銘柄レポート【6200 インソース】

銘柄　　　　　インソース
　　　　　　（組織の内なる力を生かしたい、から来ている）
銘柄コード　　6200
業種　　　　　通信・情報業
　　　　　　　
【市場・設立・本社所在地・時価総額】ーーーーーーーーーー
☆☆☆★★ 市場　　　　　東証１部　中型
☆☆☆★★ 設立　　　　　2002.11
☆☆☆☆☆ 上場　　　　　2016.7
☆★★★★ 本社所在地　　東京都千代田区神田錦町
☆★★★★ 本社名称　       神田橋パークビル　５階
☆★★★★ 時価総額　　　736億円
☆☆★★★ 時価総額順位　44/240位
　　　　　　　　　　　　　他産業サービス・製品
☆★★★★ 発行済株式数　21310千株
☆☆★★★ 従業員数　　　連296名　単278名　
☆☆☆★★ 幹部年齢　　　No.2 52歳　No.3 64歳
　　　　　　　　　　　　　No.4 55歳　No.4 39歳

【財務・指標等・配当】ーーーーーーーーーーーーーーーーー
　　　　　　総資産　　　　4957百万円
　　　　　　自己資本　　　3081百万円
☆☆☆★★ 自己資本比率　62.2%
　　　　　　資本金　　　　800百万円
　　　　　　利益剰余金　　2038百万円
☆☆☆☆☆ 有利子負債　　０百万円　
☆☆☆★★ 現金等　　　　3292百万円
☆☆☆★★ 配当はあるか　3.5円→４円→11円→18円→12円
　　　　　　　　　　　　　→16円→18.5円
☆☆☆★★ 増配傾向か　　減配→増配へ
　　　　　　予想配当利回り　0.54%
　　　　　　配当性向有ればーーーー
☆☆☆☆☆ ROE 28.0%
☆☆☆☆☆ ROA 16.8%
☆★★★★ 調整１株益　　39.5円
☆★★★★ RER 50.0倍
☆★★★★ PBR 15.67倍
　　　　　　最新の株価　　2380円
☆☆★★★ 理論株価　　　1707円
☆☆★★★ 目標株価　　　3306円
☆☆★★★ 割安割高　　　やや割高
☆☆★★★ 上昇余地　　　-28.3%
☆☆☆★★ 上昇上限　　　＋38.9%

【特色・概要・テーマ】ーーーーーーーーーーーーーーーーー
特色　概要　・企業等の人事部向けに更新派遣研修
　　　　　　・公開講座を運営
　　　　　　・人事や営業サポートシステムも展開
テーマ　　　・企業研修
　　　　　　・人材育成
　　　　　　・eラーニング
　　　　　　・映像制作
　　　　　　・コンサルティング
　　　　　　・人生100年時代
【業績見通し】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
・「続伸」...メーカーやＩＴ、建設業向けに拠点や人員増効果
　　　　　　で伸びる
・「奏功」...公開講座、セミナールーム拡充がてきめん
・「導入増」...月額課金制の人事サポートシステム
・「営業益続伸」
・「連続増配」

【今後の展開】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
・「雇用幅拡大」...シニア採用、障害者雇用
・「女性管理職26%」
・「拠点拡大目指す」...全国31拠点

【大株主ランキング・社長属性】ーーーーーーーーーーーーー
34.5% １位　（株）ルプラス⚠️舟橋孝之氏の資産管理会社
7.3% ２位　　日本トラスティ信託口
7.0% ３位　　日本マスター信託口
6.3% ４位　　舟橋孝之　創業社長
4.9% ５位　　川端久美子　取締役

社長は創業者か　　　はい
社長は大株主か　　　はい（6.4% ４位）
社長の資産管理会社　あり（株）ルプラス
社長の年齢　　　・1964年誕生　満56歳
社長の最終学歴　・神戸大学経営学部→三菱ＵＦＪ銀行
社長の最終職歴　・（株）プラザクリエイト　DPE大手
後継者はいるか　・不明　役員には舟橋姓見当たらず
社長の創業理由　・社会人教育にニーズが見えたから
　　　　　　　　・企業の内な価値を具現化する人材教育が
　　　　　　　　　必要
　　　　　　　・「強かった時代」の日本の良さを再現する為
社長の夢目標　　・次なるターゲットは医療機関
　　　　　　　　・良品廉価にこだわり最速でサービスを提供
　　　　　　　　　したい

【会社について】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
会社の強み　・企業研修業界で圧倒的な実績　研修テーマ多い
　　　　　　・2003年以来16期連続で120〜130%増収中
　　　　　　・社長がアイデアマン　戦略的思考に長けている
　　　　　　・取引先が中堅〜大手で幅広く、不況の影響を
　　　　　　　受けづらい
　　　　　　・独自の業務システム
　　　　　　・巨大なウェブサイト
　　　　　　・営業行動の多さ
　　　　　　・全国展開が出来ている
　　　　　　・コスパが良い　幅広い領域を低価格でカバー
　　　　　　・ＩＴ化による徹底的な業務効率化
　　　　　　⚠️競合の多くは研修は講師任せにしているが
　　　　　　　インソースはコンテンツクリエイターが研修
　　　　　　　内容を決める＝講師は与えられた台本通り喋る
　　　　　　　だけ＝競合他社との決定的な違い
　　　　　　・市場の開拓余地が大きい　現状で８%シェア
会社の弱み　・顧客優位、価格競争になっている　
会社メモ　　・企業等に提供している研修は約1600種類
　　　　　　・講師をオーディションで選定　合格率１%
【決算情報】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
　　　　　　決算後の修正があるか　　　　　　変化なし
　　　　　　売上／経常利益　見通し　　　　　増収増益
☆☆☆★★ 過去４期間経常利益成長率　　　　＋39%
☆☆★★★ １Ｑ経常利益　　　　　　　　　　＋27.4%
☆☆★★★ 増収率　　　　　　　　　　　　　＋21.3%増収
☆★★★★ 経常増益率　会社予想　　　　　　＋16.7%増益
☆☆★★★ 経常増益率　コンセンサス　　　　＋25.6%
☆☆★★★ 対通期予想進捗率　１Ｑ　　　　　＋27.4%

【評価】ーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーーー
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　備考
業種職種の希少性　　　　　　　☆☆★★★
メイン事業の比率が大きいか　　☆☆☆☆☆
複合業種ではないか　　　　　　☆☆☆☆☆
何やってる会社か分かるか　　　☆☆☆☆☆
未来への積極性　　　　　　　　☆☆☆☆☆社長の探求心強
同業他社より抜きん出てるか　　☆☆☆☆☆ 種類豊富
競合企業の追随がないか　　　　☆☆★★★
消費者が購入（利用）し易いか　ーーーーー
身近なサービス（商品）か　　　ーーーーー
参入壁は高いか　　　　　　　　☆★★★★
先行者利益があるか　　　　　　☆☆☆★★
当該市場への伸び代があるか　　☆☆☆☆☆
コストパフォーマンスが高いか　ーーーーー
自社ＨＰが詳しく丁寧な内容か　☆★★★★ごちゃごちゃ
社長のビジョンは明確明瞭か　　☆☆☆☆★
社長がエンジニア系の人間か　　いいえ　元銀行マン
社長に５年位の修行期間の有無　有
株主に対して積極性を感じるか　☆☆☆☆★
配当があるか　　　　　　　　　あり
配当は増配傾向か　　　　　　　一応増配
会社の借金が少ないか　　　　　☆☆☆★★
会社が倒産しにくいか　　　　　☆☆☆★★健全
社長と社員の距離が近いか　　　不明
社員数が少ないか（人件費）　　☆☆★★★
社員の平均年収が低いか　　　　☆☆★★★
社員の平均年齢が高いか　　　　☆☆☆★★31.5歳
本社所在地は家賃が安いか　　　☆★★★★東京神田
本社がお洒落ではないか　　　　☆☆★★★
会社に将来性があるか　　　　　☆☆☆★★勢い続けば
社長のメディア出没度　　　　　☆☆☆★★
社長の自社愛情度数　　　　　　☆☆☆☆★
会社のファンになれるか　　　　☆☆☆★★

・どの位迄株価上がるか　・このままの勢い続けば株価３倍？
・保有継続等計画　　　　・現在保有100株
　　　　　　　　　　　　・200株目は積極的に行けそう
　　　　　　　　　　　　・300株目は決算とか見ながら判断
　　　　　　　　　　　
【銘柄所見・まとめ】ーーーーーーーーーーーーーーーーーー
・質が良くてかつコスパ良いなら、いくら競合他社がうじゃめ
　いていてもインソースが抜きん出ている
・創業社長は三菱ＵＦＪ銀行員時代、ネットバンクやコンビニ
　ATMを企画開発した人物＝時代に合ったアイデアを出せる
・研修では講師が「台本通りに喋る人」、台本を作る人がまた
　別にいる、と言う点が研修のハイクオリティを保てている
・だから研修は他種多様に及ぶ...無敵に近いかと思います