ウクライナ、国家デフォルトまであと数日：報道／Newsweekを読む

Ukraine Just Days Away from Sovereign Default: Report
ウクライナ、国家デフォルトまであと数日：報道

Ukraine has fewer than four weeks to strike a deal with its creditors or risk a default that could seriously harm the economic recovery of the war-ravaged country.
ウクライナはあと4週間足らずで債権団と取引を成立させなければ、デフォルト（債務不履行）に陥り、戦禍に見舞われた同国の経済回復に深刻な打撃を与えかねない。

Two years ago, Ukraine's private foreign bondholders had agreed to suspend debt wartime repayments—a let-off worth around 15 percent of the country's annual GDP. However, that agreement expires on August 1.
2年前、ウクライナの民間外国債券保有者は、戦時中の債務返済を一時停止することに合意していた。これは同国の年間GDPの約15％に相当する猶予である。しかし、この合意は8月1日に期限切れとなる。

Defaulting on the estimated $20 billion of outstanding private bonds could jeopardize future funding and divert focus from fighting against Russia.
推定200億ドルの未償還民間債券の債務不履行は、将来の資金調達を危うくし、ロシアとの戦いから焦点を逸らす可能性がある。

One expert told Newsweek that a default by Ukraine in the coming weeks would be "unlikely" but in the longer term could be "inevitable."
ある専門家はニューズウィークに対し、今後数週間以内にウクライナがデフォルトに陥る可能性は「低い」が、長期的には「避けられない」可能性があると語った。

The International Monetary Fund (IMF) wants an agreement with Ukraine on debt relief soon and while Ukraine's finance minister Serhiy Marchenko said he expected Kyiv to strike a deal by August 1, such a deal within a month appears unlikely, The Economist reported.
国際通貨基金（IMF）は、ウクライナとの債務軽減に関する早期合意を望んでおり、ウクライナのセルヒー・マルチェンコ財務相は、キエフが8月1日までに合意に達することを期待していると述べたが、1か月以内にそのような合意が成立する可能性は低いとエコノミスト誌は報じた。

Ukraine had proposed a deal to its creditors to reduce its debt by 60 percent, although creditors have said that 22 percent is more reasonable and that the IMF wants Kyiv to negotiate a write-down, but time is running out. The IMF said Ukraine could nearly make ends meet if it undertook radical restructuring, which bondholders have rejected.
ウクライナは債権者に対し、債務を60％削減する案を提示したが、債権者は22％の方が妥当だとし、IMFはキエフに債務減額交渉を求めているが、時間はなくなりつつある。IMFは、ウクライナが抜本的な債務再編を実施すれば、ほぼ収支を合わせられるとしているが、債券保有者はこれを拒否している。

Meanwhile, creditors have raised doubts about the IMF's analysis, which is months old. If no restructuring deal is reached, Kyiv will have to either arrange an extension of the moratorium expiring on August 1 or default.
一方、債権者は数ヶ月前のIMFの分析に疑問を呈している。再編合意に達しない場合、キエフは8月1日に期限を迎えるモラトリアムの延長を手配するか、債務不履行に陥るかのいずれかを迫られることになる。

"Ukraine has been increasing its liabilities since the start of the conflict, which could become problematic at any time, especially as it is dependent on arms supplies and loans from the West, unlike Russia," said Grzegorz Drozdz, market analyst at Invest.Conotoxia.com, told Newsweek.
「ウクライナは紛争開始以来負債を増やしており、ロシアと異なり西側諸国からの武器供給と融資に依存しているため、いつでも問題になる可能性がある」とInvest.Conotoxia.comの市場アナリスト、グジェゴシュ・ドロズ氏はニューズウィークに語った。

"Ukraine currently does not have the liquidity to service its debt in the coming years," he said. This is despite Ukraine's economy rebounding for the first time since the start of the war, growing by 5.3 percent in 2023 after plunging 28.8 percent in the first year of the year.
「ウクライナは現在、今後数年間の債務返済に必要な流動性を持っていない」と彼は述べた。ウクライナ経済は戦争開始以来初めて回復し、今年1月に28.8％の落ち込みを見せた後、2023年には5.3％の成長が見込まれているにもかかわらず、この状況となっている。

"The inability to service the debt would not be a problem if more investors could be found to cover it," added Drozdz.
「債務を返済できないことは、それを補う投資家がもっと見つかれば問題にはならないだろう」とドロズ氏は付け加えた。

Ukraine was already in a complex debt situation before the war, restructuring its private debt in 2015, the year after Vladimir Putin annexed Crimea.
ウクライナは戦争前からすでに複雑な債務状況にあり、ウラジーミル・プーチン大統領がクリミアを併合した翌年の2015年に民間債務を再編した。

Much of the aid from Ukraine's allies is through war equipment and earmarked funds rather than cash. Drozdz said it was significant that most financial support for Ukraine has been the implementation of previously declared aid, "as new pledges of support have virtually died down."
ウクライナの同盟国からの援助の多くは、現金ではなく、軍事装備や指定資金の形で行われている。ドロズ氏は、ウクライナへの財政支援の大半が、以前に宣言された援助の実施であったことは重要であり、「新たな支援の約束は事実上、消え去っている」と述べた。

"This means that the Western world is losing confidence in Ukraine's fulfillment of its goals, especially when Donald Trump announces that he will end the conflict in one day."
「これは、西側諸国がウクライナの目標達成に対する信頼を失っていることを意味する。特にドナルド・トランプが、紛争を一日で終わらせると発表したことで、その傾向は強まった。」

The Economist reported creditors have doubts about plans for Ukraine's long-term reconstruction in the case of victory over Russia, which in itself is not guaranteed.
エコノミスト誌は、ロシアに勝利した場合のウクライナの長期的復興計画について債権者が疑念を抱いていると報じたが、ロシアに勝利した場合のウクライナの長期的復興計画自体が保証されているわけではない。

While restructuring would allow Ukraine to re-enter financial markets at the end of the war and its allies forgive debts, there is uncertainty over when that will happen, the newspaper added.
同紙は、再編によりウクライナは戦争終結時に金融市場に復帰し、同盟国は債務を免除することになるが、それがいつ実現するかは不透明だと付け加えた。

"It is unlikely that Ukraine will default at the end of July," Marko Papic, head of BCA access at BCA Research which provides investment analysis, told Newsweek. "It would be a loss of face for the West, even if an official default could actually be a useful exercise with which to restructure Kyiv's sovereign liabilities."
「ウクライナが7月末にデフォルトする可能性は低い」と投資分析を提供するBCAリサーチのBCAアクセス責任者、マルコ・パピッチ氏はニューズウィークに語った。「たとえ正式なデフォルトがキエフの国家債務再編の有益な手段になるとしても、西側諸国にとっては面目を失うことになるだろう」

However, with the upcoming U.S. elections and the prospect that Donald Trump, who wants to cut aid to Kyiv, might beat Joe Biden, he said "it is likely that Washington D.C. will exert pressure on international institutions—such as the IMF—and private sector bondholders."
しかし、米国大統領選挙が近づいており、キエフへの援助削減を望むドナルド・トランプ氏がジョー・バイデン氏に勝つ可能性もあることから、「ワシントンDCがIMFなどの国際機関や民間債券保有者に圧力をかける可能性が高い」と同氏は述べた。

The Ukrainian Ministry of Finance is continuing negotiations with Eurobond holders on restructuring, specifically partial debt cancellation, Ukrainska Pravda reported.
ウクライナ財務省は、ユーロ債保有者と債務再編、具体的には部分的な債務免除について交渉を続けているとウクラインスカ・プラウダが報じた。

A consortium of foreign bondholders, including BlackRock BLK and Pimco, will urge Ukraine to resume interest payments on its debt next year, it added.
ブラックロックBLKやピムコを含む外国債券保有者連合は、ウクライナに対し来年債務の利払いを再開するよう求める予定だと付け加えた。

The Financial Times reported last month that another option for Ukraine would be to seek a 40 percent reduction from bondholders "commensurate with market expectations."
フィナンシャル・タイムズ紙は先月、ウクライナにとってのもう一つの選択肢は、債券保有者に対し「市場の期待に見合った」40％の減額を求めることだと報じた。

"A Ukraine default may, in the end, be inevitable," said Papic. "An orderly restructuring of the country's liabilities is likely the correct path forward."
「ウクライナの債務不履行は、最終的には避けられないかもしれない」とパピッチ氏は述べた。「同国の債務の秩序ある再編が、前進するための正しい道筋となる可能性が高い」

"However, in the middle of a war that is as much a PR frontline against Russia as much as it is a literal one, a default would drain the willingness of Western voters to keep underwriting the conflict."
「しかし、ロシアに対するPRの最前線であると同時に、文字通りの最前線でもある戦争の最中にデフォルトが起きれば、西側諸国の有権者が紛争を支援し続ける意欲が失われるだろう。」

Newsweek has contacted the Ukrainian finance ministry for comment.
ニューズウィークはコメントを求めてウクライナ財務省に連絡を取った。

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