代替宿泊プロバイダーたちが示しているような成長率に追いつくにはどうすればよいでしょうか。
そして2つ目の質問はアリヤンさんへですが、2025年についてのコメントはまだ早いかもしれませんが、事業をさらに成長させるために必要なコスト面と、2025年のマージンへの影響について、定性的にお話しいただけますでしょうか。
A: はい。Verboの質問についてですが、ご存知の通り、Verboは昨年末に移行を行い、そのために今年は出だしが遅れました。チームは今年、アプリ機能の追加、アプリの高速化など、私の準備した発言で述べた通り、素晴らしい仕事をしてきました。また、ここ数ヶ月でニック・セイバン氏との素晴らしいマーケティングキャンペーンを行いました。ご覧になった方もいらっしゃるかもしれませんが、非常に好評で、多くのコンバージョンを生み出しました。
Verboの今後については、製品の継続的な改善、供給の拡大、優れたマーケティングというこの方程式を継続する必要があります。また、より都市部の目的地の新しい供給があることも述べました。国際市場での浸透が十分でないと考えています。新しいジェネラルマネージャーが就任し、Verboを運営していますが、長期的な成長計画を検討しています。現在の基本的な方程式に、市場機会がある場所を重ねることで、成長を牽引できると確信しています。
もう1点付け加えると、Verboでバケーションレンタルをうまく販売するために行っているすべての取り組みは、Expediaでのバケーションレンタル販売にも役立ちます。当社は過去数年間、多くの取り組みを行ってきましたが、ブランドExpediaでバケーションレンタルをうまく販売するための大きな協調的な取り組みは行ってきませんでした。Verboでのサービス提供やコミュニケーションなどに関するすべての取り組みは、Expediaでのプログラムに取り組む際にも役立つでしょう。
2025年に関しては、今回の説明会ではコメントは控えさせていただきます。次回の説明会で更新情報をお伝えする予定です。ただ一般的に申し上げると、トップラインとボトムラインの両方に非常に注力しています。ご覧の通り、販売原価と一般管理費のコスト削減で素晴らしい進展を遂げており、来年もそれを継続していきます。
明らかに、トップラインの収益成長はボトムラインに影響を与えます。しかし、皆様ご存知の通り、最大の費用項目はマーケティングです。これらの事業を必要なレベルまで回復させ、製品の最適化がさらに進むにつれて、より多くのリピートとダイレクトな行動を促進でき、ブランドExpediaで見られるようなマーケティング効率を実現できるはずです。
Q: ありがとうございました。
司会: ありがとうございます。次の質問は、バークレイズのトレバー・ヤング様からです。どうぞ。
Q: ありがとうございます。まずVerboの当四半期の適度な成長に関して、四半期を通じての推移をお話しいただけますか？前回の説明会では、6月の終了時点でプラスだったかどうかは明確ではありませんでした。同様に10月についても、一部の悪天候の影響について触れられましたが、第4四半期の出だしはVerboもプラスだったのでしょうか？
A: 月次の比較は控えさせていただきますが、嬉しいことに、この事業は引き続き加速していることです。つまり、四半期を通じて、特に7月以降、事業の大きな加速が見られました。もちろん、ハリケーンなどの影響で結果にはばらつきが出ますが、7月を過ぎてからは非常に大きな加速が見られました。
Q: 参考になりました。アリヤンさん、もう1つ大きな質問です。この役職に就いて約6ヶ月が経ちましたが、ポジティブな驚きが2、3点と、就任時の予想よりも課題が大きかった点を挙げていただけますか？
A: はい、私はB2B、プライベートレーベル事業、広告事業、供給部門は以前からよく知っていました。なぜなら、これらを一定期間運営してきたからです。コンシューマー事業は、経営陣の一員として良く知っていましたが、過去6ヶ月でより密接に関わるようになった部分です。
ポジティブな点は、私たちの3大ブランド、Expedia、Hotels.com、Verboに対する情熱、認知度、愛着の大きさです。これが、私にとってポジティブな驚きでした。つまり、単にどれだけの愛着があるかということです。
より困難だった点について言えば、プラットフォームで行ってきた技術的な取り組みすべてを理解していました。これは本当に私たちがより速くイノベーションを起こし、1つの顧客IDを持つことを可能にしています。しかし、それをブランドの価値提案に直接結びつけることについては、Expediaではうまくやれていましたが、Hotels.comとVerboにそれを取り入れるために必要な作業をより深く理解するようになりました。
そして、組織とブランドがそれにどれだけ迅速に対応しているかを見るのは素晴らしいことでした。これは、第1四半期から第2四半期、第3四半期へとコンシューマー事業で見られた加速を見ると、私たちのブランド自体、価値提案、マーケティング、そして製品とプラットフォームができることを結びつける方法の日々の改善が見られ、それが将来への真の自信を与えてくれます。
Q: ありがとうございました。
司会: ありがとうございます。次の質問は、メリウス・リサーチのコナー・カニンガム様からです。どうぞ。
Q: 皆様、こんにちは。ありがとうございます。ExpediaからVerboに100万室を追加する動きについて、その理由をお聞かせください。また、今後のVerboの供給について、都市部市場により注力されているのでしょうか？そして、この移行による収益への影響の違いはありますか？
A: ご質問ありがとうございます。Expediaに掲載されていた約100万ユニットをVerboに移行しました。これは、Verboにあった他の在庫とは少し異なる在庫です。そのため、適切なUXとデザイン、人々の商品検索と発見のパターンを理解する必要がありました。しかし、準備した発言で述べた通り、これにより、これまでよりも都市部で、より短期の滞在という市場セグメントにアプローチできるようになりました。
歴史的に、Verboはビーチや山などのブランドでしたが、そこでもまだ成長の機会があると考えています。また、収益に違いがあるかということについては、この種の在庫の探索はまだ初期段階です。
最終的に、私たちが実現したいのは、人々がVerboブランドを知り、Verboに来れば、シェアスペースではなく完全な住宅やアパートメントを手に入れられること、OneKeyキャッシュを利用できること、そして探しているものを提供できる完全な供給があることを理解してもらうことです。
Q: 参考になりました。また、付帯的な旅行商品について触れられましたが、競合他社もよく話題にしています。この戦略について詳しくお話しいただけますか？また、多くの取り組みがある中で、優先順位リストの中でどの位置にありますか？
A: はい、ご質問ありがとうございます。旅行の複数アイテムの販売は、ブランドExpediaのコアDNAです。ブランドExpediaはマルチライン・オブ・ビジネスで、航空、レンタカー、ホテル、アクティビティ、クルーズなど、すべてを扱っています。そのため、1つの商品から始めて別の商品を追加する付帯販売や、実際の動的パッケージングを同時に行うことについて、長い歴史があります。
つまり、これは常にExpediaの戦略の中核にありました。動的パッケージ旅行の成長を強調しましたが、複数アイテムの付帯販売も引き続き取り組んでいます。UXやデザインだけでなく、レコメンデーションでも確実に改善しています。つまり、カテゴリーやアイテムごとに、旅行者に次に最適なものを推奨するパーソナライズが可能になっています。
結論として、これはブランドExpediaの中核部分として重要だと申し上げておきます。
Q: ありがとうございます。
司会: ありがとうございます。次の質問は、ライリーのアリード・カー様からです。どうぞ。
Q: ありがとうございます。OneKeyユーザーのリピート率が150ベーシスポイント改善したという数字を共有いただきましたが、昨年このプログラムを立ち上げた時の予想と比べてどうでしょうか？また、これらのレベルからさらなる改善を促進するために、御社がコントロールできる要素は何でしょうか？これが1つ目の質問です。
もう1つは、B2Bについてです。非常に力強い成長を見せていますが、この強い勢いを継続できるパイプラインについて、感触をお聞かせください。
A: OneKeyについて申し上げますと、2023年夏に立ち上げたので、これまでの結果に満足しています。準備した発言でいくつかの統計をお話ししました。特に階層別メンバー特典に満足しています。シルバー、ゴールド、プラチナメンバー向けの特典は everywhere で利用可能ですが、travelers の約30%がこれらのメンバーである一方で、宿泊数の50%を占めています。
また、OneKey立ち上げ時には、ブランド間のクロスセルを期待していました。前四半期でお話しした通り、他のブランドでOneKeyキャッシュを獲得した後にVerboで利用している旅行者の30%が、Verboにとって純新規のお客様です。これは素晴らしい結果です。
最後に、OneKeyテクノロジーは、以前にはなかった機能を提供しています。例えば、有効期限付きのOneKeyキャッシュをギフトとして提供できるため、短期間での購入を促進するためのプロモーションがより柔軟に行えるようになっています。
多くのポジティブな面がある一方で、ブランドと地域ごとに価値提案の調整を続けています。例えば、OneKeyがVerboに新規旅行者をもたらしていることは分かっていますが、Verboでの獲得が旅行者の日々の購買決定にどのような影響を与えているかについては、まだ評価を続けています。
ジュリーが説明した通り、OneKeyプログラムは制御可能な収益に含まれており、マーケティング費用などと同様に、ロイヤルティへの支出を精査し、プログラムを調整できるようにしています。そして良いニュースは、テクノロジーの構築方法により、設定を変更できることです。これがOneKeyについての説明です。
B2Bに関する質問については、おっしゃる通り、前四半期比1ポイントの減速に留まる19%成長と、もう1つの好調な四半期となりました。B2B事業には巨大な市場があります。法人旅行代理店、オフライン旅行代理店、オンライン旅行代理店、独自のロイヤルティプログラムを持つ金融機関など、多岐にわたります。確かにここ数四半期は非常に高い成長率を示してきましたが、その一部はアジアが本格的に回復してきたことによるものでした。この事業を信じており、おそらく最近見られたような高水準ではないにしても、健全な2桁成長率を維持できると考えています。
司会: 次の質問は、エバコアISIのマーク・マハニー様からです。どうぞ。
Q: ありがとうございます。実はオースティン・リディックがマーク・マハニーの代理で発言させていただきます。好調な四半期おめでとうございます。米国の代替宿泊市場について、特にカリフォルニア州やハワイ州などで最近発表された規制の更新に関連して、お考えをお聞かせください。これらは一回限りの状況だとお考えですか、それともより広範なトレンドの一部でしょうか？
A: 全体として申し上げますと、私たちは地方自治体と協力して、規制を把握し、考慮に入れるようにしています。地域経済への貢献と規制の遵守のバランスは常にありますが、ホテルなどと同様に、代替宿泊にも大きな市場があると考えており、これは当社の成長可能性に対する見方に影響を与えていません。
司会: 次の質問は、オッペンハイマーのジェド・ケリー様からです。どうぞ。
Q: ご質問の機会をありがとうございます。VerboとブランドExpediaの統合について言及されましたが、VerboとB2Bの統合の機会についてお話しいただけますか？また、Hotels.comについての言及が聞かれませんでしたが、米国と英国以外でロイヤルティプログラムを再プラットフォーム化して以降の状況について教えていただけますか？
A: はい、ご質問ありがとうございます。バケーションレンタルについては、述べた通り、すでにExpediaで一部のバケーションレンタル在庫を扱っており、より大きな機会があると考えています。B2Bについては、バケーションレンタル在庫を利用している提携先が数社あります。ご想像の通り、バケーションレンタルの販売には、例えば旅行者とオーナーの間のコミュニケーション要件など、ホテルとは異なる複雑さがあります。
そのため、テストを行う際には、B2Bパートナーの旅行者とホストやオーナーに素晴らしい旅行体験を提供できるようにしたいと考えています。長期的にはこれは真の機会だと考えています。B2B事業が追求している優先順位リストの中で、これが最上位にあるかと問われれば、おそらくそうではありません。しかし長期的には、これは真の機会です。
Hotels.comについては、まず、これは非常に強いブランド認知度と大規模な顧客基盤を持つブランドであることを思い出していただきたいと思います。第3四半期のパフォーマンスは安定していましたが、まだ成長には戻っていません。このブランドは、移行、ロイヤルティプログラムの変更、国際市場からの撤退の影響を大きく受けました。
現在、国際市場に戻っているため、Hotels.comはその恩恵を受けています。新しいジェネラルマネージャーが就任し、新鮮な視点でこれを見ています。今後の四半期で彼がこのブランドに何をもたらすのか、非常に楽しみにしています。
司会: 次の質問は、TDセキュリティーズのケビン・コペルマン様からです。どうぞ。
Q: こんにちは。ケビンの代理でジェイ・グーデンが発言させていただきます。10月のハリケーンの影響について言及されましたが、四半期の傾向についてもう少しお話しいただけますか？コンシューマーブランド全体で何を見ておられるのか、また国際市場でのシェア回復に向けた取り組みについてもお聞かせください。
A: はい、確かに10月はハリケーン・ミルトンの影響を受けました。しかし、重要ではありますが、当初予想していたほどではありません。実際に予想を上回る結果となりました。そして実際には、ハリケーンや選挙などの要因を除外すると、事業の基礎的な健全性は非常に強いことが分かります。そのため、第4四半期に入ってからの状況に期待しています。
そして国際市場については、前四半期でお話しした通り、戦略的なアプローチを取っています。市場ごとに見て、どのブランドがそこでブランド力を持っているかを理解し、完全なファイナル...申し訳ありません、マーケティングプランを立てて、シェアの回復を開始しています。しかし、非常に戦略的なアプローチを取っています。
司会: 次の質問は、バンク・オブ・アメリカのアンソニー・ポスト様からです。どうぞ。
Q: ありがとうございます。販売・マーケティングについてはすでに質問がありましたが、さらに詳しくお聞きしたいと思います。B2Bがそこに大きく寄与していることは承知していますが、それを除外した場合、競合他社と比較した効率性をどのようにお考えですか？また、長期的に削減できるコストがあるとお考えですか？
A: はい、これは機会があると考えています。アリヤンが以前から言っているように、すべての項目を精査したいと考えています。そして、実際に効率性を実現しています。おっしゃる通り、同時にVerboと国際市場に再投資してきました。その投資を除くと、特にブランドExpediaで実際に効率性が見られています。
これは、これらの他の事業のフライホイールを再び回し、必要なレベルまで戻すことがより重要です。これらの事業が旅行者に価値を提供し、リピートとして私たちのサイトに戻ってきてもらえるように、製品、供給を最適化し、それらをすべて組み合わせる必要があります。そしてそれが始まると、レバレッジも見え始めます。しかし、これは確実に今後に向けて私たちが集中的に取り組んでいることです。
司会: ただいまの時点で、これ以上の質問はございません。最後の締めくくりとして、CEO アリヤン・ゴーリンにマイクをお返しします。
A: 本日はご質問いただき、ありがとうございました。第3四半期の結果に非常に満足しています。コンシューマー事業の成長加速、B2B事業の業界リーダーシップの維持、そして統合テクノロジープラットフォームを活用したさらなるイノベーションの推進に引き続き注力しています。持続可能で収益性のある成長を推進するための強固な基盤が整っており、旅行者、パートナー、株主の皆様に価値を創造し続けられると確信しています。ありがとうございました。
司会: 本日の説明会は以上で終了です。ご参加いただき、ありがとうございました。これにて回線を切断させていただきます
６．Earnings Call Proによる分析結果
🔥ポジティブな要素
収益の増加：第3四半期の収益は前年同期比9%増の39億ドルを記録し、過去最高を更新しました。
EBITDAの改善：EBITDAマージンは前年同期比110ベーシスポイント増の約31%に達し、収益性が向上しました。
B2B事業の成長：B2B部門の収益は前年同期比26%増加し、新規契約の獲得や既存パートナーとの取引拡大が寄与しました。
One Keyプログラムの成功：新しいロイヤルティプログラム「One Key」の米国での導入により、8200万人以上のメンバーが移行し、前年同期比34%の新規メンバー増加を達成しました。
技術革新の推進：AIと機械学習を活用した新機能の導入により、旅行者の体験が向上し、グループ旅行の計画や目的地の情報提供が強化されました。
🥶ネガティブな要素
地域的な需要の変動：北米と欧州の需要は安定しているものの、APAC（アジア太平洋）とラテンアメリカ地域での需要増加が顕著で、地域間の成長バランスに課題があります。
価格圧力：ホテルとVrboの平均日料金（ADR）は安定しているものの、航空券とレンタカーの価格には若干の下落圧力が見られます。
中東情勢の影響：中東での紛争の激化が、10月初旬に世界的な旅行需要に影響を及ぼし、一部の市場での需要減少が懸念されています。
🤖AIアナリストの分析と将来予測
Expedia Groupは、技術革新とロイヤルティプログラムの強化により、収益性と市場シェアの向上を図っています。特にB2B部門の成長は顕著で、新規パートナーシップの締結や既存パートナーとの関係強化が寄与しています。しかし、地域間の需要バランスや価格圧力、中東情勢の不安定さなど、外部要因が今後の業績に影響を及ぼす可能性があります。これらのリスクを考慮しつつ、技術革新とサービスの多様化を推進することで、持続的な成長が期待されます。
ご注意：このコンテンツは生成AIなどを利用して作成しています。その為、正確でない可能性がありますので必ずご自身で事実確認をお願いいたしいます。
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