CleanSpark(CLSK)2024/Q3決算発表(2024/8/9)振り返り
１．売上と収益
・EPS 予想 -0.098 → 結果 -1.022 ✖
・売上 予想 110.884M → 結果 104.108M ✖
・次期EPS 予想 → 新ガイダンス
・次期売上 予想 → 新ガイダンス
２．企業情報
CleanSpark, Inc.は、アメリカ合衆国ネバダ州に本拠を置く企業で、主にビットコインの採掘（マイニング）を中心に事業を展開しています。企業としての主な目的は、再生可能エネルギーを活用したビットコインの効率的な採掘を行い、持続可能なブロックチェーンインフラストラクチャの構築を目指すことです。
主な事業内容
ビットコインのマイニング：CleanSparkは、ジョージア州およびミシシッピ州にある複数のデータセンターを所有・運営しており、2024年6月時点で総容量約520メガワット（MW）に達しています。同社は特に電力コストや環境負荷を最小限に抑えるため、再生可能エネルギーの活用にも力を入れています。
インフラストラクチャの開発：CleanSparkは、既存データセンターの容量増強や、新たなデータセンターの建設を行い、ハッシュレートの向上を図っています。2024年にはジョージア州Sandersvilleにて追加の50MWのインフラが完成し、稼働待ちの状態です。また、同州Daltonにおける15MWの拡張も進行中です。
経営戦略
CleanSparkの戦略は、ビットコインのマイニング業務を拡大し、効率的で持続可能な方法で採掘を行うことに重点を置いています。また、再生可能エネルギーの使用や運営効率の向上により、コスト競争力を高め、長期的な利益を目指しています。特に最近では、GRIID Infrastructure Inc.との合併計画を進めており、この取り組みによって同社のマイニングインフラストラクチャのさらなる強化が期待されています。
最近の動向
2024年第3四半期の決算では、CleanSparkは設備投資や株式発行を通じて資金調達を強化し、インフラの拡充を図っています。また、ビットコインの保有量も増加しており、ビットコイン市場の動向が同社の財務状況に大きな影響を与えています。同社の成長戦略は、ビットコインの価格変動に強く依存しており、採掘インフラや設備の管理もその成否を左右する重要な要素となっています。
CleanSparkは「持続可能なビットコイン採掘」を標榜し、技術革新と再生可能エネルギーの融合を通じて、ブロックチェーン業界の発展に貢献することを目指しています。
３．決算概要(FORM10-K)
１．損益計算書
2024年第3四半期のCleanSparkの総収益は約1億410万8千ドルで、前年同期の4,552万3千ドルから大幅に増加しました。この収益の増加は主にビットコインの採掘収入の増加によるもので、総額1億410万8千ドルを記録しています。
一方、費用は3億5,318万6千ドルに上り、前年同期の6,110万8千ドルから大幅に増加しました。この増加の主要因としては、固定資産の減損費用1億8,923万5千ドルが含まれ、その他のビットコイン評価損や人件費なども影響しています。結果として、営業損失は2億4,907万8千ドルとなり、前年同期の1,558万5千ドルからさらに悪化しました。
２．貸借対照表
2024年6月30日時点での総資産は14億7,557万5千ドルで、前年の7億6,157万8千ドルから増加しています。主な増加要因は、ビットコイン保有の評価額が41億3,033万ドルに増加したこと、鉱山および採掘設備に対する預金額が28億4,541万ドルに達したことです。一方で、負債総額は7,337万6千ドルで、前年の8,435万1千ドルから減少しました。短期借入金および長期借入金の返済が進み、財務健全性が若干改善された形です。
３．キャッシュフロー計算書
・営業活動からのキャッシュフローは1億5,097万7千ドルの流出でした。これは主に、ビットコイン採掘収入および非現金調整を除いた固定資産の減損費用によるものです。
・投資活動では、採掘機器への支払いが大きく影響し、4億5,298万9千ドルの流出となりました。一部ビットコイン売却による収入がありましたが、固定資産や新規拠点への投資により流出額が増加しました。
・財務活動によるキャッシュフローは、主に株式発行による資金調達により、7億5,462万4千ドルの流入となり、資金調達によるキャッシュフローの増加がキャッシュポジションを改善しました。
４．特記すべき事項
・ビットコイン保有資産：CleanSparkは6,590ビットコインを保有しており、その公正価値は41億3,033万ドルに上っています。この保有量と評価額の増加が財務状況に大きく貢献しています。
・固定資産の減損：ビットコイン採掘用の設備などに対する減損費用が約1億8,923万5千ドルと大きく計上されており、これはCleanSparkの採掘業務における資産管理に影響を及ぼしています。
・資金調達の強化：株式発行を通じて7億8,004万3千ドルの資金を調達し、今後の投資や拡張に向けた資金が確保されました。
４．カンファレンスコール要約
１．主要な業績
（１）収益
• 四半期収益：1億400万ドル（前年同期比129%増）
• 2四半期連続で1億ドル超の収益を達成
• 会計年度開始以来の総収益は2億9,000万ドル
（２）ハッシュレート達成
• 目標の20エクサハッシュ/秒を達成・超過
• 現在22.3エクサハッシュ/秒まで増加
• 年内に32エクサハッシュ/秒の目標達成が視野に
（３）効率性指標
• フリート効率：22.3ジュール/テラハッシュ（21%改善）
• エネルギーコスト：1キロワット時あたり4.8セント
• 稼働率：約98%
２．重要な戦略的展開
（１）設備投資・拡大計画
• S21 XP シリーズの新型マイナーを最大22.8エクサハッシュ/秒追加取得
• ワイオミング州向けに7.8エクサハッシュ/秒を年内納入予定
• テネシー州で2025年までに200メガワット、2026年末までに400メガワット以上を目標
（２）資金調達・財務状況
• Coinbaseから5,000万ドルの与信枠を確保
• 総流動性：5億4,200万ドル
• ビットコインHODL：約6,600BTC（価値4億1,300万ドル）
（３）GRID社買収進展
• SEC審査プロセス待ちのS-4申請中
• テネシー州での事業拡大の重要な戦略的意義
３．課題と対応
（１）財務上の課題
• 第3四半期に2億3,600万ドルの純損失を計上
• ビットコイン価格下落による評価損（4,800万ドル）
• マイナー機器の減損（1億8,900万ドル）
（２）対応策
• フリートの効率化に向けた積極的なアップグレード戦略を継続
• コスト管理の強化
• 効率性向上への継続的な取り組み
４．将来展望
（１）事業目標
• 2025年までに50エクサハッシュ/秒を目標
• 3年サイクルでのフリート更新戦略を検討
• 分散型ポートフォリオ戦略の継続によるリスク分散
（２）市場ポジション
• 業界最高効率の大規模マイニング事業者としての地位維持
• 技術革新への積極的な投資継続
• 市場環境の変化に対する柔軟な対応力の維持
このカンファレンスコールから、CleanSparkが急速な成長を続けながらも、効率性と収益性を重視し、戦略的な設備投資とM&Aを通じて業界リーダーとしての地位を強化していく方針が明確に示されました。
５．カンファレンスコール詳細
【オペレーター】
皆様、こんにちは。
私はKristaで、本日のカンファレンスオペレーターを務めさせていただきます。
ただ今より、CleanSparkの2024年度第3四半期決算説明会を開始いたします。
バックグラウンドノイズを防ぐため、すべての回線をミュートにさせていただいております。
スピーカーの発表後、質疑応答の時間を設けております。
ご質問がある場合は、お手元の電話機のキーパッドでスターの後に1を押してください。
質問を取り下げる場合も、同じくスター1を押してください。
ありがとうございます。
それでは、投資家向け広報部長のBrittany Mooreに進行をお譲りいたします。
Brittany、よろしくお願いします。
【Brittany Moore】
ありがとうございます、Krista。
本日は、CleanSparkの2024年度第3四半期(2024年4月1日から6月30日まで)の決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。
プレスリリースは約5分前に発表され、当社ウェブサイト(cleanspark.com)でご覧いただけます。
本日の説明会はウェブキャストでも配信されており、録画と transcript は後ほど当社ウェブサイトに掲載されます。
本日は、CEO の Zach Bradford と CFO の Gary Beccarelli が同席しております。
本日の発表内容には、現時点での当社の見通しに基づく将来予測が含まれております。
これらの記述や情報は、直近の年次報告書に記載されているリスク要因の影響を受ける可能性があります。
また、本日は当社のパフォーマンスに関する非GAAP財務指標についても説明させていただきます。
非GAAP財務指標とGAAP財務指標との調整表は、当社ウェブサイトに掲載のプレスリリースをご参照ください。
それでは、Zachに進行をお譲りいたします。
【Zach Bradford】
ありがとう、Brittany。
皆様、こんにちは。本日はご参加いただき、ありがとうございます。
まず、本日の決算発表と説明会が予定より少し遅れましたことをお詫びし、皆様のご理解に感謝申し上げます。
当社の急速な成長に伴い、最近では外部監査法人を著名な全国規模の会計事務所であるBDOにアップグレードするなど、様々な変更を行ってまいりました。
BDOのチームは、当社との最初の四半期として、当社を理解することに多大な努力を払ってくれました。
最終的に、新しい関係では予想通り、少し時間が必要でした。
また、本日提出する Form 10-Q に記載されている通り、効率13.5ジュール/テラハッシュで動作する新型 S21 XP シリーズの液浸冷却マイナーを最大22.8エクサハッシュ/秒追加取得する契約を締結したことをお知らせいたします。
これらのマイナーのうち7.8エクサハッシュ/秒分を年内にワイオミング州に納入する予定で確保しています。
この購入により、フリート全体の効率性において、さらにリードを広げることができます。これは今後のサイクルにおいて重要な差別化要因になると考えています。
そして、いつも通り、これらのユニットについて最高の価格を確保することができました。
それでは、改めて皆様のご理解に感謝申し上げ、説明を始めさせていただきます。
今四半期は変化の多い四半期となりました。
ビットコインのハルビングイベントは終了しましたが、当社の勢いは衰えていません。
2四半期連続で1億ドル以上の収益を達成し、2023年10月の当会計年度開始以来、2億9,000万ドルの収益を上げました。
ハッシュレートを4エクサハッシュ/秒増加させ、四半期末までに20エクサハッシュ/秒を達成するという約束を果たしました。
年末に向けて、32エクサハッシュ/秒という目標を達成し、最適な場合はそれを上回る軌道にあることをお知らせできることを嬉しく思います。
これに関連して、昨晩時点で22.3エクサハッシュ/秒を達成したことをお知らせできることを嬉しく思います。
当社が長年にわたって築き上げた根性、コミットメント、スケールの基盤は、堅固で持続可能であることが証明されています。
今四半期の成果は、当社の戦略的ビジョンとチームの粘り強い努力の証です。
ハルビングを通じて成長軌道を維持しただけでなく、運営効率と市場リーダーシップにおいて新たなベンチマークを設定しました。
当社は、その強固な基盤の上に構築を続け、市場リーダーとしての地位を強化していく所存です。
ハルビング後の環境は当社の強みと適応能力を浮き彫りにし、この期間を自信と機敏さを持って乗り切ることができました。
当社のエネルギー分野でのバックグラウンドが、この成功の基礎となっていることを強調したいと思います。
同業他社がビットコイン生産とエネルギーコストのバランスに苦心する中、当社のチームは新しい常態にシームレスに適応し、独自の手法とテクノロジーを活用して生産を継続的に最適化し、株主の皆様に最高の結果をお届けしています。
イノベーション、運営の卓越性、戦略的成長への注力により、今後の機会を確実に活かせる態勢が整っています。
何年も前に始めた道のりはまだ終わっていませんが、最高の時はこれからだと確信しています。
データセンターのポートフォリオと当社のパフォーマンスについて、少しお時間をいただきたいと思います。
当社の戦略は常にインフラストラクチャーを第一に考えてきました。
サイトの所有・運営は当社の事業の中心であり、現在の市場環境は、異なる道を選んだ同業他社にとって、それがいかに困難であるかを示しています。
また、当社の戦略の中心にあるのが、分散型ポートフォリオです。
これは、単一のサイトや電力会社の出力に依存せず、柔軟性と回復力を得られることを意味します。
過去9カ月だけでも、その戦略を大幅に拡大してきました。
ジョージア州の5つのサイトから、現在は4つの州で12以上のユニークなサイトを運営するまでに成長し、さらに多くのサイトが加わる予定です。
このインフラの成長により、当社の規模とポートフォリオ全体の価値が大幅に向上しました。
この戦略の恩恵は当社のパフォーマンスに表れており、今後の継続的な成功に向けた良好な態勢が整っています。
なぜこれが重要なのか、なぜ株主や投資家の皆様が注目すべきなのか、もう少し掘り下げてお話ししたいと思います。
まず、エネルギー市場は州レベルと地方レベルで規制されているということを理解することが重要です。
複数の州と管轄区域にまたがることで、いわゆるスーパーサイトと比較して、リスクが大幅に軽減されます。
第二に、当社のポートフォリオは、固定価格と市場連動価格の両方を含む、異なる電力契約を持つサイトで構成されています。
これにより、フリート全体を柔軟に管理することができます。
最近では、ジョージア州の卸売価格が歴史的な低水準となり、固定価格市場と比較してより高いマージンを生み出しています。
卸売市場は収益性が高いものの、天候の影響を受ける可能性があるため、このような天候に起因する短期的なイベント時には、ポートフォリオ内の固定価格契約が非常に有利になります。
当社は高いアップタイムを誇りにしていますが、時には完璧さが正解ではありません。
価格高騰や収益性に悪影響を与える可能性のあるヘッジのエクスポージャーを排除するために、瞬時に電力使用を抑制できる柔軟性を持つことは重要です。
これがビットコインマイニングの美しい性質です。
おそらく地球上で最も柔軟で収益性の高いエネルギー負荷管理システムとして、都市、州、連邦政府、そして外国の国々は、ビットコインマイニングが将来のよりレジリエントで収益性の高い電力網を作り出すために提供できる利点を理解し始めたところです。
そして当社は、エネルギーレジリエンスのよりよい、より明るい未来に向けて、CleanSparkの旗を掲げて前進していく所存です。
この道のりの一部として、過去四半期の主な成果を強調したいと思います。四半期の収益実績、戦略的買収、年末までに32エクサハッシュ/秒を達成するロードマップ、そして2025年には50エクサハッシュ/秒を目指す継続的な道筋に焦点を当てます。
特に、当社の優れたトップライン実績を強調したいと思います。
今四半期の総収益は1億400万ドルで、この収益に対する粗利益率は57%でした。
さらに、このトップラインは前年同期比129%の増加を示しています。
ただし、今四半期の財務諸表上では、ビットコインの公正価値の変動と、予定より前倒しで実施することを選択した現行のフリートアップグレードサイクルに関連する減損費用という2つの非現金項目により、このような成功が容易に識別できない可能性があります。
詳細に入る前に、これら2つの項目を除くと、当社の業務努力と業界最高効率のフリートにより、非現金項目を除く利益が約3,500万ドルになったことを指摘したいと思います。
当社の長期戦略は、業界で最も効率的な大規模ビットコインマイナーであり続けることです。
過去1年間、当社は最高クラスのマイニング機器を最高クラスの価格で確保してきました。
その結果、すでにフリートの大部分をアップグレードしており、今後数カ月間もこのサイクルを継続する予定です。
具体的には、効率が22ジュール/キロハッシュ未満のすべてのユニットをフリートから除去する計画です。
アップグレード対象のリグは現在でも競争力があり、収益性があることを強調したいと思います。
これらは、業界最高効率の大規模マイナーとしての地位を確保し、将来の市場のボラティリティ期間中も耐え、さらに重要なことは繁栄できるようにするための先制的なステップです。
さらに、効率の低いユニットを今除去することで、二次市場での転売価値を最大化することができます。
当社の業界は、毎日利用可能なビットコインの総数が現在450に固定されているアルゴリズムによって生産物が制限されており、金鉱業のようにシャベルと人力を増やせばより多くの資源を採掘できる可能性があるのとは異なり、獲得可能な収益が制限されるという特殊性があります。
これが、規模の経済を通じて効率性を高め、ビットコインレポートの市場シェアを拡大することに注力してきた理由です。
最近数カ月間、多くの業界参加者がAIやHPCなどの新しい事業への転換を発表しているのを見てきましたが、それぞれの成功を祈っています。
当社の見解では、同業他社がビットコインマイニング以外に投資する1ドルは、毎日利用可能な450ビットコインのシェアを維持・拡大する機会を表しています。
当社は、ますます希少になりつつある低コストの低炭素電力への豊富なアクセスに恵まれています。
フリートのアップグレードを加速し、古いリグを交換することで、同じ電力資源を使用してハッシュレートを大幅に増加させるという複合的な利点を得ることができます。
今後4年間のビットコインの日次収益が潜在的に最高になる時期に。
このような会計処理のメカニズムについては後ほどGaryに詳しく説明してもらいますが、私たちはこれを素晴らしい機会だと考えているので、まずはっきりとお話ししておきたいと思います。
今四半期中、運用ハッシュレート、リード効率性、生産されたビットコインを含む多くのマイルストーンに到達し、それらを超えました。
6月の月次マイニング更新で開示した通り、運用ハッシュレート総量で掲げていた20エクサハッシュ/秒という年央目標を達成し、超過しました。
20エクサハッシュ/秒を達成したことで、今年1月以降、総ハッシュレートを2倍以上に増加させました。
先ほど申し上げた通り、わずか1カ月あまりで既にハッシュレートを10%以上増加させ、22.3エクサハッシュ/秒に達しています。
私たちは、再びハッシュレートを倍増させる軌道に乗っています。
32エクサハッシュ/秒以上への道筋は明確です。
あとは、私たちの有能なチームが計画を実行するだけです。そして過去の実績は、これらの目標を達成する能力があることを示しています。
少しお時間をいただいて、32エクサハッシュ/秒以上を達成するための今後の道筋と、そのために講じている措置について重要な詳細をお話ししたいと思います。
私たちは、追加の電力契約とインフラを戦略的に確保し、即座にメガワットを増やすためのM&A機会を追求し続けています。
並行して、2025年以降に向けたグリーンフィールドとブラウンフィールドの建設の基礎作りも継続しています。
現在のフリートアップグレードが完了すれば、28エクサハッシュ/秒を超えると予想しています。
その後、年末までに必要な追加の4エクサハッシュ/秒を加えるために、65メガワットの追加インフラを稼働させるだけで良いことになります。
そこで嬉しいお知らせですが、Sandersvilleの市当局から、変電所のトランスの問題が解決し、9月には残りの50メガワットの電力を供給できる見込みだとの連絡を受けました。
これにジョージア州Daltonで間もなく稼働する15メガワットを加えることで、必要な65メガワットを確保でき、9月末までに再度4エクサハッシュを追加することが可能になります。
今お話しした機会に加えて、30メガワットが積極的な開発段階にあり、さらに188メガワットについて拘束力のある購入契約を締結しており、私たちが追求している大規模なパイプラインの追加機会を考慮する前でも、目標は十分に達成可能です。
今年末以降を見据えて、2つの州で事業を拡大する明確な道筋を特定しています。
テネシー州では、2025年までに200メガワット、2026年末までに400メガワット以上を達成することを目標としています。
また、ワイオミング州でも成長を継続する予定です。現在75メガワットの契約を締結していますが、来年中に数百メガワットまで拡大する意向です。
私は、このような野心的な計画を実行するチームの能力を完全に信頼しています。
この素晴らしい目標を達成できるという確信は、過去3年間にジョージア州で誇らしく達成した戦略と非常によく似た戦略をテネシー州とワイオミング州で実行するという計画に基づいています。
ジョージア州での軌跡は印象的でしたが、この重要市場での成功のレシピは、学習曲線を急速に上り詰めた直接の結果として開発されました。
粘り強さと絶え間ない努力を通じて、私たちは各々の小さな成功と課題から学びました。
継続的な改善のマインドセットを維持することで、数え切れないほどの変数を最大効率に向けて最適化するという成功の青写真へと、私たちの方程式を洗練させることができました。
施設の冷却効率を向上させるための構造設計から、運用とメンテナンスを合理化するためのサイト構成の標準化まで、ジョージア州で学んだ教訓は、時間をかけて注意を払ってきた多くの細部の影響を反映しています。
ここでの効率性を1ポイント、あそこでのダウンタイム削減を1ポイント、といった具合に、これらすべてを最適化してきました。
しかし、それらを組み合わせて実行すると、私たちが常に追求している効率性のレベルを体現することになります。
重要なことは、これらの教訓はすべて、スケールでの再現性という単一の共通要素を念頭に置いて学び、開発されたということです。
私たちが到達したこのテンプレートは、既存のサイトの近くであれ遠い岸であれ、目標を定めたどこでも成功裏に実行できると考えています。これが、テネシー州とワイオミング州でジョージア州と同様の結果を出せると確信している理由です。
また、これらの素晴らしい州の人々とコミュニティにも非常に期待しています。
彼らは、教えることはできず、最初から基本的な核心として植え付けられなければならない種類の粘り強さを持つ、勤勉な人々で溢れています。
また、テネシー川流域開発公社を含む、豊富な再生可能エネルギーと原子力発電を持つ国内最大級の電力会社の本拠地でもあります。
私たちには電力契約があり、ハードウェアもありますが、おそらく最も重要なのは、この計画を実行する人材と粘り強さを持っているということです。
2025年と2026年の成長目標を達成する道筋で、M&Aにおいても引き続き積極的に取り組んでいきます。
M&Aは当社の戦略の重要な柱ですが、これらの目標を実行する上でもう一つの重要な柱、つまり目の前にある大量の有機的な機会を活用することの重要性を改めて強調したいと思います。
先ほど説明した成功の青写真を、現在の資産ポートフォリオやその他のグリーンフィールド機会に展開することで、複数年にわたる目標は十分に達成可能だと考えています。
当社が拡大とスケールを続ける中で、効率性は引き続き重要な指標となります。
当社の効率性は世界最高レベルにランクされています。
当社の戦略の核心は、エネルギー効率のリーダーであり続けることです。
当社の見解では、この業界の勝者は、単に総ハッシュレートだけで決まるのではなく、強気相場でも弱気相場でもすべての市場で持ちこたえ、繁栄する能力によって決まります。
現在のフリート効率は、ポートフォリオ全体で業界をリードする22.3ジュール/テラハッシュとなっています。これは会計年度開始時の28.4ジュール/テラハッシュから、ハッシュレートを生成するために必要な電力を全体で21%削減したことになります。同期間中に総ハッシュレートを2倍以上に増加させながらこれを達成しました。
要約すると、今四半期の成果には非常に満足しています。
M&Aへの機会主義的なアプローチと、ビットコイン価格の最近の上昇前にHODL戦略をピボットしたことに示される機敏なバランスシート管理の組み合わせにより、市場リーダーとして新たな高みに到達することができました。
Garyに発言を譲る前に、これを可能にしてくれたCleanSparkチームの全メンバーに感謝の意を表したいと思います。
当社の優れたパフォーマンスは、チーム全体の絶え間ない注力と献身の証です。
CleanSparkファミリーの全メンバーが、個人レベルで当社の核となる価値観である粘り強さと運営の卓越性を体現しています。
12カ月間で運用ハッシュレートが3倍以上になった時期に、このような高い基準を維持するために必要な規律を考えると、チームの印象的なパフォーマンスを特に誇りに思います。
規模とスケールの増大に伴い、ユニークな課題や障害が生じます。
しかし、この急速な成長にもかかわらず、組織全体で卓越性へのコミットメントは揺るぎません。
それでは、今四半期の財務結果についてより詳しく説明するため、Garyに発言を譲りたいと思います。
【Gary Beccarelli】
ありがとう、Zach。皆様、こんにちは。
プレスリリースに記載された詳細な財務結果をご確認いただけたことと思います。
Form 10-Qは間もなく提出される予定です。
チームのコミットメントと懸命な努力により実現した長期成長戦略の継続的な実行を反映した2024年度第3四半期の業績をご報告できることを嬉しく思います。
第3四半期の収益は1億400万ドルとなり、前年同期比129%増加しました。
これは、ハッシュレートの成長と期間中のビットコイン価格の上昇によるものです。
直前の第2四半期と比較すると、第3四半期早々にハルビングが発生したにもかかわらず、収益は7%、つまり770万ドルの減少にとどまりました。
四半期中にハッシュレートを成長させ、1,583ビットコインを生産しました。これは前四半期の2,031ビットコインと比較すると、ブロック報酬が50%減少したハルビングにもかかわらず、生産量の減少は22%にとどまりました。
ハルビングは常にマイナーにとって課題をもたらしますが、当社は同業他社の中で最も効率的なフリートとともにハルビングを迎え、約98%という非常に高いアップタイムを維持し続けています。
粗利益を見ると、第3四半期は約5,900万ドルとなり、前年比3,400万ドル、つまり137%の増加となりました。
直前の第2四半期と比較すると、総マージンは7,800万ドルから5,900万ドルに減少しました。
しかし、マージンは50%を超える健全な水準を維持しており、これは堅調なマイニング事業、効果的な電力管理戦略、そしてポートフォリオ全体で進行中の最新鋭マシンへのアップグレードに直接起因しています。
第3四半期には約2億3,600万ドルの純損失を計上しましたが、これは2つの重要な非現金項目に起因しています。
最も重要なのは、6月30日時点のビットコイン価格が3月31日の貸借対照表日と比較して約9,000ドル下落したことです。
これにより、約4,800万ドルのマーク・トゥ・マーケット評価損(非現金)が発生しました。
さらに、Zachが言及した通り、マイナーの減損を認識しました。
この減損は約1億8,900万ドルで、最新かつ大幅に効率の良いマイナーにフリートをアップグレードするという当社の戦略に直接起因するものです。
ご存知の通り、当社は強気相場時に1テラハッシュあたり60ドルから80ドルの価格で様々なS19モデルの大部分を購入しました。
これらのマシンは当社に良く貢献し、現在7,000ビットコイン以上のHODLバランスの蓄積に寄与してきましたが、この減損は、フリートのアップグレードとそれらのマシンモデルの期待使用期間の変更という意識的な変更を直接反映したものです。
減損費用により、これらの古いマシンの貸借対照表上の簿価は公正価値まで引き下げられました。
まだ稼働を停止していませんが、利用可能なメガワットを最大限活用するためにマシンを使用するか、市場が魅力的になれば現金化のために売却することを予定しています。
また、戦略の変更の結果として、フリートのアップグレードをより頻繁に、おそらく3時間のスケジュールで実施することを予定しており、更新後の減価償却方法もこれを反映しています。
APECテクノロジーの進歩は続いており、当社は規模と関係性を活用して、世界最高水準の最新鋭マイニングフリートを維持し続ける予定であることに留意しています。
この戦略と強力な運営の知見を組み合わせることで、厳しい時期でも収益性を維持することができます。
調整後EBITDAを見ると、これは非GAAPの指標ですが、約1,270万ドルのマイナスとなりました。
これは前年同期および直前の第2四半期のプラスから反転しています。
現四半期の調整後EBITDAは、純損失に含まれる4,800万ドルのマーク・トゥ・マーケット評価損の影響を大きく受けていますが、この非GAAPの指標の目的では調整されていないことを指摘しておきたいと思います。
Form 10-Qの経営陣による討議と分析の部分で開示されているコインあたりコスト指標からわかるように、マイニング事業は引き続き収益性があります。
第3四半期、当社が完全所有する拠点でのビットコインマイニングのエネルギーコストは約27,000ドルでした。
減価償却費とファイナンスコストを加えると、ビットコイン1枚あたりのマイニングコストは44,000ドル未満でした。
参考までに、今四半期のマイニングしたビットコイン1枚あたりの平均収益は約66,000ドルでした。
また、第3四半期のエネルギーの総コストは1キロワット時あたり4.8セントで、9カ月間の平均は1キロワット時あたり4.5セントであることも重要です。
念のため申し上げますと、総コストには、卸売電力コスト、送配電コスト、マージン、そして事業を展開するユーティリティとコミュニティに支払う売上税が含まれています。
また、通常より高い一般管理費を経験しましたが、これは当社の成長と進歩を直接反映したものです。
過去数カ月間に発表した買収を含む積極的なM&A活動に関連して、法務、会計、その他の専門家費用が増加しています。
さらに、会社として大きく成長しました。
現在従業員数は250人以上で、昨年の同時期は約100人でした。
次にバランスシートに焦点を当てたいと思います。これは引き続き業界最強の一つだと考えています。
6月30日時点の総流動性は5億4,200万ドルでした。
このうち、現金が1億2,900万ドル、価値4億1,300万ドルのビットコインを約6,600保有しています。
さらに、輸送中のマイナーへの前払い金が2億8,400万ドル、総資産が15億ドルとなっています。
当社のバランスシートは、実質的に長期債務がなく、かなりの流動性を持ち、4月のハルビングイベント後に浮上している多くのM&A機会を計画通り追求できる大きな柔軟性を提供していることから、これまで以上に強固です。
強固なバランスシートを背景に、当社のビットコインHODL残高の一部を担保とする5,000万ドルの与信枠を提供するCoinbaseとのパートナーシップを発表できることを嬉しく思います。
この回転与信枠により、強固なバランスシートを活用して市場の機会を活かすことができます。
また、HODL残高の一部を売却することに伴う重要な税務上および経済的な問題を考慮すると、低資本コストを支払いながらビットコインを活用することができます。
今後を見据えると、引き続き地球上で最も効率的な大規模ビットコインマイナーであることに注力していきます。
当社の運営チームは世界最高レベルの一つであり、最新鋭のフリート、電力管理戦略、強固な財務状況の組み合わせにより、今後さらに多くの機会を活かすことができると考えています。
Brittany、お願いします。
【Brittany Moore】
Gary、詳細な財務概要をありがとうございました。
それでは、アナリストの皆様からの質問を受け付けたいと思います。
オペレーター、Q&Aセッションの手順と順番の管理をお願いします。
【オペレーター】
はい、これより質疑応答を開始いたします。
ご質問がある方は、電話機のキーパッドでスター1を押して手を挙げ、質問順番待ちに加わってください。
質問を取り下げる場合も、再度スター1を押してください。
最初の質問は、HC WainwrightのMike Coloniz様からです。
どうぞ。
【Mike Coloniz】
こんにちは。年央目標を達成されたことおめでとうございます。素晴らしい成果ですね。
まず1点目ですが、GRIDの買収についての最新状況をお聞かせください。取引を完了させるために何が必要で、今四半期中の取引完了をまだ見込んでいらっしゃいますか？
【Zach Bradford】
Mike、ご参加ありがとうございます。
実際に必要なのは、提出したS-4だけです。
S-4の目的は、ご存じかもしれませんが、ご存じない方のために説明すると、彼らの株主が最終的に受け取る株式を登録することです。
これはSECのレビュープロセスを経る必要があります。
今四半期中の完了を望んでいますが、最終的にはそのタイミングによります。
SECにかかる時間以外の具体的なタイムラインはありません。
【Mike Coloniz】
なるほど、わかりました。
ご説明ありがとうございます。
最終的な取引条件についてはまだ詰めている最中だと思いますが、簡単な計算をすると、GRIDの資産に対して、現在ポートフォリオにある過去の買収案件よりも若干高い金額を支払うことになるようです。
パイプラインにあった他の買収機会と比べて、より低価格で CleanSparkが入手できた可能性があったにもかかわらず、なぜGRIDが適切な選択だったのでしょうか？
【Zach Bradford】
重要なのは、これが私たちが実行した複数の機会の1つになったということです。
そういう観点から見たときに、GRIDを選んだ本当の要因が見えてきます。
GRIDの最大の資産は、貸借対照表やP&L、さらには現時点でのアクティブな契約におけるメガワット数にも反映されていないものです。
それは、彼らが持つ充実した機会のパイプラインです。
GRIDの買収を選択した理由は、彼らが多くの機会を持っており、州内で多くの関係を築いているからです。
ジョージア州で、私たちがこれほど迅速かつ急速に、そして成功裏に成長できた要因は、関係性でした。
テネシー州で同じような関係を築くのに、さらに1〜2年かけることもできましたが、代わりにそういった関係をすでに持っている人々をCleanSparkファミリーに迎え入れることができます。
GRIDには彼ら独自のストーリーがありますが、上場までに時間がかかりました。
彼らにとって、この合併は素晴らしい機会だと思います。なぜなら、私たちが持つ資本とアクセスを活用して、彼らが立てた計画を実行することができるからです。
これがGRIDの本当の価値です。
即座にメガワットも得られます。
今年中に100メガワット以上が稼働すると期待していますが、本当に重要なのは、将来的に急速に稼働できると考えている200、300、400メガワットです。
【Mike Coloniz】
ご説明ありがとうございます、Zach。
【オペレーター】
次の質問は、Cantor FitzgeraldのBrett Noblock様からです。
どうぞ。
【Brett Noblock】
皆様、ご質問ありがとうございます。
まずCoinbaseとの取引についてお聞きしたいのですが。
バランスシートにレバレッジを加え、株式資本からある程度多様化を図りたいというお考えなのでしょうか。また、このファシリティの金利についてもお聞かせください。
【Zach Bradford】
はい、ご質問ありがとうございます。
これは、私たちのツールボックスにもう1つのツールを追加するだけです。
すぐに引き出す具体的な計画はありませんが、資本コストと株式レバレッジがどこにあるか、そしてその時点での株価に応じて、機械の購入や検討している小規模な買収など、機会を活かすためにCoinbaseの与信枠を利用することを選択するかもしれません。
資本コストに関しては、市場ベースですが、少なくとも近い将来は10%を下回ると予想しています。
【Brett Noblock】
ありがとうございます。
次に、ワイオミング州での拡大について、数百メガワットとおっしゃいましたが、タイミングと、この新しい地域で能力を拡大し始めるために必要な作業についてお聞かせいただけますか？
【Zach Bradford】
はい。基礎に戻ると、現在そこで75メガワットの契約を結んでいます。
数百メガワットというのは、私たちが目指している方向性です。
これは2025年と2026年になると予想しています。
明日すぐに何かが起こるわけではありません。
私たちに必要なのは、関係構築を続けることです。
これまでに確立した関係は、同様の構造を使用してかなり多くのメガワットにアクセスできることを示しています。
ワイオミング州には明らかに意欲があります。
皆様もご存じの通り、Lummis上院議員は長年ビットコインを支持してきました。
そこで、ビットコインに友好的な州の一つとして、ワイオミング州をサポートしていきたいと考えています。
実行できることには自信を持っていますが、現在の水準を超えての拡大は2025年、2026年になります。
【Brett Noblock】
ありがとうございます。
もう1つ質問させてください。新しく概要を示されたスイートのアップグレードタイミングについてですが、マシン1台あたりの投資回収期間とROIについて、単位経済性の観点から改めて説明していただけますか？
3年ごとに高額な設備投資が必要になるにもかかわらず、それを実行できる確信を持てる理由を教えてください。
はい、マイナー自体の素晴らしい点は、その価値が largely ビットコイン市場の動向にインデックス化されているということです。
私たちが常に行ってきた戦略を実行する予定です。つまり、弱気市場で構築し、強気市場では設置済みの高効率フリートを活用することを意図しています。
そして、強気市場で得たアクセス可能な資本により、弱気市場での更新に十分な態勢を整えることができます。
3年という言及については、非常に一般的な表現であることをご理解ください。つまり、3年目の強気相場の真っ只中で、ビットコインを生み出し現金化している機械をなぜアップグレードするでしょうか。もちろん、機械価格が低下する弱気相場でそれを行い、規模とスケールを活かしてレバレッジを効かせます。
したがって、3年を固定的なものとは考えないでください。
しかし、これは本質的に、ムーアの法則を検証し、それがどのように証明されてきたかを見てきた結果です。
率直に申し上げて、15ジュール/テラハッシュを下回る機械の登場には、もう少し時間がかかると私は考えていました。
今後3〜4年間に登場する技術を見ると、おそらく3年後には10を下回るユニットが登場すると考えています。
ただし、熱抽出に関して興味深い課題があると考えており、そのため現在イマージョン冷却に注力しているところです。
つまり、HODLバランスへの対応と同様に、リアルタイムの市場ベースの判断になると思います。
しかし、実際に指摘したいのは、まだ健全な長期サイクルが残っていると考えており、次の弱気相場でアップグレードの時期を迎えるだろうということです。
【Brett Noblock】
理解できました。ありがとうございます。
四半期のパフォーマンス、おめでとうございます。
【Zach Bradford】
ありがとうございます。
【オペレーター】
質問がある方は、電話機のキーパッドでスター1を押してください。
現時点で質問順番待ちはございません。
ではBrittanyに締めくくりの言葉をお願いいたします。
【Brittany Moore】
本日はご参加いただき、ありがとうございました。
CleanSparkへのご関心に感謝申し上げます。次の四半期にまたお話しできることを楽しみにしています。
以上で本日のカンファレンスコールを終了いたします。
ご参加ありがとうございました。
これにて回線を切断させていただきます。
６．Earnings Call Proによる分析結果
🔥ポジティブ材料
収益の大幅増加: Bitcoin採掘収益が1年前の4,543万ドルから1億410万ドルに129％増加し、堅調な収益成長を示しました。
マイニング設備の拡大: CleanSparkは最新の採掘設備を導入し、ハッシュレートを高め、採掘効率を向上。これにより、長期的な成長基盤が確保されると見込まれています。
調達資金の増加: 自己資本が大幅に増加し、資金調達により現金残高が6,000万ドルから1億2,600万ドル以上に倍増し、財務基盤の強化が達成されています。
効率向上の取組み: CleanSparkはエネルギー効率向上に重点を置き、コスト削減および生産性向上を図っています。管理は、効率的な採掘プロセスが会社の成長を支えると述べています。
🥶ネガティブ材料
純損失の増加: 純損失が前年同期の約1,380万ドルから2億3,620万ドルに拡大。これは資産の減損費用やBitcoin価格の変動が影響しています。
コストの増加: 労働コストや採掘にかかる直接コストが増加し、採算性へのプレッシャーが強まっています。特に人件費が前年同期比で1,700万ドルに増加。
ビットコイン価格の不安定さ: 市場におけるビットコイン価格の変動はCleanSparkの収益にも大きな影響を及ぼす可能性があり、短期的な収益予測を困難にしています。
株式希薄化: クリーンスパークは資本調達のため新規株式を発行しており、1株あたり利益（EPS）が希薄化。既存株主に対する利益が減少する懸念があります。
🤖AIアナリストの分析と今後の予測
CleanSparkは、成長するBitcoinマイニング事業において積極的に設備を拡張し、効率を向上させる取り組みを続けています。これは長期的にプラス要素となる一方、短期的にはBitcoin価格の変動やコスト増によって利益の不安定さが懸念されています。会社は財務基盤を強化し、成長戦略に向けた資金を確保しましたが、株主に対しての利益希薄化のリスクも伴います。
将来的には、Bitcoinの価格上昇とさらなる採掘効率向上により利益改善が期待できます。しかし、コスト管理が今後の業績にとって重要であり、短期的には採算性の確保が課題です。
７．ハッシュレートに関する補足説明
１．ハッシュレートとは（基本的概念）
（１）基本的な説明
• ビットコインマイニングにおける計算処理能力の測定単位
• 1秒間に実行できる計算（ハッシュ）回数を表す
• 数値が大きいほど、マイニングの処理能力が高いことを示す
（２）単位の説明
• テラハッシュ（TH/s）= 1兆回/秒の計算
• エクサハッシュ（EH/s）= 100京回/秒の計算
• 現在の業界では、エクサハッシュが標準的な単位として使用
２．CleanSparkのハッシュレート状況
（１）現在の状況
• 現在のハッシュレート：22.3エクサハッシュ/秒
• 2024年1月から6月までで2倍以上に増加
• 業界トップクラスの処理能力を保有
（２）今後の目標
• 2024年末までに32エクサハッシュ/秒
• 2025年までに50エクサハッシュ/秒
• 継続的な設備投資による能力増強を計画
３．効率性との関係
（１）電力効率
• 現在の効率：22.3ジュール/テラハッシュ
• より少ない電力で多くの計算処理が可能
• 業界平均を上回る効率性を達成
（２）収益への影響
• ハッシュレートが高いほど、ビットコイン採掘の成功確率が上昇
• 効率が良いほど、採掘コストが低下
• 結果として、より高い収益性を実現
このように、ハッシュレートは、ビットコインマイニング事業の規模と効率性を示す重要な指標となっています。CleanSparkは、高いハッシュレートと優れた効率性を組み合わせることで、競争力のある事業運営を実現しています。
ご注意：このコンテンツは生成AIなどを利用して作成しています。その為、正確でない可能性がありますので必ずご自身で事実確認をお願いいたしいます。
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