LEVIS（LEVI)2024/Q3決算発表(2024/10/2)
１．売上と収益
・EPS 予想 0.312 → 結果 0.33 〇
・売上 予想 1.554B → 結果 1.517B ✖
・年度EPS 予想 1.25 → 新ガイダンス 1.17~1.27 ✖
・年度売上 予想 6.32 → 新ガイダンス 6.2 ✖
２．企業情報
Levi Strauss & Co.（リーバイ・ストラウス）は、ジーンズで世界的に有名なアパレルメーカーです。以下にLEVISの企業情報をまとめます。
1. 基本情報
会社名: Levi Strauss & Co.（リーバイ・ストラウス）
設立年: 1853年
創業者: リーバイ・ストラウス（Levi Strauss）
本社所在地: アメリカ、カリフォルニア州サンフランシスコ
業界: アパレル（衣料品）
主要ブランド: Levi's、Levi Strauss Signature、Denizen、Dockers、Beyond Yoga
上場市場: ニューヨーク証券取引所（NYSE: LEVI）
従業員数: 約1万5000人（2024年時点）
2. 事業概要
Levi Strauss & Co.は、世界で最も有名なジーンズブランド「Levi's（リーバイス）」を中心に、カジュアルウェアのデザイン、製造、販売を行っています。製品ラインには、ジーンズだけでなく、パンツ、ジャケット、シャツ、ドレス、アクティブウェア、アクセサリーなどがあります。
販売チャネル: 同社の製品は、自社の直営店、オンラインストア、及び百貨店や専門店などの小売チャネルを通じて販売されています。世界中で展開しており、アメリカ、ヨーロッパ、アジアなど広範な地域で事業を行っています。
主要市場: アメリカが最大の市場で、欧州、アジアなどの国際市場でも事業を展開しています。
3. 企業文化とミッション
Levi'sは、革新とサステナビリティに重点を置いています。特に、持続可能な繊維の使用、製造過程での水の節約、リサイクル可能な製品の開発など、環境に配慮した取り組みを推進しています。また、ブランドとしては、「オーセンティック（Authentic）」や「クラフトマンシップ（Craftsmanship）」を大切にしており、伝統と現代のファッションを融合させたスタイルを提供しています。
4. 沿革
1853年: リーバイ・ストラウスがアメリカ西海岸で事業を開始。初期は雑貨の輸入業を行っていました。
1873年: 世界初のデニムジーンズを開発。リベットで補強されたパンツが「ジーンズ」として特許を取得し、労働者向けの丈夫な作業着として人気を集めました。
1950年代: ジーンズが若者文化の象徴として広まり、世界的なファッションアイテムとなる。
1986年: 新しいラインである「Dockers」を展開し、カジュアルパンツの市場に参入。
2000年代以降: 持続可能なファッションとデジタルチャネルの強化に注力し、Beyond Yogaなどのブランドを追加してアクティブウェアのラインナップを拡充。
5. サステナビリティと社会的責任
Levi Strauss & Co.は、持続可能なファッション業界のリーダーを目指しています。水資源を節約する「Water<Less」技術や、リサイクル素材を使用した製品の開発、従業員の権利保護、サプライチェーンの透明性を高めるための取り組みなど、環境・社会的に責任ある企業活動を行っています。
以上がLevi Strauss & Co.の概要です。同社は、ジーンズを中心とした製品の品質と伝統を守りつつ、サステナビリティや多様な商品展開を通じて現代の顧客に対応しています。
３．決算概要(FROM10-Q)
1. 貸借対照表（バランスシート）
資産
総資産は62.53億ドルで、前年の60.54億ドルから約2億ドル増加しました。現金および現金同等物が57.71億ドルと増加しており、これが主な要因です。取引債権や棚卸資産は減少しましたが、その他の資産が増加しています。負債
総負債は43.80億ドルに増加しており、特に長期負債が10.21億ドルに上昇しました。営業リース負債も増加しており、引き続きリース契約が重要な資金調達手段となっています。株主資本
株主資本は18.73億ドルで、前年から減少しました。これは主に累積その他の包括損失の増加と、配当の支払いが影響しています。
2. 損益計算書（Income Statement）
売上高
第3四半期の純収益は15.17億ドルで、前年同期の15.11億ドルとほぼ横ばいです。年間ベースでは、45.16億ドルと前年の45.37億ドルから微減しました。コストと利益
売上原価は前年比で減少し、粗利益率は増加しましたが、販売費および一般管理費（SG&A）が増加しました。また、無形資産の減損損失が発生し、これが利益に影響を与えました。純利益
第3四半期の純利益は2070万ドルで、前年同期の960万ドルを大きく上回りましたが、前年に比べると年間ベースでの純利益は減少しています。
3. キャッシュフロー計算書
営業活動によるキャッシュフロー
営業活動によるキャッシュフローは、前年同期の1.77億ドルから大幅に増加し、6.01億ドルに達しました。主な要因は、運転資本の改善と無形資産の減損処理です。投資活動によるキャッシュフロー
投資活動によるキャッシュフローは、-1.92億ドルで、主に設備投資が続いていることが影響しています。財務活動によるキャッシュフロー
財務活動によるキャッシュフローは、-2.29億ドルで、主に株主への配当と自社株買いが影響しています。
4. 特記事項
Beyond Yoga の減損
第3四半期には、Beyond Yoga に関連する無形資産と顧客関係の減損損失が発生し、これが全体の利益を圧迫しました。商標権の減損によって6600万ドル、顧客関係によって910万ドルの減損が計上されました。Project Fuelの進捗
同社は「Project Fuel」という多年度にわたる生産性向上イニシアチブを実施中で、これに関連した構造改革費用として、3.4百万ドルが計上されました。このプロジェクトは2025年末まで継続する見込みです。
総じて、売上は横ばいであったものの、コスト管理と構造改革の一環で利益率は改善傾向にありましたが、無形資産の減損が影響しました。
４．カンファレンスコール要約
前半：決算発表
業績概要：
純収益は一定為替ベースで2%増（デニゼン事業撤退調整後3%増）
リーバイスブランドは5%成長、DTCは12%成長
粗利益率は60%で過去最高を記録
調整後EBIT利益率は250ベーシスポイント拡大
主要戦略：
DTC優先の運営方針を強化
リーバイスブランドとビヨンドヨガに注力
ドッカーズ事業の戦略的代替案（売却含む）を検討
地域別パフォーマンス：
アメリカ：2%成長、DTC16%増
ヨーロッパ：7%成長、DTC10%増、卸売4%増
アジア：4%成長、DTC6%増
製品カテゴリー：
女性向け11%成長
トップス8%成長
ルーズ＆バギーフィットが好調
今後の見通し：
第4四半期は中単位の成長を予想
通年の調整後EPSは$1.17〜$1.27の中間点を予想
後半：Q&Aセクション
リーバイスブランドの成長：
グローバルで5%成長、DTCが主な牽引力
女性向けが特に好調、マーケットシェア拡大
粗利益率の改善：
製品コスト低下、DTCシフト、フルプライス販売増加が主因
長期的に年間30〜40ベーシスポイントの改善を目指す
DTC戦略：
専門知識を持つ新リーダーの採用
店舗運営の効率化、Eコマース強化
卸売チャネル：
段階的な改善が見られるも、依然として課題あり
新製品の採用促進が今後の鍵
在庫管理：
回転率向上を目指す（目標：年3回）
サプライチェーンの一貫性向上が課題
ドッカーズ事業：
戦略的代替案を検討中、売却も視野に
リーバイスとビヨンドヨガへの集中が目的
全体として、LEVISはDTC戦略の強化と主力ブランドへの集中を通じて、収益性の向上と持続的成長を目指していることが強調されています。
５．カンファレンスコール詳細
本日の2024年度第3四半期の業績発表のお電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。
本日の電話会議には、当社の社長兼CEOのミシェル・ゴス、そしてCFO兼成長責任者のハーミート・シンが参加しています。
第3四半期の完全な財務結果は、当社ウェブサイトのIRセクション（investors.leibystrauss.com）に掲載されている決算発表資料に記載されています。
本日の電話会議のウェブキャストへのリンクも、当社サイトにあります。
この電話会議では、リスクと不確実性を伴う将来の見通しに関する発言を行うことをご了承ください。実際の結果は、私たちの将来の見通しに関する発言で想定されているものとは大きく異なる可能性があります。
詳細については、SECに提出した書類、特に2023年11月26日に終了した年度のForm 10-Kのリスク要因セクションをご確認ください。そこには、当社の業績が異なる可能性のある要因が記載されています。
また、本電話会議での将来の見通しに関する発言は、本日時点で入手可能な情報に基づいており、これらの発言を更新する義務を負わないことにもご注意ください。
この電話会議では、一部のnon-GAAP財務指標について議論します。これらのnon-GAAP指標は、当社のGAAP業績の代替となることを意図したものではありません。
non-GAAP指標と最も比較可能なGAAP指標との調整は、本日のプレスリリースに記載されています。ただし、non-GAAPの将来の見通しに関する情報と対応するGAAP指標との調整は、為替変動の影響、税金、将来のリストラクチャリング、リストラクチャリング関連の退職金、その他の費用など、様々な項目を定量化することが困難なため、不当な努力なしには提供できません。
最後に、この電話会議は当社のIRウェブサイトでウェブキャストされており、電話会議の録音は間もなくウェブサイトで公開されます。
なお、ミシェルとハーミートは、特に断りのない限り、一定の為替レートでの収益数値を参照しますので、ご了承ください。
本日の電話会議は1時間を予定しています。他の方々にも質問の機会を与えるため、一度に1つの質問に限定してください。
それでは、ミシェルに発言を譲りたいと思います。
ありがとうございます。本日の電話会議にご参加の皆様、ようこそ。
第3四半期の純収益は、一定の為替レートで2%増加し、デニゼンビジネスの撤退を調整すると3%の増加となりました。
当四半期に対してはより高い期待を持っていましたが、リーバイス・ブランドが牽引役となり、H1からの加速が見られました。リーバイス・ブランドは第3四半期に全世界で5%成長し、2年間で最高の四半期成長率を記録しました。
当社のビジネスの根
本的な要素がより強くなっていることを嬉しく思います。また、主要戦略が引き続き牽引力を得ており、DTCが12%増加し、米国が引き続きプラス成長を維持し、ヨーロッパが成長に転じたことなどが挙げられます。
収益性は引き続き改善しており、第3四半期の過去最高の粗利益率60%が示すように、調整後EBIT利益率が250ベーシスポイント拡大し、調整後希薄化後EPSが2桁成長を達成しました。
今四半期、私たちの期待に沿わなかった3つの分野があります。ドッカーズ、中国、メキシコです。これらの逆風に対処するための計画を実施しながら、長期的に会社の位置付けを行うための戦略的調整を行っています。
まず、DTC優先の企業として運営するという変革的な方向転換を通じて、リーバイス・ブランドの可能性を最大限に引き出すとともに、ビヨンドヨガを加速させることに焦点を絞っています。
それに伴い、グローバルなドッカーズ事業の戦略的代替案、売却やその他の戦略的取引を含めて検討しています。
ドッカーズは、将来に大きな可能性を秘めた質の高いビジネスです。カーキカテゴリーで確立された強力なアメリカンヘリテージを持つグローバルリーダーであり続けています。
私たちは、アリソン社とドッカーズの両方が最大限の可能性と価値を実現できる適切な道筋を見出すことに尽力しています。
第二に、中国は現在、当社の全体的なビジネスの約2%を占めるに過ぎませんが、この重要な市場には依然として大きな長期的可能性があると考えています。
ビジネスを改善するために行ってきた取り組みには芽生えが見られますが、全体的なパフォーマンスには満足していません。また、マクロ環境の背景がこれらの課題をさらに悪化させています。
私たちは制御可能な要素に焦点を当て、この市場でのビジネスをリセットし、実行力を向上させるために断固たる行動を取っています。
中国のマネージングディレクターを交代させ、アジアでの強力な実績を持つ当社15年のベテランを暫定リーダーに任命しました。
中国には経験豊富な強力なチームがおり、この移行を引き続きサポートしていきます。
第三に、ラテンアメリカは四半期で低単位の成長を遂げ、メキシコDTCは2桁成長を達成しましたが、メキシコの卸売は期待を下回りました。
主要顧客とのパフォーマンスは、当社のコントロール下にある理由と外部の理由の両方で、まちまちでした。例えば、ある主要顧客のサイバーセキュリティ侵害が出荷に影響を与えています。
私たちは卸売パートナーと緊密に協力してこのビジネスを安定させており、このチャネルでのパフォーマンス改善を目指して最近変更を加えました。
四半期の詳細に入る前に、これらの問題に対処し、迅速な進展を遂げるための専門知識が当社にあることを強調したいと思います。
7月には、ジャンルカ・フローレが、リーバイスブランドのチーフコマーシャルオフィサーとして入社しました。
ファッション業界で20年以上の小売経験を持ち、最近まではバーバリーのチーフコマーシャルオフィサーを務めていたジャンルカは、中国市場での深い経験を含む豊富な知識と専門知識をもたらします。
彼をチームに迎えられたことを大変嬉しく思います。
それでは、当社の戦略という観点から四半期について説明します。
まず、ブランドを先導することから始めましょう。
リーバイスは引き続きグローバルな文化的関連性とブランド力を高めており、第3四半期にブランドは5%成長しました。
この成長は、米国の女性用デニム市場でナンバーワンの地位を固め、男性用ジーンズ市場でのリーダーシップを維持したことに反映されています。男性用ジーンズ市場では、最も近い競合他社の2倍のシェアを持っています。
また、ブランドの格上げを目指す取り組みにより、高所得消費者層でのシェア獲得も続いています。
リーバイスの女性向けビジネスは引き続き好調で、11%成長し、ボトムスとトップスの両方で2桁成長を達成しました。
今週初め、グローバルアイコンであるビヨンセとの前例のないパートナーシップを通じて、文化の中心にリーバイスを位置付ける重要な一歩を踏み出しました。
「Reimagined」と題された完全に統合されたグローバルキャンペーンは、当社の最近の歴史の中で類を見ない規模のものです。
キャンペーンの第1章は月曜日にデビューし、その後のチャプターは2025年まで続きます。
このキャンペーンでは、501、90s、オリジナルトラッカー、エッセンシャルTシャツなどの主力商品が特集され、女性とアイコンに焦点を当てた現代的な解釈を通じて、クラシックなリーバイス広告に敬意を表しています。
世界中の3000以上のDTC接点と、すべてのeコマースチャネルでキャンペーンを展開します。
2つのグローバルアイコンの祝福が実現したことを誇りに思い、世界中のファンとの新しい方法でのつながりを楽しみにしています。
次に、製品に移りましょう。当社のパイプラインは強力で、改善が進んでいます。
まずは、当社の主力であるボトムスビジネスから始めましょう。
全体として、リーバイスのボトムスは5%成長し、DTCでは12%成長しました。
デニムリーダーとして、当社は引き続きコアを重視しながら、一貫して製品の新しさを提供することでカテゴリーを推進しています。
当社のブランド力を示す最良の指標は、アイコニックな501の健全性です。501は四半期で11%増加し、男性用と女性用の両方で成長しました。
ルーズ＆バギーデニムは、引き続き当社のボトムスポートフォリオの大きな部分を占めるようになっています。
当社はこのトレンドの最前線に立ち続けており、ルーズフィットは四半期で15%増加し、男女両方のチャネルで強さを示しています。
また、男性向けの555と女性向けのXLの発売により、よりルーズなフィットのトレンドに新しさを注入し続けています。
当社の包括的な戦略は、デニムボトムスブランドから、頭からつま先までのデニムライフスタイルブランドへと拡大することです。
それは、デニムスカート、デニムドレス、ウエスタントップス、デニムジャンプスーツなど、デニムドレッシングを所有することから始まります。
3四半期連続で、ドレスとスカートで3桁成長を達成しました。その大部分はデニムでした。
リーバイスのトップスビジネスの継続的な牽引力に満足しており、四半期の収益は8%増加し、DTCでは15%増加しました。
女性用トップスは特に好調で、12%増加し、DTCでは21%増加しました。これは、トラッカー、織物、非グラフィックTシャツの好調なパフォーマンスによるものです。
これらすべてが、女性向け全体で11%増、女性向けDTCで18%増に貢献しました。
リーバイスの男性用トップスは5%増加し、DTCで12%増加しました。織物やアウターウェアの強さに加え、ポロシャツやセーターの新しさが原動力となりました。
リーバイスの男性向けビジネスは、全体として低単位の成長を遂げ、DTCでは9%成長しました。これは、男性のクローゼットでより快適さと多様性を求める嗜好の変化に引き続き対応していることを示しています。
私たちは、Performance Coolのような革新を通じて革新的な生地とフィットを提供することに焦点を当てています。Performance Coolは四半期で4桁成長を遂げました。
最近発売した非デニムのパフォーマンステックシリーズは、消費者に提供できる幅広さを反映しており、四半期のリーバイス男性用非デニムボトムスの29%成長を後押ししました。
ホリデーシーズンに向けて、私たちは勝利戦略を倍増させています。これには、デニムドレッシング、男女向けのルーズ＆バギーなどのファッションフィット、トップスの拡大が含まれ、寒い季節に向けてデニムにインスピレーションを得たアウターウェアコレクションも用意しています。
ホリデーシーズンから2025年にかけて、ファンに向けて強力な新製品パイプラインを提供できることを楽しみにしています。
次にDTC優先に移りましょう。
当社のグローバルな直販ビジネスは、前年同期比13%増の上に12%増と、再び力強い四半期業績を上げました。これは10四半期連続のプラス既存店売上高に支えられています。
成長を牽引したのは米国のDTCで、12%増加しました。これは再び、実店舗小売の好調な業績によるものです。
米国のメインライン事業の平均販売単価は高単位で増加しました。消費者が引き続き当社のフルプライスのプレミアム製品に惹かれていることを示しています。
私たちは引き続き、高いパフォーマンスを発揮する店舗の運営のハードルを上げており、ポートフォリオ全体で力強い店舗KPIが見られることを励みにしています。これには、来店客数の増加、コンバージョン率の向上、平均販売単価の改善が含まれます。
これらの健全な指標は、製品イノベーションと新しさ、そして在庫の改善の両方に対する消費者の好反応を反映しています。
Eコマースは引き続き好調で、18%増加しました。これはすべてのセグメントでの強さを反映しており、トラフィック、UPT、平均販売単価の増加に支えられています。
サイトの格上げと、より高級でより幅広いオンライン品揃えを提供するための継続的な取り組みが、消費者体験を向上させています。
グローバルロイヤルティプログラムでの消費者エンゲージメントに励みになるトレンドが見られ、第3四半期に約200万人の新規会員を獲得し、グローバルの総会員数は3700万人に達しました。
次にグローバル卸売に移ります。
このチャネルは上半期の6%減から第3四半期は3%減（デニゼンを除く）と改善が見られるものの、引き続き全体の収益成長の足かせとなっています。
私たちは、これが健全で収益性の高いビジネスであることを確実にすることに焦点を当てています。この戦略的焦点は、チャネルの粗利益率が前年比500ベーシスポイント以上増加したことに表れています。
米国の卸売では、リーバイスブランドは2%減少しました。リーバイスの女性向けは再び明るい材料となり、四半期で低単位の成長を遂げ、トップスは4%成長しました。
ヨーロッパの卸売が4%増と成長に転じたことを嬉しく思います。これは新製品への強い需要に牽引されたものです。
ヨーロッパの第4四半期の卸売受注残も引き続きプラスです。
全体的に、グローバル卸売事業のトレンドについて引き続き良好な感触を得ています。
売れ行きのトレンドは改善しており、これには米国とヨーロッパも含まれます。また、顧客は当社の拡大された品揃えに興奮しています。
次に、3番目の戦略であるポートフォリオの強化に移ります。
米国外でのビジネス拡大は引き続き当社の最大の機会の一つであり、国際事業は四半期で5%成長しました。
重要なのは、ヨーロッパが7%増と成長に転じたことです。これには卸売の中単位の成長とDTCの10%成長が含まれます。
ビヨンドヨガは19%増加し、第2四半期から加速しました。これは卸売とEコマースの強さに牽引されたものです。
ナンシー・グリーンのリーダーシップの下、ビヨンドヨガの戦略をリセットし、より規律ある成長と収益性を推進しています。
後ほどハーミートが詳しく説明する減損損失を計上したにもかかわらず、ナンシーと彼女のチームが策定した戦略的方向性に基づき、このブランドに自信を持っており、その長期的な可能性を実現することに引き続きコミットしています。
最後に、本日の電話会議から一つのことを持ち帰っていただくとすれば、長期的な収益性のある成長を促進する適切な戦略を持っているという自信を持っているということです。
当社のビジネスの核心であるリーバイスブランドは引き続き強く、カテゴリー、チャネル、そしてグローバルで成長を加速させています。
最後に、毎日お客様に素晴らしいサービスを提供している世界中の信じられないほど才能あふれる情熱的なチームに感謝の意を表したいと思います。
それでは、ハーミートに発言を譲り、財務実績と見通しについてより詳しく説明してもらいます。
ミシェル、ありがとうございます。
まず、当社の改善された収益性とキャッシュフローに対する自信を強調したいと思います。
第3四半期には、調整後EBIT額が27%増加し、調整後EBIT利益率が250ベーシスポイント改善するなど、大幅な利益率の拡大を達成しました。
この改善により、税金による5セントのマイナス影響があったにもかかわらず、調整後希薄化後EPSは2桁成長を達成しました。同時に、費用と在庫の規律を維持し、2024年度の最初の9ヶ月間でより高いキャッシュフローを生み出しました。
トップラインはガイダンスの下限に達しましたが、リーバイスブランドが全世界で加速したことで、収益性目標を上回ることができたことを嬉しく思います。
収益性改善の他の主要な要因には、粗利益率の強さに牽引されたアメリカの収益性向上が挙げられます。
当社の最も高い利益率を誇る市場であるヨーロッパのビジネスが成長に転じました。
そして、直販チャネルの収益性が継続的に改善し、今四半期は350ベーシスポイント以上の営業利益率拡大を達成しました。
年初来ベースでは、これによりDDC利益率は前年比270ベーシスポイント改善しました。
これに加えて、在庫をクリーンに保ち、プロモーションレベルの規律を維持することに引き続き注力したことで、第3四半期の粗利益ドルの成長率は調整後SG&A費用ドルの約2倍となり、追加的な1ドルの収益ごとのフロースルーが高まりました。
この傾向は第4四半期にさらに改善すると予想しています。
また、本日発表した通り、ドッカーズの戦略的代替案を検討しています。
この決定は、当社の資本配分の規律を強調するものであり、より集中し、より急速に成長し、より高い利益率を持つビジネスとなり、長期的な収益性のある成長の可能性を秘めたブランドポートフォリオを持つ企業になることを支援するでしょう。
私たちは外部のアドバイザーと協力して、アリソン社とドッカーズが独立したビジネスとして最大限の可能性と価値を実現できると信じる適切な道筋を見出すために取り組んでいます。
第4四半期を見据えると、今年経験してきた収益と収益性の逐次的な成長の継続を期待しています。
上半期と比較した第3四半期では、収益は2パーセントポイント加速し、調整後EBIT利益率は4パーセントポイント拡大しました。
第4四半期に向けて、トップラインの成長の進展は、リーバイスブランドの強い勢い、そしてDTC、卸売、ヨーロッパによって後押しされるでしょう。
利益成長の進展は、収益の加速とプロジェクトフューエルの節約によって推進されるでしょう。
見通しについて説明する際に、さらに詳しくお話しします。
それでは、当社の業績に移りましょう。
第3四半期の純収益は15億ドルで、デニゼンを除くと3%増加しました。
収益成長の原動力はリーバイスとビヨンドヨガで、約5パーセントポイントの成長に貢献しました。これは、シグネチャーとドッカーズによる約2パーセントポイントの減少で一部相殺されました。
シグネチャーは四半期で減少しましたが、これは主にタイミングの問題であり、第4四半期には成長に戻ると予想しています。
第3四半期の粗利益は9億1100万ドル、つまり純収益の60%で、第3四半期の過去最高の粗利益率を記録しました。
粗利益率は前年同期比440ベーシスポイント増加しました。これは主に、製品コストの低下、DTCへの継続的なシフト、フルプライス販売の増加によるものです。
これらの要因は、約60ベーシスポイントの為替のマイナス影響と、需要に応じて新製品を追加したことによる航空輸送の増加を相殺しました。
四半期の調整後SG&A費用は5%増加して7億3500万ドルとなり、純収益に対する割合は48.5%で、前年同期比210ベーシスポイント増加しました。
調整後SG&A費用の増加は、主に前年同期比でのDTC費用と広告費の増加、そして米国での並行配送センター運営に関連する配送費用の増加によるものです。
米国ではMERS、ヨーロッパではGXOと第三者物流プロバイダーとして契約を結んでおり、所有から第三者への移行プロセスは順調に進んでいます。
粗利益ドルは8%増加し、調整後SG&A費用ドルの約2倍の速さで成長しました。これによりEBITレバレッジが生まれ、調整後EBIT利益率は250ベーシスポイント増加して11.6%となりました。
調整後EBITドルも大幅に増加し、前年同期比27%増となりました。
プロジェクトフューエルの一環としての効率化の取り組みがこの結果に重要な役割を果たし、P&L全体で節約をもたらしました。
今四半期の約3000万ドルの節約は、DTC拡大への継続的な投資と成長を継続的に促進するための追加的な広告宣伝費を相殺するのに役立ちました。
私たちは、2024年度の1億ドルの節約目標を達成する準備が整っており、それ以上の機会も見込んでいます。
調整後希薄化後EPSは33セントで、より高い税率にもかかわらず、前年同期比18%増加しました。
当社の調整後希薄化後EPSは、毎年のテストに関連したビヨンドヨガののれんと無形資産の減損に関連する1億1100万ドルの非現金費用を除外しています。
この減損は、ブランドの新しい成長拡大戦略への投資によるものです。
ビジネスは引き続き好調で、第3四半期は19%増、年初来で14%増となっています。
報告された在庫金額は7%減少しました。
当社の在庫の構成は健全で、年末の在庫は前年を下回ると予想しています。
配当と自社株買いに移ります。
四半期中、株主に6900万ドルを還元しました。これには5200万ドルの配当と1800万ドルの自社株買いが含まれます。
第1四半期に自社株買いを再開して以来、前年同期比37%多い資本を株主に還元しています。
2024年度第4四半期の配当は、第3四半期と同様に1株当たり13セントを宣言しました。
それでは、セグメント別の主なハイライトを見てみましょう。
アメリカはデニゼン事業の撤退を調整すると2%増加しました。
直販収益は16%増加し、実店舗とEコマースの両方で2桁成長を達成しました。
粗利益率は、好ましい製品コストとミックスにより、期待を上回りました。
フルプライス販売の増加も、23%の営業利益率（前年同期比530ベーシスポイント増）という強力な業績に貢献しました。
ヨーロッパは今四半期7%増と成長に転じ、両チャネルでの成長を反映しています。
DTC成長の加速が第2四半期から見られ、10%増加しました。特にEコマースが30%増加したことが注目されます。
卸売は今四半期4%増と成長に転じました。
女性向けビジネスは2桁成長を遂げ、両チャネルで成長しました。これは、ファッションフィットと新製品がヨーロッパの消費者に受け入れられていることを示しています。
四半期中、強力な粗利益率の拡大により、営業利益率は20.5%となり、前年同期比280ベーシスポイント増加しました。
アジアの純収益は前年同期比4%増加し、2年前との比較では22%増加しました。
直販収益は6%増加し、直営店とEコマースの両方で強さを示しました。また、卸売収益も1%増加しました。
トルコや日本など多くの市場で大きな強さが見られた一方で、中国と中東のビジネスでは逆風が続きました。
アジアは12%の営業利益率を達成し、これは前年と同水準でした。
それでは、見通しに移りましょう。
第3四半期の売上加速が第4四半期も続くと確信しています。
これは、リーバイスブランドの加速した成長、新しいマーケティングキャンペーンの支援、グローバル卸売の改善、DTCとヨーロッパの継続的な勢い、そして53週目の恩恵によって推進されるでしょう。
しかし、中国、ドッカーズ、メキシコ卸売における逆風により、以前の通年の期待は相殺されています。
これらの逆風の結果、第4四半期の収益成長は中単位を予想しています。
そして通年では、報告ベースの収益を以前のガイダンスの1%〜3%の範囲の下限である1%に、一定為替ベースを以前のガイダンス範囲の上限から1.5%〜2%に調整しています。
私は、これらの分野に対処するための計画に自信を持っています。これらの行動からの利益が完全に実現するには時間がかかることを認識していますが、第4四半期に入るにつれて改善が見え始めています。
先ほど言及したように、利益率の段階的な拡大の期待にも自信を持っています。
第3四半期の好調と第4四半期のDTCのより高い貢献により、通年の粗利益率の期待を180ベーシスポイントから270ベーシスポイントに引き上げています。
通年のSG&Aは前年比4%増加すると予想されており、第4四半期の加速は53週目と広告費の増加に起因しています。
SG&Aの増加は、プロジェクトフューエルの節約によって部分的に緩和されると予想され、約5000万ドルの節約が見込まれています。
全体として、収益に対するSG&Aの割合は年間を通じて低下しています。
第4四半期は、粗利益ドルのフロースルーがSG&A費用ドルを上回ると予想しており、これにより第4四半期のEBIT利益率は低10%台になると予想しています。
通年のEBIT利益率は引き続き10%をわずかに上回り、前年比で約100〜130ベーシスポイントのレバレッジを見込んでいます。
通年の支払利息は約5000万ドルになると予想しており、第4四半期は3000万ドルを見込んでいます。
第4四半期の税率は10%台半ばと予想しています。
通年の調整後EPSは、ガイダンス範囲の1.17ドルから1.27ドルの中間点になると予想しています。
また、年間100店舗の純増開店計画も順調に進んでいます。
まとめると、本日の議論からの主要なポイントは以下の通りです：
第一に、リーバイスブランドの世界的な意味のある前向きな勢いが見られており、これは第4四半期にさらに加速すると予想されます。これは新しいビヨンセキャンペーンと製品イノベーションによって後押しされます。
第二に、リーバイスとビヨンドヨガに焦点を絞ることで、より高い成長と利益率を推進します。
これには、ドッカーズブランドの戦略的代替案を評価するために取った行動や、今年初めのデニゼンとフットウェアビジネスからの撤退決定が含まれます。
第三に、より高い粗利益を推進し、SG&Aを抑制することで収益性とビジネスの構造的経済性を改善することに焦点を当てることで、長期的に15%の営業利益率を達成する道筋をさらに進めています。
第四に、年末に向けて、年初よりもはるかに強い立場で終えると信じています。これは、両チャネルでの収益と収益性の段階的な進展、そして主要地域である米国とヨーロッパでの強さによって証明されています。
それでは、Q&Aに移りましょう。
ありがとうございます。
これより質疑応答に入ります。ご質問のある方は、お手元の電話機のキーパッドで*1、1を押してください。
時間の制約上、会社は1つの質問のみをお願いしています。追加の質問がある場合は、再度列に並んでください。
質問が回答された時点で、*1、1をもう一度押して列から外れることができます。
最初の質問は、グッゲンハイムのボブ・デュルバル様からです。
ボブ様、どうぞ。
こんにちは。
こんにちは、ボブ。
こんにちは。お二人に質問があります。アイダさん、申し訳ありませんが。
まずハーミートさんへの質問です。今四半期の収益の未達の要因についてもう少し詳しく説明していただけますか？また、第4四半期の加速に対する自信についても教えてください。
そしてミシェルさん、ドッカーズの評価に関する根拠と、もし可能であればそのタイミングについてもう少し詳しく説明していただけますか？
ありがとうございます、ボブ。
私が最初の質問に答え、ミシェルがドッカーズの部分を担当します。両方とも予想された質問なので、ありがとうございます。
四半期を振り返ると、先ほど述べたように、収益はガイダンスの下限に達しましたが、収益性の期待を上回りました。
下限に達した要因、つまり上限に達しなかった理由は、基本的に4つの要因があります。
差の4分の1は為替、主にメキシコペソ対ドルによるものでした。
残りの4分の3は、ミシェルと私がスクリプトで言及した、メキシコ、特にメキシコ卸売の低いパフォーマンス（一部はサイバーセキュリティ侵害によるもので、最大の顧客と緊密に協力して出荷を通常の基準に戻すよう取り組んでいます）、中国（マクロ経済の逆風の組み合わせです。中国は皆さんご存知の通り、当社のビジネスの小さな部分ですが、影響を受けました）、そしてドッカーズの期待を下回るパフォーマンスによるものでした。
これらが未達の要因です。
第4四半期の加速に自信を持つ理由についての質問ですが、第3四半期はH1から加速し、収益と収益性の両方で加速しました。
第4四半期もこの加速が続くと信じています。トップラインは中単位で成長し、EBIT利益率は低10%台になると考えています。
第4四半期に自信を持つ要因は以下の通りです：
まず、第4四半期の開始は第3四半期の終わりよりもはるかに強く、これは良い兆候です。
次に、米国とヨーロッパの継続的な強さに自信を持っています。ヨーロッパは第3四半期を予想よりもやや強く締めくくりました。これは良いニュースです。
第二に、グローバル卸売は段階的に改善しています。第3四半期はまだマイナスでしたが、上半期よりは段階的に良くなっており、さらに改善すると信じています。
そして、直販ビジネスの勢いは、より強くなっているだけでなく、はるかに収益性が高くなっており、第4四半期も続くと考えています。
また、新製品の品揃えが消費者に受け入れられているのを見ています。実際、ホリデーシーズンに向けて一部の製品を追加しており、ビヨンセとのパートナーシップが勢いを後押しすると思います。
そして53週目があり、デニゼンを除くと1.5〜2パーセントポイントの追加が期待されます。
皆さんに考えていただきたい重要な点は、年末をどのように締めくくるかです。私たちの信念は、年初よりもはるかに強い立場で年末を迎えることです。これは収益成長と収益性の両面においてです。
構造的に、米国のリーバイス卸売事業は年末に全体の20%未満になると予想されます。そうです、20%未満です。これは2015年の30%から減少しています。
そして、これとDTCのトップラインとボトムラインの両方での強さを組み合わせると、構造的に2025年をより強い立場で迎えることができます。
これで質問に答えられたと思います。
では、ドッカーズについてミシェルに譲ります。
はい、ボブ、質問ありがとうございます。
ドッカーズの戦略的オプションを探ることを決定した理由についてですが、これは全て焦点を絞ることに関するものです。
今後の意図は、リーバイスブランドに本当に焦点を当て、ビヨンドヨガを加速させることです。
ドッカーズに関しては、このビジネスはしばらくの間期待を下回っていました。そのため、発表したように、このビジネスを売却する意図を持って代替案を検討します。
年間を通じて、私たちは多くの面で断固たる行動を取ってきました。ヨーロッパのフットウェアビジネスから撤退し、デニゼンブランドから撤退し、配送とロジスティクス戦略を進化させました。
これは次の、そして率直に言って最大の決定であり、長期的にビジネスを位置付けるためのものです。
リーバイスとビヨンドヨガの両方を加速させるため、トップラインにとって良いと信じています。
また、全体的な利益率構造の観点からも良いでしょう。今四半期でさえ、リーバイスブランドが5%増加し、ドッカーズが13%減少したことを考えると、将来的にはより一貫した成長を生み出し、変動性を最小限に抑えると信じています。
プロセスを開始し、バンク・オブ・アメリカと契約しました。タイミングについての質問ですが、更新があり次第お知らせします。
ありがとうございました。
ありがとう、ボブ。
ありがとうございます。
次の質問は、JPモルガンのマシュー・ボス様からです。
素晴らしい、ありがとうございます。
ミシェル、リーバイスブランドの5%のグローバル成長について詳しく説明していただけますか？
それが全体的なデニムカテゴリーとどのように比較されるか、そして地域別に見ているマーケットシェアのトレンドについて教えてください。
そしてハーミート、複数年にわたって、アルゴリズムとしての年間30〜40ベーシスポイントの粗利益率拡大に変更はありますか？
ありがとうございます、マット。
5%の成長と、消費者とカテゴリーの文脈でそれが何を意味するかから始めましょう。
リーバイスの5%成長に関しては、明らかに直販事業の強さが牽引しており、グローバルで12%、米国でも12%成長しました。
直販に関しては、店舗で見られており、現在10四半期連続の成長となっています。新規店舗開設は順調で、年間100店舗の純増を予定しています。
そして、Eコマース事業も加速しており、約20%増加しています。
これが成長を牽引しています。
卸売に関しては、引き続き当社のビジネスの重要な部分ですが、まだヘッドウィンドであり、依然としてマイナスですが、グローバルで3%減少しました。
段階的な改善が見られており、第4四半期にはリーバイスブランドとビジネス全体が段階的に改善すると予想しています。
ハーミートが先ほど話した通りです。その成長を推進する多くのレバーがあります。
また、ビジネスの内訳を見ると、女性向けビジネスの加速に引き続き満足しています。女性向けビジネスは、DTCと卸売の両方で好調でした。これが継続すると予想しています。
女性向けボトムスビジネスの成長が見られ、また、率直に言って、リーバイス全体の男性向けもプラスでした。
ボトムスの強さとトップスビジネスの強さが見られます。トップスは四半期で両チャネルで8%成長し、DTCではさらに高い成長率でした。
頭からつま先までのデニムライフスタイルアパレル企業になるという私たちの方向転換について話す時、これらの証拠が見られます。これは時間とともに当社の対象市場を拡大します。
これらがリーバイスブランドとビジネスの強さに関するハイライトです。そして、ハーミートが先ほど言ったように、私も繰り返しますが、これは第4四半期も続くと予想しており、9月に四半期は好調なスタートを切りました。
そのため、私たちはこれについて良い感触を得ていますが、先走りたくないので、ガイダンスはそのままです。
消費者の観点から言えば、一般的に消費者について良い感触を得ていますが、依然として不確実な環境で事業を行っていることも認識しています。
長期的にはカテゴリーに対して楽観的です。
地理的な面について質問がありましたが、米国での勢いは続いており、再び四半期でプラス成長を達成しました。ヨーロッパは7%増と成長に転じました。そして、アジア全体で4%成長しました。
米国に関しては、消費者は強靭さを示しています。これは、先ほど話した通り、DTC数字が12%増加していることに表れています。
マーケットシェアに関しては、再び満足しています。女性向けに焦点を当ててきましたが、全体的な数字を共有すると、女性向けは引き続きマーケットシェアを獲得し、現在確実に1位の位置にあります。これは歴史的には当てはまりませんでした。
過去1年間、私たちはマーケットシェアを継続的に獲得してきたことを共有してきました。そして今、私が言ったように、非常に確実に1位の位置にあります。これは、男性向けでナンバーワンのマーケットシェアリーダーであることを補完しています。そして、次に近い競合他社の2倍のシェアを持っています。
そのため、ビジネスで起こっていることと、どのようにシェアを獲得しているかについて、非常に良い感触を得ています。
あなたの2つ目の質問、マット、成長アルゴリズムに戻ると、まず、数四半期にわたって私が言い続けていることを強調したいと思います。というのも、粗利益ドルをSG&Aよりも速く成長させることに焦点を当てているからです。
これは実際に、追加的な1ドルの収益を事業に加えるたびのフロースルーを増加させます。私たちは全体的な進展を見ています。そして、これこそが、私たちが話している15%の営業利益率に到達するのに本当に役立つ指標だと思います。
粗利益率に関するあなたの具体的な質問ですが、構造的に私たちが言ってきたこと、つまり毎年30〜40ベーシスポイントの粗利益率を追加するということは変わりません。そして、私はそれが当たり前のことだと言うでしょう。
私たちが本当に加速しようと焦点を当てているのは、いくつかのことです。より高い直販ビジネスを推進するにつれて、それは少し良くなる可能性があります。もう一つは、特に直販ビジネスでより高いフルプライス販売を推進することに焦点を当てています。
そして、それは本当に製品パイプラインで起こっているイノベーションによって推進されるでしょう。それが的を射ており、私たちは製品を追加しており、それが続くと信じています。そして、それが大きな違いを生みます。
そして、市場投入カレンダーを簡素化するにつれて、実際に製品を調達する方法をより機敏にすることを本当に検討しています。そして、それは時間とともに売上原価にいくらかの利益をもたらすはずです。
25年以降のガイダンスを行う際に、これについてもっと話します。しかし、今のところ30〜40ベーシスポイントを取り、そして続きがあります。今後数四半期でさらなる探求を期待してください。
ありがとうございます、ミシェル。ありがとうございます、ハーミート。よろしくお願いします。
あなたにも。
あなたにも。
ありがとうございます。次の質問は、TDコーエンのオリバー・チェン様からです。
こんにちは、ありがとうございます、ミシェルとハーミート。
DTCと女性向けは印象的でした。男性向けで何が起こっているのか、また、長期的な収益成長アルゴリズムの6〜8%プラスについて、より持続可能にそこに到達するための構成要素は何だと考えていますか？
男性向けにイノベーションの機会があるように聞こえます。そして、明らかに卸売はDTCほど速く成長していません。
他の機会/質問としては、直販の在庫回転率の向上と、時間とともにそれを強化する方法、おそらく原価法会計を使用することについてです。
エコサポートも人々の関心事のようです。ありがとうございます。
はい、素晴らしい。こんにちは、オリバー。質問ありがとうございます。
そうですね、直販ビジネスについて嬉しく思っています。明らかに女性向けが加速していますが、ご指摘の通り、男性向けは当社のビジネスの重要な部分であり、非常に重要です。
私たちは多くの焦点を当てています。女性での勝利戦略について継続的に話してきた理由は、そのビジネスが十分に発展していないからです。そして、そのビジネスは時間とともに少なくとも半分になるはずです。現在は約35%程度です。
そのため、大きな上昇の余地がありますが、男性向けでは、トップの地位を維持し、そこで成長を続ける必要があります。
四半期の男性向けビジネスにもう少し色を付け加えると、男性向けは上半期から加速しました。リーバイスの男性向けはプラス2%で、DTCでは高単位の成長を遂げました。しかし、さらなる機会があると考えています。
私たちはそこで満足していません。成長を加速させたいと考えています。そのため、ビジネスのコアを活性化することに焦点を当てています。
501は引き続き好調です。そこでさらに何ができるでしょうか？そして重要なのは、男性向けのフィットの進化です。バギーとルーズが今本当に定着し始めており、男性向けにそれらのフィットを追加しています。
そして、第4四半期には、商品計画チームが第3四半期と比較して行った動きのおかげで、より良い在庫状況になると予想しています。
第3四半期には男性向けのバギーとルーズで機会を逃した部分がありましたが、第4四半期にはそれをカバーしています。
そして時間とともに男性向けでは、先ほど話した頭からつま先までのデニムライフスタイルに戻ります。ボトムスを考える時、はい、デニムですが、非デニムもあります。
現在、非デニムボトムスは当社のビジネスの約40%を占めています。XXチノなどの製品でトラクションが見られ、引き続き好調です。
ご存知の通り、最近シアーを導入しました。これはより性能重視ですが、依然としてリーバイスらしさを保っています。そして、Performance Cool、Warm、Comfortable、Stretchyなど、生地のイノベーションもあります。
そして、再びルーズトレンドでは、555を今まさに導入しています。
トップスの機会は、女性向けと同様に、男性向けでも引き続き機会があります。そこでもトラクションが見られています。
男性向けと女性向けを合わせたトップスは、全チャネル、全世界で合計8%成長し、DTCではさらに高い成長率でした。
ご指摘の通り、これは直販だけでなく卸売にとっても焦点となっています。
全体的な戦略に関しては、DTC優先です。将来の成長の多くはそこから来るでしょうが、卸売チャネルも健全に保つことを確実にしています。そこでは段階的な改善が見られています。
ご存知の通り、男性向けビジネスは特にその卸売チャネルに浸透しています。
再び、第4四半期に向けて、全体的な加速を期待していると話しました。そして、それは男性向けと女性向けビジネスの両方に当てはまります。
あなたの他の2つの質問、オリバー、在庫について、両方に簡単に答えます。
在庫回転率は約2回です。長期的な目標は3回です。私たちはそれにコミットしており、かなりの運転資本とキャッシュを解放します。
私たちが取り組んでいる追い風、または取り組んでいる分野は、より迅速な市場投入カレンダー、SKUの削減、そしてドッカーズの撤退は実際に役立つはずです。なぜなら、ドッカーズの在庫回転率は低いからです。
私たち、そして私は全ての小売業者が必要としていると思う一つのことは、私たちが経験してきたサプライチェーンの問題におけるもう少しの一貫性です。そして、あなたが言及した最新のものについて話します。それは港の問題です。
しかし、もう少し一貫性と明確さを得ることが本当に大きな違いを生むと思います。なぜなら、現在、私たち全員が少し多めの安全在庫を持っているからです。
そして、私たちの場合、新しい商品を追加しています。そのため、おそらく売上を失わないように、新しい商品をもう少し多く購入するでしょう。
しかし、これらが私たちが取り組んでいることです。
港のストライキについては、状況が進展しています。私たちは可能な限り準備するために全力を尽くしています。
過去数ヶ月間、これに取り組んできました。しかし、他の誰もと同様に、私たちへの影響はその期間がどれだけ続くかによって決まります。
これが地平線上にあることを知っていたため、3月くらいから積極的に取り組んでおり、状況を注意深く監視しています。
例えば、積極的に西海岸へのルートをシフトしました。特定のPOに優先順位をつけ、航空輸送に切り替えました。これはホリデーシーズンの商品を確実に確保するためです。
そして、他の誰もと同様に、私たちの希望はこれが迅速に解決されることです。
ありがとうございます、ミシェル。ありがとうございます、ハーミート。よろしくお願いします。
あなたにも。
あなたにも。
ありがとうございます。次の質問は、ウェルズ・ファーゴのアイク・ベルチョウ様からです。
こんにちは、皆さん。
ハーミートさんかミシェルさん、米国の卸売、四半期の弱さについてもう少し詳しく説明していただけますか？
これは予想通りでしたか？第4四半期についてこれまでに見ている内容に基づいて、あなたの期待はどうですか？
そして、そのチャネルの現状について、マクロ経済とあなた自身の執行の観点から、どのように考えているのか教えていただけますか？ありがとうございます。
はい、喜んでお答えします。
リーバイスブランドの米国卸売に関しては、大部分が私たちの期待に沿ったものでした。
ドッカーズが期待を下回ったことについては言及しましたが、それは卸売チャネルでも同様でした。
先ほど話したように、グローバル卸売は3%減少し、上半期からは改善しています。そして米国でも2%減と段階的に改善しています。
付け加えると、明るい材料は、会社全体だけでなく、米国の卸売とグローバル卸売でも女性向けビジネスでした。
女性向けはグローバルで4%増加し、米国の卸売で2%増加しました。これは、ファッションフィットやバギートレンド、そして頭からつま先までのデニムドレッシング（トップスを含む）を推進したことによるものです。
卸売ビジネスでトップスでトラクションを得ています。
付け加えると、これは引き続きヘッドウィンドであり、DTCが12%増加、卸売が3%減少、米国の卸売が2%減少となっています。
しかし、先ほど述べたように段階的な改善が見られており、その段階的な改善が第4四半期以降も続くと予想しています。
また、チャネルの収益性も向上していることを付け加えたいと思います。今四半期は500ベーシスポイントの粗利益率レバレッジが見られました。
その一部は率直に言って、より多くのフルプライス販売に焦点を当てたことによるものです。それもトップラインに少し影響しました。
米国の卸売では全て考慮されていましたが、例えばオフプライス販売を減らし、フルプライス販売に焦点を当てたことなどです。
重要なチャネルであり、主要顧客は私たちにとって非常に重要です。そして、私たちも彼らにとって重要です。
今後の大きな鍵は、提供している新製品が大きく採用されることを確実にすることだと思います。
時には、DTCでより広範囲で大きなファッションの品揃えがあり、それが浸透するのを見ています。では、卸売がそれらをより迅速に採用するにはどうすればよいでしょうか？
そして、頭からつま先までのライフスタイル（トップスを含む）の採用が始まっています。主要顧客の一部が本当にそれを採用しています。
これらのことが第4四半期以降の勢いを構築することにつながると思います。
素晴らしい、ありがとうございます。
ありがとうございます。
ありがとうございます。
次の質問は、ゴールドマン・サックスのブルック・ローチ様からです。
こんにちは、質問の機会をいただきありがとうございます。
ハーミート、今四半期の粗利益率のアウトパフォーマンスの要因を、以前の見通し（200ベーシスポイントの拡大を見込んでいたと思います）と比較して定量化していただけますか？
そして今後を見据えて、粗利益率の上昇要因と下降要因をどのように考えればよいでしょうか？
どの程度のコスト回収がまだ見込まれていますか？価格設定とプロモーションについてどのようにお考えですか？
そして、貨物や供給チェーンの混乱から、現在の見通しにどのようなオフセットを組み込んでいますか？ありがとうございます。
はい、ブルック。
大きな要因について、何が粗利益率を押し上げたかを説明します。
粗利益率は予想を200ベーシスポイント以上上回りましたが、前年比で見ると440ベーシスポイントの内訳は以下の通りです：
270ベーシスポイントは製品コストの低下によるものです。
50ベーシスポイントはフルプライス販売の増加によるものです。これは特に努力を払った点で、先ほど述べたように、現在市場に投入している製品が的を射ており、それを追加しています。
そして190ベーシスポイントほどがブランドとチャネルミックスによるものです。
いくつかのオフセット要因がありました：
為替と航空輸送で60ベーシスポイントのマイナスがありました。航空輸送は主に製品を追加しているためです。
これが前年比での説明です。予想との比較では、主に以下の要因があります：
チャネルミックスから追加の1ポイント。DTCが好調で、ヨーロッパのDTCが強い四半期でした。
フルプライス販売の増加から約0.5ポイント。現場のチームやEコマースの人々が素晴らしい仕事をしており、これを予測するのは常に難しいです。まだ機会があり、さらに改善の余地があります。
そして1ポイントが売上原価の低下によるもので、これも予測が難しい場合があります。
これが粗利益率の考え方です。これが今四半期の粗利益率を押し上げた要因です。
第4四半期についても、多くの点で同様です。そのため、年間では前年比200ベーシスポイント以上、いや実際には270〜300ベーシスポイント程度良くなると予想しています。
これは同じ要因によるものです。為替がヘッドウィンド、製品コストが追い風、ミックスが追い風、そしてフルプライス販売の増加です。
素晴らしい、ありがとうございます。
どういたしまして。
ありがとうございます。次の質問は、UBSのジェイ・ソル様からです。
素晴らしい、ありがとうございます。
ミシェル、少し step back して考えてみると、伝統的に卸売ビジネスだったものをグローバルなDTCビジネスに変革しようとしている会社の取り組みについて、その旅のどの段階にあるでしょうか？
つまり、会社がさらにどれくらいのスキルを獲得する必要があるのか、どれくらいの人材や才能を追加する必要があるのか？その旅のどの段階にあると言えますか？
はい、ジェイ、質問ありがとうございます。
素晴らしい質問です。まず、まだ初期段階にあると言えますが、急速な進展を遂げています。
特に今年は、プロジェクトフューエルと呼ばれるグローバル生産性イニシアチブがありますが、これはボトムラインだけでなく、トップラインにも関係しています。
より収益性の高い100億ドル規模の会社になるという野心を達成するために、成長を加速させ、より収益性を高める方法についてです。
DTCスキルを持つ多くの新しいリーダーを迎え入れました。例えば、ノードストロームから来たジェイソン・ガランドは、Eコマースとデジタル全般に深い専門知識を持っており、実際にそれが当社のEコマース事業とデジタル全体の加速に表れています。
ジャン・ルカ・フローレが20年以上の小売経験を持って最近加わりました。
そして、会社の「再配線」と呼べる作業を非常に行っています。ハーミートが言及しましたが、市場投入までの期間を数ヶ月短縮し、12ヶ月のカレンダーにする方法が見えてきています。
一部のケースでは、スピードレーンがはるかに速くなります。これは一例です。
もう一つ指摘したいのは、DTCが全体的に加速し、収益性が向上しているのは偶然ではありません。
このプロジェクトフューエルを通じて生産性を向上させるための行動を取っており、その成果が表れています。
100以上の店舗でパイロットを実施しており、販売スキルの向上、UPTの向上など、すべての指標が実際にプラス成長を示しています。
先ほど述べたように、コンバージョンや1回の取引あたりの単位数などが、小売の専門知識と収益性の向上の両方に裏打ちされて向上しています。
これは、より効果的な労働力の配置によって実現しています。
ここには多くの話題がありますが、これは複数年にわたる旅になるでしょう。
パーセンテージを付けるのは難しいですが、素晴らしい進展を遂げていると言えます。そして、その進展は過去12ヶ月で加速したと思います。
わかりました。本当にありがとうございます。
素晴らしい。質問ありがとうございます。
ありがとうございます。次の質問は、BNPパリバのローラン・ヴァシレフスキ様からです。
こんにちは。質問の機会をいただき、ありがとうございます。
ミシェル、ヨーロッパの卸売が4%増加したとおっしゃったと思います。そうであれば、第4四半期について何を見ているか、お話しいただけますか？
2025年度についてはお話しにならないことは承知していますが、来年の春にそれが続く可能性があるという兆候はありますか？
そして、ハーミート、メキシコなどのタイミングのシフトについてお話しされましたが、第3四半期から第4四半期にどれくらいの収益が落ちたのか、定量化できますか？第3四半期のトップラインを考える上で。
はい。質問ありがとうございます。
ヨーロッパに関しては、ヨーロッパが7%増と成長に転じたことを非常に嬉しく思っています。両チャネルでの強さが見られ、ご指摘の通り卸売で4%成長、DTCで10%成長しました。
これは、両性別にわたる新製品イノベーションによるところが大きいです。特に女性向けで加速が見られています。
ヨーロッパの主要な卸売顧客の多くが、この頭からつま先までのデニムライフスタイル、より多くのトップス、スカート、ドレスを迅速に採用しており、それが効果を発揮しています。
そのため、ヨーロッパが全体的な市場として引き続き成長すると予想しています。それがどのように展開するかについては、もう少しお待ちください。
私たちが知っているすべてはガイダンスに織り込まれています。そして、来年以降を見据えると、これはヨーロッパにとって本当にポジティブなトレンドの始まりだと考えています。
そこには素晴らしいリーダーシップチームがあります。卸売について質問がありましたが、事前の受注は引き続きプラスです。これは第3四半期に貢献した要因の一つでした。
全体として、その市場で非常に良い位置にいると感じています。
はい。そして、ローラン、あなたの質問ですが、メキシコのパフォーマンスが低かった理由の一つはサイバーセキュリティと出荷の制約でした。
理由を定量化しないのは、最大の顧客とそれについて取り組んでいるからです。そして、これらのことは技術的な影響があるため、少し時間がかかりますが、取り組んでいます。
一般的にブランドとビジネスが健全であることを良いと感じており、タイミングの問題です。
もっと情報が出てくると思いますが、明確な答えを出さない理由は、これが改善し、システムが両側で機能し始めるにはもう1四半期必要だからです。
わかりました。ありがとうございます。
ありがとうございます。
これで、お電話に参加いただき、ご質問いただいた皆様に感謝いたします。良い休暇をお過ごしください。次の電話会議でお会いしましょう。
ありがとうございます。これで本日の電話会議を終了いたします。この時点で回線を切断してください。
６．Earnings Call Proによる分析結果
🔥ポジティブ材料
売上の安定: 売上高は前年同期比で横ばいの15億ドルを記録したものの、為替調整後では2%増加しており、困難な小売環境下での安定性を示しています
粗利益率の改善: 粗利益率は60%に達し、過去最高を更新。これはコスト管理の改善と収益性向上を反映しています
Levi'sブランドの成長: Levi'sブランドはグローバルで5%成長を遂げ、第1四半期から大幅に加速し、過去2年間で最大の成長を達成しました
直販ビジネスの成長: 直販事業は二桁成長を続け、特に米国とヨーロッパでの成績が好調です
新しいキャンペーン: ビヨンセとの新たなキャンペーンや、革新的な商品ラインアップを通じて、今後の成長をさらに後押しする計画が進行中
🥶ネガティブ材料
売上の伸び悩み: 売上が前年同期比で横ばいとなっており、市場期待を大きく上回る成長が見られなかった
為替の影響: 報告ベースでの売上高は為替変動の影響で伸び悩んだ部分があり、特に一部の地域での販売が不調
Dockersブランドの売却検討: Dockersブランドの売却を含む戦略的オプションを検討中。これは、主力ブランドへの集中が狙いですが、同ブランドのパフォーマンス低下を示唆するものでもあります
🤖AIアナリスト分析と将来予測
リーバイスは直販ビジネスやLevi'sブランドの強化により、中長期的な成長が見込まれます。特に、二桁成長を続ける直販チャネルの拡大が今後の収益の柱となるでしょう。一方で、Dockersブランドの売却検討や為替リスクが、短期的なボラティリティを引き起こす可能性があります。また、米国と欧州の成績は好調ですが、アジア太平洋地域や新興市場でのさらなる成長が鍵となります。
今後数四半期では、コスト管理の強化により利益率は改善傾向が続くと予想されますが、グローバル経済の不確実性や消費者支出の変動には注意が必要です。
ご注意：このコンテンツは生成AIなどを利用して作成しています。その為、正確でない可能性がありますので必ずご自身で事実確認をお願いいたしいます。