【#3】VCの世界を探る：ファンドの報酬体系

2024年6月3日 19:59

⑴ はじめに

スタートアップ公認会計士の中辻です。この度は、本記事をお読み頂きましてありがとうございます。

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— 中辻　仁＠公認会計士×スタートアップ×海外ガバナンス (@Naka_CPA) May 19, 2024

ベンチャーキャピタルのビジネスモデルの収益源は、「管理報酬」と「成功報酬」の２つがあります。スタートアップとしては触れる機会が少ないですが、両者を知っておくことは発行体として重要なことです。

本noteでは、ベンチャーキャピタルの収益源について解説させて頂きます。

⑵ ベンチャーキャピタルの収益源

❶ベンチャーキャピタルの収益源

ベンチャーキャピタルは、スタートアップに対する投資を専門とするファンドであり、そのビジネスモデルは主に「管理報酬」と「成功報酬」の2つの収益源によって成り立っている。以下に、これらの収益源について詳しく説明する。

❷管理報酬

管理報酬は、ファンドの運営・管理に対する報酬となる。一般的なベンチャーキャピタルファンドでは、投資期間中はファンド規模（出資約束金額）に対して年率1.5%〜2.5%、回収期間中は投資残高に対して年率1.5%〜2.5%が管理報酬として支払われる。

なお、管理報酬は、ファンドの運営や管理に必要な費用（人件費、オフィス費用、ソーシング活動、デューデリジェンスなど）をカバーするために使わる。そのため、投資期間中は、出資約束金額に対して、回収期間中は投資残高に対して支払われる。

❸成功報酬

成功報酬は、ファンドの投資成績に対する報酬であり、ファンド運営者の成果に応じて支払われる。一般的なベンチャーキャピタルの成功報酬は、元本を超えた部分（アップサイド）の20%が支払われる。

成功報酬は、投資先の企業が成功して大きなリターンを生み出した場合にのみ発生する。例えば、企業がIPO（新規株式公開）を行うか、M&Aなどで収益を上げた場合となる。この成功報酬は、ファンド運営者のモチベーションを高める重要な要素となっている。

また、場合によっては「ハードルレート」と呼ばれる最低限の収益率を設け、そのハードルを超えた場合にのみ成功報酬が発生する仕組みも存在する。

⑶ 最後に

この度は、本記事をお読み頂きましてありがとうございました！

今回は、ベンチャーキャピタルの報酬体系について解説させて頂きました。なかなかベンチャーキャピタルの報酬体系に関して触れる機会はないので、皆様のご参考になれば幸いです。

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