銘柄レポート【スシローGHD】

銘柄　　　　スシローGHD
銘柄コード　3563
業種　　　　卸売業

・読み方「スシローグローバルホールディングス」。

【市場・設立・本社所在地・時価総額】ーーーーーーーーーーーーーー
☆☆★★★ 市場　　東証１部　大型
☆☆☆☆☆ 設立　　2015.3
☆☆☆☆☆ 上場　　2017.3
☆☆☆★★ 本社　　大阪府吹田市江坂町1-22-2
　　　　　　本社入居ビル名　自社ビル
★★★★★ 時価総額　　2,315億円
★★★★★ 時価総額順位　6/157社　外食・娯楽サービス
　　　　　　発行済株式数　29,012株
　　　　　　従業員数　　　連2,200名　単169名　40.8歳
　　　　　　平均年収　　　848万円　メッチャ高くない！？
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
【財務・指標等・配当】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
　　　　　　総資産　　　　221,959百万円
　　　　　　自己資本　　　47,562百万円
☆★★★★ 自己資本比率　21.4% 食品関連なら普通か
　　　　　　資本金　　　　100百万円（！？）
　　　　　　　　　　　　・神戸物産も6400万だった
　　　　　　利益剰余金　　37,730百万円
　　　　　　有利子負債　　40,755百万円
　　　　　　現金等　　　　103百万円　現金少ないです…
　　　　　　配当　　　　　０→45→85→90
　　　　　　　　　　　　　22.5〜25円　20.10予定
　　　　　　増配傾向か　　減配か
　　　　　　予想配当利回り　1.13%

　　　　　　ROE 31.0%
　　　　　　ROA 8.0%
　　　　　　調整１株益　ーー円

【特色・概要・テーマ】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
特色　　　　・「スシロー」ブランドで回転寿司首位
　　　　　　・郊外中心に積極出店
　　　　　　・韓国にも進出
　　　　　　・食料品輸送に強み/国内屈指
　　　　　　・輸入材料多い
　　　　　　・惣菜店/外食店運営
テーマ　　　・回転寿司
　　　　　　・持ち帰り寿司
　　　　　　・外食
　　　　　　・和食
　　　　　　・ファーストフード
　　　　　　・水産資源
　　　　　　・国際会計基準
　　　　　　・韓国関連

【業績見通し】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
・「独自増額」…・店舗純増30店計画
・「客数増」…・商品使ったオリジナルレシピ紹介の情報番組頻発
　　　　　　　・品薄商品値上げも寄与
・「外食子会社の採算改善」
・「会社計画営業益は上振れ公算」
・「連続増配」
　　　　　
【今後の展開】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
・「寿司以外の新領域へ進出推進」…
　・カフェ運営…台湾企業と合弁会社設立
・「都心へ新店舗出店視野」
　・従来の郊外ロードサイド出店プラスで

【大株主ランキング・社長属性】ーーーーーーーーーーーーーーーーー
１位　　6.56% 神明ホールディングス　・コメ穀類卸最大手
５位　　2.24% JPモルガン証券

社長　　水留浩一　　1968年生　52歳　電通/アクセンチュア
取締役　木下嘉人　　1976年生　44歳　生え抜き
取締役　堀江陽　　　1970年生　50歳　生え抜き
取締役　新居耕平　　1979年生　41歳　生え抜き
取締役　藤尾益雄　　1965年生　55歳　神明常務取締役/ウーケ会長
取締役　森竜哉　　　1964年生　56歳　神明執行役員
取締役　ポール・クオ1962年生　58歳　ゴールドマンサックス/
・ポール・クオ氏の経歴ヤバい
　・ゴールドマンサックス/クレディ・スイス/クレディ・スイス証券
　　代表取締役社長兼ＣＥＯ
　・何でそんなお方がスシローに…

・創業者：清水義雄
　・1975年大カウンター立ち食い寿司「鯛ずし」open
　　・立ち食い寿司/大阪市阿倍野区
　　・実弟清水豊氏と
　・その後兄弟喧嘩勃発
　　・2007年ゼンショーHD（すき家等）が突如筆頭株主で登場
　　　・元実弟豊氏の取得分の株だった
　　　・実弟の陰謀
　・兄義雄氏対抗（2006年に引退）
　　・投資ファンドユニゾンキャピタルに頼る
　　　・MBO（経営陣が参加する自社買収）
　　　・TOB（株式公開買付）実施、64.08%取得
　　　　・ゼンショー撃破
　　　　・スシロー（東証２部）、上場廃止（2009/4）
・ユニゾン、全株式をペルミラ（英投資ファンド）に譲渡
　・英国資本の回転寿司店に
・ペルミラ、日航副社長水留氏をスシローの社長に
　・2015年東証１部に再上場
　・神明へ株式譲渡、神明は筆頭株主に
・神明、三菱商事と資本提携
　・バックに三菱商事、色々と進出
　　・元気寿司を子会社化
　　・青果卸や水産卸を買収　・だから仕入れ先が強い❗️

【？代目社長　水留浩一氏】ーーーーーーーーーーーーー
・1968年　誕生　52歳　神奈川県三浦郡出身
　　　　　　・東京大学理学部卒
・1991年　電通入社（！？）
・1996年　アクセンチュア入社
・2000年　ローランド・ベルガー日本法人入社
・2005年　同社代表取締役社長就任　
・2009年　企業再生支援機構常務取締役
・2010年　日本航空管財人代理として更生企画の策定実行に着手
　　　　　　・あの稲盛和夫氏の元で日航副社長に
・2012年　ワールド常務取締役
・2015年　あきんどスシロー顧問/当社代表取締役社長現任

【会社について】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
会社の強み　・業界売上No.1/このまま１人勝ちしていきそう
　　　　　　　・回転寿司の経営方法を熟知している
　　　　　　　・仕入れに力が入っている/味にも強いこだわり
　　　　　　　　・ネタは原価率５割（！？）
　　　　　　　　・徹底したオペレーションと販促力
　　　　　　　・店舗数も増加中
　　　　　　　・店長ポストも増加中
　　　　　　　・次々と革新的な商品を打ち出している
　　　　　　　・経営組織が安定している/着実に改善や軌道修正可能
　　　　　　　・競合他社は腐るほどいるが関係ない
　　　　　　　・賃金が圧倒的に高い
　　　　　　・衛生管理がしっかりしている
　　　　　　　・清潔&衛星管理はNo.1
　　　　　　・他分野の飲食店とコラボ等前向き/チャレンジ精神有
　　　　　　　・居酒屋や海外事業にも
　　　　　　・圧倒的な商品力
会社の弱み　・店舗数増やすのはいいが人員不足中
　　　　　　・回転寿司市場のこれ以上の成長は難しい/飽和感
　　　　　　
【決算情報】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
決算後の修正があるか　　　　　　変化なし
売上／経常利益　見通し　　　　　増収/増益
前期比経常利益率　　　　　　　　＋8.8%
経常利益　　　　　　　　　　　　＋30.0% １Ｑ
増収率　　　　　　　　　　　　　＋12.4%増収
経常増益率　会社予想　　　　　　＋8.8%増益
経常増益率　コンセンサス　　　　＋5.5%
対通期予想進捗率　　　　　　　　＋30.0% １Ｑ

【評価】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　備考
業種職種の希少性　　　　　　　★★★★★
何やってる会社か分かるか　　　☆☆☆☆☆
未来への積極性　　　　　　　　☆☆☆☆☆ 世界へ目を向けている
同業他社より抜きん出てるか　　☆☆☆☆☆ 超安価で提供
競合企業の追随がないか　　　　★★★★★
高い市場シェア　　　　　　　　☆☆☆☆☆
需要がなくならない　　　　　　☆☆☆☆☆
社長が株主目線を持つ　　　　　☆☆☆★★
社長の経営判断が素早い　　　　☆☆☆☆☆
特定顧客に依存し過ぎない　　　☆☆☆☆☆
顧客に対する価格交渉力がある　☆☆☆☆☆ イイネタを安価で提供
顧客ニーズを察知するのが上手　☆☆☆☆☆
経営陣と社員のモチベが高い　　☆☆☆★★
幹部役員集団が老人クラブか　　若いです
身近なサービス　購入しやすい　☆☆☆☆☆
参入壁は高いか　　　　　　　　★★★★★
先行者利益があるか　　　　　　★★★★★
当該市場への伸び代があるか　　★★★★★ 超飽和状態
社長のビジョンは明確明瞭か　　☆☆☆☆★
社長がエンジニア系の人間か　　いいえ
会社の借金少なく倒産しにくいか☆★★★★
本社所在地は家賃が安いか　　　☆☆☆★★
社長のメディア出没度　　　　　☆☆☆☆☆
社長の自社愛情度数　　　　　　☆☆☆★★ 途中参入
会社のファンになれるか　　　　☆☆☆☆☆

・どの位迄株価上がるか・現在1,650円
　　　　　　　　　　　・2/20現在株価　2,200円
　　　　　　　　　　　・直近最低株価　1,250円（4/5）　-25%
　　　　　　　　　　　・理論株価　　　1,541円
　　　　　　　　　　　・目標上限株価　2,837円
　　　　　　　　　　　・割安割高　　　適正
　　　　　　　　　　　・下限余地　　　-85.2%
　　　　　　　　　　　・上昇余地　　　-6.7%
　　　　　　　　　　　・上昇上限　　　＋71.9%
　　　　　　　　　　　・割安性　　　　☆★★★★
　　　　　　　　　　　・安全性　　　　☆★★★★
　　　　　　　　　　　・収益性　　　　☆☆☆☆☆
　　　　　　　　　　　・将来性　　　　☆☆☆☆☆
　　　　　　　　　　　・企業規模　　　☆☆☆☆★
　　　　　　　　　　　　・今後の海外進出展開次第では7,000円？

・保有継続等　　　　　・現在保有０
　　　　　　　　　　　　・RER 18.8倍
　　　　　　　　　　　　・PBR 4.03倍
　　　　　　　　　　　　・信用倍率　　1.19
　　　　　　　　　　　・今後資金増えたら買う
　　　　　　　　　　　　・現状圧倒的No.1に満足していない点◯
　　　　　　　　　　　　　・将来性あります銘柄
　　　　　　　　　　　　・お気に入りリストに入れましたw
　　　　　　　　　　
【銘柄所見・まとめ】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
・現社長は元稲盛和夫氏の右腕で日航再建者＋人件費材料費ケチらない
　・だから圧倒的美味な寿司＋飲食別分に注力
　・現在雇われ社長は経営のプロ中のプロ
　・スシロー創業者だったら、こうは行っていなかった（はず）
　・意外過ぎる現社長の素性…暫く競合他社は近づくの無理ですね
・保有銘柄候補に入れときますw
　・全ては株価に反映しています…スシロー凄すぎ。